ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
4
6
ΑΓΟΡΕΣ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
8
ΤΟ ΑΕΠ ΚΑΙ ΟΙ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ Γ’ ΤΡΙΜΗΝΟ
ΣΕ ΕΠΙΦΥΛΑΚΗ ΔΙΑΡΚΕΙΑΣ
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΗ ΣΕ ΕΥΡΟΣ 30 ΜΟΝΑΔΩΝ
Ο
15 ANNUAL GREEK ROADSHOW
Τ
Με 34 συμμετοχές, 17-21 Σεπτεμβρίου
ο Χρηματιστήριο Αθηνών οργανώνει για 15η συνεχή χρονιά το Συνέδριο Ελληνικών Επιχειρήσεων (Annual Greek Roadshow). Λόγω των ειδικών συνθηκών, φέτος το συνέδριο θα διεξαχθεί διαδικτυακά. Μέσω του Annual Greek Roadshow δίνεται η δυνατότητα σε εισηγμένες εταιρείες να πραγματοποιήσουν ατομικές συναντήσεις με ξένους θεσμικούς επενδυτές και να παρουσιάσουν τη στρατηγική τους, τα επενδυτικά σχέδια αλλά και τις προοπτικές ανάπτυξής τους. Το συνέδριο ξεκινά μεθαύριο, Πέμπτη, και περιλαμβάνει συναντήσεις μέχρι και τη Δευτέρα, με τον, μέχρι τώρα (*), κατάλογο συμμετοχών να συμπεριλαμβάνει 34 εισηγμένες: ΑΔΜΗΕ, Alpha Bank, Ελληνικά Χρηματιστήρια, ΕΥΔΑΠ, Attica Bank, BriQ Properties, Cenergy, Coca-Cola/HBC, Ελλάκτωρ, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, Eurobank, Fourlis Συμμετοχών, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Ελληνικά Πετρέλαια, ΟΤΕ, Ικτίνος, Κρι Κρι, Lamda Development, Motor Oil, Mytilineos, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, Πετρόπουλος, Τράπεζα Πειραιώς, ΟΛΠ, Prodea, Profile, ΔΕΗ, Quest, Sarantis, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Πλαστικά Θράκης, TITAN Cement International και Viohalco είναι (σύμ-
φωνα με τη σχετική σειρά αναφοράς της ΕΧΑΕ) οι αρκετές ελληνικές παρουσίες. Και μόνο το πλήθος των 34 είναι μια αρχική ενθαρρυντική ένδειξη, παράλληλα με το γεγονός της εκπροσώπησης ορισμένων εταιρειών από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση. Είναι προφανές πως ευχή όλων των ενεργών ανθρώπων της αγοράς είναι η διεξαγωγή αυτού του επενδυτικού κύκλου να έχει ουσιαστικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, με ευχολόγια (και μόνο) δεν φαίνεται να μπορεί να απεγκλωβιστεί από το «τέλμα» της περιθωριοποίησης, της απαξίωσης στην οποία έχει περιέλθει η αγορά μας. Ευθύνες βαρύνουν όλους ανεξαιρέτως τους εμπλεκομένους, από την κυβέρνηση, που επιδεικνύει ακατανόητη (κυρίως για τους ψηφοφόρους της) αδιαφορία, μέχρι τον τελευταίο αρμόδιο στη Λεωφόρο Αθηνών. Συνεκτιμώντας τα αποτελέσματα του 9ου Greek Investment New York Forum (15-18 Ιουνίου), τη σταθερή μείωση της θέσης των ξένων, την αδυναμία του ΧΑ να συγχρονιστεί (έστω) με τον ρυθμό που «υπαγόρευσε» διεθνώς η Wall Street και τον σταθερά μέτριο ημερήσιο τζίρο, θα περίμενε κάποιος πως (καταρχάς) οι υπεύθυνοι της ΕΧΑΕ θα είχαν φροντί-
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
σει όλο αυτό το διάστημα να είχαν προχωρήσει στη διαμόρφωση ενός «επενδυτικού πακέτου» ικανού να (ξανά) προσελκύσει το ενδιαφέρον των ξένων, των funds. Ενός «πακέτου» που θα περιλάμβανε από απλά διαδικαστικά ζητήματα (λ.χ. omnibus account), κίνητρα (κυρίως φορολογικού χαρακτήρα), εργαλεία (για το intraday, trading), πλαίσιο για την προσέλκυση νέων εισαγωγών, μέχρι τη δημιουργία μηχανισμών για την εμβάθυνση της αγοράς με την προοπτική συμμετοχής και ασφαλιστικών ταμείων (στη λογική που την εισηγείται η Επιτροπή Πισσαρίδη). Από τα ανωτέρω –που ως ενδεικτικά και μόνο αναφέρω, καθώς αρμόδιοι επενδυτικοί φορείς (από ΣΜΕΧΑ μέχρι επενδυτικές ενώσεις κ.λπ.) πλειστάκις έχουν προτείνει και εισηγηθεί μέχρι τα ελάχιστου δημοσιονομικού κόστους κίνητρα–, διαπιστώ-
2
νω πως σχεδόν το παραμικρό δεν προβλέπεται στο πλαίσιο του 15ου συνεδρίου. Κι αυτό παρά το ότι στην κυβέρνηση έχουν σχετική εισήγηση πως με τη θέσπιση οικονομικών κινήτρων (δημοσιονομικού κόστους μικρότερου των 50 εκατ.) θα μπορούσε να εξοικονομηθεί –προοπτικά σε ορίζοντα διετίας– υπερπολλαπλάσια προστιθέμενη αξία. Από φορολογικά έσοδα για το Δημόσιο μέχρι τη δημιουργία μιας πραγματικά πιο ουσιαστικής, λειτουργικής χρηματιστηριακής αγοράς, που θα ενεργούσε ως χρηματοδότης της επιχειρηματικότητας. ΧW (*) Στη σελίδα του athexgroup.gr περιέχονται όλα τα στοιχεία που αφορούν στο 15ο Επενδυτικό Συνέδριο. Στη δε υποενότητα “Save the Date” αναφέρονται περισσότερα και για τη σχετική διαδικασία (παρακολούθησης).
ΧΡΗΜΑ
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
WEEK
4
ΑΓΟΡΕΣ
ΣΕ ΕΠΙΦΥΛΑΚΗ ΔΙΑΡΚΕΙΑΣ
Σ
το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζεται η προσπάθεια επανάκτησης των 640 μονάδων, στοχεύοντας στην επανείσοδό του στο βραχυπρόθεσμο ανοδικό κανάλι που διέσπασε πρόσφατα. Η χαμηλού κόστους και ενδιαφέροντος προσπάθεια έφερε ξανά δείκτες και μετοχές στις πρώτες αντιστάσεις τους. Οι σημερινές συνεχιζόμενες ανακοινώσεις αρνητικών μακροοικονομικών μεγεθών (ανεργία και πληθωρισμός) δείχνουν ότι το πρόβλημα είναι σοβαρότερο από ό,τι πολλοί ανέμεναν. Το -2,3% του πληθωρισμού τον Αύγουστο μας θυμίζει καταστάσεις στασιμοπληθωρισμού της ιαπωνικής οικονομίας, με όλα τα μειονεκτήματα και κανένα από τα πλεονεκτήματα της «χώρας του Ανατέλλοντος Ηλίου». Αν συνυπολογίσουμε ότι ακόμη είμαστε στον Σεπτέμβριο και αν λάβουμε υπόψη μας τα ελληνοτουρκικά, εκ νέου το μεταναστευτικό, αλλά και τα ανοικτά οικονομικά μέτωπα, δικαίως οι επενδυτές συνεχίζουν την αποχή τους μόνο από το ελληνικό χρηματιστήριο. Με δεδομένο το ότι και στα διεθνή αρχίζουν να λαμβάνουν υπόψη τις προειδοποιήσεις έγκριτων αναλυτών για τους κινδύνους που ελλοχεύουν, η επιφυλακτικότητα παραμένει... Τρανή απόδειξη της επιφυλακτικότητας αποτελούν τα στοιχεία του ΧΑ που για όλο το 2020 δείχνει σταθερά πωλητές τους ξένους, με τους Έλληνες να απορροφούν την προσφορά… Η αγορά ομολόγων και τα τεχνικά σημεία Η ελληνική ομολογιακή αγορά, παρά τα ανωτέρω προβλήματα, συνεχίζει να δείχνει υποδειγματική συμπεριφορά, με τους ελληνικούς κρατικούς τίτλους να συνεχίζουν να παραμένουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Η μεσοπρόθεσμη τεχνική εικόνα συνεχίζει να παραμένει προβληματική όσο παραμένει χαμηλότερα των 660 μονάδων ο Γενικός Δείκτης και 1.572 ο FTSE. Οι ΚΜΟ 25 & 50 ημερών, αν και έχουν οριζοντιοποιηθεί και βρίσκονται κοντά, ακόμα είναι πάνω από τις τρέχουσες τιμές, αποτελώντας τις πρώτες αντιστάσεις. Το ίδιο ισχύει και για τον τραπεζικό κλάδο, με τον ΚΜΟ 30 ημερών expo να βρίσκεται στις 328 μονάδες. Όσο ο ΔΤΡ παραμένει κάτω από τις 360 μονάδες, η αγορά δύσκολα θα δει υψηλότερα επίπεδα (λόγω της βαρύτητάς τους), παρά τις φιλότιμες προσπάθειες μικρού αριθμού εξωστρεφών μετοχών, αλλά κυρίως του ΜΥΤΙΛ, που συγκέντρωσε σχεδόν το 20% των συναλλαγών. Οι τράπεζες συνεχίζουν να ασθμαίνουν στο ταμπλό, προσπαθώντας να βελτιώσουν την εικόνα τους, με τα διάφορα προγράμματα τιτλοποιήσεων «κόκκινων δανείων». Όμως, η εξελισσόμενη ύφεση αλλά και η καταβαράθρωση του τουριστικού κλάδου προμηνύουν νέα προβλήματα. Συμπερασματικά, παρά τις φιλότιμες προσπάθειες της FED και της ECB, οι πάσης φύσεως πληγές της παγκόσμιας οικονομίας παραμένουν, μαζί με την υποβόσκουσα γεωπολιτική αστάθεια σε διάφορα μέτωπα της υφηλίου. Γίνεται πλέον αντιληπτό ότι η απεριόριστη ρευστότητα δεν λύνει όλα τα οικονομικά και κοινωνικά προβλήματα, γεγονός που μας υποχρεώνει να παραμένουμε “alert”. Σε συνδυασμό με τους χαμηλούς όγκους συναλλαγών μάς αναγκάζουν να παραμένουμε επιφυλακτικοί και σε εγρήγορση μέχρι να διασπαστούν έγκυρα σημαντικές αντιστάσεις τόσο σε δείκτες όσο και σε μετοχές. ΧW του Λουκά Παπαϊωάννου, οικονομολόγου, Corporate Advisor Mc Banking & Finance
ΧΡΗΜΑ
6
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
WEEK
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΤΟ ΑΕΠ ΚΑΙ ΟΙ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ Γ' ΤΡΙΜΗΝΟ Πτώση του Γενικού Δείκτη Οικονομικού Κλίματος
1 στις 4
46,4
79,3
16,9
117.000
1 στις 5
1 στις 7 105.000 25,4
25,3
18,4
20,3
1 στις 3
Τ
ο ΑΕΠ σε σταθερές τιμές έχει πολλές τιμές, ανάλογα με το έτος αναφοράς που υπολογίζεται, ενώ το ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές έχει μόνο μία τιμή και γι’ αυτό προτείνεται από τη Eurostat στα κράτη μέλη να παρουσιάζεται αυτό και όχι το ΑΕΠ σε σταθερές
τιμές. Εξάλλου η ύφεση του δεύτερου τριμήνου του 22,1% στην Ισπανία, του 19% στη Γαλλία, του 17,3% στην Ιταλία, του 16,3% στην Πορτογαλία κ.λπ. που ανακοινώθηκε από τις συγκεκριμένες χώρες είναι σε τρέχουσες τιμές, οπότε για να γίνει σύγκριση με αυτές τις χώρες θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί από την Ελλάδα το 17,1% που ήταν η ύφεση, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, σε τρέχουσες τιμές. Σημειώνεται ότι το μέσο επίπεδο της ύφεσης στην ευρωζώνη κατά το δεύτερο τρίμηνο ήταν 15% σε τρέχουσες τιμές. Αξίζει να σημειωθεί ότι, με βάση τις τρέχουσες τιμές του ΑΕΠ, στα τέλη Μαρτίου του 2020, λαμβάνοντας υπόψη μεταξύ των άλλων διάφορα σενάρια για την πορεία του τουρισμού, οι εκτιμήσεις μας για την ύφεση στην Ελλάδα για το 2020 ήταν 10-12%. Είναι χαρακτηριστικό –από τα στοιχεία για την πορεία του τουρισμού τον Αύγουστο του 2020– το ότι οι εισπράξεις παρουσίασαν 65% μείωση σε σχέση με το 2019 και του Ιουλίου 50% μείωση. Αν θεωρηθεί ότι και ο Σεπτέμβριος θα παρουσιάσει μια μείωση των εισπράξεων της τάξης του 50%,
62,9
όπως ο Ιούλιος (ευνοϊκό σενάριο), και όχι 65%, που ήταν ο Αύγουστος, τότε η ύφεση στο τρίτο τρίμηνο του 2020 εκτιμάται στο 12%, ενώ στην περίπτωση που τα έσοδα του Σεπτεμβρίου είναι κι αυτά 65%, αυτών του 2019, τότε η ύφεση του 2020 εκτιμάται στο 13%. Με παρόμοια μεθοδολογία, σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, προκύπτει ότι η ύφεση του τέταρτου τριμήνου του 2020 θα είναι 7% στο αισιόδοξο σενάριο και 8,5% στο απαισιόδοξο σενάριο και το επίπεδο της ύφεσης το 2020 εκτιμάται ότι θα κυμανθεί στο 10,5-12%. Αντίθετα, η εκτίμηση του Υπουργείου Οικονομικών για ύφεση το 2020 στο επίπεδο του -8% (σταθερές τιμές) προϋποθέτει ότι μετά το 15,2% του δεύτερου τριμήνου, το τρίτο τρίμηνο θα πρέπει να είναι -10% και στο -6% το τέταρτο τρίμηνο. Η εξαμηνιαία έρευνα οικονομικού κλίματος στις μικρές και πολύ μικρές επιχειρήσεις του ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ –η 24η κατά σειρά– αποτυπώνει τις επιπτώσεις της υγειονομικής κρίσης στις μικρές και πολύ μικρές. Μετά από τη σταθερή, σε γενικές γραμμές, βελτίωση που είχε καταγραφεί στις προηγούμενες έξι εξαμηνιαίες έρευνες οικονομικού κλίματος του ινστιτούτου, η οικονομική κατάσταση των μικρών και πολύ μικρών επιχειρήσεων αντιστράφηκε απότομα και σε βάθος. Είναι μάλλον αμφίβολο η ύφεση στην οποία ήδη έχει εισέλθει η ελληνική οικονομία να είναι βραχύβια. ΧW Με τη ματιά του Σάββα Ρομπόλη και του Βασίλη Μπέτση
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
8
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΗ ΣΕ ΕΥΡΟΣ 30 ΜΟΝΑΔΩΝ
Σ
ε εύρος διακύμανσης 30 μονάδων, από τις αρχές Ιουνίου, και με συναλλαγές να παρουσιάζουν αισθητή συρρίκνωση στην πρόοδο του χρόνου. Οι γεωπολιτικές ανησυχίες και η εξέλιξη της πανδημίας έχουν δημιουργήσει ένα πέπλο επενδυτικών αναστολών, περιορίζοντας το πλήθος των αντισυμβαλλομένων, με βάση τα επίσημα στοιχεία, στο χαμηλότερο σημείο από τον Δεκέμβριο του 2018. Η μεγάλη εικόνα έχει επηρεαστεί κυρίως από τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος κινείται οριζόντια και, παρά το ενθαρρυντικό άκουσμα των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, το ενδιαφέρον είναι υποτονικό, αναμένοντας ενδεχομένως την τελική διατύπωση της πρότασης για την ελληνική “bad bank”, καθώς και απτά δείγματα γραφής από τις σκοπούμενες τιτλοποιήσεις που φθάνουν σε στάδιο ωρίμανσης. Το γεγονός αυτό αποδεικνύει ότι η ελληνική αγορά, παρά τις επιμέρους εμποροβιομηχανικές εξαιρέσεις, παραμένει τραπεζοκεντρική και ο Γενικός Δείκτης δύσκολα θα αλλάξει επίπεδα διαπραγμάτευσης και συναλλακτική δυναμική αν δεν υπάρξει κάποια συνεισφορά ενδιαφέροντος από τον εν λόγω κλάδο.
Η διαφοροποίηση του Σεπτεμβρίου Η έλευση του Σεπτεμβρίου πάντως συνοδεύτηκε από μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα, έστω και σε αυτό το πεδίο των επιμέρους εξαιρέσεων. Τα καλά αποτελέσματα των εταιρειών ΟΤΕ, Τέρνα Ενεργειακή, Μυτιληναίος και ΔΕΗ έτυχαν θετικής υποδοχής από την αγορά, η οποία δείχνει να μην έχει χάσει ακόμη τα θεμελιώδη αντανακλαστικά της. Το ζητούμενο είναι να διατηρηθεί αυτή η αίσθηση επαρκούς αξιολόγησης της κερδοφορίας, καθώς η αποτελεσματική τιμολόγηση του μέλλοντος είναι η πεμπτουσία του επενδυτικού κινήτρου για τα χρηματιστήρια. Σε δεύτερο επίπεδο ανάγνωσης, υπάρχει και μια σειρά εταιρειών που δείχνουν να επιστρέφουν σταδιακά σε κάποιο ικανοποιητικό βαθμό κανονικότητας, επικοινωνώντας καλύτερες τάσεις στο ξεκίνημα του τρίτου τριμήνου (ΟΠΑΠ, Jumbo, Quest). Ενδεχομένως, το παράθυρο που ανοίγεται την ερχόμενη εβδομάδα με το επενδυτικό συνέδριο της ΕΧΑΕ να ενισχύσει την παρουσία ξένων κεφαλαίων που μέχρι τώρα εν συνόλω είναι σταθερά πωλητές σε όλους τους μήνες του 2020 (497 εκατ. ευρώ).
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
Η τεχνική εικόνα Τεχνικά δεν έχουν αλλάξει και πολλά, αφού το «σύρσιμο» επί τρεις μήνες του Γενικού Δείκτη σε στενό εύρος διακύμανσης έχει οδηγήσει σε μια ατασική αγορά. Το φαινόμενο της μεσοπρόθεσμης πλάγιας κίνησης δεν είναι νέο, αντίστοιχο μοτίβο είχε παρατηρηθεί από το φθινόπωρο του 2016 έως τον Απρίλιο του 2017 και η εκτόνωσή του είχε βγάλει μια ισχυρή ανοδική κίνηση για τον Γενικό Δείκτη. Προς το παρόν, οι «μηχανές» φαίνεται να παραμένουν σβηστές, καθώς δεν υπάρχει το «καύσιμο» από τις συναλλαγές που θα μπορούσε να οδηγήσει προς μια ανοδική ή καθοδική διαφυγή, ενώ η σύγκλιση των μεσοπρόθεσμων κινητών μέσων εφάπτεται πλέον πάνω στις ημερήσιες κινήσεις του Γενικού Δείκτη, αναιρώντας συνεχώς τα προηγούμενα σήματα κατεύθυνσης της τάσης, με τους ταλαντωτές να βρίσκονται στην απόλυτη ουδετερότητα. Το πιο ενδιαφέρον τεχνικό στοιχείο είναι ίσως η καθοδική πορεία του εκθετικού κινητού μέσου των 200 ημερών, ο οποίος βρίσκεται στις 691 μονάδες, 7% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, και δεν αποκλείεται η πάροδος του χρόνου να φέρει τον κινητό μέσο στις παρυφές του εύρους διαπραγμάτευσης, που είναι οι 680 μονάδες, αυξάνοντας έτσι τον βαθμό σημαντικότητας ενός πιθανού ανοδικού ξεσπάσματος. Κατά τα λοιπά, όσο το εύρος κίνησης (610-660) διατηρείται,
δεν αναμένεται δράση προς τη μία ή την άλλη πλευρά, αναθεωρώντας κάποια δυνητικά επίπεδα άμεσης προσέγγισης. Και το… ημερολόγιο Επιστρέφοντας στο χρηματιστήριο: χωρίς το μέρισμα των 3 λεπτών ανά μετοχή η διαπραγμάτευση για τη μετοχή της Κλουκίνας –χθες Δευτέρα– ενώ την Πέμπτη αποκόπτεται το μέρισμα 0,095 λεπτών από τη Βογιατζόγλου. Με μικρότερο ρυθμό συνεχίζονται τα αποτελέσματα εξαμήνου, με την Kρι Κρι και την Epsilon Net να παίρνουν τη σκυτάλη σήμερα, Τρίτη, την Autohellas να ακολουθεί αύριο, Τετάρτη, και τη Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας να συνεχίζει την Πέμπτη. Μεθαύριο, Πέμπτη, θα διεξαχθεί ψηφιακά το 15ο επενδυτικό συνέδριο του Λονδίνου υπό την αιγίδα του Χρηματιστηρίου Αθηνών, που αφορά την παρουσίαση ελληνικών εταιρειών σε επενδυτικά κεφάλαια του εξωτερικού. Επισημαίνεται, τέλος, ότι την Παρασκευή λήγουν οι σειρές παραγώγων σε μετοχές και δείκτες για τον Σεπτέμβριο, ενώ στο τέλος της συνεδρίασης θα γίνουν οι αναδιαρθρώσεις των δεικτών FTSE/Russel. ΧW του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΚΑΙ 2 BLUE CHIPS ΜΕ ΤΟ «ΜΟΙΡΟΓΝΩΜΟΝΙΟ» ΤΟΥ ΗΛΙΑ ΖΑΧΑΡΑΚΗ /FAST FINANCE
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η διαδρομή συνηθισμένη και το επίπεδο που πρέπει να κατοχυρώσει για να αλλάξει το momentum γνωστό: 641 ώρα/648 εβδομάδα.
ΔΕΗ Όσο κλείνει πάνω από το 450, η τάση είναι επιθετική… με τον στόχο πολύ υψηλότερα.
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Όσο κλείνει πάνω από το 845, η τάση είναι επιθετική με το 912 κοντινότερο στόχο.
10
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
FORTHNET: ΔΕΝ «ΠΑΙΖΕΙ» ΔΗΜΟΣΙΑ ΠΡΟΤΑΣΗ Η Intrum Hellas αναλαμβάνει τη διαχείριση των δανείων του ομίλου Forthnet, συνολικού ύψους 281 εκατ., για λογαριασμό της εταιρείας United Group (NewCo United Group Hellas). Η τελευταία ανήκει στην BC Partners και έχει ηγετική θέση στους κλάδους τηλεπικοινωνιών και μέσων ενημέρωσης στη ΝΑ Ευρώπη. Μέσω συμφωνίας, που υπέγραψε (στις 28 Μαΐου) με τις πιστώτριες τράπεζες Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank και Attica Bank. Σε μεταγενέστερο χρόνο, η United Group θα προχωρήσει στην αγορά των υπολειπόμενων μετατρέψιμων ομολογιών και των πωλούμενων μετοχών, ενώ, βάσει των δεδομένων της συναλλαγής, δεν θα απαιτηθεί η υποβολή δημόσιας πρότασης. Στα 0,286 ευρώ (19,17%) με συναλλαγές 38,7 χιλ. μετοχών, στη συνεδρίαση της Πέμπτης. Και με 10,49% στο 0,316 την Παρασκευή. Στο monitoring συγκεκριμένων κύκλων και χθες, Δευτέρα. ΔΕΗ: O STEPHEN BUTT «ΦΕΥΓΕΙ», ΤΑ FUNDS ΕΡΧΟΝΤΑΙ Στο 4,95% μειώθηκε το ποσοστό του Silchester International Investors, από 9,92% που κατείχε στις 31 Δεκεμβρίου 2019. Η εξήγηση για τη στάση του fund των Stephen Charles Butt, Michael John Julian Cowan και Timothy John Linehan βρίσκεται στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Στα 4,70 ευρώ η μετοχή, με νέο άλμα 4,68% και νέα υψηλή τιμή 52 εβδομάδων, γεγονός που δίνει τη δυνατότητα στον 68ετή ιδρυτή του fund Silchester International Investors να φύγει από μια επενδυτική θέση που τον είχε εγκλωβίσει τα τελευταία 4-5 χρόνια. Θυμίζουμε πως στα χειρότερά της η ΔΕΗ είχε αποτίμηση λίγο μεγαλύτερη των 350 εκατ., ενώ μετά την εντυπωσιακή άνοδο (113,64% στο εξάμηνο) έχει φτάσει στο 1,1 δισ. Οι πρώτες αγορές του πολύπειρου (με πρότερη θητεία στη Morgan Stanley) fund manager στη ΔΕΗ είχαν ξεκινήσει στις αρχές του 2010, για να εμφανιστεί με 5,01% τον Δεκέμβριο του
ίδιου έτους και έναν χρόνο αργότερα ως κάτοχος του 13,8% του μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ. Η απόφαση του mr. Butt να αποεπενδύσει από τη ΔΕΗ οριστικοποιήθηκε μετά και από συναντήσεις που είχε με τον Γιώργο Στάσση (πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο του ομίλου), μία εξ αυτών, μάλιστα, στο Λονδίνο. Η ουσία είναι πως ο Stephen Butt αποχωρεί, μειώνοντας τις θέσεις των funds που ελέγχει το Silchester, με τη ζήτηση από πλειάδα άλλων funds που διαβλέπουν τις προοπτικές της ΔΕΗ και διαγκωνίζονται για το ποιο θα πρωτοαγοράσει. Για αυτό και τα διαδοχικά υψηλά. «ΣΚΑΕΙ ΒΟΜΒΑ» ΣΤΟ HOTELING Τη στιγμή που η κρίση στον τουρισμό από την πανδημία λόγω Covid-19 αναμένεται να φέρει σωρεία πωλήσεων ξενοδοχείων και λουκέτων, ένας από τους πιο εμβληματικούς ξενοδοχειακούς ομίλους της χώρας, με πολλές παράπλευρες δραστηριότητες, έχει βάλει, ήδη, πωλητήριο! Πηγή της στήλης σημειώνει ότι η σχετική διαδικασία έχει δρομολογηθεί –η αναστροφή της θεωρείται αδύνατη– κι αν δεν χαλάσει κάτι στο... παρά ένα, πιθανότατα και πριν τις γιορτές των Χριστουγέννων, θα μιλάμε για ένα deal... μεγατόνων. Στο τραπέζι έχει πέσει, ήδη, η προσφορά: αναφέρονται τα 700 εκατ. ή συνδυαστικά τα 600+δάνεια/βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις κ.λπ. Το τίμημα μπορεί να ακούγεται μεγάλο, αλλά από τη στιγμή που θα «σκάσει η βόμβα», θα γίνει αντιληπτό πως είναι απόλυτα fair value. Το NPL Confidential και το Banks έχουν τα σχετικά στοιχεία, αλλά είναι προφανές πως υπάρχει δέσμευση εμπιστευσιμότητας. Πάντως, από τη στιγμή που θα φτάσει στις υπογραφές το θέμα, οι πρώτοι που θα ενημερωθείτε θα είστε εσείς οι αναγνώστες μας. ΧW
ΧΡΗΜΑ
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Ό,τι και να πει κάποιος, λίγο θα είναι. Πρόβλημα διαρκείας είναι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και οι μέχρι τώρα λύσεις «μπαλώματα». Συν τον «πόλεμο σκιών» για τις τιτλοποιήσεις, την ανάγκη δημιουργίας, λειτουργίας, ενός σχήματος που θα αναλάβει τη διαχείριση των NPLs, με μερίδα του τραπεζικού κλάδου αλλά και κυβερνητικών παραγόντων να μη διευκολύνουν μία... “bad bank”. > COCA-COLA: Και πάλι καλά να λέμε, σε αυτήν τη «ρηχή» αγορά, όπως το ΧΑ, ας μην έχουμε και πολλές απαιτήσεις. Πάντως οι μεγαλομέτοχοι σέβονται το όνομά τους. > SARANTIS: Να είχε άλλους 15-20 Σαράντηδες το απαξιωμένο χρηματιστήριό μας… > MYTILINEOS: Τι να πεις για τον Ευάγγελο... Respect, με το Banks να επιμένει να θεωρεί την εισηγμένη ίσως το πιο “deep value” της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. > ΤΙΤΑΝ: Δυστυχώς, είναι «σκιά» του παλιού καλού εαυτού του. Ευτυχείς όσοι πούλησαν σε τιμές υψηλότερα των 20 ευρώ, αλλά και όσοι ρευστοποίησαν ακόμη και στη διάρκεια της μεγάλης διόρθωσης, προς τα 18 και 16 ευρώ. Αδυναμία να βγάλει αντίδραση πέραν των 12 ευρώ. > MOTOR OIL: Δυστυχώς, απογοητεύει ακόμη και διαχρονικά πιστούς θιασώτες του ομίλου. > ΕΧΑΕ: Από «μαγαζί γωνία» σε «ψιλικατζίδικο» στο Παγκράτι το κατάντησαν… > ΔΕΗ: Τα εύσημα αξίζουν από τη διοίκηση μέχρι τον αρμόδιο υπουργό και τον ίδιο τον πρωθυπουργό,
12
τ.791/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2020
WEEK
με τον Κυριάκο Μητσοτάκη να αναλαμβάνει προσωπικά το στοίχημα. Γιατί όμως τέτοια εγκατάλειψη της χρηματιστηριακής αγοράς από τον ίδιο, γνώστη των αγορών, της σταδιακής απαξίωσής της, της ένδειας που πλέον δεν αντέχεται ούτε καν από τους ημερήσιους traders; Άλλα περίμενε η αγορά από μια κυβέρνηση που εκλέχτηκε με «φιλοεπενδυτική» σημαία. > ΟΛΠ: Συντηρητική επιλογή, κάτι σαν ομόλογο, αλλά παλαιάς κοπής. Η Cosco αγόρασε υψηλότερα. > ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Προβληματίζει την αγορά... > JUMBO: Ο επιχειρηματίας, βασικός μέτοχος, απλά δεν παίζεται. Από πού ξεκίνησε η Jumbo τα πρώτα χρηματιστηριακά/επενδυτικά βήματά της και πού έχει φτάσει…
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ EUROBANK, μην τυχόν και την Παρασκευή κάνει την έκπληξη… ΟΤΕ, επαναφορά προς τα 14 ευρώ και αυτήν τη φορά πειστική υπέρβαση MYTILINEOS, επιλογή για κάθε χαρτοφυλάκιο, μεσομακροπρόθεσμα θα «δει» και το 10άρι ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ήρθε η ώρα να «κλείσει» λίγο η «ψαλίδα» με τη... θυγατρική ΚΡΙ ΚΡΙ, με αφορμή (και) την ανακοίνωση οικονομικών αποτελεσμάτων, με την προσδοκία πως θα επιβεβαιώσει και τους τελευταίους... FORTHNET, όποιος εμπιστεύεται τις δυνατότητες του mr. BC Partners (Νίκου Σταθόπουλου) απλά ακολουθεί SPACE, μην τυχόν και κάνει την έκπληξη με αφορμή τον διαγωνισμό της Singular Logic
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Γ ια να δούμε τι θα δούμε με το 15ο επενδυτικό συνέδριο της ΕΧΑΕ, στο Λονδίνο. Περιορισμένες οι προσδοκίες εδώ που έχει φτάσει (ή καλύτερα το έχουν φτάσει/ καταντήσει) το χρηματιστήριό μας. Εμφανής είναι η στροφή (κυρίως) ελληνικών επενδυτικών δυνάμεων προς την εμπροσθοφυλακή του υγιούς επιχειρείν. Μόνο τυχαία δεν είναι η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα σε Mytilineos, Τέρνα Ενεργειακή, ΔΕΗ, Jumbo κ.ά., όπως και η contrarian κίνησή τους στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Με απόδοση 8,63% την προηγούμενη εβδομάδα, η Mytilineos επιβεβαίωσε την εδραία παρουσία της (και) στα χρηματιστηριακά/επενδυτικά. Και κρίνοντας από τις εκθέσεις έγκυρων αναλυτών, θα «έβλεπα» και το 10άρι μπροστά. Νέα ιστορικά χαμηλά για τη μετοχή της Frigoglass. Αδιάψευστος κριτής και «καθρέφτης» της πραγματικότητας το... ταμπλό. Εύχομαι να μην έχει την… τύχη της πάλαι ποτέ Plias. Τηρουμένων των αναλογιών, βέβαια, η κατάσταση όπως και η προοπτική μόνο ευοίωνες δεν «δείχνουν». Για να δούμε, τα δύσκολα είναι μπροστά. Entersoft: Με τέτοια διοίκηση και market making επαγγελματικότατο, δεν ξαφνιάζουν τα διαδοχικά υψηλά. CPI: Αμοιβές 320 χιλιάδες για τα μέλη του ΔΣ, αλλά από ενδιαφέρον για το επενδυτικό κοινό, τον μικρομέτοχο, ούτε λόγος. Προφανώς και δεν είναι η μόνη περίπτωση εισηγμένης όπου η διοίκηση προτείνει, εγκρίνει και απολαμβάνει υψηλές αμοιβές, αδιαφορώντας για τον λόγο παρουσίας της στο χρηματιστήριο.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu