ΧΡΗΜΑ Week #391 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.391 / ΤΡΙΤΗ 11.10.2011

PROTON BANK

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ

H ΠΡΩΤΗ ΚΡΑΤΙΚΟΠΟΙΗΣΗ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ

ΑΤΕΒΑΝΚ, ΜΕΤΚΑ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ, JUMBO

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ – HAIRCUT, ΕΘΝΙΚΗ, ΟΠΑΠ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ:

ΑΝΑΜΕΝΟΝΤΑΣ ΤΗΝ... ΤΕΛΙΚΗ ΛΥΣΗ! Το ενδιαφέρον της αγοράς επικεντρώνεται στην επόμενη μέρα της συνάντησης Μέρκελ - Σαρκοζί. Όπως δήλωσαν, στα τέλη Οκτωβρίου θα έχει διαμορφωθεί μια τελική λύση. Γιατί όμως να τους πιστέψουν οι αγορές όταν, μέσα σε 20 μήνες, οι δύο ηγέτες συναντήθηκαν 8 φορές και κάθε φορά μιλούσαν για…. τελική λύση;

υμφώνησαν ότι πρέπει να δοθεί λύση στο ζήτημα της Ευρωζώνης, γενικότερα, αλλά και της Ελλάδας, ωστόσο άφησαν για το... μέλλον τους τρόπους με τους οποίους θα γίνει αυτό.

Την ίδια ώρα, όπως επισημαίνουν όχι μόνο αναλυτές, αλλά και υψηλόβαθμα στελέχη του Δ.Ν.Τ., εάν δεν υπάρξει αξιόπιστο και συντονισμένο πλάνο, το ξέσπασμα μιας νέας διεθνούς τραπεζικής κρίσης θα είναι σύντομα πραγματικότητα. Στο Χ.Α. η ορατότητα είναι μηδενική. Η εκταμίευση της έκτης δόσης του δανείου παραμένει στον «αέρα», εικόνα από τους ελέγχους της BlackRock στα τραπεζικά δανειακά χαρτοφυλάκια δεν υπάρχει ακόμα, ενώ ακόμα και οι απώλειες στα χαρτοφυλάκια των ομολόγων παραμένουν μια άγνωστη μεταβλητή, όσο συνεχίζονται οι δημόσιες τοποθετήσεις για το ενδεχόμενο να χρειαστεί μεγαλύτερο haircut, 50% ή 60%. Εξακολουθούν να έχουν τον έλεγχο οι πωλητές, τονίζουν οι αναλυτές της Εμπορικής, ενώ αν και ο δείκτης κινείται σε εξαιρετικά υπερπουλημένα επίπεδα τιμών - μεσομακροπρόθεσμα - δεν έχει δοθεί ακόμη αξιόπιστο ανοδικό σήμα. Αν διατηρηθεί η ισχύουσα πτωτική τάση - σύντομα ο Γενικός Δείκτης θα προσεγγίσει τα επίπεδα των 690 μονάδων και ενδέχεται το νέο πτωτικό κύμα να συνδυασθεί με σημαντική αύξηση του όγκου των συναλλαγών - ο ελάχιστος πτωτικός στόχος προσδιορίζεται στις 635-615 μονάδες.

Αν υπάρξουν χαρακτηριστικά ξεπουλήματος (σημαντική αύξηση της μεταβλητότητας και πολύ μεγάλοι όγκοι συναλλαγών σε καθοδικές συνεδριάσεις, δεν μπορεί να αποκλεισθεί η προσέγγιση ακόμη και των 560 μονάδων (χαμηλά 1992). Το θετικό σενάριο, πιθανότατα το «σημείο - κλειδί» για την τρέχουσα εβδομάδα, είναι η ζώνη αντίστασης των 768-780 μονάδων. Αν τη διασπάσει ο Γενικός Δείκτης, με παράλληλη αύξηση των συναλλαγών, ο ελάχιστος ανοδικός στόχος προσδιορίζεται στις 809 μονάδες. Σε μια τέτοια εξέλιξη το μεγαλύτερο κέρδος θα είναι η «ακύρωση» του πτωτικού καναλιού των τελευταίων εβδομάδων και ένα πρώτο αξιόπιστο ανοδικό σήμα, σύμφωνα με τους αναλυτές της Εμπορικής. Οι επόμενες αντιστάσεις διαμορφώνονται στις 840, 870 και 932 μονάδες. Οι επενδυτές θα πρέπει να αποφύγουν τις τοποθετήσεις σε επενδύσεις ρίσκου και να διατηρήσουν τα μετρητά τους ως τις αρχές Νοεμβρίου, όταν και θα συγκληθεί η σύνοδος της G20, με στόχο την εξεύρεση λύσης για την κρίση του χρέους στην Ευρωζώνη, σύμφωνα με την Citi. Βρισκόμαστε στην τρίτη φάση μιας παγκόσμιας bear market, η οποία μάλιστα πρόκειται να χειροτερεύσει ακόμη περισσότερο, τονίζουν οι αναλυτές της Nomura και προβλέπουν «βουτιά» μέχρι και 30% στις διεθνείς μετοχές. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.391/ ΤΡΙΤΗ 11.10.2011

WEEK

Η ΕΚΤΗ ΔΟΣΗ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΕΛΘΕΙ ΠΟΤΕ! Η έκτη δόση, για την οποία η Ελλάδα υποβάλλεται σε ένα πρωτοφανές μαρτύριο, μπορεί και να μην εκταμιευθεί ποτέ! Ένα ακραίο σενάριο που συζητείται στις Βρυξέλλες προβλέπει τουλάχιστον «πάγωμα» των δόσεων του δανείου προς την Ελλάδα, για μερικούς μήνες ή ακόμη και το ενδεχόμενο να μη γίνει ποτέ, με το Μόνιμο Μηχανισμό Στήριξης EFSF να αναλαμβάνει να καλύπτει τις υποχρεώσεις της Ελλάδας προς τους δανειστές της για μεγάλο χρονικό διάστημα.

ε ένα τέτοιο σενάριο η Ελλάδα, η κυβέρνηση, τα κόμματα, τα συνδικάτα και οι φορολογούμενοι θα εξαναγκασθούν να δεχθούν ότι πρέπει να ξοδεύουν αυτά που παράγουν, υλοποιώντας έναν ισοσκελισμένο προϋπολογισμό. Από την πλευρά τους οι δανειστές μας θα αναλάβουν μέσω του αναβαθμισμένου Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), για όσο διάστημα χρειαστεί για να συμμορφωθεί η Ελλάδα προς τις υποδείξεις των δανειστών της, τη διευθέτηση των υποχρεώσεων της χώρας και να προχωρήσει σε ένα «κούρεμα» του χρέους κατά 50%. Ενώ υπάρχει και το σενάριο, ο EFSF να αγοράσει όλα τα χρεόγραφα που λήγουν το Δεκέμβρη σε τιμές αγοράς, κάτι που θα ανέβαζε το haircut ακόμα και στο 60%, για όποιον βεβαίως πουλούσε. Αλλά ακόμη και εάν… συμμορφωθούμε, η εκταμίευση νέων κεφαλαίων στο εσωτερικό της χώρας θα προέλθει από το Μόνιμο Μηχανισμό Στήριξης, με την επιβολή όμως όρων πρωτοφανούς σκληρότητας. Ένα πιο ήπιο σενάριο, μια παραλλαγή του πιο πάνω σεναρίου, περιλαμβάνει εκταμίευση της 6ης και 7ης δόσης μαζί προς το τέλος του Δεκεμ-

βρίου, όταν θα υπάρχει η ανάγκη για πληρωμές ομολόγων που λήγουν στο τέλος του έτους, αφού πρώτα θα έχουμε πάρει το … μάθημά μας! Και όλα αυτά, ενώ τα σενάρια για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους και για μεγαλύτερο «κούρεμα» έχουν πυκνώσει. Όμως πολλοί είναι οι αναλυτές που εκτιμούν ότι ακόμη και ένα «κούρεμα» της τάξεως του 50% ίσως δεν είναι αρκετό. Ένα haircut κατά 50% θα μείωνε το ελληνικό χρέος κατά 102 δισ. ή κατά 75 δισ. ευρώ, αν εφαρμοστεί μόνο στα ομόλογα που λήγουν έως τον Ιούλιο του 2020. Όμως η πραγματική «ανάσα» θα είναι μικρότερη, γιατί η ελληνική οικονομία, σύμφωνα με αναλυτές, θα χρειαζόταν 25 με 30 δισ. ευρώ για την επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, γύρω στα 14 δισ. για τα ταμεία και 2 δισ. για τις ασφαλιστικές εταιρείες. ‘Ενα σύνολο, δηλαδή, 46 δισ. ευρώ. Με δεδομένο ότι τα συνολικά ίδια κεφάλαια των τραπεζών ανέρχονται σήμερα στα 30 δισ. ευρώ, κρίνεται απίθανο να βρεθούν ιδιώτες για να καλύψουν την αναγκαία επανακεφαλαιοποίηση. Επομένως, το Δημόσιο θα πρέπει να δανειστεί για να επανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες και αυτό θα προσμετρηθεί αυτόματα στο χρέος. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.391/ ΤΡΙΤΗ 11.10.2011

WEEK

PROTON BANK

H ΠΡΩΤΗ ΚΡΑΤΙΚΟΠΟΙΗΣΗ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΙΔΙΩΤΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ

Διασφαλίζονται όλες οι καταθέσεις του συνόλου των πελατών της τράπεζας ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Σύμφωνα με την ανακοίνωση του Ταμείου στη νέα «καλή» τράπεζα Proton, μεταφέρθηκαν το σύνολο των καταθέσεων (ιδιωτών, επιχειρήσεων, τραπεζών και Δημοσίου), το πλέον υγιές ενεργητικό (χαρτοφυλάκια δανείων και τίτλων), το δίκτυο καταστημάτων καθώς και οι δραστηριότητες της παλαιάς Τράπεζας.

την κεφαλαιοποίηση της Proton Bank προέβη το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, στο πλαίσιο της εξυγίανσης της μετά από εισήγηση της Τράπεζας της Ελλάδος. Έτσι δημιουργείται μία «νέα» τράπεζα, με αποκλειστικό μέτοχο το δημόσιο, κατ’ εφαρμογή των νέων διατάξεων του νόμου για την εξυγίανση πιστωτικών ιδρυμάτων, διασφαλίζοντας με αυτόν τον τρόπο, από την πρώτη ημέρα, την κεφαλαιακή επάρκεια και την εύρυθμη λειτουργία της. Σύμφωνα με την ανακοίνωση του Ταμείου στη νέα «καλή» τράπεζα Proton, μεταφέρθηκαν το σύνολο των καταθέσεων (ιδιωτών, επιχειρήσεων, τραπεζών και Δημοσίου), το πλέον υγιές ενεργητικό (χαρτοφυλάκια δανείων και τίτλων), το δίκτυο καταστημάτων καθώς και οι δραστηριότητες της παλαιάς Τράπεζας. Τα υπόλοιπα στοιχεία ισολογισμού και οι απαιτήσεις παλαιών μετόχων παρέμειναν στη «παλαιά» Τράπεζα Proton, η οποία ετέθη σε εκκαθάριση. Η νέα τράπεζα Proton, απαλλαγμένη από τα προβλήματα του παρελθόντος, μπαίνει σε μια νέα εποχή τόσο για τους πελάτες της όσο και για το ανθρώπινο δυναμικό της. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ξεκινάει την επιχειρηματική της δράση με σημαντική ρευστότητα και κεφαλαιακή επάρκεια. Η παρουσία του Ταμείου διασφαλίζει όλους τους συναλλασσομένους με την Τράπεζα όπως και τους εργαζομένους. Ο μηχανισμός στήριξης της σταθερότητας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος ενεργοποιήθηκε άμεσα με την ίδρυση της νέας τράπεζας

Proton, με το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας να παρέχει τα απαιτούμενα κεφάλαια, το Σκέλος Εξυγίανσης του Ταμείου Εγγύησης Καταθέσεων και Επενδύσεων να την ενισχύει και την Τράπεζα της Ελλάδος να εκδίδει άμεσα την άδεια λειτουργίας της. Για την ομαλή και απρόσκοπτη λειτουργία της νεοϊδρυθείσας «καλής» τράπεζας Proton με ιδιωτικοοικονομικά κριτήρια, συγκροτήθηκε το Διοικητικό Συμβούλιο, τα μέλη του οποίου απολαμβάνουν την εμπιστοσύνη της Ελληνικής Πολιτείας, της Τράπεζας της Ελλάδας και του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Η ίδρυση της νέας «καλής» τράπεζας Proton αποτελεί την έμπρακτη επιβεβαίωση της σταθερής θέλησης της Ελληνικής Πολιτείας, του Μηχανισμού Στήριξης της ελληνικής οικονομίας από την Ευρωπαϊκή Ένωση και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, καθώς και της αποτελεσματικής παρέμβασης της Τράπεζας της Ελλάδος και του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Παράλληλα, τονίζει τη σημασία που αποδίδουν οι ανωτέρω φορείς στη διατήρηση της σταθερότητας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Στόχος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, ως μετόχου της νέας Τράπεζας Proton είναι η εφαρμογή ενός ολοκληρωμένου επιχειρησιακού σχεδίου, που θα δημιουργεί προοπτική για την Τράπεζα και αξία για τον μέτοχο και θα ενισχύει υγιείς επιχειρηματικές πρωτοβουλίες στην οικονομία. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.391/ ΤΡΙΤΗ 11.10.2011

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA > ΑΤΕΒΑΝΚ <

Συναγερμός έχει σημάνει στο οικονομικό επιτελείο για το μέλλον της. Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας υποχώρησαν με το core tier 1 στο 4,3% και με συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 5,7%. H TτΕ ζητάει Core tier 1 στο 10%, άρα η τράπεζα χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου κατά τουλάχιστον 1 δισ. ευρώ. Επίσης, σημειώνεται ότι η ΑΤΕ επέστρεψε τα 675 εκατ. από τις προνομιούχες μετοχές και, ως εκ τούτου, δεν έχει πολλές εναλλακτικές λύσεις πέραν μιας νέας αύξησης κεφαλαίου. Μια λύση που εξετάζεται είναι η προσφυγή για άντληση κεφαλαίων από το Τ.Χ.Σ., όμως θα πρέπει να πεισθεί και η τρόικα, η θέση της οποίας είναι ότι στο Τ.Χ.Σ. θα πρέπει να προσφεύγουν μόνο οι ιδιωτικές τράπεζες και όχι οι κρατικές.

> ΜΕΤΚΑ <

Ανέλαβε την κατασκευή θερμικής ενεργειακής μονάδας, ισχύος 1250 MW, στο Ιράκ, προϋπολογισμού 350 εκατ. δολ. Το έργο αφορά σε μελέτη, εγκατάσταση και λειτουργία ενός θερμικού σταθμού παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειαςμε τουρμπίνες τεχνολογίας General Electric, σε ανοιχτό κύκλο και με καύση φυσικού αερίου. Το ανεκτέλεστο έργων της ΜΕΤΚΑ ενισχύεται κατά 260 εκατ., με το σύνολο να διαμορφώνεται στο ποσό των περίπου 2 δισ., από τα οποία το 92% αφορά σε έργα στο εξωτερικό. Πρόκειται για το έβδομο έργο κατασκευής εργοστασίου ηλεκτροπαραγωγής που αναλαμβάνει η ΜΕΤΚΑ εκτός Ελλάδας, ανεβάζοντας τη συνολική ισχύ των έργων αυτών στα 5400 MW, ενδυναμώνοντας περαιτέρω τη διεθνή παρουσία της σε αγορές με αυξανόμενες ενεργειακές ανάγκες και μειώνοντας την εξάρτησή της από την εγχώρια αγορά.

> ΕΛΛΑΚΤΩΡ <

Ως ένα «χρυσό deal», που προσδίδει μεγάλη αξία στον όμιλο, χαρακτήρισε η Eurobank Securities την απόκτηση της European Goldfields από την Qatar Holdings, προσδιορίζοντας στα 0,70 ευρώ τα οφέλη για τη μετοχή (νέα τιμή-στόχος τα 4 ευρώ). Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η ελληνική εταιρεία θα εισπράξει 96 εκατ. σε πρώτη φάση και ακόμη 90 εκατ. σε δεύτερη δόση. H Marfin Analysis αναφέρει ότι η είδηση για την επένδυση της Qatar Holdings, υποστηρίζει την απομόχλευση του ομίλου, εξασφαλίζει τη συμμετοχή ενός μεγάλου επενδυτή και ενισχύει την πιθανότητα επανεκκίνησης ακινητοποιημένων έργων.

> JUMBO <

Αύξηση 3,5% σημείωσαν οι πωλήσεις του ομίλου κατά το πρώτο τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης (Ιούλιος 2011-Ιούνιος 2012). O ετήσιος στόχος για τις πωλήσεις είναι μηδέν έως 2%. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η επίδοση αυτή αποδίδεται «τόσο στη στρατηγική τοποθέτηση του ομίλου για επενδύσεις σε νέα καταστήματα κατά την περίοδο της κρίσης όσο και στην καλύτερη απόδοση των καταστημάτων σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά του ήδη υπάρχοντος δικτύου. Σήμερα, ο όμιλος διαθέτει ένα δίκτυο 54 καταστημάτων, εκ των οποίων 45 είναι στην Ελλάδα, 3 στην Κύπρο και 6 στη Βουλγαρία. Μέσα στους επόμενους δύο μήνες ο όμιλος θα προσθέσει δύο νέα καταστήματα στο δίκτυο της Ελλάδας, ένα ενοικιαζόμενο στην περιοχή Γιαλού (Σπάτα) συνολικής επιφάνειας 9.000 τ.μ και ένα ιδιόκτητο στην περιοχή των Γιαννιτσών, επίσης συνολικής επιφάνειας 9.000 τ.μ., ενώ δύο ακόμα καταστήματα θα ανοίξουν στη Βουλγαρία το πρώτο εξάμηνο του 2012.

Στα Ενδότερα του Χ.Α > Τ ο Spiegel αναφέρει ότι η Εθνική διαθέτει στο χαρτοφυλάκιό της ομόλογα 19 δισ. και εάν υπάρξει ένα haircut 50%, τα κεφάλαια της ΕΤΕ θα εξαφανιστούν πλήρως. > Τ ο Κατάρ μπαίνει δυναμικά στο παιχνίδι, αγοράζοντας από τον όμιλο Λάτση και την υπάρχουσα συμμετοχή του στα ΕΛ.ΠΕ.; > Η γερμανική Remondis, μέχρι σήμερα, δεν έχει παρουσία στην Ελλάδα. Από την επίσκεψη του Φίλιπ Ρέσλερ προκύπτει πως αυτό θα αλλάξει. Η Remondis είναι μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες διαχείρισης δικτύων νερού στον κόσμο και θα «παίξει» για ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ. > Α ξιωματούχος της Cosco δήλωσε ανοιχτά το ενδιαφέρον του για την απόκτηση του ποσοστού (23,1%) του ΟΛΠ. Σημειώνεται ότι ενδιαφέρον έχει εκφράσει ήδη η International Container Terminal Services Inc, που έχει την έδρα της στις Φιλιππίνες. > Τ ην περασμένη εβδομάδα, ο Α. Βγενόπουλος αγόρασε περίπου 5 εκατ. μετοχές της MIG. Ο βασικός μέτοχος αγοράζει δίνοντας σήμα για αλλαγή της τάσης στη μετοχή, αφού και μέσα στην κρίση θα πρέπει να αποτιμηθούν το ισχυρό cash flow του ομίλου (άνω των 2 δισ.) και η αποτίμηση των ακινήτων που ανέρχονται στα 800 εκατ. > Η Jumbo παραμένει ανθεκτική στην κρίση. Η μετοχή ξεπερνά σε κεφαλαιοποίηση (472 εκατ.) και την Πειραιώς(434 εκατ.) και τη Eurobank (453 εκατ.).

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

Αναπόσπαστο κομμάτι

της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos

ΧΡΗΜΑ

τ.391/ ΤΡΙΤΗ 11.10.2011

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ >

ΟΠΑΠ

Σημειώθηκε εβδομαδιαία πτώση κατά 11,84%. Αιτία ήταν και το γεγονός ότι θα προσφύγει σε δανεισμό, για να καλύψει το ποσό που συμφώνησε με το Δημόσιο, προκειμένου να επεκτείνει για δέκα ακόμα χρόνια την άδεια για τα υφιστάμενα παιχνίδια που προσφέρει και για τα 35.000 «φρουτάκια», εκ των οποίων θα κρατήσει τα 16.500. Το κόστος θα διαμορφωθεί τελικά στο επίπεδα των 935 εκατ. ευρώ, τίμημα που θεωρείται μάλλον υψηλό. Αν συνεχίσει να κινείται πλαγιοκαθοδικά, ως επόμενη στήριξη δείχνουν τα 5,80 ευρώ που παραπέμπουν σε κλεισίματα Οκτωβρίου 2001. Η Εθνική Χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή - στόχο των 13,3 ευρώ, παρά το χαμηλότερο μέρισμα σε σχέση με τις εκτιμήσεις της, λόγω των ελκυστικών δεικτών αποτίμησης (3,9 το P/E του 2011 και 4,4 ο EV/ EBITDA του 2011) και των υψηλών προσδοκιών που υπάρχουν για τα νέα παιχνίδια του Οργανισμού.

ΕΘΝΙΚΗ

Η μετοχή, έχασε, μάλλον χωρίς… μάχη, την κρίσιμη στήριξη των 2,72 ευρώ, κλείνοντας την Παρασκευή πολύ κοντά στο κρίσιμο τεχνικά επίπεδο των 2,14 ευρώ (χαμηλά έτους). Η διάσπασή του θα ανοίξει το δρόμο για τιμή χαμηλότερη των 2 ευρώ, στα 1,93 ευρώ. Αν συνεχίσει πλαγιοκαθοδικά, θεωρείται περίπου βέβαιο ότι θα βάλει σε δοκιμασία τη ζώνη στήριξης των 2,00 - 1,70 ευρώ. Στην αγορά οι «αρκούδες» βλέπουν ακόμη και το 1,5 ευρώ!

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Ζημίες – ρεκόρ, 6,435 δισ., θα εμφανίσουν στο εννεάμηνο οι μεγαλύτερες τράπεζες, σε σχέση με τα 483 εκατ. ζημία που είχαν εμφαατη χρήση του 2011 αναμένεται ότι θα ξεπεράσουν τα 10 δισ. Στα stress tests στα οποία συμμετείχαν οι ελληνικές τράπεζες, προέκυψε ότι το 2011 θα εμφανίσουν ζημίες 5,2 δισ. ευρώ και το 2012 ζημίες 7,36 δισ. Με τις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων του α’ εξαμήνου των ελληνικών τραπεζών, αποδείχθηκε ότι λόγω του PSI της εμπλοκής των ιδιωτών στην αναδιάταξη του χρέους, οι ζημίες μόνο για το α’ εξάμηνο διαμορφώθηκαν στα 5,9 δισ.! Υπερκάλυψαν δηλαδή τις εκτιμήσεις για τις ζημιές για όλο το έτος.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - HAIRCUT

Κεφαλαιακές ανάγκες, που ίσως ξεπεράσουν ακόμη και τα 30 δισ. ευρώ, μπορεί να κληθούν να καλύψουν οι ελληνικές τράπεζες, αν τελικά το νέο haircut είναι 50% και λόγω βεβαίως της Blackrock. Να σημειωθεί ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα διαθέτει συνολικά κεφάλαια 35 δισ. Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις, αν το νέο haircut στα ομόλογα φθάσει το 50%, οι κεφαλαιακές ζημίες στις ελληνικές τράπεζες, με βάση το μοντέλο που υιοθετήθηκε στο PSI, θα φθάσουν στα 20 - 21 δισ. Η Moody’s υπολογίζει τις πρόσθετες προβλέψεις για δάνεια στα 17 δισ., ανεβάζοντας το σύνολο των κεφαλαίων που θα απαιτηθούν για να επανακεφαλαιοποιηθούν οι ελληνικές τράπεζες στα 44 δισ. (27 δισ., λόγω haircut του χρέους κατά 60%, και 17 δισ. πρόσθετες προβλέψεις). Η Goldman Sachs ανεβάζει το κόστος, σε περίπτωση κουρέματος κατά 60% - στα 54 δισ. - συνυπολογίζοντας και τις πρόσθετες προβλέψεις που θα απαιτηθούν για τα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων. Και μάλιστα αναφέρει ότι πιθανόν τα 54 δισ. να μην αποδειχθούν αρκετά.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Θα χρειαστεί το λιγότερο 1,2 δισ. σε κύρια εποπτικά κεφάλαια μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες, προκειμένου να επιτύχει core tier 1 στο 10%, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της JP Morgan. Εκτιμά πως, στην περίπτωση περαιτέρω «κουρέματος» της τάξης του 20% επί των ελληνικών ομολόγων που καλύπτονται από το PSI και 40% επί αυτών που δεν καλύπτονται από το PSI, η τράπεζα θα χρειαστεί κεφάλαια 1,9 δισ. για να διαμορφωθεί το core tier 1 στο 10%.

ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ

Coca Cola 3E = 5 τράπεζες! Στα 4,590 δισ. ανέρχεται η χρηματιστηριακή αξία των Εθνικής, Alpha, Eurobank, Πειραιώς και Κύπρου, όταν μόνο η Coca Cola 3E έχει κεφαλαιοποίηση 4,578 δισ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Τ.Τ., Κύπρου, MIG OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛ.ΠΕ. ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE, ΕΒΖ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης