ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.461 / ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
4
ΑΡΩΜΑΤΑ - ΚΑΛΛΥΝΤΙΚΑ «ΘΥΜΑ» ΤΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΚΑΙ Η ΓΥΝΑΙΚΕΙΑ ΟΜΟΡΦΙΑ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ – ΛΟΝΔΙΝΟ, ΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΟΠΑΠ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, EUROBANK, ΔΕΗ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ
Χ.Α.: ΟI 975 ΜΟΝΑΔΕΣ ΤΟ ΕΠΟΜΕΝΟ «ΣΤΟΙΧΗΜΑ»
Υψηλά κέρδη 12,59% κατέγραψε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, με πρωταγωνιστές τις τραπεζικές μετοχές και ιδιαίτερα τη μετοχή της Eurobank που κατέγραψε υπερκέρδη, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυξήθηκε κατά περίπου 4 δισ. ευρώ.
H
άνοδος του τραπεζικού κλάδου, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες, αποδίδεται κυρίως στην προσπάθεια των τραπεζών να βελτιώσουν την τιμή των μετοχών τους και να διαμορφώσουν καλύτερους μέσους όρους των 50 ημερών, ώστε να πετύχουν καλύτερες τιμές στις αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων. Να σημειωθεί ότι οι τιμές των ΑΜΚ των τραπεζών προϋποθέτουν τον μέσο όρο των τελευταίων 50 ημερών μείον discount 50% επί του μέσου όρου (π.χ., αν ο μέσος όρος είναι 0,50 ευρώ με discount 50%, αυτό σημαίνει 0,25 ευρώ). Δεν είναι τυχαίο το ότι υλοποιείται τώρα το «ράλι», καθώς πλησιάζουμε στον προσδιορισμό των τιμών των αυξήσεων κεφαλαίου. Η αυτονόμηση των δύο τραπεζών (ΕΤΕ και Eurobank) διαμόρφωσε προϋποθέσεις για νέα σεναριολογία) σε σχέση με τις εξελίξεις του τραπεζικού συστήματος, που σχετίζονται με την ανάγκη συγκέντρωσης του 10% των απαιτούμενων κεφαλαίων, τόσο γι’ αυτές όσο και για τις άλλες δύο συστημικές τράπεζες (Alpha, Πειραιώς), προκειμένου να αποφύγουν τον πλήρη εναγκαλισμό από το ΤΧΣ και να παραμείνουν ιδιωτικές. Η συμμετοχή σε αυτήν τη διαδικασία εμπεριέχει υψηλούς επενδυτικούς κινδύνους, που πρέπει να συνεκτιμηθούν από τους συμμετέχοντες επενδυτές, καθώς μάλιστα το τελευταίο διάστημα διαπιστώνεται η αυξημένη συμμετοχή επενδυτών του εξωτερικού (hedge funds κ.ά.), που διαθέτουν αυξημένη εμπειρία στη διαχεί-
ριση χαρτοφυλακίων, με στόχο την καταγραφή κερδών σε βραχυχρόνιους χρονικούς ορίζοντες. Απαιτείται προσοχή από τους επενδυτές, καθώς είναι ορατός ο κίνδυνος νέων οδυνηρών εγκλωβισμών, υπό το κράτος του ενθουσιασμού που έφερε η αντίδραση των τραπεζών. >Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Η τεχνική εικόνα διαφοροποιήθηκε αισθητά, καθώς ο Γενικός Δείκτης αρχικά κινήθηκε πτωτικά, σημειώνοντας νέο χαμηλό έτους (ενδοσυνεδριακά) στις 799 μονάδες (08/04) και στη συνέχεια αντέδρασε έντονα ανοδικά, υπερκαλύπτοντας το 50% των απωλειών του τελευταίου διμήνου. Τεχνικά, σύμφωνα με την Emporiki, επιβεβαιώθηκε η ισχύς της ζώνης στήριξης των 820-760 μονάδων, ενώ ο στόχος της ανοδικής αντίδρασης προσδιορίζεται στην προσέγγιση των 935 μονάδων και, υψηλότερα, στις 975 μονάδες. Για την τρέχουσα, τουλάχιστον, εβδομάδα, σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, θα αποτελέσει θετική έκπληξη η υπέρβαση της επόμενης αντίστασης των 975 μονάδων, χωρίς να προηγηθεί μια παλινδρόμηση σε χαμηλότερα επίπεδα. Εάν η αγορά διασπάσει τις 975 μονάδες, αντιστάσεις εντοπίζονται διαδοχικά στις 1.019 και 1.052 μονάδες, ενώ εάν η αγορά δεν κατορθώσει να διασπάσει τις 935 μονάδες, τότε θα δοκιμάσει τις στηρίξεις των 888 μονάδων και, χαμηλότερα, των 866 και 843 μονάδων. ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
WEEK
ΥΠΑΡΧΕΙ ΚΙΝΔΥΝΟΣ; Ενώ το deal της Εθνικής με τη Eurobank ακυρώνεται, ορισμένοι διαρρέουν ότι υπάρχει ενδιαφέρον από την Deutsche Bank για την Εθνική, αλλά και γαλλικό ενδιαφέρον για τη Eurobank
Κ
αι η ερώτηση κάθε λογικού επενδυτή: Γιατί να έρθει η Deutsche Bank στην Ελλάδα και να εξαγοράσει το 10% της Εθνικής που εμφανίζει αρνητική καθαρή
διοίκησης, αλλά εξαρτάται και από κάθε «εθνικά-
θέση -2,8 δισ; Γιατί να έρθει η Deutsche Βank στην
την επιτυχία των αυξήσεων του μετοχικού κεφα-
Ελλάδα, όταν ήταν στην Ελλάδα μέτοχος με 10%
λαίου στις ελληνικές τράπεζες και έχει σχέδια
στη Eurobank και αποχώρησε μάλιστα πριν ξεκινή-
«ξεπουλήματος» των κρατικοποιημένων ελληνικών
σει το μεγάλο τραπεζικό άλμα;
τραπεζών σε ξένους και μάλιστα με σύντομες
Γιατί να έρθει η Deutsche Βank στην Ελλάδα και
και συνοπτικές διαδικασίες, εντός των επομένων
να αποκτήσει μειοψηφικό πακέτο σε μια τράπεζα
μηνών.
που θα χρειαστεί 15,5 δισ. ευρώ, τουλάχιστον, για
Όμως εάν υπάρχει τέτοιο σχέδιο, πώς αυτό θα
να ανακεφαλαιοποιηθεί μαζί με τη Eurobank;
σταθεί νομικά και ηθικά; Γιατί στην περίπτωση που
Γιατί να έρθει γαλλικός όμιλος να αγοράσει τη
συμβεί κάτι τέτοιο, ο στρατηγικός επενδυτής θα
Eurobank, όταν οι γαλλικές τράπεζες Crédit
πάρει την όποια τράπεζα «καθαρή», αφού το ΤΧΣ
Agricole και Société Générale πλήρωσαν 3,4 δισ.
με τα 50 δισ. που δανείσθηκε ο Έλληνας φορολο-
ευρώ για να αποχωρήσουν από την Ελλάδα;
γούμενος θα πληρώσει την αρνητική καθαρή θέση
Όμως, ο ίδιος ο πρωθυπουργός, Α. Σαμαράς,
των τραπεζών και θα υποστεί μεγάλη ζημία.
μιλώντας στην «Ημερησία του Σαββάτου» στέλνει
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι αρνητικές καθα-
το μήνυμα: «Όχι στον αφελληνισμό του τραπεζι-
ρές θέσεις είναι 100% ζημία για τον μέτοχο που
κού συστήματος», παραδεχόμενος, εμμέσως πλην
επενδύει.
σαφώς, ότι υπάρχει ένα τέτοιο ενδεχόμενο.
Έτσι εξηγείται γιατί δεν υπάρχει ουσιαστικό ενδια-
Από την πλευρά της, η διοίκηση της Εθνικής και
φέρον για τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των
συγκεκριμένα ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνι-
τραπεζών και περιορίζονται μόνο στο 10%.
κής, κ. Α. Τουρκολιάς, σε μήνυμά του προς τους
Γιατί οι ξένες τράπεζες δεν συμμετέχουν στις
εργαζομένους στην τράπεζα, ζητά «εθνική» συ-
ΑΜΚ τώρα, και να αποκτήσουν τον έλεγχο με
στράτευση για την κάλυψη του 10% στην αύξηση
νόμιμο τρόπο; Οι ξένες τράπεζες δεν θέλουν να
του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, η
επωμιστούν τη ζημία των αρνητικών καθαρών
οποία είναι ταυτόσημη με την ιστορία της Ελλά-
θέσεων και προφανώς αφήνουν τη «βρώμικη
δας, ενώ η επιτυχία, τονίζει, είναι μεν ευθύνη της
δουλειά» στο ΤΧΣ.
ριο»! Κάποιοι είναι πεπεισμένοι ότι η Τρόικα δεν ενδιαφέρεται, ή ακόμη και δεν επιθυμεί, πραγματικά
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
WEEK
4
ΑΡΩΜΑΤΑ - ΚΑΛΛΥΝΤΙΚΑ
«ΘΥΜΑ» ΤΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΚΑΙ Η ΓΥΝΑΙΚΕΙΑ ΟΜΟΡΦΙΑ Περαιτέρω υποχώρηση της ζήτησης για αρώματα και καλλυντικά το 2012 λόγω του περιορισμένου εισοδήματος των καταναλωτών ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Ο
εγχώριος κλάδος του λιανικού εμπορίου αρωμάτων και καλλυντικών εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της Hellastat Α.Ε. (www.hellastat.
com). Η οικονομική ύφεση που αντιμετωπίζει η
Η πολιτική των εκπτώσεων και προσφορών που εφαρμόζουν οι περισσότερες εταιρείες του κλάδου συρρικνώνει περαιτέρω τα περιθώρια κερδοφορίας τους, ενώ ο κλάδος πλήττεται και από παραεμπόριο πλαστών καλλυντικών αμφιβόλου ποιότητας, τα οποία τιμολογούνται φθηνότερα.
χώρα μας από το 2008 συνέβαλλε στον περιο-
μικές καταστάσεις 45 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται στα εξής: > Ο συνολικός Κύκλος Εργασιών των εταιρειών του δείγματος το 2011 υποχώρησε περαιτέρω
ρισμό της αγοραστικής δύναμης των κατανα-
κατά 8,8%, στα €435,57 εκ. Η μέση υποχώ-
λωτών και κατ΄επέκταση στην υποχώρηση της
ρηση ανά εταιρία διαμορφώθηκε σε -9,4%
ζήτησης για τα προϊόντα του κλάδου το 2011.
(έναντι -8,7% για το σύνολο της οικονομίας).
Σύμφωνα με στοιχεία του Πανελλήνιου Συνδέ-
> Εξαιρουμένης της απότομης αύξησης των
σμου Βιομηχάνων και Αντιπροσώπων Καλλυ-
αποτελεσμάτων της SEPHORA GREECE
ντικών (ΠΣΒΑΚ), η αξία της εγχώριας αγοράς καλλυντικών (σε τιμές καταναλωτή) ακολουθεί πτωτική πορεία, φθάνοντας το 2011 στα €931
A.E.E, τα συνολικά ΚΠΤΦΑ και ΚΠΦ μειώθηκαν κατά 15,7% και 55,6% αντίστοιχα. Η μέση
εκ. (-11% έναντι του 2010). Αξιοσημείωτη κάμψη
μείωση ΚΠΦ ανά επιχείρηση σχηματίστηκε σε
έχουν υποστεί τα προϊόντα μακιγιάζ και τα
-12,8%.
προϊόντα μαλλιών (-16,7% και -14,6% αντίστοιχα
> Το μέσο περιθώριο μικτών κερδών το 2011
από το 2010).
ενισχύθηκε κατά δύο σχεδόν μονάδες, σε
Σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο δείκτης όγκου των
32,3%.
καταστημάτων πώλησης φαρμακευτικών ειδών και καλλυντικών το 2011 υποχώρησε κατά 9%. Η πτώση συνεχίστηκε και τους πρώτους 9 μήνες του 2012, με τον δείκτη όγκου να σημειώνει περαιτέρω υποχώρηση 10,6% συγκριτικά με το
> Αντιθέτως, το περιθώριο ΚΠΤΦΑ υποχώρησε οριακά σε 6,4%, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ μειώθηκε περαιτέρω σε 0,9%. > Τα υψηλά Αποθέματα συνοδεύονται από ιδι-
αντίστοιχο διάστημα του 2011. Η πολιτική των
αίτερα αργό ρυθμό ανακύκλωσης (6 μήνες).
εκπτώσεων και προσφορών που εφαρμόζουν οι
Ωστόσο, το επίσης βραδύ διάστημα αποπλη-
περισσότερες εταιρείες του κλάδου συρρικνώ-
ρωμής των προμηθευτών (7,5 μήνες) διαμόρ-
νει περαιτέρω τα περιθώρια κερδοφορίας τους,
φωσε τον Εμπορικό Κύκλο στις -19 ημέρες το
ενώ ο κλάδος πλήττεται και από παραεμπόριο πλαστών καλλυντικών αμφιβόλου ποιότητας, τα οποία τιμολογούνται φθηνότερα. >Χ ρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου Στη μελέτη της Hellastat αναλύονται οι οικονο-
2011. > Η κεφαλαιακή μόχλευση βελτιώθηκε σε 2,6 προς 1. > Η μέση αποδοτικότητα των Ιδίων Κεφαλαίων υποχώρησε σε 8,6% από 10,8% το 2010
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
WEEK
6
ΕΛΛΗΝΙΚΟΣ ΤΟΥΡΙΣΜΟΣ
ΟΙ ΓΕΡΜΑΝΟΙ... ΞΑΝΑΡΧΟΝΤΑΙ Θετικά είναι τα μηνύματα από τις πρώτες κρατήσεις ευρωπαίων τουριστών, κυρίως Γερμανών, για το 2013 καθώς μετά την κάθετη πτώση κατά 20% που είχαν οι γερμανικές αφίξεις το 2012, τα φετινά στοιχεία δείχνουν αύξηση κατά 30%.
✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
πτώση των αφίξεων κατά 20% από τη μεγαλύτερη ευρωπαϊκή χώρα και παραδοσιακά καλύτερο πελάτη του ελληνικού τουρισμού, Γερμανία ήταν και ο κυριότερος λόγος της υποχώρησης των τουριστικών εσόδων κατά 4,6% το 2012 σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος. Για φέτος όμως οι μεγαλύτεροι «Τour Οperators» προβλέπουν αύξηση του παγκόσμιου τουρισμού προς προορισμούς που κύριο χαρακτηριστικό τους είναι οι ηλιόλουστες θαλάσσιες ακτές. Στην έκθεση για τον Τουρισμό (ΙΤΒ), που πραγματοποιήθηκε, πριν μερικές εβδομάδες, στο
Βερολίνο ανακοινώθηκε ότι οι κρατήσεις για την Ελλάδα από τη Γερμανία, τη Βρετανία και την Ολλανδία αυξήθηκαν, ήδη, για το καλοκαίρι του 2013 κατά 10%. Όπως αναφέρεται και παραπάνω το 2012 τα έσοδα από τον τουρισμό στην Ελλάδα μειώθηκαν κατά 4,6% , στα 9,89 δισ. ευρώ. Φέτος, ωστόσο οι κρατήσεις μέχρι τις αρχές Μαρτίου για διακοπές στην Ελλάδα από Γερμανούς ανέβηκαν κατά 30% και αναμένεται σύμφωνα με τη γερμανική Alltours περαιτέρω αύξηση. Επίσης ο Παγκόσμιος Οργανισμός Τουρισμού (UNWTO) προβλέπει αύξηση κατά 2 έως 3% για
ΧΡΗΜΑ WEEK
Στην έκθεση για τον Τουρισμό (ΙΤΒ), που πραγματοποιήθηκε, πριν μερικές εβδομάδες, στο Βερολίνο ανακοινώθηκε ότι οι κρατήσεις για την Ελλάδα από τη Γερμανία, τη Βρετανία και την Ολλανδία αυξήθηκαν, ήδη, για το καλοκαίρι του 2013 κατά 10%.
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
8
την Ευρώπη, υπ΄ αριθμόν 1 τουριστικό προορισμό του κόσμου για το 2013. Ο βασικός στόχος για την Ελλάδα σύμφωνα με τους φορείς του εγχώριου τουρισμού είναι να φτάσουν οι αφίξεις ξένων τουριστών τα 17,5 εκατ. από 16 εκατ. περίπου που ήταν το 2012. Για να συμβεί αυτό όμως θα πρέπει να επανακάμψουν οι αγορές που είναι παραδοσιακοί πελάτες της Ελλάδας όπως είναι της Γερμανίας, της Βρετανίας και της Γαλλίας και ταυτόχρονα, να υπάρξει ακόμα μεγαλύτερη προσέλκυση από μεγάλες αγορές όπως της Ρωσίας, της κίνας ακόμα και της Τουρκίας. Ειδικά οι Ρώσοι τουρίστες πέρυσι ξεπέρασαν τις 850.000 αφίξεις και φέτος αναμένεται να ξεπεράσουν το 1 εκατομμύριο. Με βάση λοιπόν τα στοιχεία, ο στόχος της υπέρβασης των 17 εκατ. τουριστών φαντάζει ρεαλιστικός αν και ακόμα είναι αρκετά νωρίς για ασφαλή συμπεράσματα.
Σε σχετικά καλή θέση (20η) βρίσκεται ως προς
>Χ ΑΜΗΛΗ ΕΠΙΔΟΣΗ ΣΤΗΝ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙ-
ρά στην κορυφή και ακολουθούν η Γερμανία,
ΚΟΤΗΤΑ Όμως παρά τα καλά νέα από το μέτωπο των προκρατήσεων η Ελλάδα εμφανίζεται να έχει σοβαρό πρόβλημα ανταγωνιστικότητας σε ότι αφορά το τουριστικό προϊόν της καθώς φέτος έχασε τρεις θέσεις στην αντίστοιχη γενική παγκόσμια κατάταξη. Συγκεκριμένα σύμφωνα με το World Economic Forum έπεσε το 2013 στην 32η, από την 29η θέση που καταλάμβανε το 2011, ανάμεσα σε 140 χώρες. Η μελέτη όμως γίνεται ακόμη πιο αποκαλυπτική για τη συνολική ποιότητα του εγχώριου προϊόντος και υπηρεσιών, όταν εξετάζεται η ανταγωνιστικότητας των τιμών σε σχέση με άλλες χώρες, με την Ελλάδα να κατρακυλά στην 127η θέση. Η υστέρηση της χώρας μας σε αυτόν τον τομέα, ειδικά εάν γίνει σύγκριση με τις ανταγωνίστριες Ισπανία, Αίγυπτο και Τουρκία, είναι εμφανής, δεδομένου πως τα μεγαλύτερα παράπονα όσων επισκέπτονται τους ελληνικούς προορισμούς αφορούν το λεγόμενο «value for money», τη χαμηλή δηλαδή αντιστοιχία ανάμεσα στην τιμή και τις παρεχόμενες υπηρεσίες. Και ενώ στο ζήτημα των τιμών η Ελλάδα είναι ουραγός, στον κλάδο των τουριστικών υποδομών ανακηρύσσεται πρωταθλήτρια, καταλαμβάνοντας την τρίτη θέση, καταρρίπτοντας όπως φαίνεται το μύθο για την ποιότητα και το εύρος των ξενοδοχειακών μας μονάδων και άλλων υποδομών.
η Αυστρία, η Ισπανία, οι ΗΠΑ και η Γαλλία. Η
τις υποδομές των αερομεταφορών, παρά το γεγονός πως η εικόνα πολλών περιφερειακών αεροδρομίων, κυρίως σε νησιωτικούς προορισμούς, δεν κρίνεται ικανοποιητική. Καλή θέση (25η) καταλαμβάνουμε στον πυλώνα των πολιτιστικών πόρων, αλλά και στην προτεραιότητα του τουριστικού τομέα για την ανάπτυξη της οικονομίας (28η). Στους υπόλοιπους πυλώνες εντούτοις υστερούμε και πάλι. Ενδεικτικά: 98η η Ελλάδα στους κανόνες πολιτικής και κανονισμούς, 72η στην περιβαλλοντική βιωσιμότητα, 69η στην ασφάλεια, 58η στις υποδομές επίγειων μεταφορών και 40η στους φυσικούς πόρους. Σύμφωνα με τα φετινά στοιχεία του World Economic Forum, η Ελβετία παραμένει σταθε-
Κύπρος καταλαμβάνει την 29 θέση, η Τουρκία την 46η, το Μαρόκο την 71η και η Αίγυπτος την 85η. Το World Economic Forum έχει θεσπίσει εδώ και επτά χρόνια το Δείκτη Ανταγωνιστικότητας Ταξιδιών και Τουρισμού (Travel and Tourism Competitive Index, TTCI), ο οποίος μετρά τους παράγοντες και τις πολιτικές που επηρεάζουν την ανάπτυξη του τουριστικού τομέα σε διάφορες χώρες. Ο δείκτης αυτός εκτιμάται με βάση τις επιδόσεις κάθε χώρας σε 14 επιμέρους δείκτες- πυλώνες, οι οποίοι στη συνέχεια συνοψίζονται σε τρεις ευρύτερες κατηγορίες δεικτών: ο πρώτος αφορά το θεσμικό και ρυθμιστικό περιβάλλον, ο δεύτερος το επιχειρηματικό περιβάλλον και τις υποδομές, ενώ ο τρίτος τους ανθρώπινους, πολιτιστικούς και φυσικούς πόρους. Και τους τρεις δείκτες, η Ελλάδα βρίσκεται χαμηλότερα στην κατάταξη. Στο δείκτη αναφορικά με το ρυθμιστικό περιβάλλον, από την 34η θέση το 2011 βρίσκεται φέτος στη 39η, στο επιχειρηματικό περιβάλλον και τις υποδομές από την 29η έπεσε στην 33η και στον τομέα του φυσικού περιβάλλοντος από την 29η στην 30η. ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ - ΛΟΝΔΙΝΟ <
Έντονο ήταν το ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε από ξένα funds για εισηγμένες εταιρείες στη διάρκεια των ραντεβού που έγιναν στο Λονδίνο, στο πλαίσιο επενδυτικής διημερίδας. Η εκδήλωση δεν αφορούσε μόνο ελληνικές, αλλά και τουρκικές εταιρείες, και διοργανώθηκε από την Πειραιώς και την IS Investment. Στο Λονδίνο το «παρών», μεταξύ άλλων, έδωσαν και τα εξής «βαριά» ονόματα: η Lazard που διαχειρίζεται 167 δισ. και θεωρείται εξπέρ στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, η Fidelity που έχει ήδη παρουσία σε επιχειρήσεις όπως ΔΕΗ, Jumbo, Σαράντη και Eurobank Properties. Η Gladstone και η TPG Capital, που απέκτησε από την Πειραιώς το 6,82% που κατείχε στη Folli Follie, ενώ φερόταν να έχει ενδιαφερθεί για την απόκτηση συμμετοχής και στην Αττική Οδό. Η Armazaro και η Adelphi, με επενδύσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές, κυρίως της μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Από ελληνικές εταιρείες, το «παρών» στην εκδήλωση έδωσαν οι ΟΠΑΠ, ΕΛ.ΠΕ., Μυτιληναίος, ΓΕΚ Τέρνα, Folli Follie, ΕΧΑΕ, Jumbo, ΕΧΑΕ, Ιντραλότ, Ελλάκτωρ, Σαράντης, Πλαστικά Θράκης και Πειραιώς.
>
ΕΘΝΙΚΗ - EUROBANK <
Αρνητική για την πιστοληπτική τους αξιολόγηση είναι η αδυναμία της Εθνικής Τράπεζας και της Εurobank να προσελκύσουν ιδιώτες επενδυτές, σύμφωνα με τη δήλωσή τους στην Τράπεζα της Ελλάδος, και θα οδηγήσει στην πλήρη κρατικοποίησή τους, με την εξάλειψη της ιδιωτικής μετοχικής διάρθρωσής τους και της αυτονομίας των διοικήσεών τους, αναφέρει σε σχόλιό του ο αντιπρόεδρος και τραπεζικός αναλυτής του οίκου Moody’s, Νώντας Νικολαΐδης. Όπως σχολιάζεται, η κρατικοποίηση θα είναι αρνητική για την πιστοληπτική ικανότητα των τραπεζών, επειδή πιθανόν: 1) θα εξαλείψει την ανεξαρτησία των διοικητικών συμβουλίων τους και θα εξασθενήσει την εταιρική διακυβέρνησή τους, 2) θα εξασθενήσει τη διαχείριση των κινδύνων και θα οδηγήσει πιθανόν σε πιστωτικές αποφάσεις στη βάση μη εμπορικών κριτηρίων, 3) θα περιπλέξει τις λειτουργίες με την αναδιάρθρωση της διοίκησης στο ανώτατο επίπεδο και θα εξασθενήσει την ικανότητα των τραπεζών να αντιδρούν στις εξελίξεις στις αγορές, καθιστώντας τις λιγότερο ανταγωνιστικές.
>
ΠΕΙΡΑΙΩΣ <
Περίπου 600 εκατ. ευρώ θα επιδιώξει να συγκεντρώσει η Τράπεζα Πειραιώς από τη συμμετοχή των ιδιωτών μετόχων στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου. Ο στόχος κάλυψης του 10% στην ΑΜΚ έχει εξασφαλιστεί, και αυτό μπορεί να ειπωθεί με μεγάλη βεβαιότητα. Παράλληλα, θα επιδιώξει να μειώσει τη συμμετοχή των cocos των μετατρέψιμων ομολόγων στην ανακεφαλαιοποίηση της τράπεζας από 2 σε 1 δισ. ευρώ ή και χαμηλότερα.
>
ΟΠΑΠ <
Ψηφίστηκε τελικά στη γενική συνέλευση των μετόχων του ΟΠΑΠ - στην οποία παρέστη, με το ζόρι, το 37% των μετόχων - η επίμαχη σύμβαση με την Ιντραλότ, παρά το γεγονός ότι το ΤΑΙΠΕΔ δεν πήρε θέση υπέρ ή κατά της υπογραφής. Ουσιαστικά η διοίκηση Σταυρίδη «έριξε το μπαλάκι» των ευθυνών στη διοίκηση Λουρόπουλου, η οποία βιάστηκε να υπογράψει λίγες μόλις μέρες πριν από την κατάθεση δεσμευτικών προσφορών από τους ιδιώτες ενδιαφερόμενους για την απόκτηση του ποσοστού που κατέχει το Δημόσιο. Αυτό που έχει ιδιαίτερη σημασία είναι ότι η απόφαση ελήφθη από το 26% των μετόχων του Οργανισμού, καθώς παρέστη το 37,86% και υπερψήφισε το 70,85%. Πρέπει να σημειωθεί ότι το ΤΑΙΠΕΔ παρέστη μόλις με 3,13% αντί του 33% που κατέχει, προκειμένου να εξασφαλιστεί η απαρτία της γενικής συνέλευσης.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Δ ιέψευσε η Intralot του Σωκράτη Κόκκαλη ότι αποχωρεί από τον διαγωνισμό της αποκρατικοποίησης του ΟΠΑΠ. Οι φήμες ήθελαν τη διοίκηση της Intralot να απειλεί με αποχώρηση του ομίλου από τον διαγωνισμό, με αφορμή την ευρύτερη σεναριολογία που συνέδεε την επέκταση της σύμβασης μεταξύ ΟΠΑΠ και Intralot για τον τεχνολογικό πάροχο με την ιδιωτικοποίηση του ΟΠΑΠ. >Ο αντεισαγγελέας του Αρείου Πάγου, κ. Ν. Παντελής, παρήγγειλε στην Εισαγγελία Εφετών τη διενέργεια ποινικής προκαταρκτικής έρευνας σχετικά με τη συγχώνευση της Εθνικής με τη Eurobank και την κίνηση των μετοχών. Θα διερευνηθεί η πιθανή τέλεση αδικημάτων σχετικά με τη συγχώνευση, και ειδικά μετά τις δηλώσεις πολιτικών ότι ο υπουργός Οικονομικών γνώριζε το «ναυάγιο» της συγχώνευσης. Ειδικότερα, θα ερευνηθεί εάν έχουν διαπραχθεί τα αδικήματα της παράβασης της χρηματιστηριακής νομοθεσίας, της χειραγώγησης μετοχών. >Σ την τελική φάση των διαπραγματεύσεων για την αναχρηματοδότηση χρέους ύψους 1,1 δισ. βρίσκεται η ΔΕΗ. Το διοικητικό συμβούλιο ενέκρινε τους όρους κοινοπρακτικού δανείου έως 1,1 δισ. με τις αρχικές ωριμάνσεις των δανείων να κυμαίνονται από τον Μάιο του 2013 έως τον Φεβρουάριο του 2014. >Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου στο τέλος Μαρτίου αυξήθηκε στο 53,2%, από 51,5% τον Φεβρουάριο, ενώ η συμμετοχή των Ελλήνων επενδυτών υποχώρησε στο 45,4%, από 47,1% τον προηγούμενο μήνα. Οι ξένοι επενδυτές εμφάνισαν εισροές 40,49 εκατ., ενώ οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαίων 40,08 εκατ.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.461/ ΤΡΙΤΗ 16.04.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ (1) Η Εθνική θα χρειαστεί 785,6 εκατ. για να καλύψει το 10% της ελάχιστης ιδιωτικής συμμετοχής στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης, με τις οριστικές αποφάσεις να λαμβάνονται στη Γενική Συνέλευση της 19ης Απριλίου. Η Γενική Συνέλευση θα αποφασίσει την έκδοση ομολογιών μετατρέψιμων υπό αίρεση σε κοινές μετοχές, με δικαίωμα εξαγοράς αυτών από την τράπεζα (cocos), συνολικού ποσού έως 1.900 εκατ., καθώς και αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας για άντληση κεφαλαίων μέχρι ποσού 9.756 εκατ., μέσω έκδοσης νέων κοινών μετά ψήφου μετοχών. Η Εθνική Τράπεζα κρατικοποιείται στο πέρας της διαδικασίας ανακεφαλαιοποίησης, δηλαδή στα τέλη Μαΐου, εάν δεν γίνει το «θαύμα» και βρεθούν τα 785 εκατ. Η διοίκηση της Εθνικής διαρρέει ότι μπορεί να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αύξηση κεφαλαίου των 7,9 δισ. ευρώ, δηλαδή 790 εκατ. και ότι ουσιαστικά η «μάχη» της ιδιωτικής Εθνικής ακόμη παίζεται. Η Εθνική διαθέτει και τη μεγαλύτερη αρνητική καθαρή θέση -2,8 δισ., και το ερώτημα που γεννάται είναι ποιος επενδυτής θα συμμετάσχει ή ποιοι επενδυτές θα συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, εισφέροντας 790 εκατ., τα οποία θα αξίζουν 510 εκατ.;
ΕΘΝΙΚΗ (2) Αν η διοίκηση της Εθνικής είχε καταφέρει να συγκεντρώσει το 10% της ΑΜΚ με τη στήριξη ιδιωτών μετόχων, το deal με τη Eurobank θα μπορούσε να είχε διασωθεί, δήλωσε ο Προβόπουλος (ΤτΕ).
Το ερώτημα είναι τι έκανε η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας για να συγκεντρώσει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής; Εμφανίστηκε, κάποια στιγμή, το καναδικό fund Fairfax ζητώντας και επιβάλλοντας όρους που δεν μπορούσαν να γίνουν αποδεκτοί. Για το 1,5 δισ. ευρώ που απαιτούνταν ώστε να καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής, οι Καναδοί ζητούσαν σχεδόν όλη την τράπεζα (!) και, ως εκ τούτου, ναυάγησαν οι διαπραγματεύσεις.
EUROBANK (1) Στα 4,13 δισ. θα διαμορφωθεί το ύψος της αύξησης κεφαλαίου της και η τράπεζα αναζητά μέσω των ιδιωτών μετόχων 413 εκατ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί στο 10% της αύξησης κεφαλαίου. Παράλληλα θα εκδώσει και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές έως 1,7 δισ. Οι αποφάσεις θα ληφθούν στις 30 Απριλίου στη γενική συνέλευση της τράπεζας, στην οποία θα καθορισθεί και η τιμή της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου. Η διοίκηση της Eurobank έχει ξεκινήσει πλειάδα επαφών με επιχειρηματίες και funds, ενώ αναζητά ριζοσπαστικές λύσεις που θα βοηθήσουν ώστε να παραμείνει η τράπεζα ιδιωτική. Την τρέχουσα εβδομάδα θα ενημερώσει το ΤΧΣ για όλες τις τεχνικές λεπτομέρειες, δηλαδή για το ακριβές ύψος της ΑΜΚ, των ομολογιακών και για άλλα.
EUROBANK (2) Σύμφωνα με πληροφορίες, όσον αφορά τη Eurobank, έγινε κρούση στον Ανδρέα Βγενόπουλο, προκειμένου να συμμετάσχει στην ΑΜΚ της τράπεζας. Ωστόσο, από την πλευρά του Βγενόπουλου, το ενδεχόμενο φέρεται να απερρίφθη, λέγοντας ότι «θα το βλέπαμε, αλλά δεν είναι εύκολο εγχείρημα». Πάντως, με επίσημη ανακοίνωσή της, η διοίκηση της Eurobank διαψεύδει επαφές με τον Βγενόπουλο ή με οποιοδήποτε άλλον επενδυτή.
ΔΕΗ Σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 6,25 ευρώ ανά μετοχή, από 5,50 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Citi, διατηρώντας αμετάβλητη
τη σύσταση «buy». Η Citi σημειώνει ότι στην τηλεδιάσκεψη, η διοίκηση της επιχείρησης δήλωσε, μεταξύ άλλων, ότι ο προϋπολογισμός της υπολογίζει επιπλέον αυξήσεις ύψους 2,7% στα τιμολόγια των πελατών χαμηλής τάσης τον Μάιο και 5,6% τον Ιούλιο. Σε μείωση της τιμής-στόχου στα 8,75 ευρώ ανά μετοχή, από 9,8 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Goldman Sachs, διατηρώντας ωστόσο αμετάβλητη τη σύσταση «neutral».
ΕΛΛΑΚΤΩΡ Υψηλότερη τιμή-στόχο για τον τίτλο της «Ελλάκτωρ» στα 3,4 από 3,1 ευρώ δίνει η Eurobank Equities σε έκθεσή της, όπου διατηρεί σύσταση «buy» για τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι η αδυναμία στην τιμή της μετοχής οφείλεται «στο αυξημένο μακροοικονομικό ρίσκο της χώρας».
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ