ΧΡΗΜΑ Week #439 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.439 / ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ «ΑΝΕΒΑΖΟΥΝ» ΣΤΡΟΦΕΣ ΟΙ ΚΕΡΔΟΦΟΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ - S&P, AEGEAN-ΜΙG

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ - DEUTSCHE BANK, ΕΥΔΑΠ

Χ.Α.: ΣΤΟ ΡΥΘΜΟ ΤΩΝ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Η διαφαινόμενη διαφωνία στα κόμματα που στηρίζουν την κυβέρνηση όσον αφορά τα εργασιακά, οδήγησε τη χρηματιστηριακή αγορά σε διόρθωση, που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί μετριοπαθής, αν συνυπολογιστεί η άνοδος που έχει προηγηθεί και ο τζίρος με τον οποίο εκδηλώθηκε.

αγορά την τρέχουσα εβδομάδα θα παραμείνει εστιασμένη στις πολιτικές εξελίξεις, με αυξημένα αντανακλαστικά, αφού ο Νοέμβριος είναι γεμάτος με σημαντικά γεγονότα και σχετικές πολιτικές αποφάσεις. Ο μεσοπρόθεσμος στόχος των 1.000 μονάδων δεν αλλάζει, σύμφωνα με τους αναλυτές, αν βεβαίως δεν υπάρξει κάποιο ακραίο αρνητικό γεγονός. Η αγορά ξαναμπαίνει σε στάση αναμονής, η οποία δεν χαλάει το ανοδικό momentum, με το ενδιαφέρον να είναι πλέον σαφώς μετατοπισμένο σε μετοχές της μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, πλην των τραπεζών. Ο συγκεκριμένος κλάδος, όπου ολοκληρώθηκαν σε μεγάλο βαθμό οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις, θα εξεταστεί πλέον υπό το «πρίσμα» της διαδικασίας και των όρων της ανακεφαλαιοποίησης. Εκτιμάται ότι τελικά θα επιτευχθεί κάποια συμφωνία μεταξύ της Τρόικας και της κυβένρησης, η οποία θα διαφοροποιήσει τον τρόπο της τελικής εκταμίευσης της δόσης. Στο διεθνές περιβάλλον, τα βλέμματα των επενδυτών είναι στραμμένα στις προσεχείς προεδρικές εκλογές στις Η.Π.Α., οι οποίες είθισται να παίζουν σημαντικό ρόλο στην πορεία των χρηματιστηριακών αγορών. Το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται πάνω από το οριοθετημένο τεχνικό σημείο στήριξης των 850 μονάδων. Θα πρέπει να διασπαστούν αποφασιστικά οι 885 μονάδες, για

να μπορέσει η αγορά να βάλει στόχο τις 940 μονάδες. Στον αντίποδα, τα τεχνικά σημεία στήριξης είναι οι 850, 830 και 800 μονάδες βάσης. Μεσοπρόθεσμα, αν οριστικοποιηθεί η παραμονή του Γενικού Δείκτη υψηλότερα της περιοχής των 850 μονάδων, αυτό θα αποτελεί μια ισχυρή ένδειξη μεταστροφής της μακροχρόνιας πτωτικής τάσης και θα «ανανεωθεί» το ανοδικό σήμα που δόθηκε με την υπέρβαση των 650 μονάδων. Σε αυτήν την περίπτωση, θα δημιουργηθούν βάσιμες προσδοκίες προσέγγισης της επόμενης αξιόλογης ζώνης αντίστασης των 1.015-1.035 μονάδων. Στήριξη – «κλειδί» χαρακτηρίζει τα επίπεδα των 855 μονάδων η Εμπορική Τράπεζα για τη διατήρηση του ανοδικού momentum της χρηματιστηριακής αγοράς. Μια διάσπαση των 855 μονάδων θα ακυρώσει το βραχυπρόθεσμο ανοδικό βηματισμό και η εξέλιξη του όγκου των συναλλαγών πιθανότατα θα καθορίσει το εύρος της διορθωτικής κίνησης. Αντίθετα, μια υπέρβαση των 902 και 910 μονάδων, με αύξηση του όγκου των συναλλαγών, πιθανότατα θα προξενήσει αυτοτροφοδότηση της ανοδικής τάσης. Αντιστάσεις εντοπίζονται στις 910, 932, 1.006 και 1.032 μονάδες, ενώ στηρίξεις εντοπίζονται στις 855, 830, 798 και 775 μονάδες. Σε μια ενδεχόμενη διάσπαση των 775 μονάδων ακυρώνεται το μεσοπρόθεσμο ανοδικό κανάλι, σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

WEEK

«ΧΡΥΣΟ» DEAL ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΟΪΚΑ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕΤΟΧΟΥΣ ΤΡΑΠΕΖΩΝ Δεκτό έγινε από την Τρόικα το σχέδιο των Ελλήνων τραπεζιτών για την κάλυψη μεγάλου μέρους των αναγκών ανακεφαλαιοποίησης με την έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων.

ρόκειται για μια «χρυσή» συμφωνία για τους ιδιώτες μετόχους, καθώς τους δίνει τη δυνατότητα να αποφύγουν μια μεγάλη «αφαίμαξη» από τις προσεχείς αυξήσεις κεφαλαίου, ενώ με τα δικαιώματα που θα έχουν για την αγορά μετοχών του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, θα μπορέσουν μέσα σε μια πενταετία να ανακτήσουν τη συμμετοχή τους στις τράπεζες. Το σημαντικό για τους μετόχους των τραπεζών είναι ότι, πριν κληθούν να βάλουν το χέρι στην τσέπη, καλύπτοντας το μέρος που τους αναλογεί στις αυξήσεις κεφαλαίου, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα έχει δώσει ήδη μια γενναία κεφαλαιακή ενίσχυση στις τράπεζες, με τη μορφή μετατρέψιμων ομολογιών. Με τον τρόπο αυτό, ο «λογαριασμός» που θα λάβουν οι ιδιώτες-μέτοχοι συρρικνώνεται εντυπωσιακά. Αν επαληθευθούν οι εκτιμήσεις του κ. Ν. Καραμούζη (Eurobank), σύμφωνα με τις οποίες οι τρεις συστημικές τράπεζες θα χρειασθούν συνολικά γύρω στα 27 δισ. νέων κεφαλαίων και αν γίνει δεκτό ότι ένα μεγάλο μέρος του νέου κεφαλαίου (σχεδόν 10 δισ.) θα καλυφθεί από το ΤΧΣ με μετατρέψιμες ομολογίες, αυτό σημαίνει ότι οι ιδιώτες μέτοχοι δεν θα πρέπει να διαθέσουν περισσότερα από 1,5-2 δισ. στις αυξήσεις κεφαλαίου, προκειμένου να καλύψουν τουλάχιστον το 10% αυτών των αυξήσεων. Υπενθυμίζεται ότι το ελάχιστο όριο του 10% που έχει τεθεί για τη συμμετοχή των ιδιωτών θα τους επιτρέ-

ψει, εφόσον το καλύψουν, να λάβουν δικαιώματα (warrants) για να αποκτήσουν αργότερα (εντός πενταετίας) τις μετοχές που θα έχει πάρει το ΤΧΣ. Αυτό το ελάχιστο όριο αναφέρεται και στο σχέδιο του αναθεωρημένου Μνημονίου, ενώ πληροφορίες αναφέρουν ότι για κάθε μετοχή που θα αγοράζει ένας μέτοχος από αύξηση κεφαλαίου θα λαμβάνει και εννέα δικαιώματα αγοράς μετοχών του ΤΧΣ, ώστε να έχει τη δυνατότητα, εντός πενταετίας, να πάρει πίσω ολόκληρη τη συμμετοχή του στην τράπεζα, ξεπερνώντας το dilution (αραίωση), που θα φέρουν οι κεφαλαιακές ενέσεις από το Ταμείο. Σύμφωνα με το σχέδιο του Μνημονίου: > Καταρχάς, το ΤΧΣ θα προσφέρει όσα κεφάλαια χρειάζεται κάθε συστημική τράπεζα για να πιάσει έως το τέλος του 2012 το ελάχιστο όριο δείκτη επάρκειας κεφαλαίων του 9%. Το ΤΧΣ θα δεσμευθεί ότι θα καλύψει κατά 100% τις κεφαλαιακές ανάγκες που θα απομείνουν. > Στο επόμενο στάδιο, μέχρι το τέλος του Ιανουαρίου του 2013, θα καλύψει το ΤΧΣ όλες τις εκδόσεις μετατρέψιμων ομολόγων, στις οποίες θα προχωρήσουν οι τράπεζες. > Τελευταίοι θα βάλουν το χέρι στην τσέπη οι ιδιώτες μέτοχοι, καθώς μέχρι το τέλος του Απριλίου του 2013 θα πρέπει να ολοκληρωθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου που θα έχουν την εγγύηση κάλυψης του ΤΧΣ. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

WEEK

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ

«ΑΝΕΒΑΖΟΥΝ» ΣΤΡΟΦΕΣ ΟΙ ΚΕΡΔΟΦΟΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ Αυξημένα κατά 18,2% εμφανίζονται τα συνολικά καθαρά κέρδη των 500 πιο κερδοφόρων παραγωγικών επιχειρήσεων της χώρας κατά το 2011. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι στις πρώτες θέσεις των πιο κερδοφόρων εταιρειών ευρίσκονται θυγατρικές πολυεθνικών επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται στη χώρα μας. Ενδεικτικό είναι το στοιχείο ότι το ποσοστό των θυγατρικών των πολυεθνικών εταιρειών στις 200 πιο κερδοφόρες παραγωγικές επιχειρήσεις της χώρας είναι πάνω από 15%.

υτό προκύπτει από μεγάλη πανελλαδική έρευνα της Τράπεζας Πληροφοριών για την Οικονομία και τις Επιχειρήσεις STAT BANK σύμφωνα με την οποία τα συνολικά προ φόρων κέρδη των «500» πιο κερδοφόρων βιομηχανικών εταιρειών της χώρας αυξήθηκαν από 1,35 δισεκατομμύρια ευρώ το 2010 σε περίπου 1,60 δισεκατομμύρια ευρώ το 2011. Οι εν λόγω επιχειρήσεις που δείχνουν να «κοιτάζουν στα μάτια» την κρίση διαχειρίστηκαν έναν συνολικό τζίρο της τάξης των 34 δισεκατομμυρίων ευρώ ο οποίος ήταν αυξημένος κατά 16,9% σε σχέση με το 2010. Έτσι, οι «500» πιο κερδοφόρες εταιρείες εργάστηκαν με ένα μέσο περιθώριο καθαρού κέρδους 4,8%. Οι εταιρείες οι οποίες σημείωσαν τις υψηλότερες επιδόσεις στον τομέα της κερδοφορίας έχουν έντονη εξωστρέφεια και σημαντικές εξαγωγικές επιδόσεις. Οι περισσότερες εκ των εταιρειών που εντάσσονται στον σκληρό πυρήνα της εγχώριας μεταποίησης συνδέουν την επιχειρηματική τους πορεία με την δραστηριοποίησή τους σε πολλές ξένες αγορές. Το γεγονός αυτό τους παρέχει τη δυνατότητα να αμβλύνουν σε σημαντικό βαθμό τις συνέπειες της παρατεταμένης οικονομικής κρίσης της χώρας. Από τις «500» παραγωγικές επιχειρήσεις 270 παρουσίασαν αύξηση κερδών ή μετατροπή των ζημιών του 2010 σε κέρδη το 2011. Αντιστοίχως οι 230 εμφάνισαν μείωση κερδών. Στο σύνολό τους οι «500» παρουσίασαν σημαντική αύξηση κερδοφορίας. Αξιοσημείωτο επίσης είναι το γεγονός ότι στις πρώτες θέσεις των πιο κερδοφόρων εταιρειών ευρίσκονται θυγατρικές πολυεθνικών επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται στη χώρα μας. Ενδεικτικό είναι το στοιχείο ότι το ποσοστό των θυγατρικών των πολυεθνικών εταιρειών στις 200 πιο κερδοφόρες παραγωγικές επιχειρήσεις της χώρας είναι πάνω από 15%. Σε ότι αφορά την κλαδική κατανομή των «500» κερδοφόρων εταιρειών, στο δείγμα συμπεριλαμβάνονται: 175 επιχειρήσεις από τον τομέα τροφίμων, 40 από τον κλάδο μεταλλικών προϊόντων, 38 φαρμακοβιομηχανίες, 26

επιχειρήσεις χημικών, 25 εταιρείες πλαστικών – ελαστικών, 23 από τον τομέα μη μεταλλικών ορυκτών, 22 παραγωγικές εταιρείες ποτών, 20 από τον χώρο της ένδυσης, 20 από την κλωστοϋφαντουργία, 19 από την ενέργεια, 16 από τον τομέα εκδόσεις – εκτυπώσεις, 10 εταιρείες παραγωγής ηλεκτρολογικού υλικού, 7 επιχειρήσεις από τον κλάδο επεξεργασίας χαρτιού, 6 μεταφορικά μέσα, 6 μηχανές συσκευές, 5 από την επεξεργασία καπνού, 5 από το έπιπλο, 4 μεταλλουργικές, 3 από τον κλάδο εφημερίδες – περιοδικά, 2 αγροτικές επιχειρήσεις, 2 από τις ηλεκτρικές συσκευές, 2 μεταλλεία – ορυχεία, 2 πετρέλαια, 2 υγραέριο, 1 ξύλο – φελλός, 1 πλεκτοβιομηχανία, 1 καπνοβιομηχανία, 1 υποδήματα, 1 δέρμα-γούνα, ενώ οι υπόλοιπες εταιρείες είναι από διάφορους κλάδους. Στις πρώτες 20 θέσεις των πλέον κερδοφόρων επιχειρήσεων της χώρας το 2011 βρέθηκαν οι επιχειρήσεις Μότορ Όιλ Ελλάς, Ελληνικά Πετρέλαια, ΜΕΤΚΑ, Crown Hellas Can, Αθηναϊκή Ζυθοποιία, Καρέλια Καπνοβιομηχανία, Nestle Hellas, φαρμακοβιομηχανία Βιανέξ, Colgate Palmolive, Ελληνική Βιομηχανία Αλουμινίου, Σαράντης Γρ. BIC Βιολέξ, φαρμακοβιομηχανία Specifar, Βιοσάρ Ενεργειακή, Καπνική Μιχαηλίδης, Μεταλλοβιομηχανία Αρκαδίας Ρόκας, Σόγια Ελλάς, Παπαδόπουλος, Bayer Hellas και Πλαστικά Κρήτης. Ιδιαίτερη μνεία αναλογεί σε 5 επιχειρήσεις οι οποίες ενώ το 2010 είχαν εμφανίσει αρνητική πορεία το 2011 μετέτρεψαν τις ζημιές σε κέρδη. Πρόκειται για τις φαρμακευτικές Bayer Hellas και Boehringer Ingelheim Hellas, την ιχθυοκαλλιεργητική παραγωγική επιχείρηση Νηρεύς, την επιχείρηση παραγωγής ηλεκτρικών συσκευών BSH και την S&B Βιομηχανικά Ορυκτά. Μεταξύ των εταιρειών που παρουσίασαν τα υψηλότερα ποσοστά βελτίωσης κερδοφορίας είναι και οι ΣΟΒΙΜΟ Ελλάς, Sativa, Φακλάρη Αφοί, Ελληνικά Καλώδια, Γενική Ναυτιλιακή, Φιαλοπλαστική, Little Acre Milk Farm, Medhel Hellas, Βιομάγν, Χρυσανίδη Αφοί, Valpak, Κουδούνας ΑΒΕΕ, Χρωστική ΑΒΕ, Φαμάρ Εταιρεία Φαρμάκων και καλλυντικών και Crown Hellas. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

WEEK

ΟΟΣΑ

ΟΥΡΑΓΟΣ Η ΕΛΛΑΔΑ ΣΤΗΝ ΕΡΕΥΝΑ ΚΑΙ ΑΝΑΠΤΥΞΗ Το τωρινό ερευνητικό σύστημα της Ελλάδας είναι αδύναμο και σε μεγάλο βαθμό αποσυνδεμένο από την εγχώρια οικονομία ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

υραγός είναι η Ελλάδα στην Έρευνα και Ανάπτυξη, σύμφωνα με τη νέα έκθεση του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης: «OECD Science, Technology and Industry Outlook 2012». Η έκθεση τονίζει ότι - όσον αφορά στην Ελλάδα - τρία είναι τα θέματα αιχμής στο πεδίο της Έρευνας και Ανάπτυξης: 1. να βελτιωθούν το θεσμικό πλαίσιο και οι γενικότερες συνθήκες ώστε να ενισχυθεί η καινοτομία 2. να αποτελέσει η καινοτομία τον πυρήνα της ανταγωνιστικότητας της ελληνικής οικονομίας και 3. να μετατραπεί η επιδεινούμενη «διαρροή εγκεφάλων» σε «κυκλοφορία εγκεφάλων». Επί λέξει ο ΟΟΣΑ αναφέρει για τη χώρα μας: «το τωρινό ερευνητικό σύστημα της Ελλάδας είναι αδύναμο και σε μεγάλο βαθμό αποσυνδεμένο από την εγχώρια οικονομία». Ακόμα, επισημαίνει ότι η ανεπαρκής εμπορική αξιοποίηση στις αγορές νέων προϊόντων από καινοτόμους επιχειρηματίες, μέσα από τη συνεργασία εγχώριων πανεπιστημίων και εταιρειών, πρέπει εφεξής να αποτελέσει βασική προτεραιότητα της Ελλάδας. Η έκθεση σημειώνει ότι οι δαπάνες για Έρευνα και Ανάπτυξη (R & D) έχουν «κολλήσει» μόλις στο 0,60% του ελληνικού ΑΕΠ. Προφανώς, ο εθνικός στόχος που είχε τεθεί παλαιότερα για ποσοστό 1,5% του ΑΕΠ έως το 2020 θεωρείται πλέον ανέφικτος. Το «κακό» είναι ότι έχουμε μηδαμινές ιδιωτικές δαπάνες στον τομέα αυτό. Οι αντίστοιχες δαπάνες των ελληνικών επιχειρήσεων για Έρευνα και Ανάπτυξη φέρνουν τη χώρα στη δεύτερη θέση από το τέλος! Στις τελευταίες θέσεις

βρισκόμαστε επίσης όσον αφορά στον αριθμό των νέων εμπορικών καινοτομικών πατεντών, είτε από ελληνικές εταιρείες είτε από ελληνικά πανεπιστήμια. Όπως τονίζει η έκθεση, οι σχέσεις μεταξύ των πανεπιστημίων και των ελληνικών βιομηχανιών είναι πολύ περιορισμένες, με τελικό αποτέλεσμα να υπάρχει αφενός πολύ μικρή ζήτηση από τις εγχώριες εταιρείες για καινοτομική έρευνα και, αφετέρου, να υπάρχει εξίσου ανάλογα μικρή προσφορά καινοτομιών από τα ελληνικά πανεπιστήμια, για τα οποία επιπροσθέτως γίνεται κριτική αναφορά σχετικά με τη μέτρια ποιότητά τους. Το τραγικό αποτέλεσμα είναι ότι αυξάνεται συνεχώς η διαρροή νέων ερευνητών προς το εξωτερικό, αφού το περιβάλλον για τους νέους επιστήμονες γίνεται ολοένα και πιο κακό, λόγω της συνεχιζόμενης οικονομικής κρίσης. Ο ΟΟΣΑ επισημαίνει ότι η οικονομική κρίση οδηγεί σε περαιτέρω συρρίκνωση τόσο των δημόσιων όσο και των ιδιωτικών επενδύσεων για Έρευνα και Ανάπτυξη στην Ελλάδα, με συνέπεια πλέον τα διαρθρωτικά κεφάλαια της Ε.Ε. να παραμένουν, ουσιαστικά, η σημαντικότερη πηγή χρηματοδότησης των όποιων εγχώριων καινοτομιών. Ο Οργανισμός υποστηρίζει πως, γι’ αυτό ακριβώς το λόγο, η βασική πρόκληση είναι να απορροφηθούν πλήρως αυτοί οι κοινοτικοί πόροι και να χρησιμοποιηθούν αποτελεσματικά. > ΤΙ ΣΥΜΒΑΙΝΕΙ ΔΙΕΘΝΩΣ Η οικονομική κρίση που άρχισε το 2008 είχε σημαντικό αντίκτυπο στην επιστήμη, την τεχνολογία και την καινοτομία (ΕΤΚ), καθώς και στις πολιτικές για τους εν λόγω τομείς. Επιτάχυνε

ΧΡΗΜΑ WEEK

Η έκθεση σημειώνει ότι οι δαπάνες για Έρευνα και Ανάπτυξη (R & D) έχουν «κολλήσει» μόλις στο 0,60% του ελληνικού ΑΕΠ. Προφανώς, ο εθνικός στόχος που είχε τεθεί παλαιότερα για ποσοστό 1,5% του ΑΕΠ έως το 2020 θεωρείται πλέον ανέφικτος.

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

πολλές εξελίξεις ή μεγέθυνε ορισμένες προκλήσεις, η πλειονότητα των οποίων είχαν ήδη κάνει την εμφάνισή τους πριν από το 2008. Η επανεξέταση των πολιτικών ΕΤΚ έχει κατά συνέπεια καταστεί πιο επείγουσα. Στο νέο αυτό περιβάλλον κάποιες χώρες έχουν προσαρμοστεί ή έχουν ξεκινήσει να προσαρμόζονται, ενώ άλλες δυσκολεύονται να εξελιχθούν. Κατά συνέπεια, το χάσμα διευρύνεται μεταξύ των χωρών που αναπτύσσονται και καινοτομούν σε αυτό το νέο πλαίσιο και αυτών που δεν τα καταφέρνουν. Η παγκόσμια οικονομική κρίση επηρέασε αμέσως και δυσμενώς την καινοτομία σε όλο τον κόσμο. Οι δαπάνες των επιχειρήσεων για Έρευνα και Τεχνολογική Ανάπτυξη (ΕΤΑ) μειώθηκαν κατά το πρωτοφανές ποσοστό του 4,5% το 2009 σε όλες τις χώρες του ΟΟΣΑ, με τις μεγαλύτερες δαπάνες για ΕΤΑ εκτός από την Κορέα και τη Γαλλία. Το 2010 η ανάκαμψη που συντελέστηκε σε μερικές χώρες δεν συνοδεύτηκε από την επαναφορά στα προ του 2009 επίπεδα δαπανών για ΕΤΑ. Η εξέλιξη αυτή, δηλαδή η απότομη πτώση ακολουθούμενη από μερική ανάκαμψη, επιβεβαιώνεται από δείκτες όπως τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και τα εμπορικά σήματα. Ανάμεσα στις χώρες που δραστηριοποιούνται περισσότερο στον τομέα της καινοτομίας, υφίσταται μια εντυπωσιακή αντίθεση μεταξύ της Σουηδίας και της Φινλανδίας, όπου η ΕΤΑ και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας μειώθηκαν, και της Κορέας, όπου η ταχεία και σταθερή επέκταση συνεχίστηκε. Δεδομένων των τωρινών οικονομικών συνθηκών και των σχετικά αβέβαιων προοπτικών, είναι πιθανό ότι στην πλειονότητα των χωρών του ΟΟΣΑ, ιδιαίτερα σε αυτές που επλήγησαν περισσότερο από την κρίση (π.χ. μερικές χώρες της νότιας και της ανατολικής Ευρώπης) η αύξηση των επιχειρηματικών δαπανών για ΕΤΑ θα είναι αρκετά αργή στο εγγύς μέλλον. Στις χώρες με σχετικά σταθερές συνθήκες πλαισίωσης πριν από την κρίση, οι οποίες έχουν αποδειχθεί σχετικά ανθεκτικές όσον αφορά την οικονομική μεγέθυνση (όπως αυτές στη βόρεια Ευρώπη και τη Γερμανία), οι δραστηριότητες καινοτομίας ίσως ακολουθήσουν πιο θετική πορεία. Για τις χώρες όπως η Γαλλία, το Ηνωμένο Βασίλειο, οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ιαπωνία, εντούτοις, οι προοπτικές τόσο οικονο-

μικής μεγέθυνσης όσο και καινοτομίας είναι πιο αβέβαιες. Το 2009, ο αρχικός κλυδωνισμός έθιξε όλες τις κατηγορίες επιχειρήσεων, όμως ενώ οι δραστηριότητες καινοτομίας των μεγάλων πολυεθνικών, ειδικά εκείνων στους τομείς υψηλής τεχνολογίας, επανέκαμψαν το 2010, η καινοτόμος επιχειρηματικότητα δεν έχει ακόμα επανέλθει στα επίπεδα πριν από την κρίση. Το 2011, τόσο η ίδρυση νέων επιχειρήσεων όσο και οι επενδύσεις κεφαλαίου υψηλού επιχειρηματικού κινδύνου παρέμειναν πολύ κάτω από τα επίπεδα πριν από την κρίση. Έπειτα από τη σημαντική αύξηση των επιχειρηματικών πτωχεύσεων κατά την κρίση, η ανανέωση της βιομηχανίας και η αντίστοιχη ανακατανομή των πόρων, που υποτίθεται ότι αυξάνουν τις συνολικές επιδόσεις της οικονομίας, δεν έχουν ακόμα σημειώσει ουσιαστική πρόοδο. Το 2009 η κυβερνητική χρηματοδότηση διογκώθηκε, αλλά μόνο προσωρινά σε πολλές χώρες, καθώς η καινοτομία ήταν σημαντικό συστατικό στοιχείο των δεσμών μέτρων για την ανάκαμψη: η Κρατική Χρηματοδότηση της ΕΤΑ (ΚΧΕΤΑ) αυξήθηκε κατά περίπου 9% στον ΟΟΣΑ. Η πλειονότητα των πόρων διατέθηκε σε επενδύσεις υποδομής και σε επιχειρήσεις (εγγυήσεις πιστώσεων για τις μικρές επιχειρήσεις, επιστροφές εκπτώσεων φόρου για δαπάνες που αφορούν την ΕΤΑ, δημόσιες συμβάσεις κ.λπ.). Καθώς τούτο αντιστάθμισε εν μέρει τη μείωση των δαπανών των επιχειρήσεων, η μείωση των συνολικών δαπανών για ΕΤΑ στον ΟΟΣΑ το 2009 δεν ήταν τόσο μεγάλη όσο θα ήταν σε διαφορετική περίπτωση. Εντούτοις, το 2010 και το 2011, καθώς οι δημοσιονομικοί περιορισμοί έγιναν πιο αυστηροί, πολλές χώρες μετρίασαν ή μείωσαν σημαντικά τις δαπάνες τους για ΕΤΑ (η ΚΧΕΤΑ στον ΟΟΣΑ μειώθηκε κατά περίπου 4% το 2010). Μολονότι η κρίση έδωσε το έναυσμα για την αποτελμάτωση ή τη μείωση των καινοτόμων δραστηριοτήτων στις χώρες του ΟΟΣΑ, δεν είχε το ίδιο αποτέλεσμα σε μερικές αναδυόμενες χώρες. Η Κίνα διατήρησε τον υψηλό ρυθμό ανόδου του ΑΕΠ και τη σταθερή αύξηση των δραστηριοτήτων καινοτομίας, καθώς οι επιχειρηματικές δαπάνες για ΕΤΑ αυξήθηκαν κατά 26% το 2009.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - S&P <

Στην ίδια θέση με χώρες όπως είναι η Λευκορωσία κατατάσσει η S&P τον τραπεζικό κλάδο της Ελλάδας, δίνοντάς του βαθμό «10» σε ό,τι αφορά τον οικονομικό κίνδυνο και «8» σε ό,τι αφορά το ρίσκο του κλάδου. Όπως επισημαίνει ο διεθνής οίκος, η βαθμολογία «10» αντανακλά την εκτίμηση της S&P ότι η Ελλάδα εμφανίζει «εξαιρετικά υψηλό ρίσκο» στον «πιστωτικό κίνδυνο στην οικονομία» και «πολύ υψηλό ρίσκο» σε όρους «οικονομικής ανθεκτικότητας» και «οικονομικών ανισορροπιών». Ο οίκος πιστεύει πως η χώρα έχει ισχνές οικονομικές προοπτικές. Εκτιμά πως το ΑΕΠ θα συνεχίσει να υποχωρεί το 2012 και το 2013, με πιθανή συνολική πτώση του κατά περίπου 10-11% πλέον της συνολικής συρρίκνωσής του περίπου 15% από τα τέλη του 2008. Λόγω της οικονομικής προσαρμογής της Ελλάδας, η S&P θεωρεί πως η μεσομακροπρόθεσμη ανάπτυξη πιθανότατα θα είναι σημαντικά υποτονική.

AEGEAN-ΜΙG <

Στα «χέρια» της Aegean Airlines, έναντι 72 εκατ., περνά η Olympic Air, με την προϋπόθεση ότι η Επιτροπή Ανταγωνισμού της Ε.Ε. θα δώσει το «πράσινο φως» για τη συμφωνία που υπεγράφη μεταξύ των ομίλων της Aegean Airlines και της Marfin Investment Group. Ύστερα από έντονες διεργασίες στο παρασκήνιο, οι δύο ελληνικοί όμιλοι, υπό το βάρος της οικονομικής κρίσης και της κατακόρυφης πτώσης της επιβατικής κίνησης στη χώρα μας, συμφώνησαν στην εξαγορά του 100% της Olympic Air στην Aegean. Η συμφωνία προβλέπει ότι η Οlympic Air θα καταστεί θυγατρική της εισηγμένης στο Χρηματιστήριο Αθηνών Aegean. Υπενθυμίζεται ότι η MΙG είχε καταβάλει, για την εξαγορά της Ο.Α. και της εταιρείας επίγειας εξυπηρέτησης, το ποσό των 177,2 εκατ. το 2009. Ωστόσο, αυτή τη φορά η συναλλαγή αφορά μόνο στο πτητικό κομμάτι, δηλαδή την Olympic Air, καθώς η Olympic Engineering και η Olympic Handling θα παραμείνουν στη MIG.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ <

Σε έναν από τους τρεις μεγάλους τραπεζικούς πόλους της Ελλάδας, με ισχυροποιημένη μετοχική βάση και μειούμενη εξάρτηση από τα κεφάλαια του ΤΧΣ μετατρέπεται η Πειραιώς, μετά την απόκτηση του υγιούς χαρτοφυλακίου της ΑΤΕ και του 99% της Γενικής. Ο κ Μ. Σάλλας κατάφερε να εδραιώσει την Πειραιώς ως μία από τις συστημικές τράπεζες και μετά την εξαγορά της Γενικής αναδεικνύεται στην τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα από πλευράς μεγέθους και μεριδίων αγοράς. Θα ελέγχει το 20% της αγοράς στις καταθέσεις και το 17% στις χορηγήσεις, ενώ το ενεργητικό του ομίλου θα διαμορφωθεί στα 77 δισ. Ο νέος όμιλος θα απασχολεί συνολικά 18.000 εργαζόμενους περίπου, ενώ το σύνολο του δικτύου καταστημάτων θα αριθμεί 1.328 μονάδες, με παρουσία σε 10 χώρες και θα εξυπηρετεί 6 εκατ. πελάτες.

ΠΛΑΙΣΙΟ <

Στο εννεάμηνο, τα κέρδη μετά από φόρους του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 5,0 εκατ., αυξημένα κατά 19,6%. Η μείωση των εξόδων κατά 10,4%, σε συνδυασμό με τη διατήρηση του περιθωρίου μικτού κέρδους, συντέλεσε στην αύξηση της κερδοφορίας. Η υγιής χρηματοοικονομική διάρθρωση του ομίλου (ταμειακά διαθέσιμα 41,8 εκατ., δανεισμός 18,6 εκατ.) και οι ισχυρές προβλέψεις διασφαλίζουν την απρόσκοπτη ανάπτυξη του ομίλου. Οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 203,1 εκατ., μειωμένες κατά 11,4%. Ο όμιλος απασχολεί περισσότερους από 1.100 εργαζομένους, δίχως να έχει προβεί σε υπογραφή ατομικών συμβάσεων εργασίας, μειώσεις μισθών ή μαζικές απολύσεις.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Ξ επερνούν τους πέντε οι υποψήφιοι «μνηστήρες» που θα διεκδικήσουν τον ΟΠΑΠ, με το επενδυτικό ενδιαφέρον να εμφανίζεται ιδιαίτερα αυξημένο κυρίως από επενδυτικά funds, σε σχέση με τους παρόχους τυχερών παιγνίων. >Σ ύμφωνα με την επικεφαλής των ευρωπαϊκών δραστηριοτήτων της, η Deutsche Telekom δεν προτίθεται να πουλήσει κάποιο μετοχικό ποσοστό του ΟΤΕ. >Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αποφάσισε να παρατείνει την απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων (short selling) από την 1η Νοεμβρίου του 2012 και μέχρι την 31η Ιανουαρίου του 2013. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εφάρμοσε την απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων πέρσι τον Αύγουστο και από τότε έχει παρατείνει την απαγόρευση τέσσερις φορές. >Π ρόστιμα ύψους 940.000 για παράβαση των διατάξεων περί χειραγώγησης επί της μετοχής της Alapis κατά το διάστημα από 4 Ιανουαρίου 2010 έως 31 Μαΐου 2010 επέβαλε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Τα πρόστιμα επιμερίζονται ως εξής: 150.000 ευρώ στον Λ. Λαυρεντιάδη, 150.000 ευρώ στην «Alapis», 100.000 ευρώ στην εταιρεία «Guardian Trust ΧΑΕΠΕΥ», 100.000 ευρώ στον Ν. Λαζαρίδη, 100.000 ευρώ στον Κ. Μπαλλή, 100.000 ευρώ στην Αικ. Παπαδοπούλου, 60.000 ευρώ στον Π. Παπαπέτρου, 60.000 ευρώ στην Ε. Χαραλαμπίδου, 50.000 ευρώ στη Vosivon Holdings, 30.000 ευρώ στον Ν. Πράπα, 30.000 ευρώ στην εταιρεία «Αγγελική Παναγιωτίδου και Σια Ε.Ε.» και 10.000 ευρώ στην Ευθαλία Κιοκπάσογλου. >Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση της Elbisco αποφάσισε τη διαγραφή των μετοχών της εταιρείας από το Χ.Α.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.439/ ΤΡΙΤΗ 30.10.2012

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ - DEUTSCHE BANK

Η διοίκηση της Εθνικής διαψεύδει ότι η Deutsche Bank «γλυκοκοιτάζει» το νέο τραπεζικό όμιλο ΕθνικήςEurobank και ότι θέλει να αποκτήσει περίπου το 10% των μετοχών της νέας τράπεζας. Πάντως, καλά πληροφορημένες πηγές εκτιμούν ότι το deal προώθησε στην Αθήνα η Γερμανίδα καγκελάριος Άνγκελα Μέρκελ κατά την πρόσφατη επίσκεψή της στην Ελλάδα. Η συγχώνευση της Εθνικής με τη Eurobank θα συναντήσει μεγαλύτερες προκλήσεις από ό,τι εκείνη των Alpha Bank και Τράπεζας Πειραιώς, προειδοποιεί η Fitch. Ο οίκος χαρακτηρίζει μεν θετικό βήμα τα τρία μεγάλα τραπεζικά deal στην Ελλάδα, όμως, τονίζει ότι οι όμιλοι που θα προκύψουν θα έχουν χειρότερο προφίλ ρίσκου από ό,τι εμφάνιζαν οι μεμονωμένες τράπεζες έως τώρα.

ΕΥΔΑΠ

Ιδιοκτήτης και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου Ideales, πρόεδρος της Αντιγραφειοκρατικής Κίνησης στην Ελλάδα, αντιπρόεδρος της ΕΕΔΕ, διπλωματούχος μηχανολόγος του Πολυτεχνείου της Ζυρίχης, με μεταπτυχιακές σπουδές σε διοίκηση επιχειρήσεων και οικονομικά, ο κ. Στέλιος Σταυρίδης, που διετέλεσε στέλεχος επιχειρήσεων με μακρά και πετυχημένη πορεία σε κορυφαίες διοικητικές θέσεις, καλείται πλέον να αναλάβει το «τιμόνι» της ΕΥΔΑΠ. Στην αλλαγή των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΥΔΑΠ προχωρά το Ταμείο Αξιοποίησης Ιδιωτικής Περιουσίας του Δημοσίου (ΤΑΙΠΕΔ), καθώς, κατέχοντας το 61% των μετοχών της εταιρείας, αποτελεί το βασικό μέτοχό της. Για το λόγο αυτό, ζήτησε τη σύγκληση Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των μετόχων, στην οποία θα προταθεί για τη θέση του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου της ΕΥΔΑΠ o κ. Στέλιος Σταυρίδης.

X.A. - ΝEΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ FTSE/X.A. ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ

Με στόχο την ανάδειξη των εισηγμένων που έχουν έντονη διεθνή δραστηριότητα, το Χ.Α., σε συνεργασία με τον οίκο FTSE, σχεδίασαν μια ομάδα νέων δεικτών με τη συμμετοχή των εταιρειών με εξωστρεφή χαρακτήρα. Οι νέοι δείκτες είναι οι εξής: - FTSE/Χ.Α. Διεθνούς Δραστηριοποίησης με 60 εταιρείες, στον οποίο θα συμμετέχουν όλες οι εταιρείες με έσοδα από το εξωτερικό που αντιστοιχούν σε ποσοστό μεγαλύτερο του 20% των συνολικών τους εσόδων. - FTSE/Χ.Α. Διεθνούς Δραστηριοποίησης Plus, στον οποίο θα συμμετέχουν οι 30 πρώτες εταιρείες του πρώτου δείκτη, με κριτήριο το ποσοστό των συνολικών εσόδων τους από το εξωτερικό. Οι μετοχές που συμμετέχουν στη σύνθεση του δείκτη FTSE/Χ.Α. Διεθνούς Δραστηριοποίησης είναι οι εξής: Centric, Σωληνουργεία Κορίνθου, ΑΛΚΟ, Καρατζή, Intralot, S&B, Γαλαξίδι, ΕΛΒΑΛ, Βιοχάλκο, Πλαστικά Θράκης, Χαλκόρ, Μέτκα, Σιδενόρ, Πλαστικά Κρήτης, Ικτίνος, Τιτάν, Νηρεύς, Μυτιληναίος, Aegean Airlines, Σελόντα, Κυριακίδης F.H.L., Inform Λύκος, Κλωστήρια Ναυπάκτου, Ελληνικά Καλώδια, Frigoglass, Kleemann Hellas, Επίλεκτος, Σαράντης, Eurodrip, F.G. Europe, J&P Άβαξ, Δρομέας, Βιοκαρπέτ, ΑΝΕΚ, Motor Oil, Folli Follie, Μουζάκης, Fieratex, Μαθιός Πυρίμαχα, MLS Πληροφορική, Αλουμύλ, Mevaco, Παπουτσάνης, Ντρουκφάρμπεν, Profile, Intracom, Κυριακούλης, ΟΤΕ, Κορρές, Αγροτικός Οίκος Σπύρου, Ελληνική Βιομηχανία Ζάχαρης, Δάιος Πλαστικά, Έλτον, Ακρίτας, Dionic, ΕΛΓΕΚΑ, Nexans, Κτήμα Λαζαρίδη, Βογιατζόγλου, Ελλάκτωρ, Κρι Κρι, Fourlis και Unibios.

ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΟ ΤΑΜΙΕΥΤΗΡΙΟ

Η Τρόικα πιέζει να προωθηθεί λύση ανάλογη με αυτήν που εφαρμόσθηκε στην περίπτωση της AΤΕbank. Να διασπαστεί σε υγιή και προβληματικά στοιχεία ενεργητικού, αλλά και να μεταβιβαστεί σε συστημική τράπεζα το υγιές χαρτοφυλάκιο (good bank) μέχρι τα τέλη Νοεμβρίου.

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ

Σύμφωνα με τη διοίκηση της εταιρείας, η είσοδός της στο νέο δείκτη μεγάλης κεφαλαι-

οποίησης του Χ.Α. αναδεικνύει τη συνεχιζόμενη ενίσχυση των μεγεθών της, ως αποτέλεσμα του υπό εξέλιξη επενδυτικού της προγράμματος. Η εταιρεία έχει σε λειτουργία στην Ελλάδα και το εξωτερικό εγκαταστάσεις ΑΠΕ συνολικής ισχύος 498 MW, εξασφαλίζοντας, μέσω μακροχρόνιων συμβολαίων πώλησης της παραγόμενης ενέργειας, ισχυρές ταμειακές ροές για την περαιτέρω ανάπτυξή της.

FORTHNET Πρόταση η οποία αφορά μόνο στον κλάδο σταθερής τηλεφωνίας της Forthnet υπέβαλε η Wind. Στην ανακοίνωση της Forthnet πάντως δεν διευκρινίζεται τι είδους πρόταση, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες η πρόταση αφορά μόνο στον κλάδο σταθερής τηλεφωνίας και internet και όχι στη Nova.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ