ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.437 / ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
4
ΑΠΟΧΩΡΗΣΗ COCA-COLA HELLENIC
ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΟΙ ΑΠΩΛΕΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟ ΧΑ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ FOLLI FOLLIE – ΚΑΕ, ΠΕΙΡΑΙΩΣ - ATE BANK
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΤΕ-EUROBANK, ΞΕΝΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ
ΟΙ 1.000 ΜΟΝΑΔΕΣ Ο ΤΕΛΙΚΟΣ ΣΤΟΧΟΣ… Η επίσκεψη της Μέρκελ δεν ικανοποίησε τις αρχικές υψηλές προσδοκίες της αγοράς. Η αποχώρηση της Coca Cola 3E ήταν δυνατό χτύπημα και για το Χ.Α.
Ο
ι καθυστερήσεις στις διαπραγματεύσεις της κυβέρνησης με την Τρόικα δημιούργησαν ανησυχία για την έγκαιρη καταβολή της δόσης και για τη συζήτηση για επιμήκυνση του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής, αλλά και για νέο «κούρεμα» του ελληνικού χρέους. Όλα αυτά χάλασαν, για λίγο, το χρηματιστηριακό κλίμα, αλλά μόνο προσωρινά, όπως εκτιμούν οι περισσότεροι αναλυτές. Οι «ταύροι» έχουν το πάνω χέρι στην αγορά, με τελικό τα επίπεδα των 1.0001.025 μονάδων. Η εφημερίδα «L’ Echo» δημοσιεύει άρθρο με τίτλο «Εντυπωσιακή άνοδος των ελληνικών αγορών: Η άκρη του τούνελ;». Το άρθρο αναφέρει ότι το Χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε ρεκόρ όλο το καλοκαίρι και θέτει το ερώτημα: «Μήπως πλησιάζουμε σε έξοδο της κρίσης;». Συγκεκριμένα, αναφέρει: «Τα χειρότερα της χρηματοοικονομικής κρίσης στην Ελλάδα βρίσκονται πίσω μας; Το Χρηματιστήριο της Αθήνας που, με άλμα κατά 73% από τις αρχές Ιουνίου, είχε την καλύτερη επίδοση παγκοσμίως αυτήν την περίοδο, δείχνει προς αυτήν την κατεύθυνση. Παράλληλα, σημειώνεται ότι στην αγορά ομολόγων, η τάση των επιτοκίων μειώνει τις ανησυχίες. Το επιτόκιο του ομολόγου που λήγει το Φεβρουάριο του 2023 μειώθηκε κατά 30% στις αρχές Ιουνίου, επιστρέφοντας στο επίπεδο του καλοκαιριού του 2011, δηλαδή στο 17,8%. Ωστόσο, το άρθρο αναφέρει ότι είναι πρόωρο να εκτιμήσουμε ότι
φάνηκε η «άκρη του τούνελ» για την Ελλάδα. > Η τεχνική εικόνα της αγοράς Ο Γενικός Δείκτης αρχικά δοκίμασε - ανεπιτυχώς – να ξεπεράσει τη μεσοπρόθεσμη αντίσταση των 847 μονάδων και βραχυπρόθεσμα, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται αρχικά στη ζώνη στήριξης των 780-774 μονάδων και στη δυνατότητα ανοδικής αντίδρασης, η οποία μπορεί να εξελιχθεί σε πολυήμερη παλινδρόμηση γύρω από τις 810 μονάδες, που θα «προετοιμάσει» την επόμενη αξιόλογη κίνηση, σύμφωνα με τους αναλυτές της Emporiki Bank. Αντίθετα, αν διασπασθούν καθοδικά οι 774 μονάδες, θα υπάρξει έντονος προβληματισμός για την αντοχή των επόμενων στηρίξεων, στις 755 μονάδες και ιδιαίτερα στις 739 μονάδες, οποία θεωρείται κομβική για τη διατήρηση της ανοδικής τάσης του τελευταίου τετραμήνου. Μια ενδεχόμενη διάσπασή της θα «πιστοποιήσει» τον τερματισμό του ανοδικού βηματισμού. Και στις δυο περιπτώσεις, η εξέλιξη του όγκου των συναλλαγών θα παίξει καθοριστικό ρόλο στην τελική εξέλιξη. Το ανοδικό σενάριο, το οποίο μάλλον είναι αισιόδοξο, σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, αναφέρεται σε μια νέα - και επιτυχημένη αυτή τη φορά – προσπάθεια υπέρβασης των 847 μονάδων στο άμεσο μέλλον, με αφετηρία την περιοχή των 780 μονάδων, με αρχικό στόχο τις 890 μονάδες και τελικό στόχο τις 1.000-1.025 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
WEEK
2
ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ «ΣΥΝΩΜΟΣΙΑΣ» Τελικά είναι ασχετοσύνη ή σκοπιμότητα; Μπορεί δηλαδή η Ευρώπη να απαιτεί από την Ελλάδα να πάρει άλλα 13,5 δισ. ευρώ μέτρα που αφορούν περικοπές σε δαπάνες και φόρους – εκ των οποίων τα 9,5 δισ. από το 2013 - και να περιμένει τα μέτρα αυτά να πετύχουν;
Ε
ίναι δυνατό μια χώρα η οποία θα βρίσκεται το 2013 στην έκτη συνεχή χρονιά ύφεσης να εφαρμόσει τέτοια μέτρα και μάλιστα άμεσα; Γιατί όλα τα
διαρθρωτικά μέτρα με δημοσιονομική απόδοση μεταφέρονται από το 2014 και μετά; Αν τα 2/3 των μέτρων λαμβάνονται τον επόμενο χρόνο, τότε τι ρόλο θα έχει η - βέβαιη πια - διετής επιμήκυνση του προγράμματος, η οποία έχει ως όρο ότι δεν θα αποτελεί πρόσθετη χρηματοδότηση; Αν μετά
θέως σε ενδεχόμενη σκοπιμότητα εκ μέρους των δανειστών μας στο να ζητούν κάθε τρίμηνο ανέφικτα μέτρα, περιμένοντας απλώς να αποτύχουμε. Mάλιστα το κορυφαίο στέλεχος της Goldman Sachs, Gary Cohn, συμβουλεύει την Ελλάδα να αποχωρήσει από το ευρώ, εκτιμώντας, ούτε λίγο ούτε πολύ, πως μόνο τότε η χώρα έχει μια ευκαιρία να βρεθεί σε καλύτερη θέση! Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Goldman
την πτώση της Ελλάδας βλέπουν κατάρρευση της
Sachs, η αποτυχία του ελληνικού προγράμματος
Ιταλίας και της Ισπανίας, γιατί δεν επιτρέπουν το
θα αποτελέσει δικαιολογία ώστε η Ε.Ε. να αποχω-
νέο «κούρεμα» του χρέους στα ομόλογα της ΕΚΤ
ρήσει από το πρόγραμμα στήριξης της Ελλάδας.
που θα έδινε μονιμότερη λύση στη χώρα μας;
Στο γεύμα που παρατέθηκε στη Γερμανίδα κα-
Απόπειρα απάντησης σε όλα αυτά τα ερωτήματα
γκελάριο κ. Άνγκελα Μέρκελ, κατά την ολιγόωρη
δίνουν επιχειρήματα περί των καθυστερήσεων
παραμονή της στην Αθήνα, είπε το ίδιο και ο διοι-
εφαρμογής των διαρθρωτικών αλλαγών, της
κητής της Εθνικής Τράπεζας και τέως υπουργός
ανάγκης αντιμετώπισης του ελληνικού δημοσιονομικού χάους σε συνδυασμό με την αδυναμία χρηματοδότησης της Ελλάδας από τις αγορές και κατά συνέπεια της εξάρτησής της από το πρόγραμμα χρηματοδότησης από την Ε.Ε., το ΔΝΤ και την ΕΚΤ. Όλα αυτά έχουν μια δόση αλήθειας μεν, αλλά
οικονομικών κ. Γιώργος Ζανιάς. Απευθυνόμενος στην υψηλή καλεσμένη μας, τόνισε ότι η εμμονή στα δημοσιονομικά μέτρα έναντι των διαρθρωτικών έχει ως αποτέλεσμα να γίνει το μνημόνιο μισητό στους πολίτες και δύσκολο να εφαρμοστεί από τις κυβερνήσεις.
εμφανίζονται εξαιρετικά κοντόφθαλμα, αν όντως η
Η ίδια έμεινε στην «ευχή» και την «ελπίδα» η
Ευρώπη θεωρεί την Ελλάδα μέλος της οικογένει-
Ελλάδα να παραμείνει στο ευρώ. Αυθόρμητα το
ας του ευρώ.
ερώτημα επανέρχεται: ασχετοσύνη ή σκοπιμότη-
Σε έκθεσή της η Goldman Sachs αναφέρεται ευ-
τα;
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
WEEK
4
ΑΠΟΧΩΡΗΣΗ COCA-COLA HELLENIC
ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΟΙ ΑΠΩΛΕΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟ ΧΑ Η απόφαση της Coca-Cola 3E μαζί με τη μεταφορά έδρας να επιλέξει την πρωτογενή διαπραγμάτευση των μετοχών της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου αναμένεται να στερήσει από το ΧΑ τη μεγαλύτερη εταιρεία σε κεφαλαιοποίηση που διαθέτει σήμερα με περίπου 5,7 δισ. ευρώ και από την ΕΧΑΕ σημαντικά έσοδα. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Σε conference call που πραγματοποίησε η διοίκηση της Coca-Cola HBC, εκτίμησε ότι οι μέτοχοι θα ευνοηθούν από την εισαγωγή της μετοχής στο London Stock Exchange, ενώ σημείωσε ότι η επιλογή της Ελβετίας ως έδρας της εταιρίας έγινε με βάση την οικονομική και φορολογική σταθερότητα της χώρας αφού το επιχειρηματικό περιβάλλον είναι καλύτερα οργανωμένο.
Σ
την υποβολή προαιρετικής δημόσιας πρότασης για την απόκτηση του 100% του μετοχικού κεφαλαίου της CocaCola Hellenic, προκειμένου εν συνεχεία να μεταφερθούν η διαπραγμάτευση των μετοχών από το ΧΑ στο χρηματιστήριο του Λονδίνου και η έδρα του ομίλου από την Ελλάδα στην Ελβετία, προχώρησαν οι βασικοί μέτοχοι της μεγαλύτερης ελληνικής εισηγμένης. H Coca-Cola HBC, εταιρία ειδικού σκοπού (SPV), που συστήθηκε πρόσφατα από την KarTess της οικογένειας Δαυίδ, αποτελεί τον άξονα της παραπάνω διπλής κίνησης. Η Coca-Cola HBC υπέβαλε προαιρετική δημόσια πρόταση για την απόκτηση του 100% του μετοχικού κεφαλαίου της Coca-Cola Hellenic με αντάλλαγμα μετοχές της και αν το επιτύχει θα μετατραπεί σε holding του ομίλου με έδρα την Ελβετία. Πρόκειται ως εκ τούτου για μεταφορά της διαπραγμάτευσης αλλά και της έδρας καθώς με την κίνηση που δρομολογείται η Coca-Cola Hellenic θα ελέγχεται κατά 100% από την ελβετική Coca-Cola HBC, η οποία μετατρέπεται έτσι σε holding του ομίλου και είναι σίγουρο ότι σε δεύτερη φάση θα συγχωνευθεί με την CocaCola Hellenic.
το επιχειρηματικό περιβάλλον είναι καλύτερα
> Τι ειπώθηκε στο conference call Σε conference call που πραγματοποίησε η διοίκηση της Coca-Cola HBC, εκτίμησε ότι οι μέτοχοι θα ευνοηθούν από την εισαγωγή της μετοχής στο London Stock Exchange, ενώ σημείωσε ότι η επιλογή της Ελβετίας ως έδρας της εταιρίας έγινε με βάση την οικονομική και φορολογική σταθερότητα της χώρας αφού
ευρώ. Αναλυτικά, το αντάλλαγμα για την
οργανωμένο. Αναφορικά με τη φορολογία, η διοίκηση επέμεινε ότι δεν υπάρχουν ευνοϊκές ρυθμίσεις λόγω της μεταφοράς της έδρας στο εξωτερικό και δεν θα υπάρχουν κεφαλαιακά κέρδη από τη συναλλαγή. Όπως αναφέρθηκε, σύμφωνα με τον στρατηγικό σχεδιασμό, στις αρχές του 2013 η εταιρία θα τελεί υπό διαπραγμάτευση στη χρηματιστηριακή αγορά του Λονδίνου, με εισαγωγή στην κύρια αγορά και στην αναθεώρηση που θα γίνει το Μάρτιο στο δείκτη FTSE 100, ενώ στόχος είναι η μετοχή να συμπεριληφθεί στις 100 μεγαλύτερες εταιρίες της βρετανικής αγοράς. > Οι όροι της πρότασης Η εταιρία Coca-Cola HBC AG, η οποία συστάθηκε από την Kar-Tess Holding και έχει έδρα την Ελβετία, υπέβαλε προαιρετική δημόσια πρόταση για την απόκτηση του συνόλου των κοινών ονομαστικών μετοχών της Coca-Cola Τρία Έψιλον, με αντάλλαγμα μετοχές. Ειδικότερα, προσφέρεται μία μετοχή της Coca-Cola HBC AG για κάθε μία μετοχή της Coca-Cola Τρία Έψιλον ονομαστικής αξίας 1,01 απόκτηση εκάστης μετοχής της Coca-Cola Hellenic, στο πλαίσιο των διαδικασιών υποχρεωτικής εξαγοράς και υποχρεωτικής εξόδου, θα είναι κατά την επιλογή του κατόχου αυτών είτε μία μετοχή της Coca-Cola HBC AG είτε αντάλλαγμα σε μετρητά ύψους 13,58 ευρώ ανά μετοχή Coca-Cola Hellenic.. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
WEEK
6
ΚΛΑΔΟΣ ΤΗΛΕΦΩΝΙΑΣ-ΙΝΤΕΡΝΕΤ
Η ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΑΠΩΛΕΙΑ ΕΣΟΔΩΝ ΔΕΝ ΑΝΑΒΑΛΛΕΙ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
Ο κλάδος της κινητής τηλεφωνίας στην Ελλάδα είναι ο τρίτος σε επενδύσεις στην Ευρώπη, παρά την κρίση, ενώ η συνεισφορά του στο συνολικό ΑΕΠ της χώρας το 2011 ανήλθε στο 3,4% ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Τ
α έσοδα του κλάδου από υπηρεσίες παρουσίασαν σημαντική μείωση την τελευταία πενταετία, της τάξης του 35,7%, και το EBITDA για το 2011 διαμορφώθηκε σε 1,12 δισ. ευρώ, δηλαδή σε επίπεδα κάτω του 2003, αλλά η επένδυση του κλάδου σε υποδομές το 2011, ύψους 352 εκατ. ευρώ ήταν η τρίτη μεγαλύτερη στην Ευρώπη. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 12,7% των εσόδων από υπηρεσίες και στο 31% του EBITDA. Σύμφωνα με έρευνα της Icap και του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών, ο κλάδος των νέων τεχνολογιών γενικά και η αγορά των κινητών επικοινωνιών, ειδικότερα, είναι από τους λίγους τομείς που εν μέσω κρίσης συνεχίζει να πραγματοποιεί επενδύσεις και να προσφέρει θετικά αποτελέσματα στο σύνολο της ελληνικής οικονομίας. Το 2011, η συνεισφορά του κλάδου στο ΑΕΠ της χώρας (άμεσα και έμμεσα) ανήλθε σε 3,4%, ενώ συνέβαλε, άμεσα και έμμεσα, στη διατήρηση και δημιουργία 59 χιλ. θέσεων εργασίας. Μαζί με την υπόλοιπη αλυσίδα αξίας (προμηθευτές και έμποροι), το σύνολο των δημόσιων εσόδων που δημιούργησε για το 2011 ανήλθε σε 1,99 δισ. ευρώ.
Ο κλάδος μπορεί να συνεισφέρει ακόμη περισσότερα. Το θετικό πρόσημο βασίζεται στις επενδύσεις των δικτύων, οι οποίες μπορούν να απαντήσουν στις νέες απαιτήσεις της αγοράς για μεγαλύτερες ταχύτητες και νέες υπηρεσίες μεταφοράς δεδομένων. Ήδη, η ολοένα αυξανόμενη διείσδυση των 3G συσκευών (60% διείσδυση για την Ελλάδα, 51% για την Ευρώπη για το 2011) μπορεί να αποτελέσει σημαντικό κίνητρο για ανάπτυξη των κινητών ευρυζωνικών συνδέσεων, οι οποίες αυξάνονται στην Ε.Ε. σε ρυθμό 92%, ετησίως, από το 2006. Είναι ενδεικτικό το ότι, σε αντίθεση με την Ευρώπη, το ποσοστό των εσόδων από υπηρεσίες δεδομένων στο σύνολο των εσόδων ήταν μόλις 9%, κατατάσσοντας την Ελλάδα στην 26η θέση στο σύνολο των 31 ευρωπαϊκών χωρών, γεγονός που αναδεικνύει σημαντικές ευκαιρίες ανάπτυξης του συγκεκριμένου κλάδου, αλλά και όσων άλλων συνδέονται με αυτόν. Ο κλάδος έχει καταθέσει συγκεκριμένες προτάσεις οι οποίες αφορούν: > Στην αδειοδότηση των υφιστάμενων επενδύσεων των εταιρειών. Η αδειοδότηση των δι-
ΧΡΗΜΑ WEEK
Σύμφωνα με έρευνα της Icap και του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών, ο κλάδος των νέων τεχνολογιών γενικά και η αγορά των κινητών επικοινωνιών, ειδικότερα, είναι από τους λίγους τομείς που εν μέσω κρίσης συνεχίζει να πραγματοποιεί επενδύσεις και να προσφέρει θετικά αποτελέσματα στο σύνολο της ελληνικής οικονομίας.
8
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
κτύων των εταιρειών παραμένει σε απόλυτη εκκρεμότητα, με αποτέλεσμα την καθυστέρηση ή και το πάγωμα μέρους του επενδυτικού πλάνου των εταιρειών για το έτος 2012. > Στην έκδοση της σχετικής δευτερογενούς νομοθεσίας για την αποτελεσματική εφαρμογή των νέων νόμων για τις ηλεκτρονικές επικοινωνίες 4053/2012 και 4070/2012. > Στον εκσυγχρονισμό της δημόσιας διοίκησης μέσω της εφαρμογής νέων τεχνολογιών και εφαρμογών κινητής τηλεφωνίας για την υλοποίηση του προγράμματος Ηλεκτρονικής Διακυβέρνησης. > Στην υλοποίηση του Εθνικού Παρατηρητηρίου Ηλεκτρομαγνητικής Ακτινοβολίας, ώστε να αυξηθεί η εμπιστοσύνη του κοινού στη νομιμότητα και ασφάλεια των δικτύων κινητής τηλεφωνίας. > Στην κατάργηση σε βάθος τριετίας του ειδικού τέλους στα συνδυαστικά πακέτα φωνής και δεδομένων. Η υλοποίηση των παραπάνω μπορεί να επιφέρει ανάπτυξη και σύγκλιση με τους σημαντικότερους δείκτες στην Ευρώπη και, σε διάστημα μιας τριετίας (2015), άμεση επιπλέον συνεισφορά στο ΑΕΠ κατά 420 εκατ. ευρώ και αύξηση δημοσίων εσόδων κατά 170 εκατ. ευρώ, δίνοντας ώθηση στην ελληνική οικονομία την κρίσιμη αυτή περίοδο. Λαμβάνοντας υπόψη και τα πολλαπλασιαστικά αποτελέσματα, η συνολική απόρροια από την υλοποίηση των προτάσεων του κλάδου μπορεί να είναι αρκετά υψηλότερη, με επιπρόσθετα 956 εκατ. ευρώ στο ΑΕΠ, επιπλέον 383 εκατ. ευρώ σε δημόσια έσοδα και 8 χιλ. νέες θέσεις εργασίας. Η παρούσα μελέτη επιχειρεί την αποτύπωση της υφιστάμενης κατάστασης του κλάδου των κινητών επικοινωνιών στην ελληνική επιχειρηματική πραγματικότητα, με έμφαση στα στοιχεία που αφορούν στα έτη 2011 - 2012. > ΕΙΚΟΣΙ ΧΡΟΝΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ To 2012 ο κλάδος των κινητών επικοινωνιών συμπληρώνει 19 χρόνια επιχειρηματικής πορείας στην Ελλάδα, με αξιοσημείωτη ανάπτυξη, ιδιαίτερα τα πρώτα 15 έτη της παρουσίας του, σημαντική συνεισφορά στα δημόσια έσοδα και στο ΑΕΠ, όπως και επενδύσεις ύψους 6,5 δισ. ευρώ σε δίκτυα και υποδομές, που τον καθιστούν έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές στην Ελλάδα. Αξίζει να σημειωθεί ότι το διάστη-
μα 2000-2010, ο κλάδος των τηλεπικοινωνιών, με δυναμικότερο τομέα τις κινητές επικοινωνίες, συνεισέφερε κατά 9,2% στην ανάπτυξη της χώρας, αποτελώντας τον 7ο πιο σημαντικό κλάδο της ελληνικής οικονομίας. Η άμεση συνεισφορά των τριών εταιρειών κινητής τηλεφωνίας στα δημόσια έσοδα για το 2011 ανήλθε σε 972 εκατ. ευρώ για φόρους και ασφαλιστικές εισφορές και επιπλέον 380 εκατ. ευρώ για χορήγηση των αδειών χρήσης του φάσματος. Μαζί με την υπόλοιπη αλυσίδα αξίας (προμηθευτές και έμποροι), το σύνολο των δημόσιων εσόδων που δημιούργησε ο κλάδος για το 2011 ανήλθε σε 1,99 δισ. ευρώ, ενώ είναι ένας κλάδος πρότυπος όσον αφορά στην πιστή τήρηση της φορολογικής νομοθεσίας. Ωστόσο, η επικρατούσα στην Ελλάδα και την Ευρώπη οικονομική κρίση έχει αδιαμφισβήτητα επηρεάσει τον κλάδο, τόσο σε οικονομικό όσο και σε αναπτυξιακό επίπεδο. Συγκεκριμένα, με το ΑΕΠ της χώρας να εμφανίζει αθροιστικά μείωση της τάξης του 17,3% και το δείκτη ανεργίας να αγγίζει το 22,5% τον Απρίλιο του 2012, τα έσοδα του κλάδου παρουσιάζουν σημαντική μείωση, της τάξης του 35,7%, από το 2007, ενώ τα καθαρά κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) για το 2011 ανήλθαν σε 1,13 δισ. ευρώ, δηλαδή σε επίπεδα κάτω του 2003. Παρόλα αυτά, ο κλάδος των νέων τεχνολογιών γενικά και η αγορά των κινητών επικοινωνιών ειδικότερα είναι από τους λίγους τομείς που εν μέσω δημοσιονομικής κρίσης συνεχίζει να αναπτύσσεται, να πραγματοποιεί επενδύσεις και να προσφέρει θετικά αποτελέσματα στο σύνολο της ελληνικής οικονομίας. Αναλυτικότερα, παρά τη δυσμενή οικονομική συγκυρία, οι εταιρείες κινητής τηλεφωνίας συνεχίζουν να επενδύουν από το 2005 σταθερό ποσοστό εσόδων και EBITDA σε υψηλότερα επίπεδα από την Ευρώπη, ενώ συγκεκριμένα για το 2011 ο κλάδος επένδυσε συνολικά 350 εκατ. ευρώ σε υποδομές και συνεισέφερε (άμεσα και έμμεσα) κατά 3,4% στο συνολικό ΑΕΠ της χώρας. Ταυτόχρονα, το ίδιο έτος, ο κλάδος συνεισφέρει άμεσα και έμμεσα με 59 χιλ. θέσεις εργασίας στο σύνολο της οικονομίας και ήταν ένας από τους ελάχιστους κλάδους που μείωσαν τις τιμές τους σε ποσοστό 75% (συνολική μείωση μεταξύ 2004 και 2011), έχοντας σήμερα τη χαμηλότερη τιμή προ φόρων στην Ευρώπη.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
FOLLI FOLLIE - ΚΑΕ <
Στους Ελβετούς της Dufry AG θα μεταβιβάσει το 51% των Καταστημάτων Αφορολογήτων Ειδών (ΚΑΕ) η Folli – Follie, βάζοντας στα ταμεία της 200,5 εκατ. ευρώ, ενώ απαλλάσσεται από δάνεια 335 εκατ. ευρώ που βαρύνουν το συγκεκριμένο κλάδο. Σε εκτέλεση της υπογραφείσας συμφωνίας, η Folli Follie Group θα προβεί αμέσως σε απόσχιση του κλάδου του ταξιδιωτικού εμπορίου, ο οποίος θα περάσει σε θυγατρική του ομίλου. Η απορροφούσα τον κλάδο εταιρεία, στην οποία θα μεταφερθεί ο δανεισμός του κλάδου 335 εκατ. ευρώ, θα προχωρήσει σε ισόποση αναχρηματοδότηση σύμφωνα με κοινοπρακτικό πρόγραμμα ομολογιακού δανείου. H Dufry AG δραστηριοποιείται διεθνώς στο χώρο του ταξιδιωτικού εμπορίου με παρουσία σε 44 χώρες, με 1.200 καταστήματα σε αεροδρόμια, κρουαζιερόπλοια, λιμάνια και άλλους τουριστικούς προορισμούς.
>
ΠΕΙΡΑΙΩΣ - ATE BANK <
Ενέκρινε η Επιτροπή Ανταγωνισμού τη συμφωνία Πειραιώς - Αγροτικής, εκτιμώντας ότι η συγκέντρωση που προκύπτει δεν περιορίζει τον ανταγωνισμό. Τραπεζικοί κύκλοι εκτιμούν ότι η Πειραιώς αποκτά πλέον ένα πολύ σημαντικό μέγεθος, βελτιώνοντας τα στοιχεία της. Το μερίδιο στις καταθέσεις της Πειραιώς με την ATE bank ανέρχεται στο 19% και στις χορηγήσεις στο 17,8%. Υπενθυμίζεται ότι με βάση τα στοιχεία εννεαμήνου του 2011, η ΑΤΕ bank είχε καταθέσεις ύψους 17 δισ., οι οποίες όμως σύμφωνα με νεότερα προσωρινά στοιχεία έχουν μειωθεί περίπου κατά 2,5-3 δισ. Οι καταθέσεις θα περάσουν στην Τράπεζα Πειραιώς μαζί με το υγιές χαρτοφυλάκιο των δανείων της ΑΤΕ. Σε ό,τι αφορά το μετά από προβλέψεις δανειακό χαρτοφυλάκιο της ΑΤΕ, με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία, αυτό εκτιμάται στα 14,5-15 δισ., ενώ τα δάνεια προς τους αγρότες αποτελούν ένα μικρό μέρος του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου.
>
EURODRIP <
Πωλήθηκε το 67,5% της Eurodrip σε αμερικανικό fund. Το περιοδικό Fortune αναρωτιέται γιατί το διεθνές επενδυτικό fund που επικεντρώνεται σε επενδύσεις στον τομέα τροφίμων και μεταποίησης αγροτικών προϊόντων Paine & Partners LLC, προχώρησε στην αγορά του πλειοψηφικού πακέτου της ελληνικής Eurodrip (67,5%), έναντι τιμήματος 1,53 ευρώ ανά μετοχή, στη συγκεκριμένη οικονομική συγκυρία για τη χώρα. Στην ερώτηση για το «γεωπολιτικό ρίσκο» που ανέλαβε η Paine & Partners, ο κ. Presser λέει πως είναι κάτι που τους απασχόλησε αρκετό καιρό, όμως κατέληξαν πως τα προβλήματα της ελληνικής οικονομίας, που υπάρχουν σήμερα, δεν αναμένεται να επηρεάσουν αρνητικά την επιχείρηση. «Είναι μια διεθνής επιχείρηση σε μια αγορά που αναπτύσσεται πολύ και με 93% των πωλήσεών της εκτός Ελλάδας. Οι εγκαταστάσεις και η διοίκηση βρίσκονται στην Ελλάδα, αλλά η εταιρεία απευθύνεται σε 70 χώρες (με σημαντικότερες αγορές αυτές της Τουρκίας και των ΗΠΑ)».
>
ΕΛΛΑΚΤΩΡ - J&P ΑΒΑΞ <
Η «Ελλάκτωρ» (θέση 43) και η «J&P-Άβαξ» (θέση 50) συμπεριλήφθηκαν στις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές κατασκευαστικές δυνάμεις του 2011, με κριτήριο τις πωλήσεις, όπως προέκυψε από την ένατη έκδοση των «Ευρωπαϊκών Κατασκευαστικών Δυνάμεων», που δημοσίευσε η Deloitte. Σύμφωνα με την έρευνα, επικρατούν οι γαλλικοί όμιλοι Vinci και Bouygues.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Υ ψηλόβαθμα στελέχη της Bank of America – Merrill Lynch, με τον επικεφαλής νομισματικής στρατηγικής για την Ευρώπη Αθανάσιο Βαμβακίδη εκπροσωπώντας 20 ξένους πελάτες τους με μεγάλο πορτοφόλι - ήρθαν στην Αθήνα. Εξετάζουν επενδύσεις σε ελληνικά ομόλογα, ενώ ενδιαφέρονται να συμμετέχουν και στο πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων. Ήδη έχουν συναντηθεί με στελέχη της Τράπεζας της Ελλάδος, αλλά και του υπουργείου Οικονομικών. >Π άνω από 280 σύνεδροι, οι περισσότεροι των οποίων ήταν εκπρόσωποι διαφόρων επενδυτικών σχημάτων που ενδιαφέρονται για τις επενδυτικές δυνατότητες που παρουσιάζει η Ελλάδα, παρακολούθησαν το 1ο Greek Investment Forum, στη Νέα Υόρκη, που οργάνωσε το Χ.Α. και το Ελληνοαμερικανικό Επιμελητήριο. >Σ ε Έλληνες ιδιώτες επενδυτές αντιστοιχεί το 40% των συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Αθηνών το Σεπτέμβριο και αυτό είναι το υψηλότερο επίπεδο για το συγκεκριμένο μήνα από το 2007, τόνισε σε δηλώσεις του ο πρόεδρος του χρηματιστηρίου, Σωκράτης Λαζαρίδης. Ο κ. Λαζαρίδης πρόσθεσε ότι οι πράξεις των ιδιωτών επενδυτών ήταν το Σεπτέμβριο αυξημένες κατά 10%. >Η μετοχή της Τράπεζας Αττικής έχει σημειώσει σημαντική άνοδο, καθώς αρκετοί ποντάρουν στην εξαγορά της. Υπάρχει και το άλλο σενάριο, που τη θέλει να μετατρέπεται σε τράπεζα - όχημα για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο. >Σ ε Έλληνες θεσμικούς επενδυτές πέρασε το 1% (125.560 μετοχές συνολικής αξίας 269.955,20 ευρώ) της MLS, που πούλησε ο Καματάκης Ιωάννης, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της MLS.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.437/ ΤΡΙΤΗ 16.10.2012
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ COCA COLA 3E (1) Πολλαπλά και αρνητικά είναι τα μηνύματα από την απόφαση εξόδου των μετοχών της Coca Cola 3E από το Χ.Α., τον πρώτο από πλευράς κεφαλαιοποίησης όμιλο. Με χρηματιστηριακή αξία τόση όση είναι, συνολικά μαζί, η κεφαλαιοποίηση της Εθνικής, των ΕΛ.ΠΕ. και του ΟΠΑΠ! Το αντάλλαγμα για την απόκτηση εκάστης μετοχής της 3Ε, στο πλαίσιο των διαδικασιών εξαγοράς και εξόδου θα είναι, κατά την επιλογή του κατόχου αυτών, είτε μία μετοχή της Coca-Cola HBC AG είτε αντάλλαγμα σε μετρητά ύψους 13,58 ανά μετοχή της 3Ε. Η πρόταση για καταβολή μετρητών ύψους 13,58 ευρώ ανά μετοχή ίσως οδηγήσει σε αυτά τα επίπεδα και την τιμή της μετοχής στο ταμπλό. Όμως την Παρασκευή η μετοχή ανέκαμψε δυναμικά, μετά την πτώση της Πέμπτης.
COCA COLA 3E (2) Εξαιρετικά... βολική, από φορολογική άποψη, φαίνεται ότι θα είναι η «μετακόμιση» της έδρας του ομίλου Coca Cola 3E σε νεοσύστατη εταιρεία στην Ελβετία, αν και ως τώρα η διοίκησή της επιμένει να τονίζει τις τελευταίες ημέρες ότι «δεν υπάρχουν ευνοϊκές ρυθμίσεις λόγω της μεταφοράς της έδρας στο εξωτερικό». Όμως μόνο 5% είναι η φορολόγηση μερισμάτων του ελληνικού βραχίονα προς τη νέα ελβετική μητρική εταιρεία. Κι αυτό γιατί, μόλις στα τέλη του 2011 κυρώθηκε από τη βουλή ένα σημαντικό Πρωτόκολλο, μεταξύ της Ελληνικής Δημοκρατίας και της Ελβετικής Συνομοσπονδίας,
το οποίο αναφέρει ότι τα μερίσματα που στέλνουν κάθε χρόνο οι θυγατρικές στις μητρικές εταιρείες θα φορολογούνται στην Ελλάδα με συντελεστή μόλις 5%!
ΕΤΕ-EUROBANK Στα 178 δισ. θα φτάσει το συνολικό ενεργητικό της νέας τράπεζας, μετά την απορρόφηση της Eurobank από την Εθνική, με μεγάλη προσβασιμότητα στις διεθνείς αγορές, τόνισε η διοίκηση της Εθνικής στο πλαίσιο της τηλεδιάσκεψης με τους αναλυτές. Οι συνέργειες προβλέπονται μεταξύ 570-630 εκατ. το 2015, όπως τονίστηκε χαρακτηριστικά, ενώ η νέα τράπεζα θα εμφανίζει συνολικά 109,7 δισ. χορηγήσεις και 87,9 δισ. σε καταθέσεις στις 9 αγορές όπου θα δραστηριοποιείται, ενώ τα μερίδια αγοράς της νέας τράπεζας στην Ελλάδα θα είναι: 36% στις χορηγήσεις με 87,3 δισ. απόλυτο μέγεθος, 32% στις καταθέσεις με 62,2 δισ. απόλυτο μέγεθος και 925 υποκαταστήματα στη χώρα και μερίδιο 26%.
ΕΘΝΙΚΗ Το μεγαλύτερο ρίσκο που αναλαμβάνει η Εθνική είναι η κατακόρυφη αύξηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων. Το νέο σχήμα, ο όμιλος της Εθνικής (το όνομα Eurobank εξαλείφεται), θα χρειαστεί 16 δισ. για να ανακεφαλαιοποιηθεί και 70 δισ. ρευστότητα. Η νέα τράπεζα θα διαθέτει ενεργητικό 177 δισ., αλλά θα χρωστάει 18 δισ. ευρώ στο ΤΧΣ και 70 δισ. στην ΕΚΤ, στην ΤτΕ και στο μηχανισμό του ELA. Το δε προσωπικό και τα καταστήματα ξεπερνούν κάθε όριο, καθώς δεν είναι τόσο η αλληλοεπικάλυψη που είναι επίσης πολύ μεγάλη (40%), αλλά προκύπτει ότι υπάρχουν υπεράριθμα 200 καταστήματα και πάνω από 3.000 εργαζόμενοι.
ΞΕΝΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ Κάτω από το 50% υποχώρησε η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου στο τέλος του Σεπτεμβρίου, που έφθασε σε ποσοστό το 49,7%, έναντι του 51,5% που ήταν τον Αύγου-
στο και έναντι 50,8% που ήταν το Σεπτέμβριο του 2011. Η συμμετοχή των Ελλήνων επενδυτών αυξήθηκε στο 48,8% έναντι 47,1% που ήταν τον Αύγουστο. Τα στοιχεία του Χ.Α. αποδεικνύουν ότι η μεγάλη άνοδος των τιμών των μετοχών το Σεπτέμβριο (+14,27%) ήταν έργο των εγχώριων χρηματιστηριακών δυνάμενων και κυρίως των τραπεζικών ιδρυμάτων. Το Σεπτέμβριο του 2012 οι ξένοι επενδυτές, στο σύνολό τους, παρουσιάζουν εκροές της τάξης των 11,36 εκατ. και οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους 14,51 εκατ. Η αξία συναλλαγών του Σεπτεμβρίου του 2012 έφτασε τα 1.265,90 εκατ., σημειώνοντας μεγάλη άνοδο 162,2%.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ