Echiquier Major 29 de octubre de 2010 ECHIQUIER MAJOR es un fondo de selección de títulos ('stock picking') de valores europeos grandes y medianos. Su ámbito de inversión es el de los valores denominados 'ineludibles'.
Comentario sobre la gestión al 29 de octubre de 2010
Resultados al 29/10/10
El mes de octubre ha estado marcado para Echiquier Major por la venta de tres líderes: INDITEX (textil), KUEHNE+NAGEL (transporte) y ATLAS COPCO (bienes de equipo). Estas ventas ilustran perfectamente el método de gestión que aplicamos desde hace cerca de seis años en nuestro fondo. Tras un trabajo en profundidad para convencernos de que estas empresas tenían todas las características específicas para formar parte de nuestra lista de valores líderes (management de alta calidad, fuertes barreras a la entrada, modelo económico exportable) supimos esperar para comprarlas a un precio que nos permitiera obtener un potencial de valorización significativo. En 2009 se presentó esta oportunidad. Estábamos convencidos de que la crisis no podía cuestionar el modelo económico de una empresa como INDITEX, con su modelo único de logística muy centralizado, como KUEHNE+NAGEL, con su calidad de servicio irreprochable, o como ATLAS, con su presencia geográfica ineludible en los compresores. Por lo tanto, no dudamos en convertirnos en accionistas de esos bonitos dosieres en crecimiento. Un año después, y con lo peor de la crisis ya a nuestras espaldas, nuestros casos de inversión se revelaron pertinentes. La calidad de los resultados de estas empresas, tiradas por los países emergentes, son espectaculares. Por ejemplo, en los nueve primeros meses del año, INDITEX vio aumentar su facturación en más de un 14%, y su resultado de explotación en más del 70%. Las trayectorias bursátiles también fueron muy (¿demasiado?) rápidas y los objetivos de venta se alcanzaron. Echiquier Major es un fondo disciplinado. Tras un alza de más del 70% en INDITEX, 50% en ATLAS y 40% en KUEHNE, nos felicitamos por haber vendido estas empresas cuyo crecimiento en los dos próximos años está, en nuestra opinión, bien valorado. Esto no nos impide conservar a estos líderes en nuestra lista, esperando encontrar en ellos un nuevo potencial de alza. En el periodo, Echiquier Major ha progresado en un 2,1%. Actualmente está invertido en un 93%.
Indicadores de riesgo
90
Echiquier Major
70
DJ STOXX 600
50 mar-05
mar-07
mar-08
mar-09
10,0
-3,6
-31,2
37,2
-6,2
41,4
1,1
mar-10
Los resultados pasados no predeterminan los resultados futuros y no se mantienen constantes en el tiempo.
Resultados anuales ECHIQUIER MAJOR DJ STOXX 600
ECHIQUIER MAJOR DJ STOXX 600
Año
en %
en %
Año
en %
en %
2005
11,0
17,9
2008
-36,8
-45,6
2006
20,9
17,8
2009
38,4
28,0
2007
2,5
-0,2
2010
17,7
4,8
Variaciones principales
Parte en %
Valores
Parte en %
Valores
Variaciones en %
2,3
SCHOELLER-BLECKMANN
+19,4
19,2
QIAGEN
2,5
SANDVIK
2,2
VOLKSWAGEN
+18,8
29,6
Rendimiento (%)
2,1
8,6
Capi Media (M€)
15 013,6
17,3%
Títulos en cartera
50
0,8
Activo Total (M€)
689,0
RECKITT BENCKISER
2,4
LINDT & SPRUENGLI
2,2
BENETEAU
+16,1
MICHELIN
2,3
METRO
2,2
MICHELIN
-13,0
CAPITA GROUP
2,3
DASSAULT SYSTEMES
2,1
ARCELORMITTAL
-6,5
BONDUELLE
-6,1
Reparto por tamaño de capitalización
Reparto sectorial Consumo 38,4%
Francia 35,2% < 2000 M€
14,8% Material, Industria 34,6%
Alemania 17,2%
Tecnología y Telecomunicación 10,9%
Reino Unido 12,6%
77,5%
> 2000 M€
Salud 6,2% Servicios publicos 4,3%
Suecia 4,6% Dinamarca 4,6%
Liquidez
Energía 3,4%
7,7%
Finanzas 2,2%
Otro 16,1%
Características del fondo > Fecha de creación
4,8
24,9
MAERSK
- Indice
Suiza 9,6%
Condiciones financieras > Comisión de suscripción
3%
> Comisión de recompra
2%
> Gastos de gestión anuales
2,392% TTC
al menos 5 años
> Valorización
Diaria
> Código ISIN
FR0010321828
> Depositario
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
> Divisa de cotización
Euro
> Asignación de los resultados
Capitalización
> Gerente
Frédéric PLISSON
> Clasificación
11 de marzo de 2005 FCP acciones de países de la Comunidad Europea
> Plazo de inversión recomendado
0,8
2,7
Tracking Error
Reparto por país
mar-06
2,1 17,7
DANONE
26,1
Beta
result 1 mes result YTD result 1 año result 3 años result 5 años result creación
110
DJ STOXX 600 en %
1,9
- Fondos
Alfa
130
Valores VE / Fact 2010
141,42 €
ECHIQUIER MAJOR en %
Partidas principales
3 años PER 2010
Valor liquidativo
150
Perfil de cartera
Volatilidad
Evolucion del FCI y de su índice de referencia desde su creación (base 100)
170
Este documento de carácter comercial tiene la finalidad de presentar de manera simplificada las características del fondo. Para mayor información, puede consultar el prospecto, documento legal auténtico. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIEDAD DE GESTION DE CARTERA 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/es S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004