ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.563 / ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
9
ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΓΙΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ ΚΑΤΑΘΕΤΕΣ
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΟΠΑΠ, ΕΛΠΕ, MIG
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ- FITCH
ΝΕΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ Η GREXIT (ΠΟΥ ΔΕΝ ΘΕΛΕΙ ΚΑΝΕΙΣ);
Η σημερινή Σύνοδος Κορυφής της ευρωζώνης μπορεί να εκκινήσει τις διαπραγματεύσεις για ένα νέο πρόγραμμα διάσωσης της Ελλάδας.
Μ
πορεί όμως και να συμφωνήσει να επιτρέψει στην ΕΚΤ να διακόψει τον ELA, κάτι που ισούται αυτόματα με Grexit. Όμως, παρά το μεγάλο «Όχι» του δημοψηφίσματος της Κυριακής, Ευρωπαίοι αξιωματούχοι σπεύδουν να αποσυνδέσουν το «Όχι» με το θέμα της εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ. Στον απόηχο της συντριπτικής επικράτησης του «Όχι» στο δημοψήφισμα της 5ης Ιουλίου, ο ένας μετά τον άλλον, οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι, απορρίπτουν την πρότερη θέση ότι η επικράτηση του «Όχι» θα σημάνει την έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ. Κι αυτό ίσως γιατί γνωρίζουν ότι ένα τέτοιο ενδεχόμενο δεν θα ήταν μόνο καταστροφή για την Ελλάδα. Αποκαλυπτικά είναι τα στοιχεία της μελέτης της Royal Bank of Scotland για τις αναταράξεις που θα προκαλέσει μια ελληνική χρεοκοπία. Οι ζημιές, στην καλύτερη περίπτωση, θα ήταν 127 δισ. και στη χειρότερη θα έφταναν στα 439 δισ. ευρώ. Μπορεί Ευρωπαίοι αξιωματούχοι, κατά καιρούς, να τονίζουν ότι ένα πιθανό ατύχημα στην περίπτωση της Ελλάδας θα είναι διαχειρίσιμο, εν τούτοις η έκθεση της ΕΚΤ για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα του ευρωσυστήματος κρούει καμπανάκια κινδύνου για πιθανές επιπτώσεις σε μια εμπλοκή του ελληνικού ζητήματος, σκιαγραφώντας μια τελείως διαφορετική εικόνα. Προσφάτως, είδε το φως της δημοσιότητας στον ελληνικό
Τύπο μυστική έκθεση του Μάριο Ντράγκι, σύμφωνα με την οποία η ζημιά αν χρεοκοπήσει η Ελλάδα και βγει εκτός ευρώ, υπολογίζεται στο 1 τρισ. ευρώ. Όπως προκύπτει από μυστικές εκθέσεις που έχουν συντάξει όλοι οι βασικοί παίκτες του δανειστικού πακέτου της Ελλάδας (ΕΚΤ, ΔΝΤ και ΕΕ), αλλά και οι κυριότερες χώρες που συμμετέχουν στο πρόγραμμα (Γερμανία, Γαλλία), οι συνέπειες μιας εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη είναι ανυπολόγιστες και κινούνται σε τριπλάσιο έως τετραπλάσιο επίπεδο από την έκθεση την οποία έχουν σε ελληνικούς τίτλους. Σύμφωνα με πληροφορίες, σε έκθεση της ΕΚΤ προσομοιώνονται σενάρια τα οποία υπολογίζουν ότι μόνο για την Ιταλία (η οποία καλύπτει το 17% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΚΤ), το ύψος των ζημιών κυμαίνεται από 61,2 έως 81 δισ. ευρώ, χρήματα που αντιστοιχούν στο 4% του ιταλικού ΑΕΠ. Στην πρώτη θέση βρίσκεται η Γερμανία, για την οποία το κόστος ενός ενδεχόμενου Grexit ξεπερνά τα 120 δισ. ευρώ, με τη Γαλλία να ακολουθεί με 90 δισ. ευρώ και την Ισπανία με 50 δισ. ευρώ. Στην ίδια έκθεση, επισημαίνεται ότι η ζημιά ενός Grexit αντιστοιχεί στο 4,3% του ΑΕΠ για την Εσθονία, στο 4,2% για τη Σλοβακία και στο 5,3% για τη Μάλτα.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
WEEK
2
ΓΙΑΤΙ Ο ΑΛΕΞΗΣ ΘΕΛΕΙ ΝΑ «ΔΙΑΒΑΣΕΙ» ΤΟ «ΟΧΙ» ΩΣ «ΝΑΙ»;
Μετά το μεγαλοπρεπές «Όχι» της Κυριακής, ο Αλέξης Τσίπρας με πολύ άγχος σπεύδει να τονίσει προς όλες τις κατευθύνσεις, τόσο στο εσωτερικό όσο και το εξωτερικό, ότι οι Έλληνες είπαν «Ναι» στο ευρώ και όχι στη ρήξη.
Κ
ι αυτό γιατί θέλει να προλάβει την εσωτερική του αντιπολίτευση, που ερμηνεύει το αποτέλεσμα ως αντίθεση στα νέα σκληρά μέτρα που έρχονται, αλλά και να καθησυχάσει τους πιο σκληρούς ηγέτες της ευρωζώνης τονίζοντας ότι οι Έλληνες δεν ψήφισαν ρήξη. Τι σημαίνει όμως μια ψήφος υπέρ του «όχι»; Οι σκεπτικιστές εκτιμούν ότι οι σχέσεις μεταξύ της παρούσας ελληνικής κυβέρνησης και των πιστωτών έχουν επιδεινωθεί και οι ευρωπαίοι ηγέτες ίσως είναι έτοιμοι να αφήσουν την Ελλάδα να διολισθήσει εκτός της ζώνης του ευρώ μετά το «όχι» στο δημοψήφισμα. Από την άλλη πλευρά, η Γερμανίδα καγκελάριος Άγκελα Μέρκελ και άλλοι έχουν αποφύγει να συνδέσουν το δημοψήφισμα με την παραμονή ή μη της χώρας στο ευρώ, κάτι που όντως μπορεί να σημαίνει ότι υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω διαπραγματεύσεων αν οι Έλληνες ψηφίσουν «όχι». Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι το αδιέξοδο μετά το δημοψήφισμα. Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, το οποίο παραμένει κλειστό και έχει υποφέρει από μαζική φυγή κεφαλαίων, παραμένει «εν ζωή» λόγω της ρευστότητας που του παρέχει η ΕΚΤ. Οι κανόνες της ΕΚΤ απαιτούν ότι για να συνεχιστεί η παροχή ρευστότητας οι τράπεζες πρέπει να είναι φερέγγυες, κάτι που πλέον τίθεται εν αμφιβόλω, δεδομένου του ότι οι τράπεζες είναι κλειστές, το πρόγραμμα διάσωσης έχει λήξει και η χώρα έχει
ληξιπρόθεσμες οφειλές προς το ΔΝΤ. Μια απόφαση της ΕΚΤ να απαιτήσει περισσότερα collaterals (εγγυήσεις) ή να μη δώσει περαιτέρω ρευστότητα θα ήταν καταστροφική, καθιστώντας τις ελληνικές τράπεζες ανίκανες να ανοίξουν ξανά μέχρι να ανακεφαλαιοποιηθούν. Αυτό θα μπορούσε να αφήσει την Ελλάδα με μοναδική επιλογή να φύγει από το ευρώ. Η Ελλάδα προχώρησε ένα βήμα πιο κοντά στην έξοδο από την ευρωζώνη; Όπως εκτίμησε ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών της Ρωσίας, Alexei Likhachev, δεν είναι δύσκολο να κατανοήσουμε ότι το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος συνεπάγεται ένα βήμα προς την έξοδο από το ευρώ. Την έξοδο της Ελλάδας από την ευρωζώνη ζητά ο πρόεδρος της Ένωσης Γερμανικών Τραπεζών. Την ίδια άποψη εξέφρασε και ο επικεφαλής των Γερμανών εξαγωγέων, ενώ ο Αντικαγκελάριος της Γερμανίας τόνισε ότι ο Τσίπρας κατέστρεψε και την τελευταία γέφυρα συμβιβασμού με την Ευρώπη. O υπουργός Οικονομικών της Σλοβακίας, Πίτερ Κάζιμιρ, τόνισε πως ο εφιάλτης των αρχιτεκτόνων του ευρώ, ότι μια χώρα μπορεί να φύγει από την ένωση, γίνεται ρεαλιστικό σενάριο μετά το «Όχι» της Ελλάδας». Η Πολωνή πρωθυπουργός, κ. Κόπατς, τόνισε ότι το Grexit είναι η μόνη επιλογή που έμεινε στην Ελλάδα. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
4
ΑΠΟ ΤΑ ΕΥΡΩ ΣΤΑ IOUS;
Ο πρώην, πλέον, υπουργός Οικονομικών, Γ. Βαρουφάκης, λίγο πριν τον «παραιτήσει» ο Α. Τσίπρας, μίλησε στην Telegraph για παράλληλο νόμισμα, αν και δήλωσε ότι μιλούσε θεωρητικά και σε ανύποπτο χρόνο.
Α
ν το ελληνικό κράτος καταστεί αφερέγγυο, θα μπορούσε να πληρώσει τους εργαζομένους, τους συνταξιούχους και τους προμηθευτές μέσω γραμματίων (IOUs), όπως η αμερικανική πολιτεία της Καλιφόρνια το 2009, η οποία εξέδωσε προσωρινά κουπόνια για να πληρώσει εργολάβους όταν πάγωσε η ρευστότητα μετά την κρίση της Lehman Brothers. Θα μπορούσε η Ελλάδα να εισαγάγει ένα παράλληλο νόμισμα; Οι τράπεζες θα πιστώσουν τους αποδέκτες αυτών των γραμματίων με την αντίστοιχη αξία σε χωριστούς λογαριασμούς. Η τιμή αυτού του παράλληλου νομίσματος θα υποτιμηθεί σημαντικά έναντι του ευρώ. Επίσης, οι Έλληνες είναι απίθανο να εμπιστευθούν ένα τέτοιο «νόμισμα». Στα βενζινάδικα ακυρώθηκε σε λίγα λεπτά από την αγορά το πλαστικό χρήμα, αφού είναι «άχρηστο» στην παρούσα φάση χωρίς τραπεζικό σύστημα. Κάτι ανάλογο θα συμβεί αν η κυβέρνηση αποφασίσει να τυπώσει χρήμα παράλληλα με το ευρώ, π.χ. IOU. Στις συναλλαγές τους όλοι θα προτιμούν, ή θα απαιτούν, ευρώ και θα θέλουν να πληρώσουν με IOU. Αυτό θα φέρει αλλεπάλληλες υποτιμήσεις της αξίας του IOU μέσα σε μικρό χρονικό διάστημα. Μετά τις ουρές στα ΑΤΜ, επόμενο «επεισόδιο» θα είναι οι ελλείψεις εισαγόμενων προϊόντων. Οι ελληνικές εταιρείες δεν θα μπορούν να εισάγουν, αφού δεν υπάρχει τραπεζικό σύστημα αλλά κι αν υποτεθεί ότι επαναλειτουργεί, θα έχουν την οικονο-
μική δυνατότητα να εξοφλήσουν με μετρητά, που σίγουρα θα απαιτήσουν οι προμηθευτές εξωτερικού; Στην πράξη, ένα διπλό σύστημα είναι πιθανό να προκύψει αν η ελληνική κυβέρνηση ξεμείνει από ευρώ και πρέπει να πληρώσει τις εγχώριες υποχρεώσεις της σε εθνικά IOUs. Αυτά, στο μέλλον, θα μπορούσαν να εξαργυρωθούν σε ευρώ ή τελικά σε δραχμή, αλλά αρχικά θα ήταν υποχρεώσεις του κράτους σε ευρώ που θα είχαν υποβαθμισμένη αξία στην κοινή γνώμη σε σχέση με τα χαρτονομίσματα και τα κέρματα σε ευρώ. Με την πάροδο του χρόνου, τα ευρώ θα εξαφανίζονταν από την κυκλοφορία επειδή οι άνθρωποι θα τα συσσώρευαν ως αποθεματικό αξίας και θα ξόδευαν τα κρατικά IOUs. Αν μέχρι τις 20 Ιουλίου δεν έχει γίνει συμφωνία, δεν θα μπορούν να πληρωθούν τα δάνεια στην ΕΚΤ, και τότε η τράπεζα δεν επιτρέπεται να αυξήσει το ανώτατο όριο του ELA, με αποτέλεσμα οι ελληνικές τράπεζες να… τελειώσουν. Επιπλέον, η ελληνική κυβέρνηση δύσκολα θα πληρώσει μισθούς και συντάξεις. Σε μια τέτοια περίπτωση, η κυβέρνηση μάλλον δεν θα έχει άλλη επιλογή από την εισαγωγή παράλληλου ή νέου νομίσματος, προκειμένου να ανακτήσει τη δυνατότητα των πληρωμών. Αυτό μάλλον θα ήταν αντικειμενικά το τέλος της συμμετοχής στη νομισματική ένωση. ΧW
α, μέσα στο πράσινο - Πάνω στη θάλασσ σο μακριά - Τόσο κοντά και τό από την Αθήνα προσιτή πολυτέλεια - Υψηλή αισθητική,
artwork: Haris Nikolopoulou - hnikol@otenet.gr
210 8946625
Ble. Στην παραλία του Αλίμου. Ένας ξεχωριστός χώρος εκδηλώσεων, τόσο κοντά και τόσο μακριά από την πόλη... Το Ble διαθέτει εσωτερικούς και εξωτερικούς χώρους, υψηλής αισθητικής, ικανούς να φιλοξενήσουν κάθε σας εκδήλωση.
Ξάνθου 3 Μέγαρο Bona Vista, 166 74 Γλυφάδα,
w w w . t h e b l e . g r
Τηλ. 210 89 46 625, Fax. 210 89 45 819
i n f o @ i n t e r c a t e r i n g . g r
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
6
ΤΟ GREXIT ΑΠΟΤΕΛΕΙ ΠΛΕΟΝ ΤΟ ΒΑΣΙΚΟ ΣΕΝΑΡΙΟ ΤΩΝ ΞΕΝΩΝ ΟΙΚΩΝ
O αναλυτής της JP Morgan Malcolm Barr αναφέρει ότι «αν και η κατάσταση είναι ρευστή, η έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ φαίνεται πως είναι πιο πιθανή από μια παραμονή της».
Μ
άλιστα, αναφέρει πως η έξοδος από το ευρώ θα μπορούσε να είναι χαοτική. Την ίδια άποψη υιοθετεί και η Barclays. Οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα διακόψει τον ELA το αργότερο ώς τις 20 Ιουλίου, δηλαδή κατά την ημερομηνία που η Ελλάδα οφείλει να αποπληρώσει στην ευρωτράπεζα το ποσό των 3,5 δισ. ευρώ. Αυτή η κίνηση της ΕΚΤ θα «φέρει» ζημίες άνω των 30 δισ. για τις ελληνικές τράπεζες. Αυτό θα καταστρέψει σχεδόν πλήρως την αξία των μεριδίων που έχουν στην κατοχή τους οι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών. Σύμφωνα με την Oxford Economics, ο κίνδυνος εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ εκτοξεύθηκε στο 85%, από 67% προηγουμένως. «Όλα τρέχουν προς ένα Grexit. Το Eurogroup σίγουρα δεν θα πει όχι σε διαπραγματεύσεις. Το ερώτημα θα είναι «τι θέλουν να κερδίσουν οι Έλληνες; Πόσο μεγάλο π.χ. να είναι το κούρεμα χρέους που ζητάνε;» δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της BayernLB, Γιούργκεν Μίχελς, και πρόσθεσε: «Ο κύριος Τσίπρας θα πάει σε αυτές τις διαπραγματεύσεις με φουσκωμένο στήθος. Το Eurogroup έχει την επιλογή είτε να ταπεινωθεί και να υποχωρήσει είτε να διακινδυνεύσει το Grexit και να μπει σε άγνωστο πεδίο».
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, Χόλγκερ Σμίντινγκ, επεσήμανε ότι μετά το αποτέλεσμα «ο κίνδυνος ενός Grexit έχει αυξηθεί σημαντικά» και «ένα τέλος με τρόμο είναι πιθανό». «Η κυβέρνηση έχει παραλύσει την οικονομία σε τέτοιο βαθμό, ώστε η ανάγκη χρηματοδότησης αυξάνεται από εβδομάδα σε εβδομάδα. Αυτό κάνει για τους δανειστές πολύ δύσκολο το να προτείνουν κάτι που θα μπορούσε να επαρκεί. Με μια αυξανόμενη χρηματοδοτική ανάγκη και μια κυβέρνηση που έχει απορρίψει το παλιό πρόγραμμα, δύσκολα μπορεί να δοθεί ένα νέο πακέτο το οποίο θα καλωσορίσουν και οι δανειστές και ο λαός» δήλωσε ο κύριος Σμίντινγκ. Η ψήφος των Ελλήνων εναντίον ενός συμβιβασμού με τη διεθνή κοινότητα αποτελεί το πιο πιθανό σενάριο, ώστε η Ελλάδα στο τέλος να βγει από τη νομισματική ένωση, δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Commerzbank Γιεργκ Κρέμερ και τόνισε ότι στις 20 Ιουλίου δεν θα μπορούν να πληρωθούν τα δάνεια στην ΕΚΤ και τότε η τράπεζα δεν επιτρέπεται να αυξήσει το ανώτατο όριο του ELA, με αποτέλεσμα οι ελληνικές τράπεζες να στεγνώσουν. Επιπλέον, επεσήμανε, η ελληνική κυβέρνηση δύσκολα θα πληρώσει μισθούς και συντάξεις. ΧW
Το ηλεκτρονικό σας
"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!
an
property
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
8
ΧΑ: Η ΕΠΟΜΕΝΗ ΜΕΡΑ…
Η διακοπή της λειτουργίας του Χρηματιστηρίου Αθηνών είναι η ένατη κατά σειρά όπου σταματούν οι συναλλαγές στη διάρκεια των 139 χρόνων από την ίδρυση της αγοράς.
Τ
ο αναγκαστικό κλείσιμο της χρηματιστηριακής αγοράς πλήττει την αξιοπιστία του ελληνικού χρηματιστηρίου, καθώς κάθε άλλο παρά συνηθισμένο φαινόμενο είναι το κλείσιμο μιας ελεύθερης αγοράς διακίνησης κεφαλαίων, όμως το «γλυτώνει» από βέβαιο «κραχ», ίσως και διαρκείας. Και δίνει τη δυνατότητα να ξαναρχίσουν οι συναλλαγές μετά το δημοψήφισμα, με ίσως καλύτερες προϋποθέσεις και με μεγαλύτερη ψυχραιμία εκ μέρους των επενδυτών. Το κλείσιμο του χρηματιστηρίου απέτρεψε ένα αναπόφευκτο «βύθισμα» του FT25 στα όρια του «κραχ» έως και 30%, σύμφωνα με αναλυτές, που θα προκαλούσε ιστορικών διαστάσεων απομείωση χρηματιστηριακής αξίας. Κάτι τέτοιο τεχνητά αποσοβήθηκε και το ζητούμενο είναι όταν θα ανοίξει το ΧΑ να έχουν δημιουργηθεί εκείνες οι συνθήκες που θα οδηγούν σε πιο ψύχραιμες σκέψεις τους επενδυτές. Το κλείσιμο της Παρασκευής 26/7 στις 797,52 μονάδες μοιάζει πολύ μακρινό και βγαλμένο από μια χώρα-μέλος της ευρωζώνης και όχι από μια χώρα στα πρόθυρα της οικονομικής καταστροφής και με το βλέμμα στο Grexit. Το κλείσιμο των τραπεζών έχει αλλάξει την εικόνα όλων των οικονομικών και επιχειρηματικών συσχετισμών σε διάστημα σχεδόν μίας εβδομάδας. Κατά την τελευταία συνεδρίαση του ελληνικού χρηματιστηρίου, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 797,52 μονάδες, με άνοδο 2,03%. Η άνοδος είχε συμβεί κατά τα τελευταία λεπτά της
συνεδρίασης, ποντάροντας στην επίτευξη συμφωνίας. Το χαμηλό 52 εβδομάδων του Γενικού Δείκτη βρίσκεται στις 680 μονάδες (κλείσιμο) και στις 651,78 μονάδες σε ενδοσυνεδριακό χαμηλό και θεωρείται πολύ πιθανό να το ξαναδούμε λίαν συντόμως. Αν επιδεινωθεί η κατάσταση, τότε ο Γενικός Δείκτης πιθανότατα θα χάσει και τις 600 μονάδες και θα κινηθεί μέσα σε λίγες συνεδριάσεις προς τα χαμηλά του Ιουνίου του 2012, δηλαδή προς τις 475 μονάδες. Ακόμη κι αν υπάρξει συμφωνία κι αν οι τράπεζες επανέλθουν σταδιακά σε πιο ομαλά μονοπάτια, η ελληνική οικονομία και η χρηματιστηριακή αγορά θα μοιάζουν με «ασθενή στην εντατική». Μετά το «σοκ» της τραπεζικής αργίας, αρκετοί βασικοί μέτοχοι –και ιδιαίτερα οι ξένοι– θα προσπαθήσουν να απομακρυνθούν από το «επενδυτικό ναρκοπέδιο» που λέγεται Ελλάδα είτε με stop loss είτε με έντεχνες τεχνικές, ώστε να δημιουργηθούν επίπεδα τιμών για να ρευστοποιήσουν τις μετοχές τους. Ο τραπεζικός κλάδος μετρά τις πληγές του και θα πρέπει να είναι ευχαριστημένοι οι επενδυτές αν δεν υπάρξει κάποιο bail in. Η πραγματική αξία των τραπεζών σε περίπτωση «κουρέματος» θα μειωθεί πολύ και θα πρέπει να προσαρμοστούν και οι κεφαλαιοποιήσεις τους εκεί. Στην παρούσα φάση, είναι ανώφελο να συζητήσουμε για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά εφόσον, αν καθυστερήσει το άνοιγμά της, δεν θα μοιάζει παρά μόνο στο όνομα με εκείνη της Παρασκευής 26 Ιουνίου 2015. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
9
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΓΙΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ ΚΑΤΑΘΕΤΕΣ
Είναι αλήθεια ότι οι καταθέσεις είναι εγγυημένες; Είναι τόσο όσο και οι εγγυήσεις για μη «κούρεμα» των καταθέσεων, όπως τονίζει στο Xrima Week τραπεζικός παράγοντας.
Τ
υπικά, το ελληνικό κράτος εγγυάται τις καταθέσεις κάτω των 100.000 ευρώ. Η Ελλάδα σήμερα μπορεί να εγγυηθεί περίπου 100 δισ. καταθέσεων κάτω από 100.000 ευρώ; Το Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων, το οποίο δεν μπορεί να εγγυηθεί πάνω από 1 δισ., θα διασφαλίσει καταθέσεις 100 δισ. ευρώ; Μπορεί στην κυβέρνηση να εξορκίζουν τις πληροφορίες για «κούρεμα» των καταθέσεων, αλλά οι τράπεζες θα χρειαστούν περίπου 30 με 40 δισ. για την ανακεφαλαιοποίησή τους αν η πτώχευση της χώρας οδηγήσει και στη δική τους πτώχευση. Την εκτίμηση αυτή κάνουν στελέχη της τραπεζικής αγοράς, συναρτώντας τη με την έκθεση των τραπεζών σε ομόλογα, δάνεια και εγγυήσεις του ελληνικού Δημοσίου. Αν η ΕΚΤ κρίνει τις τράπεζες αναξιόπιστες και αναστείλει τον ELA, η κυβέρνηση δεν θα έχει καμία εναλλακτική πέραν της επιβολής κεφαλαιακών περιορισμών. Τότε, ίσως, η ελληνική κυβέρνηση θα κληθεί να αποφασίσει μεταξύ του bail in –για να ανακεφαλαιοποιηθούν οι τράπεζες– και της… τύπωσης νέου νομίσματος. Η ΕΚΤ μπορεί διακόψει τον έκτακτο μηχανισμό στήριξης των ελληνικών τραπεζών, τον ELA, το αργότερο ώς τις 20 Ιουλίου, δηλαδή κατά την ημερομηνία που η Ελλάδα οφείλει να αποπληρώσει στην ευρωτράπεζα το ποσό των 3,5 δισ. ευρώ. Αυτή η κίνηση της ΕΚΤ θα «φέρει» ζημίες άνω των 30 δισ. ευρώ για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμά η Barclays.
Αυτό θα καταστρέψει σχεδόν πλήρως την αξία των μεριδίων που έχουν στην κατοχή τους οι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών. Παράλληλα, στον απόλυτο έλεγχο των δανειστών κινδυνεύει να περάσει το σύνολο του εγχώριου τραπεζικού συστήματος. Επιπλέον, οι εγχώριες τράπεζες, με την Ελλάδα να βρίσκεται εκτός προγράμματος και σε τροχιά σύγκρουσης με τους εταίρους, κινδυνεύουν να κριθούν ως αφερέγγυες και να ενεργοποιηθούν διαδικασίες εκκαθάρισης. Έτσι, άμεσος είναι ο κίνδυνος το ελληνικό Δημόσιο να χάσει το σύνολο των μετοχών των εγχώριων τραπεζών, καθώς αυτές έχουν δοθεί ως εγγυήσεις στους δανειστές. Σύμφωνα με τη δανειακή σύμβαση που είχε υπογράψει η ελληνική κυβέρνηση για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, η κυβέρνηση είχε παραχωρήσει ως εγγύηση τις μετοχές των τραπεζών του ΤΧΣ. O EFSF μπορεί να κάνει απαιτητά τα κεφάλαια που έχει χορηγήσει και να πάρει τον έλεγχο των μετοχών των τραπεζών που έχουν δοθεί ως εγγύηση. Έτσι, ο EFSF μπορεί ακόμη και αύριο το πρωί να πάρει τον έλεγχο του 67% των μετοχών της Πειραιώς και της Alpha Bank, το 55% της Εθνικής και το 35% της Eurobank με το ελληνικό Δημόσιο να χάνει σε μια στιγμή περιουσιακά στοιχεία αξίας δισεκατομμυρίων ευρώ.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
10
«ΤΑ ΝΤΑΟΥΛΙΑ» ΔΕΝ ΧΤΥΠΗΣΑΝ ΕΝΤΟΝΑ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ
H αγορά ομολόγων, οι μετοχές, αλλά και το ίδιο το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα, δεν δείχνουν να επηρεάζονται παρά ελάχιστα από την αστάθεια στο ελληνικό ζήτημα.
Ο
ι λόγοι για αυτό είναι αρκετοί. Μεταξύ αυτών το γεγονός πως η ευρωζώνη παρουσιάζει μεγαλύτερα πλεονάσματα από τις υπόλοιπες μεγάλες οικονομίες, προσελκύοντας επενδυτές και καταθέτες. Ίσως όμως η αγορά να έχει υποτιμήσει τις συνέπειες. Πολλοί πιστεύουν ότι η ελληνική έξοδος δεν θα επηρεάσει την υπόλοιπη ευρωζώνη και ότι τα μέτρα που έχει λάβει η ευρωζώνη κατά της μετάδοσης της κρίσης είναι επαρκή. Αρκετοί ίσως δεν πίστευαν ότι η ψήφος θα είναι αρνητική στο δημοψήφισμα. Κι έτσι οι αγορές δεν πιστεύουν ότι ένα Grexit πράγματι θα συμβεί. Στρατηγικοί αναλυτές συνομολογούν πως η Ελλάδα δεν κινεί πλέον τις χρηματιστηριακές αγορές όπως το 2012 και πως ο συστημικός κίνδυνος έχει απαλειφθεί. Την εβδομάδα που πέρασε, ο δείκτης βαρόμετρο των αγορών, ο S&P 500, έκλεισε με πτώση 1,14%, ο DAX παρουσίασε πτώση 3% και το ευρώ επίσης πτώση λιγότερη από 1,5%. Για να έχουμε μια σύγκριση τάξης μεγέθους τι σημαίνει «κραχ», ο S&P 500 την πρώτη εβδομάδα του Οκτώβρη του 2008 μετά τη χρεοκοπία της Lehman Brothers είχε πέσει 25% και το ευρώ είχε χάσει το 8,8% της αξίας του. Μέχρι τώρα, το ευρώ έχει αποδειχθεί ανθεκτικό εν μέσω των διαπραγματεύσεων για την Ελλάδα. Στο τρίμηνο μέχρι τον Ιούνιο, το ευρώ έχει σημειώσει άνοδο 3,9%, καταγράφοντας το καλύτερο
τρίμηνο από το 2013. Ωστόσο, αυτή η δυναμική μπορεί τώρα να είναι σε ρίσκο. Αν η Ελλάδα οδηγούνταν στην έξοδο από το ευρώ, ο κίνδυνος μετάστασης στις άλλες χώρες της ευρωζώνης θα ήταν πολύ μικρότερος από ό,τι το 2010-2011, αλλά θα μπορούσε «εύκολα» να αποδυναμώσει την ανάκαμψη, όπως εκτιμά η S&P. Η Goldman Sachs, με έκθεση που δημοσίευσε στις 2 Ιουλίου, ανέφερε πως η αναταραχή στις αγορές θα είναι βραχύβια, καθώς η ΕΚΤ πλέον έχει τη δυνατότητα να παρέμβει και συνάμα να επιτρέψει στους επενδυτές να επικεντρωθούν στα βασικά οικονομικά μεγέθη της Ευρώπης. Απίθανο θεωρεί τον κίνδυνο συστημικής μετάδοσης της κρίσης στην ευρωζώνη η ιαπωνική τράπεζα Nomura. Ο κίνδυνος ρήξης στην ευρωζώνη είναι διαφορετικής φύσεως σήμερα έναντι των πρώτων ημερών της κρίσης του ευρώ (2010-2012). Είναι συνδεδεμένος λιγότερο με την καθοδηγούμενη ένταση της συστημικής αγοράς και περισσότερο με τον πολιτικό κίνδυνο σε επίπεδο χώρας. Δεύτερον, το πολιτικό ρίσκο σε μια χώρα δεν συσχετίζεται αναγκαία θετικά με τον πολιτικό κίνδυνο σε άλλες χώρες. Στην πραγματικότητα, η πολιτική ένταση στην Ελλάδα ίσως υποστηρίξει ειρωνικά τις φιλικές προς το ευρώ κεντρώες δυνάμεις σε άλλες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας. ΧW
ΧΡΗΜΑ
11
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA ΟΠΑΠ <
>
Παγώνει προς το παρόν το έργο της εγκατάστασης και εκμετάλλευσης 35.000 παιγνιομηχανών από τον ΟΠΑΠ. Στην απόφαση αυτή οδηγήθηκε μετά την αλλαγή του νέου κανονισμού για τα VLTs από την Επιτροπή Παιγνίων. Υπενθυμίζεται ότι η ΕΕΕΠ έθεσε ανώτατο όριο ημερήσιων απωλειών τα 80 ευρώ, όταν στον προηγούμενο κανονισμό τα 80 ευρώ ήταν το ανώτατο όριο απωλειών για κάθε συνεδρία. «Ο νέος κανονισμός, που αποφασίστηκε από την Επιτροπή Παιγνίων μόλις λίγες ημέρες πριν από την προγραμματισμένη έναρξη λειτουργίας των VLTs και χωρίς να προηγηθεί καμία διαβούλευση με την ΟΠΑΠ ΑΕ, περιέχει σειρά πρωτοφανών περιορισμών, που παραβλέπουν τις διεθνείς βέλτιστες πρακτικές του υπεύθυνου παιχνιδιού, καθιστούν το έργο οικονομικά μη βιώσιμο και προσδιορίζουν τεχνικές προδιαγραφές που κάνουν αδύνατη την έγκαιρη υλοποίησή του» σημειώνει η εταιρεία. Επίσης, κατατέθηκε στη Βουλή η σύμβαση παραχώρησης του ιπποδρομιακού στοιχήματος. Υπενθυμίζεται πως στον σχετικό διαγωνισμό του ΤΑΙΠΕΔ είχε επικρατήσει ο ΟΠΑΠ με προσφορά ύψους 40 εκατ. ευρώ.
>
ΕΛΠΕ <
Παραιτήθηκε από τα εκτελεστικά του καθήκοντα ο νεοδιορισμένος από την κυβέρνηση πρόεδρος των ΕΛΠΕ, Στάθης Τσοτσορός, έπειτα από την αντίδραση που προκλήθηκε λόγω πληροφοριών που τον ήθελαν να προχωρά στην αύξηση των ετήσιων αποδοχών του κατά 110.000 ευρώ. Σύμφωνα με δημοσιεύματα, ο κύριος Τσοτσορός, ο οποίος αποτελούσε κορυφαία επιλογή του υπουργού Παραγωγικής Ανασυγκρότησης, Παναγιώτη Λαφαζάνη, μεθοδεύοντας απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των ΕΛΠΕ στις 25 Ιουνίου, στην οποία πλειοψηφεί μετοχικά το ελληνικό Δημόσιο, που εκπροσωπείται από τον ίδιο, πέτυχε να αυξηθούν ο ετήσιες αποδοχές του στις 280.000 ευρώ από 170.000 ευρώ που έπαιρνε ο προηγούμενος πρόεδρος της εταιρείας, Γ. Παπαθανασίου.
>
MIG <
Την υπογραφή συμφωνίας για την πώληση του συνόλου των μετοχών που κατέχει στις εταιρείες FAI rent-a-jet AG (51%) και FAI Asset Management GmbH (50,1%) ανακοίνωσε η MIG. Αγοραστής είναι ο μέτοχος μειοψηφίας Axtmann Holdings AG και μέλη της οικογενείας Axtmann. Το συνολικό τίμημα της συναλλαγής, περιλαμβανομένου και του μερίσματος προηγούμενης χρήσης, ανέρχεται σε 25,2 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω συναλλαγή θα συμβάλει επιπροσθέτως στη μείωση του καθαρού δανεισμού του ομίλου κατά το ποσό του συνολικού καθαρού δανεισμού των δύο θυγατρικών εταιρειών, που ανερχόταν στα 34,9 εκατ. στις 31 Μαρτίου του 2015.
>
ΕΥΔΑΠ <
Την ίδρυση μιας νέας μονάδας με αντικείμενο την κατασκευή υδρομετρητών προανήγγειλε ο αναπληρωτής υπουργός Υποδομών, Χ. Σπίρτζης. Αναφερόμενος στην τοποθέτηση της νέας ηγεσίας της ΕΥΔΑΠ, η οποία θα περιλαμβάνει ξεχωριστά πρόσωπα για τη θέση του προέδρου και του διευθύνοντος συμβούλου, ο υπουργός ανέφερε ότι η δαπάνη των 10.000-12.000 ευρώ τον χρόνο δεν αποτελεί επιβάρυνση για μια εταιρεία η οποία μπορεί να εξοικονομήσει χρήματα από άλλες ενέργειες.
Στα Ενδότερα του Χ.Α > Μ άλλον δεν ξέρουν πεντοζάλη στη Wall Street. Τα νταούλια σίγησαν. Τελικά, δεν γκρεμίσαμε τις αγορές και το ευρώ. > Α πό την 1η Ιουλίου, χάθηκαν για την Ελλάδα τα 10,9 δισ. ευρώ του ΤΧΣ, καθώς και τα 3,6 δισ., τα οποία ήταν επιστροφές κερδών των κεντρικών τραπεζών από τα ομόλογα. Και τα δύο αυτά ποσά είχαν διατεθεί στην Ελλάδα έχοντας νομικά και τεχνικά την ομπρέλα της συμφωνίας που έληξαν. > Τ ο «ντόμινο» ξεκίνησε. Πρόταση εξαγοράς των ελληνικών τραπεζών στην Κύπρο. Πληροφορίες, από τις Βρυξέλλες, αναφέρουν ότι οι κυπριακές αρχές έχουν ρίξει στο τραπέζι πρόταση για την αγορά των υποκαταστημάτων των ελληνικών τραπεζών στη Μεγαλόνησο. >Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς του Λουξεμβούργου αποφάσισε την αναστολή των διαπραγματεύσεων των ελληνικών ομολόγων και μετοχών στο χρηματιστήριο της χώρας. Ειδικότερα, αποφάσισε να αναστείλει τη διαπραγμάτευση των ελληνικών στοιχείων, με γνώμονα το συμφέρον των αρμονικών ευρωπαϊκών συναλλαγών. >Τ ην αναστολή της διαπραγμάτευσης των ελληνικών κρατικών ομολόγων αποφάσισε η χρηματοοικονομική πλατφόρμα Tradeweb, λόγω των δραματικών εξελίξεων που οδήγησαν σε κλειστές τράπεζες και capital controls. > Τ η διανομή συνολικού μερίσματος 0,24 ευρώ ανά μετοχή εντός του Ιουλίου αποφάσισε η τακτική γενική συνέλευση των μετόχων της ΕΥΑΘ, κατόπιν πρότασης του βασικού μετόχου. > Τ η διεύρυνση του σκοπού, τη μείωση του μετοχικού κεφαλαίου με συμψηφισμό ζημιών και την ταυτόχρονη αύξησή του με κεφαλαιοποίηση διαφοράς από έκδοση μετοχών υπέρ το άρτιο ενέκρινε, μεταξύ άλλων, η τακτική Γενική Συνέλευση της εταιρείας «Μουζάκης».
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
12
τ.563/ ΤΡΙΤΗ 07.07.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Αυξάνεται η αβεβαιότητα όσον αφορά τους όρους χρηματοδότησης
διαπραγματεύσεις με τους Θεσμούς έχουν αίσια έκβαση. Όπως εξηγεί χαρακτηριστικά, οι ελληνικές τράπεζες θα είχαν χρεοκοπήσει αν
της ρευστότητας και των κεφαλαίων
δεν είχαν επιβληθεί οι περιορισμοί στην κίνηση
των ελληνικών τραπεζών. «Υπό
των τραπεζικών κεφαλαίων. Όμως και πάλι,
αναθεώρηση» θέτει τις αξιολογή-
προσθέτει η Fitch, η αξιοπιστία και η ρευστό-
σεις των μετοχών των ελληνικών
τητα παραμένουν αδύναμες, καθιστώντας πι-
τραπεζών Alpha Bank, Eurobank,
θανή την επιλογή της εκκαθάρισης (resolution)
Εθνική και Πειραιώς, η Euroxx, από
για ορισμένες εξ αυτών. Στην υποβάθμιση
“overweight” προηγουμένως. Κατά
των ελληνικών τραπεζών σε “RD” (Restricted
την άποψη της Euroxx, οι εξελίξεις
Default-περιορισμένη χρεοκοπία) προχώρησε
αυτές οδηγούν σε εξαιρετικά χαμη-
η Fitch, καθώς, όπως υποστηρίζει ο οίκος, οι
λή ορατότητα για το σύστημα. Ως
τράπεζες θα είχαν χρεοκοπήσει αν η κυβέρνη-
εκ τούτου, θέτει τις αξιολογήσεις
ση δεν υιοθετούσε μέτρα κεφαλαιακού ελέγ-
της για τις ελληνικές τράπεζες υπό
χου. Η Fitch υποβάθμισε τη μακροπρόθεσμη
αναθεώρηση.
αξιολόγηση των ελληνικών τραπεζών σε C/ RR6 από CCC/RR4 προηγουμένως. Επιπλέον
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ
υποβάθμισε τη βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση
Πάνω από 8 δισ. έφυγαν από
των τραπεζών ΕΤΕ, Πειραιώς, Eurobank σε
τις ελληνικές τράπεζες μέσα σε
“RD” από “CCC” προηγουμένως και της Alpha
δύο εβδομάδες, σύμφωνα με τον
Bank σε “RD” από “C” προηγουμένως.
οίκο αξιολόγησης Moody›s, πριν επιβληθούν έλεγχοι στην κίνηση
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-S&P
κεφαλαίων. Σύμφωνα με τον οίκο
Η χρεοκοπία των ελληνικών τραπεζών τους
αξιολόγησης, οι καταθέσεις του
επόμενους έξι μήνες είναι αναπόφευκτη
ιδιωτικού τομέα στις ελληνικές
εφόσον δεν υπάρξει ευρωπαϊκή στήριξη,
τράπεζες έχουν μειωθεί κατά 44
σύμφωνα με την S&P. Η S&P υποβάθμισε
δισ. από το τέλος του Νοεμβρίου
σε “Selective Default” την αξιολόγηση των
2014, φτάνοντας στα 120 δισ.,
τεσσάρων ελληνικών τραπεζών. Ειδικότερα,
σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της
ο οίκος αξιολόγησης υποβάθμισε σε “SD”
Moody’s. Γύρω στα 9 δισ. καταθέ-
από “CCC” την Alpha Bank, τη Eurobank,
σεων χάθηκαν από τις ελληνικές
την Πειραιώς και την Εθνική.
τράπεζες μόνο τον Ιούνιο, σύμφωνα με την Goldman Sachs, και με
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΤΧΣ
βάση τα στοιχεία της 26ης Ιουνίου
Πέντε δισ. ευρώ σε ένα τρίμηνο έχασε το ΤΧΣ
οι καταθέσεις που έχουν φύγει από
από τις τράπεζες. Την τριμηνιαία οικονομική
το ελληνικό τραπεζικό σύστημα
κατάσταση για την περίοδο που έληξε στις
φτάνουν πλέον στα 50 δισ. ευρώ.
31 Μαρτίου 2015 δημοσιοποίησε σήμερα το
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-FITCH
Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Όπως προκύπτει από αυτήν, η αγοραία αξία
Η άρση των περιορισμών στην
του μετοχικού χαρτοφυλακίου του ΤΧΣ στις
κίνηση των capital controls δεν
τέσσερις συστημικές τράπεζες μειώθηκε στα
θα είναι άμεση εκτιμά ο οίκος
6,6 δισ. από 11,6 δισ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρί-
αξιολόγησης Fitch, ακόμη κι αν οι
ου του 2014.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ Η Eurobank Equities βρέθηκε στην πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών σχετικά με τις συναλλαγές και τον Ιούνιο και στο α’ εξάμηνο του 2015, με ποσοστό 17,54% και 17,02% αντιστοίχως. Τον Ιούνιο, στη δεύτερη θέση βρέθηκε η Euroxx με 12,78% και ακολουθούν η NBG Securities με 10,19%, η Πειραιώς με 7,88% και η Επενδυτική Τράπεζα με 6,17%. Σε ό,τι αφορά το α’ εξάμηνο, στην πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών εταιρειών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές βρέθηκε η Eurobank Equities με ποσοστό 17,02% και ακολουθούν η Euroxx με 14,39%, η NBG με 8,56%, η Πειραιώς με 7,36% και η Citigroup με 6,09%.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ