ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.452 / ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
4
ΣΥΣΤΗΜΑΤA SUNLIGHT ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΥΨΟΥΣ 20 ΕΚΑΤ. ΣΤΗΝ ΚΟΜΟΤΗΝΗ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΔΕΗ, ALPHA BANK, COCA COLA 3E
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΤΕ, EUROBANK, ΕΘΝΙΚΗ
Χ.Α.: Ο ΣΤΟΧΟΣ ΤΩΝ 1.200 ΜΟΝΑΔΩΝ
Το καλό κλίμα του Ιανουαρίου βάζει τη σφραγίδα του στο Χρηματιστήριο Αθηνών και το Φεβρουάριο, με την αγορά να κινείται σε νέα υψηλά 18 μηνών. Η παρουσία των αγοραστών και η εμμονή τους για την αγορά μετοχών συντηρούν το θετικό κλίμα.
Ο
ι επενδυτές πλέον «παίζουν» πιο ανοιχτά με τις μετοχές των τραπεζών, γιατί στους κόλπους των επενδυτών κυριαρχεί η άποψη ότι η συμμετοχή των ιδιωτών θα φθάσει στο 10%, δηλαδή όσο απαιτείται για να διατηρήσουν οι τράπεζες τον ιδιωτικό τους χαρακτήρα. Η αγορά φαίνεται σαν να προεξοφλεί τη χορήγηση παράτασης για τις αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών. Η παράταση είναι σημαντική, καθώς θα δοθεί χρόνος στις τράπεζες προκειμένου να ζητήσουν καλύτερους όρους για τις αυξήσεις, αλλά, κυρίως, για να προσελκύσουν ιδιωτικά κεφάλαια. Το ελληνικό χρηματιστήριο θέτει ως στόχους τις 1.050 μονάδες αρχικά και εν συνεχεία τις 1.200 μονάδες. Στα επίπεδα των 1.000 μονάδων έχει σημειωθεί ισχυρό σήμα αγοράς, άπαξ και ο Γενικός Δείκτης επανήλθε εκ νέου πάνω από το ψυχολογικό όριο των 1.000 μονάδων. Ωστόσο, όσο πλησιάζουμε τις 1.050 μονάδες, ή όταν τις υπερβεί η αγορά, αναμένεται να αυξηθεί η επιθυμία των επενδυτών για ρευστοποιήσεις. Όμως, η επίτευξη των 1.050 και εν συνεχεία των 1.200 μονάδων θα είναι ένα ισχυρό πλεονέκτημα των «long» επενδυτών. Να σημειωθεί ότι στη ζώνη των 1.200 μονάδων αναιρείται οριστικά η καθοδική τάση της αγοράς και μετατρέπεται σε ανοδική. >Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Σημεία-«κλειδιά» για την τρέχουσα εβδομάδα είναι η αντίσταση των 1.055-1.060 μονάδων και η στήριξη των 990
μονάδων, υπογραμμίζει η Εμπορική. Η παραβίαση της πρώτης θα πιστοποιήσει τη διατήρηση της ανοδικής δυναμικής, ενώ ενδεχόμενη παραβίαση της δεύτερης θα θεωρηθεί ισχυρό καθοδικό σήμα. Το επόμενο πενθήμερο το ενδιαφέρον αρχικά θα εστιαστεί στην πιθανότητα ανοδικής διάσπασης της αντίστασης των 1.055 μονάδων (άνω όριο ανοδικού καναλιού 25 συνεδριάσεων). Σε ενδεχόμενη υπέρβασή της με αυξημένους όγκους συναλλαγών, ο πιθανός βραχυχρόνιος στόχος προσδιορίζεται στις 1.104 μονάδες. Η επόμενη αξιόλογη αντίσταση θα σημειωθεί στις 1.175 μονάδες. Σε περίπτωση πτωτικής διορθωτικής κίνησης, κομβική στήριξη για την διατήρηση της ανοδικής τάσης θεωρείται η περιοχή των 990 μονάδων (κάτω όριο ανοδικού καναλιού 25 συνεδριάσεων). Ενδιάμεσες στηρίξεις καταγράφονται στις 1.016 και 1.002 μονάδες. Σε ενδεχόμενη καθοδική διάσπαση των 990 μονάδων, με αυξημένους όγκους συναλλαγών, ο πιθανός βραχυχρόνιος στόχος προσδιορίζεται στις 932 μονάδες και οι ενδιάμεσες στηρίξεις στις 970 και 941 μονάδες. Το μεσοπρόθεσμο ανοδικό κανάλι (από τις αρχές Ιουνίου του 2012) παραμένει σε ισχύ, με σημείο-«κλειδί» τις 940 μονάδες (από τις 915 μονάδες). Επόμενη αξιόλογη αντίσταση προσδιορίζεται στις 1.175 μονάδες. Σε ορίζοντα 12 μηνών, η σημαντικότερη ζώνη αντίστασης εντοπίζεται στις 1.350-1.450 μονάδες και η πλησιέστερη αξιόλογη ζώνη στήριξης στις 890 – 875 μονάδες, αλλά η ισχυρότερη στις 750 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
2
Η ΑΓΩΝΙΑ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΙΤΩΝ Αγωνιώδεις προσπάθειες για να αλλάξουν οι όροι, αλλά και τα χρονικά περιθώρια των αυξήσεων μετοχικών κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών, καταβάλλουν οι τραπεζίτες. Εάν οι ΑΜΚ πραγματοποιηθούν με τους υπάρχοντες όρους, τότε από την πρώτη στιγμή οι ιδιώτες μέτοχοι θα απολέσουν σημαντικό μέρος των κεφαλαίων που θα βάλουν.
Ο
ίδιος ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιώργος Προβόπουλος, έγινε αποδέκτης αυτών των προσπαθειών, με την Ένωση Ελλήνων Τραπεζιτών να διερωτάται «πώς είναι δυνατόν ένας επενδυτής να δώσει 1,5 ευρώ τη μετοχή και την επομένη να έχει αξία 0,75 ευρώ;». Οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες έχουν συνολικά αρνητική θέση περίπου 8 δισ., γεγονός που αποθαρρύνει τους επενδυτές από το να ρίξουν νέα κεφάλαια στις τράπεζες. Με τους υπάρχοντες όρους της ανακεφαλαιοποίησης το P/BV, δηλαδή η τιμή προς λογιστική αξία των τραπεζών, θα είναι από 1 έως 1,8, όταν οι «υγιείς» τράπεζες της Ευρώπης έχουν P/BV 0,65 με 0,7. Οι ελληνικές τράπεζες θα είναι πανάκριβες και αν ένας επενδυτής συμμετάσχει σε μια ΑΜΚ, θα υποστεί μεγάλη πτώση λόγω του καθορισμού της τιμής της αύξησης κεφαλαίου, αλλά και της πτώσης που θα ακολουθήσει, γιατί απλά οι μετοχές των τραπεζών θα είναι υπερτιμημένες. > ΜΙΑ «BAD BANK» ΣΕ ΚΑΘΕ ΤΡΑΠΕΖΑ Δεν εξετάζεται, τουλάχιστον με τα σημερινά δεδομένα, η δημιουργία μιας «υπερ-bad bank», στην οποία θα υπαχθούν όλα τα προβληματικά δάνεια. Αντιθέτως, όπως προβλέπει έκθεση του ΔΝΤ, θα δημιουργηθεί και στις μεγάλες, τις λεγόμενες
συστημικές τράπεζες (ΕΤΕ, Eurobank, Alpha, Πειραιώς), μια «bad bank» (κακή τράπεζα) υπό την οποία θα περιέλθουν τα προβληματικά δάνεια, με το ΔΝΤ να επισημαίνει ότι τα 50 δισ. ευρώ της ανακεφαλαιοποίησης είναι αρκετά ακόμη και για το ακραίο σενάριο της εκτόξευσης των επισφαλειών στο 40% του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων. Η έκθεση απλώς αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο να μεταβιβαστούν τα προβληματικά δάνεια σε ειδικές εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίου και όχι σε μια «κακή τράπεζα» με όλα τα προβληματικά δάνεια των τραπεζών. Το μόνο που θεωρητικά θα μπορούσε να συμβεί, και έχει επισημανθεί, είναι να συγχωνευθούν όλες οι «bad bank» στην Ελλάδα μαζί. Οι δανειστές μας δεν φαίνεται να προκρίνουν τη δημιουργία μίας «bad bank» για όλες τις τράπεζες και αντιπροτείνουν κάθε συστημική τράπεζα ξεχωριστά να δημιουργήσει μια «bad bank». Η διαφορά των δύο σεναρίων είναι μεγάλη, αν συνεκτιμήσει κανείς ότι στην πρώτη περίπτωση, δηλαδή εφόσον δημιουργήσει κάθε συστημική τράπεζα τη δική της «bad bank», θα πρέπει να διαχειριστεί τις ζημίες της με ίδια μέσα, ενώ στην περίπτωση που δημιουργηθεί μία «bad bank», η διεθνής πρακτική υποδεικνύει ότι συνήθως χρησιμοποιούνται κρατικά κεφάλαια για την υλοποίησή της. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
4
ΣΥΣΤΗΜΑΤA SUNLIGHT
ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΥΨΟΥΣ €20 ΕΚΑΤ. ΣΤΗΝ ΚΟΜΟΤΗΝΗ Νέα μεγάλη επένδυση ύψους άνω των 20 εκατ. ευρώ πραγματοποιεί η Sunlight στην Ελλάδα η οποία αφορά στη δημιουργία της πιο σύγχρονης μονάδας ανακύκλωσης συσσωρευτών μολύβδου της Ευρώπης, στη χώρα μας. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η νέα επένδυση θα ενισχύσει την ακριτική περιοχή της Κομοτηνής με τη δημιουργία 50 νέων άμεσων θέσεων εργασίας, ενώ έμμεσες θέσεις εργασίας έχουν ήδη δημιουργηθεί με την υλοποίηση του έργου.
Η
νέα εργοστασιακή μονάδα υλοποιείται, σε συνολική έκταση 42 στρεμμάτων, στην περιοχή της Κομοτηνής (ΒΙΠΕ Κομοτηνής, Νομός Ροδόπης) και αναμένεται να έχει πολλαπλασιαστικά οφέλη τόσο τοπικά, όσο και σε εθνικό επίπεδο. Η επιλογή της Κομοτηνής επικυρώνει την απόφαση της SUNLIGHT, η οποία διατηρεί τη βάση παραγωγής της στην Ξάνθη, να συνεχίσει να στηρίζει την επιχειρηματική ζωή της Β. Ελλάδας, όπως ήδη κάνει τα τελευταία 22 χρόνια. Η μονάδα, η οποία θα έχει ολοκληρωθεί στο 2ο εξάμηνο του 2013, θα λειτουργεί με βάση την πιο σύγχρονη τεχνολογία στην Ευρώπη. Η νέα επένδυση θα ενισχύσει την ακριτική περιοχή της Κομοτηνής με τη δημιουργία 50 νέων άμεσων θέσεων εργασίας, ενώ έμμεσες θέσεις εργασίας έχουν ήδη δημιουργηθεί με την υλοποίηση του έργου. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της SUNLIGHT κ. Κωνσταντίνος Λαύκας σημείωσε σχετικά «H νέα μονάδα ανακύκλωσης στην Κομοτηνή, η πιο σύγχρονη από τις 37 που λειτουργούν στην Ευρώπη, προβλέπει πολλαπλά επιχειρηματικά πλεονεκτήματα. Στην πρώτη φάση λειτουργίας της η ετήσια παραγωγική δυναμικότητα θα ξεπεράσει τους 15.000 τόνους κραμάτων μολύβδου, καλύπτοντας το 80% των αναγκών μας σε πρώτη ύλη και συμβάλλοντας σημαντικά στη βελτίωση της κερδοφορίας μας. Παράλληλα θα αποτρέψει εκροή συναλλάγματος για τη χώρα ύψους €40 εκατ., που πλέον θα παραμείνει στην Ελλάδα». Ταυτόχρονα, η νέα επένδυση θα στηρίξει την ελληνική αγορά και οικονομία, ενισχύοντας την ελληνική βιομηχανοποίηση, ενδυναμώνοντας την ελληνική οικονομία μέσω αύξησης των φο-
ρολογικών εισφορών κι αυξάνοντας την εγχώρια προστιθέμενη αξία. Ιδιαίτερα σημαντική θα είναι και η συμβολή της νέας βιομηχανικής μονάδας ανακύκλωσης στην επίτευξη των περιβαλλοντικών στόχων της Ε.Ε, που προβλέπει ότι η χώρα μας πρέπει να ανακυκλώνει το 100% των χρησιμοποιημένων μπαταριών μολύβδου. Σήμερα στην Ελλάδα, παρά τη σχετική νομοθεσία, ανακυκλώνεται με νόμιμες διαδικασίες μόνο το 20% των χρησιμοποιημένων μπαταριών, ενώ το αντίστοιχο ποσοστό στην Ευρώπη ξεπερνά το 95%. Αυτή η επένδυση, θα συμβάλλει τα μέγιστα στην επίτευξη των περιβαλλοντικών στόχων της χώρας. Ο Πρόεδρος της Εταιρείας κ. Χρήστος Καρτάλης σημείωσε σχετικά: «Η νέα αυτή επένδυση, έρχεται να ενδυναμώσει το ελληνικό επιχειρείν εν μέσω κρίσης, αλλά και να αποδείξει ότι οι ελληνικές επιχειρήσεις έχουν τα εχέγγυα όχι μόνο να προοδεύσουν, αλλά να διεκδικήσουν και πρωτιές στον παγκόσμιο χάρτη». H δημιουργία της πρότυπης αυτής μονάδας ανακύκλωσης εντάσσεται πλήρως στη στρατηγική της SUNLIGHT, η οποία με ενεργό δυναμική παρουσία στην ελληνική και διεθνή αγορά, και παραγωγική δραστηριότητα στο Νέο Όλβιο Ξάνθης από το 1991, ενισχύει σταθερά την επιχειρηματική της ανάπτυξη μέσω νέων υποδομών και επενδύσεων. Η Εταιρεία που συγκαταλέγεται πλέον μεταξύ των κορυφαίων εταιρειών στους τομείς αποθήκευσης και διάθεσης ενέργειας σε παγκόσμιο επίπεδο, με έδρα της την Ελλάδα, έχει στρέψει επιτυχώς το βλέμμα της στο εξωτερικό και σήμερα εξάγει το 98% της παραγωγής της παγκοσμίως, διατηρώντας αυτόνομη επιχειρηματική παρουσία σε 9 χώρες. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
5
ΧΡΗΜΑ
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
6
SAXO BANK
ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ 2013
Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη, η Saxo Bank πιστεύει ότι το 2013 θα είναι μια κρίσιμη χρονιά όπου θα δοκιμαστεί η στάση της Γερμανίας έναντι του ευρωπαϊκού οικοδομήματος. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
Saxo Bank, ειδικός στις διαδικτυακές συναλλαγές και επενδύσεις, παρουσίασε τις Οικονομικές Προβλέψεις της για το Α’ Τρίμηνο του 2013,
ανάπτυξης – είναι ο λόγος που οι εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ και στην παγκόσμια οικονομία βρίσκονται κάτω από το μέσο όρο των αναλύσεων της αγοράς. Συγκεκριμένα, οι
εκτιμώντας ότι μέσα στο 2013 θα γεφυρωθεί
αναλύσεις κατά μέσο όρο κάνουν λόγο για ανά-
το χάσμα ανάμεσα στις βελτιούμενες συνθήκες
πτυξη του ΑΕΠ στις ΗΠΑ στο +1.6% για το Α’
του χρηματοπιστωτικού συστήματος και στην
Τρίμηνο του 2013, όμως σύμφωνα με τη Saxo
πραγματική οικονομία που ακόμα αντιμετωπί-
Bank, η ανάπτυξη θα πλησιάσει το +0.8%.
ζει δυσκολίες. Η Saxo Bank εκτιμά ότι για να
Σε πιστεύει ότι το 2013 θα είναι μια κρίσιμη χρο-
επιτευχθεί αυτό, χρειάζεται πολύ μεγαλύτερη
νιά όπου θα δοκιμαστεί η στάση της Γερμανίας
προσπάθεια, από ό,τι εκτιμά η αγορά.
έναντι του Ευρωπαϊκού οικοδομήματος. Η Γερ-
Στην έκθεσή της η Τράπεζα αναφέρει ότι στις
μανία αναγκάζεται, σταδιακά, να αποδεχθεί την
ΗΠΑ η έλλειψη εμπιστοσύνης ανάμεσα στις μι-
αμοιβαιοποίηση του χρέους, κάτι που θα έχει
κρές επιχειρήσεις – ένας τομέας που αντιπρο-
τεράστιο αντίκτυπο, όχι μόνο στην πιστοληπτική
σωπεύει το 65% των θέσεων εργασίας και της
αξιολόγηση της χώρας, αλλά και στις εξαγωγές
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
7
ΧΡΗΜΑ Στην έκθεσή της η Τράπεζα αναφέρει ότι στις ΗΠΑ η έλλειψη εμπιστοσύνης ανάμεσα στις μικρές επιχειρήσεις – ένας τομέας που αντιπροσωπεύει το 65% των θέσεων εργασίας και της ανάπτυξης – είναι ο λόγος που οι εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ και στην παγκόσμια οικονομία βρίσκονται κάτω από το μέσο όρο των αναλύσεων της αγοράς.
8
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
της. Η Τράπεζα προβλέπει ότι τα εξαιρετικά
«Το θέμα της στήριξης της μικρο-οικονομίας
υψηλά επίπεδα ανεργίας και η ισχνή ανάπτυ-
εξακολουθεί να είναι το κύριo μήνυμα μας για
ξη θα οδηγήσουν τις χώρες που ανήκουν στο
το 2013, όπως ήταν και για το 2012. Χρειαζόμα-
λεγόμενο “Club Med” να ασκήσουν μεγαλύτερη
στε περισσότερη μίκρο παρά μάκρο-οικονομία,
πίεση στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να εφαρμόσει όλα τα διαθέσιμα μέσα πολιτικής, όπως κάνει η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ. Η πλειοψηφία του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ τάσσεται υπέρ της εκτύπωσης χρήματος, αφήνοντας την Bundesbank απομονωμένη. Η Saxo Bank είναι εξαιρετικά ανήσυχη για το γεγονός ότι οι παραβιάσεις των συνθηκών της Ευ-
καθώς ο μοναδικός πραγματικός πολλαπλασιαστής είναι η πίστη στους εαυτούς μας, και όχι η εκτύπωση χρήματος. Παρόλα αυτά, δεν είμαστε τόσο απαισιόδοξοι για το 2013. Εκτιμούμε ότι το 2013 θα είναι μια χρονιά μετάβασης, όπου στην αρχή θα συνεχιστούν οι ίδιες πολιτικές, όμως σταδιακά θα γίνεται όλο και πιο εμφανές ότι ο
ρωπαϊκής Ένωσης θα αγνοηθούν για άλλη μια
χρόνος τελειώνει και κάτι καινούργιο θα πρέ-
φορά, όταν η ανεργία σε όλη την Ευρώπη θα
πει να εφαρμοστεί – πράγμα πολύ θετικό. Το
συνεχίσει να καλπάζει τους επόμενους μήνες.
99% είναι έτοιμο να δεχτεί τις αλλαγές, όμως
Στην Ασία, η Saxo Bank έχει στρέψει το ενδια-
το ερώτημα παραμένει, πότε θα ξυπνήσουν οι
φέρον της στην Κίνα και στην ανάγκη να αλλά-
πολιτικοί;»
ξει το επιχειρηματικό της μοντέλο. Το οικονομικό πείραμα της Κίνας είναι ήδη μια γενιά πίσω,
> Σχετικά με τη Saxo Bank
έχοντας εφαρμοστεί από το 1979. Το επόμενο
Η Saxo Bank είναι μια διεθνής τράπεζα επενδύ-
βήμα της Κίνας είναι, με εξαιρετικά προσεκτικές κινήσεις, να μετεξελιχθεί από τη μεγαλύτερη αναδυόμενη οικονομία σε μια αναπτυγμένη οικονομική υπερδύναμη. Στην τριμηνιαία έκθεσή της, η Saxo Bank αναφέρει τρεις βασικές αλλαγές που πρέπει να πραγματοποιήσει η Κίνα για να γίνει αυτή η μετάβαση: 1. αύξηση ανταγωνισμού για να μειωθεί η διαφθορά, 2. ανάπτυξη των εγχώριων χρηματαγορών για
σεων, η οποία ειδικεύεται σε συναλλαγές και επενδύσεις στα διεθνή χρηματιστήρια μέσω του διαδικτύου. Ως επίσημα αδειοδοτημένη και πλήρως ελεγχόμενη ευρωπαϊκή τράπεζα, η Saxo Bank παρέχει τη δυνατότητα σε ιδιώτες επενδυτές και θεσμικούς πελάτες να διαπραγματεύονται Συνάλλαγμα, Συμβόλαια Επί της Διαφοράς (CFDs), Μετοχές, Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (ΣΜΕ), Δικαιώματα Προαίρεσης και άλλα παράγωγα χρηματιστηριακά
να καλυφθεί ο αυξημένος πλούτος και η δια-
προϊόντα, μέσα από τις τρεις εξειδικευμένες και
χείρισή του, και πιο σημαντικό από όλα,
πλήρως ενοποιημένες πλατφόρμες συναλλα-
3. επέκταση των προγραμμάτων κοινωνικής
γών της, τη SaxoWebTrader, τη SaxoTrader και
πρόνοιας, και ιδίως της περίθαλψης. Όλα τα παραπάνω θα βοηθήσουν στη μετάβαση από μια οικονομία με υψηλή εξάρτηση στις υποδομές και τις εξαγωγές, σε μια πιο ισορροπημένη οικονομία, με εγχώρια κατανάλωση και ζήτηση. Αυτό θα συμβεί μόνο εάν η τάση για αποταμίευση διοχετευτεί προς ένα πιο πλήρες δίκτυο κοινωνικής ασφάλειας αλλιώς ο μέσος Κινέζος θα διατηρήσει το ποσοστό της αποταμί-
την εφαρμογή SaxoMobileTrader, οι οποίες είναι διαθέσιμες σε περισσότερες από 20 γλώσσες. Η Saxo Bank προσφέρει υπηρεσίες επαγγελματικής διαχείρισης κεφαλαίου και χαρτοφυλακίου μέσω της Saxo Bank Asset Management που εξυπηρετεί πελάτες με μεγάλη περιουσία και θεσμικούς επενδυτές. Παράλληλα, προσφέρει τραπεζικές υπηρεσίες
ευσης στα επίπεδα του 40%-50% για πάντα.
και συμβουλές σε ιδιώτες πελάτες μέσω της
Σχολιάζοντας τις Οικονομικές Προβλέψεις
Bank βρίσκεται στην Κοπεγχάγη, ενώ διατηρεί
του Α’ Τριμήνου, ο Steen Jakobsen, Chief
γραφεία σε Ευρώπη, Ασία, Μέση Ανατολή,
Economist της Saxo Bank, δήλωσε τα εξής:
Λατινική Αμερική και Αυστραλία.
Saxo Privatbank. Η έδρα του Ομίλου της Saxo
ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΟΤΕ <
Τη σύναψη συμφωνίας για την πώληση του 99,05% που κατέχει στην Hellas Sat στην ArabSat, κύριο πάροχο δορυφορικών υπηρεσιών στη Μέση Ανατολή και την Αφρική και μία από τις κορυφαίες εταιρείες σε παγκόσμιο επίπεδο, ανακοίνωσε ο ΟΤΕ. Η Hellas Sat διαχειρίζεται το δορυφόρο HellasSat2. Τα συνολικά έσοδα του ΟΤΕ από την πώληση του μεριδίου του στην Hellas Sat ανέρχονται σε 208 εκατ., που αντιστοιχούν σε ποσοστό 99,05%:-της αξίας των δραστηριοτήτων της Hellas Sat, η οποία ανέρχεται στα 157 εκατ., που ισούται με 7 φορές τα (EBITDA) της Hellas Sat για το 2012, και -των διαθεσίμων της Hellas Sat κατά την ημερομηνία ολοκλήρωσης της συναλλαγής, που εκτιμώνται σε 53,4 εκατ. Επιπλέον, ο ΟΤΕ θα εισπράξει 7 εκατ. ως μέρισμα.
>
EUROBANK <
Σημαντική μείωση της εξάρτησής της για την άντληση ρευστότητας από το ευρωσύστημα κατά 11 δισ. ευρώ πέτυχε η Eurobank, αντλώντας από τις διεθνείς αγορές ρευστότητα ύψους 7,5 δισ. Είναι η πρώτη ελληνική τράπεζα η οποία, μετά από μακρά περίοδο αποκλεισμού από τις αγορές, προχώρησε το τελευταίο δίμηνο σε σύναψη συμφωνιών repos με διεθνείς τράπεζες, ύψους 6 δισ., χρησιμοποιώντας τα EFSF ομόλογα που είχε λάβει στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης και 1,5 δισ. χρησιμοποιώντας ομόλογα άλλων διεθνών εκδοτών. Οι συμφωνίες αυτές, σε συνδυασμό με την αύξηση των καταθέσεων κατά 2,8 δισ. τα δύο τελευταία τρίμηνα του 2012 και την αξιοποίηση στοιχείων του ενεργητικού (εταιρικά ομόλογα κ.ά.), επέτρεψαν τη μείωση σε σημαντικό βαθμό της έκθεσης της τράπεζας στο ευρωσύστημα κατά 11 δισ.
>
ΕΘΝΙΚΗ <
Διαψεύδει η Εθνική το δημοσίευμα της τουρκικής εφημερίδας «Vatan», σύμφωνα με το οποίο η τουρκική θυγατρική της Finansbank ενδέχεται να περάσει στα χέρια της Qatar National Bank. Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και δημοσίευμα του «Bloomberg», το οποίο, επικαλούμενο αναλυτή της τράπεζας Yapi Kredi, κάνει λόγο επίσης για ενδιαφέρον από το Κατάρ για τη Finansbank.
>
ΟΠΑΠ <
Το Baupost fund συμμετέχει στον ΟΠΑΠ με 5% και λέγεται ότι αγοράζει διαρκώς, επιδιώκοντας η θέση του να ξεπεράσει το 10%. Πάντως, το Silseschester, η Fidelity και το Baupost ελέγχουν το 15% και τα τρία αυτά funds αποτελούν τον δεύτερο ισχυρότερο μέτοχο μετά το Δημόσιο, η συμμετοχή του οποίου ανέρχεται στο 33%.
>
ΑΛΚΟ <
Ανοιχτή επιστολή προς την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απέστειλε ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου, εκφράζοντας τη διαμαρτυρία του για την περίπτωση της ΑΛΚΟ, μία ακόμα περίπτωση «εξαγοράς» παγίων από βασικούς μετόχους εισηγμένης. Η περίπτωση της ΑΛΚΟ αποτελεί άλλη μία περίπτωση μεταβίβασης σημαντικού τμήματος (55%) θυγατρικής της σε εταιρεία συμφερόντων των βασικών της μετόχων και ζητά από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να ελέγξει τυχόν κατάχρηση του νόμου περί εξαγορών και συγχωνεύσεων και να εξετάσει σε βάθος τη νομιμότητα της πώλησης του πλέον σημαντικού περιουσιακού στοιχείου της εισηγμένης σε εταιρεία της οποίας μέτοχοι πλειοψηφίας είναι οι ίδιοι ακριβώς μέτοχοι πλειοψηφίας της ΑΛΚΟ και συγγενείς πρώτου βαθμού.
Στα Ενδότερα του Χ.Α > Ο ι αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών παρατείνονται, ωστόσο η Alpha Bank θα είναι η πρώτη που θα υλοποιήσει AMK. Θα ακολουθήσει, το Μάιο ή τον Ιούνιο, η Πειραιώς και η Εθνική προς τον Σεπτέμβριο του 2013. > Μ ετά από την Coca-Cola και τη ΦΑΓΕ, ακόμη μία μεγάλη εγχώρια βιομηχανία εξετάζει όλα τα ενδεχόμενα αναφορικά με την παρουσία της στην Ελλάδα, μεταξύ των οποίων και τη μεταφορά της έδρας της στο εξωτερικό. Ο λόγος για τη Βιοχάλκο, η οποία, όπως προκύπτει από ανακοίνωσή της, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο να εγκαταλείψει την Ελλάδα. Παράλληλα, παραδέχεται ότι διερευνά προτάσεις συμβούλων, προκειμένου να αποκτήσει καλύτερη πρόσβαση στις διεθνείς αγορές κεφαλαίων, στο πλαίσιο της εξασφάλισης χρηματοδότησης των επενδυτικών σχεδίων των θυγατρικών της. > Τ ην ανάγκη αλλαγής του νόμου 3.461/2006 περί δημοσίων προτάσεων και την αναθεώρηση του τρόπου που γίνονται οι αποτιμήσεις των εταιρειών, ζητά ο Σύνδεσμος Επενδυτών και Διαδικτύου (ΣΕΔ) με ανοικτή επιστολή του προς τον Γιάννη Στουρνάρα. Ο ισχύων νόμος επιτρέπει στους μεγαλομετόχους των εισηγμένων εταιρειών να αποσύρουν τις εταιρείες τους από το Χ.Α. σχετικά εύκολα, πληρώνοντας στους μετόχους τη μεσοσταθμική τιμή του τελευταίου εξαμήνου, διαδικασία που είναι άδικη για τους μετόχους μειοψηφίας. > Τ ην εισαγωγή του ΟΤΕ στον Stoxx Europe 600 εξετάζει η διοίκηση του Οργανισμού.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.452/ ΤΡΙΤΗ 12.02.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΔΕΗ
COCA COLA 3E
Υπάρχει έντονο ενδιαφέρον ξένων κολοσσών από Γερμανία, Γαλλία, Ισπανία και Μέση Ανατολή για τη «μικρή» ΔΕΗ, που αναμένεται να δημιουργηθεί εφόσον επιλεχθεί το ιταλικό μοντέλο διάσπασης της επιχείρησης. Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, το οποίο επικαλείται κυβερνητικούς αξιωματούχους, το σχέδιο που συντάσσει η κυβέρνηση προβλέπει τη διχοτόμηση της ΔΕΗ. Το 1/3 θα πωληθεί σε ιδιώτες και στο 66% της επιχείρησης θα μπει στρατηγικός επενδυτής. Με το σχέδιο αυτό θα ικανοποιηθούν και οι απαιτήσεις της Ε.Ε. για το «άνοιγμα» της αγοράς ενέργειας, δεδομένου του ότι η ΔΕΗ εξακολουθεί να ελέγχει το 90% της αγοράς και τα 2/3 της παραγωγής ενέργειας.
Αντίθετες εκτιμήσεις για την πορεία της μετοχής δίνουν η Morgan Stanley και η Société Générale. Στα 23 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο της Coca Cola 3E η JP Morgan, από 20 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση σε «overweight», δηλαδή για αποδόσεις καλύτερες της αγοράς. Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα, η κερδοφορία της εταιρείας αναμένεται να ενισχυθεί, καθώς η κίνηση εγγραφής της στο χρηματιστήριο του Λονδίνου βελτιώνει την εμπιστοσύνη. Σύμφωνα δε με τις εκτιμήσεις, τα προ φόρων κέρδη αναμένονται το 2012 στα 61 εκατ. Η αντίδραση της μετοχής, ενόψει της εισαγωγής στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, έφτασε σε όρια υπερβολής, σημειώνει η Société Générale και δίνει σύσταση «sell» και τιμή-στόχο 12μήνου τα 14 ευρώ. Η SG σημειώνει ότι η μετοχή έχει αντιδράσει ενθουσιωδώς στη μεταφορά έδρας στην Ελβετία και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Λονδίνου. Από την ανακοίνωση έχει ανέβει 38%, παρά την υποβάθμιση κατά 2% της μέσης εκτίμησης για τα κέρδη ανά μετοχή έκτοτε. Ως αποτέλεσμα οι μετοχές τελούν υπό διαπραγμάτευση με εκτιμώμενο (με βάση τα κέρδη του 2013) P/E 23 φορές και κέρδη ανά μετοχή (EPS), τα οποία με βάση τη μέση εκτίμηση (consensus) διαμορφώνονται σε 0,9 ευρώ, ένα premium 28% σε σχέση με τον κλάδο ποτών.
ALPHA BANK Η εξαγορά της Emporiki Bank δεν μειώνει τις άμεσες κεφαλαιακές ανάγκες της, που παραμένουν στα 4,57 δισ. Πριν από τη μεταβίβαση της Emporiki, η Crédit Agricole την ενίσχυσε κεφαλαιακά με 2,9 δισ., ενώ αγόρασε και μετατρέψιμο ομόλογο έκδοσης Alpha 150 εκατ., το οποίο προσμετράται στο Core Tier I της Alpha, όχι όμως στο «πρωτοβάθμιο κεφάλαιο», και επομένως δεν μειώνεται το ύψος της ΑΜΚ (2,57 δισ.). Η εξαγορά της Εμπορικής συνεισφέρει στην Alpha καθαρή αξία ενεργητικού 2,7 δισ. με στοιχεία 30/9, χωρίς να συμπεριλαμβάνονται συνέργειες και άλλες πιθανές θετικές επιδράσεις, όπως για παράδειγμα η αποτελεσματική διαχείριση του δανειακού χαρτοφυλακίου.
MOTOR OIL Το πιο φθηνό διυλιστήριο στην Ευρώπη είναι ελληνικό εκτιμά η Citigroup και είναι η Motor Oil. Εκτός του ότι προτείνει σύσταση «buy» για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα 9,3 ευρώ, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία είναι ότι, βάσει των προβλέψεών της, ο τίτλος είναι διαπραγματεύσιμος με 5,4 φορές τα κέρδη του 2013, όταν ο μέσος όρος του κλάδου είναι στις 10,8 φορές. Επίσης, τονίζει ότι είναι φθηνή ακόμη και στο δείκτη EV/EBITA (αξία επιχείρησης προς λειτουργικά κέρδη), καθώς διαπραγματεύεται 4,8 φορές τα
λειτουργικά κέρδη του 2013, σε σύγκριση με 5,6 φορές για τον ευρωπαϊκό μέσο, με 15% discount.
ΞΕΝΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ Στο 50,8 από 50,1% διαμορφώθηκε η συμμετοχή των ξένων στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς τον Ιανουάριο. Οι ξένοι επενδυτές, στο σύνολό τους, εμφάνισαν εισροές 27,60 εκατ. Οι έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές 25,13 εκατ. Η αξία συναλλαγών του Ιανουαρίου 2013 έφτασε τα 1.560,94 εκατ., σημειώνοντας άνοδο 61,3%. Ο αριθμός των ενεργών μερίδων για τον Ιανουάριο του 2013 ανήλθε στις 41.304 έναντι 30.076 κατά τον προηγούμενο μήνα. Δημιουργήθηκαν 1.607 νέες μερίδες επενδυτών έναντι 1.045 νέων μερίδων τον προηγούμενο μήνα.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ