Χρήμα Week #523 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.523 / ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

BYTE COMPUTERS ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΣΤΟ ΕΞΑΜΗΝΟ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ

ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ 2014, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-«ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ», ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ

Χ.Α.: ΟΙ ΕΠΟΜΕΝΟΙ ΣΤΟΧΟΙ ΜΕΤΑ ΤΙΣ ΕΞΑΓΓΕΛΙΕΣ ΝΤΡΑΓΚΙ Με άνοδο 3,04% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, στον απόηχο της απόφασης της ΕΚΤ να προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με αγορές τιτλοποιημένων εγγυημένων δανείων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων, καθώς και της απόφασης για μείωση του επιτοκίου του ευρώ στο ιστορικό χαμηλό του 0,05%.

αγορά συμπλήρωσε τέσσερις ανοδικές εβδομάδες, ενώ από τα χαμηλά των 1.047,21 μονάδων της 8ης Αυγούστου καταγράφει συνολικά κέρδη 14,31%. Μοχλός της ανόδου αποτέλεσε το ενδιαφέρον για τις τραπεζικές μετοχές, καθώς οι τράπεζες κερδίζουν από τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ σε επίπεδο μείωσης του κόστους, ευνοούνται τυχόν νέες ομολογιακές εκδόσεις μετά τα stress test και οι ελληνικές τράπεζες υπό προϋποθέσεις θα μπορέσουν να έχουν όφελος και από το πρόγραμμα αγοράς ABS και καλυμμένων ομολόγων. Ωστόσο, όπως παρατηρούν χρηματιστηριακοί αναλυτές, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν την εξειδίκευση των αποφάσεων της ΕΚΤ, καθώς προκειμένου να «ξεκλειδώσει» η συμμετοχή των ελληνικών τραπεζών στο νέο πρόγραμμα της ΕΚΤ θα πρέπει αφενός να οριστικοποιηθούν οι τεχνικές λεπτομέρειες αλλά και να υπάρξει κάποια συμφωνία της ΤτΕ με την ΕΚΤ, καθώς η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράσει τους τίτλους των ελληνικών τραπεζών, αφού αυτοί βρίσκονται χαμηλότερα από το κατώτατο όριο αξιολόγησης που δέχεται. Η τεχνική εικόνα Η διάσπαση των 1.180 μονάδων ανοίγει τον δρόμο για την επόμενη αντίσταση των 1.220 μονάδων και σε αυτά τα επίπεδα θα κριθεί και η δυναμική της αγοράς για κίνηση προς

τις 1.300 μονάδες. Η τεχνική αντίδραση του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης είναι δυναμική, με τα επίπεδα των 390-392 μονάδων (υψηλό στα τέλη Ιουλίου) να αποτελούν την επόμενη αντίσταση, τα οποία εάν διασπαστούν, ανοίγει ο δρόμος προς την αντίσταση των 405 μονάδων. Ο τραπεζικός δείκτης διέσπασε την αντίσταση των 163 μονάδων και επόμενος στόχος είναι η περιοχή των 170 μονάδων. Η ανάγνωση των αποτελεσμάτων Η ανάγνωση των αποτελεσμάτων των εισηγμένων στο πρώτο εξάμηνο δεν ενθουσίασε αλλά δεν έδειξε και χειρότερη εικόνα από το προηγούμενο εξάμηνο. Μετά από μια περίοδο μεγάλης μεταβλητότητας ήρθε ένα τρίμηνο σταθεροποίησης, το οποίο τουλάχιστον μέχρι τη γραμμή των λειτουργικών κερδών έχει αισθητές βελτιώσεις σε σχέση με πέρσι αλλά και με το α’ τρίμηνο της χρονιάς. Από εκεί και πέρα, δεν έλειψαν οι έκτακτες εγγραφές, οι οποίες είχαν για μια ακόμα φορά την τιμητική τους ιδιαίτερα στον τραπεζικό κλάδο. Ικανοποιητική ήταν η βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία ενώ θα πρέπει να επισημάνουμε την περιορισμένη και ακριβή χρηματοδότηση των επιχειρήσεων, που παραμένει ένα μεγάλο αγκάθι. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

ΤΑ ΕΛΛΗΝΙΚΑ… ΚΕΡΔΗ ΑΠΟ ΤΙΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ ΤΗΣ ΕΚΤ

Θετικό σοκ στις αγορές προκάλεσαν οι αποφάσεις του Μάριο Ντράγκι. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ «βομβάρδισε με ρευστό» την ευρωπαϊκή οικονομία, η οποία το τελευταίο διάστημα έδειχνε ότι είχε χάσει τους ρυθμούς της. Μία από τις ενδείξεις ήταν και ο χαμηλός πληθωρισμός.

ι πρωτοβουλίες της ΕΚΤ δημιουργούν τις προϋποθέσεις για την είσοδο των οικονομιών της ευρωζώνης σε θετική τροχιά. Στους ωφελημένους των αποφάσεων της ΕΚΤ ανήκει και το ελληνικό Δημόσιο, το οποίο προσδοκά να βγει στις αγορές με επταετές ομόλογο πριν από τα τέλη της χρονιάς. Η μείωση των αποδόσεων, η οποία έρχεται ως αποτέλεσμα της αύξησης της τιμής των ομολόγων, τόσο των χωρών του Νότου όσο και εκείνων της περιφέρειας, αποτελεί «ανάσα» για την κυβέρνηση. Οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας έχουν υποχωρήσει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Οι εξελίξεις δημιουργούν νέα δυναμική και για το θέμα της διευθέτησης του ελληνικού χρέους. Οι εξελίξεις στα επιτόκια δημιουργούν το απαραίτητο κλίμα ώστε η Ελλάδα να πιέσει για νέο ψαλίδισμα στους τόκους που πληρώνει για τα δάνεια που έλαβε, δεδομένου του ότι το κούρεμα σε αυτή τη φάση φαίνεται πως βρίσκεται εκτός της «ατζέντας» της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Κερδισμένες είναι και οι τράπεζες, καθώς: Η μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ θα επιδράσει στις ελληνικές τράπεζες στο επίπεδο της μείωσης του κόστους των καταθέσεων και των δανείων, βελτιώνοντας παράλληλα το επιτοκιακό περιθώριο, παράγοντα της οργανικής κερδοφορίας.

Έτσι οι τράπεζες θα πετύχουν να αποδεσμεύσουν κεφάλαια από μη παραγωγικές δραστηριότητες. Ευνοούνται πιθανές νέες ομολογιακές εκδόσεις μετά την ολοκλήρωση των stress test. H ΕΚΤ δημιουργεί θετικό κλίμα στις αγορές, που θα βοηθήσει τις εκδόσεις ομολόγων από το τραπεζικό σύστημα. Υπό προϋποθέσεις οι ελληνικές τράπεζες θα μπορέσουν να έχουν όφελος και από το πρόγραμμα αγοράς τιτλοποιημένων ενυπόθηκων δανείων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων που ανακοίνωσε ο Μ. Ντράγκι. Πάντως, όπως επισημαίνουν τραπεζικοί παράγοντες, ενώ το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι ένα πραγματικά μεγάλο, νέο και θετικό νέο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι ελληνικές τράπεζες δεν φαίνεται να έχουν το ίδιο όφελος λόγω έλλειψης collaterals εγγυήσεων. Η ΕΚΤ ανέφερε ότι στις 2 Οκτωβρίου θα εξειδικεύσει τα μέτρα και επεσήμανε ότι θα αγοράζει, δεν θα δέχεται δηλαδή collaterals. Η απόφαση της ΕΚΤ για μείωση του βασικού επιτοκίου ευνοεί λόγω και της πτώσης του ευρώ τις εξαγωγικές επιχειρήσεις, ενώ η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ αναμένεται να αναθερμάνει τη ζήτηση για έκδοση εταιρικών ομολόγων και θα οδηγήσει σε αποκλιμάκωση των επιτοκίων τους για μεγάλες και υγιείς ελληνικές επιχειρήσεις.

ΧW

Aξιοποιώντας τη δύναμη της φύσης για ένα καλύτερο μέλλον Η

ΕΛ.ΤΕΧ. ΑΝΕΜΟΣ, θυγατρική της Ελλάκτωρ,

δραστηριοποιείται δυναμικά στο χώρο της αιολικής ενέργειας: • Με μονάδες παραγωγής ενέργειας συνολικής ισχύος 171 ΜW • Με έργα υπό κατασκευή συνολικής δυναμικότητας 94 MW • Με άδειες παραγωγής για έργα ισχύος 819 MW*

Η ΕΛ.ΤΕΧ. ΑΝΕΜΟΣ είναι ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς αιολικής ενέργειας στη χώρα

*478 MW με άδεια παραγωγής, 323 MW με Ε.Π.Ο. και 18 MW με άδεια εγκατάστασης

www.eltechanemos.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

BYTE COMPUTERS

ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΣΤΟ ΕΞΑΜΗΝΟ

Σημαντική βελτίωση παρουσίασε η κερδοφορία του Ομίλου με τα ενοποιημένα μικτά κέρδη να διαμορφώνονται στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 2,7 εκ. ευρώ έναντι 1,8 εκ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2013. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ανήλθε στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 13,3 εκ. ευρώ έναντι 12,2 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι σημειώνοντας αύξηση κατά 8,6%. Η αύξηση αυτή αποδίδεται κατά κύριο λόγο στην ενίσχυση των έργων που ανέλαβε και υλοποιεί η ΒΥΤΕ τόσο στον ιδιωτικό όσο και στον δημόσιο τομέα.

Όμιλος εταιρειών Byte Computer ανακοίνωσε τα ενοποιημένα οικονομικά αποτελέσματά του για τη πρώτο εξάμηνο του 2014 με βάση τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς. Η διοίκηση του Ομίλου ΒΥΤΕ μέσω στοχευμένων ενεργειών της τα τελευταία χρόνια κατάφερε να αμβλύνει τις συνέπειες της οικονομικής κρίσης που έχει πλήξει σχεδόν όλους τους τομείς της ελληνικής οικονομίας. Παράλληλα ο έγκαιρος προσανατολισμός της στην παροχή υψηλής ποιότητας ολοκληρωμένων λύσεων πληροφορικής και επικοινωνιών και η προσήλωση στους στόχους της, είχε ως αποτέλεσμα την παρουσίαση βελτιωμένων οικονομικών αποτελεσμάτων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2014. Συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ανήλθε στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 13,3 εκ. ευρώ έναντι 12,2 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι σημειώνοντας αύξηση κατά 8,6%. Η αύξηση αυτή αποδίδεται κατά κύριο λόγο στην ενίσχυση των έργων που ανέλαβε και υλοποιεί η ΒΥΤΕ τόσο στον ιδιωτικό όσο και στον δημόσιο τομέα. Σημαντική βελτίωση παρουσίασε και η κερδοφορία του Ομίλου με τα ενοποιημένα μικτά κέρδη να διαμορφώνονται στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 2,7 εκ. ευρώ έναντι 1,8 εκ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2013. Σημαντικά βελτιωμέ-

νο ήταν και το περιθώριο μεικτού κέρδους το οποίο ανήλθε το 2014 σε 20% επί του ενοποιημένου κύκλου εργασιών, έναντι 14,7% το πρώτο εξάμηνο του 2013 αυξημένο κατά 5,3 μονάδες. Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 1,5 εκ. ευρώ έναντι 1 εκ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2013 σημειώνοντας αύξηση κατά 46,9%. Τα ενοποιημένα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε κέρδη 0,5 εκ. ευρώ έναντι ζημιών 0,09 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα ενοποιημένα αποτελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε κέρδη 0,6 εκ. ευρώ έναντι ζημιών 0,1 εκ. ευρώ το 2013. Η Διοίκηση του Ομίλου παρακολουθεί τις εξελίξεις στο συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον του τομέα της πληροφορικής και αναπτύσσοντας νέα καινοτόμα προϊόντα και υπηρεσίες τόσο σε επίπεδο software όσο και σε επίπεδο hardware προσφέρει ολοκληρωμένες λύσεις σε πανελλαδικό επίπεδο. Η υλοποίηση το προσεχές διάστημα έργων που έχουν ήδη αναληφθεί, δημιουργεί τις προσδοκίες ότι συνολικά στη χρήση 2014 θα καταγραφούν θετικά αποτελέσματα. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

ΕΛΙΝΟΙΛ

ΑΥΞΗΣΗ ΜΙΚΤΩΝ ΚΕΡΔΩΝ ΚΑΙ ΜΕΙΩΣΗ ΕΞΟΔΩΝ Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του Ομίλου στο πρώτο εξάμηνο του 2014 ανήλθε σε € 390.288 εκατ. έναντι € 326,7 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, καταγράφοντας αύξηση 19%. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Το προσεκτικά σχεδιασμένο πλάνο, με το οποίο πέτυχε σημαντική μείωση λειτουργικών εξόδων χωρίς να αποδυναμώσει την οργανωτική της δομή, αποφέρει καρπούς το 2014

σημαντική αυτή αύξηση οφείλεται στην αντίστοιχη αύξηση του όγκου πωλήσεων υγρών καυσίμων της μητρικής. Αναλυτικότερα, οι πωλήσεις πετρελαίου θέρμανσης αυξήθηκαν κατά 6%, οι πωλήσεις βενζινών κατά 2%, οι πωλήσεις πετρελαίου κίνησης κατά 15% και οι πωλήσεις μαζούτ κατά 22%. Παράλληλα, η νέα δραστηριότητα του διεθνούς εμπορίου σημείωσε σημαντική ανάπτυξη φθάνοντας τους 133.042 ΜΤ σε σχέση με 33.309 ΜΤ την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Πιο συγκεκριμένα, οι πωλήσεις υγρών καυσίμων στη διεθνή αγορά ανήλθαν σε 59.726 ΜΤ και οι πωλήσεις στερεών καυσίμων σε 73.316 ΜΤ. Τα μικτά κέρδη του ομίλου ανήλθαν σε € 16,3 εκατ. έναντι € 13,5 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, αυξημένα κατά 21%. Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε € 3,0 εκατ. έναντι € 1,2 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, και τα ενοποιημένα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας αποτελέσματα του Ομίλου (EATAM) ανήλθαν σε ζημία € 0,6 εκατ. έναντι ζημίας € 1,9 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Όσον αφορά στη μητρική εταιρία ΕΛΙΝΟΙΛ Α.Ε., τα κέρδη προ φόρων, χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε € 2,9 εκατ. έναντι € 1,3 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013 ενώ τα αποτελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας (EATAM) ανήλθαν σε ζημία € 0,4 εκατ. έναντι ζημίας € 2,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Σε επίπεδο μητρικής, τα βελτιωμένα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2014 επιβεβαιώνουν την αναστροφή της τάσης σε ότι αφορά στις πωλήσεις καυσίμων σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2013. Το προσεκτικά σχεδιασμένο πλάνο, με το οποίο πέτυχε σημαντική μείωση λειτουργικών εξόδων χωρίς να αποδυναμώσει την οργανωτική της δομή, αποφέρει καρπούς το 2014. Οι έγκαιρες κινήσεις της ΕΛΙΝΟΙΛ για τον περιορισμό των λειτουργικών της δαπανών παράλληλα με την ανάπτυξη νέων αγορών για την δημιουργία εσόδων βοήθησαν σημαντικά στο να αντιμετωπιστεί η μεγάλη και απότομη πτώση εσόδων που προκάλεσε το πετρέλαιο

θέρμανσης το προηγούμενο διάστημα. Σε επίπεδο ομίλου η ΕΛΙΝ ΤΕΧΝΙΚΗ Α.Τ.Ε, παρά την συνεχόμενη ύφεση η οποία έχει περιορίσει σημαντικά τις προοπτικές ανάληψης κερδοφόρων έργων, έχει καταφέρει να καθιερωθεί ως μια ποιοτική κατασκευαστική εταιρία, η οποία σταδιακά αυξάνει τον αριθμό έργων που αναλαμβάνει έχοντας στο πελατολόγιο της μερικούς από τους μεγαλύτερους επιχειρηματικούς ομίλους που δραστηριοποιούνται στη χώρα μας. Τα αποτελέσματα της ΕΛΙΝ Ν.Ε. έχουν σαφώς επηρεαστεί από τη πτώση στη ζήτηση για θαλάσσιες μεταφορές καυσίμων όμως με επιλεγμένες κινήσεις, η εικόνα αυτή αναστρέφεται. Η βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, η καλή πορεία του τουρισμού, η έναρξη των μεγάλων οδικών έργων και η γενικότερη σταθεροποίηση της εθνικής οικονομίας, αφήνουν κάποια πρώτα μηνύματα αισιοδοξίας για το επόμενο διάστημα. Η ΕΛΙΝΟΙΛ με στόχο να αξιοποιήσει στο μέγιστο δυνατό τις όποιες θετικές εξελίξεις υπάρξουν στην αγορά, έχει σχεδιάσει και ήδη υλοποιεί κινήσεις πάνω σε πέντε βασικούς στρατηγικούς άξονες. Έτσι, το 2014 έχει ξεκινήσει ένα πλάνο επιλεκτικής ανάπτυξης του δικτύου ελίν, με στόχο να αυξήσει τα μερίδια αγοράς που κατέχει. Παράλληλα, αναζητά ευκαιρίες για να δραστηριοποιηθεί σε νέες γι’ αυτήν αγορές. Το 2014 είναι μια χρονιά όπου έχει ήδη ενισχύσει τον εξαγωγικό της προσανατολισμό ενώ όσο αφορά στις θυγατρικές έχει προχωρήσει σε στοχευμένες συμφωνίες τόσο μέσω της ελίν Τεχνικής ΑΤΕ όσο και στις θαλάσσιες μεταφορές μέσω της ελίν Ναυτικής Εταιρίας. Τέλος, η ΕΛΙΝΟΙΛ θα συνεχίσει μέσω των εμπορικών της πολιτικών να βελτιώνει τη ρευστότητα της επιτυγχάνοντας έτσι μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους. Παράλληλα, η εταιρία εκτιμά ότι το νέο, αυστηρότερο νομοθετικό πλαίσιο για την καταπολέμηση του λαθρεμπορίου και εν γένει των στρεβλώσεων της αγοράς πετρελαιοειδών, θα επιτρέψει στις εταιρίες που λειτουργούν αυστηρά εντός των κανόνων του υγιούς ανταγωνισμού, να βελτιώσουν τα αποτελέσματα τους και να διεκδικήσουν αγορές στις οποίες δεν είχαν πρόσβαση στο παρελθόν. ΧW

Σάββατο 13 & Κυριακή 14 Σεπτεμβρίου Ίδρυμα Μείζονος Ελληνισμού (Πειραιώς 254, Ταύρος) Ο Σύνδεσμος Υποτρόφων του Ιδρύματος Ωνάση και η ΜΚΟ SciCo, σε συνεργασία με την ομάδα του live Athens, διοργανώνουν μια μοναδική διαδραστική εκδήλωση γύρω από τις σύγχρονες προκλήσεις στην Υγεία και στην Ιατρική.

Για περισσότερες πληροφορίες: www.healthforward.gr Είσοδος: 40 Ευρώ

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ

ΣΤΟΧΟΣ ΤΑ 1.000 MW ΕΓΚΑΤΕΣΤΗΜΕΝΗΣ ΙΣΧΥΟΣ Οι ενοποιημένες πωλήσεις ανήλθαν σε 69,4 εκατ. ευρώ, έναντι 67,5 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013, αυξημένες κατά 2,9% ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Συνεπεία των χαμηλών ανεμολογικών δεδομένων του φετινού α’ εξαμήνου αλλά και των χαμηλών αποτελεσμάτων του κατασκευαστικού κλάδου, η συνολική λειτουργική κερδοφορία προ αποσβέσεων, τόκων, φόρων και επενδυτικών αποτελεσμάτων (EBITDA) διαμορφώθηκε σε 32,6 εκατ. ευρώ

α έσοδα από τον τομέα της ενέργειας ανήλθαν σε 52,8 εκατ. ευρώ έναντι 51,4 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013, αυξημένα κατά 2,6%. Σημειώνεται ότι παρόλο που η εγκατεστημένη ισχύς στο α’ εξάμηνο του 2014 ήταν μεγαλύτερη από αυτήν στην περσινή αντίστοιχη περίοδο, τα ανεμολογικά δεδομένα υπήρξαν ιδιαίτερα χαμηλά κατά το α’ εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Αξίζει να επισημανθεί ότι μέσα στο πρώτο οκτάμηνο του 2014 ξεκίνησαν σταδιακά να λειτουργούν 96 MW νέων Αιολικών Πάρκων, ανεβάζοντας σήμερα την εγκατεστημένη ισχύ του Ομίλου σε 604 MW. Η επιπλέον εγκατεστημένη ισχύς αναμένεται να αποδώσει μέσα στα επόμενα τρίμηνα. Οι πωλήσεις του κατασκευαστικού τομέα της εταιρείας προς τρίτους διαμορφώθηκαν στα 16,7 εκατ. ευρώ έναντι 16,1 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013. Συνεπεία των χαμηλών ανεμολογικών δεδομένων του φετινού α’ εξαμήνου αλλά και των χαμηλών αποτελεσμάτων του κατασκευαστικού κλάδου, η συνολική λειτουργική κερδοφορία προ αποσβέσεων, τόκων, φόρων και επενδυτικών αποτελεσμάτων (EBITDA) διαμορφώθηκε σε 32,6 εκατ. ευρώ, έναντι 34,9 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα, μειωμένη κατά 6,6%. Τα συνολικά λειτουργικά κέρδη προ φόρων και τόκων (ΕΒΙΤ) διαμορφώθηκαν σε 17,4 εκατ. ευρώ έναντι 20,2 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 13,7%. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν στα 4,6 εκατ. ευρώ έναντι 9,5 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα, μειωμένα κατά 51,3%. Τα καθαρά κέρδη μετά από τα δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν στα 2,5 εκατ. ευρώ, έναντι 5,1 εκατ. ευρώ το περσινό διάστημα, μειωμένα κατά 51,5%.

Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, μετά τις μεταβολές του κεφαλαίου κίνησης, βελτιώθηκαν σημαντικά, καθώς διαμορφώθηκαν σε 35,2 εκατ. ευρώ έναντι 19,8 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του προηγούμενου έτους. Η καθαρή δανειακή θέση του Ομίλου (τραπεζικός δανεισμός μείον ταμειακά διαθέσιμα) διαμορφώθηκε στα 247,4 εκατ. ευρώ έναντι 257,3 εκατ. στο τέλος του προηγούμενου τριμήνου. Οι επενδύσεις του Ομίλου το φετινό α’ εξάμηνο ανήλθαν σε 35,1 εκατ. ευρώ, καθώς το επενδυτικό πρόγραμμα στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας συνεχίζεται. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ έχει επίσης προχωρήσει σε επενδυτικές δαπάνες 109 εκατ. ευρώ για έργα των οποίων η κατασκευή εξελίσσεται και δεν έχουν μπει ακόμη σε λειτουργία. Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου ανέρχεται σε 604 MW, εκ των οποίων 362 MW στην Ελλάδα, 138 MW στις ΗΠΑ, 74 MW στην Πολωνία και 30 MW στη Βουλγαρία. Ταυτόχρονα, ο Όμιλος διαθέτει υπό κατασκευή ή έτοιμες προς κατασκευή εγκαταστάσεις ΑΠΕ ισχύος 262 MW, στην Ελλάδα και στο εξωτερικό. Συνολικά, η εταιρεία λειτουργεί, κατασκευάζει ή έχει πλήρως αδειοδοτήσει 866 MW εγκαταστάσεων ΑΠΕ, στην Ευρώπη και την Αμερική. Στόχος της είναι, μέσα στα επόμενα χρόνια, να προσεγγίσει το μέγεθος των 1.000 MW έργων ΑΠΕ σε λειτουργία σε όλες τις χώρες δραστηριότητάς της.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ 2014 <

Πτώση 82,6% εμφάνισαν τα κέρδη των εισηγμένων το α’ εξάμηνο, στα 941,6 εκατ., σύμφωνα με την Beta ΑΕΠΕΥ. Ο τζίρος των εισηγμένων εμφανίστηκε οριακά αυξημένος κατά 0,6%, στα 33,16 δισ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν στα 3,2 δισ. (+ 8,7%), αντανακλώντας κυρίως τη μείωση του κόστους. Το τρίμηνο έκλεισε με τζίρο 17,3 δισ., έναντι των 16,4 δισ. ευρώ του α’ τριμήνου, και πιθανότατα θα υπάρξει περαιτέρω βελτίωση όταν ανακοινωθούν τα μεγέθη των εταιρειών που κλείνουν χρήση τον Σεπτέμβριο.

ΕΘΝΙΚΗ <

Στις top επιλογές της JP Morgan βρίσκεται η Εθνική Τράπεζα μετά την ανάλυση για τα stress test. Για την Εθνική οι προβλέψεις μιλούν για δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ, 11,8% το 2014, 12,9% το 2015 και 14,4% το 2016. Το p/e της κερδοφορίας για την Εθνική υπολογίζεται στο 10,7 το 2015 και στο 6,9 το 2016.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ <

Συνεχές θετικό momentum διαπιστώνει για την Πειραιώς η Deutsche Bank. Όπως επισημαίνει, η ενίσχυση των εσόδων κρίνεται θετική εξέλιξη, όπως επίσης και η συνεχής μείωση του χρηματοδοτικού κόστους. Στα θετικά προσθέτει τη σταδιακή μείωση της εξάρτησης από τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ, αλλά και τον μηδενισμό του ELA και τη μειούμενη τάση των ποσοστών των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση «αγορά», εκτιμώντας πως πρόκειται για την ελληνική τράπεζα που μπορεί να επωφεληθεί περισσότερο από τη διαρκή βελτίωση της ελληνικής οικονομίας, λόγω των εξαγορών και των συγχωνεύσεων που σημειώθηκαν το προηγούμενο διάστημα.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <

Αισιόδοξος ότι θα ενισχυθεί η οικονομική επίδοση του ομίλου μέχρι το τέλος του 2014 εμφανίστηκε ο Ε. Μυτιληναίος. Στον τομέα της μεταλλουργίας ο ρυθμός αύξησης της ζήτησης αλουμινίου σε παγκόσμιο επίπεδο αναμένεται να επιταχυνθεί το υπόλοιπο τετράμηνο του 2014, δρώντας υποστηρικτικά για τις τιμές του αλουμινίου. Για τον τομέα της ενέργειας ο όμιλος αναμένει οφέλη μέχρι το τέλος της χρονιάς, καθώς πλέον βρίσκεται σε εμπορική λειτουργία το σύνολο των θερμικών μονάδων που κατασκευάστηκαν τα προηγούμενα έτη. Ο συνδυασμός μειωμένης ζήτησης και αυξημένης παραγωγικής δυναμικότητας, ιδιαίτερα από ΑΠΕ (ανανεώσιμες πηγές ενέργειας), αναμένεται να επιφέρει μειωμένα επίπεδα λειτουργίας για τις μονάδες φυσικού αερίου και δεν δημιουργεί προσδοκίες για σημαντική ενίσχυση των τιμών στη χονδρεμπορική αγορά.

ΜΕΤΚΑ <

Για το σύνολο του 2014 αναμένεται να συνεχιστεί η εκτέλεση του υπογεγραμμένου ανεκτέλεστου προγράμματος, που ανέρχεται σήμερα σε 1,4 δισ. Η ΜΕΤΚΑ στο α’ εξάμηνο του 2014 έχει θέσει τις βάσεις για μία ακόμα χρονιά με ιδιαίτερα ικανοποιητικές επιδόσεις. Η ΜΕΤΚΑ στηρίζεται κυρίως στα έργα που έχει αναλάβει στις νέες αγορές της Αλγερίας, της Ιορδανίας και του Ιράκ, ενώ παρά τις δυσκολίες σημείωσε πρόοδο στην εκτέλεση του δεύτερου έργου στη Συρία. Το αμέσως επόμενο διάστημα, η ΜΕΤΚΑ θα επικεντρωθεί στην εκτέλεση των συμβάσεων στο εξωτερικό αλλά και στην αναζήτηση νέων έργων στις υφιστάμενες ή και σε νέες αγορές, ώστε να αυξήσει τα μερίδιό της στα ενεργειακά έργα υποδομών στην Ευρώπη, την Τουρκία, την Αφρική και τη Μέση Ανατολή.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Μ εταξύ των τραπεζών με τις υψηλότερες πιθανότητες αποτυχίας στα stress test της ΕΚΤ συγκαταλέγονται η Πειραιώς, η Eurobank και η Alpha Bank, όπως τονίζει σε έκθεσή της η Goldman Sachs, στην οποία παρουσιάζονται οι προσδοκίες 125 θεσμικών επενδυτών. Μάλιστα, υπάρχει πιθανότητα κατά 33% να μην περάσει η Πειραιώς το stress test της ΕΚΤ, σύμφωνα με τους θεσμικούς επενδυτές. Στο 30% κυμαίνεται το αντίστοιχο ποσοστό για τη Eurobank και στο 28% για την Alpha. >Σ την κορυφή της κατάταξης των χρηματιστηριακών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές τον Αύγουστο βρέθηκε η Euroxx, με ποσοστό 16,64%. Στη δεύτερη θέση ακολουθεί η Eurobank Equities (16,62%) και στην τρίτη η NBG Sec (7,74%). Όσον αφορά το οκτάμηνο στην κορυφή βρίσκεται η Eurobank Equities με ποσοστό (17,63%), ενώ η Euroxx βρίσκεται στη δεύτερη θέση (15,86%) και η NBG Sec στην τρίτη (8,06%). Τη δεκάδα συμπληρώνουν οι Axia Ventures (6,06%), Πειραιώς ΑΕΠΕΥ (5,68%), Alpha Finance (5,20%), Eπενδυτική Τράπεζα (4,91%), Παντελάκης Χρηματιστηριακή (4,82%), Citigroup (4,62%) και UBS (4,33%). >Ό πως κυκλοφορεί στην τραπεζική πιάτσα, πάνω από 10 δισ. ευρώ, τα οποία ελήφθησαν από επιχειρηματίες ως επιχειρηματικά δάνεια έκαναν φτερά στο εξωτερικό και αντί για επενδύσεις έγιναν καταθέσεις στο εξωτερικό. >Κ λιμάκια της UBS και της Citigroup φέρνουν μέσα στον μήνα πελάτες τους στην Αθήνα για συναντήσεις με ελληνικές εισηγμένες εταιρείες και με τράπεζες, στο πλαίσιο σχεδιασμού της επενδυτικής τους πολιτικής.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

Το ηλεκτρονικό σας

"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!

property

ΧΡΗΜΑ

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-STRESS TEST

Τα αποτελέσματα του εξαμήνου των τραπεζών έδειξαν ότι οι τελευταίες έχουν ακόμη πολύ δρόμο να διανύσουν. Οι τράπεζες στηρίχθηκαν στον αναβαλλόμενο φόρο και έδειξαν καλύτερο «πρόσωπο». Η Εθνική κυρίως, και δευτερευόντως η Alpha και η Πειραιώς, ενισχύθηκαν από την αναβαλλόμενη φορολογία. Ουσιαστικά εμφάνισαν ζημίες πάνω από 600 εκατ., απόρροια των προβλημάτων που συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν με τα προβληματικά δάνεια. Εθνική Τράπεζα (894 εκατ.), Πειραιώς (407 εκατ.) και Alpha Bank (422 εκατ.) προχώρησαν σε σημαντικές εγγραφές θετικών εκτάκτων, που αθροιστικά προσεγγίζουν το 1,7 δισ. Αντίθετα, η Eurobank έχει αρνητικό μη επαναλαμβανόμενο αποτέλεσμα ύψους 98 εκατ.

Κεφαλαιακό μαξιλάρι 6 δισ. εμφανίζουν οι 4 συστημικές τράπεζες σύμφωνα με την JP Morgan, που εμφανίζεται καθησυχαστική για τα αποτελέσματα των ασκήσεων αντοχής της ΕΚΤ, επισημαίνοντας ότι καμία τράπεζα δεν χρειάζεται κεφάλαια με βάση τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Η JP Morgan εκτιμά ότι –σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο– η Eurobank και η Πειραιώς εμφανίζουν κεφαλαιακό κενό της τάξης των 890 εκατ. και των 544 εκατ. αντίστοιχα. Αντίθετα, η Εθνική και η Alpha Bank εμφανίζουν κεφαλαιακό απόθεμα 462 εκατ. και 469 εκατ. αντίστοιχα. Μάλιστα, στις παραδοχές δεν συμπεριλαμβάνονται οι κινήσεις αναδιάρθρωσης που βρίσκονται σε εξέλιξη, οι οποίες αναμένεται να έχουν θετική κεφαλαιακή επίπτωση στις ελληνικές τράπεζες.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-«ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ» Αισθητή αποκλιμάκωση εμφάνισε στο β’ τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης η δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs), προκαλώντας προσδοκίες ότι από τα τέλη του έτους ή τις αρχές του 2015 θα ξεκινήσει η μείωση των επισφαλειών. Εθνική, Eurobank και Πειραιώς εμφάνισαν σε ποσοστιαίο επίπεδο τον χαμηλότερο ρυθμό δημιουργίας νέων μη εξυπηρετούμενων από το 2010. Στην περίπτωση της Alpha τα πράγματα είναι ακόμη καλύτερα στο α’ τρίμηνο, με επιδόσεις που είχε να δει η τράπεζα από το 2009.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-TLTRO Οι ελληνικές τράπεζες θα πάρουν περισσότερα από 9 δισ. ευρώ σε φθηνά δάνεια από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, καθώς θα κάνουν χρήση του 95% των 9,8 δισ. που δικαιούνται στο πλαίσιο του προγράμματος TLTRO, σύμφωνα με τη Morgan Stanley. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Morgan Stanley οι ελληνικές τράπεζες δικαιούνται φθηνά δάνεια έως 9,8 δισ. από την ΕΚΤ, στο πλαίσιο του TLTRO. Συγκεκριμένα, η Πειραιώς δικαιούται 3,5 δισ., η Alpha Bank 2,4 δισ., η Εθνική και η Eurobank από 1,9 δισ. εκάστη.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-CITI Αναπροσαρμόζει τις προβλέψεις της για τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος η Citi, με παράλληλη αύξηση των τιμών-στόχων των μετοχών των ελληνικών τραπεζών, αντικατοπτρίζοντας πλέον και τα «ενθαρρυντικά αποτελέσματα» του β’ τριμήνου. Αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για την Alpha σε 0,70 ευρώ, από 0,65 ευρώ που ήταν πριν, για την Πειραιώς στο 1,65 ευρώ από 1,55 πριν, και για την Εθνική στα 3 ευρώ, από 2,90 ευρώ πριν. Οι συστάσεις

παραμένουν αμετάβλητες, «ουδέτερη» για Alpha και “buy” για Πειραιώς και Εθνική.

ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ Παρατηρείται μικρή μείωση του συνολικού δανεισμού των εισηγμένων στο α’ εξάμηνο κατά περίπου 0,14 δισ. ευρώ, στα 32,816 δισ., από 32,956 δισ. στο τέλος του 2013. Τα συνολικά ταμειακά διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 301 εκατ., φτάνοντας τα 8,546 δισ., από 8,244 δισ. πέρσι το ίδιο χρονικό διάστημα. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός υποχώρησε σημαντικά κατά 13,3%, στα 12,23 δισ., από 14,10 δισ. το 2013. Υπάρχουν 23 εταιρείες με καθαρό ταμείο άνω του 1 εκατ., μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται οι ακόλουθες: Καρέλια, ΟΠΑΠ, Aegean, EXAE, ΟΛΘ, ΕΥΑΘ, ΜΕΤΚΑ, Eurobank Properties, Πλαίσιο, Kleemann, Κανάκης.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ