Agressor 29 oktober 2010 Agressor wordt samengesteld op basis van een strenge aandelenselectie (stock-picking) en trading. Anticipatie op lange termijn en transacties op korte termijn worden hierbij gecombineerd. Agressor belegt minimaal 60% van haar activa in aandelen. Het beheer is gericht op een absoluut rendement, zonder gebonden te zijn aan een referentie-index.
Toelichtingen op het beheer op 29 oktober 2010
Performances op 29-10-10 Evolutie van de FCP en zijn index sinds de oprichting (basis 100)
Aan de vooravond van zijn 19e verjaardag, keert Agressor terug naar zijn aanvangsperiode. Bepaalde kleine waarden maken al een flink aantal jaren deel uit van uw fonds. Het betreft ondernemingen van grote kwaliteit waarvan de markt nog niet de intrinsieke waarde heeft erkend. Wij citeren slechts HIGH CO, LECTRA maar ook EXEL INDUSTRIES, projecten die tijdens de periode aanmerkelijk zijn gegroeid. Gelet op hun opwaarderingspotentieel en hun kwaliteiten op het gebied van exploitatie en directie, verdienen deze ondernemingen ook vandaag nog hun plaats in uw fonds. Het fonds past vanaf het begin nog steeds dezelfde methode toe bij de aan- en verkoop van een waarde en verkoopt deze wanneer zijn koersobjectief bereikt is. Ofwel omdat de markt zijn huiswerk goed gedaan heeft, ofwel omdat een industrieel die zich bewust is van de industriële waarde van de onderneming besluit deze terug te kopen. AGTA RECORD, die al langer dan 10 jaar opgenomen is in het fonds Agressor, is de Europese specialist in geautomatiseerde deuren. De waarde van de groep werd ontdekt dankzij SOMFY, die eveneens in uw fonds is opgenomen en in die periode 33 % van het kapitaal vertegenwoordigde. Maar de specialist in markiezen en rolluiken heeft nooit de groep in zijn totaliteit kunnen overnemen omdat de meerderheidsaandeelhouder daar tegen was. SOMFY heeft uiteindelijk haar deelneming aan ASSA ABLOY verkocht, een directe concurrent van AGTA RECORD, tegen een prijs van € 25, dat wil zeggen 45% meer dan haar beurswaarde. Wij hebben onze deelneming tegen gelijke voorwaarden kunnen verkopen, en een meerwaarde gerealiseerd superieur aan 200%. Het wachten loonde de moeite. SOMFY behoort ook tot die waarden waarvan wij al sinds lange tijd aandeelhouders zijn. SOMFY, mondiaal leader in gemotoriseerde markiezen en rolluiken, beschikt over een uitzonderlijke en onmiskenbare "track-record", met een groei van 5% à 10% per jaar en een winstmarge die continu hoger is dan 16%. Maar deze onderneming wordt door de markt miskend. Wij zijn ervan overtuigd dat naar het voorbeeld van AGTA RECORD, de markt, dankzij een kapitaalbeweging of de voorzetting van een kwalitatieve bedrijfsvoering door de groep, de onderneming op haar juiste waarde zal schatten. Op nog geen 10 keer het nettowinstresultaat van dit jaar, lijkt SOMFY naar ons inzicht bijzonder zwak gewaardeerd. We weten niet wanneer maar we zijn ervan overtuigd dat ook hier geduld de moeite zal lonen.
Risico-indicatoren
Profiel van de portefeuille Waarden EV/Sales 2010
1,2
- Fonds
25,9
PER 2010
- Index
31,4
Dividendrendement (%)
Tracking Error
12,5
Alpha
Gem. kapi (M€)
7,5%
Bêta
16,8 5 125,1 54
Effecten in de portefeuille
76,2%
Activa onder beheer(M€)
Geografische indeling
2,1
Agressor
1250
AGRESSOR in %
SBF 250
1050
perf 1 maand perf YTD perf 1 jaar perf 3 jaar perf 5 jaar perf. Oprichting
850 650 450 250 50 nov-91
nov-94
nov-97
nov-00
nov-03
nov-06
Finland 2,5% Zwitserland 2,2%
0,2
24,1
5,6
-12,1
-32,6
13,8
-7,4
1139,0
149,1
nov-09
AGRESSOR
SBF 250
Jaar
in %
in %
Jaar
in %
in %
1991
1,8
0,3
2001
1,7
-20,9
AGRESSOR
SBF 250
1992
2,3
1,2
2002
3,1
-31,1
1993
83,0
32,1
2003
25,4
17,4
1994
21,6
-17,0
2004
17,1
9,2
1995
2,5
-1,4
2005
18,4
25,3 19,4
1996
20,4
26,7
2006
13,4
1997
28,3
24,5
2007
-0,1
0,4
1998
15,4
28,5
2008
-46,8
-43,1
1999
19,0
52,4
2009
48,3
23,9
2000
25,6
-1,0
2010
20,2
0,2
Gewicht in % Waarden
Belangrijkste koersschommelingen Gewicht in %
Waarden
Wijz. in %
3,0
SAFRAN
2,5
FOLLI-FOLLIE
NORBERT DENTRE.
2,7
FAURECIA
2,3
DEMAG CRANES
+26,5
BOURBON
2,7
CONTINENTAL
2,3
LECTRA
+21,8
REXEL
2,6
UPM-KYMMENE
2,3
MICHELIN
-13,0
RALLYE
2,6
STERIA
2,3
STERIA
-11,7
NEXANS
-6,4
925,1
+27,7
Sectorale indeling 30,8%
Consumptie 40,7% Materiaal, Industrie 39,7%
13,6% Technologie en Telecommunicatie 5,8%
28,5%
Gezondheid 5,1% Financiële 3,6%
20,5%
> 6000 M€
Energie 2,8%
Italië 2,1% Liquiditeiten
Anderen 6,5%
6,6%
Openbare dienstverlening 2,3%
Fondskenmerken > Datum van oprichting
1,9
Jaarlijkse performances
< 1000 M€
Duitsland 4,4%
3,4 20,2
NEXANS
tussen 1000 M€ en 2000 M€ tussen 2000 M€ en 6000 M€
UK 8,3%
SBF 250 in %
De vroegere prestaties vormen geen garantie voor de toekomstige resultaten en de beleggingswaarde kan zowel stijgen als dalen
Indeling per kapitalisatieomvang
Frankrijk 74,0%
1 180,50 €
1450
Belangrijkste participaties
sinds 3 jaar Volatiliteit (%)
Inventariswaarde
1650
Financiële voorwaarden
29 november 1991 Beleggingen in Europese aandelen (FCP)
> Inschrijvingscommissie
4% max.
> Indeling
> Terugkoopcommissie
0% max.
> Risikoniveau
Hoog
> Jaarlijkse beheerskosten
2,392% TTC
> Min. investeringshorizon
5 jaar
> Waardering
Dagelijks
> ISIN-code
FR0010321802
> Depositohouder
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Valuta van de notering
Euro
> Winstbestemming
Kapitalisatie
> Beheerder
Didier LE MENESTREL
Dit commercieel document beschrijft op een vereenvoudigde manier de fondskenmerken. Voor meer informatie kan u zich wenden tot de verkorte prospectus (legaal document) beschikbaar op de website of op aanvraag bij de portefeuillebeheersmaatschappij. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - PORTEFEUILLEBEHEERSMAATSCHAPPIJ 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004