ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΚΊΝΔΥΝΟΣ ΝΈΑΣ ΑΝΑΒΟΛΉΣ ΑΠΟΦΆΣΕΩΝ ΓΙΑ ΤΟ ΧΡΈΟΣ
12
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ, MOTOR OIL
14
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΕΚΛΟΓΕΣ/ΓΑΛΛΙΑ, CITI/AΞΙΟΛΟΓΗΣΗ, ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΓΙΑ ΟΠΑΠ, FOLLI FOLLIE
ΣΚΕΠΤΙΚΟΙ ΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ, ΗΠΙΑ ΥΠΟΧΩΡΗΣΗ ΣΤΟ ΧΑ Πηγή προβληματισμού η δυστοκία στις συζητήσεις για το χρέος
Σ
κεπτικοί και προσεκτικοί στις κινήσεις τους παραμένουν οι ξένοι επενδυτές, παρά την πρόοδο που έχει σημειωθεί στις διαπραγματεύσεις της κυβέρνησης με τους δανειστές και την ανακοίνωση των στοιχείων για το πρωτογενές πλεόνασμα του 2016, που ξεπέρασαν και τις πιο θετικές προβλέψεις. Η αποχή των ξένων διαχειριστών από το προσκήνιο της χρηματιστηριακής αγοράς έφερε, την προηγούμενη εβδομάδα, μια ήπια πτωτική κίνηση του Γενικού Δείκτη (στις 671,57 μονάδες, με απώλειες εβδομάδας 1,76%), ενώ ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε κατά 1,32%. Πολύ χαμηλή ήταν η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών. Πηγή προβληματισμού για τους επενδυτές αποτελεί η δυστοκία στις συζητήσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέος. Στην εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ, το Ταμείο και οι Ευρωπαίοι δανειστές δεν πέτυχαν κάποια σύγκλιση των απόψεών τους και παραμένει αναπάντητο το ερώτημα αν μπορεί μέσα στον Μάιο, ή ακόμη και τον Ιούνιο, να συμφωνηθεί η συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα με νέα χρηματοδότηση. Από τεχνική άποψη, όπως επισημαίνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta, «ο Γενικός Δείκτης έδωσε νέο φετινό υψηλό
στις 13 Απριλίου στις 685,73 μονάδες, όπου και εισήλθε σε υπεραγορασμένες τεχνικές ζώνες τιμών μετά από 5 μήνες. Η διόρθωση που ακολούθησε δεν άλλαξε τη μεσοπρόθεσμη ανοδική εικόνα, καθώς οι τζίροι που συνοδεύουν τις διακυμάνσεις της αγοράς την πρώτη εβδομάδα μετά το Πάσχα δεν εμφανίζουν δυναμική συνέχισης μιας συστηματικής πτωτικής τάσης, παρά το γεγονός της οριακής πλέον σύγκλισης του MACD με το σημείο καμπής και την πιθανή ενεργοποίηση ενός βραχυπρόθεσμου σήματος πώλησης. Την ίδια στιγμή, δύο βασικοί κινητοί μέσοι έχουν απομακρυνθεί από τη ζώνη των 630 μονάδων και η κλίση τους πλέον είναι καθαρά ανοδική, γεγονός που ανεβάζει τα βραχυπρόθεσμα επίπεδα αλλαγής τάσης προς τις 650 μονάδες. Συμπερασματικά, μια τοπική διόρθωση φαίνεται να είναι απόλυτα ελεγχόμενη και με σχετικά περιορισμένο μέλλον, καθώς οι αγοραστές δείχνουν να αναλαμβάνουν δράση σε καίρια σημεία της τάσης. Ως εκ τούτου, θα αναμέναμε η επόμενη ανοδική κίνηση να βάλει μπροστά τον αριθμό «7» στον Γενικό Δείκτη, καθώς ώς τις 720 μονάδες υπάρχει ένα σχετικά «βατό» πεδίο, χωρίς κάποια ισχυρή αντίσταση τιμών». ΧW
Τζίνι Ρόμετι, διευθύνουσα σύμβουλος της IBM: «Κάποιος μου είπε κάποτε ότι η ανάπτυξη και η ανάπαυση δεν συνυπάρχουν. Και νομίζω ότι αυτό είναι καλό να το θυμόμαστε». Ginni Rometty, CEO, IBM: “Someone once told me growth and comfort do not coexist. And I think it’s a really good thing to remember”. Πηγή: www.entrepreneur.com
Είπαν:
ΧΡΗΜΑ
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
WEEK
2
Ο ΑΛΕΞΗΣ ΞΕΠΕΡΑΣΕ ΤΟΝ ΣΗΜΙΤΗ!
Χ
ρειαζόταν πολλή φαντασία για να προβλέψει κανείς ότι ο Αλέξης Τσίπρας, ο ηγέτης που εξελέγη με την υπόσχεση να δώσει τέλος στη σκληρή λιτότητα, θα επιτύγχανε δημοσιονομικές επιδόσεις που θα ζήλευε και ο Κώστας Σημίτης, ο πολιτικός που, στη συνείδηση των περισσότερων, ταυτίζεται με την έννοια της σοβαρής διαχείρισης των δημοσίων οικονομικών. Τα στοιχεία που επιβεβαίωσε η Eurostat, χωρίς τον παραμικρό αστερίσκο περί “Greek Statistics”, λένε ότι το 2016, για πρώτη φορά ύστερα από πολλά χρόνια, η Ελλάδα εμφάνισε δημοσιονομικό πλεόνασμα, δηλαδή τα δημόσια έσοδα ξεπέρασαν τις δαπάνες, ακόμη κι αν συνυπολογιστούν οι δαπάνες για την εξυπηρέτηση του χρέους. Το συνολικό, λοιπόν, πλεόνασμα του 2016 πλησίασε τα 1,3 δισ. ευρώ (0,7% του ΑΕΠ) και έφερε την Ελλάδα σε μία από τις πρώτες θέσεις στην Ευρώπη, με αυτό το κριτήριο, λίγο πίσω από την «αυστηρή» Γερμανία, που εμφάνισε πλεόνασμα 0,7% του ΑΕΠ. Αν ανατρέξει κανείς σε παλαιότερα στοιχεία, που φθάνουν ώς το 1988, θα διαπιστώσει ότι είναι η πρώτη φορά που επιτυγχάνεται δημοσιονομικό πλεόνασμα. Οι κυβερνήσεις του ΠΑΣΟΚ, με Α. Παπανδρέου και, ακολούθως, Κ. Σημίτη επικεφαλής, πέτυχαν πρωτογενή πλεονάσματα την περίοδο 1994-2002, αλλά δεν κατάφεραν να εμφανίσουν πλεόνασμα, έστω για μία χρονιά. Η καλύτερη προηγούμενη επίδοση καταγράφεται το 1999, με ένα δημοσιονομικό έλλειμμα της τάξεως του 4%.
Πώς όμως επιτεύχθηκε αυτή η εντυπωσιακή δημοσιονομική επίδοση από έναν πρωθυπουργό που έκανε πολιτική του «σημαία» τον τερματισμό της λιτότητας και παρουσίασε ως μεγάλη επιτυχία της διαπραγμάτευσης του καλοκαιριού 2015 τη μείωση των συμφωνημένων με τους δανειστές στόχων για το πρωτογενές πλεόνασμα, αλλά τελικά έφθασε να ξεπεράσει τον χαμηλό στόχο του 2016 (0,5%) κατά οκτώ φορές; Αυτό που φαίνεται να διαφοροποιεί τη σημερινή κυβέρνηση, σε ό,τι αφορά τη δημοσιονομική διαχείριση, είναι ένα σημαντικό πολιτικό στοιχείο: οι πολίτες δείχνουν αξιοσημείωτη ανοχή σε πολύ αυστηρά μέτρα οικονομικής πολιτικής, κυρίως φορολογικού χαρακτήρα, που καμιά από τις προηγούμενες ελληνικές κυβερνήσεις δεν είχε την τύχη να απολαύσει. Έτσι, η κυβέρνηση που υποσχέθηκε να δώσει τέλος στη λιτότητα φαίνεται ότι εφάρμοσε, τουλάχιστον το 2016, με τη μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα από κάθε προηγούμενη, την «πικρή» συνταγή δημοσιονομικής σταθεροποίησης. Θα πρέπει, επίσης, να διερευνηθεί πολύ σοβαρά ένα άλλο στοιχείο, που επισημάνθηκε από τον Π. Τόμσεν του ΔΝΤ: τα capital control, στον βαθμό που δυσκόλεψαν πολύ τις συναλλαγές με μετρητά, φαίνεται ότι έφεραν στην επιφάνεια ένα μέρος της παραοικονομίας, και αυτό επέτρεψε να αυξηθεί θεαματικά η απόδοση των (αυξημένων) φόρων. Από αυτήν την άποψη, η επιτυχία της κυβέρνησης ήρθε (και) ως αποτέλεσμα ενός... ατυχήματος. ΧW
Find us on:
relax in the most luxurious suites with breathtaking views of Athens One of the most luxurious downtown Athens hotels, with magical view of the Acropolis, facing Syntagma Square. Ideally located for business and pleasure.
visit our site
Find us on:
Syntagma Sq., 105 64 Athens, Greece • T. +30 210 33 52 400 welcome@njvathensplaza.gr • www.njvathensplaza.gr
ΧΡΗΜΑ WEEK
4
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΝΕΑΣ ΑΝΑΒΟΛΗΣ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ ΓΙΑ ΤΟ ΧΡΕΟΣ
Η εαρινή σύνοδος του ΔΝΤ δεν έφερε πιο κοντά το Ταμείο με το Βερολίνο
Έ
να επικίνδυνο παιχνίδι για την ανάπτυξη και τη δοκιμαστική επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές παίζει ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, καθώς όλα δείχνουν ότι προετοιμάζει
άλλη μια αναβολή των αποφάσεων για το χρέος και την ένταξη της χώρας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Η εαρινή σύνοδος του ΔΝΤ μπορεί να πρόσφερε την ευκαιρία στην κυβέρνηση να εμφανιστεί σαν «καλός μαθητής» στη δημοσιονομική πολιτική, χάρη στο απροσδόκητα υψηλός πλεόνασμα του 2016, αλλά τα αποτελέσματα των διαβουλεύσεων για την αναδιάρθρωση του χρέους ήταν, άλλη μια φορά, απογοητευτικά. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο επιμένει στη βασική του τοποθέτηση για το χρέος, τονίζοντας ότι η Ελλάδα δεν «σηκώ-
αν κάνει η γερμανική πλευρά μια πολύ μεγάλη, για τα δικά της δεδομένα, υποχώρηση: αν, δηλαδή, αποδεχθεί ότι σε ένα ανακοινωθέν του Eurogroup θα αποτυπωθεί μια σχετικά «χαλαρή» για την Ελλάδα πορεία, σε ό,τι αφορά τον στόχο για το πλεόνασμα, σε συνδυασμό με ένα «πακέτο» μέτρων, το οποίο θα είναι επαρκές για να αντιμετωπιστεί αξιόπιστα το 2018 το πρόβλημα της βιωσιμότητας του χρέους. Όμως, το μήνυμα που εκπέμπει προς το παρόν ο Β. Σόιμπλε είναι ότι δεν προτίθεται να συμφωνήσει σε μια χαλάρωση της λιτότητας για την Ελλάδα, που θα έχει κόστος για τους δανειστές της, ούτε και να αποδεχθεί τη χρήση εργαλείων με υπολογιζόμενο από το υπουργείο του κόστος άνω των 100 δισ. ευρώ ώς το 2060.
νει» υψηλά πλεονάσματα, γι’ αυτό και χρειάζεται μια σχετικά
Σε αυτό το πλαίσιο, όλα δείχνουν μια νέα μεθόδευση Σόιμπλε
γενναιόδωρη ρύθμιση του χρέους, κάτι που σημαίνει ότι το
με στόχο την αναβολή των αποφάσεων για το ελληνικό χρέος.
Eurogroup θα πρέπει να συμφωνήσει επί της αρχής ότι θα
Το πιθανότερο είναι ότι θα τεθεί σε εφαρμογή το σχέδιο «Β»
γίνει χρήση εργαλείων ελάφρυνσης του χρέους, για τα οποία
των Ευρωπαίων, που προβλέπει κλείσιμο της αξιολόγησης του
έχει ασκήσει «βέτο» ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών,
ευρωπαϊκού προγράμματος χωρίς συμφωνία για είσοδο και του
όπως είναι η μετάθεση των πληρωμών τόκων και το «κλείδω-
ΔΝΤ στο χρηματοδοτικό σκέλος, ώστε να «ξεκλειδώσει» η
μα» χαμηλού επιτοκίου στα δάνεια από τον EFSF.
παροχή χρηματοδότησης στην Ελλάδα, για να αντιμετωπίσει τις
Είναι σαφές, πλέον, ότι σε αυτήν τη συζήτηση θετική κατάληξη
«φουσκωμένες» πληρωμές τοκοχρεολυσίων του Ιουλίου, χωρίς
για την Ελλάδα μπορεί να υπάρξει τον Μάιο ή τον Ιούνιο μόνο
να υπάρξει νέα αναζωπύρωση της ελληνικής κρίσης.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
6
Η ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΣΤΟ... ΕΔΩΛΙΟ ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΠΛΕΟΝΑΣΜΑ
Σ
Η απολογία του Β. Σόιμπλε στην Ουάσιγκτον και... η αθυροστομία του
ε όλες τις συναντήσεις των ισχυρών της παγκόσμιας οικονομίας, στη φετινή εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας, ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, βρέθηκε να απολογείται για το τεράστιο πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της Γερμανίας, που διαταράσσει τις ισορροπίες της παγκόσμιας οικονομίας. Κρατώντας ένα πολυσέλιδο έγγραφο που είχαν ετοιμάσει οι υπηρεσίες του υπουργείου του, ο κ. Σόιμπλε προσπάθησε να εξηγήσει στους συνομιλητές του ότι το πλεόνασμα είναι αποτέλεσμα της υψηλής ποιότητας των γερμανικών προϊόντων και όχι κάποιων αθέμιτων πρακτικών από την πλευρά της Γερμανίας, όπως θα ήταν η χειραγώγηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ. Φαίνεται, πάντως, ότι η υπομονή του Β. Σόιμπλε εξαντλήθηκε, ύστερα από τόσες συζητήσεις για αυτό το «ενοχλητικό» θέμα και, σε μια τηλεοπτική του συνέντευξη άφησε κατά μέρος τις στρογγυλεμένες διατυπώσεις που επιβάλλει το αξίωμά του και τα είπε...χύμα: «Γράφουν μ...ς για τη Γερμανία»! Ο κ. Σόιμπλε ρωτήθηκε από δημοσιογράφο του δικτύου CNBC σχετικά με άρθρο βρετανικής εφημερίδας, όπου χαρακτηριζόταν η Γερμανία “rogue state”. Αυτός ο όρος χρησιμοποιείται για καθεστώτα που απειλούν την παγκόσμια ασφάλεια, όπως παλαιότερα το καθεστώς του Σαντάμ Χουσεΐν! «Υπάρχουν ορισμένοι αρθρογράφοι ακόμη και στο Ηνωμένο Βασίλειο που γράφουν μ...ς (“bullshit”), με όλο τον σεβασμό» ήταν η απάντηση Σόιμπλε, που άφησε άφωνη τη δημοσιογρά-
φο. «Είπατε “μ..ς”»; τον ρώτησε. «Ναι. Δεν μου αρέσει καθόλου (σ.σ.: το άρθρο)» απάντησε ο Β. Σόιμπλε. Το άρθρο του Μάθιου Λιν στη βρετανική Telegraph ήταν, όντως, αρκετά ενοχλητικό για τη γερμανική κυβέρνηση. Ο αρθρογράφος τόνιζε ότι: «η μεγαλύτερη απειλή στην παγκόσμια οικονομική σταθερότητα σήμερα –μεγαλύτερη και από το επικείμενο Brexit, ή τον ξεροκέφαλο προστατευτισμό του Τραμπ– είναι το εμπορικό πλεόνασμα της Γερμανίας. Φθάνει σε νέα ρεκόρ κάθε μήνα που περνάει και ήδη αντιστοιχεί σε ένα τεράστιο ποσοστό, 9% του ΑΕΠ. Στην πράξη, η Γερμανία έχει γίνει ένα κράτος που απειλεί την παγκόσμια οικονομική ασφάλεια (“economic rogue state”), καταστρέφει τη βιομηχανία των γειτόνων της, δημιουργεί τεράστιες ροές ανεξέλεγκτων κεφαλαίων και υπονομεύει τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Καιρός είναι να σταθεί απέναντι στη Γερμανία ο υπόλοιπος κόσμος και να απαιτήσει να τεθεί το πλεόνασμα υπό έλεγχο». Ανεξάρτητα, πάντως, από τα συναισθήματα του Γερμανού υπουργού για ορισμένες ακραίες εκφράσεις, το επίμαχο άρθρο δεν απέχει πολύ από την πραγματικότητα. Ακόμη και η Κριστίν Λαγκάρντ (ΔΝΤ), που προσπάθησε να μιλήσει συμβιβαστικά, τόνισε ότι το γερμανικό πλεόνασμα δικαιολογείται εν μέρει από τη γήρανση του γερμανικού πληθυσμού, που επιβάλλει να γίνουν οικονομίες για τις μελλοντικές συντάξεις, αλλά πάντως είναι υπερβολικό και θα πρέπει η Γερμανία να λάβει μέτρα για την τόνωση της κατανάλωσης. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
8
MOTOR OIL
ΙΣΧΥΡΑ ΜΕΓΕΘΗ ΚΑΙ ΜΕΡΙΣΜΑ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ 2016 Στο πλαίσιο της ετήσιας ενημέρωσης αναλυτών, η οποία πραγματοποιήθηκε μέσω της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, παρουσιάστηκαν οι δραστηριότητες και τα βασικά οικονομικά μεγέθη της Motor Oil για τη χρήση 2016. Επίσης, έγινε αναφορά στην επιτυχημένη έκδοση ομολογιακού δανείου ύψους 350 εκατ. ευρώ, λήξης 2022.
Η
στρατηγική της κατά τη χρήση 2016 επικεντρώθηκε στην επίτευξη υψηλού βαθμού απασχόλησης του διυλιστηρίου, στην κατά τον καλύτερο δυνατό τρόπο διάθεση της παραγωγής προϊόντων στις 3 κύριες αγορές στις οποίες παραδοσιακά δραστηριοποιείται (Εσωτερική, Εξαγωγές, Ναυτιλία) και στη δημιουργία θετικών ταμειακών ροών. Η εταιρεία αντιμετώπισε μία επιπλέον πρόκληση, καθ’ όσον εντός του 2016 πραγματοποιήθηκε το πρόγραμμα περιοδικής συντήρησης των μονάδων του διυλιστηρίου. Κατά τη διάρκεια του 2016, η παραγωγή του διυλιστηρίου ανήλθε στους 11,5 εκατ. μετρικούς τόνους, έναντι 11,8 εκατ. μετρικών τόνων κατά τη χρήση 2015. Η λίγο χαμηλότερη παραγωγή του διυλιστηρίου οφείλεται στην προγραμματισμένη περιοδική συντήρηση των μονάδων του. Η εταιρεία πέτυχε αύξηση του όγκου των συνολικών πωλήσεων και όγδοη συνεχόμενη χρονιά αξιοποιώντας τον εξαγωγικό της προσανατολισμό. Ο όγκος πωλήσεων εξωτερικού το 2016 διαμορφώθηκε στο 77,85% του συνολικού όγκου πωλήσεων της εταιρείας, έναντι 76,07% το 2015. Η δημιουργία θετικών ταμειακών ροών για την εταιρεία στη χρήση 2016 έδωσε τη δυνατότητα για τη μείωση του καθαρού τραπεζικού δανεισμού για έκτη συνεχόμενη χρήση. Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός της Motor Oil στις 31.12.2016 διαμορφώθηκε σε 169 εκατ. ευρώ από 863 εκατ. ευρώ στις 31.12.2011. Το ύψος του καθαρού τραπεζικού δανεισμού της 31ης Δεκεμβρίου 2016 αποτελεί νέο ιστορικό χαμηλό για την εταιρεία. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΧΡΗΣΗΣ 2016 Οι πωλήσεις προϊόντων της εταιρείας σε όγκο ανήλθαν το 2016 σε ΜΤ 13,04 εκατ. (νέο ιστορικό υψηλό) έναντι ΜΤ 12,85 εκατ. το 2015. Τα κέρδη προ αποσβέσεων, χρηματοοικονομικών και φόρων (EBITDA) της μητρικής για το 2016 διαμορφώθηκαν σε 522,9 εκατ. ευρώ, έναντι 430,8 εκατ. ευρώ για το 2015, επηρε-
αζόμενα από τα ενισχυμένα περιθώρια διύλισης και τη θετική επίπτωση αποτίμησης αποθεμάτων. Τα κέρδη προ φόρων της εταιρείας διαμορφώθηκαν στη χρήση 2016 σε 392,8 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 291,8 εκατ. ευρώ στη χρήση 2015. Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους της εταιρείας διαμορφώθηκαν στη χρήση 2016 σε 274,6 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 201,1 εκατ. ευρώ στη χρήση 2015. ΜΕΡΙΣΜΑ Η διοίκηση της εταιρείας θα προτείνει στην ερχόμενη Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση τη διανομή συνολικού μερίσματος για τη χρήση 2016 ποσού 99.704.682 ευρώ (ή 0,90 ευρώ/μετοχή). Σημειώνεται ότι έχει ήδη καταβληθεί ως προμέρισμα χρήσης 2016 ποσό 22.156.596 ευρώ (ή 0,20 ευρώ/μετοχή) τον Δεκέμβριο του 2016, ενώ το υπόλοιπο ποσό 0,70 ευρώ /μετοχή θα καταβληθεί τον Ιούλιο του 2017. ΕΠΙΤΥΧΗΜΕΝΗ ΔΙΑΘΕΣΗ ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΥΨΟΥΣ 350 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ Τον Απρίλιο 2017, η κατά 100% θυγατρική της Motor Oil εταιρεία υπό την επωνυμία Motor Oil Finance PLC, η οποία εδρεύει στο Λονδίνο, άντλησε ποσό 350 εκατ. ευρώ μέσω προσφοράς Ομολογιών (Senior Notes) πενταετούς διάρκειας, με τοκομερίδιο (coupon) σταθερού επιτοκίου 3,25% ετησίως. Οι Ομολογίες εισήχθησαν και διαπραγματεύονται στην αγορά Global Exchange Market (GEM) του Χρηματιστηρίου της Ιρλανδίας (Irish Stock Exchange). Τα καθαρά αντληθέντα κεφάλαια από την έκδοση των Ομολογιών, μαζί με ταμειακά διαθέσιμα, χρησιμοποιήθηκαν για την αποπληρωμή όλων των ομολογιών ύψους 350 εκατ. ευρώ πενταετούς διάρκειας, σταθερού επιτοκίου 5,125%, εκδόσεως Μαΐου 2014. ΧW
διοργάνωση σε συνεργασία με
11.05.17
Divani Caravel
Θεματολογία Πάνελ 1 Αξιολόγηση νέων φαρμάκων και τεχνολογιών υγείας -Τι ισχύει διεθνώς -Πώς πρέπει να κινηθεί η Ελλάδα; Πάνελ 2 Νέες μέθοδοι αποζημίωσης φαρμακευτικών θεραπειών, τεχνολογιών υγείας και υπηρεσιών υγείας -Αποζημίωση με βάση την απόδοση, την αποτελεσματικότητα και την ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών Πάνελ 3 Νέες ιατρικές τεχνολογίες στα νοσοκομεία του ΕΣΥ -Υφιστάμενες ελλείψεις -Ποιες πρέπει να είναι οι προτεραιότητες; Πάνελ 4 Τι φέρνει η ψηφιακή εποχή στο χώρο της υγείας για ασθενείς, γιατρούς, επιχειρήσεις και την Πολιτεία;
hic.ethosevents.eu
#hic17
ΧΡΗΜΑ
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
WEEK
10
SAP
Η PHARMAPAL ΕΠΙΛΈΓΕΙ Tech news ΤΗ ΛΎΣΗ SAP BUSINESS ONE® CLOUD
Η
εταιρεία Pharmapal, εισέρχεται στη νέα ψηφιακή εποχή επιλέγοντας τη λύση SAP Business One®. Την υλοποίηση του έργου ολοκλήρωσε με επιτυχία η GVISION, εξουσιοδοτημένος SAP συνεργάτης. Με την ενοποίηση των συστημάτων της μέσω του SAP Business One®, η Pharmapal αυτοματοποιεί τις επιχειρησιακές της διαδικασίες και αξιοποιεί στο μέγιστο τις δυνατότητες ανάλυσης για τη λήψη στρατηγικών αποφάσεων σε πραγματικό χρόνο. Αξιοποιώντας τα οφέλη των εφαρμογών στο περιβάλλον cloud που διαθέτει η πλατφόρμα, τα στελέχη της Pharmapal έχουν τη δυνατότητα διαχείρισης των επιχειρησιακών λειτουργιών μέσω φορητών συσκευών (mobile devices), μειώνοντας σημαντικά τον χρόνο εξυπηρέτησης του πελάτη, αλλά και τα ανάλογα λειτουργικά κόστη. Επίσης, τα δεδομένα που συγκεντρώνει το SAP Business One® μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη σύνταξη αναφορών που βοηθούν στην άμεση λήψη αποφάσεων, αλλά και στον αποτελεσματικό στρατηγικό σχεδιασμό μακροπρόθεσμα. Ο Raffi Palamoudian, Managing Director της Pharmapal, δήλωσε: «Η GVISION προσάρμοσε το SAP Business
One® ακριβώς επάνω στις ανάγκες και τις απαιτήσεις της εταιρείας μας, δίνοντας ώθηση στη λειτουργικότητα των διαδικασιών και την αποφυγή λαθών, στην καλύτερη οργάνωση και παρακολούθηση των παραγγελιών και στην αποτελεσματικότερη οικονομική διαχείριση». Επίσης, ο Γιώργος Βυθούλκας, Γενικός Διευθυντής της GVISION, τόνισε ότι: «Με την κορυφαία πλατφόρμα SAP HANA και τις δυνατότητες του SAP Business One Cloud, μπορούμε πλέον να προσφέρουμε ισχυρές αλλά και ευέλικτες επιχειρησιακές λύσεις, που μπορούν να υλοποιηθούν σε σύντομο χρονικό διάστημα, υποστηρίζοντας τη λειτουργία και ανάπτυξη σημαντικών εταιρειών, όπως η Pharmapal». Η Pharmapal (Overseas) Limited έχει πάνω από 20 χρόνια παρουσίας στον χώρο της εμπορίας και διανομής εξειδικευμένων φαρμακευτικών προϊόντων και ιατρικών συσκευών σε παγκόσμιο επίπεδο. Μέσω των αποτελεσματικών συνεργασιών της με εταιρείες διεθνούς κύρους όπως η SAP, προμηθεύει με τον πλέον αποδοτικό τρόπο καινοτόμα προϊόντα, δίνοντας τη δυνατότητα πρόσβασης σε υψηλής ποιότητας φάρμακα, με στόχο τη βελτίωση της ζωής των ασθενών. ΧW
LG Με την αγορά μιας LG 4K TV, δώρο τρεις μήνες Netflix Premium περιεχόμενο Από τη Δευτέρα 17 Απριλίου, και για τρεις μήνες (μέχρι τις 16 Ιουλίου), οι καταναλωτές που αγοράζουν μια 4K UHD TV της LG Electronics (LG) θα λάβουν δωρεάν 3 μήνες συνδρομή στο Netflix μέσω μιας αποκλειστικής προωθητικής ενέργειας που ξεκινάει στις αρχές Απριλίου. Όλες οι σειρές τηλεοράσεων της LG για το 2017, συμπεριλαμβανομένων των LG 4K OLED Signature (μοντέλα W7 & G7), LG OLED 4K (μοντέλα E7, C7 & B7), SUPER UHD 4K (μοντέλα SJ95, SJ85, SJ81 & SJ80) και UHD 4K (μοντέλο UJ75), προσφέρουν άριστη εμπειρία streaming στο Netflix, καθώς είναι συμβατές με HDR και διαθέτουν μια σειρά λειτουργιών που κάνουν την παρακολούθηση των αγαπημένων σας προγραμμάτων πιο εύκολη και γρήγορη από ποτέ. Μέσω αυτής της αποκλειστικής προωθητικής ενέργειας, οι κάτοχοι των τηλεοράσεων LG 4K μπορούν να απολαύσουν μια ευρεία γκάμα UHD 4K και HDR προγραμμάτων του Netflix, του κορυφαίου δικτύου διαδικτυακής τηλεόρασης παγκοσμίως. Επιπροσθέτως, οι καταναλωτές μπορούν να είναι βέβαιοι πως οι πιο πρόσφατες τηλεοράσεις τους από την LG θα υποστηρίζουν κάθε HDR περιεχόμενο που προσφέρεται από το Netflix.
ΧΡΗΜΑ
12
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΟΛΠ<
Η Διοίκηση της ΟΛΠ, με επικεφαλής τον διευθύνοντα σύμβουλο, Cpt. Fu Chengqiu, και τον διευθύνοντα σύμβουλο της Celestyal Cruises, κ. Κυριάκο Αναστασιάδη, υποδέχθηκαν σε ειδική εκδήλωση την πρώτη ομάδα 250 Κινέζων τουριστών στο κρουαζιερόπλοιο Celestyal Olympia, σε ένα ταξίδι κρουαζιέρας από τον Πειραιά στα ελληνικά νησιά. Πρόκειται για μια εξέλιξη ιδιαίτερα σημαντική, στην προσπάθεια που καταβάλλει η νέα διοίκηση του ΟΛΠ για το άνοιγμα της κινεζικής αγοράς κρουαζιέρας στη Μεσόγειο, στόχος που υποστηρίζεται και από τους αρμόδιους κρατικούς φορείς. Προς αυτήν την κατεύθυνση έχουν αναληφθεί το τελευταίο διάστημα πρωτοβουλίες για την περαιτέρω ανάπτυξη του home porting και την ενίσχυση του λιμένος Πειραιά στη διεθνή βιομηχανία κρουαζιέρας. Όπως δήλωσε ο Cpt. Fu Chengqiu, «ευχαριστούμε θερμά τη Celestyal Cruises για την παραγωγική συνεργασία και την εμπιστοσύνη στο λιμάνι του Πειραιά. Η ανάπτυξη του Πειραιά ως λιμανιού αφετηρίας κρουαζιέρας είναι πολύ σημαντική τόσο για την τοπική όσο και για την εθνική οικονομία. Για τον λόγο αυτό σχεδιάζουμε την αναβάθμιση των υποδομών και υπηρεσιών κρουαζιέρας, ώστε να αναδείξουμε τις μεγάλες δυνατότητες του λιμένος Πειραιά». Σύμφωνα με τον ίδιο, «η διακίνηση επιβατών κρουαζιέρας του λιμανιού τώρα είναι περίπου 1 εκατ. τον χρόνο, ενώ ο βραχυπρόθεσμος σκοπός μας είναι να την αυξήσουμε μέχρι 1,5 εκατ. και μακροπρόθεσμος στα 3 εκατομμύρια».
>ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ<
Χαμηλές προσφορές υπέβαλαν οι ενδιαφερόμενοι για το 50,04% της Hellenic Sea Ways (HSW) και η τράπεζα προσανατολίζεται να κηρύξει άγονη τη διαδικασία αναζήτησης αγοραστή. Η Τράπεζα Πειραιώς είχε θέσει προς πώληση το 40,44% του μετοχικού κεφαλαίου της HSW, ενώ στους ενδιαφερόμενους παρεχόταν η δυνατότητα να αποκτήσουν, με το ίδιο τίμημα ανά μετοχή, πρόσθετο ποσοστό της τάξης του 9,6%, το οποίο ανήκει σε εταιρείες συμφερόντων Γ. Σ. Βαρδινογιάννη και Α. Αγαπητού. Την καλύτερη προσφορά φέρονται να υπέβαλαν οι Μινωικές Γραμμές, που ελέγχουν ήδη το 48,53% του μετοχικού κεφαλαίου της HSW, ωστόσο η προσφορά τους είχε σειρά αιρέσεων που θα μπορούσαν να μειώσουν το τίμημα.
>ΟΛΘ<
Στην ένωση εταιρειών “Deutsche Invest Equity Partners GmbH”, “Belterra Investments Ltd” του Ιβάν Σαββίδη και “Terminal Link SAS” περνά το 67% των μετοχών του Οργανισμού Λιμένος Θεσσαλονίκης. Όπως ανακοίνωσε το ΤΑΙΠΕΔ, η ένωση εταιρειών υπέβαλε βελτιωμένη προσφορά, ύψους 232 εκατ. ευρώ. Κατά την αξιολόγηση της βελτιωτικής οικονομικής προσφοράς, το ΤΑΙΠΕΔ έλαβε υπόψη καθεμία από τις αποτιμήσεις τις οποίες εκπόνησαν δύο (2) διαφορετικοί αποτιμητές για τον ΟΛΘ ΑΕ και ανακήρυξε την ανωτέρω ένωση ως πλειοδότη. Η συνολική αξία της συμφωνίας ανέρχεται σε 1,1 δισ. ευρώ και περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, την ανωτέρω προσφορά των 231.926.000 ευρώ, υποχρεωτικές επενδύσεις ύψους 180 εκατ. ευρώ την επόμενη επταετία και τα αναμενόμενα έσοδα του Ελληνικού Δημοσίου από τη Σύμβαση Παραχώρησης (αντάλλαγμα παραχώρησης σε ποσοστό 3,5% του κύκλου εργασιών της ΟΛΘ ΑΕ), αναμενόμενου συνολικού ύψους πλέον των 170 εκατ. ευρώ. Στο συνολικό ποσό λαμβάνονται επίσης υπόψη τα αναμενόμενα μερίσματα που θα εισπραχθούν από το ΤΑΙΠΕΔ για το υπολειπόμενο ποσοστό του 7,22%, καθώς και οι εκτιμώμενες (πέραν των ελάχιστων υποχρεωτικών) επενδύσεις μέχρι τη λήξη της παραχώρησης το 2051. Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί μια νέα εποχή για το Λιμάνι της Θεσσαλονίκης, τις προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης της Βόρειας Ελλάδας και της χώρας συνολικά. Ο φάκελος του διαγωνισμού θα υποβληθεί τις προσεχείς εβδομάδες στο Ελεγκτικό Συνέδριο για προσυμβατικό έλεγχο, η δε σύμβαση αγοραπωλησίας μετοχών θα υπογραφεί μετά από την έγκριση του Ελεγκτικού Συνεδρίου. ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Σύμβουλος Έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΝΏΝΤΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu chaldoupis.n@ethosmedia.eu kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Τ ην προσωρινή αναστολή διαπραγμάτευσης των μετοχών της Alpha Grissin από τις 18 Απριλίου αποφάσισε το Χρηματιστήριο, μετά τη γνωστοποίηση ότι η εταιρεία έχει υποβάλει αίτηση πτώχευσης και ζητεί προσωρινή δικαστική προστασία από τους πιστωτές της. Όπως αναφέρει σχετική ανακοίνωση του ΧΑ, «το Χρηματιστήριο Αθηνών αποφάσισε την αναστολή διαπραγμάτευσης των μετοχών της εταιρείας “Άλφα Γκρίσιν ΑΕ”, από τις 18 Απριλίου 2017, για την προστασία των επενδυτών και την εύρυθμη λειτουργία της αγοράς, καθόσον η εταιρεία ενημέρωσε για τη σύγκληση Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης, με θέμα την έγκριση των απαιτούμενων διαδικασιών για την κήρυξη της εταιρίας σε κατάσταση πτώχευσης. Η ανακοίνωση της εταιρείας έχει αναρτηθεί στην ιστοσελίδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών».Άλλες δύο εταιρείες διεγράφησαν από το ταμπλό του Χρηματιστηρίου. Ειδικότερα, από την Παρασκευή, 21 Απριλίου, με απόφαση του ΔΣ της Επ. Κεφαλαιαγοράς και κατόπιν έγκρισης του αιτήματος της εταιρείας “Apollo Investment Holdco SARL” για την άσκηση του δικαιώματος εξαγοράς των μετοχών της εταιρείας Αστήρ, έπαυσε η διαπραγμάτευση των μετοχών της τελευταίας στο ΧΑ. Επίσης, κατόπιν έγκρισης του αιτήματος της εταιρείας “MCA Orbital Global Holdings LTD” για την άσκηση του δικαιώματος εξαγοράς των μετοχών της εταιρείας Kleemann, έπαυσε η διαπραγμάτευση των μετοχών της τελευταίας στο ΧΑ.
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Key Account Manager Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ T:210 9984950, Φ:210 9984953, manologlou.r@ethosmedia.eu www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
14
τ.640/ ΤΡΙΤΗ 25.04.2017
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΓΑΛΛΙΑ/ΕΚΛΟΓΕΣ
Ο κεντρώος, ανεξάρτητος υποψήφιος Εμμανουέλ Μακρόν θα κερδίσει στον β’ γύρο των γαλλικών προεδρικών εκλογών στις 7 Μαΐου και θα είναι ο επόμενος πρόεδρος της Γαλλίας, εκτιμά η αμερικανική τράπεζα. Η διαφορά από τη Μαρίν Λεπέν, σύμφωνα με τη Citi, θα είναι της τάξεως των 25 μονάδων. Η Goldman Sachs αναφέρει ότι το αποτέλεσμα των εκλογών ευνοεί τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο και υπογραμμίζει ότι οι τράπεζες που θα επωφεληθούν από το αποτέλεσμα είναι οι BNP Paribas, UniCredit και Caixabank. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Allianz, Μοχάμεντ Ελ-Εριάν, τονίζει, εξάλλου, ότι η επικράτηση του Μακρόν είναι ευνοϊκή για την Ελλάδα. «Η ελληνική κυβέρνηση θα αισθανόταν (σ.σ.: με την εκλογή Μακρόν) ελαφρώς πιο σίγουρη για τη δυνατότητα αποφυγής μιας χρεοκοπίας αυτό το καλοκαίρι, αν και χρειάζεται ακόμη να επιλυθούν οι διαφορές μεταξύ του ΔΝΤ και των Ευρωπαίων εταίρων» ανέφερε σε σχόλιό του στο Bloomberg.
CITI/ΠΛΕΟΝΑΣΜΑ
Η υπεραπόδοση του πρωτογενούς πλεονάσματος της Ελλάδας σε σχέση με τους στόχους του μνημονίου παρέχει στήριξη στην πιο αισιόδοξη άποψη της δημοσιονομικής δυναμικής που υποστηρίζει η ελληνική κυβέρνηση έναντι της άποψης του ΔΝΤ, εκτιμά ο αμερικανικός οίκος, σχολιάζοντας τη σχετική ανακοίνωση της ΕΛΣΤΑΤ. Η υπέρβαση των δημοσιονομικών στόχων του 2016, προσθέτει, θα συμβάλει στην ολοκλήρωση της β’ αξιολόγησης τις επόμενες εβδομάδες. Ωστόσο, δεδομένης της χαμηλής αξιοπιστίας των δημοσιονομικών δεδομένων και της μεγάλης μεταβλητότητάς τους, η τράπεζα αμφιβάλλει ότι το πρωτογενές πλεόνασμα μπορεί να φθάσει το 3,5% του ΑΕΠ το 2018 και ότι μπορεί να διατηρηθεί σε αυτό το επίπεδο για κάποια χρόνια. Πάντως, η τράπεζα
δηλώνει την αισιοδοξία της ότι, μετά και τη σύνοδο του ΔΝΤ, όλα δείχνουν ότι η Ελλάδα θα τα καταφέρει και θα υπάρξει συμφωνία πριν από την κρίσιμη ημερομηνία των αποπληρωμών του Ιουλίου, με το ΔΝΤ να συμμετέχει ακόμα και χρηματοδοτικά στο ελληνικό πρόγραμμα.
ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΑΝΑΛΦΑΒΗΤΙΣΜΟΣ
Αποκαλυπτικά είναι τα στοιχεία έρευνας με θέμα «Χρηματοοικονομικός Αλφαβητισμός: Έρευνα σε Έλληνες Φοιτητές», η οποία διενεργήθηκε το εαρινό εξάμηνο του 2016 σε 456 προπτυχιακούς φοιτητές των τμημάτων Οργάνωσης & Διοίκησης Επιχειρήσεων καθώς και σε προπτυχιακούς φοιτητές του τμήματος Στατιστικής & Ασφαλιστικής Επιστήμης. Σε διεθνές επίπεδο, τα αποτελέσματα της έρευνας θα παρουσιαστούν στο συνέδριο Second American Academic Research Conference on Global Business, Economics, Finance and Social Sciences (AAR17New York Conference), που θα διεξαχθεί στη Νέα Υόρκη της Αμερικής στις 28-30 Απριλίου 2017 από τον Δρα Νικόλαο Φίλιππα, Καθηγητή Χρηματοοικονομικής του Τμήματος Οργάνωσης & Διοίκησης Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου Πειραιώς. Στόχος της έρευνας είναι η μέτρηση του επιπέδου του χρηματοοικονομικού αλφαβητισμού μεταξύ των προπτυχιακών φοιτητών στην Ελλάδα. Στην έρευνα επιλέχθηκαν φοιτητές οικονομικών σχολών του Πανεπιστημίου Πειραιώς, ηλικίας 18-28 ετών. Οι φοιτητές κλήθηκαν να απαντήσουν σε πέντε ερωτήσεις χρηματοοικονομικής γνώσης. Από τους 456 προπτυχιακούς φοιτητές που συμμετείχαν στην έρευνα, μόλις 88 απάντησαν σωστά (19,3%) και στις πέντε (5) ερωτήσεις χρηματοοικονομικής γνώσης (ήτοι 4 κατηγορίες χρηματοοικονομικής γνώσης). Κατά τη γνώμη των ερευνητών, η προσέγγιση μέτρησης σε «απόλυτους όρους» (5/5 σωστές απαντήσεις) είναι πιο αντιπροσωπευτική, δεδομένου του ότι για το συγκεκριμένο δείγμα οι ερωτήσεις είναι εύκολες, λόγω της πανεπιστημιακής εκπαίδευσης σε συναφή χρηματοοικονομικά θέματα, και κατ’ επέκταση τα όρια μέτρησης πρέπει να είναι πιο αυστηρά. Σε αντίστοιχη έρευνα που διεξήχθη σε προπτυχιακούς φοιτητές στην Κύπρο, στο σύνολό τους τα αποτελέσματα ήταν παρόμοια, με το 17% των συμμετεχόντων φοιτητών να απαντούν σωστά και στις τέσσερις (4) ερωτήσεις που ερωτήθηκαν.
ΟΠΑΠ
Διατηρεί η Wood τη σύσταση «αγορά» για τη μετοχή του ΟΠΑΠ και ανεβάζει την τιμή-στόχο από τα 10 ευρώ στα 11,6 ευρώ. Ο τίτλος αποτελεί κορυφαία επιλογή εκτός του χρηματοοικονομικού κλάδου, επισημαίνει η Wood. Η αύξηση της τιμής-στόχου αποδίδεται στη βελτίωση των προβλέψεων για τα οικονομικά του Οργανισμού, όπως η εκτίμηση για υψηλότερο EBITDA 2017-2019 κατά 1-7%, στις νέες συμβάσεις με τους πράκτορες και την έκδοση ομολόγου με απόδοση μόλις 3,5%, δηλαδή το μισό της απόδοσης των κρατικών ομολόγων. Ο οίκος επισημαίνει ότι οι νέες προμήθειες στους πράκτορες θα μειώσουν τα κόστη, ενώ το επιτόκιο που πλήρωσε για το ομόλογο είναι πολύ καλύτερο από τις αρχικές εκτιμήσεις. Στα ρίσκα εντάσσονται πιθανή επιδείνωση της ελληνικής οικονομίας, πιθανή αύξηση της φορολογίας και θέματα που σχετίζονται με το ρυθμιστικό πλαίσιο ειδικά στα VLTs.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Εθνική, ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο, Σωληνουργεία Κορίνθου ΕΜΠΟΡΙO Jumbo, Πλαίσιο, Fourlis ΛΟΙΠΕΣ Coca-Cola HBC, Aegean, ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ, Grivalia