ΧΡΗΜΑ Week #688 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

«ΟΡΟΣΗΜΟ» ΤΟ EUROGROUP ΤΗΣ 21ΗΣ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

ΟΙ ΔΙΟΙΚΗΣΕΙΣ «ΒΛΕΠΟΥΝ» ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΕΠΟΜΕΝΗ ΗΜΕΡΑ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ CVC-MIG-ΥΓΕΙΑ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ-ΑΝΕΜΟΣ

ΑΡΝΗΤΙΚΟ ΠΡΟΣΗΜΟ ΛΟΓΩ FOLLI FOLLIE

ε απώλειες 5% έκλεισε η προηγούμενη εβδομάδα και με τον Γενικό Δείκτη χαμηλότερα του ορίου των 800 μονάδων. Πέντε στις 5 συνεχόμενες συνεδριάσεις με αρνητικό πρόσημο, απόρροια αφενός της επιβάρυνσης του κλίματος στις ευρωπαϊκές αγορές του Νότου, αφετέρου του ελλείμματος εμπιστοσύνης/αξιοπιστίας μεγάλης μερίδας ξένων επενδυτών, κυρίως λόγω της «υπόθεσης Folli Follie». Οι εξελίξεις στην πολιτική σκηνή της Ιταλίας πυροδότησαν ομοβροντία ανησυχιών, με συνέπεια την εκτίναξη της απόδοσης όλων, ανεξαιρέτως, των κρατικών τίτλων από το Μιλάνο προς Λισαβόνα, αλλά και μέχρι Μαδρίτη και Αθήνα. Το γεγονός πως μέσα σε μόλις 6 συνεδριάσιμες ημέρες το ελληνικό 10ετές από το 3,85% κλιμακώθηκε έως το 4,55% έρχεται να επιβεβαιώσει το πόσο ευάλωτη είναι η αγορά και πόσο πολύ εξαρτάται από τη διεθνή συγκυρία. Στα χρηματιστηριακά γραφεία είναι κοινό μυστικό πως η Folli Follie και τελευταία η Ιταλία αποτέλεσαν τροχοπέδη στον σχεδιασμό του οικονομικού επιτελείου/ΟΔΔΗΧ για την έκδοση ενός νέου ομολόγου (3ετούς ή 10ετούς plus) μετά το Eurogroup της Πέμπτης. Η έκδοση μετατίθεται για εύθετο χρόνο, καθότι τα spreads «τσίμπησαν», ο τραπεζικός κλάδος πιέστηκε, λόγω ενεργοποίησης εντολών πώλησης, κυρίως από ξένα funds, ενώ οι πωλήσεις συνεχίστηκαν σε όλο και περισσότερα blue chips. Από τη συνεδρίαση της Δευτέρας έγινε μια προσπάθεια να αξιοποιηθεί ο «ούριος άνεμος» που φέρνει το SLA και η ενίσχυση των προσδοκιών πως στη συνάντηση της Πέμπτης θα ανοίξει, επιτέλους, ο δρόμος προς τον οδικό χάρτη για το χρέος. Αν οι προσδοκίες των long παικτών όντως επιβεβαιωθούν, θα μπορούσε να καλλιεργηθεί το έδαφος για μια προσπάθεια επαναφοράς

πάνω από το όριο των 800 μονάδων. Κλάδος αιχμής ο τραπεζικός, που μετράει μεν απώλειες σε βραχυπρόθεσμη μέτρηση, πλην όμως έχει τεχνικά καλύτερη εικόνα σε διάστημα από τις αρχές του έτους. Για τον ΔΤΡ, προκειμένου να ενεργοποιηθεί το θετικό/long σενάριο, είναι η υπέρβαση καταρχάς των 920 μονάδων, που θα απαιτήσει αλλαγή τάσης τουλάχιστον για τις μετοχές των Alpha Bank και Εθνικής. Σε αντίθετη περίπτωση, οι 890 μονάδες θα λειτουργήσουν σαν αντίσταση, με τον κλάδο να «απειλείται» με περαιτέρω διόρθωση, προς τις 840 και 810/820 μονάδες. Το τελευταίο θα σήμαινε την οπισθοχώρηση γενικότερα του ΧΑ σε νέα χαμηλά έτους, κάτι που θα προϋπόθετε και νέες πωλήσεις/πιέσεις στην πλειονότητα των blue chips. Βραχυπρόθεσμα, οι traders δεν αποκλείεται να ακολουθήσουν τακτική stock picking, συνεπικουρούμενοι από την ανακοίνωση οικονομικών αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου αλλά και τις εξελίξεις σε εταιρικό επίπεδο. Έτσι, σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνουν αποτελέσματα Motor Oil και Fourlis, μεθαύριο Πέμπτη ο Τιτάν και την Παρασκευή η Grivalia Properties. Επίσης, σήμερα Τρίτη, η μετοχή της Aegean θα διαπραγματευτεί χωρίς το μέρισμα (0,55 ευρώ/μετοχή), η Sarantis προχωρά σε Γενική Συνέλευση με σκοπό την έγκριση για διανομή μερίσματος (0,28/μτχ) και split της μετοχής (μία νέα για καθεμία παλιά). Σε Γενική Συνέλευση για την έγκριση μερίσματος προχωρούν και οι εισηγμένες Πλαίσιο (για 0,07/μτχ) και Ευρωπαϊκή Πίστη (0,12/μτχ). Η αποτίμηση της αγοράς τοποθετείται στα 55,9 δισ. ευρώ, με την πλειονότητα των κλαδικών δεικτών σε βραχυπρόθεσμα (εβδομαδιαία) πτωτική τάση και με εξαίρεση τον κλάδο τροφίμων-ποτών, λόγω της δεικτοβαρούς Coca-Cola. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

WEEK

H «ΠΡΑΒΝΤΑ» ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΣΤΩΝ

εδομένης της κόντρας του Βερολίνου με το ΔΝΤ και της εμμονικής στάσης του (και) στο θέμα του χρέους, θα ανατρέξω σε ένα άρθρο που διάβασα πρόσφατα

στο Euractiv, την επονομαζόμενη και «Πράβντα» των ευρωπαϊστών. Εύγλωττος ο τίτλος «Καθαρός προϋπολογισμός ή τέλος της Ευρωζώνης: το τελεσίγραφο από τη Γαλλία στη Γερμανία», που δημοσιεύθηκε στο https://www.euractiv.fr/…/b... με τις δηλώσεις του Γάλλου προέδρου Μακρόν και του υπουργού Οικονομικών, Μπρούνο Λε Μερ, κυριολεκτικά, να «θάβονται» από τα ΜΜΕ. Φαίνεται οι πληροφορίες «πέρασαν στο ντούκου», επειδή κανείς δεν ξέρει πραγματικά πώς να τις χειριστεί. Μη φανταστείτε ότι τα μεγάλα μέσα ενημέρωσης δεν το γνωρίζουν ή δεν θέλουν να μας χειραγωγήσουν. Μερικές φορές, τα πράγματα είναι λίγο πιο περίπλοκα. Σε αυτήν την περίπτωση, το τέλος του ευρώ δεν θα μας ανακοινωθεί. Κατ’ αρχάς, θα υπάρξει μια μορφή προπαρασκευαστικής εργασίας, το σύστημα θα πρέπει να συμφωνήσει για το πώς θα διαχειριστεί αυτόν τον σκοπό, να το κάνει όσο το δυνατόν καλύτερα και όχι με τη μορφή μιας ξαφνικής κατάρρευσης, λόγω ενός απρόσμενου γεγονότος ή έντασης της κρίσης. Το σίγουρο είναι ότι, στο πλαίσιο μιας ανακοίνωσης, το σύστημα των μέσων ενημέρωσης θα αναλάβει έναν ρόλο που θα παίξει αποτελεσματικά και

ψης μεταρρυθμίσεων...» λέει ο υπουργός της γαλλικής οικονομίας ασκώντας πίεση στη Γερμανία λίγες εβδομάδες πριν το κρίσιμο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο του Ιουνίου. «Η ζώνη του ευρώ δεν θα μπορέσει να αντισταθεί στις οικονομικές αποκλίσεις μεταξύ των κρατών-μελών της. Οι φορολογικές διαφορές έχουν καταστεί πάρα πολύ σημαντικές για μια νομισματική ένωση» δήλωσε στις 14 Μαΐου ο Μπρούνο Λε Μερ, κατά τη διάρκεια συνάντησης με δημοσιογράφους στο Μπερσί. «Για τη Γαλλία, ο επείγων χαρακτήρας υπαγορεύεται από τη διαδοχή των εκλογικών προειδοποιήσεων, που μεταμορφώνουν την πολιτική στην Ευρώπη, εξαιτίας της ανόδου των φυγόκεντρων δυνάμεων. Το Brexit, οι εκλογές στην Ιταλία και η άνοδος των άκρων παντού θα πρέπει, σύμφωνα με την ομάδα Μακρόν, να οδηγήσουν σε μια γρήγορη αντίδραση, για να δώσουν υποσχέσεις στους πολίτες. Και αυτό, πριν από τις ευρωπαϊκές εκλογές του 2019 (σ.σ. 23-26 Μαΐου) για την προστασία από μια μελλοντική κρίση, στην οποία το ευρώ δεν θα μπορούσε να αντισταθεί...». Συνοψίζοντας, όσον αφορά τον Γάλλο υπουργό, το άρθρο καταλήγει: «Ή τώρα ή ποτέ», αναφερόμενος στο στενό περιθώριο χρόνου που απομένει: Πέντε εβδομάδες συζήτησης ενώπιον του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου στις 28 και 29 Ιουνίου. Τότε θα

«υπεύθυνα».

είναι πολύ αργά, έχουμε τις ευρωπαϊκές εκλογές

Χωρίς να γνωρίζει, προς το παρόν, τι να κάνει ή τι

του Μαΐου 2019. Αλλά οι συζητήσεις σκοντάφτουν.

να πει, ή ποιος είναι ο ρόλος του, απλά σωπαίνει

«Ξυπνήστε! Η Γαλλία έχει αλλάξει» είχε ήδη προ-

και είναι μια απόλυτα φυσιολογική αντίδραση –μην

ειδοποιήσει ο Μακρόν στις 10 Μαΐου στο Άαχεν,

περιμένετε τίποτα άλλο. Ωστόσο, όπως μας έμαθε

επιμένοντας ότι «στη Γερμανία, δεν μπορεί να

η ζωή, κάτι που δεν μπορεί να διαρκέσει, απλά,

υπάρχει ένας διαρκής φετιχισμός για τον προϋ-

τελειώνει. Αυτό που είναι αναπόφευκτο θα συμ-

πολογισμό και τα εμπορικά πλεονάσματα, γιατί

βεί, και το ευρώ δεν αποτελεί εξαίρεση. Αφήστε,

γίνονται σε βάρος άλλων».

λοιπόν, το Euractiv, την ευρωπαϊκή μας «Πράβντα»

Γεια σου Μακρόν, αρχίζεις και μας εκπλήττεις

να μιλήσει και κρίνετε μόνοι σας.

ευχάριστα! Αλλά η Γερμανία, όσο τα κονομά, θα

«Η ζώνη του ευρώ δεν θα επιζήσει, λόγω έλλει-

αντιστέκεται κερδίζοντας…

ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

«ΟΡΟΣΗΜΟ» ΤΟ EUROGROUP ΗΣ ΤΗΣ 21 ΙΟΥΝΙΟΥ

νώ το «ορόσημο» του Eurogroup της 21ης Ιουνίου δεν απέχει πλέον παρά λιγότερο από έναν μήνα, το τοπίο όσον αφορά στην επίτευξη συμφωνίας για την «επόμενη ημέρα» της ελληνικής οικονομίας παραμένει «θολό», με τη διαφωνία Βερολίνου-ΔΝΤ σε μια σειρά από ζητήματα να κυριαρχεί και το Ταμείο να αποφασίζει τη στάση του αυτές τις ημέρες. Στις τάξεις των δανειστών, τις τελευταίες 2-3 εβδομάδες, κερδίζει ολοένα έδαφος η άποψη πως η έξοδος της Ελλάδας από το τρίτο μνημόνιο καλό θα ήταν να συνοδεύεται με μια πιστοληπτική γραμμή χαλαρότερης ή ενισχυμένης μορφής. Η συζήτηση, μάλιστα, έχει επικεντρωθεί στο συγκεκριμένο θέμα και στον τρόπο με τον οποίο η Αθήνα θα «πειστεί» για την αναγκαιότητα και αποτελεσματικότητα της συγκεκριμένης φόρμουλας. Οι πρόσφατες αναταράξεις στις αγορές κρατικών τίτλων της ευρωπεριφέρειας, με επίκεντρο τις εξελίξεις στην Ιταλία, η γενικότερη επιβάρυνση του επενδυτικού ρίσκου συνολικότερα για την ευρωζώνη και η προοπτική πολιτικών αναταράξεων

στον δρόμο προς τις ευρωεκλογές του Μαΐου 2019 (23-26 Μαΐου) έρχονται να ενισχύσουν τη σταθερή θέση της ΕΚΤ και της πλευράς Ντράγκι πως η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές δεν μπορεί να γίνει με μόνη εγγύηση ένα «μαξιλάρι ρευστότητας», ακόμη κι αν μέχρι τις 20 Αυγούστου θα έχουν συγκεντρωθεί πάνω από 25 δισ. ευρώ. Πρακτικά, αυτή τη στιγμή, το περίφημο capital buffer έχει ήδη περίπου 20 δισ. μαζί με τα κατατεθειμένα διαθέσιμα φορέων/ ταμείων στην Τράπεζα της Ελλάδος, πλην όμως ο σχεδιασμός του οικονομικού επιτελείου και του ΟΔΔΗΧ για ακόμη δύο νέες εκδόσεις ομολόγων σκοντάφτει στο «τείχος» των υψηλών αποδόσεων που έχουν πάρει και πάλι οι κρατικοί τίτλοι. Η επιβάρυνση της απόδοσης του 10ετούς από το 3,85% στο 4,55% μέσα σε μόλις μία εβδομάδα καταδεικνύει το πόσο ευπαθείς και ευάλωτες είναι όχι μόνο η ελληνική αγορά, αλλά συνολικότερα όλη η ζώνη από Αθήνα μέχρι Λισαβόνα, με τη Ρώμη το τελευταίο διάστημα να δημιουργεί αναταράξεις και να προκαλεί αύξηση της ρευστότητας. Δηλαδή ό,τι χειρότερο για την Αθήνα και τον σχεδιασμό του οικονομικού επιτελείου στην

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

τελική ευθεία προς την πολυπόθητη «έξοδο από τα μνημόνια». Η επιβάρυνση του επενδυτικού περιβάλλοντος είναι ο υπ’ αριθμόν ένα ανασχετικός παράγοντας για την ελληνική πλευρά, ταυτόχρονα όμως το ισχυρότερο επιχείρημα για την πλευρά Ντράγκι, που θέλει κάποια, έστω χαλαρής μορφής, εγγύηση, πιστωτική γραμμή, έναν μηχανισμό έκτακτης υποστήριξης εάν και εφ’ όσον ξεφύγει η κατάσταση. Ωστόσο, όπως μας εξηγούσαν πηγές της ΕΚΤ, οι λόγοι που η Φραγκφούρτη επιθυμεί μια τέτοια πιστωτική γραμμή είναι: Η σιγουριά πως η χώρα θα έχει πρόσβαση σε φθηνή χρηματοδότηση στην περίπτωση κινδύνου. Το «μαξιλάρι» δεν αρκεί παρά μόνο μέχρι το τέλος του 2019, έτος εκλογικό και, πιθανόν, σημαντικών πολιτικών εξελίξεων (ανάλογα με τα αποτελέσματα του Μαΐου). Η ασφάλεια που θα μπορούσε να δοθεί στις «αγορές» για φθηνότερες εκδόσεις ομολόγων, από τη στιγμή που θα υπάρχει μια μορφή εγγύησης/κάλυψης. Άλλωστε, για τις «αγορές», η ύπαρξη (ακόμη και προληπτικής) γραμμής στήριξης θεωρείται από μόνη της θετική ένδειξη δημοσιονομικής σταθερότητας, επομένως θα μπορούν να δανείζουν με ανεκτά επιτόκια. Αυτό θα διευκολύνει και την ΕΚΤ να υποστηρίξει τις 4 συστημικές τράπεζες σε μια συγκυρία κατά την οποία μειώνεται θεαματικά η εξάρτησή τους από τον ακριβό ELA. Η ύπαρξη «πιστωτικής γραμμής» παραπέμπει σε επιτήρηση/ παρακολούθηση κατά τον Ευ. Τσακαλώτο, αναφορικά με την τήρηση των δημοσιονομικών στόχων (κυρίως έλλειμμα), μέχρι να αποπληρωθεί το 75% του δανεισμού προς τους θεσμικούς πιστωτές (δηλαδή στο διηνεκές...).

Την ίδια περίοδο, «μαίνεται» η αντιπαράθεση Βερολίνου-ΔΝΤ για το μείζον θέμα του χρέους, με τη γερμανική πλευρά να εμμένει στην άτεγκτη δημοσιονομική πολιτική της, τη στιγμή που ούτε η Άγκελα Μέρκελ είναι η σιδηρά καγκελάριος των προηγούμενων ετών, ούτε ο Όλαφ Σολτς ένας... Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, αλλά ούτε και οι συσχετισμοί στην ευρωσκακιέρα οι ίδιοι που ήταν μέχρι το φθινόπωρο του 2017. Το Βερολίνο θέλει το Ταμείο στο πρόγραμμα, αλλά δεν θέλει να δώσει και πολλά για το χρέος. Το Ταμείο από την πλευρά του, εμφανώς πλέον, θέλει να μείνει με κάποιο τρόπο, για αυτό και έχει «βάλει πολύ νερό στο κρασί του», η Αθήνα ναι μεν χρειάζεται το Ταμείο ως ισχυρό παράγοντα πίεσης για το χρέος, αλλά μια ενδεχόμενη έξοδός του θα μπορούσε να αποφέρει κάποια πολιτικά οφέλη, ενώ οι Βρυξέλλες και η Φραγκφούρτη, για διαφορετικούς λόγους, καλοβλέπουν την παραμονή του ακόμη και ως «τεχνικού συμβούλου». Σε αυτό το ρευστό περιβάλλον, ξεχωριστή σημασία έχει η αναδυόμενη δυναμική του Παρισιού, με τον Εμμανουέλ Μακρόν, σαφώς πιο φιλόδοξο και πολιτικά ισχυρότερο του προκατόχου του, να διεκδικεί (με τις πλάτες της Ουάσιγκτον) μεγαλύτερο ζωτικό χώρο στην ευρωσκακιέρα. Το άρθρο με τον εύγλωττο τίτλο «Καθαρός προϋπολογισμός ή τέλος της ευρωζώνης» στο Εuroactiv.fr αποτελεί ένα είδος τελεσιγράφου του Παρισιού προς το Βερολίνο, απηχώντας τη φιλοσοφία/ προειδοποίηση του Μακρόν: «Ξυπνήστε! Η Γαλλία έχει αλλάξει». Και για τους γνωρίζοντες, το Euroactiv είναι κάτι σαν την «Πράβντα» των ευρωπαϊστών, και ο νοών νοείτω...

ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

ΟΙ ΔΙΟΙΚΗΣΕΙΣ «ΒΛΕΠΟΥΝ» ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΕΠΟΜΕΝΗ ΗΜΕΡΑ

ι ελληνικές τράπεζες τα πήγαν καλά στα stress tests, ορισμένα εκ των οποίων ήταν σκληρά. Αυτό ήταν το μήνυμα της Ντανιέλ Νουί στις πρόσφατες συναντήσεις της με τους Έλληνες τραπεζίτες, δίνοντας επί της ουσίας ψήφο εμπιστοσύνης στο εγχώριο banking, μεταφέροντας παράλληλα το μήνυμα του Μάριο Ντράγκι για το πώς θα πρέπει να κινηθούν στη συνέχεια, έτσι ώστε οι καταθέτες να πεισθούν να επιστρέψουν στα τραπεζικά γκισέ. Οι προοπτικές των συστημικών ομίλων, και κυρίως η αντιμετώπιση του μείζονος προβλήματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων, μονοπώλησαν τις επαφές της επικεφαλής του SSM με τον Διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος, Γιάννη Στουρνάρα, και εκπροσώπους από τις διοικήσεις των τραπεζών και της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών. Το θέμα των NPLs μπορεί να κυριάρχησε στις διήμερες επαφές της Γαλλίδας, ωστόσο έμφαση δόθηκε στο πώς το συστημικό τραπεζικό σύστημα θα επιτύχει να ισχυροποιηθεί κεφαλαιακά, να (ξανα)λειτουργήσει ως μοχλός χρηματοδότησης του επιχειρείν, της πραγματικής οικονομίας, με στόχο από τη χρήση του 2019 να (ξανα)γίνει λειτουργικά κερδοφόρο, ώστε να αρχίσει να διανέμει κέρδη (μέρισμα) στους μετόχους και στα funds. Πλέον, οι διοικήσεις των Alpha Bank, Εθνική, Πειραιώς και Eurobank «βλέπουν» προς την επόμενη ημέρα στοχεύοντας σε τρία μέτωπα: α) της επιτάχυνσης των διαδικασιών εκκαθάρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων –με έμφαση στα επιχειρηματικά και δη των μεγάλων ομίλων– και της ορθολογικότερης διαχείρισης των στεγαστικών ακολουθώντας τις συστάσεις της επικεφαλής του SSM, β) της χρήσης –σε πρώτη φάση έως το τέλος του 2018– εναλλακτικών μορφών

ενίσχυσης της κεφαλαιακής δομής των ομίλων και γ) της προσπάθειας προσέλκυσης φρέσκων επενδυτικών κεφαλαίων και προετοιμασίας του εδάφους για τις προαιρετικές αυξήσεις κεφαλαίου που σχεδιάζονται για το πρώτο 3-4μηνο του 2019. Ο σχεδιασμός των τραπεζιτών «κουμπώνει» με την εκτίμηση της Ντανιέλ Νουί για την εκκίνηση ενός ενάρετου κύκλου για τις συστημικές τράπεζες. Σύμφωνα με όσα είχε αποκαλύψει η Deal, το εγχώριο συστημικό banking θα προχωρήσει καταρχάς με την έκδοση ομολογιακών δανείων και υβριδικές εκδόσεις. Πρόκειται για ομολογιακά δάνεια μειωμένης εξασφάλισης (Tier 2 ή υβριδικά Tier 1). Η ΕΚΤ έχει συναινέσει (από το φθινόπωρο του 2017) στη χρήση αυτών των «εργαλείων» που αφορούν σε στοιχεία παθητικού (Liability Managements Exercises/LMEs), προνομιούχες μετοχές κ.ά. Πρακτικά, η ΕΚΤ και ο SSM προτρέπουν τις συστημικές τράπεζες να εκδίδουν ομολογιακά και υβριδικά, κυρίως γιατί θέλουν οι όμιλοι να διαθέτουν ισχυρά αναχώματα προστασίας για τους καταθέτες. Με τη χρήση αυτής της διαδικασίας, υπολογίζεται πως οι συνολικές εκδόσεις θα φθάσουν έως 2-2,5 δισ. ευρώ, ενισχύοντας ισόποσα τα χαρτοφυλάκιά τους. Παράλληλα, και οι 4 όμιλοι θα εντείνουν τις προσπάθειές τους για την πώληση NPLs, με τη Φραγκφούρτη να στέλνει ξεκάθαρο μήνυμα πως αυτά είναι προτιμητέο να δοθούν σε εξειδικευμένα funds. Τη notam αυτή τη μετέφερε ρητά η Ντανιέλ Νουί στις συναντήσεις της με τους τραπεζίτες. Τα βήματα Ήδη, η Τράπεζα Πειραιώς προχωρά στην έκδοση ομολογιακού μειωμένης εξασφάλισης (Tier 2) για 500 με 750 εκατ.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

ευρώ, με εκτιμώμενο επιτόκιο πέριξ του 7%. Η Πειραιώς πρωτοστατεί σε κινήσεις ενίσχυσης των κεφαλαίων της και εξυγίανσης των προβληματικών δανείων της. Παράλληλα, ο όμιλος προχωρά στην πώληση προβληματικών δανείων ARCTOS ύψους 2,3 δισ. και ΑΜΟΕΒΑ 2,2 δισ. ή καθαρό για 1,6 δισ. μέχρι το τέλος Μαΐου-αρχές Ιουνίου. Από το ΑΜΟΕΒΑ η Πειραιώς υπολογίζει να αντλήσει 320 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο 20% της καθαρής ονομαστικής αξίας των προς πώληση προβληματικών δανείων ή στο 14,5% της ονομαστικής αξίας για το σύνολο των δανείων. H Eurobank προσθέτει ήδη στα κεφάλαιά της 950 εκατ. ευρώ ομολογιακό Tier 2, που προήλθε από τη μετατροπή των προνομιούχων μετοχών, ενώ σύμφωνα με πηγές της τράπεζας στο αμέσως επόμενο διάστημα (μέσα Ιουνίου) θα ανακοινωθεί πρόγραμμα ανάλογο με αυτό της Πειραιώς. Η Alpha Bank έχει τη δυνατότητα να ενεργοποιήσει ανάλογη διαδικασία, ενώ ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο μη εξυπηρετούμενων δανείων λιανικής τραπεζικής, ονομαστικής αξίας 2,5 δισ. μεταφέρει η τράπεζα στην Cepal Hellas, που θα αναλάβει τη διαχείρισή τους. Η μεταφορά διενεργείται στο πλαίσιο της συμβατικής υποχρέωσης της Alpha Bank έναντι της Cepal Hellas, με βάση τη συμφωνία που είχε υπογραφεί μεταξύ των δύο πλευρών πριν από περίπου μία διετία. Η τράπεζα έχει αναθέσει ήδη στην ίδια εταιρεία τη διαχείριση απαιτήσεων από δάνεια και πιστώσεις ονομαστικής αξίας 1,5 δισ., μέρος των οποίων πωλήθηκαν πρόσφατα στην B2Holding (με τη διαχείριση να παραμένει στην Cepal). Η τελευταία διαχειρίζεται απαιτήσεις συνολικού ποσού άνω των 3,7 δισ. και είναι μικτή θυγατρική εταιρεία της τράπεζας και της Centerbridge.

Σύμφωνα με πηγές της ΤτΕ, σε αυτήν τη φάση προέχει η ενίσχυση των κεφαλαίων των τραπεζών, προκειμένου στην εποπτική αξιολόγηση του Οκτωβρίου (SREP) να μην ανακύψει κάποιο πρόβλημα, ενώ σημαντικό ορόσημο είναι ο Ιούλιος, όταν θα γίνει μια σαφής αξιολόγηση των στοιχείων εκκαθάρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων για το πρώτο τρίμηνο του 2018. Ανοίγει παράθυρο για «κούρεμα» Παράθυρο για «κούρεμα» σε μέρος ενός προβληματικού δανείου ανοίγει η ΕΚΤ, με την επικεφαλής του SSM να προτρέπει ουσιαστικά στη χρήση από την Αθήνα του λεγόμενου «ιρλανδικού μοντέλου». Μοντέλο που εφαρμόστηκε επιτυχώς στην Ιρλανδία και εν συνεχεία σε άλλες χώρες που αντιμετώπιζαν πρόβλημα μεγάλης έκθεσης του τραπεζικού συστήματός τους σε μη εξυπηρετούμενα δάνεια/ανοίγματα. Πρακτικά, με αυτόν τον τρόπο, μια τράπεζα μπορεί να προσφέρει λύσεις για να εξυπηρετηθούν και να γίνουν βιώσιμα, καθιστώντας ανενεργό ένα μέρος του δανείου (που προφανώς θα καλύπτεται από ανάλογες προβλέψεις ή διαγραφές) και το υπόλοιπο να μπορεί να εξυπηρετηθεί. Αυτός είναι ο σωστός τρόπος του πώς ένα «εργαλείο» που χρησιμοποιείται αποτελεσματικά σε αρκετές χώρες θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ενεργότερα και στην ελληνική αγορά. Προς την κατεύθυνση αυτή συνεξετάζονται συγκεκριμένες λύσεις/ προτάσεις από την ΤτΕ, τους τέσσερις συστημικούς ομίλους, σε συνεργασία με την Ελληνική Ένωση Τραπεζών. Σε αυτό το πλαίσιο, ενδεχομένως, στις αμέσως επόμενες εβδομάδες, να υπάρξουν συγκεκριμένα βήματα και ενέργειες από την πλευρά των Alpha Bank, Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank. ΧW

ΕΚΔΗΛΩΣΗ «Νέοι Κανόνες και Οδηγίες για την Ασφαλιστική Διαμεσολάβηση» Η αναβολή της εφαρμογής της Οδηγίας IDD, από τις 23 Φεβρουαρίου 2018 για την 1η Οκτωβρίου 2018, και η παράλληλη αναβολή της μεταφοράς της στο εθνικό δίκαιο των κρατών-μελών μέχρι την 1η Ιουλίου 2018 είναι πια γεγονός ενώ ο Νέος Γενικός Κανονισμός για την Προστασία των Δεδομένων (General Data Protection Regulation – GDPR) τίθεται σε εφαρμογή από τις 25 Μαΐου 2018. Η εξέλιξη αυτή αφενός δίνει μια ανάσα για την προετοιμασία, αλλά δεν επιτρέπει σε καμία περίπτωση τον εφησυχασμό όλων των ενδιαφερόμενων μερών, αν και μετά τις δύσκολες έννοιες που το Solvency II έφερε στον ασφαλιστικό κλάδο, η Οδηγία IDD φαντάζει λιγότερο τεχνική. Δεν είναι όμως καθόλου απλή στην εφαρμογή, αφού δεν αποτελεί μια «εσωτερική άσκηση ετοιμότητας» των εταιρειών, αλλά επηρεάζει άμεσα τη σχέση όλης της αλυσίδας των πωλήσεων με τον καταναλωτή. Από την άλλη η συμμόρφωση με το GDPR είναι ένα θέμα με πολλές προεκτάσεις, τις οποίες, μέχρι τώρα, δεν έχουν κατανοήσει όλες οι επιχειρήσεις που επηρεάζονται. Στη συμμόρφωση με τον Κανονισμό περιλαμβάνονται όλες οι επιχειρήσεις που επεξεργάζονται προσωπικά δεδομένα ανεξαρτήτως κλάδου, οικονομικής δραστηριότητας και μεγέθους. Κάτι που σημαίνει πως ο αριθμός των επιχειρήσεων είναι σημαντικά μεγάλος. Στον νέο κανονισμό, σε σχέση με το υπάρχον πλαίσιο, ενισχύονται τα δικαιώματα των πολιτών, προβλέπονται πιο αυστηρές διαδικασίες, αλλά και μεγαλύτερα πρόστιμα σε περίπτωση παραβίασης, που μπορεί να φτάσουν έως 20 εκατ. ευρώ ή έως το 4 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του προηγούμενου οικονομικού έτους μιας επιχείρησης, ανάλογα με το ποιο είναι υψηλότερο. Υπό το πρίσμα αυτό ο Σύλλογος Ασφαλιστικών Πρακτόρων Νομού Αττικής «Σ.Π.Α.Τ.Ε» διοργανώνει εκδήλωση με θέμα «Νέοι Κανόνες και Οδηγίες για την Ασφαλιστική Διαμεσολάβηση» στο Ξενοδοχείο Divani Caravel, Αίθουσα « Athens View» την Τετάρτη 30 Μαΐου 2018 στις 16:00 μ.μ.

Υπό την Αιγίδα των

Χορηγός της εκδήλωσης

Χορηγοί Επικοινωνίας

Νέοι Κανόνες και Οδηγίες για την Ασφαλιστική ∆ιαµεσολάβηση Divani Caravel Αίθουσα « Athens View» Τετάρτη 30 Μαΐου 2018 στις 16:00 µ.µ.

Πρόγραµµα Εκδήλωσης 16:ΟΟ

Ώρα προσέλευσης

16:15-16:30

Έναρξη – Χαιρετισµοί

16:30-17:15

“Υποχρεωτική ∆ιαµεσολάβηση στην επίλυση Νοµικών ∆ιαφορών για τις Υλικές Ζηµίες” Ν. 4512/2018 Οµιλητής: κ. ∆ηµήτριος Τσεκούρας ∆ιευθύνων Σύµβουλος, Νοµική Προστασία ARAG

17:15-18:00

“Πρακτικά βήµατα συµµόρφωσης των Ασφαλιστικών Πρακτορείων στον Κανονισµό 679/2016 ΕΕ General Data Protection Regulation (GDPR)” Οµιλητής: κ. Γρηγόρης Λαζαράκος ∆.Ν., ∆ικηγόρος, τέως αν. µέλος της Αρχής Προστασίας ∆εδοµένων Προσωπικού Χαρακτήρα, Πιστοποιηµένος νοµικός εµπειρογνώµονας για την προστασία δεδοµένων (CEPE L PS) σε ηλεκτρονικά προϊόντα και υπηρεσίες (IT based products and services) στο γερµανικό φορέα πιστοποίησης European Privacy Seal (EuroPriSe)

18:00-18:15

∆ιάλειµµα - Καφές

18:15-19:00

“Επαγγελµατική Αστική Ευθύνη κ’ Προσωπικά ∆εδοµένα” Οµιλητής: κ. Γιώργος Βουτσινός ∆ιευθυντής Πωλήσεων και Ανάπτυξης “Karavias Underwriting Agency”

19:00-19:30

Σύνοψη – Συζήτηση

19:30-21:30

Τακτική Γενική Συνέλευση Σ.Π.Α.Τ.Ε.

Υπό την Αιγίδα των

Χορηγός της εκδήλωσης

Χορηγοί Επικοινωνίας

ΧΡΗΜΑ

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΕΠΙΜΈΝΟΥΝ ΌΤΙ ΔΙΑΦΩΝΟΎΝ<

Ως έμμεση απάντηση (και) προς την πλευρά Ντράγκι εξέλαβαν κύκλοι της ΕΚΤ την τελευταία συνέντευξη του υπ. Οικονομικών, Ευ. Τσακαλώτου (στη Frankfurter Allgemeine Zeitung), μέσω της οποίας υπεραμυνόταν για ακόμη μία φορά της θέσης της Αθήνας πως δεν θα υπάρξει πιστωτική γραμμή. Καν προληπτική... Στη Φραγκφούρτη, όπου «διαβάζουν» όλες τις ευρωπαϊκές αγορές (και αυτήν την περίοδο με προσοχή της Ιταλίας), κύκλοι του Ιταλού τραπεζίτη επιμένουν να θεωρούν πως η Ελλάδα θα πρέπει να βγει σταδιακά στις αγορές και να λάβει μια πιστοληπτική γραμμή ενός έτους, ώστε να έχει τις ασφαλιστικές δικλίδες και το φθηνό χρήμα του ESM (συν το μαξιλάρι ρευστότητας). Η επιχειρηματολογία της ΕΚΤ έχει να κάνει με το γεγονός ότι πολλά πράγματα αλλάζουν στη διεθνή σκηνή, οι ΗΠΑ ακολουθούν πολιτική που αυξάνει τη ρευστότητα στις αγορές, η ανάπτυξη της ευρωζώνης είναι ανομοιογενής (ισχυρότερη στον Βορρά, ασθενής στον Νότο) ενώ η Ελλάδα έχει «αμαρτωλό» παρελθόν στις παρεκκλίσεις. Και οι πανίσχυρες «αγορές» δεν συγχωρούν και, από τη μια στιγμή στην άλλη, μπορεί να μεταμορφωθούν από «ταύροι» σε «γύπες». Επιπλέον, στην ΕΚΤ συνεκτιμούν το μεγάλο πρόβλημα της Ιταλίας σε προοπτική με τις ευρωεκλογές στις 23-26 Μαΐου του 2019. Και το τελευταίο που θα ήθελαν είναι μια «επίθεση» των «αγορών» σε μια ελληνική οικονομία/τραπεζικό σύστημα που θα βγαίνουν αδύναμες μετά από μια μνημονιακή 8ετία. Με αυτά ο Ευ. Τσακαλώτος μπορεί να καθησύχασε αρκετούς στο εσωτερικό της κυβέρνησης (και του κόμματος), ωστόσο ανησύχησε τους δανειστές της Φραγκφούρτης.

>FOLLI FOLLIE<

Τα «σκάγια» που ακολούθησαν το «σκάσιμο» της υπόθεσης Folli Follie (την Παρασκευή 4 Μαΐου) «λάβωσαν» μέχρι και τον σχεδιασμό του ΟΔΔΗΧ για μια νέα έκδοση ομολόγου μετά το Eurogroup της 24ης Μαΐου, το πολύ μέχρι το πρώτο 10ήμερο του Ιουνίου. Σε μικρότερο ή μεγαλύτερο βαθμό, η κρίση αξιοπιστίας/εμπιστοσύνης που προκλήθηκε επηρεάζοντας τη στάση των ισχυρών ξένων funds στο χρηματιστήριο, επεκτάθηκε και στις αγορές ομολόγων (κρατικών και εταιρικών), με συνέπεια να «τσιμπήσουν» οι αποδόσεις τους. Από ό,τι πληροφορούμαστε, ο σχεδιασμός του Οργανισμού για την έκδοση ενός κρατικού τίτλου διάρκειας πέραν και της 10ετίας για ένα ποσό της τάξης των 2,5-3 δισ. είχε σχεδόν ολοκληρωθεί και τεθεί στη διάθεση του οικονομικού επιτελείου και του συμβούλου Rothschild. Μάλιστα, στο 10ετές (plus) η Αθήνα επένδυε αρκετά, για να δείξει πως δεν χρειάζεται πρόσθετη βοήθεια, καθώς θα ήταν η πρώτη μεγάλης «ωρίμανσης» έκδοση μετά το 2008. Δηλαδή θα μπορούσε να διαφημίσει πως επιστρέφει στα προ κρίσης (και προ μνημονίων) επίπεδα. Μαθαίνω πως μία από τις ισχυρές ιδιωτικές χρηματιστηριακές (της πρώτης δεκάδας) βρίσκεται στην τελική ευθεία για την έκδοση ενός μεγάλου εταιρικού ομολογιακού για λογαριασμό εταιρείας της μεγάλης κεφαλαιοποίησης (του FTSE25). Οι πληροφορίες επιμένουν πως η έκδοση –από τη στιγμή που θα γίνει γνωστή– θα προκαλέσει αίσθηση στην αγορά. Προς ώρας, δεσμευόμαστε με «ρήτρα» εμπιστευτικότητας, αλλά η Deal (ή το Dealnews.gr) θα είναι η πρώτη που θα σας αποκαλύψει περισσότερα. Το ποσό που υπολογίζεται να βγει προς έκδοση πλησιάζει τα 80-100 εκατ. ευρώ.

Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Η συμφωνία ΗΠΑ-Κίνας, επ’ ωφε-

λεία της πρώτης, αποτέλεσε τον καταλύτη για ανοδικό «γύρισμα» των ασιατικών αγορών. Μοιρασμένη η Ευρώπη, καθώς πολύ ψηλά στις προτεραιότητες βρίσκεται η Ιταλία. Ο σχηματισμός κυβερνητικού σχήματος με προσανατολισμό σαφώς «αντι-Βρυξελλών» μπορεί να δημιουργεί «πονοκέφαλο» στις Βρυξέλλες και το Βερολίνο, πλην όμως δημιουργεί νέα δεδομένα, καταρχάς για τον ευρω-Νότο. Στο ΧΑ, η υπόθεση Folli Follie συνεχίζει να συντηρεί το έλλειμμα αξιοπιστίας/εμπιστοσύνης προς την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, με «πληγές» που θα πάρουν καιρό για να επουλωθούν. Και αν... η παραμονή ή όχι του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα είναι ένας λόγος για να προχωρήσουν ορισμένα funds σε μείωση (ή όχι) των θέσεών τους. Νέα δεδομένα δημιουργεί η δεσμευτική προσφορά 198 εκατ. ευρώ για το ΥΓΕΙΑ από το CVC. Στα 0,92 ευρώ/μετοχή η πρόταση, με το ΔΣ της MIG να θεωρεί ικανοποιητικό το τίμημα και να δίνει περίοδο αποκλειστικότητας για την ολοκλήρωση του deal. Εύλογο το ερώτημα γιατί επιλέγεται η αποκλειστικότητα αποστερώντας έτσι τη δυνατότητα από τρίτο ενδιαφερόμενο να αντιπροσφέρει υψηλότερο τίμημα. Αν δεν απατόμαστε, η πλευρά Αποστολόπουλου/Ιατρικού είχε δεσμευθεί για υψηλότερο τίμημα. Σημαντική ήταν η ανοδική αντίδραση για τις μετοχές της MIG και του ΥΓΕΙΑ, στη συνεδρίαση της Δευτέρας. Κινητικότητα σημειώνεται και στο άλλο μέτωπο, ΕΛΛΑΚΤΩΡ-ΕΛΤΕΧ/Άνεμος, καθώς ανοίγει και επίσημα η διαδικασία πλειοδοτικής προσφοράς για το πλειοψηφικό ποσοστό της «Άνεμος». Κινήσεις τακτικής, πριν την κρίσιμη Γενική Συνέλευση του Ιουνίου. Αργά, αλλά σταθερά, ενισχύεται η τιμή/χρηματιστηριακή αξία της Foodlink. Με τη συμμετοχή της πλευράς Κάτσου, η εισηγμένη έχει αποκτήσει άλλον «αέρα».

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ mich1957@hotmail.com

Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.688/ ΤΡΙΤΗ 22.05.2018

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ CVC-MIG-ΥΓΕΙΑ Δεσμευτική προσφορά για την απόκτηση του συνόλου της συμμετοχής της στο ΥΓΕΙΑ δέχθηκε από την Hellenic Healthcare –που ελέγχεται από τη CVC Partners– η MIG. Το τίμημα ανέρχεται σε 0,92 ευρώ ανά μετοχή ή σε 197,97 εκατ. ευρώ για το 70,38%, ενώ η ΜIG έχει το δικαίωμα να αποκτήσει ποσοστό ως 10% στην Hellenic Healthcare. Το διοικητικό συμβούλιο της ΜIG θεώρησε ικανοποιητική την προσφορά και παραχώρησε στην εταιρεία περίοδο αποκλειστικότητας για την ολοκλήρωση του deal έως τις 30 Ιουνίου. Ανοδικά κινούνται οι μετοχές των ΜIG και ΥΓΕΙΑ μετά την ανακοίνωση, με το ΥΓΕΙΑ να ενισχύεται κατά 8% στο ταμπλό, σε 0,909 ευρώ, ενώ ο τίτλος της ΜIG καταγράφει άνοδο 8,1%, σε 0,14 ευρώ.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ-ΑΝΕΜΟΣ Διαγωνιστική διαδικασία για την πώληση του 64,5% της ΕΛΤΕΧ-Άνεμος «τρέχει» η «Ελλάκτωρ». Σύμφωνα με πληροφορίες, η «Ελλάκτωρ» ανέθεσε τις σχετικές διαδικασίας σε Εθνική Τράπεζα και ΑΧΙΑ. Πηγές της αγοράς σημειώνουν ότι υπήρχε μεγάλο ενδιαφέρον για την εταιρεία και δεν είχε λογική η διαπραγμάτευση με έναν και μόνο ενδιαφερόμενο για πάνω από 6 μήνες, καθώς μέσω διαγωνισμού θα αναδειχθεί η μεγαλύτερη δυνατή προσφορά, η οποία θα τεθεί εν συνεχεία προς έγκριση από τη Γενική Συνέλευση, αφού η εταιρεία «Άνεμος» αποτελεί σημαντικό περιουσιακό στοιχείο και δεν μπορεί να πουληθεί με μια απλή απόφαση ΔΣ. Ενδεικτικό της αξίας και των προ-

οπτικών της εταιρείας είναι το χθεσινό report της Euroxx, στο οποίο η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 2,3 ευρώ και αποδίδει τη σημαντική αύξηση στο γεγονός ότι η συνεχώς αυξανόμενη εγκατεστημένη ισχύς της εταιρείας αναμένεται να οδηγήσει σε ισχυρή ενίσχυση των κερδών.

ΙΚΤΙΝΟΣ Η απόκτηση του υπόλοιπου 20,344% των μετοχών της εταιρείας Latirus από την «Ικτίνος» δεν θα εμποδίσει το προγραμματισμένο επενδυτικό πρόγραμμα της εισηγμένης στον τομέα των μαρμάρων, ενώ παράλληλα θα εξεταστούν τρία διαφορετικά σενάρια αξιοποίησης της μεγάλης τουριστικής έκτασης που αποκτήθηκε στον νομό Λασιθίου. Ας πάρουμε όμως τα πράγματα από την αρχή. Η Iκτίνος Μάρμαρα (μετά από μια πολυετή «συνεργασία» με τον όμιλο Dolphin, που έληξε άδοξα) εξαγόρασε το υπόλοιπο 79,656% των μετοχών της εταιρείας Latirus έναντι 14 εκατ. ευρώ, τα οποία ήδη καταβλήθηκαν: Τα 8 εκατ. από το ταμείο της «Iκτίνος» και τα υπόλοιπα 6 εκατ. με μακροπρόθεσμο (εξαετή) δανεισμό επιτοκίου 3%. Το ουσιαστικό περιουσιακό στοιχείο της Latirus είναι το 97,76% των μετοχών της Iκτίνος Τεχνικής και Τουριστικής, δηλαδή πρακτικά μιας μεγάλης τουριστικής έκτασης στον νομό Λασιθίου, όπου έχουν σχεδιαστεί να γίνουν ξενοδοχείο, μαρίνα, γήπεδο γκολφ και δύο οικισμοί. «Πρόκειται για το μοναδικό ώριμο έργο για άμεση αξιοποίηση στην Κρήτη» αναφέρεται χαρακτηριστικά στο σχετικό Πληροφοριακό Δελτίο που εξέδωσε η Ικτίνος ΙΚΤΙΝ +0,68% (ο οίκος Culliers αποτίμησε το 2017 το ακίνητο αυτό στα 33,6 εκατ. ευρώ).

IBG ΓΙΑ ΤΙΤΑΝ Νέα, χαμηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΤΙΤΑΝ, στα 22 από 22,4 ευρώ, θέτει η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος σε έκθεσή της στην οποία υποβαθμίζει και τη σύσταση για τον τίτλο σε “neutral”, από “accumulate”. Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, οι θετι-

κές προοπτικές στις ΗΠΑ αντισταθμίζονται από τις αδύναμες συνθήκες στην Αίγυπτο και την Ελλάδα, όπου αναμένεται ακόμη βραδύτερος ρυθμός ανάκαμψης. Από την άλλη πλευρά, η ισχυρή θέση του ομίλου στην αγορά των ΗΠΑ αναμένεται να οδηγήσει σε παραγωγή ισχυρών ελεύθερων ταμειακών ροών, επιτρέποντας στη διοίκηση να συνδυάσει απομόχλευση, ικανοποιητικά μερίσματα και αύξηση των κεφαλαιακών δαπανών.

ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ Η χρηματιστηριακή εταιρεία ξεχωρίζει 19 εταιρείες από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Μεταξύ των παραμέτρων που συνεκτιμά η «Κύκλος» είναι η αναπτυξιακή προοπτική της εταιρείας, η ελκυστικότητα της μετοχής αλλά και η μερισματική απόδοση. Αναλυτικότερα, οι 19 επιλογές της χρηματιστηριακής από τα blue chips είναι οι: Aegean, Alpha Bank, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Grivalia, Ελλάδος, ΕΛΠΕ, ΕΥΔΑΠ, Eurobank, EXAE, Motor Oil, Jumbo, Μυτιληναίος, ΟΛΠ, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Sarantis, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΤΙΤΑΝ και Fourlis.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ MIG, ΕΛΤΕΧ-Άνεμος, Κρι Κρι, Food Link, MERKO Από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση Εθνική ή Alpha Bank από τον τραπεζικό Αεροπορία Αιγαίου, ΓΕΚ Τέρνα, EXAE, ΔΕΗ