Echiquier Agenor 29 ottobre 2010 Echiquier Agenor è un Fondo di piccole e medie capitalizzazioni europee, per le quali la capitalizzazione rimane inferiore ai due miliardi di euro. L'obiettivo è una ricerca di upside a lungo termine senza correlazione con gli indici.
Commento di gestione al 29 ottobre 2010
Performance al 29/10/10 Evoluzione del FCI e del benchmark dalla creazione (base 100)
In ribasso del 7,7% dall'inizio dell'anno, il MIB, l’indice guida della borsa di Milano, registra una prestazione inferiore rispetto alle altre borse europee (DAX +10,8%, FTSE100 +4,8% e CAC40 -2,6%). L'appartenenza dell'Italia al gruppo PIIGS, acronimo dispregiativo utilizzato dalla stampa economica anglosassone per indicare le economie europee più in difficoltà, spiega l’indifferenza degli investitori. Questo notevole ribasso, tuttavia, è fonte di opportunità per abili "stock-pickers" quali siamo. Nel mese di ottobre, infatti, Echiquier Agenor ha rafforzato notevolmente la sua posizione in ANSALDO STS, in calo del 10% dall'inizio dell'anno. ANSALDO STS è una filiale del grande conglomerato industriale italiano FINMECCANICA. Il gruppo, che è il numero due al mondo nel settore della segnaletica ferroviaria opera, inoltre, in veste di costruttore, anche nel campo della progettazione di infrastrutture ferroviarie. Questo gruppo è dunque un attore riconosciuto a livello mondiale e che vanta prestigiose referenze come la realizzazione della metropolitana di Copenhagen o la segnaletica dei binari ad alta velocità in Francia. Il mercato delle infrastrutture ferroviarie continua a mantenersi in crescita nonostante il taglio nelle spese per le infrastrutture deciso dai singoli Stati. A titolo d'esempio, stando all'ultimo studio dell'UNIFE, il sindacato professionale del settore, il segmento della segnaletica crescerà di oltre il 3% all'anno entro il 2016. ANSALDO STS, inoltre, beneficia di una forte visibilità messa in risalto da una posizione di cassa attiva e da un volume delle commesse equivalente a più di 3 anni di fatturato. Il titolo, tuttavia, viene trattato a meno di 13 volte i suoi risultati, il che significa che la visibilità a cui si faceva poc'anzi allusione, non è presa in considerazione dal mercato. Quest'ultimo applica un "premio PIIGS" a ANSALDO STS, mentre il futuro della società sta soprattutto nella capacità che quest'ultima ha nel procurarsi nuovi contratti in campo internazionale.
Indicatori di rischio
22,6
- Indice Alpha
PER 2009
18,7
27,8
Rendimento (%)
11,6
Capitalizzazione media (M€)
8,8%
Bêta
1,4
0,7
2,0
Titoli in Portafiglio
1 012,0 54
Totale attivi (M€)
1 mese YTD 1 anno 3 anni 5 anni
170 150 130 110 90 70
dalla creazione
50 févr.-04
févr.-05
févr.-06
févr.-07
févr.-08
févr.-09
12,1
86,2
45,1
FTSE GSCE
ECHIQUIER AGENOR
Anno
in %
in %
Anno
in %
in %
2004
13,3
8,7
2008
-48,5
-52,4
FTSE GSCE
2005
35,5
32,6
2009
56,4
47,3
2006
23,0
31,6
2010
25,0
17,8
2007
-2,0
-7,3
Peso in %
Principali variazioni
Titoli
Peso in %
Titoli
Variazioni in %
3,0
BAUER
2,4
DEMAG CRANES
+26,5
DEMAG CRANES
2,9
NOBIA
2,4
NEMETSCHEK
+24,3
BENETEAU
2,8
SARTORIUS
2,4
DUFRY GROUP
+24,2
PIERRE & VACANCES 2,5
FLUGHAFEN WIEN
2,4
BWIN INTERACTIVE
-11,9
TELEPERFORMANCE
GFK
2,3
KRONES
-8,8
ARCADIS
-4,8
2,5
Ripartizione settoriale Consumo 48,0%
21,0%
Materie prime, industria 31,9%
37,4% Technologia e Telecomunicazioni 6,6%
tra 1000 M€ e 2000 M€
29,3%
Salute 5,1% Finanziarie 5,0%
10,5%
> 2000 M€
Servizi 1,8%
Svizzera 5,5% Liquidità
1,8%
Energia 1,6%
Altri 18,2%
Caratteristiche del Fondo > Data di creazione
29,8
févr.-10
Italia 9,5%
Paesi Bassi 8,2%
22,8 -26,7
ECHIQUIER AGENOR
tra 500 M€ e 1000 M€
Austria 9,0%
34,0 -10,9
DUFRY
< 500 M€
Francia 20,6%
3,5 17,8
Performance annuali
Ripartizione per taglia di capitalizzazione
Germania 29,1%
6,7 25,0
I rendimenti passati non pregiudicano i rendimenti futuri e non sono constanti nel tempo.
563,7
Ripartizione geografica
186,24 €
ECHIQUIER AGENOR FTSE GSCE in % in %
FTSE GSCE
190
Titoli EV/SALES 2009
Tracking Error
210
Principali linee
3 anni - Fondo
Echiquier Agenor
230
Profilo del portafoglio
Volatilità (%)
Net Asset Value
250
> Commissioni di sottoscrizione
3%
> Commissioni di rimborso
2%
> Management fees annuali
2,392% TTC
5 anni
> Valorizzazione
Quotidiana
> Codice ISIN
FR0010321810
> Banca Depositaria
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Divisa di quotazione > Affettazione dei risultati
Euro Capitalizazzione
> Gestore
Pierre PUYBASSET
> Classificazione
27 febbraio 2004 FCI in azioni della Comunità Europea
Condizioni finanziarie
> Durata min.d’investimento raccomandata
Questo documento, di carattere commerciale, presenta in modo semplificato le caratteristiche del fondo. Per ulteriori informazioni, consultate i prospetti informativi, documenti legali che fanno fede. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETA DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIGI - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/it S.A. AL CAPITAL DI 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIGI AUTORIZZAZIONE A.M.F. N° GP 91004