ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
4
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΜΕΤΟΧΕΣ VS ΔΕΙΚΤΗΣ
6
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
9
ΔΝΤ-ΕΚΤ: ΜΙΑ ΚΟΝΤΡΑ ΠΟΥ ΚΡΑΤΑΕΙ... ΧΡΟΝΙΑ
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA
ΣΕ ΔΗΜΟΠΡΑΣΙΑ ΤΟ «ΦΙΛΕΤΟ» ΤΖΙΒΕΛΗ ΣΤΗΝ ΑΡΕΟΠΑΓΙΤΟΥ
Η ΠΡΟΕΚΛΟΓΙΚΗ ΑΝΑΜΟΝΗ ΥΠΕΡΙΣΧΥΕΙ ΕΝΑΝΤΙ ΚΑΘΕ ΜΕΣΟΠΡΟΘΕΣΜΗΣ ΠΡΟΣΔΟΚΙΑΣ
Μ
ε συνεχόμενες σταθεροποιητικές, ως επί το πλείστον, συνεδριάσεις απάντησε η αγορά στο πτωτικό σερί της προηγούμενης εβδομάδας. Τα δεδομένα δεν άλλαξαν ιδιαίτερα σε επίπεδο νέων, καθώς η ειδησεογραφία συνέχισε να κινείται με περιεχόμενο αναβλητικότητας και με χαμηλού βεληνεκούς γεγονότα, επηρεάζοντας ανασταλτικά, ως εκ τούτου, τις συναλλαγές, οι οποίες διατηρήθηκαν στα γνώριμα χαμηλά επίπεδα των τελευταίων εβδομάδων. Οι επενδυτές εστιάζονται πλέον στην αναχρηματοδότηση της ελληνικής πενταετίας καθώς και την επίσπευση των 16 προαπαιτουμένων για την έγκριση της εκταμίευσης των κερδών των κεντρικών τραπεζών στο Eurogroup της 6ης Μαρτίου. Ο συνδυασμός αυτών των δύο γεγονότων δεν αρκεί για να λειτουργήσει υπέρ μιας μαζικότερης αλλαγής της ψυχολογίας, καθώς η προεκλογική αναμονή υπερισχύει έναντι κάθε μεσοπρόθεσμης προσδοκίας. Ο πρώτος μήνας της φετινής χρονιάς εξακολουθεί να κινείται αρνητικά, φορτισμένος από φαινόμενα που συνδέονται με την εταιρική διακυβέρνηση των ελληνικών εισηγμένων. Ενδεχομένως η έναρξη της περιόδου δημοσίευσης των αποτελεσμάτων και οι
ανακοινώσεις των μερισμάτων του 2018 να ζεστάνουν το κλίμα και να επαναφέρουν τα θεμελιώδη στην ατζέντα των επενδυτών. Επίσης, ο τραπεζικός κλάδος, στη διάρκεια της δημοσίευσης των αποτελεσμάτων, θα έχει μεγαλύτερη «ορατότητα» όσον αφορά στο πώς και το αν θα μπορεί να αξιοποιήσει τα σχήματα των τιτλοποιήσεων των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων που έχουν εκπονήσει το ΤΧΣ και η Τράπεζα της Ελλάδος, δίνοντας έτσι μια πιο ξεκάθαρη εικόνα για το αν και πόσα επιπλέον κεφάλαια θα χρειαστεί. Όλα αυτά απέχουν βέβαια χρονικά, θα είναι ωστόσο οι επόμενοι καταλύτες που θα κυριαρχήσουν στο επενδυτικό τοπίο. Παρ’ όλα αυτά, δεν λείπουν οι εξαιρέσεις, που έχουν διασώσει την κατά τα άλλα αναιμική εικόνα των συναλλαγών, παρουσιάζοντας μια ικανοποιητική συμπεριφορά, με συστηματική παρουσία αγοραστικού ενδιαφέροντος. Εταιρείες από την υψηλή κεφαλαιοποίηση, όπως η Aegean, ο Μυτιληναίος και η Jumbo, λόγω αποτίμησης, ο ΟΤΕ, λόγω συμπίεσης του ασφαλίστρου κινδύνου, αλλά και οι δυνητικές περιπτώσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων που βρίσκονται σε εξέλιξη ή αναμένονται στο κοντινό μέλλον, διατήρησαν το ενδιαφέρον για κάποιο μικρό
ΧΡΗΜΑ WEEK
2
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
μέρος του χρηματιστηριακού ταμπλό. Το κέρδος από αυτήν τη διαφοροποίηση είναι η αλλαγή της στάσης μέρους των επενδυτών που ακολουθούν σε πιο βραχυπρόθεσμη βάση της αγοράς, δίνοντας περισσότερο χρόνο στις επιλογές τους. Αν η στάση αυτή εδραιωθεί σε μεγαλύτερο αριθμό τίτλων –και δη των τραπεζικών–, τότε θα μπορέσει να αλλάξει ουσιαστικά η συνολική εικόνα, διαχέοντας ενδιαφέρον και ρευστότητα, ενεργοποιώντας έτσι μεγαλύτερο πλήθος κωδικών. Τεχνικά, η αγορά βρίσκεται εντός του γνώριμου εύρους διακύμανσης, χωρίς να διαταράσσει τα όρια που σηματοδοτούν την εικόνα συσσώρευσης των τελευταίων 4 μηνών. Οι αγοραστές κέρδισαν χρόνο, ώθησαν τον Γενικό Δείκτη προς τα υψηλά του 2019, και η προσπάθειά τους αυτή ανταμείφθηκε με ένα φρέσκο σήμα αγορών από τον MACD στη συνεδρίαση της Τρίτης. Παράλληλα, είχαμε ταυτόχρονη διάσπαση των κινητών μέσων των 30 και 50 ημερών, οι οποίοι πλέον εφάπτονται, λόγω της πολύμηνης συσσώρευσης αλλά και του συρρικνωμένου εύρους διαπραγμάτευσης, το οποίο, προοδευτικά, σφίγγει όλο και περισσότερο γύρω από μια νέα κεντρική τιμή. Σε επίπεδα αδιαφορίας, οι ταλαντωτές δεν υποδηλώνουν κάποια αποφασιστική διαφοροποίηση ως προς την κατεύθυνση της τάσης. Όσο για την
ερχόμενη εβδομάδα, η συσσώρευση δεν αφήνει πολλά περιθώρια αμφισβήτησης, καθώς οι συναλλαγές είναι ακόμη ανώριμες για να υποστηρίξουν κάτι διαφορετικό προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση. Χθες, Δευτέρα 28 Ιανουαρίου, έγιναν γνωστά τα αποτελέσματα της δημόσιας πρότασης για την ανταλλαγή μετοχών των κοινών και προνομιούχων μετοχών της «Τιτάν» και την παράλληλη εισαγωγή τους στο Χρηματιστήριο Euronext, καθώς και τα αποτελέσματα των δημόσιων προτάσεων για τη Nexans και την Druckfarben. Ακόμη, χθες, ολοκληρώθηκε η υποβολή προσφορών για την πώληση μη εξυπηρετούμενων δανείων για το χαρτοφυλάκιο Pillar ύψους 2 δισ. ευρώ. Το χαρτοφυλάκιο ανήκει στη Eurobank και αποτελείται από 44 χιλιάδες στεγαστικά δάνεια. Η δεύτερη φάση, η οποία θα περιλαμβάνει τις δεσμευτικές προσφορές, και η ολοκλήρωση της πώλησης αναμένονται εντός του πρώτου εξαμήνου. Την Τετάρτη 30 Ιανουαρίου, θα διεξαχθεί η τακτική δημοπρασία εντόκων γραμματίων 26 εβδομάδων ενώ την ίδια ημέρα οι μετοχές της Grivalia Properties θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα επιστροφής κεφαλαίου ύψους 42 λεπτών ανά μετοχή.
ΧW
του Μάνου Χατζηδάκη Υπεύθυνου του Τμήματος Ανάλυσης, Beta Χρηματιστηριακή
διοργάνωση
σε συνεργασία με
21.03.19 Aθήνα
SAVE THE DATE 21.03.19
digitalbanking.ethosevents.eu
#dbf19
ΧΡΗΜΑ
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
WEEK
4
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Τ
ΜΕΤΟΧΕΣ VS ΔΕΙΚΤΗΣ
ην «εκδίκησή» τους παίρνουν τα βαριά χαρτιά στο χρηματιστήριο, καθώς και ορισμένες επιλογές από τη μεσαία και τη μικρή κεφαλαιοποίηση. Την ώρα που δύο funds από το Λονδίνο, το Lansdowne Partners και το Oceanwood Capital, αυξάνουν τις
μερίσματος καθώς και η αγορά των ίδιων μετοχών. Η πα-
ένας πρόσθετος λόγος για την προσέλκυση περισσότερων επενδυτών. Δεύτερη σε απόδοση μετοχή είναι αυτή του ΟΠΑΠ. Η εισηγμένη προσελκύει κεφάλαια από τις ΗΠΑ και την Ευρώπη, καθώς η μερισματική απόδοση 6-7% ξεπερνά πολύ την απόδοση ακόμη και ανεπτυγμένων αγορών. Στη μετοχική σύνθεση θέσεις έχει, μεταξύ άλλων, το fund Lansdowne Partners, το οποίο συνδυάζει τα short στις τράπεζες με long θέσεις σε ΟΠΑΠ και Μυτιληναίο. Ο τελευταίος εμφανίζει απόδοση 10,70%, καθώς το 2019 θα είναι το έτος υψηλών αποδόσεων για τους μετόχους. Τα κέρδη θα ανέλθουν κοντά στα 180-200 εκατ. ευρώ, ενώ θα συνεχιστεί η γενναιόδωρη μερισματική πολιτική. Με απόδοση 9,75% ακολουθεί η μετοχή της Τέρνα Ενεργειακής, που συνεχίζει την καλή απόδοση που είχε το 2018, ύστερα από την επιτυχημένη διάθεση των μετοχών σε ξένους θεσμικούς. Κέρδη 8% σημειώνει η Jumbo, καθώς η πορεία της είναι σταθερά ανοδική, ενώ συνέχεια θα έχει και η μερισματική πολιτική της διοίκησης. Με κέρδη 7,96% ακολουθεί η μετοχή της ΔΕΗ, καθώς υπάρχει η προσδοκία για έξοδο στις αγορές, μετά την έκδοση κρατικού ομολόγου. Στην αγορά θεωρείται πολύ πιθανή η έκδοση ομολόγου ύψους 200-250 εκατ. ευρώ. Κατά 7,86% ενισχύεται η μετοχή της Coca-Cola, στα 29,4 ευρώ, καθώς οι εταιρείες τροφίμων συνεχίζουν να πηγαίνουν καλά, παρά την υψηλή αβεβαιότητα του Brexit. Το «ξεκόλλημα» από αυτά τα χαμηλά επίπεδα τιμών εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί μόνο όταν θα αρχίσει να αποκαθίσταται η εμπιστοσύνη στους διεθνείς επενδυτές, καθοριστική δε θα είναι η παράμετρος ότι το εγχώριο banking έχει τη δυνατότητα να μειώσει τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ωστόσο, υπάρχουν και επενδυτές που θεωρούν ότι μια δήλωση του Ευρωπαίου επόπτη θα ήταν αρκετή για να επανέλθει το αγοραστικό ενδιαφέρον. Θα τα δούμε όλα αυτά στις αμέσως επόμενες συνεδριάσεις, με τον Ιανουάριο να ολοκληρώνεται, μεθαύριο Τρίτη, το πιθανότερο με θετικό πρόσημο για βασικούς δείκτες και μετοχές-σηματωρούς. Και από την Παρασκευή 1η Φεβρουαρίου, άντε και καλό μήνα, έναν μήνα εξαιρετικά κρίσιμο, με πρώτο σημαντικό ορόσημο τη βαθμολόγηση από τον οίκο Fitch του ελληνικού outlook (στις 8 του μηνός) και λίγες μέρες αργότερα με το Eurogroup.
ρουσία του Amber Capital στο μετοχικό κεφάλαιο είναι ακόμη
ΧW
θέσεις short στους τραπεζικούς τίτλους, μια ομάδα μετοχών όχι μόνο συγκεντρώνει το αγοραστικό ενδιαφέρον, αλλά εμφανίζει και αξιόλογες αποδόσεις. Στον αντίποδα, οι ζημιές στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι βαριές στο προηγούμενο εξάμηνο: η μετοχή της Alpha Βank χάνει 49%, η Εθνική Τράπεζα 64,4%, η Εurobank 41,2% και η Τράπεζα Πειραιώς 75%. Οι επενδυτές, εδώ και καιρό, έχουν αντιληφθεί ότι οι τραπεζικές μετοχές είναι μια «παγίδα» που δημιουργεί συνεχώς ζημιές, ενώ χαμένοι είναι, συνήθως, και όσοι προχωρούν σε κινήσεις trading. Αποκομμένη από τις διεθνείς αγορές είναι η ελληνική –καθώς δεν εντάσσεται ούτε στις ανεπτυγμένες, αλλά ούτε και στις αναδυόμενες–, ενώ υποαποδίδει όταν στη Wall Street και στην Ευρώπη γίνεται ράλι και υποχωρεί με μεγαλύτερες απώλειες όταν διορθώνουν τα ξένα. Για το ΧΑ ο Γενικός Δείκτης παραμένει εγκλωβισμένος για σχεδόν τέσσερις μήνες σε ένα στενό εύρος μεταξύ 595 και 655 μονάδων. Το τελευταίο διάστημα, μάλιστα, διαμορφώνεται σε επίπεδα χαμηλότερα και από αυτά του Αυγούστου 2015, όταν επιβάλλονταν τα capital controls στις τράπεζες. Ωστόσο, η στασιμότητα του Γενικού Δείκτη δεν φαίνεται να επηρεάζει μια ευάριθμη ομάδα μετοχών (από τη μεγάλη μέχρι τις χαμηλότερες κατηγορίες) που υπεραποδίδει, γεγονός που εξηγεί το συνεχιζόμενο stock picking που γίνεται από funds και εγχώρια επενδυτικά σχήματα. Τακτική που, άλλωστε, δικαίωσε όσους την ακολούθησαν πέρσι, όταν από τις πρώτες συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου ξεκίνησε η νέα «κατηφόρα» για τον τραπεζικό κλάδο. Τον πρώτο μήνα του 2019, ξεχωρίζουν, κυρίως, μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, που παράλληλα προσφέρουν και ικανοποιητική μερισματική απόδοση. Στον Δείκτη FTSE25 –της μεγάλης κεφαλαιοποίησης– προηγείται η μετοχή του ΟΤΕ με 11%. Ο τίτλος έχει «πιάσει» πλέον τα 11 ευρώ, αλλά αυτό που προσελκύει τους ξένους θεσμικούς είναι η δέσμευση της διοίκησης για την αύξηση του
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
5
ΧΡΗΜΑ
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
WEEK
6
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΔΝΤ-ΕΚΤ: ΜΙΑ ΚΟΝΤΡΑ ΠΟΥ ΚΡΑΤΑΕΙ... ΧΡΟΝΙΑ
Κ
ρατάει χρόνια αυτή η... κόντρα μεταξύ του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την κατάσταση της οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος της Ευρώπης. Μόνο
που, αυτήν τη φορά, στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ δεν αποτέλεσε αντικείμενο αντιπαράθεσης, όπως συνέβη πέρσι τον Νοέμβριο στην Τζακάρτα ή παλιότερα. Ωστόσο, στη διάρκεια της προηγούμενης εβδομάδας, το μεν Ταμείο βρήκε την ευκαιρία με έκθεσή του να προειδοποιήσει για τον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομίας της ευρωζώνης το 2019, η δε καγκελάριος Άγκελα Μέρκελ, από το χιονισμένο ελβετικό θέρετρο, έκανε λόγο για αναγκαιότητα αναμόρφωσης του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας. Η απουσία του Μάριο Ντράγκι (στο Νταβός παρευρέθηκε ο Μπενουά Κερέ) δεν έδωσε την ευκαιρία καν για την εθιμοτυ-
πική φωτογραφία με την Κριστίν Λαγκάρντ, όμως ο πρόεδρος της ΕΚΤ είχε προτεραιότητα να ανακοινώσει, την προηγούμενη Πέμπτη, σημαντικές ενέργειες από την έδρα της Τράπεζας στη Φραγκφούρτη. Το Ταμείο είναι αλήθεια πως έχει μια διαχρονική «εμμονή» με το ευρωπαϊκό banking, εστιάζοντας από το 2016 στο διογκούμενο πρόβλημα των μη εξυπηρετούμενων δανείων –υπολογίζοντάς τα, τότε, σε 900 δισ.–, με τον αναπληρωτή διευθυντή, Πήτερ Ντάρελ, να καλεί τις αρχές να αντιμετωπίσουν τις ανεπάρκειες στο τραπεζικό σύστημα σε ένα περιβάλλον αρνητικών επιτοκίων. Έκτοτε το Ταμείο, άλλοτε μέσω εκθέσεών του (Global Financial Stability Report), άλλοτε μέσω κλαδικών αναλύσεων ή ακόμη και απευθείας παρεμβάσεών του, επιμένει να «κρούει τον κώδωνα του κινδύνου» επικαλούμενο τον συνδυασμό χα-
ΧΡΗΜΑ WEEK
8
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
μηλής κερδοφορίας, έλλειψης πρόσβασης σε ιδιωτικά κεφά-
πιέζοντας για άμεσες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
λαια και κυρίως το υψηλό χρέος.
Μόνο για ένα μικρό διάστημα, όταν οι ξένοι οίκοι πόνταραν
Τον Νοέμβριο του 2017, ΔΝΤ και ΕΚΤ έρχονται σε ευθεία
στο στοίχημα της εξόδου της ελληνικής οικονομίας από τα
αντιπαράθεση, με αφορμή την επιτοκιακή πολιτική και την
μνημόνια, το Ταμείο φάνηκε να κάνει πίσω, επί της ουσίας
ενίσχυση των διασυνοριακών συγχωνεύσεων, με τον γενικό
αναιρώντας προηγούμενη δική του παρέμβαση που ανέβα-
διευθυντή, Ντέιβιντ Λίπτον, να θέτει και το θέμα για μεγαλύτε-
ζε σε 5-7 δισ. τα νέα κεφάλαια που χρειαζόταν το εγχώριο
ρη αμοιβαιοποίηση των κινδύνων στη ζώνη του ευρώ (κάτι που
banking για να επανέλθει με νέες παρατηρήσεις.
αποτελεί casus belli για το Βερολίνο). Οι παρεμβάσεις είναι
Στην έκθεσή του για την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Στα-
όλο και συχνότερες, φτάνοντας μέχρι το σημείο να αμφισβη-
θερότητα (GFRS), το Ταμείο επικεντρώνεται στο πρόβλημα
τήσουν την επάρκεια των ελέγχων αντοχής, στοχεύοντας,
των «κόκκινων» δανείων, επισημαίνοντας ότι, παρά το γεγονός
πρακτικά, στην καρδιά του ευρωσυστήματος, καθώς τα stress
πως τα κεφαλαιακά αποθέματα των τραπεζών έχουν εν γένει
tests, η εποπτεία και ο έλεγχος των ευρωτραπεζών συνιστούν
ενισχυθεί, υπάρχουν κάποιες τράπεζες στην Ευρώπη που
την πεμπτουσία του ρόλου της ίδιας της ΕΚΤ, των εποπτικών
συνεχίζουν να «παλεύουν» με χαμηλά επίπεδα κεφαλαίων και
και ελεγκτικών μηχανισμών της.
προβλέψεων.
Σε διάφορες φάσεις αυτής της αντιπαράθεσης μπορεί να
Οι τράπεζες αυτές λειτουργούν στην Ευρώπη (εντός και εκτός
εμπλέκονται –είτε άμεσα είτε έμμεσα– κι άλλοι πόλοι ισχύος
ευρωζώνης) και είναι πιο επιρρεπείς σε κρίσεις όπως οι ξαφ-
(ενδεικτικά, η έρευνα της Fed για την Deutsche Bank, λόγω
νικές αναταράξεις στις αγορές ή μια απροσδόκητη οικονομική
εμπλοκής της στο σκάνδαλο της Danske Bank). Κορυφαίοι
ύφεση, βάζοντας στην κατηγορία με τα υψηλότερα ποσοστά
αναλυτές (λ.χ. ο Ραούλ Λήρινγκ της ING και ο Χαρμ Μπάνχολζ
«κόκκινων δανείων» την Ελλάδα, την Κύπρο και την Πορτογα-
της UniCredit) εντάσσουν όλες αυτές τις αντιπαραθέσεις στο
λία, και σε απόλυτο μέγεθος την Ιταλία.
πλαίσιο του ευρύτερου εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-ΕΕ.
Το ΔΝΤ, μέσω των συνεχών παρεμβάσεών του στα «ευρωπα-
Το ΔΝΤ μπορεί, εδώ και χρόνια, να καταφέρεται γενικά κατά
ϊκά πράγματα», δικαιολογεί τον ρόλο και την παρουσία του,
της πολιτικής που ακολουθεί η Φραγκφούρτη σε ζητήματα
καθώς η άλλοτε ισχυρή διεθνής παρουσία του έχει περιοριστεί
που αφορούν από την κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών
πλέον σε 2-3 χώρες και ισάριθμα προγράμματα υποστήριξης
μέχρι τον ρόλο τους στη βραδεία ανάπτυξη της οικονομίας,
που δεν αποφέρουν τις υπεραξίες και αμοιβές του ένδοξου
ωστόσο ο «δούρειος ίππος» παραμένει –εκτός εξαιρέσεων– ο
παρελθόντος, όταν το Ταμείο ασκούσε και πολιτική (μέσω
ίδιος: το ελληνικό banking.
της οικονομίας, του χρέους), όπως υποστηρίζει παράγων
Στις αρχές Οκτωβρίου του 2017, το ΔΝΤ «ανάβει φωτιές» με
της ΕΚΤ. Συμπληρώνει δε πως και για τον Ντόναλντ Τραμπ
την απαίτησή του για τη διενέργεια διαγνωστικών ελέγχων
θεωρείται πλέον παρωχημένος (και πολυδάπανος) θεσμός, με
ποιότητας στοιχείων ενεργητικού, πυροδοτώντας ομοβροντία
τον Αμερικανό πρόεδρο να αναλαμβάνει προσωπικές πρωτο-
πωλήσεων στις μετοχές των συστημικών τραπεζών και μίνι
βουλίες (στην αντιπαράθεσή του με Κίνα, ΕΕ, αναπτυσσόμενες
κραχ στον κλάδο (σε διάστημα δύο μηνών, Σεπτεμβρίου-Ο-
χώρες/οικονομίες).
κτωβρίου, εξαερώθηκαν πάνω από 4,7 δισ., εκ τω οποίων
Ο δε ρόλος που διεκδικεί στα «ευρωπαϊκά πράγματα» επιδιώ-
τα 4 δισ. τον Σεπτέμβριο, από τη συνολική αποτίμηση των
κεται, σχεδόν αποκλειστικά, μέσω του πιο «αδύναμου κρίκου»,
τεσσάρων πιστωτικών ιδρυμάτων). Μπορεί μεν η «φωτιά» να
της Ελλάδας, της μόνης χώρας, άλλωστε, σε πρόγραμμα
«έσβησε», αλλά αυτό έγινε με μεγάλες απώλειες, με την ΕΚΤ
οικονομικής στήριξης στο οποίο έχει συμμετοχή. Και αυτή
να αποφασίζει να φέρει πιο κοντά (για τις αρχές του 2018)
φθίνουσα (τα μόλις 11 από τα σχεδόν 210 δισ. που έχει
τα προγραμματισμένα stress tests για Εθνική, Alpha Bank,
δανείσει τη χώρα μας, το ευρωσύστημα/φορείς EFSF-ESM,
Eurobank και Πειραιώς.
κράτη). Και αν συμφωνήσουν –όπως όλα δείχνουν– οι ευρω-
Η Φραγκφούρτη παρενέβη «πυροσβεστικά» άλλες τουλάχι-
παϊκοί φορείς (ΕΚΤ-ΕΜΣ) να αποπληρωθεί ένα μέρος των
στον τρεις φορές, οσάκις η Ουάσιγκτον έθετε ρητά το ζήτημα
δανειακών υποχρεώσεων της Ελλάδας προς το ΔΝΤ, το ποσό
της κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών, συνακόλουθα
αυτό θα περιοριστεί σε μονοψήφιο.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >ΣΕ ΔΗΜΟΠΡΑΣΙΑ ΤΟ «ΦΙΛΕΤΟ» ΤΖΙΒΕΛΗ ΣΤΗΝ ΑΡΕΟΠΑΓΙΤΟΥ<
H διαδρομή –μοναδική από πολλές απόψεις– του Ιωάννη Τζιβέλη στα επιχειρηματικά, επενδυτικά και χρηματιστηριακά δρώμενα της χώρας είναι λίγο έως πολύ γνωστή. Στον κολοφώνα της πορείας του, η αξία του μετοχικού χαρτοφυλακίου του (από Πειραιώς, Attica Συμμετοχών μέχρι Μινωικές Γραμμές, Ευρ. Πίστη, Ελλάκτορα, Τιτάνα κ.ά.) ξεπερνούσε τα 500 εκατ. Η πτώση άρχισε όταν κατέρρευσε το real estate με συνέπεια, μεταξύ άλλων, να μην εξυπηρετηθούν τα δάνεια για το νεοκλασικό της Διονυσίου Αρεοπαγίτου και Μακρυγιάννη. Το γωνιακό κτήριο με την καταπληκτική θέα στην Ακρόπολη, συνολικής επιφάνειας 2.900 τ.μ., βγήκε σε πλειστηριασμό τον Ιούνιο του 2017, ματαιώθηκε, για να ξαναβγεί έναν μήνα μετά, με τιμή εκκίνησης 40 εκατ. Απ’ ό,τι με πληροφορεί πρόσωπο που είναι μέσα στο real estate, το συγκεκριμένο κτήριο θα «βγει στο σφυρί» στις 31 Ιουλίου. Μόνο που, αυτήν τη φορά, θα πλειστηριασθεί τμηματικά. Δηλαδή με 7 πλειστηριασμούς για ισάριθμα διαμερίσματα του ισογείου, του πρώτου, του δεύτερου και του τρίτου ορόφου, με τις αρχικές τιμές να κυμαίνονται από 188.000 μέχρι και 1.220.000 ευρώ. Το συνολικό τίμημα ανέρχεται σε 4.490.000 ευρώ. Για την ίδια ημέρα, έχει προγραμματιστεί ανάλογη διαδικασία για άλλες 6 ιδιοκτησίες του κ. Τζιβέλη (Mitica) σε ισάριθμα σημεία της Αθήνας (Βασ. Σοφίας, Κουκάκι, Συγγρού κ.ά.). Όμως, εκτός πλειστηριασμού μένει το ρετιρέ της Αρεοπαγίτου, το οποίο ο κ. Τζιβέλης είχε κατασκευάσει στα πρότυπα του διαμερίσματος του Giorgio de Chirico στην Piazza di Spagna. Οι «κακές γλώσσες» ήθελαν γνωστό, κορυφαίο στέλεχος συστημικής τράπεζας (η οποία «τράβηξε το χαλί κάτω από τα πόδια» του Ιωάννη Τζιβέλη) να εποφθαλμιά το νεοκλασικό της Μακρυγιάννη και, μάλιστα, να έχει επιχειρήσει με μεθοδεύσεις να περάσει στην κυριότητά του. Πάντως, ο άνθρωπός μου θα είναι παρών στον πλειστηριασμό της 31ης Ιουλίου, μην τυχόν και... Με το banks να αναδεικνύει το θέμα την προηγούμενη Παρασκευή.
>Η ΣΤΡΕΒΛΩΣΗ, ΤΗΣ ΣΤΡΕΒΛΩΣΗΣ…<
Στα 689,44 εκατ. η αποτίμηση της Viohalco, στα 235,88 της Cenergy και στα 510 εκατ. ευρώ της ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ. Αυτά, απλά, δεν γίνονται. Τέτοια στρέβλωση με αποτιμήσεις και τέτοια discounts για εταιρείες του ίδιου ομίλου, αλλά και σε σύγκριση με ανταγωνιστές τους στην Ευρώπη και τις διεθνείς αγορές, δεν υπάρχουν… Ο όμιλος διαθέτει τεράστια assets, έχει απεριόριστες δυνατότητες για να διευρύνει ακόμη περισσότερο τα μερίδιά του εκτός συνόρων, είναι πρωτοποριακός και, αργά ή αργότερα, η αγορά θα έρθει να αποκαταστήσει αυτήν την ανισορροπία που αποτυπώνεται στο χρηματιστηριακό ταμπλό.
>ΙΑΣΩ<
Νέα υψηλά για τη μετοχή του ΙΑΣΩ την προηγούμενη εβδομάδα, καθώς, για ακόμη μία –πολλοστή– συνεδρίαση, οι αγοραστές ήταν πολλαπλάσιοι των πωλητών, με αποτέλεσμα η τιμή της μετοχής να «σκαρφαλώσει» σε νέα υψηλά. Το 1,40 ευρώ, που έκανε η μετοχή στο διάστημα 15.25-16.45 (διπλή κορυφή) αποτελεί «νέο υψηλό» 52 εβδομάδων, με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται στα 168,58 ευρώ. Η μετοχή είναι από τις ελάχιστες που «πίσω δεν κοιτά», αντιθέτως ενισχύεται σταθερά προς τη «μαγική» τιμή του 1,50 ευρώ. Η ουσία είναι πως, στα μέσα Φεβρουαρίου, το Oaktree θα έχει στα χέρια του τα αποτελέσματα του οικονομικού κ.λπ. ελέγχου, με το fund –από τη στιγμή που θα τα βρει όλα fair– να προχωρά στην επόμενη φάση για την απόκτηση του ΙΑΣΩ. Και 2-3 λεπτομέρειες που χρήζουν προσοχής: Παντελώς ανακριβείς είναι οι «πληροφορίες» που θέλουν το CVC να ενδιαφέρεται για το θεραπευτήριο –δεν παίζει με τίποτε. Το Oaktree, όπως σας έχω ξαναπεί, έχει θέσει ως στρατηγικό στόχο του την απόκτηση του ΙΑΣΩ, όλα τα υπόλοιπα που ακούγονται «δεξιά κι αριστερά» είναι (επιεικώς) αστειότητες. Και για... κερασάκι, το μότο που κυκλοφορεί σε χρηματιστηριακά γραφεία, σαν ανέκδοτο, είναι «πότε θα βγει σε δημοπρασία κάνα μεγάλο πακέτο μετοχών της εισηγμένης» (ως γνωστόν με τη σχετική διαδικασία το πακέτο εκποιείται σε τιμές από 3% χαμηλότερα της τρέχουσας της προηγούμενης συνεδρίασης). Για τέτοια ζήτηση για μετοχές του ΙΑΣΩ σάς μιλάω…
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > «Περιμένοντας το ομόλογο» θα μπορούσε να είναι ο «τίτλος» της εβδομάδας, της τελευταίας –στη συνεδρίαση της Πέμπτης– ενός Ιανουαρίου που «φεύγει», κατά πάσα βεβαιότητα, με θετικό πρόσημο για Γενικό Δείκτη, FTSE25 και Δείκτη Τραπεζών. Απ’ ό,τι με πληροφόρησε πηγή μου στη Φραγκφούρτη, η παρουσίαση του σχεδίου της ΤτΕ από τον Γιάννη Στουρνάρα έτυχε θετικής υποδοχής. Το ζητούμενο είναι να τύχει και της ανάλογης αποδοχής, μπας και βρεθεί διέξοδος για τη «βόμβα» των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Καλά κρατεί ο «πόλεμος» Σπίρτζη-ΤΑΙΠΕΔ –αυτήν τη φορά για την Εγνατία–, καθώς οι «καραμπόλες» έχουν εκτροχιάσει τη διαδικασία. Πολύ υψηλά στις προτεραιότητες των δανειστών το θέμα της Εγνατίας. Και να θυμίσω την παλαιότερη κόντρα των δύο πλευρών για την ανανέωση της σύμβασης για το «Ελευθέριος Βενιζέλος»… Η αλήθεια να λέγεται: υψηλότατες είναι οι αμοιβές στα μέλη του ΤΑΙΠΕΔ, ακόμη υψηλότερες στα μέλη του λεγόμενου Υπερταμείου, και από αποτέλεσμα «όλο μέλι-μέλι και από τηγανίτα τίποτα», που λέει θυμόσοφα ο λαός. Γιατί «συνωστίζονται» οι ΑΕΕΑΠ, γιατί αγοράζουν ακίνητα οι ξένοι και γιατί το real estate/hoteling ελκύει όλο και περισσότερους επενδυτές; Σύμφωνα με τη Numbeo, η Αθήνα είναι σήμερα 2,5 έως 7 φορές πιο φθηνή από τις άλλες πρωτεύουσες της Ευρώπης. Πωλητήριο βάζουν οι Στέγγοι στο Porto Carras και στη μετοχή γίνεται «πάρτι». Ζημιές 9,5 εκατ. ευρώ κατέγραψε ο όμιλος στο πρώτο εξάμηνο του 2018, τα 2,47 από τον ξενοδοχειακό τομέα.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.718/ ΤΡΙΤΗ 29.01.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Για όσο διάστημα ο Γενικός Δείκτης διατηρείται χαμηλότερα των 636 μονάδων, η πλάστιγγα γέρνει σαφέστατα υπέρ των πωλητών. Μόνο με την υπέρβαση των 650-655 θα κλίνει προς την πλευρά των αγοραστών. Για τον FTSE25 η υπέρβαση των 1.685 «δίνει αέρα» για συνέχιση της κίνησης προς τις 1.715 μονάδες. Τάδε έφη Βασίλης Μαρκάκης, The Trader’s Diary…
51.903 μετοχές μεσοβδόμαδα. Ολοταχώς προς την έξοδο από το ΧΑ.
ΙΑΣΩ Σταθερός ο σχεδιασμός του Oaktree για το ΙΑΣΩ. Και στρατηγικός, με το fund να έχει στα χέρια του τα αποτελέσματα του οικονομικού ελέγχου προς τα μέσα Φεβρουαρίου. Συνεχής παρακολούθηση της όλης διαδικασίας, με αποκαλυπτικούς «Ψιθύρους» στο banks.com.gr.
PANTELAKIS Καιρό είχε να βγει χρηματιστηριακή να υποστη-
ΟΠΑΠ Πωλητής το Baupost στον ΟΠΑΠ, αγοραστής η BlackRock. Αλλαγή άνοδο της μετοχής ή περαιτέρω
Εγκλωβισμένο (με short θέσεις) το fund Oasis
μείωση των θέσεων του πρώτου
στη Folli Follie. Πάντως, η ζημιά που προξένη-
fund. Πάντως, η BlackRock, όπου
σε στην αγορά το σκάνδαλο της Folli Follie θα
λαβαίνει ισχυρή μειοψηφική θέση η
βαραίνει για καιρό το χρηματιστήριο.
8% (κατά μέσο όρο) σε διάστημα
INTRAKAT
μηνός. Για να δούμε…
Μάλλον προς αρχές-μέσα Ιουνίου θα λειτουργήσει το νέο boutique hotel της Intrakat, στην
ΟΤΕ
πλατεία Κολοκοτρώνη, στο Σύνταγμα. Από
«Τρίβουν τα χέρια τους» οι της
τον Δουζόγλου, που θα προχωρούσε το παλιό
Deutsche Telekom, βασικός μέτο-
κτήριο του ΟΤΕ (επί της Σταδίου), ούτε φωνή
χος του ΟΤΕ. Και αυξημένο μέρισμα
ούτε ακρόαση…
κοντά στο 16% δίνει η μετοχή από
AS COMPANY
την αρχή του έτους. Πού αλλού θα
Με premium η αγορά πακέτου στην Asco.
βρουν καλύτερα;
Με την τρέχουσα τιμή (στο ταμπλό) στα 2,70
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ
ευρώ, τα 104.000 κομμάτια πέρασαν στα 2,90 ευρώ. Κάτι ετοιμάζει η οικογένεια Ανδρεάδη
“Strong buy” το fund, που αγόραζε
(ο Ευστράτιος και η Αναστασία έχουν το 65%
μετοχές της Motor Oil, την Πέμπτη.
του μετοχικού κεφαλαίου).
Έως τα 21,60 ευρώ έφθασε. Στα 2,4 δισ. η αποτίμηση του ομίλου. Και
ΔΕΗ
ακόμη έχει δρόμο…
Στα 323 εκατ. η χρηματιστηριακή αξία της
ΥΓΕΙΑ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
Securities προτιμά Εθνική και Eurobank.
FOLLI FOLLIE
θα διανείμει η διοίκηση και απόδοση
Σε ορίζοντα μηνός θα πουλήσει η Eurobank δάνειο ύψους 65 εκατ. της εταιρείας Σαρακάκη. Το ενδιαφέρον σε 2-3 ονόματα που έχουν εκδηλώσει, καταρχάς, ενδιαφέρον. Τα υπόλοιπα από τα 220, που είναι σε Εθνική, Alpha Bank και Πειραιώς, το πιθανότερο είναι να πάνε σε ρύθμιση.
ρίξει τον τραπεζικό κλάδο. Πάντως, η Pantelakis
θεματοφύλακα, που προοιωνίζεται
μετοχή της εταιρείας, κερδίζει ένα
ΣΑΡΑΚΑΚΗΣ
ΔΕΗ. Σαν να λέμε ούτε μία... Μεγαλόπολη. Αυτά βλέπουν διορατικοί χρηματιστές και
Συνεχίζει τις αγορές μετοχών του
προσβλέπουν ακόμη και σε «δίπλωμα» της
ΥΓΕΙΑ το Hellenic Healthcare. Άλλες
μετοχής μέσα στο 2019.
Η ΚΑΛΥΤΕΡΗ ΕΠΙΘΕΣΗ ΕΙΝΑΙ… Η FULL ΕΠΙΘΕΣΗ! EUROBANK: Σταθερή μας επιλογή όσο υποστηρίζει ο Prem Watsa. Εναλλακτικά, Εθνική, που προτιμά και η χρηματιστηριακή του Παντελάκη. ΟΠΑΠ: Γιατί ο ΟΤΕ υπεραποδίδει τον Ιανουάριο. Κάποια στιγμή πρέπει να «ρεφάρει» κι ο ΟΠΑΠ… ΔΕΗ: Θα αποτελέσει στοίχημα διαρκείας για το 2019. Μέχρι και «δίπλωμα» βλέπουν οι διορατικοί… ΙΑΣΩ: Ουδεμία σκέψη για πώληση πριν το 1,50. Όμως, τελευταία, «τσιμπάει» και το Ιατρικό. ΙΝΤΡΑΚΑΤ: “Stay firm” για τον κατασκευαστικό. Ποντάρω στο δίδυμο Κούτρα-Σουρέτη. Και στα ξενοδοχειακά. ATTICA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ: «Τσιμπολογάτε» και δεν θα χάσετε…