ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
8
ΑΤΤΙCA BANK: ΞΕΚΙΝΆ Η ΔΙΑΔΙΚΑΣΊΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΎΞΗΣΗ ΜΕΤΟΧΙΚΟΎ ΚΕΦΑΛΑΊΟΥ
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA
FRIGOGLASS, ΟΛΥΜΠΙΑΚΉ ΤΕΧΝΙΚΉ, KYKLADES MARITIME
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΣΥΜΦΩΝΊΑ ATTICA BANK- ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΓΙΑ ΤΟΝ ΤΟΞΟΤΗ
ΚΑΤΟΧΥΡΩΣΗ ΚΕΡΔΩΝ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Η
ανοδική κίνηση του Γενικού Δείκτη με οδηγό τις τράπεζες, που κορυφώθηκε στην τελευταία συνεδρίαση του Απριλίου, δεν είχε συνέχεια στις πρώτες συνεδριάσεις του Μαΐου, καθώς η συναλλακτική βελτίωση απέτυχε να φτάσει τα τριψήφια επίπεδα, τα 100 εκατ. ευρώ δηλαδή. Έτσι, η κατοχύρωση κάποιων κερδών και η διαμόρφωση αυξημένων ρευστών διαθεσίμων καθοδήγησαν τις κινήσεις ισχυρών χαρτοφυλακίων, που επέλεξαν τις επιλεκτικές πωλήσεις –τραπεζικών μετοχών κυρίως–, διακόπτοντας το ράλι ανακούφισης που είχε ξεκινήσει μετά τη διαμόρφωση της πεποίθησης ότι τα stress tests δεν θα οδηγήσουν σε νέες ανακεφαλαιοποιήσεις, με τις επίσημες ανακοινώσεις να αναμένονται από τον SSM στις 5/5. Η συναλλακτική κόπωση σχετίζεται και με την ένδεια νέων ειδήσεων από το πεδίο της εκπλήρωσης των προαπαιτουμένων από την ελληνική κυβέρνηση, του ζητήματος της ελάφρυνσης του χρέους και του μεταμνημονιακού οδικού χάρτη. Θετικά, ωστόσο, καταγράφονται τα συμπεράσματα από τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών για το 2017, με την αύξηση των κερδών μ.φ. να εκτοξεύεται στο +43% και το ύψος των μερισμάτων να αγγίζει το +9%, αποδεικνύοντας ότι οι κινήσεις αναδιάρθρωσης πολλών διοικήσεων είχαν θετική έκβαση, ενώ αυξημένος είναι και ο αριθμός των εταιρειών με turnaround stories. Διαμορφώνονται έτσι οι προϋποθέσεις να εκδηλωθεί επενδυτικό ενδιαφέρον σε αυξημένο αριθμό επενδυτικών επιλογών. Παράλληλα, συνεχίζεται η διαδικασία εισαγωγής εταιρικών ομολόγων, με την εταιρεία Coral (θυγατρική της Motor Oil, που αφορά το δίκτυο πωλήσεων
με το σήμα της Shell) να αποτελεί μια επενδυτική επιλογή με εξαιρετικά υψηλό δείκτη φερεγγυότητας. Συνεχίζεται, επομένως, η κίνηση του Γενικού Δείκτη σε περιορισμένο εύρος διακύμανσης (830-850 μονάδων), με την αγορά να αναμένει νέους καταλύτες, ικανούς να κινητοποιήσουν τα αντανακλαστικά των αγοραστών. Παράλληλα, το εξωτερικό περιβάλλον παραμένει εύθραυστο, καθώς σε διάφορα πεδία τα δεδομένα προκαλούν εύλογη ανησυχία: οι συζητήσεις που αναμένονται ανάμεσα σε ΗΠΑ και Κίνα με στόχο τη μείωση των εμπορικών ανισορροπιών δεν διαφαίνεται ότι θα οδηγήσουν εύκολα σε συμφωνία. Η οικονομική μεγέθυνση στις ΗΠΑ σημειώνει κόπωση το α’ τρίμηνο, με τα αποτελέσματα ωστόσο α’ τριμήνου να είναι αισθητά βελτιωμένα, ελέω της φορολογικής μεταρρύθμισης. Από την άλλη πλευρά, η ανατίμηση του δολαρίου σε σχέση με το ευρώ ανακουφίζει τις ευρωπαϊκές εταιρείες, οι πωλήσεις των οποίων πλήττονταν από το ισχυρό ευρώ. Ανοιχτά είναι, λοιπόν, όλα τα ενδεχόμενα για την κίνηση των δεικτών στις διεθνείς αγορές, με τη «νότια κατεύθυνση» να έχει μικρό προβάδισμα, λαμβάνοντας υπόψη και τις κινήσεις των αποδόσεων των αμερικανικών 10 ετών ομολόγων, που, έστω και πρόσκαιρα, ξεπέρασαν το 3%. Κάποιοι, άλλωστε, υιοθετούν τη ρήση “sell in May and go away”, διαμορφώνοντας στρατηγική αυξημένων ρευστοποιήσεων την περίοδο αυτή, τακτική που τη δικαιολογεί και η αυξημένη μεταβλητότητα που χαρακτηρίζει πλέον τη φυσιογνωμία των αγορών… ΧW Δημήτρης Τζάνας Διευθυντής Επενδύσεων, Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΧΡΗΜΑ
2
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
WEEK
ΕΙΝΑΙ ΘΕΜΑ ΑΞΙΟΠΙΣΤΙΑΣ, ΚΥΡΙΟΙ
Δ
ράττομαι της ευκαιρίας, μετά την εξαιρετική προσέγγιση του Κώστα Φέγγου, να εγείρω ένα μείζον ζήτημα που αφορά (και) στις εισηγμένες στο ΧΑ εταιρείες. Ο έγκυρος αναλυτής σημείωνε με αφορμή την «υπόθεση FF Group»: «...εκεί που όλοι ασχολούμασταν με την Attica Bank και το κατά πόσον θα κρατήσει την τιμή του reverse split, ώστε να έχει ελπίδες επιτυχίας η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, εκεί που εστιάζαμε στο εταιρικό ομόλογο της Coral, θυγατρικής της Motor Oil (σ.σ. οι εγγραφές ξεκίνησαν χθες Δευτέρα) ή με τα αποτελέσματα των stress tests ή την αξιολόγηση από τον καναδικό οίκο DBRS, μάς προέκυψε η Folli Follie. Ένα από τα, διαχρονικά, πιο αγαπημένα χαρτιά των θεσμικών, Ελλήνων και ξένων, λόγω της διεθνοποιημένης παρουσίας της, του ισχυρού brand name, κατέρρευσε λόγω της αναφοράς ενός fund που αμφισβητεί την αξιοπιστία των στοιχείων που δημοσιεύει η εταιρεία. Αυτό συμπαρέσυρε την αγορά (σ.σ. στη συνεδρίαση της Παρασκευής), ενώ ακόμη και αυτές τις ώρες αποτιμάται η αντίδραση/στάση των αναλυτών και θεσμικών». Όπως συμπληρώνει ο Κώστας Φέγγος. «...στο κάτω-κάτω, η αμφισβήτηση της αξιοπιστίας των στοιχείων που δημοσιεύει μια εισηγμένη στο ΧΑ (σ.σ. και μάλιστα με ΔΛΠ) δεν είναι ένα θέμα που αφορά μόνο τη συγκεκριμένη εισηγμένη εταιρεία. Σε μια “ρηχή” αγορά, όπως το ελληνικό χρηματιστήριο, ένα χτύπημα σε μια μετοχή-πυλώνα της μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα έπρεπε να ενεργοποιεί πιο γρήγορα αντανακλαστικά». Όντως, “to the point” όσα αναφέρει ο Κώστας Φέγγος, και θα συμπληρώσω, καθώς η «υπόθεση FF Group» όχι μόνο δεν δείχνει να κλείνει αλλά κατά πως φαίνεται
–μετά και τις τελευταίες προειδοποιήσεις του QCM για νέα χτυπήματα κατά της ελληνικής πολυεθνικής μπράντας– θα έχει πολλά επεισόδια. Από το χρηματιστηριακό ταμπλό μέχρι τις δικαστικές αίθουσες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και τα θεσμικά χαρτοφυλάκια, τις χρηματιστηριακές (κυρίως λόγω margins), το εταιρικό ομόλογο (που αφορά πρωτίστως τις τράπεζες) κ.λπ., η «υπόθεση FF Group» δεν αφορά μόνο τη συγκεκριμένη εισηγμένη, δημιούργημα του Δημήτρη Κουτσολιούτσου (και της συζύγου του), αλλά διαπερνά (δυστυχώς) ένα ευρύ φάσμα του εγχώριου επιχειρείν, του χρηματιστηρίου, για να μην το προχωρήσω περισσότερο… Ακριβώς επειδή είναι θέμα αμφισβήτησης των στοιχείων μιας εισηγμένης που μέχρι πρόσφατα ήταν μία από τις λιγοστές με αποτίμηση μεγαλύτερη του 1 δισ. ευρώ (σ.σ. πλέον περιορίζονται σε 13), ήταν ενταγμένη σε διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες (MSCI, FTSE κ.ά.), δημοσίευε οικονομικά στοιχεία με βάση τα ΔΛΠ, ελεγχόταν από έγκυρους οίκους αξιολόγησης και απευθυνόταν κυρίως στη διεθνή επενδυτική κοινότητα, οι συνέπειες θα είναι βαθύτερες από ό,τι αρχικά αξιολογήθηκε την Παρασκευή και χθες, Δευτέρα. Ακριβώς επειδή η «υπόθεση FF Group» θα μπορούσε να αποβεί όχι μόνο μια... Parmalat, όπως φρόντισαν να δυσφημήσουν τα διεθνή ΜΜΕ, αλλά ακόμη και μια ελληνική... Enron, η κατάσταση είναι πιο σοβαρή απ’ ό,τι επιχειρείται να παρουσιαστεί. Δυστυχώς, για το ΧΑ, και για το εγχώριο επιχειρείν ευρύτερα, ακριβώς επειδή είναι θέμα αξιοπιστίας, είναι πολύ πιθανό να λειτουργήσει σαν ντόμινο για ένα μέρος της αγοράς. Τώρα, μάλιστα, που η όλη κατάσταση βρίσκεται σε κομβικό σημείο, σε μια ιδιαίτερα «πονηρή» συγκυρία.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
4
ΜΕ ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΩΝ STRESS TESTS, ΞΕΚΙΝΑ Ο ΕΠΟΜΕΝΟΣ ΣΗΜΑΝΤΙΚΟΣ ΚΥΚΛΟΣ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ
Κ
αταρχάς, με τις σχετικές ανακοινώσεις του SSM, οι τράπεζες θα προχωρήσουν το αμέσως επόμενο διάστημα σε κύκλο παρουσιάσεων, κυρίως, σε ξένους θεσμικούς και funds, βάσει αυτών θα γίνει ο επόμενος γύρος αξιολογήσεων, ενώ κατά περίπτωση η κάθε τράπεζα ξεχωριστά θα υλοποιήσει ενέργειες ενισχυτικές της κεφαλαιακής επάρκειάς της. Ο κλάδος έχει βρεθεί στο προσκήνιο από τα τέλη Μαρτίου-αρχές Απριλίου, όταν ξένα funds επιδόθηκαν σε ένα στοίχημα προεξόφλησης των stress tests, προσβλέποντας στο ότι και οι 4 συστημικοί όμιλοι θα περάσουν από τους ελέγχους αντοχής και με τους όρους του δυσμενούς σεναρίου. Μέσα σε έναν μήνα, ο καταπονημένος τραπεζικός κλάδος αντέδρασε έως 30%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη θετική μεταβολή από οποιαδήποτε άλλη χώρα της ευρωζώνης, επανακτώντας πάνω από 2,5 δισ. (σε όρους αποτίμησης), για να ξεπεράσει το όριο των 10 δισ. (συνολική αποτίμηση των Alpha Bank, Εθνικής, Eurobank και Πειραιώς τη Δευτέρα 30 Απριλίου). Ήταν η πρώτη φορά μετά το 2015 (και τις αναγκαστικές ανακεφαλαιοποιήσεις) που η τιμή των 3 από τις 4 μετοχές ξεπέρασε το όριο της τρίτης αύξησης κεφαλαίου (τα 2 ευρώ για την Alpha Bank, τα 0,30 για την ΕΤΕ, το 1 ευρώ για τη
Eurobank), οι βασικοί μέτοχοι που είχαν επενδύσει τα κεφάλαιά τους έβγαλαν και μικρό κέρδος, ενώ όσοι είχαν προβλέψει την άνοδο ενίσχυσαν θεαματικά τα χαρτοφυλάκιά τους. Πάνω από 2,5 δισ. ευρώ μέσα σε έναν μήνα βγήκαν μόνο από τη βελτίωση της αποτίμησης των 4 συστημικών ομίλων, με μεγάλους κερδισμένους αμερικανικά αλλά και ευρωπαϊκά funds (Citigroup, JP Morgan, BofA/Merill Lynch, Goldman Sachs, Fidelity, αλλά και HSBC, UBS, Credit Suisse, BNP Paribas κ.ά.). Μεγάλοι χαμένοι ήταν κυρίως hedge funds που έβλεπαν αποτυχία στα stress tests και σημαντικές απώλειες για τις τραπεζικές μετοχές. Συγκεκριμένα funds έπαιξαν short τον κλάδο, ανοίγοντας θέσεις πώλησης σε futures των μετοχών (και του δείκτη) και διευρύνοντας τον δανεισμό τους, με πιο γνωστά τα Marshall & Wace, Lansdowne, OceanWood. Κι ενώ το πρώτο μείωσε σταδιακά τις short θέσεις του από τις 20 Απριλίου και μετά (περιορίζοντας εν μέρει τις απώλειές του), τα άλλα δύο –ειδικά το Lansdowne– τις ενίσχυσαν, με συνέπεια οι απώλειες να έχουν διευρυνθεί μέχρι και τη συνεδρίαση της Πέμπτης. Κερδισμένοι βγήκαν και όσοι είχαν συμμετάσχει στις ΑΜΚ του 2015, και μετά από 2,5 χρόνια είδαν στα χαρτοφυλάκιά τους τις πρώτες υπεραξίες. Οι ίδιοι θα μπορούν να ενισχύσουν τις
ΧΡΗΜΑ WEEK
6
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
θέσεις τους ενόψει της «επόμενης ημέρας» και των ενεργειών
τη Citigroup να εμφανίζεται θετική, την HSBC να κρατά χαμη-
που προορίζονται να γίνουν προκειμένου να ενισχυθούν κεφα-
λότερα τον πήχη, ενώ αρνητική –καθώς δίνει τιμές-στόχους
λαιακά οι τράπεζες και να περάσουν σε οργανική κερδοφορία
χαμηλότερες των τρεχουσών– είναι η BofA/Merill Lynch.
(από το 2019). Αυτό, βέβαια, προϋποθέτει πως θα ακολουθή-
Αναλυτές τραπεζικών ΑΧΕΠΕΥ εκτιμούν πως με την ανακοίνω-
σουν τις προτροπές της ΕΚΤ για υβριδικές εκδόσεις (μειωμέ-
ση των stress tests θα ανοίξει η αυλαία των εκθέσεων/αναλύ-
νης εξασφάλισης/Tier 2), από τις οποίες υπολογίζεται πως θα
σεων ειδικά για τον κλάδο από την πλευρά των οίκων αξιολό-
αντλήσουν 1,5-2 δισ., θα μειώσουν τα NPEs (κατά 12,9 δισ. το
γησης (Moody’s, Fitch, S&P), αλλά και επενδυτικών οίκων με
2019, έναντι 8,6 δισ. το 2017 και στόχου 16,4 δισ. το 2019), θα
μεγάλη έκθεση στον κλάδο.
προχωρήσουν σε ταχύτερες πωλήσεις, κυρίως, επιχειρηματικών δανείων (11,6 δισ.) και διαγραφές για 1,2 δισ. ευρώ.
«Ταύρος» η ΑΧΙΑ Ventures του Γ. Λινάτσα
Βέβαια, κάθε τράπεζα θα ακολουθήσει το δικό της πλάνο
Μέχρι και 48% υψηλότερα από την τρέχουσα τιμή θέτει τον
ενίσχυσης, έτσι ώστε στον έλεγχο κεφαλαιακής επάρκειας
πήχη η AXIA Ventures για τη μετοχή της Alpha Bank. Σε έκθε-
(SREP) προς τα τέλη Οκτωβρίου να βεβαιωθούν επακριβώς
σή του ο οίκος σημειώνει πως, παρότι εκτιμά ότι ο κλάδος θα
οι ανάγκες που θα έχει κάθε τράπεζα. Βάσει αυτών σχεδιάζε-
έχει ένα θετικό momentum βραχυμεσοπρόθεσμα, υπάρχουν
ται να γίνουν, όπου χρειαστεί, αυξήσεις κεφαλαίου μέσα στο
δομικές διαφοροποιήσεις μεταξύ των 4 τραπεζών. Προτιμητέ-
πρώτο 3-4μηνο του 2019.
ες έχει την Εθνική και την Alpha Bank, ενώ δίνει τιμή-στόχο για
Η προοπτική σταδιακής επαναφοράς του τραπεζικού συστή-
την Alpha Bank τα 3 ευρώ, για τη Eurobank 1,2 ευρώ, για την
ματος προς την κανονικότητα είναι αυτή που το τελευταίο
Εθνική 0,49 ευρώ και 4,39 για την Πειραιώς.
διάστημα έχει αρχίσει να δελεάζει και πάλι ξένους οίκους και
Η ΑΧΙΑ Ventures θεωρείται βαρόμετρο για την κίνηση της
τα funds, κάτι που υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να αποτυ-
αγοράς, καθώς διαθέτει για πελάτες της τα μεγαλύτερα funds
πωθεί και χρηματιστηριακά, με νέο γύρο τοποθετήσεων.
από την αμερικανική αγορά, με τον Γ. Λινάτσα να είναι ο
Ήδη, 2 από 3 ξένους οίκους δίνουν τιμές-στόχους για τις
άνθρωπος που τα τελευταία 3-4 χρόνια έχει φέρει μερικά από
μετοχές των 4 συστημικών από 15% έως 35% υψηλότερα, με
τα ισχυρότερα ονόματα στις συστημικές τράπεζες.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
8
ΑΤΤΙCA BANK
ΞΕΚΙΝΆ Η ΔΙΑΔΙΚΑΣΊΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΎΞΗΣΗ ΜΕΤΟΧΙΚΟΎ ΚΕΦΑΛΑΊΟΥ
Ξ
εκινά η διαδικασία για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Attica Bank, με τη διοίκηση να απευθύνει κάλεσμα προς θεσμικούς και ιδιώτες εν δυνάμει επενδυτές αλλά και υφιστάμενους μετόχους, προκειμένου να καλυφθεί ο στόχος των 198 εκατ. ευρώ. Ήδη, οι σύμβουλοι έκδοσης Rothschild και Πειραιώς ολοκληρώνουν τον κύκλο των επαφών τους, ώστε να διασφαλιστεί η συμμετοχή τουλάχιστον ενός ισχυρού fund, που θα καλύψει το μεγαλύτερο μέρος της σχετικής διαδικασίας. Το μοντέλο που θα ακολουθηθεί θα είναι ανάλογο με αυτό του deal της πώλησης «κόκκινων» δανείων στο, αγγλικών συμφερόντων, εξειδικευμένο Aldridge EDC Speciality Fund. Όπως σημείωνε ο πρόεδρος, Παναγιώτης Ρουμελιώτης, στην ενημέρωση των θεσμικών επενδυτών, «...εφόσον ολοκληρωθεί η ΑΜΚ με επιτυχία, η Attica Bank θα μετατραπεί στη μοναδική, καθαρή και πλήρως εξυγιασμένη, ιδιωτική, εμπορική, μη συστημική τράπεζα της χώρας». Το ζητούμενο για τη διοίκηση είναι η μείωση της συμμετοχής των φορέων του Δημοσίου στο μετοχικό κεφάλαιο, και για αυτό ζητείται η στήριξη νέων εν δυνάμει ιδιωτών επενδυτών μετόχων. Με υφιστάμενους βασικούς μετόχους τον ΕΦΚΑ με ποσοστό
50,626%, το ΤΑΠΙΛΤ-ΑΤ με 7,908% και με 5,625% το ΤΣΜΕΔΕ, η Attica Bank, επτά χρόνια πριν τη συμπλήρωση μίας 100ετίας λειτουργίας της, δείχνει να αλλάζει σελίδα. Για έντεκα ημέρες (συνεδριάσιμες), από τις 4 μέχρι και τις 18 Μαΐου, που θα κρίνουν σε μεγάλο βαθμό τη μετάβαση της Attica Bank στην «επόμενη ημέρα» και τον ρόλο που θα κληθεί να διαδραματίσει ως μη συστημική σε ένα αναδιαρθρωμένο εγχώριο banking. Η Attica Bank είναι η πρώτη από τον κλάδο (συστημικές και μη, αλλά και νέες υπό ίδρυση) που απευθύνεται καταρχάς στο υφιστάμενο μετοχικό κοινό της, αλλά και ευρύτερα στο επενδυτικό (εντός και εκτός ελληνικής αγοράς), με τη φιλοδοξία να πετύχει στην άντληση ενός σεβαστού ποσού, όπως είναι αυτό των 200 εκατ. ευρώ. Για αυτό και το εγχείρημα της Attica Bank έχει τη σημασία του, όχι μόνο για την ίδια την τράπεζα, αλλά –όπως σημειώνουν τραπεζικοί κύκλοι– για τον κλάδο γενικότερα, όπως επίσης και για τις αντοχές της επενδυτικής κοινότητας. Τα βήματα: Η τράπεζα προχωρά: σε ταυτόχρονη μείωση του μετοχικού της κεφαλαίου και αύξη-
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
ση της ονομαστικής αξίας της μετοχής, με παράλληλη μείωση των μετοχών (reverse split) σε αναλογία 14,179 υφιστάμενες μετοχές προς 1 νέα μετοχή, ονομαστικής αξίας 0,30 ευρώ/ μετοχή, σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου μέσω έκδοσης 659.902.228 νέων μετοχών, με δικαίωμα προτίμησης υπέρ των παλαιών μετόχων, σε αναλογία 4 νέες για κάθε 1 παλαιά (ενοποιημένη πλέον) μετοχή, με στόχο την άντληση νέων κεφαλαίων, μέχρι του ποσού των 197,97 εκατ. ευρώ. Οι τυχόν αδιάθετες μετοχές θα διατεθούν από το ΔΣ της τράπεζας κατά προτεραιότητα στους υφιστάμενους μετόχους κατά την ημερομηνία αποκοπής του δικαιώματος και μέχρι του ποσοστού συμμετοχής τους στο μετοχικό κεφάλαιο της Attica Bank, εφόσον αιτηθούν και έχουν ήδη ασκήσει το σύνολο των υφιστάμενων δικαιωμάτων προτίμησης. Η περίοδος διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων στο Χρηματιστήριο Αθηνών άρχισε από την Παρασκευή 4 Μαΐου και θα ολοκληρωθεί την Τρίτη 15 Μαΐου. Τα κεφάλαια που θα αντληθούν προορίζονται για την αποπληρωμή ποσού 100,2 εκατ. ευρώ –των προνομιούχων μετοχών–, χωρίς να μειωθεί κάτω από τα αποδεκτά επίπεδα ο Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας, αλλά και για την κάλυψη των αυξημένων αναγκών που προκύπτουν από την εφαρμογή των IFRS9. Έτσι, η Attica Bank θα διαθέτει μεγαλύτερη ευελιξία, ενόψει αυστηρότερης ευρωπαϊκής εποπτείας των μικρών τραπεζών. Οι όροι του reverse split Σύμφωνα με την έκτακτη Γενική Συνέλευση της 22ας Δεκεμ-
10
βρίου, θα αυξηθεί η ονομαστική αξία κάθε κοινής μετοχής από τα 0,30 σε 4,2539 ευρώ, με ταυτόχρονη συνένωση και μείωση του αριθμού των κοινών μετοχών σε αναλογία 14,179/1 με την αναπροσαρμοσμένη τιμή. Με βάση αυτήν που είχε στη συνεδρίαση της Πέμπτης 3 Μαΐου (0,3125), η τραπεζική μετοχή είναι στα 0,4537 ευρώ. Ακολούθως, μειώνεται το κοινό μετοχικό κεφάλαιο ώς το ποσό των 652 εκατ. (προκειμένου να διαγραφούν συσσωρευμένες ζημίες 419,2 εκατ.) και να δημιουργηθεί ειδικό αποθεματικό ύψους 233 εκατ. ευρώ. Μετά τη μείωση, η ονομαστική τιμή της μετοχής διαμορφώνεται σε 0,30 ευρώ. Οι συζητήσεις με τους μετόχους Με τα μέχρι στιγμής δεδομένα, στην αύξηση κεφαλαίου θα συμμετάσχουν όχι μόνο οι παλαιοί μέτοχοι, αλλά και νέοι με βάση τις βολιδοσκοπήσεις που διενεργεί για λογαριασμό της τράπεζας ο διεθνής σύμβουλός της. Ειδικότερα, με την αύξηση αυτή του μετοχικού κεφαλαίου, ο μεν κύριος μέτοχος θα διατηρήσει τη σημαντική του συμμετοχή στη λήψη των αποφάσεων, η δε τράπεζα θα έχει την ευχέρεια να διαθέσει τα αδιάθετα σε παλαιούς μετόχους, αλλά και νέους στρατηγικούς επενδυτές. Με την επάνοδο της Attica Bank σε κερδοφορία, με βάση τα αποτελέσματα, την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησής της και τις δύο τιτλοποιήσεις των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs), η τράπεζα θα επικεντρωθεί, πλήρως εξυγιασμένη, στο κύριο έργο της, και ειδικότερα στη χρηματοδοτική στήριξη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, στην κρίσιμη σημερινή αναπτυξιακή καμπή της ελληνικής οικονομίας. ΧW
ΧΡΗΜΑ
11
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >FRIGOGLASS<
Όλα της αναδιάρθρωσης δύσκολα για τη Frigoglass, με την πολύπαθη εταιρεία συμφερόντων Δαυίδ να «μετρά» για το 2017 αρνητικά ίδια κεφάλαια της τάξεως των 42,2 εκατ. ευρώ. Η Frigoglass συμφώνησε πέρσι με τις τράπεζες και ομολογιούχους για μετοχοποίηση των οφειλών της πετυχαίνοντας να εγγράψει έκτακτο κέρδος ύψους 80,5 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, βάσει της σχετικής συμφωνίας, καταβλήθηκαν σε αμοιβές σε συμβούλους 42,2 εκατ. ευρώ. Ως συνέπεια των ενεργειών αυτών, η μητρική (εισηγμένη) έγραψε αρνητικά ίδια κεφάλαια, την ώρα που έχει καθαρή θέση σημαντικά χαμηλότερη του 50% του καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου. Πρακτικά, τι θα μπορούσαν να σημαίνουν όλα αυτά; Ακόμη και –υπό προϋποθέσεις– ένταξη της εισηγμένης σε «ειδική κατηγορία» μετοχών.
>ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ ΤΕΧΝΙΚΗ<
Με ένα σύντομο ράλι της μετοχής της Ολυμπιακής Τεχνικής υποδέχθηκε η αγορά τη δικαστική δικαίωση της εταιρείας. Καθώς πρόκειται για αμετάκλητη και οριστική απόφαση (του Διοικητικού Εφετείου Θεσσαλονίκης), η σπουδή των traders ήταν εύλογη, καθώς η αξία του Πόρτο Καρράς υπολογίζεται πλέον στα 467 εκατ. ευρώ. Η αποτίμηση έγινε από την εκτιμητική εταιρεία Danos International Property Consultants & Valeurs και είναι κατά 74,7 εκατ. ευρώ πάνω από την προηγούμενη.
>KYKLADES MARITIME<
Σε συμφωνία για το «χτίσιμο» δύο πλοίων μεταφοράς crude oil προχώρησε η Kyklades Maritime. Η εταιρεία, συμφερόντων Αλαφούζου, βάζει μπροστά για δύο μεγάλες μονάδες (των 319.000 dtw η καθεμία) στα ναυπηγεία της Hyundai Heavy Industries, με κοντινούς χρόνους παραλαβής, καθώς το πρώτο έχει «κλειστεί» για το 2019 και το δεύτερο για το 2020. Σύμφωνα με πηγές της Ακτής Μιαούλη, η συμφωνία προβλέπει option για την κατασκευή άλλων 4 μονάδων, αναλόγου χαρακτήρα.
>ΟΔΔΗΧ<
Προπομπός για νέα έκδοση ομολόγου του ελληνικού Δημοσίου θεωρήθηκε η άντληση από τον ΟΔΔΗΧ ποσού 1,137 δισ. (σε δημοπρασία εντόκων γραμματίων). Το επιτόκιο υποχώρησε στο 0,70% από το 1,07% της προηγούμενης, με τον δείκτη κάλυψης στις 2,84 φορές. Ωστόσο, ήρθαν οι ανατροπές από τη συνεδρίαση της Παρασκευής για να «τσιμπήσει» και πάλι η απόδοση σε πάνω από 4%, φθάνοντας μέχρι και το 4,165%, προβληματίζοντας οικονομικό επιτελείο και Οργανισμό. Πλέον, οι προσδοκίες των επιτελών μετατίθενται στην προοπτική επίτευξης ενός SLA, μιας ενδεχόμενης επόμενης αναβάθμισης (μετά από αυτή της DBRS) ή κάποιων εκθέσεων/αναλύσεων ξένων οίκων για τον τραπεζικό κλάδο. Η επικείμενη επίσκεψη της επικεφαλής του SSM στην Αθήνα θα συντηρήσει την προσοχή των traders σε τράπεζες, συνακόλουθα και σε ομόλογα.
>ATTICA BANK<
Απέδωσαν καρπούς οι προσπάθειες της διοίκησης Ρουμελιώτη-Πανταλάκη, καθώς η τράπεζα απέκτησε πρόσβαση στη χρηματοδότηση μέσω της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Πλέον, η Attica Bank προχωρά στην ΑΜΚ, και μακάρι η σχετική διαδικασία να ευοδωθεί, καθώς το εγχώριο σύστημα χρειάζεται έναν ισχυρό μη συστημικό τραπεζικό πυλώνα, όπως θα μπορούσε να μετεξελιχθεί η Attica Bank.
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Ό πως εκτιμούσαν οι πιο γνώστες
της αγοράς, η «υπόθεση FF Group» δεν περιορίστηκε στη συγκεκριμένη εταιρεία, αλλά από τη στιγμή που εγειρόταν ζήτημα αξιοπιστίας, τα «σκάγια» θα έπαιρναν και άλλους «αδύναμους κρίκους» στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Όσον αφορά στην «υπόθεση FF Group», εδώ και 3-4 τρίμηνα, ήταν κοινό μυστικό όχι μόνο μεταξύ των αναλυτών οι οποίοι παρακολουθούν τον όμιλο, αλλά και ευρύτερα στα χρηματιστηριακά γραφεία, πως η ενημέρωση από τον CEO, Τζώρτζη Κουτσολιούτσο, δεν ήταν και η πληρέστερη. Ειδικότερα στο θέμα των αρνητικών ταμειακών ροών –σημείο που κίνησε την περιέργεια του Gabriel Grego και της ομάδας του Quintessential Capital Management να το ψάξουν λίγο βαθύτερα. Αφορμής δοθείσης, hedge funds με short θέσεις και σε άλλες «ευάλωτες» μετοχές έπαιξαν τα ρέστα τους, με συνέπεια στην αρχή της συνεδρίασης της Δευτέρας να γίνουν «θάματα και πράματα». Έχοντας αυξημένες short θέσεις στη μετοχή της ΔΕΗ, το fund Lansdowne έριξε την τιμή έως τα 2,246 ευρώ, προκαλώντας αλυσιδωτές πωλήσεις και από άλλα hedge funds. Φήμες που κυκλοφορούν στην αγορά τα τελευταία 24ωρα θέλουν το QCM να «ψάχνει» κι άλλη εισηγμένη (μικρότερου μεγέθους), που δραστηριοποιείται στη λιανική και έχει εξαγωγικό προσανατολισμό. Μόλις λίγες μέρες πριν την «επίθεση» του QCM στην FF Group, η Fosun, ισχυρός μέτοχος μειοψηφίας, είχε φροντίσει να μεταφέρει το μεγαλύτερο μέρος της θέσης της σε μια πορτογαλική θυγατρική, τη Fidelidade Companhia de Seguros. Τι γλυτώνει με αυτήν τη μεταφορά ο κινεζικός όμιλος; Μα να μη γράψει (στα βιβλία της μητρικής) την όποια ζημιά που εν προκειμένω για τη Fosun στο διήμερο Παρασκευής 4-Δευτέρας 7 Μαΐου μειώθηκε κατά σχεδόν 70 εκατ. ευρώ. Η «υπόθεση FF Group», εκ των πραγμάτων, θα είχε επιπτώσεις από χρηματιστηριακές εταιρείες μέχρι αμοιβαία κεφάλαια και θυγατρικά τραπεζικά χαρτοφυλάκια. Αυτά, προς ώρας, και βλέπουμε, καθώς καλά ενημερωμένη πηγή ισχυρίζεται πως στο... βάθος βλέπει hostile takeover. Για να δούμε…
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης ΜΙΧΑΉΛ ΓΕΛΑΝΤΆΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
12
τ.686/ ΤΡΙΤΗ 08.05.2018
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΣΥΜΦΩΝΙΑ ATTICA BANK-ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΓΙΑ ΤΟΝ ΤΟΞΟΤΗ Ο όμιλος Ελλάκτωρ θα υποκαταστήσει τον όμιλο Καλογρίτσα σε τέσσερις σημαντικές
δοτήθηκαν οι πρώτες «ομοβροντίες». Οι
της Δευτέρας. Σε ενέργειες
«κανονιές» στη μετοχή της επιχείρησης
σταθεροποίησης των μετοχών/
συνεχίστηκαν και τη Δευτέρα, καθώς το
εισηγμένων τους είναι λογικό
κλίμα ευνοούσε ανάλογες κινήσεις από
να προχωρούν ένας-ένας οι
την πλευρά των short traders.
επιχειρηματίες, βασικοί μέτοχοι ομίλων με μεγάλη έκθεση σε
εργολαβίες που βρίσκονται
ΟΤΕ
σε εκτέλεση, ενώ αναζητείται
Επιστρατεύθηκε, τη Δευτέρα, ο ΟΤΕ, προ-
πως οι υπεύθυνοι εισηγμένων
φόρμουλα και για την αντικατά-
κειμένου να αντισταθμιστεί –στο βαθμό
όπως ο Τιτάν, ο Μυτιληναίος,
στασή του στις προς υπογραφή
που αυτό θα ήταν δυνατόν– η πίεση και
η Motor Oil, η ΓΕΚ Τέρνα κ.ά.
τέσσερις συμβάσεις του οδικού
τα shorts που είχαν ενεργοποιηθεί σε
θα ερωτώνται αυτές τις ημέρες
άξονα Πάτρα-Πύργος (συνολι-
FF Group και ΔΕΗ. Δεδομένου του ότι η
με αφορμή την «υπόθεση FF
κού προϋπολογισμού περίπου
μετοχή του ΟΤΕ είναι η βαρύτερη (όσον
Group». Γιατί, όπως σημειώνα-
250.000.000 ευρώ).
αφορά στη διαμόρφωση της στάθμισης
με στο αρχικό σχόλιό μας, στο
Η συμφωνία που, σύμφωνα με
των βασικών δεικτών), η επιστράτευσή
κάτω-κάτω είναι υπόθεση αξι-
πληροφορίες, υπήρξε μεταξύ
της ήταν αναπόφευκτη.
οπιστίας, που δικαίως-αδίκως
της Attica Bank, του ομίλου Κα-
ακουμπά και άλλες εταιρείες/
λογρίτσα και του ομίλου Ελλά-
ΠΩΛΗΤΕΣ
κτωρ, ακολουθεί το μοντέλο της
Βγήκαν πολλές βιαστικές πωλήσεις και
ΑΕΓEΚ. Προκειμένου η τράπεζα
σε μετοχές εταιρειών, που λογικά δεν θα
να μη ζημιωθεί εκατομμύρια
έπρεπε να επηρεάζονταν από όσα γίνο-
από τις εγγυητικές επιστολές
νται, με επίκεντρο τη Folli Follie. Στα χα-
που έχει εκδώσει για τον όμιλο
μηλά ημέρας ενεργοποιήθηκαν εντολές
Καλογρίτσα (Τοξότης), αν κηρυ-
αγοράς, με αποτέλεσμα στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
χθεί έκπτωτος από τα έργα, η
να γίνουν συναλλαγές από τα 5,06 ευρώ,
διοίκηση του τελευταίου συμ-
στη ΜΟΗ από τα 18,90 κ.λπ.
φώνησε να αναλάβει τις εργολαβίες η Άκτωρ. Η τελευταία,
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
προ περίπου τριών ετών, είχε
«Έβαλε πλάτη», μετά τα πρώτα 25-30’ της
βγάλει από τη δύσκολη θέση και
συνεδρίασης (τη Δευτέρα) ο Μυτιληναίος.
τις τράπεζες στην περίπτωση
Από τα 9,66 έως τα 9,86 ευρώ, με μεθο-
της ΑΕΓΕΚ, αναλαμβάνοντας
δικές και προσεκτικές κινήσεις. Οι καλοί
την εκτέλεση των εργασιών στο
καπεταναίοι στα δύσκολα φαίνονται…
μετρό Θεσσαλονίκης.
Πράγματι, σε μια «πονηρή» για την αγορά συγκυρία, ο Ευάγγελος φρόντισε να
ΔΕΗ/LANSDOWNE
«κλείσει στόματα» και να δηλώσει έτοιμος,
Σιγά μην άφηνε την ευκαιρία
παρών.
να πάει χαμένη το επιθετικό
ξένα funds. Κοινή εκτίμηση είναι
Lansdowne. Εδώ και 10 συνε-
ΤΙΤΑΝ
δριάσεις, «έχτιζε» short θέσεις
Ανάλογες κινήσεις άμυνας σημειώθηκαν
στη μετοχή της ΔΕΗ. Έτσι, την
από την ομάδα των Παπαλεξόπουλου-Κα-
Παρασκευή, με το που... έσκασε
νελλόπουλου, με αγοραστές από τα
η υπόθεση FF Group, πυρο-
χαμηλά των 21,05 ευρώ, νωρίς στην αρχή
εισηγμένες…
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
Η καλύτερη επίθεση είναι η άμυνα. Έτσι διασφαλίζουμε τις θέσεις μας με μετοχές που άντεξαν την κρίση της ΠαρασκευήςΔευτέρας: Αεροπορία Αιγαίου, ΓΕΚ Τέρνα, Μυτιληναίος, Lamda Development, Τιτάν, Ελληνικά Πετρέλαια, Motor Oil. Από τη μεσαία κατηγορία, Ικτίνος, Πλαίσιο, Fourlis, Υγεία, Cenergy. Στα υπόψη η προνομιούχος του Τιτάνα, η Mermeren και ο Παπουτσάνης.