ΧΡΗΜΑ Week #768, 25/2/2020 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

ΑΜΟΙΒΑΙΑ

ΑΥΞΑΝΕΤΑΙ Ο ΡΥΘΜΟΣ ΕΝΤΑΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΡΟΩΝ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΠΡΟΣΕΧΩΣ ΕΥΚΑΙΡΙΕΣ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

«ΒΑΡΙΔΙ» Ο ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΚΛΑΔΟΣ

ΑΕΕΑΠ: ΜΠΟΡΟΥΝ ΝΑ ΚΑΝΟΥΝ ΤΗ ΔΙΑΦΟΡΑ;

πενδυτικό «εργοτάξιο» χαρακτήρισε τον κλάδο εταιρειών επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία ο επικεφαλής μίας από τις εισηγμένες ΑΕΕΑΠ που συμμετείχαν στο Athex Real Estate Conference. Ήταν η πρώτη ημερίδα που διοργάνωσε η ΕΧΑΕ με τη συμμετοχή όλων των εισηγμένων στο χρηματιστήριο αλλά και μη εισηγμένων που είναι υποψήφιες για εισαγωγή. Το γεγονός και μόνο της συμμετοχής 80 και πλέον επαγγελματιών του real estate, των 35 εκπροσώπων χρηματιστηριακών και εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίου, συν τις περισσότερες από 400 Β2Β συναντήσεις, καταδεικνύει το μέγεθος του ενδιαφέροντος. Το roadshow των ΑΕΕΑΠ διεξήχθη στο ξενοδοχείο Wyndham Grand Athens Hotel, στο Μεταξουργείο, το οποίο αποτελεί ένα από τα πιο ισχυρά περιουσιακά στοιχεία της Noval Property, θυγατρικής του ομίλου Viohalco στον συγκεκριμένο κλάδο και υποψήφια για εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η Noval Property έχει ήδη εκκινήσει τις σχετικές διαδικασίες και, σύμφωνα με το υφιστάμενο πλαίσιο, έχει περιθώριο για την κατάθεση του ενημερωτικού εισαγωγής μέχρι τον Οκτώβριο του 2021. Χρηματιστηριακός παράγων εκτιμά πως η Viohalco θα κινηθεί πολύ νωρίτερα για την εισαγωγή της Noval, επιλέγοντας τον κατάλληλο επενδυτικό χρόνο. H ΑΕΕΑΠ (προήλθε από τη συγχώνευση της Noval ΑΕ και της ΒΕΤ ΑΕ) διαθέτει χαρτοφυλάκιο 41 ακινήτων, κυρίως στην Ελλάδα και δευτερευόντως στη Βουλγαρία, που περιλαμβάνουν από ξενοδοχεία και εμπορικά κέντρα μέχρι συγκροτήματα γραφείων, κατοικιών συνολικής επιφανείας μεγαλύτερης των 400.000 τ.μ. Αυτήν την περίοδο, το μεγαλύτερο επενδυτικό πρότζεκτ της Noval Property είναι η επέκταση του River West, του μεγάλου εμπορικού κέντρου στη Λεωφόρο

Κηφισού 96-98, στο Αιγάλεω. Διαθέτει συνολική επιφάνεια 20.000 τ.μ. ενώ εγκαινιάστηκε το 2011, αποτελώντας ένα επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 35 εκατ. Η πληρότητα, που αγγίζει το 100%, και η τεράστια ζήτηση για ενοικίαση καταστημάτων κατέστησαν αναγκαία την επέκτασή του. Η Viohalco τη σχεδίαζε εδώ και 3 χρόνια, διάστημα στο οποίο αγόρασε ένα οικόπεδο (έναντι 3,5 εκατ.) και μίσθωσε ένα άλλο (για 6,7 εκατ.) των πρώην εγκαταστάσεων της κλωστοϋφαντουργίας Μουζάκη. Το πρόγραμμα επέκτασης αφορά στην προσθήκη νέων εμπορικών επιφανειών, 1.600 τ.μ. και δόμησης 963 τ.μ., όπως και στη δημιουργία 175 θέσεων στάθμισης. Οι σχετικές εργασίες ξεκινούν, ενώ με την ολοκλήρωσή τους θα είναι δυνατή μια πρώτη αποτίμηση όχι μόνο του συγκεκριμένου έργου, αλλά και συνολικότερα του χαρτοφυλακίου της Noval Property. Εκτιμητής ανεξάρτητης εταιρείας υπολογίζει, χονδρικά, στα 450-500 εκατ. την εύλογη εσωτερική αξία που δυνητικά θα είχε η ΑΕΕΑΠ στην περίπτωση που προχωρούσε τη διαδικασία εισαγωγής της στο ΧΑ, στο επόμενο τρίμηνο. Ωστόσο, το ζωηρό ενδιαφέρον τους για νέα πρότζεκτ στον κλάδο έδειξαν –στην εκδήλωση του Athex Real Estate Conference– όλοι οι συμμετέχοντες. Τόσο των εισηγμένων Lamda Development, Alpha Αστικά Ακίνητα, Prodea Investments, Trastor, BriQ Properties, Reds/ Καμπάς, InterContinental International όσο και των μη εισηγμένων Trade Estates/Fourlis και Μπλε Κέδρος/ Coco-Mat, με την τελευταία να επανεξετάζει την προοπτική εισαγωγής της στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Πρόκειται για ομίλους και εταιρείες με αξία χαρτοφυλακίων που πλησιάζει τα 3 δισ. ευρώ, μέγεθος που δικαιολογεί, πέραν του real estate, το έντονο επενδυτικό και χρηματιστηριακό ενδιαφέρον. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

WEEK

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

ΑΥΞΑΝΕΤΑΙ Ο ΡΥΘΜΟΣ ΕΝΤΑΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΡΟΩΝ

ε αφορμή την υψηλότερη εβδομαδιαία αξία εισροών που έλαβε χώρα στον θεσμό των αμοιβαίων κεφαλαίων από την έναρξη του έτους, τίθεται, πλέον, ένα νέο, διττό ερώτημα, το οποίο αναφέρεται στη διάρκεια της έντα-

Τύπου, με 9,710 εκατ. ευρώ. Οι παραπάνω σημαντικές εισροές, σε συνδυασμό με αυτές του τελευταίου τετραμήνου του 2019, θεωρούμε ότι, κατά έναν μεγάλο βαθμό, έχουν διαχυθεί προς την ελληνική ομο-

σης και στο εύρος αυτών των τοποθετήσεων.

λογιακή αγορά τίτλων (από τις ανάλογες κατηγορίες) και κατά

Πράγματι, ο ρυθμός έντασης των εισροών –στη διάρκεια του

μικρότερο, μέχρι στιγμής, στη μετοχική αγορά (ή έστω είναι

2020 μέχρι τώρα– αυξάνεται από εβδομάδα σε εβδομάδα και στο διάστημα 11-18 Φεβρουαρίου η αξία του ανήλθε σε 84,451 εκατ. ευρώ. Υπενθυμίζουμε ότι, την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα, ήταν στα 78,917 εκατ. ευρώ, ενώ το πρώτο επταήμερο του Φεβρουαρίου ήταν στα 55,994 εκατ. ευρώ. Ομοίως, ο Ιανουάριος είχε την παρακάτω εικόνα: στην πρώτη εβδομάδα εισροές 18,126, στη δεύτερη 27,774, στην τρίτη 54,609 και στην τέταρτη 56,579 (τα ποσά σε εκατ. ευρώ). Ο μέσος όρος του πρώτου μήνα του έτους κυμάνθηκε γύρω στα 25,633 εκατ. ευρώ, ενώ ήδη στη διάρκεια του δεύτερου (σχεδόν) τριπλασιάστηκε. Εντός του 2020, το ενεργητικό έχει διαμορφωθεί στα 8,448 δισ. ευρώ, αυξανόμενο κατά 7,49%, με άνοδο μεριδίων 8,09% και εισροές 376,968 εκατ. ευρώ (η συμβολή της περασμένης εβδομάδας ήταν θετική κίνηση ενεργητικού και μεριδίων κατά 1,66% και 3,26%, αντιστοίχως). Καθώς η επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων δείχνει στο πρώτο δίμηνο να βρίσκεται σε υψηλό βαθμό, οι περισσότερες

αυτές που διατηρούν τον Γενικό Δείκτη του ΧΑ στα επίπεδα άνω των 900 μονάδων, καθώς η εικόνα του δεν είναι ανάλογη με την πορεία των διεθνών δεικτών). Το αρχικό μας, λοιπόν, ερώτημα, που αφορά στη διάρκεια της έντασης και στο εύρος της αξίας των εισροών, συνδέεται με τον μελλοντικό επηρεασμό των τιμών των ελληνικών τίτλων, δεδομένου του γεγονότος ότι τα επενδυτικά όρια των Α/Κ (πλην των Μικτών) δεν μπορούν να υποχωρήσουν κάτω του 65%. Στις τρεις από τις πέντε τραπεζικές ΑΕΔΑΚ οφείλεται ο φετινός όγκος εισροών (είναι ξεκάθαρος, πλέον, ο ρόλος που έχουν διαδραματίσει τα χαμηλά καταθετικά επιτόκια, αλλά και η δημιουργία εσόδων από προμήθειες επενδυτικών προϊόντων). Αναλυτικότερα: ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΜ ΑΕΔΑΚ (158,940 εκατ. ευρώ), ALPHA ΑΜ ΑΕΔΑΚ (124,444 εκατ. ευρώ), EUROBANK ΑΜ ΑΕΔΑΚ (92,476 εκατ. ευρώ), ΕΘΝΙΚΗ ΑΜ ΑΕΔΑΚ (6,210 εκατ. ευρώ). Στις υπόλοιπες 9 ασφαλιστικές και ιδιωτικές ΑΕΔΑΚ η εικόνα είναι μικτή σε ισοζύγιο εισροών/εκροών και με μικρό όγκο

κατηγορίες των Α/Κ καταγράφουν μεγάλη αξία συμμετοχών,

συναλλαγών. Με εισροές κινούνται η 3K INVESTMENT

με την «πλάστιγγα» να γέρνει προς αυτές που δραστηριοποι-

PARTNERS ΑΕΔΑΚ (2,335 εκατ. ευρώ) και η ALPHA TRUST

ούνται άμεσα ή έμμεσα σε ελληνικούς τίτλους: Ομολογιακά

(1,753 εκατ. ευρώ), ενώ με εκροές η METLIFE ΑΕΔΑΚ. ΧW

Α/Κ Ελλάδας 175,512 εκατ. ευρώ, Μικτά Α/Κ 92,448 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας 43,373 εκατ. ευρώ, Σύνθετα Α/Κ Absolute Return 32,361 εκατ. ευρώ, Funds of Funds Μικτά 26,600 εκατ. ευρώ κ.λπ.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Οι μόνες κατηγορίες με αισθητές εκροές (15,291 εκατ. ευρώ) είναι τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή και τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού

του Κώστα Σιαμπράκου, 3K Investment Partners ΑΕΔΑΚ

διοργάνωση

σε συνεργασία με

SAVE THE DATE 02.04.20

Η καινοτομία στον τραπεζικό κλάδο Θεματολογία

Καινοτομία σε επίπεδο κεντρικών τραπεζών • Καινοτομία από εγχώριες τράπεζες • Οι νέοι «παίκτες» στην Ελλάδα • Open Banking • Startups •

digitalbanking.ethosevents.eu

#dbf20

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

ΠΡΟΣΕΧΩΣ ΕΥΚΑΙΡΙΕΣ

ι καθυστερήσεις που παρατηρούνται στις τιτλοποιήσεις των προβληματικών δανείων των τραπεζών και η νευρικότητα που επικρατεί στις ξένες αγορές καθόρισαν την ψυχολογία και την τάση στην εγχώρια αγορά την εβδομάδα που πέρασε. Παρά την εξαιρετική εικόνα μετοχών σηματωρών για τον Γενικό Δείκτη (ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Coca-Cola), η πλειοψηφία των δεικτοβαρών τίτλων δείχνει ευάλωτη σε μια σχετικά ήπια πίεση από πλευράς προσφοράς. Η «αχίλλειος πτέρνα» της αγοράς ήταν και παραμένει η μεταβλητότητα του ενδιαφέροντος, όπως αποτυπώνεται στον ημερήσιο τζίρο του ΧΑ. Ακόμα και το μικρό πλήθος επενδυτικών κωδικών που δραστηριοποιούνται στην ελληνική αγορά παρουσιάζει έντονες καθημερινές αυξομειώσεις, καθιστώντας εύθραυστη και χωρίς συνέχεια την όποια ανοδική απόπειρα έχει σημειωθεί από τις 24 Ιανουαρίου και μετά. Από την άλλη πλευρά, η διόρθωση έχει εξομαλύνει κάποιες υπερβολές στις αποτιμήσεις, οι οποίες είχαν μάλλον προεξοφλήσει περισσότερα από όσα μπορούν να δικαιολογήσουν. Οι μερισματικές αποδόσεις έγιναν πιο ελκυστικές και, δεδομένου του χρόνου που μεσολαβεί πια για την αποκοπή των μερισμάτων (λιγότερο από τέσσερις μήνες), η επιλεκτική επικέντρωση σε τίτλους με καλά μερίσματα αποκτά εκ νέου νόημα. Την ίδια στιγμή, η μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους και των φορολογικών συντελεστών και η αύξηση της εγχώριας ζήτησης αναμένεται να λειτουργήσουν υποστηρικτικά στην τρέχουσα χρήση. Επομένως, χωρίς να είναι προφανές το πότε και το πού θα τελειώσει η υποχώρηση, οι θετικές προοπτικές, τουλάχιστον για την τρέχουσα χρήση, ενδεχομένως να δικαιολογούν περισσότερη αγοραστική δράση στα τρέχοντα επίπεδα.

Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης δοκίμασε νέα χαμηλά έτους στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, προσεγγίζοντας μετά από καιρό την πλαγιοανοδική στήριξή της, που είχε σηματοδοτήσει εφαλτήρια ανόδου από τον Αύγουστο του 2019 και μετά. Όλοι οι μεσοπρόθεσμοι και βραχυπρόθεσμοι τεχνικοί δείκτες έχουν δώσει σήματα πώλησης, ωστόσο οι ταλαντωτές συνηγορούν σε μια άμεση ανοδική διόρθωση πριν από οτιδήποτε άλλο, λόγω της έντονα υποτιμητικής εικόνας στα ημερήσια διαγράμματα. Η εικόνα του Γενικού Δείκτη απαιτεί εγρήγορση, καθώς γύρω από τις 860 μονάδες διέρχεται ο κινητός μέσος όρος των 200 ημερών (863 μονάδες), επίπεδο που συνιστά την κυριότερη στήριξη, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για την απώλειά της. Η πτωτική εικόνα που παρουσιάζουν τα επιμέρους διαγράμματα των περισσότερων μετοχών του FTSE-25, και κυρίως αυτά του τραπεζικού κλάδου, αυξάνουν τις πιθανότητες για μια ανοδική ανάσα στο κοντινό μέλλον, η οποία θα κριθεί για τη βιωσιμότητά της από τον βαθμό συμμετοχής και τον τζίρο που θα βγάλει στην άνοδο η αγορά. Χωρίς ιδιαίτερα προγραμματισμένα οικονομικά γεγονότα από το εγχώριο γίγνεσθαι αναμένεται η ερχόμενη εβδομάδα. Την Τετάρτη 26 Φεβρουαρίου, ο ΟΔΔΗΧ έχει προγραμματισμένη δημοπρασία εντόκων γραμματίων 26 εβδομάδων. Την Πέμπτη, τα Ελληνικά Πετρέλαια θα ανακοινώσουν αποτελέσματα και τελικό μέρισμα για τη χρήση του 2019, ενώ, αμέσως μετά την ανακοίνωση, θα ακολουθήσει η καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη με τη διοίκηση της εταιρείας. Την Παρασκευή, τέλος, θα λάβουν χώρα οι τριμηνιαίες αναδιαρθρώσεις των δεικτών του MSCI, χωρίς να αναμένονται προσθήκες ή διαγραφές δεικτοβαρών μετοχών. ΧW του Μάνου Χατζηδάκη, Υπεύθυνου του Τμήματος Ανάλυσης της ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

ΑΝΑΛΥΣΗ

ΤΑ ΣΥΝ ΓΙΑ ΤΟΥΣ LONG

προσδοκία για επιτάχυνση του ρυθμού μεγέθυνσης για το 2020. Ο στόχος της κυβέρνησης στον προϋπολογισμό έχει προσδιοριστεί στο 2,8%, ενώ όλοι οι φορείς (ΤτΕ, ΕΕ, ΔΝΤ κ.ά.) συνομολογούν ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί με ρυθμό ψηλότερο του 2% το 2020, αλλά και το 2021. Αυτό αναμένεται να είναι το αποτέλεσμα της συνέχισης της εξωστρέφειας της ελληνικής οικονομίας (εξαγωγές-τουριστικές εισπράξεις), αλλά ιδιαίτερα των αυξημένων επενδύσεων του δημόσιου, αλλά και κυρίως του ιδιωτικού τομέα. Κομβικής σημασίας θα είναι η έναρξη του έργου στο Ελληνικό αλλά και της δρομολόγησης των έργων στις ΑΠΕ, με αιχμή τα του ενεργειακού μετασχηματισμού της ΔΕΗΔΕΗ -2,42%, αλλά και τις άλλες δράσεις που συνυφαίνονται με την ενέργεια και τον τουρισμό. Η προσδοκία για αναβάθμιση του αξιόχρεου της ελληνικής οικονομίας από τους βασικούς οίκους πιστοληπτικής ικανότητας κατά τρόπο που θα σηματοδοτήσει την ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε επενδυτική βαθμίδα, εξέλιξη που θα επιτρέψει την αγορά ελληνικών τίτλων από την ΕΚΤ, στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Υπό προϋποθέσεις, το ενδεχόμενο να υπάρξουν τρεις αναβαθμίσεις εντός του 2020 είναι μεν αισιόδοξο, αλλά όχι απαγορευτικό. Η συντήρηση των επιτοκίων καταθέσεων σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα (σχεδόν μηδενικά) και των εντόκων γραμματίων σε αρνητικά επίπεδα αναμένεται να οδηγήσει τους αποταμιευτές σε αναζήτηση εναλλακτικών επενδύσεων. Το ελληνικό χρηματιστήριο προσφέρει επιλογές που έχουν σε ικανοποιητικό βαθμό το μείγμα ελκυστικής μερισματικής απόδοσης σε συνδυασμό με λελογισμένο ύψος αναλαμβανόμενου επενδυτικού κινδύνου. Θα χρειαστεί ωστόσο να ξεπεραστούν οι τραυματικές εμπειρίες από τη συμμετοχή των επενδυτών σε χρηματιστηριακές τοποθετήσεις στο παρελθόν για να επανέλθουν οι Έλληνες επενδυτές. Το 2020 αναμένεται να ενταθούν οι προσπάθειες των έγκυρων φορέων που εκπροσωπούν το asset management στον χρηματοπιστωτικό κλάδο, ώστε να υπάρξει η κατάλληλη και υπεύθυνη ενημέρωση προς το αποταμιευτικό κοινό. Οι μεταρρυθμίσεις αναμένεται να συνεχιστούν με αιχμή δύο πεδία: πρώτον, τη συνέχιση της διαμόρφωσης πιο φιλικών συνθηκών για την ανάληψη επιχειρηματικών πρωτοβουλιών μέσω της συνέχισης της μείωσης των φορολογικών βαρών αλλά και

των πολλαπλών εμποδίων που τις αναστέλλουν. Και δεύτερον, την επιτάχυνση του προγράμματος αποκρατικοποιήσεων, στο πλαίσιο των οποίων έχουν εξαγγελθεί για το 2020 η πώληση της ΔΕΠΑ (Εμπορίας και Υποδομών), του πλειοψηφικού πακέτου των ΕΛΠΕ, της Εγνατίας Οδού και του μειοψηφικού ποσοστού του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών. Η υλοποίηση των προαναφερόμενων στόχων θα αποτελέσει «ηχηρή» ψήφο εμπιστοσύνης προς τις θετικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας. Και τα εμπόδια Από την άλλη πλευρά, το σκηνικό που περιβάλλει την ελληνική οικονομία περιλαμβάνει δύο κατηγορίες εμποδίων, τα ενδογενή και τα εξωγενή: Στα ενδογενή οφείλουν να επισημανθούν τα των χρόνιων παθογενειών της ελληνικής οικονομίας, με τις οποίες οφείλει να συνεχίσει την αναμέτρησή της η εκάστοτε ελληνική κυβέρνηση. Οι σοβαρές θεσμικές δυσλειτουργίες. Οι θύλακες διαφθοράς. Η υψηλή γραφειοκρατία και η διατηρούμενη χαμηλή αποτελεσματικότητα της δημόσιας διοίκησης, που περιλαμβάνει και το τραπεζικό της σύστημα. Ο αναχρονιστικός τρόπος λειτουργίας της δικαιοσύνης και του τρόπου άσκησης του συνδικαλισμού. Η υποβαθμισμένη παιδεία σε όλες τις βαθμίδες της. Η έλλειψη δεξιοτήτων, σε συνέχεια του “brain drainage” που έχει συντελεστεί την τελευταία δεκαετία, αλλά και οι θύλακες προβληματικής επιχειρηματικής συμπεριφοράς. Και, τελικά, η διατήρηση της χώρας σε χαμηλές βαθμίδες στο επίπεδο ανταγωνιστικότητας σε σχέση με άλλες χώρες. Ειδικό κεφάλαιο για την επενδυτική κοινότητα αποτελεί εκείνο που αφορά τα μέτρα θωράκισης του ελληνικού χρηματιστηρίου σε συνέχεια των ζητημάτων που έπληξαν την αξιοπιστία του (υπόθεση Folli-Follie κ.ά.), για τα οποία το τελευταίο διάστημα υπάρχει σοβαρή κινητικότητα. Η επενδυτική κοινότητα θα έβλεπε θετικά μια συνολική προσπάθεια για επαναλανσάρισμα του χρηματιστηρίου στην ελληνική οικονομία με λήψη μέτρων που θα αφορούσαν την ενθάρρυνση της επανόδου του επενδυτικού κοινού, την εισαγωγή κινήτρων για την εισαγωγή νέων εταιρειών και τη βελτίωση των προϋποθέσεων για τη δραστηριοποίηση νέων επενδυτικών φορέων. ΧW Με τη ματιά του Δημήτρη Τζάνα (ΚΥΚΛΟΣ Χρηματιστηριακή)

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

ΧΡΗΜΑ

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA Σε ακόμη μία αγορά στον χώρο του εγχώριου real estate προχώρησε στα μέσα της εβδομάδας ο Αριστοτέλης Μυστακίδης. Πρόκειται για πρώην βιομηχανικό ακίνητο στην Πειραιώς που, πριν καιρό, είχε περάσει στα χέρια γαλλικής εταιρείας με παρουσία στον συγκεκριμένο κλάδο. Ο Ελληνοβρετανός δισεκατομμυριούχος, μετά την αποχώρησή του από τη διοίκηση της Glencore, έχει στρέψει μέρος του ενδιαφέροντός του και προς την ελληνική αγορά. Από το 2018 και μετά, ο «Μίδας του χαλκού», σύμφωνα με παλαιότερο αφιέρωμα του Bloomberg, έγινε δέκτης αρκετών προτάσεων και εισηγήσεων να τοποθετηθεί στην ελληνική αγορά. Στο μυαλό του μπορεί να παραμένει ο τομέας της βιομηχανίας σε διεθνές επίπεδο, όμως σίγουρα δεν έχει «κλείσει τα μάτια» στις ευκαιρίες που διανοίγονται στην Ελλάδα. Κατά καιρούς, έχει «πολιορκηθεί» για να επενδύσει στην ενέργεια, και δη στον τομέα των ΑΠΕ, κρούσεις τού έχουν γίνει και από τον τουριστικό κλάδο. Ο ίδιος, με καταγωγή από τη Θεσσαλονίκη, και με έπαυλη στη Χαλκιδική, όπου συχνά περνά τα καλοκαίρια με τη σύζυγο και το παιδί του, έχει από πρώτο χέρι γνώση της ευρύτερης περιοχής. Η ζωή του κυλά μεταξύ Μπάαρ, στην Ελβετία (ως φανατικός και έμπειρος σκιέρ), Λονδίνου (έχει και τη βρετανική υπηκοότητα) και Παρισιού, αλλά έχει πυκνώσει τις κινήσεις του και στην ελληνική αγορά. Προσώρας, ενεργεί αθόρυβα και μακριά από τα φώτα της δημοσιότητας, «χτίζοντας» ένα χαρτοφυλάκιο ακινήτων η αξία του οποίου υπολογίζεται ότι ξεπερνά τα 60 εκατ. ευρώ. Προφανώς, έκθεση μικρή, αναλογικά με την προσωπική περιουσία του (1,8 δισ. δολ.) και, μεταξύ άλλων, σημαντική μειοψηφική συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο της Glencore (στα 900 εκατ. δολ.), πλην όμως ενδεικτική του monitoring ενός από τους ισχυρότερους Έλληνες μεγαλοεπιχειρηματίες. Mε πολλές επιτυχίες, τόσο στη διάρκεια της 25χρονης θητείας του στον κλάδο μετάλλων/ορυχείων/εξορύξεων –επί σειρά ετών ισχυρός άνδρας του κολοσσού Glencore– όσο και στον διεθνή βιομηχανικό στίβο. Τι «βλέπει» στο ελληνικό real estate ο 57χρονος Τέλης για τους φίλους του, πέραν της πιθανής ανάκαμψης του κλάδου και της δημιουργίας και υπεραξιών; Θα δείξει η συνέχεια και θα εξαρτηθεί από το αν θα προχωρήσει σε κάποια πιο συγκεκριμένη ενέργεια στο εγχώριο επιχειρείν. «Όπου υπάρχει καπνός, υπάρχει και φωτιά» λέει η παροιμία. Και στην περίπτωση της Attica Συμμετοχών, αρκετά γράφονται και περισσότερα κυκλοφορούν ως σενάρια στα χρηματιστηριακά γραφεία για το μέλλον της θυγατρικής του ομίλου MIG. Η αλήθεια είναι πως στα κεντρικά της εισηγμένης στην Καλλιθέα, πέραν κάποιων παρουσιάσεων που έχει κάνει τον χειμώνα του 2019 ο πρόεδρός της, Κυριάκος Μάγειρας, σε προγραμματισμένες επενδυτικές ημερίδες της ΕΧΑΕ (στο Λονδίνο), δεν έχει υπάρξει καμία άλλη αυτόνομη επενδυτική κίνηση από αυτήν την πλευρά. Για τα περαιτέρω, οι επιτελείς, στη Λυσικράτους 1-7 & Ευριπίδου, παραπέμπουν στον μητρικό όμιλο, Marfin Investment Group. Από την πλευρά τους, οι αρμόδιοι επί επενδυτικών θεμάτων, στα γραφεία στην οδό Αχαΐας 3 & Τροιζηνίας, στην Κηφισιά, με τους οποίους επικοινωνήσαμε, δηλώνουν παντελή άγνοια για επόμενα roadshows σε ξένα funds, που κατά καιρούς έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον, ή για άλλα που μπορεί να έκαναν κάποια κρούση στη συνέχεια. Και αυτοί, με τη σειρά τους, «δείχνουν» προς Αμερικής 4, όπου βρίσκονται τα κεντρικά της Τράπεζας Πειραιώς. Το περίεργο είναι πως ορισμένα σενάρια εμπλέκουν (εκ νέου) το όνομα της Fortress μεταξύ των ενδιαφερομένων, κάτι που διαψεύδεται από ανθρώπους του fund. Μάλιστα, από την πλευρά της Πειραιώς δηλώνουν πως όσον αφορά στην Attica Συμμετοχών δεν έχει γίνει καν προεργασία για τη σύνταξη draft, που είναι απαραίτητο για να ξεκινήσει οποιαδήποτε σχετική διαδικασία. Ωστόσο, συνέπεια όλης αυτής της εικοτολογίας είναι η κατά καιρούς αντίδραση για την τιμή της μετοχής. Μάλιστα στη συνεδρίαση της Δευτέρας, με μία «πρόσω ολοταχώς» κίνηση, έφτασε προς το 1,50 ευρώ. Τιμή που αντιστοιχεί σε αποτίμηση 308 εκατ. ευρώ. Στα (κατ’ ελάχιστον) 365 εκατ. ευρώ θεωρεί το fair value της Attica Συμμετοχών η MIG. Παρεμπιπτόντως, με τη σχετική σεναριολογία, η ενίσχυση της μιας μετοχής λειτουργεί υπέρ της ανόδου και της άλλης.

ΧΡΗΜΑ

τ.768/ ΤΡΙΤΗ 25.02.2020

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Την Πέμπτη θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για το ΑΕΠ τέταρτου τριμήνου των ΗΠΑ. Διαδοχικά ιστορικά υψηλά στη Wall Street, στις 3.380 μονάδες ο S&P 500. Η διόρθωση της Παρασκευής εντός πλαισίου. > Την Παρασκευή έληξε η απλή σειρά μηνός Φεβρουαρίου στα παράγωγα. Σε discount σε σχέση με τις 2.300 μονάδες τα futures του FTSE 25. «Άτσαλη» η διόρθωση του Γενικού Δείκτη χαμηλότερα των 900 μονάδων. > Αποτελέσματα ανακοίνωσε ο ΟΛΠ. Ήπιες πιέσεις στη μετοχή και λόγω κορωνοϊού. > Αυξημένες πωλήσεις, ισχυρές πιέσεις στη μετοχή της Jumbo. Αποδίδονται στον κινεζικό παράγοντα, τις πρώτες ύλες, την κατασκευή προϊόντων κ.λπ. > Την Πέμπτη 27 Φεβρουαρίου ανακοινώνουν τα οικονομικά μεγέθη τέταρτου τριμήνου τα Ελληνικά Πετρέλαια. > Σταθερός πωλητής στη Mytilineos, χαμηλότερα και των 9 ευρώ. Σημαντική η στήριξη των 8,80 ευρώ. > Νέα ιστορικά υψηλά για την Τέρνα Ενεργειακή, στα 8,94 ευρώ, και, πλέον, αποτίμηση μεγαλύτερη του ορίου του 1 δισ. Η 15η εισηγμένη στο club των billionaires. H ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με το 37,91% του μετοχικού κεφαλαίου, έχει «έκθεση» περίπου 380 εκατ., σε όρους χρηματιστηριακής αξίας. > Μπήκαν οι 66,6 εκατ. νέες μετοχές που προέκυψαν από την ΑΜΚ της Αvax. Ωστόσο, το ελεγχόμενο free float και η στάση των βασικών μετόχων είχαν ως αποτέλεσμα την ανοδική αντίδραση της μετοχής.

> Στο 32% η συμμετοχή της πλευράς Ιωάννου, από 17% οι Κ. Μιτζάλης και Κ. Κουβαράς και 24% η J&P Investments, που θεωρείται επίμαχο ποσοστό. Θα το πάρει ο Χρήστος Ιωάννου; Θα γίνει placement με είσοδο νέου «παίκτη»; > Στο ΣτΕ οι ενστάσεις των ΕΛΛΑΚΤΩΡ και AVAX για τον διαγωνισμό του έργου κατασκευής της Γραμμής 4 του Μετρό. Μπορεί να πάρει ακόμη και έως 6 μήνες για την έκδοση απόφασης. Ωστόσο, αυτό δεν αποκλείει το ενδεχόμενο να προηγηθεί η διαδικασία των οικονομικών προσφορών. > Audiovisual: Αποκοπή δικαιώματος, διαπραγμάτευσή του με τη διαδικασία έως την Τετάρτη 26 Φεβρουαρίου. > Το πιθανότερο να ρολάρει το ομόλογο, που λήγει στις 23 Μαρτίου, ο ΟΠΑΠ. > Για αρχές του μηνός, πιθανότατα, η έκδοση του ομολογιακού της Lamda Development. > Πιθανότατα τον Μάρτιο και το εταιρικό της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. > Τι μπορεί να «κρύβει» ο διαχωρισμός κλαδικής δραστηριότητας στην ElvalHalcor; Ξεχωριστοί οι βραχίονες στο αλουμίνιο και στον χαλκό. Αλλαγές έγιναν, επίσης, και σε διοικητικό επίπεδο.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ COCA-COLA, OTE, ΟΠΑΠ, τριάδα που κερδίζει δεν την αλλάζεις… ΕΛΠΕ, στα υπόψη λόγω ανακοίνωσης αποτελεσμάτων και μερίσματος FLEXOPACK, επειδή η αγορά «το έχει τούμπανο»… AUDIOVISUAL, λόγω ΑΜΚ ή μήπως όχι; Πού να μπλέκεις… QUEST, σταθερή επιλογή, διαρκείας. Παρά τις ενδιάμεσες διορθώσεις, όπως και η ΚΡΙ ΚΡΙ… ΟΛΠ, για διακράτηση έδειξαν τα οικονομικά αποτελέσματα.

Στα Ενδότερα του Χ.Α. > « ΒΑΡΙΔΙ» Ο ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΚΛΑΔΟΣ Επιβεβλημένη η διόρθωση στη Wall. Αφορμή οι εύλογες, ωστόσο, ανησυχίες, λόγω κορωνοϊού. Να δούμε και τα στοιχεία για το ΑΕΠ των ΗΠΑ. Κερδισμένη από πολλές απόψεις η οικονομία των ΗΠΑ. Χαμένη εκείνη της ανταγωνίστριας Κίνας. Δεν λέει να «σηκώσει κεφάλι» το ΧΑ. «Βαρίδι» ο τραπεζικός κλάδος. Καθυστερεί και η απάντηση της Φραγκφούρτης για το zero risk και η ενεργοποίηση του «Ηρακλή». Με βάση το χθεσινό «κλείσιμο», της Δευτέρας, ΑΔΜΗΕ, CocaCola, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και Τέρνα Ενεργειακή με θετικό πρόσημο, σε μέτρηση μηνός. Ειδικότερα για την ΤΕΝΕΡΓ αναφορά και στα... μικρά αλλά ενδιαφέροντα. Μεγαλύτερες απώλειες για τις ΕΛΛΑΚΤΩΡ και Mytilineos, στο ίδιο διάστημα. Από τις εξαιρέσεις του FT MidCap με θετικό πρόσημο, σε διάστημα εβδομάδας, η μετοχή της Τεχνικής Ολυμπιακής. Ωστόσο, μένει δρόμος, πολύς δρόμος, και ουσιώδεις λεπτομέρειες μέχρι να ευοδωθεί η συμφωνία Στέγγου-Σαββίδη. Αν κλείσει, θα δείξει… ElvalHalcor, Qual, Reds, ΓΕΒΚΑ, Audiovisual και λιγοστές ακόμη από τη μεσαία-μικρή κατηγορία με θετικό πρόσημο. Χαϊδεμένος: Καλή εταιρεία, γνώστης του κλάδου ο βασικός μέτοχος, αλλά με αυτήν την εμπορευσιμότητα δεν μπορεί να πάει μακριά.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr banks-press@ethosmedia.eu