ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.599 / ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΝΟΜΟΣΧΕΔΙΟ-«ΜΑΜΟΥΘ» ΓΙΑ «ΚΟΦΤΗ» ΚΑΙ ΝΕΟΥΣ ΦΟΡΟΥΣ
10
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
COCA COLA HBC, ΜΙΝΩΙΚΕΣ, ΕΛΠΕ, ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΠΙΣΤΗ, ΠΛΑΙΣΙΟ
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
JP MORGAN, ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΑΠΡΙΛΙΟΥ, BREXIT, ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΓΙΑ ΟΤΕ, ΕΛΠΕ
ΣΗΜΑΔΙΑ ΚΟΠΩΣΗΣ ΜΕΤΑ ΤΟ EUROGROUP
Οι καλές ειδήσεις είχαν προεξοφληθεί, η συμφωνία με τους δανειστές δεν ήταν αρκετά πειστική
Ο
κανόνας “buy the rumour, sell the news” επιβεβαιώθηκε άλλη μία φορά, καθώς η αναμενόμενη για μήνες συμφωνία με τους δανειστές για την πρώτη αξιολόγηση και το χρέος δεν έδωσε αφορμή στους επενδυτές του ΧΑ για την κατάκτηση νέων κορυφών, αλλά μάλλον για τη ρευστοποίηση κερδών από το ράλι, που είχε αρχίσει στα μέσα Φεβρουαρίου. Με άλλα λόγια, όπως υπογραμμίζουν αναλυτές, το ανακοινωθέν που εκδόθηκε τα ξημερώματα της 25ης Μαΐου από τους Ευρωπαίους υπουργούς Οικονομικών δεν είχε στοιχεία που θα εξέπλητταν θετικά τους επενδυτές, οι οποίοι περίμεναν ότι η περιπέτεια αυτής της διαπραγμάτευσης θα είχε αίσιο τέλος και με αυτήν την προσδοκία είχαν λάβει θέσεις στο ΧΑ τους προηγούμενους μήνες. Αντίθετα, ο τελικός συμβιβασμός έχει αρκετά στοιχεία που προβληματίζουν τους επενδυτές. Το κυριότερο είναι ότι έμεινε κατ’ ουσία ανοικτή η διαπραγμάτευση μεταξύ Ευρωπαίων και ΔΝΤ για τη βιωσιμότητα του χρέους και θα πρέπει να συνεχιστεί μέσα στο δεύτερο εξάμηνο, χωρίς να είναι βέβαιο ότι θα βρεθεί μια λύση αρκετά ευνοϊκή για την ελληνική πλευρά. Με αυτά τα δεδομένα, ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε στις 636,83 μονάδες, με απώλειες 0,41% σε εβδομαδιαία βάση, ενώ μεγαλύτερες ήταν οι απώλειες για
Είπαν:
τον δείκτη FTSE-25 (-2,98%) και αρκετά σημαντικές για τον τραπεζικό (-6,76%). Από τεχνική άποψη, όπως σημειώνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta, «ο Γενικός Δείκτης σημείωσε νέο υψηλό έτους στη συνεδρίαση της Τετάρτης, ενώ από το Πάσχα και μετά μετράει μόλις δύο αρνητικά εβδομαδιαία πρόσημα στα επτά. Η κόπωση που υπάρχει στα επίπεδα των 650 μονάδων ήταν εμφανής και δικαιολογείται και από την είσοδο των ταλαντωτών σε υπερτιμημένες ζώνες τιμών. Λόγω των ισχυρών χρηματιστηριακών κερδών που έχουν καταγραφεί μεσοπρόθεσμα, το ενδεχόμενο διόρθωσης αρχίζει πλέον και αποκτά προβάδισμα για τη συνέχεια. Η μείωση των τζίρων προς το τέλος της εβδομάδας ίσως να δίνει μια πρώτη ένδειξη τοπικής κορύφωσης». Σχετικά με τα αποτελέσματα των εταιρειών, ο κύριος Χατζηδάκης επισημαίνει ότι «οι τράπεζες δείχνουν μετά από σημαντικό διάστημα αντιστροφή των βασικών τάσεων στα μεγέθη της οργανικής κερδοφορίας, περιορισμού του οργανικού κόστους λειτουργίας αλλά και του χρηματοδοτικού κόστους, καθώς και μείωση του ρυθμού καταγραφής στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ανώτερα των εκτιμήσεων μεγέθη εμφάνισαν οι Motor Οil, FF Group, Σαράντης και ΔΕΗ, δίνοντας αφορμές επαναπροσδιορισμού των εκτιμήσεων κερδοφορίας για την τρέχουσα χρήση». ΧW
πιλ Γκέιτς, ιδρυτής της Microsoft: «Ο πιο δυσαρεστημένος πελάτης είναι η μεγαλύτερη πηγή Μ μάθησης». Bill Gates, founder, Microsoft: “Your most unhappy customers are your greatest source of learning”. Πηγή: www.entrepreneur.com
ΧΡΗΜΑ
2
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
WEEK
ΧΡΕΟΣ: ΤΑ ΔΩΣΑΜΕ ΟΛΑ ΚΑΙ… ΠΕΡΙΜΕΝΟΥΜΕ!
Α
ναμφίβολα, η δήλωση του Eurogroup της 24ης Μαΐου για το ελληνικό χρέος είναι ό,τι πιο «προχωρημένο» έχουμε διαβάσει ώς τώρα σε ανακοινωθέν των
Ευρωπαίων υπουργών Οικονομικών. Όμως, άλλη μια φορά, τα… σπουδαία για την Ελλάδα μετατίθενται στο (αβέβαιο) μέλλον, παρότι η ελληνική πλευρά έδωσε ό,τι είχε ζητηθεί από τους πιστωτές προκαταβολικά. Με τη συμφωνία της 24ης Μαΐου, η Ελλάδα έχει εξαντλήσει ό,τι θα μπορούσε να προσφέρει στους Ευρωπαίους εταίρους και πιστωτές, για να πει-
μια υπέρβαση της ώς τώρα «σφιχτής» πολιτικής στο θέμα του ελληνικού χρέους, ώστε να επιτευχθεί μια συμφωνία που θα έδινε μια οριστική και «καθαρή» λύση. Ναι, οι Ευρωπαίοι για πρώτη φορά αποδέχθηκαν επίσημα ότι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο και πρέπει να λάβουν μέτρα για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας. Ναι, κατόπιν ισχυρής επιμονής του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, απέφυγαν να αναφέρουν στην ανακοίνωση ότι ο στόχος για πλεόνασμα 3,5% θα πρέπει να διατηρηθεί ώς το 2028.
στούν ότι αξίζει τον κόπο να εξετάσουν μια τολμη-
Ναι, έγινε περιγραφή (αφόρητα γενικόλογη...) των
ρή αναδιάρθρωση του χρέους. Από τη δέσμευση
μέτρων που θα ληφθούν για να αποκατασταθεί η
για ένα τεράστιο πρωτογενές πλεόνασμα (3,5%
βιωσιμότητα του χρέους.
του ΑΕΠ) το 2018, με πολύ αυστηρές εγγυήσεις
Όμως, οι Ευρωπαίοι δεν έκαναν τα βήματα που
επίτευξης αυτού του στόχου, μέσω του αυτόματου
ζητούσε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και είναι
μηχανισμού περιστολής των ελλειμμάτων, του
απολύτως λογικά, τουλάχιστον για όποιον σκέ-
γνωστού πλέον ως «κόφτη». Ως την ίδρυση του
φτεται μόνο τι χρειάζεται η ίδια η Ελλάδα (και όχι
νέου Ταμείου, που θα συνδιοικείται με τους πιστω-
μόνο το χρέος της...) για να επανέλθει σε βιώσιμη
τές και για 99 χρόνια θα μεταφέρει τα μισά έσοδα από την αξιοποίηση της δημόσιας περιουσίας στην εξυπηρέτηση του χρέους. Τέτοια πολιτικά «ανοίγματα» προς τους πιστωτές δεν έχουν προηγούμενο στη «μνημονιακή» περίοδο της χώρας. Ακόμη και κυβερνήσεις που είχαν κατηγορηθεί ως σκληρές «μνημονιακές» είχαν αποφύγει να δεσμεύσουν με τέτοιο τρόπο και για τόσο μεγάλη χρονική περίοδο τα έσοδα από
τροχιά οικονομικής ανάπτυξης. Δεν δέχθηκαν να ορίσουν έναν ρεαλιστικό στόχο για το πλεόνασμα, ούτε και να ξεκαθαρίσουν από τώρα ποια ακριβώς θα είναι τα μέτρα που θα ληφθούν, έστω και μετά το τέλος του παρόντος προγράμματος, για να γίνει βιώσιμο το χρέος. Έτσι, η συζήτηση θα συνεχιστεί μεταξύ Ευρωπαίων και ΔΝΤ ώς το τέλος του έτους, χωρίς να είναι
την αξιοποίηση της δημόσιας περιουσίας για την
σαφές πόσο θα υποχωρήσουν οι Γερμανοί, για να
εξυπηρέτηση του χρέους.
φθάσουμε σε έναν καλό συμβιβασμό. Στο μεταξύ,
Δυστυχώς, ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών,
εμείς έχουμε δώσει τα πάντα και μπορούμε μόνο
για τους δικούς του πολιτικούς λόγους, δεν έκανε
να περιμένουμε.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
3
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
4
«ΘΕΡΜΟ ΕΠΕΙΣΟΔΙΟ» ΓΙΑ ΤΑ ΠΡΟΑΠΑΙΤΟΥΜΕΝΑ
Σ
Η αντιπαράθεση με τους Θεσμούς διατηρεί στον «πάγο» τη δόση των 10,7 δισ.
ε «θερμό επεισόδιο» εξελίχθηκε η πολύωρη τηλεδιάσκεψη των στελεχών του Υπουργείου Οικονομικών με τους εκπροσώπους των Θεσμών για τα τελευταία προαπαιτούμενα που πρέπει να εφαρμοστούν πριν αρχίσει η εκταμίευση της επόμενης δόσης, ύψους 10,7 δισ. ευρώ. Τα κυβερνητικά στελέχη έφθασαν, την Κυριακή, σε έντονους διαπληκτισμούς με τους εκπροσώπους των Θεσμών για οκτώ προαπαιτούμενα που η ελληνική πλευρά αρνείται να εφαρμόσει, και για τα οποία ο υπουργός Οικονομικών, Ευκλείδης Τσακαλώτος, έστειλε σχετική ενημερωτική επιστολή στους προϊσταμένους των «τροϊκανών». Σύμφωνα με κυβερνητικές πηγές, το μόνο ακανθώδες θέμα που η κυβέρνηση θα συνεχίσει να συζητεί σε τεχνικό επίπεδο με τους Θεσμούς είναι αυτό της μεταβίβασης δανείων με εγγύηση Δημοσίου σε επενδυτικά fund. Γι’ αυτό το θέμα, αναφέρουν οι ίδιες πηγές, οι εκπρόσωποι των Θεσμών έχουν συμφωνήσει με τη βασική θέση της Αθήνας ότι η μεταβίβαση αυτών των δανείων μπορεί να προκαλέσει σοβαρά δημοσιονομικά προβλήματα από καταπτώσεις εγγυήσεων και αναζητείται μια συμβιβαστική φόρμουλα. Σε κάθε περίπτωση, τονίζεται από κυβερνητικής πλευράς, μέσα στα αμέσως επόμενα 24ωρα θα κατατεθεί στη Βουλή μια τροπολογία στην οποία θα ενταχθούν οι περίπου 150 αλλαγές στο πολυνομοσχέδιο που ψηφίστηκε πρόσφατα. Η τροπολογία θα ενσωματωθεί σε κάποιο από τα νομοσχέδια που έχουν ήδη κατατεθεί και αφορούν διεθνείς συμβάσεις της χώρας, ώστε
να προχωρήσει γρήγορα η διαδικασία έγκρισης από τη Βουλή. Άγνωστο παραμένει αν, με αυτά τα δεδομένα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα εγκρίνει στη συνεδρίαση του συμβουλίου της, την Τετάρτη, την επαναφορά του waiver για τα ελληνικά ομόλογα, ώστε να γίνουν και πάλι δεκτά για αναχρηματοδότηση και να μειωθεί το κόστος δανεισμού των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ. Σύμφωνα με πληροφορίες, ο Μ. Ντράγκι θα κάνει προσπάθεια να ληφθεί αυτή η απόφαση, βασιζόμενος στη συμφωνία του Eurogroup και παρότι δεν θα έχουν οριστικά διευθετηθεί οι εκκρεμότητες για την εκταμίευση. Σύμφωνα με δημοσίευμα των «Νέων», επιστολή στους Θεσμούς, με την οποία ενημερώνει ότι η κυβέρνηση δεν θα υλοποιήσει οκτώ προαπαιτούμενα, απέστειλε ο υπουργός Οικονομικών, Ευκλείδης Τσακαλώτος. Ο κύριος Τσακαλώτος επισημαίνει μεταξύ άλλων στην επιστολή του ότι ορισμένες από τις εκκρεμότητες δεν θα υλοποιηθούν από την ελληνική κυβέρνηση, είτε γιατί οι βουλευτές της κυβερνητικής πλειοψηφίας έχουν ταλαιπωρηθεί ήδη με δύσκολες ψηφοφορίες είτε γιατί τα θέματα που βάζουν οι Θεσμοί έχουν εξαντληθεί με τεχνικές συζητήσεις. Βάσει του δημοσιεύματος, στην επιστολή, που έχει αποδέκτες τους Πιερ Μοσκοβισί (Κομισιόν), Μπενουά Κερέ (ΕΚΤ) και Πόουλ Τόμσεν (ΔΝΤ), ο κύριος Τσακαλώτος τους ενημερώνει σε ποια ακριβώς θέματα η κυβέρνηση είναι έτοιμη να ανταποκριθεί άμεσα και σε ποια θεωρεί ότι δεν χρειάζονται περαιτέρω παρεμβάσεις. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
6
ΜΕΣΑ ΣΤΟ ΚΑΛΟΚΑΙΡΙ ΑΥΞΗΣΗ ΤΩΝ ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ
Π
Υπό τον όρο ότι θα επιταχυνθεί η ανάπτυξη και θα μειωθεί η ανεργία
ιο κοντά φέρνει την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ ο νέος «χρησμός» της επικεφαλής της Fed, Τζάνετ Γιέλεν, που τόνισε ότι η ομοσπονδιακή τράπεζα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια τους ερχόμενους μήνες αν η ανάπτυξη της οικονομίας επιταχυνθεί και η αγορά εργασίας συνεχίσει να βελτιώνεται. «Η οικονομία συνεχίζει να βελτιώνεται και η ανάπτυξη φαίνεται να ανεβάζει στροφές» δήλωσε σε ομιλία της στο πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ η κυρία Γιέλεν. «Αν αυτό συνεχιστεί και αν η αγορά εργασίας συνεχίσει να βελτιώνεται, κάτι που αναμένω να συμβεί τους ερχόμενους μήνες, θα είναι κατάλληλη μια τέτοια κίνηση» ανέφερε σχετικά με το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων, την οποία πλέον οι αναλυτές τοποθετούν μέσα στο καλοκαίρι. Οι δηλώσεις αυτές εκτίναξαν την ισοτιμία του δολαρίου σε υψηλό διμήνου έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων. Το δολάριο ανήλθε πάνω από τα 111,00 γεν για πρώτη φορά από τα τέλη Απριλίου, ενώ σε μηνιαία βάση το δολάριο αναμένεται να καταγράψει τον Μάιο την καλύτερη επίδοσή του έναντι του γεν από τα τέλη του 2014. Έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων, το δολάριο σημείωσε άνοδο κατά 0,35%, ενώ το ευρώ κινήθηκε κοντά στα 1,1097 δολ., που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δυόμισι μηνών.
«Τα σχόλια της Γιέλεν ενίσχυσαν τις πιθανότητες για μια αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο ή τον Ιούλιο, προσφέροντας στήριξη στο δολάριο» δήλωσε ο Νιλς Κρίστενσεν, αναλυτής στη Nordea. «Πολλά, πάντως, θα εξαρτηθούν από τα στοιχεία που θα ανακοινωθούν αυτήν την εβδομάδα. Μια σειρά από καλά στοιχεία, χωρίς αμφιβολία, θα ενισχύσουν το δολάριο». Εν τω μεταξύ, τα hedge funds αποφάσισαν να απομακρυνθούν προσωρινά από τον χρυσό, καθώς τα αυξανόμενα επιτόκια κάνουν ελκυστικό το δολάριο. Έπειτα από ένα δυνατό ξεκίνημα χρονιάς, ο ενθουσιασμός για τις ράβδους εξανεμίστηκε αυτόν τον μήνα, λόγω αυξημένων προσδοκιών πως η αμερικανική τράπεζα ετοιμάζεται να αυξήσει και πάλι τα επιτόκια. Τα υψηλότερα επιτόκια πλήττουν τον χρυσό, διότι το μέταλλο καθίσταται λιγότερο ανταγωνιστικό έναντι άλλων, έντοκων περιουσιακών στοιχείων. Μια άνοδος στα κόστη δανεισμού τείνει επίσης να ισχυροποιεί το δολάριο, γεγονός που κάνει τις ράβδους χρυσού λιγότερο ελκυστικές ως εναλλακτική. «Σαφέστατα, ένα μέρος του momentum του χρυσού έχει φύγει» παρατήρησε ο Τζος Κραμπ, ανώτατος στρατηγικός αναλυτής στην GoldMoney, που διαχειρίζεται 1,7 δισ. δολ. «Ο κόσμος λέει “ίσως τώρα δεν είναι η κατάλληλη στιγμή”. Ίσως η Fed έχει δίκιο όταν λέει ότι τα στοιχεία είναι εντάξει και ίσως η οικονομία είναι εντάξει». ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
MICROSOFT ΕΛΛΑΣ-IMAGINE CUP
Αποτελέσματα του διαγωνισμού καινοτομίας
Η
Microsoft Ελλάς πραγματοποίησε τον ελληνικό τελικό του 14ου Imagine Cup, του παγκόσμιου φοιτητικού διαγωνισμού που προωθεί την καινοτομία. Στον διαγωνισμό συμμετείχαν έντεκα ομάδες, από τις οποίες διακρίθηκαν οι τρεις σε κάθε κατηγορία: Η ομάδα Amanda στην κατηγορία World Citizenship, η ομάδα IoTBeezness στην κατηγορία Innovation και η K.A.S.E. στην κατηγορία Games. Οι νικήτριες ομάδες θα έχουν την ευκαιρία να συμμετέχουν στους ημιτελικούς που θα γίνουν τον Μάιο του 2016 και να διαγωνιστούν με τις καλύτερες ομάδες από όλο τον κόσμο, διεκδικώντας μια θέση στους παγκόσμιους τελικούς, οι οποίοι θα πραγματοποιηθούν τον Αύγουστο του 2016 στα κεντρικά γραφεία της Microsoft, στο Σιάτλ των ΗΠΑ. Οι ομάδες που διαγωνιστήκαν στον φετινό τελικό του Imagine Cup κλήθηκαν, όπως κάθε χρόνο, να παρουσιάσουν τις καινοτόμες ιδέες τους ενώπιον της κριτικής επιτροπής, η οποία απαρτιζόταν από δημοσιογράφους, στελέχη νεοφυών επιχειρήσεων καθώς και εκπροσώπους της Microsoft. Οι υποψήφιες ομάδες κατέθεσαν τις προτάσεις τους στις παρακάτω κατηγορίες: > World Citizenship: Σε αυτήν την κατηγορία διακρίνεται η εφαρμογή λογισμικού
που έχει την προοπτική να επιδράσει θετικά στην ανθρωπότητα. > Innovation: Αυτή η κατηγορία απευθύνεται στις πιο πρωτοπόρες και καινοτόμες εφαρμογές. > Games: Σε αυτήν την κατηγορία διακρίνονται τα πιο συναρπαστικά και διασκεδαστικά παιχνίδια που απευθύνονται σε νέους και εφήβους και έχουν δημιουργηθεί πάνω σε Windows 8, Windows Phone ή με τη χρήση του Kinect SDK. Πιο συγκεκριμένα, η ομάδα Amanda ήταν εκείνη που ξεχώρισε στην κατηγορία World Citizenship, η οποία με τη βοήθεια του Microsoft Azure και του Microsoft Band 2, δημιούργησε ένα virtual reality μουσείο συναισθημάτων, όπου ο χρήστης περιηγείται ελεύθερα σε έναν χώρο με εικόνες, βίντεο και διαδραστικό υλικό. Στην κατηγορία Innovation διακρίθηκε το project IoTBeezness, μια υπηρεσία η οποία λειτουργεί με την υποστήριξη του IoT (Internet of Things), Microsoft Azure και Raspberry, η οποία έχει σχεδιαστεί ειδικά για μελισσοκόμους, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να παρακολουθούν την κατάσταση στην οποία βρίσκονται οι κυψέλες τους με τη βοήθεια ενός ειδικού δικτύου αισθητήρων, το οποίο τους παρέχει συμβουλές και προειδοποιήσεις. ΧW
8
Tech news WIND Ήρθαν τα νέα Huawei P9 και Huawei P9 lite Το Huawei P9 και το Huawei P9 lite ξεχωρίζουν για τη μεγάλη οθόνη υψηλής ευκρίνειας και τις επιδόσεις τους όχι μόνο στην ταχύτητα του επεξεργαστή, αλλά και στην μπαταρία, που εξασφαλίζει 6 ώρες ομιλίας με φόρτιση μόλις 10 λεπτών. Χαρίζουν στους χρήστες τους μοναδική εμπειρία φωτογραφίας, χάρη στους φακούς Leica που έχουν οι κάμερες. Οι εξαιρετικής ποιότητας γερμανικοί φακοί προσδίδουν στις φωτογραφίες «υψηλή διαπερατότητα» και μια «αέρινη αίσθηση», με κορυφαία λεπτομέρεια και ζωηρά χρώματα. Στα μοναδικά πλεονεκτήματα του Huawei P9 συγκαταλέγεται και η VIP εξυπηρέτηση, καθώς οι κάτοχοι και χρήστες των κορυφαίων smartphones θα απολαμβάνουν τρεις μήνες εγγύηση οθόνης με δωρεάν αντικατάσταση καθώς και τρία χρόνια εγγύηση συσκευής. Το Huawei P9 και το Huawei P9 lite θα είναι διαθέσιμα σε όλα τα καταστήματα Wind σε όλη την Ελλάδα. Η νέα αυτή σειρά προστίθεται στην ευρεία γκάμα συσκευών smartphone που η Wind προσφέρει συνδυαστικά με προγράμματα mobile internet. Έτσι, οι συνδρομητές της απολαμβάνουν τις μεγάλες δυνατότητες του νέου δικτύου 4G. Με το Μobile Data να σημειώνει συνεχή αύξηση, η Wind επενδύει σε τεχνολογικές υποδομές νέας γενιάς, ώστε να προσφέρει εξαιρετικά υψηλές ταχύτητες στη χρήση του Mobile Internet.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
pharma.ethosevents.eu διοργάνωση σε συνεργασία με
07.07.16
Divani Caravel
Θεματικές ενότητες συνεδρίου
Eξορθολογισμός της φαρμακευτικής δαπάνης • Σύστημα προμηθειών νοσοκομείων • Διαπραγματεύσεις μεταξύ κράτους και παροχών υγείας • Αποζημίωση νέων θεραπειών και τεχνολογιών με βάση την αξία τους • Πρωτοβάθμια φροντίδα υγείας • Αξιοποίηση νέων τεχνολογιών και της πληροφορικής της υγείας •
Για πληροφορίες και δηλώσεις συμμετοχής τ 210 9984909 e salvarlis.k@ethosmedia.eu
9
ΧΡΗΜΑ
10
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΕΘΝΙΚΗ
ΤΡΑΠΕΖΑ<
Ανάκαμψη στα εγχώρια οργανικά κέρδη εμφάνισε η Εθνική Τράπεζα το πρώτο τρίμηνο, με τα κέρδη μετά από φόρους από συνεχιζόμενες δραστηριότητες να διαμορφώνονται στα 26 εκατ. ευρώ. Τα οργανικά κέρδη προ προβλέψεων στην Ελλάδα το α’ τρίμηνο ενισχύθηκαν σημαντικά σε 189 εκατ. ευρώ (+23% σε τριμηνιαία βάση), αντανακλώντας τη βελτίωση των οργανικών εσόδων (+4% σε τριμηνιαία βάση) και τη μείωση των λειτουργικών δαπανών (7,0% σε τριμηνιαία βάση). Τα εγχώρια καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 396 εκατ. ευρώ (+1% σε τριμηνιαία βάση), λόγω της συνεχιζόμενης ανατιμολόγησης προθεσμιακών καταθέσεων (-31μ.β. σε τριμηνιαία βάση) και της περαιτέρω μείωσης της εξάρτησης από τον μηχανισμό ELA (-3,2 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση, μέσες τιμές). Τα έσοδα από προμήθειες σημείωσαν ανάκαμψη, ανερχόμενα σε 20 εκατ. ευρώ (έναντι -3 εκατ. ευρώ κατά το δ’ τρίμηνο του 2015), αντικατοπτρίζοντας τη δραστική μείωση του κόστους ομολόγων του Πυλώνα ΙΙ και ΙΙΙ.
>ΤΡΑΠΕΖΑ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ<
Βελτιωμένα εμφανίζονται τα αποτελέσματα του Ομίλου Πειραιώς για το πρώτο τρίμηνο του έτους. Τα κέρδη προ φόρων και προβλέψεων του ομίλου το α’ τρίμηνο του 2016 αυξήθηκαν ετησίως κατά 9% στα 263 εκατ. ευρώ. Τα οργανικά έσοδα (καθαρά έσοδα τόκων και προμηθειών) συνιστούν το 95% των καθαρών λειτουργικών εσόδων και αυξήθηκαν κατά 2% τριμηνιαίως. Τα καθαρά έντοκα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν σε 478 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3% έναντι του δ’ τριμήνου του 2015, ευνοημένα από τον περιορισμό της χρήσης εγγυήσεων του Ν. 3723/2008, τη μείωση της χρήσης του ELA και την περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους των προθεσμιακών καταθέσεων.
>ΔΕΗ<
Βελτίωση κερδοφορίας εμφάνισε ο όμιλος της ΔΕΗ. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου μειώθηκε στο α’ τρίμηνο του 2016 κατά 136 εκατ. ευρώ ή 8,8% και διαμορφώθηκε σε 1.412,6 εκατ. ευρώ, έναντι 1.548,6 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2015. Τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν στο α’ τρίμηνο του 2016 κατά 31,3 εκατ. ευρώ (10%), με το αντίστοιχο περιθώριο EBITDA να διαμορφώνεται σε 24,4% έναντι 20,3%. Οι προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις πελατών της μητρικής εταιρείας διαμορφώθηκαν σε 163 εκατ. ευρώ στο α’ τρίμηνο του 2016, μειωμένες κατά 23 εκατ. ευρώ, έναντι του α’ τριμήνου του 2015 και κατά 40 εκατ. ευρώ έναντι του τελευταίου τριμήνου του 2015. Τα αποτελέσματα προ φόρων ανέρχονται σε 122,3 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2016 έναντι 77,2 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2015. Το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε σε 4.651,9 εκατ. ευρώ, μειωμένο κατά 313,6 εκατ. ευρώ σε σχέση με την 31.3.2015, ενώ σε σχέση με την 31.12.2015 ήταν μειωμένο κατά 137 εκατ. ευρώ.
>FOLLI
FOLLIE<
Αύξηση μεγεθών από όλους τους κλάδους δραστηριότητας παρουσίασε στο α’ τρίμηνο του 2016 ο όμιλος Folli Follie. Ειδικότερα, ο όμιλος παρουσίασε αύξηση κύκλου εργασιών κατά 9,3%, στα 293,7 εκατ. ευρώ, και κερδών EBITDA κατά 6,9%, στα 70,9 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη της περιόδου διαμορφώθηκαν στα 43,2 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 25,1%. Μειώθηκε πάντως το περιθώριο κέρδους του ομίλου, καθώς στον τομέα κοσμημάτων και αξεσουάρ, το περιθώριο EBITDA υποχώρησε στο 30% από 31,2% και στον τομέα χονδρικής/λιανικής ενδυμάτων στο 14,6% έναντι 16,2% το α’ τρίμηνο του 2015. Ο όμιλος εκτιμά ότι πρόκειται για συγκυριακή επίπτωση κατά τους πρώτους μήνες του έτους και ότι το περιθώριο κέρδους θα ισορροπήσει σε υψηλότερα επίπεδα στα επόμενα τρίμηνα. ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ Νώντας ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu chaldoupis.n@ethosmedia.eu kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Από τη συνεδρίαση της Δευτέρας 30 Μαΐου 2016 ισχύουν οι αλλαγές στη σύνθεση των Δεικτών της Αγοράς Μετοχών του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο πλαίσιο της τακτικής εξαμηνιαίας αναθεώρησής τους. Ειδικότερα, στον Γενικό Δείκτη Τιμών εισάγονται οι Ελινόιλ, Σελόντα, Επίλεκτος και Παπουτσάνης ενώ διαγράφονται οι Σωληνουργεία Κορίνθου, AS Company ΑΣΚΟ +2,78%, Inform Λύκος και Ευρωσύμβουλοι. Εξάλλου, στον FTSE/XA Large Cap δεν διαγράφονται και δεν εισάγονται μετοχές, ενώ δεν υπάρχει και αλλαγή στη στάθμιση. Αντίστοιχα και στον FTSE/ XA Large Cap Net δεν διαγράφονται και δεν εισάγονται μετοχές, ενώ δεν υπάρχει και αλλαγή στη στάθμιση. Στον δείκτη FTSE/XA Mid Cap εισάγονται οι μετοχές των εταιρειών Σαράντης, Πετρόπουλος, Κανάκης, Creta Farm, Centric, Q&R, Paperpack και Δρομέας. Αντίθετα, διαγράφονται οι μετοχές των Attica Bank, Ελληνικά Καλώδια, Ευρωπαϊκή Πίστη, Intralot, Intracom, Αutohellas, ΣΩΛΚ και Υγεία. Στον δείκτη FTSE/XAXAK Τραπεζικός Δείκτης δεν εισάγεται καμία μετοχή, ενώ διαγράφεται η Attica Bank.
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Υπεύθυνη Διαφ. Τμήματος Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, Ράντω Μανώλογλου T:210 9984950, Φ:210 9984953, manologlou.r@ethosmedia.eu www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
11
ΧΡΗΜΑ
12
τ.599/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2016
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Μετά το υψηλό της Δευτέρας 23/5 στις 651,6 μονάδες, η αγορά κινήθηκε σε στενό εύρος, τονίζει η Ελληνοαμερικανική. Το εβδομαδιαίο κλείσιμο στις 20/5 άνω των 631,35 μονάδων ισχυροποίησε τη μεσοπρόθεσμη τεχνική εικόνα, με τη ζώνη όμως των 660 μονάδων να κρίνεται σημαντικότατη για τη δημιουργία νέου ανοδικού κύματος. Συνεχιζόμενη αδυναμία υπέρβασης αυτής της περιοχής και αυτήν την εβδομάδα πιθανότατα θα οδηγήσει σε αναμενόμενη διόρθωση τεχνικής φύσεως, με τα όρια αυτής να τίθενται από τις 620 έως τις 605 μονάδες, χωρίς να ακυρώνεται το ανοδικό σενάριο, υπογραμμίζει η χρηματιστηριακή. Ο Γενικός Δείκτης από το χαμηλό των 420,82 μονάδων πλησίασε απόδοση 55%, προεξοφλώντας σημαντικό μέρος θετικών εξελίξεων. Τώρα, λοιπόν, για να συνεχιστεί η ανοδική κίνηση και μάλιστα με συνεδριάσεις άνω των 100 εκατομμυρίων ημερήσιου τζίρου, θα χρειαστεί νέος θετικός καταλύτης ο οποίος δεν έχει τιμολογηθεί επαρκώς από την αγορά. Έως τότε, χρειάζεται ιδιαίτερη προσοχή όσο δεν έχουμε εβδομαδιαίο κλείσιμο άνω των 660 μονάδων, αλλά και υπομονή για την απαραίτητη αποσυμπίεση των ταλαντωτών.
ΔΕΙΚΤΗΣ MSCI Στις 31 Μαΐου, ανακοινώνονται οι αλλαγές στον δείκτη Morgan Stanley Capital International. Ήδη έχει γίνει γνωστό ότι στον δείκτη small cap ΜSCI υποβαθμίζεται η ΔΕΗ και εντάσσεται, επίσης, η Attica Bank. Η συμμετοχή των ελληνικών μετοχών στο Morgan Stanley Capital International
Standard μειώνεται από 0,49% σε 0,46%, κάτι που μεταφράζεται σε εκροές κεφαλαίων από παθητικά funds της τάξεως των 40 εκατ. δολ.
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Πάνω από τις εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν τα καθαρά κέρδη της Εθνικής Τράπεζας, κυρίως λόγω χαμηλότερων προβλέψεων, υπογραμμίζει η Eurobank Equities σε έκθεσή της στην οποία διατηρεί σύσταση “buy” και τιμή-στόχο στο 0,48 ευρώ. Η χρηματιστηριακή επικεντρώνεται στον περιορισμό της σύστασης νέων κόκκινων δανείων, αλλά και στις εκτιμήσεις για περαιτέρω βελτίωση της κερδοφορίας και της ρευστότητας του ομίλου. Όπως επισημαίνει, η Εθνική προσφέρει τον καλύτερο ισολογισμό μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με υψηλό δείκτη κάλυψης των δανείων, τον υψηλότερο δείκτη CET1 και μακράν την καλύτερη θέση από πλευράς ρευστότητας. Η Εθνική διαπραγματεύεται σε ελκυστική τιμή, με P/TBV στο 0,35, υπογραμμίζει η χρηματιστηριακή.
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ H Goldman Sachs κάνει λόγο για βελτιωμένες τάσεις σε λειτουργικό επίπεδο, σχολιάζοντας τα αποτελέσματα της τράπεζας, ενώ αποδίδει την αύξηση των κύριων εσόδων (core revenues) στην ανάκαμψη του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου. Η Goldman διατηρεί την τιμή-στόχο των 0,35 ευρώ και τη σύσταση «αγοράς» για τη μετοχή της τράπεζας. Η Morgan Stanley αναφέρει ότι τα αποτελέσματα τριμήνου επιβεβαιώνουν ότι η τράπεζα βρίσκεται σε τροχιά ανάκαμψης, σημειώνοντας ότι τα μεγέθη της Πειραιώς κινήθηκαν ανάλογα με τις εκτιμήσεις, ενώ θετικά σημάδια καταγράφει στις καταθέσεις και στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ο διεθνής οίκος επαναδιατυπώνει την τιμή-στόχο των 0,46 ευρώ και τη σύσταση “overweight” για τη μετοχή της εισηγμένης. Η Credit Suisse τονίζει ότι οι πολιτικές εξελίξεις θα παραμείνουν ο κύριος καταλύτης για τη μετοχή και επισημαίνει τη βελτίωση στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Για το 2016, προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς θα ανέλθουν στα 139 εκατ. ευρώ και διατηρεί
την τιμή-στόχο των 0,28 ευρώ και τη σύσταση “neutral” για τη μετοχή της τράπεζας. H Eurobank Equities σημειώνει ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της τράπεζας παρουσίασε σημαντική βελτίωση και διατηρεί την τιμή-στόχο των 0,30 ευρώ και τη σύσταση “hold” για τη μετοχή.
MOTOR OIL Ισχυρά χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα α’ τριμήνου της Motor Oil η ΗSBC σε έκθεσή της στην οποία δίνει τιμή-στόχο στα 15 ευρώ για τη μετοχή και σύσταση “buy”. Ο οίκος επισημαίνει ότι, μετά και τα αποτελέσματα, είναι βιώσιμη η ισχυρή μερισματική απόδοση της τάξεως του 6,2% που προσφέρει η εταιρεία. Το υψηλό μέρισμα υποστηρίζεται από ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, περίπου 140 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο, υπογραμμίζει.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Εθνική, ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο, Σωληνουργεία Κορίνθου ΕΜΠΟΡΙO Jumbo, Πλαίσιο ΛΟΙΠΕΣ Coca-Cola HBC, Aegean, ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ, Grivalia