ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.464 / ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
4
ΟΤΕ
ΣΤΑ 167,5 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΤΑ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡΔΗ 3ΜΗΝΟΥ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ALPHA BANK, FRIGOGLASS, ΕΥΑΘ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ
Χ.Α.: ΑΚΡΑΙΟ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΟ ΠΑΙΧΝΙΔΙ ΣΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Ε
Ακραία κερδοσκοπικά φαινόμενα λαμβάνουν χώρα τις τελευταίες μέρες στο Χ.Α. και στην αγορά ομολόγων. Το ελληνικό χρηματιστήριο μπήκε σε βίαιη τροχιά ανόδου, ωστόσο προκαλεί προβληματισμό και παράλληλα δημιουργεί εύλογα ερωτήματα σε ό,τι αφορά το προφίλ των επενδυτών.
ίναι φανερό ότι γίνεται ένα κερδοσκοπικό παιχνίδι με επίκεντρο τις τράπεζες. Η άνοδος του τραπεζικού δείκτη την περασμένη Τετάρτη κατά 25,81% είναι η τρίτη μεγαλύτερη άνοδος που ο συγκεκριμένος δείκτης σημείωσε ποτέ. Η ανοδική «έκρηξη» στις τράπεζες δεν είναι τίποτε άλλο από ακραία κερδοσκοπία. Ενόψει των αυξήσεων κεφαλαίου οι τράπεζες με στηρίξεις από τους αναδόχους των αυξήσεων δημιουργούν τεχνικό κλίμα ευφορίας για να δελεάσουν τους επενδυτές να συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου. Να σημειωθεί ότι οι ανάδοχοι βρίσκονται σε πλήρη κινητοποίηση, με βασικό στόχο τις ωραιοποιήσεις και τους εξωραϊσμούς στις χρηματιστηριακές τιμές, ενόψει των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου. Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες, η κερδοσκοπία στις τράπεζες δεν έχει να κάνει με τις αυξήσεις του μετοχικού κεφαλαίου, αλλά με τα warrants, τα οποία θα δοθούν δωρεάν σε όσους συμμετέχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου. Κεντρικοί καταλύτες για την αλλαγή του σκηνικού στο ελληνικό χρηματιστήριο ήταν η θετική έκθεση του ΔΝΤ για την ελληνική οικονομία, η έκθεση της Morgan Stanley για τα ελληνικά ομόλογα, τα οποία έχουν ανακάμψει, αλλά και το διαρκές ράλι των διεθνών αγορών. Τα θετικά σχόλια, από την πλευρά του ΔΝΤ, λειτούργησαν ως μια μίνι αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας, αλλά μετά την αποκρατικοποίηση του ΟΠΑΠ και τον «πυρετό»
των αυξήσεων κεφαλαίου στις τράπεζες, φαίνεται πως το Χ.Α. βρίσκεται σε ανοδικό… αναβρασμό. Η πτώση του spread του 10ετούς στις 842 μονάδες, αλλά και τα διαρκή θετικά σχόλια ξένων παραγόντων για την Ελλάδα μειώνουν το συστημικό – δημοσιονομικό ρίσκο, το οποίο καθρεφτίζεται στο χρηματιστήριο. Όμως, είναι γεγονός ότι η αγορά παρουσιάζει ένα αναβαθμισμένο προφίλ, με βελτιωμένη τόσο την ψυχολογία όσο και την τεχνική της εικόνα. > Η τεχνική εικόνα Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση της Emporiki Bank, ο Γενικός Δείκτης παραμένει σε βραχυχρόνιο ανοδικό κανάλι, το οποίο θα ακυρωθεί αν ο δείκτης υποχωρήσει χαμηλότερα των 1.010 μονάδων, ενώ εντοπίζει αντιστάσεις στις 1.070, 1.110 και 1.165 μονάδες και στηρίξεις στις 1.040, 1.000 και, χαμηλότερα, στις 957 μονάδες. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, από τον Ιούνιο του 2012 ο Γενικός Δείκτης κινείται σε ανοδική τροχιά, αλλά από τον Οκτώβριο του 2012 σημειώνει έντονη παλινδρόμηση, με άξονα τιμών τις 950 μονάδες. Αν διατηρηθεί η παλινδρόμηση (που προς το παρόν αποτελεί το κυρίαρχο σενάριο), η υψηλότερη δυνατή τιμή στο κοντινό μέλλον προσδιορίζεται στις 1.165/1.180 μονάδες και κομβική περιοχή στήριξης είναι οι 900-875 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
WEEK
2
ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΓΙΑ ΝΕΟ «ΚΟΥΡΕΜΑ» ΚΑΙ Ο «ΕΘΝΙΚΟΣ ΣΤΟΧΟΣ» ΓΙΑ ΠΛΕΟΝΑΣΜΑΤΑ Σε συνθήκες μυστικότητας, υπό τη διακριτική, αλλά σταθερή, πίεση του ΔΝΤ, Βρυξέλλες και Φραγκφούρτη εργάζονται καταστρώνοντας σενάρια για το νέο γύρο «κουρέματος» του ελληνικού χρέους.
Τ
ο ΔΝΤ, με την πρόσφατη έκθεσή του, ξαναβάζει στο τραπέζι το θέμα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους, σημειώνοντας ότι: Το δημόσιο χρέος παραμένει πολύ υψηλό παρά την αναδιάρθρωσή του και την πρόσφατη στήριξη από τους επίσημους πιστωτές. Είναι ιδιαίτερα ευπρόσδεκτο το γεγονός πως οι Ευρωπαίοι εταίροι έχουν τώρα αποδεχθεί ότι για να εξασφαλιστεί η βιωσιμότητα του χρέους, θα απαιτηθεί σημαντική επιπλέον βοήθεια σε όρους καλύτερους από αυτούς της αγοράς, ενώ έχουν δεσμευθεί να προσφέρουν πρόσθετη «ανακούφιση», αν χρειαστεί, προκειμένου να παραμείνει το πρόγραμμα σε τροχιά και το χρέος να πέσει σημαντικά κάτω του 110% του ΑΕΠ ως το 2022. «Με το ελληνικό χρέος τώρα να βρίσκεται κατά το συντριπτικά μεγαλύτερο μέρος στα χέρια του επίσημου τομέα, μια τέτοια δέσμευση είναι κρίσιμη για να πείσει τις αγορές ότι ένα αξιόπιστο σχέδιο για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους είναι τώρα έτοιμο», σημειώνεται στην έκθεση. Καθοριστική παράμετρος, πάντως, για την επόμενη μέρα στο ελληνικό χρέος και την οικονομία είναι η προϋπόθεση ότι η Ελλάδα τηρεί τις δεσμεύσεις της. Ασφαλείς πληροφορίες από τις Βρυξέλλες, αλλά και την Ουάσιγκτον προσδιορίζουν την άνοιξη του 2014 ως ημερομηνία-ορόσημο για την τυπική προώθηση ενός νέου «κουρέματος» του ελληνικού
χρέους, με κύριο όχημα μία ακόμη μείωση των επιτοκίων στα δάνεια του πρώτου πακέτου στήριξης: Η Ελλάδα καλείται να πετύχει φέτος έστω και ένα οριακό πρωτογενές πλεόνασμα, με στόχο την ένταξη σε μία τουλάχιστον δεκαετή περίοδο παραγωγής πρωτογενών πλεονασμάτων. Εφόσον υπάρξει φέτος πρωτογενές πλεόνασμα, αυτό θα αποτελέσει το «διαβατήριο» για να μπορέσει η Αθήνα να υποβάλει επίσημο αίτημα για νέα μείωση του χρέους, «πατώντας» στη συμφωνία του Νοεμβρίου, που υποσχόταν τη λήψη πρόσθετων μέτρων, μελλοντικά, εφόσον αυτό κριθεί απαραίτητο και η χώρα παρουσιάσει πρωτογενή πλεονάσματα. Η Ελλάδα απέχει ακόμη μακράν από το να μπορέσει να βγει ξανά στις αγορές για να δανειστεί, και μια νέα βελτίωση στο προφίλ του χρέους θα είναι η μόνη οδός για να διευκολυνθεί ο, ούτως ή άλλως, δύσκολος αυτός στόχος. Αυτή τη στιγμή, το κυρίαρχο σενάριο, είναι μία ακόμη μείωση των επιτοκίων στα διμερή δάνεια του πρώτου πακέτου στήριξης. Κάτι τέτοιο προβλέπεται και στη συμφωνία του Νοεμβρίου και, υπό προϋποθέσεις, θα είναι η πιο ανώδυνη λύση για τους δανειστές, χωρίς να αποκλείονται όμως και άλλες κινήσεις, όπως για παράδειγμα μια νέα ακόμη χρονική επιμήκυνση των δανείων. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
WEEK
4
ΟΤΕ
ΣΤΑ 167,5 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΤΑ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡΔΗ 3ΜΗΝΟΥ Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα (εξαιρουμένων αποσβέσεων και προγραμμάτων οικειοθελούς αποχώρησης) ήταν μειωμένα κατά 10,6%, χάρη στη μείωση κόστους μισθοδοσίας στη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα (εξαιρουμένων αποσβέσεων και προγραμμάτων οικειοθελούς αποχώρησης) ήταν μειωμένα κατά 10,6%, χάρη στη μείωση κόστους μισθοδοσίας στη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας.
Κ
αθαρά κέρδη 167,5 εκ. ευρώ ανακοίνωσε ο ΟΤΕ για το α’ τρίμηνο του 2013. Σύμφωνα με τα όσα αναφέρει ο Οργανισμός σε ανακοίνωσή του εξαιρουμένων των κεφαλαιακών κερδών τα κέρδη α’ τριμήνου κατέγραψαν αύξηση κατά 5%. Παράλληλα, υπογραμμίζεται ότι επηρεάστηκαν θετικά από το έκτακτο μετά φόρων κεφαλαιακό κέρδος της τάξεως των 65,7εκ. από την πώληση της Hellas Sat, ενώ σημειώνεται πως το α’ τρίμηνο του 2012 ο ΟΤΕ είχε καταγράψει ένα μετά φόρων κεφαλαιακό κέρδος ύψους €211,3 εκ. από την πώληση της συμμετοχής στην Telekom Serbia. Σε αυτό το πλαίσιο σε σχέση με το α’ τρίμηνο της περυσινής χρονιάς τα κέρδη του εξεταζόμενου διαστήματος παρουσιάζουν πτώση 45,6%. Σε ό,τι αφορά τα έσοδα διαμορφώθηκαν στο α’ τρίμηνο της φετινής χρονιάς στα 1,045 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 11,4% σε σχέση με τα 1,18 δισ. ευρώ του αντίστοιχου περυσινού διαστήματος. Οι προσαρμοσμένες Καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν στα €261 εκ., αυξημένες κατά 7%. Παράλληλα, καταγράφηκε περαιτέρω μείωση του καθαρού δανεισμού σε 1,7 φορές το ΕΒΙTDA του τελευταίου δωδεκαμήνου. Το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας EBITDA παρέμεινε σταθερό στο 35,4%. Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα (εξαιρουμένων αποσβέσεων και προγραμμάτων οικειοθελούς αποχώρησης) ήταν μειωμένα κατά 10,6%, χάρη στη μείωση κόστους μισθοδοσίας στη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας. >Μ . ΤΣΑΜΑΖ Υ ΠΕΡΑΣΠΙΣΤΗΚΑΜΕ ΤΗ ΘΕΣΗ ΜΑΣ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα του Α’ τριμήνου, ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΤΕ, κ. Mιχάλης Τσαμάζ, σημείωσε τα εξής: «Καταφέραμε να διατηρήσουμε την κερδοφορία
μας χάρη στα μέτρα μείωσης κόστους που εφαρμόσαμε τα τελευταία χρόνια και κυρίως στη μείωση προσωπικού στη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας μέσω των αποτελεσματικών προγραμμάτων οικειοθελούς αποχώρησης. Όπως περιμέναμε, τα έσοδά μας για το τρίμηνο αντανακλούν τη μείωση των τελών τερματισμού στην κινητή τηλεφωνία, τις δυσχερείς οικονομικές συνθήκες και τον έντονο ανταγωνισμό. Αντιμετωπίσαμε με αποφασιστικότητα όλους αυτούς τους δυσμενείς παράγοντες και υπερασπιστήκαμε τη θέση μας στην αγορά, εστιάζοντας στους τομείς που μπορούμε να επηρεάσουμε. Τα καινοτόμα προϊόντα και οι επιτυχημένες εμπορικές μας κινήσεις μας βοήθησαν να συγκρατήσουμε την απώλεια των εσόδων. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας μάλιστα, οι επιδόσεις μας συνεχίζουν να υπερισχύουν του ανταγωνισμού, ενώ είμαστε ιδιαίτερα ικανοποιημένοι με τη μεταστροφή στη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας, που γίνεται όλο και πιο εμφανής κάθε τρίμηνο». Ο κ. Τσαμάζ πρόσθεσε: «Η ενίσχυση των ταμειακών ροών οδήγησε στην περαιτέρω μείωση του δανεισμού. Η συμφωνία για την πώληση της Globul, που ανακοινώσαμε στο τέλος Απριλίου, βελτιώνει την αξία του ΟΤΕ προς όφελος των μετόχων, εξασφαλίζει τη μείωση του δανεισμού του Ομίλου και τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά του, ανεξάρτητα από το μακροοικονομικό περιβάλλον. Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής και από τις αρχές του 2011, θα έχουμε καταφέρει να μειώσουμε τον καθαρό δανεισμό μας περισσότερο από το μισό, ή κατά 2,3 δισ. ευρώ. Στα προσεχή τρίμηνα, δεν αναμένουμε σημαντική βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος, θα συνεχίσουμε ωστόσο να λαμβάνουμε τις αποφάσεις που απαιτούνται, ώστε να ενισχύσουμε τη θέση μας στην αγορά, να βελτιώσουμε την χρηματοοικονομική μας δομή και να διατηρήσουμε την κερδοφορία μας». ΧW
θεσσαλονίκη, 14 Μαΐου, ξενοδοχείο MAKEDONIA PALACE, 16:00-21:00 διοργάνωση:
Ενηµερωθείτε σωστά πριν ασφαλιστείτε!
ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΗΜΕΡΙΔΑΣ: Οµιλία- Διαδραστική Παρουσίαση: «Ο ασφαλιστικός σύµβουλος σήµερα: Aπό την τεχνική της πώλησης στην τεχνική της αλήθειας»
Η εφηµερίδα «ασφαλίζοµαι», διοργανώνει για τρίτη συνεχόµενη χρονιά Ηµερίδα για την Ιδιωτική Ασφάλιση στη Θεσσαλονίκη, την Τρίτη 14 Μαΐου 2013, στο ξενοδοχείο Makedonia Palace (ώρες: 16.00 – 21.00) µε στόχο: την ανάδειξη του θεσµού της ιδιωτικής ασφάλισης και του ρόλου που διαδραµατίζει σε µια σύγχρονη κοινωνία, την άνοδο της ασφαλιστικής συνείδησης του καταναλωτή, µέσω της ενηµέρωσής του για σωστή επιλογή εταιρίας και προγράµµατος, τη βελτίωση της προσωπικής και επαγγελµατικής ζωής των ανθρώπων και τη συµβολή στην προστασία τους από τις καταστροφικές συνέπειες της κρίσης.
Θεµατικά Panels:
«Η ασφάλιση ως µοχλός ανάπτυξης και επιχειρηµατικής ευηµερίας»
• Φορολογικά πλεονεκτήµατα χρήσης ασφαλιστικών προϊόντων. • Η οπτική γωνία του επιχειρηµατία για την ασφάλιση. Τι προσδοκά και τί του λείπει. • Το πλαίσιο ευθυνών µιας ανασφάλιστης επιχείρησης και ο ρόλος της ασφαλιστικής βιοµηχανίας στην αντιµετώπισή τους. • Τα οµαδικά συµβόλαια ως µοχλός ειρήνης και παραγωγικότητας στην επιχείρηση. • Μπορούν έξυπνα σχεδιασµένα ασφαλιστικά προϊόντα να προσελκύσουν και να διατηρήσουν υψηλής ποιότητας στελέχη στην επιχείρηση;
Η ηµερίδα απευθύνεται στους διαµεσολαβούντες, την επιχειρηµατική κοινότητα και τους τοπικούς φορείς και συνδέσµους της Βορείου Ελλάδος.
«Πώς οι διαµεσολαβούντες µπορούν να κερδίσουν τον ανταγωνισµό της πώλησης» • Μπορεί -και πρέπει- ένας ασφαλιστικός σύµβουλος να απεµπλακεί από τον κλάδο αυτοκινήτων; • Ποιο το επίπεδο εξυπηρέτησης που προσδοκούν οι ασφαλισµένοι στη σηµερινή εποχή; • Είναι ο ασφαλιστικός σύµβουλος ακριβός ή το internet φτηνό; • Μήπως η οικονοµική κρίση έχει δηµιουργήσει εσωστρέφεια στους διαµεσολαβούντες; • Υψηλές ή χαµηλές προµήθειες; Ποια προϊόντα οδηγούν στην επαγγελµατική ισοβιότητα;
Η είσοδος είναι ελεύθερη, µε προεγγραφή ΔΗΛΩΣΤΕ ΣΗΜΕΡΑ ΔΩΡΕΑΝ ΤΗ ΣΥΜΜΕΤΟΧΗ ΣΑΣ Για προεγγραφές, επικοινωνήστε µε τον κ. Νίκο Αθανασίου, τηλ. 210 9984912, ή στείλτε ονοµατεπώνυµο και τηλέφωνο στο e-mail: athanasiou.n@ethosmedia.eu www.asfalizomai.com ΜΕΓΑΛΟΙ ΧΟΡΗΓΟΙ
ΥΠΟ ΤΗΝ ΑΙΓΙΔΑ ΤΩΝ
ΧΟΡΗΓΟΣ
ΥΠΟΣΤΗΡΙΚΤΗΣ
ΧΟΡΗΓΟΙ ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΣ
ΧΡΗΜΑ
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
WEEK
6
ΑΓΟΡΑ TAXYMETAΦΟΡΩΝ – LOGISTICS
ΠΛΗΤΤΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΦΕΣΗ ΣΕ ΛΙΑΝΕΜΠΟΡΙΟ ΚΑΙ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ
Η υποχώρηση εργασιών σε νευραλγικούς κλάδους της οικονομίας, όπως είναι το λιανεμπόριο αλλά και η βιομηχανική παραγωγή, προκαλεί, όπως είναι απολύτως φυσιολογικό, μείωση της ζήτησης για μεταφορές και διανομές, είτε αυτές αφορούν σε τελικά αγαθά είτε σε ενδιάμεσα βιομηχανικά προϊόντα είτε σε δέματα και φακέλους. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
έλλειψη υποδομών σε ό,τι αφορά την κατασκευή αποθηκευτικών και διαμετακομιστικών κέντρων, καθυστερεί τη χώρα μας από το να εξελιχθεί σε κομβικό σημείο εμπορίου στην ευρύτερη περιοχή. Εφόσον επιταχυνθεί η ανάπτυξη επαρκών υποδομών, η Ελλάδα μπορεί να εξελιχθεί σε διαμετακομιστικό κέντρο και να αναβαθμίσει τον ρόλο της στο διεθνές εμπορικό δίκτυο λόγω της στρατηγικής της τοποθεσίας ανάμεσα στις ηπείρους της Αφρικής μέσω του Σουέζ, της Ασίας και της Ευρώπης. Η Ελλάδα χρειάζεται να επιταχύνει την προγραμματισμένη ανάπτυξή της, προκειμένου να ενισχύσει τη παρουσία της στον παγκόσμιο ανταγωνισμό και να μη χάσει «το τρένο» της ενίσχυσης των logistics σε παγκόσμιο επίπεδο, το οποίο θα προέλθει από το συνεχώς αυξανόμενο εμπορικό μερίδιο της Κίνας και της Ινδίας μέσα στην επόμενη δεκαετία. Η ολοκλήρωση αυτοκινητοδρόμων, όπως ο Ε65, και οι κάθετοι άξονες της Εγνατίας Οδού που οδηγούν σε χώρες των Βαλκανίων και της κεντρικής Ευρώπης, σε συνδυασμό με τον εκσυγχρονισμό των εσωτερικών σιδηροδρομικών μεταφορών (Πάτρα - Αθήνα - Θεσσαλονίκη - Ειδομένη - Προμαχώνας) μπορεί να βελτιώσει τις υπηρεσίες και να τις προσαρμόσει στις ανάγκες
των ευρωπαϊκών κεντρικών αγορών. >Σ ΥΝΕΧΙΖΕΤΑΙ Η ΠΤΩΣΗ ΣΤΙΣ ΤΑΧΥΜΕΤΑΦΟΡΕΣ Παρ’ όλα αυτά, η οικονομική ύφεση και η ανάπτυξη των ψηφιακών επικοινωνιών ευθύνονται για την πτώση της ευρύτερης ταχυδρομικής αγοράς. Ειδικότερα, όπως εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της Hellastat, σημειώθηκε υποχώρηση κατά 12,8% σε όρους όγκου (διακινήθηκαν συνολικά 591 εκατ. αντικείμενα) και 8,8% σε όρους αξίας (στα 643 εκατ. ευρώ συνολικά για τις ταχυδρομικές μεταφορές). Πτωτική τάση παρατηρήθηκε και στον κλάδο των ταχυμεταφορών για τρίτη συνεχόμενη χρονιά σε όρους εσόδων, καθώς σημαντικοί πελάτες για τον κλάδο (διανομείς προϊόντων στο λιανεμπόριο, οι εισαγωγείς αυτοκινήτων κ.λπ.) περιόρισαν σημαντικά τις αποστολές δεμάτων και φακέλων. Συγκεκριμένα, συνολικά διακινήθηκαν 49 εκατ. αντικείμενα, αριθμός σταθερός από το 2010, ενώ τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 268,1 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 6,3% από το προηγούμενο έτος. Επίσης, το 2011 έκλεισαν 50 εταιρείες ταχυμεταφορών, λόγω της ύφεσης, αλλά και των αυτεπάγγελτων ελέγχων της ΕΕΤΤ. Ένα από
ΧΡΗΜΑ WEEK
Η ολοκλήρωση αυτοκινητοδρόμων, όπως ο Ε65, και οι κάθετοι άξονες της Εγνατίας Οδού που οδηγούν σε χώρες των Βαλκανίων και της κεντρικής Ευρώπης, σε συνδυασμό με τον εκσυγχρονισμό των εσωτερικών σιδηροδρομικών μεταφορών (Πάτρα - Αθήνα - Θεσσαλονίκη - Ειδομένη - Προμαχώνας) μπορεί να βελτιώσει τις υπηρεσίες και να τις προσαρμόσει στις ανάγκες των ευρωπαϊκών κεντρικών αγορών.
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
τα σημαντικότερα προβλήματα που αντιμετωπίζει ο κλάδος είναι τα ολοένα και χαμηλότερα επίπεδα τιμολόγησης λόγω του ανταγωνισμού, ιδίως αναφορικά με τους εταιρικούς πελάτες. Το Υπουργείο Μεταφορών προχώρησε στη μερική απελευθέρωση της αγοράς των ταχυμεταφορών, ικανοποιώντας δύο αιτήματα του κλάδου (κατάργηση του περιορισμού του μεταφερόμενου βάρους και δυνατότητα των περιφερειακών συνεργατών των επιχειρήσεων ταχυμεταφοράς να διαθέτουν στόλους από μικρά βανάκια). >Χ ρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου Στη μελέτη της Hellastat αναλύονται οι οικονομικές καταστάσεις 22 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται στα εξής: > Ο συνολικός κύκλος εργασιών των εταιρειών του δείγματος το 2011 υποχώρησε κατά 3,9%, φθάνοντας τα 287,69 εκατ. ευρώ. Η μέση μείωση πωλήσεων διαμορφώθηκε σε -8,8%, μεταβολή ίδια με το σύνολο της ελληνικής οικονομίας. > Τα συνολικά ΚΠΤΦΑ αυξήθηκαν κατά 23,6%, φθάνοντας τα 12,41 εκατ. ευρώ, λόγω της βελτίωσης των λειτουργικών αποτελεσμάτων της ΓΕΝΙΚΗΣ ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΗΣ Α.Ε.Ε., ενώ τα ΚΠΦ παρέμειναν στα 4,80 εκατ. ευρώ. > Το μέσο περιθώριο μικτού κέρδους το 2011 μειώθηκε σε 19,3%, από 20,6% το 2010. > Αντιθέτως, το περιθώριο ΚΠΤΦΑ βελτιώθηκε κατά μισή μονάδα, σε 4,2%, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ παρέμεινε στο 1,5%. > Ο δείκτης γενικής ρευστότητας το 2011 διαμορφώθηκε σε 1,26. > Οι απαιτήσεις το 2011 εισπράχθηκαν εντός διαστήματος 4 περίπου μηνών, με τον εμπορικό κύκλο να διαμορφώνεται στις -21 ημέρες. > Η κεφαλαιακή μόχλευση το 2011 βελτιώθηκε οριακά σε 1,7 προς 1. > Η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων (RoE) υποχώρησε κατά δύο περίπου μονάδες σε 7,8%. >Υ ΠΟΧΩΡΟΥΝ ΚΑΙ ΤΑ LOGISTICS Το 2012 σημειώθηκε μείωση και στην αγορά logistics, ως απόρροια της μειωμένης βιομηχανικής δραστηριότητας και της περιορισμένης κεφαλαιακής επάρκειας στην ελληνική αγορά, σύμφωνα με μελέτη της Colliers International με τίτλο «Βιομηχανική και Logistics Επισκόπηση 2012». Οι επενδυτές υιοθέτησαν στρατηγική αναμονής, εστιάζοντας κυρίως στα distressed
8
ακίνητα, προκειμένου να αξιοποιήσουν ευκαιρίες. Η ζήτηση, αν και μειωμένη, παρακινήθηκε από επιχειρήσεις που προχώρησαν σε συμφωνίες με 3PL εταιρείες (logistics), επιδιώκοντας να μειώσουν τα κόστη μεταφοράς, αποθήκευσης, διαχείρισης και διανομής των προϊόντων τους. Η κυρία Ana Vukovic, διευθύνουσα σύμβουλος της Colliers International Ελλάδας, σχολίασε: «Παρά τη δύσκολη οικονομική συγκυρία, η διαθεσιμότητα ποιοτικών βιομηχανικών χώρων και ακινήτων κατάλληλων για logistics βρίσκεται σε ικανοποιητικά επίπεδα για τα δεδομένα της Ελλάδας, ενώ η ποιότητα των σύγχρονων χώρων ανταποκρίνεται στις προδιαγραφές που ισχύουν στο εξωτερικό. Πρόκειται για αποτέλεσμα της σημαντικής προσφοράς, που προηγήθηκε της ύφεσης. Ωστόσο, η πτώση των βιομηχανικών παραγγελιών εξαιτίας της μειούμενης κατανάλωσης και της ύφεσης που πλήττει τους περισσότερους κλάδους, έχει επηρεάσει σημαντικά τη συγκεκριμένη αγορά». Η δραστηριότητα στη βιομηχανική και logistics αγορά εκτιμάται να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, λόγω της περιορισμένης τραπεζικής χρηματοδότησης, σε συνδυασμό με τον χρόνο που απαιτείται για την εφαρμογή ανταγωνιστικών δομών. Ωστόσο, νέες γραμμές παραγωγής που σχεδιάστηκαν από πολυεθνικές εταιρείες, σε συνδυασμό με νέες συμφωνίες για συνεργασία διανομής και οικονομικά αποδοτικές λύσεις, αυξάνουν τη δραστηριότητα και τη ζήτηση για χώρο, παρακινώντας το ενδιαφέρον της αγοράς προς δυνητικές συμφωνίες και πράξεις. Επιπλέον, εκτιμάται ότι, με το περιορισμένο νέο επενδυτικό απόθεμα, ευκαιρίες θα παρουσιαστούν από εταιρείες που υιοθετούν τη στρατηγική αποεπένδυσης ακινήτων από τα χαρτοφυλάκιά τους. Οι επιπτώσεις του ηλεκτρονικού εμπορίου στην αλυσίδα εφοδιασμού αναμένεται να γίνουν πιο σαφείς, με αποτέλεσμα πολλές εταιρείες να οδηγηθούν σε επανεξέταση των χαρτοφυλακίων τους, αλλά και των τοποθετήσεών τους σε διαμετακομιστικά κέντρα, σημεία τελικής διανομής και ακίνητα κατάλληλα για μεταφόρτωση. Αυτό αναμένεται επίσης να οδηγήσει σε μεγαλύτερη διαφάνεια τιμών και πιθανώς να ενισχύσει τη ρευστότητα στον εν λόγω τομέα της αγοράς. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
9
ΧΡΗΜΑ
10
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ALPHA BANK <
Ζημίες 228 εκατ. για την Alpha Bank στο α’ τρίμηνο ή κέρδη 2,87 δισ. μετά την ενοποίηση με την Emporiki. Στα 2,876 δισ. διαμορφώθηκαν τα καθαρά κέρδη το α’ τρίμηνο του 2013, κυρίως λόγω της θετικής συνεισφοράς των 2,6 δισ., που προκύπτει από την αρχική θετική επίπτωση από την ενοποίηση της Emporiki, από ζημίες 313,2 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2012. Ωστόσο, εξαιρώντας την Emporiki, προκύπτουν ζημίες 228,4 εκατ ευρώ σε προ φόρων βάση. Στα 505,3 εκατ. ευρώ ανήλθαν οι προβλέψεις, ενώ στα τέλη Μαρτίου 2013, τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια της Alpha Bank ανήλθαν σε 7,8 δισ. και ο Δείκτης Κυρίων Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων σε 13,9%, λαμβάνοντας υπ’ όψιν την κεφαλαιακή ενίσχυση από την εξαγορά της Εμπορικής και το Σχέδιο Κεφαλαιακής Ενισχύσεως, δημιουργώντας μια ισχυρή θέση για την ενίσχυση του ισολογισμού και τοποθετώντας την Alpha Bank ανάμεσα στις καλύτερα κεφαλαιοποιημένες τράπεζες στην Ελλάδα.
>
FRIGOGLASS <
Πτώση πωλήσεων και κερδών κατέγραψε ο όμιλος στο α’ τρίμηνο. Οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 140,6 εκατ., καταγράφοντας μια μείωση κατά 11,6%. Τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν στα 3,62 εκατ. και υποχώρησαν κατά 53,3%. Αδύναμα χαρακτηρίζει η Πειραιώς Sec. τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου και διατηρεί σύσταση «neutral» και τιμή-στόχο στα 5,2 ευρώ για τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή αποδίδει τα ισχνά αποτελέσματα στη μειωμένη ζήτηση σε μια σειρά αγορών. Από το β’ τρίμηνο θα πρέπει να αναμένεται ομαλοποίηση της κατάστασης, αν και η εικόνα παραμένει θολή σε μεσοπρόθεσμη βάση για τις πωλήσεις, υπογραμμίζει. Χαρακτηρίζει θετική την έκδοση ομολόγου από τη στιγμή που επιμηκύνει το προφίλ του χρέους της εταιρείας.
>
ΕΥΑΘ <
Τέσσερα σχήματα υπέβαλαν προσφορά στην πρώτη φάση της διαγωνιστικής διαδικασίας για την αποκρατικοποίηση του 51%. Η συμμετοχή του «ζεύγους» Suez Environnement – Άκτωρ ήταν αναμενόμενη, καθώς η θυγατρική (σε ποσοστό 35%) στη διαχείριση υδάτινων πόρων του γαλλικού κολοσσού GDF Suez συμμετέχει ήδη με περίπου 5% στην εταιρεία. Αναμενόμενη ήταν και η συμμετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία υπέβαλε προσφορά μαζί με ισραηλινών συμφερόντων εταιρεία και τον επικεφαλής του Ιατρικού Αθηνών, Βασίλη Αποστολόπουλο. Ωστόσο, απρόσμενη ήταν η συμμετοχή στον διαγωνισμό του επιχειρηματία Ιβάν Σαββίδη. Την ίδια στιγμή, προσφορά κατέθεσε και η Κίνηση 136, μια πρωτοβουλία πολιτών που εναντιώνεται στην ιδιωτικοποίηση της ΕΥΑΘ.
>
ΠΛΑΙΣΙΟ <
Αύξηση της κερδοφορίας με τις πωλήσεις να παραμένουν σχεδόν στα ίδια επίπεδα, παρά τις πτωτικές τάσεις της αγοράς, κατέγραψε κατά το α’ τρίμηνο του 2013 η «Πλαίσιο Computers». O κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 69 εκατ., παρουσιάζοντας μείωση 0,5%. Η πτώση είναι μικρότερη εκείνης της συνολικής αγοράς, με αποτέλεσμα να εκτιμάται ότι η «Πλαίσιο Computers» έχει αυξήσει τα μερίδιά της. Τα καθαρά κέρδη ήταν στα 3 εκατ. (+64,5%).
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Τ α ακραία κερδοσκοπικά παιχνίδια με τις τραπεζικές μετοχές δείχνουν ότι στο «κόλπο» έχουν μπει ισχυρά χαρτοφυλάκια, φίλιες εφοπλιστικές δυνάμεις, γιατί μόνο το retail δεν κάνει τέτοιους όγκους στις τράπεζες. Οι επενδυτές καλό θα είναι να απέχουν από το «κυνήγι» του χαμένου θησαυρού! Οι τράπεζες θα αποκτήσουν πραγματική αξία μετά την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησής τους. >Α νησυχία σχετικά με πολιτικές παρεμβάσεις στις τράπεζες εκφράζει το ΔΝΤ και λέει πως ο κύριος στόχος της κυβέρνησης πρέπει να είναι η ταχύτατη, εκ νέου, ιδιωτικοποίηση και ενίσχυση του πλαισίου κανόνων εταιρικής διακυβέρνησης και της εποπτείας όσον αφορά το τραπεζικό σύστημα. Σημειώνει δε, ότι το παρελθόν του ελληνικού Δημοσίου στη διακυβέρνηση των κρατικών τραπεζών είναι πάρα πολύ κακό και, για τον λόγο αυτό, θα πρέπει στην παρούσα φάση να ενισχυθεί το πλαίσιο εταιρικής διακυβέρνησης και εποπτείας. >Π λήρως εγγυημένη από τους αναδόχους είναι η κάλυψη της συμμετοχής των ιδιωτών ως ποσοστό 12% στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου του ομίλου της Πειραιώς, που ανέρχεται στα 7,3 δισ. Οι ανάδοχοι και σύμβουλοι της ΑΜΚ είναι οι Deutsche Bank, Goldman Sachs, Bank of America και Barclays. > « Στον ΟΤΕ κάνουν φανταστική δουλειά». Τάδε έφη ο Rene Obermann, διευθύνων σύμβουλος του ομίλου Deutsche Telecom, δίνοντας τα εύσημα στη διοικητική ομάδα του ΟΤΕ, η οποία υλοποίησε σημαντικές κινήσεις αναδιάρθρωσης την τελευταία τριετία, πετυχαίνοντας να αυξήσει το pro forma λειτουργικό περιθώριο.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
Το Ελληνικό Ινστιτούτο Οικονομικής Διοικήσεως (ΕΙΟΔ) της Ελληνικής Εταιρίας Διοικήσεως Επιχειρήσεων (ΕΕΔΕ), στο πλαίσιο ενημέρωσης του επιχειρηματικού κόσμου για τις Εξαγωγικές Δυνατότητες της Ελληνικής Οικονομίας, διοργανώνει εσπερίδα, με θέμα:
Τρίτη 21 Μαΐου 2013 & ώρα 17:00 Χρηματιστήριο Αθηνών, Αίθουσα “Ερμής”
Χορηγός:
Υποστηρικτής:
Χορηγοί Επικοινωνίας:
Χορηγοί Διαδικτυακής Επικοινωνίας:
Τηλεοπτικός Χορηγός:
ΧΡΗΜΑ
12
τ.464/ ΤΡΙΤΗ 14.05.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ALPHA BANK Με επιτυχία στέφεται η προσπάθεια του ομίλου όσον αφορά τον στρατηγικό στόχο της κάλυψης τουλάχιστον του 10% - ήτοι 457 εκατ. - της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου με ιδιωτικά κεφάλαια. Θεωρείται μάλιστα βέβαιη, σύμφωνα με πληροφορίες, η αύξηση του εν λόγω ποσοστού στο 12%, δηλαδή στα 550 εκατ. ευρώ. Ενδεικτική της δυναμικής των μεγεθών του ομίλου είναι η δέσμευση των διεθνών χρηματοπιστωτικών οίκων, που αποτελούν τους αναδόχους της επικείμενης αύξησης, JP Morgan, Citigroup, HSBC και Crédit Agricole, να εγγυηθούν τη συγκέντρωση του 10% που απαιτείται, προκειμένου ο όμιλος να συνεχίσει απρόσκοπτα να λειτουργεί ιδιωτικά. Η Alpha Βank έχει το καλύτερο P/ BV των ελληνικών τραπεζών, 0,6 με 0,65. Με την καλύτερη, αντικειμενικά, αποτίμηση με όρους λογιστικής αξίας θα εκδώσει 1,94 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά στην τιμή των 0,44 ευρώ. Με βάση το χρονοδιάγραμμα της αύξησης κεφαλαίου χθες, 13 Μαΐου, αποκόπηκε το δικαίωμα συμμετοχής στην ΑΜΚ, δηλαδή
550 εκατ. ευρώ ή 12% της ΑΜΚ των 4,571 δισ. ευρώ. Αν επιτευχθεί ο στόχος του 12%, τότε τα warrants που θα εκδοθούν θα είναι 7,33 για κάθε μία μετοχή. Η Alpha Bank παρέχει τη δυνατότητα στους επενδυτές που θα εξασκήσουν το σύνολο των δικαιωμάτων προτίμησης που απορρέουν από τις μετοχές, να προεγγραφούν για νέες μετοχές, έως 2 φορές τις μετοχές που έχουν αποκτήσει.
ΕΘΝΙΚΗ Στο τρίτο δεκαήμερο του Μαΐου θα ξεκινήσει η αύξηση κεφαλαίου. Η διοίκηση στοχεύει στο 12% της ΑΜΚ ή σε 1,17 δισ. σε σύνολο αύξησης κεφαλαίου 9,75 δισ. Η τράπεζα, αρχικά, θα αυξήσει την ονομαστική αξία από 1 ευρώ στα 10 ευρώ και τα 1,226 δισ. μετοχές θα μειωθούν σε 122,6 εκατ. μετοχές, λόγω του reverse split 10 παλαιών μετοχών προς 1 νέα. Εν συνεχεία θα μειωθεί η ονομαστική αξία στα 0,30 ευρώ, με παράλληλο συμψηφισμό 1,18 δισ. ευρώ ζημιών στα
Ήταν σημαντικό το ότι επιτεύχθηκε η συμφωνία για τη μεταβίβαση του 33% στην Emma Delta, σημειώνει η Citi, δεδομένου του ότι ήταν η μοναδική υποψήφια. Ο οίκος εκτιμά ότι για τη μετοχή τα ρίσκα παραμένουν, εκ των οποίων τα πιο σημαντικά είναι η αδύναμη οικονομία και μια πιθανή έξοδος από το ευρώ που υφίσταται ως ενδεχόμενο (σημειώνεται ότι η Citi εξακολουθεί να δίνει πιθανότητα 50% για Grexit τους επόμενους 17 μήνες). Επιπλέον η Ε.Ε. εξετάζει το θέμα του μονοπωλίου και, δεδομένων των προσδοκώμενων φορολογικών εσόδων, η Citi δεν αποκλείει την απελευθέρωση της ευρύτερης αγοράς. Σύμφωνα με την αξιολόγηση, η τιμή-στόχος τίθεται στα 6,8 ευρώ και η σύσταση είναι «neutral».
αποθεματικά. Υπάρχουν διαρροές από τη διοίκηση ότι έχει λάβει υποσχέσεις από επιχειρηματίες καλύπτοντας περίπου 700 εκατ. ευρώ - που δίνουν άλλη δυναμική στην προσπάθεια της τράπεζας να συγκεντρώσει το 10% των 800 εκατ. ή το 12% των 1,17 δισ.
ΟΤΕ Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή, στα 7,4 ευρώ, δίνει η Morgan Stanley και σημειώνει ότι η μείωση του χρέους, αλλά και
θα αναπροσαρμοστεί η τιμή σε
του μακροοικονομικού ρίσκου δείχνουν μια
χαμηλότερα επίπεδα.
πιο ξεκάθαρη εικόνα της αξίας του ΟΤΕ.
Μεταξύ 17-31 Μαΐου θα γίνει η
Όπως σημειώνει ο οίκος, η απόδοση του
έναρξη της διαπραγμάτευσης και
ελληνικού δεκαετούς ομολόγου είναι κοντά
η λήξη της αύξησης κεφαλαίου.
στο 10%, έναντι του 15-30% του 2012. Η
Η συνολική αύξηση κεφαλαίου
απόδοση του ομολόγου του ΟΤΕ με ωρίμαν-
είναι ύψους 4,571 δισ. ευρώ, ενώ
ση το 2018 είναι οριακά χαμηλότερη από το
η τράπεζα μέσω ιδιωτικής τοπο-
κουπόνι του 8%. Ο οίκος χρησιμοποιεί δείκτη
θέτησης θα καλύψει και επιπλέον
ρίσκου στο 9,5%, από 12% προηγουμένως,
92,9 εκατ. ευρώ, συγκεντρώνο-
που οδηγεί σε τιμή-στόχο στα 7,4 ευρώ.
ντας, μέσω των ιδιωτών μετόχων,
ΟΠΑΠ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ