Financière de l’Echiquier 7 juli 2014
KWARTAALNOTA KWARTAALNOTA
DOOR MARC CRAQUELIN, DIRECTEUR ACTIVABEHEER
In het eerste deel van het jaar zette de dynamische trend zich voort die in 2013 werd gestart en die gunstig was voor de Europese aandelen. De prestaties van die aandelen liggen hoger (+5,7 % voor de Stoxx Europe 600) dan die van de Amerikaanse markt (+4,6 % voor de S&P 500). We verwachten een kalmer tweede semester op de ontwikkelde markten, met meer kansen voor de risicovollere activa, voornamelijk op de valutamarkt en in de opkomende economieën. In Europa getuigen de dynamische stromen van buitenlands kapitaal van de sereniteit van de investeerders, ondanks een complexe geopolitieke situatie en bedrijfsresultaten die nog altijd geen duidelijke tekenen van versnelling tonen. - De stijging van de waarderingen die de afgelopen maanden werd waargenomen, stemt overeen met de historische gemiddelden van de laatste 10 jaar (P/E 2014 van 15,5 voor de Stoxx Europe 600). Vandaag zijn de Europese aandelen in het algemeen correct gewaardeerd. - Het Europese klimaat blijft gunstig om te investeren in aandelen. Het wordt gekenmerkt door een zwakke volatiliteit en een sterke daling van de rentevoeten waardoor de institutionele beleggers opnieuw meer risico's beginnen te nemen. - Tot slot wijzen de recentste aankondigingen van de ECB erop dat er gewaakt wordt over het risico op een deflatoire beweging, wat de investeerders moet geruststellen. De opkomende markten hebben tekenen van verbetering getoond die welkom waren na de grote beurscorrecties van vorige zomer. De indexen herstellen zich dankzij de terugkeer van de aankoopstromen die profiteren van de bijzonder aantrekkelijke waarderingsniveaus (P/E van 11 voor de MSCI Emerging Markets).
In de Verenigde Staten zet de FED zijn inschikkelijke rentepolitiek voort, met tegelijk een vermindering van de aankoop van activa. Deze maatregelen zijn aangepast aan een klimaat dat steeds beter wordt, maar waarvan het groeiritme onder de verwachtingen blijft. De Amerikaanse centrale bank zou zich kunnen richten naar begeleidende maatregelen, om de gevolgen van een waarschijnlijke stijging van de rentevoeten in 2015 te verzachten. In het algemeen blijven we optimistisch voor aandelen die blijven profiteren van de hernieuwde interesse in risicovolle aandelen en van de zoektocht naar rendement door de investeerders in activa. Tot de factoren die de waarderingen zullen ondersteunen, behoren: - De versnelling in overnameprojecten: de ondernemingen profiteren van een klimaat met lage rentevoeten om hun externe groei te financieren. - De verwachte evolutie van valuta. De verzwakking van de opkomende valuta en van de dollar tegenover de euro heeft inderdaad gewogen op de resultaten van de grote Europese groepen. Met de omkering van deze trend zullen de groeiwaarden de achterstand kunnen inhalen die opgelopen werd ten opzichte van de pijler “value".
Deze situatie is gunstig voor een strenge selectie van waarden in de fondsen van Financière de l’Echiquier. • Voor de komende maanden kiezen we ervoor om een evenwicht te bewaren tussen de pijlers "groei" en “value". AGRESSOR, met een evenwichtige positie voor deze twee pijlers, vormt een uitstekende kern voor toewijzing. • Het hernieuwde dynamisme van de opkomende markten, in combinatie met een eventuele verzwakking van de euro, is gunstig voor de fondsen van de grote Europese groeiwaarden, zoals ECHIQUIER MAJOR. • Tot slot blijft het zoeken naar rendement met een gecontroleerde volatiliteit een belangrijk thema voor investeerders. Dat is de doelstelling van het gediversifieerde fonds ARTY dat blijft profiteren van de goede prestaties van de obligatiemarkt.
De fondsen van Financière de l’Echiquier investeren voornamelijk in aandelen en bedrijfsobligaties en bieden een risico voor kapitaalverlies. Voor meer informatie over de risico's en de kosten verwijzen wij naar de prospectussen die op aanvraag beschikbaar zijn bij de beheermaatschappij op het nummer +331.47.23.90.90. U kunt ook contact opnemen met uw gebruikelijke gesprekspartner..
Over Financière de l’Echiquier - Financière de l’Echiquier werd opgericht in 1991 en is vandaag een van de belangrijkste onafhankelijke beheermaatschappijen in Frankrijk, met 8,2 miljard euro in activa in beheer en een team van 95 medewerkers. De onderneming is volledig in handen van haar bestuurders en werknemers. Haar missie: het beheer van spaargeld en financiële beleggingen voor rekening van private klanten, adviseurs in vermogensbeheer en institutionele beleggers. 53, avenue d’Iéna – 75116 Parijs – Tel.: +33 (0)1.47.23.90.90. – Fax: +33 (0)1.47.23.02.46. – www.fin-echiquier.fr