ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
3
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΚΛΕΙΝΕΙ ΤΟ DEAL EUROBANK-PIMCO
5
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΤΙ ΕΓΙΝΕ ΣΤΟ 2O ROADSHOW ΓΙΑ ΜΕΣΑΙΟ-ΜΙΚΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ
ΤΙ ΣΗΜΑΙΝΟΥΝ ΟΙ ΚΙΝΗΣΕΙΣ ΒΑΣΙΛΑΚΗ ΣΕ LAMDA DEVELOPMENT ΚΑΙ AUTOHELLAS
ΤΙ ΣΗΜΑΙΝΟΥΝ ΤΑ ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Μ
ία ημέρα μετά την επανέκδοση του δεκαετούς ομολόγου στο ιστορικό χαμηλό του 1,5%: Η Ελλάδα δανείστηκε για τρεις μήνες με επιτόκιο 0,02% από 0,095% στην αμέσως προηγούμενη δημοπρασία. Το γεγονός και μόνο πως η Ελλάδα δανείζεται για πρώτη φορά στη νεότερη ιστορία με αρνητικό επιτόκιο είναι από μόνο του κάτι θετικό. Αδιαμφισβήτητα, το ότι το τρίμηνης διάρκειας έντοκο υπερκαλύφθηκε κατά 2,71 φορές έναντι της 1,59 της προηγούμενης είναι ακόμη μία ένδειξη της ελκυστικότητας του ελληνικού χρέους. Μεγαλύτερο σε διάρκεια, διασφαλισμένο από τους δανειστές για δύο δεκαετίες plus και με τη μεγαλύτερη απόκλιση/διαφορά από το γερμανικό bund είναι το κρατικό χρέος, με τη δυνητική απόδοση έναντι του πορτογαλικού, ισπανικού και ιταλικού. Είναι επίσης το χρέος μιας οικονομίας/ χώρας που βαθμολογείται από τα ξένα σπίτια ως μη επενδύσιμη, με την προοπτική της αναβάθμισης σε investment grade μπροστά. Από την αξιολόγηση της Standard & Poor’s στις 25 του μηνός θα έχουμε σαφέστερη εικόνα για τη στάση των ξένων (αμερικανικών οίκων) για το πώς βλέπουν το outlook της ελληνικής οικονομίας. Ακολουθεί, λίγες μέρες αργότερα, την 1η Νοεμβρίου η βαθμολόγηση από τους καναδούς της DBRS. Και πάμε στα ερωτήματα για το τι μπορεί να σημαίνουν τα αρνητικά επιτόκια για αυτούς που αγοράζουν ελληνικό χρέος και τι για τις επιχειρήσεις, την πραγματική οικονομία. Καταρχάς, για τα σπίτια που συμμετέχουν στις δημοπρασίες (για έντοκα, για ομόλογα), το όφελος προκύπτει από
τη λεγόμενη σχετική αξία (relative value). Τι σημαίνει αυτό; Τη δυνατότητα των συστημικών τραπεζών να τοποθετούν διαθέσιμα στους ελληνικούς τίτλους αντί να τα επενδύουν στην ΕΚΤ, που δίνει μια απόδοση (επιτοκίου) στο 0,50%, δηλαδή περί τις 48 μονάδες βάσης χαμηλότερα. Σημαντικό, βέβαια, είναι το γεγονός ότι οι κρατικοί τίτλοι δεν επιβαρύνουν τα εποπτικά κεφάλαια των τραπεζών. Παράλληλα, εντός παιδιάς είναι και Α/Κ διαθεσίμων (money markets funds), αλλά και άλλα χαρτοφυλάκια που βλέπουν πως η προσφορά εντόκων, κυρίως τρίμηνης διάρκειας θα «πακεταριστεί» σύντομα σε μακρύτερης διάρκειας τίτλους, σε μια ομολογουμένως ευφυή, διορατική κίνηση του ΟΔΔΗΧ και της ομάδας υπό τον Δημήτρη Τσάκωνα, που παράγει σημαντικό έργο επ’ ωφελεία της ελληνικής Πολιτείας, των φορολογουμένων. Και κλείνοντας στο διά ταύτα, που αφορά τις επιχειρήσεις, συνακόλουθα της πραγματικής οικονομίας. Το όφελος θα αποτυπωθεί στην έκδοση εταιρικού ομολόγου, στο οποίο προχωρά (16-18 Οκτωβρίου) η Τέρνα Ενεργειακή. Φθηνότερο χρήμα για τις επιχειρήσεις, που με τη σειρά τους οφείλουν να προχωρήσουν στην υλοποίηση επενδυτικών προγραμμάτων, καθώς μέσω αυτών θα τους δοθεί η δυνατότητα να προσλάβουν προσωπικό, να παράξουν προστιθέμενη αξία για τις ίδιες τις εταιρείες τους και, συνακόλουθα, για το ΑΕΠ της χώρας. Το φθηνότερο χρήμα, σε συνδυασμό με την επωφελή για τις επιχειρήσεις ελαφρύτερη εταιρική φορολόγηση, μπορεί να επαναφέρει την οικονομία στην υλοποίηση των αυτονόητων. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
3
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Ζ
ΚΛΕΙΝΕΙ ΤΟ DEAL EUROBANK-PIMCO
ήτημα ωρών θεωρείται η συμφωνία ΕurobankPIMCO για την εξαγορά του 80% της Financial Planning Services και του 20% των ομολογιών μέσης και χαμηλής διαβάθμισης του χαρτοφυλακίου μη εξυπηρετούμενων δανείων, με την κωδική ονομασία “Cairo”. Μέχρι αργά το απόγευμα της Τρίτης συνεδρίαζε η ηγετική ομάδα της διοίκησης, για να καταλήξει στο αν θα αποδεχόταν τη βελτιωμένη πρόταση/προσφορά της Pimco, το διοικητικό συμβούλιο της οποίας είχε συγκληθεί μία μέρα νωρίτερα, για να καταλήξει σε ένα τίμημα που διαμορφώνεται σε λίγο χαμηλότερα των 400 εκατ. ευρώ. Μέχρι την αρχή της εβδομάδας, η μεν Eurobank έθετε τον πήχη, κυρίως όσον αφορούσε στο fair value του FPS, σε περίπου 50 εκατ., από την προτελευταία προσφορά του ξένου οίκου. Κι αυτό γιατί η FPS είναι ένα ήδη στημένο εξειδικευμένο μαγαζί, με πλούσιο χαρτοφυλάκιο και μεγάλη έκθεση σε μη εξυπηρετούμενα δάνεια σημαντικών εταιρειών, από ένα ευρύ φάσμα δραστηριοτήτων. Στη συνεδρίαση της Τρίτης, στο ΔΣ του ξένου οίκου έπεσαν δύο προτάσεις, με τη μειοψηφούσα πλευρά να υπεραμύνεται μιας σκληρότερης διαπραγματευτικής στάσης, αλλά η απόφαση για το deal είχε ληφθεί σε κεντρικό επίπεδο και σε συνεννόηση με την Qualco, ξεπερνώντας εμπόδια που μέχρι το τέλος έθεταν, κυρίως μέσω αρνητικών διαρροών στον Τύπο πως η συμφωνία δεν προχωράει. Υψηλόβαθμη τραπεζική πηγή αποδίδει την κόντρα άλλων οίκων στη διάρθρωση του χαρτοφυλακίου που θεωρείται άκρως ποιοτικό. Το deal, κατά πάσα βεβαιότητα, κλείνει σήμερα, και από αύριο η διοίκηση της Eurobank επιδίδεται σε έναν αγώνα ταχύτητας προκειμένου να προχωρήσουν οι διαδικασίες (κυρίως γραφειοκρατικού χαρακτήρα) για να συνταχθεί το τελικό κείμενο της συμφωνίας που θα πρέπει (τύποις) να εγκριθεί από το διοικητικό συμβούλιο, με υψηλά ιστάμενο μέλος της διοίκησης να θεωρεί πιθανό το ενδεχόμενο να συζητηθεί τη Δευτέρα, οπότε οι ανακοινώσεις θα πρέπει να αναμένονται προς τα μέσα της εβδομάδας. Σε κάθε περίπτωση, ακόμη και μια ολιγοήμερη παράταση δεν θα αλλάζει την κατάσταση. Σύμφωνα με πηγές της διοίκησης, τα βήματα που θα ακολουθηθούν είναι η οριστικοποίηση του ακριβούς αριθμού εργαζομένων που θα μεταφερθούν (1.250 άτομα) στο νέο σχήμα που δημιουργείται υπό την FPS, του οποίου θα προΐσταται ο Θεόδωρος Καλαντώνης, διευθύνων σύμβουλος της τράπεζας, και η μεταβίβαση του χαρτοφυλακίου των υπό τιτλοποίηση “Pillar” και “Cairo”, με αξία στα 2 και 7,5 δισ. συνολικά. Το όφελος για τη Eurobank υπολογίζεται σε 1,3-1,5 δισ. και αφορά στην κεφαλαιακή βάση, κάτι που θα μετρήσει σημαντικά στις παραδοχές του stress test, που θα
συνεκτιμηθούν στον ισολογισμό της τράπεζας στο τέλος του χρόνου, συνακόλουθα στον τελικό έλεγχο από τις ECB και ΒΕΑ τον Ιούλιο του 2020. H περίπτωση της Alpha Bank και οι σκέψεις για ΑΜΚ «Στα βήματα» της Eurobank πιθανολογείται πως θα βαδίσει και η Alpha Bank, καθώς αποτελεί πλειοψηφούσα τάση στο ΔΣ της τράπεζας, η οποία μάλιστα προτείνεται από τον Βασίλη Ψάλτη, διευθύνοντα σύμβουλο του ομίλου. Συγκεκριμένα, από τη στιγμή που θα υιοθετούνταν η λύση/μοντέλο της Eurobank, η τράπεζα θα προχωρούσε στην τιτλοποίηση του μεγαλύτερου μέρους των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων, με τους ενδιαφερόμενους να μπορούν να πλειοδοτήσουν μέχρι το 80% του μετοχικού κεφαλαίου του νέου σχήματος, που θα διαμορφωθεί στα πρότυπα του FPS της Eurobank. Τα σχετικά πλάνα παρουσίασε η διοίκηση στο Roadshow, στο Λονδίνο, στα μέσα Σεπτεμβρίου, που έτυχαν θετικής υποδοχής, καθώς σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα είναι σημαντικά τα οφέλη για τα funds που θα διαχειριστούν κόκκινα δάνεια, τα οποία αγοράζουν στο 8-12% της αξίας τους (κατά μέσο όρο, σύμφωνα με τις πωλήσεις στις οποίες έχουν προχωρήσει μέχρι τώρα οι συστημικοί όμιλοι) και σχεδιάζουν να εκκαθαρίσουν ή και να πουλήσουν τουλάχιστον 100% υψηλότερα. Είναι προφανές το όφελος και εύλογο το ενδιαφέρον των funds για τα προβληματικά χαρτοφυλάκια. Ωστόσο, η Alpha Bank είναι η τράπεζα που έχει υπεραμυνθεί του σχεδίου της Τραπέζης της Ελλάδος και της εφαρμογής του, θεωρώντας πως θα μπορούσε να λειτουργήσει συμπληρωματικά στο Asset Protection Scheme, που στηρίζεται στην κρατική εγγύηση των τιτλοποιήσεων. Παρ’ όλα αυτά, και στο πλαίσιο του μετασχηματισμού του ομίλου (μέσα στον Οκτώβριο-αρχές Νοεμβρίου), δεν θα πρέπει να αποκλειστούν προτάσεις και σχέδια που μεταξύ άλλων περιλαμβάνουν από έκδοση ομολόγου Tier ΙΙ μέχρι αύξηση κεφαλαίου. Υψηλόβαθμη πηγή της τράπεζας εκτιμούσε πως οι τελικές αποφάσεις θα ληφθούν μέχρι το τέλος του μηνός και αφού δόθηκε πλέον το “ok” της DG Comp, εξέλιξη που πιθανότατα θα κλείσει και τυπικά τις επόμενες ώρες. Πάντως, γνώστης του πώς θα λειτουργήσει το σχήμα υπό την PIMCO διευκρινίζει πως η τράπεζα δεν διαθέτει συμμετοχή/ έλεγχο κατά 100% σε σχήμα για τη διαχείριση/εκκαθάριση μη εξυπηρετούμενων δανείων, καθώς η συμμετοχή στη Cepal φθάνει στο 36,8%, με το υπόλοιπο να είναι υπό τον έλεγχο του Centerbridge, με το αμερικανικό fund να συνιστά σημαντική παράμετρο στην εξίσωση για το πώς θα κινηθεί ο όμιλος στη συνέχεια. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
5
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
2Ο ROADSHOW ΓΙΑ ΜΕΣΑΙΟΜΙΚΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ-ΠΟΙΕΣ ΣΥΖΗΤΗΣΑΝ ΜΕ ΞΕΝΑ FUNDS
Σ
ε πολύ καλύτερο κλίμα σε σχέση με το πρώτο Roadshow των Ελληνικών Χρηματιστηρίων και με «προίκα» τις θετικές εξελίξεις από την επανέκδοση του δεκαετούς ομολόγου και την σε ιστορικά χαμηλά απόδοση των εντόκων τρίμηνης διάρκειας, ολοκληρώθηκε η ημερίδα για μεσαιο-μικρού μεγέθους εισηγμένων στο ΧΑ. Το 2ο Roadshow ολοκληρώθηκε το απόγευμα της Πέμπτης με μια δεξίωση-χορηγία των Μύλων Λούλη, με προσδοκίες για καλύτερες μέρες για την κατηγορία των under 100 εκατ. ευρώ, μιας και η μεγαλύτερη σε χρηματιστηριακή αξία ήταν η Τrastor (του ομίλου Πειραιώς) με 112,44 εκατ. Όμως, στην πλειονότητά τους, οι εισηγμένες βρίσκονταν χαμηλότερα των 100 εκατ., όριο κάτω από το οποίο εστιάζουν τους τελευταίους 4-5 μήνες ορισμένα Small Caps funds –που σημειωτέον πρόσφατα ξεπέρασαν σε αριθμό τα 10– που έχουν αντιπροσώπευση στην ελληνική αγορά ή μέσω μητρικών ομίλων ενεργούν σε επενδυτικό/επιχειρηματικό επίπεδο. Στην ημερίδα συμμετείχε η CNL (Μιχαήλ Στασινόπουλος με
12,75% και Orasis fund με 12,56%), που αποτιμάται σε μόλις 8,23 εκατ. ευρώ, ένδειξη της προσπάθειας που καταβάλλεται από μικρές εξειδικευμένες εισηγμένες να εκμεταλλευθούν τη δυνατότητα προβολής που τους παρέχει το ΧΑ. «Είναι μια προσπάθεια», σημειώνει ο Σωκράτης Λαζαρίδης (επικεφαλής των ΕΧΑΕ), «(...) που προτεραιότητα έχει τη γνωριμία μικρών εταιρειών στο εγχώριο επενδυτικό κοινό, αλλά και των λίγο μεγαλύτερων να παρουσιάσουν τα σχέδιά τους και σε ξένα funds, κάτι που επιδιώχθηκε και με την παρουσίαση MidSmall Caps εισηγμένων στο Λονδίνο, πρόσφατα. Οι παρουσιάσεις θα συνεχιστούν με μεγαλύτερη ένταση, ενώ στις προτεραιότητές μας είναι και η προσέλκυση για εισαγωγή στο χρηματιστήριο, που προσώρας οι βασικοί μέτοχοί τους είναι διστακτικοί, ωστόσο είναι δύο-τρία ονόματα που θα μπορούσαν να ενδυναμώσουν το χρηματιστήριο. Από αυτήν την άποψη, κινούμεθα σε δύο μέτωπα, αυτό της προβολής και άλλων εισηγμένων πέραν των blue chips, που είναι ήδη στα χαρτοφυλάκια των ξένων funds, διευρύνοντας έτσι τη βάση επιλογών και της εισαγωγής και άλλων εταιρειών».
ΧΡΗΜΑ WEEK
7
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
Με συνολική αποτίμηση που δεν ξεπερνά τα 500 εκατ. ευρώ,
επενδυτικών σχέσεων που έκανε την παρουσίαση (σε ένα
όταν η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ διαμορφώνεται στα 55,6 δισ.,
μέρος της παρευρέθηκαν και οι δύο βασικοί μέτοχοι), σκοπός
το βάρος των 15 εταιρειών που συμμετείχαν στην ημερίδα
είναι η «(...) καταρχήν ενημέρωση των υφιστάμενων μετό-
αντιστοιχεί σε ένα ελάχιστο. Ωστόσο, όπως σημειώνει ο Μά-
χων, αλλά και οι επαφές με νέους ενδιαφερόμενους, που θα
νος Χατζηδάκης, (ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή), οι υψηλές αποδό-
ενδυναμώσουν τη μετοχική βάση μας και θα ενισχύσουν την
σεις αρκετών ακόμη και με τριψήφιο ποσοστό, η προσπάθεια
προσπάθειά μας να διευρύνουμε την παρουσία μας εκτός
ορισμένων funds να «ανιχνεύσουν» δυνητικές ευκαιρίες στα
συνόρων (…) παράλληλα είμαστε πάντα προσανατολισμένοι
χαμηλά στρώματα της αγοράς, αλλά και συγκεκριμένες περι-
στη λογική ενός μεγάλου deal μετά τη συμφωνία με την BYD,
πτώσεις εταιρειών εμφανώς υποτιμημένων, έχουν οδηγήσει
με αντιπροσώπευση των ηλεκτρικών της λεωφορείων στην
λίγα funds στο να ενεργοποιηθούν σε αυτό το κομμάτι της
ελληνική αγορά...».
αγοράς. Γνώμονάς τους τα οικονομικά αποτελέσματα, η εξω-
Από την Εναλλακτική Αγορά/ΕΝΑ, η FoodLink ξεχώρισε, κα-
στρέφεια, η καινοτομία, που χαρακτηρίζουν τις περισσότερες
θώς η διοίκηση είχε κλείσει επαφές με ισχυρούς διαχειριστές
από τις εταιρείες που συμμετείχαν στον κύκλο παρουσίασης. Δεκαπέντε εισηγμένες, με ισχυρή συμμετοχή από τον κλάδο της πληροφορικής, ανάλογων τεχνικών και fintech, με τους κύκλους επαφών να χωρίζονται σε εκείνες που παρουσιάστηκαν σε αμιγώς εγχώριο επενδυτικό κοινό και όσες έδωσαν έμφαση κυρίως στις Β2Β συζητήσεις με ξένα funds. Δύο από τις εταιρείες της δεύτερης ομάδας ήταν η Profile (βασικός μέτοχος ο Χαράλαμπος Στασινόπουλος με ποσοστό 49,85% του μετοχικού κεφαλαίου) και η «Πετρόπουλος» (βασικοί μέτοχοι οι Κωνσταντίνος και Ιωάννης Πετρόπουλος με ποσοστά 25,88% και 25,13%, αντίστοιχα), ενώ και η FoodLink διερευνά το έδαφος για εκχώρηση μειοψηφικού ποσοστού (ανάλογου αυτού που είχε για ένα διάστημα η VNK Capital του Βασίλη και της Νέλλης Κάτσου). Πηγές της διοίκησης της Profile σημειώνουν στο Χρήμα Week πως «(...) Εδώ και ένα χρόνο, η εταιρεία ρίχνει μεγαλύτερο βάρος στις εκτός συνόρων αγορές, προχωρώντας σε συνεργασίες και deals κυρίως στο κομμάτι των fintech, που είναι
ενώ έχει συζητήσεις και με Έλληνες και με ξένους διαχειριστές. Entersoft, Epsilon, Alpha Trust ήταν οι εκπρόσωποι της ΕΝΑ, με τη δεκαπεντάδα να συμπληρώνεται από τις Asco, CNL, Δρομέα, MLS, Παπουτσάνη, Τrastor και Revoil. Δεν ξεπερνά τα 50 εκατ. η συμμετοχή των funds στο μετοχικό κεφάλαιο εισηγμένων αυτής της κατηγορίας. Μεγαλύτερη ήταν αυτή του Brevan Howard (με εκπρόσωπο τον Τρύφωνα Νάτση), με ένα ποσοστό 16,32%, που αντιστοιχεί σε αποτίμηση της τάξεως των 8,2 εκατ. ευρώ. Το fund Sheikh Bin Jassim AJ Al Thani συμμετέχει με 5,35% στο μετοχικό κεφάλαιο της MLS, το Guaranty Finance με 14,69% στο μετοχικό κεφάλαιο της Alpha Trust, το Οrasis fund με 12,25 % στην CNL, το Truad Verwaltungs AG με 5,08% στον Παπουτσάνη. Με παρουσία στην ελληνική αγορά με γραφεία αντιπροσώπευσης βρίσκονται, από τις αρχές του 2019, τα Small Caps funds, ενώ εταιρείες που έχουν στο monitoring άλλες με απο-
και ο “κορμός” για την επόμενη ημέρα στον τραπεζικό κλάδο,
τίμηση χαμηλότερη των 100 εκατ. ευρώ είναι το Οrkla Foods
πανευρωπαϊκά. Η Profile τρέχει πρωτοποριακά προγράμματα,
(που εξαγόρασε την «Κανάκης»), το Zaitech fund, η Wise
για τα οποία δείχνουν ενδιαφέρον κυρίως οι ξένοι. Αυτό εξηγεί
Management και τα ΗSFC Small Cap, L&T Emerging Business,
και τις συζητήσεις που είχαμε εχθές με εκπροσώπους 4 ξένων
Eaton Vance Atlanta, Vanguard Small Cap Growth, Walden
funds που μέχρι τώρα δεν έχουν συμμετοχή στο μετοχικό κε-
Small Cap.
φάλαιό μας. Επιδίωξή μας η ακόμη μεγαλύτερη εξωστρέφεια,
Δεδομένου του ότι το 2019 θεωρείται χρονιά των Small Cap
για αυτό άλλωστε συμμετείχαμε και στην εκδήλωση των ΕΧΑΕ
funds, καθώς υπεραποδίδουν έναντι των funds που τοποθε-
στο Λονδίνο».
τούνται στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, αναλυτές εκτιμούν πως
Ανάλογη είναι και η στόχευση της «Πετρόπουλος», που έχει
υπάρχουν περιθώρια για σημαντικές αποδόσεις για εισηγμέ-
ήδη εκχωρήσει ένα ποσοστό της τάξεως του 16,32% στο
νες/εταιρείες για το διάστημα μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου, που
Brevan Howard Greek Opportunities. Σύμφωνα με την ομάδα
«κλείνουν βιβλία» οι fund managers.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ
ΤΙ ΣΗΜΑΙΝΟΥΝ ΟΙ ΚΙΝΗΣΕΙΣ ΒΑΣΙΛΑΚΗ ΣΕ LAMDA DEVELOPMENT ΚΑΙ AUTOHELLAS
Η
είσοδος του Ευτύχη Βασιλάκη στο μετοχικό κεφάλαιο της Lamda Development και μέσω αυτής στο πρότζεκτ του Ελληνικού φέρνει στην επικαιρότητα έναν ευρύτερο σχεδιασμό που υλοποιεί ο μεγαλομέτοχος της Aegean Airlines, της Autohellas, αλλά και της ΕverGolf, που δραστηριοποιείται στον ξενοδοχειακό κλάδο. Στα 10,8 εκατ. ανέρχεται το τίμημα της κίνησης, από τη στιγμή που το 1,66% στη Lamda θα διατηρηθεί αναλλοίωτο στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης (έως 650 εκατ. ευρώ), με την πλευρά του επιχειρηματία να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης της συμμετοχής του προς το τέλος της διαδικασίας και εφόσον δεν καλυφθεί το σύνολο των προς διάθεση ιδίων μετοχών. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο είναι μεν εκπεφρασμένη η πρόθεση της πλευράς Λάτση να καλύψει το αδιάθετο μέρος, πλην όμως τόσο η πλευρά Κάτσου-Γερμανού
όσο και η πλευρά Βασιλάκη είναι πολύ πιθανόν να εισφέρουν επιπλέον κεφάλαια στο εγχείρημα, ανεβάζοντας έτσι την κεφαλαιακή συμμετοχή τους, συνολικά, έως και τα 80-90 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τον βασικό μέτοχο της Aegean, το πρότζεκτ του Ελληνικού είναι «εθνική υπόθεση» και θα πρέπει να συμμετάσχουν κι άλλοι επιχειρηματικοί όμιλοι σε αυτήν την προσπάθεια υλοποίησης ενός τόσο μεγάλου και σύνθετου έργου, που σε τελική μορφή θα μπορούσε να αποφέρει ακόμη και το 1% του Εθνικού Προϊόντος. Η στόχευση Βασιλάκη κατευθύνεται, αυτήν τη στιγμή, σε 3+1 μέτωπα: πρότζεκτ Ελληνικού, υλοποίηση του φιλόδοξου επενδυτικού σχεδιασμού της Aegean, διεύρυνση της μετοχικής βάσης της Autohellas, με ανοιχτό το ενδεχόμενο στρατηγικής συνεργασίας ή διάθεσης ακόμη ενός σημαντικού μειοψηφικού πακέτου σε funds, και διαχειριστών οι οποίοι το τελευταίο διά-
διοργάνωση σε συνεργασία με
05.12.19
Athenaeum InterContinental
Σύνδεση επενδύσεων σε έρευνα και ανάπτυξη, με ελάφρυνση των υποχρεωτικών επιστροφών προς το κράτος (clawback) Αντιμετώπιση της γραφειοκρατίας σε επίπεδο νοσοκομείων και ΥΠΕ Κίνητρα για εταιρείες, ερευνητές και CROs Σύνδεση της ανάπτυξης των κλινικών μελετών με την αξιολόγηση τεχνολογιών υγείας Τρόποι αναδιοργάνωσης των νοσοκομείων, με στόχο την προσέλκυση κλινικών μελετών Αναγκαιότητα των περιορισμών στη διενέργεια μη παρεμβατικών μελετών Αξιοποίηση νέων τεχνολογιών και Big Data στο σχεδιασμό και την υλοποίηση κλινικών μελετών
clinical.ethosevents.eu
#crc19
ΧΡΗΜΑ WEEK
11
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
στημα «πολιορκούν» μετοχικά και μέσω του χρηματιστηρίου τη
ενός νέου πακέτου μετοχών, αναστέλλοντας όμως τα όποια
συνδεδεμένη εταιρεία με την αεροπορική.
σχέδια είχαν τεθεί στο τραπέζι και αφορούσαν στο ενδεχόμε-
Ο Ευτύχης Βασιλάκης ελέγχει, αυτήν τη στιγμή, το 60,06% του
νο έκδοσης ενός εταιρικού ομολόγου.
μετοχικού κεφαλαίου της Autohellas (η Fidelity εμφανίζεται
Η πρόταση είχε εξεταστεί και φαίνεται πως απορρίφθηκε για
με ένα 5,02%), το 36,68% της Aegean (από 9,48% συνολικά
το επόμενο διάστημα. Προφανώς, ο Ευτ. Βασιλάκης μάλλον
18,96 οι αδελφοί Λασκαρίδη, μέσω των Siana Enterprises και
προκρίνει την προοπτική διεύρυνσης του μετοχικού κεφαλαί-
Αlnesco Enterprises) και ένα ποσοστό της τάξεως του 6,39%
ου (ενέργεια που θα άνοιγε και τον δρόμο για την ένταξή της
που έχει ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος. Ο ίδιος είναι μη
στον δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπου σήμερα συμμε-
εκτελεστικό μέλος στο ΔΣ της Lamda Development –διατηρεί
τέχει η Aegean στον FTSE25).
άριστες σχέσεις με την πλευρά Λάτση–, αλλά και στο ΔΣ της
Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, η μετοχή αναβαθμίζεται, η εταιρεία
Fourlis, ενώ μέχρι πρόσφατα συμμετείχε και στον όμιλο ΤΙΤΑΝ,
μπορεί να προσελκύσει επενδυτικά κεφάλαια που τοποθε-
αλλά και στην Τράπεζα Πειραιώς, παλαιότερα. Οι προτεραιότητές του αφορούν αφενός το πρότζεκτ του Ελληνικού να πείθει τους αδελφούς Λασκαρίδη και τον Αχ. Κωνσταντακόπουλο να δίνουν το “ok” για την είσοδο στο μετοχικό κεφάλαιο της Lamda Development, εξασφαλίζοντας την έγκρισή τους στην περίπτωση που ως Aegean θα συνεισφέρει κεφάλαια πάνω από τα 20 εκατ. Επί της ουσίας όμως, ο επιχειρηματίας εκτιμά πως με το έργο στο Ελληνικό θα αναβαθμιστεί η Αθήνα ως city break προορισμός, ενισχύοντας τον μέσο όρο διανυκτερεύσεων, με εκτίμηση για περισσότερους από 10 εκατομμύρια επισκέπτες (το 2022), και θα αυξηθεί η επισκεψιμότητα, συμβάλλοντας στην ενδυνάμωση του δικτύου εσωτερικού. Η συμμετοχή έγινε και επειδή το μεν ταμείο της εισηγμένης είναι από τα... γεμάτα της αγοράς, με σχεδόν 280 εκατ., ενώ από την έκδοση του ομολογιακού (στις αρχές Μαρτίου) άντλησε από τις αγορές 200 εκατ. (με την προσφορά να ξεπερνά το μισό δισ.), με ένα σημαντικό μέρος να χρηματοδοτεί το επενδυτικό πρόγραμμα για την αγορά έως 42 αεροσκαφών
τούνται σε μετοχές εισηγμένων στην κατηγορία της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Τον Μάρτιο του 2018, η πλευρά Βασιλάκη προχώρησε στη διάθεση 1.750.000 μετοχών (ήτοι το 14,30%), έναντι 22,6 ευρώ/ μετοχή, με τον βασικό μέτοχο να διατηρεί ένα πλειοψηφικό ποσοστό (60%), που πρακτικά αφήνει περιθώριο για ενδεχόμενη διάθεση ενός 8-10% του μετοχικού κεφαλαίου. Τον Αύγουστο (του 2018), προχώρησε σε τιτλοποίηση ύψους 101 εκατ. με αγορές από ΕΤΕπ, EBRD και KfW, ενισχύοντας περαιτέρω την «καθαρή θέση» της εταιρείας, δίνοντάς της μεγαλύτερο περιθώριο ελιγμών και σε επιχειρηματικό επίπεδο. Το τελευταίο διάστημα, καταγράφεται αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα, με ανταλλαγή πακέτων, αυξημένους τζίρους, αλλά με τη μετοχική θέση της πλευράς Βασιλάκη να παραμένει αμετάβλητη, που πρακτικά σημαίνει πως δεν πουλά ο ίδιος, αλλά funds και, κυρίως, ότι Έλληνες διαχειριστές και ισχυρά ιδιωτικά επενδυτικά συμφέροντα λαμβάνουν θέσεις στη μετοχή. Το σπλιτάρισμα της μετοχής μπορεί να την κατέ-
Α320 neo της Airbus. Ήδη η χρηματοδότηση είναι σε εξέλιξη,
στησε πιο προσιτή στο επενδυτικό κοινό, όμως τα τρία μεγάλα
ενώ μέχρι το τέλος του χρόνου θα έχει καλυφθεί ένα μεγάλο
πακέτα (στα μέσα Σεπτεμβρίου) για 100.000 & 70.000 και
μέρος για την πρώτη φάση της συμφωνίας (για 20-22 αερο-
92.750 μετοχές, στα 5,80 και 6,22 ευρώ αντίστοιχα, αφορού-
σκάφη), αλλά και στο προχώρημα της συμφωνίας με την Pratt
σαν σε θέσεις διαχειριστών οι οποίοι «έβλεπαν» περαιτέρω
& Whitney για τους κινητήρες των νέων αεροσκαφών.
άνοδο της τιμής. Οι αυξημένες συναλλαγές, συνακόλουθα ο τζίρος, διατηρού-
H προοπτική ένταξης της Autohellas στον FTSE25
νται υψηλά για σχεδόν έναν μήνα, με τον τίτλο της Αutohellas
Επιπλέον, στόχος είναι η επέκταση των δραστηριοτήτων της
να καταγράφει νέα ιστορικά υψηλή τιμή στα 7,30 ευρώ (στα
Autohellas, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο της διάθεσης
345,89 εκατ. η αποτίμηση).
ΧW
ΧΡΗΜΑ
13
τ.750/ ΤΡΙΤΗ 15.10.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Άμεση ήταν η επαναφορά του S&P500 υψηλότερα των 3.000 μονάδων. Σταθερά, εδώ και έναν μήνα, σε επαφή με τα ιστορικά υψηλά των 3.027,98 μονάδων. Αποκλιμάκωση του «δείκτη φόβου», VIX/CBOE, την Παρασκευή προς τις 15,5 μονάδες.
της πληροφορικής, μετά και το Roadshow των Ελληνικών Χρηματιστηρίων, την Πέμπτη, για μεσαιο-μικρές επιχειρήσεις. Με άνοδο οι μετοχές των Byte, Epsilon Net, Entersoft. Περισσότερα, ξεχωριστά, σε αναλυτικό θέμα.
Έγινε κρούση και στον Ιωάννη Γιώτη, στον Πέτρο Σεπετά (ΒΙΚΟΣ) και σε άλλα 8 ηχηρά ονόματα Εισροές, τις τελευταίες συνεδριάσεις του εγχώριου επιχειρείν για το ενδεχόμενο εισόδου τους στο ΧΑ και η απάντηση ήταν ρητά αρστο «καλάθι» ελληνικών μετοχών, το Global X MSCI Greece, συνακόλουθη νητική. Το ίδιο αποτέλεσμα είχε και η προσπάθεια η άνοδος της τιμής στα 9,52 δολάρια. γνωστών εφοπλιστών-πλοιοκτητών των οποίων οι εταιρείες είναι εισηγμένες στο NYSE. Τέτοια αποΠάνω από το 4,42% η ανοδική διόρθω- στροφή για το ΧΑ κάτι δείχνει –πού οι «ένδοξες μέρες» του 1999, με τον συνωστισμό μικρών τε ση του Δείκτη Τραπεζών, την Παρακαι μεγάλων για μία θέση στο ταμπλό... σκευή, με ζητούμενο το εβδομαδιαίο «κλείσιμο» πάνω από τις 780 μονάδες. Το APS –ελληνιστί Ηρακλής– δεν αρκεί για να Στις 817,92 με άνεση και μεγαλύτερη καθαριστεί ο «κόπρος» των μη εξυπηρετούμενων απόδοση για τη μετοχή της Εurobank δανείων/ανοιγμάτων. Προφανώς, είναι μια λύση, (με 4,22%) και την Εθνική (με 4,02%). πλην όμως θα πρέπει και οι τράπεζες να επωμισθούν προβλέψεις, και οι επιχειρηματίες οι οποίοι Ζητείται αγοραστής με 22 εκατ. θέλουν να κρατήσουν τις εταιρείες τους να βάλουν “cash” για τα γραφεία του παλιού το χέρι στην τσέπη. Το σχέδιο του ΤΧΣ δεν είναι ΔΟΛ, στη Μιχαλακοπούλου. Μπήκαν... πανάκεια, και μόνο με τη συμπληρωματική συνμπουλντόζες στο –πρώην– κτήριο δρομή της ΤτΕ μπορεί να είναι αποτελεσματικό. της Ελευθεροτυπίας, στη Μίνωος, στον Νέο Κόσμο. Στην Grivalia, μέσω Όσον αφορά στο σχέδιο της ΤτΕ, αυτό θα τεθεί Dimand, η νέα ιδιοκτησία. σε διαπραγμάτευση με τη νέα διοίκηση της Κομισιόν. Δηλαδή από τον Νοέμβριο και με επικεΕπιθετικές πωλήσεις στη μετοχή της φαλής της ΕΚΤ την Κριστίν Λαγκάρντ. MLS, μέχρι και την Παρασκευή. Μειώνει τη θέση του το αραβικό fund; Γιατί εμΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ φανίζεται πωλητής από την 3Κ, στο μετοχικό κεφάλαιο της οποίας συμμετέχει ο Ιωάννης Καματάκης, πρόεδρος και ALPHA BANK, από τραπεζικές διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης. Έως και 20% χαμηλότερα, με «βουτιά» ΟΤΕ, από τα blue chips και το ομόλογό της, χθες, ημέρα λήξης. Συμμετέχει (ή όχι) η Ιντρακάτ σε κοινοπραξία με τη Hard Rock στη διεκδίκηση του καζίνου στο Ελληνικό; Πηγές επιμένουν πως μεταξύ των δύο πλευρών έχει υπογραφεί MoU. Όμως, από την άλλη, ο αμερικανικός όμιλος, σε ανακοίνωσή του, διευκρινίζει πως το πρότζεκτ το διεκδικεί μόνος του. Κινητικότητα σημειώθηκε στον κλάδο
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, λόγω της έκδοσης του ομολογιακού ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ, από τα μεσαιο-μικρά AUTOHELLAS, από τα μεσαία AVAX, μετά και τη χθεσινή ανάρτησή μας στο banks.com.gr
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Θ ΕΜΑ ΤΩΝ ΗΜΕΡΩΝ Η ΚΑΤΑΡΡΕΥΣΗ ΤΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΤΗΣ MLS Χαμηλώνει ταχύτητα η οικονομία της Κίνας. Απώλειες, χθες Δευτέρα, στα κύρια χρηματιστήρια της Ευρώπης. Ωστόσο, ο λεγόμενος «δείκτης φόβου», VIX/CBOE, έχει υποχωρήσει στα 15,5, με ό,τι αυτό σημαίνει για τη βραχυπρόθεσμη τάση, μέχρι και την Παρασκευή. Ημέρα λήξης η τελευταία της εβδομάδας στην αγορά Παραγώγων. Οι σημαντικές αποδόσεις της τελευταίας εβδομάδας, κυρίως για τον τραπεζικό κλάδο, έφεραν τις χθεσινές ρευστοποιήσεις και στις 4 συστημικές τραπεζικές. Η Coca-Cola, ως... αντισταθμιστής κινδύνου, χθες. Στα 28,09 ευρώ η μετοχή. MLS: Θέμα των ημερών η κατάρρευση της μετοχής, με συνακόλουθες παρενέργειες και στη μη εισηγμένη 3Κ. Μέχρι χθες, από την Κολοκοτρώνη και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ούτε φωνή ούτε ακρόαση… Μία από τις μετοχές που κράτησαν χθες ήταν αυτή της Τέρνα Ενεργειακής. Κυρίως λόγω της επικείμενης έκδοσης εταιρικού ομολόγου, από αύριο μέχρι και Παρασκευή είναι η περίοδος εγγραφών.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Head of Content ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, info@hrima.gr