// GESPONSORDE BIJDRAGE
Zijn disruptors de volgende generatie defensieve aandelen? DOOR MARTYN HOLE, EQUITY INVESTMENT DIRECTOR, CAPITAL GROUP
Tot nog toe hebben beleggingen in defensieve aandelen en sectoren, ondanks economische turbulentie, altijd hun waarde weten te behouden. Dit jaar hebben deze beleggingen het echter zwaar gehad, waardoor waarde- en dividendaandelen niet langer als veilige haven kunnen worden gezien. Tegelijkertijd zien we snelgroeiende bedrijven met defensieve kwaliteiten opkomen nu beleggers zich richten op de digitale economie en seculiere groeikansen in de uitdagende omstandigheden die zijn ontstaan als gevolg van COVID-19. Deze verandering in het beleggings
simpelweg in dergelijke sectoren te
beleggingsmogelijkheden te kunnen
klimaat heeft een nieuw debat op gang
beleggen waarschijnlijk niet zo’n
identificeren.
gebracht over de vraag wat een defensief
verstandige strategie. Ten eerste is elke
aandeel kenmerkt. In dit artikel schetsen
marktdaling anders en als gevolg
Waar moeten we op letten bij het
we de problematiek van traditioneel
daarvan zullen bepaalde sectoren meer
identificeren van een defensieve
defensieve sectoren zoals consumptie
dan andere worden beïnvloed door de
belegging nu de traditionele aanpak van
goederen en nutsvoorzieningen en
specifieke omstandigheden. Zo werden
defensief beleggen minder effectief
belichten we de veerkrachtige beleggings
technologieaandelen bijvoorbeeld hard
blijkt te zijn? Defensieve kenmerken
thema’s die opkomen in tijden van
getroffen tijdens de dotcombubbel, maar
kunnen zijn: minder economische
digitale disruptie.
bleken ze eerder dit jaar het meest
gevoeligheid, aanhoudende vraag,
veerkrachtig in de door COVID-19
stabiele en voorspelbare inkomsten en
Wat zijn defensieve aandelen?
getriggerde marktdaling. Ten tweede kan
prijskracht. Daarnaast kan het nodig
Terugkijkend op eerdere marktdalingen
volatiliteit op sectorniveau aanzienlijke
zijn om op een andere manier naar
hebben sommige sectoren, zoals
rendementsverschillen genereren
waarderingen te kijken.
nutsbedrijven en consumentengoederen,
binnen een bepaalde sector op industrie-
het over het algemeen beter gedaan
of zelfs bedrijfsniveau. Een dergelijke
De snelle technologische disruptie heeft
dan de markt. Toch is het zoeken naar
spreiding benadrukt het belang van
een klimaat gecreëerd waarin bepaalde
defensieve karakteristieken door
research om zo nauwkeuriger
soorten bedrijven niet alleen voor een
Foto: Archief Capital Group
Figuur 1: Beleggen in traditioneel defensieve sectoren kan belangrijke onderliggende rendementsverschillen genereren, met name bij een dalende markt. Bepaalde industrieën kunnen meer of minder volatiel zijn dan de sector Voorbeeld: De MSCI World spreiding tijdens de COVID-19-crisis Volatiliteit
Minst
Meest
Er zijn nog grotere verschillen op niveau van individuele aandelen. Voorbeeld: MSCI World spreiding tijdens de GFC Volatiliteit
Minst
Meest
Consumptiegoederen Nutsbedrijven Gezondheidszorg Communicatiediensten Informatietechnologie Duurzame consumptiegoederen Industriële bedrijven Energie Materialen Financiële dienstverlening
%
0
5
10
15
20
25
Sector
MARTYN HOLE
44
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 8 / 2020
Standaardafwijking
Industrie
% p.a.
0
30
60
90
120
150
5e / 95e percentiel aandeel
De MSCI World Index (met herbelegde nettodividenden) in US$, gedurende de COVID-19-crisis, in de periode van 19 februari 2020 tot 23 maart 2020. De grafiek toont de standaardafwijking van het totale rendement van de aandelen binnen elke sector en binnen elke bedrijfstak over die periode. Getoond wordt ook de invloed van de Global Financial 1 Crisis (GFC) op de MSCI World Index (met herbelegde nettodividenden) in US$ van 6 november 2007 tot 9 maart 2009. De grafiek laat de gemiddelde standaardafwijking op jaarbasis van de dagelijkse rendementen van aandelen binnen Capital Group elke sector zien, evenals de 5e en 95e percentielen, over die tijdsperiode. Bronnen: MSCI, en FactSet. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Alleen ter illustratie. Beleggers kunnen niet rechtstreeks in een index beleggen.
