ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.557 / ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
7
ΣΤΑ ΟΡΙΑ ΤΟΥΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
13
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΕΧΑΕ, ΑΓΕΤ ΗΡΑΚΛΗΣ
EUROBANK, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ
ΧΑ: ΑΝΑΜΟΝΗ ΩΣ ΤΗ ΣΥΜΦΩΝΙΑ
Στη διελκυστίνδα των διαπραγματεύσεων ανάμεσα στην ελληνική κυβέρνηση και τους δανειστές της συνεχίζει να παραμένει εγκλωβισμένο το ελληνικό χρηματιστήριο.
Η
αγορά δυσκολεύεται να ξεπεράσει τις 850 μονάδες, μάλιστα ο όγκος των συναλλαγών είναι ανεπαρκής για να τις ξεπεράσει. Με άνοδο 3,48% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, με την αγορά συνεχίζει να κινείται μεταξύ των 800 και 850 μονάδων από τις αρχές Μαΐου, με περιορισμένο γενικά τζίρο και με σημαντικές διακυμάνσεις, ανάλογα με τις ειδήσεις που υπάρχουν από το μέτωπο των διαπραγματεύσεων. Το πολιτικό-οικονομικό σκηνικό είναι η ιδανική συνταγή για να διατηρεί το ελληνικό χρηματιστήριο την υψηλή μεταβλητότητα, με πρωταγωνιστές funds του εξωτερικού που επιδίδονται σε βραχυχρόνιες κινήσεις εναλλάσσοντας τη στρατηγική τους (από πωλητές σε αγοραστές ή το ανάποδο), ακόμη και ενδοσυνεδριακά, επικαλούμενοι κάποιο «νέο δεδομένο». Η αγορά θα ακολουθήσει έντονα αυτό που θα προκύψει από τις διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με τους πιστωτές, είτε με ράλι ανακούφισης είτε επιστρέφοντας στα χαμηλά έτους σε ενδεχόμενη αποτυχία. Οι αναλυτές δίνουν περισσότερες πιθανότητες στο θετικό σενάριο, καθώς οι εξελίξεις δείχνουν να κινούνται προς αυτήν την κατεύθυνση. Εκτός απροόπτου, η διαπραγμάτευση τελειώνει και επιτέλους θα μάθουμε τα αποτελέσματά της, αφού θα χρειαστεί να νομοθετηθούν μέτρα στη Βουλή. Στη σκέψη βέβαια των επενδυτών, πέρα από την επίτευξη μιας συμφωνίας, είναι
και το τι θα ακολουθήσει μετά από αυτήν. Πώς θα αντιμετωπιστούν οι εσωκομματικές τριβές, ποιοι υπουργοί θα είναι αυτοί που θα την εφαρμόσουν, πώς θα διαμορφωθεί το πολιτικό σκηνικό; Τεχνικά, η αγορά δεν κατόρθωσε να διασπάσει ανοδικά την αντίσταση των 850 μονάδων και δείχνει να περιμένει ανακοίνωση συμφωνίας για να κινηθεί σε υψηλότερα επίπεδα, με τη ζώνη των 900-920 μονάδων να αποτελεί το επόμενο επίπεδο αντίστασης, και υψηλότερα οι 940 μονάδες. Βραχυπρόθεσμη στήριξη υπάρχει στα επίπεδα των 810820 μονάδων και χαμηλότερα, στις 790 μονάδες. Το χρηματιστήριο συνεχίζει να τηρεί στάση αναμονής, να πιστεύει σε λύση και να μη φοβάται ακόμη τη ρήξη. Θα πρέπει σύντομα όμως να υπάρχουν πραγματικές εξελίξεις για να μπορέσει ο Γενικός Δείκτης να διασπάσει τις 850 μονάδες και να κινηθεί προς τις κρίσιμες 905 μονάδες, στις οποίες συναντά τον εκθετικό ΚΜΟ 200 ημερών, και στη συνέχεια στις 923 μονάδες, στις οποίες συναντά τον απλό ΚΜΟ 200 ημερών, και τις 945 μονάδες, που είναι η κορυφή του 2015. Η αγορά για την τρέχουσα εβδομάδα στρέφει την προσοχή της στη Σύνοδο των υπουργών Οικονομικών του G7 στη Δρέσδη, στις αποφάσεις της ΕΚΤ για τον ELA, αλλά και σε ένα πιθανό έκτακτο Eurogroup.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
WEEK
3
ΔΕΚΑ ΚΑΙ… ΣΗΜΕΡΑ «Τελεσίγραφο» για να τα βρει με τους Θεσμούς έστειλαν Μέρκελ και Ολάντ στον Αλέξη Τσίπρα, απορρίπτοντας την πολιτική λύση που αναζητούσε ο Έλληνας πρωθυπουργός, ο οποίος με τη σειρά του τους τόνισε ότι δεν θα πληρωθεί η δόση του ΔΝΤ στις 5 Ιουνίου αν η χώρα δεν έχει χρήματα.
Α
λλά μήνυμα έλαβε ο Α. Τσίπρας και από τις ΗΠΑ, διά στόματος του υπουργού Οικονομικών, Τζακ Λιου: «Άμεσα συμφωνία ή μεγάλες δοκιμασίες για την Ελλάδα». Η κυβέρνηση εξακολουθεί να εκπέμπει αισιοδοξία για συμφωνία μέσα στις επόμενες ημέρες μετά τη Σύνοδο της Ρίγας, στην οποία όμως διαψεύσθηκαν οι ελπίδες για πολιτική διαπραγμάτευση. Μέρκελ και Ολάντ παρέπεμψαν την Ελλάδα στους Θεσμούς, ενώ προωθείται η λήψη σκληρού πακέτου μέτρων εφ’ όλης της διαπραγματευτικής ύλης, από τον ΦΠΑ ώς τα εργασιακά και το ασφαλιστικό. Τόσο ο οικονομικός όσο και ο πολιτικός χρόνος τελειώνουν επικίνδυνα, και η επίτευξη μιας βιώσιμης συμφωνίας με τους εταίρους αποτελεί καίριας σημασίας ζητούμενο, καθώς συνδέεται άμεσα με τη δυνατότητα της χώρας να αντλήσει κεφάλαια από τα ευρωπαϊκά χρηματοδοτικά εργαλεία. Ο προϋπολογισμός εμφάνισε πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 2,16 δισ. στο α’ τετράμηνο του έτους, όταν οι προβλέψεις ήταν να διαμορφωθεί πρωτογενές έλλειμμα της τάξης των 287 εκατ. ευρώ. Οι δαπάνες διαμορφώνονται περίπου στα 2 δισ., κάτω από τον στόχο, επιβεβαιώνοντας ότι η κυβέρνηση έχει προχωρήσει σε «εσωτερική στάση πληρωμών», η οποία όμως έχει οδηγήσει σε
«ασφυξία» την εγχώρια οικονομία. Παράλληλα, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι στα όριά του. Σύμφωνα με την ΕΣΕΕ, κάθε μέρα που περνάει χάνονται 22,3 εκατ. από το ΑΕΠ της χώρας, κάθε 24 ώρες κλείνουν 59 επιχειρήσεις και μειώνεται η πλήρης απασχόληση κατά 613 θέσεις εργασίας. Η αγορά βρίσκεται σε ακινησία, ενώ κυριολεκτικά έχει «στεγνώσει» και οι ενέσεις ρευστότητας δεν μπορούν να τη συνεφέρουν. Πλέον, χρειάζεται «μετάγγιση αίματος» τουλάχιστον 25 δισ. ευρώ για να ξανακινηθεί, αφού οι απώλειες του α’ πενταμήνου δύσκολα θα αναπληρωθούν μέσα στο 2015. Ο χρόνος και τα χρήματα εξαντλούνται. Η Ελλάδα φθάνει στο τέλος του δρόμου και η τύχη της χώρας παραμένει αβέβαιη… Είναι πασιφανές πως η Ελλάδα ξεμένει από χρήματα, καθώς αν δεν υπάρξει συμφωνία με τους πιστωτές, δεν θα καταβάλει τις δόσεις του Ιουνίου προς την ΕΚΤ και το ΔΝΤ. Η κατάσταση δεν υπήρξε ποτέ άλλοτε τόσο δεινή για την ελληνική κυβέρνηση, που θα κληθεί τις επόμενες εβδομάδες να πληρώσει μια σειρά από υποχρεώσεις της. Μπορεί λοιπόν η Ελλάδα να φθάσει στο χείλος του γκρεμού δίχως να πέσει μέσα; ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
5
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
ΚΑΙ ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΝΕΑ ΔΡΑΧΜΗ;
Στο πλαίσιο των τακτικών ελιγμών και απειλών περιλαμβάνονται και οι διαρροές Σόιμπλε πως αν δεν υπάρξει συμφωνία, η Ελλάδα θα υποχρεωθεί σε διπλό νόμισμα.
Α
ν τελικά οι δανειστές θέλουν να πετύχουν μεγαλύτερη εσωτερική υποτίμηση της χώρας, το διπλό νομισματικό σύστημα μπορεί να επιτύχει κάτι τέτοιο, με μεγάλη μάλιστα ταχύτητα. Το σχέδιο των δύο νομισμάτων είναι σχετικά παλιό και το είχαν θέσει ανοικτά γερμανικές ενώσεις επιχειρηματιών. Το γερμανικό σχέδιο προέβλεπε την προσωρινή (;) επαναφορά της δραχμής παράλληλα με το ευρώ, προκειμένου να μειώσουμε δραστικά τα ελλείμματα, και την ίδια στιγμή να βελτιώσουμε τους δείκτες ανάπτυξης, αυξάνοντας παράλληλα και τα φορολογικά έσοδα. Το γερμανικό σχέδιο προέβλεπε ότι όλα τα συμβόλαια στο εσωτερικό της χώρας (πληρωμή μισθών, συντάξεων, ενοικίων) θα συνάπτονται σε «νέες δραχμές», αλλά οι συναλλαγές με το εξωτερικό θα γίνονται σε ευρώ. Μπορεί οι μισθοί και οι συντάξεις να δίνονται με το νέο νόμισμα, αλλά τα δάνεια που έχουν λάβει από τις τράπεζες οι δανειολήπτες θα συνεχίσουν να έχουν ως σημείο αναφοράς το ευρώ. Βεβαίως, η αποπληρωμή των δανείων που έχει λάβει η Ελλάδα από τους δανειστές μας θα γίνεται σε ευρώ. Οι καταθέσεις Ελλήνων πολιτών στις ελληνικές τράπεζες θα εξακολουθήσουν να είναι σε ευρώ και θα θεωρούνται ως καταθέσεις συναλλάγματος (ευρώ) σε μια προσπάθεια να μη δημιουργηθούν και νέα προβλήματα ρευστότητας στο τραπεζικό σύστη-
μα. Όμως και μόνο το γεγονός της ύπαρξης νέου νομίσματος παράλληλα με το ευρώ δεν μπορεί να αποκλείσει ένα γενικευμένο φαινόμενο Bank run. Να τρέξουν δηλαδή μαζικά σε μία νύχτα οι Έλληνες να αποσύρουν τις αποταμιεύσεις τους από τις ελληνικές τράπεζες. Βεβαίως, αν συμβεί κάτι τέτοιο, κανείς δεν εγγυάται ότι δεν θα παγώσουν οι καταθέσεις ή δεν θα τεθεί ένα όριο ημερήσιας ανάληψης μετρητών. Το σχέδιο για διπλό νόμισμα προβλέπει ότι όλα τα συμβόλαια στο εσωτερικό της χώρας (πληρωμή μισθών, συντάξεων, ενοικίων) θα συνάπτονται σε «νέες δραχμές», αλλά οι συναλλαγές με το εξωτερικό θα γίνονται σε ευρώ. Η Ελλάδα, στις εσωτερικές συναλλαγές –άρα και οι μισθοί και οι συντάξεις και οι τιμές των προϊόντων– θα γυρίσουν στη δραχμή με προσυμφωνημένη ισοτιμία, που σε πρώτη φάση είχε «σχεδιαστεί» από τα πρώτα χρόνια της κρίσης σε 1,4 δραχμές προς 1 ευρώ. Όμως, στη συνέχεια, είναι απόλυτα σίγουρο ότι θα υπάρξει υποτίμηση της νέας δραχμής, τουλάχιστον κατά 40%, γεγονός που θα σημάνει νέο «κούρεμα» των μισθών και συντάξεων, ενώ παράλληλα θα «σηκώσει κεφάλι» και ο πληθωρισμός, γεγονός που θα καταστήσει πιο φτωχούς του Έλληνες..
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
7
ΤΙ ΘΑ ΣΥΜΒΕΙ ΑΝ ΔΕΝ ΠΛΗΡΩΣΟΥΜΕ ΤΟ ΔΝΤ;
Στις 5 Ιουνίου, η Ελλάδα καλείται να καταβάλει 300 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ, στις 12 Ιουνίου 336 εκατ., στις 16 Ιουνίου 560 εκατ. ευρώ και στις 19 Ιουνίου 336 εκατ. ευρώ.
Τ
ι θα συμβεί όμως αν η Ελλάδα δεν καταφέρει να αντεπεξέλθει στις παραπάνω υποχρεώσεις; Το ΔΝΤ αποστέλλει τηλεγράφημα αξιώνοντας την άμεση καταβολή της δόσης. Ο δανειζόμενος δεν επιτρέπεται ούτε να χρησιμοποιήσει τις χρηματικές πηγές του ΔΝΤ ούτε να υποβάλει αίτημα για οποιαδήποτε χρήση αυτών προτού αποφανθεί το Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ. Μετά από έναν μήνα, η διοίκηση του ΔΝΤ κηρύσσει στο Εκτελεστικό Συμβούλιο πως η υποχρέωση είναι πλέον ληξιπρόθεσμη και μετά από 3 μήνες η κατατεθείσα καταγγελία προσλαμβάνει νομική ισχύ και το Εκτελεστικό Συμβούλιο αποφασίζει τον περιορισμό της χρήσης των οικονομικών πόρων εκ μέρους της δανειζόμενης χώρας. Μια χρεοκοπία στα δάνεια του ΔΝΤ θα ήταν απεχθής πολιτικά, καθώς με έμμεσο τρόπο η Ελλάδα θα αρνιόταν να πληρώσει ορισμένες από τις πιο φτωχές χώρες του κόσμου που συνεισφέρουν στα ταμεία του θεσμού. Ωστόσο, θεωρείται σε γενικές γραμμές λιγότερο επικίνδυνη από μια χρεοκοπία στην ΕΚΤ. Το Εκτελεστικό Συμβούλιο του Ταμείου θα ενημερωνόταν μόλις έναν μήνα μετά την αθέτηση πληρωμών από την Ελλάδα, και θα χρειάζονταν αρκετοί μήνες προτού ληφθούν συγκεκριμένα βήματα, όπως ένας αποκλεισμός της χώρας από το ΔΝΤ. Αντίθετα, μια χρεοκοπία προς την ΕΚΤ θεωρείται η πιο ανα-
ξιόπιστη επιλογή. Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα βασίζεται στην έκτακτη χρηματοδότηση από την κεντρική τράπεζα και οποιαδήποτε απόφαση να κλείσουν οι κάνουλες της ρευστότητας θα είχε ως αποτέλεσμα οι ελληνικές τράπεζες να μην είναι σε θέση να καλύψουν τις υποχρεώσεις τους. Οι κανονισμοί για την παροχή του ΕLA δεν είναι ξεκάθαροι, αλλά εξαρτάται από την κεντρική τράπεζα να εκτιμήσει αν οι τράπεζες που λαμβάνουν τη χρηματοδότηση είναι βιώσιμες. Από τη στιγμή που οι ελληνικές τράπεζες έχουν μεγάλες ποσότητες κρατικών ομολόγων, τα οποία δίνονται στην ΕΚΤ ως ενέχυρα, μια χρεοκοπία σε αυτά θα έφερνε σε δύσκολη θέση τους αξιωματούχους στη Φραγκφούρτη, που θα έβλεπαν ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να σταθούν στα πόδια τους. Θεωρητικά, υπάρχουν και άλλες επιλογές. Σε αυτές περιλαμβάνεται ένα bail-in των καταθετών για την ενίσχυση των κεφαλαιακών μαξιλαριών των ελληνικών τραπεζών ή μια πανευρωπαϊκή εγγύηση στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Αν η ΕΚΤ τραβούσε την πρίζα στον ELA, η κυβέρνηση δεν θα είχε άλλη επιλογή από το να επιβάλει κεφαλαιακούς ελέγχους και να τυπώσει «νέες δραχμές», για να αναχαιτίσει τον αναπόφευκτο τραπεζικό πανικό. Μια έξοδος από τη νομισματική ένωση είναι παράνομη με βάση τη νομοθεσία της ΕΕ, αλλά θα μπορούσε να γίνει πραγματικότητα; ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
9
ΣΤΑ ΟΡΙΑ ΤΟΥΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Σχέδια εκτάκτου ανάγκης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα σχεδιάζει η Κομισιόν σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων με τους δανειστές, σύμφωνα με το Bloomberg.
Τ
α εχέγγυα που χρειάζονται οι ελληνικές τράπεζες για να παραμείνουν ζωντανές έχουν αρχίσει να εξαντλούνται. Ενώ συνεχίζεται η εκροή των καταθέσεων από το τραπεζικό σύστημα της χώρας, οι ελληνικές τράπεζες χρησιμοποιούν εχέγγυα της ελληνικής κεντρικής τράπεζας για την άντληση όλο και περισσότερης έκτακτης ρευστότητας κάθε εβδομάδα. Σύμφωνα με τα πιο απαισιόδοξα σενάρια ορισμένων οικονομολόγων, αυτό το μέσο υποστήριξης θα εξαντληθεί σε μερικές εβδομάδες Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν collaterals, τα οποία μπορούν να εξασφαλίσουν ρευστότητα έως 95 δισ. ευρώ από την ΕΚΤ, ήτοι ώς τα τέλη Ιουνίου. Αυτές οι καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες ανέρχονται περίπου στα 138 δισ., σχεδόν στο 58% του συνόλου των δανείων χορηγήσεων, ύψους 219 δισ. ευρώ. Τουλάχιστον το 1/8 των καταθέσεων στις τράπεζες έχει δανειστεί στο Δημόσιο για την ανανέωση των εντόκων γραμματίων. Οι καταθέσεις που έχουν φύγει υπολογίζονται, από τον Δεκέμβριο μέχρι σήμερα, στα 35 δισ., εκ των οποίων τα 4 δισ. τον Απρίλιο. Οι τράπεζες είναι στα όριά τους και τα διαθέσιμα δεν επαρκούν, λόγω των συνεχών αναλήψεων. Η ρευστότητα δεν ξεπερνά τα 2,5 δισ. ευρώ, ενώ οι καθημερινές ανάγκες των συστημικών τραπεζών καλύπτονται με το σταγονόμετρο από τον ELA. Αν οι καταθέσεις υποχωρήσουν στα 100 δισ. ευρώ, έρχονται βίαια
capital controls επισημαίνουν τραπεζικά στελέχη. Ο κίνδυνος να παγώσουν οι τραπεζικοί λογαριασμοί και να επιβληθεί έλεγχος κεφαλαίων σε κάθε κίνηση στο ελληνικό σύστημα έχει «αυξηθεί σημαντικά» επισημαίνει η Moody’s. Ο οίκος εκτιμά ότι οι εκροές καταθέσεων στο πεντάμηνο έχουν ξεπεράσει τα 30 δισ. ευρώ, νούμερο που αντιστοιχεί στο 18% των συνολικών καταθέσεων. Τονίζει δε ότι οι πιέσεις αυτές δεν αναμένεται να περιοριστούν τους επόμενους 12-18 μήνες και υπάρχει μεγάλη πιθανότητα επιβολής κεφαλαιακών περιορισμών και «παγώματος» των καταθέσεων. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των τραπεζών, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ξεπέρασαν το 35%, από 34,4% στο τέλος του προηγούμενου έτους. Είναι ενδεικτικό το ότι μόνο στη Eurobank, που δημοσίευσε στοιχεία, τα νέα δάνεια σε καθυστέρηση ανήλθαν σε 391 εκατ., από 239 εκατ. στο α’ τρίμηνο του 2014, δηλαδή ήταν κατά 64% περισσότερα. Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, αντίστοιχη θα είναι η εικόνα και στα υπόλοιπα πιστωτικά ιδρύματα. Επισημαίνεται ότι η αύξηση νέων «κόκκινων» δανείων σημειώνεται για πρώτη φορά ύστερα από έναν χρόνο συνεχούς μείωσης. Σημειώνεται ότι πλέον τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ξεπερνούν τα 80 δισ. και αν η κατάσταση δεν τεθεί υπό έλεγχο, τότε οι τράπεζες θα βρεθούν αντιμέτωπες με προβλήματα κεφαλαιακής επάρκειας. ΧW
ΧΡΗΜΑ
11
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΠΕΙΡΑΙΩΣ <
Σε οριστική συμφωνία με την Al Ahli Bank of Kuwait KSCP («ABK») κατέληξε η Πειραιώς για την πώληση του ποσοστού συμμετοχής (98,5%) που κατέχει στην Piraeus Bank Egypt SAE («PBE»), θυγατρική της στην Αίγυπτο. Η ABK συμφώνησε στην καταβολή τιμήματος 150 εκατ. δολ. για το ποσοστό συμμετοχής της Πειραιώς στην PBE (1,5 φορά τα ίδια κεφάλαια της PBE στις 31 Δεκεμβρίου 2014). Ως μέρος της συμφωνίας, η ABK συμφώνησε επίσης στην απόκτηση, στην ονομαστική τους αξία, δανείων της μητρικής ύψους 23 εκατ. δολ., τα οποία σχετίζονται με τις δραστηριότητες στην Αίγυπτο. Η συναλλαγή βελτιώνει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική θέση της Πειραιώς, καθώς αυξάνει τον δείκτη CET-1 κατά περίπου κατά 30 μονάδες βάσης, ενώ συγχρόνως ενισχύει τη ρευστότητα του ομίλου κατά περίπου 200 εκατ. ευρώ.
>
ΕΧΑΕ <
Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, μετά από φόρους, στο α’ τρίμηνο του 2015, διαμορφώθηκαν σε 4,1 εκατ. έναντι 4,8 εκατ. το α’ τρίμηνο του 2014, μειωμένα κατά 15%. Τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή, μετά από φόρους, υπολογίζονται σε 0,05 ευρώ, έναντι 0,08 ευρώ. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 10,1 εκατ., έναντι 10,3 εκατ. το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο. Παρά την αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας, τα συνολικά ενοποιημένα έσοδα είναι μειωμένα, κυρίως λόγω του μειωμένου σε σχέση με πέρσι αριθμού εταιρικών γεγονότων από εισηγμένες εταιρείες (αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, νέες εισαγωγές κ.λπ.) και της μείωσης της κεφαλαιοποίησής τους, λόγω της πτώσης των τιμών. Τη διανομή μερίσματος 0,21 ευρώ ανά μετοχή ενέκρινε η Γενική Συνέλευση της ΕΧΑΕ. Η αποκοπή του μερίσματος θα πραγματοποιηθεί την Τρίτη 26 Μαΐου, ενώ η καταβολή του θα ξεκινήσει στις 3 Ιουνίου από την Πειραιώς. Σε νέα Γενική Συνέλευση, στις 3 Ιουνίου, θα αποφασιστεί η επιστροφή κεφαλαίου 0,11 ευρώ ανά μετοχή.
>
ΑΓΕΤ ΗΡΑΚΛΗΣ <
Με ζημίες μετά τους φόρους 5,1 εκατ. έκλεισε το α’ τρίμηνο του 2015 η ΑΓΕΤ Ηρακλής, ενώ μειωμένος ήταν ο κύκλος εργασιών κατά 14,3%, στα 49,8 εκατ. ευρώ. Αυτό οφείλεται στον μειωμένο όγκο των εξαγωγών και των εγχώριων πωλήσεων, λόγω των κακών καιρικών συνθηκών το α’ δίμηνο, των εκλογών και της αυξανόμενης οικονομικής αβεβαιότητας. Το α’ τρίμηνο του 2014, είχε σημειωθεί διψήφιος ρυθμός αύξησης του κύκλου εργασιών. Πάντως οι ζημίες του ομίλου φέτος είναι μικρότερες από τις αντίστοιχες περσινές, στα 12,8 εκατ. ευρώ.
>
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ <
Αύξηση 159,9% κατέγραψαν τα καθαρά κέρδη της «Πλαστικά Θράκης» στο α’ τρίμηνο του έτους και ανήλθαν στα 2,68 εκατ., όταν το αντίστοιχο τρίμηνο του 2014 ήταν 1,031 εκατ. ευρώ. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών παρουσίασε αύξηση κατά 6,6% στα 66,527 εκατ. (από 62,456 εκατ. στο α’ τρίμηνο του 2014).
>
PAPERPACK <
Στο α’ τρίμηνο του 2015, οι πωλήσεις της Paperpack αυξήθηκαν κατά 3,29%, καθώς ανήλθαν σε 3,61 εκατ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) ενισχύθηκαν κατά 51,1%, φθάνοντας στα 687 χιλ. ευρώ. Τα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν σε κέρδη 543 χιλ. ευρώ, έναντι κερδών 269 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα διαμορφώθηκαν σε 2,14 εκατ. ευρώ.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Ε πανέρχονται τα σενάρια για νέο φόρο στις χρηματιστηριακές συναλλαγές, αλλά και στις καταθέσεις από ένα όριο και πάνω. Σύμφωνα με πληροφορίες, η πρόταση προβλέπει την επιβολή φόρου 1 τοις χιλίοις για συναλλαγές άνω των 500 ευρώ, ενώ δεν αποκλείεται ο συντελεστής να φθάνει στο 2 τοις χιλίοις. Η επιβολή φόρου στις τραπεζικές συναλλαγές θα μπορούσε να αποφέρει έσοδα 300 εκατ. αν ο συντελεστής ανέλθει στο 1 τοις χιλίοις, έως 600 εκατ. αν ο συντελεστής διαμορφωθεί στο 2 τοις χιλίοις. >Τ η μείωση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 11.691.586,20 ευρώ, με μείωση της ονομαστικής αξίας από 1,07 ευρώ σε 0,97 ευρώ και επιστροφής του ποσού της μείωσης των 0,10 ευρώ ανά μετοχή στους μετόχους, ενέκρινε η Α’ Επαναληπτική Τακτική Γενική Συνέλευση της «Μυτιληναίος». >Σ τα 6,8 ευρώ βλέπει τη μετοχή της ΕΧΑΕ, δίνοντας σύσταση “outperform” η Alpha Finance και τονίζει ότι το καθαρό ταμείο της ΕΧΑΕ αντιστοιχεί στο 44% κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, στοιχείο που «αφήνει χώρο» για υγιή μερίσματα τα επόμενα έτη. Προβλέπει καθαρά κέρδη 22 εκατ. για φέτος. >Η διαγραφή των μετοχών της εταιρείας από το χρηματιστήριο εντάσσεται στα προς έγκριση θέματα της ετήσιας Γενικής Συνέλευσης της «Καθημερινή ΑΕ» στις 9 Ιουνίου. Η οικογένεια Αλαφούζου ελέγχει το 90% του μετοχικού κεφαλαίου και η μετοχή διαπραγματεύεται στην κατηγορία «Χαμηλής Διασποράς». >Α κόμη και με τζίρο ένα ευρώ, αρκετές μετοχές της λεγόμενης «περιφέρειας» πιάνουν limit up ή limit down.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
13
τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ EUROBANK
ΟΠΑΠ
Ώθηση στα λειτουργικά κέρδη της Eurobank, με εξορθολογισμό του λειτουργικού κέρδους βλέπει η Euroxx, ενώ εκτιμά ότι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα φτάσουν στα υψηλότερα επίπεδα το 2016. Για τη μετοχή δίνει σύσταση “overweight” και τιμή-στόχο 0,17 ευρώ. Στους κινδύνους, η Euroxx αναφέρει τα αδύναμα επίπεδα κερδοφορίας, την υψηλή έκθεση της τράπεζας στην αναβαλλόμενη φορολογία (DTAs), καθώς και την έκθεσή της στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, τα οποία αναμένεται να αυξηθούν, λόγω του δυσμενούς οικονομικούς περιβάλλοντος της Ελλάδας. Για το 2015, λόγω της μεγάλης εξάρτησής της από τον μηχανισμό ELA, προβλέπει ζημία 237 εκατ. ευρώ. Εκτιμά όμως ότι θα επιστρέψει στην κερδοφορία, με 135 εκατ. το 2016 και 459 εκατ. το 2017.
Στα 12,5 ευρώ τοποθετεί την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Eurobank Equities, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση “buy”, ενώ τονίζει ότι οι μετοχές του ΟΠΑΠ πωλούνται σε discount, σε σύγκριση με τις βρετανικές στοιχηματικές εταιρείες, λόγω του αυξημένου κινδύνου του ελληνικού επενδυτικού περιβάλλοντος, αλλά και εν μέρει του φόβου μιας αύξησης στη φορολογία των τυχερών παιγνίων. Ο Όμιλος ΟΠΑΠ χαρακτηρίζεται στην έκθεση ως μία από τις «πιο ελκυστικές ιστορίες ανάπτυξης» στην Ελλάδα για τους επενδυτές, έχοντας ενισχυμένη κερδοφορία, νέα προϊόντα, εξορθολογισμό κόστους και μακροοικονομική ανάκαμψη.
ΟΤΕ H Goldman Sachs τονίζει ότι οι αδύναμες διεθνείς δραστηριότητες του ΟΤΕ στο α’ τρίμηνο αντισταθμίστηκαν από τις ισχυρές εγχώριες δραστηριότητες, ενώ προχωρά σε μικρή αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή, στα 9,4 ευρώ από 9,2 πριν με σύσταση “neutral”. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs, ο OTE θα καταγράψει κέρδη 298 εκατ. φέτος και έσοδα 3,84 δισ. ευρώ. Για το επόμενο έτος, προβλέπει κέρδη 375 εκατ. και έσοδα 3,84 δισ. ευρώ. Η Piraeus Sec χαρακτηρίζει θετικά τα αποτελέσματα του OTE με highlight το κομμάτι της εγχώριας σταθερής τηλεφωνίας και επαναδιατυπώνει την τιμή-στόχο των 12 ευρώ και τη σύσταση “outperform”.
FOLLI FOLLIE Με τη σύσταση “outperform” (αποδόσεις καλύτερες της αγοράς) ξεκινά την κάλυψη της μετοχής της Folli Follie η Credit Suisse, τοποθετώντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 34 ευρώ, ενώ εκτιμά ότι η παρουσία της στην ασιατική αγορά, ιδιαιτέρως στην Κίνα, λειτουργεί ως μοχλός ανάπτυξης για τον Όμιλο. Επίσης, κάνει λόγο για δυνατότητες βελτίωσης του μοντέλου λειτουργίας της, καθώς και διεύρυνσης των περιθωρίων λειτουργικού κέρδους.
FOURLIS Σε “buy” από “hold” αναβαθμίζει τη σύσταση για την εταιρεία Fourlis η Eurobank Equities και τονίζει ότι τα τρέχοντα επίπεδα αποτελούν ελκυστικό σημείο εισόδου, ενώ δίνει τιμή-στόχο τα 4,9 ευρώ, 50% υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή του τίτλου στο ταμπλό. Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι ο τίτλος έχει δεχτεί πιέσεις τους τελευταίους μήνες, έχοντας υποχωρήσει κατά 50% περίπου από τα πρόσφατα υψηλά του, που είχαν σημειωθεί στο α’ τρίμηνο του 2014.
ΣΑΡΑΝΤΗΣ Σε “accumulate” από “buy” υποβαθμίζει τη σύσταση για τη μετοχή της «Σαράντης» η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος, μετά την πρόσφατη υπεραπόδοση του τίτλου, και διατηρεί τιμή-
στόχο στα 8,8 ευρώ. Σημειώνει ότι η αποτίμηση της μετοχής παραμένει ελκυστική. Τονίζει ότι οι καταλύτες για την εταιρεία παραμένουν ενώ η εισαγωγή νέων brand προσθέτει αξία στην τρέχουσα χρήση. Η διοίκηση της εταιρείας διατηρεί το guidance για καθαρά κέρδη 19,4 εκατ., αυξημένα κατά 12,9% σε ετήσια βάση.
GRIVALIA Τα 10 ευρώ δίνει τιμή-στόχο για τη μετοχή της Grivalia η Alpha Finance και επαναδιατυπώνει τη σύσταση “buy”. Δηλώνει ότι παραμένει θετική για τη μετοχή και αποδίδει, μεταξύ άλλων, τη μείωση της τιμής στις προβλέψεις για αυξημένο μέσο κόστος σταθμισμένου κεφαλαίου. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει και το «γεμάτο» ταμείο της Grivalia, στοιχείο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια διανομή ενδιάμεσου μερίσματος.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ
Το ηλεκτρονικό σας
"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!
an
property