Echiquier Agenor 29. Oktober 2010 ECHIQUIER AGENOR ist ein Investmentfonds, der in Small und Mid Cap in Europa investiert, die sorgfältig nach überzeugenden betriebsinternen Qualitäten ausgewählt werden (Stock Picking). Zielsetzung ist langfristige Performance, ohne sich auf einen Index zu beziehen.
Anmerkung zum Fondsmanagement am 29. Oktober 2010
Wertentwicklung - Stand : 29.10.10
Mit einem Rückgang um 7,7% seit Jahresbeginn liegt der MIB, Leitindex der Mailänder Börse, unter den anderen europäischen Börsenindizes (DAX +10,8%, FTSE100 +4,8% und CAC40 -2,6%). Italiens Zugehörigkeit zur PIIGS-Gruppe, abschätziges Akronym der angelsächsischen Presse für die sich am meisten in Schwierigkeiten befindlichen europäischen Volkswirtschaften, erklärt jene Abneigung der Investoren. Dieser übertriebene Rückgang ist Quelle für Gelegenheiten für „stock-pickers“, wie wir es sind. Im Oktober baute Echiquier Agenor so seine Position im Wert ANSALDO STS stark aus, der seit Jahresbeginn 10% verloren hatte. ANSALDO STS ist eine Tochtergesellschaft des großen italienischen Industriekonglomerats FINMECCANICA. Der Konzern ist weltweit Nr. 2 im Eisenbahnsignalwesen und ein bedeutender Auftragnehmer bei Bahninfrastrukturvorhaben. Er ist ein weltweit anerkannter Akteur mit Referenzen von hohem Prestigewert wie die Metro in Kopenhagen oder das Signalwesen der Hochgeschwindigkeitszugstrecken in Frankreich. Der Markt der Bahninfrastruktur bleibt trotz Einschränkung der staatlichen Infrastrukturausgaben gewinnträchtig. So wird nach jüngster Studie von UNIFE, Fachverband des Sektors, das Signalwesensegment um mehr als 3% pro Jahr bis 2016 wachsen. Zudem profitiert ANSALDO STS von einer starken Transparenz, illustriert durch eine positive Barliquidität sowie einem mehr als drei Jahre Umsatz gleichkommenden Auftragsbestand. Da der Titel aber mit weniger als dem 13-fachen seiner Ergebnisse gehandelt wird, bedeutet dies, dass diese Transparenz vom Markt noch nicht berücksichtigt wird. Dieser wendet ein „PIIGS-Agio" auf ANSALDO STS an, wogegen die Zukunft der Firma vor allen Dingen auf ihrer Kapazität beruht, neue Verträge aus dem Ausland hereinzuholen.
Risikoindikatoren
Portfolio-Profil
1,4
- Fonds
22,6
Price Earnings 2010
- Index
27,8
Dividend Yield (%)
Tracking Error
11,6
Kapitalisierungsdurchschnitt (Mio. €)
8,8%
Beta
0,7
Nettoinventarwert
18,7 2,0
186,24 €
ECHIQUIER AGENOR FTSE GSCE (%) (%)
230 210 190 170
1 Monat
150
Seit Jahresbeginn
130 110
1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Echiquier Agenor
90 FTSE GSCE
70 50 Feb. 04
Feb. 05
Feb. 06
Feb. 07
Seit der Gründung Feb. 08
Feb. 09
6,7
3,5
25,0
17,8
34,0
22,8
-10,9
-26,7
29,8
12,1
86,2
45,1
Feb. 10
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zwingender Hinweis auf den künftigen Wertverlauf und über die Zeit nicht konstant.
Jährliche Performance ECHIQUIER AGENOR
FTSE GSCE
Jahr
(%)
(%)
Jahr
(%)
(%)
2004
13,3
8,7
2008
-48,5
-52,4
2005
35,5
32,6
2009
56,4
47,3
2006
23,0
31,6
2010
25,0
17,8
2007
-2,0
-7,3
Aktien EV / Sales 2010
Alpha
250
Die grössten Positionen
3 Jahre Volatilität (%)
Entwicklung des Investmentfonds und seines Indexes seit seiner Gründung (Basis 100)
% Aktien
ECHIQUIER AGENOR
FTSE GSCE
Die wichtigsten Kursvariationen %
Aktien
%
DUFRY
3,0
BAUER
2,4
DEMAG CRANES
+26,5
DEMAG CRANES
2,9
NOBIA
2,4
NEMETSCHEK
+24,3
BENETEAU
2,8
SARTORIUS
2,4
DUFRY GROUP
+24,2 -11,9
1 012,0
PIERRE & VACANCES 2,5
FLUGHAFEN WIEN
2,4
BWIN INTERACTIVE
54
TELEPERFORMANCE 2,5
GFK
2,3
KRONES
-8,8
ARCADIS
-4,8
Aktien im Portfolio Fondsvermögen (Mio. €)
563,7
* EV = Firmenwert, Sales = Umsatz
Aufteilung nach Märkten
Kapitalisierungsgrössen
Frankreich 20,6%
Konsumgüter 48,0%
21,0%
< 500 Mio. €
Deutschland 29,1%
Aufteilung nach Sektoren
Betrieb, Industrie 31,9%
Zw. 500 Mio. € u. 1000 Mio. €
37,4% Technologie & Telekommunikation 6,6%
Italien 9,5% Zw. 1000 Mio. € u. 2000 Mio. €
Österreich 9,0%
Gesundheitswesen 5,1%
29,3%
Finanzen 5,0%
Niedriges Land 8,2%
10,5%
> 2000 Mio. €
Dienstleistung 1,8%
Schweiz 5,5% Liquiditäten (Cash)
Sonstige 18,2%
Energie 1,6%
1,8%
Fondsdaten > Gründungsdatum > Klassifikation > Risikoniveau
Betrieb und Kosten
27. Februar 2004 Investmentfonds französischen Rechts (FCP)
> Ausgabeaufschlag
3% max.
> Rücknahmeabschlag
2% max.
Aktien der Länder der europäischen Union
> Jährliche Verwaltungskosten
2,392% inkl. MwSt.
Hohes
> Nettoinventarwertberechnung
Täglich
> Depotbank
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Empfohlene Mindestanlagedauer
5 Jahre
> ISIN Code
FR0010321810
> WKN
A0JLZE
> Notierungswährung
Euro
> Ertragsverwendung
Thesaurierung
> Fondsmanager
Armand DE COURSSERGUES Der aktuelle Verkaufsprospekt ist auf Anfrage kostenlos bei Marcard, Stein & Co GmbH & Co KG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg erhältlich. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - WERTPAPIERVERWALTUNGSUNTERNEHMEN 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004