Financière de l’Echiquier 09 Julio 2014
PERSPECTIVAS TRIMESTRALES PERSPECTIVAS TRIMESTRIALES POR MARC CRAQUELIN, DIRECTOR DE GESTION DE ACTIVOS
La primera mitad del año ha estado en línea con la dinámica iniciada en 2013: favorable para la renta variable europea, cuyo rendimiento (5,7% para el Euro Stoxx 600) supera al del mercado norteamericano (4,6% para el S&P 500). Esperamos un segundo semestre más tranquilo en los mercados desarrollados, con nuevas oportunidades en activos de mayor riesgo, sobre todo en los mercados de divisas y en las economías emergentes. En Europa, el dinamismo de los flujos de capitales extranjeros refleja la serenidad de los inversores, a pesar de la compleja situación geopolítica y de los resultados corporativos que aún siguen sin mostrar claras señales de aceleración. - El aumento de las valoraciones que hemos visto en los últimos meses está en línea con las medias históricas de los 10 últimos años (PER de 15,5 para el Euro Stoxx 600 en 2014). En términos generales, las acciones europeas están ahora correctamente valoradas. - El ambiente en Europa sigue siendo favorable a la inversión en acciones. Se caracteriza por una baja volatilidad y una fuerte caída en los tipos lo que anima a las instituciones a asumir de nuevo riesgos. - Por último, los anuncios del BCE muestran una voluntad de controlar el riesgo de deflación, lo que termina de tranquilizar a los inversores. Los mercados emergentes han mostrado signos de mejora que han sido bienvenidos después de las importantes correcciones bursátiles del verano pasado. Los índices han repuntado gracias al regreso de los compradores, que se están beneficiando de unos niveles de valoración especialmente atractivos (PER de 11 para el MSCI Emerging Markets).
En Estados Unidos, la Fed mantiene una política acomodaticia mientras reduce las compras de activos. Estas medidas se adaptan a un entorno que sigue mejorando, aunque el ritmo de crecimiento continua siendo inferior a las expectativas. El banco central americano podría avanzar hacia medidas complementarias, afin de mitigar los efectos de un posible aumento de tipos de interés en 2015. En general, seguimos siendo optimistas frente a las acciones que continuaran beneficiándose del regreso del apetito por el riesgo y de la búsqueda de rentabilidad por parte de los selectores de activos. Entre los factores que apoyarán las valoraciones destacan: - La aceleración de los proyectos de adquisiciones: las empresas se benefician de un entorno de tipos bajos para financiar su crecimiento externo. - Las evoluciones esperadas de las divisas. En efecto, el debilitamiento de las monedas de los mercados emergentes y del dólar frente al euro ha pesado en los resultados de los grandes grupos europeos. La inversión de esta tendencia permitirá a las acciones de crecimiento recuperar el retraso acumulado frente a la temática de "valor".
Esta situación es favorable a una rigurosa selección de valores en los fondos de Financière de l’Echiquier. •
Para los próximos meses hemos decidido mantener un equilibrio entre las temáticas de "crecimiento" y "valor". AGRESSOR, que está posicionado de forma equilibrada en estos dos territorios, constituye una excelente estrategia de asignación de activos.
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El renovado dinamismo de los mercados emergentes, junto con un posible debilitamiento del euro, es favorable a los fondos que invierten en grandes valores europeos de crecimiento como ECHIQUIER MAJOR.
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Por último, la búsqueda de rentabilidad con una volatilidad controlada seguirá siendo un tema importante para los inversores. Este es el objetivo del fondo diversificado ARTY, que seguirá beneficiándose del buen comportamiento del mercado de bonos.
Los fondos de Financière de l´Echiquier invierten sobre todo en acciones y obligaciones de empresas y representan un riesgo de pérdida de capital. Para mayor información, por favor consulte el folleto disponible bajo petición en el teléfono +33.(0)1.47.23.90.90 o contacte con su interlocutor habitual. Acerca de Financière de l’Echiquier - Fundada en 1991, Financière de l´Echiquier ocupa actualmente uno de los primeros puestos entre las sociedades de gestión independientes de Francia con más de 7.500 millones de euros en activos bajo gestión y un equipo de 95 personas. Pertenece al 100% a sus directivos y empleados. La compañía se dedica a gestionar los ahorros y las inversiones financieras de clientes individuales, asesores financieros independientes e inversores institucionales. 53, avenue d’Iéna – 75116 Paris – Tél. : +33 (0)1.47.23.90.90. – Fax : +33 (0)1.47.23.02.46. – www.fin-echiquier.fr