ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
3
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΤΗΣ ΤΤΕ ΓΙΑ ΤΟ AMC
5
ΑΓΟΡΕΣ
7
ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΙΖΕΙ Η ΜΕΓΑΛΗ ΕΙΚΟΝΑ
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΔΟΚΙΜΑΖΟΝΤΑΣ ΤΙΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ
Η ΕΚΤ «ΒΑΖΕΙ ΠΛΑΤΗ», ΑΛΛΑ ΤΟ BANKING «ΓΥΡΙΖΕΙ ΤΗΝ ΠΛΑΤΗ» ΣΤΟ ΕΠΙΧΕΙΡΕΙΝ
Α
φειδώς η ρευστότητα, οι διευκολύνσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προς την Αθήνα και το εγχώριο banking: Και τι δεν έχει κάνει η Φραγκφούρτη προκειμένου να (υπό) στηριχθεί το χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας, ακόμη και με δράσεις και πρόνοιες που παρέκκλιναν από τα συστημικά πλαίσια του κανονιστικού της ίδιας της Κεντρικής Τράπεζας. Δεν θα τα απαριθμήσω, τα γνωρίζετε και τα γνωρίζουμε, όπως τα γνωρίζουν πολύ καλά και οι ίδιοι οι τραπεζίτες. Πρώτοι και καλύτεροι, θα έλεγα. Ωστόσο, ενώ η γραμμή Φραγκφούρτη-Αθήνα είναι συνεχούς ροής, κάπου στην πρωτεύουσα φαίνεται πως ορθώνονται εμπόδια, αναδύονται φραγές και μέρος μόνο, πολύ μικρό θα έλεγα, φτάνει στη «δεξαμενή» κεφαλαίων απ’ όπου θα «υδροδοτούνταν» επιχειρήσεις και επαγγελματίες σε μια πραγματική οικονομία και αγορά «στεγνές» από ρευστό, κεφάλαια κίνησης κ.λπ. Οι επαγγελματίες γνωρίζουν, εξ ιδίοις όμμασι το τι γίνεται, επί της ουσίας, στην αγορά. Η ΕΚΤ, μεταξύ όλων των άλλων δράσεων στις οποίες προχώρησε, ενεργοποίησε και τα περίφημα Targeted Longer-Term Refinancing Operations, μηχανισμό παροχής ρευστότητας με μηδενικό (αν όχι αρνητικό) κόστος (*) που εδώ και περίπου 18 μήνες συντηρεί το σύστημα (**). Για το εγχώριο banking, που έχει αντλήσει περισσότερα από 30 δισ. σε ένα έτος, αλλά και τα προγράμματα τιτλοποιήσεων, καλύπτουν, προς ώρας, τα προβλήματα, αλλά με βαθιά «πληγωμένη» την επιχειρηματικότητα.
Τη ρευστότητα αυτή, ενώ έχουν υποχρέωση (δέσμευση) να τη διοχετεύουν στην αγορά, οι τράπεζες την εγγράφουν στο ενεργητικό τους και τη διακρατούν ως ρευστότητα. Η χρηματοδότηση προς την επιχειρηματικότητα, την πραγματική οικονομία, δίνεται με φειδώ, βασανιστική (για την οικονομία), εξαντλητική φειδώ. Πόσες φορές δεν ζήτησε ο ίδιος ο πρωθυπουργός από τους επικεφαλής των τραπεζών να «στέρξουν», να «βάλουν πλάτη», κατά το κοινώς λεγόμενο. Άλλωστε, κατά κύριο λόγο, πρόκειται για κεφάλαια που με τις «πλάτες» της ΕΚΤ εξασφαλίζουν και όχι ως λειτουργικό αποτέλεσμα. Έτσι; Για να συνεννοούμεθα. Και όσοι από τους αναγνώστες είναι άνθρωποι της αγοράς γνωρίζουν τι εννοούμε. ΧW (*) Το δωρεάν είναι επιεικέστατο, καθώς οι «ενέσεις» είναι με αρνητικό επιτόκιο και ενέχυρο τα ποιοτικά ενήμερα δάνεια, για τα οποία η κάθε τράπεζα συνεχίζει να εισπράττει τον τόκο τους. (**) Για όσους αναφέρονται στο περίφημο Ταμείο Ανάκαμψης: ας αναλογιστούν σε ποιο σημείο θα ήταν σήμερα το εγχώριο σύστημα αν η ΕΚΤ και η Κριστίν Λαγκάρντ δεν είχαν προβεί σε όλες αυτές τις άμεσες και έμμεσες δράσεις, πρόνοιες, ακόμη και κατ’ εξαίρεση βοήθειες προς την Αθήνα. Τελειώνει και ο Σεπτέμβριος και ακόμη από το Ταμείο Ανάκαμψης, Next Generation EU (sic) δεν έχουν καταλήξει στα πόσα, πώς και πότε. Με εννοείτε, νομίζω…
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
3
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΤΗΣ ΤΤΕ ΓΙΑ ΤΟ AMC
Σ
Ο καταλυτικός ρόλος του Γ. Στουρνάρα
την τελική ευθεία έχει εισέλθει η διαδικασία του Σχεδίου της Τραπέζης της Ελλάδος για τη δραστική διαχείριση/μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ ανοιγμάτων που εδώ και δέκα χρόνια «βαραίνουν» το εγχώριο banking. Βάρος δεκάδων δισ. ευρώ που, επί της ουσίας, αποτελεί τροχοπέδη στην προσπάθεια εξόδου της οικονομίας από την κρίση και της επιχειρηματικότητας από τον «βάλτο» της ανεπαρκούς χρηματοδότησης. Το σχέδιο για την εταιρεία διαχείρισης προβληματικών στοιχείων ενεργητικού έχει υποβληθεί στην κυβέρνηση και τους Θεσμούς και αυτές τις ημέρες γίνεται γνωστό και στους τραπεζίτες. Σηματοδοτώντας το πέρασμα του χρηματοπιστωτικού συστήματος στην «επόμενη ημέρα», συνακόλουθα, του εγχώριου επιχειρείν, που μέσω της σχετικής διαδικασίας θα αναδιαταχθεί εκ βάθρων. Η δημιουργία ενός Asset Management Company (AMC), κατά το κοινώς λεγόμενο μιας “bad bank”, κρίθηκε εξαρχής από τον Γιάννη Στουρνάρα εκ των ων ουκ άνευ, λόγω της «(...) υποβάθμισης των στοιχείων ενεργητικού των τραπεζών –λόγω Covid-19– και της αναπόφευκτης δημιουργίας νέας γενιάς μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων...» σημείωνε χαρακτηριστικά (στην Handelsblatt). Το έδαφος ήταν εξαρχής πρόσφορο σε κεντρικό επίπεδο, με την ΕΚΤ να συμπεριλαμβάνει το ενδεχόμενο δημιουργίας μιας “bad bank” μεταξύ των εναλλακτικών της, σχέδιο που υποστηρίχτηκε ουσιαστικά και από τον επικεφαλής του εποπτικού μηχανισμού, Αντρέα Ένρια. Με την έλευση της πανδημίας και του lockdown, ο διοικητής της ΤτΕ έδωσε από πολύ νωρίς εντολή στις αρμόδιες υπηρεσίες, κυρίως στη Διεύθυνση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και στον διευθυντή της, Σπύρο Παντελιά, να επεξεργαστούν ένα σχέδιο για την ελάφρυνση των τραπεζών από τον «βρα-
χνά» των μη εξυπηρετούμενων δανείων και την αναβαλλόμενη φορολογία. Ο Γιάννης Στουρνάρας διέβλεψε έγκαιρα πως με τη λειτουργία του Hercules Asset Protection Scheme ένα μεγάλο μέρος από το φορτίο των NPLs θα παρέμενε υπέρβαρο. Για αυτό και, από την αρχή, προτεραιότητα της Αθήνας ήταν να προωθηθεί και εγκριθεί από τον SSM ένα σχήμα που θα μπορούσε όχι μόνο να επωμιστεί τα μη εξυπηρετούμενα που θα προέκυπταν λόγω Covid-19, αλλά και να συμπεριλάβει ευρύτερα baskets non performing loans που θα έμεναν εκτός του προγράμματος «Ηρακλής». Πεπερασμένων περιθωρίων όσον αφορά στη συμπερίληψη χαρτοφυλακίων προβληματικών επιχειρηματικών δανείων του HAPS και των τιτλοποιήσεων στις οποίες προχωρούν ήδη οι συστημικές τράπεζες αφήνουν εκτός ένα κρίσιμο βάρος περίπου 40 δισ. τουλάχιστον και με την προϋπόθεση πως τα νέα «κόκκινα» δεν θα ξεπεράσουν ένα εύλογο όριο. Αρωγοί της όλης προσπάθειας είναι αφενός η Κριστίν Λαγκάρντ και ο Αντρέα Ένρια, παράγοντες που έχουν βαθύτατη αντίληψη των δυσκολιών που έπονται, αφετέρου ο Κυριάκος Μητσοτάκης, ο οποίος από την άνοιξη είχε τη γενική εικόνα του σχεδιασμού του Γιάννη Στουρνάρα. Η αναγκαιότητα του AMC προκύπτει από τη δυσοίωνη εκτίμηση πως ακόμη και με πλήρη κάλυψη του HAPS και των τιτλοποιήσεων, το απόθεμα των NPLs θα παραμένει αρκετά πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Σύμφωνα με το μοντέλο της αρμόδιας υπηρεσίας της ΤτΕ, ο λόγος των Μη Εξυπηρετούμενων Δανείων ως προς το σύνολο των δανείων (το λεγόμενο NPL ratio) θα διαμορφωθεί στο 22%-25%, ποσοστό υψηλότερο σχεδόν 10 φορές του μέσου όρου που έχει θέσει ο SSM. Επιπροσθέτως, η επίπτωση στον Δείκτη Κεφαλαιακής Επάρκειας των τιτλοποιήσεων θα ανέλθει σε τρεις μονάδες (κατά μέσο όρο), συνεπώς απαιτούνται πρόσθετες ενέργειες για τη μείωση των ΜΕΔ. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
5
ΑΓΟΡΕΣ
ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΙΖΕΙ Η ΜΕΓΑΛΗ ΕΙΚΟΝΑ
Η
Ενθαρρυντικές επιμέρους επιχειρηματικές εξελίξεις
απώλεια 20 δισ. ευρώ από τον κύκλο εργασιών του δεύτερου τριμήνου (ΕΛΣΤΑΤ), αλλά και τα 37 δισεκατομμύρια δάνεια που έχει αντλήσει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα από την ΕΚΤ προβληματίζουν για την πραγματική κατάσταση της ελληνικής οικονομίας. Στον αντίποδα οι ανακοινώσεις για την είσοδο νέου στρατηγικού επενδυτή στον Ελλάκτορα, αλλά και η συμφωνία της ΜΠΕΛΑ με ισραηλινή εταιρεία λιανικής για επέκταση μέσω franchise, δείχνουν ότι υπάρχει ενδιαφέρον για διεργασίες στο επιχειρηματικό περιβάλλον, που χρειάζονται όμως χρόνο. Η μικρή αποκλιμάκωση (θα φανεί αν και για πόσο) στα ελληνοτουρκικά, αν και λειτούργησε καταλυτικά για την τεχνική αντίδραση της κεφαλαιαγοράς, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι αποτελεί μόνο το πρώτο επεισόδιο από μια μακροχρόνια, επώδυνη και κοστοβόρα διαδικασία και για τις δύο χώρες. Η συνεχής υποτίμηση της τουρκικής λίρας και οι υποβαθμίσεις διεθνών οίκων τόσο για την τουρκική οικονομία όσο και για το τραπεζικό της σύστημα δείχνουν εμφατικά, για άλλη μία φορά, ότι «το ευρώ» κάνει τη διαφορά… Τα διεθνή χρηματιστήρια, μετά τις τελευταίες δηλώσεις της FED για διατήρηση των χαμηλών επιτοκίων επί μακρόν, αλλά και τα σημερινά στοιχεία ανεργίας, αρχίζουν να λαμβάνουν περισσότερο υπόψη τους τις προειδοποιήσεις έγκριτων αναλυτών για τους κινδύνους που ελλοχεύουν τόσο σε οικονομικό όσο και σε γεωπολιτικό επίπεδο, με προβλήματα που τα είχαμε ξεχάσει να επανέρχονται δριμύτερα (π.χ. Brexit). Παρά τα ανωτέρω προβλήματα, η ελληνική ομολογιακή αγορά εξακολουθεί να δείχνει υποδειγματική συμπεριφορά, με τους ελληνικούς κρατικούς τίτλους να συνεχίζουν να παραμένουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Σε αντίθεση, η γειτονική Τουρκία βλέπει το κόστος δανεισμού της να ανεβαίνει καθημερινά, οδεύοντας αργά αλλά σταθερά σε πιο επώδυνες καταστάσεις από αυτές που έζησε η Ελλάδα την τελευταία δεκαετία.
Η τεχνική προσέγγιση Η μεσοπρόθεσμη τεχνική εικόνα δεν αλλάζει όσο παραμένει χαμηλότερα των 660-670 μονάδων ο Γενικός Δείκτης και των 1.6001.620 μονάδων ο FTSE. Θετικό στοιχείο αποτελεί η διάσπαση των ΚΜΟ 25 (ΓΔ 643 FTSE 1.543) και 50 (ΓΔ 641 FTSE 1.541) ημερών, που αρχίζουν να λαμβάνουν ελαφρά ανοδική κλίση και αποτελούν τις πρώτες σημαντικές στηρίξεις, οι οποίες πρέπει να διαφυλαχτούν για να διατηρηθούν και οι ελπίδες για κάτι καλύτερο. Αντίθετα, ο τραπεζικός κλάδος παλεύει να κρατηθεί κοντά στον ΚΜΟ expo 25 ημερών (329 μονάδες). Όσο όμως ο ΔΤΡ παραμένει κάτω από τη ζώνη των 350-360 μονάδων, η αγορά δύσκολα θα δει υψηλότερα επίπεδα (λόγω της βαρύτητάς τους), παρά τις φιλότιμες προσπάθειες μικρού αριθμού εξωστρεφών μετοχών. Τα επιπλέον +30 δισ. που ρούφηξαν σε ένα έτος με ευνοϊκούς όρους από την ΕΚΤ, αλλά και τα προγράμματα τιτλοποιήσεων καλύπτουν προς το παρόν τα προβλήματα, αλλά με «πληγωμένη» την πραγματική οικονομία είναι άγνωστο για πόσο… Συμπερασματικά, παρά τις φιλότιμες προσπάθειες των FED & ECB, οι πάσης φύσεως «πληγές» της παγκόσμιας οικονομίας παραμένουν, μαζί με την υποβόσκουσα γεωπολιτική αστάθεια σε διάφορα μέτωπα της υφηλίου. Γίνεται πλέον αντιληπτό ότι η απεριόριστη ρευστότητα δεν λύνει όλα τα οικονομικά και κοινωνικά προβλήματα, απλώς τα εξομαλύνει βραχυχρόνια… Εκτιμούμε ότι τα αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία θα έχουν και συνέχεια, αλλά και σοβαρές επιπτώσεις, που θα γίνονται αντιληπτές όσο βαδίζουμε προς τον χειμώνα, αυξάνοντας τη μεταβλητότητα. Η ρηχότητα της αγοράς αλλά και τα γεωπολιτικά θέματα μας αναγκάζουν να παραμένουμε επιφυλακτικοί και σε εγρήγορση, μέχρι να διασπαστούν έγκυρα σημαντικές αντιστάσεις, τόσο σε δείκτες όσο και σε μετοχές. ΧW του Λουκά Παπαϊωάννου, οικονομολόγου/Corporate Advisor Mc Banking Finance
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
7
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΔΟΚΙΜΑΖΟΝΤΑΣ ΤΙΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ
Ο
ι αβεβαιότητες που σχετίζονται με την πανδημία εξακολουθούν να λειτουργούν ανασταλτικά, ωστόσο όλη αυτή η κινητικότητα έχει κεντρίσει το ενδιαφέρον περισσότερων επενδυτών και έχει ζωντανέψει ένα τμήμα του ταμπλό το οποίο ως επί το πλείστον προέρχεται από τον κλάδο ενέργειας. Το δείγμα γραφής των αποτελεσμάτων εξαμήνου δεν είναι απογοητευτικό, οι περισσότερες εταιρείες μέχρι στιγμής στάθηκαν όρθιες και με αρκετές δυνάμεις για να αντιμετωπίσουν την κατάσταση ή πήραν μέτρα ικανά (κόστος, ρευστότητα) να περιορίσουν μια παρατεταμένη χρονική ή βαθύτερη αδυναμία της ζήτησης στην οικονομία. Οι αποτιμήσεις ακόμα δεν θεωρούνται απαιτητικές, θα χρειαστούν όμως μια αφορμή που θα έχει γενικότερο αντίκρισμα και θα βάζει μέσα στο κάδρο και τις τράπεζες. Οι εισηγμένες βρίσκονται σε θέση εκκίνησης ως προς την κάλυψη της απόστασης με τη δίκαιη τιμή τους, αρκεί να δοθεί το σήμα εκκίνησης που θα δώσει μεγαλύτερη ορατότητα και προβλεψιμότητα για κάποιο ικανό βάθος χρόνου ή θα αποσύρει εν δυνάμει κινδύνους από το προσκήνιο. Τεχνικά, οι αγοραστές απέκτησαν ένα μικρό προβάδισμα, φθάνοντας στις παρυφές της συσσώρευσης, χωρίς όμως να πραγματοποιηθεί η αποφασιστική διαφυγή που θα έφερνε τον Γενικό Δείκτη αντιμέτωπο με τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών. Η εβδομάδα κλείνει με κέρδη, αλλά με μικρότερη δυναμική, καθώς ο τζίρος της Δευτέρας έσβησε όταν προσεγγίστηκε η πρώτη σημαντική αντίσταση τιμών. Οι
αισιόδοξοι αγόρασαν χρόνο στην προσπάθεια εξόδου από την τρίμηνη συσσώρευση, γυρίζοντας σε θέση αγοράς τους βραχυπρόθεσμους κινητούς μέσους και τον MACD, αναμενόμενα λόγω της ισχυρής σύγκλισης που παρατηρείται από τα μέσα Ιουλίου και μετά. Οι ταλαντωτές έχουν αρκετό χώρο μέχρι να προσεγγίσουν υπερτιμημένες ζώνες, γεγονός που διατηρεί ανέπαφες τις ελπίδες των αγοραστών για ένα νέο εγχείρημα υπέρβασης των 660 μονάδων. Αυτό είναι και το επικρατέστερο σενάριο της επόμενης εβδομάδας, με το κομβικό σημείο αναίρεσης να κινείται στις 640 μονάδες. ΧW του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Ο Γενικός Δείκτης με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη/Fast Finance Η διαδρομή συνηθισμένη και το επίπεδο που πρέπει να κατοχυρώσει για να αλλάξει το momentum γνωστό: 641 ώρα/648 εβδομάδα.
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
ΧΡΗΜΑ WEEK
9
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ Kρι Κρι: «Αρχή άνδρα δείκνυσι» Τα οικονομικά αποτελέσματα της Κρι Κρι τα διαβάσατε –άψογα από όλες τις πλευρές. Οικονομικά μεγέθη, εξαγωγές, ποιοτικοί δείκτες, επενδύσεις σε πάγια και εξοπλισμό και ακόμη ένα (έχει χαθεί ο λογαριασμός) ανοδικό τρίμηνο. Τι μας έκανε όμως εντύπωση, καθώς δείχνει και τον χαρακτήρα των διοικούντων: Στον ειδικό κωδικό που αφορά τις αμοιβές μελών διοικητικού συμβουλίου και λοιπών ανθρώπων της διοίκησης αναγράφονται 350.000 ευρώ για το σύνολο της οικονομικής χρήσης. Με τέτοια αποτελέσματα και με αυτές τις προοπτικές σε εμφατική αντίθεση με διοικητικά στελέχη ζημιογόνων εταιρειών που προτείνουν, εγκρίνουν πολλαπλάσιες αμοιβές και παχυλά bonuses, stock options κ.λπ. Επειδή, όπως έλεγαν θυμόσοφα οι πρόγονοι, «αρχή άνδρα δείκνυσι». Ευρωτράπεζες & Τουρκία: Περισσότερο εκτεθειμένη η Ισπανία Στα 90 δισ. ανέρχεται η έκθεση των ευρωπαϊκών τραπεζών στην οικονομία της Τουρκίας. Περισσότερο εκτεθειμένες οι ισπανικές (Caixa, Bankia κ.ά.), λιγότερο οι γαλλικές (που πρόλαβαν να «ξεφορτώσουν»). Ανησυχία από Μαδρίτη μέχρι Βερολίνο μετά την κίνηση του οίκου Moody’s Investors Service να υποβαθμίσει 13 τουρκικές τράπεζες και να προειδοποιήσει για τον κίνδυνο επιβολής κεφαλαιακών περιορισμών. Και μόνο η ενέργεια του αμερικανικού (έχει τη σημασία της η λεπτομέρεια) οίκου να αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο των capital controls πυροδότησε ένα μίνι bank run σε βάρος της τουρκικής λίρας και περαιτέρω μείωση των διαθεσίμων σε «σκληρό» νόμισμα (δολάριο, ευρώ). Το «χτύπημα» του Moody’s είναι βαρύ για τον Τούρκο πρόεδρο, καθώς οι τουρκικές τράπεζες βρίσκονται στο επίκεντρο της προσπάθειάς του να χρηματοδοτήσει τα φαραωνικά έργα του. Ολοταχώς για το 8/1 η ισοτιμία TRY/ USD, εν μέσω οικονομικής θυέλλης στη γείτονα. Η Eurobank Equities, τα ΙΚΕΑ και η Fourlis-Ο άσος της ΑΕΕΑΠ Ένας από τους άσους της Fourlis είναι η εταιρεία ακινήτων Trade Estates ΑΕΕΑΠ, με την αξία των assets που έχουν εισφερθεί να υπολογίζεται στα 180,2 εκατ. (όπως έχει περαστεί στον ισολογισμό εξαμήνου 2020). Ένας άλλος είναι τα ΙΚΕΑ, όπως αναδείξαμε, με την ελληνική εταιρεία να είναι η μόνη διεθνώς που εμπεριέχει την ελληνική συμμετοχή της σουηδικής αλυσίδας. Πρακτικά, κάποιος που
θέλει να επενδύσει στο concept των ΙΚΕΑ μπορεί να το κάνει (έμμεσα) μέσω της Fourlis. Παράλληλα, με βάση την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της εισηγμένης (225,4 εκατ.), αν αφαιρεθεί η συμμετοχή της Trade Estates ΑΕΕΑΠ, όλος ο υπόλοιπος όμιλος (ΙΚΕΑ, Intersport, Taf) αξίζει μόλις 45,2 εκατ. Για αυτό η Eurobank Equities, σε ανάλυσή της (του εξαιρετικού Σταμάτη Δραζιώτη) υπολόγιζε πως η Fourlis θα πραγματοποιήσει το 2021 κύκλο εργασιών 481 εκατ., EBITDA 67,8 και καθαρά κέρδη μετά από φόρους 19,2 εκατ. ευρώ. «Στο σφυρί» ακίνητα της κ. Κουτσολιούτσου σε Πήλιο, Μούρεσι Για τις 24 Φεβρουαρίου 2021 έχει προγραμματιστεί ο πλειστηριασμός κατοικίας (σε οικόπεδο 2,3 στρεμμάτων στο Πήλιο) και ένα ξεχωριστό αγροτεμάχιο στην ίδια περιοχή (Μούρεσι). Είναι η πρώτη φορά που περιουσιακό στοιχείο μέλους της οικογένειας, της συζύγου του Δημήτρη Κουτσολιούτσου, βγαίνει «στο σφυρί» με το πατρώνυμό της: Αικατερίνη Αραπίδου του Κορνηλίου και της Μάρθας... Για το ακίνητο στο Πήλιο (διώροφη κατοικία, που αγοράστηκε το 1978) επισπεύδουσα είναι η Intrum, για χρέος 450.000 και με τιμή εκκίνησης στις 504.500 χιλιάδες. Στα βάρη περιλαμβάνεται η προσημείωση της ελβετικής Petreus AG για 800.000 ευρώ που ανήκε σε στενό φίλο της οικογένειας Andres Holzer. Ο Ελβετός επιχειρηματίας είχε χορηγήσει δάνειο 36,5 εκατ. με υποθήκη τα ακίνητα στο Πήλιο, την Κηφισιά, τις Σπέτσες και την Αστυπάλαια. Ο Andres Holzer κατέθεσε αγωγή πέρσι τον Απρίλιο για το ακίνητο στο Πήλιο, προσημείωση για 500.000 είχε εγγράψει και η Πειραιώς (Φεβρ. 2019) ενώ ενεργή είναι υποθήκη και υπέρ της ΔΟΥ Αθηνών για 2.342.457 ευρώ. «Στο σφυρί» και το Etrusco (*) Για την Τετάρτη 30 Σεπτεμβρίου έχει προγραμματιστεί ο πλειστηριασμός του θρυλικού Etrusco, του Έκτορα Μποτρίνι. Το δημιούργημα του διάσημου Ελληνοϊταλού master chef στην Κάτω Κορακιάνα της Κέρκυρας –βραβευμένο με αστέρι Michelin– είναι το βασικό περιουσιακό στοιχείο του, που «βγαίνει» έναντι υποχρεώσεων. Τιμή εκκίνησης οι 390.000 ευρώ και αφορά τόσο στο restaurant όσο και σε μια διώροφη κατοικία του Έκτορα στην ίδια περιοχή.
ΧW
(*) Περισσότερα στο NPL Confidential.
ΧΡΗΜΑ
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
WEEK
η ζωντανή σας σύνδεση με την ασφαλιστική αγορά της Ελλάδας! Ο
Α Σ Φ Α Λ Ι Σ Τ Ι Κ Ο Σ
Κ Ο Σ Μ Ο Σ
τεύχος 83|σεπτέμβριος-οκτώβριος/2018
16 αφιέρωμα ΣΥΝΤΑΞΕΙΣΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΑ ΤΑΜΕΙΑ Αλλάζει άρδην το σκηνικό των συντάξεων
52 αφιέρωμα ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣΙΔΙΩΤΙΚΕΣ ΚΛΙΝΙΚΕΣ Νέες ισορροπίες στις δύο αγορές υγείας
48 θέμα CYBER INSURANCE Ο ασφαλιστικός κλάδος
ενώπιος ενωπίω με την πρόκληση του cyber κινδύνου
40
αφιέρωμα
ΝΟΜΙΚΗ ΠΡΟΣΤΑΣΙΑ Κρίση και τεχνολογία αύξησαν τη ζήτηση για νέα προγράμματα και καλύψεις
Αλέξανδρος Σαρρηγεωργίου Πρόεδρος & CEO Eurolife ERB, Πρόεδρος ΕΑΕΕ
Η ιδιωτική ασφάλιση αρωγός του κράτους
www.insuranceworld.gr
visit us ethosmedia.eu Email: info@ethosmedia.eu T: 210 9984950
10
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Αν χαθούν οι 13.000 μονάδες για τον DAX, πηγαίνει «καρφί» για τις 12.800 μονάδες. Διψήφιες οι απώλειες για τις γερμανικές αυτοκινητοβιομηχανίες στο δεύτερο τρίμηνο. > Στα 90 δισ. η έκθεση των ευρωπαϊκών τραπεζών στην τουρκική αγορά. Μεγαλύτερη για τις ισπανικές, μικρότερη για τις γαλλικές. Φρόντισαν να «την κάνουν» οι φίλοι μας Γάλλοι. Οι Ευρωπαίοι (δηλαδή οι Γερμανοί) όλο και το σκέφτονται. Όχι όμως και ο Moody’s, που υποβάθμισε 13 τράπεζες της γείτονος και προειδοποίησε για capital controls, bank run, συντόμως. > Επιτέλους, προχωρά το θέμα του Asset Management Company. Ο διοικητής της ΤτΕ είδε πολύ έγκαιρα τον κίνδυνο και το «πολέμησε» μέχρι να το φτάσει ως εδώ. > Τι σημαίνει η συντονισμένη απόσχιση κλάδου τραπεζικής από τους ομίλους και των 4 συστημικών; > Με πλεονέκτημα η Εθνική, παρότι έχει υπερεκτιμηθεί η περίπτωση της ΕΕΓΑ. > Εταιρεία-«διαμάντι», από όλες τις απόψεις, η Κρι Κρι. Δικαιολογεί, με βάση και τα αποτελέσματα εξαμήνου, νέα ιστορικά υψηλά. Από τις διαχρονικές προτιμήσεις των «Ψιθύρων» και του banks.com.gr. > Οι εξελίξεις στο μέτωπο του Ελλάκτορα διαμορφώνουν –ήδη από την Πέμπτη– προϋποθέσεις μόχλευσης και για τις άλλες του κλάδου. Από Avax μέχρι Intrakat, αλλά και μικρότερες. > Πωλητής το Silchester, στη ΔΕΗ, Vanguard και Fidelity μεταξύ των αγοραστών. Σε ένα χρόνο ανακτήθηκε κεφαλαιοποίηση σχεδόν 1 δισ. Με κόντρα την αγορά, κάτι που πιστώνεται στην πλευρά Στάσση. > Μόνο η αξία της Trade Estates ΑΕΕΑΠ υπολογίζεται στα 180 εκατ. Δηλαδή όλος ο υπόλοιπος Fourlis (IKEA, Taf, Intersport κ.λπ.) αξίζει 45
11
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
εκατ.; Δεν παίζει. > Από τα καλύτερα τρίμηνα για τη Flexopack το δεύτερο. Ωστόσο, η περιορισμένη διασπορά και η χαμηλή εμπορευσιμότητα δεν διευκολύνουν κινήσεις από την πλευρά εν δυνάμει μικροεπενδυτών. > Forthnet: “Risky bet”, αλλά αν βγει, τότε θα γράψει Χ2 και Χ3. Εγγύηση η BC Partners και ο «μετρ» Νίκος Σταθόπουλος. > «Στο σφυρί» περιουσιακά στοιχεία πρώην ισχυρού εκδότη. Την Τετάρτη (23 Σεπτεμβρίου) η Alpha Bank «βγάζει» 2 αγροτεμάχια (στην περιοχή Βαρνάβα) και 1 μονοκατοικία (στο Παλαιό Ψυχικό). Περισσότερα στο NPL Confidential… > Νέο ιστορικό υψηλό, στα 2,70 ευρώ για τη μετοχή της Epsilon Net. Από τις πολλές επιτυχείς προβλέψεις του «Μικρομετόχου». > Την αναστροφή της επενδυτικής ψυχολογίας ο Δημήτρης Τζάνας (επικεφαλής Επενδύσεων, Κύκλος Χρηματιστηριακή) την αποδίδει και στην επισημοποίηση (από το Eurogroup), την επέκταση της χαλάρωσης των δημοσιονομικών στόχων για τον προϋπολογισμό του 2021. Και για το 2022 αν αυτό απαιτηθεί, προφανώς.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΟΤΕ, επειδή θα το γράψει το 14άρι MYTILINEOS, αντίστοιχα, για το 10άρι. Έστω με διακυμάνσεις. FOURLIS, επειδή μόνο η ΑΕΕΑΠ αντιστοιχεί στα 4/5 της τρέχουσας αποτίμησης ΑUTOHELLAS, υπομονετικά θα βγει η αντίδραση IDEAL, από τις βαθιά υποτιμημένες «μικρές» INTRALOT, αν τους βγει η αγορά των ΗΠΑ, τότε...
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Σ ε κλίση η Wall, “too hard to die” μεν ο Τραμπ, αλλά… οι αγορές θέλουν σταθερότητα. Κερδίζει ζωτικό χώρο το Παρίσι από το Βερολίνο. Η ισχύς/υπεροπλία στο «στρατιωτικό» σκέλος είναι καταφανής, δίνει πλεονέκτημα και χώρο στον Μακρόν. Άντε να «βγει» στην αγορά το πρότζεκτ της Τραπέζης της Ελλάδος, προσωπικό στοίχημα του διοικητή της, Γιάννη Στουρνάρα. Κοινό μυστικό είναι πως ακόμη και κυβερνητικά στελέχη δεν το είδαν… με καλό μάτι. Μικρόψυχος πολιτικαντισμός. ΟΤΕ: Συγκέντρωση δυνάμεων από τα 13,5 plus. Εγχείρημα για την υπέρβαση των 14 ευρώ. Πολλά τα bets που παίχτηκαν στη ΔΕΗ. Κυρίως από hit & run χαρτοφυλάκια. «Μικρό καλάθι» από το 15ο Annual Greek Roadshow, που ολοκληρώθηκε χθες, Δευτέρα. Πολύ ψηλά στις προτιμήσεις των ξένων η Mytilineos. Και μόνο μια ματιά στα 5 πανίσχυρα επενδυτικά σπίτια που έχουν θέσεις αρκεί. Deep value η εισηγμένη. Ντόμινο ανακατατάξεων στον ευρύτερο κλάδο των κατασκευών, με επίκεντρο τις εξελίξεις στον Ελλάκτορα. Αστειότητες χαρακτήρισε τους «δράκους» για πώληση της Μεγ. Βρετανίας η Λάμψα, δηλαδή ο Θανάσης Λασκαρίδης. Στοχευμένη η διαρροή, θα έλεγα. Περισσότερα αν χρειαστεί. Εμπρόθεσμα καταβλήθηκαν τόκοι κ.λπ. των ομολογιακών της Intralot. Είναι εμφανής η προσπάθεια να «γυρίσει» η εταιρεία. Θα κάνει το «θαύμα» του ο θείος Σαμ, όπως πληροφορούμαι από τη Νέα Υόρκη. Όλα τα λεφτά, αν τελεσφορήσει το εγχείρημα. Μόνο ένα fund του βεληνεκούς του CVC Capital θα μπορούσε να «χτυπήσει» τη Vivartia, τα 7-8 brands που έχει ο υπο-όμιλος του Marfin Investment Group. Θα έρθει η ώρα του λογαριασμού. Και θα ενημερωθείτε από τις στήλες του Χρήμα Week. «Κρείττον του λαλείν το σιγάν» έλεγαν θυμόσοφα οι πρόγονοι…
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu
ΧΡΗΜΑ
12
τ.792/ ΤΡΙΤΗ 22.09.2020
WEEK
Sustainability Forum 2020 I OCTOBER 9
The unique training, networking and professional development event is back for the 9th year! Let’s get phygital! TOPICS
Buying & selling carbon credits
Nestlé’s Circular Economy Strategy
Regulatory developments from the HCMC perspective in the ESG/ Sustainability space and their impact on listed firms
The new normal in stakeholder communication and engagement
Sustainable business transformation
Certified sustainable business in the era of pandemic. Global megatrends and new challenges.
On the assessment of ESG risks in Banking, Investments, and Insurance
Inspiring responsible leadership
EBRD Performance Requirements (PRs)
Guidance on Health and Safety and best practices on pandemic policy
The Green Economy Transition (GET)
Brighter Lives, Better World
Be. Live. More
Designing for Circularity
Financing for Sustainability
October 9, 2020, NJV Athens Plaza Hotel I from 8:00 to 19:00 SPEAKER LINE-UP
SPONSORS & SUPPORTERS
Mario Giordano Maya Hennerkes
Alex Panayotou
Executive & Personal Mentor, Keynote v / Motivational Speaker, renowned Extreme Endurance Runner, CEO & Founder, Oramique Aris Vrettos Director, International Programmes, Cambridge Institute for Sustainability Leadership (CISL) Athina Chatzipetrou President & CEO, Hellenic Development Bank S.A. Dimitris Pontikakos Analyst, Green Economy Financing Facility (GEFF), European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) George Lambrinos President & CEO, GEP S.A. Ioannis Kallias Chief Executive Officer, TÜV AUSTRIA Hellas Wayne Sharpe CEO & Founder, Global Environmental Markets & Carbon Trade eXchange (CTX)
Gold Sponsors
Technology Innovation Partner
Michael Spanos Τhanos Belalidis Dr. Paschalis Kastanas Stephan Clambaneva Vassiliki Lazarakou
Silver Sponsors
Digital Partner
Marketing Director Greece and Israel, Signify ESG Sector Lead for Financial Intermediaries at European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) Managing Director, Global Sustain Group Director Sustainability Implementation & Communication, Sympraxis Team, Public Speaker Sustainable Packaging Manager, Nestlé Hellas Design Eco-Innovation Leader, Board Member of the International Designers Society of America (IDSA) JSD, Chair, Hellenic Capital Markets Commission
Supporters
Coffee Partner
Covid Shield Partner
Health & Safety Partner
Beer Sponsor
Working be er living well!
Communication Partners
Cocktail Sponsor
Graphic Design Partner
Institutional Partners
www.sustainabilityforum.gr
*Limited seats on site. Livestreaming will be available. *Speakers confirmation pending