ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.460 / ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
4
ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΤΟ 2012
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-2012, ΕΘΝΙΚΗ, ΔΕΗ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ- EUROBANK, ALPHA BANK
ΣΤΙΣ 800 ΜΟΝΑΔΕΣ ΚΡΙΝΕΤΑΙ ΤΟ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΟ ΜΕΛΛΟΝ ΤΟΥ Χ.Α. Στην περιοχή των 800 μονάδων θα κριθεί το βραχυπρόθεσμο μέλλον του Χ.Α. Στην περίπτωση που εκδηλωθούν πιέσεις και υπάρξει διάσπαση της στήριξης, θα αναζητηθούν στηρίξεις σε πιο χαμηλά επίπεδα. Η εξέλιξη αυτή μπορεί να δρομολογηθεί από εσωτερικές πολιτικές διεργασίες που έχουν ως επίκεντρο την Τρόικα.
«Μ
ε το αριστερό» μπήκε για το Χ.Α. ο Απρίλιος, κατά τον οποίο ξεκινά η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, ενώ θα αποτελέσει και μήνα-«κλειδί» για το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων, καθώς ΟΠΑΠ και ΔΕΠΑ εισέρχονται στο τελικό στάδιο των αντίστοιχων διαγωνισμών. Ενώ οι δείκτες της Wall Street καταγράφουν διαδοχικά ρεκόρ και το χρηματιστηριακό κλίμα βελτιώνεται διεθνώς, η ελληνική αγορά κινείται στην αντίθετη ακριβώς κατεύθυνση, καθώς συνεχίζεται η απαξίωση των τραπεζικών μετοχών, που βρίσκονται στα χαμηλότερα επίπεδα της ιστορίας τους. Πηγή ανησυχιών αποτελούν οι διαπραγματεύσεις με την Τρόικα και η ασάφεια σχετικά με τις ανακεφαλαιοποιήσεις και το μέλλον των μεγάλων ελληνικών τραπεζών. Στη διαμόρφωση χαμηλού βαρομετρικού συντείνουν, επίσης, οι φόβοι παρενεργειών από την κυπριακή κρίση, η αβεβαιότητα όσον αφορά τη συγχώνευση Εθνικής-Eurobank και η απογοητευτική εικόνα των αποτελεσμάτων στους ισολογισμούς των εισηγμένων. Η αγορά τον Απρίλιο θα κινηθεί στον ρυθμό της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών θα γίνουν «βάρος» για το σύνολο της αγοράς. Είναι προφανές ότι η εγχώρια αγορά δεν μπορεί να «σηκώσει» τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των συστημικών τραπεζών την ίδια χρονική στιγμή, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς.
Την ίδια ώρα δεν υπάρχει βεβαιότητα ότι θα υπάρξει συμφωνία ανάμεσα στην Τρόικα και την κυβέρνηση σε κρίσιμα ζητήματα, όπως η κινητικότητα στο δημόσιο, η είσπραξη του τέλους ακινήτων με πιθανές αναβολές στην είσπραξη της δόσης του Μαρτίου, ενώ παραμένει η στασιμότητα σε όλα τα πεδία μεταρρυθμίσεων, όπως οι αποκρατικοποιήσεις. Επομένως, αυξάνεται η αβεβαιότητα γύρω από τα δρώμενα της ελληνικής οικονομίας, επηρεάζοντας πτωτικά το χρηματιστήριο. Από την άλλη πλευρά, η ανάλυση των αποτελεσμάτων για το 2012 αποκαλύπτει ότι, τουλάχιστον, υπάρχει μια «παλέτα» εταιρειών με ικανοποιητική κερδοφορία (εξωστρεφών κυρίως) που αξίζουν προσοχής. >Η τεχνική εικόνα της αγοράς Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση της Emporiki Bank, στο θετικό σενάριο, με αφετηρία το πρόσφατο χαμηλό των 821 μονάδων, η αγορά αντιδρά ανοδικά έως τα επίπεδα των 896 μονάδων και υψηλότερα στις 935 μονάδες, ενώ, σύμφωνα με το αρνητικό σενάριο, η αγορά υποχωρεί χαμηλότερα από τις 820 μονάδες, με αποτέλεσμα να δοκιμασθούν οι στηρίξεις στις 803 μονάδες (ασθενής), τις 794 μονάδες (ασθενής) και τις 755 μονάδες (ισχυρή). Αν οι όγκοι συναλλαγών δεν εμφανίσουν σημαντική αύξηση στις καθοδικές συνεδριάσεις, μειώνονται σημαντικά οι πιθανότητες υποχώρησης χαμηλότερα της ισχυρής περιοχής στήριξης των 760 μονάδων. ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
ΔΙΑΣΠΑΣΗ ΤΗΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ ΣΕ ΔΥΟ ΕΥΡΩ; Στις αρχές του Νοεμβρίου του 2011, σύμβουλοι της Μέρκελ και του Σαρκοζί, εν μέσω της ελληνικής κρίσης, είχαν προχωρήσει σε μελέτες για τη λήψη μέτρων που θα μπορούσαν να αποτρέψουν την πλήρη κατάρρευση του νομισματικού ευρωσυστήματος. Ως λύση, με βάση τις δύο μελέτες, είχε προταθεί η διάσπαση της Ευρωζώνης στα δύο. Με απλά λόγια, η δημιουργία δύο ευρώ, ένα για τον Βορρά (σκληρό ευρώ) και ένα για τον Νότο (μαλακό ευρώ)!
Τ
ο θέμα για τη διάσπαση του ευρώ επανέρχεται στο τραπέζι μετά και την κυπριακή κρίση, αλλά και τα στοιχεία που ανακοινώνονται σε καθημερινή βάση, και τα οποία δείχνουν ότι βαθαίνει το χάσμα Βορρά-Νότου. Αξιοσημείωτη είναι η βαθμιαία διεύρυνση του χάσματος που παρατηρείται ανάμεσα στις ισχυρές και τις αδύναμες οικονομίες της Ευρωζώνης. Την ώρα που η συνεχιζόμενη ύφεση οδηγεί σε διαρκή αύξηση των ανέργων στις χώρες του ευρωπαϊκού Νότου, το ποσοστό ανεργίας στην Αυστρία φτάνει μόλις το 4,8% (το μικρότερο στη ζώνη του ευρώ). Πολύ κοντά βρίσκεται και η Γερμανία, με τον εποχικά προσαρμοσμένο δείκτη ανεργίας να φθάνει στο 5,4%. Με τα σημερινά δεδομένα, μια ταχεία ανάκαμψη θεωρείται απίθανη. Οι Γερμανοί φαίνεται να προκρίνουν, μέχρι τις εκλογές τους, της 22ας Σεπτεμβρίου 2013, το δισυπόστατο ευρώ. Το «σκληρό» ευρώ θα είναι για χώρες όπως η Γερμανία και οι δορυφόροι τους, με αξιολόγηση ΑΑΑ ή, πολύ κοντά, παρεμφερή. >Τ ι σημαίνει για την Ελλάδα Το «μαλακό» ευρώ θα είναι για χώρες όπως η Κύπρος, η Ελλάδα, η Πορτογαλία, η Ισπανία, η Ιταλία
ή άλλες που θα βρεθούν στην ίδια θέση με αυτές και χωρίς την αξιολόγηση των ΑΑΑ ή παρεμφερή. Πώς θα γίνει να ξεχωρίζει το «μαλακό» από το «σκληρό» ευρώ; Απλά ψάχνουν την επαναφορά της ECU (Ευρωπαϊκής Νομισματικής Μονάδας), δηλαδή μιας λογιστικής ισοτιμίας. Το «μαλακό» ευρώ, σε μια τέτοια περίπτωση, δεν θα είναι ισότιμο με το «σκληρό» ευρώ. Θα είναι υποτιμημένο κατά τουλάχιστον 25%-30%. Δύο «παράλληλα» ευρώ έχουν προτείνει και αρκετοί οικονομολόγοι, με την έκδοση ενός ισχυρού νομίσματος του Βορρά (Γερμανία, Ολλανδία, Φινλανδία, Αυστρία, Λουξεμβούργο), οι οποίες διαθέτουν ισχυρά πλεονάσματα και τηρούν αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία. Το πλεονέκτημά μιας τέτοιας λύσης είναι πως ενώ σήμερα το ευρώ είναι υπερβολικά φθηνό για τη Γερμανία και υπερβολικά ακριβό για την Ισπανία ή την Ελλάδα, η παράλληλη κυκλοφορία των δύο νομισμάτων θα ωφελήσει τους πάντες: καθώς τα χρέη των προβληματικών χωρών θα παραμείνουν σε ευρώ, η καθιέρωση ενός ισχυρότερου νομίσματος θα διευκολύνει και οικονομικά τη Γερμανία να προμηθεύεται ευρώ και, μέσω του πληθωρισμού, τα ευρώ των νότιων χωρών να συσσωρεύονται πιο εύκολα.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
4
ΣΑΡΑΝΤΗΣ
ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΤΟ 2012
Αύξηση των καθαρών κερδών στα 13,90 εκατ., από 12,15 εκατ. που ήταν το 2012, και έσοδα 246 εκατ., έναντι 236 εκατ. που ήταν στο τέλος του 2012, έδωσε για το 2013 η διοίκηση του ομίλου. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Ό
σον αφορά τις κινήσεις του ομίλου για το 2013, η διοίκηση του, όπως πάντα, παραμένει επικεντρωμένη στους στρατηγικούς
Τα στοιχεία παρατέθηκαν στο πλαίσιο παρουσιάσεων που διοργανώνει η Ένωση Θεσμικών Επενδυτών από τον Οικονομικό Διευθυντή του Ομίλου, κ. Κωνσταντίνο Ροζακέα.
άξονες που υποστηρίζουν και εξασφαλίζουν την
Όπως ανέφερε ο κ. Ροζακέας, τα οικονομικά
αναπτυξιακή πορεία του και συνίστανται στην
μεγέθη του Ομίλου Σαράντη παρουσίασαν
οργανική ανάπτυξη των βασικών δραστηριοτή-
ουσιώδη αύξηση κατά το 2012 ξεπερνώντας τις
των και των ιδιοπαραγόμενων προϊόντων, στην
εκτιμήσεις της διοίκησης.
αύξηση των μεριδίων αγοράς, καθώς και στην
Η άνοδος στις ενοποιημένες πωλήσεις του
εξεύρεση πιθανών εξαγορών στις χώρες όπου
Ομίλου ύψους 6,6% υποστηρίχθηκε από την
δραστηριοποιείται ο όμιλος.
ελληνική αγορά η οποία, παρά την δυσχερή
ΧΡΗΜΑ Κατά την διάρκεια του 2012 ο Όμιλος Σαράντη πέτυχε να διατηρήσει και να διευρύνει τις καθαρές ταμειακές ροές του, να μειώσει τον τραπεζικό δανεισμό του κατά περίπου 8 εκ. ευρώ και κατάφερε να έχει στο τέλος του 2012 θέση net cash ύψους περίπου 1 εκ. ευρώ.
6
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
οικονομική συγκυρία και παρά την σημαντική
σημαντική βελτίωση στο απασχολημένο κεφά-
πτώση που παρατηρείται στο λιανικό εμπόριο,
λαιο κίνησης του Ομίλου.
αυξήθηκε σημαντικά κατά 14%, καθώς και από
Η εύρωστη οικονομική θέση της εταιρείας έχει
τις χώρες του εξωτερικού που σημείωσαν άνο-
δώσει την δυνατότητα στην διοίκηση να υλο-
δο πωλήσεων κατά 3% (6% σε τοπικό νόμισμα). Η αύξηση αυτή αποδίδεται κατά κύριο λόγο στην ανανέωση του προϊοντικού χαρτοφυλακίου της εταιρείας που έχει επιτευχθεί όχι μόνο μέσω νέων εμπορικών συμφωνιών αντιπροσώπευσης και διανομής σημάτων, αλλά και λόγω ανάπτυξης νέων προϊόντων προσαρμοσμένων στα νέα καταναλωτικά δεδομένα και επανα-
ποιήσει τα στρατηγικά της πλάνα μέσα από την υποστήριξη των προϊόντων της, τη σύναψη νέων εμπορικών συμφωνιών αποκλειστικής αντιπροσώπευσης προϊόντων, καθώς και μέσα από την περαιτέρω επέκταση στην αγορά της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (μέσω της δημιουργίας καινούργιας θυγατρικής στην Βοσνία).
λανσαρισμάτων σε υπάρχοντα προϊόντα της
Επιπρόσθετα, η διοίκηση της εταιρείας επέ-
εταιρείας.
στρεψε αξία στους μετόχους της ακυρώνοντας
Σε επίπεδο κερδοφορίας, παρά την υποβάθμιση
το 10% του μετοχικού της κεφαλαίου που κατεί-
των ισοτιμιών και το υψηλότερο κόστος πε-
χε σε Ίδιες Μετοχές.
τρελαίου, το περιθώριο μικτού κέρδους παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα κατά το 2012 λόγω
ΟΙ ΚΙΝΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ 2013
ευνοϊκότερων συμφωνιών προμήθειας υλών
Όσον αφορά τις κινήσεις του Ομίλου για το
και υπηρεσιών. Επιπρόσθετα, ο έλεγχος των
2013, η διοίκηση του Ομίλου όπως πάντα
λειτουργικών εξόδων, η λειτουργική μόχλευση και τα χαμηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα οδήγησαν σε σημαντική άνοδο σε όλες τις γραμμές των αποτελεσμάτων και τα περιθώρια κέρδους συγκριτικά με πέρυσι υπερβαίνοντας τις προβλέψεις της διοίκησης. Ειδικότερα, το ΕΒΙΤ του Ομίλου αυξήθηκε κατά 10% από πέρυσι στα 17,36 εκ. ευρώ και το πε-
παραμένει επικεντρωμένη στους στρατηγικούς άξονες που υποστηρίζουν και εξασφαλίζουν την αναπτυξιακή πορεία του και συνίστανται στην οργανική ανάπτυξη των βασικών δραστηριοτήτων και των ιδιοπαραγόμενων προϊόντων, στην αύξηση των μεριδίων αγοράς, καθώς και στην εξεύρεση πιθανών εξαγορών στις χώρες που
ριθώριο ΕΒΙΤ ανήλθε σε 7,36%. Τα Κέρδη Μετά
δραστηριοποιείται ο όμιλος.
Φόρων και Μετά Δικαιωμάτων Μειοψηφίας πα-
Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις
ρουσίασαν αξιοσημείωτη αύξηση κατά 24,84%
της Διοίκησης ο κύκλος εργασιών στο τέλος του
στα 12,15 εκ. ευρώ και το αντίστοιχο περιθώριο
2013 αναμένεται να διαμορφωθεί στα €246,00
κέρδους διαμορφώθηκε σε 5,15%. Τα Κέρδη
εκ., έναντι €236 εκ. που ήταν στο τέλος του
ανά Μετοχή σημείωσαν ουσιώδη άνοδο κατά
2012. Σε ότι αφορά τα Κέρδη προ Φόρων,
38%.
Τόκων και Αποσβέσεων (EBITDA), προβλέπεται
ΔΙΕΥΡΥΝΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ Κατά την διάρκεια του 2012 ο Όμιλος Σαράντη πέτυχε να διατηρήσει και να διευρύνει τις καθαρές ταμειακές ροές του, να μειώσει τον τραπεζικό δανεισμό του κατά περίπου 8 εκ. ευρώ και κατάφερε να έχει στο τέλος του 2012 θέση net cash ύψους περίπου 1 εκ. ευρώ. Επιπρόσθετα, η μείωση στα αποθέματα που σχετίζονταν
αύξηση το 2013 στα €22,75 εκ. από €21,17 εκ. που ήταν το 2012. Τα Κέρδη προ Φόρων και Τόκων (EBIT), αναμένεται να διαμορφωθούν στα €19,00 εκ. από €17,36 εκ. που ήταν το 2012, ενώ τα Κέρδη προ Φόρων, αντίστοιχα, προβλέπεται να ανέλθουν στα €17,59 εκ. το 2013, από €15,29 εκ. που ήταν το 2012.
με την ανάληψη νέων οίκων από την αρχή του
Τέλος, τα Κέρδη Μετά Φόρων καθώς και τα
2012 καθώς και η εκκαθάριση των εποχιακών
Καθαρά Κέρδη του Ομίλου το 2013 αναμένεται
πωλήσεων κατά το Δ’ τρίμηνο του 2012 που
να διαμορφωθούν στα €13,90 εκ, από 12,15 εκ.
μείωσε τις απαιτήσεις πελατών, οδήγησαν σε
που ήταν το 2012.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
8
METLIFE ALICO
ΒΡΑΒΕΥΣΕ ΤΟΥΣ ΚΑΛΥΤΕΡΟΥΣ ΑΣΦΑΛΙΣΤΕΣ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΟ 2012 Στην καλαίσθητη εκδήλωση η οποία πραγματοποιήθηκε στο Μέγαρο Μουσικής υπό τους μελωδικούς ήχους της χορωδίας του Μουσικού Σχολείου Βόλου, βραβεύτηκαν οι ασφαλιστές της Metlife Alico με τις καλύτερες επιδόσεις για το 2012 σε κάθε επιμέρους κλάδο (προσωπικού ατυχήματος, αμοιβαίων κεφαλαίων, ζωής κλπ.) όπως επίσης και οι καλύτεροι διευθυντές και συντονιστές ομάδας του ομίλου. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Ο κ. Μαζαράκης είπε επίσης στην ομιλία του ότι παρά τα θετικά σημάδια και την άρση αβεβαιότητας που επιτεύχθηκαν το 2012, η φετινή χρονιά είναι και αυτή ιδιαίτερα κρίσιμη για την ελληνική οικονομία και τη χώρα.
“Ο
στόχος του ευρωπαϊκού μέσου όρου διείσδυσης των ασφαλιστικών υπηρεσιών στην ελληνική αγορά περνάει μέσα από το κλίμα εμπιστοσύνης, διαφάνειας, απόρριψης κακών πρακτικών και γενικότερα από την προώθηση του υγιούς ανταγωνισμού στην ελληνική ασφαλιστική αγορά”. Αυτό τόνισε ο Γενικός Διευθυντής της MetLife Alico στην Ελλάδα, Δημήτρης Μαζαράκης στο πλαίσιο εκδήλωσης για την βράβευση των καλύτερων ασφαλιστών της εταιρείας το 2012. Ο κ. Μαζαράκης είπε επίσης στην ομιλία του ότι παρά τα θετικά σημάδια και την άρση αβεβαιότητας που επιτεύχθηκαν το 2012, η φετινή χρονιά είναι και αυτή ιδιαίτερα κρίσιμη για την ελληνική οικονομία και τη χώρα. «Χρειάζεται προσαρμογή στις σύγχρονες απαιτήσεις. Οι οργανισμοί που δεν προσαρμόζονται, εξαφανίζονται» συμπλήρωσε ο κ. Μαζαράκης, δίνοντας σαν χαρακτηριστικό παράδειγμα την Kodak. Στην καλαίσθητη εκδήλωση η οποία πραγματοποιήθηκε στο Μέγαρο Μουσικής υπό τους μελωδικούς ήχους της χορωδίας του Μουσικού Σχολείου Βόλου, βραβεύτηκαν οι ασφαλιστές με τις καλύτερες επιδόσεις για το 2012 σε κάθε επιμέρους κλάδο (προσωπικού ατυχήματος, αμοιβαίων κεφάλαιων, ζωής κλπ.) όπως επίσης και οι καλύτεροι διευθυντές και συντονιστές ομάδας του ομίλου. Τα κριτήρια με τα οποία βραβεύτηκαν οι ασφαλιστές, σύμφωνα με τον κ. Μελέτη Φουσκαρή Διευθυντή Marketing και Επικοινωνίας της Metlife-Alico δεν είναι μόνο ποσοτικά δηλαδή με βάση το ύψος της παραγωγής, αλλά και ποιοτικά, δηλαδή αφορούν και στη διάρκεια που
επιδεικνύει ο ασφαλιστής στην παραγωγή, στην ποιότητα των υπηρεσιών που προσφέρει, τη σοβαρότητα του κλπ. Στην εκδήλωση παραβρέθηκε και απηύθυνε χαιρετισμό ο υφυπουργός Ανάπτυξης Θανάσης Σκορδάς ο οποίος έχει εργαστεί για πολλά χρόνια στο παρελθόν στη Metlife Alico. «Δεν νοείται ανάπτυξη όταν καταργούνται φοροαπαλλαγές» δήλωσε χαρακτηριστικά προσθέτοντας, ωστόσο, ότι η κυβέρνηση σε αυτή τη φάση αν επιχειρεί κάτι είναι να κατασβήσει τη… φωτιά της ύφεσης. Εν συνεχεία θα παρέμβει ενισχυτικά για το επιχειρείν, υπογράμμισε ο κ. Σκορδάς, αφήνοντας έτσι ανοικτό το ενδεχόμενο, έστω και μερικής επαναφοράς των φοροαπαλλαγών για την ασφαλιστική αγορά. Σε ότι αφορά τώρα το γενικότερο σχεδιασμό που του ομίλου MetLife, αυτός προβλέπει ότι στην πενταετία που εκπνέει το 2016 θα έχει ολοκληρωθεί το πλάνο που προβλέπει την οργάνωση του One MetLife παγκοσμίως και για την επόμενη πενταετία (2016 – 2021) προβλέπονται μια σειρά από νέες ενέργειες που, όπως τονίσθηκε στο συνέδριο της MetLife Alico στην Αθήνα, θα αποβλέπουν στο να καταστήσουν –παγκοσμίως- τον όμιλο συνώνυμο των ασφαλειών Ζωής. Πάντως, για το 2013 η MetLife Alico σχεδιάζει στην Ελλάδα δυναμική προώθηση του ονόματός της, όπως και των προγραμμάτων της, ενώ προγραμματίζει την έκδοση και νέων προϊόντων στον κλάδο Ζωής, τα οποία σε μεγάλο βαθμό θα διαφοροποιηθούν έναντι όσων διακινεί σήμερα στην αγορά. ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-2012 <
Σε πάνω από 50 δισ., σχεδόν το 30% του ΑΕΠ, διαμορφώνονται οι συνολικές ζημίες των εισηγμένων εταιρειών των τριών τελευταίων χρόνων! Μόνο το 2012 παρουσίασαν ζημίες 6,6 δισ. ευρώ οι οποίες, σύμφωνα με την BETA AXEΠΕΥ, μπορεί να απέχουν πολύ από το αρνητικό αποτέλεσμα των 43 δισ. ευρώ του 2011, αποτελούν ωστόσο τη δεύτερη χειρότερη επίδοση όλων των εποχών για τις ελληνικές επιχειρήσεις. Στην πραγματικότητα η εικόνα είναι πολύ χειρότερη, αφού δεκάδες εταιρείες, μεταξύ των οποίων οι τράπεζες Κύπρου και Λαϊκή, ο όμιλος Alapis κ.ά., δεν κατάφεραν να δημοσιεύσουν καν αποτελέσματα, τα οποία εκτιμάται ότι θα ανέβαζαν τις ζημίες της περσινής χρήσης σε πάνω από 10 δισ. Ο συνολικός κύκλος εργασιών υποχώρησε κατά 0,3%, στα 79,09 δισ. ευρώ, ενώ τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 6,88 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 3,3%. Η σχέση των κερδοφόρων έναντι των ζημιογόνων εταιρειών, στο σύνολο της χρήσης, διατηρήθηκε στο 3 προς 7, καθώς 72 εισηγμένες έκλεισαν το έτος με κέρδη, έναντι 161 που έκλεισαν με ζημίες. Από τις 72 κερδοφόρες, μόλις 30 εμφάνισαν αύξηση κερδών, ισάριθμες εμφάνισαν μείωση κερδών, ενώ 12 κατάφεραν να «γυρίσουν» από ζημίες σε κέρδη.
>
ΕΘΝΙΚΗ <
Θετικά ήταν τα αποτελέσματά της στο τελευταίο τρίμηνο της τελευταίας χρήσης, γεγονός που αντανακλά τη βελτίωση των συνθηκών στην ελληνική οικονομία και αφήνει περιθώρια αισιοδοξίας για την περαιτέρω πορεία των τραπεζών. Ενθαρρυντικά στοιχεία αποτελούν η επιστροφή καταθέσεων, η επιβράδυνση του ρυθμού δημιουργίας νέων επισφαλών απαιτήσεων και η ανάσχεση της πτωτικής τάσης των εσόδων από τραπεζικές δραστηριότητες. Όμως, παρά την κερδοφορία του δ’ τριμήνου (315 εκατ. ευρώ), η χρήση έκλεισε με ενοποιημένες ζημίες 2,14 δισ. ευρώ, λόγω των ιδιαίτερα αρνητικών αποτελεσμάτων του εννεαμήνου. Η κερδοφορία του τελευταίου τριμήνου οφείλεται στη σταθεροποίηση των λειτουργικών πηγών κερδοφορίας, στα λογιστικά κέρδη από την επαναγορά ομολόγων, σε αντιλογισμό των προβλέψεων για την απομείωση απαιτήσεων.
>
ΔΕΗ (1) <
Επιστροφή στα κέρδη μέσω… ΔΕΠΑ! Καθαρά κέρδη 30,5 εκατ. ανακοίνωσε για το 2012, σηματοδοτώντας την επιστροφή της στην κερδοφορία, καθώς το εφάπαξ, μετά από φόρους, όφελος των 153 εκατ. από τη διευθέτηση της τιμολογιακής της διαμάχης με τη ΔΕΠΑ, αντιστάθμισε την αύξηση του λειτουργικού της κόστους και τον αντίκτυπο από την πτώση της ζήτησης για ενέργεια στην Ελλάδα. Το 2011 είχε καταγράψει ζημίες 148 εκατ. Η εταιρεία θα καταβάλει συνολικά μέρισμα 5,8 εκατ. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 5.985,2 εκατ. από 5.513,6 εκατ. το 2011, αυξημένος κατά 471,6 εκατ. (+8,6%).
>
ΔΕΗ (2) <
Στην τελική φάση των διαπραγματεύσεων για την αναχρηματοδότηση χρέους ύψους 1,1 δισ. βρίσκεται η ΔΕΗ. Το διοικητικό συμβούλιο ενέκρινε τους όρους κοινοπρακτικού δανείου έως 1,1 δισ. ευρώ, με τις αρχικές ωριμάνσεις των δανείων να κυμαίνονται από τον Μάιο του 2013 έως τον Φεβρουάριο του 2014. Πρόκειται ουσιαστικά για δάνειο«γέφυρα», με ωρίμανση στις 4 Απριλίου του 2014. Η εταιρεία έλαβε επιστολή εκδήλωσης ενδιαφέροντος από τις τράπεζες, που καλύπτουν το 100% του δανείου, με τους όρους να έχουν εν πολλοίς οριστικοποιηθεί, αν και αναμένεται τελική έγκριση από τις εμπλεκόμενες τράπεζες. Η ΔΕΗ έχει συνολικό καθαρό χρέος κοντά στα 4,7 δισ., ενώ το ύψος των απλήρωτων λογαριασμών ρεύματος υπολογίζεται σε 1,3 δισ.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Ε νώ η διαδικασία της ανακεφαλαιοποίησης είναι στην τελική ευθεία, η Τρόικα ήγειρε, για «απροσδιόριστους λόγους», την επανεξέταση του deal ανάμεσα σε ΕΤΕ και Eurobank και αφού, ήδη, η πρώτη κατέχει πάνω από το 80% της δεύτερης! >Σ τις ανεπτυγμένες αγορές, μέχρι νεωτέρας, παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, σύμφωνα με τον οίκο FTSE, ωστόσο η επίσημη αξιολόγηση θα γίνει τον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με τον οίκο, παρά τις ενστάσεις επενδυτών, το Χ.Α. έχει σημειώσει πρόοδο, έτσι παραμένει έως τον Σεπτέμβριο στην κατηγορία των ανεπτυγμένων. Το πρόβλημα εντοπίζεται στην επιβολή του φόρου υπεραξίας, καθώς αποτελεί ελληνική «πρωτοτυπία», γι’ αυτό άλλωστε οι φορείς της αγοράς ζητούν από το Υπουργείο Οικονομικών την κατάργηση της επιβολής του φόρου. >Ο ι ξένοι οίκοι επιστρέφουν και πήραν το «πάνω χέρι» στο χρηματιστήριο, καθώς μέσα στην πρώτη εικοσάδα των χρηματιστηριακών βρέθηκαν πέντε ξένοι όμιλοι. Eιδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία, πρόκειται για την επιστροφή ξένων οίκων, καθώς μέσα στην εικοσάδα κατατάχθηκαν η UBS, η Cheuvreux Crédit Agricole, η Citigroup, η Credit Suisse και η Deutsche Bank. Την πρωτιά στις συναλλαγές διατήρησε η Eurobank Equities για τον Μάρτιο, καθώς το ποσοστό διατηρήθηκε στο 16,31%, με 384 εκατ. ευρώ, ενώ στη δεύτερη θέση βρίσκεται η Εθνική Τράπεζα, με ποσοστό 11,32%. >Ο ι μετοχές των εταιρειών «ΔΙΑΣ», «ΣΕΛΟΝΤΑ», «ΑΝΩΝΥΜΗ ΝΑΥΤΙΛΙΑΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΚΡΗΤΗΣ Α.Ε.», «PASAL», «ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ», «MEDICON ΕΛΛΑΣ» και «ΚΡΕ.ΚΑ» μεταφέρονται στην «Κατηγορία Επιτήρησης».
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.460/ ΤΡΙΤΗ 09.04.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ- EUROBANK(1) Τελικά πέρασε της Τρόικας. Θα γίνουν δύο διαφορετικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου σε Εθνική και Eurobank ενώ η κυβέρνηση προσπάθησε να διασώσει το deal . Υπό αυτό το πρίσμα ζήτησαν να ολοκληρωθούν άμεσα οι διαδικασίες της ανακεφαλαιοποίησης έως τις 30 Απριλίου, ακόμη κι αν αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να γίνουν δύο αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.Η Εθνική και η Eurobank θα υλοποιήσουν ξεχωριστά αμκ και ομολογιακά και θα εθνικοποιηθούν καθώς το ΤΧΣ θα καλύψει όλες τις κεφαλαιακές τους ανάγκες. Η Τρόικα, μπλόκαρε ένα deal καθώς ήταν εκ των προτέρων βέβαιο ότι το σχήμα Εθνικής Eurobank δεν θα μπορούσε να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ από ιδιώτες μετόχους – επενδυτές και θα οδηγείτω με μαθηματική ακρίβεια στην κρατικοποίηση.
ΕΘΝΙΚΗ-EUROBANK (2) Ενώ το deal της Εθνικής με τη Eurobank βρίσκεται ουσιαστικά «στον αέρα», ορισμένοι διαρρέουν ότι υπάρχει ενδιαφέρον από την Deutsche Bank για την Εθνική, αλλά και γαλλικό ενδιαφέρον για τη Eurobank. Και η ερώτηση κάθε λογικού επενδυτή: Γιατί να έρθει η Deutsche Bank στην Ελλάδα και να εξαγοράσει το 10% της Εθνικής που εμφανίζει αρνητική καθαρή θέση -2,8 δισ.; Γιατί να έρθει η Deutsche Bank στην Ελλάδα, όταν ήταν στην Ελλάδα μέτοχος με 10% στη Eurobank και αποχώρησε μάλιστα πριν ξεκινήσει το μεγάλο τραπεζικό άλμα; Γιατί να έρθει η Deutsche Βank στην Ελλάδα και να αποκτήσει μειοψηφικό πακέτο
σε μια τράπεζα που θα χρειαστεί 15,5 δισ. ευρώ, τουλάχιστον, για να ανακεφαλαιοποιηθεί μαζί με τη Eurobank; Γιατί να έρθει γαλλικός όμιλος να αγοράσει τη Eurobank, όταν οι γαλλικές τράπεζες Crédit Agricole και Société Générale πλήρωσαν 3,4 δισ. ευρώ για να αποχωρήσουν από την Ελλάδα;
ALPHA BANK Τα βασικά σημεία του σχεδίου για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,571 δισ., με την εν δυνάμει συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στα 550 εκατ., παρουσίασε η Alpha Bank. Η τράπεζα στοχεύει να καλύψει τις κεφαλαιακές της ανάγκες χωρίς την έκδοση CoCos (μετατρέψιμες ομολογίες) και προσβλέπει σε ιδιωτική συμμετοχή, της τάξης του 12%. Επίσης, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα συνδράμει με 4,113 δισ., με εισφορά ομολόγων.
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Θετικά είναι τα σημάδια που λαμβάνει η διοίκηση ενόψει της προσπάθειας συγκέντρωσης όσο το δυνατόν περισσότερων κεφαλαίων από ιδιώτες, στην επικείμενη ΑΜΚ. Μάλιστα, οι ίδιες πληροφορίες κάνουν λόγο για ποσοστό συμμετοχής αισθητά μεγαλύτερο από το προβλεπόμενο 10%. Οι μέτοχοί της θα κληθούν να εισφέρουν γύρω στα 170 εκατ. ευρώ από τα 530 με 540 εκατ. που χρειάζεται για να καλυφθεί το 10% της συμμετοχής των ιδιωτών. Οι κεφαλαιακές ανάγκες της έχουν προσδιοριστεί στα 7,3 δισ. (μαζί με την έκδοση των CoCos) και η αύξηση κεφαλαίου θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 5,3 δισ.
ΟΤΕ-ΤΙΤΑΝ-GOLDMAN SACHS Αυξάνει την τιμή-στόχο για τον ΟΤΕ και αναβαθμίζει την «Τιτάν» η Goldman Sachs, μέσω δύο ξεχωριστών εκθέσεών της. Aυξάνει στα 5 ευρώ, από 4,1 προηγουμένως, την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ, διατηρώντας τη σύσταση «neutral». H νέα αποτίμηση αποδίδεται στο μειωμένο ρίσκο αναχρηματοδότησης του Οργανισμού, αλλά και τη μείωση των επιτοκίων των κρατικών
ομολόγων. Για τις μετοχές της «Τιτάν» αναβαθμίζει τη σύσταση σε «neutral» από «sell», με την τιμήστόχο αμετάβλητη στα 15,1 ευρώ. Ωστόσο, σημειώνει ότι παραμένουν λόγοι «ανησυχίας», αναφέροντας συγκεκριμένα την αυξημένη μακροοικονομική αβεβαιότητα στην περιφέρεια, τα κόστη και τους όγκους στην Αίγυπτο.
ΔΕΗ Σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 6,25 ευρώ ανά μετοχή, από 5,50 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Citi, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση «buy». Η Citi σημειώνει ότι στην τηλεδιάσκεψη, η διοίκηση της επιχείρησης δήλωσε, μεταξύ άλλων, πως ο προϋπολογισμός της υπολογίζει επιπλέον αυξήσεις ύψους 2,7% στα τιμολόγια των πελατών χαμηλής τάσης τον Μάιο και 5,6% τον Ιούλιο.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ