ΧΡΗΜΑ Week #503 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.532 / ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

SCA HYGIENE PRODUCTS ΣΥΝΕΧΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΣΤΗΝ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ – MOODY’S – FITCH

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - DEUTSCHE BANK, Χ.Α. ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ

Χ.Α.: ΜΙΑ ΚΡΙΣΙΜΗ ΕΒΔΟΜΑΔΑ

Με πτώση 1,66% έκλεισε την περασμένη εβδομάδα η χρηματιστηριακή αγορά, μετά από δύο ανοδικές εβδομάδες και την καταγραφή νέων υψηλών 34 μηνών, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις για την αποκόμιση βραχυπρόθεσμων κερδών.

ο μίνι «ράλι» ανόδου των τιμών των μετοχών το τελευταίο δεκαήμερο έδωσε την ευκαιρία στους πωλητές να έρθουν ένα βήμα πιο μπροστά έναντι των αγοραστών. Την τρέχουσα εβδομάδα η αγορά αναμένεται να κινηθεί εν αναμονή της κατάθεσης του επίμαχου νομοσχεδίου για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, θα αξιολογήσει και τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων της κυβέρνησης με την Τρόικα, και θα μετρήσει και τον απόηχο που ίσως έχει στις διεθνείς αγορές το δημοψήφισμα στην Κριμαία.Επίσης την ερχόμενη εβδομάδα αναμένεται η έκθεση αξιολόγησης της ελληνικής οικονομίας από τη Standard & Poor’s, και ίσως η πιθανή αναβάθμισή της, οι αλλαγές στον δείκτη FTSE, αλλά και η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της Εθνικής για το 2013, ενώ υπάρχει και η λήξη των παραγώγων. Όλα αυτά μπορεί να οδηγήσουν την αγορά σε αυξημένη μεταβλητότητα, σε αύξηση των ρευστοποιήσεων βραχυπρόθεσμων κερδών. Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, αν αυξηθούν οι ρευστοποιήσεις, η αγορά μπορεί να οδηγηθεί στα επίπεδα των 1.260-1.300 μονάδων, ενώ τα επίπεδα των 1.350-1.360 μονάδων αποτελούν αντίσταση στην ανοδική πορεία της αγοράς. ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η αγορά τώρα θα μετρήσει τις δυνάμεις της στις επικείμενες αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων των τραπεζών, τους

όρους των οποίων αναμένει μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των stress test από την ΤτΕ. Η διευθέτηση των πρόσθετων κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών, σε συνέχεια της διάστασης των απόψεων ως προς το ύψος τους ανάμεσα στην Τράπεζα της Ελλάδος και την Τρόικα, λειτούργησε ευεργετικά για το ελληνικό χρηματιστήριο. Και τούτο γιατί δύο τράπεζες - η Πειραιώς και η Alpha - έσπευσαν να αναγγείλουν αυξήσεις κεφαλαίων πολλαπλάσιες των απαιτούμενων, με παραίτηση των παλαιών μετόχων, δημιουργώντας έτσι τη βάσιμη προσδοκία ισχυρών νέων ροών από νέους επενδυτές, ενώ στη Eurobank προαναγγέλλεται η είσοδος ηχηρών ονομάτων του εξωτερικού. Διαμορφώνεται δηλαδή η προσδοκία ότι η διαδικασία συσσώρευσης θα ελαχιστοποιηθεί χρονικά, στον βαθμό που δεν θα απαιτηθούν ρευστοποιήσεις άλλων τίτλων για τη χρηματοδότηση των ΑΜΚ. Λαμβάνοντας υπόψιν ότι η ουκρανική κρίση είναι σε πλήρη εξέλιξη και ο πολιτικός κίνδυνος για την ελληνική οικονομία δεν έχει αναιρεθεί, η υιοθέτηση του σεναρίου που οδηγεί σε ολοκλήρωση των ΑΜΚ σε γρήγορους χρόνους ίσως αποτελεί ρίσκο. Ακόμη, βέβαια, δεν έχουν γνωστοποιηθεί σημαντικές λεπτομέρειες της διαδικασίας αυτής που αφορούν τον τρόπο συμμετοχής των κατόχων warrants στις επικείμενες ΑΜΚ, καθώς οι αυξήσεις δεν πρόκειται να υλοποιηθούν με τη συμμετοχή και των παλαιών μετόχων. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

ΚΟΝΤΡΑ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ – ΤΡΟΪΚΑΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΟΔΟ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ H Τρόικα και οι δανειστές προσπαθούν να «παγώσουν» τα σχέδια της κυβέρνησης να βγει στις αγορές. Όμως είναι σχεδόν βέβαιο ότι η ελληνική κυβέρνηση θα τολμήσει να βγει στις αγορές για δανεισμό πριν από τις ευρωεκλογές.

ε επιτόκιο λίγο πιο κάτω από 6% θα προσπαθήσει να γίνει η πρώτη έξοδος της Ελλάδας προς τις αγορές, πριν από τις ευρωεκλογές, σύμφωνα με πληροφορίες. Στόχος του κυβερνητικού επιτελείου είναι να εκμεταλλευτεί τη διάθεση για επενδύσεις και ανάληψη κινδύνου των μεγάλων ξένων επενδυτών που εκδηλώνεται αυτή την περίοδο για το χρηματιστήριο και τα ελληνικά ομόλογα, ποντάροντας στις προσδοκίες με επίκεντρο το «Grecovery», και να προσφέρει μια δελεαστική σχέση επένδυσης/κινδύνου για τα ελληνικά ομόλογα που θα θελήσει να εκδώσει. Οι ξένοι οίκοι, όπως η Goldman Sachs, η BlackRock, η UBS, η JP Morgan, η Merrill Lynch/ Bank of America, η Deutsche Bank, η Citigroup, η Nomura, η HSBC, η BNP Paribas, η Lazard, η Commerzbank, και περίπου πενήντα μεγάλα funds, έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για να συμμετάσχουν σε μια πιθανή έκδοση ελληνικών ομολόγων. Η κυβέρνηση, μέχρι να βγει στις αγορές, ελπίζει να έχει στα «χέρια» της την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας. Οι κρίσιμες ημερομηνίες για μια πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας είναι: 21 Μαρτίου-Standard and Poor’s, 4 Απριλίου-Moody’s, 23 Μαΐου-Fitch. Η μόνη ένδειξη που υπάρχει είναι ότι η Standard and Poor’s μπορεί να αναβαθμίσει το outlook σε «θετικό» από «ουδέτερο».

Εικασίες υπάρχουν για τη Moody’s ότι μπορεί να αναβαθμίσει την Ελλάδα, αν επιβεβαιωθεί το πρωτογενές πλεόνασμα έως 3 κλίμακες, ώστε να ταυτιστεί με τη βαθμολογία των υπόλοιπων οίκων, αλλά ακόμη δεν μπορεί να θεωρηθεί 100% βέβαιο. Η Τρόικα είναι αντίθετη στο σχέδιο επιστροφής της Ελλάδας στις αγορές χρέους το 2014, καθώς υπάρχουν ανησυχίες ότι μπορεί να επιτρέψει στην Ελλάδα να χαλαρώσει υπερβολικά τις προσπάθειες για την εξυγίανση της οικονομίας. Η Κομισιόν, η ΕΚΤ και το ΔΝΤ υποστηρίζουν πως η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να επαναλάβει τα λάθη του παρελθόντος αν βγει από το πρόγραμμα διάσωσης. Η Τρόικα συνειδητοποιεί τώρα πως όταν η Ελλάδα είχε έλλειμμα 10% και είχε όλη τη διαπραγματευτική ισχύ, ήταν υπερβολικά επικεντρωμένη στη λιτότητα αντί για τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Μια επιστροφή στις αγορές θα σήμαινε πως ορισμένες από τις πιο σκληρές μεταρρυθμίσεις δεν θα εφαρμοστούν ποτέ. Την ίδια ώρα η διαπραγματευτική ισχύς της Τρόικας έναντι της ελληνικής κυβέρνησης μειώνεται. Με την οικονομία να είναι έτοιμη να εξέλθει από εξαετή ύφεση και με πρωτογενές πλεόνασμα, η κυβέρνηση έχει πόρους για να καλύψει τους μισθούς και τις συντάξεις. Ο δανεισμός είναι αναγκαίος μόνο για την αποπληρωμή του χρέους των 321 δισ. ΧW

• • • •

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

SCA HYGIENE PRODUCTS

ΣΥΝΕΧΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΣΤΗΝ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ

Tο 2013, μια ιδιαίτερα δύσκολη χρονιά για την αγορά, η SCA Hygiene Products κατέγραψε θετικά μεγέθη, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 15%, σε σύγκριση με το 2012, ξεπερνώντας τα 100 εκατ. ευρώ. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Η SCA, ηγέτιδα εταιρεία προϊόντων προσωπικής υγιεινής, χαρτικών και δασικών προϊόντων σε παγκόσμιο επίπεδο, υπηρετώντας το όραμά της να παρέχει προϊόντα που βελτιώνουν την καθημερινότητα των καταναλωτών, παρουσιάζει το Zewa Aqua Tube® στην ελληνική αγορά.

SCA Hygiene Products παρουσίασετη νέα καινοτομία στα ρολά υγείας Zewa, το μοναδικό υδατοδιαλυτό χαρτο-κύλινδρο Zewa Aqua Tube. Παράλληλα, παρουσίασε και στοιχεία αναφορικά με την επιτυχημένη πορεία της στην ελληνική αγορά τα τελευταία χρόνια. Συγκεκριμένα, η SCA Hygiene Products ανακοίνωσε τη συνέχιση καταγραφής ανοδικών ρυθμών ανάπτυξης στην ελληνική αγορά, επιτυγχάνοντας 55% αύξηση πωλήσεων την τελευταία πενταετία. Η SCA, ηγέτιδα εταιρεία προϊόντων προσωπικής υγιεινής, χαρτικών και δασικών προϊόντων σε παγκόσμιο επίπεδο, υπηρετώντας το όραμά της να παρέχει προϊόντα που βελτιώνουν την καθημερινότητα των καταναλωτών, παρουσιάζει το Zewa Aqua Tube® στην ελληνική αγορά. Το Zewa Aqua Tube® είναι ο μόνος υδατοδιαλυτός, βιοδιασπώμενος και ανακυκλώσιμος χαρτο-κύλινδρος για χαρτί υγείας, ο οποίος προσφέρει στους καταναλωτές έναν εναλλακτικό τρόπο απόρριψης του χαρτο-κυλίνδρου. Η υδατοδιαλυτότητα του Zewa Aqua Tube® έχει επικυρωθεί από ανεξάρτητο Ινστιτούτο που απέρριψε περισσότερους από 10.000 κυλίνδρους κατά το στάδιο ελέγχου και επιβεβαίωσε ότι ο χαρτο-κύλινδρος διαλύεται σε όλες τις περιπτώσεις. 100% ασφαλές για τον άνθρωπο και το περιβάλλον, το Zewa Aqua Tube® αποτε-

λεί την επανάσταση στην κατηγορία του χαρτιού υγείας. Έπειτα από έρευνες στο Βέλγιο, στη Γαλλία και στην Ισπανία να δείχνουν ότι η συντριπτική πλειοψηφία των καταναλωτών θα ήθελε ένα χαρτο-κύλινδρο που απορρίπτεται στη λεκάνη και διαλύεται στο νερό, με κύριο λόγο την πρόσθετη διευκόλυνση (38%) που προσφέρει, η SCA Hygiene Products προχώρησε στην ανάπτυξη της συγκεκριμένης καινοτομίας, η οποία εφαρμόζεται ήδη και στους 16 κωδικούς προϊόντων ρολών υγείας του brand Zewa της SCA. Επιπλέον, οι έρευνες έδειξαν ότι η διευκόλυνση θεωρείται σημαντικό πλεονέκτημα στις χώρες της ανατολικής Ευρώπης (σε ποσοστό πάνω από το 70% στη Ρωσία). Ο κ. Λεόνικος Μαυρογένης, Commercial Director της SCA Hygiene Products, δήλωσε: «Η επίτευξη ανοδικών ρυθμών, εν μέσω και της τρέχουσας συγκυρίας, επιβεβαιώνει όχι μόνο την ορθότητα της στρατηγικής μας αλλά και την εμπιστοσύνη που δείχνουν οι Έλληνες καταναλωτές στα προϊόντα μας. Στόχος μας είναι να συνεχίσουμε να προσφέρουμε υψηλής ποιότητας και καινοτόμα προϊόντα στους καταναλωτές μας, όπως το Zewa Aqua Tube®, το οποίο αποτελεί την καινοτομία του αιώνα στο χαρτί υγείας και η SCA είναι περήφανη που πρώτη το λανσάρει στην Ευρωπαϊκή αγορά.» ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

INFOBANK HELLASTAT

ΥΠΟΧΩΡΕΙ ΤΟ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΑΡΩΜΑΤΩΝ & ΚΑΛΛΥΝΤΙΚΩΝ

Περαιτέρω υποχώρηση των πωλήσεων, παρά τις εκπτώσεις και προσφορές ο εγχώριος κλάδος του λιανικού εμπορίου αρωμάτων & καλλυντικών εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της Infobank Hellastat Α.Ε. (www.hellastat.eu). ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Όσον αφορά στις επιμέρους κατηγορίες της αγοράς, αξιοσημείωτη κάμψη υπέστησαν τα προϊόντα μαλλιών (-12,7% στα €240 εκ.), τα είδη προσωπικής υγιεινής (-8,1% στα €170 εκ.) και τα προϊόντα περιποίησης προσώπου και σώματος (-5,2% στα €275 εκ.). Επιπλέον, τα αλκοολούχα αρωματικά υποχώρησαν κατά 12,1%, ενώ τα είδη προϊόντα μακιγιάζ σημείωσαν κάμψη 10%.

ύμφωνα με τον Νικολαΐδη Αλέξη, Economic Research & Sectoral Studies Analyst, η οικονομική ύφεση και τα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής προκάλεσαν τον περιορισμό της αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών και κατ’ επέκταση στην υποχώρηση της ζήτησης για τα προϊόντα του κλάδου. Σύμφωνα με στοιχεία του Πανελλήνιου Συνδέσμου Βιομηχάνων και Αντιπροσώπων Καλλυντικών, η αξία της εγχώριας αγοράς καλλυντικών (σε τιμές καταναλωτή) ακολουθεί πτωτική πορεία, φθάνοντας το τελευταίο έτος στα €846 εκ., μειούμενη περαιτέρω κατά 9,1% έναντι του 2011. Όσον αφορά στις επιμέρους κατηγορίες της αγοράς, αξιοσημείωτη κάμψη υπέστησαν τα προϊόντα μαλλιών (-12,7% στα €240 εκ.), τα είδη προσωπικής υγιεινής (-8,1% στα €170 εκ.) και τα προϊόντα περιποίησης προσώπου και σώματος (-5,2% στα €275 εκ.). Επιπλέον, τα αλκοολούχα αρωματικά υποχώρησαν κατά 12,1%, ενώ τα είδη προϊόντα μακιγιάζ σημείωσαν κάμψη 10%. Η υποχώρηση της ζήτησης έχει οδηγήσει τους λιανέμπορους στην παροχή σημαντικών προ-

σφορών και εκπτώσεων. Σημειώνεται ωστόσο ότι η πολιτική αυτή έχει προκαλέσει τη συρρίκνωση των περιθωρίων κερδοφορίας του κλάδου. Χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου Στη μελέτη της Infobank Hellastat αναλύονται οι οικονομικές καταστάσεις 38 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται στα εξής: > Οι συνολικές Πωλήσεις του δείγματος το 2012 υποχώρησαν περαιτέρω κατά 11,7%, στα €370,46 εκ. > Τα συνολικά ΚΠΤΦΑ εμφάνισαν σημαντική πτώση κατά 31,7% στα €11,94 εκ., ενώ οι προ φόρων ζημιές διευρύνθηκαν σε €6,92 εκ. > Το περιθώριο ΚΠΤΦΑ παρέμεινε σταθερό στο 6,3% ενώ το περιθώριο ΚΠΦ συρρικνώθηκε σε 0,5%. > Οι εταιρείες του δείγματος έχουν μοχλεύσει σε σημαντικό βαθμό τα κεφάλαιά τους ( 2,6 προς 1). > Ο εμπορικός κύκλος διαμορφώθηκε στις 5 μόλις ημέρες. > Η μέση αποδοτικότητα των Ιδίων Κεφαλαίων (RoE) συνέχισε την καθοδική της πορεία, διαμορφούμενη σε 5,9%. ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

CHILLBOX FROZEN YOGURT

ΕΞΑΠΛΩΝΕΤΑΙ ΚΑΙ ΣΤΙΣ Η.Π.Α. Σε συνέχεια της πανευρωπαϊκής της προσπάθειας, η ελληνική αλυσίδα προσβλέπει στην απόκτηση παρουσίας σε όλες τις μεγάλες αμερικάνικες πόλεις. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Η διεύρυνση του δικτύου της Chillbox πραγματοποιείται μέσω franchise συμφωνιών που προβλέπουν στη δημιουργία καταστημάτων της αλυσίδας σε εμπορικά κέντρα και αγορές με υψηλή επισκεψιμότητα.

κτός Ευρώπης επεκτείνεται η Chillbox στοχεύοντας στην αγορά των ΗΠΑ. Η ανάπτυξη του δικτύου της εταιρείας στην εν λόγω αγορά θα πραγματοποιηθεί στο πλαίσιο της στρατηγικής συμφωνίας με την Lymell Holdings LLC, η οποία απέκτησε το αποκλειστικό δικαίωμα master franchise για το άνοιγμα 100 καταστημάτων chillbox για τη συγκεκριμένη αγορά, σε βάθος τετραετίας. Η συμφωνία αυτή έρχεται σε συνέχεια της γρήγορης εξάπλωσης της Chillbox στην υψηλών απαιτήσεων ευρωπαϊκή αγορά και της πρόσφατης δημιουργίας καταστημάτων σε Αυστρία και Ουγγαρία, αποτέλεσμα της οποίας είναι σήμερα η Chillbox να διατηρεί παρουσία σε 72 σημεία, 11 χωρών. Το δίκτυο καταστημάτων chillbox είναι το μεγαλύτερο δίκτυο καταστημάτων frozen yogurt στην Ελλάδα με 55 σημεία σε λειτουργία αυτή την χρονική στιγμή. Στο εξωτερικό, το δίκτυο καταστημάτων chillbox διατηρεί παρουσία στις αγορές, της Αγγλίας (1 κατάστημα), της Αυστρίας (1 κατάστημα), του Βελγίου (1 κατάστημα), της Γαλλίας (1 κατάστημα), της Ολλανδίας (1 κατάστημα), της Ουγγαρίας (1 κατάστημα), της Σουηδίας (4 καταστήματα), της Βουλγαρίας (4 καταστήματα), της Κύπρου (2 καταστήματα), και της ΠΓΔΜ (1 κατάστημα). Η διεύρυνση του δικτύου της Chillbox πραγματοποιείται μέσω franchise συμφωνιών που προβλέπουν στη δημιουργία καταστημάτων της αλυσίδας σε εμπορικά κέντρα και αγορές με υψηλή επισκεψιμότητα. Στο πλαίσιο αυτό, η αλυσίδα έχει ήδη επιτύχει αξιοσημείωτη εμπορική ανάπτυξη διεθνώς, λαμβάνοντας διακρίσεις σε επίπεδο ποιότητας προϊόντος και εξυπηρέτησης πελατών, με τα καταστήματά της να

τυγχάνουν ευρείας αποδοχής στις αγορές του εξωτερικού όπου ήδη δραστηριοποιείται. H Chillbox χρησιμοποιεί υψηλής ποιότητας αγνά υλικά, όπως φρέσκο γάλα και στραγγιστό γιαούρτι, δημιουργώντας ελληνικό frozen yogurt υψηλής διατροφικής αξίας με χαμηλά λιπαρά αλλά και «υψηλό δείκτη» απόλαυσης. Το frozen yogurt της αλυσίδας παράγεται σε έξι γεύσεις: φυσική, μπισκότο, βανίλια Μαδαγασκάρης, σοκολάτα, φράουλα και μάνγκο, που μπορούν να συνδυαστούν με μια μεγάλη ποικιλία από γαρνιρίσματα, όπως σως, φρούτα, ξηρούς καρπούς και μπισκότα, δίνοντας στον καταναλωτή τη δυνατότητα να δημιουργήσει το δικό του συνδυασμό απόλαυσης. Παράλληλα, στα καταστήματα chillbox οι καταναλωτές μπορούν να απολαύσουν υψηλής ποιότητας παγωτό σε 14 διαφορετικές γεύσεις, με εξειδικευμένες επιλογές και για ομάδες πληθυσμού με ειδικές ανάγκες διατροφής (γεύσεις χωρίς ζάχαρη αλλά με Sweete, το γλυκαντικό από το φυτό στέβια), καθώς και φρέσκα φρούτα, smoothies και ποικιλίες καφέ. Η Chillbox θα φέρει τις γευστικές αυτές δημιουργίες στις ΗΠΑ, μέσω της συγκεκριμένης στρατηγικής συνεργασίας, με την προετοιμασία να έχει ξεκινήσει για τη λειτουργία του πρώτου καταστήματος στο Μανχάταν της Νέας Υόρκης μέχρι το καλοκαίρι του 2014. Ήδη το τρέχον διάστημα, στελέχη της Lymell έχουν ξεκινήσει τη διαδικασία αναζήτησης και επιλογής franchisees που θα ενδιαφέρονταν να συμμετάσχουν στην ανάπτυξη του δικτύου της εταιρείας στις ΗΠΑ.

ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA > ΤΡΑΠΕΖΕΣ

– MOODY’S - FITCH <

Ψήφος εμπιστοσύνης δίνεται από τη Moody's στις ελληνικές τράπεζες: Θετική είναι η αντίδραση του οίκου αξιολόγησης Moody’s στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των stress test από την Τράπεζα της Ελλάδος. Η Moody’s χαρακτηρίζει «πιστωτικά θετική» (credit positive) για τις ελληνικές τράπεζες τη δημοσιοποίηση των stress test. Δίνει επίσης ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες και εκτιμά ότι είναι σε θέση να αντλήσουν ένα σημαντικό μέρος των κεφαλαιακών τους αναγκών, αν όχι το σύνολο, από τις αγορές, καθώς το επενδυτικό ενδιαφέρον είναι αυξημένο για στοιχεία ενεργητικού. Διαχειρίσιμες φαίνονται οι κεφαλαιακές ανάγκες των τεσσάρων συστημικών ελληνικών τραπεζών, ακόμα και υπό το δυσμενές σενάριο της ΤτΕ, δεδομένων των διεθνών μηχανισμών στήριξης και της ικανότητας των πιο ισχυρών ιδρυμάτων να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου από την αγορά, αναφέρει σε έκθεσή της η Fitch. Ο διεθνής οίκος σημειώνει πως οι ελληνικές τράπεζες θα αντιμετωπίσουν τα κεφαλαιακά κενά που προκύπτουν από τις ασκήσεις αντοχής της ΤτΕ χωρίς «bail-in» του χρέους υψηλής εξασφάλισης.

> ALPHA

BANK <

Βελτιωμένα έσοδα και μείωση λειτουργικού κόστους κατέγραψε η Alpha Bank το 2013. Κέρδη ύψους 2,922 δισ. για το 2013 ανακοίνωσε στα αποτελέσματα μετά από φόρους. Τα καθαρά αποτελέσματα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, εξαιρουμένης της θετικής επιπτώσεως από την εξαγορά της Εμπορικής Τραπέζης - ύψους 3,3 δισ. - εμφανίζουν ζημιές 304 εκατ. Στο 15,9% βρίσκεται ο δείκτης Κυρίων Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων. Η JP Morgan διατηρεί τιμή-στόχο στα 0,84 ευρώ. Η Deutsche Bank σημειώνει ότι η μετοχή δείχνει πλήρως αποτιμημένη, ενώ διατηρεί σύσταση «hold» και τιμή-στόχο στα 0,7 ευρώ, ενώ η Nomura διατηρεί τιμή-στόχο στα 0,23 ευρώ. Μεγάλο επίσης είναι το ενδιαφέρον ξένων επενδυτών για την αύξηση κεφαλαίου, ύψους 1,2 δισ. Σημαντικές συναντήσεις με κορυφαία funds, που έχουν την έδρα τους το Λονδίνο, πραγματοποιούν τα ανώτατα στελέχη του ομίλου της Alpha. Ακόμη θα πραγματοποιηθούν Roadshows στη Μέση Ανατολή, με στόχο την ενημέρωση των sovereign funds και σε χρηματοοικονομικά κέντρα της Ασίας.

> ΠΕΙΡΑΙΩΣ <

Credit Suisse, Deutsche Bank και Goldman Sachs αναλαμβάνουν σύμβουλοι της Πειραιώς για την αύξηση κεφαλαίου των 1,75 δισ., για την οποία εκδηλώνεται υψηλό ενδιαφέρον από ξένους. Η αύξηση κεφαλαίου, που θα καλυφθεί με στόχο μεγάλη διασπορά, δηλαδή δεν θα διαθέσει η Τράπεζα Πειραιώς μεγάλο ποσοστό σε διεθνή επενδυτή, αλλά θα ισχύσει η λογική «πολλοί μέτοχοι από λίγο», θα πραγματοποιηθεί σε ένα εύρος τιμής μεταξύ 1,5 με 1,71 ευρώ, σύμφωνα με πληροφορίες.

> CEO

CLUBS

GREECE <

Τη Πέμπτη 20 Μαρτίου 2014, το CEO Clubs διοργανώνει Forum στο ξενοδοχείο Πεντελικόν, με θέμα “New World’s Bets” απευθυνόμενο στους CEOs και το οποίο χωρίζεται σε δύο ενότητες: “Managing Paradoxes” και “Culture Role in Organizational Transformation”. Οι ηγέτες σήμερα έρχονται καθημερινά αντιμέτωποι με συγκρουόμενες προτεραιότητες για τις οποίες πρέπει να αποφασίσουν χωρίς όμως να μπορούν να αποκλείσουν κάποιο από τα δύο. Στην πρώτη ενότητα με θέμα “Managing Paradoxes” οι διακεκριμένοι ομιλητές θα μοιραστούν με τους καλεσμένους την εμπειρία τους για το πώς να διαχειρίζονται τέτοιου είδους αντίθετες ιδέες και πως οι επιλογές τους να ευνοούν τελικά τα συμφέροντα των επιχειρήσεων τους.Η δεύτερη ενότητα ασχολείται με ένα άλλο ‘στοίχημα’, αυτό του επιχειρηματικού κόσμου σήμερα, “Culture’s Role in Organizational Transformation”. Αφού η κουλτούρα είναι τόσο σημαντική γιατί οι εταιρίες τη διαχειρίζονται εκ των υστέρων; Αν η κουλτούρα της εταιρίας δεν είναι η πρωταρχική κατευθυντήρια δύναμη της αλλαγής για την επιχείρηση τότε όλες οι οργανωτικές αλλαγές δεν θα έχουν αποτέλεσμα και δεν θα μπορούν να εφαρμοστούν.

Στα Ενδότερα του Χ.Α > « Δεν μπλοκάρει το ΤΧΣ την ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank» ανέφερε στέλεχος του Ταμείου, μετά τη λήξη της συνάντησης Στουρνάρα, Τρόικας και των εκπροσώπων του ΤΧΣ Α. Σακελλαρίου και Χ. Σκλαβούνη. Αυτό σημαίνει ότι η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank προχωρεί κανονικά, υπό την προϋπόθεση φυσικά να ψηφιστεί ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση, που θα καταθέσει η κυβέρνηση την τρέχουσα εβδομάδα. > Α ναίρεση της ομόφωνης απόφασης του Τριμελούς Εφετείου Κακουργημάτων Αθηνών, με την οποία αθωώθηκαν οι 42 κατηγορούμενοι για το σκάνδαλο του Χρηματιστηρίου της Αθήνας, άσκησε ο αντιεισαγγελέας του Αρείου Πάγου, Χαράλαμπος Βουρλιώτης. Αν γίνει δεκτή, τότε οι 42 κατηγορούμενοι θα κληθούν να καθίσουν πάλι στο εδώλιο. Σύμφωνα με τον αντιεισαγγελέα του Αρείου Πάγου, η αθωωτική απόφαση δεν αιτιολογείται πλήρως και εμπεριστατωμένα. Οι εμπλεκόμενοι έχουν κατηγορηθεί για συνέργεια στο σκάνδαλο του Χρηματιστηρίου με τις μετοχές-φούσκες του 1999, με τα κακουργήματα της απάτης και του ξεπλύματος βρώμικου χρήματος. > Τ η διαγραφή των μετοχών πέντε εταιρειών («ΡΙΝΤΕΝΚΟ», «ΕΙΚΟΝΑ ΗΧΟΣ», «ΙΜΠΕΡΙΟΑΡΓΩ ΓΚΡΟΥΠ», «ALAPIS» και «FASHION BOX»), αποφάσισε το Χ.Α. Η ημερομηνία διαγραφής των μετοχών θα είναι η 28/3/2014. Αναφορικά με τις μετοχές των εταιρειών «Χ.Κ. ΤΕΓΟΠΟΥΛΟΣ», «ΤΡΟΠΑΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ», «ΚΟΥΜΠΑΣ» και «ΜΠΑΜΠΗΣ ΒΩΒΟΣ», οι οποίες τελούν υπό αναστολή διαπραγμάτευσης, παρασχέθηκε προθεσμία προκειμένου να άρουν τους λόγους που επιβάλλουν τη διαγραφή των μετοχών τους.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.503/ ΤΡΙΤΗ 18.03.2014

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ Οι διαρροές για ενδιαφέρον των Γερμανών για την Εθνική δεν επιβεβαιώνονται και «στηρίχθηκαν» στην έκθεση της Deutsche Bank που δίνει τιμή-στόχο τα 4,5 ευρώ για τη μετοχή και τη σύσταση «αγορά». Εν τω μεταξύ, στην Εθνική σκέπτονται την έκδοση Μετατρέψιμου Ομολογιακού Δανείου, το οποίο εκτιμάται ότι θα καλύψει μέρος των κεφαλαιακών της αναγκών ύψους 2,18 δισ. Η διοίκηση, αφού δεν προκρίνει ΑΜΚ μέχρι τις 15 Απριλίου, θα καταθέσει στην ΤτΕ το σχέδιό της. Ένα σχέδιο, που όπως όλα δείχνουν, θα εξαρτηθεί πρώτον από το αν θα δοθεί ή όχι παράταση από την Τρόικα μέχρι το 2015 και δεύτερον από το πώς θα πάει η Finansbank. Αν δοθεί η παράταση, όλα θα πάνε καλά. Αν όμως τα πράγματα δεν πάνε καλά, δεν υπάρχει άλλη λύση, παρά η πώληση ολόκληρης της Finansbank. Στην Εθνική δηλώνουν ότι έχουν σχέδιο, χωρίς αύξηση κεφαλαίου.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - DEUTSCHE BANK H Deutsche Bank σημειώνει ότι προβλέπει ισχυρή ανάκαμψη στα θεμελιώδη μεγέθη του εγχώριου τραπεζικού κλάδου λόγω: > των υψηλότερων περιθωρίων, καθώς ομαλοποιούνται τα κόστη χρηματοδότησης, > της μείωσης του πιστωτικού κινδύνου (credit risk), καθώς η ελληνική οικονομία ισχυροποιείται, > της βελτίωσης στην παραγωγή προμηθειών, αφού ανακάμπτει η οικονομική δραστηριότητα, > των εκτιμήσεων για καλύτερη

αποδοτικότητα κόστους, που αντανακλά τις συνεργίες από τα deals, αλλά και μεμονωμένες ενέργειες των τραπεζών, > των προσδοκιών για χαμηλότερα κόστη σε σχέση με το πιστωτικό ρίσκο, καθώς βελτιώνονται οι οικονομικές συνθήκες. Η γερμανική τράπεζα προβλέπει για τις ελληνικές τράπεζες αύξηση 10% ετησίως στα έσοδα έως το 2018 και αύξηση 18% στα

διατηρώντας τη σύσταση για αποδόσεις καλύτερες αυτών της αγοράς. Σύμφωνα με την Alpha Finance, η κερδοφορία της θα ακολουθήσει ανοδική τάση την επόμενη τριετία, με το 2013 να αναμένεται να φτάσει στα 86 εκατ. ευρώ, στα 96 εκατ. το 2014 και στα 124 εκατ. το 2015.

προ προβλέψεων κέρδη. Σύσταση «buy» και

FOLLI FOLLIE

τιμή-στόχο στα 4,5 ευρώ δίνει στη μετοχή της

Η Folli Follie παραμένει ανάμεσα στα τέσσερα top picks για την ελληνική αγορά σημειώνει η NBG Securities και ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 30 ευρώ, από 28,3 ευρώ προηγουμένως. Βλέπει καλές προοπτικές ανάπτυξης για τον όμιλο, δυνατότητες για αύξηση των περιθωρίων, αλλά και βελτιωμένη κεφαλαιακή δομή. Στα «υπέρ» καταγράφονται και οι ισχυρές συμμαχίες με Fosun και Dufry.

Εθνικής η Deutsche Bank. Ακόμη, δίνει σύσταση «hold» για τον τίτλο της Alpha Bank με στόχο τα 0,7 ευρώ. Επίσης, η Deutsche Bank σημειώνει ότι οι τιμές-στόχοι αντανακλούν την υπόθεση ότι το 25% των μη εξυπηρετούμενων δανείων ενδέχεται να καταστούν, εν καιρώ, εξυπηρετούμενα.

Χ.Α. - ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ Ο Φεβρουάριος ήταν ο 16ος συνεχόμενος μήνας όπου οι εισροές κεφαλαίων από ξένους επενδυτές στην ελληνική αγορά υπερέβησαν τις εκροές. Τον Φεβρουάριο του 2014 οι ξένοι επενδυτές, στο σύνολό τους, εμφάνισαν εισροές της τάξης των 95,02 εκατ. Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαίων ύψους 81,49 εκατ. Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς ανήλθε σε 51,5% έναντι του 49,9% του Ιανουαρίου, καταγράφοντας αύξηση 3,3%. Ωστόσο, συνυπολογίζοντας τη συμμετοχή του ΤΧΣ (24.558,41 εκατ. ευρώ ή 36,5%) στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς, η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ανέρχεται σε 32,8%, παρουσιάζοντας αύξηση 3,5% συγκριτικά με τον προηγούμενο μήνα (συμμετοχή ξένων Ιαν. 2014: 31,7%).

JUMBO Στα 15,1 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο της Jumbo η Alpha Finance στην τελευταία ανάλυσή της, από 9,2 ευρώ προηγουμένως,

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ