ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ο ΣΕΒ ΛΈΕΙ «ΌΧΙ» ΣΕ ΝΈΑ «ΦΟΎΣΚΑ» ΜΙΣΘΏΝ
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
ΑΤΤΙΚΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ, ΤΙΤΑΝ, MIG/ΔΕΛΤΑ, FRIGOGLASS
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ: ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ HSBC, GOLDMAN SACHS
ΖΗΤΟΥΝΤΑΙ ΚΑΤΑΛΥΤΕΣ ΓΙΑ ΕΞΟΔΟ ΤΟΥ ΧΑ ΑΠΟ ΤΟ ΤΕΛΜΑ
Η
Η διαπραγμάτευση της τρίτης αξιολόγησης πήγε καλά, αλλά αυτό δεν αρκεί
σχετικά καλή έκβαση των πρώτων διαβουλεύσεων για την τρίτη αξιολόγηση της οικονομίας από τους Θεσμούς δεν αποτέλεσε τον καταλύτη που ζητεί η χρηματιστηριακή αγορά για να επανέλθει σε ανοδική τροχιά και να συγχρονισθεί με το κλίμα ευφορίας που επικρατεί στις αγορές διεθνώς. Η επενδυτική αποχή των κεφαλαίων αναδυόμενων αγορών, που φαίνεται ότι διατηρούν αμφιβολίες κυρίως για τις τράπεζες και περιμένουν κάποια νέα πτωτική κίνηση για να αρχίσουν να «μαζεύουν» μετοχές, συνεχίζεται και αποτελεί τον κύριο παράγοντα καθήλωσης του ημερήσιου τζίρου σε πολύ χαμηλά επίπεδα, πέριξ των 40 εκατ. ευρώ, κάτι που εκθέτει την αγορά σε κινδύνους, όποτε οι δυνητικοί πωλητές αποφασίζουν να κάνουν πιο αισθητή την παρουσία τους. Τις τελευταίες εβδομάδες, παρατηρείται ότι οι περισσότερες συνεδριάσεις είναι πολύ «χλωμές», από πλευράς τζίρου, και με διακυμάνσεις σε στενό εύρος, ενώ η αγορά «ζωηρεύει» με κακό τρόπο σε τακτά διαστήματα, όταν οι πωλητές αποφασίζουν να «χτυπήσουν» πιο δυνατά, κυρίως τις τραπεζικές μετοχές. Η προηγούμενη εβδομάδα δεν επιφύλαξε μεγάλες συγκινήσεις, ο Γενικός Δείκτης παρέμεινε στα όρια των 740 μονάδων, χωρίς να έχει δυνάμεις για μια πορεία προς και πάνω από τις 760, καθώς οι συναλλαγές παρέμειναν απελπιστικά χαμηλές, στα επίπεδα των 40
εκατ. ευρώ ημερησίως. Το ευρύτερο περιβάλλον για την αγορά φαίνεται να έχει βελτιωθεί, καθώς οι ανησυχίες για συγκρούσεις με τους δανειστές, ή για επιβολή πρόσθετων μέτρων το 2018, εξασθένησαν, μετά τις συνομιλίες κυβέρνησης-Θεσμών της περασμένης εβδομάδας. Το πολιτικό κλίμα γύρω από τη διαπραγμάτευση δείχνει καλό, καθώς και οι δύο πλευρές έχουν την πρόθεση να ολοκληρωθεί γρήγορα η αξιολόγηση. Σε αυτό το στάδιο, δεν αναμένονται σοβαρές συζητήσεις για το θέμα του χρέους. Όπως ενημέρωσε τους πρεσβευτές των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων ο Ντέκλαν Κοστέλο της Κομισιόν, το θέμα του χρέους και της ενεργοποίησης του προγράμματος του ΔΝΤ θα λυθεί τον προσεχή Ιούνιο. Σε ό,τι αφορά τις τράπεζες, που αποτελούν τη μεγαλύτερη πηγή πονοκεφάλων για τους επενδυτές, η παράταση της αβεβαιότητας σχετικά με το ενδεχόμενο να χρειαστούν ανακεφαλαιοποίηση έχει θέσει τις μετοχές σε ιδιότυπη επενδυτική καραντίνα, και όλα δείχνουν ότι η κατάσταση αυτή δεν θα αλλάξει πολύ σύντομα. Ιδιαίτερα σημασία θα έχει να πάνε όλα καλά και σύμφωνα με τα χρονοδιαγράμματα στο θέμα των ηλεκτρονικών πλειστηριασμών, αλλά και να φανεί με πειστικό τρόπο ότι το θεσμικό πλαίσιο για τον εξωδικαστικό συμβιβασμό αρχίζει να παράγει αποτελέσματα. ΧW
Ανίτα Ρόντικ, ιδρύτρια, The Body Shop: «Θέλω να εργάζομαι για μια εταιρεία που συνεισφέρει και είναι μέρος της κοινότητας. Θέλω κάτι όχι μόνο για να επενδύσω. Θέλω κάτι στο οποίο θα πιστεύω». Anita Roddick, Founder, The Body Shop: “I want to work for a company that contributes to and is part of the community. I want something not just to invest in. I want something to believe in”. Πηγή: www.entrepreneur.com
Είπαν:
ΧΡΗΜΑ
2
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
WEEK
ΤΟ ΚΑΛΟ ΣΕΝΑΡΙΟ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Δ
εν είναι όλα μαύρα για τον τραπεζικό τομέα, όπως θα πίστευε κάποιος κοιτάζοντας μόνο το τραπεζικό ταμπλό. Καλό σενάριο για τις εξελίξεις μεσοπρόθεσμα
υπάρχει και είναι αρκετά ισχυρό. Μετά και τις επαφές που έγιναν ανάμεσα στους επικεφαλής των Θεσμών και στα κορυφαία στελέχη των συστημικών τραπεζών, διαμορφώνεται συναίνεση για μια ομαλή πορεία προς τη διευθέτηση του «τραπεζικού προβλήματος»: Ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός της ΕΚΤ (SSM) φαίνεται να αποδέχεται τις προτάσεις των τρα-
που θέλει να υπάρχει χρόνος για πιθανή ανακεφαλαιοποίηση πριν λήξει το πρόγραμμα της Ελλάδας και χαθούν τα 10 δισ. ευρώ, που έχουν μείνει στην άκρη για αυτόν τον σκοπό. Όμως, το τεστ είναι έτσι δομημένο (θα ληφθεί υπόψη στατικός ισολογισμός του 2017, χωρίς να τίθεται εκ των προτέρων όριο επιτυχίας/αποτυχίας), ώστε να υπάρχουν περιθώρια «μαγειρέματος». Δηλαδή, αντί να «κοπούν» τράπεζες και να υποχρεωθούν σε άμεση αύξηση κεφαλαίου, θα εντοπιστούν κεφαλαιακά κενά με βάση το δυσμενές σενάριο και θα δοθεί χρόνος στις τράπεζες να τα καλύψουν με συνδυ-
πεζιτών για ήπια προσαρμογή των στόχων για
ασμό ενεργειών, χωρίς κατ’ ανάγκη να προχωρή-
τη μείωση των «κόκκινων» δανείων. Για τη διε-
σουν σε άντληση νέων κεφαλαίων.
τία 2018-2019, που είναι και η πλέον κρίσιμη, ο
Το βασικό σενάριο των τραπεζιτών προβλέπει ότι
στόχος μείωσης ανεβαίνει ελαφρώς, στα επίπεδα
ο κύριος όγκος πρόσθετων κεφαλαιακών αναγκών
των 35 δισ. ευρώ συνολικά. Αυτό σημαίνει ότι είναι
που θα εντοπιστούν από τον SSM θα προέλθει
ένας στόχος που μπορεί να εξυπηρετηθεί χωρίς
από το λογιστικό πρότυπο 9, που θα υποχρεώσει
να χρειαστεί σοβαρή αλλαγή στο μείγμα πολιτικής
τις τράπεζες να πάρουν προβλέψεις για εκτιμώμε-
για την αντιμετώπιση των «κόκκινων» δανείων,
νες, μελλοντικές πιστωτικές ζημιές.
δηλαδή χωρίς να απαιτηθεί μεγάλη αύξηση των
Ο τελικός «λογαριασμός» του ελέγχου δεν θα είναι
προγραμματισμένων πωλήσεων δανείων σε fund,
δυσβάστακτος για τις τράπεζες. Έχουν ήδη ένα
που θα προκαλούσαν απότομη αύξηση προβλέψε-
«μαξιλάρι» της τάξεως του 5% (η επάρκεια είναι
ων και θα «ροκάνιζαν» τα κεφάλαια με γρηγορότε-
στο 17%, έναντι ελάχιστου ορίου 12%). Ακόμη κι
ρους ρυθμούς.
αν εξαντληθεί με το τεστ αντοχής και βρεθούν
Για το stress test του 2018, δεν φαίνεται να
κάποια ελλείμματα, αυτά θα είναι μικρά και οι
αλλάζει κάτι, σε σχέση με τα τελευταία γνωστά
επόπτες εκτιμάται ότι δεν θα ζητήσουν την άμεση
δεδομένα. Θα γίνει λίγο νωρίτερα από τον αρχικό
κάλυψή τους με αυξήσεις, αλλά την κάλυψη σε
προγραμματισμό, ώστε να ικανοποιηθεί το Ταμείο,
βάθος χρόνου.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
4
Ο ΣΕΒ ΛΕΕΙ «ΟΧΙ» ΣΕ ΝΕΑ «ΦΟΥΣΚΑ» ΜΙΣΘΩΝ
Προειδοποίηση στην κυβέρνηση: Να μην επιστρέψουμε στο κακό παρελθόν
Η
«φούσκα» στους μισθούς ήταν από τους κύριους παράγοντες που οδήγησαν στην κρίση, σύμφωνα με τον ΣΕΒ, ο οποίος προειδοποιεί την κυβέρνηση να μην επιστρέψει σε κακές πρακτικές του παρελθόντος. Η άσκηση της πολιτικής μισθών και το πλαίσιο διαμόρφωσης αυτών στα χρόνια πριν την εκδήλωση της κρίσης συνέβαλαν ουσιαστικά στη διάβρωση της ανταγωνιστικότητας της χώρας, τονίζεται σε ειδική μελέτη του ΣΕΒ. Η πολιτική μισθών λειτούργησε προστατευτικά προς το μέρος της οικονομίας το οποίο δεν εκτίθεται στον διεθνή ανταγωνισμό και δεν παράγει διεθνώς εμπορεύσιμα αγαθά και υπηρεσίες, φέρνοντας τους κλάδους που προσπαθούσαν να παραμείνουν διεθνώς ανταγωνιστικοί σε συγκριτικά δυσμενή θέση. Το αποτέλεσμα ήταν μια προσωρινή βελτίωση των αποδοχών και του βιοτικού επιπέδου, που όμως για τους περισσότερους δεν ήταν διατηρήσιμη και η οποία κατέρρευσε με την εκδήλωση της κρίσης. Η αύξηση των μισθών, από μόνη της, δεν ήταν το πρόβλημα. Το πρόβλημα ήταν ότι η χώρα επιχείρησε να θεσμοθετήσει αποδοχές ανεπτυγμένης χώρας, χωρίς όμως να προσφέρει το πλαίσιο λειτουργίας αγορών, τη θεσμική ωριμότητα και τη δυνατότητα ανάπτυξης της ιδιωτικής οικονομίας και του τομέα «διεθνώς εμπορεύσιμων» που προσφέρουν οι ανεπτυγμένες χώρες. Η κρίση κατέδειξε με τον πλέον επώδυνο τρόπο πως εάν οι αυξήσεις των μισθών δεν είναι συνεπείς με την πραγματικότητα που διαμορφώνουν παράγοντες όπως το μη μισθολογικό κόστος, η ικανότητα μετασχηματισμού της παραγωγής,
το ρυθμιστικό και διοικητικό περιβάλλον, το κόστος χρηματοδότησης, η μακροοικονομική αβεβαιότητα και η λειτουργία «του κράτους δικαίου», τότε η εσωτερική και διεθνής ανταγωνιστικότητα της χώρας χειροτερεύει, αποθαρρύνεται η οικονομική ανάπτυξη και οδηγούμαστε σε απώλεια διεθνούς ανταγωνιστικότητας, απώλεια θέσεων εργασίας και μείωση εισοδημάτων για όλο και περισσότερα νοικοκυριά. Το μάθημα της κρίσης προς όλους πρέπει να είναι σαφές: Μια προσπάθεια να νομοθετήσουμε μια επιστροφή στο παρελθόν, να βγούμε από την κρίση μέσω της πόρτας που μας έβαλε σε αυτή διατηρώντας τις δομικές αδυναμίες του παρελθόντος, θα καταστρέψει ό,τι έχει απομείνει όρθιο στη χώρα ως ανταγωνιστικός και βιώσιμος τομέας «διεθνώς εμπορεύσιμων» αγαθών και υπηρεσιών. Αντίθετα, υποστηρίζει ο ΣΕΒ, μια προσπάθεια να διορθώσουμε τις αδυναμίες του παρελθόντος, τελικά, θα οδηγήσει σε μόνιμη και βιώσιμη ενίσχυση της απασχόλησης και των αποδοχών. Καθώς θα προσπαθούμε συνεπώς να διορθώσουμε τις διαρθρωτικές και θεσμικές αδυναμίες που ακόμη επιμένουν, οι αποφάσεις για αύξηση των μισθών πρέπει να συνδέονται με την αύξηση της παραγωγικότητας στους κλάδους των «διεθνώς εμπορεύσιμων» αγαθών και υπηρεσιών. Η αύξηση της παραγωγικότητας είναι προϋπόθεση για την παράλληλη αύξηση των μισθών και ο μόνος τρόπος ώστε να διανεμηθεί στην κοινωνία το «μέρισμα της παραγωγικότητας», χωρίς να υπονομευθεί η ανάπτυξη. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
6
ΝΤΡΑΓΚΙ: QE ΚΑΙ ΜΗΔΕΝΙΚΑ ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΑΙ ΓΙΑ ΤΟ 2018
Ό
Ο πρόεδρος της ΕΚΤ ικανοποίησε τις αγορές, όχι όμως και την Bundesbank
σα περίμενε η αγορά και… περισσότερα πρόσφερε ο Μάριο Ντράγκι με τις ανακοινώσεις του για το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας άφησε «ορθάνοιχτο παράθυρο» για να συνεχιστεί το QE και μετά τον Σεπτέμβριο του 2019, χωρίς να αυξηθούν, στο μεταξύ, τα επιτόκια του ευρώ. Οι αποφάσεις του συμβουλίου της ΕΚΤ οδηγούν σε συνέχιση του «πάρτι» στις αγορές με την ανορθόδοξα χαλαρή νομισματική πολιτική, που έχει συμβάλει στη μεγάλη αύξηση μετοχών και ομολόγων, αλλά και στη δημιουργία περισσότερων από επτά εκατομμύρια θέσεων εργασίας, όπως επέμεινε ο Ιταλός κεντρικός τραπεζίτης. Αναμφίβολα, οι αποφάσεις του συμβουλίου προκαλούν δυσαρέσκεια στη Γερμανία και καταγράφεται άλλη μια φορά διαφωνία της Bundesbank για τη συνέχιση του QE μετά τον Σεπτέμβριο του 2019, χωρίς όμως αυτές οι αντιρρήσεις να μπλοκάρουν τις αποφάσεις. «Υπήρξε ευρεία συναίνεση σε αρκετά θέματα και άλλα θέματα εγκρίθηκαν με μεγάλη πλειοψηφία» ανέφερε ο Ντράγκι, «φωτογραφίζοντας» με αυτόν τον τρόπο την αρνητική ψήφο της Bundesbank και των λιγοστών συμμάχων της. Σχετικά με το ύψος των αγορών ομολόγων μετά το τέλος Δεκεμβρίου, ο Μ. Ντράγκι επιβεβαίωσε το αναμενόμενο από την αγορά, δηλαδή ότι αυτές θα μειωθούν
από τα 60 στα 30 δισ. ευρώ τον μήνα, δηλαδή ώς το τέλος Σεπτεμβρίου 2019 το στοκ ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ θα έχει αυξηθεί από 2 σε 2,55 δισ. ευρώ. Επιπλέον, ο κ. Ντράγκι απάντησε κατηγορηματικά αρνητικά όταν ρωτήθηκε αν πρόκειται για μια σταδιακή μείωση του προγράμματος, που οδηγεί στο τέλος του (tapering). «Όχι, δεν πρόκειται για tapering, το πρόγραμμα είναι ανοικτό (open-ended), δεν υπάρχει προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα και οι αγορές ομολόγων δεν θα τερματιστούν απότομα», τόνισε ο επικεφαλής της ΕΚΤ. Μάλιστα, αν υπάρξει ανάγκη, δηλαδή αν κρίνει η ΕΚΤ ότι ο πληθωρισμός δεν φθάνει κοντά στον στόχο του 2% με διατηρήσιμο τρόπο, αφήνεται ανοιχτό το ενδεχόμενο να αυξηθούν οι αγορές τίτλων, στο πλαίσιο του QE. Ένα επιπλέον σημαντικό στοιχείο είναι ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να επανεπενδύει τα τοκοχρεολύσια που θα λαμβάνει από τους τίτλους που αγοράζει σε νέες αγορές ομολόγων, ώστε να μη μειώνεται το στοκ τίτλων στο χαρτοφυλάκιό της. Το γεγονός ότι το QE θα συνεχιστεί και μετά τον Σεπτέμβριο του 2019 οδηγεί τους αναλυτές στη βεβαιότητα ότι τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια που έχει καθιερώσει η κεντρική τράπεζα πιθανότατα δεν θα αυξηθούν εντός του έτους. Μάλιστα, ο κ. Ντράγκι ξεκαθάρισε ότι δεν θα πρέπει να γίνονται παραλληλισμοί με την πολιτική της Fed, που έχει αυξήσει πολλές φορές τα επιτόκια. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
8
ATTICA GROUP
ΑΠΈΚΤΗΣΕ ΤΟ 100% ΤΗΣ HELLENIC SEAWAYS
Η
Attica ΑΕ Συμμετοχών (Attica Group) κατέχει ηγετική θέση στην παροχή υπηρεσιών θαλάσσιων μεταφορών για επιβάτες και φορτηγά στην Ανατολική Μεσόγειο. Εξυπηρετώντας περισσότερους από 40 προορισμούς τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό (στις γραμμές Ελλάδας-Ιταλίας), οι θυγατρικές της πλοιοκτήτριες εταιρείες Superfast Ferries και Blue Star Ferries έχουν καθιερωθεί στον κλάδο των θαλάσσιων μεταφορών στην Ευρώπη και είναι συνυφασμένες με το υψηλό επίπεδο εξυπηρέτησης. Από τον Ιούνιο του 2016, η Attica Group και η Τράπεζα “BMCE Bank of Africa Group” (BMCE) του Μαρόκου ανακοίνωσαν την επίτευξη συμφωνίας για την εκμετάλλευση θαλάσσιων γραμμών μεταξύ του Μαρόκου και της ηπειρωτικής Ευρώπης, μέσω της νεοσυσταθείσας εταιρείας “Africa Morocco Links”AML. Η AML δραστηριοποιείται μεταξύ Μαρόκου και Ισπανίας στις γραμμές Tαγγέρης-Aλχεθίρας, προσφέροντας έως 12 ημερήσιες αναχωρήσεις, και Ναδόρ-Αλμερίας, προσφέροντας έως 2 ημερήσιες αναχωρήσεις, παρέχοντας σύγχρονες, υψηλού επιπέδου μεταφορικές υπηρεσίες σε επιβάτες, φορτηγά και ΙΧ. Τα επόμενα βήματα ανάπτυξης της AML περιλαμβάνουν το άνοιγμα πρόσθετων γραμμών μεταξύ Μαρόκου και ηπειρωτικής Ευρώπης. Η Attica Group είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ: Attica) και είναι μέλος της Marfin Investment Group Συμμετοχών ΑΕ (MIG), διεθνούς εταιρείας επενδύσεων χαρτοφυλακίου με έδρα την Ελλάδα και παρουσία στην ευρύτερη περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Επιπλέον, επιτεύχθηκε συμφωνία μεταξύ της Attica Group και του Ομίλου Grimaldi για την αγορά από την Attica των μετοχών (48,53%) που κατέχουν οι Μινωικές Γραμμές ΜΙΝΟΑ (θυγατρική του Ομίλου Grimaldi) στην Hellenic Seaways. Σε ανακοίνωσή τους στο χρηματιστήριο, οι Μινωικές Γραµµές αναφέρουν: «σήμερα στις 26/10/2017 υπεγράφη καταρχήν συµφωνία-πλαίσιο µε την εταιρεία Attica Ανώνυµος Εταιρία
Συµµετοχών προκειµένου να προχωρήσει στη διάθεση του συνόλου των µετοχών που κατέχει σήµερα στην εταιρεία Hellenic Seaways, καθώς και στην αγορά δύο πλοίων». Αναλυτικότερα, όπως αναφέρει η εταιρεία στην ανακοίνωσή της, η εν λόγω συµφωνία-πλαίσιο περιλαµβάνει τις ακόλουθες επιµέρους και αλληλοεξαρτώµενες (en bloc) συναλλαγές, οι οποίες είναι: > Πώληση από τις Μινωικές Γραµµές στην Attica Ανώνυµος Εταιρία Συµµετοχών των 37.667.504 µετοχών της εταιρείας Hellenic Seaways, οι οποίες αντιπροσωπεύουν σήµερα ποσοστό 48,53% του καταβεβληµένου µετοχικού της κεφαλαίου, έναντι τιµήµατος 78.500.000 ευρώ. > Αγορά του πλοίου Superfast XII από εταιρεία του Οµίλου Grimaldi, κύριο µέτοχο των Μινωικών Γραµµών, το οποίο ανήκει στην εταιρεία ΑΤΤΙΚΑ ΦΕΡΡΙΣ ΝΑΥΤΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, 100% θυγατρική της Attica Ανώνυµος Εταιρία Συµµετοχών, έναντι συνολικού τιµήµατος 74.500.000 ευρώ. > Αγορά από τις Μινωικές Γραµµές του ταχύπλοου πλοίου Highspeed 7 από την εταιρεία Hellenic Seaways έναντι συνολικού τιµήµατος 25.000.000 ευρώ. Στη σχετική ανακοίνωση προστίθεται ότι η υλοποίηση της συµφωνίας τελεί, µεταξύ άλλων, υπό την έγκριση της Επιτροπής Ανταγωνισµού και τη λήψη των αναγκαίων εταιρικών και άλλων εγκρίσεων. Οι παραπάνω συναλλαγές θα ολοκληρωθούν µόλις πραγµατοποιηθεί η απόκτηση ελέγχου της εταιρείας Hellenic Seaways από την Attica Ανώνυµος Εταιρία Συµµετοχών, για την οποία η τελευταία έχει υποβάλει σχετική γνωστοποίηση στην Επιτροπή Ανταγωνισµού, λόγω άλλης συναλλαγής και η οποία βρίσκεται στο στάδιο της εξέτασης. Οι Μινωικές Γραµµές εκτιµούν ότι η υλοποίηση της συναλλαγής θα είναι επωφελής για την εταιρεία, αλλά και θα συνδράµει µακροπρόθεσµα στον εξορθολογισµό της εσωτερικής ακτοπλοϊκής αγοράς και τη διατήρηση ενός ορθού επιπέδου υγιούς ανταγωνισµού στον κλάδο. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
WEEK
10
ΌΜΙΛΟΣ ΟΤΕ
Tech news ΕΠΕΝΔΎΣΕΙΣ 3,5 ΔΙΣ. ΕΥΡΏ ΣΤΗ ΔΕΚΑΕΤΊΑ ΓΙΑ ΟΠΤΙΚΈΣ ΊΝΕΣ & ΔΊΚΤΥΑ ΝΈΑΣ ΓΕΝΙΆΣ
«Η
νέα ψηφιακή εποχή είναι ήδη εδώ. Ήδη, στην Αμερική, υπάρχει αυτή τη στιγμή επιχείρηση που
χρησιμοποιεί αυτοκίνητα χωρίς οδηγούς. Ήδη, στη χειρουργική, χρησιμοποιούμε μέλη φτιαγμένα με 3D printing. Αυτή είναι η νέα πραγματικότητα. Η τεχνολογία αλλάζει τα πάντα. Οι αλλαγές γίνονται με εκθετικούς ρυθμούς. Και για να γίνουν όλα αυτά, χρειάζονται δίκτυα. Γι’ αυτό, λοιπόν, επενδύουμε. Γιατί, χωρίς δίκτυα, θα χά-
λύτερο δίκτυο οπτικών ινών στην Ελλάδα, μήκους 43.000 χλμ. Όσο η περίμετρος της γης, και ακόμη περισσότερο! Και συνεχίζουμε…». Με την ολοκλήρωση του έργου που ανέλαβε ο Όμιλος ΟΤΕ, στο πλαίσιο της Γ’ φάσης του Κανονισμού της ΕΕΤΤ για τα δίκτυα νέας γενιάς, περίπου 3 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις, σε 650 περιοχές σε όλη την Ελλάδα, θα έχουν πρόσβαση σε πολύ γρήγορο internet μέσω δικτύου οπτικών ινών. Μέσω της OTEGlobe, ο όμιλος δια-
σουμε το τρένο της ψηφιακής εποχής». Τα
θέτει επίσης 16.000 χλμ. οπτικών ινών, που
παραπάνω ανέφερε, μεταξύ άλλων, ο Chief
διέρχονται από 15 χώρες, καλύπτοντας
Officer Χρηματοοικονομικών Θεμάτων του
τα μεγαλύτερα ευρωπαϊκά κέντρα διασύν-
Ομίλου ΟΤΕ, κ. Μπάμπης Μαζαράκης, στο
δεσης, και συμμετέχει στο μεγαλύτερο
πλαίσιο της συμμετοχής του στην ενότητα
υποβρύχιο οπτικό καλώδιο, μήκους 25.000
“Leaders’ Summit-Keep calm and invest”
χλμ., που εκτείνεται από τη Μασσαλία στο
του 19ου συνεδρίου InfoCom World.
Χονγκ Κονγκ.
Και πρόσθεσε: «Είμαστε ο μεγαλύτερος
Επίσης, ο όμιλος ΟΤΕ έχει εγκαταστήσει
επενδυτής στις τηλεπικοινωνίες, με μεγά-
δίκτυο οπτικών ινών με μήκος διαδρομής
λη διαφορά από τον δεύτερο. Τη δεκαε-
12.000 χλμ., στο πλαίσιο του έργου Rural
τία 2010-2020, το επενδυτικό μας πλάνο
Broadband για την ανάπτυξη ευρυζωνικών
ανέρχεται συνολικά σε 3,5 δισ. ευρώ. Χάρη
υποδομών σε αγροτικές «Λευκές» περιοχές
σε αυτές τις επενδύσεις έχουμε το μεγα-
της ελληνικής επικράτειας.
ΧW
Mastercard-Πλαίσιο 6.000 τυχεροί κερδίζουν 25 ευρώ έκπτωση στις επόμενες αγορές τους Από τις 25 Οκτωβρίου έως τις 22 Νοεμβρίου 2017, πληρώνοντας ανέπαφα με τη Mastercard κάρτα σας, σε οποιοδήποτε από τα 22 καταστήματα «Πλαίσιο» σε όλη την Ελλάδα, ή πραγματοποιώντας τις αγορές σας τηλεφωνικά ή online, μπορεί να είστε ένας από τους 6.000 τυχερούς που μπαίνουν σε διαδικασία αυτοματοποιημένης επιλογής για να κερδίσουν 25 ευρώ έκπτωση στις επόμενες αγορές τους. Η έκπτωση μπορεί να εξαργυρωθεί σε επόμενες αγορές, την περίοδο 1-31 Δεκεμβρίου 2017. Τώρα, οι αγορές από το «Πλαίσιο» σας βγάζουν διπλά κερδισμένους, καθώς, πραγματοποιώντας τις συναλλαγές σας εύκολα και με ασφάλεια με κάρτα Mastercard, διεκδικείτε μοναδική έκπτωση στις επόμενες αγορές σας. Η Χριστίνα Μηλιαράκη, Marketing Director της Mastercard για Ελλάδα, Κύπρο και Μάλτα, δήλωσε σχετικά: «Για εμάς στη Mastercard, η αγοραστική εμπειρία του καταναλωτή οφείλει να είναι πάντα ξεχωριστή, και για τον λόγο αυτό συνεχίζουμε τις συνεργασίες μας με τους σημαντικότερους εμπόρους, επιβραβεύοντας τους κατόχους καρτών μας για την επιλογή τους. Είμαστε πολύ χαρούμενοι για τη νέα μας αυτή συνεργασία με το “Πλαίσιο”, έναν από τους μεγαλύτερους retailers της αγοράς, όπου οι κάτοχοι καρτών μας μπορούν να επιλέξουν ανάμεσα σε χιλιάδες προϊόντα και να κάνουν τις αγορές τους γρήγορα, εύκολα και με ασφάλεια, τόσο στα φυσικά καταστήματα όσο και online».
ΧΡΗΜΑ
11
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΑΤΤΙΚΑ
ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ<
Η Attica ΑΕ Συμμετοχών, θυγατρική εταιρεία του Ομίλου Marfin Investment Group (MIG), σύναψε συμφωνία με τις Μινωικές Γραμμές ΑΝΕ («Minoan Lines») για: (i) την εξαγορά από την Attica Group 37.667.504 μετοχών της εταιρείας ΧΕΛΛΕΝΙΚ ΣΗΓΟΥΕΪΣ ΑNE (εφεξής «HSW»), ήτοι ποσοστού 48,53% του μετοχικού της κεφαλαίου, έναντι τιμήματος τοις μετρητοίς 78,5 εκατ. ευρώ και (ii) την πώληση του πλοίου SUPERFAST XII σε εταιρεία του Ομίλου Grimaldi έναντι τιμήματος τοις μετρητοίς 74,5 εκατ. ευρώ και (iii) την πώληση του πλοίου HIGHSPEED 7 στη Minoan Lines έναντι τιμήματος τοις μετρητοίς 25 εκατ. ευρώ, μετά την ολοκλήρωση της Εξαγοράς και τη λήψη των σχετικών εταιρικών και άλλων εγκρίσεων. Η ολοκλήρωση της συμφωνίας με τη Minoan Lines τελεί υπό συνήθεις αναβλητικές αιρέσεις στις οποίες συμπεριλαμβάνονται και εγκρίσεις από αρμόδιες αρχές, όπου αυτό απαιτείται. Με την ολοκλήρωση της Εξαγοράς και της απόκτησης του 50,30% του μετοχικού κεφαλαίου της HSW κατά τα διαλαμβανόμενα στην από 11.8.2017 ανακοίνωσή της, η Attica Group θα κατέχει συνολικά ποσοστό 98,83% του μετοχικού κεφαλαίου της HSW.
>ΤΙΤΑΝ<
Ενδιαφέρον για τη μεγαλύτερη τσιμεντοβιομηχανία της Νότιας Αφρικής, για την οποία έχει ήδη υποβάλει προσφορά η Fairfax Financial Holdings, εκδηλώνει η «Τιτάν», όπως μεταδίδει με το Bloomberg. Πρόκειται για την PPC, που αναζητεί αυτή την περίοδο αγοραστή και προσελκύει ισχυρό διεθνές ενδιαφέρον, παρότι δεν βρίσκεται σε καλή οικονομική κατάσταση, επειδή οι αγορές της Αφρικής έχουν τεράστιες προοπτικές ανάπτυξης. Επίσημα έχει υποβάλει προσφορά η καναδική ασφαλιστική και επενδυτική εταιρεία Fairfax, αλλά θέτει ως όρο για να ισχύσει η προσφορά της να συμφωνήσει η PPC ότι θα συγχωνευθεί με τη δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία του κλάδου στη Ν. Αφρική. Εκτός από την «Τιτάν», σύμφωνα με το Bloomberg, παρακολουθούν πολύ στενά τις εξελίξεις με την PPC ο γαλλοελβετικός γίγαντας LafargeHolcim, κορυφαίος όμιλος τσιμέντου παγκοσμίως. Ενδιαφέρον φέρονται να εκδηλώνουν η ιρλανδική CRH και η Dangote Cement από τη Νιγηρία. Η PPC έχει δώσει προθεσμία στη Fairfax ώς τις 22 Νοεμβρίου να παρουσιάσει την προσφορά της στους μετόχους και στο διάστημα αυτό οι άλλοι ενδιαφερόμενοι θα έχουν τη δυνατότητα να προχωρήσουν σε οικονομικό και νομικό έλεγχο, για να αποφασίσουν αν θα υποβάλουν προτάσεις. Η PPC έχει ιστορία 125 ετών και ήταν προμηθευτής τσιμέντου σε μεγάλα κατασκευαστικά έργα σε πολλές αφρικανικές χώρες, ενώ έχει δημιουργήσει νέα εργοστάσια στην Αιθιοπία, τη Ζιμπάμπουε και στο Κονγκό.
>MIG/ΔΕΛΤΑ<
Η Επιτροπή Ανταγωνισμού προχώρησε στην έγκριση του κοινού ελέγχου της ΜΕΒΓΑΛ από τη ΔΕΛΤΑ και την Οικογένεια Χατζάκου, επικυρώνοντας ουσιαστικά την ολοκλήρωση της συμφωνίας των δύο πλευρών. Ο κοινός έλεγχος τίθεται άμεσα σε ισχύ, ενώ με την απόφαση προσδιορίζονται τα πλαίσια σύμφωνα με τα οποία θα λειτουργούν οι δύο εταιρείες, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για μια βιώσιμη και αποδοτική συμφωνία μεταξύ των μερών. Η υφιστάμενη μετοχική σύνθεση της ΜΕΒΓΑΛ, ΔΕΛΤΑ 43,18% - Οικογένεια Χατζάκου 43,18%, προέκυψε έπειτα από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (1/6/16) ενώ παράλληλα η ΜΕΒΓΑΛ έχει πετύχει αναδιάρθρωση του δανεισμού της. Τα παραπάνω δεδομένα, η εμπειρία της κυρίας Μαίρης Χατζάκου, η οποία συνεχίζει την παράδοση της οικογένειας που ίδρυσε τη ΜΕΒΓΑΛ, και η περαιτέρω συνεργασία με τη ΔΕΛΤΑ αποτελούν εχέγγυα για την περαιτέρω ανάπτυξη της ΜΕΒΓΑΛ στην Ελλάδα και στο εξωτερικό. ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Σύμβουλος Έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΝΏΝΤΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu chaldoupis.n@ethosmedia.eu kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > « H Ελλάδα είναι μακριά από την επίτευξη μιας ισχυρής ανάκαμψης. Το ΑΕΠ διευρύνθηκε κατά 0,5% και κατά το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο, ενώ ο δείκτης οικονομικού κλίματος του Σεπτεμβρίου υποδεικνύει ότι η ετήσια αύξησή του θα είναι από το 0,5% του Q2 σε περίπου 2%», επισημαίνει σε έκθεσή της η Capital Economics. Βασικός προβληματισμός είναι η αδυναμία των τραπεζών. Ενώ οι δείκτες κεφαλαίου δείχνουν υψηλοί, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια παραμένουν ένα μεγάλο ζήτημα. Αν αυτά διαγραφούν πλήρως, οι δείκτες κεφαλαίων των τραπεζών προς τον σταθμισμένο δείκτη ενεργητικού θα πέσουν στο 3%, πολύ χαμηλότερο από την ελάχιστη απαίτηση του 10,5%. Τα προβλήματα στον τραπεζικό τομέα θα κρατούν πίσω την ανάπτυξη, εκτιμά ο οίκος. Για παράδειγμα, παρά την έντονη ζήτηση, περίπου το ένα τρίτο των εταιρειών του τουρισμού επισημαίνουν τους περιορισμούς που τους προκαλούν συγκράτηση στις δραστηριότητές τους. Το ΔΝΤ επιθυμεί νέες ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, αλλά η κυβέρνηση αντιτίθεται σε αυτό, γιατί το να ζητήσουν από τους επενδυτές να δεσμεύσουν περισσότερα κεφάλαια μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την ανάκαμψη, σημειώνει η Capital Economics.
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Key Account Manager Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ T:210 9984950, Φ:210 9984953, manologlou.r@ethosmedia.eu www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
12
τ.662/ ΤΡΙΤΗ 31.10.2017
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ HSBC/ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Τα σενάρια πώλησης «κόκκινων» δανείων εξέτασαν οι αναλυτές του οίκου. Σύμφωνα με την HSBC, η ελάχιστη μέση τιμή πώλησης των «κόκκινων» δανείων για να πουληθούν χωρίς ζημιά είναι στο 39% της αξίας τους, ή στο 35%, αν ληφθούν υπόψη και τα κέρδη των τραπεζών κατά την περίοδο 2017-2019. Προφανές είναι ότι θα είναι αδύνατο για τις τράπεζες να πιάσουν τόσο καλή τιμή για τα προβληματικά τους χαρτοφυλάκια. Αν υποτεθεί ότι οι τράπεζες αποδέχονται την πώληση δανείων με ζημιά, χωρίς όμως να είναι η ζημιά τόσο μεγάλη, ώστε να πέσει κάτω από το ελάχιστο εποπτικό όριο του 12% ο δείκτης βασικής κεφαλαιακής επάρκειας (CET1), τότε θα μπορούσαν να κατεβάσουν τη μέση τιμή πώλησης ως τα 15 σεντς ανά ευρώ δανείου (έκπτωση 85%), αλλά και πάλι το αποτέλεσμα θα ήταν πενιχρό: θα μείωναν κατά 24% το «κόκκινο» χαρτοφυλάκιο, έχοντας χάσει ολόκληρο το κεφαλαιακό τους «μαξιλάρι», που σήμερα αντιστοιχεί περίπου σε 5% του σταθμισμένου ενεργητικού (έχουν κεφαλαιακή επάρκεια 17%, έναντι ελάχιστου ορίου 12%). Ακόμη κι αν συνυπολογισθεί το πρόσθετο «μαξιλάρι» που θα δημιουργήσουν οι τράπεζες από τα κέρδη της περιόδου 2017-2019, πάλι το ποσοστό μείωσης του προβληματικού χαρτοφυλακίου με μαζικές πωλήσεις δανείων με έκπτωση 85% θα ήταν πολύ χαμηλό (35%, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της HSBC).
GOLDMAN SACHS/ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Μειώνει τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες η Goldman Sachs. Ειδικότερα, μειώνει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 2,60 από 2,80 ευρώ, για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στο 0,32 από 0,36 ευρώ και για την Eurobank στο 0,95 από 1 ευρώ. Η μεγαλύτερη μείωση καταγράφεται για την Τράπεζας Πειραιώς, στα 3,75 ευρώ από 5,40 ευρώ. Όπως σημειώνει η Goldman, αν και οι καλύτερες προοπτικές χρηματοδότησης είναι ξεκάθαρα κάτι θετικό, ωστόσο η αντίδραση των
τιμών των μετοχών συνάδει με τα αυξανόμενα ρίσκα dilution ενόψει των ελέγχων από την ΕΚΤ. Πιθανή επιτάχυνση των stress tests αυξάνει τις πιέσεις προς τις τράπεζες να δείξουν την ικανότητά τους να χειριστούν τα «κόκκινα» δάνεια. Αν και το εγκεκριμένο από τον SSM πλαίσιο προβλέπει μείωση του αποθέματος των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων (NPE) κατά περίπου 40 δισ. ευρώ μέχρι το 2019, τα σχέδια αυτά δεν έχουν ακόμα δοκιμαστεί. Η Goldman Sachs σημειώνει πως οι ανακεφαλαιοποιήσεις θα δημιουργούσαν «μαξιλάρια» για τους κινδύνους στην ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, όμως είναι απίθανο να επιλύσουν προβλήματα στο πλαίσιο και την υποδομή της διαχείρισης των «κόκκινων» δανείων.
ALPHA FINANCE/ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
Υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή της «Μυτιληναίος», στα 14,1 από 10,5 ευρώ, δίνει η Alpha Finance σε έκθεσή της, στην οποία διατηρεί τη σύσταση “outperform” για τη μετοχή. H «Mυτιληναίoς», αναφέρει, οδεύει από το ένα ρεκόρ στο επόμενο. Τα περιθώρια κερδοφορίας στο αλουμίνιο και στην αλουμίνα έχουν εκτιναχθεί, οι προοπτικές στην αγορά ηλεκτρισμού είναι υποσχόμενες και η ΜΕΤΚΑ αναμένεται να εμφανίσει εξαιρετικά αποτελέσματα το 2018. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα EBITDA του ομίλου θα κινηθούν στα 386 εκατ. ευρώ το 2018, σε επίπεδα υπερδιπλάσια σε σχέση με τον μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών, και αναμένεται να παραμείνουν σε αυτά τα επίπεδα ώς το 2021. Η Alpha Finance σημειώνει ότι η αγορά αλουμίνας είναι ιδιαίτερα ισχυρή, τη στιγμή που η διοίκηση του ομίλου εξετάζει νέα επένδυση, ύψους 300 εκατ. ευρώ, η οποία θα μπορούσε να διπλασιάσει την παραγωγή.
IBG/ΤΙΤΑΝ
Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος διατηρεί σύσταση “neutral” και την τιμή-στόχο των 25,2 ευρώ για τη μετοχή. Ενόψει ανακοίνωσης αποτελεσμάτων, η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι τα έσοδα της εταιρείας αναμένεται να εμφανίσουν κάμψη 7,5%, στα 370,2 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA να διαμορφώνονται στα 76,3 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 11% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά κέρδη της εισηγμένης αναμένεται να διαμορφωθούν στα 19 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μεγάλη κάμψη σε σχέση με το Q3 του 2016, στο οποίο πάντως είχε συμπεριληφθεί και αναγνώριση αναβαλλόμενου φόρου ύψους 79 εκατ. ευρώ. Τα αποτελέσματα αναμένεται να επηρεαστούν από τη συνεχιζόμενη αδυναμία στην αγορά της Αιγύπτου και από τις επιπτώσεις του τυφώνα που έπληξε τις ΗΠΑ, αναφέρει η χρηματιστηριακή. Η «Τιτάν» ανακοι-
νώνει αποτελέσματα τριμήνου στις 2 Νοεμβρίου.
EUROBANK EQUITIES/ΟΤΕ
Χαμηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ, στα 12,9 ευρώ, δίνει η χρηματιστηριακή και σημειώνει ότι αφαιρεί τον τίτλο από τη λίστα των top picks της, αν και διατηρεί σύσταση “buy”. Όσον αφορά στα αποτελέσματα τριμήνου, που αναμένεται να ανακοινωθούν στις 9 Νοεμβρίου, η χρηματιστηριακή αναμένει ισχυρά μεγέθη στην Ελλάδα και συνέχιση των πιέσεων στην αγορά της Ρουμανίας, ενώ «βαρίδι» αναμένεται να αποτελέσει το κόστος της εθελούσιας εξόδου. Τα καθαρά κέρδη του ΟΤΕ εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 58 εκατ. ευρώ, αυξημένα 4% σε ετήσια βάση. Η Eurobank δεν αναμένει σημαντικές αλλαγές στη μερισματική πολιτική και το 2018, καθώς τόσο φέτος όσο και το επόμενο έτος, οι ελεύθερες ταμειακές ροές θα πιεστούν από τις αυξημένες κεφαλαιακές δαπάνες και το κόστος της εθελουσίας.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Εθνική ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο, Σωληνουργεία Κορίνθου ΕΜΠΟΡΙO Jumbo, Πλαίσιο, Fourlis ΛΟΙΠΕΣ Coca-Cola HBC, Aegean, ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ, Grivalia