ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΟ «ΚΑΜΠΑΝΑΚΙ» ΤΗΣ ΕΒΑ
5
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΚΟΜΒΙΚΗ ΕΒΔΟΜΑΔΑ
8
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
ΤΟ ΜΑΚΡΟΒΙΟΤΕΡΟ ΑΝΟΔΙΚΟ ΚΥΜΑ ΣΤΗΝ ΙΣΤΟΡΙΑ ΤΗΣ WALL STREET
ΕΓΙΝΑΝ ΒΗΜΑΤΑ, ΕΠΟΝΤΑΙ… ΧΙΛΙΟΜΕΤΡΑ
Θ
ετικός είναι ο απολογισμός της κυβέρνησης στον τομέα της οικονομίας, καθώς βήματα έγιναν αρκετά και ουσιαστικά προς την κατεύθυνση του αυτονόητου. Και της αλλαγής του μείγματος επιδοματικής πολιτικής της προηγούμενης σε αναπτυξιακό, παραγωγικό. Μένουν όμως να γίνουν... χιλιόμετρα μέχρις ότου επιστρέψει η πραγματική οικονομία, η οικονομία της καθημερινότητας και της κοινωνίας, του επιχειρείν, με άμεση προτεραιότητα του εγχώριου banking σε ρυθμό θετικής πιστωτικής επέκτασης. Το Hercules Project είναι ένα σημαντικό βήμα, αλλά, όπως σημειώνει/προειδοποιεί ο κεντρικός τραπεζίτης της χώρας, Γιάννης Στουρνάρας, από μόνο του δεν αρκεί για να καλύψει, ει μη μόνον ένα 40% των συνολικών NPEs. Κι αυτό, με το θετικό σενάριο… Προς το τέλος της εβδομάδας, την Παρασκευή, πιθανότατα περνά από τη Βουλή το σχέδιο «Ηρακλής», εξέλιξη, αδιαμφισβήτητα θετική. Όμως, ας παραθέσουμε αρκετά από αυτά τα θετικά βήματα: > Ανακοινώθηκαν οι πρώτες μειώσεις στις χρεώσεις για data σε Cosmote, Vodafone και Wind. > Από το 45% στο 22% η φορολογία των ΠΑΕ και των ΚΑΕ. > Καθιέρωση εισαγωγικού φορολογικού συντελεστή 9%, αντί για 22% που είναι σήμερα.
> Αύξηση στο «αφορολόγητο» όριο για κάθε παιδί και ανεξαρτήτως του αριθμού των προστατευόμενων τέκνων. > Μείωση του φορολογικού συντελεστή για τις επιχειρήσεις από το 28% στο 24%. > Μείωση του φόρου στα μερίσματα από το 10% στο 5%. > Μείωση της προκαταβολής φόρου εισοδήματος στο 95%, του φόρου που προκύπτει για τις επιχειρήσεις και αφορά το έτος 2018. > Χαμηλός φορολογικός συντελεστής 10% για τα αγροτικά συνεταιριστικά σχήματα. > Πλήρης απαλλαγή από την εισφορά αλληλεγγύης για όλα τα άτομα με ποσοστό αναπηρίας από 80% και άνω. > Μειώνεται ο ΦΠΑ για τα βρεφικά είδη από το 24%, που είναι σήμερα, στο 13%. > Μείωση ΦΠΑ για τα κράνη των δικυκλιστών και τα παιδικά καθίσματα από το 24% στο 13%. > Κατάργηση της εισφοράς 0,6% του ν. 128/1975 στις πιστώσεις εταιρειών “factoring” και “leasing”. > Νέος τρόπος φορολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης απόκτησης μετοχών, των λεγόμενων “stock options”. > Απαλλαγή από τον φόρο εισοδήματος και την εισφορά αλληλεγγύης των τόκων εταιρικών ομολόγων, εισηγμένων στην οργανωμένη αγορά.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
> Αναστολή ΦΠΑ για τις οικοδομές με άδεια από την 1η Ιανουαρίου 2006, εντάσσοντας την αναστολή και την αντιπαροχή. > Αναστέλλεται ο φόρος της υπεραξίας για τις αγοραπωλησίες ακινήτων. > Εφάπαξ διαγραφή όλων των ληξιπρόθεσμων οφειλών που έχουν οι πολίτες μέχρι το ποσό των 10 ευρώ, η παρακολούθηση των οποίων συσσώρευε υψηλό διοικητικό κόστος για το Δημόσιο. Το μέτρο αυτό ωφελεί πάνω από 500.000 πολίτες. Επιπλέον, καθιερώνεται και περιοδική διαγραφή ποσών οφειλής έως 1 ευρώ. > Μετάταξη από τον συντελεστή 13% στον υπερμειωμένο ΦΠΑ 6% των φαρμακευτικών προϊόντων, τα οποία χορηγούνται σε ασθενείς με δυσίατα νοσήματα. > Φορολογική ελάφρυνση των πολύτεκνων οικογενειών μέσω της εξαίρεσης των επιβατικών ιδιωτικής χρήσης αυτοκινήτων τους από τον φόρο πολυτελούς διαβίωσης. > Μείωση φόρου 40% για δαπάνες υπηρεσιών που αφορούν στην ενεργειακή, λειτουργική και αισθητική αναβάθμιση κτηρίων, με συνολικό
2
ύψος δαπάνης στις 16 χιλ. ευρώ, ισόποσα κατανεμημένες σε περίοδο 4 ετών. > Απλοποίηση της νομοθεσίας για τη φορολογική κατοικία και νέος τρόπος φορολόγησης των εισοδημάτων αλλοδαπής προέλευσης. > Περισσότερες ηλεκτρονικές δαπάνες για την καταπολέμηση της φοροδιαφυγής. > Αλλαγές στο πλαίσιο φορολόγησης για τις παροχές σε είδος προς τους εργαζομένους με τη μορφή εταιρικού αυτοκινήτου. > Επέκταση της προθεσμίας για την υποβολή δήλωσης φόρου κληρονομιάς, από τους έξι μήνες στους εννέα. > Νέο μέτρο στήριξης για τον κλάδο των μικρών οινοπαραγωγών. > Ισχυρά φορολογικά κίνητρα σε ιδιώτες για δωρεές προς φορείς ή κοινωφελή ιδρύματα. Απαριθμώ τα παραπάνω 26 βήματα, πιθανότατα να έχουν γίνει κι άλλα. Ενδεικτικά, ωστόσο, της σωστής κατεύθυνσης. Αλλά, όπως προείπα, πρέπει να διανυθούν χιλιόμετρα. Ακόμη στην αρχή είμαστε... ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΟ «ΚΑΜΠΑΝΑΚΙ» ΤΗΣ ΕΒΑ
Τ
ους κινδύνους των ευρωπαϊκών τραπεζών αξιολόγησε η Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών στην άσκηση διαφάνειας, τα αποτελέσματα της οποίας έδωσε στη δημοσιότητα. Σταθεροί ήταν οι δείκτες φερεγγυότητας, αλλά οι κίνδυνοι εντοπίζονται κυρίως στις τράπεζες που χρηματοδοτούν μικρομεσαίες επιχειρήσεις (μεταξύ των οποίων και οι ελληνικές), ενώ σημαντικές δυσκολίες προάγουν τα αρνητικά επιτόκια στη διατήρηση καταθέσεων. Προβληματισμός αναπτύσσεται και σε ό,τι αφορά τη δημιουργία κερδοφορίας των τραπεζών, ενώ η βαρύτητα θα πρέπει να δοθεί σε ό,τι αφορά τα κέρδη, στη μείωση του λειτουργικού κόστους. Η Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών (EBA) δημοσίευσε στην ετήσια έκθεσή της τους κινδύνους και τα προβλήματα που αντιμετωπίζει ο τραπεζικός τομέας στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Η έκθεση συνοδεύεται από τη δημοσίευση της διαδικασίας περί διαφάνειας για το έτος 2019 σε ολόκληρη την ΕΕ, η οποία παρέχει αναλυτικές πληροφορίες, σε συγκρίσιμη και προσιτή μορφή, για 131 τράπεζες σε όλη την ΕΕ. Συνολικά, οι δείκτες φερεγγυότητας των τραπεζών της ΕΕ παρέμειναν σταθεροί, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε περαιτέρω. Μέσα από τη χαμηλή κερδοφορία, είναι απαραίτητη μια προορατική διαχείριση των λειτουργικών εξόδων. Τα στοιχεία ενεργητικού των τραπεζών της ΕΕ αυξήθηκαν κατά 3% από τον Ιούνιο του 2018 έως τον Ιούνιο του 2019. Από το 2014, οι τομείς των εμπορικών ακινήτων, των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων (ΜΜΕ) και των καταναλωτικών πιστώσεων ήταν εκείνοι με τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Με βάση αυτό, στις τράπεζες με τη μεγαλύτερη επικινδυνότητα καταγράφεται πως τα πιστωτικά ιδρύματα αναζητούν απόδοση σε ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων και συρικνούμενων περιθωρίων. Η ποιότητα του ενεργητικού συνέχισε να βελτιώνεται, αν και με βραδύτερο ρυθμό. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε από 3,6% τον Ιούνιο του 2018 σε 3% το 2019. Ωστόσο, το γεγονός πως οι τράπεζες αντιμετωπίζουν εκθέσεις σε μεγαλύτερους κινδύνους κατά τα τελευταία έτη, σε συνδυασμό με τις εξασθενημένες μακροοικονομικές προοπτικές, αποτελούν έναν συνδυασμό ο οποίος ενδέχεται να αλλάξει αυτήν την τάση. Οι απαντήσεις στο Ερωτηματολόγιο Αξιολόγησης Κινδύνων (RAQ) της ΕBA δείχνουν, επίσης, ότι ένα αυξανόμενο μερίδιο των τραπεζών αναμένει την επιδείνωση της ποιότητας του ενεργητικού του για τις περισσότερες κατηγορίες δανείων.
Η ΕΒΑ για το ελληνικό banking Τόσο στη χώρα μας όσο και σε χώρες όπως η Ιταλία, η Πορτογαλία, η Βουλγαρία, η Εσθονία και η Λετονία, τα δάνεια προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις αποτελούν σημαντικό ποσοστό του συνολικού δανεισμού που χορηγούν οι τράπεζες κάτι το οποίο εξηγείται από τη σημασία των επιχειρήσεων αυτών στην οικονομία των παραπάνω χωρών. Τα δάνεια αυτών των κατηγοριών αυξάνουν τον χρηματοπιστωτικό κίνδυνο για τις τράπεζες. Η χώρα μας, με βάση τα στοιχεία του Ιουνίου 2019, είχε τον υψηλότερο δείκτη NPLs, στο 41%, ακολουθούμενη από την Κύπρο στο 31% και την Πορτογαλία στο 9%. Οι χώρες με τα χαμηλότερα ποσοστά NPLs, γενικά, είναι αυτές που παρουσιάζουν και το μεγαλύτερο μερίδιο κόκκινων δανείων, τα οποία πιθανότατα δεν θα πληρωθούν ποτέ. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις χώρες που έχουν τα υψηλότερα ποσοστά NPLs, οι οποίες παρουσιάζουν μεγαλύτερο μερίδιο δανείων σε καθυστέρηση ενός έτους και άνω. Για παράδειγμα, περισσότερο από το 65% των ελληνικών και κυπριακών NPLs ήταν ληξιπρόθεσμα για περισσότερο από έναν χρόνο και περίπου το 60% σε βαριά καθυστέρηση για πάνω από 5 χρόνια, με βάση τα στοιχεία του Ιουνίου 2019. Αλλαγές στα stress tests και οι πιέσεις του Βερολίνου Η διατήρηση της σταθερής μεθοδολογίας για το 2020, παρότι κάποια σημεία έχουν βελτιωθεί, κρίθηκε αναγκαία, καθώς η EBA αποφάσισε να μην εισαγάγει σημαντικές αλλαγές στη συγκεκριμένη προσέγγιση, και έτσι τα stress tests του 2020 θα εξελιχθούν από τη βάση προς την κορυφή. Ωστόσο, κάποιες βελτιώσεις θα υπάρξουν, καθώς «έχουμε συμφωνήσει να δημοσιεύσουμε τις απαιτήσεις του πυλώνα ΙΙ». Πιέσεις φαίνεται να ασκεί η Γερμανία ως αντιστάθμισμα για την πανευρωπαϊκή εγγύηση των καταθέσεων σε όλο τον ευρωπαϊκό Νότο, ζητώντας από χώρες-μέλη περαιτέρω εγγυήσεις για τις εκδόσεις κρατικών ομολόγων (sovereign bonds). Έτσι, μέσα σε αυτήν την απαίτηση, φαίνεται να επιχειρείται να εγερθεί ζήτημα για «διπλές» εγγυήσεις σε ό,τι αφορά το πρότζεκτ «Ηρακλής». Ωστόσο, το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης εμφανίζεται απολύτως αισιόδοξο πως το θέμα θα επιλυθεί και πως δεν θα απαιτηθούν επιπλέον δεσμεύσεις σε ό,τι αφορά την επίτευξη μηδενικού κινδύνου risk weight asset για το χαρτοφυλάκιο του APS Hρακλή. Κάθε τιτλοποίηση στον «Ηρακλή» θα αποτελέσει ξεχωριστή υπόθεση και ως προς το σύνολο των εγγυήσεων που θα αποσπάσει από το APS, αλλά και ως προς την αξιολόγηση που αυτή θα δεχθεί από την αγορά. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
WEEK
5
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Κ
ΚΟΜΒΙΚΗ ΕΒΔΟΜΑΔΑ
ατοχύρωση κερδών και αναμονή χαρακτήρισαν τη στάση των επενδυτών την εβδομάδα που πέρασε, η οποία στο ξεκίνημά της σημείωσε ένα ακόμη νέο υψηλό έτους. Αυτό που άλλαξε σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα είναι το κλίμα στο εξωτερικό, το οποίο
είναι πιο εύθραυστο, καθώς πλησιάζουμε σε ημερομηνίες με νέα υψηλού ειδικού βάρους. Η 15η Δεκεμβρίου έχει οριστεί ως ημερομηνία ανακοίνωσης
της επιβολής δασμών στην Κίνα από τις ΗΠΑ. Το γεγονός αυτό αναμένεται να κυριαρχήσει στην ατζέντα της επόμενης εβδομάδας, η οποία, μεταξύ άλλων, έχει την απόφαση της FED για τα επιτόκια (11 Δεκεμβρίου) και τις βρετανικές εκλογές την προσεχή Πέμπτη 12 Δεκεμβρίου. Η έκβαση και τα «απόνερα» αυτών των γεγονότων θα είναι κομβικής σημασίας, καθώς προσώρας δεν φαίνεται να υπάρχει κάποιο νέο δεδομένο που να μπορεί να μετριάσει ή να αντισταθμίσει προς το θετικότερο μια αρνητική εξέλιξη που θα προέλθει από κάποιο από αυτά τα μέτωπα. Αντιθέτως, οι περισσότερες αγορές κινούνται πέριξ των υψηλών του 2019, ενσωματώνοντας θετικές προσδοκίες για τα
της αγοράς εμφανίζει έντονη κόπωση μόλις μπει το ψηφίο «9» μπροστά στην τιμή του Γενικού Δείκτη και οι δισταγμοί των αγοραστών είναι εμφανείς σε όλο σχεδόν το ταμπλό της αγοράς. Η διόρθωση που ακολούθησε και η οποία βρίσκεται ακόμα σε εξέλιξη δεν είναι παρά η φυσική εξέλιξη της έλλειψης δυναμικής που εμφανίζει ο Γενικός Δείκτης κάθε φορά που προσεγγίζει την εν λόγω περιοχή. Την ίδια έλλειψη δυναμικής έδειξαν και οι συναλλαγές, οι οποίες προοδευτικά επέστρεψαν σε μέσα ημερήσια επίπεδα 50 εκατ. ευρώ. Παρόλα αυτά, διαγραμματικά δεν έχει αλλάξει κάτι, η μεγάλη συσσώρευση συνεχίζεται, και το πρώτο επίπεδο στήριξης βρίσκεται στις 860 μονάδες. Κάτω από τις 860 μονάδες οι πωλητές θα ανακτήσουν τα «ηνία» της τάσης, με το νέο πλέον επίπεδο στήριξης να βρίσκεται στις 825 μονάδες, από τις οποίες διέρχεται ο κινητός μέσος των 200 ημερών με ανερχόμενη πορεία. Συμπερασματικά, αν και δεν υπάρχουν ενδείξεις εντονότερης κλιμάκωσης της πίεσης από την προσφορά, οι ημέρες απαιτούν εγρήγορση, λόγω της προσέγγισης σημαντικών στηρίξεων.
εταιρικά κέρδη της επόμενης χρονιάς.
Από την άλλη πλευρά, η περιοχή των 900 μονάδων έχει απο-
Όπως και πέρσι, έτσι και φέτος, ο Δεκέμβριος ξεκίνησε
δειχθεί ένα ισχυρό «οχυρό», που απαιτεί περισσότερο «πάθος»
σε πτωτική τροχιά, παρά τα θετικά μηνύματα από το ΑΕΠ,
από τους αγοραστές για να κατακτηθεί και, δεδομένης της
την εκτέλεση του προϋπολογισμού και την παραίτηση από
εποχικής υποχώρησης του συναλλακτικού ενδιαφέροντος, οι
τα κέρδη των ομολόγων των κεντρικών τραπεζών υπέρ της
συνθήκες δείχνουν να μην ευνοούν το σενάριο άμεσης υπέρ-
Ελλάδας.
βασης του εν λόγω επιπέδου.
Η κατεύθυνση της τάσης υπαγορεύεται κυρίως από το εξω-
Στο εγχώριο πεδίο, τα γεγονότα θα διατηρήσουν το ενδιαφέ-
τερικό, ενώ στην ένταση κάποιων ρευστοποιήσεων έχει παίξει
ρον, παρά το γεγονός ότι οδεύουμε προς τις τελευταίες συνε-
ρόλο και η άντληση κεφαλαίων σε ομολογιακές εκδόσεις και
δριάσεις της χρονιάς. Οι μετοχές της Motor Oil θα διαπραγμα-
αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου που λαμβάνουν χώρα αυτήν
τεύονται χωρίς το προμέρισμα χρήσης (μικτό 0,35 ευρώ ανά
την περίοδο. Σε μια όχι ιδιαίτερα δυνατή χρονιά συναλλαγών
μετοχή) από την Τρίτη 10 Δεκεμβρίου.
(μ.ο. 67 εκατ. ευρώ), η ολοκλήρωση όλων αυτών των κεφαλαι-
Την Τετάρτη είναι προγραμματισμένη η τακτική δημοπρασία
ακών δράσεων έχει αντίκτυπο στην καθημερινή συμμετοχή,
εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας, ενώ την ίδια ημέρα
καθώς μπορεί οι εισροές να συνεχίζονται στα μετοχικά αμοι-
παύει η διαπραγμάτευση του δικαιώματος της Lamda
βαία και στους κωδικούς διαχείρισης, τα μεγέθη ωστόσο είναι
Development για τη συμμετοχή στην αύξηση κεφαλαίου.
μικρά για να αναπληρώσουν τη ρευστότητα που κατευθύνεται
Επισημαίνεται, τέλος, ότι στις 13 Δεκεμβρίου αναμένεται η
προς τις νέες εκδόσεις. Ενδεχομένως η ολοκλήρωσή τους να
υποβολή του σχεδίου που αφορά τα τραπεζικά προβληματικά
σημάνει και την αποφόρτιση του κλίματος, παρακολουθώντας
δάνεια με την ονομασία «Ηρακλής» προς ψήφιση στη Βουλή. ΧW
παράλληλα και τι συμβαίνει στο εξωτερικό. Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης δείχνει να αδρανοποιείται κάθε φορά που σημειώνει ένα νέο υψηλό έτους. Η συμπεριφορά
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, Beta ΑΧΕΠΕΥ
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
6
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ
VIOHALCO: ΤΑ ΣΧΕΔΙΑ ΤΗΣ «ΔΕΥΤΕΡΗΣ ΓΕΝΙΑΣ»
Π
ιθανό είναι το ενδεχόμενο να γίνει το placement της ΕlvalHalcor, εάν και εφόσον αρθούν τα εμπόδια που αφορούσαν, κυρίως, στην… τιμολόγηση του ποσοστού, 6,5% του μετοχικού κεφαλαίου, που είναι προς διάθεση. Στο discount
το «κλειδί»… Ήταν νωρίς το μεσημέρι της 1ης Φεβρουαρίου του 2018 όταν η ElvalHalcor, ως ενοποιημένος όμιλος, περνούσε την πόρτα του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με την επιχειρηματική και χρηματιστηριακή κοινότητα να θεωρεί δεδομένη την προτεραιότητα του ομίλου να φέρει το σχήμα στον δείκτη FTSE25 των μεγάλων ομίλων πρώτης γραμμής του εγχώριου επιχειρείν. Πρόκειται ίσως για το «βαρύτερο» από τα χαρτιά του ομίλου Viohalco, καθότι συγκαταλέγεται στις κορυφαίες διεθνώς εταιρείες στην αγορά έλασης αλουμινίου, αποτέλεσμα μιας επίπονης, σύνθετης διαδικασίας συγχώνευσης μέσω απορρόφησης της ζημιογόνου Χαλκόρ από την υγιή Ελβάλ. Ο σχεδιασμός του εγχειρήματος μπορεί να έγινε σε κεντρικό
επίπεδο (από τους ιδρυτές του ομίλου), ωστόσο υλοποιήθηκε βήμα προς βήμα από τον Μιχάλη Στασινόπουλο και το στενό επιτελείο του. Με αποτίμηση εισαγωγής στο ΧΑ περίπου 650 εκατ., αλλά με τη Viohalco SA/NV να ελέγχει δεσπόζον ποσοστό (91,44% του μετοχικού κεφαλαίου), ήταν απλά θέμα συγκυρίας και τιμολόγησης για να προχωρήσει στη διάθεση του ελάχιστου μειοψηφικού ποσοστού (6,5%) που απαιτούνταν για τη διεύρυνση της ελεύθερης διασποράς του μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να μπορέσει να ενταχθεί στον FTSE25. Με δύο εταιρείες στον δείκτη (Viohalco, Cenergy), ο όμιλος έχει (με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Ενεργειακή) την ευρύτερη παρουσία στη «βιτρίνα» του ελληνικού χρηματιστηρίου, που με την είσοδο της ElvalHalcor θα αύξανε σε δύο τις εισηγμένες του ομίλου, με ό,τι αυτό θα μπορούσε να σημαίνει για την περαιτέρω προβολή/έκθεση του ομίλου. Όσα διαδραματίστηκαν στις αρχές της εβδομάδας με τα «μπρος-πίσω», και εν τέλει την αναβολή του placement, προφανώς και δεν συνάδουν με το «βαρύ» επιχειρηματικό «αποτύ-
ΧΡΗΜΑ WEEK
7
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
πωμα» της Viohalco, εντός, κυρίως όμως εκτός συνόρων.
χρόνια επιβλέπονται μεν από τους ιδρυτές, αλλά υλοποιούνται
Εξελίξεις που έφτασαν μέχρι του σημείου της έντονης δι-
από τη «δεύτερη γενιά», τον Μιχάλη και τον Γιάννη Στασινό-
χογνωμίας μεταξύ των εμπλεκομένων με το εγχείρημα, το
πουλο.
απόγευμα-βράδυ της Τρίτης. Η μία πλευρά ήταν υπέρ του
Μέλος του ΔΣ του ΣΕΒ ο πρώτος, χαμηλών τόνων (το όνομά
placement, παρά τις αστοχίες που είχαν προηγηθεί, η άλλη
του είχε ακουστεί για τη θέση του προέδρου του συνδέσμου),
υπεραμύνθηκε της αναβολής, θέση που και επικράτησε.
προτίμησε να συμβάλει στη δημιουργία της «Ελληνικής Παρα-
Η δικαιολογία για την αναβολή «έριχνε την μπάλα στην εξέ-
γωγής», προκειμένου να προωθήσει την ανάπτυξη της βαριάς
δρα», με την επίκληση της επιβάρυνσης του επενδυτικού
βιομηχανίας στη χώρα.
κλίματος στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, αλίμονο για έναν
Μετρημένες αλλά αιχμηρές είναι οι παρεμβάσεις του για το
όμιλο του βεληνεκούς των Viohalco/ElvalHalcor, δυσκολεύεται
ότι η βιομηχανία θα έπρεπε να είναι εθνική προτεραιότητα,
να διαθέσει το 6,5% του μετοχικού κεφαλαίου, ποσοστό που
πως η ανάπτυξη της βιομηχανίας στην Ελλάδα δεν συγκινεί
σε όρους χρηματιστηριακής αξίας δεν ξεπερνούσε τα 45-50
την Πολιτεία, ενώ τελευταία (σε εκδήλωση του ΙΟΒΕ) αναφέρ-
εκατ., όταν η αποτίμηση της δεύτερης ανέρχεται στα 660 και
θηκε στο μη ανταγωνιστικό κόστος παραγωγής/ενέργειας
της πρώτης στα 940 εκατ., δηλαδή συνολικά ξεπερνά το 1,5 δισ. Αστείο για να είναι ακριβές, ενώ μέχρι και το απόγευμα της Τετάρτης καμία εκ των δύο δεν είχε μπει καν στον κόπο να ενημερώσει το επενδυτικό κοινό. Το... φιάσκο με το placement, προφανώς, έχει τη βαρύτητά του, αν η αγορά γυρίσει λίγα χρόνια πίσω και θυμηθεί τη μετ’ εμποδίων και εντάσεων μεταφορά της έδρας της Viohalco στις Βρυξέλλες, τον Σεπτέμβριο του 2013. Ωστόσο, αυτή η επιλογή, κρινόμενη από το αποτέλεσμα, λειτούργησε ευνοϊκά για τη Viohalco, που, πλέον, διεθνοποιημένη όσο ποτέ, μεγεθύνθηκε, για να καταστεί από τα υπολογίσιμα μεγέθη στην Ευρώπη, με μονάδες παραγωγής (των θυγατρικών της) πέραν της Ελλάδας, σε Βουλγαρία, Ρουμανία, Σκόπια, Ρωσία, Τουρκία, Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά και στην Αυστραλία.
(από 10% έως 40% ακριβότερη, και κατά 50% στο δεύτερο τρίμηνο) και στο αδιανόητο να μην επιτρέπεται στις βιομηχανίες να παράγουν και να χρησιμοποιούν το δικό του ρεύμα. Από τη βαριά βιομηχανία στο real estate, το hoteling, μέχρι και τις ΑΠΕ Αποτέλεσμα της «δεύτερης γενιάς» είναι η διεύρυνση των δραστηριοτήτων του ομίλου, που υλοποιείται εδώ και 4-5 χρόνια στους τομείς του τουρισμού/ξενοδοχείων, της αξιοποίησης ακινήτων και, εσχάτως, στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Στο hoteling, μετά την επένδυση (ύψους 5 εκατ.) για την αναβάθμιση του πεντάστερου ξενοδοχείου στην πλατεία Καραϊσκάκη (που παραχωρήθηκε στο Wyndham Hotel Group), ετοιμάζεται το μεγάλο πρότζεκτ στην περιοχή του ιστορικού κτηρίου επί της Πειραιώς, στον Ταύρο, για το οποίο έχει κατα-
Όμιλος με έσοδα 3,2 δισ. (2017), σημαντικό επενδυτικό
τεθεί αίτημα ώστε να ενταχθεί στις στρατηγικές επενδύσεις.
πρόγραμμα (μόνο η νέα μονάδα της ElvalHalcor, που θα είναι
Πρόκειται για ένα σύνθετο έργο (ξενοδοχειακό συγκρότημα
έτοιμη τον Απρίλιο του 2020, ανέρχεται στα 150 εκατ.) και
με συνεδριακούς και άλλους χώρους) ύψους 100 εκατ. και θα
δεσπόζουσα θέση στον «χάρτη» των ισχυρών του κλάδου σε
αναπτυχθεί στον χώρο όπου το 1937 ξεκίνησε σαν οικογενει-
ευρωπαϊκό επίπεδο.
ακή επιχείρηση για την κατασκευή σωλήνων και υδραυλικών
Το 65% της παραγωγής της ElvalHalcor απορροφάται από την
ειδών, για να μεγεθυνθεί στα 82 χρόνια που ακολούθησαν
ευρωπαϊκή αγορά, ενώ το 8% που εξάγεται στις ΗΠΑ αφορά
στον σημαντικό όμιλο του «σήμερα».
σε ειδικά φύλλα αλουμινίου για αυτοκίνητα της αμερικανικής
Παράλληλα, σε εξέλιξη είναι και η είσοδος στον κλάδο αξιο-
πυροσβεστικής καθώς και για την αυτοκνητοβιομηχανία, τα
ποίησης ακινήτων, μέσω της Noval ΑΕΕΑΠ, που ως βάση έχει
αεροσκάφη και την αεροναυπηγική. Η επιβολή δασμών από
τη σημαντικότατη ακίνητη περιουσία (πάνω από 300 εκατ.),
τον Ντόναλντ Τραμπ είχε περισσότερη επίπτωση στη «Σωλη-
μέσω της οποίας θα δραστηριοποιηθεί στο real estate, τόσο
νουργεία Κορίνθου» παρά στην ElvalHalcor και ακόμη μικρότε-
στον τομέα των ποιοτικών γραφείων, τα οποία έχουν κατακό-
ρη στον όμιλο, που εξάγει προιόντα του σε 75 χώρες.
ρυφη ζήτηση, όσο και σε άλλες δραστηριότητες στον ανα-
Όλα αυτά τα σημαντικά βήματα που έχουν γίνει τα τελευταία
πτυσσόμενο αυτό χώρο.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
8
τ.758/ ΤΡΙΤΗ 10.12.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Αυξημένο volatility στη Wall Street, λόγω των αλλεπάλληλων tweets Τραμπ, αλλά και του ΔΣ της FeD, την Τετάρτη 11 Δεκεμβρίου.
Πωλητής ο Τάκης Κανελλόπουλος για 37 χιλιάδες μετοχές της ΤΙΤΑΝ προς 680 χιλ. ευρώ. Πωλητής ο Θεόδωρος Φέσσας για 150 χιλ. μετοχές της Quest, αλλά και δικαιωμάτων για την ΑΜΚ της BriQ.
Μία μέρα αργότερα, την Πέμπτη: εκλογές στο Ηνωμένο Βασίλειο και πρώτη συνεδρίαση της ΕCB, με την Κριστίν Λαγκάρντ στο «τιμόνι» της Κεντρικής Τράπεζας.
Κινητικότητα στα μεσαία-μικρά: Μαθιός, Alumil, AsCo, ΒΙΟΤΕΡ, Ικτίνος κ.ά. Από τα 0,881, στις 10 Οκτωβρίου, η μετοχή της «Ικτίνος» βγάζει αντίδραση προς το 1,10 ευρώ. Ενδεχόμενη υπέρβαση του 1,15 ανοίγει τον δρόμο για το 1,30 ευρώ.
Μέχρι την Παρασκευή 13 Δεκεμβρίου θα έχει περάσει το σχέδιο «Ηρακλής». Ανάσα για το εγχώριο banking, πιθανό front running στα τραπεζικά χαρτιά.
Αγορές μετοχών της Aegean από Ευτύχη και Γιώργο Βασιλάκη. Έμπρακτη στήριξη στη μετοχή, με την εταιρεία να περιμένει ένα καλό τέταρτο τρίμηνο. Με προσυμφωνημένη συναλλαγή/πακέτο για 230 χιλιάδες μετοχές, στα 8 ευρώ, από εταιρεία συμφερόντων της πλευράς Βασιλάκη.
Ανοιχτό το ενδεχόμενο να ξαναπροσπαθήσουν για το placement της ElvalHalcor, μέσα στις επόμενες συνεδριάσεις. Περισσότερα στο αναλυτικό θέμα του Xρήμα Στην Ευρωπαική Πίστη, εκτός από αγορές ιδίων μετοWeek. Κυρίως στο θέμα της... τιμολόγη- χών, ο Χρήστος Γεωργακόπουλος αγόρασε επιπλέον σης σκόνταψε η πρώτη. Θέμα discount... 80 χιλιάδες στη τιμή των 4,77 ευρώ. Ο ιδρυτής της υγιούς ασφαλιστικής εταιρείας στηρίζει εμπράκτως το Εκτός FTSE25 η Cenergy από την «χαρτί». Στο 41,45% η απόδοση για φέτος. Παρασκευή 20 Δεκεμβρίου, εντός η ΕΥΔΑΠ. Εξ ου οι εισροές στη μετοχή της Κύριο θέμα των επαφών των Ελλήνων τραπεζιτών δεύτερης. με εκπροσώπους ξένων funds τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Χθες, Δευτέρα, ήταν η τελευταία μέρα διαπραγμάτευσης του δικαιώματος στην Αυτή την εβδομάδα, σε εκδήλωση της Capital Link ΑΜΚ της BriQ, την Πέμπτη τελειώνει η άσκηση. θα παρευρεθούν οι Χρ. Μεγάλου, Βασ. Ψάλτης, Π. Μυλωνάς και Γ. Ζανιάς. Συνομιλίες Julius Baer με την EFG International.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
«Βιβλίο» για την εξεύρεση στρατηγικού επενδυτή της Praxia «άνοιξε» η UBS. Εξελίξεις στο εγχώριο banking, με πιθανή είσοδο και νέων «παικτών». «Αλμυρό», πολύ «αλμυρό» το επιτόκιο του ομολόγου της «Ελλάκτωρ». Εξ ου οι πωλήσεις και η υποχώρηση της μετοχής και τις 5 συνεδριάσεις της προηγούμενης εβδομάδας. Ξένα βραχυπρόθεσμα funds τοποθετούνται στη μετοχή της ΔΕΗ. Με την προσοχή στην παρουσίαση του business plan, τη Δευτέρα 16 του μηνός. Προβλέπεται «συνωστισμός» στη Χαλκοκονδύλη…
ΕΘΝΙΚΗ από τράπεζες, αν δοθεί το “ok” της DG Comp στο σχέδιο «Ηρακλής» LAMDA, στην τελική ευθεία η ΑΜΚ. Παίζει το δικαίωμα… AEGEAN, αν υπερβεί πειστικά τα 8,40 ευρώ BRIQ, με το που ολοκληρωθεί η ΑΜΚ ΚΡΙ ΚΡΙ, προς τα ιστορικά υψηλά (5,78 ευρώ) το «αγριοκάτσικο» ΙΚΤΙΝΟΣ, προς το 1,20 η ανοδική διόρθωση PERFORMANCE, ακολουθεί και νέα... παράσταση
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Τ Ο ΜΑΚΡΟΒΙΟΤΕΡΟ ΑΝΟΔΙΚΟ ΚΥΜΑ ΣΤΗΝ ΙΣΤΟΡΙΑ ΤΗΣ WALL STREET Πόσο πιθανό είναι ένα “year end rally” στις διεθνείς αγορές στο ΧΑ; Στις 3.145 μονάδες ο S&P 500, με απόδοση 25,49% για φέτος, στο μακροβιότερο ανοδικό κύμα στην ιστορία της Wall Street. Με τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, τον Νοέμβριο του 2020, για να δούμε αν ο Τραμπ μπορεί να «πάει καροτσάκι» την «αγορά των αγορών». Πρώτη της Κριστίν Λαγκάρντ την Πέμπτη στην ECB. Εκλογές την Πέμπτη στο Ηνωμένο Βασίλειο και η εισηγμένη/ μετοχή που θα μπορούσε να επηρεαστεί περισσότερο είναι της Coca-Cola, λόγω του arbitrage με την CC/HBC, που είναι εισηγμένη –ως κύρια αγορά– στο Λονδίνο και στον δείκτη FTSE100. Εκτός δείκτη FTSE25 η Cenergy, από τη συνεδρίαση της 20ής Δεκεμβρίου. Στη θέση της η μετοχή της ΕΥΔΑΠ. Την ίδια μέρα (20/12/19) λήγει και η τελευταία «τριπλή σειρά» στα παράγωγα. Το τελευταίο “triple witching” για το 2019. Με πέντε συνεχόμενα πτωτικές συνεδριάσεις αποτιμά η αγορά το eurobond της «Ελλάκτωρ». Προφανώς διαφορετικού χαρακτήρα από αυτό της Mytilineos, αλλά και σχεδόν 400 μονάδες βάσης δεν τις λες και μικρή διαφορά. Στις αγορές εκτός συνόρων θα απευθυνθεί, κατά πάσα βεβαιότητα, και ο ΟΠΑΠ. Τη Δευτέρα η παρουσίαση του business plan της ΔΕΗ από τη διοίκηση Στάσση. Για το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Ιανουαρίου προγραμματίζονται παρουσιάσεις του σε ξένους fund managers. Υποθέτω πως αν το κλίμα είναι κατάλληλο εκτός, τότε θα «βγει» με ομόλογο και η ΔΕΗ.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr banks-press@ethosmedia.eu