Agressor 29 de octubre de 2010 La selección de los valores ('stock-picking') y el trading son los ámbitos de inversión predilectos de AGRESSOR. De este modo, se reúnen las anticipaciones a largo plazo y las operaciones a muy corto plazo.
Comentario sobre la gestión al 29 de octubre de 2010
Resultados al 29/10/10
Al acercarse a su decimonoveno aniversario, Agressor vuelve a sus orígenes. Algunos valores pequeños están presentes en nuestro fondo desde hace muchos años. Se trata de empresas de gran calidad, pero cuyo mercado no ha reconocido aún su valor intrínseco. Mencionaremos solo HIGH CO, LECTRA o incluso EXEL INDUSTRIES, proyectos que han crecido de manera notable en el periodo. Desde el punto de vista de su potencial de apreciación y de sus cualidades tanto operativas como de management, estas empresas siguen teniendo hoy todo su lugar en nuestro fondo. Desde el principio, aplicamos siempre la misma metodología a la compra y a la venta de un título, y lo cedemos cuando éste alcanza nuestro objetivo de cotización. Sea porque el mercado ha hecho su trabajo, sea porque un industrial consciente del valor industrial de la empresa decide comprarla. AGTA RECORD, presente en Agressor desde hace más de diez años, es el especialista europeo de la puerta automática. SOMFY, también presente en nuestro fondo, detectó el valor del grupo SOMFY, poseyendo en aquel momento el 33% de su capital. Pero el especialista de las persianas enrollables nunca pudo comprar la totalidad del grupo debido a la oposición del accionista mayoritario. SOMFY ha acabado vendiendo su participación a ASSA ABLOY, competidor directo de AGTA RECORD, a un precio de 25 euros, es decir, un 45% por encima de su valorización bursátil. Nosotros hemos podido ceder nuestra participación en las mismas condiciones, obteniendo así una plusvalía de más del 200%. Nuestra paciencia ha acabado pagando. SOMFY también forma parte de esos valores de los que somos accionistas desde hace mucho tiempo. Líder mundial de la motorización de estores y persianas enrollables, SOMFY posee un "track-record" de excepción que no se desmiente, con un crecimiento del 5 al 10% anual y con un margen siempre superior al 16%. Pero esta empresa sigue siendo desconocida para el mercado. Estamos convencidos de que, a semejanza de AGTA RECORD, un movimiento capitalista o sencillamente la prosecución de la calidad de ejecución del grupo permitirá al mercado evaluar la empresa a su valor justo. Con menos de 10 veces el resultado neto de este año, SOMFY nos parece muy escasamente valorizada. No sabemos cuándo sucederá, pero estamos convencidos de que la paciencia pagará una vez más.
Indicadores de riesgo
Perfil de cartera Valores VE / Fact 2010
- Fondos
25,9
1,2
PER 2010
16,8
- Indice
31,4
Rendimiento (%)
2,1
Tracking Error
12,5
Capi Media (M€)
5 125,1
Alfa
7,5%
Títulos en cartera
54
0,8
Activo Total (M€)
925,1
Beta
Reparto por país
1250
Agressor
AGRESSOR en %
SBF 250
1050
result 1 mes result YTD result 1 año result 3 años result 5 años result creación
850 650 450 250 50 nov-91
nov-94
nov-97
nov-00
nov-03
Alemania 4,4%
1,9 0,2
24,1
5,6
-12,1
-32,6
13,8
-7,4
1139,0
149,1
nov-09
AGRESSOR
SBF 250
AGRESSOR
SBF 250
Año
en %
en %
Año
en %
en %
1991
1,8
0,3
2001
1,7
-20,9
1992
2,3
1,2
2002
3,1
-31,1
1993
83,0
32,1
2003
25,4
17,4
1994
21,6
-17,0
2004
17,1
9,2
1995
2,5
-1,4
2005
18,4
25,3 19,4
1996
20,4
26,7
2006
13,4
1997
28,3
24,5
2007
-0,1
0,4
1998
15,4
28,5
2008
-46,8
-43,1
1999
19,0
52,4
2009
48,3
23,9
2000
25,6
-1,0
2010
20,2
0,2
Parte en %
Valores
Variaciones principales Parte en %
Valores
Variaciones en %
NEXANS
3,0
SAFRAN
2,5
FOLLI-FOLLIE
+27,7
NORBERT DENTRE.
2,7
FAURECIA
2,3
DEMAG CRANES
+26,5 +21,8
BOURBON
2,7
CONTINENTAL
2,3
LECTRA
REXEL
2,6
UPM-KYMMENE
2,3
MICHELIN
-13,0
RALLYE
2,6
STERIA
2,3
STERIA
-11,7
NEXANS
-6,4
Reparto sectorial Consumo 40,7%
30,8%
Material, Industria 39,7%
entre 1000 M€ y 2000 M€
13,6% Tecnología y Telecomunicación 5,8%
28,5%
Salud 5,1%
Suiza 2,2%
Finanzas 3,6%
20,5%
> 6000 M€
Italia 2,1%
Energía 2,8%
Otro 6,5%
6,6%
Liquidez
Servicios publicos 2,3%
Características del fondo > Fecha de creación
3,4 20,2
Resultados anuales
entre 2000 M€ y 6000 M€
Finlandia 2,5%
nov-06
SBF 250 en %
Los resultados pasados no predeterminan los resultados futuros y no se mantienen constantes en el tiempo.
< 1000 M€
Reino Unido 8,3%
1 180,50 €
1450
Reparto por tamaño de capitalización
Francia 74,0%
Valor liquidativo
Partidas principales
3 años Volatilidad
Evolucion del FCI y de su índice de referencia desde su creación (base 100)
1650
Condiciones financieras
29 de noviembre de 1991 FCP acciones de países de la Comunidad Europea
> Comisión de suscripción
4%
> Comisión de recompra
0%
> Gastos de gestión anuales
2,392% TTC
al menos 5 años
> Valorización
Diaria
> Código ISIN
FR0010321802
> Depositario
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Divisa de cotización
Euro
> Asignación de los resultados
Capitalización
> Gerente
Didier LE MENESTREL
> Clasificación > Plazo de inversión recomendado
Este documento de carácter comercial tiene la finalidad de presentar de manera simplificada las características del fondo. Para mayor información, puede consultar el prospecto, documento legal auténtico. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIEDAD DE GESTION DE CARTERA 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/es S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004