ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.446 / ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
4
ALFA BETA ROTO
ΥΛΟΠΟΙΕΙ ΕΠΕΝΔΥΣΗ 27 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΣΤΗΝ ΚΟΜΟΤΗΝΗ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ΔΕΗ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ – MOODY’S, MOTOR OIL, ΕΥΔΑΠ
Χ.Α.: ΠΡΟΣ ΑΓΟΡΑ ΔΥΟ ΤΑΧΥΤΗΤΩΝ;
Με κέρδη 1,94% έκλεισε την περασμένη εβδομάδα η χρηματιστηριακή αγορά, παρά την πτώση των δύο τελευταίων συνεδριάσεων, με τα επίπεδα των 880 μονάδων να αποδεικνύονται ισχυρό σημείο αντίστασης στην ανοδική πορεία του Γενικού Δείκτη.
Η
εκταμίευση της δόσης είχε προεξοφληθεί από τη χρηματιστηριακή αγορά και το ενδιαφέρον τώρα των επενδυτών στρέφεται εκ νέου στις τράπεζες, ενώ η προσοχή επικεντρώνεται στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και παράλληλα στις αναπτυξιακές εξελίξεις, που περιλαμβάνουν την επανεκκίνηση έργων και τις ιδιωτικοποιήσεις. Οι επενδυτές αναμένουν τα αποτελέσματα εννεάμηνου των τραπεζών για να διαπιστώσουν τις συνολικές απώλειες από το PSI και την επαναγορά ομολόγων. Πολλοί αναλυτές, με βάση τις παρούσες συνθήκες, εκτιμούν ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα κινηθεί με δύο ταχύτητες. Στην πρώτη ταχύτητα θα κινηθεί ο τραπεζικός κλάδος, όπου εκτιμούν ότι δεν θα μπορέσει να δώσει κέρδη στους επενδυτές, εξαιτίας των αρνητικών καθαρών θέσεων των τραπεζικών ιδρυμάτων, αλλά και τον επικείμενων αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου που θα επηρεάσουν την πορεία τους. Στη δεύτερη ταχύτητα, οι υπόλοιποι κλάδοι, των οποίων οι επιχειρήσεις που άντεξαν στην κρίση και δεν έχουν προβεί σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου έχουν υψηλές πιθανότητες να κινηθούν ανοδικά και να αγγίξουν μάλιστα τα προηγούμενα υψηλά τους. Οι επενδυτές σταδιακά αναζητούν νέες μετοχές εκτός του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος όμως μπορεί να εκπλήξει ευχάριστα, στην περίπτωση που ληφθούν ευνοϊκές αποφάσεις
γι’ αυτές. Μετά την επαναγορά ομολόγων και την εκταμίευση της δόσης, η αγορά καλείται εκ νέου να αντιμετωπίσει τα υπαρκτά προβλήματα της πραγματικής οικονομίας. Η ύφεση, αλλά και η νέα μείωση των εισοδημάτων μέσα από το νέο φορολογικό νομοσχέδιο, το οποίο θα βελτιώσει τα έσοδα του κράτους, θα «πληγώσουν» περαιτέρω την οικονομία που βουλιάζει στην ύφεση. Το ελληνικό χρηματιστήριο δίνει τη δική του «μάχη» με τις μετοχές εκείνες που δείχνουν αντοχές στην οικονομική κρίση, γιατί αρκετές προωθούν τα προϊόντα στις διεθνείς αγορές. Πάντως, η επιβίωση των περισσότερων επιχειρήσεων εξαρτάται από την πορεία της ελληνικής οικονομίας. Ο μεγάλος «ασθενής» είναι ο τραπεζικός κλάδος, ο οποίος - να σημειωθεί - πληρώνει το δημοσιονομικό εκτροχιασμό της χώρας. «Η αδυναμία των τζίρων να υπερβούν τα 60 εκατ. ευρώ είναι καθοριστική για τη συνέχεια, καθώς η αγορά θα χρειαστεί τη συνδρομή μεγαλύτερων συναλλακτικών όγκων για να προσεγγίσει τα φετινά υψηλά έτους», εκτιμά επίσης η Beta, επισημαίνοντας ότι «επιμέρους η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφη, καθώς οι περισσότεροι εμποροβιομηχανικοί τίτλοι βρίσκονται σε καθαρά ανοδική τάση, ενώ οι τραπεζικοί τίτλοι βρίσκονται σε πλαγιοκαθοδική πορεία, «ψαλιδίζοντας», ίσως, το ανοδικό περιθώριο του Γενικού Δείκτη». ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
ΝΕΑ ΔΙΑΓΡΑΦΗ ΧΡΕΟΥΣ 50 ΔΙΣ. ΜΕΣΑ ΣΤΟ 2014! Σε νέα διαγραφή χρέους 50 δισ. ευρώ μέσα στο 2014 προσβλέπει πλέον η Αθήνα, «κάνοντας ταμείο» μετά το Eurogroup και τη Σύνοδο Κορυφής των Βρυξελλών.
Σ
τα «συν» των συμφωνιών που επιτεύχθηκαν, πέραν βεβαίως της αναμενόμενης έγκρισης για τμηματική εκταμίευση της δόσης-«μαμούθ» των σχεδόν 50 δισ. ευρώ, είναι η δρομολόγηση της απευθείας κεφαλαιακής ενίσχυσης και των ελληνικών τραπεζών από τον EFSF, που θα μπορούσε να απαλλάξει την Ελλάδα από χρέος ύψους 50 δισ. ευρώ. Στον αντίποδα, η συμφωνία περιλαμβάνει πρωτοφανείς όρους επιτήρησης της Ελλάδας, ενώ οι Ευρωπαίοι εταίροι διασφάλισαν ακόμη και ότι θα ελέγξει η Τρόικα την ηλεκτρονική λίστα με τις διευθύνσεις και τα ονόματα όλων των δημοσίων υπαλλήλων που θα τεθούν σε αργία ή σε διαθεσιμότητα. Ένα άλλο κέρδος της Ελλάδας από τη συνεδρίαση του Eurogroup είναι η οριστική έγκριση της αύξησης του ποσοστού χρηματοδότησης από τα κοινοτικά ταμεία των συγχρηματοδοτούμενων προγραμμάτων για την Ελλάδα στο 95%. Έτσι, εξασφαλίζεται μια πρόσθετη ελάφρυνση στα ετήσια ελλείμματα και στο χρέος, η οποία διατηρεί στο πεδίο ορατότητας της ελληνικής κυβέρνησης το στόχο για χρέος 124% του ΑΕΠ το 2020 και κάτω από 110% το 2022 (σε αυτούς τους στόχους, δεν υπολογίζεται η αναμενόμενη μείωση του χρέους από την απευθείας στήριξη των τραπεζών από τους ευρωπαϊκούς μηχανισμούς).
ρή επιτήρηση που καθιερώνουν οι εταίροι και οι
Πρωτοφανής επιτήρηση Η άλλη όψη του νομίσματος των συμφωνιών στις Βρυξέλλες είναι, βεβαίως, η πρωτοφανής αυστη-
στέλλει την απόφαση για ελάφρυνση των επιτοκί-
δανειστές μας ειδικά για την Ελλάδα. Η νέα δανειακή σύμβαση, που τροποποιεί τη Σύμβαση του Μαρτίου για τα 110 δισ., καθώς η χώρα μας λαμβάνει πρόσθετο δάνειο για την κάλυψη της επαναγοράς χρέους, περιλαμβάνει όρους εξαιρετικά αυστηρούς για την Ελλάδα: -Η κυβέρνηση και η Τράπεζα της Ελλάδος παραιτούνται ρητά από κάθε ασυλία (εθνικής κυριαρχίας) που θα είχαν έναντι των πιστωτών, προκειμένου να αποφύγουν την εκτέλεση κατασχέσεων, σε περίπτωση προβληματικής εξυπηρέτησης του δανείου. -Η Ελλάδα γίνεται η πρώτη χώρα για την οποία ανοίγει ο δρόμος μαζικής εκχώρησης περιουσιακών στοιχείων (εταιρειών, ακινήτων), προκειμένου να εξυπηρετεί τα χρέη της στον ευρωπαϊκό μηχανισμό. Θα μπορεί να τιτλοποιεί τα έσοδα από περιουσιακά στοιχεία που προορίζονται για να ιδιωτικοποιηθούν και να εκχωρεί αυτούς του τίτλους στον EFSF, για να καλύψει δόσεις του δανείου. -Η συμφωνημένη στο Eurogroup μείωση των επιτοκίων δανεισμού της Ελλάδας από τον EFSF προβλέπεται ρητά ότι θα ισχύει στο μέλλον υπό τον απαράβατο όρο ότι η Ελλάδα συμμορφώνεται με την εφαρμογή των όρων του Μνημονίου. Σε αντίθετη περίπτωση, ο EFSF θα μπορεί να αναων δανεισμού, επιβαρύνοντας την Ελλάδα με «φουσκωμένα» επιτόκια.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
4
ALFA BETA ROTO
ΥΛΟΠΟΙΕΙ ΕΠΕΝΔΥΣΗ 27 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΣΤΗΝ ΚΟΜΟΤΗΝΗ Τη νέα μονάδα παραγωγής εύκαμπτης συσκευασίας τροφίμων, με έδρα τη ΒΙΠΕ Κομοτηνής, έθεσε σε λειτουργία η Alfa Beta Roto, έχοντας ολοκληρώσει το μεγαλύτερο μέρος μιας επένδυσης συνολικού ύψους 27 εκατ. ευρώ. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Σήμερα, το εργοστάσιο λειτουργεί περίπου στο 80% της πρότερης δυναμικότητάς του, ενώ με την ολοκλήρωση του επενδυτικού σχεδίου, που αναμένεται σε περίπου 18 μήνες από σήμερα, θα έχει εξασφαλιστεί πρόσθετη δυναμικότητα 20% αυτής που διέθετε πριν από την πυρκαγιά.
Π
ρόκειται ουσιαστικά για την αποκατάσταση του εργοστασίου που διέθετε η εταιρεία στην Κομοτηνή και που προ 15 μηνών καταστράφηκε σχεδόν ολοσχερώς, από πυρκαγιά που ξέσπασε στις εγκαταστάσεις του. Σήμερα, το εργοστάσιο λειτουργεί περίπου στο 80% της πρότερης δυναμικότητάς του, ενώ με την ολοκλήρωση του επενδυτικού σχεδίου, που αναμένεται σε περίπου 18 μήνες από σήμερα, θα έχει εξασφαλιστεί πρόσθετη δυναμικότητα 20% αυτής που διέθετε πριν από την πυρκαγιά. Με την πλήρη λειτουργία του το εργοστάσιο θα αποτελεί την πιο σύγχρονη, πανευρωπαϊκά, μονάδα παραγωγής εύκαμπτης συσκευασίας τροφίμων. Σύμφωνα με τον Πρόεδρο της Alfa Beta Roto, κ. Χαράλαμπο Αργυρόπουλο, πρώτη ασπίδα προστασίας για την αντιμετώπιση της κρίσιμης κατάστασης στην οποία περιήλθε η εταιρεία μετά την πυρκαγιά ήταν η σωστή ασφαλιστική της κάλυψη και, κατά συνέπεια, η αποζημίωση ύψους 25,85 εκατ. ευρώ την οποία έλαβε από τις εταιρείες ΑΧΑ Ασφαλιστική, Interamerican, Εθνική Ασφαλιστική, Ευρώπη ΑΕΓΑ, Groupama και Generali. Ο κ. Αργυρόπουλος εξήρε επίσης τη μεσιτική εταιρεία Ξηρογιαννόπουλος Insurance Brokers για την καθοριστική διαμεσολάβησή της, τόσο την ασφάλιση, όσο και στην αποζημίωση της εταιρείας. Σημαντική επίσης ήταν η συμβολή των εργαζόμενων, οι οποίοι στήριξαν την εταιρεία σε όλη διάρκεια αποκατάστασης των παραγωγικών υποδομών, ενώ οι στρατηγικές επιλογές της διοίκησης ήταν αυτές που επέτρεψαν στην Alfa Beta Roto, μέσα από εξαγορές και συνέργειες με τρίτες εταιρείες, να διατηρήσει το πελατειακό της κοινό, το οποίο συνέχισε να εξυπηρετεί αδιάλειπτα. Παρ’ όλη την καταστροφή, το ασφυκτικό χρημα-
τοοικονομικό περιβάλλον και τις πιεστικότατες επενδυτικές ανάγκες για την αποκατάσταση του εργοστασίου, υπήρξε πλήρης ενημερότητα των υποχρεώσεων προς το κράτος, τους προμηθευτές, τις τράπεζες και τους εργαζόμενους. Επίσης διασφαλίσθηκε το σύνολο των θέσεων εργασίας. Όπως σημειώνει ο κ. Αργυρόπουλος, «η στήριξη που είχαμε από τους εργαζόμενους, αλλά και τους συναδέλφους του κλάδου ήταν κυριολεκτικά συγκινητική, ενώ η πιστότητα που επέδειξαν οι πελάτες μας συνεχίζοντας ακόμη και τις πρώτες, πολύ δύσκολες, εβδομάδες μετά την πυρκαγιά να μας αποστέλλουν παραγγελίες τους, ήταν η καλύτερη εγγύηση για τις 180 θέσεις εργασίας της εταιρείας μας και τη μελλοντική της ανάπτυξη». Σημειώνεται ότι η Alfa Beta Roto ιδρύθηκε πριν από 47 χρόνια, την τελευταία δεκαετία έχει υπερδιπλασιάσει το τζίρο της από τα 16,5 εκατ. ευρώ που ήταν το 2002 στα 40 εκατ. ευρώ φέτος, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στις εξαγωγές κυριως προς Δυτική Ευρώπη, αλλά και τα Βαλκάνια, και οι οποίες συμμετέχουν κατά 75% στα συνολικά της έσοδα. Πέρυσι, μάλιστα, χρονιά κατά την οποία αντιμετώπισε αρκετές δυσκολίες λόγω της πυρκαγιάς, η εταιρεία αναφέρεται να αυξήσει τον τζίρο της κατά 4%, διατηρώντας στα ίδια επίπεδα (ως όμιλος) το EBITDA στα 5,8 εκατ. ευρώ. Σε ότι αφορά, τέλος, τη διάρθρωση της παραγωγής της, η Alfa Beta Roto απευθύνεται κατά 27% εταιρείες παραγωγής ζυμαρικών και ρυζιών, 13% στην αρτοποιία, 12% σε εταιρείες οι οποίες δραστηριοποιούνται στα ζαχαρώδη προϊόντα, και κατά αντίστοιχο ποσοστό στην αγορά παγωτού, 12% στα snacks, 9% στη βιομηχανία απορρυπαντικών, 8% στον κλάδο κατεψυγμένων τροφίμων, 4% σε εταιρείες παραγωγής καφέ και κατά 3% στην αγορά νερού και ποτών. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
5
ΧΡΗΜΑ
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
6
ΑΓΟΡΑ ΚΑΦΕ
ΣΤΑΣΙΜΗ Η ΕΓΧΩΡΙΑ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ Στασιμότητα παρουσιάζει η συνολική εγχώρια κατανάλωση καφέ. Πτωτική πορεία καταγράφουν και οι πωλήσεις των αλυσίδων καταστημάτων που “σερβίρουν” καφέ. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η ζήτηση των διαφόρων ειδών καφέ (ελληνικού, espresso κ.α.) επηρεάζεται από την ηλικιακή διάρθρωση του πληθυσμού της χώρας, τη μέθοδο και το κόστος παρασκευής του ροφήματος, τη διαφήμιση, την τιμή πώλησης του προϊόντος σε συνδυασμό με το διαθέσιμο εισόδημα, κ.α.
Τ
α παραπάνω επισημαίνονται στην κλαδική μελέτη που εκπόνησε η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών της ICAP Group ΑΕ και στην οποία διερευνάται η εξέλιξη της αγοράς του καφέ και των αλυσίδων καταστημάτων “σερβιριζόμενου” καφέ. Στην Ελλάδα δραστηριοποιείται αξιόλογος αριθμός επιχειρήσεων επεξεργασίας και εισαγωγής καφέ (ανεπεξέργαστου και έτοιμου συσκευασμένου). Ο κλάδος περιλαμβάνει και ορισμένες μεγάλου μεγέθους εταιρείες οι οποίες διαθέτουν, μέσω ανεπτυγμένων δικτύων διανομής, προϊόντα με ισχυρά εμπορικά σήματα τα οποία υποστηρίζουν με έντονη διαφήμιση. Η ζήτηση των διαφόρων ειδών καφέ (ελληνικού, espresso κ.α.) επηρεάζεται από την ηλικιακή διάρθρωση του πληθυσμού της χώρας, τη μέθοδο και το κόστος παρασκευής του ροφήματος, τη διαφήμιση, την τιμή πώλησης του προϊόντος σε συνδυασμό με το διαθέσιμο εισόδημα, κ.α. Σχετικά με την εξέλιξη και τη διάρθρωση της αγοράς καφέ, η Διευθύντρια Οικονομικών Κλαδικών Μελετών της ICAP Group, κ. Σταματίνα Παντελαίου, τόνισε τα εξής: «Η συνολική εγχώρια κατανάλωση καφέ παρουσίασε πολύ χαμηλούς (οριακούς) ρυθμούς μεταβολής τα τελευταία έτη. Το μέγεθος της κατανάλωσης (σε ποσότητα) αναμένεται να κυμανθεί στα ίδια περίπου επίπεδα και το 2012.Διαφορετική είναι η εξέλιξη μεταξύ των διαφόρων ειδών καφέ. Ο ελληνικός καφές καλύπτει διαχρονικά το μεγαλύτερο μέρος της συνολικής κατανάλωσης, αλλά το μερίδιο συμμετοχής του βαίνει μειούμενο (2011: 48%). Η συμμετοχή του καφέ μηχανής (φίλτρου και espresso) στην αγορά είναι ανοδική (2011: 31%), και οφείλεται κυρίως στην αύξηση της κατανάλωσης του καφέ espresso. Τέλος, ο στιγμιαίος καφές συμμετείχε με ποσοστό 21% περίπου στο σύνολο της κατανάλωσης το 2011». Εγχώρια Κατανάλωση Καφέ Α) Δείκτης εξέλιξης της συνολικής εγχώριας κατανάλωσης καφέ σε ποσότητα (2002-2012) Β) Διάρθρωση της εγχώριας κατανάλωσης καφέ
ανά κατηγορία (2011) Στα πλαίσια της μελέτης έγινε και χρηματοοικονομική ανάλυση παραγωγικών και εισαγωγικών επιχειρήσεων του κλάδου, βάσει επιλεγμένων αριθμοδεικτών. Επίσης, συνετάχθη ομαδοποιημένος ισολογισμός βάσει αντιπροσωπευτικού δείγματος επιχειρήσεων. Από την ανάλυση του ομαδοποιημένου ισολογισμού των παραγωγικών επιχειρήσεων του κλάδου (βάσει δείγματος 11 εταιρειών) προκύπτουν τα εξής: Μείωση (4,3%) σημείωσαν τόσο οι συνολικές πωλήσεις των εταιρειών του δείγματος το 2010/09, όσο και τα μικτά κέρδη (-4%). Τα καθαρά κέρδη (προ φόρου) παρουσίασαν σημαντική πτώση κατά 40,3%, τα δε κέρδη EBITDA μειώθηκαν κατά 34,9% την ίδια περίοδο. Από την ανάλυση του ομαδοποιημένου ισολογισμού εισαγωγικών επιχειρήσεων του κλάδου (βάσει δείγματος 14 εταιρειών) διαπιστώνεται ότι: οι συνολικές πωλήσεις των εταιρειών του δείγματος μειώθηκαν κατά 2,8% το 2010/09, ενώ τα μικτά κέρδη υποχώρησαν με έντονο ρυθμό (35%). Την ίδια περίοδο μείωση παρουσίασαν τα συνολικά καθαρά κέρδη (προ φόρου), όπως και τα κέρδη EBITDA (-54,8% και -48% αντίστοιχα). Η αγορά των αλυσίδων καταστημάτων café παρουσιάζει πτωτική πορεία τη διετία 2010-2011, εν αντιθέσει με τα προηγούμενα έτη όπου είχε καταγράψει σημαντικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Συγκεκριμένα, οι συνολικές πωλήσεις των κυριοτέρων αλυσίδων καταστημάτων café μειώθηκαν κατά 7,5% το 2011 σε σχέση με το 2010. Τα έσοδα από την πώληση του καφέ εκτιμάται ότι κάλυψαν περίπου το 56% των συνολικών πωλήσεων των καταστημάτων το 2011. Ο συγκεκριμένος κλάδος χαρακτηρίζεται από έντονο ανταγωνισμό μεταξύ των επιχειρήσεων λόγω και της πληθώρας καταστημάτων που λειτουργούν στην αγορά. Οι επιχειρήσεις επιδιώκουν τη διεύρυνση του δικτύου των καταστημάτων τους μέσω κυρίως του θεσμού της δικαιόχρησης (franchising). ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
7
ΧΡΗΜΑ
8
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
LAMDA DEVELOPMENT
ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΣΥΝΕΡΓΑΣΙΑ ΜΕ DOĞUŞ Η Lamda Development ανακοινώνει την υπογραφή συνεργασίας στρατηγικής σημασίας με τον Όμιλο DOĞUŞ ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
O Όμιλος DOĞUŞ δραστηριοποιείται σε μια ευρεία κλίμακα επιχειρηματικών δραστηριοτήτων η οποία συμπεριλαμβάνει τους τομείς τουρισμού και υπηρεσιών και ανάπτυξης ακινήτων, παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, αυτοκινήτων, κατασκευών, ΜΜΕ, και ενέργειας.
Μ
ια στρατηγικής σημασίας συνεργασία υπογράφτηκε μεταξύ της LAMDA Development SA και της εταιρείας D-Marine Investments
Holding B.V. του Ομίλου DOĞUŞ. Οι δύο εταιρείες συμφώνησαν στην υλοποίηση στρατηγικής συμμαχίας μέσω της δημιουργίας κοινής εταιρίας όπου θα κατέχουν η καθεμία 50% η οποία καταρχήν θα επενδύσει σε τουρι-
αλλά και σε περιφερειακό και σε παγκόσμιο επίπεδο. Σε κοινή δήλωση τους οι Διευθύνοντες Σύμβουλοι, κ.κ. Hüsnü Akhan του DOĞUŞ Group και Οδυσσέας Αθανασίου της LAMDA Development αναφέρουν ότι αυτή η συμφωνία θέτει τις βάσεις για μια μακροχρόνια και επιτυχημένη επιχειρηματική συνεργασία. Η συμφωνία θα
στικές μαρίνες. Σε αυτό το πλαίσιο η LAMDA
συνεισφέρει όχι μόνο στην απόδοση των δύο
Development θα εισφέρει στη νέα εταιρεία τις
ομίλων αλλά και στην στενότερη οικονομική
μετοχές που κατέχει στη Flisvos Marina Holding
συνεργασία μεταξύ Ελλάδας και Τουρκίας προς
SA και η DOĞUŞ θα συμμετάσχει στην αύξη-
όφελος της νέας επιχειρηματικής δραστηρι-
ση μετοχικού κεφαλαίου καταβάλλοντας το
ότητας της Ελλάδας αλλά και της Ελληνικής
ισόποσο σε μετρητά. Τα συμβαλλόμενα μέρη
οικονομίας γενικότερα. Οι κύριοι Akhan και
έχουν επίσης συμφωνήσει ότι η συνολική αξία της συναλλαγής θα προσδιοριστεί οριστικά (και δύναται να αναπροσαρμοστεί) με τύπο ο οποίος λαμβάνει υπ’ όψιν το EBITDA της εταιρίας Flisvos Marina επί 7 φορές, αφαιρουμένων των καθαρών δανειακών υποχρεώσεων, ανάλογα
Αθανασίου εξέφρασαν τη βούλησή τους για την επέκταση της συνεργασίας των δύο εταιρειών και σε άλλες επενδύσεις στους κλάδους του τουρισμού και της ανάπτυξης ακινήτων.
με την απόδοση της εταιρίας της Μαρίνας για
> Η εταιρεία
τα έτη 2015 και 2016.
Στις αναπτύξεις της LAMDA Development
Ο Όμιλος Εταιρειών DOĞUŞ, που ιδρύθηκε το
περιλαμβάνονται τρία εμπορικά και ψυχαγωγικά
1951 είναι μία από τις μεγαλύτερες τουρκικές
κέντρα (Τhe Mall Athens και Golden Hall στην
εταιρείες συμμετοχών. O Όμιλος δραστηριο-
Αθήνα και Mediterranean Cosmos στη Θεσσα-
ποιείται σε μια ευρεία κλίμακα επιχειρηματικών
λονίκη) με διαθέσιμο προς χρήση χώρο 147.000
δραστηριοτήτων η οποία συμπεριλαμβάνει τους τομείς τουρισμού και υπηρεσιών και ανάπτυξης ακινήτων, παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, αυτοκινήτων, κατασκευών, ΜΜΕ, και ενέργειας. Ο Όμιλος Εταιρειών DOĞUŞ απο-
τ.μ., οικιστικά συγκροτήματα στην Ελλάδα και στη Ρουμανία, συγκροτήματα γραφείων και η Μαρίνα Φλοίσβου στο Φάληρο. Η LAMDA Development έλαβε το 2011 το Icap
τελείται από 150 εταιρείες, ανθρώπινο δυναμικό
Certificate “Strongest Companies in Greece”. Η
που υπερβαίνει τους 30.000 εργαζόμενους
εταιρεία είναι μέλος του Ομίλου Λάτση και δια-
και επιδιώκει να μεγιστοποιήσει την αξία των
τηρεί στρατηγικές συμμαχίες με διεθνείς και
εμπορικών του σημάτων όχι μόνο στη Τουρκία
ελληνικές εταιρείες.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΤΡΑΠΕΖΕΣ <
Οι ζημίες των Εθνική, Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς, λόγω της συμμετοχής τους στο PSI+ και στην επαναγορά, είναι 26,5 δισ. (προ φόρων), με την Alpha Bank να εμφανίζει τη μικρότερη (4,4 δισ.) και την Εθνική τη μεγαλύτερη ζημιά (11 δισ.). Οι τέσσερις τράπεζες συμμετείχαν στο PSI+ με συνολικό ποσό ομολόγων 35,7 δισ. Λόγω των τεράστιων ζημιών από τα κρατικά ομόλογα, οι μέτοχοι των τραπεζών - μεταξύ αυτών γύρω στους 500.000 ιδιώτες μικροεπενδυτές και τα ασφαλιστικά ταμεία - απώλεσαν, από το 2007 έως σήμερα, άνω του 95% των επενδύσεών τους σε τραπεζικές μετοχές. Υπενθυμίζεται ότι οι συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες των παραπάνω τραπεζών εκτιμώνται σήμερα στα 27 δισ., ωστόσο δεν αποκλείεται το ποσό αυτό τελικά να κινηθεί σε σχετικά υψηλότερα επίπεδα, λόγω της βαθύτερης ύφεσης της οικονομίας. Πουλώντας σχεδόν στο σύνολό τους τα ελληνικά ομόλογα, οι ελληνικές τράπεζες μετά από 30 χρόνια συνεχούς διασύνδεσης με τις εκδόσεις χρεωγράφων του δημοσίου, έπαψαν να κατέχουν χρέος. Μόνο με έντοκα γραμμάτια ύψους 20 δισ. και με τα εναπομείναντα ομόλογα από το EFSF, τα περισσότερα εκ των οποίων οι τράπεζες έχουν πωλήσει για να αγοράσουν ελληνικό χρέος δευτερογενώς ή για να αυξήσουν τη ρευστότητά τους, έχουν απομείνει οι ελληνικές τράπεζες.
>
ΤΡΑΠΕΖΕΣ – MOODY’S <
Σε ανάλυση για τις συνέπειες της επαναγοράς για τις τράπεζες, η Moody’s σημειώνει πως ο τραπεζικός κλάδος θα λάβει ενεργητικό καλύτερης ποιότητας. Είναι τα περίπου 4,9 δισ. των εντόκων του EFSF, τα οποία βαθμολογούνται με «Aa1» (αρνητικό outlook), σε αντάλλαγμα για τα 14,6 δισ. ομολόγων του ελληνικού δημοσίου (βαθμολογία «C»), που έδωσαν στο πλαίσιο του προγράμματος. Οι τράπεζες θα γράψουν στα βιβλία τους ορισμένα, άμεσα κεφαλαιακά κέρδη, καθώς η μέση τιμή επαναγοράς (33,8% της ονομαστικής αξίας) είναι μεγαλύτερη από αυτήν που είχαν περάσει τα ελληνικά ομόλογα στα βιβλία τους (25-30%). Σύμφωνα με τη Moody’s, το κέρδος συνολικά για τον κλάδο ανέρχεται σε 1,5 δισ. Από την άλλη πλευρά, όμως, ο οίκος επισημαίνει ότι οι τράπεζες αναγκάστηκαν να αποχαιρετίσουν πιθανά μελλοντικά κέρδη έως και 9 δισ. από την πιθανή μελλοντική αναβάθμιση της αξίας των ελληνικών ομολόγων που αντάλλαξαν. Παράλληλα, ο κλάδος συνεχίζει να είναι υψηλά εκτεθειμένος (περίπου 17 δισ.) στα έντοκα γραμμάτια, τα οποία αναμένεται ότι η κυβέρνηση δεν θα καταφέρει να αποσύρει σύντομα.
>
MOTOR OIL <
Σε αναβάθμιση της τιμής - στόχου για τη μετοχή σε 9,3 ευρώ, από 7,9 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Citi. Όπως αναφέρει, η απόφαση αυτή αντανακλά το γεγονός ότι πρόκειται για ένα από τα πλέον σύγχρονα διυλιστήρια της Ευρώπης με μεγάλα περιθώρια ευελιξίας και δυνατότητες παραγωγής προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας. Ο οίκος αναφέρει ότι η μονάδα εστιάζεται σε προϊόντα μέσης απόσταξης (περίπου το 47% της συνολικής παραγωγής), γεγονός που δημιουργεί αύξηση των περιθωρίων κέρδους, δεδομένου του ότι οι ανισορροπίες στην παραγωγή συνεχίζονται στην Ευρώπη.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Τ ην εκτίμηση ότι η Ελλάδα έχει επιστρέψει στον επενδυτικό χάρτη και οι ξένοι επενδυτές αναζητούν ευκαιρίες εξέφρασε ο πρόεδρος του Χ.Α., Σ. Λαζαρίδης. Σημείωσε ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν αναγνωρίσει τις επενδυτικές ευκαιρίες και παρακολουθούν την πορεία των μεταρρυθμίσεων στην Ελλάδα. «Πρέπει να αξιοποιήσουμε το ενδιαφέρον ώστε να προσελκύσουμε κεφάλαια», τόνισε. >Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου στο τέλος Νοεμβρίου αυξήθηκε στο 51,4%, έναντι 50,6% τον Οκτώβριο. Τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ήταν στο 49,1%. Αντιθέτως, μειώθηκε η συμμετοχή των Ελλήνων επενδυτών, καθώς στο τέλος Νοεμβρίου κατείχαν το 47% του συνόλου της κεφαλαιοποίησης των μετοχών στο Χ.Α., έναντι 47,7% τον Οκτώβριο. Οι ξένοι επενδυτές εμφάνισαν εισροές 26,23 εκατ., ενώ οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές 24,94 εκατ. > « Νέμεσις» για τον κερδοσκόπο John Paulson, που πριν από δύο χρόνια πόνταρε κατά της Ελλάδας και του ευρώ: το hedge fund του, το Advantage Plus Fund, έχασε το 51% της αξίας του! >Γ ια το έντονο ενδιαφέρον των επενδυτών για το λιμάνι της Θεσσαλονίκης ενημέρωσε τη διοίκηση του Οργανισμού Λιμένος Θεσσαλονίκης, ο υπουργός Ναυτιλίας και Αιγαίου, Κ. Μουσουρούλης. Γνωστοποίησε πως οι επενδυτές ενδιαφέρονται, ως επί το πλείστον, για τη λειτουργία του σταθμού εμπορευματοκιβωτίων και την ανάπτυξη του θαλάσσιου τουρισμού.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.446/ ΤΡΙΤΗ 18.12.2012
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΤΕ Φήμες στη χρηματιστηριακή αγορά θέλουν τους Γερμανούς της Deutsche Telekom να σχεδιάζουν δημόσια πρόταση για την απόκτηση του υπολοίπου των μετοχών του ΟΤΕ. Οι Γερμανοί θέλουν να αυξήσουν το ποσοστό τους, που είναι σήμερα στο 30%, ενώ το δημόσιο έχει το προνόμιο να πουλήσει στους Γερμανούς όποτε το επιθυμεί. Επίσης, αν πουλήσει τώρα, το ελληνικό δημόσιο μπορεί να υπολογίζει σε ένα premium της τάξης του 15%. Σε ό,τι αφορά τη διατήρηση του δικαιώματος άσκησης βέτο σε στρατηγικές αποφάσεις, αυτό εξασφαλίζεται και με ποσοστό κατοχής 5%, αν και σημαντικά μειωμένο σε σχέση με το «βέτο» που είχε το δημόσιο έως τώρα. Με δεδομένα όλα αυτά, ακόμη και αν εκχωρήσει ποσοστό έως και 15% του Οργανισμού, μπορεί θεωρητικά να ασκεί έλεγχο με το δικό του 1% και το 4% που κατέχει σήμερα το ΤΑΠ ΟΤΕ. Σε σημαντική αύξηση της τιμήςστόχου για τη μετοχή στα 6,5 ευρώ, από 5 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Morgan Stanley, η οποία διατήρησε τη σύσταση «αύξηση θέσεων». Σύμφωνα με το διεθνή οίκο, οι ανησυχίες για τα μακροοικονομικά και το χρέος της Ελλάδας επηρεάζουν σοβαρά τη μετοχή, ωστόσο η μείωση του χρέους και οι πιθανές πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων μειώνουν ουσιαστικά το ρίσκο του «story» του ΟΤΕ. Παράλληλα, εκτιμά πως η μετοχή προεξοφλεί ένα κατά 50-70% πιο αδύναμο νόμισμα. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, οι επιδόσεις του ΟΤΕ είναι αξιοση-
μείωτες από τον Ιούνιο και αναμένεται πως το momentum θα συνεχιστεί.
ΟΠΑΠ Μυρίζει …υποτιμητική κερδοσκοπία! Η Credit Suisse, η οποία είναι σύμβουλος αποκρατικοποίησης των Κρατικών Λαχείων που περνούν στην κοινοπραξία ΟΠΑΠ, Intralot, Lottomatica και Scientific Games, «ρίχνει σφαλιάρα» στη μετοχή του ΟΠΑΠ, κατεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 3,5 ευρώ. Ο διεθνής οίκος υποστηρίζει ότι η διψήφια πτώση στα έσοδα αντανακλά το δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον της Ελλάδας, το οποίο αναμένεται να συνεχιστεί και το 2013. Παράλληλα, ο διεθνής οίκος υποστηρίζει ότι δεν συμμερίζεται τις προβλέψεις των αναλυτών για ανάπτυξη εσόδων 17% το 2013, σημειώνοντας ότι αυτές βασίζονται στα πιο αισιόδοξα σενάρια για την ημερομηνία εισαγωγής των VLT’s. Την ίδια ώρα, εκτιμά ότι η φορολόγηση των κερδών των παικτών με 10%, από την 1η Ιανουαρίου του 2013, θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στα έσοδα του Στοιχήματος, του Κίνο και των VLT’s.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ Χωρίς πρακτικό αντίκρισμα αποδεικνύεται η συμμετοχή των τραπεζών στο buyback στην επαναγορά του ελληνικού χρέους, καθώς βρέθηκαν με 1 δισ. ευρώ ζημιωμένες. Με βάση τη διαδικασία, οι ελληνικές τράπεζες κατείχαν 14,7-15 δισ. ευρώ ομόλογα και μέχρι τη λήξη της διαδικασίας στις 7 Δεκεμβρίου είχαν καταβάλει τα 10 δισ. ευρώ σε ονομαστικές αξίες. Ο αναβαλλόμενος φόρος 4,2 δισ., ως αντάλλαγμα στις τράπεζες για το buyback, δεν μειώνει τις ανάγκες κεφαλαίων σε κοινές μετοχές, αλλά μόνο σε ομολογιακά μετατρέψιμα Cocos. Οι τράπεζες, μετά από έντονες πιέσεις και αντιπροτάσεις, που κατέβαλαν ως αντάλλαγμα της συμμετοχής τους στην επαναγορά του χρέους, δεν κέρδισαν τίποτε άλλο πέραν της αναβαλλόμενης φορολογίας, που θα μειώσει τις κεφαλαιακές ανάγκες κατά 4,2 δισ. ευρώ για τον κλάδο.
ΔΕΗ Η μετοχή παρουσιάζει απόδοση περίπου 300% στο τελευταίο εξάμηνο. Μέχρι και 48,7% θα φθάσουν οι αυξήσεις σε ορισμένα οικιακά τιμολόγια, με βάση τις προτάσεις που έκανε η ΔΕΗ στη Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας. Αυτό προκύπτει από ανακοίνωση που εξέδωσε η Αρχή, με την οποία αποσαφηνίζει τι ισχύει, αφήνοντας να εννοηθεί ότι η εισήγησή της προς το υπουργείο μπορεί να προβλέπει μικρότερες αυξήσεις από αυτές που προτείνει η ΔΕΗ. Η συνολική μεσοσταθμική αύξηση είναι 24,9%. Η προσδοκία για ιδιαίτερα αυξημένα τιμολόγια ρεύματος την επόμενη χρονιά αύξησε και πάλι το επενδυτικό ενδιαφέρον για τη μετοχή. Στα 6,4 ευρώ, από 6 ευρώ προηγουμένως, ανέβασε τον πήχη η Piraeus Securities.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ