Χρήμα Week #537, 15/12/2014 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.537 / ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

GREEK EXPORTS AWARDS 2014 Η ΕΠΙΒΡΑΒΕΥΣΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΞΑΓΩΓΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ

MOODY’S-ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ATTICA BANK, ΕΛΠΕ-MOTOR OIL

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΜΕΤΟΧΕΣ-NBG SEC, ΔΕΗ, JUMBO

ΧΑ: ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΕΠΙΣΤΡΟΦΗΣ ΣΤΟ 2012!

Σοκ και δέος περιέγραφαν την εικόνα της χρηματιστηριακής αγοράς την περασμένη εβδομάδα. Αυτό που έζησε η χρηματιστηριακή αγορά παραπέμπει στο μακρινό 1987.

έσα σε τέσσερις συνεδριάσεις η αγορά απώλεσε 21%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίησή της κατά το ίδιο διάστημα μειώθηκε κατά 11 δισ. ευρώ. Εικόνα «ξεπουλήματος» παρουσίασε η χρηματιστηριακή αγορά, εν μέσω επιδείνωσης του κλίματος και στην αγορά των ομολόγων, στον απόηχο της επίσπευσης της διαδικασίας της εκλογής Προέδρου Δημοκρατίας, η οποία επαναφέρει στο προσκήνιο το ενδεχόμενο της προσφυγής της χώρας σε πρόωρες εκλογές. Ο κίνδυνος για επιστροφή της Ελλάδας στην πολιτική αβεβαιότητα αυξάνει το ρίσκο της χώρας. Η χρηματιστηριακή αγορά βυθίστηκε σε νέα χαμηλά έτους, καθώς οι ανησυχίες που τροφοδοτούν οι εγχώριες πολιτικές εξελίξεις αυξάνονται παγκοσμίως και οι επενδυτές αποτιμούν το ρίσκο της χώρας προχωρώντας σε μαζικές πωλήσεις των ελληνικών μετοχών. Η πτώση των τιμών των μετοχών στη συνεδρίαση της περασμένης Τρίτης έλαβε εκρηκτικές διαστάσεις, και τέτοιο μέγεθος πτώσης είχε να δει η χρηματιστηριακή αγορά από το 1987. Την ίδια στιγμή, ήταν η χειρότερη εβδομάδα για τα ελληνικά ομόλογα από το 2012, καθώς η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά 200 μονάδες βάσης αυτήν την εβδομάδα, που αποτελεί το μεγαλύτερο άλμα από τον Μάιο του 2012, όταν η κρίση κρατικού χρέους στην ευρωζώνη ήταν στο αποκορύφωμά της. Ακόμη χειρότερα, τα τριετή ομόλο-

γα, που εκδόθηκαν τον Ιούλιο στο πλαίσιο της επιστροφής της Ελλάδας στις αγορές, έχουν αυξηθεί κατά περισσότερες από 450 μονάδες βάσης, σε μια ένδειξη ότι οι επενδυτές είναι ιδιαίτερα ανήσυχοι. Την τρέχουσα εβδομάδα, οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στην πρώτη ψηφοφορία της Τετάρτης 17 Δεκεμβρίου για την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας και στη Σύνοδο Κορυφής της Πέμπτης 18 Δεκεμβρίου. Η τεχνική εικόνα της αγοράς Με την πτώση της περασμένης εβδομάδας, ο Γενικός Δείκτης έχει στηριχθεί προς το παρόν στο 61,8% διόρθωσης όλης της κίνησης από τα χαμηλά των 471 μονάδων ώς τα υψηλά των 1.379. Η διάσπαση αυτού του επιπέδου ανοίγει τον δρόμο προς τις επόμενες στηρίξεις των 750 και 650 μονάδων. Στις επόμενες συνεδριάσεις, αν στο πολιτικό τοπίο δεν προστεθούν νέα αρνητικά δεδομένα, η αγορά θα πρέπει να αντιδράσει άμεσα, με πιθανό στόχο τις 925 μονάδες. Διαφορετικά, αν δεν μπορέσει να αντιδράσει πειστικά, η πτωτική πορεία θα συνεχιστεί, με πρώτη αξιόλογη στήριξη το χαμηλό των 750 μονάδων στις αρχές Νοεμβρίου του 2012 και παρακάτω, στις 685 μονάδες. Στο εβδομαδιαίο διάγραμμα, από το υψηλό του Φεβρουαρίου του 2011 στις 1.750 μονάδες έως και τις 470, το επόμενο επίπεδο τοποθετείται στις 770 μονάδες, ενώ στο ανοδικό σκέλος στις 960 μονάδες. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

WEEK

ΔΕΝ ΜΙΛΟΥΝ ΓΙΑ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ ΑΛΛΑ ΓΙΑ ΚΑΤΑΣΤΡΟΦΗ Από τις αρχές Οκτωβρίου στο ΧΡΗΜΑ Week και στο ΧΡΗΜΑ γράφαμε ανοιχτά ότι το χρηματιστήριο σε σημαντικό βαθμό το ρίχνει ο ΣΥΡΙΖΑ, μεταφέροντας τη γνώμη κορυφαίου χρηματιστή του Λονδίνου.

ι αναλυτές, βλέποντας μερικούς μήνες μπροστά, διέκριναν ότι έρχεται ο ΣΥΡΙΖΑ, το πολιτικό πρόγραμμα του οποίου, όπως παρουσιάστηκε στη ΔΕΘ, οδηγούσε στην καταστροφή. Μάλιστα, όπως γράφαμε τότε –στο 9ο roadshow της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο– οι ξένοι επενδυτές ασχολήθηκαν με το πρόγραμμα που παρουσίασε ο Αλέξης Τσίπρας στη ΔΕΘ. Και ρωτούσαν αν πραγματικά εννοεί ο Α. Τσίπρας αυτά που ανακοίνωσε, όπως την κρατικοποίηση του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) και των ελληνικών τραπεζών. Και μετά ήρθε η «τραγωδία» της παρουσίασης του προγράμματος του ΣΥΡΙΖΑ από Σταθάκη και Μηλιό στους ξένους επενδυτές και «έδεσε το γλυκό». Σήμερα, οι ξένοι επενδυτές δεν μιλούν πλέον για πολιτική αβεβαιότητα αλλά για βέβαιη καταστροφή, αν δεν έρθουν τα πάνω κάτω στην πολιτική σκηνή. Βλέπουν ότι έρχεται στην εξουσία ένα κόμμα –ο ΣΥΡΙΖΑ– το πρόγραμμα του οποίου και οι δηλώσεις των στελεχών του χαρακτηρίζονται από τα ξένα ΜΜΕ και τους αναλυτές από «διασκεδαστικές» (ο καλύτερος χαρακτηρισμός) έως «τραγωδία». Ο διάσημος οικονομολόγος Paul Krugman, σε άρθρο του στους New York Times, εμμέσως πλην σαφώς χαρακτηρίζει τον ΣΥΡΙΖΑ καταστροφή της

Ελλάδας, εκτιμώντας ότι αν κυβερνήσει, μπορεί να οδηγήσει την Ελλάδα εκτός ευρώ. Σήμερα, ο εκβιασμός προς τους Ευρωπαίους «ή μας κάνετε το χατίρι ή βγαίνουμε από το ευρώ και σας παίρνουμε μαζί μας» δεν περνά. Μια θυελλώδης έξοδος από το ευρώ δεν αποτελεί συστημικό κίνδυνο για την επιβίωση της ευρωζώνης τώρα, όπως θα συνέβαινε το 2010 ή το 2011. Αλλά οι Βρυξέλλες και η Γερμανία θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν την Ελλάδα, για μία ακόμη φορά, ως «παράδειγμα προς αποφυγήν», με εικόνες παραδείγματος χάριν από ουρές στις τράπεζες. Την ίδια ώρα, αναπτύσσονται εφιαλτικά σενάρια για «μοντέλα Κύπρου» και στην Ελλάδα, με διακοπή ρευστότητας από την ΕΚΤ και χρεοκοπία. Οι αναλυτές δεν βλέπουν πώς η υπόλοιπη Ευρώπη και ακόμα περισσότερο η ΕΚΤ θα «κλείσουν το μάτι» και θα ικανοποιήσουν τις επιθυμίες του ΣΥΡΙΖΑ όσο αυτός δεν σέβεται τους συμφωνημένους κανόνες του προγράμματος. Βεβαίως, ο ΣΥΡΙΖΑ δεν είναι ο ίδιος με το 2012, τονίζουν οι πιο αισιόδοξοι αναλυτές για την πορεία της αγοράς, ενώ σε καμία περίπτωση δεν θα διακινδυνεύσει έξοδο από το ευρώ. Όμως, μέχρι να «συμμορφωθεί», θα έχει χαθεί πολύτιμος χρόνος για την οικονομία, και το χρηματιστήριο μπορεί να έχει υποχωρήσει σε νέα χαμηλά. ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

GREEK EXPORTS AWARDS 2014

Η ΕΠΙΒΡΑΒΕΥΣΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΞΑΓΩΓΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

Πραγματοποιήθηκε η απονομή των Greek Exports Awards 2014 στο Divani Apollon Palace & Τhalasso στο Καβούρι στo πλαίσιο της διοργάνωσης του Greek Exports Forum 2014, από την Ένωση Διπλωματικών Υπαλλήλων Οικονομικών & Εμπορικών Υποθέσεων (ΕΝΔΥ ΟΕΥ), σε συνεργασία με την εκδοτική συνεδριακή εταιρεία Ethos Media Α.Ε. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Στόχος των Greek Exports Awards 2014 δεν ήταν άλλος από την ανάδειξη και επιβράβευση του ελληνικού επιχειρείν που συνδράμει στην αύξηση της παραγωγικότητας, της ανταγωνιστικότητας και της απασχόλησης στη χώρα μας, προσφέροντας παράλληλα αξιόλογα παραδείγματα προς μίμηση για τις υπόλοιπες ελληνικές επιχειρήσεις. Τα εξαγωγικά βραβεία παρουσίασαν η δημοσιογράφος Λέττα Καλαμαρά και η Σοφία-Αφροδίτη Βουλγαράκη, Communication & P.R. Manager στην Ethos Media S.A., ενώ συμμετέχοντες ήταν μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις, εκπρόσωποι της Κυβέρνησης, εκπρόσωποι θεσμικών φορέων, Ακαδημαϊκοί κ.α..

Το κορυφαίο εξαγωγικό βραβείο “IASON 2014: Premier Greek Exports Award” απένειμε στην εταιρεία Septona S.A., ο κ. Γεράσιμος Γιακουμάτος, Υφυπουργός Ανάπτυξης & Ανταγωνιστικότητας. Την Τιμητική Διάκριση της ΕΝΔΥ ΟΕΥ 2014 σε κορυφαίο φορέα απένειμε ο κ. Δούκας Μαρινόπουλος, Γενικός Γραμματέας της ΕΝΔΥ ΟΕΥ και Σύμβουλος ΟΕΥ Α’, στο Σύνδεσμο Εξαγωγέων Κρήτης και στον Πρόεδρο κ. Αλκιβιάδη Καλαμπόκη, ενώ την Τιμητική Διάκριση της ΕΝΔΥ ΟΕΥ 2014 σε κορυφαία προσωπικότητα απέσπασε ο Πρέσβης κ. Μιχαήλ Β. Χρηστίδης από τον απονεμητή κ. Τζανέτο Καραντζή, Πρόεδρο της ΕΝΔΥ ΟΕΥ.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

7 ακόμη βραβεία στους ακόλουθους τομείς δραστηριοποίησης απονεμήθηκαν σε 21 ελληνικές εξαγωγικές επιχειρήσεις:

Βιομηχανία

Επώνυμο εξαγώγιμο προϊόν ή υπηρεσία 1. ΣΗΑ ΜΕΤΑΞΑ ΑΒΕ 2. SEPTONA S.A 3. ΧΥΜΟΙ ΧΙΟΥ Α.Ε. Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε η κα. Μαρία Σπυράκη, Ευρωβουλευτής Ν.Δ.

3. ΠΑΛΙΡΡΟΙΑ Α.Ε.

Καλύτερη Εισηγμένη Εξαγωγική Εταιρεία 1. KLEEMANN HELLAS AEBE 2. ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ ΑΒΕΕ 3. ΔΡΟΜΕΑΣ ΑΒΕΕΑ Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε η κα. Μαρία Σπυράκη, Ευρωβουλευτής Ν.Δ.

1. KLEEMANN HELLAS ΑΕΒΕ 2. ΧΑΛΚΟΡ Α.Ε. Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε ο κ. Ζαχαρίας Μαυρούκας, Γενικός Διευθυντής Βιομηχανικής & Επιχειρηματικής Πολιτικής, Γενική Γραμματεία Βιομηχανίας, Υπουργείο Ανάπτυξης & Ανταγωνιστικότητας. Τα βραβεία διοργανώθηκαν υπό την αιγίδα του Υπουργείου Εξωτερικών, του Υπουργείου Αγροτικής Ανάπτυξης και Τροφίμων, όλων των κεντρικών εξαγωγικών φορέων και συνδέ-

Τεχνολογία-Καινοτομία 1. OLYMPIA ELECTRONICS (Ν. ΛΑΚΑΣΑΣΠ.ΑΡΒΑΝΙΤΙΔΗΣ Α.Ε.) 2. BOEHRINGER INGELHEIM HELLAS Α.Ε. 3. SYCHEM Α.Ε. Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε ο κ. Γιώργος Καραγιάννης, Γενικός Γραμματέας Επικοινωνίας και Ενημέρωσης.

σμων και της πλειοψηφίας των διμερών επιμε-

Υπηρεσιών & Παροχής Υπηρεσιών 1. EUROBANK ERGASIAS Α.Ε. 2. ICAP GROUP S.A. 3.EWORX S.A. Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε ο κ. Δημήτρης Ιατρίδης, Ειδικός Γραμματέας Κοινοτικών Πόρων και Υποδομών, Υπουργείο Αγροτικής Ανάπτυξης & Τροφίμων.

δε θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί χωρίς την

Εταιρεία Υποβοήθησης Εξαγωγέων 1. DK CONSULTANTS- ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ ΚΑΡΑΒΑΣΙΛΗΣ 2. EULER HERMES HELLAS 3. INTERAMERICAN EEAZ A.E. Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε ο κ. Δούκας Μαρινόπουλος, Γενικός Γραμματέας της ΕΝΔΥ ΟΕΥ και Σύμβουλος ΟΕΥ Α’.

FARMS, CONFERIENCE, GLOBAL GREECE,

Νεοϊδρυθείσα Εξαγωγική Εταιρεία 1. ΧΥΜΟΙ ΧΙΟΥ Α.Ε. 2. ΕΛΓΑΙΑ ΕΠΕ 3. SAFE N BEAUTIFUL IKE Τα βραβεία αυτής της κατηγορίας απένειμε ο κ. Κωνσταντίνος Ουζούνης, CEO, Ethos Media S.A.

TIONAL LIFE, ΠΕΙΡΑΙΩΣ FACTORING, BOEH-

λητηρίων της ελληνικής επικράτειας. Στην κριτική επιτροπή των βραβείων εκπροσωπήθηκαν αρμόδιοι με τις εξαγωγές θεσμικοί φορείς, & ακαδημαϊκοί. Η διοργάνωση των Greek Exports Awards 2014, πολύτιμη χορηγία των: GOLD SPONSOR: EUROBANK PANEL SPONSOR: AIG GREECE SILVER SPONSORS: DK CONSULTANTS, EULER HERMES, MANAGER’S OFFICE, TNT BRONZE SPONSORS: COFACE, CRETA GS1 ASSOCIATION GREECE, ICAP, VOP, IRIS ΕΚΤΥΠΩΣΕΙΣ Α.Ε.Β.Ε. DISTINGUISHED CORPORATE PARTICIPATIONS: INTERAMERICAN, METAXA, MOTOR OIL, INNEWS, AVRAMAKOS CORPORATE PARTICIPATIONS: INTERNARINGER INGELHEIM HELLAS ΧΟΡΗΓΟΣ ΒΡΑΒΕΙΟΥ IASON: ZOLOTAS PRINT SPONSOR: PRESSIOUS ARVANITIDIS COMMUNICATION PARTNER: MSCOMM

ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

υπογράφουµε

...και σας παρουσιάζουµε καταξιωµένες ελληνικές επωνυµίες σε µια ετήσια έκδοση του περιοδικού ΧΡΗΜΑ

www.hrima.gr - 210 9984950

ΧΡΗΜΑ

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

WEEK

SAXO BANK

ΟI 10 ΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ 2015 Η Saxo Bank, ο ειδικός στις διαδικτυακές συναλλαγές και επενδύσεις, παρουσιάζει τις καθιερωμένες ετήσιες Ακραίες Προβλέψεις της για το επόμενο έτος. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

ρόκειται για 10 απίθανα γεγονότα –έστω και αν ο κίνδυνος πραγματοποίησής τους υποτιμάται σε μεγάλο βαθμό– τα οποία θα είχαν σημαντικές επιπτώσεις στις παγκόσμιες αγορές αν πραγματοποιούνταν. Οι φετινές προβλέψεις περιλαμβάνουν το σενάριο εξόδου του Ηνωμένου Βασιλείου από την Ευρωπαϊκή Ένωση, μετά τη ριζική νίκη του Κόμματος Ανεξαρτησίας στις εθνικές εκλογές. Άλλες ακραίες προβλέψεις περιλαμβάνουν την παραίτηση του Mario Draghi από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προκειμένου να αναλάβει τη θέση του Προέδρου στην Ιταλία, την κατάρρευση της αγοράς κατοικίας στο Ηνωμένο Βασίλειο και την έκρηξη του ισλανδικού ηφαιστείου Μπαρνταρμπούνγκα, που θα μπορούσε να «στερήσει» από την Ευρώπη το καλοκαίρι του 2015. Ο Steen Jakobsen, Επικεφαλής Οικονομολόγος της Saxo Bank, δήλωσε: «Το 2015 θα είναι μια δύσκολη χρονιά, αλλά ταυτόχρονα ενδέχεται να χαρακτηριστεί ιστορικά ως το ναδίρ της τρέχουσας κατάστασης. Ο πληθωρισμός βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και δεκαετίες, τα επιτόκια κινούνται εξίσου πτωτικά, ενώ ο κλάδος ενέργειας παρουσιάζει σημαντικά χαμηλότερες τιμές. Η απουσία μεταβλητότητας στα στοιχεία και τις αγορές αξιογράφων έχει δημιουργήσει στους επενδυτές μια λανθασμένη αίσθηση ασφάλειας, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγάλες ανατροπές το 2015. Διαπιστώσαμε ήδη τις ενδεχόμενες επιπτώσεις κατά τη διάρκεια μιας καταστροφικής εβδομάδας τον Οκτώβριο. Αν τα γεγονότα εκείνα αποτελούν ένδειξη, το 2015 αναμένεται συνταρακτικό.» «Οι Ακραίες Προβλέψεις της Saxo Bank εξακο-

λουθούν να αποτελούν μια άσκηση, στο πλαίσιο της οποίας αναζητούνται δέκα σχετικά αμφιλεγόμενες και μεταξύ τους άσχετες ιδέες που θα μπορούσαν να ανατρέψουν τον επενδυτικό μας κόσμο. Σκιαγραφώντας τα πιο αρνητικά σενάρια και γεγονότα, είτε πρόκειται για μια πτώχευση της Ρωσίας, ηφαίστεια που σπέρνουν πανικό ή έναν διαδικτυακό Αρμαγεδδώνα, οι επενδυτές έχουν την ευκαιρία να δοκιμάσουν την αντοχή των εκτιμήσεών τους για το μέλλον και να προβλέψουν την επίδραση αυτών των γεγονότων στις επενδύσεις τους. Οφείλουμε να θυμόμαστε ότι, αν και οι προβλέψεις αυτές βασίζονται μάλλον σε ακραία σενάρια εξελίξεων στην αγορά, όλα αυτά τα χρόνια ορισμένες από αυτές, δυστυχώς, βγήκαν αληθινές.» Οι Ακραίες Προβλέψεις της Saxo Bank για το 2015: 1. Κατάρρευση της αγοράς κατοικίας του Ηνωμένου Βασιλείου Σύμφωνα με έρευνες διαφαίνεται ήδη ότι η δυναμική της αγοράς κατοικίας του Ηνωμένου Βασιλείου φθίνει με γρήγορους ρυθμούς, ιδιαίτερα στο Λονδίνο. Η επικείμενη αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας θα οδηγήσει σε κατάρρευση της αγοράς κατοικίας στο Η.Β., με πτώση των τιμών κατά 25% το 2015. 2. Ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας στο 5% Η διαρκής εκτύπωση χρήματος από την Τράπεζα της Ιαπωνίας υποσκελίζει την εμπιστοσύνη στο γιεν, καθώς ο Kuroda ανακαλύπτει ότι η πολιτική που ακολουθεί για την αύξηση του πληθωρισμού στη χώρα αποδεικνύεται υπερβολικά «πετυχημένη» – ακόμα ένα σύμπτωμα της απώλειας ελέγχου όσον αφορά το ιαπωνικό νόμισμα.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

Το ηλεκτρονικό σας

"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!

property

ΧΡΗΜΑ WEEK

Άλλες ακραίες προβλέψεις περιλαμβάνουν την παραίτηση του Mario Draghi από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προκειμένου να αναλάβει τη θέση του Προέδρου στην Ιταλία, την κατάρρευση της αγοράς κατοικίας στο Ηνωμένο Βασίλειο και την έκρηξη του ισλανδικού ηφαιστείου Μπαρνταρμπούνγκα, που θα μπορούσε να «στερήσει» από την Ευρώπη το καλοκαίρι του 2015.

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

3. Η Κίνα υποτιμά το γουάν κατά 20% Η Κίνα θα αναζητήσει κάθε πιθανό τρόπο ώστε να μειώσει τις τεράστιες αποπληθωριστικές πιέσεις που χαρακτηρίζουν την πτωτική φάση κάθε πιστωτικής άνθησης. Με τους κινδύνους αποπληθωρισμού να κυριαρχούν, η Κίνα αντιγράφει την πολιτική της Τράπεζα της Ιαπωνίας και προχωρά σε υποτίμηση του γουάν κατά 20%, ακολουθώντας την Ιαπωνία στην προσπάθειά της να εισάγει πληθωρισμό και ζήτηση. 4. Ο Draghi παραιτείται από την ΕΚΤ Σε μια προσπάθεια να οδηγήσει τους Γερμανούς να συμπλεύσουν με την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ο Draghi αποσύρεται ώστε να διευκολύνει την υιοθέτηση πλήρους σειράς μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ υπό την προεδρεία του Jens Weidmann της Bundesbank. Ο Draghi διαβλέπει μεγαλύτερες ευκαιρίες να εκμεταλλευτεί τις ικανότητές του στην Ιταλία, όπου ο πρόεδρος Napolitano του ζητά να τον διαδεχθεί. 5. Η Ρωσία ξανά σε πτώχευση Η κατάρρευση των τιμών πετρελαίου και ο σκληρός οικονομικός ανταγωνισμός από τους γεωπολιτικούς αντιπάλους της Ρωσίας, οδηγεί τις μεγάλες ρωσικές εταιρείες ή ακόμα και την ίδια την κυβέρνηση να δηλώσουν αδυναμία πληρωμής του εξωτερικού χρέους. Μια πτώχευση, στα πρότυπα του 1998, είναι απαραίτητη ώστε να εξασφαλιστεί το μέλλον της χώρας, ταυτόχρονα με μια διπλωματική λύση στο πρόβλημα της Ουκρανίας. 6. Διαδικτυακές παραβιάσεις μαστίζουν το ηλεκτρονικό εμπόριο Το 2015, οι επιθέσεις χάκερ στις μεγαλύτερες εταιρείες ηλεκτρονικού εμπορίου γίνονται ακόμα πιο διαδεδομένες και επιθετικές, προκαλώντας κραδασμούς στο διαδίκτυο και τους παρόχους υπηρεσιών cloud. Η Amazon.com, η μεγαλύτερη εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου και κυρίαρχος παίκτης στον τομέα των διαδικτυακών υπηρεσιών, βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πτώση τιμής, της τάξης του 50%, εξαιτίας της ευρείας κρίσης του κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, αλλά της προηγούμενης υπερτίμησης της αξίας της.

7. Έκρηξη ηφαιστείου «εξαφανίζει» το καλοκαίρι για την Ευρώπη Όπως συνέβη με το ηφαίστειο Λακί το 1783, το ήδη ενεργό ηφαίστειο της Ισλανδίας, Μπαρνταρμπούνγκα, εκρήγνυται το 2015 και οδηγεί σε τεράστια απελευθέρωση επιβλαβών αερίων διοξειδίου του θείου και άλλων αερίων, που καλύπτουν τον ουρανό της Ευρώπης. Η έκρηξη επηρεάζει τις καιρικές συνθήκες και προκαλεί φόβους φτωχής σοδειάς σε ολόκληρη την Ευρώπη, με τις τιμές των σιτηρών να διπλασιάζονται ακόμα και όταν οι επιπτώσεις της ηφαιστειακής έκρηξης αποδεικνύονται πιο ήπιες από όσο αναμενόταν. 8. Τα Futures του κακάο φθάνουν στα 5.000 USD/ τόνο Η ζήτηση για σοκολάτα αυξάνεται σε παγκόσμιο επίπεδο, με τις προτιμήσεις του δυτικού κόσμου να στρέφονται προς τη μαύρη σοκολάτα και την όρεξη της Ασίας να αυξάνεται. Με την προσφορά να επηρεάζεται λόγω των φόβων για τον ιό έμπολα και τις ανεπαρκείς επενδύσεις σε βασικές παραγωγικές περιοχές της δυτικής Αφρικής, ο πλανήτης καταναλώνει πολύ περισσότερο κακάο από όσο παράγει. Αυτό οδηγεί τις τιμές στο κακάο σε ύψη-ρεκόρ το 2015, άνω των 5.000 USD ανά τόνο. 9. Το Η.Β. στρέφεται προς έξοδο από την Ε.Ε. το 2017, μετά την τεράστια εκλογική νίκη του UKIP Το Κόμμα Ανεξαρτησίας του Ηνωμένου Βασιλείου (UKIP) συγκεντρώνει το 25% των ψήφων στις εθνικές εκλογές της χώρας, στις 7 Μαΐου 2015, και αναδεικνύεται στην τρίτη μεγαλύτερη δύναμη εντός του κοινοβουλίου. Το UKIP συγκροτεί κυβέρνηση συνασπισμού με τους Συντηρητικούς του David Cameron και προαναγγέλλει τη διεξαγωγή του προγραμματισμένου δημοψηφίσματος για τη συμμετοχή της Μεγάλης Βρετανίας στην Ε.Ε. εντός του 2017. Το κρατικό χρέος του Η.Β. αυξάνεται κατακόρυφα εξαιτίας των κρατικών αποδόσεων. 10. Τα spread των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης διπλασιάζονται Μετά από μια μεταβολή του συναισθήματος όσον αφορά στα ομόλογα υψηλής απόδοσης, οι επενδυτές που αναζητούν ευκαιρίες εξόδου από την αγορά το 2015 έρχονται αντιμέτωποι με μειωμένη ρευστότητα και κατακόρυφες πτώσεις τιμών. Η τελική κατάρρευση της αγοράς χρεογράφων υψηλών αποδόσεων θα αποτελέσει ένα ακόμα ισχυρό πλήγμα για την αδύναμη οικονομία της Ευρώπης. Ο δείκτης Market iTraxx Europe Crossover διπλασιάζεται και φθάνει τις 700 μονάδες βάσης το 2015. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

MOODY’S-ΤΡΑΠΕΖΕΣ <

Οι πρόωρες εκλογές στην Ελλάδα είναι ένα πιστωτικά αρνητικό (credit negative) γεγονός, καθώς θέτει σε κίνδυνο τις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα για την επόμενη μέρα, μετά την ολοκλήρωση του Μνημονίου, τονίζει σε ανάλυσή της η Moody’s. Την ίδια ώρα, η τελευταία ξεκινά τα τακτικά της ετήσια ραντεβού με στελέχη των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών. Στόχος των συζητήσεων αυτών είναι ο οίκος να καταλήξει στην αξιολόγησή του για τις ελληνικές τράπεζες μετά τα νέα δεδομένα, όπως αυτά διαμορφώθηκαν κατόπιν της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών το 2014, αλλά και των τελευταίων stress test, τα οποία οι τράπεζες πέρασαν επιτυχώς. Σύμφωνα με τη Moody’s, οι ελληνικές τράπεζες έχουν χρησιμοποιήσει κρατικές εγγυήσεις συνολικού ύψους 21 δισ. δολ., και εκτιμά ότι θα είναι σε θέση να τις αντικαταστήσουν σε μεγάλο βαθμό. Ο διεθνής οίκος χαρακτηρίζει «πιστωτικά θετική» τη μείωση του κουρέματος στις εγγυήσεις που δέχεται η ΕΚΤ και θεωρεί ότι η απόφαση της ΕΚΤ θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να αυξήσουν τη ρευστότητά τους κατά 7 δισ. ευρώ, με βάση τα υπάρχοντα περιουσιακά τους στοιχεία, χωρίς δηλαδή να αυξήσουν τις εγγυήσεις (collaterals).

ATTICA BANK <

Το ΤΣΜΕΔΕ θα καλύψει το 51% στην αύξηση της Attica Bank. Την έγκρισή της έδωσε η α’ επαναληπτική γενική συνέλευση των μετόχων της Attica Bank, να προχωρήσει η αύξηση ΑΜΚ ύψους 434 εκατ., με δικαίωμα προτίμησης των παλιών μετόχων. Το ΤΣΜΕΔΕ, βασικός μέτοχος, θα καλύψει το μερίδιό του, το οποίο ανέρχεται στο 51%. Ο κ. Ι. Γαμβρίλης, πρόεδρος της τράπεζας, ξεκαθάρισε πως επιθυμία της διοίκησης δεν είναι να βρεθεί επενδυτής που θα συμβάλει απλώς στην εξεύρεση κεφαλαίων, αλλά επενδυτής που θα σταθεί δίπλα στο ΤΣΜΕΔΕ. Η διοίκηση πρότεινε στη γενική συνέλευση αύξηση κεφαλαίου μέχρι του ποσού των 388.904.697,30 ευρώ, με την έκδοση νέων μετοχών ονομαστικής αξίας 0,35 ευρώ η καθεμιά. Μέσω της αύξησης θα αντληθούν κεφάλαια που θα φθάσουν τουλάχιστον στα 433,35 εκατομμύρια. Η τιμή διάθεσης θα μπορεί να είναι μεγαλύτερη της χρηματιστηριακής τιμής κατά τον χρόνο αποκοπής του δικαιώματος προτίμησης και θα είναι κοινή για όλους τους επενδυτές που θα λάβουν νέες μετοχές. Το δικαίωμα προτίμησης θα ασκηθεί σε αναλογία 17 νέες μετοχές προς κάθε μία παλιά. Προκειμένου να καλυφθούν σωρευτικές ζημίες θα προηγηθεί reverse split, που θα οδηγήσει την ονομαστική αξία των μετοχών σε 4,800000004589810 ευρώ, με συνένωσή τους σε αναλογία 16 υφιστάμενες προς 1 νέα μετοχή, και κατόπιν μείωση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 290.861.496,60 ευρώ, με καινούργια μείωση της ονομαστικής αξίας των υφιστάμενων κοινών μετοχών από 4,800000004589810 ευρώ σε 0,35 ευρώ.

ΕΛΠΕ-MOTOR OIL <

Οι μετοχές των ΕΛΠΕ και της Motor Oil αποτελούν τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της UBS από τον ευρωπαϊκό κλάδο των διυλιστηρίων. Όπως εξηγεί, τα ελληνικά διυλιστήρια επλήγησαν άδικα από την πολιτική αβεβαιότητα που κυριαρχεί στην Ελλάδα από τον περασμένο Αύγουστο αλλά και από τη γενικότερη αδυναμία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς. Η ελβετική τράπεζα διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση “buy” (αγορά) και για τη μετοχή των ΕΛΠΕ και για τη μετοχή της Motor Oil. Δίνει τιμή-στόχο στα 9 ευρώ για τη Motor Oil και στα 6,5 ευρώ για τα ΕΛΠΕ.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Κ όντρα στο ρεύμα, η Saxo Bank χαρακτηρίζει υπερβολική την αντίδραση των αγορών στην επίσπευση της διαδικασίας εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας, καθώς εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα είναι υπαρκτό το σενάριο των εκλογών, συστήνοντας… ψυχραιμία! >Τ ην επιβολή προστίμων ύψους 90.000 ευρώ επέβαλε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για παράνομες ανοικτές πωλήσεις επί τραπεζικών μετοχών, ενώ σε εξέλιξη βρίσκεται ο έλεγχος και άλλων περιπτώσεων παράβασης του κανονισμού για τις ανοικτές πωλήσεις. Συγκεκριμένα, αποφάσισε την επιβολή προστίμου 50.000 ευρώ στην «Garita Capital Management», γιατί προέβη σε ανοικτές πωλήσεις 200.000 μετοχών της Eurobank και την επιβολή προστίμου 40.000 ευρώ στην «Abbeville Partners LLP», γιατί προέβη σε ανοικτές πωλήσεις 200.000 μετοχών επίσης της Eurobank. >Η χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αυξήθηκε κατά 2,3% τον Νοέμβριο, στα 44,85 δισ. ευρώ, τον περασμένο μήνα, από 43,85 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο. >Σ υνεχίζει τις αγορές μετοχών της «Μυτιληναίος» η Fairfax. To fund εισήλθε στον όμιλο Μυτιληναίου πέρσι τον Οκτώβριο, αποκτώντας 4,97 εκατ. μετοχές (4,23%) του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας. >Σ την πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές στο ΧΑ βρέθηκε η Εurobank Equities τον Νοέμβριο, με ποσοστό 16,68%. Στη δεύτερη θέση βρέθηκε η Euroxx (14,91%), ακολουθούμενη από την NBG Sec (11,53%). Στο εντεκάμηνο την κορυφή κατέλαβε η Eurobank Equities με ποσοστό 17,39%, ακολουθούμενη από την Euroxx (15,89%) και την NBG Sec (8,27%).

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.537/ ΤΡΙΤΗ 16.12.2014

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΜΕΤΟΧΕΣ-NBG SEC

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-GOLDMAN SACHS

H πολιτική αβεβαιότητα θα διαρκέσει ώς τον Φεβρουάριο στην Ελλάδα, αν και «σενάρια» αναφέρουν ότι οι καταστάσεις θα παραμείνουν ευμετάβλητες μέχρι και τα τέλη Απριλίου, θέση που δεν υιοθετούμε, αναφέρει η NBG Sec. Η νέα κυβέρνηση θα πρέπει να ξεκινήσει αμέσως τις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα. Το «ρίσκο» για τη νέα κυβέρνηση, αν έχει ως βασικό κορμό τον ΣΥΡΙΖΑ, είναι να πρέπει να ζητήσει επιπρόσθετη επέκταση του προγράμματος έως τον Ιούνιο του 2015. Σε αυτήν την περίπτωση, είναι πιθανό η αγορά να παραμείνει ευμετάβλητη. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, τα θεμελιώδη για την οικονομία βελτιώνονται γρήγορα. Η πτώση του πετρελαίου θα μπορούσε να προσθέσει περισσότερα από 2,5 δισ. στην οικονομία, ενώ δεν υπάρχει καμία αιτία ώστε να ανακοπούν οι θετικές τάσεις στον τουρισμό. Θέμα παραμένουν η ρευστότητα των τραπεζών αλλά και η χρηματοδότηση της οικονομίας. Παραμένουμε αγοραστές στην αδυναμία (weakness) του ΧΑ έως τα τέλη του έτους, σημειώνει η NBG Sec. Στις μετοχές στις οποίες θέτει σύσταση “buy” περιλαμβάνονται ο Ελλάκτωρ, η Fourlis και ο ΟΤΕ. Οι μετοχές που επηρεάζονται λιγότερο από τις πολιτικές εξελίξεις, καθώς έχουν υψηλό ποσοστό πωλήσεων στο εξωτερικό είναι: FF Group (74%), Motor Oil (62%), METKA (92%), Frigoglass (άνω του 90%), υπογραμμίζει η χρηματιστηριακή.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος από τις εξελίξεις στην Ελλάδα είναι να διακοπεί η χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Η επενδυτική εκτιμά πως αν συμβεί κάτι τέτοιο, τότε η Ελλάδα θα οδηγηθεί στο μοντέλο της Κύπρου (!) και τότε είναι που θα κορυφωθούν οι φόβοι για έξοδο από την ευρωζώνη. Οι επενδυτές ανησυχούν για το ρίσκο διακοπής της τρέχουσας πολιτικής και για μια δριμεία ρήξη μεταξύ της Ελλάδας και των διεθνών δανειστών. Εξηγεί δε πως το 2015 είναι η τελευταία χρονιά που η κυβέρνηση έχει μεγάλες χρηματοδοτικές ανάγκες, κοντά στα 24 δισ. ευρώ. Εκτιμά ότι κάποιες από αυτές τις ανάγκες θα καλυφθούν από εγχώριες πηγές. Ωστόσο, επιπρόσθετα κεφάλαια θα χρειαστούν για να διασφαλιστεί ότι η κυβέρνηση είναι σε θέση να αντιμετωπίσει επισφάλειες. Υπολογίζει μάλιστα πως τα επιπρόσθετα κεφάλαια που πιθανόν να χρειαστούν κυμαίνονται από 6 ως 15 δισ. ευρώ, βάσει διαφορετικών οικονομικών υποθέσεων. Από το 2016 και μετά, σύμφωνα με την ανάλυση, οι ετήσιες συνολικές ανάγκες χρηματοδότησης θα είναι περισσότερο διαχειρίσιμες, κάτω από τα 10 δισ. ευρώ μέχρι το 2022.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Από τις εξελίξεις ιδιαίτερα θα επηρεαστούν οι τράπεζες και οι μετοχές τους. Πιθανή κυβερνητική αλλαγή, δεδομένων των μέχρις στιγμής τοποθετήσεων του ΣΥΡΙΖΑ για τον τραπεζικό τομέα και λαμβάνοντας υπόψη ότι όλες οι τράπεζες (πλην της Eurobank) ανήκουν κατά πλειοψηφία στο ΤΧΣ, αναμένεται να οδηγήσει τις τραπεζικές μετοχές στα Τάρταρα. Νέες, χαμηλότερες τιμέςστόχους για τις ελληνικές τράπεζες δίνει η Keefe, Bruyette & Woods. Ο οίκος κόβει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στο 0,55 ευρώ, από 0,65 ευρώ, και διατηρεί σύσταση “market perform”. Για την Εθνική η KBW

μειώνει την τιμή-στόχο στα 2 ευρώ, από 2,6 ευρώ, ενώ διατηρεί σύσταση “market perform”. Για την Πειραιώς ο οίκος μειώνει την τιμή-στόχο στο 1,1 ευρώ, από 1,4 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση “underperform”.

ΔΕΗ Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 10,4 ευρώ ανά μετοχή, από 15,5 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η HSBC, δίνοντας σύσταση “overweight”.

JUMBO Η Alpha Finance μειώνει την τιμήστόχο για τη μετοχή. Ειδικότερα, η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση “neutral” από “outperform” για τη μετοχή, ενώ μειώνει και τον στόχο στα 10,6 από τα 13 ευρώ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ