ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
6
ΣΧΕΔΙΑ ΓΙΑ ΠΡΟΣΕΛΚΥΣΗ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ
ΟΜΟΛΟΓΑ
8
ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΝ ΓΙΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ
ΑΓΟΡΕΣ
ΤΖΟΓΟΣ ΜΕ SAFE HAVEN & PENNY STOCKS
ΣΩΣΤΟ, ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΦΤΑΝΕΙ
Π
Το ζητούμενο η ουσιαστική «θωράκιση» της αγοράς
ρος τη σωστή κατεύθυνση κινείται το νομοσχέδιο για τον εκσυγχρονισμό του θεσμικού πλαισίου της εταιρικής διακυβέρνησης των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Φαινόμενα τύπου σκανδάλου FF Group πρέπει να αποτρέπονται, να προλαμβάνονται, και από αυτήν την άποψη ορθώς ενήργησαν όλοι, από τον αρμόδιο υπουργό και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μέχρι και τον τελευταίο εμπλεκόμενο με τα της αγοράς φορέα. Πρόκειται, προφανώς, για επιβεβλημένη ενέργεια, ωστόσο δεν είναι πάντα οι νόμοι εκείνοι που αποτρέπουν τη γένεση σκανδάλων. Δεν θα διαφωνήσουμε πως σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν η βούληση, ο διαρκής και ενδελεχής έλεγχος, η εφαρμογή των νόμων, η άμεση λήψη ρηξικέλευθων αποφάσεων. Αυτά έπρεπε να είχαν γίνει… προχθές, θα πείτε, ας γίνουν όμως έστω και τώρα από ολότελα. Θα συμφωνήσουμε και σε αυτό. Όμως, από το σημείο αυτό μέχρι του να αναφερόμαστε σε ωρίμαση της αγοράς μας, στην προοπτική να καταστεί δελεαστική επενδυτικά, απέχουμε… έτη φωτός. Κι αν από την προηγούμενη κυβέρνηση η αγορά δεν είχε και πολλές απαιτήσεις (ωστόσο κάποια βηματάκια έγιναν), από τη νυν, που πλέον κλείνει χρόνο επαρκή, περίμενε περισσότερα. Προσέβλεπε σε πολύ περισσότερα.
Ξεκινώντας από το ζήτημα της αξιοπιστίας (μείζον μετά το σκάνδαλο FF Group) θα περίμενε από έναν άνθρωπο-γνώστη της αγοράς, εμπειρότατο και επαρκή, με θητεία στην Κολοκοτρώνη, κάτι παραπάνω λ.χ. όσον αφορά στην αδυναμία –ουσιαστικής– προστασίας του μικροεπενδυτή. Η περίπτωση της Newsphone είναι η «σταγόνα που ξεχειλίζει το ποτήρι». Και όσον αφορά στην ευκολία εξόδου μιας εταιρείας από το ΧΑ (σε βάρος των μικρομετόχων) και ως προς το υφιστάμενο πλαίσιο για τη δημόσια προσφορά. Το θέμα με την «τιμολόγηση» των «άυλων» είναι ένα άλλο ζήτημα, όπως αναδείχθηκε με την MLS. Όμως, σε αυτό θα πρέπει να ενεργοποιηθούν πολύ περισσότεροι ελεγκτικοί μηχανισμοί (η ΕΛΤΕ ερευνά άλλες 10 περιπτώσεις, όχι κατ’ ανάγκη εισηγμένων). Άλλωστε, ολόκληρη Wirecard πλήττει την αξιοπιστία πολύ πιο οργανωμένων αγορών (Φραγκφούρτη). Ωστόσο, τα «άυλα» είναι θέμα, μείζον θέμα. Αλλά και στο ζήτημα της προσέλκυσης νέων επενδυτικών κεφαλαίων ελάχιστα έχουν γίνει. Ο ΣΜΕΧΑ λ.χ. έχει προτείνει δέσμες μέτρων προκειμένου να αποκτήσει βάθος, κεφάλαια, μεταβλητότητα το χρηματιστήριο –υποθέτω σε κάποιο συρτάρι ή του επικεφαλής της ΕΧΑΕ ή του αρμόδιου υφυπουργού θα έχουν καταχωθεί… Χρόνια ακούω, «ήμουν νιος και γέρασα», για την αναβάθμιση του θεσμού, της επενδυτικής ιδέας κ.λπ., κ.λπ., όπως και όλοι μας.
ΧΡΗΜΑ WEEK
2
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
Αποτέλεσμα; “Peanuts,” ας μην κοροϊδευόμαστε μεταξύ μας. Δεν μπορεί, εδώ και πολλά χρόνια (έχω χάσει τον λογαριασμό πια), να μετριούνται στα δάκτυλα του ενός χεριού οι νέες εισαγωγές, ενώ το ίδιο διάστημα να έχουν αποχωρήσει, διαγραφεί κ.λπ. δεκάδες. Έχει καταντήσει απωθητικό το χρηματιστήριό μας στους επιχειρηματίες, παραμένει «ρηχό», με τις συναλλαγές σε λίγες δεκάδες εκατομμύρια,
χωρίς volatility, κίνητρα για τους market makers, ευνοϊκές ρυθμίσεις για το intraday/trading. Μ’ αυτά και μ’ εκείνα, παραμένουν, δυστυχώς, «κενό γράμμα» οι ηχηρές εξαγγελίες για rebranding των αρμοδίων στην εκδήλωση για την πρώτη συνεδρίαση του 2020. Σήμερα, ολοκληρώνεται το πρώτο εξάμηνο του έτους, και πολύ φοβάμαι ότι στο τέλος και του δεύτερου εξαμήνου του 2020 τα ίδια θα λέμε.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
WEEK
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΑ ΣΧΕΔΙΑ ΓΙΑ ΠΡΟΣΕΛΚΥΣΗ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ
Σ
Οι βασικοί μέτοχοι, τα τεστ του SSM και το στοίχημα των funds
τη δημιουργία ενός αφηγήματος ελκυστικού για την προσέλκυση «νέου χρήματος» προχωρούν οι διοικήσεις των συστημικών ομίλων παράλληλα με τη δραστική διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, που
αποτελεί θεσμική υποχρέωσή τους έναντι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και «κλειδί» για να έρθουν νέοι στρατηγικοί επενδυτές.
δημιουργούνται) ήδη σε διάφορους κλάδους, τομείς δραστηριότητας του πληττόμενου εγχώριου επιχειρείν. Σταθερή είναι η προτροπή της Φραγκφούρτης προς τους τραπεζίτες να «τρέξουν» όσο γίνεται την εξυγίανση των ομίλων τους, προκειμένου να αρχίσουν να χρηματοδοτούν ένα όλο και μεγαλύτερο μέρος της επιχειρηματικότητας. «Προσπάθεια να χρηματοδοτηθούν οι φερέγγυες επιχειρή-
Προτεραιότητα –και μάλιστα άμεση– μπορεί να είναι η
σεις» είναι το μήνυμα του προέδρου του ΔΣ της Ελληνικής
μείωση των NPLs σε επίπεδα κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο
Ένωσης Τραπεζών, Γιώργου Χατζηνικολάου. Προς αυτήν την
όρο, σε ορίζοντα τέλους 2021, ωστόσο η επενδυτική προοπτι-
κατεύθυνση κινούνται οι παραινέσεις τόσο της κυβέρνησης
κή για τον πολύπαθο κλάδο δεν μπορεί να απουσιάζει από το
όσο και του διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος, Γιάννη
ευρύτερο πλάνο αναδιάρθρωσης του εγχώριου συστήματος.
Στουρνάρα.
Οι δράσεις για την προσέλκυση κεφαλαίων ικανών να ενισχύ-
Αυτά, σε συνδυασμό με το πλέγμα δράσεων για τη μείωση
σουν τη θέση της Eurobank, της Εθνικής, της Alpha Bank και
των NPEs, «στρώνουν», επί της ουσίας, τον δρόμο για την
της Πειραιώς είναι, λίγο πολύ, γνωστές. Ξεκινώντας από το...
εξυγίανση των τραπεζών, την επάνοδό τους σε περιβάλλον
τέλος της όλης διαδικασίας, περιλαμβάνουν: α) τη δυνατότητα
κερδοφορίας. Συνιστούν έτσι έναν άτυπο οδικό χάρτη, που
παραγωγής επαναλαμβανόμενης λειτουργικής κερδοφορίας,
στο τέλος του προσβλέπει στην προσέλκυση επενδυτικών
β) την αποδέσμευσή τους από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής
κεφαλαίων.
Σταθερότητας, γ) τη διαμόρφωση ισχυρών δεικτών κεφαλαια-
Το μέσο για να υλοποιηθεί ο σχεδιασμός είναι ο περιο-
κής επάρκειας/ιδίων κεφαλαίων και δ) τη μείωση των NPEs σε
ρισμός των «κόκκινων» σε μεγέθη που δεν θα υπερκα-
μονοψήφια ποσοστά.
λύπτουν την επενδυτική θέση των τραπεζών, δηλαδή, σε
Η ευόδωση (ή όχι) του σχεδιασμού περνά μέσω του δραστι-
όρους αγοράς, τη χρηματιστηριακή αξία των τραπεζών. Για
κού περιορισμού των «μη εξυπηρετούμενων» και σε αυτά θα
παράδειγμα, όταν η διοίκηση της Εθνικής θα απευθύνεται
επικεντρωθεί η προσοχή των ξένων στο πλαίσιο ενός ευρύτε-
προς τις αγορές, τους ξένους επενδυτές, τα funds, τους εν
ρου ελέγχου της κατάστασης, όπως αυτός θα διενεργη-
δυνάμει στρατηγικούς επενδυτές, δεν μπορεί η σχέση κεφα-
θεί στις αρχές Ιουλίου και υπολογίζεται να έχει ολοκληρωθεί
λαιοποίησης/«κόκκινων» να είναι στα... ύψη.
έως την Παρασκευή 10 του μηνός.
Ειδικότερα για την Εθνική, καθώς η διοίκησή της έχει προ-
«Κόκκινα» δάνεια/ανοίγματα, επιπτώσεις λόγω Covid-19 και
γραμματίσει γενική συνέλευση (σήμερα, Τρίτη 30 Ιουνίου) με
τιτλοποιήσεις στα εισφερόμενα περιουσιακά στοιχεία/καλύ-
κύριο θέμα την έγκριση για αύξηση κεφαλαίου στο μέλλον ή
ψεις, σχέδιο «Ηρακλής» και κεφαλαιακή διάρθρωση θα τεθούν
για την έκδοση ομολόγων (Tier), δεν θα μπορεί να βαρύνεται
(μέσω τηλεδιασκέψεων) στο επίκεντρο του Εποπτικού Μηχανι-
με διψήφια «κόκκινα» και να αποτιμάται με έναν λόγο λ.χ. 1/3.
σμού της ΕΚΤ, αλλά και των άλλων ξένων (ΔΝΤ, Κομισιόν).
Πιο βατός δείχνει ο δρόμος για την Eurobank, καθώς η
Σκοπός είναι η ακριβής αποτύπωση στην τρέχουσα συγκυ-
διοίκηση Καραβία έχει ένα βάρος λιγότερο και ένα πλεονέ-
ρία, συνεκτιμώντας τις εκτιμήσεις της Τραπέζης της Ελλάδος
κτημα περισσότερο. Έχει μηδενίσει τη συμμετοχή του ΤΧΣ και
αλλά και της διοίκησης κάθε τράπεζας ξεχωριστά για το ύψος
διαθέτει ισχυρό βασικό μέτοχο το Fairfax, με το fund του Πρεμ
των «νέων κόκκινων» δανείων που δημιουργούνται (και θα
Γουάτσα να ελέγχει το 31,71% του μετοχικού κεφαλαίου.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
5
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
6
ΟΜΟΛΟΓΑ
ΤΟ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΝ ΣΤΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ
Η
καλή πορεία που εμφανίζει η ελληνική αγορά μετά τον Μάρτιο αναθέρμανε το κλίμα για νέες εκδόσεις, οι οποίες θα απαιτήσουν ρευστότητα, κάτι που μοιραία θα περάσει και μέσα από την αγορά. Ξεκινώντας από τις δύο αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, που ολοκληρώνονται σε λίγες εβδομάδες (Trastor 72,6 εκατ. ευρώ και Pasal 7,5 εκατ. ευρώ), ο Ιούλιος προβλέπεται ιδιαίτερα έντονος, καθώς, εκτός από τη δημόσια προσφορά του ομολόγου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (500 εκατ. ευρώ), που βρίσκεται σε εξέλιξη, αναμένεται το ομόλογο της Lamda (350 εκατ. ευρώ) και με μεγάλες πιθανότητες η αναχρηματοδότηση του ευρω-ομολόγου (λήξεως 2021) του ΤΙΤΑΝΑ (300 εκατ. ευρώ). Στον «χορό» της άντλησης κεφαλαίων δεν αποκλείεται να υπάρξει και μετάταξη εταιρείας από την Εναλλακτική στην Κύρια Αγορά, που όπως και να ’χει θα δεσμεύσει κεφάλαια για κάποιο χρονικό διάστημα. Παρά το γεγονός ότι υπάρχουν λήξεις ή εξαγορές εταιρικών ομολόγων που ενδεχομένως να κινηθούν προς την κάλυψη των νέων εκδόσεων, όλη αυτή η δραστηριότητα δεν μπορεί να μην επηρεάσει τη ροή χρήματος προς την υποκείμενη αγορά, επιβραδύνοντας ενδεχομένως την προσπάθεια ανάκαμψης που επιχειρείται στην εγχώρια αγορά κατά τον Απρίλιο και τον Μάιο.
Τεχνικά, η διαγραμματική εικόνα δεν άλλαξε ιδιαίτερα, καθώς ο Γενικός Δείκτης έμεινε εντός του εύρους συσσώρευσης μεταξύ των 630 και 680 μονάδων. Θεωρητικά, η ζώνη αυτή θα μπορούσε να χαρακτηριστεί «ζώνη της αδιαφορίας», αφού δεν παράγει κάποιο αποφασιστικό σήμα που θα άλλαζε τα δεδομένα της τάσης προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση. Απόλυτα ευθυγραμμισμένοι με αυτήν την άποψη είναι και οι ταλαντωτές, οι οποίοι βρίσκονται ακριβώς στο μέσον της ουδετερότητας. Τα τεχνικά δεδομένα θα αλλάξουν μόνο αν ο Γενικός Δείκτης κινηθεί επιθετικότερα χαμηλότερα από τις 630 μονάδες ή υψηλότερα από τις 680, σπάζοντας την αναμονή που παρατηρείται μετά τις 27 Μαΐου. Επισημαίνεται ωστόσο ότι σε αυτήν την ισορροπία έχει συμβάλει και η περίοδος της αποκοπής μερισμάτων, η οποία έχει στερήσει και πιθανότατα θα συνεχίσει να στερεί μονάδες από τον Γενικό Δείκτη έως το τέλος της ερχόμενης εβδομάδας. Επομένως, το σενάριο πλάγιας κίνησης για τις επόμενες πέντε συνεδριάσεις παραμένει το επικρατέστερο, με το στρες να μεταφέρεται πλέον στους αγοραστές, οι οποίοι έχουν αποτύχει δύο φορές να κάμψουν την αντίσταση των 680 μονάδων και πλέον θα κληθούν να υπερασπίσουν τη βάση υποστήριξης της μεσοπρόθεσμης τάσης. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
7
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
8
ΑΓΟΡΕΣ
«ΦΟΥΝΤΩΝΕΙ» Ο ΤΖΟΓΟΣ ΜΕ SAFE HAVEN ΚΑΙ PENNY STOCKS Οι κίνδυνοι με τις «επενδύσεις» σε μεγάλο ρίσκο, όταν καταρρέουν και darlings
Μ
ε τις προβλέψεις για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας να είναι ζοφερές –ζοφερότερες από το αναμενόμενο– και με την αγωνία για ένα δεύτερο κύμα κορωνοϊού στον κόσμο και για τις επιπτώσεις του να κορυφώνεται, οι επενδυτές αναζητούν «σωτηρία». Οι αγορές δείχνουν έτοιμες να καταρρεύσουν ξανά και το trend της εποχής γυρνά προς τα safe haven assets. Ή προς τις... τράπεζες, αφού πολλοί επιμένουν στη συνταγή “cash is king” για παν ενδεχόμενο. Και κάπως έτσι οι καταθέσεις στις αμερικανικές τράπεζες αυξήθηκαν κατά 2 τρισ. από τον Ιανουάριο, στον μεγαλύτερο ρυθμό της παγκόσμιας ιστορίας. Το δολάριο και το γιεν, ως safe haven assets, ανεβαίνουν. Ώς πότε; Η αμερικανική κυβέρνηση έχει υποσχεθεί ότι θα ρίξει 2,3 τρισ. δολ. στην οικονομία, όμως μέχρι τώρα έχει διαθέσει μόλις το 6,2% του «οπλοστασίου» της, μόλις 143 δισ. δολάρια. Προφανώς, βρίσκεται σε φάση αναμονής και προφανώς δεν θα πλημμυρίσει την αγορά με δολάρια –ρίχνοντας την αξία του νομίσματος–, όπως πίστευαν πολλοί. Την ίδια ώρα, στη Wall Street και τις άλλες αγορές το κλίμα είναι μάλλον παράξενο. Με τους δείκτες να ανεβοκατεβαίνουν σε ένα «roller coaster τρόμου», κάποιες μετοχές-darlings εξαϋλώνονται, κολοσσοί καταρρέουν, ενώ άγνωστες, μικρές μέχρι πρότινος, εταιρείες καλπάζουν. Είναι ευκαιρία ή παγίδα; Η παγίδα Σε κάποιο μεσοαστικό ελληνικό νοικοκυριό, το τηλέφωνο χτυπά. Στην άλλη άκρη της γραμμής, ο καλών δηλώνει πως τηλεφωνεί από το Λονδίνο. Από ένα φημισμένο κέντρο για τις χρηματιστηριακές συναλλαγές. Ισχυρίζεται πως έχει απαντήσεις για πολλά από τα παραπάνω ερωτήματα. Και πως μπορεί να πολλαπλασιάσει εύκολα και γρήγορα το ποσό που έχει διαθέσιμο ο καλούμενος. Στο νοικοκυριό, επικρατεί αναστάτωση. Μπορεί, αλήθεια, αυτός ο άνθρωπος να πενταπλασιάσει το ποσό που πήρε ο παππούς από το εφάπαξ; Οι «λύκοι» δεν βρίσκονται μόνο στη Wall Street. Βρίσκονται παντού. Πολλοί είναι αυτοί που «ζήλεψαν» την πορεία του Τζόρνταν Μπέλφορτ και προσπαθούν να ακολουθήσουν τα χνάρια του. Με τον τζόγο για τις μετοχές, τα νομίσματα, τα assets, να «φουντώνει», όσο η σπέκουλα περισσεύει, αλλά κανείς δεν μπορεί να προβλέψει πραγματικά και με ασφάλεια τι μέλλει γενέσθαι σε οικονομίες και αγορές, θεωρούν ότι μπο-
ρούν να «εθίσουν» και άλλους. Προτείνουν μεταφορά των χρημάτων και υπογραφή εντολής για επένδυση σε penny stocks, σε μετοχές οι οποίες έχουν ελάχιστη αξία στο βρετανικό χρηματιστήριο και «έχουν πληροφορίες» πως το επόμενο διάστημα θα εκτοξευθούν, «όπως έγινε με τη Zoom στη Wall Street». Άλλοι –οι περισσότεροι– προτείνουν τζογάρισμα στο Forex, στη χρηματιστηριακή αγορά συναλλάγματος, στην οποία μπορεί κάποιος να τζογάρει, κυριολεκτικά, σε νομίσματα, μαντεύοντας αν θα ανεβάσουν την αξία τους ή θα πέσουν. Με το trading να είναι αρκετά δύσκολο, ούτως ή άλλως, όταν και οι μεσίτες-traders Forex εφαρμόζουν πρακτικές εναντίον των traders, η πραγματοποίηση κέρδους γίνεται σχεδόν αδύνατη. Ομοίως, τα penny stocks που προτάθηκαν όχι μόνο δεν ανεβαίνουν ποτέ, αλλά καταβαραθρώνονται μαζί με τις διακυμάνσεις των δεικτών. Έτσι, ακόμη κι αν δεν έπεσε θύμα απάτης, ο καλούμενος που πείστηκε να «επενδύσει», ή καλύτερα να τζογάρει, έχει χάσει τα λεφτά του. “O tempora…” Ο τζόγος στις αγορές, ωστόσο, είναι σημάδι των καιρών. Καθώς οι φόβοι για ένα δεύτερο κύμα κορωνοϊού στον πλανήτη αυξάνονται, η ζήτηση για safe haven assets αυξάνεται, οδηγώντας ένα από αυτά, το αμερικανικό δολάριο, σε συνεχή υψηλά μήνα. Οι αγορές είναι πολύ «απασχολημένες» με την πορεία της πανδημίας και με τις προβλέψεις για ύφεση, και μάλλον υπάρχει μια «επιδημία φόβου» σε αυτές, με τους επενδυτές να προτιμούν ασφαλέστερα (;) καταφύγια για τα χρήματά τους από τις μετοχές. Το παγκόσμιο reserve currency κέρδισε περίπου 0,51% την προηγούμενη εβδομάδα, έναντι ενός «καλαθιού» νομισμάτων, στην καλύτερη απόδοσή του από τα μέσα Μαΐου. «Με τον Covid-19 και τον τρόπο που σχετίζεται με την οικονομία, ξέρουμε ότι αυτό δεν θα αλλάξει και θα μάθουμε να ζούμε μαζί του. Έτσι, φαίνεται να υπάρχει κάποιο ρίσκο στην αγορά» εξηγεί ο επικεφαλής trader συναλλάγματος και αναλυτής στην Tempus, Χουάν Πέρες. «Υπήρχε αυτή η πίστη ότι η ανάκαμψη θα ήταν ισχυρή, όμως υπάρχει διστακτικότητα, επειδή φαίνεται ότι έχουμε μεγάλο διχασμό». Ο ίδιος τονίζει, πάντως, ότι το τεράστιο “impact” της αμερικανικής οικονομίας στον υπόλοιπο κόσμο θα παίξει τον ρόλο του στο δολάριο, παρά το ότι εμφανίζεται ως safe haven. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
9
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
10
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΚΙΝΗΣΕΙΣ WINDOW DRESSING
Σ
ήμερα, Τρίτη 30 Ιουνίου, ολοκληρώνεται το πρώτο εξάμηνο και δεν αποκλείεται να υπάρξουν κινήσεις window dressing στο ταμπλό, όπου είναι εφικτό και βγάζει νόημα, καθώς, έως την Παρασκευή, 29 μετοχές εμφάνιζαν θετική απόδοση ενώ 125 βρίσκονταν χαμηλότερα από την αρχή του έτους. Το τέλος του εξαμήνου θα σημάνει και τη λήξη της διορίας για την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της χρήσης του 2019, με 65 εταιρείες να βρίσκονται ακόμα εν αναμονή ανακοινώσεων. Ο Γενικός Δείκτης κινείται οριακά στο κλείσιμο του Μαΐου (650 μονάδες) και αν καταφέρει να κλείσει πάνω από αυτό το επίπεδο, θα είναι ο τρίτος συνεχόμενος ανοδικός μήνας. Επίσης, ο Ιούνιος παραμένει φαβορί για να σπάσουν οι τράπεζες το σερί των πέντε συνεχόμενων αρνητικών μηνιαίων κλεισιμάτων, καθώς ο κλαδικός δείκτης κινείται υψηλότερα κατά 14%. Κατά τα λοιπά, η εβδομάδα παρουσιάζει αρκετό ενδιαφέρον σε όλα τα μέτωπα: Καταρχάς, ξεκινά η δημόσια προσφορά του ομολόγου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (σε εξέλιξη από χθες, ΔευτέΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με ΟΤΕ και ΟΠΑΠ η προσπάθεια στήριξης των 650 μονάδων.
ρα, μέχρι αύριο, Τετάρτη), με την ανακοίνωση του αποτελέσματος να λαμβάνει χώρα στις 2 Ιουλίου. Οι αποκοπές μερισμάτων συνεχίζονται, με τη σκυτάλη χθες στην «Καρέλιας» (9,40 ευρώ) και τα Ελληνικά Πετρέλαια (0,25 ευρώ) και σήμερα στην ΕΥΔΑΠ (0,38 ευρώ). Αύριο, Τετάρτη, η Jumbo θα κόψει το υπόλοιπο μερίσματος ύψους 0,062 ευρώ, την Πέμπτη 2 Ιουλίου η μετοχή της Coca-Cola, του Πλαισίου και της Intercontinental AEEΑΠ θα διαπραγματεύονται χωρίς το μέρισμα 0,62, 0,02 και 0,36 ευρώ, αντίστοιχα, ενώ την Παρασκευή 3 Ιουλίου είναι η σειρά των Πλαστικών Κρήτης (0,365 ευρώ). Μια έκδοση εντόκων γραμματίων εξάμηνης διάρκειας (προηγούμενη έκδοση 0,25%) είναι μέσα στο πρόγραμμα την Τετάρτη, συμπληρώνοντας το οικονομικό ημερολόγιο της εβδομάδας. ΧW Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΚΡΙ ΚΡΙ VS NEWSPHONE: «ΒΊΟΙ ΑΝΤΊΘΕΤΟΙ»
VS
Κρι Κρι: Συνεχίζει υψηλότερα το «αγριοκάτσικο» Δεν έδειξε να καταλαβαίνει ούτε από τη διόρθωση της Παρασκευής (1,63% ο Γενικός, 2,68% ο Τραπεζικός) η μετοχή της Κρι Κρι. Θεαματική ήταν η αναρρίχησή της, στα 5,72 ευρώ, με ικανοποιητική συναλλακτική δραστηριότητα. Στα 6,10 ευρώ η ιστορικά υψηλή τιμή για τη μετοχή, στα 189,1 εκατ. η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας. Κοντά, πλέον, στον στόχο που έχουμε θέσει –και από τους «Ψιθύρους» και από τις επιλογές μας στο Χρήμα Week, το πρωί κάθε Τρίτης– για κεφαλαιοποίηση μεγαλύτερη των 200 εκατ. ευρώ. Τα εύσημα και από εμάς –γιατί εκείνα της αγοράς και των όλο και περισσότερων υποστηρικτών της εταιρείας τα έχει το δημιούργημα της οικογένειας Τσινάβου. Νewsphone: Τελικά, υπήρχε «φωτιά»... Δεν ξάφνιασε την αγορά η είδηση πως οι βασικοί μέτοχοι της εταιρείας προχωρούν σε υποχρεωτική δημόσια πρόταση για το 44,93% του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης. Είχε προηγηθεί, την Παρασκευή, ο συντονισμός υπό τον Γιώργο Θεοδόση μιας «συμφωνίας μετόχων», προκειμένου να επιδιώξουν τον από κοινού έλεγχο της Newsphone. Στα χρηματιστηριακά γραφεία, η προοπτική μιας δημόσιας
πρότασης με σκοπό την έξοδο από το χρηματιστήριο συζητήθηκε ως το πιθανότερο ενδεχόμενο. Πράγματι, η πλευρά Θεοδόση, και μέσω μιας σειράς σχημάτων, ελέγχει 15.337.102 μετοχές, συνολικά το 55,07% του μετοχικού κεφαλαίου. Η πλειοψηφούσα πλευρά θα προχωρήσει σε squeeze out για το σύνολο του μετοχικού κεφαλαίου. Το ενδιαφέρον της υπόθεσης: η τρέχουσα τιμή για τη μετοχή ήταν χθες στα 0,326 ευρώ, έχοντας «τρέξει» ήδη ένα 10,14% την τελευταία εβδομάδα. Το τίμημα της δημόσιας πρότασης ορίστηκε στα 0,47 ανά μετοχή, που από τους μετόχους πλειοψηφίας (μέσω της ΑΝΚΟΣΤΑΡ) λογίζεται δίκαιο και εύλογο. Δίνουν, δηλαδή, ένα premium της τάξεως του 45%, θυμίζοντας ωστόσο πως η τιμή εισαγωγής (17-19 Δεκεμβρίου 2002) είχε οριστεί στα 6,2 ευρώ ανά μετοχή. Περίπου 9 εκατ. είχαν αντλήσει από το επενδυτικό κοινό οι βασικοί μέτοχοι, τότε, που τώρα «κουνούν το μαντήλι», προσφέροντας, ως εύλογο και δίκαιο, το τίμημα των 0,47 ευρώ. “Peanuts”, κύριοι. Παρεμπιπτόντως, η περίπτωση της Newsphone –της πολλοστής που μας χαιρετά χρηματιστηριακά– έρχεται να επιβεβαιώσει το πόσο απροστάτευτο παραμένει το μικρό επενδυτικό κοινό και ότι, όλα αυτά τα χρόνια, οι δηλώσεις των αρμοδίων δεν είναι τίποτε περισσότερο, τίποτε λιγότερο, από πομφόλυγες. Δυστυχώς. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
12
τ.785/ ΤΡΙΤΗ 30.06.2020
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Δικαιολογημένη η διόρθωση στη Wall. Αν επιβεβαιωθούν οι 2.990 μονάδες για τον S&P 500 σε εβδομαδιαίο, τότε η επαναφορά πάνω από τις 3.100-3.120 θα είναι το πιθανότερο ενδεχόμενο. Τελευταία συνεδρίαση, σήμερα, Τρίτη, για τον Ιούνιο. > Πρόσθετη πίεση στη Νέα Υόρκη, καθώς στο τέλος του τριμήνου τα pension funds «κλειδώνουν» κέρδη και ένα σημαντικό μέρος της ρευστότητάς τους το «γυρίζουν» σε bonds και πιο συντηρητικές θέσεις. > «Ανάσα» στη Φραγκφούρτη από τη στήριξη του μεγαλομετόχου της Lufthansa στο σχέδιο διάσωσης. Η συμφωνία και με τους εργαζομένους ανέστρεψε το κλίμα, από την Πέμπτη. > Στην περίπτωση της Wirecard, στον CEO επιβλήθηκε ποινή φυλάκισης (με αναστολή). Στα καθ’ ημάς, το σκάνδαλο FF Group πηγαίνει για τρίτο χρόνο. > Εύλογο το ενδιαφέρον της αγοράς για το ποια από τις ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Lamda Development θα αντλήσει κεφάλαια με το χαμηλότερο κόστος. Στο 2,50% εκτιμούν αναλυτές για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Σαν να λέμε rating AAA+. > Καθοριστικός είναι ο ρόλος του Μάριου Κυριάκου στην προσπάθεια διάσωσης του Βαράγκη. Ο άλλοτε “mr. KPMG” γνωρίζει πολύ καλά «το πώς και το τι», με την αγορά να θεωρεί πως θα επαναφέρει την ιστορική εταιρεία σε βιώσιμη κατάσταση. > Εύλογο θεωρεί το τίμημα των 0,47 ευρώ για τη δημόσια πρόταση της Newsphone ο βασικός μέτοχος (πλευρά Θεοδόση). Όταν έχεις αντλήσει 9 εκατ. από την εισαγωγή
σου, με τιμή στα 6,2 ευρώ, δεν το λες και fair. Εκτενές σχόλιό μας την Πέμπτη στο banks. com.gr, αλλά και σήμερα στο Χρήμα Week. > Η ανακοίνωση της Εθνικής (με υποψία για ΑΜΚ, που παρερμηνεύθηκε ωστόσο) και η έκθεση/παρέμβαση της Citigroup συνέβαλαν στο να «βρει τοίχο» στις 405 μονάδες η ανοδική διόρθωση για τον κλαδικό δείκτη. > Εξαιρετική και σε αυτόν τον διορθωτικό κύκλο η χρηματιστηριακή συμπεριφορά της μετοχής της Κρι Κρι. Στα 200 εκατ. η αποτίμηση της εξαιρετικής εισηγμένης, που τιμά την επενδυτική ιδέα. > Είναι μικρή και εξειδικευμένη. Αποτιμάται σε μόλις 7 εκατ. και τη «γλυκοκοιτάζει» εταιρεία με λονδρέζικο χρώμα: Optronics, και όλο μαζεύουν 2-3 διορατικοί ιχνευτές ευκαιριών. > Intralot: «Ανάσες» για τη μετοχή. Αν επιβεβαιωθεί ο αμερικανικός οίκος και διευθετηθούν (με «κούρεμα») οι υποχρεώσεις προς τους ομολογιούχους, θα δικαιολογεί καλύτερη θέση στο ταμπλό. > Χωρίς την παρουσία των μελών της οικογένειας Καρέλια (που αντιτίθενται στις ενέργειες της πλειοψηφούσας τάσης Καρέλια), η πρόσφατη τακτική γενική συνέλευση κύλησε σε ήρεμο κλίμα. Να υποθέσω πως έχει επέλθει κάποιου είδους συμφωνία;
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ «Ρηχή» η αγορά και λόγω ρευστότητας στις εγγραφές στη ΓΕΚ MOTOR OIL, για «ήσυχο ύπνο»... ΑΔΜΗΕ, πιο αμυντικός από τη ΔΕΗ στις διορθώσεις ΚΡΙ ΚΡΙ, επιλογή που «σκοράρει» δεν την αλλάζεις FOURLIS, τείνει να μας γίνει συνήθεια SARANTIS, ομοίως για νέα ιστορικά υψηλά, πάνω από τα 9,10 ευρώ ΟΤΕ, αν επιβεβαιωθούν τα 12 ευρώ για στήριξη
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Σ το μεταίχμιο ο S&P 500, σήμερα, Τρίτη, θα κριθεί το πρόσημο για τον Ιούνιο. Στο νήμα. Απώλειες σχεδόν 6% για τον δείκτη των δεικτών, από την αρχή του έτους. Αυτό κι αν ήταν πρώτο εξάμηνο: “Roller coaster”, «τρενάκι του τρόμου» (και) για τις αγορές. Καιρός ήταν να σταματήσει το πτωτικό σερί για τον τραπεζικό κλάδο στο ελληνικό χρηματιστήριο. Πέντε μήνες σερί (από Ιανουάριο) με αρνητικό πρόσημο για τον πολύπαθο κλάδο. Μαθαίνω πως γίνεται «χαμός» (με την καλή έννοια) για το ομόλογο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Με χρηματιστηριακές που μίλησα, μου μεταφέρθηκε η πολύ «ζεστή» υποδοχή που έχει η έκδοση. Και δικαιολογημένα, σε μια περίοδο μηδενικών αποδόσεων από την κατάθεση στην τράπεζα, με τα χρηματιστήρια άνω-κάτω και τα αμοιβαία –πλην ελαχίστων– σε short θέση, το retail αναζητά τη μεγαλύτερη δυνατή απόδοση με το μικρότερο δυνατό ρίσκο. Συγκρίνετε την έκδοση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με αυτήν της Lamda Development. Κυρίως στο θέμα του επιτοκίου και του «κουπονιού». Λογικά θα «βγει» και ο ΤΙΤΑΝΑΣ για την αναχρηματοδότηση (διεθνούς) ομολόγου του, με λήξη το 2021. Πάντως, χρηματιστηριακά, η μετοχή απογοητεύει τους παραδοσιακούς φίλους της. Προσοχή σε γενικές συνελεύσεις, αποκοπές μερισμάτων κ.λπ. Motor Oil και Mytilineos πιέστηκαν –τεχνητά– χαμηλότερα, λόγω της αποκοπής του δικαιώματος (στο μέρισμα). Γεώργιος Τανισκίδης: 27 καταστήματα Optima Bank μέχρι το τέλος του 2020. Σε 10 μήνες η νέα τράπεζα συγκέντρωσε καταθέσεις 400 εκατ., χορήγησε 185 εκατ. και εξέδωσε εγγυητικές 23,5 εκατ. Πώς να μην αισθάνεται δικαιωμένος ο πολύπειρος στο banking πρόεδρος της τράπεζας, Γεώργιος Τανισκίδης;
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu