ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.425 / ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
4
ΟΜΙΛΟΣ CARREFOUR
ΜΟΝΑΔΙΚΟΣ ΜΕΤΟΧΟΣ Ο ΟΜΙΛΟΣ ΜΑΡΙΝΟΠΟΥΛΟΥ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ EMPORIKI, ΟΤΕ, CYPRUS POPULAR BANK
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΑΤΕ BANK - Τ.Τ., ΕΥΑΘ, ΟΛΠ
Χ.Α.: ΒΓΑΙΝΟΥΝ ΤΑ «ΠΟΝΤΑΡΙΣΜΑΤΑ», ΥΨΗΛΗ ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ Με μια εκρηκτική άνοδο, το χρηματιστήριο την περασμένη Πέμπτη (+10,12%) και Παρασκευή «πόνταρε» ότι την επομένη των εκλογών της Κυριακής θα έχουμε κυβέρνηση και μάλιστα… φιλοευρωπαϊκή. Στο σενάριο της κυβέρνησης συνεργασίας, πιθανότατα με τη συμμετοχή τριών κομμάτων και με πυλώνα τη Ν.Δ., «πόνταρε» καθαρά η επενδυτική κοινότητα.
Η
Ν.Δ., παρά τα ιστορικά της λάθη, εμφανίζεται ως το πολιτικό κόμμα που μπορεί να εγγυηθεί την ευρωπαϊκή προοπτική της χώρας, ενώ αποτελεί το μη χείρον βέλτιστον και για τη χρηματιστηριακή αγορά. Το βλέμμα τώρα της αγοράς επικεντρώνεται στο σχηματισμό κυβέρνησης και στο κατά πόσο θα της δοθεί «ανοχή» από τους δανειστές μας και θα αλλάξει η «συνταγή» με στόχο την ανάπτυξη. Οι αναλυτές προβλέπουν συνέχιση της υψηλής μεταβλητότητας. Η πρόσφατη δημιουργία βάσης τιμών γύρω από τις 500 μονάδες εκτονώθηκε ανοδικά και τώρα απομένει να αποσαφηνιστεί η ταχύτητα του ενδεχόμενου ανοδικού βηματισμού, καθώς και η πιθανή κορυφή τιμών, τουλάχιστον για το κοντινό μέλλον, σημειώνει η Εμπορική στην εβδομαδιαία τεχνική της ανάλυση. Όπως αναφέρει, πιθανότατα θα διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα η μεταβλητότητα και κερδισμένοι – βραχυπρόθεσμα - θα είναι όσοι προσαρμόζονται τάχιστα στις εναλλαγές κατεύθυνσης της αγοράς. Ισχυρές αντιστάσεις θα σημειωθούν υψηλότερα των 595 μονάδων. Ο Γενικός Δείκτης ξεπέρασε τις 514 μονάδες, ακυρώνοντας τη βραχυχρόνια πτωτική γραμμή τάσης και στη συνέχεια διέσπασε ανοδικά, με ισχυρούς όγκους συναλλαγών, τη ζώνη
αντίστασης των 520-535 μονάδων, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή δυναμική τής ανοδικής κίνησης. Ήδη προσέγγισε την αντίσταση των 555 μονάδων (ενδοσυνεδριακά την ξεπέρασε οριακά) και ανεξαρτήτως βραχυχρόνιου πισωγυρίσματος, οι πιθανότητες προσέγγισης της επόμενης αντίστασης των 595-600 μονάδων έχουν αυξηθεί σημαντικά. Παράλληλα υπάρχουν πλέον βάσιμες προσδοκίες ότι έχει σημειωθεί το χαμηλότερο σημείο του Γενικού Δείκτη για αρκετές εβδομάδες και ενδεχομένως μήνες. Στην περίπτωση που η ανοδική κίνηση εξελιχθεί σε βραχυχρόνιο ανοδικό ράλι, σενάριο που δεν μπορεί να αποκλειστεί, αλλά με τις τρέχουσες ενδείξεις είναι αρκετά ριψοκίνδυνο να υιοθετηθεί ως το κυρίαρχο, οι ισχυρές αντιστάσεις που μπορεί να ανακόψουν την ανοδική ορμή του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 615, 640 και, για τους υπεραισιόδοξους, στις 705 μονάδες. Βραχυπρόθεσμα, σε ενδεχόμενες πτωτικές διορθωτικές κινήσεις (αν υιοθετηθεί το σενάριο επέκτασης της κίνησης προς τις 600 μονάδες), οι στηρίξεις εντοπίζονται στις 536538 μονάδες, 514 και τέλος στις 500 μονάδες, επίπεδο που αποτελεί τη χαμηλότερη δυνατή τιμή χωρίς να ακυρωθεί το ανοδικό σενάριο. Οι επόμενες στηρίξεις, στις 486 και 471 μονάδες, αν προσεγγισθούν, θα είναι ένα μάλλον αρνητικό σημάδι για το τι θα επακολουθήσει στο προσεχές μέλλον. ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
ΤΟ... 0,4% ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΑΠΕΙΛΗΣΕΙ ΤΗ ΔΙΕΘΝΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ; Είναι τόσο καθοριστικές για τις ευρωπαϊκές εξελίξεις, αλλά και για την παγκόσμια οικονομία, οι ελληνικές εξελίξεις; Κανένας οικονομικός, πολιτικός ή ειδικός αναλυτής δεν είναι σε θέση να εξηγήσει με ακρίβεια τι θα συνεπαγόταν μια πτώχευση και εν συνεχεία μια συντεταγμένη έξοδος της Ελλάδας από την Ε.Ε., που ενδεχομένως να προκαλούσε το αποτέλεσμα των εκλογών.
Τ
ο Bloomberg ανέφερε ότι «οι Έλληνες προσέρχονται στις κάλπες σε μια αναμέτρηση που ενδέχεται να καθορίσει τη μοίρα της πρώτης δημοκρατίας του κόσμου,
αλλά και το μέλλον της νομισματικής ένωσης, παρασύροντας τα χρηματιστήρια από το Ουέλινγκτον ως τη Wall Street». Αλλά η Ελλάδα του 0,4% της παγκόσμιας οικονομίας μπορεί να απειλήσει τη διεθνή οικονομία; Μάλλον ναι, αν κρίνουμε από τον παγκόσμιο συναγερμό που έχει σημάνει ενόψει των ελληνικών εκλογών και κυρίως από τον «κόκκινο συναγερμό» που έχει σημάνει στις κεντρικές τράπεζες των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου για τη λήψη μέτρων, συμπεριλαμβανομένης μιας συντονισμένης δράσης, προκειμένου να σταθεροποιηθούν οι αγορές, εάν δεν επικρατούσαν οι φιλοευρωπαϊκές δυνάμεις στις εκλογές. Το μεγαλύτερο ρίσκο για την παγκόσμια ανάπτυξη αποτελεί το ενδεχόμενο εξόδου της Ελλάδας από
συνολικές απώλειες για την Ευρώπη να εκτιμώνται στα 150 δισ. ευρώ έως το 2014. Την ίδια ώρα, η επίπτωση στο παγκόσμιο ΑΕΠ θα είναι της τάξεως του 1% μέχρι το 2014. Στο ενδεχόμενο μιας «άτακτης» εξόδου, οι συνέπειες θα είναι ιδιαίτερα καταστροφικές και αβέβαιες. Η κρίση που θα ακολουθήσει θα είναι αντίστοιχη αυτής του 2008-2009, με το ΑΕΠ των μεγάλων ανεπτυγμένων οικονομιών να υποχωρεί κατά 4 με 6% εντός ολίγων τριμήνων. Ο οίκος αναθεωρεί τις προβλέψεις του για την παγκόσμια ανάπτυξη, εκτιμώντας πλέον άνοδο του παγκόσμιου ΑΕΠ κατά 2,2% φέτος και κατά 2,8% το 2013, από προηγούμενη πρόβλεψη στο 2,3% και 2,9% αντίστοιχα. Εντατική προετοιμασία για τη διάλυση - έστω και μερική - της Ευρωζώνης κάνουν οι κεντρικοί τραπεζίτες, σύμφωνα με έρευνα που δημοσιεύουν οι «Financial Times».
το ευρωπαϊκό νόμισμα και οι συνέπειες που θα
Η δημοσκόπηση που έγινε για λογαριασμό της
ακολουθήσουν, προειδοποιεί ο οίκος Fitch.
UBS συμπεριλαμβάνει τις εκτιμήσεις 80 κεντρικών
Σύμφωνα με τη Fitch, μια έξοδος της χώρας από
τραπεζιτών και επιτελικών στελεχών τραπεζών, των
το ευρώ αποτελεί αυτή τη στιγμή τη μεγαλύτερη
οποίων τα αποθεματικά ξεπερνούν τα 8 τρισ. ευρώ.
απειλή για την Ευρωζώνη. Ακόμη και στο ενδεχόμε-
Εκτιμούν μάλιστα ότι η διάλυση της Ευρωζώνης
νο μιας «τακτικής» εξόδου, η Ευρωζώνη οδηγείται
είναι η υπ’ αριθμόν 1 απειλή για την παγκόσμια
σε βαθύτερη και πιο παρατεταμένη ύφεση, με τις
οικονομία τους ερχόμενους 12 μήνες.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
4
ΟΜΙΛΟΣ CARREFOUR
ΜΟΝΑΔΙΚΟΣ ΜΕΤΟΧΟΣ Ο ΟΜΙΛΟΣ ΜΑΡΙΝΟΠΟΥΛΟΥ
Οι Όμιλοι Carrefour και Μαρινόπουλος συμφώνησαν να αναθέσουν την διαχείριση της λειτουργίας, των σημάτων και την ανάπτυξη των καταστημάτων Carrefour Μαρινόπουλος (στην Ελλάδα και την Κύπρο) στον Όμιλο Μαρινόπουλου, και καθόρισαν τις προϋποθέσεις ώστε η εταιρεία να είναι σε θέση να αντιμετωπίσει με τον καλύτερο δυνατό τρόπο τις προκλήσεις της τρέχουσας οικονομικής συγκυρίας στην Ελλάδα. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η εταιρεία θα συνεχίσει να διευθύνεται από τον κ. Jerome Loubère, και θα υποστηρίζεται από ένα νέο Διοικητικό Συμβούλιο. Επίσης, στο πλαίσιο της οικονομικής αναδιοργάνωσης της εταιρείας και για να αντιμετωπισθούν οι τρέχουσες οικονομικές προκλήσεις στην Ελλάδα, οι μέτοχοι θα προβούν από κοινού σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 348 εκ ευρώ.
Η
Carrefour Μαρινόπουλος θα καταστεί αποκλειστικός δικαιοδόχος της Carrefour στην Ελλάδα, την Κύπρο, την Βουλγαρία και την Αλβανία και σε άλλες χώρες των Βαλκανίων. Στο πλαίσιο αυτής της αναδιοργάνωσης, ο όμιλος εταιρειών Μαρινόπουλου θα καταστεί ο μοναδικός μέτοχος της Carrefour Μαρινόπουλος. Η εταιρεία θα συνεχίσει να διευθύνεται από τον κ. Jerome Loubère, και θα υποστηρίζεται από ένα νέο Διοικητικό Συμβούλιο. Επίσης, στο πλαίσιο της οικονομικής αναδιοργάνωσης της εταιρείας και για να αντιμετωπισθούν οι τρέχουσες οικονομικές προκλήσεις στην Ελλάδα, οι μέτοχοι θα προβούν από κοινού σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 348 εκ ευρώ. Ο Όμιλος Carrefour επιβεβαιώνει την εμπιστοσύνη, που πάντοτε κατά τη διάρκεια της συνεργασίας τους είχε στην οικογένεια Μαρινόπουλου, με τη μεταβίβαση της κυριότητας και την ανάθεση της διαχείρισης αυτής της ηγετικής εταιρείας, σε μια χώρα με την οποία η οικογένεια Μαρινόπουλου είναι ιδιαίτερα δεμένη και στην οποία η οικογένεια Μαρινόπουλου είναι σε θέση, καλύτερα από οποιονδήποτε άλλο, να διασφαλίσει την καθοδήγηση και πορεία της
εταιρείας μέσα σε ένα δύσκολο περιβάλλον. Ο κ. Λεωνίδας Μαρινόπουλος, Πρόεδρος της Αφοι Μαρινόπουλοι Α.Ε., δήλωσε: «Είμαι πολύ ικανοποιημένος από αυτή τη συμφωνία, η οποία παρέχει στην Carrefour Μαρινόπουλος τα μέσα και την ευελιξία για να βελτιώσει το μοντέλο ανάπτυξης της και την εξυπηρέτηση των πελατών της καθώς και να εδραιώσει την ηγετική της θέση στην Ελλάδα. Με τη συμφωνία αυτή, επιβεβαιώνουμε και πάλι την ισχυρή δέσμευσή μας στην ελληνική και κυπριακή αγορά και σε όλους τους εργαζόμενους και τους προμηθευτές μας, που έχουν βοηθήσει την Carrefour Μαρινόπουλος να καταλάβει ηγετική θέση στο χώρο της λιανικής στην Ελλάδα». Η συμφωνία θα υλοποιηθεί στις ερχόμενες εβδομάδες, μετά τη λήψη των απαραίτητων εγκρίσεων από τις αρμόδιες αρχές ανταγωνισμού. Για να ολοκληρωθεί η συμφωνία η οικογένεια Μαρινόπουλου συμβουλεύθηκε την δικηγορική εταιρεία Weill Gotshal –(Κο Claude Serra), την Alpha Bank, το Δικηγορικό γραφείο Μ. Π. Μπερνίτσας, και την Bucéphale Finance στη Γαλλία. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
5
ΧΡΗΜΑ
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
6
ΜΕΛΕΤΗ EUROBANK
ΕΠΙΤΑΧΥΝΣΗ ΤΗΣ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ ΜΕΣΑ ΣΤΟ 2012
Η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών και Προβλέψεων της Eurobank EFG εξέδωσε το δέκατο όγδοο τεύχος της τριμηνιαίας της έκδοσης «Global Economic & Market Outlook». Σκοπός του είναι η ανάλυση της κατάστασης και των προοπτικών της διεθνούς οικονομίας και των αγορών. Συγγραφείς της μελέτης είναι ο Σύμβουλος Οικονομικών Μελετών της Eurobank και Καθηγητής Χρηματοοικονομικής του Πανεπιστημίου Πειραιώς Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος και οι Οικονομικοί Αναλυτές Όλγα Κοσμά, Μαρία Πρανδέκα και Βασίλης Ζάρκος. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
βελτίωση του παγκόσμιου οικονομικού κλίματος το δεύτερο εξάμηνο του 2012 λόγω της αναμενόμενης υποχώρησης των εντάσεων στην Ευρωζώνη, εκτιμάται ότι θα επιτρέψει στην παγκόσμια οικονομία να αναπτυχθεί με ταχύτερο ρυθμό σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο. Ωστόσο, η αβεβαιότητα από τη συνεχιζόμενη κρίση χρέους θα συνεχίζει να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομική δραστηριότητα. Στις αναπτυγμένες οικονομίες, η απομόχλευση του ιδιωτικού και δημόσιου τομέα καθώς και το αδύναμο τραπεζικό σύστημα περιορίζει την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Οι αναδυόμενες οικονομίες θα συνεχίσουν να επηρεάζονται αρνητικά από την μειωμένη παγκόσμια ζήτηση και τις περιορισμένες κεφαλαιακές εισροές.
πιβράδυνση της δυναμικής της οικονομίας Ε των ΗΠΑ Ο ρυθμός ανάπτυξης στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε κατά το πρώτο ήμισυ του 2012, ως αποτέλεσμα της μείωσης της συνεισφοράς των ιδιωτικών επενδύσεων και των αποθεμάτων στην οικονομική δραστηριότητα. Εκτιμούμε ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας για το 2012 θα είναι χαμηλότερος από το δυνητικό ρυθμό (γύρω >
στο 2% από 1,7% το 2011), δεδομένου ότι η ασθενής αύξηση της απασχόλησης αναμένεται να επηρεάσει αρνητικά το προσωπικό εισόδημα και, κατ’ επέκταση, την κατανάλωση των νοικοκυριών κατά τους επόμενους μήνες. Η περιοριστική δημοσιονομική πολιτική και η κρίση χρέους στην Ευρωζώνη αποτελούν τους δύο βασικούς παράγοντες αβεβαιότητας για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας. οικονομία της ευρωζώνης αναμένεται να Η βρεθεί σε διπλή ύφεση το 2012 Ύστερα από μια σύντομη περίοδο ανακούφισης λόγω των έκτακτων μέτρων παροχής ρευστότητας από την ΕΚΤ, η ανησυχία των αγορών για τη διατηρησιμότητα του δημόσιου χρέους των χωρών της Ευρωζώνης επέστρεψε, ενώ η αβεβαιότητα για την παραμονή της Ελλάδας στην Ευρωζώνη εντάθηκε μετά τις εκλογές της 6ης Μαΐου. Λόγω της ραγδαίας επιδείνωσης του οικονομικού κλίματος, αναμένουμε η οικονομία της ευρωζώνης να συρρικνωθεί το δεύτερο τρίμηνο το 2012 και να ανακάμψει σταδιακά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, με την προϋπόθεση ότι οι Ευρωπαίοι ηγέτες θα λάβουν μέτρα ώστε να περιοριστούν οι ανησυχίες για την κρίση χρέους. >
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
7
ΧΡΗΜΑ
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
Στις αναπτυγμένες οικονομίες, η απομόχλευση του ιδιωτικού και δημόσιου τομέα καθώς και το αδύναμο τραπεζικό σύστημα περιορίζει την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Οι αναδυόμενες οικονομίες θα συνεχίσουν να επηρεάζονται αρνητικά από την μειωμένη παγκόσμια ζήτηση και τις περιορισμένες κεφαλαιακές εισροές.
Το διεθνές εμπόριο αναμένεται να είναι ο κύριος μοχλός ανάπτυξης. Ωστόσο, η ανάπτυξη κατά πάσα πιθανότητα θα είναι ισχνή λόγω της δημοσιονομικής προσαρμογής στις περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης και άνιση, με τη Γερμανία να αποτελεί την ατμομηχανή της οικονομικής δραστηριότητας. Συνολικά, προβλέπουμε η οικονομία της ευρωζώνης να βρεθεί σε διπλή ύφεση το 2012, συρρικνωμένη κατά 0,3%. Ελλάδα αναμένεται να παραμείνει μέλος Η της Ευρωζώνης. Η αβεβαιότητα για την ικανότητα της Ελλάδας να παραμείνει στην ζώνη του ευρώ αναζωπυρώθηκε ύστερα από την ενίσχυση πολιτικών δυνάμεων στις εκλογές του Μαΐου που αντιτίθενται στην εφαρμογή του μνημονίου. Θεωρούμε πως η παραμονή της Ελλάδας στην νομισματική ένωση είναι προς όφελος τόσο της ίδιας της χώρας όσο και της Ευρωζώνης, ενώ ενδεχόμενη αποχώρηση από τη νομισματική ένωση θα οδηγούσε τη χώρα σε αχαρτογράφητα νερά. Η επιστροφή σε ένα εθνικό νόμισμα δε θα έλυνε τα δομικά προβλήματα της ελληνικής οικονομίας, των οποίων η αντιμετώπιση θα εξακολουθούσε να απαιτεί επίπονες διαρθρωτικές αλλαγές σε ένα δυσμενέστερο οικονομικό περιβάλλον. Από την άλλη, η αποχώρηση της Ελλάδας δεν θα επέλυνε το πρόβλημα της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη, καθώς η τελευταία έχει ανάγκη από ένα ολοκληρωμένο θεσμικό πλαίσιο οικονομικής διακυβέρνησης. Η δημοσιονομική προσαρμογή και οι διαρθρωτικές αλλαγές μπορούν να αυξήσουν το δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ενώ βραχυπρόθεσμα συρρικνώνουν την οικονομική δραστηριότητα. Κατά συνέπεια, η επιμονή στην αυστηρή δημοσιονομική εξυγίανση φαίνεται πως επιφέρει τα αντίθετα αποτελέσματα, καθώς οδηγεί τις οικονομίες των υπερχρεωμένων χωρών σε βαθειά ύφεση, με αποτέλεσμα να μην επιτυγχάνονται οι δημοσιονομικοί στόχοι. Για τον λόγο αυτό, θεωρούμε ενδεδειγμένη μια πιο ισορροπημένη πολιτική προσαρμογής που να περιέχει πρωτοβουλίες για άμεση ανάπτυξη. Τα αναπτυξιακά σχέδια για έργα υποδομής χρειάζεται να χρηματοδοτηθούν από τις κεντρικές χώρες της Ευρωζώνης. Επιπλέον, οι αναπτυξιακές πρωτοβουλίες μπορούν να καταστήσουν πιο εφικτές τις διαρθρωτικές αλλαγές τόσο από πολιτική όσο και από κοινωνική σκοπιά. >
ίνδυνοι και προκλήσεις για την παγκόσμια Κ οικονομία (α) Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την παγκόσμια >
8
οικονομία θεωρούμε ότι προέρχεται από μια πιθανή έξοδο της Ελλάδας από τη ζώνη του ευρώ και από μια ενδεχόμενη αποτυχία των Ευρωπαίων ηγετών να αποτρέψουν την επιδείνωση της κρίσης. Εκτός από εξωτερική βοήθεια προς τις τράπεζές της, η Ισπανία είναι πιθανόν να χρειαστεί ένα πακέτο διάσωσης και για το δημόσιο χρέος της. Η Ιταλία κινδυνεύει επίσης από απώλεια της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Ένα πακέτο διάσωσης για κάθε μια από τις δύο χώρες θα δοκίμαζε τα όρια του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας. Οι Ευρωπαίοι ηγέτες χρειάζεται να κάνουν γενναία βήματα προς την οριστική επίλυση της κρίσης χρέους. Κατά την γνώμη μας, μια μόνιμη λύση της κρίσης που θα εξαλείψει τις αμφιβολίες των αγορών για την βιωσιμότητα του ευρώ εμπεριέχει κάποια μορφή δημοσιονομικής και τραπεζικής ενοποίησης. Ωστόσο, αυξημένη δημοσιονομική αλληλεγγύη προϋποθέτει ενισχυμένη οικονομική διακυβέρνηση, την οποία ζητούν οι πιστώτριες χώρες έτσι ώστε να εξασφαλιστεί η δημοσιονομική πειθαρχία. Από την άλλη, αυξημένη οικονομική διακυβέρνηση σημαίνει απώλεια μέρους της εθνικής κυριαρχίας. Κατά συνέπεια, μια λύση στην ευρωπαϊκή κρίση χρειάζεται ένα συμβιβασμό μεταξύ των χωρών του κέντρου και των χωρών της περιφέρειας. Σε ένα θετικό σενάριο, η εξάπλωση της κρίσης σε μια οικονομία του μεγέθους της Ισπανίας θα μπορούσε να επισπεύσει την λήψη αποφάσεων. Ωστόσο, δεδομένου των αργών ευρωπαϊκών πολιτικών διαδικασιών, θεωρούμε πως τέτοιος συμβιβασμός απαιτεί αρκετό χρόνο για να επιτευχθεί. (β) Κρίση χρέους στις ΗΠΑ. Στο τέλος του 2012 τίθενται σε ισχύ ορισμένα δημοσιονομικά μέτρα (αυξήσεις στη φορολογία λόγω λήξης φοροαπαλλαγών και μειώσεις στις δημόσιες δαπάνες) που ξεπερνούν τα $600 δισ, δηλαδή πάνω από 4% του ΑΕΠ των ΗΠΑ. Εάν το Κογκρέσο δεν εγκρίνει νέα νομοθεσία μέχρι το τέλος του έτους έτσι ώστε να παρατείνει κάποιες φοροαπαλλαγές για το 2013, τότε η απότομη αύξηση της φορολογίας και η μείωση των δημοσίων δαπανών κατά το πρώτο ήμισυ του 2013 θα μπορούσε να προκαλέσει βαθειά ύφεση στην οικονομία των ΗΠΑ, με αρνητικές επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία και τις αγορές. Πιστεύουμε ότι το Κογκρέσο θα επεκτείνει ορισμένα από τα δημοσιονομικά μέτρα που λήγουν έτσι ώστε να αποφευχθεί μια ύφεση. Η δημοσιονομική πολιτική αναμένεται να αφαιρέσει τουλάχιστον 1 ποσοστιαία μονάδα από το ρυθμό ανάπτυξης στις ΗΠΑ για το 2013. ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
EMPORIKI <
Η Credit Agricole καταρτίζει εναλλακτικό σχέδιο για να εγκαταλείψει τη θυγατρική της στην Ελλάδα ή να τη συγχωνεύσει με μια κοινοπραξία ελληνικών τραπεζών σε περίπτωση που η Ελλάδα εγκαταλείψει την Ευρωζώνη, σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal. Σύμφωνα με το δημοσίευμα, η είδηση αποτελεί άλλη μία τρανταχτή απόδειξη πως διεθνείς επιχειρήσεις προετοιμάζονται για τα χειρότερα στην Ελλάδα ενόψει των εκλογών της Κυριακής, που μπορεί να χαράξουν το δρόμο της εξόδου από το ευρώ. Ο διευθύνων σύμβουλος της Credit Agricole, Jean-Paul Chifflet, έχει δηλώσει δημόσια πως δεν θεωρεί την έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ ως το πιθανότερο σενάριο. Ωστόσο η τράπεζα προχωρά με την κατάρτιση εναλλακτικών σχεδίων, που εστιάζουν σε δύο πιθανές επιλογές: να ενοποιήσει την Εμπορική με μια μεγαλύτερη κοινοπραξία ελληνικών τραπεζών στην οποία το μερίδιο του γαλλικού ομίλου θα διαβρωθεί στο 10% ή απλά να την εγκαταλείψει, επιτρέποντας τη χρεωκοπία της. Από πολιτικής άποψης, αν η Ελλάδα έβγαινε από το ευρώ, η Credit Agricole δεν θα ήταν υποχρεωμένη να μείνει, φαίνεται να δηλώνει η διοίκηση της τράπεζας.
>
ΟΤΕ <
Σε υποβάθμιση της αξιολόγησης σε «Caa1» από «B3» προχωρά ο οίκος Moody’s, μετά την απόφαση υποβάθμισης της Ελλάδας την 1η Ιουνίου, λόγω αυξημένου ρίσκου εξόδου από το ευρωπαϊκό νόμισμα. Στα 2 από τα 4,9 ευρώ μειώνει την τιμή-στόχο η UBS, προειδοποιώντας για τις επιπτώσεις που θα έχει η ενδεχόμενη έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ για την εταιρεία. Η δραχμή δεν αποτελεί το κεντρικό σενάριο του οίκου για την Ελλάδα, όμως οι αναλυτές τονίζουν ότι σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, το cash flow από την Ελλάδα θα μειωνόταν στο μηδέν. Με τη νέα δραχμή να χάνει τη μισή αξία της έναντι του ευρώ, αυτό σημαίνει ότι το cash flow του ομίλου στην Ελλάδα θα μειωνόταν φέτος κατά 94% στα 48 εκατ., από 807 εκατ. Επιπλέον, τα 4,6 δισ. χρέη του θα παρέμεναν, κατά πάσα πιθανότητα, σε ευρώ, εκτιμά ο οίκος. Έτσι, το χρέος του ΟΤΕ θα αυξανόταν κατά 87%.
>
CYPRUS POPULAR BANK <
Ολοκληρώθηκε η πρόσφατη πρόταση ανταλλαγής του χρεωγράφου των 450 εκατ. ευρώ. Η πρόταση έδινε τη δυνατότητα επιλογής είτε της ανταλλαγής σε μετρητά στο 55% της ονομαστικής είτε νέου ομολόγου στο 72,5%. Η συμμετοχή των επενδυτών έφτασε στο 43,99% στην πρώτη επιλογή και 32,05% στη δεύτερη, δηλαδή στο 76,04% στο σύνολο. Η ανταλλαγή θα ενισχύσει τα κεφάλαια της τράπεζας κατά 115 εκατ. ευρώ.
>
JUMBO <
Εντός του ετήσιου στόχου (0%-1%) παρέμειναν οι πωλήσεις του ομίλου στο ενδεκάμηνο της τρέχουσας οικονομικής χρήσης (Ιούλιος 2011-Ιούνιος 2012).Όπως επισημαίνει η διοίκηση της εισηγμένης, «ακόμη και κατά τη διάρκεια του δύσκολου εκλογικού μήνα Μαΐου, με την πασιφανή στενότητα στα οικονομικά όλων των Ελλήνων, ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων παρέμεινε θετικός στο +0,74». Το Μάιο ολοκληρώθηκε και το επενδυτικό πρόγραμμα του ομίλου, με την έναρξη του νέου ιδιόκτητου υπερκαταστήματος στην πόλη Rousse, στη Βουλγαρία, συνολικής επιφάνειας 12.000 τ.μ. Μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς αναμένεται να έχουν προστεθεί δύο νέα καταστήματα στο δίκτυο του λιανεμπορικού ομίλου.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Α ίτημα για τη χορήγηση δανείου τριετούς διάρκειας και ύψους 130 εκατ. ευρώ προς το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων φέρεται, κατά τις πληροφορίες, να κατέθεσε η ΔΕΗ, στο πλαίσιο των προσπαθειών της να αποπληρώσει το υφιστάμενο χρέος της. >Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος, μέλος του ομίλου της Λαϊκής, κατέλαβε την πρώτη θέση σε παγκόσμιο επίπεδο στις πωλήσεις ελληνικών μετοχών σε θεσμικούς επενδυτές, στην ετήσια έρευνα Extel της Τhomson Reuters. Η έρευνα αυτή συγκεντρώνει τις απόψεις των σημαντικότερων θεσμικών επενδυτών και βαθμολογεί τις χρηματιστηριακές εταιρείες ως προς τις υπηρεσίες που προσφέρουν στους πελάτες τους. >Π οιος είναι ο μεγαλοτραπεζίτης που οι πληροφορίες τον θέλουν σύντομα να πουλά ένα μεγάλο ξενοδοχείο στο κέντρο της Αθήνας; Το ξενοδοχείο αυτό δεν είναι στο Σύνταγμα. Πρόκειται για ένα άλλο, μεγάλο ξενοδοχείο κοντά στο κέντρο της πόλης! Να σας πληροφορήσουμε ότι το τίμημα ανέρχεται στα 100 εκατ. Όμως ο τραπεζίτης το σκέφτεται για να το πουλήσει. >Δ άνεια ούτε για εφοπλιστές! Οι Έλληνες εφοπλιστές, κατά κανόνα, χρηματοδοτούνται συντηρητικά και γι’ αυτό έχουν πολλά ρευστά διαθέσιμα, παρά την οικονομική κρίση. Οι Έλληνες αυτή τη στιγμή είναι οι σημαντικότεροι αγοραστές σε μεταχειρισμένα πλοία. Ωστόσο, η σοβαρότερη πρόκληση για την ελληνική ναυτιλία αποτελεί η πρόσβαση στο τραπεζικό σύστημα και η εξασφάλιση των αναγκαίων κεφαλαίων. Στο διάστημα αυτό ο όγκος δανειοδοτήσεων ήταν μειωμένος κατά 60%...
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.425/ ΤΡΙΤΗ 19.06.2012
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ >
ΑΤΕ BANK - Τ.Τ.
Αξιοποίηση μέσα από την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών είναι το βασικό σενάριο της επόμενης μέρας για την ΑΤΕ και το Τ.Τ., το οποίο θα ξεδιπλωθεί μετά τις εκλογές, αν τα κόμματα καταφέρουν να σχηματίσουν κυβέρνηση. Κύκλοι του υπουργείου Οικονομικών ήταν ξεκάθαροι ότι τόσο το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο όσο και η Αγροτική Τράπεζα έχουν λόγο να συνεχίσουν να υπάρχουν. Η Αγροτική, ως γνωστόν, διαχειρίζεται περίπου 5 δισ. ευρώ, που είναι το σύνολο των αγροτικών επιδοτήσεων από το ευρωπαϊκό αγροτικό ταμείο «FEOGA». Μέσα από αυτά τα χρήματα εξασφαλίζεται και για τα αγροτικά δάνεια, τα οποία μπορούν να συμψηφιστούν σε κάποιο μέρος τους ή στο σύνολό τους από τις κοινοτικές επιδοτήσεις. Με βάση το σχέδιο της κυβέρνησης Παπαδήμου, η τράπεζα δεν θα κλείσει, άλλα θα περάσει σε ένα νέου τύπου σχέδιο εκκαθάρισης, από το οποίο δεν θα κινδυνέψουν δικαιώματα και καταθέσεις. Το πιο πιθανό σενάριο είναι η δεύτερη (μετά την Proton) εφαρμογή του θεσμού της Bad Bank. Δηλαδή η ΑΤΕ θα διαχωριστεί σε «καλή τράπεζα» και «κακή τράπεζα», με τη δεύτερη να χρεώνεται όλα τα σύνθετα παράγωγα προϊόντα και τις επισφάλειες που έχει στον ισολογισμό της η τράπεζα. Η καλή τράπεζα, ελεύθερη από τα προβλήματα του παρελθόντος, θα μπορέσει να αγοραστεί από κάποια ιδιωτική, ενώ οι επισφάλειες θα εκκαθαριστούν με εποπτεία της Τράπεζας της Ελλάδος. Στην περίπτωση του Τ.Τ., τα πράγματα είναι πιο απλά. Τα 15 δισ. ευρώ των καταθέσεων της τράπεζας, αλλά και το γεγονός ότι δεν είναι ακόμη μια ολοκληρωμένη
εμπορική τράπεζα, δίνουν περιθώρια εξαγοράς από κάποια ελληνική ή άλλη ευρωπαϊκή τράπεζα.
>
ΕΥΑΘ
Αναζωπυρώνεται το ενδιαφέρον του γαλλικού πολυεθνικού ομίλου της Suez (κατέχει το 5,6%) για την απόκτηση του πλειοψηφικού πακέτου της ΕΥΑΘ. Στελέχη του γαλλικού κολοσσού - ο οποίος «φλερτάρει» σταθερά με την ιδιωτικοποίηση της ΕΥΑΘ, ήδη από την πρώτη σχετική προσπάθεια - επιβεβαίωσαν την πρόθεσή τους να διεκδικήσουν το 74%, που έχει περιέλθει στο Ταμείο Αξιοποίησης Ιδιωτικής Περιουσίας του Δημοσίου (ΤΑΙΠΕΔ). Αυτό τουλάχιστον προκύπτει από δηλώσεις του διευθύνοντος συμβούλου της ΕΥΑΘ Α.Ε., Νίκου Παπαδάκη. Στην πρώτη προσπάθεια ιδιωτικοποίησης, η Suez είχε συγκροτήσει κοινοπραξία με την ΑΚΤΩΡ.
>
ΟΛΠ
Στελέχη της διοίκησης συναντήθηκαν με αντιπροσωπεία της China Merchants Group. Η κινεζική κρατική εταιρεία, επενδυτικού ενδιαφέροντος, δραστηριοποιείται, εκτός από το χρηματιστηριακό τομέα, στους τομείς της ενέργειας, των κατασκευών, της αξιοποίησης ακίνητης περιουσίας και στην εκμετάλλευση λιμενικών τερματικών σταθμών. Προς επιβεβαίωση του σημαντικού ενδιαφέροντος που υπάρχει για το επενδυτικό πρόγραμμα του Οργανισμού και ειδικά για τον τομέα της κρουαζιέρας, αναμένεται σήμερα επίσκεψη από αντιπροσωπεία επενδυτικής εταιρείας της Ινδονησίας (BKPM) υπό την αιγίδα της πρεσβείας.
>
LAMDA DEVELOPMENT
Παρά τη μείωση κατά 12% στο τέλος του 2011 της εσωτερικής αξίας της εισηγμένης (και κατά 13,8% στο πρώτο τρίμηνο του 2012), το discount της μετοχής σε σχέση με το χρηματιστηριακό ταμπλό παραμένει ιδιαίτερα υψηλό, δεδομένων και των δύσκολων συνθηκών στην εγχώρια αγορά, σύμφωνα με τη VRS. Στο πρώτο τρίμηνο, συνεχίζοντας την τάση της προηγούμενης περιόδου, τα
ενοποιημένα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά αποτελέσματα του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 11,4 εκατ. έναντι 13,2 εκατ. το πρώτο τρίμηνο του 2011. Τα καθαρά κέρδη ήταν 3,4 εκατ., έναντι 5,6 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Η καθαρή αξία ενεργητικού (Net Asset Value) ανήλθε σε 398 εκατ. ευρώ ή 9,7 ευρώ ανά μετοχή έναντι 396 εκατ. ευρώ που ήταν την 31/12/2011, παρουσιάζοντας οριακή αύξηση κατά 1%.
>
ΞΕΝΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ
Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. στο τέλος Μαΐου αυξήθηκε στο 53,3% από 52,0% τον Απρίλιο και έναντι 51,2% σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του 2011. Οι Έλληνες επενδυτές, στο τέλος του μήνα, μείωσαν τη συμμετοχή τους στο 45,4%, από 46,7% τον Απρίλιο.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Κύπρου, Τ.Τ. ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ