ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.456 / ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
4
ENTERSOFT
ΔΙΑΤΗΡΕΙ ΤΑ ΜΕΓΕΘΗ ΤΗΣ, ΑΥΞΑΝΟΝΤΑΣ ΜΕΡΙΔΙΟ ΑΓΟΡΑΣ
10
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΙΤΑΝ, COCA - COLA 3E, BIOXAΛΚΟ
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΠΑΠ – INTRALOT, ΕΘΝΙΚΗ – EUROBANK
Χ.Α.: ΟΙ 1.000 ΜΟΝΑΔΕΣ XΑΝΟΝΤΑΙ... ΑΠΟ ΤΟΝ ΟΡΙΖΟΝΤΑ!
Με πτώση, για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά, καθώς το Χ.Α. δεν κατόρθωσε να ακολουθήσει το θετικό διεθνές κλίμα, υποχωρώντας κάτω από το ψυχολογικό όριο των 1.000 μονάδων και με τις τιμές στον τραπεζικό κλάδο να υποχωρούν στα επίπεδα των τιμών του Ιουνίου του 1987.
Ο
ι τράπεζες επιβεβαιώνουν το μόνιμα πτωτικό τους momentum, πιάνοντας - ή πλησιάζοντας - τα ιστορικά χαμηλά τους. Οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών θα γίνουν «βάρος» για το σύνολο της αγοράς, αν τηρηθεί το χρονοδιάγραμμα που προβλέπει την ολοκλήρωση των διαδικασιών μέχρι τα τέλη Απριλίου. Είναι προφανές ότι η εγχώρια αγορά δεν μπορεί να «σηκώσει» τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των συστημικών τραπεζών την ίδια χρονική στιγμή, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς. Η υποβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς στις αναδυόμενες αγορές από την Russell Indexes, της οποίας οι δείκτες αντιπροσωπεύουν σε όλο τον κόσμο μετοχές αξίας 3,9 τρισ. ευρώ και η έξοδος των μετοχών κορυφαίων blue chips (ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνική, Alpha Bank και Eurobank) από τους δείκτες FTSE, συνέβαλαν, σε σημαντικό βαθμό, στην κλιμάκωση της αρνητικής ψυχολογίας της αγοράς. Η αγορά μετράει τις δυνάμεις της και τα «ανοικτά» μέτωπα που έχει. Οι επενδυτές βλέπουν ότι τα επίπεδα των 1.000 μονάδων του Γενικού Δείκτη θα χαθούν από τον χρηματιστηριακό ορίζοντα, εκτός αν υπάρξουν εκείνοι οι καταλύτες που θα βελτιώσουν το περιβάλλον. Τα αποτελέσματα της αξιολόγησης της Τρόικας, αλλά και το ξεκαθάρισμα στον τρόπο και τον χρόνο υλοποίησης των ΑΜΚ των τραπεζών θα επηρεάσουν βραχυπρόθεσμα την τάση της αγοράς. Η πορεία των αποκρατικοποιήσεων, η
υλοποίηση του προϋπολογισμού και η εμμονή στο σχέδιο δημοσιονομικής προσαρμογής είναι το «κλειδί» για την καλυτέρευση της οικονομικής πορείας της χώρας, της οποίας καθρέπτης αποτελεί η πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου. >Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Σύμφωνα με την Emporiki Bank, και λαμβάνοντας υπόψη το ότι οι 941 μονάδες αποτελούν κομβικό σημείο βραχυπρόθεσμα, εκτιμάται ότι στη ζώνη τιμών των 941-932 μονάδων θα εξαχθούν χρήσιμα συμπεράσματα. Πρώτον θα φανεί αν ο Γενικός Δείκτης έχει «δυνάμεις» για μια αξιόλογη ανοδική αντίδραση, το εύρος της οποίας θα κριθεί από την εξέλιξη του όγκου των συναλλαγών. Σε δεύτερη φάση, θα φανεί από την ενδεχόμενη μείωση της μεταβλητότητας του Γενικού Δείκτη αν η περιοχή γύρω από τις 940 μονάδες μπορεί να αποτελέσει τη νέα βάση τιμών για τις προσεχείς εβδομάδες. Αν τελικά ο Γενικός Δείκτης δεν μπορέσει να αντιδράσει από τις 941-932 μονάδες, πιθανότατα θα αυτοτροφοδοτηθεί η πτωτική τάση, και οι επόμενες αξιόλογες στηρίξεις θα εντοπίζονται στις 895 και τις 870 μονάδες. Ενδιάμεσα υπάρχουν ασθενέστερες στηρίξεις, στις 920 και τις 900 μονάδες, ενώ οι αντιστάσεις βρίσκονται διαδοχικά στις 970, 990 και 1.020 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
WEEK
2
ΓΡΑΦΟΥΝ ΙΣΤΟΡΙΑ, ΥΠΟΤΙΜΩΝΤΑΣ ΤΙΣ ΑΠΕΙΛΕΣ Σε νέο ιστορικό υψηλό σκαρφάλωσε ο δείκτης Dow Jones στη Γουόλ Στριτ, ξεπερνώντας τα επίπεδα των 14.200 μονάδων, καθώς εντείνονται οι προσδοκίες στους επενδυτές ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα συνεχίζουν να στηρίζουν τις οικονομίες.
Σ
ημειώνεται ότι τον Μάρτιο του 2009 - και ενώ είχε μεσολαβήσει το ξέσπασμα της κρίσης και η κατάρρευση των δεικτών το φθινόπωρο του 2008 - είχε διολισθήσει έως τις 6.547,05 μονάδες. Έκτοτε, τα κέρδη ξεπέρασαν το 100%. Αν και έχει σημειώσει τόσο μεγάλη άνοδο, η αποτίμηση των επιχειρήσεων του δείκτη (λόγος τιμής μετοχής προς κέρδη - P/E) είναι 20% χαμηλότερα από το προηγούμενο υψηλό και 15% χαμηλότερα από τον μέσο όρο των 20 τελευταίων ετών. Αυτό σημαίνει, σύμφωνα με τους αναλυτές, ότι υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου. Στο Χρηματιστήριο της Φραγκφούρτης ο δείκτης DAX έπιασε τις 8.000 μονάδες. Μόλις 150 μονάδες τον χωρίζουν από το ιστορικό υψηλό του 2007. Η άνοδος των τιμών των μετοχών, διεθνώς, τους τελευταίους μήνες και η μείωση του επιτοκίου δανεισμού χωρών της κρίσης έδωσαν καλά επιχειρήματα σε οικονομολόγους και αναλυτές ώστε να υποστηρίζουν ότι η κρίση βαίνει προς το τέλος της... Ουσιαστικά, όμως, αυτή η βελτίωση προήλθε από την απεριόριστη ποσότητα χρήματος, που είτε τυπώθηκε από κεντρικές τράπεζες (ΗΠΑ, Ιαπωνία) είτε υπάρχει διαβεβαίωση ότι θα τυπωθεί, εάν χρειαστεί (ΕΚΤ). Το ράλι που καταγράφουν, κατά την τρέχουσα συγκυρία, οι διεθνείς αγορές δεν αντανακλά τους
κινδύνους που γεννούν για την παγκόσμια οικονομία και ανάπτυξη τόσο η ευρωπαϊκή κρίση χρέους όσο και οι διαπραγματεύσεις για τις περικοπές δαπανών στις ΗΠΑ, τονίζει μερίδα αναλυτών. Αυτοί οι κίνδυνοι έχουν, κατά κάποιο τρόπο, υποτιμηθεί από τις αγορές. Μπορεί να έχουν υποβαθμιστεί ή μετριαστεί, αλλά αυτό δεν σημαίνει πως δεν μπορούν να επανέλθουν, ανά πάσα στιγμή, στο προσκήνιο. Κεφάλαια άνω των 2 τρισ. δολ. έχουν εισρεύσει στα διεθνή χρηματιστήρια από τις αρχές του 2013, καθώς οι κεντρικές τράπεζες ανά τον πλανήτη έχουν επιδοθεί σε έναν, άνευ προηγουμένου, αγώνα, με στόχο τη σταθεροποίηση της ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας. Προσοχή θα πρέπει να δοθεί και στην εκτίμηση της UBS ότι οι μετοχές εισέρχονται πλέον στη φάση διανομής τους από τα «ισχυρά» χέρια στα «αδύναμα». Στις αμερικανικές αγορές, η κίνηση του Μαρτίου θα αποτελεί μέρος μιας διαδικασίας σχηματισμού κορυφής, με δείγματα διανομής των χαρτιών κατά την άποψη τεχνικής ομάδας της UBS. Οι αναλυτές της UBS περιμένουν την έναρξη ενός ακόμα ράλι στο β’ τρίμηνο. Το χρονικό διάστημα Ιουλίου - Αυγούστου θα είναι το τέλειο για τον σχηματισμό μιας μεγάλης κορυφής στην αγορά και το ξεκίνημα ενός σημαντικού bear market στο Q3 - Q4!
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
WEEK
4
ENTERSOFT
ΔΙΑΤΗΡΕΙ ΤΑ ΜΕΓΕΘΗ ΤΗΣ, ΑΥΞΑΝΟΝΤΑΣ ΜΕΡΙΔΙΟ ΑΓΟΡΑΣ Η Entersoft κατάφερε, καθ’ όλη τη διάρκεια της τριετούς κρίσης 2010-2012, να διατηρήσει τα μεγέθη της, τους πελάτες και όλο το προσωπικό της, να είναι κερδοφόρα, να έχει υγιή ρευστότητα και μηδενικό δανεισμό και να ξεκινήσει 4 νέες δραστηριότητες, πραγματοποιώντας και μια εξαγορά εταιρείας. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Σε ό,τι αφορά το 2013 η διοίκηση της εταιρείας θεωρεί ότι η Entersoft θα επανέλθει σε διψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης και σε αυτό συντελούν τόσο η σταδιακή αλλαγή κλίματος που επιτρέπει σε μερικές επιχειρήσεις να σκεφτούν την επόμενη μέρα όσο και οι εξελίξεις στον τομέα της ηλεκτρονικής τιμολόγησης και οι προοπτικές που δημιουργεί η εξαγορά της Cardisoft στα τέλη του 2012.
H
εταιρεία αυτά τα πέτυχε ενώ διένειμε μέρισμα το 2011 και έδωσε επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους της. Όσον αφορά το 2012, η εταιρεία διατήρησε περίπου τα ίδια επίπεδα στον κύκλο εργασιών με το 2011 και διατήρησε κερδοφόρα πορεία, αν και μειωμένη σε σχέση με πέρυσι. Προτεραιότητά της, σύμφωνα με τη διοίκηση ήταν η διατήρηση των ανθρώπων της, που αποτελούν το βασικό της «όπλο», και των επενδύσεων που έχει κάνει στην εκπαίδευση και τεχνογνωσία τους. Άρα δεν προέβη σε βιαστικές κινήσεις μειώσεως προσωπικού, που θα έθιγαν την αναπτυξιακή δυνατότητα της εταιρείας προς χάριν μιας καλύτερης πρόσκαιρης κερδοφορίας. Βέβαια αυτό το επιτρέπει η εξαιρετική ρευστότητά και το γεγονός ότι δεν έχει ούτε ευρώ δανεισμό. Όσον αφορά τα μερίδια αγοράς, αυτά αυξάνονται με δεδομένο το ότι οι βασικοί ανταγωνιστές παρουσιάζουν κάμψη εσόδων από 5-30% για κάθε έτος τα τελευταία 3 χρόνια.O όμιλος της Entersoft σήμερα δραστηριοποιείται σε 5 βασικούς τομείς, οι 4 εκ των οποίων προέκυψαν μετά την εισαγωγή της στην Εναλλακτική Αγορά και τις επενδύσεις που έγιναν από τα κεφάλαια της εισαγωγής, αλλά και από τους πόρους που προέκυψαν από την κερδοφορία και την καλή ρευστότητα της εταιρείας. Έτσι σήμερα δραστηριοποιείται σε: > Λογισμικά και υπηρεσίες ERP, CRM, που αποτελούν τα κεντρικά πληροφοριακά συστήματα μεσαίων και μεγάλων επιχειρήσεων του ιδιωτικού τομέα για την υποστήριξη των λειτουργιών τους από τη βιομηχανική παραγωγή και την εμπορία μέχρι την οικονομική διαχείριση και τις σχέσεις με τους πελάτες. Είναι η βασική μας δραστηριότητα, με την οποία καθιερώθηκε στην ελληνική αγορά. > Λογισμικά και υπηρεσίες ηλεκτρονικού εμπο-
ρίου (E-Commerce), καθώς και λογισμικό σε έξυπνες συσκευές κινητής τηλεφωνίας (mobile applications) για εξειδικευμένες εφαρμογές στις πωλήσεις, το marketing, τις έρευνες αγοράς, το service κ.λπ. Πρόκειται για συστήματα που προσελκύουν όλο και περισσότερο το ενδιαφέρον των επιχειρήσεων στον ιδιωτικό τομέα. > Υπηρεσίες ηλεκτρονικής τιμολόγησης μέσω της θυγατρικής εταιρείας Retail Link, δραστηριότητα εξαιρετικά ανερχόμενη, ιδίως τώρα που το οικονομικό θεσμικό πλαίσιο προσαρμόζεται για να την επιτρέψει ή/και να την επιβάλει. Αποτελεί σημαντική αναπτυξιακή δραστηριότητα, από την οποία αναμένει πολλά στο άμεσο μέλλον. > Ανάπτυξη πληροφοριακών συστημάτων για τον δημόσιο τομέα. Μέχρι πρόσφατα η Entersoft στόχευε μόνο στον ιδιωτικό τομέα. Μετά από πολλά χρόνια βάζει στη στρατηγική της και τον δημόσιο τομέα με εξαιρετικά προσεκτικό και προσοδοφόρο τρόπο. > Τέλος, έχει, εδώ και 3 χρόνια, αναπτύξει σημαντική δραστηριότητα εξωστρέφειας με 2 διαφορετικά εμπορικά μοντέλα. Είτε με αυτόνομη παρουσία με θυγατρικές εταιρείες σε Βουλγαρία και Ρουμανία είτε μέσω μεταπωλητών των εφαρμογών και υπηρεσιών σε Σερβία, Κύπρο και πρόσφατα Σαουδική Αραβία και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Σε ό,τι αφορά το 2013 η διοίκηση της εταιρείας θεωρεί ότι η Entersoft θα επανέλθει σε διψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης και σε αυτό συντελούν τόσο η σταδιακή αλλαγή κλίματος που επιτρέπει σε μερικές επιχειρήσεις να σκεφτούν την επόμενη μέρα όσο και οι εξελίξεις στον τομέα της ηλεκτρονικής τιμολόγησης και οι προοπτικές που δημιουργεί η εξαγορά της Cardisoft στα τέλη του 2012. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
WEEK
6
ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗ ΣΤΕΛΕΧΩΝ - ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΕΣ ΣΠΟΥΔΕΣ
ΚΡΙΣΙΜΟΣ ΠΑΡΑΓΟΝΤΑΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΠΙΒΙΩΣΗ ΤΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Η σημερινή κρίση έχει φέρει στην επιφάνεια - ίσως περισσότερο από ποτέ - την ανάγκη για εκπαιδευμένο και άρτια καταρτισμένο ανθρώπινο δυναμικό στις επιχειρήσεις, το οποίο θα μπορεί να ανταποκριθεί στις σύγχρονες αυξημένες και πολύπλοκες απαιτήσεις που το δύσκολο, τωρινό, οικονομικό περιβάλλον επιβάλλει ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Ο
ι ραγδαίες εξελίξεις, τα τελευταία χρόνια, σε όλες τις επιστήμες, με την εισαγωγή της τεχνολογίας, αλλά και οι νέες διαδικασίες που
εισάγονται στη λειτουργία των εταιρειών, επιβάλλουν στα στελέχη τους ταχεία ενημέρωση για απόκτηση τεχνογνωσίας, συμπληρωματικής του βασικού ή μεταπτυχιακού τίτλου τους. Η συνεχής κατάρτιση και εκπαίδευση των στελεχών είναι ιδιαίτερα σημαντική για τη σύγχρονη επιχείρηση, καθώς στην ουσία εκφράζει τη βούληση της εταιρείας να αποδεχθεί και να υιοθετήσει νέες τεχνολογίες, να ανταποκριθεί στις συνθήκες της αγοράς και να αναπτύξει ανταγωνιστικές στρατηγικές που καθορίζουν τη μελλοντική επιτυχία της. Η εκπαίδευση, λοιπόν, είναι σημαντική για την εξέλιξη των στελεχών, αλλά και της επιχείρησης γενικότερα, αρκεί να γίνεται βάσει σχεδίου κι όχι απλά για να απορροφήσει τα ίσως επιδοτούμενα προγράμματα για εκπαίδευση. Αυτή η νοοτροπία είναι λανθασμένη και ουσιαστικά δημιουργεί κόστος (έστω και χαμηλό λόγω επιδότησης), το οποίο δεν παράγει τίποτα, άρα πρόκειται ουσιαστικά για χαμένους πόρους. Αυτή η έλλειψη ουσίας από το εκπαιδευτικό πρόγραμμα μιας επιχείρησης θα προκαλέσει και την αρνητική στάση των στελεχών απέναντι σε αυτήν την προσπάθεια. Η συνεχής εκπαίδευση των εργαζομένων δεν πρέπει να είναι απλά μια μόδα, στο πλαίσιο της προβολής της επιχείρησης ως οργανισμού που νοιάζεται
για την πρόοδο των στελεχών της. Πρέπει να βασίζεται στις πραγματικές της ανάγκες και να έχει συγκεκριμένο σκοπό, αλλά και πραγματικό όφελος για τους συμμετέχοντες. Να επισημάνουμε ακόμα πως είναι σημαντικό να λαμβάνεται υπόψη κι η επιθυμία των εργαζομένων για τους τομείς στους οποίους θα ήθελαν να εκπαιδευτούν και να εμπλουτίσουν τις γνώσεις τους. Αυτό θα αύξανε και την επιθυμία τους να συμμετέχουν. Με τα εκπαιδευτικά προγράμματα που προσφέρουν στην ελληνική αγορά πανεπιστημιακά ιδρύματα και άλλοι φορείς, τα στελέχη έχουν τη δυνατότητα να ανταποκριθούν πιο γρήγορα και αποτελεσματικά σε κάθε μορφής αλλαγή του επιχειρηματικού κλίματος, καθώς οπλίζονται με δεξιότητες, έτσι ώστε να μπορούν να αντεπεξέλθουν στις καθημερινές ανάγκες και να εκμεταλλευθούν μελλοντικές ευκαιρίες. Είναι πλέον ευρέως αποδεκτό από όλους ότι η εκπαίδευση και η κατάρτιση είναι η καλύτερη στρατηγική για να εξασφαλιστεί η επιτυχία των στελεχών στο αυξανόμενο ανταγωνιστικό επιχειρησιακό περιβάλλον. Τα εκπαιδευτικά προγράμματα σχεδιάζονται, αναπτύσσονται και προσαρμόζονται έτσι, ώστε να καλύπτονται οι σημερινές και οι μελλοντικές εκπαιδευτικές ανάγκες των στελεχών και, πέρα από αυτό, να επιτυγχάνονται μετρήσιμα αποτελέσματα στη βελτίωση των γνώσεων, των δεξιοτήτων και της συμπεριφοράς των στελεχών. Εκτός βέβαια από τα ιδρύματα και τους φο-
ΧΡΗΜΑ WEEK
Η εκπαίδευση, λοιπόν, είναι σημαντική για την εξέλιξη των στελεχών, αλλά και της επιχείρησης γενικότερα, αρκεί να γίνεται βάσει σχεδίου κι όχι απλά για να απορροφήσει τα ίσως επιδοτούμενα προγράμματα για εκπαίδευση. Αυτή η νοοτροπία είναι λανθασμένη και ουσιαστικά δημιουργεί κόστος (έστω και χαμηλό λόγω επιδότησης), το οποίο δεν παράγει τίποτα, άρα πρόκειται ουσιαστικά για χαμένους πόρους.
8
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
ρείς, εκτεταμένα προγράμματα επιμόρφωσης προσφέρουν στα στελέχη τους και οι ίδιες οι επιχειρήσεις, καθώς έχουν αντιληφθεί ότι βρισκόμαστε σε μια εποχή όπου το ανθρώπινο δυναμικό κάθε εταιρείας θα αποτελέσει, τώρα πιο πολύ από ποτέ, το «κλειδί» για τη μελλοντική της ανάπτυξη. >Ε ΕΔΕ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΆ ΠΡΟΓΡΆΜΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΣΗΜΕΡΙΝΟΎΣ ΚΑΙ ΤΟΥΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΟΎΣ ΜΆΝΑΤΖΕΡ Η ΕΕΔΕ, επί 50 ολόκληρα χρόνια, διαδίδει και προωθεί την εφαρμογή των σύγχρονων αρχών, μεθόδων και τεχνικών του μάνατζμεντ, αλλά και των επιμέρους λειτουργιών του, σε κάθε συλλογική προσπάθεια, τόσο του ιδιωτικού όσο και του δημόσιου τομέα στην Ελλάδα, κυρίως με τη διάχυση της αναγκαίας τεχνογνωσίας και εμπειρίας. Από την αρχή της λειτουργίας της, η ΕΕΔΕ εργάζεται συστηματικά για την παρακολούθηση και την πρόβλεψη των αλλαγών του οικονομικού, κοινωνικού και επιχειρησιακού περιβάλλοντος και των συνεπειών που αυτές έχουν στο περιεχόμενο και στον τρόπο άσκησης αποτελεσματικής διοίκησης. > ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝΚΕΝΤΡΟ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΚΑΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΚΑΤΑΡΤΙΣΗΣ Σημαντικό ρόλο στην εκπαίδευση και την κατάρτιση στελεχών στην Ελλάδα διαδραματίζει το Κέντρο Εκπαίδευσης και Επαγγελματικής Κατάρτισης του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών (ΚΕΚ ΟΠΑ). Ιδρύθηκε το Φεβρουάριο του 1995 και διοικείται από την Επιτροπή Εκπαίδευσης, η οποία έχει την ευθύνη του συντονισμού και του εκπαιδευτικού προγραμματισμού. Πρόεδρος είναι ο εκάστοτε Αντιπρύτανης Ακαδημαϊκών Υποθέσεων και Προσωπικού και μέλη οι Πρόεδροι ή άλλο εκλεγμένο μέλος ΔΕΠ των τμημάτων του ΟΠΑ. Η διοικητική και χρηματοοικονομική διαχείριση των προγραμμάτων που αναλαμβάνει το ΚΕΚ ΟΠΑ, γίνεται από τον Ειδικό Λογαριασμό Κονδυλίων Έρευνας του ΟΠΑ. To ΚΕΚ ΟΠΑ υλοποιεί - σε συνεργασία με δημόσιους και ιδιωτικούς φορείς - με μεγάλη
επιτυχία, εξειδικευμένα προγράμματα που καλύπτουν τις ανάγκες της αγοράς εργασίας και της επιμόρφωσης των εργαζομένων, σύμφωνα με τις ανάγκες λειτουργίας των σύγχρονων επιχειρήσεων. Στo πλαίσιo των δραστηριοτήτων του, το ΚΕΚ ΟΠΑ υλοποιεί, επίσης, μακροχρόνια αυτοχρηματοδοτούμενα προγράμματα επαγγελματικής κατάρτισης για πτυχιούχους ΑΕΙ και ΤΕΙ, στους οποίους χορηγείται Πιστοποιητικό Επαγγελματικής Εκπαίδευσης και Κατάρτισης (Απόφαση Συγκλήτου ΟΠΑ, 13/01/2000). >A LBA ΚΟΡΥΦΑΙΟΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΟΣ ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ ΣΤΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Tο ALBA (Athens Laboratory of Business Administration) είναι μη κρατικός, μη κερδοσκοπικός εκπαιδευτικός οργανισμός μεταπτυχιακών σπουδών στη διοίκηση επιχειρήσεων. Υποστηρίζεται από 46 κορυφαίες ελληνικές επιχειρήσεις και λειτουργεί υπό την αιγίδα του Συνδέσμου Ελληνικών Βιομηχανιών (ΣΕΒ), της Ελληνικής Εταιρίας Διοικήσεως Επιχειρήσεων (ΕΕΔΕ) και του Εμπορικού και Βιομηχανικού Επιμελητηρίου Αθηνών (ΕΒΕΑ). Ο κύριος στόχος του ALBA είναι να καταξιωθεί ως ένας από τους κορυφαίους εκπαιδευτικούς οργανισμούς στον τομέα της διοίκησης επιχειρήσεων στην Ευρώπη, που προετοιμάζει μια νέα γενιά άρτια καταρτισμένων στελεχών, ικανών να ενεργούν ως καταλύτες των οικονομικών και κοινωνικών εξελίξεων. Το ΑLΒΑ προωθεί ενεργά την επιστημονική έρευνα, με στόχο την πρωτογενή δημιουργία νέας γνώσης και έχει αναπτύξει στενούς δεσμούς με την επιχειρηματική κοινότητα. Επίσης, έχει διεθνή προσανατολισμό, που εκφράζεται με τον διεθνή χαρακτήρα διδασκόντων και σπουδαστών, αλλά είναι ταυτόχρονα προσαρμοσμένος στην ελληνική πραγματικότητα. Στο ALBA διδάσκουν διεθνώς καταξιωμένοι Έλληνες και αλλοδαποί καθηγητές, με πλούσια ερευνητική, διδακτική και συμβουλευτική εμπειρία.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
9
ΧΡΗΜΑ
10
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΟΠΑΠ <
Καθαρά κέρδη, ύψους 505,5 εκατ., εμφάνισε για τη χρήση 2012 ο ΟΠΑΠ. Τα κέρδη είναι μειωμένα κατά 6% σε σχέση με το 2011, οπότε και είχαν διαμορφωθεί στα 537,5 εκατ. Για το τέταρτο τρίμηνο χρήσης ο ΟΠΑΠ ανακοίνωσε κέρδη 133,8 εκατ., αυξημένα κατά 4,3%. Η εταιρεία προτείνει μέρισμα ύψους 0,57 ευρώ ανά μετοχή προ παρακράτησης φόρου. Οι πωλήσεις ανήλθαν στα 3.971,6 εκατ., έναντι 4.358,5 εκατ. το 2011 (μείωση κατά μονοψήφιο ποσοστό 8,9%), επιδεικνύοντας σημαντική ανθεκτικότητα εν μέσω της δυσμενούς οικονομικής συγκυρίας. Ανθεκτικά χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα η Euroxx. Η χρηματιστηριακή καταγράφει ως θετική τη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους του Οργανισμού, τα οποία, όπως αναφέρει, σε ορισμένες περιπτώσεις, κινήθηκαν σε υψηλότερα επίπεδα από το 2011. Αναφέρει επίσης πως το μέρισμα που θα διανείμει είναι υψηλότερο των αρχικών εκτιμήσεων. Αποτιμάται σε 2,11 δισ. ευρώ, με τη σχέση P/BV να διαμορφώνεται στο 1,82 και με p/e 4,5.
>
ΤΙΤΑΝ <
Άνοδο στον κύκλο εργασιών, αλλά υποχώρηση σε λειτουργικά αποτελέσματα και σε ζημιές, μετά από φόρους, εμφάνισε ο όμιλος «Τιτάν» το 2012, σε μια χρονιά που η κατάρρευση της ελληνικής κατασκευαστικής δραστηριότητας αντισταθμίστηκε από την ανάκαμψη σε Ανατολική Ευρώπη, Αίγυπτο και ΗΠΑ. Ο Τιτάνας κατάφερε να υπερδιπλασιάσει τις εξαγωγές του το 2012. Στα αποτελέσματα χρήσης, ο κύκλος εργασιών του ομίλου το 2012 ανήλθε σε 1,131 δισ., σημειώνοντας αύξηση 3,6%. Τα αποτελέσματα, μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας και την πρόβλεψη για φόρους, διαμορφώθηκαν σε ζημιές ύψους 24,5 εκατ. σε σύγκριση με 11 εκατ. κέρδη το 2011.
>
COCA - COLA 3E <
Περαιτέρω μείωση του κύκλου εργασιών της στην Ελλάδα κατέγραψε το 2012 η δραστηριοποιούμενη σε 28 οικονομικά αναπτυγμένες, αναπτυσσόμενες και αναδυόμενες χώρες βιομηχανία μη αλκοολούχων ποτών Coca - Cola 3E, η οποία, για πρώτη φορά στην ιστορία της, τον περασμένο χρόνο είχε υψηλότερα έσοδα στις αναδυόμενες αγορές από ό,τι στις ανεπτυγμένες αγορές. Το σύνολο των εσόδων της επιχείρησης από τις πωλήσεις προϊόντων της στην ελληνική αγορά περιορίστηκε πέρσι σε 450,8 εκατ., από 526,9 εκατ. το 2011 και 604,9 εκατ. το 2010, παρουσιάζοντας έτσι ποσοστιαία μείωση 14,5% σε σύγκριση με το 2011 και 25,5% σε σύγκριση με το 2010. Σε απόλυτα μεγέθη οι πωλήσεις αυτές το 2012 μειώθηκαν κατά 76,1 εκατ., ενώ συγκρινόμενες με εκείνες του 2010 ήταν μειωμένες κατά 154,1 εκατ.
>
BIOXAΛΚΟ <
Ζημίες 50,1 εκατ. ευρώ ή -0,2512 ευρώ ανά μετοχή κατέγραψε ο όμιλος για το 2012, έναντι ζημιών 42,6 εκατ. ευρώ ή -0,2139 ευρώ ανά μετοχή, το 2011. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε στα 3.316 εκατ. ευρώ, μειωμένος κατά 6,2%, σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν στα 159,4 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 9,7%, έναντι 176,6 εκατ. ευρώ, το 2011. Οι αποσβέσεις της περιόδου, αυξημένες κατά 1,4%, ανήλθαν στα 146 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά στη Βιοχάλκο Α.Ε., το αποτέλεσμα μετά από φόρους διαμορφώθηκε σε ζημία 0,3 εκατ. ευρώ ή -0,0016 ευρώ ανά μετοχή έναντι ζημιών 1,5 εκατ. ευρώ ή -0,0077 ευρώ ανά μετοχή, το 2011.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Τ ο 2011 οι τράπεζες εμφάνισαν ζημίες 28,22 δισ. ευρώ, οι 4 μεγαλύτερες, ενώ για το 2012 εκτιμάται ότι θα εμφανίσουν ζημίες άνω των 7 δισ. Δηλαδή σε δύο χρόνια παρουσίασαν σωρευτικές απώλειες γύρω στα 35 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες και το 2013 θα εμφανίσουν ζημίες, ενώ τα πρώτα ουσιαστικά κέρδη θα έλθουν το 2015. >Ο ΠΑΠ, ΜΕΤΚΑ, Jumbo, FF Group, OTE, Coca-Cola Hellenic και Motor Oil είναι οι επτά μετοχές που ξεχωρίζει ως κορυφαίες επιλογές η Saxo Bank. Οι τρεις καλύτερες μετοχές είναι ο ΟΠΑΠ, η ΜΕΤΚΑ και η JUMBO. Πρόκειται για τρεις υγιείς εταιρείες, με καλές αποδόσεις στο συνολικό επενδεδυμένο κεφάλαιο και στα ίδια κεφάλαιά τους. Επιπλέον, η αποτίμηση αυτών των εταιρειών δεν είναι υψηλή, εάν συγκριθεί η κερδοφορία τους με τις αντίστοιχες εταιρείες της Ευρώπης. >Ο ρυθμός ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας θα κρίνει την πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου, σύμφωνα με την Alpha Finance. Τουλάχιστον για το α’ μισό του 2013, προτείνει στους επενδυτές να επικεντρωθούν σε συγκεκριμένες μετοχές που μοιάζουν υποτιμημένες εξαιτίας των ειδικών χαρακτηριστικών του κλάδου. Στις κορυφαίες επιλογές της είναι οι μετοχές των ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΛΠ, Frigoglass και Μυτιληναίου. >Κ αι εισηγμένες επιχειρήσεις έδωσαν το επιχειρηματικό «παρών» στην Κωνσταντινούπολη, στη συνάντηση του Σαμαρά με τον Ερντογάν. Συγκεκριμένα συμμετείχαν οι: Alumil, Folli Follie, ΕΛ.ΠΕ., Ιντραλότ, Καρέλιας, Kleemann, Lamda Development, ΜΕΤΚΑ, Εθνική, Πειραιώς, Νηρέας, ΔΕΗ, Βιοχάλκο και S&B Βιομηχανικά Ορυκτά.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
11
ΧΡΗΜΑ
12
τ.456/ ΤΡΙΤΗ 12.03.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΠΑΠ - INTRALOT
Έναν μήνα πριν από την κατάθεση δεσμευτικών προσφορών από τους ενδιαφερόμενους για την ιδιωτικοποίηση του ΟΠΑΠ, ο Οργανισμός φέρνει σε γενική συνέλευση νέα σύμβαση με την Intalrot για το νέο λειτουργικό σύστημα και την τεχνική υποστήριξή του. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι το ΤΑΙΠΕΔ, ως κάτοχος του 34% του ΟΠΑΠ, ποσοστού δηλαδή καταστατικής μειοψηφίας, αλλά και ως βασικότερος μέτοχος, θα είναι εκείνο που θα εγκρίνει ή θα απορρίψει την υπογραφή σύμβασης. H νέα σύμβαση θα είναι τελικά πενταετής, ενώ άγνωστο παραμένει το τίμημα. Πάντως, σύμφωνα με πληροφορίες, ο ΟΠΑΠ θα προσφέρει πάνω από 200 εκατ. ευρώ. Το ερώτημα, βεβαίως, είναι πώς θα αντιδράσουν οι υπόλοιποι διεκδικητές του ΟΠΑΠ, όταν στην ουσία ο Οργανισμός «χρηματοδοτεί» την προσπάθεια της Intralot να τον εξαγοράσει.
ΕΘΝΙΚΗ – EUROBANK
Η συγχώνευση της Εθνικής με τη Eurobank θα δημιουργήσει έναν αποτελεσματικότερο όμιλο με βελτιωμένη διάρθρωση, που θα αντιμετωπίσει καλύτερα την οικονομική κρίση, εκτιμά η Fitch. Η Fitch προειδοποίησε, ωστόσο, ότι το μέγεθος των δύο τραπεζών δημιουργεί επικαλύψεις σε προσωπικό και δομές, αυξάνοντας τους κινδύνους για την υλοποίηση της συγχώνευσης. «Οι πιέσεις αναφορικά με τη χρηματοδότηση των δύο τραπεζών θα συνεχιστούν [...] Θα είναι δύσκολο να υπάρξουν σύντομα έσοδα από συνέργειες», είπε ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης. «Τα επιτόκια καταθέσεων δεν είναι πιθανό να υποχωρήσουν σημαντικά βραχυπρόθεσμα και μέχρι οι τράπεζες να αποκτήσουν πρόσβαση σε άλλες μορφές χρηματοδότησης όπως η διατραπεζι-
κή», πρόσθεσε. Η Fitch, που αξιολογεί τις ελληνικές τράπεζες με διαβάθμιση «CCC», εκτιμά ότι ο νέος όμιλος δεν θα χρειαστεί επιπλέον κεφάλαια πέραν των 16 δισ. ευρώ περίπου, που προβλέπονται ήδη για την ανακεφαλαιοποίησή του.
ΔΕΙΚΤΕΣ FTSE
Από τον δείκτη FTSE All World αφαιρούνται οι μετοχές των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνικής, Alpha Bank και Eurobank, ενώ στον δείκτη FTSE AllCap προστίθεται η μετοχή της Folli Follie και αφαιρούνται οι μετοχές της Κύπρου και της Cyprus Popular Bank. Από τον δείκτη Developed Europe Mid-Caps αφαιρούνται οι μετοχές των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνικής, Alpha Bank και Eurobank, ενώ δεν προστίθεται καμία ελληνική μετοχή.
ΞΕΝΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ
Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου στο τέλος Φεβρουαρίου αυξήθηκε στο 51,5% από 50,8% που ήταν τον Ιανουάριο. Οι Έλληνες επενδυτές, στο τέλος του μήνα, κατείχαν το 47,1% του συνόλου της κεφαλαιοποίησης των μετοχών στο Χ.Α., από 47,7% τον Ιανουάριο. Τον Φεβρουάριο του 2013 οι ξένοι επενδυτές, στο σύνολό τους, εμφάνισαν εισροές της τάξης των 42,08 εκατ. Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαίων ύψους 43,55 εκατ.
ΟΤΕ
Στα 6 ευρώ αύξησε την τιμή-στόχο η UBS, από 4 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση της ουδετερότητας (neutral). Η UBS χαρακτήρισε ικανοποιητικά τα αποτελέσματα του ΟΤΕ, ενώ και το 2013 θα υπάρξει βελτίωση, λόγω της μείωσης του λειτουργικού κόστους μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος εθελουσίας εξόδου, σημειώνοντας πως το πιο εντυπωσιακό στοιχείο ήταν η δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών.
COCA COLA 3E
Στις 19 Μαρτίου του 2013 αναμένεται να ξεκινήσει η περίοδος αποδοχής της δημόσιας πρότασης, ενώ στις 19 Απριλίου του 2013
εκτιμάται η λήξη της, όπως ανακοίνωσε, αμέσως μετά την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή μετοχών της στην premium κατηγορία του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου (LSE). Η έναρξη διαπραγμάτευσης στα χρηματιστήρια Αθηνών, Λονδίνου και Νέας Υόρκης αναμένεται γύρω στις 29 Απριλίου. H ολοκλήρωση της διαδικασίας υποχρεωτικής εξαγοράς αναμένεται εντός του πρώτου δεκαπενθημέρου του Ιουνίου. Αμέσως μετά η εταιρεία θα προκαλέσει έκτακτη γενική συνέλευση για την έγκριση της διαγραφής των μετοχών της από το Χ.Α. Το αντάλλαγμα σε μετρητά των 13,58 ευρώ για κάθε μετοχή, που θα προσφερθεί στο πλαίσιο της διαδικασίας υποχρεωτικής εξαγοράς, μαζί με τη χρηματοδότηση των λοιπών εξόδων της πρότασης, αναμένεται να καλυφθεί από γραμμή χρηματοδότησης ύψους 550 εκατ.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ