ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
4
ΑΓΟΡΕΣ
ΕΛΕΓΧΟΙ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ΚΑΙ Η ΣΥΝΔΡΟΜΗ ΤΟΥ ΛΟΝΔΙΝΟΥ
10
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
12
ΠΛΕΟΝΑΣΜΑ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΥΨΟΥΣ 4,2 ΔΙΣ. ΔΕΙΧΝΟΥΝ ΤΑ STRESS TESTS
ΑΝΑΔΕΊΞΤΕ ΤΙΣ ΚΑΛΎΤΕΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΊΕΣ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΎ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΊΟΥ
ΜΕ ΑΡΝΗΤΙΚΟΥΣ ΚΑΤΑΛΥΤΕΣ ΑΠΟ ΠΑΝΤΟΥ ΤΟ ΧΑ
Η
αποδοκιμασία της επενδυτικής κοινότητας στις επενδυτικές επιλογές της Motor Oil, ο σκεπτικισμός για τις παράλληλες δραστηριότητες του αντιπροέδρου της Jumbo, αλλά και η προεξόφληση της εξόδου τραπεζικών μετοχών από τους δείκτες MSCI, συνιστούν τους νέους αρνητικούς καταλύτες που επιβαρύνουν το ελληνικό χρηματιστήριο. Έτσι, η σταδιακή αναρρίχηση προς τις 650 μονάδες έδωσε τη σκυτάλη στην πορεία προς τις 600 μονάδες, με την περιοχή των 610 μονάδων να επιβεβαιώνει ότι συνιστά ισχυρό σημείο στήριξης, ενεργοποιώντας τα αγοραστικά αντανακλαστικά και αποτρέποντας την υποχώρηση του Γενικού Δείκτη χαμηλότερα. Ωστόσο, η έλλειψη θετικών καταλυτών στο εσωτερικό συνεχίζεται, καθώς ούτε στο πεδίο των αποκρατικοποιήσεων ούτε στο επενδυτικό μέτωπο σημειώνεται πρόοδος, ενώ η αναγγελία αλλαγής έδρας από τον Τιτάνα είναι πιθανό να έχει και συνέχεια από άλλες δεικτοβαρείς εταιρείες, με δεδομένη και τη συνεχιζόμενη εικόνα χαμηλού βαθμού αξιοπιστίας που συντηρείται στο ελληνικό χρηματιστήριο μετά την υπόθεση της Folli Follie. Παράλληλα, οι απώλειες των διεθνών αγορών, στο σύνολό τους, κατά τον Οκτώβριο, έγιναν κεντρικό θέμα σε όλα τα έντυπα και ηλεκτρονικά sites, διαχέοντας ευρύτερα την πεποίθηση ότι η εφεξής πορεία των αγορών δύσκολα θα είναι ανοδική, όπως άλλωστε υποδηλώνει και η αγορά των ομολόγων με τις υψηλά συντηρούμενες αποδόσεις των τίτλων. Ειδικότερα, στην Ευρώπη επικρατεί κλίμα υπαρξιακής κρίσης, καθώς η ένταση με την Ιταλία συντηρείται –με τo Eurogroup να δίνει 7 ημέρες προθεσμία για αλλαγή του
προϋπολογισμού της–, το ενδεχόμενο ενός άτακτου Brexit παραμένει και το ενδεχόμενο εμπορικού πολέμου δεν απομακρύνεται. Εύλογα, η ανάπτυξη που καταγράφηκε στο γ’ τρίμηνο επιβραδύνεται και οι προοπτικές δεν είναι ενθαρρυντικές. Στις ΗΠΑ, το αποτέλεσμα της εκλογικής διαδικασίας ξεκαθαρίζει την ατμόσφαιρα σε σχέση με την πολιτική Τραμπ, την παραμονή του στην προεδρία και το ενδεχόμενο μιας νέας θητείας. Με τον ρυθμό μεγέθυνσης στο +3,5% να διαφαίνεται ότι καταγράφει μάλλον κορύφωσή του, οδηγώντας τη Fed στην υλοποίηση των αυξήσεων των παρεμβατικών επιτοκίων της. Παράλληλα, ο συγγραφέας των «Μαύρων Κύκνων», Νασίμ Τάλεμπ, θεωρεί ότι η συνεχιζόμενη άνοδος του δημόσιου χρέους σε όλο τον κόσμο, αλλά κυρίως στις ΗΠΑ, συνιστά τον νέο «μαύρο κύκνο», την ορατή δηλαδή απειλή για τις αγορές. Με τα δεδομένα αυτά, το ελληνικό χρηματιστήριο, που, ελέω της ρηχότητάς του συνεχίζει τις απόπειρες απομάκρυνσης από τη ζώνη των 600 μονάδων, δύσκολα θα αποφύγει μία ακόμη αναμέτρηση, με το ενδεχόμενο να καταρριφθεί και αυτό το οχυρό. Άλλωστε, μέχρι τις 13 Νοεμβρίου θα αναγγελθεί ο τελικός αριθμός των τραπεζικών μετοχών που θα οδηγηθούν εκτός του δείκτη MSCI αναδυόμενων αγορών, με εφαρμογή του στις 30 Νοεμβρίου. Στο μεταξύ, οι θέσεις short των ξένων funds σε τραπεζικές κυρίως μετοχές συνιστούν την πιο διακριτή επενδυτική επιλογή στο ΧΑ. ΧW Δημήτρης Τζάνας Διευθυντής Επενδύσεων, Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΧΡΗΜΑ
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
WEEK
2
ΗΡΘΕ Η ΩΡΑ ΤΩΝ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΩΝ ΤΑΜΕΙΩΝ;
Μ
ε το ασφαλιστικό σύστημα να νοσεί, η δημιουργία των επαγγελματικών ταμείων αποτελεί πλέον ένα βήμα εμπρός, και όλο και περισσότεροι ιδιωτικοί επιχειρηματικοί όμιλοι-εταιρείες παίρνουν πρωτοβουλίες για την ίδρυσή τους. Ταμείο Επαγγελματικής Ασφάλισης δημιούργησε πρόσφατα ο ναυτιλιακός όμιλος Tσάκου, ενώ έχουν ξεκινήσει τη διαδικασία για να λάβουν την απαραίτητη άδεια άλλες τρεις εταιρείες, ο OTE, τα Eλληνικά Xρηματιστήρια και η Interamerican, για το δίκτυο των πωλητών της. Ταυτόχρονα, έτοιμοι να προχωρήσουν σε αυτήν την πρωτοβουλία είναι δύο αλυσίδες σουπερμάρκετ, η «AB Bασιλόπουλος» και η «Σκλαβενίτης»,
αλλά και μία επιχείρηση logistics, με στόχο να στηρίξουν τους εργαζομένους τους. Σήμερα, από τα 18 ταμεία που λειτουργούν στη χώρα μας, τα 4 είναι υποχρεωτικής ασφάλισης και τα 14 προαιρετικής. Tο ύψος των χαρτοφυλακίων τους ανερχόταν στις 31 Δεκεμβρίου 2017 (τελευταία διαθέσιμα στοιχεία) σε περίπου 1,3 δισ. ευρώ. H διάρθρωση των επενδύσεων των TEA αναλύεται ως εξής: Κατάθεση 54,9 εκατ. ευρώ (4,6%), ομόλογα 742,3 εκατ. (62,2%), μερίδια A/K 243,1 εκατ. (24,6%), μετοχές 87,7 εκατ. ευρώ (7,4%) και ακίνητα 14,5 εκατ. ευρώ. Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης έχουν η εταιρεία συμβούλων διοίκησης επιχειρήσεων Accenture, η Interamerican, η Johnson and
ΧΡΗΜΑ
4
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
WEEK
Johnson Ελλάς AEBE και Janssen-Cilag Φαρ-
σο, που υπάρχει ενεργή διαχείριση, η επενδυτική
μακευτική AEBE και διάφοροι κλάδοι, όπως το
προσέγγιση εξαντλείται στο δίπολο μετοχές ή
προσωπικό εταιρειών πετρελαιοειδών, ασφαλιστι-
σταθεροί τίτλοι.
κών επιχειρήσεων, εμπορίου τροφίμων, καζίνο και
Τα επαγγελματικά ταμεία είναι NΠIΔ μη κερδο-
υπαλλήλων φαρμακευτικών εταιρειών.
σκοπικού χαρακτήρα, σε αντίθεση με τον αμιγώς
O Όμιλος Εταιρειών Τσάκου είναι ο πρώτος από
οικονομικό χαρακτήρα της ιδιωτικής ασφάλισης,
τον κλάδο της ναυτιλίας που αξιοποιεί τον θεσμό
διαθέτοντας πλήρη διοικητική και οικονομική αυτο-
της επαγγελματικής ασφάλισης. H πρωτοβουλία
τέλεια. Σε περίπτωση διάλυσης, το προϊόν της εκ-
του αφορά όλους τους εργαζομένους σε αυτόν,
καθάρισης στο οποίο ανήκουν και οι εργοδοτικές
τόσο στην Eλλάδα όσο και στο εξωτερικό. Στο
εισφορές διανέμεται ανάλογα με την ασφαλιστική
Tαμείο μπορούν να συμμετέχουν προαιρετικά συ-
προσδοκία των ασφαλισμένων.
νεργάτες και μέλη εταιρειών που έχουν έμπρακτη σχέση με τον όμιλο. Δύο είναι οι βασικοί λόγοι που οδηγούν στη στροφή προς την επαγγελματική ασφάλιση. Aπό τη μια πλευρά, η κρίση στο σύστημα κοινωνικής ασφάλισης, με τις συνταξιοδοτικές παροχές να έχουν μετατραπεί σε βοηθήματα και τις παροχές υγείας περίθαλψης να υποβαθμίζονται ολοένα και περισσότερο, από την άλλη οι ικανοποιητικές αποδόσεις που επιτυγχάνονται με αυτήν την αξιόπιστη λύση συμπληρωματικής ασφάλισης. Είναι χαρακτηριστικό το ότι το 2017, η απόδοση των τριών μεγαλύτερων Tαμείων που λειτουργούν σε υποχρεωτική βάση, και αντιπροσωπεύουν περίπου το 90% του ενεργητικού των TEA, κυμάνθηκε μεταξύ 4,76% και 9,7% και επιτεύχθηκε παρά το γεγονός ότι η έκθεσή τους σε ελληνικά ομόλογα ήταν ισορροπημένη. Αν οι συμπληρωματικές παροχές απονέμονταν από επαγγελματικά ταμεία, ένα ποσό της τάξης των 3,6 δισ. ευρώ δεν θα είχε εγγραφεί στις συνταξιοδοτικές δαπάνες της χώρας. Mε αυτόν τον τρόπο δεν θα είχε ξεπεράσει η συνταξιοδοτική
Υιοθετούν χρηστή διοίκηση, διασφαλίζουν διαφάνεια και ανταποδοτικότητα των εισφορών. Οι εισφορές στα TEA απαλλάσσονται από φόρο ασφαλίστρου και αμοιβές διαμεσολαβούντων, εξασφαλίζοντας χαμηλότερη επιβάρυνση για τα μέλη τους έναντι αντίστοιχων εξόδων σε ιδιωτικές ασφαλιστικές εταιρείες. Εξασφαλίζουν σημαντικά φορολογικά κίνητρα βάσει του N.4172/2013, με εξαίρεση την εισφορά από το φορολογητέο εισόδημα του μέλους. Στη χορήγηση συνταξιοδοτικών παροχών ακολουθούν υποχρεωτικά το κεφαλαιοποιητικό σύστημα. Διαχειρίζονται επαγγελματικά τα περιουσιακά τους στοιχεία, επιτυγχάνοντας αφενός το βέλτιστο επενδυτικό αποτέλεσμα για το χαρτοφυλάκιό τους και αφετέρου την αποτελεσματική διαχείριση των κινδύνων που προκύπτουν από αυτό. Αποδεσμεύουν το κράτος από ένα τμήμα των δαπανών για την κοινωνική προστασία, μειώνοντας τους κραδασμούς που υφίσταται η κύρια κοινωνική ασφάλιση από τις δυσμενείς δημογραφικές και οικονομικές εξελίξεις. Yπόκεινται σε αυστηρό νο-
δαπάνη το όριο του 16,1% του AEΠ, που είναι το
μοθετικό πλαίσιο λειτουργίας, που εναρμονίζεται
πλαφόν στην EE, και δεν θα απαιτούσαν οι δα-
με τις Eυρωπαϊκές Oδηγίες, από τρεις Kρατικές
νειστές τις παρεμβάσεις 2% του AEΠ μέσω της
Eποπτικές Aρχές (Eθνική Aναλογιστική Aρχή, Eπι-
περικοπής των συντάξεων και της μείωσης του
τροπή Kεφαλαιαγοράς και Yπουργείο Eργασίας)
αφορολόγητου ορίου.
και έλεγχο από ανεξάρτητους φορείς (Oρκωτούς/
Όπως εκτιμούν παράγοντες της ασφάλισης, τα
Eσωτερικούς ελεγκτές).
Tαμεία Eπαγγελματικής Aσφάλισης προβάλλουν
Μπορεί όντως τα ΤΕΑ να αποτελέσουν τον δεύτε-
σήμερα ως μια πειστική λύση συμπληρωματικής
ρο ασφαλιστικό πυλώνα; Το σίγουρο είναι πως η
ασφάλισης στη βάση του δεύτερου πυλώνα. Στην
μέχρι τώρα κατάσταση επιτάσσει τη δημιουργία/
Ελλάδα, μικρό μόλις μέρος των αποθεματικών
λειτουργία εναλλακτικών τρόπων.
των ασφαλιστικών ταμείων είναι υπό επαγγελματι-
Το XPHMA Week και το banks.com.gr ανοίγουν
κή διαχείριση. Aκόμη και στην περίπτωση, ωστό-
την κουβέντα...
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
6
ΑΓΟΡΕΣ
ΕΛΕΓΧΟΙ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ΚΑΙ Η ΣΥΝΔΡΟΜΗ ΤΟΥ ΛΟΝΔΙΝΟΥ
Ε
νδείξεις υποτιμητικής κερδοσκοπίας σε βάρος των συστημικών τραπεζών έχουν εντοπιστεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, με συνέπεια να έχουν τεθεί υπό καθημερινή παρακολούθηση οι κινήσεις συγκεκριμένων επιθετικών χαρτοφυλακίων, ενώ
έχει ζητηθεί η συνδρομή της αρμόδιας εποπτικής αρχής του
μονίου σήμανε την... έξοδο στις αγορές, αλλά με αδυναμία ουσιαστικής άντλησης κεφαλαίων/χρέους μέσω έκδοσης κρατικών τίτλων. Αυτόματα επιβαρύνθηκε το rating του εγχώριου banking, δυσκολεύοντας ακόμη περισσότερο την κατάσταση. Έκτοτε, μία ομάδα 10-12 funds, με πιο ισχυρή την 3άδα των Lansdowne, OceanWood και Marshall, ενισχύει τις θέσεις
χρηματιστηρίου του Λονδίνου.
πώλησής τους και στις 4 μετοχές, ενώ εκμεταλλευόμενη άλ-
Το «παιχνίδι» των funds δεν είναι καινούργιο, έχει δε ενταθεί
λοτε αναλύσεις ξένων οίκων και άλλοτε συγκυριακά ζητήματα,
από τα τέλη Αυγούστου, από τη στιγμή που η λήξη του μνη-
πετυχαίνει να βγάζει κέρδη σορτάροντας τον κλάδο.
ΧΡΗΜΑ WEEK
8
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
Με απώλειες 36,60% ο τραπεζικός κλάδος σε διάστημα τριών
νείς επενδυτικές συνθήκες, θα μετατεθεί για μετά το πρώτο
μηνών, έχει αποφέρει σημαντικές υπεραξίες μόνο από το
εξάμηνο του επόμενου έτους, στόχος που για να επιτευχθεί
ποντάρισμα των funds στην υποτίμηση/υποχώρηση της τιμής
θα απαιτήσει την ακόμη πιο δραστική εκκαθάριση προβλημα-
των μετοχών.
τικών δανείων με παράλληλη επίσπευση της λειτουργίας του
Αναλυτικά, στο διάστημα τέλος Αυγούστου-τέλος Οκτωβρίου,
«σχήματος ειδικού σκοπού».
η μετοχή της Πειραιώς έχει υποχωρήσει 58,25%, της Εθνικής
Στην Alpha Bank το αμερικανικό private equity fund Apollo
47,52%, της Εurobank 30,82% και 27,07% της Alpha Bank. Οι
Global αναδείχθηκε προτιμητέος επενδυτής για το χαρτοφυ-
απώλειες ήταν ακόμη μεγαλύτερες μέχρι πριν λίγες μέρες
λάκιο μη εξυπηρετούμενων με εξασφαλίσεις επί ακινήτων. Για
(συγκεκριμένα όταν στη συνεδρίαση της Δευτέρας 5 Νοεμβρί-
το πρότζεκτ Jupiter, στην τελική φάση της σχετικής διαδικασί-
ου ο Δείκτης Τραπεζών είχε υποχωρήσει στο χαμηλό των 471, η δε συνολική αποτίμηση των 4 ομίλων σε λιγότερα από 4,5 δισ. ευρώ). Σήμερα, η κατάσταση έχει βελτιωθεί εν μέρει, η συνολική αποτίμηση έχει ανέβει στα 5,5 δισ., αλλά και πάλι... Η εξαέρωση της χρηματιστηριακής αξίας μιας τράπεζας είναι προφανές πως δυσχεραίνει τις όποιες προσπάθειές της να εξεύρει ιδιωτικά κεφάλαια. Όταν, για παράδειγμα, η αποτίμηση μιας τράπεζας έχει περιοριστεί στα 500 εκατ. ευρώ, το να αντλήσει ισόποσα κεφάλαια (λ.χ. μέσω ομολόγου) και δύσκολη είναι, και με δυσμενείς όρους (επιτόκιο) θα γίνει. Παρότι οι short θέσεις των funds δεν ξεπερνούν τα μερικά εκατ. ευρώ, και με την απουσία ουσιαστικού αγοραστικού ενδιαφέροντος, τα «χτυπήματά» τους αποδεικνύονται αποτελεσματικά. Ειδικότερα, το Lansdowne έχει short θέσεις για το 2,74% του μ.κ. της Πειραιώς, το 1,51% της Alpha Bank και το 1,33% της Eurobank. Το OceanWood έχει στο 0,70% του μ.κ. της Εθνικής, ενώ το Marshall στο 1,6% της Πειραιώς.
ας επιλογής υποβλήθηκαν τέσσερις δεσμευτικές προσφορές, του Apollo φέρεται να απείχε σημαντικά από του δεύτερου, με αποτέλεσμα από εβδομάδα η διοίκηση της τράπεζας να ξεκινά τις συζητήσεις με το αμερικανικό fund, με επιδίωξη την ολοκλήρωση της συναλλαγής μέχρι τις γιορτές. Αν, για τον οποιονδήποτε λόγο, δεν τελεσφορήσουν οι επαφές (το Apollo φέρεται να προσφέρει 300 εκατ. για χαρτοφυλάκιο ύψους 1 δισ.), η Alpha Bank έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο εκ νέου επαφών με το Fortress και το LoneStar. Τη σκυτάλη από την Alpha Bank πήρε η Εθνική, που πρόσφατα απέστειλε σε επενδυτές ενημερωτικό δελτίο και συμβάσεις εμπιστευτικότητας για το πρότζεκτ Symbol. Ο διαγωνισμός που θα τρέξει, ως σύμβουλος, η Morgan Stanley αφορά σε χαρτοφυλάκιο μη εξυπηρετούμενων δανείων μικρομεσαίων επιχειρήσεων συνολικής απαίτησης 1,6 δισ., από τα οποία 950 εκατ. είναι το οφειλόμενο κεφάλαιο. Πρόκειται για περίπου 13.000 δάνεια, που έχουν εξασφαλίσεις/ καλύψεις επί περίπου 7.900 ακινήτων, με τη συνολική αξία
Επισπεύδουν την πώληση «καλαθιών» NPL-Πάνω από 22.000
των εξασφαλίσεων να αποτιμάται στο 1,1 δισ. (από αυτά τα
πλειστηριασμοί μέχρι τα Χριστούγεννα
650 εκατ. σε εμπορικά ακίνητα και τα υπόλοιπα αφορούν σε κατοικίες και οικόπεδα).
Μετά και το τελευταίο «καμπανάκι» της Φραγκφούρτης, οι
Γύρω στους 350-370 πλειστηριασμούς κάθε μέρα θα πρέπει
τράπεζες επισπεύδουν τις διεργασίες για την πώληση «καλα-
να υλοποιούνται (μέσω της ηλεκτρονικής πλατφόρμας), ώστε
θιών» μη εξυπηρετούμενων δανείων, προκειμένου να βάλουν
να επιτευχθεί ο στόχος των συνολικά 22.000 (μέχρι το τέλος
μια καλή υποθήκη για την αρχή του 2019. Αν τα αποτελέσματα
του έτους), που υπέβαλαν στα τελευταία αναθεωρημένα
ξεπεράσουν τους στόχους, τότε ο κίνδυνος ΑΜΚ, υπό δυσμε-
πλάνα τους οι συστημικοί όμιλοι.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
10
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΠΛΕΟΝΑΣΜΑ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΥΨΟΥΣ 4,2 ΔΙΣ. ΔΕΙΧΝΟΥΝ ΤΑ STRESS TESTS
Π
αράθυρο στο ενδεχόμενο μετάθεσης των ενεργειών για την ενίσχυση της κεφαλαιακής θέσης των εγχώριων συστημικών τραπεζών άνοιξαν τα αποτελέσματα των stress tests που διενήργησε η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή. Επιπλέον, η ελληνική πλευρά θα μπορεί να προσβλέπει βάσιμα στη χρήση πιο ευέλικτων προγραμμάτων, που κατά πάσα πιθανότητα θα υποχρεωθούν να υλοποιήσουν αρκετές ευρωπαϊκές τράπεζες. Στα stress tests της ΕΒΑ για 48 από τις συνολικά 118 μεγαλύτερες τράπεζες της ευρωζώνης (που ελέγχονται από τον Ενιαίο Εποπτικό Μηχανισμό), σχεδόν για τις μισές (22 τον αριθμό) δεν επιτεύχθηκε η βάση του 10,1%, σύμφωνα με την εξέταση του δυσμενούς σεναρίου. Το γεγονός ότι σε αυτούς τους 22 ομίλους συγκαταλέγονται οι γερμανικές Deutsche Bank, Commerzbank, οι γαλλικές ΒΝΡ Ρaribas, Société Générale, στην πλειονότητα τους οι ιταλικές τράπεζες, αλλά και από την Αυστρία, Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ισπανία και Ηνωμένο Βασίλειο, καταδεικνύει την ευρύτητα του προβλήματος που έχει να διαχειριστεί η Φραγκφούρτη. Από τη στιγμή μάλιστα που το πρόβλημα του ιταλικού χρηματοπιστωτικού συστήματος έχει χαρακτηριστεί «απόλυτης προτεραιότητας», πηγές της ΕΚΤ θεωρούν σχεδόν δεδομένο ότι δεν θα ισχύσουν «δύο μέτρα και δύο σταθμά», κάτι που θα έφερνε σε πιο δυσχερή θέση το εγχώριο banking. Ακόμη και θέματα-ταμπού, όπως για παράδειγμα αυτό της κρατικής βοήθειας (state aid) ή της χρήσης μορφών χρηματοδότησης μέσω αγορών ομολόγων ή άλλων τίτλων, είναι πολύ πιθανό να αναθεωρηθούν προς την κατεύθυνση που θα διευκόλυνε τις διοικήσεις των συστημικών ομίλων. Άλλωστε, ο SSM, πριν καν ανακοινωθούν τα αποτελέσματα της 2ας Νοεμβρίου, είχε φανεί διαλλακτικός, ορίζοντας ως εύλογο το χρονικό διάστημα στο οποίο η Πειραιώς θα έπρεπε να εξεύρει κεφάλαια 500 εκατ. ευρώ προς τα τέλη του α’ εξαμήνου του 2019. Alpha Bank και Eurobank δεν είχαν λάβει επιστολή από τον Μηχανισμό για να προχωρήσουν υποχρεωτικά σε ενισχυτικές ενέργειες, ενώ για την Εθνική η διαπίστωση ήταν πως αν είχε πουλήσει την Εθνική Ασφαλιστική και τη θυγατρική της στη Ρουμανία, θα έπιανε έναν ικανοποιητικό συντελεστή, ακόμη και με τη χρήση του δυσμενούς σεναρίου. Τι μπορεί να σημαίνει, πρακτικά, για το εγχώριο banking η διαπίστωση της κρίσιμης κατάστασης πολλών ευρωπαϊκών τραπεζών, και δη των μεγαλύτερων; Κατά περίπτωση, εξαίρεση από νόρμες που ισχύουν μέχρι τώρα και υλοποιούνται υπό την επίβλεψη των επιμέρους κεντρικών τραπεζών και στη
χώρα μας από την Τράπεζα της Ελλάδος. Ένα τέτοιο «παράθυρο» μπορεί να αφορά στην πιο ευέλικτη χρήση του «εργαλείου» του αναβαλλόμενου φόρου (DTA) και της απαίτησης (DTC), στην έκδοση ομολογιών ειδικού σκοπού, στη χρήση ιδιωτικών κεφαλαίων, με τις πηγές της ΕΚΤ να αποκλείουν κατηγορηματικά οποιοδήποτε ενδεχόμενο «κρατικοποίησης» μιας τράπεζας. Αυτό σημαίνει πως οι λύσεις θα αναζητηθούν μέσω της συμμετοχής ιδιωτών, και από τη στιγμή που αυτό θα είναι δύσκολο, λόγω της αρνητικής επενδυτικής συγκυρίας, με τη μορφή έμμεσης ενίσχυσης της κεφαλαιακής τους βάσης. Το πλεονέκτημα (και για τις 4 τράπεζες) είναι πως, με βάση τον νέο ελάχιστα υποχρεωτικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, προκύπτει πλεόνασμα κεφαλαίων ύψους 4,2 δισ., με το μεγαλύτερο μέρος να το έχουν η Alpha Bank και η Eurobank. Όμως, αν ο συντελεστής υπολογιστεί με τους όρους της «Βασιλείας ΙΙΙ», τότε προκύπτει έλλειμμα για τις 3 από τις 4 συστημικές (πλην της Alpha Bank), που υπολογίζεται στα 2,4 δισ. Συνεπώς, χρόνος και περιθώριο ελιγμών υπάρχουν, με την προϋπόθεση οι όμιλοι να επιταχύνουν την εκκαθάριση μη εξυπηρετούμενων δανείων, τους πλειστηριασμούς και να προσελκύσουν περισσότερες καταθέσεις. Απαραίτητη προϋπόθεση είναι και η βελτίωση της χρηματιστηριακής θέσης τους, προκειμένου να καταστεί δυνατή –σε δεύτερο χρόνο– μια άμεση κεφαλαιακή ενίσχυση από ιδιώτες και funds. Πηγή της Τραπέζης της Ελλάδος εκτιμά πως μέχρι το τέλος Νοεμβρίου η Αθήνα θα έχει ξεκάθαρη εικόνα για τη στάση της Φραγκφούρτης όσον αφορά στον χειρισμό της αναβαλλόμενης απαίτησης (DTC). Αν η ΕΚΤ συναινέσει στη διαφορετική... ερμηνεία της υποχρέωσης (για τον DTC), τότε το εγχώριο banking θα πάρει μια σημαντική ανάσα. Ουσιαστικά, η ΤτΕ θέλει να περάσει η δυνατότητα για μια τράπεζα που εμφανίζει ζημιές λόγω εξυγίανσης και χάνει το πλεονέκτημα της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης –αντί για να πραγματοποιεί ΑΜΚ υπέρ του Δημοσίου– να καλύπτεται από ιδιώτες. Η διαφορά είναι μεγάλη, καθώς έτσι αντί για τον κίνδυνο να ενισχυθεί και πάλι η συμμετοχή του ΤΧΣ, θα δίνεται το περιθώριο διεύρυνσης της ιδιωτικής παρουσίας. Προς αυτήν την κατεύθυνση εντάσσεται και η πρωτοβουλία του Υπουργείου Οικονομικών να εξαιρεθούν οι συστημικοί όμιλοι από την επικείμενη σταδιακή μείωση του συντελεστή φορολόγησης εταιρικών κερδών, προκειμένου να αποφευχθεί ο περιορισμός του αναβαλλόμενου φόρου και, συνακόλουθα, των εποπτικών κεφαλαίων τους. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
12
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΆ ΒΡΑΒΕΊΑ ΧΡΗΜΑ 2018
ΑΝΑΔΕΊΞΤΕ ΤΙΣ ΚΑΛΎΤΕΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΊΕΣ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΎ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΊΟΥ
Τ
ο περιοδικό ΧΡΗΜΑ, για 16η συνεχή χρονιά, και μετά τη μεγάλη επιτυχία των προηγούμενων ετών, προχωρά στην απονομή των Επιχειρηματικών Βραβείων ΧΡΗΜΑ 2018, με στόχο την προβολή των επιχειρήσεων που συμβάλλουν τα μέγιστα στην ανάπτυξη του χρηματιστηριακού θεσμού και της ελληνικής οικονομίας, γενικότερα. Τα Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ αναγνωρίζονται από την επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα ως ένας καταξιωμένος θεσμός ετήσιας αξιολόγησης των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών εταιρειών. Στόχος της διοργάνωσης Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ εί-
ναι η ανάδειξη και η επιβράβευση της επιχειρηματικής υπεροχής, των βέλτιστων πρακτικών διοίκησης και εταιρικής κοινωνικής ευθύνης και των επιτυχών οικονομικών αποτελεσμάτων. Ιδιαίτερα στην παρούσα συγκυρία, θεωρούμε ότι η επιβράβευση επιτυχημένων επιχειρηματικών υποδειγμάτων προσλαμβάνει μεγαλύτερη αξία για την εθνική οικονομία, στον βαθμό που συμβάλλει στην ανάδειξη εκείνων των πρακτικών που μπορούν να διευκολύνουν την επιτάχυνση της αναπτυξιακής διαδικασίας στη χώρα. Η απονομή των Επιχειρηματικών Βραβείων ΧΡΗΜΑ 2018 θα πραγματοποιηθεί κατά τη διάρκεια επίσημου δείπνου τον Φεβρουάριο 2019 σε κεντρικό ξενοδοχείο της Αθήνας.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
Κριτήρια επιλογής των νικητών Τα κριτήρια επιλογής και αξιολόγησης των επιχειρήσεων που διακρίθηκαν ήταν η ανάπτυξή τους, οι επενδύσεις, οι καινοτόμες δράσεις τους, ο διεθνοποιημένος προσανατολισμός τους, τα θετικά αποτελέσματα και η συμπεριφορά τους απέναντι στη χρηματιστηριακή αγορά και στο επενδυτικό κοινό γενικότερα. Το κοινό που βαθμολογεί και η μέθοδος αξιολόγησης Στην τελική αξιολόγηση και επιλογή, για να εξασφαλιστεί η αντικειμενικότητα των αποτελεσμάτων, θα συμμετέχει το ευρύ επενδυτικό κοινό. Τα βραβεία Τα Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ 2018 περιλαμβάνουν 19 επιμέρους κατηγορίες, στις οποίες θα απονεμηθούν συνολικά 55 βραβεία: Οι κατηγορίες των βραβείων 1) Βραβείο καλύτερης εταιρείας-2018 2) Βραβείο καλύτερης εταιρείας FTSE Large Cap-2018 3) Βραβείο καλύτερης εταιρείας διεθνούς δραστηριοποίησης-2018 4) Βραβείο καλύτερης εταιρείας μεσαίας-μικρής κεφαλαιοποίησης-2018 5) Βραβείο καλύτερης εταιρείας του Δημοσίου-2018 6) Βραβείο καλύτερης τράπεζας-2018 7) Βραβείο ανάκαμψης αποτελεσμάτων-2018 8) Βραβείο υψηλών ρυθμών ανάπτυξης-2018 9) Βραβείο διεθνοποίησης-2018 10) Βραβείο υψηλών επενδύσεων-2018 11) Βραβείο επιχειρηματικής καινοτομίας-2018 12) Βραβείο επενδυτικών σχέσεων-2018 13) Βραβείο εταιρικής διακυβέρνησης-2018 14) Βραβείο εταιρικής κοινωνικής ευθύνης-2018 15) Βραβείο καλύτερης εταιρείας εναλλακτικής αγοράς-2018 16) Βραβείο καλύτερης χρηματιστηριακής-2018 17) Βραβείο καλύτερης εταιρείας διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων-2018 18) Βραβείο καλύτερης ΑΕΕΑΠ-2018 19) Βραβείο καλύτερης εταιρείας asset & wealth management-2018 Βραβείο καλύτερης εταιρίας - 2018 Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η προσπάθεια διεθνοποίησης, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσεις, κ.α. Coca-Cola HBC AG Eurobank Fourlis Συμμετοχών Grivalia Properties Jumbo Lamda Development Motor Oil Αεροπορία Αιγαίου
13
Βιοχάλκο ΓΕΚ Τέρνα Εθνική Τράπεζα Ελληνικά Πετρέλαια Ικτίνος Ελλάς Κρι - Κρι Μυτιληναίος ΟΛΠ ΟΠΑΠ ΟΤΕ Σαράντης Τέρνα Ενεργειακή Τιτάν Τράπεζα Πειραιώς Βραβείο καλύτερης εταιρίας FTSE LARGE CAP - 2018 Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η προσπάθεια διεθνοποίησης, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσεις, κ.λπ Alpha Bank Coca-Cola HBC AG Eurobank Fourlis Συμμετοχών Grivalia Properties Jumbo Lamda Development Motor Oil ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών Αεροπορία Αιγαίου Βιοχάλκο ΓΕΚ Τέρνα ΔΕΗ ΑΕ Εθνική Τράπεζα Ελλάκτωρ Ελληνικά Πετρέλαια ΕΥΔΑΠ ΕΧΑΕ Μυτιληναίος ΟΛΠ ΟΠΑΠ ΟΤΕ Σαράντης Τέρνα Ενεργειακή Τιτάν Τράπεζα Πειραιώς Βραβείο καλύτερης εταιρίας Διεθνούς Δραστηριοποίησης - 2018 Αξιολογείται ο βαθμός διεθνοποίησης των εταιρειών και σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσεις.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
Alpha Trust Ανδρομέδα Α.Ε.Ε.Χ Centric Συμμετοχών Coca-Cola HBC AG Flexopack Inform Lykos Intralot Motor Oil Profile Software Αεροπορία Αιγαίου Βιοχάλκο Ελληνικά Πετρέλαια Ελληνική Τεχνοδομική Άνεμος ΑΕ (ΕΛΤΕΧ) Ικτίνος Ελλάς Καράτζη Κρι - Κρι Κυριακούλης Μυτιληναίος Πλαστικά Θράκης Σαράντης Τιτάν Βραβείο καλύτερης εταιρίας μεσαίας - μικρής Κεφαλαιοποίησης - 2018 Αξιολογούνται παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η προσπάθεια διεθνοποίησης, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσεις. Autohellas Cenergy Holdings MLS Quest Συμμετοχών Space Hellas Αρτοβιομηχανία Καραμολέγκος Εβροφάρμα Ελληνική Τεχνοδομική Άνεμος ΑΕ (ΕΛΤΕΧ) Ελτράκ Ιατρικό Αθηνών Ικτίνος Ελλάς Ιντρακάτ Καράτζη Κλουκίνας - Λάππας Κρι - Κρι Μαθιός Πυρίμαχα ΟΛΘ Πετρόπουλος Πλαίσιο Πλαστικά Κρήτης Τέρνα Ενεργειακή Υγεία Βραβείο καλύτερης εταιρίας του Δημοσίου - 2018 Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η ευελιξία της εταιρίας στις αλλαγές
14
του εξωτερικού περιβάλλοντος, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, ο βαθμός εξυπηρέτησης των πελατών. ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών ΔΕΗ ΑΕ ΕΥΑΘ ΕΥΔΑΠ ΟΛΘ Βραβείο καλύτερης τράπεζας - 2018 Αξιολογούνται παράγοντες όπως οι οικονομικές επιδόσεις, η πορεία αναδιάρθρωσης - εξυγίανσης μετά την κρίση και η συμβολή στη χρηματοδότηση της οικονομικής δραστηριότητας Alpha Bank Eurobank Εθνική Τράπεζα Τράπεζα Αττικής Τράπεζα Πειραιώς Βραβείο ανάκαμψης αποτελεσμάτων - 2018 Αξιολογείται η εταιρία που βελτίωσε τα οικονομικά της αποτελέσματα, περνώντας από ζημίες το 2016 σε κέρδη το 2017. Attica Συμμετοχών DRUCKFARBEN HELLAS Α.Ε.Β.Ε. Fourlis Συμμετοχών Lamda Development Revoil Βογιατζόγλου ΓΕΚΕ Α.Ε. (PRESIDENT HOTEL) Ιντρακάτ Κέκροψ Κτήμα Κώστας Λαζαρίδης ΑΕ Μοτοδυναμική Παπουτσάνης Τζιρακιάν Βραβείο υψηλών ρυθμών ανάπτυξης - 2018 Αξιολογείται η επίδοση της εταιρίας ως προς την αύξηση του κύκλου εργασιών το 2017. Στην αξιολόγηση περιλαμβάνονται όλες οι εταιρείες που σημείωσαν αύξηση κύκλου εργασιών άνω του 10% AS Company Autohellas Entersoft Flexopack Grivalia Properties Jumbo Lamda Development MLS Motor Oil Profile Software Quest Συμμετοχών Αεροπορία Αιγαίου ΓΕΚΕ Α.Ε. (PRESIDENT HOTEL)
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
15
Ελληνικά Πετρέλαια Ικτίνος Ελλάς Καράτζη Κρι - Κρι Μυτιληναίος ΟΛΠ ΟΠΑΠ ΟΤΕ Παπουτσάνης Πετρόπουλος Πλαίσιο Σαράντης
κασία παραγωγής, όσο και στην προσφορά προϊόντων και υπηρεσιών Entersoft Epsilon Net Intralot MLS Profile Software Quest Συμμετοχών Space Hellas Κορρές ΟΠΑΠ ΟΤΕ
Βραβείο διεθνοποίησης - 2018 Αξιολογείται η επίδοση της εταιρίας ως προς την επέκταση των δραστηριοτήτων της κατά το 2017, στο εξωτερικό, είτε μέσω εξαγωγών είτε μέσω παραγωγικής επέκτασης Coca-Cola HBC AG Alpha Trust Ανδρομέδα Α.Ε.Ε.Χ Creta Farms Flexopack Jumbo Motor Oil Nexans Ελλάς Profile Software Βιοχάλκο Ελτράκ Ιντρακόμ Καρέλιας Κρι - Κρι Σαράντης Τιτάν Χαλκόρ
Βραβείο επενδυτικών σχέσεων - 2018 Αξιολογείται η στάση της εταιρίας απέναντι στο επενδυτικό κοινό (ποιότητα και επάρκεια παρεχόμενων πληροφοριών, ικανοποιητική ιστοσελίδα, προθυμία εξυπηρέτησης μετόχων, στάση των βασικών μετόχων και της διοίκησης απέναντι στη μετοχή και τους μικρομετόχους) Alpha Bank CNL Capital Eurobank Fourlis Συμμετοχών Intralot Lamda Development Motor Oil ΓΕΚ Τέρνα Ελλάκτωρ Ελληνικά Πετρέλαια Μυτιληναίος ΟΠΑΠ Τιτάν Τράπεζα Αττικής Τράπεζα Πειραιώς
Βραβείο υψηλών επενδύσεων - 2018 Αξιολογείται η επίδοση της εταιρίας ως προς την υλοποίηση φιλόδοξων επενδυτικών προγραμμάτων, ικανών να ενισχύσουν τη μακροπρόθεσμη παρουσία της στην αγορά Lamda Development Αεροπορία Αιγαίου Βιοχάλκο ΓΕΚ Τέρνα Εθνική Πανγαία Α.Ε.Ε.Α.Π. ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ Ελληνική Τεχνοδομική Άνεμος ΑΕ (ΕΛΤΕΧ) Έλτον Μυτιληναίος ΟΛΠ ΟΤΕ Περσεύς Τιτάν Βραβείο επιχειρηματικής καινοτομίας - 2018 Αξιολογείται η επίδοση της εταιρίας ως προς την εφαρμογή προηγμένων τεχνολογιών και καινοτομιών, τόσο στη διαδι-
Βραβείο εταιρικής διακυβέρνησης - 2018 Αξιολογείται η τυπική και ουσιαστική προσαρμογή των εταιριών στο θεσμικό πλαίσιο περί εταιρικής διακυβέρνησης Alpha Bank Coca-Cola HBC AG Eurobank Fourlis Συμμετοχών Lamda Development Motor Oil Βιοχάλκο ΓΕΚ Τέρνα Εθνική Τράπεζα Ελληνικά Πετρέλαια ΕΧΑΕ Ιατρικό Αθηνών Μυτιληναίος ΟΠΑΠ ΟΤΕ Πετρόπουλος Τιτάν Τράπεζα Πειραιώς
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
Βραβείο εταιρικής κοινωνικής ευθύνης - 2018 Αξιολογείται η έμφαση των εταιριών στο γενικότερο κοινωνικό τους ρόλο (εργαζόμενοι, καινοτομία, προστασία περιβάλλοντος, ενίσχυση τοπικών κοινωνιών, χορηγικό έργο, αθλητισμός, κοινωνική μέριμνα, πολιτισμός κ.λπ.). Alpha Bank Attica Συμμετοχών Coca-Cola HBC AG Eurobank Marfin Investment Group Α.Ε. Motor Oil Αεροπορία Αιγαίου Εθνική Τράπεζα Ιασώ Κρι - Κρι Μινωϊκές Γραμμές Μυτιληναίος ΟΠΑΠ ΟΤΕ Περσεύς Τιτάν Τράπεζα Πειραιώς Υγεία Βραβείο καλύτερης εταιρίας εναλλακτικής αγοράς - 2018 Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικών επιδόσεων, οι επιχειρηματικές πρωτοβουλίες, καινοτομία, η προσπάθεια διεθνοποίησης, η, η έμφαση στις επενδύσεις, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η σταθερότητά τους κ.λπ. Alpha Trust Ανδρομέδα Α.Ε.Ε.Χ Diversa Doppler Entersoft Epsilon Net Euroxx Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Foodlink Mediterra Optronics Vidavo Κρητών Άρτος Bραβείο καλύτερης Χρηματιστηριακής - 2018 Αξιολογούνται οικονομικές επιδόσεις, μερίδια αγοράς στις χρηματιστηριακές συναλλαγές και καινοτόμες δράσεις το 2017. AXIA Ventures Group (Athens Branch) Beta Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Eurobank Equities Α.Ε.Π.Ε.Υ. Euroxx Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Merit Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Nuntius Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Solidus Securities Α.Ε.Π.Ε.Υ. Alpha Finance Α.Ε.Π.Ε.Υ.
16
Εθνική Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος (IBG) ΑΕ Λέων Δεπόλας Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Παντελάκης Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Βραβείο καλύτερης εταιρείας διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων - 2018 Αξιολογούνται οι επιδόσεις σε ό,τι αφορά τα ποσά των υπό διαχείριση κεφαλαίων και τις αποδόσεις των επί μέρους Α/Κ 3Κ Investment Partners Α.Ε.Δ.Α.Κ. Allianz Α.Ε.Δ.Α.Κ. Alpha Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Alpha Trust Athos Asset Management Attica Wealth Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. CPB Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Eurobank Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Metlife Α.Ε.Δ.Α.Κ. Thetis Α.Ε.Δ.Α.Κ. Triton Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Α.Ε.Δ.Α.Κ. Ασφαλιστικών Οργανισμών Εθνική Asset Management AEΔAK Ευρωπαϊκή Πίστη Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Πειραιώς Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Βραβείο καλύτερης Α.Ε.Ε.Α.Π. - 2018 Αξιολογούνται οι οικονομικές επιδόσεις και οι επενδυτικές πρωτοβουλίες που αναλήφθηκαν το 2017 Briq Properties Α.Ε.Ε.Α.Π. Grivalia Properties Intercontinental International REIC-ICI Trastor Α.Ε.Ε.Α.Π Εθνική Πανγαία Α.Ε.Ε.Α.Π. Bραβείο καλύτερης εταιρείας Asset & Wealth Management - 2018 (AEΔAK και Α.Ε.Δ.Α.Κ. ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΟΥ ΣΚΟΠΟΥ και ΑΕΠΕΥ σύμφωνα με την Ένωση Θεσμικών Επενδυτών) Alpha Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Alpha Trust Athos Asset Management Attica Wealth Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. CPB Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Epic Α.Ε.Π.Ε.Υ. Eurobank Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Eurocorp Securities Α.Ε.Π.Ε.Υ. HSBC Retail Banking and Wealth Management Iolcus Investements Α.Ε.Δ.Ο.Ε.Ε. Thetis Capital Α.Ε.Π.Ε.Υ. Triton Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. ΕΔΕΚΤ Asset Management Consulting Εθνική Asset Management A.E.Δ.A.K. Πειραιώς Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ.
ΧΡΗΜΑ
17
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ<
Αρκετοί είναι αυτοί οι οποίοι έχουν σπεύσει να προεξοφλήσουν ότι ο Μυτιληναίος θα είναι ο επιχειρηματικός όμιλος που θα αλλάξει έδρα και θα φύγει από την Ελλάδα. Ωστόσο, όποιος περάσει από τον Παράδεισο Αμαρουσίου, στα γραφεία του Μυτιληναίου, θα πέσει πάνω σε… μπετονιέρες. Όποιος κτίζει νέα γραφεία (και, μάλιστα, τι γραφεία…) είναι λίγο δύσκολο να σχεδιάζει να μεταφέρει την έδρα του. Το ότι, κατά καιρούς, έχουν υποβληθεί στον Ευάγγελο Μυτιληναίο προτάσεις και σχέδια που αφορούν από την οριστική αποχώρηση από την Ελλάδα μέχρι το ενδεχόμενο μιας απλής... διπλής διαπραγμάτευσης είναι λίγο έως πολύ γνωστό στην αγορά. Και αναμενόμενο, θα έλεγα, μετά μάλιστα το σκάσιμο της υπόθεσης Folli Follie, την εξέλιξή της σε ένα σκάνδαλο που ρίχνει τη σκιά του ευρύτερα και στην αγορά. Άλλωστε ο Μυτιληναίος –ο επιχειρηματίας και η ομάδα του– είναι από τους πλέον προβεβλημένους, με ισχυρά ερείσματα εκτός συνόρων και με βαρύ επενδυτικό αποτύπωμα. Εύλογο να τον προσεγγίζουν και να του προτείνουν διάφορα σχέδια και προτάσεις που προφανώς τα ακούει και τα επεξεργάζεται. Αλλά μέχρι εκεί. Μια βόλτα στον Παράδεισο Αμαρουσίου θα πείσει και τον πιο δύσπιστο.
>FOLLI
FOLLIE<
Εύλογο είναι το ερώτημα έγκυρου νομικού παράγοντα γιατί η εισαγγελία επενέβη άμεσα στην υπόθεση Παπαευαγγέλου, αλλά στην υπόθεση-σκάνδαλο Folli Follie-Κουτσολιούτσου, όλο –μα όλο– το βάρος έχει πέσει σε έναν εισαγγελέα; Είναι αλήθεια ότι ένας υπουργός και ένας βουλευτής της κυβέρνησης έχουν επιδείξει υπέρμετρο ενδιαφέρον; Την ίδια στιγμή, άλλος υπουργός περιέλαβε σε νομοσχέδιο τη διάταξη έγκρισης των οικονομικών καταστάσεων από τις γενικές συνελεύσεις.
>INTRALOT<
Ένα 10ετές συμβόλαιο για όλο το αθλητικό στοίχημα διεκδικεί η Intralot στην Τουρκία, μέσω της κοινοπραξίας που έχει με την Turkcell. Αντίπαλοί της στον διαγωνισμό προσφορών, που θα ολοκληρωθεί στις 27 Νοεμβρίου, είναι οι αμερικανικές IGT (συγχώνευση με τη Lottomatica) και Scientific Games, με τις οποίες διαγκωνίζεται ήδη και στην αγορά στοιχηματισμού των ΗΠΑ. Ο διαγωνισμός είναι ύψιστης προτεραιότητας για την Intralot, καθώς το payout στο συμβόλαιο θα είναι 70% (από 50% προηγουμένως), εξέλιξη που θα εκτινάξει τζίρους και κερδοφορία, δεδομένου του ότι με το ισχύον καθεστώς (του 50%) η τουρκική αγορά υπολογίζεται σε 12 δισ. τουρκικές λίρες (περίπου 2 δισ. ευρώ). Ο προτιμώμενος πλειοδότης θα είναι αυτός που θα προσφέρει τη χαμηλότερη προμήθεια βασισμένη στα συνολικά στοιχήματα. Σημειωτέον πως στο εξάμηνο η αγορά της Τουρκίας απέφερε έσοδα 92 εκατ. και EBITDA 39 εκατ., παραμένοντας ίσως η πιο κερδοφόρα σύμβαση για την εισηγμένη. Η ανανέωση του τουρκικού συμβολαίου θα αποτελέσει ορόσημο για την ανάκαμψη της Intralot, ενισχύοντας την προβολή όσον αφορά την απόδοση των κερδών του ομίλου μεσοπρόθεσμα, όπως αναφέρουν πηγές της εταιρείας, κάτι που δικαιολογεί απόλυτα τις εργώδεις προσπάθειες των Κωνσταντίνου Κόκκαλη και Αντώνη Κεραστάρη. Παράλληλα, στο εσωτερικό, η προοπτική μιας συμμαχίας με τον ΟΤΕ (για το διαδικτυακό στοίχημα) βρίσκεται, απ’ ό,τι μαθαίνω, σε πολύ καλό δρόμο, με εκατέρωθεν επαφές και σχεδιασμούς με τις δύο πλευρές, και αυτό που περιμένουν είναι η απάντηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στο σχετικό νομοσχέδιο που αποστέλλει η Αθήνα. Και σε αυτό το μέτωπο, οι πληροφορίες μου θέλουν να υπάρχουν εξελίξεις μέχρι το τέλος Νοεμβρίου.
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Σήμερα, Τρίτη, το βράδυ, θα γίνουν γνωστά τα νεότερα που αφορούν στην αναδιάταξη των δεικτών MSCI. Εύλογο το ενδιαφέρον για το ποια/ες τραπεζική/ ές μετοχή/ές θα βγουν από τον διεθνή δείκτη ενεργοποιώντας ανάλογες εκροές κεφαλαίων. Με αντεπίθεση της τελευταίας στιγμής, οι της Eurobank σήκωσαν τη χρηματιστηριακή αξία από το επικίνδυνο όριο του 1 δισ. έως τα 1,32 δισ. χθες Δευτέρα, και κατά πάσα πιθανότητα θα αποφευχθεί η έξοδος από τον δείκτη. Αν σήμερα-αύριο ο τραπεζικός κλάδος κινηθεί long, τότε είναι εφικτό το σενάριο της υπέρβασης των 655 μονάδων. Ειδάλλως, ξανά δοκιμάζονται οι 637 μονάδες.Η Coca-Cola έβγαλε αντιδράσεις με ισχυρούς αγοραστές και λόγω των καλών αποτελεσμάτων τριμήνου.Το ίδιο συνέβη και με τα Ελληνικά Πετρέλαια, που, μετά από καιρό, ξαναέκλεισαν την «ψαλίδα» με τη Motor Oil.Η Aegean ετοιμάζει εταιρικό ομολογιακό; Από ό,τι μαθαίνουμε, η σχετική διαδικασία είναι σε πολύ καλό δρόμο.«Υπάρχει... κόμμα Folli Follie;» ρωτούσαν χθες οι «Ψίθυροι» στο banks.com.gr. Με τις διεργασίες να κινούνται με ρυθμούς χελώνας, τι να υποθέσει κάποιος;Όσον αφορά τον Ικτίνο, η πρόσφατη διόρθωση, μετά την τεράστια άνοδο, είναι αλήθεια πως είχε προκαλέσει κάποιες... μουρμούρες. Φρόντισε να τις κατευνάσει η πλευρά Χαϊδά και, με μια άμεση ανοδική αντίδραση και μια απόφαση για αγορά ιδίων μετοχών, η μετοχή ήρθε πάλι στα 5,10 ευρώ.Με το που έγινε γνωστή η μεταβίβαση του πακέτου του ΥΓΕΙΑ στο CVC Capital, δύο μετοχές αντέδρασαν. Κυρίως της MIG και δευτερευόντως του ΙΑΣΩ. Μαζεύεται η προσφορά χαμηλότερα των 0,70 ευρώ.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
18
τ.709/ ΤΡΙΤΗ 13.11.2018
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Μετεκλογικό ράλι στη Wall Street:
εργαζομένους και ένα μερίδιο αγοράς κοντά
προς τις 2.820 μονάδες ο S&P
στο 15%, δημιουργεί ισχυρή βάση στην
500. Υπεραπόδοση για τον Russell
ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά της γείτο-
Small Cap 2.000, τον δείκτη των...
νος. Το τίμημα στα 75 εκατ., σύμβουλος η
μικρών.
Barclays και μεταξύ των νομικών συμβούλων
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
και το γραφείο Καρατζά & Συνεργάτες. Από τη μέρα που βγήκε η Société Générale να «τρομοκρατήσει» την
Στην Τουρκία πηγαινοέρχονται, το τελευταίο
αγορά, προβλέποντας την έξοδο
διάστημα, οι άνθρωποι της Intralot. Τέλος
τριών τραπεζικών μετοχών από
Νοεμβρίου «κληρώνει» για τη 10ετή σύμβα-
τον δείκτη MSCI, ο κλάδος «έκανε
ση, και στο Μαρούσι έχει «σημάνει συναγερ-
πάρτι». Η δε μετοχή της Eurobank
μός».
ενισχύθηκε κατά 11% την Τρίτη και 7% την Τετάρτη. Σε μεγέθη χρη-
Ποια μεγάλη εταιρεία, η μετοχή της οποί-
ματιστηριακής αξίας, η Eurobank
ας συμπεριλαμβάνεται στα 21 blue chips
ενισχύθηκε κατά 380 εκατ. ευρώ.
του FTSE25, είναι πολύ κοντά στην έκδοση
Τόσο μέσα έπεσαν οι Γάλλοι.
ομολόγου (η έκδοση αφορά στην ελληνική
Με διάθεση ρίσκου, τράπεζες… EUROBANK, γιατί έχει ισχυρό μέτοχο, το Fairfax/Watsa.
αγορά εταιρικών τίτλων); Η δραστηριοποίηΣήμερα, Τρίτη, αναμένονται οι
σή της στον ευρύτερο τουριστικό κλάδο την
ανακοινώσεις για την εξαμηνιαία
έχει… απογειώσει την τελευταία διετία…
αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI. Σε ισχύ από τη συνεδρίαση της
Όπως σημειώναμε τελευταία στο banks.
Δευτέρας 3 Δεκεμβρίου.
com.gr, θυγατρική της Grimaldi Navigazione συνεχίζει να μαζεύει τις... τελευταίες μετο-
Όσοι παρακολουθούν την πα-
χές που έχουν απομείνει στο ελάχιστο free
ράλληλη διαπραγμάτευση της
float των Μινωικών Γραμμών. Έως τα 2,40
μετοχής της Coca-Cola σε Λονδί-
ευρώ η μετοχή την Πέμπτη.
νο-Αθήνα αξιοποιούν το ιδιότυπο arbitrage που γίνεται, λόγω της
Ευκαιρία για επανατοποθετήσεις αλλά και
απόκλισης στην τιμή της μετοχής.
για είσοδο νέων επενδυτών έδωσε η διόρ-
Ενδεικτικά, την Τετάρτη στο ΧΑ
θωση της μετοχής της Motor Oil. Από τα
ήταν στα 25,84 ευρώ και στο Λον-
χαμηλά των 17,50 της Τρίτης στα υψηλά των
δίνο 26,95 ευρώ, με τη διαφορά
19,20 της Πέμπτης. Απόδοση 1,70 ευρώ/
να καλύπτεται με το «καλημέρα»
μετοχή σε χρόνο dt. Πάνω από το 72% η
την αμέσως επομένη. Έως 6,80%,
συμμετοχή των funds στο free float της
στα 27,49 ευρώ, «έτρεξε» στο
εισηγμένης. Στο Λονδίνο, αυτήν την εβδο-
ταμπλό η δεύτερη «βαρύτερη»
μάδα, ο Πέτρος Τζαννετάκης στο roadshow
μετοχή του ΧΑ.
της Goldman Sachs, για Natural Resources/ Oil& Gas.
Τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα στη Βουλγαρία γίνεται η θυγατρική
Πολλά ακούγονται τελευταία για τα επόμενα
της Eurobank, μετά την απόκτηση
βήματα που θα μπορούσε να ακολουθήσει
της θυγατρικής της Πειραιώς. Με
ο Μυτιληναίος. Καμία σχέση με Viohalco ή
δίκτυο 70 καταστημάτων, με 900
Τιτάνα. Το πολύ dual listing και μέχρι εκεί…
AEGEAN, αν όντως προχωρήσει σε έκδοση εταιρικού ομολογιακού. ΕΛΛΑΚΤΩΡ, επειδή οι Καλλιτσάντσηδες είναι αγορασμένοι πολύ ψηλότερα. ΙΑΣΩ, γιατί θα βγει ένα μεγάλο πακέτο σε λίγες μέρες. FORTHNET, γιατί αργά ή γρήγορα είτε θα μεταβιβαστεί είτε θα την... πτωχεύσουν. ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, γιατί είναι, σε αυτήν τη φάση, το ισχυρό χαρτί του ομίλου. ΟΛΘ, γιατί το σχήμα που έχει ενεργοποιηθεί «βλέπει» τα 300 εκατ. plus.