ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΑ ΣΧΕΔΙΑ ΤΩΝ ΤΕΣΣΑΡΩΝ ΣΥΣΤΗΜΙΚΩΝ ΟΜΙΛΩΝ
6
8 GREEK INVESTMENT FORUM Ο
ΤΟ ΜΗΝΥΜΑ ΤΩΝ ΞΕΝΩΝ FUNDS
8
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ COCA-COLA, SARANTIS, ΑΒΑΞ
«Η ΠΡΟΕΞΟΦΛΗΣΗ ΜΙΑΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΑΛΛΑΓΗΣ ΚΑΙ ΤΑ ΥΠΑΡΚΤΑ ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ»
Η
ελληνική κεφαλαιαγορά συνεχίζει να προεξοφλεί θετικά όχι μόνο την πολιτική αλλαγή αλλά και την αυτοδυναμία της 7ης Ιουλίου. Αποτέλεσμα αυτού είναι δείκτες και επιμέρους μετοχές να προσεγγίζουν ιστορικά υψηλά επίπεδα. Όμως σημαντικά εσωτερικά και εξωτερικά γεγονότα δεν πρέπει να υποβαθμίζονται ή να αποσιωπούνται (στην χειρότερη περίπτωση). Από μόνη της η πολιτική αλλαγή, και μια νέα, φιλοεπενδυτική κυβέρνηση, θα πρέπει να αντιμετωπίσει άμεσα χρονίζοντα, αλλά και νέα, προβλήματα που έχουν δημιουργηθεί. Οι σημαντικές αποκλίσεις στην αναπτυξιακή πορεία της χώρας, αλλά και οι συνεχείς αρνητικές επισημάνσεις-προειδοποιήσεις από τους Θεσμούς (Ρέγκλινγκ-Σεντένο) για την επίπτωση των πρόσφατων παροχών στo μεσοπρόθεσμοo οικονομικό πρόγραμμα της χώρας πέφτουν στις πλάτες της νέας κυβέρνησης, με ό,τι αυτό συνεπάγεται. Επιπλέον, η αύξηση της ανεργίας το α’ τρίμηνο του 2019 από 18,7% σε 19,2%, αλλά και η επιβράδυνση του τουριστικού κλάδου, που αποτελεί βασικό στυλοβάτη της ελληνικής οικονομίας, θα πρέπει να χτυπάει τον «κόκκινο συναγερμό» στα οικονομικά
επιτελεία. Ήδη, στο α’ τετράμηνο, το 46% των μεγάλων ξενοδοχειακών μονάδων εμφανίζει μειωμένες προκρατήσεις, το 23% αυτών προχώρησε σε μείωση τιμών, ενώ στη Ρόδο η αφίξεις Μαΐου παρουσίασαν πτώση -6%. Αν στα ανωτέρω προσθέσουμε την αύξηση των ληξιπρόθεσμων οφειλών τόσο σε απόλυτο νούμερο όσο και σε αριθμό οφειλετών, πριν ακόμα ολοκληρωθεί η κατάθεση φορολογικών δηλώσεων, μάλλον θα έπρεπε η γενικευμένη αισιοδοξία να επανεκτιμηθεί. Στο διεθνές οικονομικό και γεωπολιτικό περιβάλλον, πέραν των ανοικτών ευρωπαϊκών πληγών (BrexitΙταλία-Επιβράδυνση γερμανικής οικονομίας) και των παγκόσμιων (εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας), νέα μέτωπα προστίθενται, με πιο πρόσφατο την κρίση στον Περσικό Κόλπο. Εκ του αποτελέσματος, βέβαια, τίποτα δεν φοβίζει αρκετά τις αγορές, όταν επανέρχεται με δηλώσεις των κεντρικών τραπεζιτών η επανεξέταση μείωσης των επιτοκίων. Το πόσο ισχυρό θα είναι αυτήν τη φορά το «μπαζούκα» μένει να το δούμε αν και τα «πυρομαχικά» λιγοστεύουν κάθε φορά που χρησιμοποιείται. Αν και η ελληνική κεφαλαιαγορά μπορεί να διαφο-
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
ροποιηθεί για κάποιο διάστημα, λόγω της επικείμενης πολιτικής αλλαγής, θα απαιτηθούν άμεσα και ριζικά μέτρα μετά τις εκλογές για να συνεχίσει το κλίμα αισιοδοξίας που καλλιεργείται και από τους ξένους. Αυτό φάνηκε και στο πρόσφατο roadshow του ελληνικού χρηματιστηρίου στη Νέα Υόρκη, όπου το ενδιαφέρον δεν ήταν αυτό που αναμενόταν και οι όποιες υποσχέσεις για αυξημένες εισροές μετατέθηκαν για αργότερα. Παρ’ όλα αυτά, το καλό κλίμα βοήθησε την ελληνική ομολογιακή αγορά να συνεχίσει την αποκλιμάκωση των επιτοκίων σε όλη την καμπύλη, με τη δεκαετή έκδοση να κινείται πέριξ του 2,70%, σε ιστορικό χαμηλό πολλών ετών. Η ΠΕΙΡ με 21% της συνολικής αξίας συναλλαγών, λόγω της προσπάθειας για έκδοση ομολογιακού δανείου 350 εκατ. ευρώ, συνεχίζει να συγκεντρώνει τα βλέμματα και σήμερα. Συνολικά, ο τραπεζικός κλάδος έκανε σχεδόν το 50% της συνολικής αξίας συναλλαγών. Οι τεχνικές στηρίξεις εντοπίζονται για την ΕΤΕ στο (2,20), την ΕΥΡΩΒ στο (0,7950), ενώ για την ΑΛΦΑ εντοπίζεται στο (1,55) και την ΠΕΙΡ στο (2,60). Η συνέχιση πώλησης πακέτων μη εξυπηρετούμενων δανείων δημιουργεί τις συνθήκες για προσέγγιση υψηλότερων στόχων, αλλά χρειάζεται προσοχή… Ο Γενικός Δείκτης, με κοντινή στήριξη τις 810 μονάδες, οριοθετεί τα επόμενα σημεία αντίστασης στις 862 και 890 μονάδες. Αντίστοιχα έγκυρη καθοδική διάσπαση των 790 μονάδων οριοθετεί τα επόμενα επίπεδα στηρίξεων στις 772, 765, 740 και 715 μονάδες. Για τον FTSE25 η κοντινή στήριξή του οριοθετείται
2
στις 2.082 μονάδες, με τις επόμενες αντιστάσεις να εντοπίζονται στις 2.180, 2.200 και 2.240 μονάδες. Στηρίξεις εντοπίζονται στις 2.135, 2.080, 2.050 και 2.025μονάδες. Το φαινόμενο της αυξημένης κινητικότητας μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης, που διασπούν σημαντικά μακροχρόνια τεχνικά επίπεδα τους με αυξημένους όγκους, προϊδεάζοντας για υψηλότερα επίπεδα τιμών, χρήζει προσοχής (ειδικά αν δεν υποστηρίζεται από θεμελιώδη μεγέθη), αφού εμφανίζεται συνήθως στην τελευταία φάση ανοδικών κινήσεων. Συμπερασματικά, συνεχίζουμε να παραμένουμε μεσοπρόθεσμα συγκρατημένα αισιόδοξοι για την Ελλάδα, ακολουθώντας το ανοδικό momentum που έχει διαμορφωθεί, παρά τα «σύννεφα» που αρχίζουν να σχηματίζονται στον επενδυτικό ορίζοντα. Συνεχίζουμε να υποστηρίζουμε ότι μέχρι την ολοκλήρωση της εκλογικής διαδικασίας, παρά την αύξηση της μεταβλητότητας (volatility), οι πιθανότητες είναι αυξημένες υπέρ των αγοραστών. Όμως θα πρέπει να διασφαλίζονται οι κερδοφόρες θέσεις που έχουν δημιουργηθεί, χρησιμοποιώντας στρατηγικές κυλιομένων profit taken σε συνεργασία με τους οικονομικούς μας συμβούλους. Ελπίζοντας ότι πολιτικοί, κρατικός μηχανισμός, πολίτες και επενδυτές έχουν πλέον κατανοήσει τη φράση του Θουκυδίδη «Οι καιροί ου μενετοί»*, αναμένουμε έργα και όχι λόγια. ΧW Λουκάς Β. Παπαϊωάννου, Οικονομολόγος/ Corporate Advisor, Mc Banking & Finance *Οι καιροί (ευκαιρίες) δεν μπορούν να περιμένουν
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΑ ΣΧΕΔΙΑ ΤΩΝ ΤΕΣΣΑΡΩΝ ΣΥΣΤΗΜΙΚΩΝ ΟΜΙΛΩΝ
Γ
ια ένα πολύ «θερμό» β’ εξάμηνο προετοιμάζονται τα επιτελεία των τεσσάρων συστημικών ομίλων. Τα σχέδια αφορούν από την έκδοση ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (Tier II), την προώθηση νέων προγραμμάτων για νέες χορηγήσεις μέχρι συμφωνίες και για άλλες πωλήσεις χαρτοφυλακίων μη εξυπηρετούμενων δανείων/ ανοιγμάτων, αλλά και δραστικό περιορισμό του λειτουργικού κόστους, δηλαδή περαιτέρω περιορισμό του δικτύου καταστημάτων και μείωσης του προσωπικού. Παρά το γεγονός πως η φυσική παρουσία παραγόντων του ευρωσυστήματος στην Αθήνα, αυτήν την περίοδο, είναι... μηδενική, για ευνόητους λόγους, οι δανειστές φρόντισαν να στείλουν το μήνυμά τους προς το εγχώριο πολιτικό σύστημα. Παρά τη σταδιακή κατάσταση της ελληνικής οικονομίας, τα οικονομικά αποτελέσματα των συστημικών ομίλων δείχνουν χαμηλότερη κερδοφορία το 2018 σε σχέση με το 2017. Σαφής προειδοποίηση για το τελικό συνολικό οριακό αρνητικό αποτέλεσμα, γεγονός που, λόγω του υψηλού επιπέδου NPLs/NPEs, σε συνδυασμό με την υποχώρηση των κερδών προ προβλέψεων, δημιουργεί προκλήσεις για το εγχώριο σύστημα, που θα πρέπει να επισπεύσει στο β’ εξάμηνο του έτους. Παράλληλα, οι δανειστές, μέσω της τρίτης έκθεσής τους, έστειλαν κι ένα άλλο μήνυμα, που αφορά στα δάνεια με εγγύηση του Δημοσίου, με το πρόβλημα να είναι πολύ υψηλά στην ατζέντα της Κομισιόν, που ζητά από την Αθήνα να διευθετήσει το θέμα, καθώς το Δημόσιο οφείλει στις τράπεζες εγγυήσεις ύψους 1,8 δισ. Για την επίλυσή του δίνεται ένα εύλογο χρονικό περιθώριο, που όμως εξαντλείται μέσα στο 2019. Η καταρχήν προτεραιότητα των διοικήσεων είναι η ενίσχυση των χαρτοφυλακίων τους μέσω έκδοσης είτε Tier II είτε υβριδικών Tier I. Μέσω αυτών των εργαλείων, που έχει προτείνει και η ΕΚΤ και ο Εποπτικός Μηχανισμός (χρήση στοιχείων παθητικού/ Liability Management Exercises/LME), δίνεται η δυνατότητα στις τράπεζες να δημιουργήσουν «αναχώματα» προστασίας για τους καταθέτες. Εύλογη η στόχευση, αφού και οι τέσσερεις όμιλοι έχουν θέσει ως στόχο για το διάστημα Ιουλίου-Δεκεμβρίου το... δίπολο αύξηση καταθέσεων-χορήγηση νέων δανείων, έτσι ώστε να δημιουργηθούν οι προϋποθέσεις αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας. Απώτερος σκοπός του εγχώριου συστήματος αλλά και των μεγαλομετόχων που συμμετέχουν στα μ.κ. η διαμόρφωση κλίματος ώστε το 2020 να αποτελέσει την πρώτη χρονιά (μετά από μια δωδεκαετία) που το εγχώριο banking θα (ξανά) διανείμει έσοδα για μερίσματα. Θα έχει μεσολαβήσει και η κρησάρα των stress tests σε έναν χρόνο από τώρα, που δικαιολογεί τη σπουδή των διοικήσεων. Ήδη, η Πειραιώς, διά στόματος του διευθύνοντος συμβούλου, Χρήστου Μεγάλου, δηλώνει “ready to go”, με το αρμόδιο τμήμα να παρακολουθεί
καθημερινά την αγορά ομολόγων και την τιμολόγησή τους. Προφανώς, η υποχώρηση της απόδοσης όλων των χρονικών σειρών, με το δεκαετές benchmark στο ιστορικό χαμηλό (στα 2,758% με το κλείσιμο της Τετάρτης) δημιουργεί νέα –πιο ευνοϊκά– δεδομένα όχι μόνο για τις τράπεζες, αλλά γενικότερα για το επιχειρείν, με τη μείωση του κόστους χρήματος να αρχίζει να περνά σταδιακά προς την πραγματική οικονομία. Εξέλιξη που διευκολύνει παράλληλα τις τράπεζες στο να (ξανά) ανοιχτούν στην αγορά νέων δανείων. Η Πειραιώς εξετάζει την έκδοση για 300 ή για 500 εκατ., με τη βελτίωση της αποτίμησής της πάνω από το όριο του 1 δισ. ευρώ να «λύνει τα χέρια» της διοίκησης (σ.σ. αρχές Φεβρουαρίου η αποτίμηση της Πειραιώς περιοριζόταν στα 400 παρά κάτι εκατ., την Τετάρτη έφθανε το 1,3 δισ., διαφορά ικανή, που ενισχύει τη διαπραγματευτική θέση της διοίκησης). Σημειωτέον πως η Πειραιώς έχει και την υποχρέωση της δέσμευσής της έναντι του SSM, ενώ μέχρι το τέλος του έτους θα πρέπει να αποπληρώσει προς το Δημόσιο περί τα 160 εκατ. για την εξόφληση της απόδοσης των CoCos. Εθνική και Eurobank δεν έχουν χρονικό περιορισμό ή δέσμευση έναντι της Φραγκφούρτης για την άμεση έκδοση ομολόγων Tier II. Κάποια στιγμή, στο β’ εξάμηνο θα πρέπει να βγάλουν εκδόσεις προκειμένου να εμπλουτίσουν τη σύνθεση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας. Ωστόσο, ο Παύλος Μυλωνάς και ο Φωκίων Καραβίας, αντίστοιχα, θα επιλέξουν το timing. Στα σχέδια του CEO της Eurobank περιλαμβάνεται έκδοση έως και 500 εκατ., αλλά μπορεί να είναι και λιγότερα, θα εξαρτηθεί και από την πρόοδο/ ωρίμανση του οφέλους από την απορρόφηση της Grivalia. Σε ανάλογη θέση βρίσκεται και η Alpha Bank, με τη διοίκηση του Βασίλη Ψάλτη να εξετάζει την έκδοση ενός 300αριού, αλλά από τη στιγμή που δεν υπάρχει πίεση, πολλά μπορούν να αλλάξουν. Επίσης, αρχική προτεραιότητα είναι η επίσπευση της πώλησης «καλαθιών» προβληματικών δανείων, με την Πειραιώς να πετυχαίνει ένα καλό deal με τη σουηδική Intrum. Η συμφωνία αφορά στο σύνολο των NPEs (ονομαστικής αξίας 27 δισ., με καθαρό κεφαλαιακό κέρδος 328 εκατ. και 50 εκατ. μείωση κόστους σε ετήσια βάση). Η Intrum πληρώνει άμεσα 296 εκατ. στην Πειραιώς. Σε πωλήσεις και νέων προβληματικών χαρτοφυλακίων θα προχωρήσουν και οι άλλες τρεις τράπεζες, προκειμένου στο τέλος του 2019 να έχουν υπερκαλύψει τους στόχους/δεσμεύσεις που έχουν αναλάβει προς το ευρωσύστημα. Το β’ εξάμηνο θα είναι αυτό της εκκίνησης ενός πρώτου γύρου χορήγησης νέων δανείων, που σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη αύξηση των καταθέσεων θα συμβάλουν στην ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
6
8Ο GREEK INVESTMENT FORUM
ΤΟ ΜΗΝΥΜΑ ΤΩΝ ΞΕΝΩΝ FUNDS
Ν
α δούμε το αποτέλεσμα των εκλογών, κυρίως όμως τα πρώτα δείγματα γραφής της νέας κυβέρνησης. Αυτό ήταν, σε γενικές γραμμές, το μήνυμα των ξένων funds προς τους εκπροσώπους των, τελικά, 17 εισηγμένων που έδωσαν το «παρών» στο 8ο Greek Investment Forum, που διοργανώθηκε από τον όμιλο ΕΧΑΕ και το Ελληνοαμερικανικό Επιμελητήριο. Παρότι ο αρχικός σχεδιασμός των Ελληνικών Χρηματιστηρίων ήταν αρκετά φιλόδοξος, προφανώς ποντάροντας στη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, στη σημαντική ανάκαμψη των μετοχών με παράλληλη μείωση της απόδοσης των κρατικών τίτλων σε ιστορικά χαμηλά, απευθύνοντας πρόσκληση σε 25 εταιρείες (ΑΔΜΗΕ, Aegean, Alpha Bank, ΕΛΠΕ, ΤΙΤΑΝ, Motor Oil, Μυτιληναίος, Εθνική Τράπεζα, Πανγαία ΑΕΕΑΠ, ΟΠΑΠ, Τράπεζα Πειραιώς, ΟΛΠ, ΔΕΗ, ΕΧΑΕ, Autohellas, Eurobank, Fourlis, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Ενεργειακή, Ικτίνος, MLS, Profile, Sarantis, Πλαστικά Θράκης και Ελλάκτωρ), τελικά, ο αριθμός των συμμετοχών περιορίστηκε στους 18, για να καταλήξουν σε 17, καθώς την τελευταία στιγμή ακυρώθηκε η συμμετοχή της ΤΙΤΑΝ.
Για μια σειρά εισηγμένων (ΑΔΜΗΕ, Πανγαία, Πλαστικά Θράκης, MLS, ΟΛΠ κ.ά.) δεν είχαν επιβεβαιωθεί ο επαρκής αριθμός Β2Β συναντήσεων με εκπροσώπους ξένων funds, με ευθύνη –όπως ισχυρίζεται εκπρόσωπος μίας από αυτές τις εταιρείες– των χρηματιστηριακών και χορηγών που είχαν αυτήν την αρμοδιότητα, αλλά ούτε και η συμμετοχή σε «στρογγυλά επενδυτικά τραπέζια» που διοργανώθηκαν την Τρίτη, πρώτη ημέρα του roadshow. Για διάφορους λόγους δεν παρέστησαν άλλες εταιρείες, με τον Ελλάκτορα να σημειώνει πως σε αυτήν τη φάση η αγορά των ΗΠΑ δεν είναι στις προτεραιότητες του ομίλου, ενώ την τελευταία στιγμή δεν παρέστη ο εκπρόσωπος του Τιτάνα, καθώς ο όμιλος είναι σε διαδικασία δημόσιας πρότασης. Αλλά και για άλλες εταιρείες η εκπροσώπηση δεν έγινε από το «βαρύ πυροβολικό», αλλά από επικεφαλής IR τμημάτων. Ανάλογες περιπτώσεις υπήρξαν και για άλλες εισηγμένες, ένδειξη του ενδιαφέροντος, το οποίο εν τέλει ήταν δυσανάλογο των προσδοκιών που είχαν καλλιεργηθεί. Χρόνο με τον χρόνο το roadshow της Νέας Υόρκης φθίνει, ήταν η εκτίμηση επικεφαλής IR μεγάλης εισηγμένης, και αυτό
ΧΡΗΜΑ WEEK
7
τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
που χρειάζεται είναι να αναλάβουν χορηγίες και προετοιμα-
χρηματιστήριο ξένα funds (πάνω από 75 μέχρι και τη συνεδρί-
σία/προβολή μεγάλα ξένα σπίτια. Θα πρέπει να δοθεί λειτουρ-
αση της Τετάρτης) είναι περισσότερα από όσα συμμετείχαν
γικός χώρος σε οίκους του μεγέθους μιας Blackstone ή μιας
στη Νέα Υόρκη. Γνωστά ονόματα συμμετείχαν, βέβαια, όπως
JP Morgan ή μιας Goldman Sachs κ.ά., που εκ των πραγμά-
τα Stone Forest, TimeSquare Capital, Vanshap Capital, Build
των έχουν άλλο βεληνεκές από ελληνικές χρηματιστηριακές ή
Capital κ.ά., τα περισσότερα με ήδη «χτισμένες» θέσεις long
μικρότερης δυναμικότητας σπίτια.
στις μετοχές των συστημικών ομίλων, που πιθανόν να ενισχύ-
Στο roadshow στο Λονδίνο (13ο Annual Greek Forum), που
σουν αν και εφόσον υλοποιηθούν 2-3 βασικές προϋποθέσεις.
έγινε στα τέλη Σεπτεμβρίου υπό πολύ χειρότερες καταστάσεις για την οικονομία, το χρηματιστήριο και τα ομόλογα, είχαν
ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ MEGA DEALS ΣΤΟ ΠΡΟΣΚΗΝΙΟ, ΑΛΛΑ…
συμμετάσχει 33 εταιρείες (αρκετές και από τη μεσαία κεφα-
Σχετικές παραινέσεις προς τους εκπροσώπους των ελληνικών
λαιοποίηση), πραγματοποιήθηκαν περισσότερες από 620 κατ’
ομίλων έγιναν κυρίως τη δεύτερη μέρα, οπότε είχαν κλειστεί
ιδίαν συναντήσεις, στις οποίες συμμετείχαν 96 επενδυτικά
στην πλειονότητά τους Β2Β συναντήσεις. Κόκκινα δάνεια και
funds και 130 αναλυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίων. Μάλιστα, στο Λονδίνο, την κυβέρνηση είχε εκπροσωπήσει ο Ευκλείδης Τσακαλώτος, ενώ στη Νέα Υόρκη πήγε ο Γιώργος Χουλιαράκης, ο οποίος περισσότερο αποχαιρέτησε αυτόν τον τομέα –καθώς αναλαμβάνει σημαντικό πόστο στην αμερικανική αγορά, ασχέτως εκλογικού αποτελέσματος– παρά παρουσίασε τις προοπτικές της ελληνικής χρηματαγοράς. Βέβαια, ο «πανταχού παρών» Τζέφρυ Πάιατ προφανώς δεν είχε την ανάλογη επενδυτική επιρροή. Μ’ αυτά και με τούτα, το roadshow, που ολοκληρώθηκε την προηγούμενη Πέμπτη, στο ξενοδοχείο The Penninsula, μπορεί να θεωρηθεί πως κινήθηκε σε «ρηχά νερά», ότι τα funds δεν δεσμεύτηκαν με συγκεκριμένα χρονοδιαγράμματα για το πότε και το πώς θα ενεργοποιήσουν αγορές σε ελληνικά assets, θυμίζοντας πως το καλοκαίρι προτιμούν τα ελληνικά νησιά και λιγότερο τις business, με το διάστημα Ιουλίου-Αυγούστου να θεωρείται μάλλον «νεκρή περίοδος» για επενδύσεις. Είναι, επίσης, ενδεικτικό το γεγονός ότι η συμμετοχή τόσο των ξένων πρώτης κατηγορίας (όσον αφορά στην αξιολόγηση των κεφαλαίων τους) όσο των επιθετικών χαρτοφυλακίων, στην καλύτερη περίπτωση, να έφτασε τα περσινά επίπεδα.
αγορά εκκαθάρισης επιχειρηματικών δανείων, όπου και ο μεγαλύτερος συντελεστής μόχλευσης και περιθώρια κέρδους, τρόποι παραγωγής λειτουργικής κερδοφορίας, καθώς έτσι μπορεί να δοθούν και μερίσματα την επόμενη χρήση, ήταν μεταξύ των κυρίων θεμάτων που τέθηκαν προς την ελληνική πλευρά. Την πρώτη μέρα –που έγινε και ο κυρίως όγκος των επαφών με εισηγμένες που δραστηριοποιούνται σε κλάδους αιχμής για τα συμφέροντα των funds–, η προσοχή επικεντρώθηκε στον κλάδο της ενέργειας (μπορεί και να ήταν ο πρώτος σε πλήθος ερωτημάτων), ειδικότερα σε τομείς που περιλαμβάνονται στο πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων, των ΑΠΕ, του Χρηματιστηρίου Ενέργειας (χαρακτηριστικά, όπως μας μεταφέρθηκε από IR εταιρείας του ευρύτερου κλάδου, πώς είναι δυνατόν να λειτουργεί τέτοιο χρηματιστήριο στα Τίρανα και ακόμη στην Αθήνα πασχίζουν να το λειτουργήσουν…). Ο κλάδος του real estate, του τουρισμού και των logistics αλλά και των μεγάλων projects για τα οποία έχει δεσμευθεί πως θα επιταχύνει η επόμενη κυβέρνηση ήταν κι αυτά ψηλά στην ατζέντα, αλλά με τον «αστερίσκο» πως πρέπει να δουν έργα.
Παρουσία είχαν mega funds με εκδηλωμένο ενδιαφέρον για
Για παράδειγμα, ήταν ενημερωμένοι για τις δεσμεύσεις της
την Ελλάδα, ορισμένα μάλιστα έχουν κλείσει ή είναι κοντά να
ΝΔ ότι την πρώτη εβδομάδα της νέας διακυβέρνησης –εάν
κλείσουν σημαντικά deals, όπως Blackstone, Goldman Sachs,
και εφόσον είναι αυτοδύναμη– θα ξεμπλοκάρει δύο ν/σ που
Oaktree, Lazard, Liberty, αλλά και ηχηρές παρουσίες.
εμποδίζουν την εκκίνηση ενός τόσο σημαντικού έργου.
Ο δε αριθμός των hedge funds ήταν μικρότερος από πέρσι,
Η επιφυλακτική στάση των funds αποτυπώθηκε άλλωστε στον
παρότι κυρίως αμερικανικά επιθετικά χαρτοφυλάκια έχουν
μέτριο τζίρο των δύο συνεδριάσεων, δηλαδή στη διάρκεια του
μοχλεύσει τον τραπεζικό κλάδο, με χαμηλό κόστος, και ήδη
roadshow. Τζίροι της τάξεως των 60 και 70 εκατ. ευρώ ήταν
«μετρούν» αποδόσεις 79,19% σε μέγεθος τραπεζικού δείκτη
χαμηλότεροι από αυτούς της προηγούμενης εβδομάδας και
και επιμέρους υπεραξίες που φθάνουν μέχρι και τριψήφια
μακράν σε απόσταση από τους τριψήφιους τζίρους στις συνε-
νούμερα, όπως λ.χ. 252,38% από την Πειραιώς (στο διάστη-
δριάσεις που ακολούθησαν τις ευρωεκλογές.
μα 2 Ιανουαρίου-12 Ιουνίου). Υπεραξίες που μόνο η ελληνική
Ενδεικτικό είναι το γεγονός πως και στη συνεδρίαση της Παρα-
αγορά δίνει στο α’ εξάμηνο του 2019, κι όμως τα ενεργά στο
σκευής ο τζίρος έμεινε στα «ρηχά» των 56,7 εκατ. ευρώ.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
8
τ.737/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Σε ελεγχόμενη διόρθωση η Wall Street, στις 2.884 ο S&P500 –την Παρασκευή, εν μέσω έντασης με το Ιράν και αύξησης της τιμής του πετρελαίου–, σε απόσταση σχετικής ασφαλείας από τη σημαντική, τεχνικά, περιοχή των 2.775 μονάδων. Στο Eurogroup της Πέμπτης, η Ιταλία μπορεί να έβγαλε την Ελλάδα από το «μενού», αλλά η πίεση των Βρυξελλών προς τη Ρώμη είχε επίπτωση και στις τραπεζικές μετοχές της χώρας και στην απόδοση των κρατικών ομολόγων της. Αυτό, σε κάποιον βαθμό, είναι πιθανό να μας «ακουμπήσει» Πέμπτη και Παρασκευή.
συνελεύσεις της Coca-Cola και της Sarantis. Παρεμπιπτόντως, σταθερές εισροές αμερικανικών funds στη μετοχή της πρώτης (ξανά) φέρνουν την τιμή της μετοχής προς τα υψηλά της 27ης Μαΐου, τα 33,50 ευρώ. Στα 12,4 δισ. γίνεται η αποτίμηση του ομίλου, όλο και πλησιέστερα προς αυτήν της πολύπαθης Deutsche Bank. Ακόμη ένα σκάνδαλο με τη γερμανική toxic bank, καθώς στο μικροσκόπιο εισαγγελικής έρευνας έχουν τεθεί 80 στελέχη της.
380, Νόμος 4512/2018) που δίνει τη δυνατότητα αλλαγής μελών του ΔΣ ακόμη και στη διάρκεια της θητείας του. Αναφέρομαι συγκεκριμένα σε προσθήκη σε άρθρο, μια που το τελευταίο διάστημα «παίζονται» πολλά, καθώς οι δανειστές δεν είναι καθόλου ικανοποιημένοι από τη χρόνια αναποτελεσματικότητα της Ελληνικής Εταιρείας Συμμετοχών και Περιουσίας. Λέτε;
Νέα άνοδος για τη μετοχή της ΑΒΑΞ, με το που κυκλοφόρησε η είδηση για τις εξαγορές σε Κατάρ και Άμπου Ντάμπι. Την Παρασκευή, βρέθηκε στα 0,535 ευρώ, με τζίρο 103.324 ευρώ. Όλο και περισσότερα «ισχυρά χέρια» παίρνουν θέσεις στο χαρτί, προφανώς ποντάροντας στο εγχείρημα ενός turn around story υπό τον Χρήστο Ιωάννου.
Όλο και πληθαίνουν τα επαγγελματικά γεύματα στο roof restaurant της «Μεγάλης Βρεταννίας». Σχεδόν όλη η επιχειρηματική αφρόκρεμα περνάει από εκεί και όλο και βρίσκονται μετεκλογικά deals στο «μενού». Ας κρατάμε «μικρό καλάθι», και βλέπουμε... Πάντως, η ΝΔ παίρνει ρίσκο δεσμευόμενη πως την πρώτη εβδομάδα θα έχει ξεμπλοκάρει το mega project του Ελληνικού. Μακάρι…
Με τιμές κλεισίματος Παρασκευής 14 Ιουνίου θα γίνει ο υπολογισμός της στάθμισης για τις μετοχές που συμμετέχουν στην αναδιάρθρωση των δεικτών FTSE. Στον Mid Cap οι μετοχές των Quest, ΙΑΣΩ και ΕΛΤΟΝ σε αντικατάσταση των ΚΛΜ, Πετρόπουλος και Space. Οι αλλαγές θα ισχύσουν από τη συνεδρίαση της 24ης του μηνός.
Ανεβάζει στροφές ο όμιλος Viohalco. Και στο επιχειρηματικό πεδίο, και στο επενδυτικό. Θεαματική αντίδραση για τη μετοχή της μητρικής (με τάση για τα 4 ευρώ) αλλά και των θυγατρικών. Στα 1,486 η Cenergy και στα 1,83 η ElvalHalcor. Πλησιάζει το όριο του ενός δισ. η αποτίμηση της Viohalco. Το ίδιο όριο πλησιάζουν αθροιστικά και οι άλλες δύο.
Πλούσιο σε γενικές συνελεύσεις είναι το ημερολόγιο: την Παρασκευή πραγματοποίησαν οι Fourlis, Λεβεντέρης, Φιερατέξ. Τη Δευτέρα ήταν η σειρά των εταιρειών Coca-Cola, Sarantis, Πανγαία, Πλαστικά Θράκης, Mevaco, Κτήμα Λαζαρίδη.
Σε χρόνους “dt”, και με συνοπτικές διαδικασίες, στη θέση μέλους του Νομισματικού Συμβουλίου της Τραπέζης της Ελλάδος η Όλγα Χαρίτου. Μετεγγραφή από την ΕΕΣΥΠ, αλλά από 1/5 δεν διεκδικεί αμοιβή από το Υπερταμείο, που τόσο είχε «πολεμήσει» ο ΣΥΡΙΖΑ τις παλιές καλές εποχές. Εξαετής η θητεία της κ. Χαρίτου.
Η αγορά και οι αναλυτές περίμεναν «ειδήσεις» από τις γενικές
Και μια που η κουβέντα το έφερε, στο Υπερταμείο υπάρχει ένα... παραθυράκι (Άρθρο
Σε δυσχερή κατάσταση βρίσκονται τα ΕΛΤΑ, καθώς για την τελευταία μισθοδοσία αναμένονταν ως «μάννα εξ ουρανού» τα 15 εκατ. της καθολικής υπηρεσίας ως προκαταβολή. Μία από τις... «βραδυφλεγείς βόμβες» που θα παραλάβει η επόμενη κυβέρνηση. Η Bain Capital εκτιμά πως η αγορά έχει «δει» τα χαμηλά της και περιμένει πως μετεκλογικά θα προχωρήσουν 2-3 σημαντικά deals. Η ενέργεια, τα «κόκκινα» δάνεια και ο τουρισμός/hoteling στην ατζέντα του οίκου.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ mich1957@hotmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr