ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.760/ ΤΡΙΤΗ 24.12.2019
3
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Ο ΑΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΤΟΥ 2019
5
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
7
ΣΤΑ ΥΨΗΛΑ ΕΤΟΥΣ ΦΕΥΓΕΙ ΤΟ 2019
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
ΜΕ ΑΠΟΔΟΣΗ-ΡΕΚΟΡ, ΤΗΣ ΤΑΞΗΣ ΤΟΥ 45%, ΤΟ ΧΑ
ΕΠΡΕΠΕ ΝΑ ΠΕΡΑΣΟΥΝ ΕΞΙ ΜΗΝΕΣ
Σ
ε στρατηγική rebranding του Χρηματιστηρίου της Αθήνας αναφέρθηκε ο υφυπουργός Οικονομικών, Γιώργος Ζαββός. Μιλώντας στο 17ο ετήσιο Συνέδριο του Συνδέσμου Επενδυτών Διαδικτύου, ο καθ’ ύλην αρμόδιος κυβερνητικός παράγων για θέματα τραπεζών και κεφαλαιαγοράς δεσμεύτηκε πως η σχετική διαδικασία θα ξεκινήσει στο αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα. Αν δεν με απατά η μνήμη μου, είναι η πρώτη φορά που ο κ. Ζαββός, ή οποιοσδήποτε άλλος κυβερνητικός παράγων επιφορτισμένος με τα της οικονομίας αναφέρεται στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Έπρεπε να περάσουν σχεδόν 6 μήνες διακυβέρνησης αυτής της κυβέρνησης, που έχει ως «σημαία» τη φιλελεύθερη οικονομία, την οικονομία της αγοράς, για να... θυμηθεί πως στη Λεωφ. Αθηνών εδρεύει το ελληνικό χρηματιστήριο. Κι αν από την προηγούμενη κυβέρνηση η χρηματιστηριακή κοινότητα δεν είχε και πολλές απαιτήσεις, από την παρούσα περίμενε πως –αν μη τι άλλο– θα προσδώσει στον χρηματιστηριακό θεσμό, στην κεφαλαιαγορά, τη σημασία και τον ρόλο που τους αναλογούν. Η κυβέρνηση, τώρα –μετά από σχεδόν 6 μήνες–, μιλά για rebranding του χρηματιστηρίου, αλλά δυστυχώς όσοι παρευρέθηκαν στην εκδήλωση του ΣΕΔ ούτε κάτι καινούργιο αλλά ούτε και κάτι ουσιαστικό άκουσαν. Rebranding, επί της ουσίας, θα αποτελούσαν: α) οι ουσιαστικές ενέργειες για εμβάθυνση της αγοράς και εμπλουτισμό με νέες εισαγωγές, β) η προσέλκυση εταιρειών-«κραχτών» που, μέσω ΑΜΚ εισαγωγής τους, θα ενίσχυαν την επενδυτική πρακτική, γ) η δημιουργία
πιο ευέλικτων πλαισίων για μεταφορά επιχειρήσεων, δ) η λειτουργία –επιτέλους– του Χρηματιστηρίου Ενέργειας, ε) η αντιπροσωπευτικότερη εκπροσώπηση των εισηγμένων σε δείκτες, ΣΜΕ, σύνθετα προιόντα (δεν νοείται 4 τραπεζικές μετοχές να βαραίνουν πάνω από 20% στη διακύμανση των δεικτών), ζ) η θέσπιση κινήτρων για την προσέλκυση παικτών, traders κ.λπ. (στο προηγούμενο Χρήμα Week εστιάσαμε στην πρόταση του προέδρου του ΣΜΕΧΑ, Σπύρου Κυρίτση, για τη μείωση του κόστους συναλλαγών των market makers). Θα μπορούσα να απαριθμήσω πληθώρα ενεργειών –απλές οι περισσότερες–, πρωτοβουλιών της ΕΧΑΕ, της κεφαλαιαγοράς, κυρίως όμως του καθ’ ύλην αρμόδιου οικονομικού επιτελείου, προκειμένου να αναβαθμιστεί, επί της ουσίας, το ΧΑ και να λειτουργήσει ως ένας από τους κύριους μηχανισμούς/φορείς τροφοδότες του επιχειρείν, της επενδυτικής ιδέας. Και, δυστυχώς, πρωτοβουλίες τέτοιες δεν βλέπω. Για να κλείσω, επαναλαμβάνοντας, πως έπρεπε να περάσουν 6 μήνες για να γίνει αναφορά στο χρηματιστήριο. Εν πάση περιπτώσει, με τη νέα χρονιά (*) θα έχουμε πολλά να πούμε και περισσότερα που πρέπει να γίνουν για να ξαναποκτήσει το ΧΑ τον ουσιαστικό ρόλο που του πρέπει. Καλές γιορτές, με ευχές για υγεία και παραγωγική εργασία! ΧW (*) Το Χρήμα Week θα είναι κοντά σας, πλουσιότερο σε ύλη και προτάσεις για το 2020, στις 7 Ιανουαρίου.
ΧΡΗΜΑ
3
τ.760/ ΤΡΙΤΗ 24.12.2019
WEEK
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Τ
Ο AΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΤΟΥ 2019
ο 2019 θα μείνει στην ιστορία ως η καλύτερη χρηματιστηριακή χρονιά των τελευταίων 20 χρόνων και η καλύτερη ώς τώρα, στον 21ο αιώνα, αφού όλα δείχνουν ότι στις τέσσερις συνεδριάσεις που απομένουν ώς το τέλος της χρονιάς δύσκολα θα
υπάρξει κάποια σημαντική μεταβολή, που θα ανατρέψει τα δεδομένα. Σε αυτήν την καταπληκτική χρονιά, η ελληνική αγορά βρίσκεται στην πρώτη θέση των αποδόσεων από όλα τα χρηματιστήρια του πλανήτη, ενώ για πρώτη φορά ο Γενικός Δείκτης σημείωσε 10 μηνιαία θετικά κλεισίματα, μια επίδοση που ουδέποτε στο παρελθόν είχε καταγραφεί. Οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές βελτιώθηκαν κατά 21%, όμως το μεγάλο κέρδος της ελληνικής αγοράς ήταν η επιστροφή του ενδιαφέροντος σε εκδόσεις μετοχών και χρέους ελληνικού ρίσκου, οι οποίες προσέγγισαν τα 6 δισ. ευρώ. Αν μάλιστα υπολογιστούν και οι τρεις εκδόσεις ελληνικών ομολόγων, τα αντληθέντα κεφάλαια προσεγγίζουν τα 12,5 δισ. ευρώ, ό,τι καλύτερο δηλαδή έχει καταγραφεί από το 2014 και μετά. Οι αποδόσεις πάντως των εισηγμένων μετοχών δεν ήταν ομοιόμορφες, είχαν μεγάλο εύρος (έως +250%), δικαιολογώντας απόλυτα τις ιδιότητες των επιμέρους συντελεστών Beta: οι πιο επιθετικές μετοχές του ΧΑ έτυχαν και της υψηλότερης απόδοσης. Ιδιαίτερα ικανοποιητικές ήταν οι επιδόσεις που καταγράφηκαν και στα ομόλογα, καθώς το δεκαετές κρατικό ομόλογο αναφοράς κατέγραψε ιστορικά χαμηλές αποδόσεις, διευκολύνοντας την ολοκλήρωση εκδόσεων αναχρηματοδότη-
περίπτωση όμως δεν μπορεί να υποστηριχθεί ότι σημειώθηκε κάποια έξαρση σε βαθμό υπερβολής που να σηματοδοτεί την κορύφωση της ανοδικής αγοράς. Οι τράπεζες, ουσιαστικά, τώρα μπαίνουν σε δρόμο εξυγίανσης, επιταχύνοντας τη μείωση των προβληματικών τους δανείων, οι αποκρατικοποιήσεις έχουν αποκτήσει μεγαλύτερο πλήθος και ποιότητα ενδιαφερομένων, υπάρχει ακόμα αρκετός χώρος για μελλοντικές αναβαθμίσεις του αξιόχρεου της χώρας, ενώ το εγχείρημα του Ελληνικού ακόμη δεν έχει ξεκινήσει ώστε να αρχίσει να συνεισφέρει στην οικονομία. Στα εγχώρια ρίσκα της επόμενης χρονιάς θα μπορούσαν να επισημανθούν ο γεωπολιτικός παράγοντας, η κόπωση στο ενδιαφέρον ξένων επενδυτικών κεφαλαίων για την απόκτηση χαρτοφυλακίων προβληματικών δανείων, τα στρες τεστ των τραπεζών και η αδυναμία της χώρας να προχωρήσει χωρίς καθυστέρηση στην υλοποίηση σημαντικών μεταρρυθμίσεων. Οι αποτιμήσεις στο κατώφλι του 2020 δεν είναι πια στη ζώνη της ευκαιρίας, έχουν περιορίσει τον βαθμό συμπίεσης, ενσωματώνοντας προσδοκίες από τις εκτιμώμενες επιδόσεις της νέας χρονιάς. Η επενδυτική οπτική θα γίνει πιο επιλεκτική, θα στραφεί σε εταιρείες που συστηματικά υλοποιούν τις υποσχέσεις τους και έχουν μερισματικές αποδόσεις ή άλλες αμοιβές σε είδος προς τους μετόχους τους που δικαιολογούν ένα πιο υψηλό κόστος ευκαιρίας του κεφαλαίου. Παρ’ όλα αυτά, με εκτίμηση προσδοκώμενου ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ κοντά στο 2,5%, υπάρχει η αίσθηση ότι ακόμα και κλάδοι που υστέρησαν το 2019 (π.χ. λιανικό εμπόριο) θα
σης με ευνοϊκότερα επιτόκια.
αλλάξουν δυναμική και η ανάπτυξη θα αποκτήσει μεγαλύτερη
Όλα τα παραπάνω είναι παρακαταθήκες για το 2020. Το χρη-
διάχυση σε κλάδους και εταιρείες που μέχρι τώρα κινήθηκαν
ματιστήριο, παρά την έξοδο σημαντικού πλήθους εισηγμένων
με μεγαλύτερη μετριοπάθεια.
εταιρειών, έχει την ευκαιρία να επιστρέψει ως μηχανισμός
Ο καταλύτης αυτός παραμένει σε αδράνεια τα τελευταία
χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και δημιουργίας υπεραξι-
χρόνια και, καθώς η μέση ελληνική επιχείρηση βρίσκεται εντός
ών για τους επενδυτές.
της περιμέτρου των εταιρειών που υστερούν σε αύξηση της
Στην αύξηση του ενδιαφέροντος εκτιμάται ότι θα συμβάλει
δραστηριότητας, η αντιστροφή της τάσης θα έχει ισχυρό
το περιβάλλον μηδενικών καταθετικών επιτοκίων, ωθώντας
θετικό αντίκτυπο στην οικονομία.
ΧW
κεφάλαια στην αναζήτηση πραγματικών αποδόσεων με μεγαλύτερο ρίσκο. Ο αριθμός των ενεργών κωδικών αλλά και το ενδιαφέρον των ξένων μπορεί να αυξήθηκε, σε καμιά
(*) του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, Beta ΑΧΕΠΕΥ
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.760/ ΤΡΙΤΗ 24.12.2019
5
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
ΣΤΑ ΥΨΗΛΑ ΕΤΟΥΣ ΦΕΥΓΕΙ ΤΟ 2019
Η
επιστροφή σε θετικές αποδόσεις για το σύνολο των διεθνών τίτλων και του εσωτερικού και η συνέχιση των εισροών, παρά την «παραφωνία» των ελληνικών μετοχικών αποδόσεων, είχαν ως αποτέλεσμα το Ενεργητικό των Α/Κ να διατηρηθεί στα «υψηλά» έτους. Αναλυτικότερα, την εβδομάδα που διανύσαμε, η αξία των υπό διαχείριση κεφαλαίων ενισχύθηκε κατά 0,48% και διαμορφώθηκε στα 7,729 δισ. ευρώ. Στα μερίδια υπήρξε σχετική «ανάπαυλα» του ανοδικού τους ρυθμού, καθώς παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα (-0,03%). Δεν συνέβη όμως το ίδιο και στον ρυθμό εισροών, καθώς το τελικό ισοζύγιο συμμετοχών/εξαγορών ήταν θετικής αξίας 10,770 εκατ. ευρώ –αν και υπενθυμίζουμε ότι βαίνει μειούμενος τις τελευταίες τρεις εβδομάδες. Ως προς τις αποδόσεις, το μέσο πρόσημο του συνόλου της αγοράς ήταν επίσης θετικό, 0,47%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 16 κατέγραψαν κέρδη, οι 2 ζημιές και μία παρέμεινε αμετάβλητη (ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ). Την υψηλότερη μέση άνοδο καθαρών τιμών σημείωσαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 1,59%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 1,08% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών, μαζί με τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή, με 0,92%. Μετά από διάστημα (περίπου) 20 ημερών, όλες οι κατηγορίες που δραστηριοποιούνται κατά κύριο λόγο σε ομολογιακούς τίτλους έκλεισαν με μέσο θετικό πρόσημο, που κυμάνθηκε από 0,12% (Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης) έως και 0,86% (Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Χωρών). Οι μόνες κατηγορίες με μέση αρνητική απόδοση ήταν αυτές που δραστηριοποιούνται στο ΧΑ, δηλαδή τα Μετοχικά Α/Κ
Ελλάδας με -0,43% και τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -0,30% (η πτωτική διαφοροποίησή τους και οι απώλειες σε σχέση με το σύνολο των υπολοίπων κατηγοριών, μάλιστα, θα ήταν πολύ μεγαλύτερες αν ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ δεν «έσωζε την παρτίδα» την Τετάρτη, που κατέγραψε κέρδη 2,59%). Κανένα παράπονο δεν έχει ο Θεσμός από την κινητικότητα των μεριδιούχων και την επενδυτική τους διάθεση. Η μεν πρώτη παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, η δε δεύτερη –για ακόμη μία εβδομάδα– χαρακτηρίστηκε από αγοραστικό ενδιαφέρον. Παρότι οι κατηγορίες με τον υψηλότερο όγκο συναλλαγών ήταν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ (εισροές 58,430 εκατ. ευρώ) και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή (εκροές 59,508 εκατ. ευρώ), τα «βλέμματα» ήταν –και πάλι– στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, με αξία συμμετοχών 7,491 εκατ. ευρώ. Κι αυτό γιατί στις δύο πρώτες κατηγορίες, άνω του 95% των συναλλαγών αφορούσε μεταφορά κεφαλαίων από τη μία προς την άλλη (ειδικότερα από ένα Α/Κ σε άλλο της ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΜ ΑΕΔΑΚ, ως επακόλουθο της αλλαγής επενδυτικού σκοπού, που υπήρξε προ δύο εβδομάδων). Σε αξία αγορών, ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,301 εκατ. ευρώ (ο ρυθμός εισροών συνεχίζεται ακατάπαυστος, όπως και στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας), τα Μικτά Α/Κ με 2,286 εκατ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 1,567 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μικτά με 1,062 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι εκροές (σε όποιες κατηγορίες υπήρξαν) ήταν μηδαμινής αξίας, πλην αυτών που έλαβαν χώρα στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου (3,407 εκατ. ευρώ) και στα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης (1,020 εκατ. ευρώ). ΧW (*) του Κωνσταντίνου Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Επενδυτικών Υπηρεσιών
ΧΡΗΜΑ
7
τ.760/ ΤΡΙΤΗ 24.12.2019
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA Η Briq Properties ενημερώνει το επενδυτικό κοινό ότι μετά: (α) την ολοκλήρωση και πλήρη κάλυψη της αύξησης του μετοχικού της κεφαλαίου με καταβολή μετρητών και έκδοση νέων μετοχών, η οποία αποφασίστηκε από την από 06.09.2019 Έκτακτη Γενική Συνέλευση των Μετόχων της Εταιρείας και το από 12.11.2019 ΔΣ της Εταιρείας, (β) την από 20.12.2019 έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων κοινών ονομαστικών μετοχών της Εταιρείας που προέκυψαν από την ως άνω αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, το καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας ανέρχεται πλέον σε 75.105.645,30 ευρώ και διαιρείται σε 35.764.593 κοινές ονομαστικές μετοχές ονομαστικής αξίας 2,10 ευρώ η καθεμία, ο δε συνολικός αριθμός δικαιωμάτων ψήφου επί κοινών ονομαστικών μετοχών της Εταιρείας ανέρχεται σε 35.764.593. Σημειώνεται ότι τα συνολικά κεφάλαια που αντλήθηκαν μέσω της εν λόγω αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας ύψους 50.070 χιλ. ευρώ μετά την αφαίρεση δαπανών έκδοσης ύψους 1.654 χιλ. ευρώ, θα διατεθούν σύμφωνα με τα αναφερόμενα στην ενότητα 4.3 του εγκριθέντος στην από 21.11.2019 συνεδρίαση του ΔΣ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Ενημερωτικού Δελτίου, ως εξής: 1. A ποπληρωμή μέρους του υφιστάμενου δανεισμού συνολικού ύψους 10.816 χιλ. ευρώ που έχει χρησιμοποιηθεί για αποκτήσεις ακινήτων έναντι συνολικού τιμήματος 10.746 χιλ. ευρώ πλέον εξόδων κτήσης ποσού 70 χιλ. ευρώ. 2. Κεφάλαιο κίνησης και σχετικά έξοδα για νέες επενδύσεις ποσού 1.000 χιλ. ευρώ. 3. Χ ρηματοδότηση της απόκτησης (άμεσα ή έμμεσα) νέων ακινήτων μέχρι του ποσού των 36.600 χιλ. ευρώ. Σημειώνεται ότι η απόκτηση νέων ακινήτων από την Εταιρεία μπορεί να γίνει είτε άμεσα διά της αγοράς των ακινήτου είτε έμμεσα διά εξαγοράς των μετοχών εταιρείας που έχει την ιδιοκτησία της το ακίνητο ή/και διά συμμετοχής στο κεφάλαιο εταιρείας που έχει στην ιδιοκτησία της ακίνητα, πάντα σύμφωνα με τη νομοθεσία των ΑΕΕΑΠ. Η Andromeda Seafood Sociedad Limitada δηλώνει ότι, στις 19.12.2019, απέκτησε συνολικά 1.808.321 κοινές ονομαστικές μετοχές της ανώνυμης εταιρείας με την επωνυμία «Ιχθυοτροφεία Σελόντα» έναντι 0,10 ευρώ ανά μετοχή. H Forthnet AE ανακοινώνει ότι, σύμφωνα με τους όρους του Μετατρέψιμου Ομολογιακού Δανείου, έκδοσης 11.10.2016, η ημέρα προσδιορισμού των δικαιούχων τόκου για τη 13η περίοδο εκτοκισμού του Μετατρέψιμου Ομολογιακού Δανείου είναι η 30.12.2019.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΟΤΕ, από τα ασφαλή blue chips ΕUROBANK, βραχυπρόθεσμα από τον κλάδο ΠΕΡΣΕΥΣ, στον «αφρό» τα ψάρια ALUMIL, αν βγει η αναδιάρθρωση, αν βγει… ΟΠΑΠ, θα βγάλει (;) αντίδραση μετά το μείον 4,47%
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Μ Ε ΑΠΟΔΟΣΗ-ΡΕΚΟΡ, ΤΗΣ ΤΑΞΗΣ ΤΟΥ 45%, ΤΟ ΧΑ Δύο και η σημερινή συνεδρίαση της Τρίτης, για να μας αποχαιρετίσει και χρηματιστηριακά το 2019. Απόδοση-ρεκόρ, της τάξης του 45%, φέρνει το ΧΑ στην κορυφαία θέση διεθνώς. Από ουραγός το 2018, «πρωταθλητής» το 2019 ήταν το ελληνικό χρηματιστήριο, μένει να δούμε πώς θα κινηθεί το 2020… Έτος προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ το 2020 και, αναμφίβολα, ο Τραμπ θα χρησιμοποιήσει και τη Wall προκειμένου να συντηρήσει το θετικό κλίμα, που έχει διαμορφωθεί και σε πολλούς τομείς της οικονομίας. Κλάδος-«πρωταθλητής», διεθνώς, με 95%, ο τραπεζικός. Κι όμως, χαμηλότερα των 900 μονάδων ο κλαδικός δείκτης απέχει, ακόμη, από τα επίπεδα των ΑΜΚ του 2015. Πολύ δε περισσότερο από τα υψηλά του Σεπτεμβρίου του 2015. ΔΕΗ: Για τους ξένους αποτελεί το σημαντικότερο “turnaround story” και το 2020. ΟΤΕ/ΟΠΑΠ: Από τις σταθερές επιλογές των funds, για ακόμη μία χρονιά. LAMDA: Συναλλαγές 8,038 εκατ. ευρώ στη συνεδρίαση της Παρασκευής. Στην περιοχή των 8 ευρώ η μετοχή. Το στοίχημα του 2020 για την αγορά και το εγχώριο επιχειρείν. ΟΛΘ: Με αυξημένες συναλλαγές, στα 27,90 ευρώ η μετοχή. Λογικά, μέσα στο 2020 θα... σπλιτάρει. ΚΡΙ ΚΡΙ: Από τις σταθερές αξίες και το 2019. QUEST: Ομοίως.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr banks-press@ethosmedia.eu
ΧΡΗΜΑ
8
τ.760/ ΤΡΙΤΗ 24.12.2019
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ OI 10 EΠIΛΟΓΕΣ ΤΗΣ «ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ» ΓΙΑ ΤΟ 2020 Οι προοπτικές του ελληνικού χρηματιστηρίου για το 2020 μπορούν να χαρακτηριστούν ευοίωνες, σε συνέχεια του απολογιστικά θετικού 2019 (+45% ο Γενικός Δείκτης με +99% για τον κλάδο των τραπεζών). Οι λόγοι της αισιοδοξίας, αρχικά, για το 2020 σχετίζονται με την προοπτική της επιτάχυνσης της οικονομικής μεγέθυνσης, λόγω αυξημένων επενδύσεων, της προοπτικής της εξυγίανσης των τραπεζών από τα κόκκινα δάνεια και της πιθανολογούμενης αυξημένης πιστωτικής επέκτασης, της προσδοκίας αναβαθμίσεων του αξιόχρεου, ώστε να ενταχθούν τα ελληνικά ομόλογα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, της επιτάχυνσης του προγράμματος αποκρατικοποιήσεων, αλλά και της συνέχισης της εφαρμογής μέτρων πιο φιλικών προς το επιχειρείν. Στον αντίποδα, η διατήρηση των αβεβαιοτήτων του διεθνούς περιβάλλοντος, αλλά και η συντήρηση συνθηκών γεωπολιτικής αστάθειας στην Ανατολική Μεσόγειο συνιστούν απειλές για τη διατήρηση κλίματος που θα επιτρέψει αυξημένες ροές σε τοποθετήσεις που ενσωματώνουν επενδυτικούς κινδύνους. Όμως, οι Κεντρικές Τράπεζες διατηρούν τις πολιτικές χαμηλών ως και αρνητικών επιτοκίων, προκειμένου να διατηρούνται υψηλές συνθήκες ρευστότητας, ώστε οι διαχειριστές να κατευθύνονται σε επιλογές με αξιοπρεπείς μερισματικές αποδόσεις, στον βαθμό που ο επενδυτικός κίνδυνος είναι χαμηλός. Κρίνεται σκόπιμη η επισήμανση δέκα επενδυτικών επιλογών (top picks) ως βασικός «οδικός χάρτης» επιλογών από το ελληνικό χρηματιστήριο: Για όσους συνομολογούν με το σενάριο των αισιόδοξων μεσο-
πρόθεσμα προοπτικών. Θεωρώντας ότι οι ιστορικά υψηλές επιδόσεις των αγορών εξωτερικού, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, θα οδηγήσουν κάποιες ροές κεφαλαίων και προς την Αθήνα, παρά την απομείωση της συμμετοχής των ελληνικών τίτλων από τους διεθνείς δείκτες (MSCI και άλλους) που έχει συντελεστεί τα τελευταία χρόνια. Ευελπιστώντας την παράλληλη έναρξη της αντιμετώπισης του χρηματιστηρίου με επενδυτικό σκεπτικό από τους Έλληνες, στον βαθμό που αποκατασταθεί η αξιοπιστία που για διαφόρους λόγους έχει πληγεί τα τελευταία έτη. Στο σύνολό τους, οι καταγραφόμενες εταιρείες έχουν ηγετική θέση στους κλάδους τους, άριστο μάνατζμεντ, υποδειγματική εταιρική διακυβέρνηση και ελπιδοφόρες προοπτικές. Οι επενδυτικές επιλογές είναι οι ακόλουθες: 1. ΟΤΕ: Αδιαμφισβήτητη ηγετική θέση στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών. Κορυφαία δεικτοβαρής μετοχή του ΧΑ, με συνεχή βελτίωση της ρευστότητάς της και προοπτική βελτίωσης της μερισματικής της απόδοσης. Με τη συνδρομητική τηλεόραση να συμβάλλει στη βελτίωση των μεγεθών. 2. ΕΛΠΕ: Ηγετική θέση στον κλάδο των διυλιστηρίων, με επιδόσεις-ρεκόρ για τα μεγέθη της. Το σενάριο της ιδιωτικοποίησης και της αξιοποίησης κοιτασμάτων οδηγεί τη μετοχή στο επίκεντρο και το 2020. 3. ΔΕΗ: Το απόλυτο “turnaround story” του ελληνικού χρηματιστηρίου. Οι εξαγγελίες για την υλοποίηση του φιλόδοξου εταιρικού μετασχηματισμού και η προοπτική συνεχούς βελτίωσης της λειτουργικής κερδοφορίας οδηγούν όλα τα επενδυτικά ραντάρ στη στενή παρακολούθησή της. 4. ΑΔΜΗΕ: Η υλοποίηση του πολυετούς (2020-30) και ιδιαίτερα μεγάλου επενδυτικού προγράμματος οδηγεί σε συνεχή αναπτυξιακή πορεία. Διατηρώντας παράλληλα ελκυστική μερισματική απόδοση. 5. Lamda Development: Η επιτυχής ολοκλήρωση της τεράστιας αύξησης μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ κατέδειξε ότι η επενδυτική κοινότητα έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στην προοπτική έναρξης του σχεδίου στο Ελληνικό στο πρώτο εξάμηνο του 2020, έργου που θα σηματοδοτήσει την επιτάχυνση της ανάπτυξης στη χώρα.
6. Μυτιληναίος: Η επιτυχής έκδοση του ομολόγου συνιστά σημαντικό βήμα στην προσπάθεια της περαιτέρω διεθνοποίησης του ομίλου, προκειμένου να αντλήσει φθηνότερα κεφάλαια για την υλοποίηση των επενδυτικών σχεδίων του στον ενεργειακό, κυρίως, τομέα. 7. ΟΠΑΠ: Κορυφαία επιλογή με βάση τη μερισματική της απόδοση. Με αδιαμφισβήτητη ηγετική θέση στον κλάδο του στοιχηματισμού και συνέχιση των αναπτυξιακών προοπτικών με την επέκταση των σημείων εγκατάστασης VLTs. 8. Aegean: Με ηγετική θέση στις αερομεταφορές και τον τουρισμό. Τα φετινά ρεκόρ διακίνησης επιβατών αναμένεται να καταρριφθούν και πάλι τα επόμενα χρόνια, στον βαθμό που θα εκπληρωθούν οι στόχοι επισκεπτών στη χώρα. Συνεχίζει το επενδυτικό της πρόγραμμα (αύξηση στόλου αεροσκαφών) και τη διανομή ικανοποιητικού μερίσματος. 9. Quest: Ο όμιλος συνεχίζει την ανάπτυξή του σε πέντε, μέχρι τώρα, πυλώνες (προϊόντα/λύσεις πληροφορικής, λογισμικό, ηλεκτρονικές συναλλαγές, υπηρεσίες ταχυμεταφορών, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας). Με προοπτική συνέχισης της ισχυρής ανάπτυξης και της ικανοποιητικής μερισματικής απόδοσης. 10. Ευρωπαϊκή Πίστη: Σταθερή οργανική ανάπτυξη των προσφερόμενων ασφαλιστικών υπηρεσιών, με προοπτική συνέχισης λόγω εξελίξεων στο ασφαλιστικό. Σημαντικά οφέλη από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και ικανοποιητική μερισματική απόδοση. (*) Ο Δημήτρης Τζάνας είναι Διευθυντής Επενδύσεων στην «Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ»