ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.732/ Μ. ΤΡΙΤΗ 14.05.2019
3
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΤΑ FUNDS «ΚΑΤΕΒΑΖΟΥΝ ΤΑΧΥΤΗΤΑ»
5
ΑΓΟΡΕΣ
7
ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΙ ΚΑΙ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΑΣΤΑΘΕΙΑΣ ΚΑΙ ΕΥΚΑΙΡΙΩΝ
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
H ΑΛΛΑΓΗ ΤΑΣΗΣ ΣΕ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ ΟΜΟΛΟΓΑ-Ο «ΓΡΙΦΟΣ» ΤΗΣ UBS
ΕΠΙΤΕΛΟΥΣ, ΚΑΙ ΜΙΑ ΣΩΦΡΩΝ ΚΙΝΗΣΗ!
Κ
ατά πως φαίνεται, «παγώνει» η πρόθεση της Αθήνας να προχωρήσει άμεσα σε μια νέα έκδοση κρατικού ομολόγου, ένδειξη πως στην κυβέρνηση λειτουργούν και νουνεχείς θύλακες, οι οποίοι, έστω και υπό την πίεση/ προειδοποίηση των δανειστών, κάνουν τα αυτονόητα. Στο banks δώσαμε μεγάλη έμφαση τόσο στο ενδεχόμενο της έκδοσης ενός νέου τίτλου (για 7ετές και για 2-2,5 δισ. ήταν ο σχεδιασμός), συνεκτιμώντας παράλληλα τις βολές των αγορών αμέσως μετά τις εξαγγελίες Τσίπρα για το πακέτο παροχών της κυβέρνησης. Εύλογα η κυβέρνηση- –όπως και κάθε κυβέρνηση, ας μην κοροϊδευόμαστε, που έχει «γαλουχηθεί» με τον μικροκομματισμό της μεταπολίτευσης– στη διαμόρφωση του αφηγήματός της για βελτίωση της κατάστασης της οικονομίας (άλλωστε αποτελεί κατά διακήρυξη του ιδίου του πρωθυπουργού το ισχυρό χαρτί του) συμπεριλάμβανε την έκδοση ακόμη ενός ομολόγου. Προφανώς, η σταθεροποίηση των εκδόσεων, ο χρονισμός τους, η συμπλήρωση όλο και περισσότερων σημείων/επιτοκίων στη διαμόρφωση της καμπύλης, στην εμβάθυνση της δευτερογενούς αγοράς κ.λπ. είναι προς τη σωστή κατεύθυνση και, να το επαναλάβω για πολλοστή φορά, πως τόσο το οικονομικό επιτελείο (Τσακαλώτος-Χουλιαράκης-Λιάκος) όσο ο ΟΔΔΗΧ (υπό τη νουνεχή εργασία της ομάδας Τσάκωνα) κινούνται στη λογική του αυτονόητου. Και καλώς... Από την άλλη, οι κομματικοί του Μαξίμου, με την προεκλογική «σκιαμαχία» (γιατί περί αυτής πρόκειται) στα «κόκκινα», θα ήθελαν να έχουν να διαφημίσουν
αυτό το διάστημα και την έκδοση ακόμη ενός κρατικού ομολόγου. Όμως, από τη μια η επάνοδος της νευρικότητας στις διεθνείς αγορές, απόρροια και των κινήσεων Τραμπ, ήρθε να επιβαρύνει τη «μεγάλη εικόνα» σε μετοχές, ομόλογα, αποδόσεις, spreads. Από την άλλη, η άκριτη παροχολογία της κυβέρνησης, μια σειρά κινήσεών της με... μονομερές χρώμα, υποχρέωσε τα funds να στείλουν διαδοχικά μηνύματα συνετισμού στην Αθήνα. Εντάξει, είπαμε, να υπάρχει ολίγη χαλαρότητα, λόγω ευρωεκλογών και υπό τον φόβο των αντισυστημικών, αλλά εσείς, ρε παιδιά, το παρακάνετε! Αυτό ήταν, να το πούμε λαϊκά, το μήνυμα. Πιο ξεκάθαρο δεν γινόταν και, προκειμένου να εμπεδωθεί καλύτερα, ρίχτηκαν βολές κατά τραπεζικών μετοχών (αλλά και blue chips) και κατά όλων των χρονικών σειρών κρατικών τίτλων. Μέχρι και μέσα στο σαββατοκύριακο, διεθνή πρακτορεία, επενδυτικοί οίκοι και διαχειριστές ισχυρών funds, κυρίως αμερικανικών, συμβούλευαν λιγότερο ή περισσότερο διακριτικά την Αθήνα να μην προχωρήσει σε κινήσεις που για μικρό πολιτικό όφελος θα έθεταν σε κίνδυνο τα όποια βήματα έχουν πραγματοποιηθεί από το τέλος Αυγούστου 2018 μέχρι σήμερα. Και από αυτήν την άποψη, είχαμε αναφερθεί (στο banks στις 10 Μαΐου) υπό τον εύγλωττο τίτλο «Δύσκολες διαπραγματεύσεις για τη σχεδιαζόμενη έκδοση του ομολόγου» αλλά και (μία μέρα νωρίτερα, πάλι στο banks) «Οι αγορές απάντησαν στις εξαγγελίες του πρωθυπουργού». Τρίτη, σήμερα, και 7 και η αυριανή έμειναν μέχρι τη «μάχη» της 26ης Μαΐου. Ψυχραιμία και λίγη υπομονή... ΧW
ΧΡΗΜΑ
3
τ.732/ Μ. ΤΡΙΤΗ 14.05.2019
WEEK
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Κ
ΤΑ FUNDS «ΚΑΤΕΒΑΖΟΥΝ ΤΑΧΥΤΗΤΑ»
ατεβάζουν ταχύτητα τα funds, κάτι που στις τελευταίες συνεδριάσεις αποτυπώνεται στην παράλληλη μείωση συναλλαγών και υποχώρηση βασικών δεικτών και μετοχών. Αυτό σημειώναμε στην τελευταία ενημέρωσή μας, προειδοποιώ-
ντας έμμεσα για το πώς μπορεί να εξελιχθεί η βραχυπρόθεσμη τάση στο χρηματιστήριο. Το ΧΑ μπορεί να παραμένει στο monitoring των ξένων (και... ξένων) επενδυτών, αποφέροντας τα μεγαλύτερα κέρδη από κάθε άλλο χρηματιστήριο της Ευρώπης, πλην όμως, εδώ και 2-3 εβδομάδες, είναι εμφανές το «φρένο» που έχει «πατηθεί» όσον αφορά στις νέες τοποθετήσεις τους. Πράγματι, το 66% της συνολικής κεφαλαιοποίησης των εισηγμένων εταιρειών, δηλαδή περί τα 28 δισ. ευρώ, βρίσκεται σε
τικά στις κινήσεις των διαχειριστών, οι οποίοι προτιμούν να «κλειδώσουν» μικρό έστω μέρος των σημαντικών υπεραξιών τους παρά να ενισχύσουν περαιτέρω τις επενδύσεις τους. Ο πανίσχυρος οίκος της BlackRock «βλέπει» εδώ και καιρό εθνικές εκλογές 13 ή 20 Οκτωβρίου, η γερμανική Berenberg δεν αποκλείει τον κίνδυνο πολιτικής «παρόξυνσης» και η Morgan Stanley σε «εσωτερική ενημέρωση» μεγάλων πελατών της συνεκτιμά τους κινδύνους που μπορεί να κρύβει η παροχολογία της κυβέρνησης και το ενδεχόμενο σύγκρουσης της Αθήνας με τους δανειστές. Μάλιστα, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, το διάστημα από 27 Μαΐου μέχρι και 13 Ιουνίου θεωρείται risky για την ελληνική αγορά και συστήνει –ουσιαστικά– διακράτηση (hold) θέσεων
«ξένα χέρια», με τη μερίδα του λέοντος να είναι επενδυμένη
από αγορά (buy) που είχε πριν τις γιορτές του Πάσχα. Ο λό-
σε τράπεζες και blue chips. Ωστόσο, από τα μέσα Απριλίου,
γος; Στις 13 Ιουνίου και με νωπές τις εξελίξεις με αφορμή το
και σταδιακά μέχρι και τα μέσα αυτής της εβδομάδας, κατα-
αποτέλεσμα της 26ης Μαΐου είναι προγραμματισμένο το Euro-
γράφεται μικρή μεν, σταθερή δε μείωση θέσεων, γεγονός που
group, όπου θα τεθούν επί τάπητος πολλές από τις τελευταίες
αποδίδεται κυρίως στις πωλήσεις στις οποίες προχωρούν τα
ενέργειες της κυβέρνησης για τις οποίες οι δανειστές εμφανί-
βραχυπρόθεσμα και επιθετικά χαρτοφυλάκια, αυτά που είχαν
στηκαν να μην είχαν ενημερωθεί εκ των προτέρων.
«πυροδοτήσει» το ανοδικό 4μηνο. Με σημαντικές αποδόσεις στο διάστημα Ιανουαρίου-Απριλί-
Οι προειδοποιητικές βολές...
ου, τα περίπου 60-70 funds που ενεργοποιήθηκαν σταδιακά
Άλλωστε ο «ξένος παράγων» είχε φροντίσει να στείλει τα προ-
στο ελληνικό χρηματιστήριο, φτάνοντας να κερδίζουν μέχρι
ειδοποιητικά μηνύματά του προς την Αθήνα αρκετά έγκαιρα,
και τριψήφιες αποδόσεις (οι υψηλότερες διεθνώς), δεν είχαν
αρχικά με τη μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Alpha
κανένα απολύτως πρόβλημα στο να «ανακρούσουν πρύμναν»
Bank (από τη Citigroup) και με διαφορά 24ώρων με την ηχη-
με το που οξύνθηκε το πολιτικό κλίμα και στα χρηματιστηριακά
ρή... μη αναβάθμιση του ελληνικού outlook από τη Standard &
γραφεία (κυρίως) στο City του Λονδίνου υπεισήλθε η παράμε-
Poor’s.
τρος της 26ης Μαΐου, δηλαδή το αποτέλεσμα που θα προκύψει
Βασικός λόγος για αυτήν τη μη αναμενόμενη κίνηση του αμερι-
από τις κάλπες των ευρωεκλογών και το τι θα σημαίνει αυτό
κανικού οίκου αξιολόγησης οι μεγάλες καθυστερήσεις στις
για τη συνέχεια. Συν τω χρόνω, η επιφυλακτικότητα αρκετών
ενέργειες της Αθήνας όσον αφορά στη λειτουργία του σχεδια-
εξ αυτών άρχισε να ενισχύεται παράλληλα με τις συνεχόμενες
σμού για τη δραστική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων/
προεκλογικές υποσχέσεις και τα πακέτα παροχών που ανακοί-
ανοιγμάτων, δεδομένου του ότι στην προηγούμενη βαθμολόγησή
νωνε η κυβέρνηση.
του ο οίκος (στις 18 Ιανουαρίου) είχε συνεκτιμήσει πως μέχρι την
Ο «ξένος παράγων», μην αποκλείοντας παρατεταμένη προ-
τελευταία αξιολόγησή του θα είχε δοθεί το «πράσινο φως» από
εκλογική περίοδο (εθνικών εκλογών), λειτουργεί ανασταλ-
την DG Comp στο σχέδιο του ΤΧΣ/Υπ. Οικ.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.732/ Μ. ΤΡΙΤΗ 14.05.2019
5
ΑΓΟΡΕΣ
ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΙ ΚΑΙ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΑΣΤΑΘΕΙΑΣ ΚΑΙ ΕΥΚΑΙΡΙΩΝ
Ο
Μάιος ανέκαθεν προξενούσε φόβο και ανησυχία στις αγορές, στους ναυτικούς και τους αγρότες. Έτσι, όλοι οι traders την πρώτη φράση που μαθαίνουν είναι “Sell in May and go away”. Αντίστοιχα, στους νησιώτες μας είναι γνωστή η ναυτική παροιμία «Του καλού του ναύτη η γυναίκα Μάη μήνα χήρεψε». Όμως, παρά τα στερεότυπα και τις δοξασίες, η εξελισσόμενη έντονη πτωτική κίνηση των δύο τελευταίων ημερών εδράζεται σε συγκεκριμένους εξωτερικούς και εσωτερικούς παράγοντες. Ο βασικότερος εξωτερικός παράγοντας παγκόσμιας αστάθειας είναι η συνεχιζόμενη εμπορική διαμάχη ΗΠΑ-Κίνας, που αναζωπυρώνεται τόσο από τις δηλώσεις του προέδρου Τραμπ για επιβολή νέων δασμών όσο και από τους Κινέζους, που ανταπαντούν ότι είναι έτοιμοι για τυχόν αντίμετρα, με την αυριανή μέρα να αποτελεί καταλυτική ημερομηνία για το «τι μέλλει γενέσθαι». Όμως οι εστίες αστάθειας που «σιγοκαίουν», περιμένοντας τον κατάλληλο χρόνο «αναζωπύρωσης», είναι περισσότερες από μία, όπως: > Οι ευρωεκλογές και η πιθανή ενίσχυση των εθνικιστικών κομμάτων και η κόντρα με την Ιταλία. > Το Brexit και η αέναη παράτασή του, με αποκορύφωμα τη συμμετοχή του Ηνωμένου Βασιλείου στις ευρωεκλογές. > Η Βόρεια Κορέα και το Ιράν, που σε τακτά χρονικά διαστήματα επανέρχονται με τα πυρηνικά προγράμματα τους. > Η οικονομική, και όχι μόνο, κρίση στην Τουρκία, που μπορεί να αποτελέσει τη νέα «Αχίλλειο πτέρνα» των ευρωπαϊκών τραπεζών, με την τεράστια έκθεσή τους σε τουρκικό εταιρικό χρέος. Οι κυριότεροι εσωτερικοί παράγοντες αστάθειας είναι: Η ανακοινωμένη παροχολογία της κυβέρνησης (κυρίως για το 2019) και η επίδρασή της στα μεγέθη του ψηφισμένου προϋπολογισμού, που δημιουργεί συγκρατημένη ανησυχία στους ευρωπαϊκούς θεσμούς (τουλάχιστον μέχρι τις ευρωεκλογές). Πιο έντονη ανησυχία παρουσιάζει το ΔΝΤ και οι διεθνείς επενδυτές, δείχνοντας την αποδοκιμασία τους κυρίως για τον χρόνο και τον τρόπο ανακοίνωσης των μέτρων. Το πολιτικό σκηνικό συνεχίζει να παραμένει ασταθές, ευμετάβλητο και πολωτικό, ενώ όλοι αναμένουν το εύρος της διαφοράς που θα διαμορφωθεί στις επικείμενες εκλογές του Μαΐου και θα καθορίσει και τις επόμενες πολιτικές και οικονομικές εξελίξεις. Η γεωπολιτική ένταση που δημιουργεί η Τουρκία στην Ανατολική Μεσόγειο με άμεσους εμπλεκομένους την Ελλάδα και την
Κύπρο. Τα δημοσιευμένα μακροοικονομικά στοιχεία που συνεχίζουν να δημιουργούν αντικρουόμενη εικόνα για την ελληνική οικονομία. Έτσι, η απόδοση της 5ετούς έκδοσης ανέβηκε το διήμερο κατά +8%, φθάνοντας το 2,46%, ενώ η 10ετής έκδοση ανήλθε στο 3,52%, μεταθέτοντας για αργότερα την προγραμματισμένη 7ετή έκδοση. Οι 2 από τις 4 συστημικές τράπεζες (ΠΕΙΡ & ΑΛΦΑ) επέστρεψαν κάτω από τη σημαντική τεχνική στήριξη του ΚΜΟ των 200 expo, και αναμένουμε να δούμε πού θα ολοκληρωθεί η τεχνικού χαρακτήρα διόρθωσή τους. Στον αντίποδα, ΕΤΕ & ΕΥΡΩΒ, παρά τη διόρθωσή τους, παραμένουν πάνω από τον εκθετικό ΚΜΟ 200 ημερών (1,7480 ΕΤΕ) (0,6550 ΕΥΡΩΒ). Επισημαίνουμε ότι οι βασικές πωλητικές θέσεις των ξένων χαρτοφυλακίων παραμένουν αμείωτες ή αυξάνουν (π.χ. ΕΤΕ). Ο Γενικός Δείκτης διέσπασε καθοδικά τον εκθετικό ΚΜΟ 50 ημερών (732,20), με τα επόμενα επίπεδα στηρίξεων να εντοπίζονται στη ζώνη τιμών 710-700 μονάδων (ΚΜΟ 200 expo=701,68). Σε πιθανή ανοδική αντίδραση οι αντιστάσεις εντοπίζονται στις 730, 744 και 760 μονάδες( ΚΜΟ expo 25). Αντίστοιχα, και ο FTSE25 διέσπασε καθοδικά τον εκθετικό ΚΜΟ 50 ημερών (1.900). Η έγκυρη διάσπασή του θα δημιουργήσει συνθήκες για συνέχιση της καθοδικής κίνησης, με τους επόμενους στόχους να εντοπίζονται στις 1.857, 1.836 (ΚΜΟ expo 200 ημερών) και 1.790 μονάδες. Πιθανή τεχνική αντίδραση θα έχει να αντιμετωπίσει τις 1.913, 1.970 και 2.010 μονάδες ως επίπεδα αντίστασης. Συμπερασματικά, η διόρθωση, για την οποία εγκαίρως είχαμε προειδοποιήσει, ήρθε. Επειδή συνεχίζουμε να παραμένουμε μεσοπρόθεσμα συγκρατημένα αισιόδοξοι για την ελληνική αγορά, επικεντρωνόμαστε στην εύρεση κατάλληλων σημείων εισόδου στη διορθωτική κίνηση, στοχεύοντας σε μετοχές με διαχρονικά καλά οικονομικά στοιχεία, υψηλές μερισματικές αποδόσεις και εξωστρέφεια. Προστατεύουμε τις κερδοφόρες θέσεις μας, διαμορφώνοντας προσχεδιασμένες στρατηγικές κυλιόμενων profit taken, σε συνεργασία με τους επενδυτικούς μας συμβούλους. Συνεχίζουμε να εκτιμούμε ότι ο Μάιος, λόγω ειδικών συνθηκών (εσωτερικών και εξωτερικών), και υψηλής μεταβλητότητας, χρήζει αυξημένης προσοχής, δίνοντας τη δυνατότητα για επανατοποθετήσεις (χωρίς βιασύνη), σε χαμηλότερα επίπεδα ή trading για τους πιο τολμηρούς. ΧW Λουκάς Β. Παπαϊωάννου Οικονομολόγος/Corporate advisor, Msc Banking & Finance
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.732/ Μ. ΤΡΙΤΗ 14.05.2019
7
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
H ΑΛΛΑΓΗ ΤΑΣΗΣ ΣΕ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ ΟΜΟΛΟΓΑ-Ο «ΓΡΙΦΟΣ» ΤΗΣ UBS
Σ
τη συνεδρίαση της 23ης Απριλίου, σημειώθηκε η υψηλότερη τιμή για τον Δείκτη Τραπεζών, στις 670,32 μονάδες, την ίδια ημέρα που η απόδοση όλων των χρονικών σειρών ομολόγων (και δη του 10ετούς) υποχωρούσε στο χαμηλότερο σημείο 14ετίας, με την κυβέρνηση να επικοινωνεί το αφήγημά της για βελτίωση του οικονομικού κλίματος και να προχωρά στις πρώτες εξαγγελίες παροχών. Θυγατρικά hedge funds πανίσχυρων επενδυτικών οίκων (BlackRock, Goldman Sachs, BofA κ.ά.), αλλά και αυτόνομα επιθετικά χαρτοφυλάκια (BridgeWater Associates, AQR Capital, Adage Capital, Davidson Kepner, Two Sigma Investments, Baupost κ.ά.) ενεργοποίησαν πωλήσεις στις μετοχές και των 4 τραπεζικών ομίλων, με συνέπεια τη σημαντική διόρθωση, που στις τελευταίες συνεδριάσεις εξελίχθηκε σε… μίνι sell off (συνεδρίαση της Τετάρτης 8 Μαΐου). Η επιστροφή της αβεβαιότητας σε συνδυασμό με τη φυσιολογική διόρθωση στη Wall Street «βύθισαν» τις μετοχές, περισσότερο τις τραπεζικές, και «ανέβασαν» και πάλι την απόδοση των κρατικών τίτλων, διπλή ένδειξη πως το ανοδικό αφήγημα, στο οποίο η κυβέρνηση είχε στηρίξει μεταξύ άλλων μια νέα έκδοση ομολόγου, την αποπληρωμή μέρους των υποχρεώσεων προς το ΔΝΤ και μια αναβάθμιση από ξένο οίκο, δυσχέραινε εξαιρετικά. Μάλιστα, η UBS προχώρησε ένα βήμα παραπέρα, προειδοποιώντας (την Τρίτη) πως οι προκλήσεις γύρω από την Ελλάδα και ειδικότερα για το μεσομακροπρόθεσμο διάστημα είναι πολλές και για αυτό συνέστησε πωλήσεις σε ελληνικά ομόλογα, συνακόλουθα σε εν γένει ελληνικά assets. Ενδεχομένως να μην είναι τυχαίο το γεγονός πως την επομένη κιόλας των πανηγυρικού χαρακτήρα ανακοινώσεων των μέτρων Τσίπρα το ΧΑ «γνώρισε» τη δεύτερη μεγαλύτερη υποχώρησή του για φέτος, με τον τραπεζικό κλάδο να χάνει ακόμη και πάνω από 4% στη συνεδρίαση της Τετάρτης.
Η παρουσίαση της Εθνικής και το roadshow των... μεσαιο-μικρών Σε κύκλο διαχειριστών η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας παρουσιάζει μεθαύριο (Πέμπτη) στο Λονδίνο όλο το πλάνο του ομίλου, που περιλαμβάνει από τις ενέργειές της σε Πανγαία, project Symbol, πωλήσεις θυγατρικών (σε Αίγυπτο, Κύπρο) μέχρι το τι μέλλει γενέσθαι με τη νέα προσπάθεια πώλησης του 75% του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Ασφαλιστικής. Σε εξειδικευμένα roadshows και κλαδικές παρουσιάσεις σε Παρίσι, Φραγκφούρτη και Λονδίνο σχεδιάζουν να προχωρήσουν από τις αρχές Ιουνίου (όταν θα είναι γνωστό το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών και οι όποιες πιθανές πολιτικές εξελίξεις) τουλάχιστον 4 μεγάλοι όμιλοι, προκειμένου να «επικαιροποιήσουν» τους υφιστάμενους επενδυτές/μετόχους και να προσελκύσουν νέα κεφάλαια, καταδεικνύοντας τον μακροπρόθεσμο επενδυτικό σχεδιασμό τους. Σε αυτήν τη συγκυρία, ο Όμιλος Ελληνικών Χρηματιστηρίων διοργάνωσε (την Πέμπτη 9 Μαΐου) το 2ο ΑΤΗΕΧ Mid-Cap Conference, με τη συμμετοχή 15 εισηγμένων (από μεγάλη και μεσαία κεφαλαιοποίηση), ΑΔΜΗΕ, Aegean, EXAE, Autohellas, Cenergy, Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΟΛΠ, ΟΛΘ, Quest Holdings, Κρι Κρι, Καράτζης, Πλαστικά Θράκης, Ευρωπαϊκή Πίστη και Ικτίνος. Σε περισσότερες από 350 κατ’ ιδίαν συναντήσεις, με πάνω από 25 funds και 70 αναλυτές, παρουσιάστηκαν οι προοπτικές εταιρειών όχι μόνο του δείκτη FTSE25 (Aegean, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Ελλάκτωρ, ΟΛΠ, ΑΔΜΗΕ, ΕΧΑΕ), αλλά και 9 εισηγμένων από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση. Σε μια προφανή προσπάθεια, όπως σημειώνει ο διευθύνων σύμβουλος του Ομίλου ΕΧΑΕ, Σωκράτης Λαζαρίδης, να υπάρξει, σταδιακά, διάχυση του επενδυτικού ενδιαφέροντος σε μια σειρά επιχειρήσεων που θα μπορούσαν να αποτελέσουν τα επόμενα blue chips. ΧW
ΧΡΗΜΑ
8
τ.732/ Μ. ΤΡΙΤΗ 14.05.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Αφορμής δοθείσης, το ΧΑ βρέθηκε χαμηλότερα των 740, με πολύ πιθανή την περαιτέρω διόρθωση προς τις 720 μονάδες, όπως σημειώναμε/προειδοποιούσαμε την προηγούμενη εβδομάδα. Η αντίδραση της Παρασκευής μπορεί να διασκέδασε, εν μέρει, τις εντυπώσεις, πλην όμως ο χρόνος μέχρι τις εκλογές της Κυριακής «κρύβει» αρκετές «λακκούβες». Σήμερα, Τρίτη, η Εθνική ανοίγει την αυλαία των οικονομικών αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου, και μεθαύριο, Πέμπτη, γίνεται η μεγάλη παρουσίαση του ομίλου στο Λονδίνο. Εύλογες οι πιέσεις στη μετοχή της Alpha Bank, κυρίως από hedge funds, καθώς πλέον δεν θα είναι ο μόνος τραπεζικός εκπρόσωπος στον MSCI Greece. Επιμερίζονται, ήδη, flows σε Eurobank και δευτερευόντως σε Εθνική. Λόγω συμπερίληψης της Σαουδικής Αραβίας στους δείκτες MSCI, η συνεδρίαση ισχύος θα είναι η 29η και όχι η 3η Μαΐου. Αύριο, Τετάρτη, ανακοινώνονται τα αποτελέσματα ΑΕΠ Q1 των χωρών-μελών της ευρωζώνης. Αναμένεται επιβεβαίωση της επιβράδυνσης του ρυθμού ανάπτυξης ή μήπως κάποιο «μαγείρεμα» από το «ευρωιερατείο» λόγω των εκλογών της 26ης Μαΐου; Την Πέμπτη, ανακοινώνει αποτελέσματα Q1 η διοίκηση των Ελληνικών Πετρελαίων.
Σύσσωμη η επιτελική ομάδα (χωρίς Σωκράτη Κόκκαλη) της Intralot στις ΗΠΑ. Για να δούμε τι έβγαλε το πολύ σημαντικό, για τον όμιλο, ταξίδι… Από μέρα σε μέρα, από ό,τι μαθαίνουμε, αναμένεται η... έξοδος της Grivalia από τον FTSE25. Σύμφωνα με όσα αρμοδίως ισχύουν, πρώτη επιλαχούσα είναι η Cenergy. Ποιες κατασκευαστικές αναλαμβάνουν το project ανακατασκευής του κτηριακού συγκροτήματος του πρώην 401 ΝΣ, στη Βασ. Σοφίας; Ένα από τα πλέον φιλόδοξα εγχειρήματα, και μηχανικά και αρχιτεκτονικά, στο κέντρο της Αθήνας. Πλούσιο το παρασκήνιο, θα αναφερθούμε εκτενέστερα στο banks... Το μήνυμα των funds στην Αθήνα όσον αφορά στην πρόθεση της κυβέρνησης να «βγει» με ένα 7ετές σε αυτήν τη φάση των αγορών είναι: «Δεν θα σας το συνιστούσαμε, καλύτερα να το αποφεύγατε...». Και, από ό,τι φαίνεται, ελήφθη. Ευτυχώς, το αναλύω στο κυρίως θέμα του ΧΡΗΜΑ Week... Υποχρεωτική Δημόσια Πρόταση από τον βασικό μέτοχο σε 0,492 ευρώ, τιμή πολύ χαμηλότερη της τρέχουσας στην FG Europe.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΠΡΟΕΚΛΟΓΙΚΗ ΑΜΥΝΑ ΕΘΝΙΚΗ, από τράπεζες, ξεκάθαρο long αν υπερβεί τα 2,20 ευρώ ΟΤΕ, γιατί αν «κρατήσει» τα 11,20, μπορεί να κάνει την επαναφορά προς τα 12 ευρώ CENERGY, για ευνόητους λόγους… ΑΒΑΞ, επειδή ο Χρήστος Ιωάννου «το έχει πάρει πατριωτικά» ΚΡΙ ΚΡΙ, όσο δεν αλλάζει ο στρατηγικός σχεδιασμός του Παν. Τσινάβου PROFILE, γιατί στόχος είναι τα 40 εκατ. QUEST, επειδή ποντάρω στο σπλιτάρισμα της μετοχής ΜΟΤΟ, από τη στιγμή που ξεκίνησε η... Yamaha
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Ε πισπεύδονται οι εξελίξεις όσον αφορά στην πίεση της Ουάσιγκτον προς το Πεκίνο για ένα τελικό deal μεταξύ των δύο υπερδυνάμεων. Όλο και πιο ανησυχητικές είναι οι ενδείξεις για τη γερμανική οικονομία. Αν η κρίση, διαγράφοντας μια σπειροειδή διαδρομή, προσεγγίζει όντως το κέντρο, τότε το εκλογικό αποτέλεσμα της παραπάνω Κυριακής θα αποτελέσει «θρυαλλίδα» για κατακλυσμιαίες εξελίξεις στην «τυραννισμένη» Γηραιά Ήπειρο. Στα καθ’ ημάς, τα funds περιμένουν την ετυμηγορία της κάλπης, και από Δευτέρα 27 Μαΐου θα πράξουν ανάλογα. Κλάδος στον οποίο επικεντρώνεται το κυρίως «μενού» των traders είναι ο τραπεζικός. Προτιμητέες για τη Morgan Stanley η Εθνική και η Eurobank. Η διαφοροποίηση των 4 συστημικών ομίλων βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη. Για να δούμε πού θα βγάλει, καθώς δρομολογούνται και νέα προγράμματα εθελουσίας εξόδου, δραστικός περιορισμός δικτύου καταστημάτων, περαιτέρω ηλεκτρονικοποίηση λειτουργίας κ.λπ. Η επόμενη ημέρα στο εγχώριο banking έχει ελάχιστη σχέση με αυτήν της μεταπολίτευσης και μέχρι τώρα. Στα περίπου 260 εκατ. ανέρχεται η αποτίμηση των Ελληνικών Χρηματιστηρίων, έναντι 295 εκατ. της Autohellas, 280 εκατ. των Πλαστικών Κρήτης, όσα αποτιμώνται κι από τον ΟΛΘ κ.ά., που «απειλούν» την παρουσία της ΕΧΑΕ στον μεγάλο δείκτη.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr