ΧΡΗΜΑ Week #465 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.465 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

LAMDA DEVELOPMENT ΕΜΦΑΝΙΖΕΙ ΚΑΜΨΗ ΗΠΙΟΤΕΡΗ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΔΕΗ, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, COCA COLA HBC

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-FITCH, ALPHA BANK, ΜΕΤΚΑ

Η «ΕΠΙΘΕΣΗ» ΤΩΝ HEDGE FUNDS ΣΤΟ Χ.Α.

Η Ελλάδα ανακτά τη χαμένη της αξιοπιστία. Αξιωματούχοι, οικονομολόγοι, ξένα ΜΜΕ και διεθνείς οίκοι μιλούν με θετικά σχόλια για την Ελλάδα, προβλέπουν βελτίωση των οικονομικών προοπτικών και επισημαίνουν πως το country risk της χώρας έχει μειωθεί σημαντικά.

ετά τις θετικές εκθέσεις από την Goldman Sachs και τη Morgan Stanley ήρθε και η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Fitch για να επιβεβαιώσει πως οι ξένοι θεωρούν ότι η χώρα βρίσκεται στον σωστό δρόμο και μπορεί να ατενίζει το μέλλον με μεγαλύτερη αισιοδοξία. Η αναβάθμιση της Ελλάδας από τη Fitch μετά την S&P (Δεκέμβριος 2012) είναι ο μεγάλος καταλύτης της ανόδου στο Χ.Α., ωστόσο η προετοιμασία είχε ήδη ξεκινήσει εδώ και μέρες. Καταγράφηκε στη ραγδαία αποκλιμάκωση των spreads, στη φρενήρη άνοδο των τραπεζικών μετοχών που υπερδιπλασίασαν τις αποτιμήσεις τους σε λιγότερο από μία εβδομάδα, στη θετική ροή ξένων κεφαλαίων προς τις ελληνικές μετοχές καθ’ όλη τη διάρκεια του προηγούμενου τετραμήνου (περίπου 287 εκατ. ευρώ σε καθαρές εισροές στον FTSE Large cap), στην επιτυχημένη «έξοδο» στις αγορές μεγάλων εταιρειών, όπως ο ΟΤΕ, τα ΕΛ.ΠΕ. και η Frigoglass, ενώ ενδυναμώθηκε και από τα διαδοχικά ρεκόρ των διεθνών χρηματιστηρίων. Το ελληνικό χρηματιστήριο μπήκε σε τροχιά βίαιης ανόδου, χάρη στην παρουσία των ξένων και, ειδικότερα, για τη συμμετοχή τους στις μετοχές των τραπεζών. Η αποφασιστική διάσπαση των 1.050 μονάδων στο ελληνικό χρηματιστήριο τεχνικά φέρνει τον Γενικό Δείκτη αντιμέτωπο με τις 1.100 με 1.120 μονάδες. Αν τα επίπεδα αυτά

διασπαστούν, όπως και οι 1.080 μονάδες - ο επόμενος στόχος - επόμενο ισχυρό σημείο αντίστασης θα είναι οι 1.250 μονάδες. Με βάση τη δυναμική της αγοράς, οι 1.250 μονάδες σε επίπεδο δείκτη δεν είναι πλέον εξωπραγματικός στόχος. Οι επενδυτές, όπως και οι χρηματιστές, δυσκολεύονται να κατανοήσουν το «ράλι» της ανόδου σε όλη τη διάστασή του. Είναι προφανές ότι στο «παιχνίδι» έχουν προσχωρήσει κερδοσκοπικά fund που «μυρίστηκαν» κέρδη. Η συμμετοχή μεγάλου αριθμού hedge funds, φορέων με υψηλή εμπειρία στις βραχυπρόθεσμες κινήσεις, στη διαδικασία των τραπεζικών ΑΜΚ (αναγγελλόμενη και από τις στήλες των F.T.), συνιστά σαφή ένδειξη των υψηλών κινδύνων που συνεπάγεται η δραστηριοποίηση στο Χ.Α. σε αυτήν τη φάση. Καθαροί αγοραστές κατά 147,47 εκατ. ευρώ (εισροές εκροές) ήταν οι ξένοι επενδυτές στο Χ.Α. τον Απρίλιο. Από τα κεφάλαια αυτά, τα 139,49 εκατ. ευρώ προέρχονται από το Ηνωμένο Βασίλειο και είναι hedge funds. Όμως η παρουσία των hedge funds στο κερδοσκοπικό παιχνίδι στις τράπεζες είναι επίφοβη. Δημιουργούν κλίμα υψηλών προσδοκιών, οι τιμές ενισχύονται πολύ γρήγορα και, όταν φθάσουν στους επιθυμητούς στόχους, ρευστοποιούν και βίαια. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

WEEK

WARRANTS: ΤΟ ΑΠΟΛΥΤΟ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΟ ΠΑΙΧΝΙΔΙ O Έλληνας Αχιλλέας Ρίσβας, διευθύνων σύμβουλος της γνωστής, από συμμετοχές της σε εισηγμένες, Dromeus, μιλώντας στους «F.Τ.», αποκάλυψε ότι το ενδιαφέρον των ξένων χαρτοφυλακίων επικεντρώνεται στην… κερδοσκοπία επί των warrants.

ήλωσε ότι είναι δωρεάν μόχλευση με περιορισμένο μειονέκτημα. «Μια κίνηση 50% στην τιμή της μετοχής θα οδηγήσει σε αύξηση 400% στα warrants», είπε χαρακτηριστικά. Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες, η κερδοσκοπία στις τράπεζες δεν έχει να κάνει με τις αυξήσεις του μετοχικού κεφαλαίου, αλλά με τα warrants, τα οποία θα δοθούν δωρεάν σε όσους συμμετέχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου. Τα warrants, δηλαδή οι τίτλοι που θα δοθούν δωρεάν στους επενδυτές αν συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου, αποτελούν την απόλυτη κερδοσκοπία. Οι ξένοι, και ειδικά τα hedge funds που επιθετικά τοποθετήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο, έχουν στήσει ένα ακραίο παιχνίδι. Την ελκυστικότητα των warrants εξηγεί με συγκεκριμένα παραδείγματα η Alpha Bank, διαπιστώνοντας ότι μπορεί ο επενδυτής να επιτύχει ακόμη και τον δεκαπλασιασμό της απόδοσης της μίας μετοχής του. Άλλωστε, μέσω των warrants δίνεται η δυνατότητα στον μέτοχο να αποκτήσει υπεραξία που αντιστοιχεί σε 10 μετοχές, έχοντας όμως επενδύσει μόνο σε μία. Η αξία των warrants, που αντιστοιχούν σε 9 μετοχές του ΤΧΣ, υπολογίζεται σε σχεδόν μία φορά την τιμή διάθεσης μιας νέας μετοχής. Αποτιμήσεις που κυκλοφορούν στα desks του Λονδίνου ανεβάζουν την τιμή του warrant (που δίνει 9

μετοχές) από 40 σεντς έως 1,20 ευρώ. Μάλιστα, καθώς τα warrants θα εισαχθούν στο Χ.Α. άμεσα προς διαπραγμάτευση, οι επενδυτές θα μπορούν να εισπράξουν την αξία τους με μια απλή χρηματιστηριακή πώληση. Εάν διατηρήσουν τα warrants, θα έχουν τη δυνατότητα να καρπωθούν το σύνολο του οφέλους με την εξάσκησή τους, πολλαπλασιάζοντας την αξία της αρχικής επένδυσης. Με την παραδοχή ότι η τιμή διάθεσης είναι 1 ευρώ ανά μετοχή, ο μέτοχος που συμμετέχει στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έχει κόστος επένδυσης 1 ευρώ και βρίσκεται να κατέχει μία μετοχή και επιπλέον ένα warrant με το οποίο μπορεί να αγοράσει 9 μετοχές από το ΤΧΣ στο 1 ευρώ (αυτό το κόστος προσαυξάνεται για κάθε έτος που διακρατείται το warrant). Όταν εξασκήσει το warrant, καρπώνεται τη διαφορά της τιμής στην οποία διαπραγματεύεται η μετοχή τότε και της τιμής διάθεσης περίπου. Δηλαδή, αν η τιμή είναι 1,1 ευρώ, το κέρδος διαμορφώνεται σε 0,1 ευρώ και για τις εννέα μετοχές του warrant, συν τη μία νέα μετοχή που προέκυψε από την αύξηση σε 1 ευρώ (10 x 0,1 ευρώ). Έναντι, λοιπόν, της αρχικής του επένδυσης του 1 ευρώ σε μία μετοχή, η απόδοσή του είναι αυτή των δέκα μετοχών, δηλαδή 100%. Το αποτέλεσμα του μηχανισμού είναι ο σχεδόν δεκαπλασιασμός της απόδοσης της μίας μετοχής.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

WEEK

LAMDA DEVELOPMENT

ΕΜΦΑΝΙΖΕΙ ΚΑΜΨΗ ΗΠΙΟΤΕΡΗ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

Ικανοποιητικά χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Lamda Development για το 2012 η διοίκησή της, καθώς η πτώση τζίρου στα εμπορικά της κέντρα και στη Μαρίνα Φλοίσβου ήταν μικρότερη από τον μέσο όρο της αγοράς. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

το πλαίσιο παρουσίασης της εταιρείας στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, οι κ.κ. Αλέξανδρος Κοκκίδης, Treasurer, I.R. & Risk Management Director, και Βασίλειος Μπαλούμης, Finance Director, αναφέρθηκαν και στην πορεία της εταιρείας κατά τη διάρκεια του πρώτου τριμήνου του 2013. Συγκεκριμένα είπαν ότι ο τζίρος των mall της εταιρείας για το συγκεκριμένο διάστημα ήταν μειωμένος κατά 8% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα, όπως και η επισκεψιμότητα κατά 4,5%. Η υποχώρηση του τζίρου οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι πέρσι το πρώτο τρίμηνο συμπεριλάμβανε και τις πασχαλινές αγορές, το οποίο δεν ίσχυσε φέτος, που το Πάσχα έπεσε τον Μάιο. Μάλιστα, ήδη τα στοιχεία του Απρι-

λίου δείχνουν βελτίωση της κατάστασης: για παράδειγμα, στο Golden Hall η επισκεψιμότητα βελτιώθηκε κατά 4% σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του 2012. >Τ Α ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ 2012 Tα ενοποιημένα λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) του ομίλου (δηλαδή προ μεταβολών εύλογης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα, αποσβέσεων, τόκων και φόρων) ανήλθαν σε 24,2 εκατ. ευρώ, έναντι 30,6 εκατ. ευρώ το 2011, αποτέλεσμα αρκετά θετικό, στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης βαθιάς οικονομικής ύφεσης της ελληνικής οικονομίας. Η δε επαναλαμβανόμενη κερδοφορία των τριών εμπορικών κέντρων παρουσίασε ακόμα πιο περιορισμένη μείωση, κατά

ΧΡΗΜΑ WEEK

Tα ενοποιημένα λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) του ομίλου (δηλαδή προ μεταβολών εύλογης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα, αποσβέσεων, τόκων και φόρων) ανήλθαν σε 24,2 εκατ. ευρώ, έναντι 30,6 εκατ. ευρώ το 2011, αποτέλεσμα αρκετά θετικό, στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης βαθιάς οικονομικής ύφεσης της ελληνικής οικονομίας.

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

16%, και ανήλθε σε 31,9 εκατ. ευρώ. Οι καθαρές ζημιές χρήσεως, σε ενοποιημένο επίπεδο, ανήλθαν σε 56,2 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 28,6 εκατ. ευρώ της προηγούμενης χρήσεως. Οι ενοποιημένες ζημιές οφείλονται, κατά κύριο λόγο, στην κατά 71 εκατ. ευρώ απομείωση της αξίας των επενδυτικών ακινήτων του ομίλου. Στο ποσό αυτό δεν συμπεριλαμβάνεται η απομείωση της αξίας της συμμετοχής στη Eurobank Properties ποσού 35,7 εκατ. ευρώ, η οποία έγινε αποκλειστικά για σκοπούς παρουσίασης των οικονομικών καταστάσεων, σύμφωνα με το IAS 39, δεδομένου του ότι η απομείωση αυτή είχε ήδη επηρεάσει ισόποσα αρνητικά την καθαρή θέση κατά την προηγούμενη περίοδο. Σημειωτέον ότι η Lamda Development πώλησε την 21η Αυγούστου του 2012 στην εταιρεία συμμετοχών Fairfax Financial Holdings Limited το σύνολο της συμμετοχής της στη Eurobank Properties, ήτοι 9.017.987 τεμάχια προς 4,75 ευρώ ανά μετοχή. Η θετική διαφοροποίηση της δραστηριότητας των εμπορικών κέντρων από την υπόλοιπη αγορά λιανικής συνεχίζεται, καθώς αποτελούν σημεία αναφοράς και αποδοχής από το καταναλωτικό κοινό. Οι έμποροι λιανικής συνεχίζουν και έχουν το πλεονέκτημα του χαμηλότερου ενοικίου συγκριτικά με τις κεντρικές οδούς, μεγάλη υποστήριξη σε ενέργειες marketing και επικοινωνίας, καθώς και εξασφαλισμένη μεγάλη επισκεψιμότητα, όπως αποδεικνύει η μέχρι σήμερα πορεία. Απόδειξη της επιτυχίας αυτής αποτελεί το καθεστώς υψηλών ποσοστών μίσθωσης των εμπορικών μας κέντρων. Πιο συγκεκριμένα, στο «Mediterranean Cosmos» στη Θεσσαλονίκη η πτώση του κύκλου εργασιών των καταστημάτων περιορίστηκε μόνο κατά 2,4%, η επισκεψιμότητα παρουσίασε μικρή πτώση, κατά 4%, ενώ η επαναλαμβανόμενη κερδοφορία παρουσίασε κάμψη κατά 8,2%. Σημειωτέον ότι, μετά την ανάληψη του 100% της διαχείρισης του «Mediterranean Cosmos» από τον Δεκέμβριο του 2010, υλοποιούνται επιτυχώς αλλαγές και βελτιώσεις, με στόχο την ποιοτική αναβάθμιση και περαιτέρω ενδυνάμωση του προϊοντικού μίγματος με επιπλέον ισχυρά εμπορικά σήματα, όπως, μεταξύ άλλων, τα Attica, Intersport, H&M και Apple. Επιπλέον, έχει ολοκληρωθεί η δεύτερη φάση της αρχιτεκτονικής και αισθητικής αναβάθμισης του εμπορικού κέντρου, επένδυση που αναδεικνύει

τη μακροπρόθεσμη δέσμευση υποστήριξης των εμπορικών κέντρων. Ικανοποιητική, συγκριτικά με την αγορά, κρίνεται η απόδοση του εμπορικού κέντρου «The Mall Athens», δεδομένου του ότι η επαναλαμβανόμενη κερδοφορία, παρά την κρίση, μειώθηκε κατά 12,8%, ενώ ο τζίρος των καταστημάτων παρουσίασε επίσης πτώση κατά 10,7%. Είναι αρκετά ενθαρρυντικό το γεγονός ότι παρουσιάζει πολύ υψηλά ποσοστά πληρότητας και με αριθμό επισκεπτών που κινείται στα περσινά επίπεδα. Ο συνολικός κύκλος εργασιών των καταστημάτων στο «Golden Hall» για την ίδια περίοδο κινήθηκε πτωτικά κατά 9%, ενώ η επαναλαμβανόμενη κερδοφορία μειώθηκε κατά 36%. Σημαντικό στοιχείο είναι πως όσον αφορά τον αριθμό επισκεπτών, παρατηρήθηκε αύξηση κατά 1%. Η Μαρίνα του Φλοίσβου έχει επηρεαστεί σημαντικά από την οικονομική κρίση, παρουσιάζοντας επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη €0,4 εκατ. ευρώ, ενώ τα κτήρια γραφείων συνεισέφεραν στη λειτουργική κερδοφορία του ομίλου 1,9 εκατ. ευρώ, όσο περίπου και τη προηγούμενη χρονιά. Tα έσοδα από συμμετοχές και μερίσματα παρέμειναν στα περσινά επίπεδα, καθώς τα έσοδα από μερίσματα από τη Eurobank Properties ανήλθαν στα 3,7 εκατ. ευρώ. Η καθαρή αξία ενεργητικού προ φόρων (Net Asset Value) ανήλθε σε 337,1 εκατ. ευρώ (8,3 ευρώ ανά μετοχή), έναντι 396,1 εκατ. ευρώ που ήταν την 31/12/2011, παρουσιάζοντας πτώση κατά 14,9%. Η μείωση του NAV οφείλεται κυρίως στις ζημιές από την αποτίμηση των επενδυτικών ακινήτων του ομίλου. Η μετοχή της Lamda Development εξακολουθεί να διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο Αθηνών με σημαντική έκπτωση στην καθαρή αξία ενεργητικού ανά μετοχή. Συγκεκριμένα, με τιμή μετοχής 4,46 ευρώ στις 26/03/2013 το discount διαμορφώνεται σε 46% έναντι της καθαρής αξίας του ενεργητικού ανά μετοχή. Επίσης, αξίζει να αναφερθεί ότι οι αγορές ιδίων αντιπροσωπεύουν το 7,9% του μετοχικού κεφαλαίου, με ένα σωρευτικό μέσο κόστος κτήσης 4,85 ευρώ. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς την αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου («Net Loan to Value») ανέρχεται στο 53%, σχεδόν αμετάβλητος σε σχέση με την 31/12/2011. Ο όμιλος διατηρεί ικανοποιητική ρευστότητα, που προσεγγίζει συνολικά τα 116 εκατ. ευρώ. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

WEEK

ΧΑΛΚΟΡ

ΑΥΞΗΣΗ 5% ΣΤΟΝ ΟΓΚΟ ΠΩΛΗΣΕΩΝ

Οι εκπρόσωποι της εταιρίας τόνισαν στο πλαίσιο παρουσίασης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, ότι παρά τη συνεχή επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών στην Ελλάδα και το δύσκολο περιβάλλον στις βασικές ευρωπαϊκές αγορές, ο Όμιλος ΧΑΛΚΟΡ πέτυχε αύξηση κατά 5% του όγκου πωλήσεων, διατηρώντας ή αυξάνοντας μερίδια στην πλειονότητα των αγορών όπου δραστηριοποιείται. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Σε επίπεδο κερδοφορίας Ομίλου, τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν σε Ευρώ 34,3 εκατ. έναντι Ευρώ 49,2 εκατ. την αντίστοιχη χρήση πέρυσι σημειώνοντας μείωση κατά 30%, ενώ τα αποτελέσματα μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας ανήλθαν το 2012 σε ζημιές Ευρώ 26 εκατ. ή Ευρώ 0,2565 ανά μετοχή έναντι ζημιών Ευρώ 15,6 εκατ. ή Ευρώ 0,1539 ανά μετοχή το 2011.

υγκεκριμένα, για τη χρήση 2012, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε Ευρώ 1.259 εκατ. έναντι Ευρώ 1.249 εκατ. το 2011 αυξημένος κατά 1%. Η εξαγωγική δραστηριότητα του ομίλου στην οποία και είναι επικεντρωμένη η περαιτέρω ανάπτυξη, αποτέλεσε το 88% του ενοποιημένου κύκλου εργασιών σε σχέση με το 84% που ήταν το 2011, ενώ αποτέλεσε ποσοστό 4,4% περίπου των ελληνικών εξαγωγών (μη συμπεριλαμβανομένων των πετρελαιοειδών). Σε επίπεδο κερδοφορίας Ομίλου, τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν σε Ευρώ 34,3 εκατ. έναντι Ευρώ 49,2 εκατ. την αντίστοιχη χρήση πέρυσι σημειώνοντας μείωση κατά 30%, ενώ τα αποτελέσματα μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας ανήλθαν το 2012 σε ζημιές Ευρώ 26 εκατ. ή Ευρώ 0,2565 ανά μετοχή έναντι ζημιών Ευρώ 15,6 εκατ. ή Ευρώ 0,1539 ανά μετοχή το 2011. Όσον αφορά τη μητρική εταιρεία, τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν το 2012 σε Ευρώ 13,4 εκατ. έναντι Ευρώ 12,3 εκατ. την αντίστοιχη προηγούμενη χρονιά σημειώνοντας αύξηση κατά 8,7%, ενώ τα αποτελέσματα (κέρδη/ζημιές προ φόρων) ανήλθαν το 2012 σε ζημιές Ευρώ 10,1 εκατ. έναντι ζημιών Ευρώ 11,3 εκατ. το 2011 βελτιωμένα κατά 10,5%. Κατά την παρουσίαση, έγινε αναφορά στη διάρθρωση του Ομίλου ΧΑΛΚΟΡ και στη δυναμική

παραγωγική του βάση με τις εννέα κύριες βιομηχανικές μονάδες σε Ελλάδα, Βουλγαρία και Ρουμανία. Επίσης έγινε αναφορά στα προϊόντα του Ομίλου καθώς και στο εκτεταμένο δίκτυο πωλήσεων στην Ελλάδα και το εξωτερικό. Αναφορά έγινε και στο επενδυτικό πλάνο του Ομίλου τα τελευταία χρόνια, το οποίο συνολικά από το 2000 και μετά έχει ανέλθει σε Ευρώ 390 εκατ. προσανατολισμένο στην παραγωγή διαφοροποιημένων προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας και στη βελτίωση του κόστους παραγωγής. Το 2012 ο Όμιλος ΧΑΛΚΟΡ πραγματοποίησε συνολικές επενδύσεις ύψους Ευρώ 24 εκατ. περίπου, εκ των οποίων το μεγαλύτερο ποσό αφορούσε τον Όμιλο ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩΔΙΑ στα πλαίσια της έναρξης επενδυτικού προγράμματος με κύριο στόχο την επέκταση της παραγωγής υποβρύχιων καλωδίων. Κλείνοντας την παρουσίαση έγινε αναφορά στις προοπτικές για την τρέχουσα χρήση κατά την οποία εκτιμάται ότι, δεδομένων των δύσκολων συνθηκών που εξακολουθούν να επικρατούν στο εσωτερικό αλλά και τη διαφαινόμενη αστάθεια που συνεχίζει να εκδηλώνεται στις περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης, ο Όμιλος θα συνεχίσει να έχει ως κύριο στρατηγικό του στόχο την αύξηση των μεριδίων αγοράς σε βιομηχανικά προϊόντα και την ενίσχυση της δραστηριότητάς του σε νέες αγορές οι οποίες δεν έχουν επηρεαστεί από την οικονομική ύφεση. ΧW

Το Ελληνικό Ινστιτούτο Οικονομικής Διοικήσεως (ΕΙΟΔ) της Ελληνικής Εταιρίας Διοικήσεως Επιχειρήσεων (ΕΕΔΕ), στο πλαίσιο ενημέρωσης του επιχειρηματικού κόσμου για τις Εξαγωγικές Δυνατότητες της Ελληνικής Οικονομίας, διοργανώνει εσπερίδα, με θέμα:

Τρίτη 21 Μαΐου 2013 & ώρα 17:00 Χρηματιστήριο Αθηνών, Αίθουσα “Ερμής”

Χορηγός:

Υποστηρικτής:

Χορηγοί Επικοινωνίας:

Χορηγοί Διαδικτυακής Επικοινωνίας:

Τηλεοπτικός Χορηγός:

ΧΡΗΜΑ

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΔΕΗ <

Δημιουργία «μικρής ΔΕΗ» με αντιπροσωπευτικές μονάδες ηλεκτροπαραγωγής, που θα πουληθούν σε ιδιώτες, είσοδος στρατηγικού επενδυτή στη ΔΕΗ και πώληση του 49% των δικτύων μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας περιλαμβάνει το σχέδιο αναδιάρθρωσης και αποκρατικοποίησής της. Η κυβέρνηση στοχεύει στην απόσχιση του 30% των δραστηριοτήτων της ΔΕΗ και στην πώληση ποσοστού 17% της υπόλοιπης επιχείρησης μέχρι τις αρχές του 2016, με στόχο την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας. Η κυβέρνηση κατέχει, αυτήν τη στιγμή, ποσοστό 51% στη ΔΕΗ και στόχος της είναι να διατηρήσει την καταστατική μειοψηφία, δηλαδή το 34% της επιχείρησης. Η διαγωνιστική διαδικασία για το 17% αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2015. Συνολικά είναι μια πολύ μεγάλη διαδικασία, μέχρι το τέλος του 2015, ίσως και τις αρχές του 2016.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <

Στο α’ τρίμηνο του 2013, ο όμιλος καταγράφει σταθερά ισχυρή επίδοση από τον τομέα έργων EPC (µεγάλα ενεργειακά και περιβαλλοντικά έργα), αυξημένη συνεισφορά από τον τομέα της ενέργειας και επαναφορά σε κερδοφορία του τομέα μεταλλουργίας. Η στρατηγική διαφοροποίησης της δραστηριοποίησης του ομίλου και ο περιορισμός της έκθεσης στο εγχώριο περιβάλλον, αποτέλεσαν τον μοχλό επίτευξης βελτιωμένης κερδοφορίας στο ξεκίνημα του 2013. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών το α’ τρίμηνο του 2013 για τον όμιλο διαμορφώθηκε στα 356,5 εκατ., έναντι των 358,6 εκατ. του 2012. Τα καθαρά κέρδη, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, ανήλθαν σε 10,4 εκατ., έναντι 10,0 εκατ. Όσον αφορά στη ΜΕΤΚΑ, το 86% των εσόδων της προήλθαν από διεθνείς δραστηριότητες, έναντι ποσοστού 82,4% πριν από ένα χρόνο.

COCA COLA HBC <

Σταθερά σε 1,43 δισ. παρέμειναν τα καθαρά έσοδα από πωλήσεις του ομίλου της CocaCola HBC στο πρώτο τρίμηνο του 2013. Σταθερός ήταν και ο όγκος πωλήσεων, ο οποίος διαμορφώθηκε στα 426 εκατ. κιβώτια. Την ίδια ώρα, οι συγκρίσιμες καθαρές ζημιές υποχώρησαν στα 15,9 εκατ. ευρώ, από 19,1 εκατ. ευρώ που ήταν το πρώτο τρίμηνο του 2012, ενώ και οι συγκρίσιμες λειτουργικές ζημιές περιορίστηκαν στο 1 εκατ. ευρώ από 1,1 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά στην πορεία του όγκου πωλήσεων στην Ελλάδα, σημείωσε υψηλή διψήφια μείωση, λόγω της πίεσης που συνεχίζει να δέχεται το διαθέσιμο εισόδημα, αλλά και των υψηλών ποσοστών ανεργίας.

ΤΙΤΑΝ <

Αυξημένες ζημιές, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, ύψους 27 εκατ. παρουσίασε κατά το α’ τρίμηνο του 2013, σε σχέση με τις ζημιές 19 εκατ. του πρώτου τριμήνου του περσινού έτους. Η επιδείνωση των αποτελεσμάτων οφείλεται κυρίως στην καθίζηση της ζήτησης τσιμέντου στην Ελλάδα, ενώ αντίθετα υπήρξε σαφής ανάκαμψη στις ΗΠΑ, ανθεκτικότητα στην Αίγυπτο, αναιμική ζήτηση, αλλά σταθερότητα στη Ν.Α. Ευρώπη και περαιτέρω ανάπτυξη στην Τουρκία. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου Τιτάν διαμορφώθηκε στα 243 εκατ., αυξημένος κατά 8%. O καθαρός δανεισμός του ομίλου στο τέλος του πρώτου τριμήνου διαμορφώθηκε στα 630 εκατ., υψηλότερος κατά 35 εκατ. σε σύγκριση με το τέλος του 2012, αλλά χαμηλότερος κατά 158 εκατ. ευρώ σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Μ έσα σε περίπου 20 συνεδριάσεις διακινήθηκε πάνω από το 60% του συνόλου των μετοχών της Πειραιώς. Πληροφορίες θέλουν αμερικανικό fund να έχει συγκεντρώσει μεγάλο ποσοστό μετοχών της τράπεζας. >Σ την αγορά κυκλοφόρησαν φήμες για ενδιαφέρον της MIG για τη Eurobank, όταν ιδιωτικοποιηθεί. Πρώτα όμως η Eurobank θα ενσωματώσει το «καλό» Τ.Τ. και τη νέα Proton Bank, σύμφωνα με τις τελευταίες πληροφορίες», οι οποίες και «απογείωσαν» τη μετοχή της Eurobank. >Η Εθνική συγκεντρώνει μεταξύ 900 εκατ. και 1 δισ. ευρώ από ιδιωτικά κεφάλαια, σύμφωνα με τελευταίες πληροφορίες από εφοπλιστικούς κύκλους. Αν η πληροφορία επαληθευθεί, η Εθνική θα αποφύγει την κρατικοποίηση. >Χ αρακτηριστική της ξέφρενης κατάστασης που επικρατεί στην αγορά, είναι η άνοδος της μετοχής της Alpha Bank, μετά την αποκοπή του δικαιώματος στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Το ζητούμενο είναι ποιοι είναι αυτοί που αγοράζουν τις μετοχές που δεν έχουν συμμετοχή στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου; >Η Attica Bank προχωρά σε αύξηση κεφαλαίου, αναζητώντας κεφάλαια από ιδιώτες, καθώς ο βασικός της μέτοχος, το ΤΣΜΕΔΕ, προτίθεται να καλύψει το 50% των κεφαλαιακών της αναγκών, οι οποίες ανέρχονται σε περίπου 400 εκατ. Σημαντικά έχουν αυξηθεί οι πιθανότητες να καλύψει τον στόχο των 400 εκατ. ευρώ, καθώς φαίνεται να έχει εκδηλώσει ενδιαφέρον επενδυτικό fund το οποίο θα μπορούσε να αποκτήσει στρατηγικό ποσοστό στην Attica Bank από 20% έως 40%, συμμετέχοντας ακόμη και στη διοίκηση της τράπεζας.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.465/ ΤΡΙΤΗ 21.05.2013

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-FITCH Στην αναβάθμιση των αξιολογήσεων των ελληνικών τραπεζών σε «B-», από “CCC” προηγουμένως, προχώρησε ο οίκος Fitch. Μόλις η ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών ολοκληρωθεί, και δεδομένων των πρόσφατων συγχωνεύσεων που πραγματοποίησαν το τελευταίο διάστημα, οι pro forma δείκτες της ΕΒΑ για την κεφαλαιακή τους επάρκεια θα έχουν ως εξής: - πάνω από 8% για την ΕΤΕ, στο 10,9% για τη Eurobank, στο 13.9% για την Alpha Bank, στο 14,3% για την Πειραιώς. Για την Πειραιώς, ο οίκος αναφέρει ότι είναι πλέον η δεύτερη μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα βάσει assets και η μεγαλύτερη βάσει μεριδίου αγοράς. Όσο για την ΕΤΕ, είναι πλέον η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας βάσει μεριδίου αγοράς (δάνεια και καταθέσεις). Μετά την αναστολή της συγχώνευσης ΕΤΕ - Eurobank, η Eurobank έχει χάσει έδαφος και αποτελεί πλέον την τέταρτη μεγαλύτερη τράπεζα της Ελλάδας με μερίδιο αγοράς 12% στις καταθέσεις, 16% στα δάνεια. Η Fitch προειδοποιεί ότι η Eurobank δεν θα κατορθώσει να δημιουργήσει αξία, αν παραμείνει ανεξάρτητη, δεδομένου του μικρού σχετικά μεγέθους και δικτύου της. Ταυτόχρονα, ο οίκος προβλέπει διατήρηση των πιέσεων στην κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών, αλλά και στη χρηματοδότησή τους. Αν οι πιέσεις αυτές δεν αναχαιτιστούν, θα αναδυθούν νέες ανησυχίες για την κεφαλαιακή τους επάρκεια.

ALPHA BANK Την εκτίμηση για επιστροφή στην κερδοφορία το 2015 για την Alpha

Bank, αναφέρει η Merrill Lynch- Bank of America. Όπως αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, τα προσαρμοσμένα στοιχεία που ανακοινώθηκαν για το πρώτο τρίμηνο ήταν αναμενόμενα, λόγω των αδύναμων τάσεων σε ό,τι αφορά τα έσοδα, τη συνεχιζόμενη επικέντρωση της διοίκησης στην περικοπή κόστους, καθώς και τις υψηλές προβλέψεις. Η Bank of America Merrill Lynch εκτιμά πως παρόμοιες αδύναμες τάσεις θα επικρατήσουν καθ’ όλη τη διάρκεια του 2013. Η ανάκαμψη των εσόδων αποτελεί το «κλειδί» για τη μακροπρόθεσμη κερδοφορία της Alpha Bank, αναφέρει η Bank of America Merrill Lynch. Όπως επισημαίνει, το outlook της κερδοφορίας της Alpha Bank παραμένει εξαιρετικά αβέβαιο, και, ενώ η ποιότητα των assets πιθανότατα θα αποτελέσει έναν βασικό παράγοντα βραχυπρόθεσμα, ωστόσο πιο μακροπρόθεσμα η κερδοφορία της τράπεζας θα εξαρτηθεί από την ικανότητά της να αποκαταστήσει τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια. Ο ισολογισμός της εμφανίζεται ανθεκτικός, αλλά η βελτίωση των εσόδων θα χρειαστεί χρόνο, τονίζει η Citi και διατηρεί σύσταση «neutral» για τη μετοχή, ενώ δεν δίνει τιμήστόχο. Παράλληλα, τονίζει ότι τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια της τράπεζας συνέχισαν την πτωτική τους τροχιά, στο 1,8% από 2% στο δ’ τρίμηνο του 2012, λόγω περαιτέρω υποχώρησης στα περιθώρια των επιτοκίων καταθέσεων. Η τάση αυτή ενδέχεται να αντιστραφεί τους επόμενους μήνες, εκτίμησε η Citi.

ΜΕΤΚΑ Συζητήσεις με την κινεζική κρατική κατασκευαστική Sepco, με αντικείμενο την ανάληψη από κοινού του έργου-«μαμούθ» του 1,05 δισ. δολ. στο Ιράκ διεξάγει η ΜΕΤΚΑ. Σύμφωνα με πληροφορίες, οι επαφές ανάμεσα στις δυο πλευρές συνεχίζονται και δεν υπάρχει ακόμη οριστικοποίηση της συμφωνίας. Υπενθυμίζεται ότι πριν από μερικές εβδομάδες η ΜΕΤΚΑ έλαβε επίσημη επιστολή ανάθεσης από το Υπουργείο Ηλεκτρικής Ενέργειας του Ιράκ για το έργο κατασκευής

του Σταθμού Ηλεκτροπαραγωγής Συνδυασμένου Κύκλου στην περιοχή Al-Anbar. Ο συνολικός προϋπολογισμός του έργου ανέρχεται σε 1,05 δισ. δολ. ΗΠΑ και ο χρόνος υλοποίησης είναι 32 μήνες.

ΕΧΑΕ

Έσοδα ύψους 28 εκατ. ευρώ μπορεί να έχει η ΕΧΑΕ από την πληρωμή προμήθειας για όλα τα δικαιώματα στις ΑΜΚ των τραπεζών και όχι μόνο του 10% των ιδιωτών, σημειώνει η Πειραιώς Securities. Όπως αναφέρει, το νέο αυτό στοιχείο προκύπτει από το ενημερωτικό δελτίο της Alpha Bank, αλλά και από ερώτηση προς την ΕΧΑΕ. Με βάση τα παραπάνω εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) διαμορφώνονται σε 0,56 ευρώ, αντί 0,29 ευρώ, και δημιουργούν προϋποθέσεις για μέρισμα 0,36 ευρώ, αν διατεθεί το 65% των κερδών.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ