Duurzaam beleggen in infrastructure debt vraagt om een afweging per project,

DOOR JOLANDA DE GROOT

Steeds meer beleggers kiezen voor beleggingen in infrastructuur. Tegelijkertijd wordt het ESG-gehalte van een portefeuille steeds relevanter. Hoe kan de milieu-, sociale en governance-impact van infrastructure debt gemeten worden en zijn er wel voldoende data beschikbaar? Financial Investigator sprak met Augustin Segard, Fund Manager Infrastructure Debt bij Schroders.

Hoe pas je een ESG-strategie toe binnen infrastructure debt?

‘Infra debt is uitermate geschikt voor een ESG-benadering. Het segment heeft namelijk van nature al veel maatschappelijke relevantie en een positieve impact. De huidige COVID 19-epidemie laat zien hoe kritisch de infrastructuursector vanuit maatschappelijk en gezondheidsperspectief is. Zo verbetert een tolweg de mobiliteit van mensen, al zal de schade voor het landschap daartegen afgewogen moeten worden. Het is mogelijk om per asset die afweging te maken.’

Hoe gaan infrastructure private debt-fondsen om met ESG, klimaatverandering en de energietransitie?

‘ESG, klimaatverandering en de energietransitie hangen eigenlijk met elkaar samen. Een probleem is echter dat er geen standaarden zijn. De beleggingsindustrie is nog bezig hierop antwoorden te vinden. Schroders heeft intern tools ontwikkeld waarmee we assets kunnen beoordelen, niet alleen op basis van ESG, maar ook op specifieke doelen zoals bijvoorbeeld de aanpak van klimaatverandering.’

Hoe kunnen beleggers in infrastructure debt de ESG-performance van de portefeuille analyseren en meten?

‘Bij Schroders toetsen we assets op de E, de S en de G. Een windmolenpark heeft qua ecologie een positieve impact, maar de sociale impact kan negatief zijn voor bijvoorbeeld mensen die in de naaste omgeving wonen. Wij beoordelen elk project op sociale en ecologische impact én op goed ondernemingsbeleid. Deze drie hebben dezelfde weging. We hebben geen uitsluitingsbeleid, maar integreren de metingen in onze totale beoordeling voor een lening. op ESG-gebied. Olieopslag is nuttige infrastructuur, maar als er een lek is, levert dat schade op. In die beoordeling neem je dus ook een ‘worst- case’-scenario mee. Om de risico’s goed te kunnen meten, hebben we tools ontwikkeld in samenwerking met Deloitte. Hiermee gaan we een stap verder dan een kwalitatieve ESG-beoordeling en meten we ook de daadwerkelijke impact van een asset of project. We sluiten daarbij aan bij de duurzaamheidsdoelen van de VN. Die maken het ook mogelijk om in te zoomen op bijvoorbeeld de energietransitie.’

Foto: Archief Schroders

AUGUSTIN SEGARD

Hoe kun je binnen infrastructuur ESG integreren en monitoren?

‘Zoals gezegd zijn onze ESG-uitgangspunten input voor de totale beoordeling van een infrastructurele lening. Het ESGeindoordeel ligt tussen de 1 en de 7, waarbij 7 de slechtste score is. Een asset met een ESG-score van 7 nemen we niet in portefeuille, tenzij we ervan overtuigd zijn dat de score gedurende de looptijd van de lening kan worden verbeterd. Het ESG-rapportcijfer is verder een belangrijk onderdeel in onze risicoanalyse van een lening. We blijven de asset monitoren, voeren een dialoog met de kredietnemer en rapporteren aan de beleggers over de ESG-prestaties. Transparantie is een belangrijke eerste stap om te zorgen dat de hele beleggingsindustrie haar verantwoordelijkheid kan nemen.’ «