ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
4
NEXT GENERATION EU
ΕΠΙΒΕΒΑΙΩΣΗ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑ WEEK
6
ΑΝΑΛΥΣΗ
8
«META-PANDEMIC RALLY»
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Η ΕΚΤ ΕΚΑΝΕ ΤΗ ΔΙΑΦΟΡΑ
EKT: ΝΕΕΣ ΒΟΛΕΣ ΤΟY «ΜΠΑΖΟΥΚΑ»
Γ
Ευτυχώς που είναι και η Λαγκάρντ
ια τη νέα βολή του «μπαζούκα», από την Πέμπτη μέχρι και χθες, Τρίτη, γράφονται πολλά. Και συζητιούνται περισσότερα στη Φραγκφούρτη, το Βερολίνο, τις Βρυξέλλες, μέχρι την Αθήνα. Η ουσία είναι πως η ΕΚΤ δεν περιορίστηκε στην ποσοτική ενίσχυση του μηχανισμού ρευστότητας, αλλά στην παράλληλη χρονική επέκτασή του για το πρώτο εξάμηνο του 2021, συνοδεύοντάς τη με το μήνυμα πως θα πραγματοποιεί αγορές ενεργητικού μέχρι να κρίνει ότι η κρίση του κορωνοϊού έχει ολοκληρωθεί. Επιπροσθέτως, ξεκαθάρισε πως θα συνεχίσει να επανεπενδύει ποσά από τίτλους που λήγουν έως το τέλος του 2022. Τουλάχιστον και ανάλογα με τις συνθήκες που διαμορφώνονται σε ευρωπαϊκό επίπεδο σε ορίζοντα, καταρχάς, ενός έτους και… “whatever it takes”, με τη Γαλλίδα, σταθερά, στα βήματα του προκατόχου και μέντορά της, Μάριο Ντράγκι. Με την ενέργειά της η Κεντρική Τράπεζα, όπως υποστηρίζουν πηγές της προεδρίας και προσωπικά η Κριστίν Λαγκάρντ, έστειλε πολλαπλά μηνύματα, με αποδέκτες το Βερολίνο, τις Βρυξέλλες και «σκληρές» χώρες του Βορρά.
Καταρχάς, πρόκειται για κίνηση που αψηφά έμπρακτα τον έμμεσο εκβιασμό του Βερολίνου και, μέσω της απόφασης του Ομοσπονδιακού Δικαστηρίου της Γερμανίας, καταδεικνύει τον άμεσο χαρακτήρα δράσης, την αποτελεσματικότητα των πρωτοβουλιών και εν τέλει της ισχύος, που πλέον, καταφανώς, δεν περιορίζεται στο χρηματοπιστωτικό/ οικονομικό πεδίο. Ενισχύεται έτσι, στην πράξη, η εκτίμηση έμπειρων συνεργατών του Μάριο Ντράγκι πως –με αφορμή την πρωτοφανή κρίση– η Φραγκφούρτη θα αναδεικνύεται και σε πολιτικό επίπεδο, λειτουργώντας ως αντίβαρο στην αναποτελεσματική Κομισιόν και την άτεγκτη Bundestag. Είναι εμφανής η διελκυστίνδα μεταξύ δύο κύριων πόλων, με τον έναν να αποφασίζει την πρόταση ενός Ταμείου Ανάκαμψης, που θα ενεργοποιηθεί σε βάθος χρόνου και χωρίς κανείς να γνωρίζει την καταληκτική σύνθεση, τους όρους και τις προϋποθέσεις, προκειμένου μια χώρα να κάνει χρήση των γραμμών επιχορήγησης και δανεισμού. Και τον άλλο να προχωρά, από τα μέσα Μαρτίου μέχρι τις αρχές Ιουνίου, σε τρεις κύριες παρεμβάσεις και πλήθος δευτερευουσών, που διευκολύνουν τις πιο ευάλωτες οικονομίες. Με σημαντικότατα τα οφέλη και για
ΧΡΗΜΑ WEEK
2
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
την ελληνική πλευρά, με την Αθήνα να διευκολύνεται άμεσα, ρηξικέλευθα και παντοιοτρόπως. Δράσεις που, πέραν όλων των άλλων, αποκτούν ήδη και κοινωνικό αποτύπωμα, με ενδεικτικό τον τίτλο ιταλικής εφημερίδας που χαρακτήριζε την Κριστίν Λαγκάρντ «Ιωάννα της Λωρραίνης», μόνο που στη θέση των Άγγλων, αυτήν την ιστορική περίοδο, είναι οι Γερμανοί. Απόφαση με πολλές ερμηνείες, καθώς αναγνωρίζεται η σοβαρότητα της κατάστασης, παρά την προσπάθεια σταδιακής επανεκκίνησης της ευρωπαϊκής οικονομίας, ο κίνδυνος μιας αρνητικής επαναφοράς, η αδυναμία της Ευρώπης να παράξει «πληθωρισμό», η ανάγκη να ενισχυθεί η
ζήτηση-παραγωγή-κατανάλωση, να εξισορροπηθεί η αστάθεια του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η δε πρόβλεψη για ύφεση 8,7% στην ευρωζώνη το 2020 έρχεται να καταδείξει την αναγκαιότητα άμεσης λήψης δραστικών μέτρων και όχι την παράταση της αβεβαιότητας, που επηρεάζει ήδη αρνητικά την πιστοληπτική ικανότητα της ευρωζώνης συνολικά. Πρακτικά, οι αγορές, στο πλαίσιο του προηγούμενου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, θα συνεχίσουν να υλοποιούνται με ρυθμό 20 δισ. μηνιαίως, θα συμπληρώνονται δε από τα πρόσθετα 120 δισ. του έκτακτου προγράμματος μέχρι το τέλος του 2020.
ΧW
διοργάνωση
16.06.20
LiveOn digital event
Η ιατρική καινοτομία έναντι της COVID-19
Θεματολογία Ανάλυση του γενετικού προφίλ των Ελλήνων ασθενών που νοσούν από COVID-19 Ανάπτυξη αντιδραστηρίων για τα λεγόμενα rapid test Πιστοποίηση των λεγόμενων τεστ αντισωμάτων Έρευνα και ανάπτυξη θεραπειών και εμβολίου Εμπόδια και στις προκλήσεις που συναντούν οι κλινικές μελέτες για την ανάπτυξη θεραπειών και εμβολίου Οι ερευνητικές προσπάθειες που πραγματοποιούνται στην Ελλάδα
ethosevents.eu
#hic20
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
4
NEXT GENERATION EU
Η ΕΠΙΒΕΒΑΊΩΣΗ ΤΟΥ XΡΉΜΑ WEEK
Σ
το τελευταίο φύλλο του Xρήμα Week, αναδείξαμε σε «βασικό θέμα» το πραγματικό ύψος του περίφημου Next Generation EU. Αποκαλύπτοντας τα «ψιλά γράμματα» για τα «500 δισ.», που θα δοθούν με τη μορφή επιχορηγήσεων. Επί της ουσίας, τα grants θα είναι λιγότερα και προεξοφλώ πως η αρχική σχέση 2/1 (grants/loans) που διαφημίστηκε θα καταλήξει διαφορετική και ετεροβαρής για τα πρώτα. Για πολύμηνη περίοδο σκληρών διαπραγματεύσεων μέχρις ότου ενεργοποιηθεί το Ταμείο Ανάκαμψης προειδοποιούσε η Άγκελα Μέρκελ, την ώρα που η πρόεδρος της Κομισιόν παρουσίαζε την πρόταση για τη στήριξη των οικονομιών των ευρωπαϊκών χωρών που πλήττονται από τις συνέπειες της πανδημίας. Παρά το ότι επρόκειτο για πρόταση που θα πρέπει να εγκριθεί από τα κράτη μέλη της ΕΕ και τη βεβαιότητα πως θα αποτελέσει πεδίο αντιπαράθεσης των διαφορετικών στρατοπέδων που υπάρχουν στις Βρυξέλλες, οι χώρες κυρίως του δοκιμαζόμενου «Νότου» έσπευσαν να την υποδεχθούν με πανηγυρικούς τόνους, με τα διάφορα Μέσα να φτάνουν μέχρι και στη διανομή των κονδυλίων που θα λάβει κάθε χώρα. Οι δηλώσεις του Βάλντις Ντομπρόβσκις (στην Die Welt) περιέπλεξαν την κατάσταση, με τον αντιπρόεδρο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής να αναφέρεται σε σχέδια και συγκεκριμένες μεταρρυθμίσεις που θα πρέπει να παρουσιάσουν τα κράτη μέλη που θα λάβουν κεφάλαια από το λεγόμενο Next Generation EU. Στην πράξη, τα κεφάλαια θα διανέμονται σε δόσεις (όπως διευκρινίζεται σε non paper 20 ερωταπαντήσεων που έδωσε στη δημοσιότητα η ίδια η Επιτροπή) και θα εκταμιεύονται μόνο όταν θα έχουν επιτευχθεί συγκεκριμένοι μεταρρυθμιστικοί στόχοι. Σήμερα, σας μεταφέρω ως έχει το απόσπασμα από το (με-
ταφρασμένο κείμενο) της ελληνικής αντιπροσωπείας: «Το μεγαλύτερο μέρος της χρηματοδότησης θα χορηγηθεί μέσω επιχορηγήσεων, με πιθανές συμπληρωματικές ενισχύσεις μέσω δανείων. Το συνολικό ποσό των διαθέσιμων επιχορηγήσεων θα ανέλθει σε 310 δισ. ευρώ (σε σταθερές τιμές 335 δισ. σε τρέχουσες τιμές), ενώ θα διατεθούν επιπλέον 250 δισ. ευρώ σε δάνεια (σε σταθερές τιμές 268 δισ. σε τρέχουσες τιμές)» αναφέρεται ρητά στο ίδιο το δελτίο Τύπου της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, επιβεβαιώνοντας πλήρως τα... κενά που υπήρξαν στην παρουσίαση της πρότασης. Τα συμπεράσματα δικά σας... Και ζυμώσεις… και εκπτώσεις Οι αρκετές ασάφειες που χαρακτηρίζουν ακόμη και ουσιώδη ζητήματα για τη δημιουργία ενός Ταμείου (εγγυοδοτικής λογικής) γεννούν εύλογα ερωτήματα για το κατά πόσον αυτές έχουν αφεθεί έτσι ώστε να αποτελέσουν αντικείμενο της σκληρής διαπραγμάτευσης που έχει προαναγγείλει η Γερμανίδα καγκελάριος και που… υποσχέθηκε στους «τέσσερις σκληρούς» ο αντιπρόεδρος της Επιτροπής. Είναι πρώιμο να ειπωθεί, να προεξοφληθεί, οτιδήποτε, αν και σχετική εικοτολογία αναπτύσσεται ήδη τα τελευταία 24ωρα ως προς το ενδεχόμενο αλλαγών στη σύνθεση/ποσόστωση του μείγματος (λιγότερες επιχορηγήσεις-περισσότερα δάνεια;). Αν όντως ισχύει και περάσει κάτι τέτοιο, τότε τα 22,5/9,4 δισ. αναθεωρούνται εις βάρος των επιχορηγήσεων, που πρακτικά θα ισοδυναμεί με μερικά δισ. λιγότερα κάθε χρόνο, με την αύξηση του δανεισμού να αποτελεί (εν δυνάμει) και αντικείμενο πολιτικής αντιπαράθεσης. Αντιθέτως, το θέμα της «υψηλής εποπτείας» από ένα διευθυντήριο των «ισχυρών» θα ελέγχει τη ροή των κεφαλαίων, της χρήσης τους, φτάνοντας ακόμη και σε επιτόπιους ελέγχους, προκειμένου να διακριβωθεί η πρόοδος των εργασιών. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
5
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
6
ΑΝΑΛΥΣΗ
«META-PANDEMIC RALLY»
Π
Είναι η ρευστότητα…
ολλοί αναλυτές προβληματίζονται για το χρηματιστηριακό ράλι, σε μια περίοδο κατά την οποία οι προβλέψεις για την έκταση της ζημιάς από την πανδημία προσλαμβάνουν ιστορικές διαστάσεις. “It’s liquidity” απαντά η JP Morgan, με τους αναλυτές του πανίσχυρου επενδυτικού οίκου να παραπέμπουν στην υπερβάλλουσα ρευστότητα που κυκλοφορεί διεθνώς και που μόνο για Money Market Funds υπολογίζεται ότι ξεπερνά το 1,3 τρισ. δολ. και τον εκ των διευθυντικών στελεχών του οίκου, Νικόλαο Πανηγυρτζόγλου, να εκτιμά ότι οι επενδυτές είναι –ακόμη– υποεπενδυμένοι και πως υπάρχουν για τους επενδυτές περιθώρια να αυξήσουν τις επενδύσεις τους σε μετοχικές αξίες. Είναι η υπερβάλλουσα ρευστότητα, λοιπόν, που τροφοδοτεί ένα παράλογο –σύμφωνα με την οικονομική λογική– κυνήγι αποδόσεων, την ώρα που όλοι βλέπουν την ύφεση να φτάνει σε διψήφια ποσοστά. Το μόνο που θα μπορούσε να ανακόψει την πορεία των αγορών θα ήταν μια δραματικότερη επιστροφή του lockdown, αλλά και πάλι μέχρι το φθινόπωρο υπάρχει χρόνος για υπεραξίες, εκτιμούν αναλυτές της BlackRock. Έχοντας ως χαμηλές τιμές για τους βασικούς δείκτες τις 469,55 μονάδες (για τον Γενικό Δείκτη), τις 1.135,79 για τον FTSE-25 και τις 263,25 μονάδες του Μαρτίου, οι ξένοι οίκοι αρχίζουν να (ξανά) βλέπουν το ελληνικό χρηματιστήριο, θεωρώντας πως για φέτος δεν θα σημειωθούν χαμηλότερες τιμές. Κάνοντας δε το “bottom fishing” από τα χαμηλά της 18ης-
23ης Μαρτίου και προχωρώντας σε γενναία αναδιάρθρωση θέσεων στη συνεδρίαση της 29ης Μαΐου (rebalancing λόγω MSCI), προχωρούν το τελευταίο διάστημα σε θετικές αναλύσεις για το χρηματιστήριο, τα ομόλογα. Ως την πιο υπερπωλημένη αγορά της περιοχής των αναπτυσσόμενων (Ανατ. Ευρώπη, Αφρική, Μέση Ανατολή) «βλέπει» η Morgan Stanley την ελληνική και, κάνοντας στροφή 180 μοιρών, γυρίζει τη σύστασή της από απόδοση μικρότερη των ΕΜΕΑ (underweight) σε μεγαλύτερη (overweight). Διατηρώντας μεν τις επιφυλάξεις του, ο αμερικανικός οίκος, λόγω της μεγάλης εξάρτησης της οικονομίας από τον τουρισμό, αναγνωρίζει ότι τόσο ο τραπεζικός κλάδος όσο και οι ισχυρές επιχειρήσεις συνεχίζουν ως “survivors”, έχοντας αποκτήσει «ανοσία» μετά την εξαντλητική δεκαετή «ελληνική κρίση». Στην αλλαγή στάσης συμβάλλουν και οι αλλαγές στη σύνθεση των δεικτών της (MSCI Greece Standard και Small Caps), που έχουν καταστήσει τον βασικό ελληνικό δείκτη της πιο αμυντικό από κυκλικό, που ήταν μέχρι πρόσφατα. Στον δείκτη συμμετέχουν ο ΟΤΕ, ο ΟΠΑΠ, η Motor Oil και η Jumbo, που, με βάση την εικόνα των ισολογισμών τους, φαίνεται πως θα καταφέρουν να αντεπεξέλθουν στην κρίση. Προσώρας, στο ΧΑ, οι τιμές των περισσότερων blue chips έχουν ανακτήσει τα δύο τρίτα των απωλειών, παρ’ όλα αυτά ο δείκτης EV/EBITDA (αξία στοιχείων ενεργητικού μιας εταιρείας, υπολογίζεται ως σχέση τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής προς κέρδη ανά μετοχή και δείχνει τη ρεαλιστική αγοραία αξία της) βρίσκεται κατά 8-10% χαμηλότερα (discount) του ευρωπαϊκού μέσου όρου. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
7
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
8
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Η ΕΚΤ ΕΚΑΝΕ ΤΗ ΔΙΑΦΟΡΑ
Κ
έρδη άνω του 45% από τα χαμηλά της 17ης Μαρτίου: Αυτήν τη φορά, ήταν η σειρά της ΕΚΤ να δημιουργήσει κλίμα και να συντηρήσει τη θετική ψυχολογία, ανεβάζοντας τον πήχη της των αγορών ομολόγων κατά 600 δισ. ευρώ, επεκτείνοντας παράλληλα τη διάρκεια του προγράμματος κατά έξι μήνες. Η αντίδραση στην αγορά ομολόγων ήταν άμεση και η αντανάκλασή της στη Λ. Αθηνών ενθουσιώδης. Ο τραπεζικός κλάδος, κόντρα στην εαρινή απαισιοδοξία και με πέντε συνεχόμενα μηνιαία αρνητικά κλεισίματα από την αρχή του έτους, «πήρε τη σκυτάλη» και δείχνει να μπαίνει οδηγός στην κούρσα ανάκαμψης της αγοράς. Ο τραπεζικός κλάδος είχε τη διπλή ατυχία να βρεθεί στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων του MSCI και των επιπτώσεων της πανδημίας, που οδήγησαν τις μετοχές στα μέσα Μαΐου σε νέα ιστορικά χαμηλά. Λόγω της –πρόσφατης σχετικά– ιδιαίτερα επιβαρυμένης χρηματιστηριακής προϊστορίας του, υπάρχει ένας ειδικός δεσμός με τους επενδυτές –είναι οι μετοχές που
θα κάνουν τη διαφορά σε ένα χαρτοφυλάκιο στην άνοδο και στην πτώση της αγοράς. Οι ακραίες διακυμάνσεις δεν είναι μια υπόθεση άγνωστη για τις κατά τα άλλα βασικές μετοχές του FTSE-25, απεναντίας η διαπραγμάτευσή τους φαίνεται να έλκει βραχυπρόθεσμα σχήματα και πιο ευκαιριακά χαρτοφυλάκια, που εντείνουν τη μεταβλητότητα στα άκρα. Στο monitoring οι τράπεζες Το βασικό ζητούμενο για τις τράπεζες είναι αν, τελικά, έστω και με καθυστέρηση, θα υλοποιήσουν το σκοπούμενο πρόγραμμα των τιτλοποιήσεων που έχουν προγραμματίσει. Η αγορά, με τις αποτιμήσεις αυτές, φαίνεται να χωρίζει τις τράπεζες σε δύο γκρουπ: Eurobank και Εθνική Τράπεζα διαπραγματεύονται στο 25% της ενσώματης καθαρής θέσης τους, ως απόρροια της προόδου που έχουν δείξει στη μείωση των NPEs αλλά και των δυνατοτήτων που τους δίνει, πλέον, η κεφαλαιακή τους θέση.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
9
ΧΡΗΜΑ WEEK
10
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
Στον αντίποδα, Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank φαίνε-
αποφορτίζοντας τους ταλαντωτές.
ται να τιμολογούν πιο έντονα στα τρέχοντα επίπεδα τις προ-
Από το μέγεθος της διόρθωσης θα εξαχθούν συμπερά-
κλήσεις του οικονομικού περιβάλλοντος, αλλά και το «βαρύ»
σματα για την εξάντληση της δυναμικής της ανόδου στην
πρόγραμμα τιτλοποιήσεων που έχουν, πλέον, μπροστά τους.
παρούσα φάση και αν η αγορά θα μπει σε κύκλο συσσώρευ-
Και οι τέσσερις διαπραγματεύονται σε επίπεδα που προεξο-
σης πριν τη νέα ανοδική της απόπειρα.
φλούν αστοχίες στην υλοποίηση του προγράμματος, προσδοκίες οι οποίες από τις αρχές του 2016 και μετά ουδέποτε
Calendar
επιβεβαιώθηκαν.
Από το μέτωπο των αποτελεσμάτων, η Quest ανακοίνωσε χθες, Τρίτη 9 Ιουνίου, το απόγευμα, το πρώτο τρίμηνο της χρονιάς, ενώ η καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη θα λάβει χώρα σήμερα, Τετάρτη, μετά το τέλος της συνεδρίασης. Την Πέμπτη, την επομένη, ο ΟΠΑΠ θα ανακοινώσει, με τη σειρά του, τι έγινε κατά το πρώτο τρίμηνο, ενώ ο ΟΔΔΗΧ έχει προγραμματισμένη δημοπρασία εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας. Την Παρασκευή θα λάβει χώρα η τακτική γενική συνέλευση του Φουρλή με τηλεδιάσκεψη ενώ την ίδια ημέρα οι μετοχές των Κυλινδρόμυλων Λούλη θα διαπραγματεύονται χωρίς το μέρισμα χρήσης ύψους 0,18 ευρώ ανά μετοχή. Επισημαίνεται, τέλος, ότι η συνεδρίαση της 12ης Ιουνίου είναι η τελευταία για
Τι «δείχνει» η Τεχνική Ανάλυση
Νηρέα, Σελόντα και Καράτζη ως εισηγμένων εταιρειών, ενώ
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται, πλέον, αντιμέτωπος με
με βάση το κλείσιμο των τιμών της Παρασκευής θα υπολογι-
την κυριότερη αντίσταση της αγοράς, που ορίζεται από το κα-
στούν οι νέες σταθμίσεις των μετοχών του FTSE-25.
θοδικό κενό της 9ης Μαρτίου (677-684). Αν ο Γενικός Δείκτης ξεπεράσει αυτήν τη ζώνη τιμών, το επόμενο πεδίο ισχυρής προσφοράς βρίσκεται στη ζώνη των 720-725 μονάδων, όπου υπάρχει εκ νέου καθοδικό χάσμα από τη συνεδρίαση της 5ης Μαρτίου. Οι 40 μονάδες ανόδου που χωρίζουν τον Γενικό Δείκτη από το «ξέφωτο» των 800 θα απαιτήσουν συναλλαγές και ευρύτερη δραστηριοποίηση δυνάμενων από την αγορά, καθώς στον καθοδικό οίστρο του τέλους Φεβρουαρίου και του πρώτου δεκαημέρου του Μαρτίου υπήρξαν 12 συνεχόμενες συνεδριάσεις στις οποίες ο Γενικός Δείκτης έγραψε συναλλαγές άνω των 100 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, οι ταλαντωτές οδεύουν προς υπερτιμημένες ζώνες, οι οποίες συμπίπτουν με τα επίπεδα των 700 μο-
ΔΕΗ: Στα 3,63 ευρώ η μετοχή της ΔΕΗ, την Παρασκευή. Με
νάδων. Οι αγοραστές θα έχουν δύσκολο έργο στη διάσπαση
stop για τις long θέσεις τα 3,40 ευρώ, στόχος είναι τα 3,79
της εν λόγω ζώνης, καθώς, εκτός από τα εγκλωβισμένα κεφά-
ευρώ. Απαραίτητος ο ικανός τζίρος για πειστική υπέρβαση της
λαια, θα κληθούν να απορροφήσουν και τους κερδισμένους
αντίστασης.
ΧW
των δύο προηγούμενων μηνών. Επομένως, θα αναμέναμε το ανοδικό σενάριο, βραχυπρόθεσμα, να δοκιμάζει τη ζώνη των
Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής του Τμήματος
690-700 μονάδων και εν συνεχεία να διορθώνει συντηρητικά,
Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΟΛΠ: ΡΟΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ 3Η ΘΕΣΗ Σε «πείσμα» των καιρών και της πανδημίας, ο Πειραιάς φιγουράρει στην 4η θέση της κατάταξης των ευρωπαϊκών λιμένων, συνεχίζοντας να διεκδικεί μία από τις τρεις πρώτες θέσεις. Το «κλειδί» για την επίτευξη του στόχου παραμένει η υπό συζήτηση ευρισκόμενη ανάπτυξη του τέταρτου προβλήτα, που εκτιμάται ότι θα εκτινάξει στα ύψη το δυναμικό του Πειραιά. Σε ανάλυσή του στο PortEconomics, ο Theo Notteboom χαρακτηρίζει, μεταξύ άλλων, για τον Πειραιά «αξιοσημείωτο αποτέλεσμα» τη μέτρια πτώση σε TEUs, υπενθυμίζοντας την αλματώδη πορεία του λιμένα στην τελευταία δεκαετία και την αναρρίχησή του στην 4η θέση. Όσον αφορά στις επιπτώσεις από την πανδημία, ο αναλυτής εστιάζει στα «κενά δρομολόγια» από της εμφανίσεώς τους τον Φεβρουάριο του 2020 και στην κορύφωσή τους στα μέσα Μαρτίου, με το «δεύτερο κύμα». Μάλιστα, σημειώνει πως, για ορισμένους λιμένες, τα κενά δρομολόγια συνεπάγονται από 20% έως και 50% λιγότερες κλήσεις πλοίων για τον Απρίλιο και τον Μάιο του 2020, αν και για τους περισσότερους λιμένες ο αντίκτυπος είναι κυρίως ορατός στις κύριες εμπορικές οδούς και όχι τόσο σε άλλες εμπορικές οδούς. Αυτό το «δεύτερο κύμα» κενών δρομολογίων εκτιμά ότι θα επηρεάσει σημαντικά τους όγκους του δεύτερου τριμήνου 2020 στα ευρωπαϊκά λιμάνια, αλλά δεν εμφανίζεται στα στοιχεία του πρώτου τριμήνου 2020. «ΚΟΡΥΦΗ ΤΟΥ ΠΑΓΟΒΟΥΝΟΥ» Η ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΤΗΣ MLS Το “alert” της ΕΛΤΕ-Στο monitoring άλλες 10 εταιρείες Η προθεσμία για την αναμόρφωση των οικονομικών στοιχείων της MLS, η συνακόλουθη συμμόρφωση της εταιρείας μετά τον
σάλο που ξέσπασε, λόγω της ανακριβούς καταγραφής οικονομικών μεγεθών της εισηγμένης, περνά άπρακτη, με συνέπεια η ανησυχία να εντείνεται. Παρά τη στενή συνεργασία με τις εποπτικές αρχές, τους ορκωτούς ελεγκτές που είχε ανακοινώσει η διοίκηση Καματάκη, τον ορισμό νέου CEO, τίποτε δεν κινείται από το μέτωπο. Ο νέος διευθύνων σύμβουλος (Ν. Γεωργιάδης) κάνει ό,τι μπορεί, οι επαφές με τις πιστώτριες τράπεζες είναι συνεχείς, αλλά όσο μετοχή και ομόλογο παραμένουν εκτός διαπραγμάτευσης τόσο το κλίμα στην αγορά βαραίνει. Το ενθαρρυντικό είναι πως, σύμφωνα με την τελευταία ενημέρωση του NPL Confidential, μέχρι και την Πέμπτη δεν είχε επιβεβαιωθεί φήμη για «κοκκίνισμα» μέρους των υποχρεώσεων της εταιρείας. Με βάση τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία (Q1/19), η MLS συνέχιζε να «καίει κεφάλαια», να εμφανίζει μειωμένες ταμειακές ροές, αύξηση δανεισμού και υποχρεώσεων, ενώ ο μέσος χρόνος αποπληρωμής των υποχρεώσεων προς προμηθευτές είχε εκτιναχθεί στις 797 ημέρες, από 441 που ήταν στα τέλη του 2018 (!). Ωστόσο, πηγή μας στην Επιτροπή Λογιστικής Τυποποίησης και Ελέγχων επιβεβαιώνει την πληροφορία πως στο στόχαστρο είναι –εδώ και καιρό– άλλες 10 εταιρείες. Τα στόματα των αρμοδίων, προφανώς, παραμένουν… ερμητικά κλειστά στα ερωτήματά μας αν στο monitoring της ΕΛΤΕ είναι και άλλη/ες εισηγμένη/ες, ωστόσο εκτιμάται πως περιλαμβάνονται εταιρείες από ευρύ φάσμα της αγοράς. Από τεχνολογία και εμπόριο μέχρι μεταποίηση και κατασκευές. Για να δούμε, θα «σκάσει» κι άλλη MLS, όπως φοβούνται στη χρηματιστηριακή αγορά; ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
12
τ.782/ ΤΕΤΑΡΤΗ 10.06.2020
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Αργία για εμάς η Δευτέρα, κλειστό το ΧΑ. Σε υψηλά οι διεθνείς αγορές. Κρίσιμη η χθεσινή συνεδρίαση της Τρίτης. > Σταθερά χαμηλότερα των 30 μονάδων ο δείκτης VIX/CBOE, συνεχίζεται η ανοδική κίνηση για τον S&P 500 υψηλότερα και των 3.100 μονάδων, σε «κλείσιμο» εβδομάδας. > Εκτοξεύει στο 1,35 τρισ. το ΡΕΡΡ η ECB. Παράλληλα, επιμηκύνεται η διάρκεια έκτακτων αγορών και στο πρώτο εξάμηνο του 2021. Σιγά μην άφηνε η “Jeanne d’ Arc” της Φραγκφούρτης την ευστάθεια του συστήματος στα «θα» Βερολίνου και Βρυξελλών. > Ενθαρρυντικές είναι οι ενδείξεις από τα στοιχεία για την ύφεση του πρώτου τριμήνου. Σε ό,τι αφορά στην πανδημία, «αποτυπώνονται» οι συνέπειες τριών εβδομάδων του Μαρτίου. Λίγο να βοηθήσει ο τουρισμός και θα δικαιωθεί ο διοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας. Και μάλιστα στην αισιόδοξη εκτίμησή του για 4% σε ετήσια βάση. > Παρά τα όσα διαρρέουν εντεύθεν, το θέμα της “bad bank” προχωρά και εκείθεν και εκτός. Ανακοινώθηκε η διαδικασία πρόσληψης ειδικού συμβούλου, ο οποίος θα επεξεργαστεί περαιτέρω την πρόταση για τη δημιουργία ενός National Asset Management Agency, συνεκτιμώντας τις εξελίξεις σε ευρωπαϊκό επίπεδο. > Στις 22 Ιουνίου αλλάζει η στάθμιση για τις μετοχές που συμμετέχουν στον FTSE-25. Ανώτατο όριο είναι το 10%, με πιθανές εκροές από CocaCola και, δευτερευόντως, από ΟΤΕ.
Ενισχύεται η στάθμιση, κυρίως, τραπεζικών, αλλά και των Motor Oil, ΟΠΑΠ, Jumbo, Mytilineos κ.ά. > Μόνο από την (ενσωματωμένη) Grivalia θα έχει λαμβάνειν 100 εκατ. η Eurobank. Για το 2022 όμως. Και από τις συμμετοχές στις αγορές εξωτερικού άλλα 50-100 εκατομμύρια. > Τι να περιμένουμε στα Αστικά Ακίνητα; Διόλου θεωρητικό το ερώτημα, σε αναμονή εξελίξεων… > Το Ελληνικό «σήκωσε» την Intrakat, σύμφωνα με το banks.com.gr. Με τη μετοχή να υπερβαίνει το όριο του 1 ευρώ. Για πρώτη φορά από τις αρχές Μαρτίου. Είδες οι ανακοινώσεις για κατεδαφίσεις; Ευνοήθηκαν και Intracom, Intralot. > Εξελίξεις στο μέτωπο MIG/Πειραιώς: Μετά από καιρό, η μετοχή αντέδρασε αισθητά και με αυξημένες συναλλαγές. Αν «κλείσει» το deal με τους Ιρλανδούς του Comer, ωφελούνται, καταρχάς, η τράπεζα αλλά και ο όμιλος συμμετοχών. > Σε δεύτερο χρόνο θα φανεί σε ποιες συμμετοχές/θυγατρικές θα μπουν πωλητήρια. > Άνευ ουσίας –αλλά μετά πολιτικού λόγου– η σκιαμαχία για τα «νερά». Ούτως ή άλλως, ξένα funds και ενδιαφερόμενοι ελέγχουν ισχυρά μειοψηφικά ποσοστά σε ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ.
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Σ την αγορά εργασίας των ΗΠΑ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ EUROBANK, μετά την τελευταία διόρθωση AEGEAN, από τις επιλογές της στήλης, στη διάρκεια της διόρθωσής της ΟΠΑΠ, λόγω οικονομικών αποτελεσμάτων ΕΧΑΕ, λόγω αυξημένων συναλλαγών και μερίσματος ATTICA BANK, γιατί όσες φορές τη συμπεριλαμβάνουμε μας δικαιώνει FORTHNET, λόγω BC Partners και Νίκου Σταθόπουλου ΚΡΙ ΚΡΙ, QUEST, διακράτηση, διακράτηση.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu
η προσοχή, μετά τη δημιουργία 2,5 εκατομμυρίων νέων θέσεων τον Μάιο, κόντρα στις προβλέψεις. Μικτές τάσεις στις διεθνείς αγορές, τη Δευτέρα. Προσπάθεια επαναφοράς χθες, Τρίτη. Στο ελληνικό χρηματιστήριο η προσοχή είναι στραμμένη στον τραπεζικό κλάδο, όπου βρίσκεται και το κυριότερο trading των βραχυπρόθεσμων. Και η Goldman Sachs «βλέπει» τις τράπεζες. Έκθεση του οίκου για το εγχώριο banking «βλέπει» μισογεμάτο το… ποτήρι. Σύσταση αγοράς για την Alpha Bank, ουδέτερη για Eurobank, Εθνική και Πειραιώς. Υπεραπέδωσε η μετοχή της Mytilineos, με αγοραστές έως τα 8,17 ευρώ, στη συνεδρίαση της Παρασκευής, ως επιβεβαίωση της στήριξης στη χθεσινή συνεδρίαση. Sarantis: Ισχύει το monitoring για την προοπτική καταγραφής νέου ιστορικού υψηλού. Η συσσώρευση σε επίπεδα χαμηλότερα των 8,20 ευρώ ολοκληρώθηκε. Κινητικότητα στα Πλαστικά Κρήτης. Στα 12,50 ευρώ η μετοχή. Σκέψεις για σπλιτάρισμα της μετοχής; Δεν θα ήταν άσχημη ιδέα να διευρυνθεί η εμπορευσιμότητα για τον τίτλο. Τον λόγο έχει, προφανώς, η πλευρά Λεμπιδάκη. Ωστόσο, η αγορά «θα έβλεπε με καλό μάτι» μια τέτοια κίνηση. Forthnet: Αλλάζουν, πλέον, τα δεδομένα και οι προοπτικές για την εισηγμένη. Η είσοδος BC Partners –Νίκου Σταθόπουλου– έχει οδηγήσει δύο-τρεις έμπειρους collectors στην παρακολούθηση της μετοχής. Στα υπ’ όψιν…