Echiquier Junior 29 octobre 2010 ECHIQUIER JUNIOR est un fonds de sélection de titres ("stock picking") de petites et moyennes valeurs françaises qui privilégie le projet et la culture d'entreprise. L'objectif d'ECHIQUIER JUNIOR est la recherche de la performance sur le long terme sans référence à un indice.
Commentaire de gestion au 29 octobre 2010
Performances au 29/10/10
Echiquier Junior a progressé de 5,3% en octobre, portant sa performance depuis le début de l’année à +22,1%, contre un indice de référence à +9%. Le portefeuille a bénéficié de la hausse d’OUTREMER TELECOM (+34%), de PARROT (+26,7%), d’EUROFINS (+19,6%), ainsi que des publications rassurantes de GL EVENTS (+14,7%) et de BOIRON (+11,4%). En revanche, BONDUELLE (-6,1%) et AUDIKA (-9%, avec un chiffre d’affaires de 19,8 M€ en baisse de 7,8% au troisième trimestre) ont publié des chiffres décevants. Nous pensons qu’AUDIKA aura du mal à retrouver un rythme de croissance aussi dynamique que par le passé. Le marché est devenu plus mature et la concurrence d’AMPLIFON (numéro deux en France), des réseaux mutualistes et des chaînes d’optique semble s'intensifier. Une croissance ralentie couplée à une pression durable sur les prix devraient pénaliser la rentabilité du groupe (marge 2009 de 17,9%). C’est pourquoi nous avions soldé notre ligne en AUDIKA fin septembre avec une plusvalue de 30%, considérant que notre cas d’investissement commençait à être mis à mal et que la valorisation ne supporterait pas ce changement de profil. A l’inverse, nous conservons nos titres BONDUELLE : les prévisions pour 2011 (marge opérationnelle en baisse de 2 points à 4,5%) ne remettent pas en cause la position de leadership et la stratégie long terme du groupe. BONDUELLE dispose de forts leviers de croissance à l’international (31% du chiffre d’affaires réalisés hors d’Europe), son image de marque est très forte en Europe de l’Est et en Russie et la société a réussi son entrée sur le territoire nord-américain via le rachat d’ALIMENTS CARRIERE en 2006. Un projet ambitieux dans lequel Echiquier Junior reste investi aux côtés des familles qui ont racheté dernièrement 0,9% du capital...
Indicateurs de risque
- Fonds
16,5
PER 2010
- Indice
24,7
Rendement (%)
12,3 -10,4%
Bêta
Echiquier Junior
450
Cac Small 90
0,6
1,3 17,9 1,6
Capi Moyenne (M€)
393,9
Titres en portefeuille
44
Actif Total (M€)
perf 1 mois perf YTD perf 1 an perf 3 ans perf 5 ans perf création
250
150
50 juin-96
juin-98
juin-00
juin-02
juin-04
juin-06
juin-08
juin-10
5,3
5,4
22,2
9,0
20,6
5,6
-21,7
-18,3
-2,2
23,0
279,5
147,1
Indice :source Bloomberg
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Performances annuelles ECHIQUIER JUNIOR
Cac Small 90
ECHIQUIER JUNIOR
en %
en %
Cac Small 90
Année
en %
1996
4,4
en %
-2,7
2004
19,5
1997
23,6
37,3
7,9
2005
20,3
38,9
1998
16,4
10,6
2006
10,6
28,0
1999
23,1
21,7
2007
-3,9
-2,3
2000
37,0
15,6
2008
-47,8
-48,3
Année
2001
-13,2
-19,1
2009
37,9
58,7
2002
-16,2
-19,3
2010
22,2
9,0
2003
37,9
20,4
Poids en %
Principales variations
Valeurs
Poids en %
Valeurs
Variations en %
RUE DU COMMERCE
3,9
BOURSORAMA
2,9
OUTREMER TELECOM
EUROFINS SCIEN.
3,7
PIERRE & VACANCES
2,9
PARROT
+26,7
GL EVENTS
3,3
NRJ GROUP
2,7
EUROFINS SCIENT.
+19,6
EXEL INDUSTRIES
3,1
SOPRA
2,7
CELLECTIS
-8,3
GROUPE FLO
3,1
CBO TERRITORIA
2,7
TOUPARGEL GROUPE
-6,2
BONDUELLE
-6,1
83,9
Répartition par pays
144,62 €
ECHIQUIER JUNIOR Cac Small 90 en % en %
350
Valeurs VE / CA 2010
Valeur liquidative
Principales lignes
3 ans
Tracking Error
550
Profil du portefeuille
Volatilité
Alpha
Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100) 650
Répartition par taille de capitalisation
Répartition sectorielle Consommation 31,7%
22,6%
< 150 M€
+34,0
Matériel, Industrie 21,7%
33,7%
entre 150 M€ et 500 M€
Technologie et Télécommunication 21,3%
France 99,3%
28,5%
entre 500 M€ et 1000 M€
Allemagne 0,7%
> 1000 M€
Santé 14,8% Finance 6,6%
4,0%
Services aux collectivité 2,9% Liquidité
11,2%
Caractéristiques du fonds > Date de création
Energie 1,0%
Conditions financières
14 juin 1996 FCP actions françaises
> Commission de souscription
3% max.
> Classification
> Commission de rachat
1% max.
> Niveau de risque
elevé
> Frais de gestion annuels fixes
2,392% TTC
> Valorisation
Quotidienne
> Dépositaire Centralisateur
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Durée min. d'investissement recommandée
5 ans
> Code ISIN
FR0010434696
> Devise de cotation
Euro
> Affectation des résultats
Capitalisation
> Gérant
Valentine LASSALE
Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques du fonds. Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETE DE GESTION DE PORTEFEUILLE 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004