ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΤΙ ΜΑΣ «ΕΔΕΙΞΕ» ΤΟ 7ΕΤΕΣ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
ΤΡΑΙΝΟΣΕ/ROSCO: ΜΑΘΑΙΝΟΥΝ... ΙΤΑΛΙΚΑ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ 7ΕΤΕΣ, ΤΡΑΠΕΖΕΣ, BOFA
ΣΕ NEW ERA ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ
Μ
Η περίοδος του ενάρετου ανοδικού κύκλου ολοκληρώθηκεΤι σημαίνει η αύξηση του επενδυτικού ρίσκου
ετά από έναν μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο, με τα γνωστά θεαματικά αποτελέσματα και τα εύκολα κέρδη οι αγορές «δείχνουν» πως εισέρχονται πλέον σε μια νέα περίοδο (“a new era”, σύμφωνα με το zerohedge), κατά την οποία κύρια χαρακτηριστικά θα είναι οι κάθετες διακυμάνσεις, η ταχύτερη εναλλαγή ανοδικών-πτωτικών γύρων, η αύξηση του επενδυτικού ρίσκου, συνεκτιμώντας πως παράλληλα οι αγορές χρήματος θα «δοκιμαστούν» από τις επικείμενες αυξήσεις επιτοκίων. Σε αυτό το πιο ρευστό και μεγαλύτερου ρίσκου περιβάλλον θα πρέπει να προσαρμοστεί και το ελληνικό χρηματιστήριο, με τους traders να κάνουν ήδη τις πρώτες κινήσεις τους. Short τη Δευτέρα-Τρίτη (5-6 Φεβρουαρίου), long την Τετάρτη και ξανά short Πέμπτη-Παρασκευή, σε μία από τις ταχύτερες σε κυκλοφορία θέσεων εβδομάδες από την περίοδο του δημοψηφίσματος για το Brexit, δηλαδή στις 23 Ιουνίου του 2016. Η μείωση των συναλλαγών, με ανάλογη εικόνα και για τον τζίρο, παραπέμπει στην κατ’ αρχήν πιο επιφυλακτική στάση που τηρούν οι traders (και δευτερευόντως οι επενδυτές), με τη μέση ημερήσια αξία να υποχωρεί στα 80 εκατ. ευρώ (από τα 105 της εβδομάδας που είχε προηγηθεί). Παράλληλα, καταγράφηκε και αλλαγή στη σύνθεση των επιλογών τους, με τα blue chips να ξεπερνούν (σε ποσοστό) τον τζίρο που πραγματοποιήθηκε στον τραπεζικό κλάδο και με χρηματιστηριακούς παράγοντες να αποδίδουν αυτήν τη μεταβολή στο γεγονός ότι τα μη τραπεζικά χαρτιά έχουν υπεραποδώσει έναντι των τραπεζικών. Οι απώλειες για τον FTSE25 στη διάρκεια των δύο διορθώσεων ήταν μεγαλύτερη έναντι του ΔΤΡ, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια,
και καταρχάς στο διάστημα που μεσολαβεί μέχρι τις εκλογές στην Ιταλία (σ.σ. στις 4 Μαρτίου). Όπως σημειώνει ο Λουκάς Παπαϊωάννου (Fast Finance), οι αποτιμήσεις αρκετών εισηγμένων/επιχειρήσεων-blue chips δεν θα μπορούσαν να θεωρηθούν και τόσο φθηνές (μέχρι τα επίπεδα της 2ας Φεβρουαρίου αλλά και της 9ης Φεβρουαρίου), με συνέπεια οι τελευταίες διορθώσεις να διαμορφώσουν φθηνότερες/ελκυστικότερες τιμές. Μέρος των θέσεων που ρευστοποιήθηκαν μέχρι τα υψηλά της 1-2 Φεβρουαρίου είναι δεδομένο πως επανατοποθετήθηκαν στη διάρκεια της διόρθωσης προς την περιοχή των 820810 μονάδων. Απόδοση περίπου 8%, που απέφερε κέρδη στην υποχώρηση της αγοράς (για τους short στα παράγωγα) και ευκαιρίες για αγορές με περιθώριο αντίδρασης προς τις 850 μονάδες, όπου και το σημείο αναφοράς σε μηνιαία μέτρηση. Τεχνικά, η διάσπαση των 860 μονάδων επιτάχυνε την κλίση προς τις 820, με πιθανό τελικό προορισμό τις 800 έως 770 μονάδες, σε αυτήν τη φάση της αγοράς. Πάντα σύμφωνα με την τεχνική μέτρηση (του Γενικού Δείκτη), για να μιλήσουμε και πάλι για αναστροφή της τάσης από πτωτική σε ανοδική θα πρέπει ο Γενικός Δείκτης να υπερβεί πειστικά και πάλι τις 850-860 μονάδες. Μόνο σε μια τέτοια περίπτωση αναιρείται το πτωτικό (μηνιαίο) σενάριο και ενισχύεται το επόμενο ανοδικό, με εμφανή τον στόχο των 920 μονάδων. Χρηματιστηριακοί αναλυτές εκτιμούν πως οι βίαιες διορθώσεις με παράλληλη εκτίναξη του... φόβου, με ενίσχυση της μεταβλητότητας, πηγάζουν από την αυξητική τάση των επιτοκίων για τα αμερικανικά ομόλογα, και δεν έχει εξομαλυνθεί. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
WEEK
2
Η ΕΠΙΣΚΕΨΗ ΝΟΥΙ ΣΤΗΝ ΑΘΗΝΑ ΣΤΙΣ 27-28 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ
Π
υρετωδώς εργάζονται στα τραπεζικά επιτελεία προκειμένου την προσεχή Παρασκευή να παρουσιάσουν στην Τράπεζα της Ελλάδος τα τελικά, αναλυτικά στοιχεία για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια του δ’ τριμήνου του 2017. Με γνώμονα αυτούς τους «ισολογισμούς» θα γίνει η ενημέρωση της Ντανιέλ Νουί, η οποία στις 27-28 του μηνός θα βρίσκεται στην Αθήνα. Η επικεφαλής του SSM θα είναι από τους βασικούς ομιλητές στο 3ο Οικονομικό Φόρουμ των Δελφών, το μεσημέρι της Πέμπτης 1 Μαρτίου, αλλά θα έχει προηγηθεί ένα εξαντλητικό τετ-α-τετ με τον Διοικητή της ΤτΕ, Γιάννη Στουρνάρα και τους επικεφαλής των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. Στόχος της ελληνικής πλευράς είναι να παρουσιαστούν εκτενώς τα αποτελέσματα από τη διαχείριση «κόκκινων» δανείων/ανοιγμάτων που συντελέστηκε το 2017, κυρίως όμως να δοθούν πειστικές διαβεβαιώσεις πως θα επιτευχθούν οι φιλόδοξοι στόχοι για το 2018 για τη διετία 20182019, αλλά και η σύνθεση αυτής της διαδικασίας. Το τελευταίο σχετίζεται κυρίως με τον «πάγο» που φαίνεται να έχει βάλει η Φραγκφούρτη στην Αθήνα στο αίτημα των Ελλήνων τραπεζιτών για περισσότερες διαγραφές (και το 2018) από τον στόχο που έχει τεθεί. Σύμφωνα με πηγές της ΤτΕ, από τη μέχρι τώρα ενημέρωση που έχει η διοίκηση οι στόχοι για το 2017 έχουν επιτευχθεί (την ολοκληρωμένη έκθεση στοιχείων θα την έχει στα χέρια της το μεσημέρι της 16ης Φεβρουαρίου, δηλαδή λίγες ώρες πριν ο οίκος Fitch ανακοινώσει τη βαθμολόγησή του για την προοπτική της ελληνικής οικονομίας). Σε αυτήν την κατεύθυνση, οι προτεραιότητες της Τραπέζης της Ελλάδος είναι:
> Η μείωση των NPLs από τα 65,9 δισ. (τον Δεκέμβριο του 2017) στα 63,9 δισ. (τον Μάρτιο του 2018), δηλαδή 2 δισ. μη εξυπηρετούμενα λιγότερα (σε διαχείριση/εκκαθάριση/πώληση). Σε αυτά δίνεται βαρύτητα στα επιχειρηματικά δάνεια και λιγότερο στα στεγαστικά. > Ο περιορισμός/επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των νέων «κόκκινων» δανείων, δεδομένου ότι στο τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου 2017 δημιουργήθηκαν επιπλέον 2 δισ. νέα NPLs, εξέλιξη που δεν πέρασε απαρατήρητη από το... στόχαστρο του SSM. > Η αλλαγή του μείγματος ώστε το 2018-2019 η μείωση των «κόκκινων» δανείων να γίνει περισσότερο από ρευστοποιήσεις και πωλήσεις και πολύ λιγότερο με διαγραφές (που «σήκωσαν» και το μεγαλύτερο βάρος το 2017), υποχρέωση που, με τα μέχρι τώρα δεδομένα, ανεβάζει τον πήχη δυσκολίας. > Η διευκόλυνση εκκαθάρισης δανείων προβληματικών επιχειρήσεων, ενδεχομένως με δελεαστικότερα/χαμηλότερα επιτόκια, με αναδιάρθρωση σύνθεσης δανεισμού και άλλων εργαλείων, προκειμένου να μην επεκταθεί το φαινόμενο των λεγόμενων «ώριμων δανείων». Ειδικά στο τελευταίο αποδίδεται από την ΤτΕ πολύ μεγάλη προσοχή, καθώς, όπως εξηγούσαν πηγές της, όσο προχωρά η εκκαθάριση των «κόκκινων» δανείων τόσο θα αυξάνεται ο βαθμός δυσκολίας διαχείρισης περισσότερων. Αυτό γιατί, σε πρώτη φάση, εκκαθαρίζονται τα μη εξυπηρετούμενα που αφορούν στην περιφέρεια της οικονομίας, ενώ όσο θα προχωρά η διαδικασία τόσο θα «αγγίζεται» η καρδιά του προβλήματος. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
4
ΤΙ ΜΑΣ «ΕΔΕΙΞΕ» ΤΟ 7ΕΤΕΣ
Η ολιγοήμερη καθυστέρηση θέλουμε να πιστεύουμε πως αποτέλεσε το κατάλληλο «μάθημα» για την πολύ δύσκολη συνέχεια
Μ
ετά από έναν μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο, με τα γνωστά θεαματικά αποτελέσματα και τα εύκολα κέρδη οι αγορές "δείχνουν", πως εισέρχονται πλέον σε μία νέα περίοδο (a new era σύμφωνα με το zerohedge) όπου κύρια χαρακτηριστικά θα είναι οι κάθετες διακυμάνσεις, η ταχύτερη εναλλαγή ανοδικών- πτωτικών γύρων, η αύξηση του επενδυτικού ρίσκου συνεκτιμώντας πως παράλληλα οι αγορές χρήματος θα "δοκιμασθούν" από τις επικείμενες αυξήσεις επιτοκίων. Σε αυτό το πιο ρευστό και μεγαλύτερου ρίσκου περιβάλλον θα πρέπει να προσαρμοστεί και το ελληνικό χρηματιστήριο, με τους traders να κάνουν ήδη τις πρώτες κινήσεις τους. Short την Δευτέρα- Τρίτη (5-6/2), long την Τετάρτη και ξανά short Πέμπτη- Παρασκευή σε μία από τις πιο ταχείες σε κυκλοφορία θέσεων εβδομάδες από την περίοδο του δημοψηφίσματος για το Brexit, δηλαδή στις 23 Ιουνίου του 2016. Η μείωση των συναλλαγών με ανάλογη εικόνα και για τον τζίρο παραπέμπει στην κατ΄αρχήν πιο επιφυλακτική στάση που τηρούν οι traders (και δευτερευόντως οι επενδυτές), με τη μέση ημερήσια αξία να υποχωρεί στα 80 εκατ. ευρώ (από τα 105 της εβδομάδας που είχε προηγηθεί). Παράλληλα καταγράφηκε και αλλαγή στην σύνθεση των επιλογών τους με τα blue chips να ξεπερνούν (σε ποσοστό) τον τζίρο που πραγματοποιήθηκε στον τραπεζικό κλάδο με χρηματιστηριακούς παράγοντες να αποδίδουν αυτή την μεταβολή στο γεγονός ότι τα μη τραπεζικά χαρτιά έχουν υπεραποδώσει έναντι των τραπεζικών. Οι απώλει-
ες για τον FTSE25 στην διάρκεια των δύο διορθώσεων ήταν μεγαλύτερη έναντι του ΔΤΡ με ότι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια και κατ΄ αρχήν στο διάστημα που μεσολαβεί μέχρι τις εκλογές στην Ιταλία (σ.σ. στις 4 Μαρτίου). Οπως σημειώνει ο Λουκάς Παπαιωάννου (Fast Finance) οι αποτιμήσεις αρκετών εισηγμένων/επιχειρήσεων- blue chips δεν θα μπορούσαν να θεωρηθούν και τόσο φθηνές (μέχρι τα επίπεδα της 2/2 αλλά και της 9/2) με συνέπεια οι τελευταίες διορθώσεις να διαμορφώσουν φθηνότερες/ελκυστικότερες τιμές. Μέρος των θέσεων που ρευστοποιήθηκαν μέχρι τα υψηλά της 1-2 Φεβρουαρίου είναι δεδομένο πως επανατοποθετήθηκαν στην διάρκεια της διόρθωσης προς την περιοχή των 820-810 μονάδων. Απόδοση περίπου 8% που απέφερε κέρδη τόσο στην υποχώρηση της αγοράς (για τους short στα παράγωγα) και ευκαιρίες για αγορές με περιθώριο αντίδρασης προς τις 850 μον., όπου και το σημείο αναφοράς σε μηνιαία μέτρηση. Τεχνικά η διάσπαση των 860 μονάδων επιτάχυνε την κλίση προς τις 820 με πιθανό τελικό προορισμό τις 800 έως 770 μονάδες, σε αυτή την φάση της αγοράς. Πάντα σύμφωνα με την τεχνική μέτρηση (του ΓΔ) για να μιλήσουμε και πάλι για αναστροφή της τάσης από πτωτική σε ανοδική θα πρέπει ο ΓΔ να υπερβεί πειστικά και πάλι τις 850-860 μονάδες. Μόνο σε μία τέτοια περίπτωση αναιρείται το πτωτικό (μηνιαίο) σενάριο και ενισχύεται το επόμενο ανοδικό με εμφανή τον στόχο των 920 μονάδων. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
6
SELL-OFF, «ΑΡΚΟΥΔΕΣ» VS «ΤΑΥΡΟΙ»
Ω
Οι επενδυτικοί οίκοι προειδοποιούσαν για «φούσκωμα» των αγορών μετοχών
στόσο, σε αντίθεση με τα προηγούμενα sell-off, αυτήν τη φορά δεν χρειάστηκε ένα ακραίο γεγονός (tail risk) Οι ανησυχίες για μια ταχύτερη αύξηση των επιτοκίων από τη Fed, λόγω της ανόδου του πληθωρισμού, εξελίχθηκε μέσα σε λίγα 24ωρα σε «πανικό», πυροδοτώντας ένα… μίνι κραχ στη Wall Street και παρασύροντας σε μαζικό... ξεπούλημα όλες τις διεθνείς αγορές. Για την «αγορά των αγορών», η διόρθωση της Δευτέρας 5 Φεβρουαρίου ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων 6,5 ετών, ενώ για τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια η ευρύτερη από τον Ιούνιο του 2016. Το γεγονός πως μέσα σε μόλις δύο συνεδριάσεις «εξαερώθηκαν» πάνω από 4 τρισ. δείχνει το μέγεθος των αποτιμήσεων που μπορεί να χαθούν σε ένα sell-off κυρίως όμως την ευμεταβλητότητα των αγορών που, μετά από έναν ανοδικό κύκλο 2,5 ετών, «χτυπήθηκαν» βίαια. Ωστόσο, σε αντίθεση με τα προηγούμενα sell-off, αυτήν τη φορά δεν χρειάστηκε ένα ακραίο γεγονός (tail risk), όπως για παράδειγμα στις 23/24 Ιουνίου, με αφορμή το αποτέλεσμα για το Brexit, που παρέσυρε από το Λονδίνο όλες τις ευρωπαϊκές αγορές, αλλά από ένα «τεχνικό χρηματοοικονομικό εργαλείο», όπως είναι ο δείκτης μεταβλητότητας. Άλλωστε, εδώ και εβδομάδες, οι επενδυτικοί οίκοι προειδοποιούσαν για «φούσκωμα» των αγορών μετοχών, με αρκετούς αναλυτές να θεωρούν καλοδεχούμενη μια σημαντική διόρθωση, προκειμένου να δημιουργηθούν ευκαιρίες αγορών. Απλά, η βίαιη διόρθωση φάνηκε να άργησε κάποιες μέρες και να συνέπεσε με την αλλαγή ηγεσίας στη Fed, με την εκτίναξη του δείκτη μεταβλητότητας σε τιμές-ρεκόρ και την ανακοίνωση εταιρικών αποτελεσμάτων σε Wall Street και Ευρώπη. Το επιθετικό ξεπούλημα των αγορών, με τη Wall Street να δίνει τον τόνο,
καθώς Dow Jones και S&P 500 κατέρρευσαν, χάνοντας όλα τα κέρδη που είχαν σωρεύσει από την αρχή του 2018, δίχασε τους αναλυτές. Από τη μια πλευρά, οι κλασικές «αρκούδες», που επιμένουν ότι η διόρθωση θα εξελιχθεί σε υποχώρηση διαρκείας, τονίζοντας, μάλιστα ότι η αμερικανική αγορά –και όχι μόνο– είχε φθάσει σε επίπεδα που δεν δικαιολογούνται ούτε από την πορεία της οικονομίας ούτε ακόμη από τα θετικά εταιρικά αποτελέσματα. Από την άλλη, οι «ταύροι» που εστιάζονται στη μακροχρόνια ανοδική πορεία των χρηματιστηρίων, με τη Wall Street να φθάνει σε έναν 9ετή κύκλο –τον δεύτερο μεγαλύτερο στην ιστορία της Wall Street– και παραπέμπουν στο γεγονός πως όλων, ανεξαιρέτως, των sell-off οι απώλειες καλύφθηκαν το πολύ μέσα σε μία εβδομάδα. Ωστόσο, αυτή τη φορά, η ανησυχία των αγορών εδράζεται σε ένα πραγματικό οικονομικό δεδομένο, που αφορά στη βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός θα αυξηθεί, εξέλιξη που θα αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια με γρηγορότερο ρυθμό. Υψηλότερα επιτόκια σημαίνει ακριβότερο κόστος δανεισμού, πιθανότατα μείωση εταιρικών κερδών, επιβάρυνση στις αποδόσεις των ομολόγων και ενδεχομένως διακυμάνσεις στις βασικές συναλλαγματικές ισοτιμίες. Για «πόλεμο» έχει μιλήσει ο Willbur Ross, αλλά και ο Steven Mnuchin, στη λογική του δόγματος ότι η εξασθένηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου είναι προς το συμφέρον της αμερικανικής οικονομίας. Μιας οικονομίας που, από εξωστρεφής (επί των προηγούμενων κυβερνήσεων), επιχειρείται να γίνει πιο εσωστρεφής, σχεδιασμός που βασίζεται και στα «εργαλεία» του δολαρίου, των επιτοκίων/ομολόγων, συνακόλουθα του ελέγχου του υπέρογκου χρέους των ΗΠΑ. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
7
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
HUAWEI
ΣΤΗΝ ΚΟΡΥΦΉ ΤΩΝ ΠΩΛΉΣΕΩΝ SMARTPHONES ΣΤΗΝ ΕΛΛΆΔΑ
Ο
Όμιλος Huawei είναι κορυφαίος παγκόσμιος προμηθευτής Τεχνολογικών Λύσεων Πληροφορικής και Επικοινωνιών (ICT). Με γνώμονα την υγιή λειτουργία, τη συνεχή καινοτομία και την αμφίδρομη συνεργασία, η Huawei δημιούργησε ένα ανταγωνιστικό end-toend χαρτοφυλάκιο Τεχνολογικών Λύσεων Πληροφορικής & Επικοινωνιών (ICT) για τις τηλεπικοινωνίες, τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές. Στον τομέα των τηλεπικοινωνιών, η Huawei παρέχει τεχνολογικά εξελιγμένα προϊόντα και υπηρεσίες, όπως ασύρματο, σταθερό και cloud core δίκτυο, λογισμικό παρόχων, υποδομή πληροφορικής καθώς και ενεργειακά συστήματα. Με στόχο την αποτελεσματική λειτουργία και την πρωτοπορία στον τομέα της καινοτομίας, η Huawei προσφέρει στις επιχειρήσεις ένα ευρύ φάσμα προϊόντικών λύσεων και υπηρεσιών σε τομείς όπως δίκτυα δεδομένων επιχειρήσεων, ενοποιημένες υπηρεσίες επικοινωνίας και συνεργασίας καθώς και cloud κέντρα δεδομένων. Οι συσκευές της Huawei –τα smartphones, τα tablets και τα wearables– έχουν κατασκευαστεί με στόχο την καλύτερη εμπειρία χρήσης των καταναλωτών και τη διευκόλυνση στις καθημερινές τους ανάγκες τόσο στην εργασία τους όσο και στη διασκέδασή τους. Οι καινοτόμες ICT λύσεις, προϊόντα και υπηρεσίες της Huawei χρησιμοποιούνται σε περισσότερες από 170 χώρες, εξυπηρετώντας πάνω από το 1/3 του παγκόσμιου πληθυσμού. Στην Ελλάδα, η Huawei ηγείται των Τεχνολογικών Λύσεων Πληροφορικής & Επικοινωνιών (ICT), παρέχοντας το 1/2 σταθερής ευρυζωνικότητας για τις ελληνικές οικογένειες και τα 2/3 των κινητών δικτύων κάλυψης του πληθυσμού. Στο πλαίσιο εκδήλωσης για εκπροσώπους του Τύπου, η
Huawei παρουσίασε το ολοκαίνουριο Huawei P smart, την πρώτη της mid-range συσκευή με Full View Screen στα 249 ευρώ, ένα απτό παράδειγμα του στόχου της Huawei να κάνει προσιτή την εμπειρία της οθόνης Full View 18:9 σε περισσότερους καταναλωτές, διατηρώντας ταυτόχρονα κορυφαίο σχεδιασμό και ποιότητα κατασκευής. Οι καινοτόμες ενέργειες της Huawei στον κλάδο των smartphones σε συνδυασμό με τη σημαντική επένδυσή της σε Έρευνα και Ανάπτυξη συνετέλεσαν στην ανάπτυξή της εταιρείας σε παγκόσμιο επίπεδο. Όπως δήλωσε ο κ. Lin Bing, Country Manager, Devices, Huawei Ελλάδος: «Η Huawei, μετά από μια επιτυχημένη στρατηγική 2 ετών, βρέθηκε τον Δεκέμβριο στην 1η θέση, με μερίδιο αγοράς 24,7% (από μόλις 4,2% το 2015), ενώ παρουσίασε ταυτόχρονα εντυπωσιακή άνοδο και στο brand consideration, το οποίο αποδεικνύει στην πράξη την αναγνώριση από το καταναλωτικό και τη δυναμική της εταιρείας στην Ελλάδα». Η σταθερά ανοδική πορεία της Huawei δεν περιορίστηκε μόνο στην Ελλάδα, καθώς στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη και τη Σκανδιναβία ξεπέρασε το 20%, και σήμερα αποτελεί έναν εκ των τριών μεγαλύτερων κατασκευαστών smartphones παγκοσμίως, καταλαμβάνοντας μάλιστα την 1η και τη 2η θέση σε πλήθος ευρωπαϊκών αγορών. Σήμερα, η Huawei έχει καταστεί ένα παγκοσμίως αναγνωρίσιμο premium brand, με σταθερή παρουσία στις μεγαλύτερες λίστες με τα πολυτιμότερα εμπορικά σήματα παγκοσμίως. Το 2017 η Huawei βρέθηκε στο Νο 49 της λίστας BrandZ, στο Νο 88 της λίστας του Forbes και στο Νο 40 της λίστας Brand Finance Global 500.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
8
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
WEEK
WIKO-TINNO
ΜΕΤΆ ΑΠΌ 7 ΧΡΌΝΙΑ ΣΤΕΝΉΣ Tech news ΣΥΝΕΡΓΑΣΊΑΣ, ΑΝΑΚΟΙΝΏΝΟΥΝ ΤΗ ΣΥΓΧΏΝΕΥΣΉ ΤΟΥΣ
Η
κίνηση αυτή αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη θέση της εταιρείας, ώστε να αναδειχθεί σε μείζονα παγκόσμιο παίκτη
στη βιομηχανία των κινητών συσκευών. Η Wiko, η γαλλική μάρκα έξυπνων τηλεφώνων, ιδρύθηκε το 2011 στην Μασσαλία. Η
Market, Counterpoint). H Wiko έχει αναδειχθεί σε εξέχοντα συνεργάτη στην παγκόσμια δραστηριότητα της Tinno. Και για τις δύο εταιρείες, η συγχώνευση της Wiko με την Tinno Group αποτέλεσε ένα φυσικό επόμενο στάδιο, ώστε να χτιστεί μία ακόμα ισχυρότερη στρατηγική
ιστορία ξεκίνησε από τη στενή συνεργασία
συνεργασία. Η ομάδα της Μασσαλίας,
του Laurent Dahan και του James Lin, προ-
που διαθέτει την εμπειρία του προϊόντος,
έδρου της Tinno Group. Ο Dahan και ο Lin
ορίζει και αναπτύσσει το μοναδικό πνεύμα
συνδύασαν τις συμπληρωματικές τους δυ-
της μάρκας αλλά και τα πλάνα marketing
νάμεις για να χτίσουν ένα διεθνές success
και πωλήσεων, θα ωφεληθεί τώρα από την
story, η Wiko με τη γνώση της αγοράς, τη
ενισχυμένη υποστήριξη και την αυξημένη
στρατηγική που εστιάζει στον καταναλωτή
ευελιξία των Κινέζων συναδέλφων της.
και τη μοναδική οργάνωση πωλήσεων από
Ο Laurent Dahan δήλωσε σχετικά: «Αυτή η
τη μία, και η Tinno με την τεχνογνωσία και
προσέγγιση είναι συνεπής με τη λογική των
τις κατασκευαστικές δυνατότητές της από
μετόχων και της βιομηχανίας συνολικά. Η
την άλλη.
Tinno αποτελεί συνεργάτη μας ήδη από την
Έκτοτε, η Tinno έχει αναπτύξει σημαντική
ίδρυση της Wiko, και τώρα έχουμε φτάσει
τεχνογνωσία στο R&D, τη μηχανική και
να μιλάμε για 30 εκατομμύρια χρήστες σε
την παραγωγή, διαθέτοντας πλέον 4 R&D
περισσότερες από 30 χώρες παγκοσμίως.
κέντρα και 2 εργοστάσια. Από την άλλη,
Αυτό το νέο στάδιο θεωρούμε ότι είναι
η Wiko εδραίωσε την παρουσία της σε
απαραίτητο, προκειμένου να ικανοποιήσου-
περισσότερες από 30 χώρες παγκοσμίως
με τις ανάγκες και τις απαιτήσεις των
και μπήκε στις ΤΟΡ 5 μάρκες κινητών τη-
καταναλωτών μας, προσφέροντάς τους μία
λεφώνων στη Δυτική Ευρώπη (Πηγή: Open
ευρεία γκάμα καινοτόμων προϊόντων».
ΧW
Kaspersky Lab Η παραβίαση της διαδικτυακής ιδιωτικότητας μπορεί να «μαρτυρήσει» τα σχέδιά σας Όταν οι ερωτικές σχέσεις προχωρούν, οι ατομικές ψηφιακές ζωές «υποχωρούν» και τα διαδικτυακά όρια διακυβεύονται, γεγονός που μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την ιδιωτική μας ζωή συνολικά. Σύμφωνα με παγκόσμια έρευνα που πραγματοποιήθηκε από την Kaspersky Lab και την Toluna, παρά τη συντριπτική πλειονότητα των ανθρώπων που δηλώνουν ότι οι σχέσεις τους είναι περισσότερο σημαντικές από την ιδιωτική τους ζωή, η δυσαρέσκεια μεταξύ συντρόφων μπορεί να πυροδοτήσει φόβους ιδιωτικότητας, και η υπέρβαση των ορίων μπορεί συχνά να οδηγήσει σε διαφωνίες. Με τόσο μεγάλο μέρος της καθημερινότητάς μας να συνδέεται με ηλεκτρονικές συναλλαγές και ψηφιακές συσκευές, ο ρόλος της ιδιωτικότητας και της διαφάνειας σε μια σχέση αλλάζει. Η έρευνά μας διαπίστωσε ότι οκτώ στους δέκα (80%) πιστεύουν ότι τα ζευγάρια θα πρέπει να έχουν ιδιωτικό χώρο τόσο online όσο και offline, και το 70% των ανθρώπων εκτιμά τις σχέσεις του περισσότερο από το ιδιωτικό του απόρρητο. Το 50% των συντρόφων μοιράζονται ανοιχτά τα PIN της συσκευής και τους κωδικούς πρόσβασης μεταξύ τους και ο ένας στους τέσσερις έχει τα δακτυλικά του αποτυπώματα στις συσκευές των συντρόφων του. Ωστόσο, όταν δίνουμε ελεύθερη πρόσβαση στην ψηφιακή μας ζωή, αφήνουμε τα ψηφιακά μας αποτυπώματα και τα μυστικά μας –καλά ή κακά– εκτεθειμένα παντού.
ΧΡΗΜΑ
9
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΤΡΑΙΝΟΣΕ/ROSCO: ΜΑΘΑΙΝΟΥΝ... ΙΤΑΛΙΚΑ<
«Πακέτο» με την ΤΡΑΙΝΟΣΕ, που ήδη «μιλάει» Ιταλικά, ετοιμάζεται να πάει και η Rosco. Η επισκευαστική βάση του ΟΣΕ έχει βγει σε διαγωνισμό από το ΤΑΙΠΕΔ εδώ και χρόνια, πηγαίνοντας σε αλλεπάλληλες αναβολές. Η μητρική της ΤΡΑΙΝΟΣΕ, Ferrovie dello Stato/FSI, έχει αποφασίσει την εξαγορά της Rosco, με τον CEO, Renato Mazzoncini, να σκοπεύει να ρίξει 500 εκατ. ευρώ μόνο στο τροχαίο υλικό, με στόχο να αναβαθμίσει το ελληνικό δίκτυο και σε δεύτερο χρόνο να το συνδέσει με τη Β. Ευρώπη. Έτσι, η μία ακόμη παράταση (έχει χαθεί το μέτρημα…) που έδωσε το Ταμείο για την υποβολή των δεσμευτικών προσφορών (σ.σ. 6 Μαρτίου) μάλλον θα είναι η τελευταία. Και απ’ ό,τι μαθαίνουμε, θα είναι τυπικού/ διαδικαστικού χαρακτήρα, καθώς η FSI είναι αποφασισμένη να τελειώνει με το όλο project. Όσοι έχουν πάει Ιταλία και ειδικότερα όποιος έχει χρησιμοποιήσει το τραίνο τους καταλαβαίνει γιατί η Ρώμη επιμένει τόσο πολύ με τους ελληνικούς σιδηροδρόμους.
>ΕΘΝΙΚΗ: 2 ΓΡΑΜΜΕΣ<
Το γεγονός ότι στην κυβέρνηση υπάρχουν 2 γραμμές για την Εθνική Τράπεζα είναι γνωστό στην «πιάτσα». Πως δηλαδή η μία πλευρά θα ήθελε ο CEO, Λεωνίδας Φραγκιαδάκης, να ήταν ήδη... παρελθόν από τον όμιλο. Η άλλη τηρεί πιο ουδέτερη στάση, καθώς γνωρίζει πολύ καλά τις στηρίξεις που έχει από ECB και SSM. Ωστόσο, το... φιάσκο με την ΕΕΓΑ και τα όσα τραγελαφικά συνέβησαν εδώ και μήνες φαίνεται πως επανέφερε στο «τραπέζι» τις αιτιάσεις της μίας πλευράς, της σκληρής. Μάλιστα, σε μία από τις συναντήσεις της προηγούμενης εβδομάδας, στην οποία συζητήθηκε εκ νέου το πρόβλημα, ένας εκ των παρισταμένων έριξε και 2-3 ονόματα. Διά της πλαγίας, αρχικά, για την, ούτως ή άλλως, κενή θέση του αναπληρωτή διευθύνοντος συμβούλου, αλλά και για τη θέση του CEO. Μεταφέρουμε ένα από τα ονόματα που προτάθηκαν, ακριβώς επειδή «κάηκε» άνωθεν, αυτό του Π. Λυριντζή (έχει τοποθετηθεί στο νοσοκομείο «Σωτηρία»). Ο πτυχιούχος Οικονομικών, με μεταπτυχιακό δίπλωμα, έχει διατελέσει σε υψηλές θέσεις σε εταιρείες ενώ ήταν και επικεφαλής του Τμήματος Διαχείρισης Κινδύνων στην παλιά Εμπορική Τράπεζα και αναπληρωτής γενικός διευθυντής Μεσαίων και Μεγάλων Επιχειρήσεων. Τα άλλα ονόματα, που παραμένουν στο τραπέζι έχουν όντως ενδιαφέρον.
>5 ΥΠΟΨΗΦΙΟΙ ΓΙΑ ΤΟ ΚΙΑΤΟ-ΡΟΔΟΔΑΦΝΗ<
Κατατέθηκαν την Παρασκευή οι προσφορές για το έργο ηλεκτροκίνησης του σιδηροδρομικού τμήματος Κιάτο-Ροδοδάφνη. Ο προϋπολογισμός του έργου είναι στα 67 εκατ. ευρώ, και προσφορές κατέθεσαν οι Alstom, IntraKat, Μυτιληναίος, ΤΕΡΝΑ και Άκτωρ. Πρόκειται για άλλο ένα από τα έργα για την αναβάθμιση του δικτύου στο τμήμα Αθήνα-Πάτρα, στο οποίο παρουσιάζονται καθυστερήσεις, εξαιτίας της πολυετούς διαμάχης για τον τρόπο με τον οποίο θα φτάσει το τραίνο στο λιμάνι της αχαϊκής πρωτεύουσας.
>COCA-COLA: ΑΝΑΒΑΘΜΙΣΗ ΑΠΟ IBG<
Την Τετάρτη 14 Φεβρουαρίου θα βγουν τα αποτελέσματα της Coca-Cola (πριν την συνεδρίαση), και η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος έχει βγάλει μια θετική ανάλυση από την προηγούμενη εβδομάδα. Στόχος τα 28,8 ευρώ, σύσταση για συσσώρευση (accumulate) από ουδέτερη (neutral), με την IBG να παίρνει αυτήν τη θέση, αφενός λόγω της υποχώρησης της τιμής της μετοχής (μέχρι τις 8 Φεβρουαρίου, που δημοσιοποιήθηκε η ανάλυση, έχανε 5,7%), αφετέρου λόγω των μεγεθών του 2017, δηλαδή πωλήσεων 6,5 δισ. ΕΒΙΤ στα 614 εκατ. και συγκρίσιμων καθαρών κερδών στα 441 εκατ. ευρώ.
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > « Έκρηξη» συναλλαγών και τρομερό volatility στα συμβόλαια του VIX, με συνέπεια πολλοί αναλυτές να αποδίδουν στον «δείκτη φόβου» την αφορμή των τελευταίων διορθώσεων που ταρακούνησαν τις αγορές, ξεκινώντας από τη Wall Street και παρασύροντας Ασία, Ευρώπη κ.λπ. Από αυτήν τη «δίνη» δεν θα μπορούσε να μείνει ανεπηρέαστο το ΧΑ, με τις μεγαλύτερες απώλειες να καταγράφονται για μετοχές όπου τα πανίσχυρα ξένα funds έχουν μεγάλες θέσεις. Αυτό αποτυπώθηκε εύγλωττα στο εύρος των απωλειών κυρίως για τίτλους του FTSE25, ενώ λιγότερο επηρεάστηκαν τα mid caps και καθόλου τα λεγόμενα περιφερειακά. Ενδεικτική είναι η περίπτωση της ΕΚΤΕΡ, που δεν «κατάλαβε τίποτε» ούτε στο διήμερο Δευτέρας-Τρίτης ούτε στη νέα διόρθωση της Παρασκευής. Στον Κέκροπα, όπου το παιχνίδι αφορά μεγάλα παιδιά (Περιστέρης, Κόκκαλης) όχι μόνο δεν επηρεάστηκαν, αλλά απεναντίας «έγραψαν» και ένα μεγαλοπρεπές 10%, σε 1,65 ευρώ, με τζίρο 343 χιλιάδες ευρώ. Ποιο sell-off, ποια Wall Street. «Τσούκου-τσούκου» το «λόμπυ των ιατρών» που έχει θέσεις στο ΙΑΣΩ το πήγε στα 1,35 ευρώ. Αποτίμηση στα 117,8 και ακόμη βλέπουμε. Με το που επιστρέφει ο Σάκης Καλλιτσάντσης από την Ινδία θα πρέπει να περιμένουμε τις οριστικές εξελίξεις στην ΕΛΤΧΕ-Άνεμος, σύμφωνα με «ιατρικές» πηγές. Αυτονόητη η σκληρή δήλωση Στουρνάρα προς όσους επιχειρούν να τον εμπλέξουν στην υπόθεση Novartis. Οι «φωστήρες» που διακινούσαν το σενάριο δεν είχαν καν προνοήσει να δουν πότε ο διοικητής της ΤτΕ είχε γίνει υπουργός Οικονομικών. Είπαμε, αλλά όχι κι έτσι! Τέτοια προχειρότης...
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης ΜΙΧΑΉΛ ΓΕΛΑΝΤΆΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ 7ΕΤΕΣ
Πρώτο το banks.com.gr αποκάλυψε το πρωί της Παρασκευής ποιοι τοποθετήθηκαν/κάλυψαν την έκδοση του 7ετούς. Με full screen από το Bloomberg, ο Χρήστος Κώνστας έδωσε στοιχεία χρήσιμα στα χρηματιστηριακά γραφεία, στους επαγγελματίες αλλά και τη «μαρίδα» της αγοράς.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Παραμένουν μεν φθηνές, ωστόσο κατέβασε τον πήχη η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος για τους 4 συστημικούς ομίλους. Το πολύ σημαντικό είναι, σύμφωνα με την ανάλυση της IIBG, το ότι δεν «βλέπει» ΑΜΚ μέσα στο 2018, εννοώντας πως θα διαβούν τα stress tests «αβρόχοις ποσί», ενώ διακρίνει μεγάλο discount. Ειδική αναφορά γίνεται και στους καταλύτες που θα μπορούσαν να κάνουν την διαφορά στη συνέχεια. Αναλυτικότερα, η IBG για την Alpha Bank έθεσε τον πήχη στα 2,36 ευρώ (θυμίζουμε στα 2 ευρώ η τρίτη ΑΜΚ), για την Eurobank στα 1,22 (στο 1 ευρώ η τιμή της ΑΜΚ), για την Εθνική στα 0,39 (στα 0,30 η τιμή της ΑΜΚ) και για την Πειραιώς στα 4,81 ευρώ. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η ορατότητα για τους τραπεζικούς ομίλους έχει βελτιωθεί, κάτι που εν μέρει αντανακλάται και στις τιμές. Σημειωτέον πως η απόδοση τριμήνου για τον ΔΤΡ διαμορφωνόταν (9 Φεβρουαρίου) στο 31,11%, με τον τραπεζικό δείκτη πάνω από τις κρίσιμες 890 μονάδες. Βασικοί καταλύτες είναι οι ενδείξεις για έγκαιρη μείωση των «κόκκινων» δανείων και τα αποτελέσματα των ελέγχων αντοχής χωρίς αρνητικές εκπλήξεις, που λογικά θα επιτρέψουν την επαναξιολόγησή τους από τους επενδυτικούς οίκους. Κοινός τόπος στην αγορά είναι πως αν την Παρασκευή (16 Φεβρουαρίου) ο Fitch αναβαθμίσει το
ελληνικό outlook κατά 2 βαθμίδες, ο τραπεζικός κλάδος θα είναι ο πρώτος που θα ευνοηθεί και συγκριτικά περισσότερο από το υπόλοιπο της αγοράς.
BOFA
H «Kασσάνδρα» BofA, καθώς ήταν το πρώτο από τα μεγάλα ξένα «σπίτια» που προειδοποίησε για το sell-off στη Wall Street, πέφτοντας μέσα με απόκλιση ενός 24ώρου, έκανε άλλη μία πρόβλεψη. Η διόρθωση για τον S&P τελειώνει στις 2.540 μονάδες. Πάντως, το ανοδικό «γύρισμα» στη Wall Street την Παρασκευή (9 Φεβρουαρίου) έδωσε άλλον αέρα στους long τη Δευτέρα και στο ΧΑ.
ΟΤΕ
Σταθεροί αγοραστές τα ισχυρά ξένα funds στη μετοχή του Οργανισμού, καθ’ όλη τη διάρκεια των διορθώσεων. Κυρίως αμερικανικά funds αλλά και ευρωπαϊκά (λιγότερο όμως) σε επίμονο «μάζεμα» του μεγαλύτερου μέρους της προσφοράς, μέχρι τα 11,4 ευρώ. Η απόφαση της διοίκησης Τσαμάζ να ακολουθήσει γενναιόδωρη πολιτική προς τους μετόχους/επενδυτές ενίσχυσε ακόμη περισσότερο το, ούτως ή άλλως, δεδομένο ενδιαφέρον για τη μετοχή του Οργανισμού. Στα 5,8 δισ. η αποτίμηση, δεύτερος πίσω από την Coca Cola.
ΓΕΚ/ΤΕΡΝΑ
Και στην περίπτωση της ΓΕΚ Τέρνα, οι αγοραστές στις διορθωτικές συνεδριάσεις ήταν ισχυρά, πολύ ισχυρά χέρια. Ό,τι έβγαινε το μάζευαν, με αποτέλεσμα η μετοχή να μη «δει» χαμηλότερα από τα 5 ευρώ. Στον όμιλο προορίζονται για ακόμη πιο μεγάλες business, θα «τρέξουν» σύντομα και το εταιρικό ομολογιακό, μελετούν ένα σχέδιο για να διαχωριστούν αρμοδιότητες, τομείς και δραστηριότητες. Διορατικοί παίκτες στην αγορά «βλέπουν» σε εύλογο χρόνο την αποτίμηση στα 800 εκατ. ευρώ.
ΑΡΑΙΓ
Μέσα στις επόμενες 2-3 εβδομάδες αναμένεται η απόφαση για το mega project της παραγγελίας των νέων αεροσκαφών Airbus vs Boeing, με τον ευρωπαϊκό όμιλο να συγκεντρώνει σαφώς τις περισσότερες πιθανότητες. Ωστόσο, οι σχέσεις του Ευ. Βασιλάκη με τον αμερικανικό παράγοντα είναι εξίσου
άριστες. Από την τελική επιλογή θα εξαρτηθούν πολλά που θα αφορούν και στις μελλοντικές, στρατηγικού χαρακτήρα, συνεργασίες/συμφωνίες της Αεροπορίας Αιγαίου.
ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΑΕΠΕΥ
Στις 814 μονάδες τοποθετεί τη στήριξη για τον Γενικό Δείκτη ο Απόστολος Μάνθος (Δυναμική ΑΕΠΕΥ). Σύμφωνα με τον έγκυρο αναλυτή, το διαγραμματικό «λαμπάδιασμα» της πρώην στήριξης των 860 μονάδων έχει επιφέρει ισχυρό πλήγμα στο βραχυπρόθεσμο ανοδικό momentum του Γενικού Δείκτη για την πορεία του προς τις 920 μονάδες. Για τους long εκτιμά πως επιβεβαίωση των 814 ενεργοποιεί εκ νέου το σενάριο επαναφοράς προς τις 860 μονάδες. Για τους short καθοδική διάσπαση των 814 θα ενίσχυε το καθοδικό σενάριο, με τον κίνδυνο περαιτέρω υποχώρησης προς τη σημαντική ζώνη τιμών στις 775-770 μονάδες.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Εθνική ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο, Σωληνουργεία Κορίνθου ΕΜΠΟΡΙO Jumbo, Πλαίσιο, Fourlis ΛΟΙΠΕΣ Coca-Cola HBC, Aegean, ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ, Grivalia