ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
«ΑΚΑΝΘΙΝΟ ΣΤΕΦΑΝΙ» ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
5
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΑΔΥΝΑΜΗ ΑΝΤΙΔΡΑΣΗ-ΑΒΕΒΑΙΟ ΜΕΛΛΟΝ
7
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
ΞΑΝΑ ΣΤΟΥΣ BILLIONAIRES Η MYTILINEOS
«ΠΟΛΕΜΟΣ» ΒΕΡΟΛΙΝΟΥ ΕΝΑΝΤΙΟΝ ΦΡΑΓΚΦΟΥΡΤΗΣ
«Π
Από τους Σόιμπλε-Ντράγκι, στις Μέρκελ-Λαγκάρντ
ολεμικές» διαστάσεις προσλαμβάνει η αντιπαράθεση Γερμανίας-Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, μετά την απόφαση του Συνταγματικού Δικαστηρίου της χώρας να κρίνει ως «εν μέρει αντισυνταγματικό» το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ, που ξεκίνησε το 2015. Απόφαση που επικροτήθηκε από τη Γερμανίδα καγκελάριο, ένδειξη του ότι αποτελεί κεντρική κυβερνητική γραμμή η αμφισβήτηση της χαλαρότερης χρηματοοικονομικής πολιτικής που ακολουθεί η Φραγκφούρτη, από την εποχή Ντράγκι. Γνωστή είναι άλλωστε η πολυετής κόντρα του Σόιμπλε με τον Ντράγκι, με τον Ιταλό να ελέγχει τις πλειοψηφίες στα διοικητικά της ΕΚΤ και να υπερασπίζεται μέχρι τέλους την πολιτική του. Ωστόσο, οι κινήσεις της γερμανικής πλευράς αφενός αποτελούν ένα σαφές μήνυμα και προς την νυν επικεφαλής της ΕΚΤ, καθώς ακολουθεί τα βήματα του Ιταλού προκατόχου της, αφετέρου ακόμη μία «τρικλοποδιά» του Βερολίνου στην προσπάθεια
της Φραγκφούρτης να αμβλυνθούν οι δραματικές συνέπειες της κρίσης λόγω κορωνοϊού κυρίως για τις χώρες του Νότου. Παράλληλα, αποτελεί ελιγμό των Γερμανών, οι οποίοι, από τη στιγμή που δεν έχουν την πλειοψηφία στα διοικητικά όργανα της ΕΚΤ, βάλλουν μέσω του δικαστηρίου της Καρλσρούης. Εσπευσμένη ήταν η αντίδραση της πλευράς Λαγκάρντ, με έκτακτη τηλεδιάσκεψη το βράδυ της προηγούμενης Τρίτης, προκειμένου να εξεταστούν τόσο νομικής όσο και πρακτικής φύσεως ζητήματα. Η απάντηση δόθηκε την ίδια μέρα και ήταν ξεκάθαρη και σταθερή στη γραμμή “whatever it takes”. Ακολούθησε και δεύτερη, δύο μέρες αργότερα, επίσημα ως ΕΚΤ, με τη Λαγκάρντ να στέκεται απέναντι στη Μέρκελ. Ωστόσο, εκ των πραγμάτων, δημιουργούνται εμπόδια/φρένα στην πρόθεση της ΕΚΤ να διευρύνει περισσότερο το έκτακτο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων λόγω Covid-19, στο οποίο εντάχθηκε και η Αθήνα. Με σημαντικά άμεσα και έμμεσα οφέλη.
ΧΡΗΜΑ
2
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
WEEK
Πρακτικά, δυσχεραίνουν οι κινήσεις της Κριστίν
δυνατότητα να εκμεταλλευθεί τις πρόνοιες μιας
Λαγκάρντ, με το πανίσχυρο γερμανικό think tank
διεύρυνσης του προγράμματος, με τραπεζικούς
IfO να εκτιμά πως η δικαστική απόφαση περιορίζει
κύκλους να έχουν υπολογίσει σε επιπλέον 3 με 4
τα περιθώρια ελιγμών της Κεντρικής Τράπεζας.
δισ. το όφελος στην περίπτωση που η ΕΚΤ αύξανε
Πιθανότατα, βάζει «νάρκη» στην πρόθεση διεύρυν-
κατά 500 δισ. το Covid-19 project. Εξελίξεις που
σης του ορίου αγοράς «χρέους» κατά επιπλέον
εξετάστηκαν σε κυβερνητικό και τραπεζικό επίπε-
500 ή και 750 δισ., αλλά και στις σκέψεις για επέ-
δο, την αμέσως επομένη της τηλεδιάσκεψης υπό
κταση του προγράμματος πέραν του τέλους του
τον πρωθυπουργό, υπουργούς του οικονομικού
έτους, έως το πρώτο τρίμηνο του 2021, αν αυτό
επιτελείου, τραπεζίτες και του διοικητή της ΤτΕ,
κρινόταν αναγκαίο.
που πραγματοποιήθηκε στις 5 Μαΐου.
Για την Αθήνα, αν και δεν δημιουργούνται προ-
Το θέμα απασχολεί σοβαρά την κυβέρνηση
βλήματα όσον αφορά στο ισχύον πρόγραμμα
και την ΤτΕ, που εύλογα επισπεύδουν τις
«χαλάρωσης», επιβαρύνει το investment risk
διαδικασίες για τη δημιουργία μιας “bad
άμεσα για τον τραπεζικό κλάδο και έμμεσα για την
bank”. Με ενθαρρυντικά γεγονότα για την Αθήνα
οικονομία, την επιχειρηματικότητα. Το πιθανότερο
την ανοιχτή γραμμή με τη Φραγκφούρτη και τις
είναι να αποστερήσει από την ελληνική πλευρά τη
άριστες σχέσεις των δύο πλευρών.
ΧW
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
«ΑΚΑΝΘΙΝΟ ΣΤΕΦΑΝΙ» ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Ο
τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να αποτελεί το «ακάνθινο στεφάνι» της αγοράς. Όσο το τεχνικό επίπεδο των 370 μονάδων παραμένει απόρθητο, τίποτα δεν αλλάζει στην άκρως αρνητική τεχνική εικόνα του. Ελπίζουμε δε απόρθητη να κρατηθεί και η σημαντικότατη στήριξή του στις 265 μονάδες. Στον Γενικό Δείκτη, τα πρώτα σημεία στήριξης οριοθετούνται στις 600 μονάδες, με επόμενες γραμμές άμυνας τις 590, 570 και 530 μονάδες. Οι κοντινές αντιστάσεις συνεχίζουν να εντοπίζονται στις 614 μονάδες και στη ζώνη των 630-645 μονάδων. Μόνο κίνηση άνω των 645 μονάδων μπορεί να οδηγήσει στα επόμενα πεδία αντίστασης των 660 και 685 μονάδων. Αντίστοιχα για τον FTSE25, οι πρώτες κοντινές στηρίξεις εντοπίζονται στις 1.445 και 1.410 μονάδες. Οι κοντινές αντιστάσεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 1.495, 1.533 και 1.566 μονάδων. Όμως, μόνο κίνηση άνω των 1.555-1.560 μονάδων αντιστρέφει το αρνητικό momentum και οποιαδήποτε αντίδραση μέχρι εκεί θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως ευκαιρία δημιουργίας ρευστότητας, τουλάχιστον για τις επόμενες δύο εβδομάδες. Συμπερασματικά, παρά την αισιόδοξη έναρξη της διαδικασίας επανεκκίνησης της ελληνικής οικονομίας, δεν αλλάζει η μεσοπρόθεσμη εικόνα της. Τα προβλήματα παραμένουν και θα ενταθούν το επόμενο διάστημα, λόγω και των δυσκολιών εφαρμογής των πρωτοκόλλων λειτουργίας, όπως προκύπτει και από δηλώσεις καταξιωμένων επιχειρηματιών (Α. Βακάκης, Ε. Μυτιληναίος κ.ά.).
Επικεντρωνόμαστε όμως στις σημαντικές ευκαιρίες που δημιουργούνται, περιορίζοντας το ενδιαφέρον μας σε μετοχές με υψηλή ρευστότητα, καλά θεμελιώδη στοιχεία και υψηλές μερισματικές αποδόσεις. Με δεδομένη τη δυσκολία ανίχνευσης της επίδρασης της πανδημίας στον κύκλο εργασιών των εταιρειών και του ποσοστού συμμετοχής της περιόδου Απριλίου-Ιουνίου στη συνολική δραστηριότητά τους, καθώς και την ταχύτητα επανόδου τους στην κανονικότητα, διατηρούμε επιφυλακτική στάση για το άμεσο μέλλον και οπωσδήποτε μέχρι την 15η Μαΐου. Ελπίζοντας για το καλύτερο και προετοιμαζόμενοι για το χειρότερο. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
5
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΑΔΥΝΑΜΗ ΑΝΤΙΔΡΑΣΗ ΑΣΘΕΝΗΣ ΑΓΟΡΑ - ΑΒΕΒΑΙΟ ΜΕΛΛΟΝ
Η
τελευταία αδύναμη αντίδραση της ελληνικής αγοράς και οι συνεχιζόμενοι χαμηλοί όγκοι συναλλαγών, κυρίως στις ανοδικές αντιδράσεις, μας προϊδεάζουν για μια ταραχώδη πορεία στο άμεσο μέλλον. Τα αναμενόμενα σημάδια για μια δύσκολη και επίπονη συνέχεια μετατρέπονται με γοργό ρυθμό σε αρνητικά οικονομικά στοιχεία, όπως: Η αύξηση των απλήρωτων φόρων κατά 1 δισ. ευρώ τον Φεβρουάριο σε σχέση με τον Ιανουάριο του 2020 (πριν το lockdown). Συνεπαγόμενο αποτέλεσμα είναι οι ληξιπρόθεσμοι οφειλέτες του Δημοσίου να ανέρχονται, πλέον, σε σχεδόν 4 εκατομμύρια φορολογουμένους, με αυτούς που έχουν υποστεί διαδικασία αναγκαστικής είσπραξης να φθάνουν τους 1,27 εκατ. οφειλέτες. H κατανάλωση ηλεκτρικού ρεύματος τον Απρίλιο παρουσίασε πτώση -14% σε σχέση ήδη με το -10% του Μαρτίου, λόγω του lockdown, σε μεγάλες ενεργοβόρες επιχειρήσεις, με ό,τι συνεπάγεται αυτό για τη βιομηχανική παραγωγή. Το -9,1% του Γενικού Δείκτη τιμών βιομηχανίας σε σχέση με τον Μάρτιο του 2019 και το -7,4% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα δείχνουν ότι τα πράγματα θα χειροτερεύσουν περισσότερο πριν αρχίσουν να γίνονται καλύτερα. Η πτώση διακίνησης επιβατών στους αερολιμένες της χώρας που διαχειρίζεται η Fraport (κυρίως στο «Ελ. Βενιζέλος») έφτασε τον Απρίλιο στο 99%, αναγκάζοντας την εταιρεία να ζητήσει παράταση καταβολών για ένα εξάμηνο, δεδομένου του ότι, ακόμη, δεν ξέρουμε πότε θα ξεκινήσει η επανέναρξη του πτητικού προγράμματος των αεροπορικών εταιρειών. Οι εκθέσεις που ανακοινώνονται από διεθνείς οίκους για τις επιπτώσεις του ελληνικού τουρισμού από τον Covid-19 είναι άκρως απαισιόδοξες. Καθώς αρχίζουν να διαρρέουν και τα σχεδιαζόμενα πρωτόκολλα λειτουργίας στα ξενοδοχεία αλλά και στις παρεπόμενες υπηρεσίες (εστίαση-μεταφορές-διασκέδαση), γίνεται αντιληπτή η δυσκολία εφαρμογής τους, αλλά και η αγωνία των εμπλεκομένων. Έτσι, μεγάλες μονάδες αλλά και αρκετές επιχειρήσεις σκέπτονται να μην ανοίξουν καν, με ό,τι συνεπάγεται αυτό… Ο αριθμός εργαζομένων και κλάδων που δικαιολογημένα ζητούν ενίσχυση και προστασία είναι τόσο μεγάλος και οι
πόροι τόσο συγκεκριμένοι –ακόμα και με τα διάφορα πακέτα που έχουν ανακοινωθεί–, που είναι πασιφανές ότι το χρέος ως προς το ΑΕΠ δύσκολα θα διατηρηθεί στο τέλος του 2020 κάτω από το 200%. Αν σε όλα τα παραπάνω προβλήματα που αναφέραμε, δειγματοληπτικά και όχι περιοριστικά, προσθέσουμε και: την ευρωπαϊκή πεπατημένη των ημιμέτρων και της μετάθεσης σημαντικών αποφάσεων για την περαιτέρω ενίσχυση της ευρωπαϊκής οικονομίας στο απώτερο μέλλον, τις συνεχόμενες προσπάθειες του γερμανικού μπλοκ, ακόμη και μέσω αποφάσεων εθνικών δικαστηρίων, για βραχυκύκλωση των προσπαθειών της Κομισιόν και της ΕΚΤ, ενίσχυσης και αύξησης της ρευστότητας ύψους 500 δισ. ευρώ και συνέχισης των αγορών ομολόγων, αλλά και μπλοκαρίσματος των προγραμμάτων PEPP, γίνεται σαφές σε όλους τους εμπλεκομένους ότι θα χρειαστεί μεγαλύτερη προσπάθεια για να εξομαλυνθούν οι επερχόμενες αρνητικές παρενέργειες, αλλά και για να επανέλθει η κοινοτική αλληλεγγύη στο μυαλό των Ευρωπαίων πολιτών του Νότου. Παρά τα ανωτέρω, ευτυχώς (κυρίως λόγω ΕΚΤ), η εμπιστοσύνη των αγορών δεν έχει εγκαταλείψει την ελληνική οικονομία και τη χώρα, αναμένοντας σωστούς χειρισμούς και ρηξικέλευθες οικονομικές πολιτικές (out of the box) από την κυβέρνηση για να συνεχίσουν να τη δίνουν, βοηθώντας έτσι στη γρηγορότερη ανάκαμψη. Έτσι, η ελληνική ομολογιακή αγορά παραμένει αμετάβλητη σε σχέση με μία βδομάδα πριν, με το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου να κινείται πέριξ του 2,2%. Τα εταιρικά ομόλογα συνεχίζουν να εμφανίζουν τιμές χαμηλότερες του 100, αποτυπώνοντας την ανησυχία που επικρατεί στην αγορά εταιρικού χρέους, με το ομόλογο της ΑΡΑΙΓ να συνεχίζει να πιέζεται κάτω από τις 78 μονάδες βάσης. Έτσι, το ελληνικό χρηματιστήριο, στις τέσσερις τελευταίες συνεδριάσεις της εβδομάδας, κινήθηκε πλευρικά μεταξύ των 595 και των 615 μονάδων, με χαμηλούς όγκους, υποδηλώνοντας ότι ο «πόλεμος» θα είναι πολύμηνος, δύσκολος και με υψηλή μεταβλητότητα. ΧW του Λουκά Β. Παπαϊωάννου, Οικονομολόγου/Corporate Advisor Mc Banking & Finance
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
6
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΤΟ ΧΑ ΣΤΗ ΔΙΝΗ ΤΟΥ COVID-19
Η
πανδημία του κορωνοϊού περνά σε νέες φάσεις, μεταβάλλοντας τα δεδομένα στην οικονομία και το χρηματιστήριο. Ήδη, το ΧΑ, με απώλειες 35% για τον Γενικό Δείκτη και 65% για τον Δείκτη Τραπεζών, από την αρχή του έτους, είναι, μέχρι τώρα, ο αρνητικός πρωταγωνιστής του 2020. Με διόρθωση μεγαλύτερη από κάθε άλλου χρηματιστηρίου χώρας μέλους της ευρωζώνης, έρχεται να επιβεβαιώσει τις εαρινές προβλέψεις της Κομισιόν, που φέρνουν τη χώρα μας πρωταθλήτρια ύφεσης (με 9,7%) έναντι του 7,5% (μεσοσταθμικά) της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Στα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης (πλέον στο 20% του ΑΕΠ, το χαμηλότερο ποσοστό στην Ευρώπη) έχει προεξοφληθεί/ ενσωματωθεί η ήδη υφιστάμενη ζημιά και μεγάλο μέρος για τα επόμενα δύο τρίμηνα, υπό την αίρεση της μερικής επανόδου προς την κανονικότητα και της ανάκτησης μικρότερου ή μεγαλύτερου μέρους των απωλειών κυρίως στον ευρύτερο τουριστικό κλάδο (ξενοδοχεία, αερομεταφορές, ακτοπλοΐα, ενοικίαση αυτοκινήτων κ.λπ.). Δεδομένου του ότι ξένοι επενδυτικοί οίκοι, τράπεζες και φορείς έχουν τεράστιες αποκλίσεις όσον αφορά στην πρόβλεψη της ύφεσης (στο 4% σύμφωνα με το θετικό σενάριο της ΤτΕ έως το 35% με το ακραίο σενάριο του ΟΟΣΑ), η περαιτέρω πορεία της αγοράς, συνακόλουθα των μετοχών/ εταιρειών, μπορεί να είναι καλύτερη ή χειρότερη σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Η επιφυλακτικότητα των funds, που από το πρώτο δεκαήμερο
του Μαρτίου (προ lockdown) μέχρι τις αρχές Μαΐου μεταφράστηκε σε απώλεια σχεδόν 15 δισ. (σε όρους χρηματιστηριακής αξίας), δεν επηρέασε εξίσου τις μετοχές. Πρακτικά, σε αυτό το διάστημα δεν υπήρξε... οριζόντια μείωση των τιμών, αντιθέτως, σταδιακά, αναδείχθηκαν τρεις ταχύτητες μετοχών. Αυτές που πήγαν κόντρα στη διόρθωση της αγοράς και καταγράφουν θετικό πρόσημο, όσες υποχώρησαν μεν, αλλά λιγότερο από το σύνολο, και τέλος εκείνες που για διάφορους λόγους έχουν πολύ μεγάλες απώλειες. Όσον αφορά στην ανά κλάδο χαρτογράφηση της αγοράς, ο τραπεζικός, έχοντας χάσει 62,14%, είναι μακράν ο πιο αδύναμος, ενώ οι κλάδοι τηλεπικοινωνιών, κοινής ωφέλειας, υγείας, τροφίμων-ειδών διατροφής και ποτών έχουν συγκριτικά καλύτερη συμπεριφορά. Ειδικότερα, ο τραπεζικός κλάδος είναι «μία κατηγορία μόνος του», με τα γνωστά προβλήματα, αλλά και τα σημαντικά περιθώρια ανοδικής διόρθωσης εάν και εφόσον προχωρήσει η ελάφρυνσή του από το βάρος των μη εξυπηρετούμενων δανείων και μπορέσει να παράξει, εκ νέου, λειτουργική κερδοφορία. Σύμφωνα με την HSBC, οι αποτιμήσεις των συστημικών τραπεζών φαίνονται φθηνές, με εκτιμώμενο δείκτη τιμής/ κέρδη (p/e) στις 5,5 φορές και δείκτη τιμής/ενσώματη λογιστική αξία (p/Τbv) στις 0,2 φορές. Όμως, η έκταση της ύφεσης, η ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, συνακόλουθα η μικτή κερδοφορία τους για φέτος, θα επηρεάσουν αρνητικά τον κλάδο. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
7
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ Ξανά στην κατηγορία των billionaires η Mytilineos Κάτι τα πολύ καλά οικονομικά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, που ανακοίνωσε η διοίκηση της εισηγμένης, κάτι η προσδοκία για ενδεχόμενη αναβάθμιση της Mytilineos στον δείκτη MSCI Greece Standard, το αποτέλεσμα ήταν να εκδηλωθεί ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον και ζήτηση για τη μετοχή. Έτσι, μέσα σε λίγες συνεδριάσεις, ανέκτησε χρηματιστηριακή αξία σχεδόν 90 εκατ. και, με την τιμή να διαμορφώνεται στα 7,06 ευρώ, η αποτίμηση ενισχύθηκε, την Παρασκευή, στο 1,01 δισ. Η Société Générale, που την προηγούμενη εβδομάδα δημοσιοποίησε τις εκτιμήσεις της για το ποιες μετοχές πιθανότατα θα υποβιβαστούν από τον δείκτη MSCI Greece Standard στον MSCI Small Cap, έδωσε πιθανότητες για ένταξη της Mytilineos στον «μεγάλο δείκτη», ως αποτέλεσμα της αυξημένης χρηματιστηριακής αξίας σε σχέση με τις άλλες εισηγμένες. Για τη μετοχή, που είναι η μόνη που θα μπορούσε να ευνοηθεί απευθείας από το rebalancing, ο γαλλικός οίκος υπολογίζει ότι οι εισροές θα είναι σημαντικές. Αναμένεται να αντιστοιχούν σε 4,58 εκατ. ή 34,7 εκατ. δολάρια.
Οptima bank: Έξι νέα καταστήματα Συνεπής απέναντι στο πλάνο ανάπτυξης του δικτύου καταστημάτων της, και παρά την έξαρση της πανδημίας του κορωνοϊού, που ανέστειλε τις επενδυτικές πρωτοβουλίες χιλιάδων επιχειρήσεων, η Optima bank παραμένει προσηλωμένη στον επιχειρησιακό της σχεδιασμό. Λαμβάνοντας όλα τα ενδεδειγμένα μέτρα προστασίας και ασφάλειας, θα έχει ολοκληρώσει το άνοιγμα 6 νέων καταστημάτων μέχρι τα μέσα Μαΐου. Το πρώτο κατάστημα στη Θεσσαλονίκη, και συγκεκριμένα στην Καλαμαριά, άνοιξε τις
πόρτες του στις 27 Απριλίου και είναι το πρώτο εκτός Αθηνών. Νέα καταστήματα άνοιξαν επίσης στην Αθήνα (Πανεπιστημίου, Χαλάνδρι και Νίκαια). Στις 11 Μαΐου θα ανοίξουν ακόμα δύο, το πρώτο στα Άνω Πατήσια και το δεύτερο εκτός Αθηνών, στην Κόρινθο. Με σταθερά και αξιόπιστα βήματα ανάπτυξης, η Optima bank, μέσα σε λίγους μόλις μήνες, κατάφερε να ενισχύσει δυναμικά το δίκτυό της. Ακολουθώντας πιστά το επενδυτικό της πλάνο, αυξάνει πλέον τον αριθμό καταστημάτων της σε 14. Ο διευθύνων σύμβουλος της Optima bank, κ. Δημήτρης Κυπαρίσσης, δήλωσε: «Παρά τις πρωτόγνωρες καταστάσεις που ζούμε, αποδεικνύεται έμπρακτα ότι η μεθοδική δουλειά και ο λεπτομερής σχεδιασμός μπορούν να φέρουν τα επιθυμητά αποτελέσματα ακόμα και κάτω από τις πλέον αντίξοες συνθήκες. Την πρώτη μέρα λειτουργίας μας, δεσμευτήκαμε να κάνουμε τα πράγματα διαφορετικά και δεν θα μπορούσαμε παρά να πραγματοποιήσουμε την υπόσχεσή μας αυτή, που δώσαμε στους εαυτούς μας και στην κοινωνία. Ακολουθούμε με προσήλωση και ευθύνη τον επενδυτικό μας σχεδιασμό και θα συνεχίσουμε να το κάνουμε, παρά τις δύσκολες στιγμές για την οικονομία μας, γιατί μόνο δείχνοντας εμπιστοσύνη στη χώρα θα καταφέρουμε να βγούμε από αυτήν την κρίση αλώβητοι». Ο Μάνος Χατζηδάκης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής μάς θυμίζει Αύριο, Τετάρτη (13 Μαΐου), Τιτάν και Ελληνικά Πετρέλαια ανακοινώνουν α’ τρίμηνο, ενώ η Κρι Κρι, μετά τη συνεδρίαση, θα ανακοινώσει αποτελέσματα χρήσης 2019. Την Πέμπτη, είναι η σειρά του ΟΤΕ να ανακοινώσει αποτελέσματα α’ τριμήνου, πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης, με την καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη να ακολουθεί το απόγευμα της ίδιας ημέρας. Ωστόσο, ισχυρό αντικείμενο ενδιαφέροντος θα αποτελέσει η ανακοίνωση των εξαμηνιαίων αναδιαρθρώσεων του MSCI, καθώς οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς θέλουν τις μετοχές των τριών τραπεζών και του Τιτάνα να διαγράφονται από τη σύνθεση του Δείκτη Greece MSCI και να μεταφέρονται στην κατηγορία της μικρής κεφαλαιοποίησης. Οι διαγραφές συνοδεύονται από εκροές, οι οποίες, τηρουμένων των τρεχουσών αναλογιών εμπορευσιμότητας της αγοράς, μπορούν να θεωρηθούν σημαντικές. Επίσης, η σταδιακή μείωση των σταθμίσεων στο 10% της Coca-Cola και του ΟΤΕ στον δείκτη FTSE-25 έως τις 22 Ιουνίου ενδέχεται να λειτουργεί ήδη ανασταλτικά στη διαμόρφωση αγοραστικού ενδιαφέροντος στις μετοχές από ήδη τοποθετημένα index funds. ΧW
ΧΡΗΜΑ
8
τ.778/ ΤΡΙΤΗ 12.05.2020
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Ολική επαναφορά στη Wall Street, με τη FeD και την Ουάσιγκτον να ενεργούν αποτελεσματικά. Οι long «βλέπουν» τα futures του S&P 500 προς τις 3.060 μονάδες. > Στην Ευρώπη, το Βερολίνο συνεχίζει να βάζει τη μία «τρικλοποδιά» μετά την άλλη. Πώς να ανασάνει ο Νότος; Μόνο που, έτσι όπως το πάνε οι Γερμανοί, αργά ή αργότερα, θα «σκάσει» πάνω τους. > «Με λένε Ρίζο και όπως θέλω τα... γυρίζω»: State Aid για διάσωση της Lufthansa, της TUI, της Adidas... αύριο της “toxic” Deutsche Bank. Τα γράφαμε και στο προηγούμενο Χρήμα Week. > Το ΧΑ δεν λέει «να σηκώσει κεφάλι». Σαν «νεκροζώντανος οργανισμός» είναι το χρηματιστήριό μας. Αλήθεια, με εκείνο το περίφημο rebranding πού βρισκόμαστε; > Μόνο με λόγο και αφορμή την “bad bank” θα μπορούσε να «ανασάνει» ο πολύπαθος τραπεζικός κλάδος. > Εξαιρετικά αποτελέσματα ανακοίνωσε η Mytilineos, γεγονός που αποτιμήθηκε δεόντως από την αγορά. Στα 7,06 ευρώ την Παρασκευή, με δύο πολύ καλές συνεδριάσεις στο τέλος της εβδομάδας. Με 8,45% σε εβδομαδιαίο και αποτίμηση και πάλι πάνω από το όριο του 1 δισ. Στο 1,01 και λόγω των προσδοκιών εξαιτίας MSCI. > Από τις 18 ή τις 25 Μαΐου ανοίγουν σταδιακά οι εσωτερικές διαδρομές για την Aegean, σύμφωνα με τον αρμόδιο υπουργό Αχιλλέα Καραμανλή. Πάντως, Olympic Air και Sky Express καλύπτουν το εσωτερικό δίκτυο καθ’ όλη την «περιοριστική» περίοδο. Για τη Sky Express και τον ιδιοκτήτη της, Γιάννη Γρύλλο, σας είχα ρεπορτάζ στο banks.com.gr την Πέμπτη. > Σταθερή η μείωση των ιδίων κεφαλαίων για τον Χαϊδεμένο στα 18 από 28 εκατομμύρια. Όπως γράφει ο έγκριτος «μικρομέτοχος», στη 12ετία 20082019 οι αμοιβές των διευθυντικών
στελεχών έφτασαν τα 11,7 εκατ., με την εταιρεία να μη γράφει κέρδη. Σχεδόν 12 εκατομμύρια μειώθηκαν ίδια κεφάλαια και καθαρή θέση, την ίδια περίοδο. > Προσεκτικοί στις εκτιμήσεις τους ήταν οι επιτελείς της Coca-Cola HBC για τη συνέχεια. Όπως και ο επικεφαλής του ΟΤΕ. Το συμπέρασμα; Μέχρι το Q1/20 πηγαίνουν καλά, αλλά στα επόμενα τρίμηνα θα απαιτηθούν γερές άμυνες. Σε ανάλογο μήκος κύματος και ο mr Jumbo. > Τα νέα δεδομένα επιβάλλουν τον ανασχεδιασμό του παραγωγικού μοντέλου της οικονομίας μας, υποστηρίζει –και πολύ ορθά– ο πολύπειρος Δημήτρης Τζάνας της «Κύκλος Χρηματιστηριακή». Το θέμα είναι αν λογικές φωνές, όπως η συγκεκριμένη, εισακούγονται. Μακάρι... > Αντέδρασε από τα χαμηλά των 3,20 η μετοχή της Aegean, σχεδόν «δίπλωσε», όμως η Autohellas είναι αυτή που ταλαιπωρείται πολύ περισσότερο. Έπρεπε να περάσουν τέσσερις συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις και να «πιάσει» χαμηλό στα 3,80 για να κάνει μια μικρή κίνηση πάνω από τα 4 ευρώ, στην τελευταία συνεδρίαση. Κάποια στιγμή, ας ενημερώσουν το επενδυτικό κοινό για το πότε σκοπεύουν να ανακοινώσουν τα μεγέθη 2019. > Άνοιξαν ένα «παράθυρο» κάποια στιγμή οι αρχές και το αξιοποίησαν οι μισές εισηγμένες. Έτσι ενισχύεται η αξιοπιστία του θεσμού. Όπως και με το γεγονός ότι δύο χρόνια μετά το «σκάσιμο» του σκανδάλου Folli Follie δεν έχουν γίνει παρά ελάχιστα. Και με την προηγούμενη και με τη νυν κυβέρνηση.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΚΡΙ ΚΡΙ: Διαχρονική αδυναμία ΠΛΑΘΡΑ: Έχει δρόμο για πάνω από τα 100 εκατομμύρια ΚΛ. ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ: Λίγη υπομονή και θα βγουν ειδήσεις… ΙΝΤΕΑΛ: Αφού μαζεύει το λόμπι του City… QUEST: Με τόσο «σφικτό» free float, μπορεί και 9 ευρώ AUTOHELLAS: Αν βρει στήριξη στα 3,90, τότε πάει για 5 ευρώ
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > « Ώδινεν όρος και έτεκεν μυν» θα λέγαμε, εν τέλει, όσον αφορά την αναδιάρθρωση των δεικτών. Το ίδιο και από τον οίκο Moody’s, και εύλογα. Εδώ έχει συμβεί η «καταστροφή του Δράμαλη», τι να πει τώρα και ο οίκος... Όταν η απόκλιση μεταξύ του θετικού και του ακραία αρνητικού σεναρίου για την ύφεση της ελληνικής οικονομίας φτάνει μέχρι και τις 32 μονάδες (!). Τράπεζες: Ο κλάδος παραμένει το «ακάνθινο στεφάνι» –όπως αναλύω ξεχωριστά– «ματώνοντας» τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων α’ τριμήνου των εταιρειών Τιτάν, Motor Oil κ.ά. είναι στραμμένη η προσοχή traders και επενδυτών. Όπως φάνηκε και στην περίπτωση της Sarantis και της Mytilineos, τα καλά αποτελέσματα αποφέρουν ένα γρήγορο 6%-10% σε διάστημα μόλις δύο συνεδριάσεων. Εξελίξεις, σε διάφορα μέτωπα, στις μικρότερες κατηγορίες. Και συγκεκριμένα στα Κλωστήρια Ναυπάκτου, στην Ιντεάλ και σε ακόμη δύο-τρεις αυτής της κατηγορίας. Autohellas: Μόνο η αξία του στόλου των αυτοκινήτων ξεπερνά την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία των 200 εκατομμυρίων. Πλαστικά Θράκης: Υπάρχει πωλητής, θα απορροφηθεί όμως η προσφορά, καθώς οι βλέψεις είναι για πάνω από τα 100 εκατομμύρια. Κινητικότητα στον Κέκροπα και στην Τεχνική Ολυμπιακή. Συντηρείται η μόχλευση στη μεσαία και χαμηλότερη κατηγορία. Κυριακούλης: Θα μπορούσε να ευνοηθεί τουριστικά.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com
Αρχισυντάκτης ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu
Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr banks-press@ethosmedia.eu