ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.783/ ΤΡΙΤΗ 16.06.2020
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΗΝ ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ «ΘΑ ΔΕΙΞΟΥΝ» ΤΑ FUNDS
6
ΑΓΟΡΕΣ
7
ΟΜΟΛΟΓΑ ΓΙΑ «ΑΣΠΙΔΑ»
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Η ΠΡΟΣΟΧΗ ΣΤΑ ROADSHOWS
ΟΙ ΣΧΕΣΕΙΣ ΜΕ ΛΟΥΞΕΜΒΟΥΡΓΟ ΚΑΙ ΟΥΑΣΙΓΚΤΟΝ (ESM VS IMF)
Μ
ε την «πλάτη» της τελευταίας έκδοσης του 10ετούς ομολόγου, η Αθήνα έχει την ευχέρεια χρόνου να περιμένει μέχρις ότου το Βερολίνο και οι Βρυξέλλες αποφασίσουν να «βάλουν μπροστά» το Ταμείο Ανάκαμψης. Μέχρι τότε, στρέφει την προσοχή της προς τον ESM και σχεδιάζει πώς θα κινηθεί σε σχέση με το IMF. Παρακολουθεί τα νεότερα από το μέτωπο του ΕΜΣ, με τον επικεφαλής του, Κλάους Ρέγκλινγκ, να έχει δώσει, επί της ουσίας, επενδυτική βαθμίδα στο «ελληνικό χρέος», χαρακτηρίζοντάς το «εξυπηρετήσιμο», λειτουργώντας σαν εγγυητής για τα funds που αγοράζουν μερίδιά του. Με το επιπλέον όφελος πως, πλέον, οι κάτοχοί του είναι κυρίως διαχειριστές κεφαλαίων (59%), τράπεζες (21%), ασφαλιστικά ταμεία (5,5%) και το υπόλοιπο (14,5%) hedge funds. Τι σημαίνει αυτό; Ο κίνδυνος να βγουν γρήγορα πωλητές προέρχεται από τους κατόχους του 14,5% με εν δυνάμει αγοραστές τους άλλους. Με αυτόν τον τρόπο διατηρούνται και τα διαθέσιμα σε υψηλά επίπεδα. Η γραμμή της ελληνικής πλευράς δεν έχει παρεκκλίνει ουσιαστικά από την αρχική… αγαπημένη (κα-
θότι ο μεγαλύτερος δανειστής μας) από απόσταση, χωρίς όμως να κλείνει την πόρτα σε μια ενδεχόμενη μελλοντική προσφυγή (ρευστότητα με μηδενικά επιτόκια χορηγεί) και πολύ δύσκολα θα είναι από τις πρώτες που θα αποταθεί. Αν, εφόσον και όταν, γνωρίζοντας πως μπορεί να αντλήσει από τον Μηχανισμό 3,5 με 4 δισεκατομμύρια. Το ζητούμενο είναι να διατηρείται η αγαστή σχέση με τον φορέα που παρέχει εγγύηση για το χρέος και τη χώρα για τα επόμενα 12 με 13 χρόνια. Και η παρουσία του ΔΝΤ Υπό το πρίσμα και των τελευταίων εξελίξεων, προτεραιότητα του οικονομικού επιτελείου είναι η καλύτερη δυνατή χρήση πόρων και κεφαλαίων, προκειμένου να αμβλυνθούν –κατά το δυνατόν– οι κοινωνικές και οικονομικές συνέπειες του κορωνοϊού. Το Υπουργείο Οικονομικών θα εξετάσει το δεύτερο εξάμηνο αν θα προχωρήσει σε πρόωρη αποπληρωμή οφειλών προς το ΔΝΤ (σύμφωνα με δηλώσεις του αρμόδιου υπουργού, Χρήστου Σταϊκούρα, σε συνέδριο του Economist). Η πρόωρη αποπληρωμή και άλλων ακριβών δανείων από το Ταμείο ήταν κάτι που σχεδιαζόταν πέρσι,
ΧΡΗΜΑ WEEK
2
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
αλλά τα δεδομένα στην εποχή του Covid-19 είναι διαφορετικά. Πάντως η Αθήνα διευκολύνεται από την παρουσία του ΔΝΤ μέχρι το τέλος της μετα-μνημονιακής επιτήρησης, και γι’ αυτό αν κρίνει πως συμφέρει να αποπληρώσει, πιθανότατα θα αφορά μέρος από τα 5,5 δισεκατομμύρια. Και τα επόμενα βήματα του υπουργού Οικονομικών, του ΟΔΔΗΧ; Προφανώς θα εξαρτηθούν από τις εξελίξεις στις διεθνείς αγορές, στην οικονομία μας, όμως ο τρέχων σχεδιασμός «βλέπει» ακόμη μία έξοδο στις αγορές προς το φθινόπωρο-χειμώνα, προκειμένου να τηρηθεί το πλάνο (των 4 εκδόσεων κάθε χρόνο). Αν και πολύ πρώιμο ακόμη, θα μπορούσε να είναι ακόμη και μια «επανατιμολόγηση»/μετακύλιση παλαιότερου υφιστάμενου τίτλου, ενός και-
νούργιου μικρότερης διάρκειας για 1 με 2-2,5 δισ., στρογγυλεύοντάς τα στα συνολικά 10 δισεκατομμύρια. Σε κάθε περίπτωση, η Αθήνα δεν έχει, πλέον, λόγο να βιάζεται, αντιθέτως θα περιμένει για να δει τι επιπλέον μπορεί να λάβει. Καταρχάς, τη δόση από τα κέρδη που είχαν από την απόδοση ελληνικών ομολόγων οι κεντρικές τράπεζες χωρών της ευρωζώνης. Επίσης, εύλογο ενδιαφέρον παρουσιάζουν τα εναλλακτικά σχέδια της ΕΚΤ, που –μεταξύ άλλων– περιλαμβάνουν τη δημιουργία ενός «σχήματος» που θα μπορούσε να απορροφήσει/καλύψει ένα μεγάλο μέρος των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων που δημιουργούνται λόγω των συνεπειών του κορωνοϊού.
ΧW
διοργάνωση
16.06.20
LiveOn digital event
Η ιατρική καινοτομία έναντι της COVID-19
Βασίλης Κοντοζαμάνης Υφυπουργός Υγείας
Η πολιτική ηγεσία του Υπουργείου Υγείας, διεθνούς εμβέλειας επιστήμονες, ερευνητές και ακαδημαϊκοί στο 4th Health Innovation Conference. gold sponsor
silver sponsors
bronze sponsors
corporate participations
under the auspices of
communication sponsors
ethosevents.eu
#hic20
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΗΝ ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ «ΘΑ ΔΕΙΞΟΥΝ» ΤΑ FUNDS
Α
πό την Πέμπτη, και για μία εβδομάδα, το εγχώριο banking περνά από διαδοχικές εξετάσεις, με τη βαθμολόγησή τους να αποτελεί ένα σημαντικό κριτήριο για την πορεία των 4 συστημικών ομίλων στην «επόμενη ημέρα». Έχοντας στα χαρτοφυλάκιά τους τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, τον πρώτο κύκλο εκθέσεων/αναλύσεων των επενδυτικών οίκων, οι επικεφαλής της Eurobank, της Εθνικής, της Alpha Bank και της Πειραιώς επιχειρούν να παρουσιάσουν μια πειστική εικόνα των προοπτικών καθενός ομίλου, με στόχο αφενός να προσελκύσουν άμεσα επενδυτικά κεφάλαια, αφετέρου να θέσουν υποθήκες για τη διαδικασία κεφαλαιακής ενίσχυσής τους το 2021. Χωρίς το άγχος των stress tests, διαθέτοντας ευχέρεια χρόνου για να διαχειριστούν το τρίπτυχο «μη εξυπηρετούμενα δάνεια/ανοίγματα - επάρκεια/ποιότητα κεφαλαίων - χορηγήσεις/ παραγωγή λειτουργικής κερδοφορίας», ο μίνι «μαραθώνιος» ξεκίνησε, στο πλαίσιο του Delphi Forum, και συνεχίστηκε την Παρασκευή στην επενδυτική ημερίδα της Goldman Sachs. Με τη συνέχεια να δίνεται χθες, Δευτέρα, στην παρουσίαση της Wood &Co και με την αυλαία αυτού του κύκλου να κλείνει την Πέμπτη στο διαδικτυακό φόρουμ των Ελληνικών Χρηματιστηρίων. Οι πρώτες ενδείξεις όσον αφορά στη στάση funds, επενδυτών και διαχειριστών θα διαφανούν το αμέσως επόμενο διάστημα, με συνεδρίαση –καταρχήν– ορόσημο εκείνη της Δευτέρας, οπότε και θα ισχύσουν οι νέες σταθμίσεις στη διαμόρφωση των δεικτών FTSE. Δεδομένου του ότι θα αυξηθεί η «βαρύτητα» και των 4 συστημικών τραπεζών (μέχρι του νέου ανώτατου ορίου 10%) και των δειγματοληπτικών κινήσεων από την πλευρά των
funds με αγορές στις μετοχές του κλάδου, οι τράπεζες θα βρίσκονται και στο χρηματιστηριακό προσκήνιο. Εξέλιξη που γνωρίζουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, με τους διεθνείς οίκους να έχουν ενεργοποιηθεί ήδη από τις αρχές Ιουνίου. BofA/ML, Deutsche Bank και Goldman Sachs, άλλος λιγότερο, άλλος περισσότερο, βγαίνουν υποστηρικτικά για τις μετοχές/τράπεζες του κλάδου, προχωρώντας σε σύσταση για αγορά, για διακράτηση, στοχοθετώντας έως και… 100% υψηλότερα από τις τρέχουσες χρηματιστηριακές τιμές. Ήδη η αποτίμηση της Eurobank, της ETE, της Alpha Bank και της Πειραιώς διαμορφώνεται και πάλι προς τα 3 δισ., μετά το sell-off της Πέμπτης και την ασθενή αντίδραση της Παρασκευής. Από τις 263,25 μονάδες ο Δείκτης Τραπεζών (τέλη Μαρτίου) κινήθηκε προς τις 400 μονάδες, μετρώντας απώλειες 55,84% από την αρχή του έτους και υψηλό 52 εβδομάδων (προ Covid-19) στις 924,17 μονάδες. Συνεπώς, είναι μακρύς ο δρόμος μέχρι να επιτευχθούν οι ετήσιοι στόχοι (για τους υψηλούς Σεπτεμβρίου 2007 προφανώς ούτε συζήτηση, είναι χαώδης η απόκλιση). Ωστόσο, με γνώμονα τις εκθέσεις των τριών ξένων οίκων, φαίνεται πως για τον πολύπαθο κλάδο έχει καταγραφεί ο «πυθμένας», σημείο επανεκκίνησης για τους τέσσερις ομίλους. Από την ίδια αφετηρία (bottom), αλλά με διαφορετικά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα ο καθένας ξεχωριστά. Σε γενικές γραμμές, η Eurobank και η Εθνική διαπραγματεύονται στο 25% της ενσώματης καθαρής θέσης τους, λόγω της μεγαλύτερης μείωσης μη εξυπηρετούμενων δανείων και με τον διευθύνοντα σύμβουλο της πρώτης, Φωκίωνα Καραβία, να εκτιμά ότι η Eurobank είναι μπροστά από τον ανταγωνισμό, και για αυτό επιταχύνει τις χορηγήσεις, που είναι και το κύριο ζητούμενο για το χρηματοπιστωτικό σύστημα. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
5
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
6
ΑΓΟΡΕΣ
ΟΜΟΛΟΓΑ ΓΙΑ «ΑΣΠΙΔΑ»
Ε
Καθυστερεί το Ταμείο Ανάκαμψης
ναλλακτικά σενάρια εξετάζει η Αθήνα προκειμένου να καλύψει τον χρόνο που θα απαιτηθεί μέχρι τη λειτουργία του Ταμείου Ανάκαμψης, πολύ δε περισσότερο μέχρι τη στιγμή που θα αρχίσει η εκταμίευση των κονδυλίων. Η θεαματική υποδοχή της τελευταίας εξόδου της χώρας στις αγορές ενισχύει αυτές τις διεργασίες, σε συνδυασμό μάλιστα με τις πρώτες ενθαρρυντικές ενδείξεις που έρχονται από συγκεκριμένους τομείς της οικονομίας. Δίνοντας την ευχέρεια στην ελληνική πλευρά να διατηρεί και να προσβλέπει σε πολλαπλές πηγές πολύτιμης ρευστότητας, άντλησης κεφαλαίων. Για την έκδοση της προηγούμενης Τρίτης ο αρχικός σχεδιασμός της ελληνικής πλευράς μπορεί να προέβλεπε την άντληση ενός ποσού (στα 2,5 δισ.), ωστόσο η πιεστική ζήτηση από μεγάλα σπίτια και η υπερβάλλουσα προσφορά την «ανάγκασαν» να πάρει 3 δισεκατομμύρια. Με επιτόκιο 1,55%, που περίπου πέρσι τέτοια εποχή διαμορφωνόταν λίγο χαμηλότερα του 4%. Πρακτικά, περί τις 235 μονάδες βάσης, που σε όρους αντιστοίχισης καθαρού οφέλους μπορεί να φτάσει ακόμη και τα 350-400 εκατομμύρια. Έτσι, πριν καν ολοκληρωθεί το πρώτο εξάμηνο του 2020, η Αθήνα έχει φτάσει να καλύψει τα 7,5 από τα 8 δισ. που είχε θέσει ως ανώτερο στόχο, με βάση τον προγραμματισμό του Δεκεμβρίου 2019. Πολύ πριν μεγεθυνθεί στην Κίνα το πρόβλημα του Covid-19, στην κυβέρνηση σχεδίαζαν ένα συντηρητικό «καλάθι» εκδόσεων κρατικών ομολόγων και μετακύλισης/διεύρυνσης εντόκων γραμματίων. Το πώς το αρχικό συντηρητικό πρόγραμμα μετεξελίχθηκε σε επιθετικό θα πρέπει να αποδοθεί στην πανδημία, στις πρωτόγνωρες καταστάσεις που προκλήθηκαν στην οικονομία,
εξέλιξη που υποχρέωσε την ΕΚΤ να υλοποιήσει σε σύντομο χρονικό διάστημα ενέργειες στις οποίες υπό κανονικές συνθήκες δεν θα προχωρούσε. Τουλάχιστον όχι τόσο άμεσα και σε αυτήν την έκταση. Με τη χώρα μας να είναι, κατά κοινή εκτίμηση, από τις ωφελημένες των δράσεων της Φραγκφούρτης, με αποτέλεσμα να διευκολύνεται, πλέον, η διαχείριση άλλων ζητημάτων, όπως λ.χ. των πόρων του Ταμείου, του ρόλου του ΕΜΣ, της αποπληρωμής του ΔΝΤ. Ευρύτερα, του μείζονος προβλήματος της δραστικής μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ ανοιγμάτων, της χρηματοδότησης των επιχειρήσεων, της πραγματικής οικονομίας. Μάλιστα, δεν είναι υπερβολή να θεωρηθεί πως οι πρόσφατες αποφάσεις της Κριστίν Λαγκάρντ για διεύρυνση ποσοτική (κατά 600 δισ. σε 1,35 τρισ.) και χρονική (μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2021) του έκτακτου προγράμματος αγοράς ομολόγων «έστρωσαν το κόκκινο χαλί» στους υποψήφιους αγοραστές «ελληνικού χρέους», με συνακόλουθο αποτέλεσμα την προσφορά πλέον των 17 δισεκατομμυρίων. Ωστόσο, είχαν προηγηθεί δύο κινήσεις, στις οποίες δεν δόθηκε μεγάλη σημασία: η ανακοίνωση ύφεσης για το πρώτο τρίμηνο –ηπιότερη από ό,τι είχε εκτιμηθεί– και η άντληση διευρυμένου ποσού (1,35 δισ.) μέσω εντόκων γραμματίων. Αυτά είχαν ως αποτέλεσμα η απόδοση του ελληνικού 10ετούς να διαμορφωθεί σε ελκυστικότερα επίπεδα από το αντίστοιχο ιταλικό, περνώντας το μήνυμα στις αγορές πως η Ελλάδα μπορεί να δανειστεί φθηνότερα από ό,τι η Ιταλία. Δηλαδή να αποφέρει μεγαλύτερο όφελος στους κατόχους/αγοραστές των κρατικών της τίτλων. Συν τω χρόνω, ανακοινώθηκε και το οριστικό σχήμα των κυρίων αναδόχων, στους οποίους αυτήν τη φορά συμπεριλαμβάνονταν η Goldman Sachs και η JP Morgan. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
7
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Η ΠΡΟΣΟΧΗ ΣΤΑ ROADSHOWS ΚΑΙ ΣΤΗ ΣΤΑΘΜΙΣΗ ΣΤΟΝ FTSE
Τ
εχνικά, ο Γενικός Δείκτης κάθε άλλο παρά συντηρητικά διόρθωσε, αφού προσπάθησε, την περιοχή των 690 μονάδων. Το εν λόγω επίπεδο αποδείχθηκε πολύ σκληρό για να πέσει με την πρώτη προσπάθεια και ενδεχομένως να απαιτηθεί εκ νέου συγκέ-
ντρωση δυνάμεων πριν από οποιαδήποτε νέα προσέγγιση του Γενικού Δείκτη προς τη ζώνη του καθοδικού κενού της 9ης Μαρτίου. Η αποστολή των αγοραστών έχει δυσκολέψει, αφού στην πρόσφατη υποχώρηση (11 Ιουνίου) δημιουργήθηκε νέο κα-
θοδικό χάσμα (662-655), το οποίο προηγείται σαν αντίσταση. Από την άλλη πλευρά, οι 630 μονάδες είναι το νέο σημείο αναφοράς της τάσης, η οποία είναι μεσοπρόθεσμα ανοδική, έχει πλέον όμως μικρά περιθώρια ανοχής πριν ενεργοποιήσει σήμα πώλησης. Συμπερασματικά, λόγω της αυξημένης μεταβλητότητας στο εξωτερικό, θα αναμέναμε υψηλό βαθμό συσχέτισης και αντανάκλαση των τάσεων και στην εγχώρια αγορά. Αν θα έπρεπε να επιλέξουμε «στρατόπεδο», η υποχώρηση 10% από τα πρόσφατα υψηλά είναι ικανή να ενεργοποιήσει κάποια
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
αντανακλαστικά ανόδου, ωστόσο η πρώτη απόπειρα, που έγινε την Παρασκευή, είχε σχετική χαμηλή συναλλακτική δράση. Με ένα διαφορετικό roadshow συνεχίζεται η εβδομάδα, καθώς σήμερα, Τρίτη 16 Ιουνίου, και αύριο, Τετάρτη 17 Ιουνίου, θα διεξαχθεί μέσω ηλεκτρονικής πλατφόρμας το ετήσιο συνέδριο του Ελληνικού Χρηματιστηρίου για επενδυτές στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, σε συνεργασία με το Ελληνο-Αμερικανικό Εμπορικό Επιμελητήριο. Κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, θα λάβουν χώρα οι αναδιαρθρώσεις μέγιστης στάθμισης για τον δείκτη FTSE-25, με «κούρεμα» της στάθμισης σε Coca-Cola και ΟΤΕ, προκειμένου να πέσουν στο 10% της βαρύτητας του δείκτη. Χθες, Δευτέρα 15 Ιουνίου, η μετοχή της «Κεπενός» ήταν σε διαπραγμάτευση χωρίς το μέρισμα χρήσης ύψους 5 λεπτών ανά μετοχή, ενώ την ίδια ημέρα ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του δικαιώματος προτίμησης για την ΑΜΚ της Trastor (17 νέες για κάθε 20 παλαιές +90 λεπτά ανά μετοχή). Σήμερα, Τρίτη, ξεκινά η διαπραγμάτευση των μετοχών της Entersoft που προέκυψαν από το split της μετοχής, ενώ η Coca-Cola θα πραγματοποιήσει την τακτική γενική συνέλευση για τη χρήση του 2019. Η Τετάρτη 17 Ιουνίου είναι η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης του ομολόγου της Sunlight, οι κάτοχοι θα πληρωθούν την αξία των ομολόγων τους στις 22 Ιουνίου, ενώ την ίδια ημέρα θα πραγματοποιηθεί η τακτική γενική συνέλευση της Motor Οil, με θέμα, μεταξύ άλλων, τη διανομή μερίσματος 80 λεπτών ανά μετοχή. Τέλος, την ερχόμενη Παρασκευή, λήγουν οι σειρές παραγώγων και μετοχών για τον Ιούνιο, ενώ την ίδια ημέρα θα διαγραφούν από τη σύνθεση του FTSE4Good οι μετοχές των ΕΧΑΕ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ, Fourlis και Cenergy. Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ AEGEAN Το μόνο σίγουρο είναι ότι η εταιρεία θα επανέλθει δυναμικά με τον έναν ή τον άλλον τρόπο. Τώρα το τι ζημιά θα καταγράψει one-off είναι άλλο θέμα. Το ομόλογο είναι αυτό που δείχνει ότι το πρόβλημα θα ξεπεραστεί. Τεχνικά, είμαστε short με το 468 stop σε κλείσιμο και το 454 κύρια αντίσταση. Το 376 κοντινή στήριξη με το 320 επίπεδο, σε κάθε περίπτωση, κύρια.
8
ENTERSOFT Η εταιρεία έκανε ΑΜΚ και εισαγωγή στην κύρια αγορά, πρόσφατα, με τιμή 7. Είναι από τα τελευταία γραφήματα με αυτήν την τιμή, μιας και θα δοθούν 5 νέες σε καθεμία παλαιά. Είναι και η πρώτη σε απόδοση για το 2020 από τις επιλογές μας, θυμίζοντας ότι την έχουμε για τρίτη χρονιά σε αυτές. Το 750 είναι κύρια αντίσταση και μια κατοχύρωση σε κλείσιμο μπορεί να δοκιμάσει συνέχιση με το 790 κοντινή αντίσταση σαν ιστορικό υψηλό και επόμενο στόχο το 910. Συμμετέχει στον διαγωνισμό για τη Singular μαζί με την Profile, ενώ είναι αδάνειστη με μετρητά στο ταμείο της και σύντομα θα κόψει και μέρισμα. Στήριξη το 7, που μόνο κατοχύρωση μπορεί να δοκιμάσει το 650. Στα αρνητικά η εμπορευσιμότητα, που ελπίζουμε να φτιάξει μετά το split. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΙΑΣΩ: Τι «παίζει»; Ξάφνιασε αρκετούς το 11,90% της μετοχής, την Πέμπτη, και μάλιστα σε μια έντονα πτωτική συνεδρίαση. Όπως και το μείον 7,80%, στο 1,30 ευρώ, την Παρασκευή. Αλλά με μόλις 325 κομμάτια; Μάλλον «στάχτη στα μάτια» θα ήταν... Στο 1,41 ευρώ η τιμή του χαρτιού, με το fund Oaktree Capital Group Holdings να έχει αποκτήσει το πλειοψηφικό ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου, μετά από προαιρετική δημόσια πρόταση, στην τιμή του 1,50 ευρώ. Η σχετική διαδικασία ολοκληρώθηκε περίπου έναν χρόνο πριν (4 Ιουλίου), με τα μέλη του ΔΣ, επιτελικά στελέχη, να συμμετέχουν στην προαιρετική δημόσια πρόταση, πουλώντας τις μετοχές τους. Ωστόσο, στη συνέχεια, στα τέλη Οκτωβρίου, ο πρόεδρος και ο διευθύνων σύμβουλος, δηλαδή ο Γεώργιος Σταματίου και ο Εμμανουήλ Δουλγεράκης, προέβησαν σε εξωχρηματιστηριακή αγορά που αντιστοιχούσε στο 0,36% του μετοχικού κεφαλαίου. Η εισηγμένη παρουσίασε το 2019 ζημίες 10,82 εκατ., έναντι κερδών το 2018, με τον κύκλο εργασιών στα 95,7 εκατ. ευρώ. Παρ’ όλα αυτά, η διοίκηση αποφάσισε τη διανομή μερίσματος 0,038 ευρώ/μετοχή (κέρδη παλαιότερων χρήσεων) και εισηγήθηκε πλάνο για stock options. To ερώτημα που προέκυψε, με αφορμή τη χθεσινή ισχυρή αντίδραση, είναι ποιος μαζεύει έως 11,90% γνωρίζοντας πως σε μια συνεδρίαση όπως η χθεσινή θα αποτελέσει αντικείμενο σχολιασμού και διερεύνησης. ENTERSOFT: Με το... δεξί Με προσαρμοσμένη τιμή (μετά το stock split 1:6), η μετοχή της Entersoft έκανε χθες το ντεμπούτο της από το 1,20, αντέδρασε έως το 1,39 και έκλεισε τελικά στο 1,36 ευρώ. Στην Κύρια Αγορά, πρόσφατα, μετά από ΑΜΚ και χρηματιστηριακή παρουσία στην Εναλλακτική Αγορά (από το 2008), η εταιρεία ειδικεύεται κυρίως στο επιχειρηματικό λογισμικό, καταγράφοντας κάθε χρόνο διψήφιο ρυθμό αύξησης μεγεθών,
επεκτεινόμενη παράλληλα σε αγορές του εξωτερικού. Από τις «μικρές» με θετικό καθαρό ταμείο, κύκλο εργασιών 13,79 εκατ., κέρδη 1,50 εκατ., EBIT 2,09 εκατ. και μερισματική απόδοση 2,21%, έπρεπε να κάνει το βήμα παραπάνω για να μπει στο στόχαστρο επενδυτών που ψάχνουν στις χαμηλές κατηγορίες. Στο 63% ανέρχεται η συμμετοχή των βασικών μετόχων, με μεγαλύτερο τον Παντελή Νικολόπουλο, ο οποίος ελέγχει το 23,4% (πρόεδρος της εισηγμένης και εκ των ιδρυτών της Computer Logic), και δεύτερο τον Αντώνη Κοτζαμανίδη, διευθύνοντα σύμβουλο με πολυετή θητεία σε Computer Logic και LogigDis, με 9,6%. Με το stock split δίνεται, πλέον, η απαραίτητη εμπορευσιμότητα και η δυνατότητα να γίνει πολύ πιο προσιτή σε ένα ευρύτερο επενδυτικό κοινό. ΟΜΟΛΟΓΟ: 10ετές με 10ετές διαφέρει Στα 3 δισ. ανέβηκε το ποσό που άντλησε η Ελλάδα μέσω της τελευταίας έκδοσης κρατικού ομολόγου. Με επιτόκιο 1,55%, με προσφορά μεγαλύτερη των 17 δισ. το 10ετούς διάρκειας, η τρίτη, για το 2020, έξοδος στις αγορές. Και με πολύ ενδιαφέρουσα τη σύνθεση των αγοραστών, κατόχων, καθώς η συμμετοχή των hedge funds περιορίζεται στο 14,5%, με τους μεσομακροπρόθεσμους να αποκτούν: οι διαχειριστές κεφαλαίων το 59%, οι τράπεζες το 21% και ένα 5,5% τα ασφαλιστικά ταμεία. Αυτά όσον αφορά στην τελευταία έκδοση, που θεωρείται και benchmark για τη συνέχεια. Συγκρίνοντάς τη δε με τα προηγούμενα χρόνια, η χώρα επιχείρησε να βγει το 2018, αλλά λόγω Ιταλίας έκανε πίσω, ενώ προχώρησε το 2019, περίπου την ίδια εποχή. Με τι επιτόκιο δανείστηκε; Λίγο κάτω από το 4%, με τη σύγκριση συντριπτική σε σχέση με το εγχείρημα της Τρίτης. Τα συμπεράσματα δικά σας, σημειώναμε στο banks... ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
10
τ.783/ ΤΡΙΤΗ 10.06.2020
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Αναμενόμενη και φυσιολογική η διόρθωση στη Wall Street. Στις 3.040 μονάδες η σημαντική στήριξη για τον S&P 500. Επιβαρύνθηκε ο δείκτης VIX/CBOE. > Το Χρηματιστήριο Αθηνών από πού να διορθώσει; Ούτε καν στις 700 μονάδες είχε αντιδράσει. Κι όμως, ήταν... πρώτο στη διόρθωση της Τετάρτης. Αλήθεια, οι θριαμβικές δηλώσεις υπουργών και λοιπών αρμοδίων για rebranding, πού ξεχάστηκαν; Πομφόλυγες, ως συνήθως… > Εικόνα «γιο-γιο» παρουσιάζει ο τραπεζικός κλάδος, οι μετοχές των συστημικών ομίλων. Όταν, σε ένα «ρηχό» χρηματιστήριο, 2-4 hedge funds «αλωνίζουν» ανενόχλητα. Και οι αρχές καθεύδουν… > Ανθεκτικός σε ακόμη μία διόρθωση ο Fourlis. Το απέδειξε στη συνεδρίαση της 10ης Ιουνίου. Σχετική αναφορά μας στον “Survivor” στο banks. > Στην κύρια αγορά, με προσαρμοσμένη τιμή η Entersoft. Από τις επιλογές διαρκείας, της Fast Finance, με την πορεία της μετοχής να δικαιώνει απόλυτα την ομάδα των Ηλία Ζαχαράκη-Λουκά Παπαϊωάννου. Αναλυτικότερα σε άλλη στήλη του Χρήμα Week. > Όπως και το διαχρονικό Κρι Κρι, άλλωστε. > Σημειώνει ο «μικρομέτοχος» του Βασίλη Παπαθεοδώρου για τη Viohalco: p/bv 0,53 με σχέση ev/ ebitda 7 και Δείκτη Δανειακής Μόχλευσης 1,34 και τιμή μετοχής/book value 2,40/4,50 ευρώ. Στήριξη στα 2,40 ευρώ. Με 3 άσους στο... μανίκι της και δεν έχει τραβήξει κανέναν. > Με το που άκουσαν για κάτι σαν
ΑΜΚ στην Εθνική, «πέταξαν τα χαρτιά από το παράθυρο». Όταν δεν κάνεις καν τον κόπο να διαβάσεις όρους, προϋποθέσεις και επιδιωκόμενο αποτέλεσμα… > Motor Oil: Σε κάθε διόρθωση, πωλητές οι εγχώριοι και αγοραστές οι ξένοι. Και μάλιστα, στην πλειονότητά τους, συντηρητικά funds. > Βάση στα 10,50 ευρώ για τον Τιτάνα, αλλά δικαιολογημένοι και όσοι παραπέμπουν στα υψηλά των 19,22 ευρώ. Συνεχής, πάντως, είναι η απορρόφηση της προσφοράς –και την Πέμπτη– από «ισχυρά χέρια». > Οι τελευταίες ανακοινώσεις του ΟΛΠ (σχέδια της διοίκησης/βασικού μετόχου) αντιστοιχούν σε αποτίμηση μεγαλύτερη της τρέχουσας των 435 εκατομμυρίων. «Ήρεμη δύναμη» και ο ΟΛΘ. > Έξυπνη κίνηση της ΔΕΗ η συνεργασία με ΑΒ, Fraport Greece και Beat. Και στην «ηλεκτροκίνηση» ο όμιλος. > Καιρός ήταν να θίξει κάποιος τα κακώς κείμενα του Συνεγγυητικού Κεφαλαίου. Το έκανε η Solidus Χρηματιστηριακή. Για να δούμε, θα ξυπνήσουν ορισμένοι από τον λήθαργό τους; > Κυριακούλης, Εβροφάρμα, Μουζάκης, Fieratex, Unibios, Ίλυδα, Inform Lykos, Mastiha Shop/Mediterra, Έλαστρον, ενδεικτικά, από τις «μικρές» που παρακολουθούνται από γνώστες της αγοράς.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ Αν αντιδράσουν οι τραπεζικές, τότε EUROBANK COCA-COLA/HBC, λόγω σταθμίσεων στον FTSE-25 και triple witching ΟΠΑΠ, δεν μπορεί να μη βγάλει αντίδραση. Στόχος η επαναφορά πάνω από τα 9 ευρώ... ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ενδιαφέρουσα η αντίδραση της Παρασκευής AEGEAN, αν δεν έχουμε αναζωπύρωση της πανδημίας, πάνω από τα 4,40 ευρώ ENTERSOFT, τώρα που «άνοιξε το χαρτί» ΠΡΟΟΔΕΥΤΙΚΗ ή MODA, για “risky” και «οχηματολόγους»...
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Φ υσιολογική η διόρθωση στη Wall Street, αρκεί να μη χαθούν οι 2.980-2.960 για τον S&P 500. Τράπεζες: Χρηματιστηριακή εικόνα ανάλογη της... αλήστου μνήμης Κλωνατέξ. Όπου 2-4 hedge funds έχουν κάνει… λάστιχο τις αποτιμήσεις. Έβγαλε ισχυρή αντίδραση η Aegean στη συνεδρίαση της Παρασκευής, καλύπτοντας –σχεδόν– το sell-off της Πέμπτης. Ξάφνιασε αρκετούς η άσχημη, τεχνικά, εικόνα της μετοχής του ΟΠΑΠ. Επιθετικός πωλητής, προφανώς, αλλά από την πλευρά των αγοραστών τέτοια αδιαφορία; Ικανοποιητικό το «μαξιλάρι» για τη μετοχή της Coca-Cola/ HBC, ενόψει της αναδιάρθρωσης των σταθμίσεων στους δείκτες FTSE. Μπορεί η Προοδευτική να διέψευσε, εν μέρει, όσα κυκλοφορούν για την «οχηματολογία» (εν προκειμένω για την Hellenic Steel), αλλά αναζητά στρατηγικό επενδυτή. Παράλληλα, στα χρηματιστηριακά γραφεία ακούγονται διάφορα σενάρια και για άλλες 2-3 εισηγμένες, που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για «κελύφη» εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Ενδεικτικά, σας αναφέρω μετοχή της «μικρής» κατηγορίας που την Παρασκευή αντέδρασε κατά 29,55% σε 0,32 ευρώ, με 2.300 κομμάτια. Αλλά και η Προοδευτική με 20% στα 0,252 συνέχισε. Ήρθε η «ώρα των μικρών»; Είναι ένα από τα ερωτήματα των ημερών σε ορισμένα χρηματιστηριακά γραφεία. Στην περίπτωση του Μουζάκη, όμως, πρόκειται ξεκάθαρα για υποτιμημένη μετοχή.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu