ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.468 / ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
4
CYTA ΕΛΛΑΔΟΣ
ΑΥΞΗΣΕ ΚΑΤΑ 63% ΤΟΝ ΤΖΙΡΟ ΤΗΣ ΤΟ 2012
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΔΝΤ, ΟΤΕ, EUROMEDICA
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, GLOBAL FAMILY PARTNERS
ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ MORGAN STANLEY ΚΑΘΟΡΙΖΟΥΝ ΤΟ «ΠΑΙΧΝΙΔΙ» Οι τράπεζες και η Morgan Stanley θα καθορίσουν τη βραχυπρόθεσμη πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς, σύμφωνα με τους αναλυτές. Σημαντικό γεγονός αποτελούν οι αποφάσεις της Morgan Stanley στις 11 Ιουνίου, οι οποίες έχουν άμεση σχέση με τη θέση των ελληνικών μετοχών στον παγκόσμιο χάρτη.
Ο
ι τελευταίες αναμένεται να υποβιβασθούν και εκτιμάται ότι θα ενταχθούν σε δείκτες των αναδυόμενων έναντι των ώριμων αγορών. Εφόσον τότε υπάρξει ποιοτική αλλαγή της κατάταξης του ελληνικού χρηματιστηρίου από ώριμη σε αναδυόμενη αγορά, θα πρέπει να αναμένονται, σταδιακά, αλλαγές στην παρουσία των αλλοδαπών κεφαλαίων, με θετικές επιπτώσεις στο ισοζύγιο των εισροών μεταξύ παλαιών και νέων επενδυτικών κεφαλαίων, καθώς η αυξημένη βαρύτητα της Ελλάδας ανάμεσα στις άλλες αναδυόμενες αγορές, σε σχέση με τις ώριμες, θα αυξήσει τον βαθμό έκθεσης των ξένων επενδυτών στο Χ.Α. Εξίσου σημαντική είναι και η διαπραγμάτευση των μετοχών και των warrants της Alpha Bank την ερχόμενη Τρίτη. Επιπλέον, θα έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς εισέρχεται στο στάδιο της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου. Με πτώση 2,81%, για τρίτη διαδοχική εβδομάδα, έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά, υπό το βάρος των ισχυρών πιέσεων που δέχθηκαν οι τραπεζικές μετοχές (-17,79%). Σημαντική συρρίκνωση παρουσίασε και η αξία των συναλλαγών, καθώς μεταφέρεται ρευστότητα προς τις αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων των τραπεζών. Στη ζώνη των 950 μονάδων του Γενικού Δείκτη μπορεί να εξαντληθούν οι πιέσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο, εκτιμά η πλειοψηφία των αναλυτών. Οι
εν εξελίξει αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου είναι οφθαλμοφανές ότι αποτελούν την κύρια πηγή ρευστοποιήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο. >Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Είναι πολύ θετικό το γεγονός ότι ο Γενικός Δείκτης παρέμεινε πάνω από τις 975 μονάδες. Η παραμονή του πάνω από την τρέχουσα περιοχή τού δίνει ελπίδες σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα για να βρεθεί εκ νέου πάνω από τις 1.000 μονάδες. Σε περίπτωση που διασπαστεί η ζώνη των 1.020 μονάδων, θα εισέλθει δυναμικά σε ανοδικό κύκλο. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Εμπορικής, η αγορά κινείται σε βραχυπρόθεσμο πτωτικό κανάλι, το οποίο θα ακυρωθεί με την υπέρβαση των 992 μονάδων, με σημαντική αύξηση των συναλλαγών. Πλησιέστερη στήριξη εντοπίζεται στα επίπεδα των 955 μονάδων και χαμηλότερα στις 927 μονάδες. Αντιστάσεις υπάρχουν στις 992 και υψηλότερα στις 1.022 και 1.060 μονάδες. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, από τον Οκτώβριο του 2012 ο Γενικός Δείκτης έχει διαμορφώσει έναν ανοδικό σχηματισμό τιμών, με ανώτατο όριο τις 1.165 μονάδες και κατώτατο όριο τις 860. Οι τιμές αυτές αποτελούν κομβικά σημεία για το προσεχές τρίμηνο. Στην παρούσα φάση κινείται περίπου στο μέσον του προαναφερόμενου εύρους παλινδρόμησης. ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ «ΑΚΟΥΝΕ» ΤΟ ΔΝΤ Πολλοί πολιτικοί και οικονομικοί αναλυτές εκτιμούν ότι η παραδοχή των λαθών στο ελληνικό πρόγραμμα από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το «mea culpa» του Ταμείου, αποτελεί ένα ισχυρό διαπραγματευτικό χαρτί στα χέρια της τρικομματικής κυβέρνησης του Αντώνη Σαμαρά.
Ε
κτιμούν ότι η παραδοχή του λάθους μπορεί να ισχυροποιήσει τη θέση των Ελλήνων πολιτικών στις μελλοντικές συνομιλίες με την Τρόικα, όσον αφορά ένα νέο «haircut» στο ελληνικό χρέος ή την ελάφρυνση των μέτρων λιτότητας. Τα δύο λάθη τα οποία παραδέχθηκε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, αφορούν τη μη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους και τη μεγάλη ζημιά των μέτρων λιτότητας, λάθη τα οποία ήταν πασιφανή από το 2010. Όμως ο «εμφύλιος» που έχει ξεσπάσει στην Τρόικα μπορεί να οδηγήσει σε έξοδο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου από την τελευταία και από την Ελλάδα, το οποίο δεν θα αρέσει στις αγορές, στις οποίες θέλουμε να βγούμε όσο γίνεται πιο γρήγορα. Όπως έχει επισημάνει ο νομπελίστας οικονομολόγος Paul Krugman στο βιβλίο του «η κρίση του 2008 και η επιστροφή των οικονομικών της ύφεσης», οι αγορές δίνουν βάση σε ό,τι λέει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, παρά τα λάθη που έχει κάνει, τα οποία έχει την τόλμη να παραδεχθεί. Λάθη που δεν έχουν την τόλμη να παραδεχθούν τόσο ανοικτά οι πολιτικοί της Ευρωζώνης, στην περίπτωση της Ελλάδας.» Υπάρχει μια ισχυρή αλληλεπίδραση αγορών και ΔΝΤ στις μεγάλες κρίσεις και στα προγράμματα που εκπονεί και εφαρμόζει το Ταμείο στις χώρες
όπου καλείται να επέμβει. Πολλοί αναρωτιούνται, αφού το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ουσιαστικά ελέγχεται από την Ουάσιγκτον, η οποία μετά τη δραματική εμπειρία της κρίσης του 1930, σε γενικές γραμμές ακολουθεί την κεϋνσιανή πρακτική όταν η αμερικανική οικονομία εισέρχεται σε ύφεση, γιατί το Ταμείο σε άλλες χώρες ξεχνά τον Κέυνς και εφαρμόζει σκληρή λιτότητα; Η απάντηση που έχουν δώσει, κατά καιρούς, οι οικονομολόγοι που φτιάχνουν τα προγράμματα «θεραπείας» είναι ότι μόνο έτσι οι αγορές θα αποκτήσουν ξανά εμπιστοσύνη στις υπό θεραπεία οικονομίες και θα τις χρηματοδοτήσουν και πάλι. Κάπως έτσι εξηγείται και το γιατί οι αγορές «πιστεύουν» περισσότερο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Επανερχόμενοι στο ελληνικό πρόβλημα, μήπως αυτοί που πανηγυρίζουν μετά το «mea culpa» του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου θα πρέπει να κάνουν και δεύτερες σκέψεις, τη στιγμή που όπως έχει δηλώσει και ο πρωθυπουργός Α. Σαμαράς, αλλά και ο υπουργός Οικονομικών Γ. Στουρνάρας, η δημιουργία πρωτογενούς πλεονάσματος (στη δημιουργία του οποίου συμβάλλει καταλυτικά το πρόγραμμα της Τρόικας) και η επιστροφή στις αγορές αποτελεί «εθνικό στόχο»;
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
4
CYTA ΕΛΛΑΔΟΣ
ΑΥΞΗΣΕ ΚΑΤΑ 63% ΤΟΝ ΤΖΙΡΟ ΤΗΣ ΤΟ 2012 Η Cyta Ελλάδος η οποία ξεκίνησε την εμπορική της δραστηριότητα στην ελληνική αγορά μέσα στην κρίση, έχει καταφέρει σε λιγότερο από 5 χρόνια εμπορικής λειτουργίας να μπει το δ’ τρίμηνο του 2012 σε τροχιά λειτουργικής κερδοφορίας
✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
Cyta Ελλάδος, θυγατρική του Εθνικού Οργανισμού Τηλεπικοινωνιών Κύπρου το 2012, διατήρησε υψηλό ρυθμό ανάπτυξης σε
ση με το 2011 (το 2011 ο κύκλος εργασιών έκλεισε στα €55,45 εκατ., ενώ το 2012 στα €90,6 εκατ.), > α ύξηση της πελατειακής της βάσης, κατά
όλες τις περιοχές που δραστηριοποιείται.
25%, με τον αριθμό των ενεργών Πελατών
Σύμφωνα με τα οικονομικά της αποτελέσμα-
της να διαμορφώνεται από 237.204 την
τα για το 2012, η Cyta Ελλάδος, παρά το δυσμενές οικονομικό περιβάλλον που επικρατεί
1.1.2012 σε 296.607 την 01.01.2013, > α ύξηση του μικτού της κέρδους στα
στη χώρα, βελτίωσε όλες τις παραμέτρους
€26,432 εκατ. (ποσοστό 29% επί του
εμφανίζοντας: > αύξηση κύκλου εργασιών κατά 63% σε σχέ-
κύκλου εργασιών), έναντι μικτού κέρδους €4,428 εκατ. (ποσοστό 8% επί του κύκλου
ΧΡΗΜΑ Ο Γενικός Διευθυντής της Cyta Ελλάδος, κ. Χ. Λιμνατίτης ανέφερε: «Σε μια εξαιρετικά δύσκολη οικονομική χρονιά για την Ελλάδα και παρά τη συνεχιζόμενη οικονομική κρίση, η Cyta Ελλάδος κατάφερε να διατηρήσει την πρώτη θέση πανελλαδικά σε καθαρή αύξηση Πελατών το 2012
6
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
εργασιών) για τη χρήση του 2011, > αύξηση του ανθρωπίνου δυναμικού της
στη χώρα και εξασφαλίζοντας τη συνέχιση της ανάπτυξής της.
κατά 12,79% συγκριτικά με το 2011, για να
Υπενθυμίζεται ότι βασικός στόχος της Cyta
ανταποκριθεί στις αυξανόμενες ανάγκες
Ελλάδος για το 2013 παραμένει και η είσο-
της πελατειακής της βάσης και της γεω-
δός της στον τομέα της κινητής τηλεφωνί-
γραφικής της επέκτασης, > μείωση εξόδων διοίκησης επί του κύκλου
ας μέσω του μοντέλου Εικονικού Παρόχου
εργασιών (από 32% το 2011 σε 23% το
εξετάζοντας το λανσάρισμα νέων, συνδυα-
2012) και διάθεσης επί του κύκλου εργασι-
σμένων καινοτόμων υπηρεσιών κινητής και
ών (από 23% το 2011 σε 16% το 2012), > σ ταθερή μείωση των ζημιών της από €34,385 εκατ. το 2011 σε €20,503 εκατ. το 2012. > Α ΥΞΑΝΕΙ ΣΥΝΕΧΩΣ ΜΕΡΙΔΙΟ ΑΓΟΡΑΣ Σχολιάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας για το 2012, ο Γενικός Διευθυντής της Cyta Ελλάδος, κ. Χρίστος Λιμνατίτης ανέφερε: «Σε μια εξαιρετικά δύσκολη οικονομική χρονιά για την Ελλάδα και παρά τη συνεχιζόμενη οικονομική κρίση, η Cyta Ελλάδος κατάφερε να διατηρήσει την πρώτη θέση πανελλαδικά σε καθαρή αύξηση Πελατών το 2012 μεταξύ όλων των τηλεπικοινωνιακών παρόχων, κατακτώντας μερίδιο αγοράς που ξεπερνά το 10% στο συνολικό μερίδιο της αγοράς των ευρυζωνικών συνδέσεων της χώρας. Παράλληλα, κατάφερε να αυξήσει τον κύκλο εργασιών της συγκριτικά με το 2011 κατά 63%, μειώνοντας σταθερά τις ζημιές της, κατά 40,37% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Είναι βέβαιο ότι ο Οργανισμός θα συνεχίσει να προβαίνει και στο μέλλον σε όλες τις απαιτούμενες ενέργειες, ώστε η Cyta να παραμείνει μια υγιής και συνεχώς αναπτυσσόμενη εταιρεία στον κλάδο στην Ελλάδα». > Ε ΦΤΑΣΕ ΤΑ ΠΕΝΤΕ ΧΡΟΝΙΑ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ Αξίζει να αναφερθεί ότι η Cyta Ελλάδος η οποία ξεκίνησε την εμπορική της δραστηριό-
MVNO (Mobile Virtual Network Operator),
σταθερής. > Σ ΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗ CYTA ΕΛΛΑΔΟΣ > Ε ίναι η 100% θυγατρική του Εθνικού Οργανισμού Τηλεπικοινωνιών της Κύπρου που διαθέτει 50ετή παρουσία και εμπειρία στις τηλεπικοινωνίες και έχει λάβει σημαντικές διεθνείς διακρίσεις για την ποιότητα των προσφερόμενων υπηρεσιών του. > Σ υνεισφέρει ενεργά στην εξέλιξη της τεχνολογίας στην Ελλάδα ήδη από το 2008 καθώς με την εμπορική της δραστηριοποίηση, αξιοποίησε ευρύτατα ένα ιδιόκτητο δίκτυο νέας γενιάς τεχνολογίας IMS (IP Multimedia Subsystem) το οποίο προσφέρει τη δυνατότητα παροχής προηγμένων πολυμεσικών εφαρμογών και υπηρεσιών. > Έ χει υλοποιήσει οπτικό δίκτυο μήκους άνω των 4.000 χλμ. το οποίο εκτείνεται σε όλη την επικράτεια των νομών όπου δραστηριοποιείται, καλύπτοντας όχι μόνο τις εμπορικά «ελκυστικές», αλλά και τις απομακρυσμένες περιοχές. > Δ ιαθέτει υπηρεσίες internet και σταθερής τηλεφωνίας και αντίστοιχα πακέτα 2play (internet + σταθερή) και 1play (internet) για ιδιώτες και επιχειρήσεις. > Π ροσφέρει και εξειδικευμένες επιχειρηματικές λύσεις με στόχο την ικανοποίηση των αναγκών όλων των επιχειρήσεων, ανεξαρτήτως μεγέθους. > Έ φερε πρώτη στην ελληνική αγορά τις
τητα στην ελληνική αγορά μέσα στην κρίση,
νέες, υπέρ-υψηλές ταχύτητες VDSL2 έως
έχει καταφέρει σε λιγότερο από 5 χρόνια
και 50Mbps τις οποίες προσφέρει σε ένα
του 2012 σε τροχιά λειτουργικής κερδοφορί-
ολοκληρωμένο προϊόν 2play. > Καλύπτει πλέον, με τις υπηρεσίες της,
ας, αποκτώντας έτσι σημαντικό πλεονέκτημα
πάνω από το 70% του πληθυσμού της
στην αντιμετώπιση των αντίξοων συνθηκών
χώρας.
εμπορικής λειτουργίας να μπει το δ’ τρίμηνο
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
8
ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΟΣ ΚΛΑΔΟΣ
ΣΕ ΠΤΩΤΙΚΗ ΤΡΟΧΙΑ ΟΙ ΤΕΧΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Μείωση της τάξης του 36% το 2012/11 κατέγραψαν τα έσοδα των τεχνικών επιχειρήσεων από την κατασκευή αυτοτελώς εκτελούμενων έργων. Οι εταιρείες 7ης και 6ης τάξης καλύπτουν το σημαντικότερο μερίδιο της αγοράς. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Στον κλάδο, δραστηριοποιείται μεγάλος αριθμός τεχνικών επιχειρήσεων, ωστόσο στις τρεις ανώτερες τάξεις (5ης, 6ης και 7ης) περιλαμβάνονται (συγκριτικά) λίγες εταιρείες.
Ο
κατασκευαστικός τομέας αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους κλάδους της ελληνικής οικονομίας, ο οποίος τα προηγούμενα χρόνια είχε συνδεθεί άρρηκτα με την οικονομική ανάπτυξη της χώρας. Ο κλάδος των κατασκευών έφθασε στην κορύφωσή του το 2006, όπου συνέβαλε κατά 7,8% στο ΑΕΠ της χώρας, ενώ το 2011 η συμμετοχή του μειώθηκε μόλις στο 2,2%. Η συμμετοχή του στη συνολική απασχόληση ανερχόταν σε 8,7% το 2008, έκτοτε όμως παρατηρείται συνεχής μείωση του ποσοστού συμμετοχής (5,6% το Β΄ Τρίμηνο του 2012). Σωρευτικά, την περίοδο 2008-2012 παρατηρούνται απώλειες 186 χιλ. θέσεων εργασίας. Στον κλάδο, δραστηριοποιείται μεγάλος αριθμός τεχνικών επιχειρήσεων, ωστόσο στις τρεις ανώτερες τάξεις (5ης, 6ης και 7ης) περιλαμβάνονται (συγκριτικά) λίγες εταιρείες. Τα κριτήρια και οι δείκτες βιωσιμότητας που ορίζει η εθνική νομοθεσία για την κατάταξη των εργοληπτικών επιχειρήσεων οδήγησε (κυρίως από το 2002) στη δημιουργία σχετικά λίγων και μεγάλων επιχειρηματικών σχημάτων – ομίλων. Σχετικά με τα προβλήματα του κλάδου, η Διευθύντρια Οικονομικών - Κλαδικών Μελετών της ICAP Group, κ. Σταματίνα Παντελαίου, σημειώνει τα εξής: «Τα τελευταία χρόνια οι περικοπές στα προγράμματα δημοσίων επενδύσεων και η μείωση στις δημοπρασίες δημοσίων έργων επέφεραν μείωση της κατασκευαστικής δραστηριότητας δημοσίων έργων. Περαιτέρω, η οικονομική ύφεση που πλήττει τη χώρα έχει επιφέρει μείωση του εισοδήματος των νοικοκυριών, αύξηση του αδιάθετου αποθέματος ακινήτων, μείωση των χορηγήσεων δανείων με αποτέλεσμα να πληγεί και ο τομέας κατασκευής ιδιωτικών έργων (κατοικίες, εμπορικά και βιομηχανικά ακίνητα κλπ). Για να αντιμετωπίσουν τα προβλήματα στην εγχώρια αγορά, οι μεγα-
λύτερες (κυρίως) από τις εταιρείες του κλάδου, εκμεταλλευόμενες τη σημαντική τεχνογνωσία που έχουν αποκτήσει αναζητούν ευκαιρίες και εκτός των ελληνικών συνόρων». Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της Κλαδικής Μελέτης, το μέγεθος αγοράς των τεχνικών εταιρειών 7ης6ης-5ης τάξης (έσοδα μόνο από την κατασκευή αυτοτελώς εκτελούμενων έργων, στην Ελλάδα και το εξωτερικό) παρουσιάζει μείωση από το 2009 και συγκεκριμένα υποχώρησε κατά 7,8% το 2011/10. Η πτωτική πορεία συνεχίστηκε και το 2012 με εκτιμώμενο ποσοστό της τάξης του 36%. Οι εταιρείες 6ης και 7ης τάξης αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς (40% και 46% αντίστοιχα το 2011). Εάν ληφθούν υπόψη τα έσοδα των επιχειρήσεων τόσο από την κατασκευή ιδίων έργων όσο και από κοινοπραξίες, εκτιμάται ότι η συνολική αγορά των τεχνικών εταιρειών 5ης, 6ης και 7ης τάξης μειώθηκε κατά 13,5% το 2011/2010. Στο συνολικό μέγεθος αγοράς (ίδια έργα και κοινοπραξίες) τα έσοδα από την κατασκευή ιδίων έργων αντιπροσωπεύουν το 58% του συνόλου και τα έσοδα από την κατασκευή έργων σε κοινοπρακτική βάση το 42%. Αξιοσημείωτο είναι τα έσοδα των συγκεκριμένων επιχειρήσεων από την κατασκευή έργων στο εξωτερικό αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό μερίδιο στο σύνολο της αγοράς (περίπου 36% το 2011). Από τον ομαδοποιημένο ισολογισμό 91 τεχνικών επιχειρήσεων (5ης, 6ης ή 7ης τάξης) παρατηρείται ότι, το σύνολο του ενεργητικού τους παρέμεινε στα ίδια επίπεδα (αύξηση 0,02%), ενώ τα συνολικά ίδια κεφάλαια μειώθηκαν κατά 7,6%. Οι συνολικές πωλήσεις των εταιρειών του δείγματος μειώθηκαν κατά 5,2% το 2011, ενώ το μικτό κέρδος αυξήθηκε κατά 8,8%. Παρόλα αυτά το τελικό αποτέλεσμα παρουσίασε σημαντική επιδείνωση το 2011 και μετατράπηκε σε ζημιογόνο, έναντι κερδών το 2010. ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΔΝΤ <
Μέσω της υλοποίησης φιλόδοξων προγραμμάτων αναδιάρθρωσης, στόχος των οποίων θα πρέπει να είναι η ισχυροποίηση των ισολογισμών των ελληνικών τραπεζών, μπορεί να ανακτηθεί η εμπιστοσύνη στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Τα ανωτέρω αναφέρει σε νέα, ειδική έκθεσή του για τις ελληνικές τράπεζες το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Όπως υποστηρίζει το ΔΝΤ, η ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών αποτελεί τον Νο 1 κίνδυνο για την κεφαλαιακή τους επάρκεια, δεδομένης της αύξησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΝPLs), όπως αυτά αποτυπώθηκαν άλλωστε και στα πρόσφατα ευρήματα της αξιολόγησης - έκθεσης της BlackRock. Οι εμπειρογνώμονες του Ταμείου προειδοποιούν πως εάν οι ελληνικές τράπεζες δεν αναχαιτίσουν την επιδείνωση στα χαρτοφυλάκια των δανείων τους, ή δεν περιορίσουν τις ζημιές από τα προβληματικά δάνεια μέσω αποτελεσματικών προγραμμάτων αναδιάρθρωσης, τότε θα βρεθούν αντιμέτωπες με νέες κεφαλαιακές ελλείψεις. Κατά το ΔΝΤ, η αναδιάρθρωση των δανείων των ελληνικών τραπεζών αποτελεί καθοριστικό παράγοντα στην κατεύθυνση εξυγίανσης των ισολογισμών τους.
>
ALPHA BANK <
Θετική (credit positive) χαρακτηρίζει την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης της Alpha Bank η Moody’s σε σχετικό report, τονίζοντας ότι αποκαθιστά τη φερεγγυότητα, ενώ εξασφαλίζει τον ιδιωτικό της χαρακτήρα. Μετά την ανακεφαλαιοποίηση, η τράπεζα θα έχει δείκτη βασικών εποπτικών κεφαλαίων (pro forma core Tier I) στο 13,9%, αναφέρει η Moody’s. Σύμφωνα με τη Moody’s, η φερεγγυότητα της Alpha Bank έχει αποκατασταθεί, ενώ και ο ιδιωτικός της χαρακτήρας έχει εξασφαλιστεί. Η κεφαλαιακή ενίσχυση ολοκληρώθηκε επιτυχώς, με την τράπεζα πλέον να εστιάζεται στη στρατηγική της αναδιάρθρωσης του ισολογισμού της. Ωστόσο, παρά τις θετικές εξελίξεις, οι προκλήσεις για την τράπεζα, και για ολόκληρο τον ελληνικό κλάδο, παραμένουν. Σύμφωνα με τον οίκο, το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον θα συνεχίσει να επιβαρύνει την ποιότητα του ενεργητικού της τράπεζας, με τα προβληματικά δάνεια να αποτελούν πολύ σοβαρό πρόβλημα (έφτασαν στο 30,1% τον Μάρτιο). Η κεφαλαιακή βάση της Alpha Bank θα συνεχίσει να δέχεται ισχυρές πιέσεις τους επόμενους 12-18 μήνες.
>
ΟΤΕ <
Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s αναβάθμισε τις προοπτικές σε «σταθερές» από «αρνητικές». Πρόκειται για μια αναβάθμιση που βασίζεται στις προσδοκίες ότι το πρόσφατα βελτιωμένο προφίλ ρευστότητάς του και η πιστωτική του εικόνα θα διατηρηθούν μεσοπρόθεσμα, ως αποτέλεσμα της εφαρμογής του επιχειρηματικού του σχεδίου. Ο οίκος, που αξιολογεί τον ΟΤΕ με Caa1, ανέφερε ότι αυτά, μαζί με την πρόσφατη έκδοση ομολόγου, δημιούργησαν ένα μαξιλάρι 1,4 δισ. ευρώ, που σε συνδυασμό με την αναμενόμενη παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών στο μέλλον, εξυπηρετεί άνετα τις ταμειακές ανάγκες του ΟΤΕ πέραν των επόμενων 24 μηνών. Σε αύξηση της τιμής-στόχου, στα 9,10 ευρώ ανά μετοχή, από 8,90 ευρώ, προχώρησε η Deutsche Bank, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση «buy».
Στα Ενδότερα του Χ.Α > Ε ισάγονται προς διαπραγμάτευση οι 10,388 δισ. μετοχές της Alpha Bank, που προήλθαν από την επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου. Η τράπεζα συγκέντρωσε 550 εκατ., ενώ η ζήτηση έφθασε το 1,7 δισ. ευρώ και ήταν απόλυτα επιτυχής. Σημειώνεται ότι η Alpha Bank, μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών 10,388 δισ., θα διαθέτει στο χρηματιστήριο 10,922 δισ. κοινές μετοχές προς διαπραγμάτευση. Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Alpha Bank διαμορφώνεται στα 5,6 δισ. ευρώ, ενώ διαθέτει κεφάλαια 7,78 δισ. ευρώ. Το P/BV διαμορφώνεται κοντά στο 0,72 και είναι η καλύτερα αποτιμημένη τράπεζα στην Ελλάδα, σε σχέση με τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών. > Σ χεδόν μηδένισε το δικαίωμα της Εθνικής. Έκλεισε στα 0,02 ευρώ, την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσής του την Παρασκευή, ενώ ξεκίνησε από τα 4,45 ευρώ. Η μετοχή της Εθνικής την Παρασκευή έκλεισε στα 4,28 ευρώ, ενώ η τιμή της αύξηση είναι στα 4,29 ευρώ, παρά τις πληροφορίες για κάλυψη του 10% της αύξησης του μετοχικού της κεφαλαίου. > H Eurobank Χρηματιστηριακή βρέθηκε στην πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών εταιρειών ως προς τις συναλλαγές που πραγματοποίησαν τον Μάιο, με μερίδιο αγοράς 14,52% και ακολούθησαν η Εθνική με 10,15%, η Πειραιώς με 9,78% και η Euroxx με 8,56%. H Eurobank βρέθηκε επίσης στην πρώτη θέση της κατάταξης τους ως προς τις συναλλαγές που πραγματοποίησαν στο πρώτο πεντάμηνο, με μερίδιο 15,79%.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.468/ ΤΡΙΤΗ 11.06.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ (1)
το κυριότερο των οποίων είναι η Finansbank.
Πληροφορίες ανέφεραν ότι το ενδιαφέρον των επενδυτών για την αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας είναι μεγάλο και ότι η τράπεζα έχει ήδη καλύψει το 10% της ιδιωτικής συμμετοχής, δηλαδή τα 975 εκατ. ευρώ, και βαίνει προς την εξασφάλιση του 12%, με στόχο να μην εκδοθούν CoCos. Στόχος της διοίκησης της τράπεζας είναι τα κεφάλαια να ξεπεράσουν το 1 δισ. ευρώ στις αρχές της επομένης εβδομάδας. Οι πληροφορίες προέρχονται από χρηματιστηριακά γραφεία, ενώ την ίδια ώρα υπάρχουν φήμες ότι η Εθνική θα δώσει bonus στις χρηματιστηριακές εταιρείες για να «βάλουν» του πελάτες τους στην αύξηση. Η Merrill Lynch εκτιμά ότι η Εθνική θα έχει pro forma ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή περίπου 2,0 ευρώ, σε σχέση με την τρέχουσα τιμή των 4,5 ευρώ. Η Εθνική - σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο - διαπραγματεύεται με premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών (2xNAV), με μέσο forward P/NAV στο 1,0x. Δεδομένου του ότι η βάση για την τιμή strike του warrant είναι η τιμή προεγγραφής στην αύξηση κεφαλαίου (4,29 ευρώ ανά μετοχή), η Εθνική θα πρέπει να εμφανίσει σημαντική αύξηση της λογιστικής αξίας. Για να μπορέσουν οι κάτοχοι των warrants της Εθνικής να εξασκήσουν τα δικαιώματά τους με τους υφιστάμενους συναλλακτικούς πολλαπλασιαστές, η τράπεζα θα πρέπει να εμφανίζει σημαντική αύξηση της λογιστικής αξίας. Όμως, παρά τις δυσκολίες, η τρά-
Η τουρκική θυγατρική μπορεί να προσθέσει
πεζα διαθέτει κάποια πλεονεκτήμα-
ελληνική οικονομία τα τελευταία 2,5 χρόνια.
τα που θα τη βοηθήσουν στην κερ-
Ενδιαφερόμαστε για μακροπρόθεσμες και
δοφορία και τη λογιστική της αξία,
όχι πρόσκαιρες τοποθετήσεις στην ελληνική
0,5-0,7 ευρώ στα καθαρά έσοδα ετησίως, ενώ αν προχωρήσει στην πώληση ποσοστού της Finansbank, θα μπορέσει να ενισχυθεί η λογιστική της αξία.
ΕΘΝΙΚΗ (2) Έντονες είναι οι φήμες σχετικά με την πώ-
αγορά. Πρόσφατα επικοινωνήσαμε με τη Morgan Stanley, ζητώντας λεπτομέρειες για τον νόμο που ψηφίστηκε προσφάτως και επιτρέπει την εισαγωγή funds στο ελληνικό χρηματιστήριο. Ενδέχεται να είμαστε οι πρώτοι που θα ντεπουτάρουμε αυτήν την αγορά», κατέληξε.
ληση ποσοστού της τουρκικής θυγατρικής
ΔΕΗ
Finansbank. Η υπόθεση δεν είναι παλιά και
Σε σημαντική αναβάθμιση της τιμήςστόχου για τη μετοχή της ΔΕΗ, στα 9,5 από 6,25 ευρώ, προχώρησε η Citi σε έκθεσή της, όπου δίνει σύσταση «buy» για τον τίτλο. Στο α’ τρίμηνο ο όμιλος εμφάνισε καθαρά κέρδη 49,4 εκατ., έναντι ζημιών 1,4 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε σε 1.486,8 εκατ., μειωμένος κατά 63 εκατ. (-4,1%).
συνδέεται με την αύξηση των κεφαλαίων Tier1 στο 9%, από 7,8% που είναι σήμερα. Η ελληνική τράπεζα θα συνεχίσει να ενοποιεί την τράπεζα και λέγεται ότι θα βγάλει προς πώληση μόνο το 32%.Yπενθυμίζεται ότι η Εθνική έχει αποσβέσει πλήρως τη Finansbank και την έχει εγγράψει στα βιβλία της έναντι 3,6 δισ. δολ., έναντι αγοραίας αξίας 8 δισ. δολ. Σημαντική ώθηση, αλλά σε μακροπρόθεσμη βάση, αναμένει η Bank of America Merrill Lynch να λάβει η Εθνική από την τουρκική θυγατρική της Finansbank, αν και βραχυπρόθεσμα θα πρέπει να ξεπεράσει σημαντικές δυσκολίες.
Global Family Partners-Χ.Α. Η δημιουργία του πρώτου fund που θα τοποθετείται σε ελληνικές αξίες και επιχειρήσεις και θα εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στο Χ.Α., ανακοινώθηκε στη διάρκεια του 2ου Forum που συνδιοργάνωσαν το Χρηματιστήριο Αθηνών και το Ελληνοαμερικανικό Επιμελητήριο στη Νέα Υόρκη. Την ανακοίνωση έκανε ο ιδρυτής της Global Family Partners, κ. Nikolaj Albinus, ο οποίος εξέφρασε έντονο ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά. «Δεν είναι αυτή η παρθενική μας εμφάνιση στην Ελλάδα», τόνισε ο κ. Albinus, «ήδη έχουμε τοποθετηθεί σε ελληνικές τράπεζες, τυχερά παιχνίδια αλλά και στη διαχείριση απορριμμάτων. Παρακολουθούμε με ενδιαφέρον τις εξελίξεις στην
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ