// INTERVIEW OP MAAT
Institutionele beleggers zijn banken van de toekomst DOOR JOOST VAN MIERLO
Banken trekken zich steeds verder terug uit hun historische rol als financier van economische activiteiten. Het proces van zogenoemde ‘disintermediation’ is al langer gaande, maar is in een stroomversnelling terechtgekomen. Dit zegt Heneg Parthenay, verantwoordelijk voor de relaties
spectrum aan mogelijke beleggingen groter wordt. Het
met verzekeraars binnen Insight Investment, een grotere
betekent in ieder geval dat het risico meer wordt gespreid.
vermogensbeheerder binnen BNY Mellon. De stroom
En dat is iets wat onder alle omstandigheden aantrekkelijk
versnelling is in zekere zin logisch. ‘Het gaat om het vinden
is.’
van nieuwe vormen van financiering van activiteiten. Dat kost tijd. Op het moment dat deze markten vaste vormen aannemen, worden ze aantrekkelijker voor meer en meer partijen.’
Waarom was de kredietcrisis de katalysator voor de grotere betrokkenheid van institutionele beleggers bij kredietverlening? ‘In de periode voor de crisis hadden banken in Europa vrijwel
‘Het is een fascinerende ontwikkeling’, beschrijft Parthenay.
een monopolie op kredietverlening. Het is de vraag of dat
Hij richt zich op verzekeraars, maar ook pensioenfondsen en
een houdbare situatie was. Als je bijvoorbeeld kijkt naar de
andere grote institutionele beleggers als staatsfondsen en
Verenigde Staten, dan was daar, ook in de jaren voor de
grote family offices richten zich steeds meer op de
kredietcrisis, sprake van een veel grotere betrokkenheid van
traditionele activiteiten die banken, als gevolg van de
institutionele beleggers.
naweeën van de kredietcrisis, niet langer willen of mogen vervullen.
Je zou dus kunnen zeggen dat het proces van disintermediation in Europa slechts een kwestie van tijd
Sinds de crisis zijn de kapitaalbuffers voor tal van bancaire
was, maar de kredietcrisis heeft ervoor gezorgd dat het
activiteiten verhoogd. Veel banken hebben de noodzakelijke
proces in beweging werd gezet. Dat is ook actief
‘schoonmaak’ inmiddels achter de rug. In Nederland is dit
gestimuleerd door de EU. Zowel met de Solvency II-
proces vrijwel geheel afgerond, in andere landen is het
regelgeving, als met de dit jaar ingevoerde regelgeving
proces nog in volle gang, zo blijkt bijvoorbeeld uit recente
rond securitisaties. Daarnaast gingen institutionele
ontwikkelingen bij Duitse banken als Deutsche Bank en
beleggers natuurlijk op zoek naar alternatieven voor hun
Commerzbank.
standaardportefeuille met staatsobligaties en bedrijfsobligaties. Het rendement van deze obligaties
De huidige stroomversnelling zorgt voor fascinerende
waarin ze gewend waren te beleggen, stond immers onder
ontwikkelingen. Institutionele beleggers profiteren van de
druk sinds de wereldwijde kredietcrisis.’
opkomst van fintech-bedrijven. Deze leveren, via de
beleggers in contact te brengen met degenen die behoefte
De kredietcrisis vond meer dan tien jaar geleden plaats. Waarom is er nu pas sprake van een stroomversnelling?
hebben aan kapitaal. Het is een ontwikkeling die nog jaren
‘Het vinden van nieuwe verbindingen in financiële markten is
door zal gaan in de ogen van Parthenay. ‘Voor institutionele
nu eenmaal tijdrovend. Banken hadden met hun monopolie
beleggers, inclusief verzekeraars, betekent het dat het
feitelijk alle expertise en alle contacten in eigen hand. Dat
ontwikkeling van nieuwe technologieën, de nieuwe ‘verbindingen’ die noodzakelijk zijn om institutionele
verander je niet zo snel. Door de veranderende rol van
Institutionele beleggers profiteren van de opkomst van fintech-bedrijven. 48
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 5 / 2019
banken verloren veel van deze experts binnen de banken hun baan. Je ziet dat een deel in dienst is getreden bij institutionele beleggers, een ander deel is actief binnen de fintech, nieuwe financiële intermediairs die verbindingen tot stand brengen tussen kredietnemers en institutionele
