Financial Mirror 2014 01 08 by Financial Mirror

FinancialMirror Janet Yellen punches through “glass ceiling” at Fed

Issue No. 1064 €1.00 January 8 - 14, 2014

PAGE 17

Reforming France By Jean-Marc Ayrault PAGE 6

The Eurozone’s crossroad By Jean Pisani-Ferry PAGE 20

A future made in Europe By Enrico Letta PAGE 7

Growth stronger than before By Martin Feldstein PAGE 20

The great malaise drags on By Joseph E. Stiglitz PAGE 7

The global economy in 2014 By Klaus Schwab PAGE 21

January 8 - 14, 2014

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror New Year (ir)resolutions Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com

EDITORIAL

Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.ht

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The New Year started with as much frustration and disappointment as we had stuffed in our 2012 Christmas stockings going on to 2013. President Anastasiades is struggling with the Cyprob, the economy is still in tatters, his appointments to semigovernment organisations smacked of favouritism and there still is no news as regards the casino licensing, oil and gas exploration, an open-skies deal with Russia and cutbacks in public spending. Worse still, just as we thought that his Finance Minister would revive some glimmer of hope and help us all rebuild the nation and the dismantled economy, Haris Georgiades declared that all capital controls for foreign companies and trade would be lifted in the last quarter of this year. If this is no setback, then what is? Come on, Mr. President. You’ve been in the job for nine months and instead of fixing many of the awful problems you inherited, you are still working on patch-up jobs. All because some decisions are taking time to implement, which begs the question: who’s the boss? Start cracking your whip at whoever is not doing his or her job properly. And while you’re at it, get the Attorney General to find ways around sacking people and to do it fast. We have said it several times to the extent of sounding repetitive and boring, but the SMEs in Cyprus, which are the driving force of the economy, are suffering the most, with little help from anyone. Even the European Investment Bank’s multi-million

loan deals under the “JEREMIE” programme are proving useless as companies that are already stretched beyond their limits need to find yet more collateral in order to secure a fresh loan. Unemployment is galloping and the rigid town planning and municipal regulations prevent resorts such as Protaras from investing more in development and infrastructure. The sloth-paced bureaucrats are doing nothing to help speed up the decision in Moscow to allow for an “open skies” deal that would see many more airlines and charter operators putting on flights to our island, something that should have been a done deal three months ago. Privatisations are not imminent which means that employees at several state-owned services and companies will continue to abuse the system and become a burden to the impoverished taxpayer. And finally, the icing on the cake. The wise men of government announced last week that the civil service (you know, the union-led lazy louts that have caused half the problems to our economy) will be introducing a “universal” work schedule for all public service stations from 8am to 3pm. In other words, they will be working just as before, the only difference now being that “due to heavy workload” a lot of paperwork and data will never be processed in time, resulting in the need for further re-hirings of former government employees who opted for early retirement. So, Mr President, who’s the boss? If no one at the Presidential Palace and the Cabinet saw this coming then they are all fools.

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

M&As reach CYP 75 mln, CSE hits 2-month high

Mergers and acquisitions saw a sharp decline in 2003 from the year-earlier figure, as equities continued a downward trend, while the CSE was enjoying a 2-month high, thanks to a rally of Bank of Cyprus shares on the Athens bourse, according to the Financial Mirror, issue 549, January 8, 2004. M&As down in 2003: M&A activity dropped to CYP 75 mln with just 39 deals of which CYP 62 mln was in cash and the rest in equity. The biggest deals were those of OPAP SA

20 YEARS AGO

Bullish outlook for economy in 1994

Our first survey of economists’ forecasts was bullish for the year ahead, despite the president of the KEVE Cyprus Chamber of Commerce and Industry warning that the manufacturing and services sectors were suffering because of low productivity rates, according to The Cyprus Financial Mirror, issue 41, January 5, 1994. Bullish outlook: The Financial Mirror survey of eight analysts and institutions found that top economists agree that the economy will grow at a moderate pace of 3%, much better than the 1% growth of 1993, but lower than the average 5-6% gains seen in recent years. Inflation was

of Greece taking significant stake in the Glory betting shops owned by the Quantum Corp for CYP 9.3 mln, while Constantinou Bros made a property takeover deal worth CYP 11.9 mln. CSE hits high: Equity prices continued to rise, pulled sharply higher by a rally on the Bank of Cyprus shares trading on the Athens Stock Exchange at EUR 2.67/CYP 1.57. Lukoil expands: Lukoil Cyprus has bought 13 more petrol stations from ExxonMobil increasing its network to 29 and a market share of 5.6%. Shop hours: Labour Minister Makis Keravnos said that the government plans to liberalise shop trading hours by scrapping the mandatory summer siesta at noon, the Wednesday afternoon closure and allowing shops in tourist

areas to remain open around the clock. Car prices drop: A sharp fall in car prices forced the inflation rate to decline by 1.08 units or 0.92% to 116.51 in December. Decreases were also noted in the prices of potatoes and fresh vegetables. Sour milk: A prosecutor probing the Parmalat scandal met a lawyer for Citigroup as investigators in the multibillion euro fraud case turned their sights on banks linked to the food group. Stock Market: The CSE ended the year on a dismal note, despite large rebounds on the last trading day of 2003, with the all-share index shedding 14.75 for the year. Bank of Cyprus was trading at the year-high of 138c (ASE: EUR 2.41), Cyprus Popular at 115c and Hellenic Bank at 60c. Market cap: CYP 2.46 bln (+170 mln).

expected at 4-5%, unemployment at 2.2-4.5%, a mixed return for industrial output, but a healthy 58% range growth for tourism. Productivity: KEVE president Phanos Epiphaniou said that drastic action was needed to ensure steady and upward growth, as productivity in the industrial and services sectors was falling compared to rival destinations. Making predictions far ahead of his time, Epiphaniou had warned (in 1994 !) that “the economy is facing tremendous unproductive expenditure of the government in the public sector which is causing huge public deficits and the public debt is increasing at a rapid pace… ” (Duuhh!!) PKF in Greece: One of the leading local audit and advisory firms, Savvides & Partners, Pannell Kerr Foster, established a new consulting firm in Greece, Pannell Kerr Foster Hellas EPE, with local partners Mehran Eftekhar and Frixos Savvides as new directors, together with international

partners, while Cypriot Christos Ioannides took charge as general manager. Vienna challenge: Austrian Airlines was trying to break the Cyprus Airways monopoly on many destinations by offer a special fare of “any European destination for just CYP 100,” a competitive policy the airline kept for the next two decades. BOC Onco Centre: Bank of Cyprus announced that the wholly-funded cancer diagnostic and therapy centre would be ready in three years’ time with a 28-room hospice at a cost of CYP 4.5 mln. This follows national statistics that showed that Cypriots spent CYP 139 mln in healthcare in 1992. Stock Market: Recovery continued with trading volumes reaching CYP 274,000, up on the previous week’s 170,000 with the CLR Index gaining 0.8%. Bank of Cyprus traded at 191.5c, Cyprus Popular at 211.5c and Hellenic Bank at 243c. Market cap: CYP 505 mln (-1.5 mln from week-earlier).

Like us on Facebook

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 3

Average Briton visited 7 countries Cypru s mor e popu la r amo ng women

A survey of 2,000 people for London City Airport has found that the average person in the UK has visited seven countries in their life. The research found that almost one third (31%) of Brits have visited ten or more countries, with one globetrotter claiming an impressive tally of 42. The culture of Amsterdam, proximity and ease of travel by air or ferry and then overland seems to be a big attraction for male travellers, with more than one in three men having visited the Dutch city compared to just a quarter of women, making it the second most visited European capital city behind Paris. Women are more likely to have visited sunnier climes for their holidays, with Cyprus ranking in the top five of the most popular destinations together with Spain, Greece, France and Turkey. The survey found that people do most of their exploring before the age of 24, with adults under 24 having visited an average of 5.2 countries, growing to 7.5 for 35-44 year olds and 8.6 for the 55 and over age group. The seven most visited countries by Brits are France (66%), Spain (58%), USA (41%), Germany (36%), Greece (34%), Italy (33%) and Belgium (33%). The stats, that should (hopefully) provide for some interesting reading and research by the Cyprus Tourism Organisation, highlight the cosmopolitan make-up of modern British families - with almost half of people (47%) having relatives living overseas - as well as revealing their adventurous streak, which has led to 43% of them jetting off to celebrate a special occasion abroad; half of those did so for a birthday and one in ten for Christmas. Cyprus has traditionally been a popular destination for

wedding groups, but the total cost of the package is often prohibitive, making the island less attractive. Younger people are more inclined to take to the skies than their older counterparts - less than one in ten of those aged over 45 have been abroad in the last year compared to one in five aged under 45. “Overseas travel is no longer seen as a big deal, it’s become almost as normal as catching a train. This has led to more people feeling comfortable with last minute getaways, leaving packing to the night before an early morning flight, and travelling regularly for business and pleasure,” said Declan Collier, CEO of London City Airport. The survey, conducted by OnePoll, also found that two thirds (67%) of Brits have travelled abroad at least once in the last 12 months, with one in five (20%) managing to get away twice and 8% have taken four trips or more.

GOTCHA! Cyprus extradites couple wanted for £1 mln NHS fraud A couple from Manchester at the centre of a fiveyear manhunt for allegedly swindling 1 mln pounds from the NHS were arrested in Cyprus late last month and extradited back to the U.K. after they strayed from their safe haven of the Turkish occupied north, dubbed by the British press as ‘Costa Del Crime’. According to U.K. press reports, Deborah Hancox, 44, and John Leigh, 53, appeared before Manchester Magistrates’ Court this week where they were charged with eight counts of defrauding the NHS’s Greater Manchester Deanery, a teaching organisation. The pair allegedly fled to the north in 2008 after being questioned by police back home, the Daily Mail reported. Unlike the north side, which has no extradition treaty with the UK, the Republic of Cyprus does, and allowed Hancox and Leigh to be taken in. The couple stepped over the border and were taken into custody on a European arrest warrant, the Daily Mail said. They were wanted in a joint investigation by Greater Manchester Police and the NHS’s counter fraud unit, NHS Protect. Leigh was employed by the NHS as an IT manager from 2000 until 2009. He was questioned by police over claims he had interests in three IT companies used to supply equipment, services and goods to the NHS.

January 8 - 14, 2014

4 | CYPRUS | financialmirror.com

U npai d tax es and fines exceed 15 0 ml n, €1 House told

Deposits outflow slows down

The inability of the state to collect unpaid fines and taxes exceeding 150 mln euros, tax evasion, debt ridden municipalities, overpriced medicines and the fact that the Auditor’s Office is understaffed were issues raised during a meeting of the House Committee on Development Plans and Public Expenditure Control. The Committee, which examined the Auditor General’s Report for 2012, heard that the 150 mln euros seems to be a permanent number despite decisions taken during a discussion on this issue at the Committee providing for measures to help collect unpaid taxes. Committee chairman George Georgiou said that these taxes have been due for years and will only increase as a result of the economic crisis the country is facing. Tax evasion, he added, is a huge issue, noting that political decisions need to be taken by the government and that the House has a great responsibility in the efforts to deal with the matter. Georgiou also said that another issue that needs to be addressed is the overpricing of medicines as Cyprus ranks sixth in the list of EU countries with the highest cost of medicine. The worsening of the finances of the 39 municipalities on the island is also worrying members of the House. According to Georgiou, the Finance Ministry is on red alert after an Austrian bank which had lent a total 100 mln euros to 15 municipalities has demanded its money back.

Bank deposits declined by EUR 138.5 mln in November to EUR 46.17 bln, figures released by the Central Bank of Cyprus show, in what seems to be the smallest outflow of deposits since January 2013. Reflecting signs of stabilisation in the system since the March bailout plan, deposits by domestic residents increased by EUR 374 mln to EUR 32.86 bln. Deposits of residents from other Euro area residents declined by EUR 44.1 mln to EUR 2.63 bln, whereas deposits from non-euro area residents declined by EUR 468.4 mln to EUR 11.67 bln. On an annual basis, deposits declined by EUR 22.7 bln including the haircut which amounted to EUR 9.4 bln. Total loans increased in November by EUR 136.5 bln to 63.44 bln from 63.30 bln in October, owing to increases in loans to residents of the rest of the euro area member states and residents of non euro area states.

Loans to domestic residents declined by EUR 146.8 bln to 49.10 in November from 49.26 in October, whereas loans to residents coming from the rest of the Euro area increased by EUR 96 mln and loans to residents of non euro area states accelerated by 187 mln. Loans to businesses increased in November by EUR 391 mln to EUR 29.15 bln from EUR 28.7 in October. Loans to households declined for the sixth consecutive month by EUR 153.1 mln to 21.64 bln. Consumer loans declined by EUR 42.2 mln, while housing loans by EUR 72.5 mln. On the other hand, loans to businesses from the rest of the euro area increased by EUR 44.6 mln, while loans to households residents from the rest of the euro area increased to EUR 258.3 mln from EUR 163.8 mln in October. Loans to businesses from non- euro area countries, increased in November by EUR 400 mln reaching 4.14 bln from 3.74 bln in October.

The state Natural Gas Public Company (DEFA) is working to prepare the documents for a new tender for short term supply of natural gas in Cyprus, Chairman Eleni Vassiliadou told the Cyprus News Agency. “We are working very hard on two key documents and we haven’t stopped even during the holidays,” said Vasiliadou, but she did not refer to a timetable. On December 5, the Cabinet set out the basic terms for the new process. ∆he most important difference is the extension of the period of gas supply to ten or seven years, while DEFA holds the right to extend the length of time for three more years. The previous invitation to tender provided for a three and a

half year period for the gas supply, a term which Energy Minister George Lakkotrypis said was making the signing of the contract “impossible”. Vasiliadou added that DEFA and the Electricity Authority of Cyprus (EAC) are preparing documents for the agreement of gas supply from DEFA to EAC, which will be used as a basis for negotiation with the suppliers that have already expressed interest. The agreement with the EAC will be included in the basic document of the tender, where a special appendix will contain the main terms. Vasiliadou said she hopes that developments on the consultations will be reviewed by the DEFA board by the end of the week.

DEFA p rep ares new tend er for short term gas supp ly

Good governance: transparency not enough The Memorandum of Understanding between Cyprus and its international lenders contains many references to good governance. On the assumption that agreements are entered in good faith, there is a moral, as well as legal obligation to meet this expectation. Of all the principles underpinning good governance, transparency is probably the most widely advocated. “Sunlight is the best disinfectant” is the well-known quote from U.S. Supreme Court Justice Louis Brandeis that refers to the benefits of openness. Though essential, transparency on its own is limited by the assumption that honour and shame will serve as self-correcting mechanisms against excessive self-interests. Experience tells us this is a big assumption. Appointments to the boards of semi government organisations (SGOs) provide an interesting case study. The so-called ‘spoils system’ (i.e. “to the victor go the spoils”) has been openly practiced in Cyprus widely, and quite unashamedly, for decades. This is also how the muchcoveted seats on the boards of SGOs have traditionally been allocated. If transparency were the only criterion, successive governments could argue they have always been in compliance with good governance regarding awarding seats on the boards of SGOs given the openness about using the spoils system. It could be further argued this has also been with the tacit approval of the electorate fully aware of “the way we do things around here.” The big change to this state of affairs is that Cypriots have recently had a rude awakening. Most neutral observers would agree that decades of cronyism and tribalism (that underpin the spoils system) is a significant contributing factor to the inefficiency of the state that is now bankrupt. Indeed, given current public sentiment, the President felt the need to give assurances that recent appointments to the boards of SGOs are based on merit and not political party affiliations. But the Cypriot public is now painfully aware of its vulnerability to any incompetence and / or corruption by

the powerful elite (whether in the public or private domain). This brings home the realisation that without real accountability, the impact of transparency may be limited. So, in the case of the SGOs, whom should board appointees be accountable to? This takes us to the heart of the governance debate surrounding alternative models. Two examples can be used to illustrate: in broad terms, the ‘shareholder model’ prioritises the interests of an organisation’s owner(s), whereas the ‘stakeholder model’ takes a more holistic view to consider all those impacted by the organisation’s actions. This is a particularly relevant discussion given the pending denationalisation of Cyprus SGOs. It could also serve as a means of providing “more light and less heat” to an issue that promises to polarise society further than it already is. With the roadmap for denationalisation providing a couple of years for preparation, sufficient time exists to conduct a comprehensive debate to gain broad consensus on three key governance questions: firstly, whom is accountability owed to; secondly, how can this stakeholder be empowered to exercise its rights properly; thirdly, to what extent should the needs of remaining stakeholders be addressed. With transparency and accountability, firm foundations for good governance are starting to be put into place. But still more is required. For authority to not be used brazenly whilst answering only to an exploitative few, any system of good governance should incorporate the principle of probity. This could be understood to include the concepts of honesty, fairness and justice. Probity helps redress the balance between the powerful and powerless through ethics and values. Importantly, the interpretation of what is deemed fair and just should not simply be provided by the same powerful actors and stakeholders that probity is trying to guard against! Again, the SGOs provide interesting insight. Political parties and unions are the two most powerful stakeholders

By Petros Florides

and have also set the agenda for SGOs to date. This can be illustrated by the current issue related to political appointments to the boards, and the recent admission by one SGO to being “over populated” and able to operate perfectly well with fewer people. The question is whether other stakeholders - especially the paying customer - also support SGOs being such gracious, not to mention generous, employers. Probity requires their opinion be given an adequate hearing. This is especially important in a monopoly environment where the opportunity to only patronise a preferred supplier does not exist. The principle of sustainability is also critical for comprehensive good governance. This includes the economic, social and environmental arena in which an organisation operates. Unfortunately, the Cypriot cultural idiosyncrasies of cronyism, short-termism and populism have weighed heavily on SGOs with the growing financial crisis exposing their inefficiencies. Moreover, wider public support is being severely tested as the growing ranks of unemployed start to question the value for money offered by SGOs. The ‘New Governance for a New Cyprus’ initiative is promoting non-negotiable corporate governance standards for all systemically important public interest entities (whether publicly or privately owned). Based on good governance principles such as transparency, accountability, probity and sustainability, these standards should be reinforced by law and regulation that impose personal liabilities on directors who are in breach. Anybody interested to contribute to their development is invited to write to petros_florides@wvi.org. The views in this article represent those of the author and not any other individual or organisation. Petros Florides is Regional Governance Advisor for World Vision International and Executive Officer of World Vision Cyprus. He is also on the board of the Institute of Directors (Cyprus), co-founder of the Cyprus National Advisory Council for the Chartered Institute for Securities & Investments, co-founder of the Institute of Risk Management Cyprus Regional Group, and a Chartered Management Accountant.

January 8 - 14, 2014

6 | COMMENT | financialmirror.com

Reforming France Before this year has ended, the French parliament will have enacted a comprehensive pension overhaul, which is essential not only to putting France’s public finances on a sound and sustainable footing, but also to shoring up confidence in the eurozone in 2014 and beyond. Moreover, how the reform was carried out is as important as the measure itself. France has more favorable demographics than most other European countries. Nonetheless, further effort was needed to strengthen the pay-as-you-go pension system by the equivalent of one percentage point of GDP. The contribution period will therefore be increased gradually, reaching 43 years in 2035.

In other words, the key to success has been justice, balance, and social dialogue. In September, a leading European Union official said of a proposed measure, “This is a French-style reform!” Regardless of whether it was intended as a criticism, I considered it a compliment. Some in Europe think that the only good reform is one that hurts. This is not my vision: yes, modernization is needed in the context of a changing world, but it does not have to be divisive. The challenge for Europe is to advance without falling apart. That means providing Europe’s citizens with a renewed sense of hope and opportunity. France has been actively helping to stabilize the eurozone by encouraging structural progress, such as the establishment of a European banking union. We also need to strengthen social cohesion on the continent. That is the whole purpose of solidaritybased integration, as called for by President François Hollande. The European Council’s revision this month of the Posting of Workers Directive, which applies to employees who are sent temporarily to work in another EU member state, is a good start. But we have to go further. The establishment of an EU-wide minimum wage would send a strong signal to citizens that Europe is a social reality. In France, after ten years of decline in export markets, my government has embarked on a bold strategy to restore our country’s competitiveness. This year, we implemented a reduction of social-welfare taxes that will amount to around one percentage point of GDP when phased in fully by 2016. France has also undertaken ambitious reforms to reduce job-market dualism and give greater flexibility to

By Jean-Marc Ayrault PRIME MINISTER OF FRANCE

This effort has gained broad public acceptance because it was fair: both retirees and working people will contribute, as will companies and households. Financing and social needs alike have been taken into account, while the drawbacks of the current system will be addressed, benefiting women, people who have experienced noncontinuous careers, those with particularly strenuous occupations, and low-income retirees. Most important, for the first time, pension reform has been carried out in France in continuous consultation with employers’ associations and trade unions. Many people were expecting a showdown. Instead, an atmosphere of constructive negotiation prevailed.

employers as well as greater security to employees. Moreover, the upcoming pension reform caps 18 months of significant steps toward fiscal consolidation that have improved the effectiveness of public spending while financing our priorities: education, the transition to a less carbon-intensive economy, employment, health care, and security. Our efforts have been unprecedented, resulting in deficit reduction amounting to 1.5% of GDP in 2012, 1.7% in 2013, and an estimated 0.9% in 2014. By 2015, deficit reduction will rely entirely on spending cuts. While we have responded to emergencies in this period, we have not sacrificed our ability to push through more reforms in the future. Indeed, the restoration of social dialogue as a tool with which to forge longlasting consensus represents a deep cultural shift that augurs well for such efforts. Many of these efforts are already underway: comprehensive reform of vocational training, a framework for adopting new sources of energy, and, last but not least, a complete overhaul of our tax system in favor of job creation and growth. Ultimately, we will be judged on the basis

of our reforms’ economic efficiency and social fairness. Our task is to demonstrate our ability to reform government, offer highquality public services – for example, education and health care – for all at a reasonable cost, and control public spending in order to restore our ability to reduce taxes without impeding debt reduction. My ambition is the creation of a “new French model” that places sustainable solidarity at its center, with all citizens aware of what they owe everyone else. Such a model – in which government empowers private initiatives and is dedicated to smoothing the major economic and environmental transitions of our time – offers opportunity for all, while relying on the power of collective action. It is thanks to these values, to the acute consciousness of what individual and collective strengths can achieve in tandem, that France has always found the necessary resources to rebuild and modernize. By being true to ourselves, and open to the world, we will make our voice heard in Europe and beyond. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Mexico turns a corner By Enrique Pena Nieto PRESIDENT OF MEXICO

Years of political squabbling and divided governments weakened state institutions in Mexico, greatly hampering their ability to meet their basic obligations to the country’s citizens: to foster economic growth, to create well-paying jobs, to provide quality education and social services, and to guarantee public safety. But that has begun to change, thanks to a political innovation that has united Mexico’s political leaders around a shared reform agenda. In 2012, I campaigned for the presidency on a promise to transform Mexico into a more modern, dynamic, and competitive country, one that could compete and succeed in the twenty-first century. In order to achieve this, I proposed major structural reforms. Soon after a majority of Mexico’s voters backed my candidacy at the ballot box, my team met with the leaders of the country’s three main political forces to define a common reform agenda and a collaborative framework to realize it. The result was a political agreement on a clear and comprehensive action plan consisting of 95 points, now known as the “Pact for Mexico.” Among the Pact’s provisions are major structural reforms that all parties agreed to support at the outset of the current administration. A package of education reforms, which Congress has already approved, will improve the quality of teaching and the formation of human capital throughout the country. Teachers will be assessed, schools will be managed with greater autonomy, and a commitment to academic excellence will become the backbone of the public education system.

Equally important, telecommunications reforms will expand coverage, lower consumer prices, and improve the quality of services. By allowing more open markets and leveling the playing field, we seek to increase productivity and ensure that companies operating in Mexico have access to strategic inputs. As for financial reform, the Chamber of Deputies has already approved legislation (soon to be taken up by the Senate) that promises to foster economic growth and enhance financial inclusion. By enabling financial institutions to grant more loans at more favorable rates, small and medium-sized businesses will have the means to grow and prosper. Finally, the tax reform that Congress recently approved will guarantee sound public finances and promote growth by increasing public investment in infrastructure, education, research and development, and welfare services (including

universal pension and unemployment insurance). And yet, while the Pact for Mexico has led to important legislative developments, some key items on the agenda are still pending. The most important of these items – energy and political reforms – are currently under consideration in Congress. We recognize that many people are eagerly awaiting energy-sector reform in particular to begin. Indeed, reform in this sector of the economy is both desirable and necessary. Today, it is neither technically nor economically feasible for Mexico to take full advantage of its energy resources without legislative changes. Energy-sector reform is crucial if we want to strengthen energy security and increase our economy’s productivity. Our new legislation, recently passed, allows for more private investment in the energy sector, while guaranteeing that Mexico maintains the property rights over its vast natural resources. I firmly believe that with the implementation of these structural reforms, Mexicans will be able to resolve the country’s most pressing problems and build a more prosperous, inclusive, and productive country. The Pact for Mexico has already taught us the important lesson that national priorities and partisan loyalties are not mutually exclusive. Broad agreement on a bold reform package is possible. To be sure, as is true in any other democracy, elections will continue to be highly competitive; but, despite our differences, the vast majority of Mexicans – regardless of their partisan loyalties – share an overriding desire to build a better future for Mexico. I hope other countries that struggle regularly with political paralysis can find similar roads to reform. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 7

A future made in Europe Over the last three years, the European Union, faced with the imperative of calming roiled markets and laying the foundations for a sound recovery, has concentrated largely on financial stability and reducing fiscal deficits and debt. Now, with financial tensions easing and confidence returning, Europe’s leaders should shift their focus in 2014 back to the real economy and the industrial base. February’s meeting of the European Council of Ministers will be a good place to start. To decide the best way forward, Europe’s leaders should look to the past. Investment in manufacturing – historically one of the main drivers of growth in Europe – holds the key to revitalizing the European economy. Over the last decade, industrial policy has been sidelined in favor of the financial and service sectors. Manufacturing was deemed a pursuit of the past, and Europe was no longer considered a suitable location for competitive industry. Many European countries have since undergone deindustrialization. Industrial production in Italy, for example, has declined by about 20% since 2007. Nonetheless, the industrial sector continues to play a key role in the EU economy, employing more than 34 million people and accounting for 80% of exports, while providing a substantial share of private investment in research and development. Industrial manufacturing thus affects every other sector of Europe’s economy, including the service sector. In fact, despite policymakers’ shift in focus and emergingeconomy competition, European countries remain among the world’s top performers in manufacturing, owing to the many firms that have managed to adapt and innovate. Such firms have enabled Italy to move beyond the “three Fs” – food, fashion, and furniture – to cutting-edge sectors like biopharma, mechatronics, and aerospace. A similar shift toward higher-value-added manufacturing activities is occurring across the EU. These developments suggest that Europe’s future success will depend on its ability to combine its traditional economic strengths with strong innovation. EU countries should be working to create the conditions

that a thriving industrial sector needs. For example, Italy’s recently launched Destinazione Italia program will help Italian companies succeed by establishing a more predictable tax system, reducing bureaucratic red tape, and ensuring more effective contract enforcement by strengthening the civil-justice system. Such an environment would enable firms to grow, while attracting foreign and domestic private investment. But national efforts alone are not enough. European firms are integrated into regional and global value chains. A component produced by a company in Brescia might go into equipment produced in Stuttgart, which might then be assembled as a final product in Malaga. In this context, no single country can reach its full potential unless all are successful. The most effective approach to restoring European competitiveness would be to combine EU member countries’ individual strengths, thereby forming increasingly productive European supply chains – or capturing the top positions in global supply chains. This would require deepening the connections among national economies and fostering a genuine, unbounded single market that integrates different countries’ relative strengths. To this end, more targeted policies at the EU level are essential. Remaining globally competitive will require investment in the key determinants of future industrial production: energy efficiency and technological innovation. Given this, the EU should pursue measures that support the competitiveness of energy-intensive industry, with a particular focus on reducing the energy-price gap with Europe’s industrial competitors, such as the United States and the emerging economies. An efficient internal energy market is vital to the delivery of affordable energy. Another important initiative – a European Research Area – is already underway, and should be implemented by 2014. By creating a shared agenda for national research programs and facilitating the circulation of skills and scientific knowledge – allowing, say, a top-notch center for mechanical sciences in Italy to attract researchers from Finland or Portugal – the research area promises to create an optimal

By Enrico Letta PRIME MINISTER OF ITALY

environment for innovation. Beyond research and development, an innovation-driven industrial economy demands workers with specific, highlevel skills. Meeting this demand requires EU policies that promote secondary, upper secondary, and higher education. In order to create deeper, more integrated, and more multi-dimensional markets, the EU should place a high priority on free-trade agreements, especially the Transatlantic Trade and Investment Partnership currently being negotiated with the US. Such trade integration – and, eventually, a Transatlantic Common Market – could prove to be one of Europe’s most effective growth mechanisms, especially for small and medium-size manufacturing firms, in the coming decades. European manufacturing companies also need much better access to finance. One of the most damaging legacies of the financial crisis has been persistent credit rationing. In some countries, half of all loan applications are rejected and financing costs have reached prohibitively high levels. There is no reason why loans in Bozen (Bolzano) should cost twice as much as those in nearby Innsbruck; in fact, such arbitrary divergences merely undermine competition and cause economic stagnation. If EU leaders do not resolve this issue, including by pursuing a full-fledged banking union, the positive effects of reform efforts will quickly be nullified by the lack of new investment. Reindustrialization – together with the fight against youth unemployment – should top Europe’s agenda in 2014, with the goal of establishing an industrial sector that accounts for 20% of GDP by 2020. This will be possible only through deeper EU integration. Indeed, ever-closer union represents Europe’s only hope of building a modern, innovative, and prosperous economy. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

The great malaise drags on By Joseph E. Stiglitz

There’s something dismal about writing year-end roundups in the half-decade since the eruption of the 2008 global financial crisis. Yes, we avoided a Great Depression II, but only to emerge into a Great Malaise, with barely increasing incomes for a large proportion of citizens in advanced economies. We can expect more of the same in 2014. In the United States, median incomes have continued their seemingly relentless decline; for male workers, income has fallen to levels below those attained more than 40 years ago. Europe’s double-dip recession ended in 2013, but no one can responsibly claim that recovery has followed. More than 50% of young people in Spain and Greece remain unemployed. According to the IMF, Spain can expect unemployment to be above 25% for years to come. The real danger for Europe is that a sense of complacency may set in. As the year passed, one could feel the pace of vital institutional reforms in the eurozone slowing. For example, the monetary union needs a real banking union – including not just common supervision, but also common deposit insurance and a common resolution mechanism – and Eurobonds, or some similar vehicle for mutualizing debt. The eurozone is not much closer to implementing either measure than it was a year ago. One could also sense a renewed commitment to the austerity policies that incited Europe’s double-dip recession. Europe’s continuing stagnation is bad enough; but there is still a significant risk of another crisis in yet another eurozone country, if not next year, in the not-too-distant future. Matters are only slightly better in the US, where a growing

economic divide – with more inequality than in any other advanced country – has been accompanied by severe political polarization. One can only hope that the lunatics in the Republican Party who forced a government shutdown and pushed the country to the brink of default will decide against a repeat performance. But even if they do, the likely contraction from the next round of austerity – which already cost 1-2 percentage points of GDP growth in 2013 – means that growth will remain anemic, barely strong enough to generate jobs for new entrants into the labor force. A dynamic tax-avoiding Silicon Valley and a thriving hydrocarbon sector are not enough to offset austerity’s weight. Thus, while there may be some reduction of the Federal Reserve’s purchases of long-term assets (so-called quantitative easing, or QE), a move away from rock-bottom interest rates is not expected until 2015 at the earliest. Ending low-interest-rates now would not be sensible, though QE has probably benefited the US economy only slightly, and may have raised risks abroad. The tremors in global financial markets set off by discussions earlier in 2013 of tapering QE highlighted the extent of interdependence in the global economy. Just as QE’s introduction fueled currency appreciation, announcing its eventual end triggered depreciation. The good news was that most major emerging countries had built up large foreign-exchange reserves and had sufficiently strong economies that they could withstand the shock. Still, the growth slowdown in emerging economies was disappointing – all the more so because it is likely to continue through 2014. Each country produced its own story: India’s downturn, for example, was attributed to political problems in New Delhi and a central bank worried about price stability (though there was little reason to believe that raising interest rates would do much about the price of onions and the other items underlying Indian inflation). Social unrest in Brazil made it clear that, despite remarkable progress in reducing poverty and inequality over

the past decade, the country still has much to do to achieve broadly shared prosperity. At the same time, the wave of protest showed the growing political clout of the country’s expanding middle class. China’s decelerating growth had a significant impact on commodity prices, and thus on commodity exporters around the world. But China’s slowdown needs to be put in perspective: even its lower growth rate is the envy of the rest of the world, and its move toward more sustainable growth, even if at a somewhat lower level, will serve it – and the world – well in the long run. As in previous years, the fundamental problem haunting the global economy in 2013 remained a lack of global aggregate demand. This does not mean, of course, that there is an absence of real needs – for infrastructure, to take one example, or, more broadly, for retrofitting economies everywhere in response to the challenges of climate change. But the global private financial system seems incapable of recycling the world’s surpluses to meet these needs. And prevailing ideology prevents us from thinking about alternative arrangements. We have a global market economy that is not working. We have unmet needs and underutilized resources. The system is not delivering benefits for large segments of our societies. And the prospect of significant improvement in 2014 – or in the foreseeable future – seems unrealistic. At both the national and global levels, political systems seem incapable of introducing the reforms that might create prospects for a brighter future. Maybe the global economy will perform a little better in 2014 than it did in 2013, or maybe not. Seen in the broader context of the continuing Great Malaise, both years will come to be regarded as a time of wasted opportunities. Joseph E. Stiglitz, a Nobel laureate in economics, is University Professor at Columbia University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

January 8 - 14, 2014

8 | COMMENT | financialmirror.com

Has Iran changed? As 2014 begins, there is no more important question in world diplomacy than this: Has Iran changed? Since his election in June, Iran’s new president, Hassan Rouhani, has signaled a more moderate stance in his country’s international relations. But caution is in order – now and in the years ahead. The world’s second-largest oil producer, and self-proclaimed leader of Shia Islam and anti-Western Muslim revolutionaries everywhere, remains a danger not just to Saudi Arabia but also to peace and stability in the Middle East and beyond. Saudi Arabia has two large concerns about the Islamic Republic: its quest for nuclear weapons and its interference in its neighbors’ affairs.

By Turki bin Faisal al-Saud

For starters, Iran’s efforts to develop nuclear weapons pose a huge danger, and, if left unchecked, are likely to trigger a wave of proliferation across the Middle East. Faced with a nuclear-armed Iran, the Gulf Cooperation Council members, for example, will be forced to weigh their options carefully – and possibly to acquire a nuclear deterrent of their own. While all countries have the right to develop a civilian nuclear program – we Saudis have our own – Iran’s attempt to pursue nuclear weapons has brought nothing but hardship to the country. Unfortunately, the international community’s increasingly severe economic sanctions have so far failed to deter its leaders’ ambitions. If Rouhani proves unwilling or unable to engineer a change of course, what else might be done? A unilateral military strike would carry potentially dire consequences. Alas, given US President Barack Obama’s lamentable handling of the crisis in Syria, Israeli Prime Minister Binyamin Netanyahu may conclude that he has no option but to go it alone. Indeed, Iranian hardliners may welcome an Israeli strike, and even seek to provoke it, as a

means of rallying the Iranian population behind them. There is a better way to prevent the proliferation of nuclear and other weapons of mass destruction in the region: a “WMD-free zone,” built on a system of incentives that include economic and technical support for countries that join, as well as security guarantees from the United Nations Security Council’s permanent members. The zone should also enforce economic and political sanctions on states that choose to remain outside, and – again, supported by the Security Council’s permanent members – impose military sanctions on those that try to develop WMDs. Iran’s acquisition of nuclear weapons would only heighten Saudi Arabia’s second major concern: the Iranian government’s policy of destabilizing its neighbors. Iran has been using such tactics since 1979, when Ayatollah Ruhollah Khomeini took power and began exporting his Islamist revolution across the Muslim world. The regime has specifically targeted countries with Shia majorities, such as Iraq and Bahrain, and those with significant Shia minorities, such as Kuwait, Lebanon, and Yemen. Iran also occupies three Emirati islands in the Gulf (a policy that it refuses to discuss) and has in effect launched an invasion of Syria. The irony is that Iran is the first to assert the principle of non-intervention when it suspects other countries of meddling in its internal affairs. It should practice what it preaches. Iran has no right to meddle in other countries, least of all Arab states. The impact of this policy has been devastating. In the aftermath of the US-led invasion, Iraq, a country of highly capable and diverse people that could one day return to its pivotal role in the Arab community, has become a playground for Iranian influence. Too many Iraqis are now completely beholden to the Islamic Republic. We know, for example, that a certain Iranian general was negotiating on behalf of Iraqi Prime Minister Nouri al-Maliki for the support of Shia and Kurdish groups. This influence bodes ill for Iraq’s future as an ethnically and religiously diverse country, and it cannot be allowed to continue. Indeed, it is one reason why Saudi Arabia maintains an equal distance from all Iraqi factions, and why we are the only country not to have sent a permanent

ambassador. Yet we will work with the Iraqi people in whatever way we can to encourage the emergence of a stable, constructive, and independent member of the Arab world. Iran’s influence in Bahrain, our closest neighbor, is similarly destructive. Hezbollah in Bahrain, created by Khomeini, has long been a source of Iranian propaganda in broadcasts beamed at the country. Indeed, Iranian officials often declare that Bahrain is a province of Iran. Saudi Arabia has supported peaceful negotiations with street protesters in Bahrain, and has provided the country with considerable economic aid to improve life there, but we will never accept an Iranian takeover. The picture is even worse in Syria, where, from the outset of the country’s civil war, Iranian support for President Bashar al-Assad has amounted to a criminal act for which Iran’s leaders should be tried at the International Criminal Court. And Syria’s western neighbor, Lebanon, is increasingly coming under Iran’s sway, as the Iranian-backed Hezbollah there pushes the country to the brink of another civil war. The main question now is whether Rouhani can be trusted. Saudi Arabia’s King Abdullah welcomed Rouhani’s election and wished him well, in the hope that this might allow him to escape the clutches of Iranian Supreme Leader Ayatollah Ali Khamenei’s extremist entourage and the Revolutionary Guard. But the forces of darkness in Iran are well entrenched. The legacy of Khomeini’s expansionist ambitions is as powerful as ever. Even if Rouhani’s intentions are genuine, his efforts, like those of two previous would-be reformers, Mohammad Khatami and Akbar Hashemi Rafsanjani, may be thwarted by the hardline ideology that continues to dominate in Tehran. We are prepared for either eventuality. The world should be as well. Turki bin Faisal al-Saud, Chairman of the King Faisal Center for Research and Islamic Studies, was Director-General of Al Mukhabarat Al A’amah, Saudi Arabia’s intelligence agency, from 1977 to 2001, and has served as Saudi Arabia’s ambassador to the United Kingdom and the United States. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Economic shadows and light If it is true that we live in a “global village”, bound to one another through commercial, financial, and social ties, then it is also true that informal economic activity in one part of the world has a negative impact elsewhere. That means that formalizing every economy should be viewed as a global public good. The G-20 and other international entities should take the lead in ensuring the coordination and cooperation needed to provide it. The biggest losers of the informal economy are ordinary citizens, because informality inhibits long-term economic growth and productivity gains; creates unfair competition; hinders the growth of small and medium-size enterprises (the main sources of employment); and leaves millions of workers without basic rights, such as health insurance and pensions. It also leads to significant tax-revenue losses, reducing both the quality and quantity of public services. Income inequality and social injustice invariably increase as well. Reducing the scope of the formal economy may seem to be a national task; and governments should indeed act. They should reduce the tax burden, simplify tax systems, and reduce regulatory compliance costs, while strengthening enforcement. Likewise, they should eliminate barriers to competition, simplify business registration processes, increase the transparency of public procurement, and improve access to credit. But combating the informal economy requires international cooperation as well. According to the European Commission, “non-cooperative” and “non-transparent” jurisdictions – also known as tax havens – cost the European Union’s member states more than $1 trillion in revenue every year. Controlling and decreasing the risks that these jurisdictions pose can happen only at the global level. Here the OECD and G-20 can play an important role. The OECD already provides vital support in promoting international cooperation on taxation. Article 26 of the OECD Model Tax Convention on Income and on Capital regulates the content and practice of bilateral exchanges of tax

information, which are crucial to fighting tax avoidance and evasion and combating harmful tax competition. Similarly, the OECD Global Forum on Transparency and Exchange of Information for Tax Purposes is leading an extensive peer-review process of legal frameworks and implementation of standards. The OECD recently issued an Action Plan on Base Erosion and Profit Shifting (BEPS) that identifies specific measures to combat double non-taxation and to establish comprehensive and transparent standards of fair taxation. The focus of G-20 summits on global tax evasion in recent years is also encouraging. When the G-20 leaders convened in Los Cabos, Mexico, in June 2012, they reiterated their commitment to strengthen transparency and comprehensive exchange of tax information. They also reiterated the need to prevent BEPS. Moreover, the G-20 has launched efforts to encourage all jurisdictions to sign the Multilateral Convention on Mutual Administrative Assistance in Tax Matters, developed jointly by the Council of Europe and the OECD. But more must be done to combat the informal economy. I can easily imagine bilateral agreements – and then a multilateral arrangement – that establishes a unique global tax ID for all taxpayers. In Turkey, a comprehensive plan to reduce the scope of the informal economy involves 14 major public institutions, including the Ministry of Finance. Proactive tax-collection mechanisms to improve voluntary tax compliance have been put in place. For example, a system developed for landlords has helped to double the number of taxpayers reporting rental income. Turkey has also improved regulatory enforcement, created a more effective Tax Audit Board, and invested in human capital and technology. Macroeconomic reforms have also helped to curtail Turkey’s shadow economy. In 2006, the corporate-tax rate was lowered from 33% to 20%, and rates for personal-income tax were also reduced, with the highest rate falling from

By Mehmet Simsek MINISTER OF FINANCE OF TURKEY

49.5% to 35%, and the lowest rate to 15%, from 22%. Moreover, in 2008, the income-tax burden on minimumwage earners was set at a low of 0%, depending on marital status and number of children. Further, the rate for valueadded tax on health, education, clothing, and tourism was cut from 18% to 8%, while the VAT on major food items is now 1%. Last but not least, Turkey’s authorities have implemented major reforms aimed at improving the business environment. These include a new commercial code and debt legislation. A new income-tax law is currently under parliamentary consideration, and a law on tax procedures will be submitted soon. Turkish policymakers have also focused on international cooperation and coordination in creating a level playing field globally. Turkey now has double-taxation agreements with 82 countries and information-exchange agreements with five countries. As a result of these efforts, informal employment in Turkey has declined by 14.5 percentage points since 2002, to 37.6% in April 2013. Likewise, the informal economy as a share of GDP declined by six percentage points during this period, to 26.5% in 2013. But these ratios remain too high. The authorities’ medium-term objective is to reduce the informal economy’s GDP share by five more percentage points and to reduce informal employment in non-agricultural sectors by five percentage points as well. Determined efforts such as these are indispensable to dispelling the shadows in which informal economic activity exists. But national policymakers cannot hold the light alone. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.com

AÚ. 947

∆∂∆∞ƒ∆∏, 8 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2014

Àfi ‰ÈÂÚÂ‡ÓËÛË ÔÈ ·ÔÊ¿ÛÂÈ˜ ÙË˜ ∆ÚfiÈÎ·˜ ∆ÔÓ ÚfiÏÔ Î·È ÙÔ ¤ÚÁÔ ÙË˜ ı· ÂÍÂÙ¿ÛÂÈ ÙÔ ∂∫ ΕνδεχÞµενεσ ελλείψεισ τησ νοµιµοποίησησ των αποφάσεων τησ ΤρÞικασ και τισ δυνατÞτητεσ βελτίωσησ του έργου τησ θα τεθεί στο επίκεντρο έρευνασ τησ Οικονοµικήσ και Νοµισµατικήσ Επιτροπήσ του Ευρωπαϊκού Κοινοβούλιου, αντιπροσωπεία τησ οποίασ θα επισκεφθεί κράτη – µέλη τησ ΕΕ που συνοµολÞγησαν οικονοµικά προγράµµατα προσαρµογήσ, µεταξύ των οποίων και την Κύπρο. Στην Κύπρο η αντιπροσωπεία του ΕΚ, η οποία καταφθάνει στη Λευκωσία την Πέµπτη το βράδυ, θα επιχειρήσει να συλλέξει στοιχεία για τισ αποφάσεισ, το ρÞλο και το έργο εν γένει τησ ΤρÞικασ, πριν και µετά τη συνοµολÞγηση του µνηµονίου συναντίληψησ µε την κυπριακή Κυβέρνηση, Þπωσ αναφέρεται σε ανακοίνωση του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. H έρευνα τησ αντιπροσωπείασ στην Κύπρο αποτελεί κοµµάτι του γενικÞτερου ελέγχου που επιχειρεί να ασκήσει το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο γύρω απÞ τισ συνθήκεσ και τισ αποφάσεισ που οδήγησαν στη συνοµολÞγηση των οικονοµικών προγραµµάτων προσαρµογήσ τησ ΤρÞικασ µε τισ κυβερνήσεισ τησ Ιρλανδίασ, τησ Πορτογαλίασ, τησ Ελλάδασ και τησ Κύπρου. Η πρωτοφανήσ και καινοτÞµα, αν µη τι άλλο, προσπάθεια δροµολογήθηκε απÞ την έκθεση που κατέθεσε µÞλισ τον περασµένο ∆εκέµβριο ο Othmar Karas η οποία εµπλουτισµένη πλέον απÞ τα πορίσµατα που θα προκύψουν κατά την περιοδεία στισ προαναφερθέντεσ χώρεσ θα παρουσιαστεί ενώπιον του

Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. ΑναφερÞµενοσ στο θέµα ο ίδιοσ ο εισηγητήσ τÞνισε Þτι θέλει να θέσει στο επίκεντρο τησ έρευνασ τισ ενδεχÞµενεσ ελλείψεισ τησ νοµιµοποίησησ των αποφάσεων τησ ΤρÞικασ και τισ δυνατÞτητεσ βελτίωσησ του έργου τησ. Η αντιπροσωπεία αποτελούµενη απÞ τέσσερισ Ευρωβουλευτέσ -τον ΑυστριακÞ ΑντιπρÞεδρο του ΕΚ Othmar Karas (ΕυρωπαϊκÞ ΛαϊκÞ ΚÞµµα), τον Γάλλο Liêm Hoang Ngoc (Σοσιαλιστέσ και ∆ηµοκράτεσ), τον ΦιλανδÞ Nils Torvalds (Φιλελεύθεροι και ∆ηµοκράτεσ), τον ΓερµανÞ Jurgen Klute (Ενωτική Αριστερά)- θα συναντηθεί µεταξύ άλλων µε τον ΠρÞεδρο τησ Βουλήσ, Γιαννάκη Οµήρου, µε τισ Κοινοβουλευτικέσ Επιτροπέσ Εξωτερικών και Ευρωπαϊκών Σχέσεων και Οικονοµικών και Προϋπολογισµού, µε τον ∆ιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Πανίκο ∆ηµητριάδη, τον ΥφυπουργÞ παρά τω Προέδρω, Κωνσταντίνο Πετρίδη, τουσ πρώην Υπουργούσ Οικονοµικών, Μιχάλη Σαρρή και Βάσο Σιαρλή, τα µέλη τησ Ερευνητικήσ Επιτροπήσ για την οικονοµία καθώσ και Κύπριουσ οικονοµολÞγουσ, εκπροσώπουσ του τραπεζικού και επιχειρηµατικού τοµέα αλλά και πρώην καταθέτεσ και µετÞχουσ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ και τησ Τράπεζασ Κύπρου. Η αντιπροσωπεία έχει ήδη πραγµατοποιήσει τισ ανάλογεσ επαφέσ στη ΛισαβÞνα ενώ µετά τη Λευκωσία θα ακολουθήσουν επισκέψεισ στην Αθήνα και το ∆ουβλίνο. Ωσ στÞχοσ

έχει τεθεί το διερευνητικÞ έργο να ολοκληρωθεί πριν την έναρξη του προεκλογικού αγώνα. Εν τω µεταξύ έχει προγραµµατισθεί ακρÞαση του Ευρωπαίου ΕπιτρÞπου Οικονοµικών Υποθέσεων Ùλι Ρεν στο Ευρωκοινοβούλιο στισ 13 Ιανουαρίου, ακρÞαση του πρώην επικεφαλήσ τησ ΕΚΤ Ζαν Κλοντ Τρισέ στισ 14 Ιανουαρίου, αλλά και ακρÞαση του επικεφαλήσ του Ευρωπαϊκού Μηχανισµού ΣταθερÞτητασ Κλάουσ Ρέγκλινγκ στισ 15 Ιανουαρίου 2014.

Στην έκθεση που έχει ήδη κατατεθεί γίνεται λÞγοσ για εξέταση τησ νοµικήσ βάσησ τησ λειτουργίασ τησ ΤρÞικασ, για τη δηµοκρατική νοµιµοποίηση τησ διαδικασίασ λήψησ αποφάσεων γύρω απÞ τα οικονοµικά προγράµµατα αλλά και για τα αποτελέσµατα των αποφάσεων τησ ΤρÞικασ. Έχουν, τέλοσ, ήδη αποσταλεί ερωτηµατολÞγια σε εκπροσώπουσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, του Eurogroup και του ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου.

150 ÂÎ. ∞ÓÂÎÙ¤ÏÂÛÙ· ÂÓÙ¿ÏÌ·Ù· ‡„Ô˘˜ €1 «Αγκάθι» αποτελούν για την Κυβέρνηση τα ανεκτέλεστα εντάλµατα το ποσÞ των οποίων ανέρχεται στα 150 εκ. ευρώ. ΠρÞκειται για ένα αριθµÞ σταθερÞ πλέον παρά τισ πιέσεισ και τισ εναλλακτικέσ επιλογέσ και αποφάσεισ που έχουν ληφθεί µε σφραγίδα τησ Επιτροπήσ Ελέγχου τησ Βουλήσ για την είσπραξη αυτών των ενταλµάτων, Þπωσ δήλωσε ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Ελέγχου Γιώργοσ Γεωργίου, κατά την παρουσίαση τησ έκθεσησ τησ Ελεγκτικήσ Υπηρεσίασ.

Ã∞∫: ∂ÎÙÔÍÂ‡ÙËÎ·Ó ÔÈ ÌÂÙÔ¯¤˜ ÙˆÓ ÍÂÓÔ‰Ô¯Â›ˆÓ Οριακά κέρδη κατέγραψε χθεσ το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου, ωθούµενο κυρίωσ απÞ τισ µετοχέσ των ξενοδοχείων οι οποίεσ κατέγραψαν σηµαντική άνοδο µετά και τη δήλωση του Υπουργού Οικονοµικών Χάρη Γεωργιάδη για σηµαντικÞ διεθνέσ ενδιαφέρον για δηµιουργία καζίνο στην Κύπρο. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ έκλεισε στισ 106,63 µονάδεσ, σηµειώνοντασ άνοδο τησ τάξησ του 0,23%. Ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 έκλεισε στισ 53,59 µονάδεσ, καταγράφοντασ άνοδο σε ποσοστÞ 0,73%. Μεγάλη άνοδο 9,71% κατέγραψε ο δείκτησ των Ξενοδοχείων. Άνοδο κατέγραψε επίσησ η Παράλληλη Αγορά σε ποσοστÞ 1,81%, η Εναλλακτική Αγορά µε 2,08% και οι Επενδυτικέσ µε 0,66%. Το µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον προσέλκυσαν οι τίτλοι τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε 43.649 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,084 ευρώ – πτώση 1,18%), τησ Petrolina µε 31.322 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 1,180 ευρώ – άνοδοσ 7.27%), τησ Louis µε 21.699 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,041 ευρώ – άνοδοσ 17,14%), τησ Logicom µε 18.705 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,410 ευρώ – πτώση 2,15%), και τησ A.Tsokkos Hotels µε 14.275 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,084 ευρώ – άνοδοσ 20%).

Προχωρώντασ πάρα πέρα ο κ. Γεωργίου ανέφερε πωσ “τα προβλήµατα είναι διαχρονικά και λÞγω τησ οικονοµικήσ κρίσησ αντιλαµβανÞµαστε Þλοι Þτι Þλα αυτά τα ανείσπρακτα ποσά, οι οφειλέσ προσ το κράτοσ, Þχι µÞνο θα παραµείνουν αλλά διαχρονικά και θα αυξάνονται”. Είπε Þτι η πάταξη τησ φοροδιαφυγήσ είναι ένα τεράστιο θέµα για το οποίο θα πρέπει να ληφθούν Þχι µÞνο πολιτικέσ αποφάσεισ σε επίπεδο εκτελεστικήσ εξουσίασ αλλά και απÞ πλευράσ Βουλήσ.

Κατά την παρουσίαση τησ ετήσιασ έκθεσησ τησ Γενικήσ Ελέγκτριασ τησ ∆ηµοκρατίασ για το 2012, Χρυστάλλασ Γιωρκάτζη, αναφέρθηκε πωσ εκτÞσ απÞ τα ανεκτέλεστα εντάλµατα, πρέπει να βρεθούν λύσεισ και για την φοροδιαφυγή, τα χρέη των ∆ήµων, την τιµολÞγηση των φαρµάκων και την υποστελέχωση τησ Ελεγκτικήσ Υπηρεσίασ. Ùπωσ είπε ο κ. Γεωργίου, οι τιµέσ των φαρµάκων µπορούν και πρέπει να µειωθούν αφού είµαστε η 6η χώρα στην Ευρώπη µε τισ υψηλÞτερεσ τιµέσ φαρµάκων.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

¶ÔÓÔÎ¤Ê·ÏÔ˜ €100 ÂÎ. ÁÈ· ‰¿ÓÂÈÔ ÙˆÓ ¢‹ÌˆÓ ∏ Î˘‚¤ÚÓËÛË Î·ÏÂ›Ù·È Ó· ÏËÚÒÛÂÈ Ù· «Û·ÛÌ¤Ó·» Τα «σπασµένα» για τα δανεικά των ∆ήµων και των Συµβουλίων Αποχετεύσεων ύψουσ 100 εκ. ευρώ καλείται να αποπληρώσει η κυβέρνηση, σύµφωνα µε την Γενική Ελέγκτρια Χρυστάλλα Γιωρκάτζιη. Η κυβέρνηση είναι εγγυήτρια των ∆ήµων και των Συµβουλίων για δάνειο που έλαβαν. Το ∆εκέµβριο του 2013 αυτÞ το ποσÞ θα έπρεπε να είχε αποπληρωθεί. Οι δανειστέσ πλέον θα αναγκαστούν να το πάρουν µε τουσ γνωστούσ τρÞπουσ. Στο πλαίσιο τησ παρουσίασησ τησ έκθεσησ τησ Ελεγκτικήσ Υπηρεσίασ για το 2012, η κ. Γιωρκάτζιη επεσήµανε πωσ το ∆εκέµβριο η αυστριακή τράπεζα ΚΑ Finanz AG αξίωσε απÞ την κυπριακή δηµοκρατία να αποπληρώσει ενοποιηµένο δάνειο που έλαβαν οι δήµοι, µε τον ΥπουργÞ

ÃˆÚ›˜ Ù¤ÏË ÔÈ ‰È·‰ÈÎÙ˘·Î¤˜ Î˘‚ÂÚÓËÙÈÎ¤˜ Û˘Ó·ÏÏ·Á¤˜ Το ΓενικÞ Λογιστήριο τησ ∆ηµοκρατίασ ανακοίνωσε Þτι η απÞφαση του Υπουργού Οικονοµικών για επιβολή τέλουσ διευκÞλυνσησ 0,50 σεντ για κάθε διαδικτυακή συναλλαγή µε τισ κυβερνητικέσ υπηρεσίεσ έχει αναθεωρηθεί και δεν θα τεθεί σε εφαρµογή. Στην επανεξέταση και διÞρθωση τησ απÞφασησ έχει ληφθεί υπÞψη η ανάγκη ενθάρρυνσησ των ηλεκτρονικών συναλλαγών και ειδικά τησ χρήσησ του διαδικτύου, στÞχοσ που προέχει έναντι του εισπρακτικού σκέλουσ τησ αρχικήσ απÞφασησ.

ªÂ ·‡ÍËÛË ·ÓÂÚÁ›·˜ ¤ÎÏÂÈÛÂ ÙÔ 2013 Με αύξηση τησ ανεργίασ µασ αποχαιρέτησε το 2013 καθώσ ο αριθµÞσ των ανέργων επέστρεψε σε ανοδική πορεία το ∆εκέµβριο µετά απÞ δύο µήνεσ µείωσησ ολοκληρώνοντασ µια απÞ τησ χειρÞτερεσ χρονιέσ για την αγορά εργασίασ. Τα νέα στοιχεία τησ Cystat δείχνουν Þτι το ∆εκέµβριο ο αριθµÞσ των εγγεγραµµένων ανέργων διαµορφώθηκε στα 50.467 άτοµα σε σχέση µε 49.334 τον προηγούµενο µήνα και 41.625 το ∆εκέµβριο του 2012. Τα στοιχεία διορθωµένα για εποχικέσ διακυµάνσεισ, που δείχνουν την τάση τησ ανεργίασ, καταδεικνύουν Þτι ο αριθµÞσ των εγγεγραµµένων ανέργων το ∆εκέµβριο 2013 ανήλθε στα 50.208 πρÞσωπα σε σύγκριση µε 49.815 τον προηγούµενο µήνα και 40.940 το ∆εκέµβριο του 2012. Τον Νοέµβριο και τον Οκτώβριο ο αριθµÞσ των ανέργων παρουσίασε µείωση. Σε σύγκριση µε το ∆εκέµβριο του 2012 σηµειώθηκε αύξηση 8.842 προσώπων ή 21,2%.

√ÏÔÎÏËÚÒıËÎÂ Ë fiÁ‰ÔË Û˘Á¯ÒÓÂ˘ÛË ÛÙÔ ™˘ÓÂÚÁ·ÙÈÛÌfi Ολοκληρώθηκε το περασµένο Σάββατο η Þγδοη συγχώνευση στο ΣυνεργατικÞ Κίνηµα. Η Συνεργατική Οικοδοµική & Ταµιευτήριο ∆ηµοσίων Υπαλλήλων Κύπρου ΣΟΤΑ∆ΥΚ αποδέχτηκαν το ΣυνεργατικÞ Ταµιευτήριο ∆ηµοσίων Υπαλλήλων Λεµεσού (ΣΤΑ∆ΥΛΕ), το ΣυνεργατικÞ Ταµιευτήριο Κυβερνητικών Εργατών Κύπρου Λτδ. (ΣΤΑΚΕΚ) και το ΣυνεργατικÞ Ταµιευτήριο ∆ηµοσίων Υπαλλήλων Λάρνακασ (ΣΤΑ∆ΥΛΑ) Λτδ. Η νέα οντÞτητα φέρει το Þνοµα Συνεργατική Οικοδοµική & Ταµιευτήριο ∆ηµοσίων Υπαλλήλων Κύπρου Λτδ. Το σύνολο του ενεργητικού τησ εταιρείασ ανέρχεται στο 1,2 δισ ευρώ και έχει πέραν των 106 χιλιάδων πελατών. Η επÞµενη συγχώνευση θα πραγµατοποιηθεί το Σάββατο 11 Ιανουαρίου 2014, µε τη ΣΠΕ Παραλιµνίου να αποδέχεται την Περιφερειακή ΣΠΕ Αµµοχώστου, τη ΣΠΕ Σωτήρασ Αµµοχώστου τη ΣΠΕ Αγίασ Νάπασ, το ΣυνεργατικÞ Ταµιευτήριο Άχνασ, τη ΣΠΕ Ξυλοφάγου, τη ΣΠΕ ΑυγÞρου, τη ΣΠΕ Λιοπετρίου, τη ΣΠΕ Ορµήδειασ και τη ΣΠΕ Ξυλοτύµπου Η νέα οντÞτητα θα φέρει το Þνοµα ΣΠΕ Κοκκινοχωριών Λτδ. Το πρÞγραµµα συγχωνεύσεων των ΣΠΙ αναµένεται να ολοκληρωθεί το Μάρτιο 2014.

N¤· ˘Ô¯ÒÚËÛË ÙÔ˘ ÏËıˆÚÈÛÌÔ‡ ÛÙËÓ ∂˘Úˆ˙ÒÓË Στο 0,8% υποχώρησε ο µέσοσ ετήσιοσ εναρµονισµένοσ πληθωρισµÞσ στην Ευρωζώνη το ∆εκέµβριο απÞ 0,9% το Νοέµβριο, σύµφωνα µε την πρώτη εκτίµηση που δηµοσιοποίησε η Εurostat. Ùπωσ προκύπτει απÞ τα κοινοτικά στοιχεία, η µέση ετήσια τιµή τροφίµων, οινοπνευµατωδών και προϊÞντων καπνού αυξήθηκε 1,8% το ∆εκέµβριο, ενώ αύξηση 1,0% καταγράφηκε στισ υπηρεσίεσ. Αντίθετα, η τιµή τησ ενέργειασ παρέµεινε αµετάβλητη.

Οικονοµικών Χάρη Γεωργιάδη, να αναγκάζεται να επικοινωνήσει µε την αυστριακή οµÞλογο του µε αποτέλεσµα η κυβέρνηση να λάβει παράταση έξι µηνών για αποπληρωµή του δανείου. Ùπωσ είπε η κ. Γιωρκάτζιη, «Η αδυναµία ελέγχου έγκαιρα των οικονοµικών καταστάσεων των δήµων και των συµβουλίων αποχετεύσεων που έχουν λάβει δάνειο απÞ την αυστριακή τράπεζα έφερε σε δύσκολη θέση την κυβέρνηση η οποία καλείται τώρα να αποπληρώσει το δάνειο χωρίσ άλλη καθυστέρηση αφού είναι εγγυήτρια». Υπέδειξε πωσ ουδέποτε η ελεγκτική υπηρεσία ενηµερώθηκε για την ύπαρξη τησ συγκεκριµένησ υποχρέωσησ, επισηµαίνοντασ πωσ η αυστριακή τράπεζα είχε θέσει ωσ προϋ-

πÞθεση για την παραχώρηση του δανείου Þπωσ οι δήµοι και τα συµβούλια αποχετεύσεων καταθέτουν εξελεγµένουσ λογαριασµούσ. «∆εν είναι», είπε, «λογικÞ µια δηµοκρατική χώρα που έχει θεσµούσ και στοχεύει στην επιχειρηµατικÞτητα να περιµένει να πάρει µέτρα για να γίνουν έγκαιρα οι έλεγχοι». Η κ. Γιωρκάτζιη αναφέρθηκε σε προτάσεισ νÞµου που κατάθεσε ο βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Χρήστοσ Μέσησ µε τισ οποίεσ δίνεται η δυνατÞτητα στην ελεγκτική υπηρεσία να αναθέτει τον οικονοµικÞ έλεγχο των δήµων και των κοινοτήτων σε ιδιώτεσ ελεγκτέσ. ΑναφερÞµενη στα οικονοµικά προβλήµατα των δήµων, σηµείωσε, πωσ αυτά είναι σοβαρά και επιδεινώνονται ενώ εξέφρασε την αντίθεση τησ για την ύπαρξη 39 δήµων στην Κύπρο των 700,000 κατοίκων.

∂ÓÓ¤· Ó¤· ÏÈÌ¿ÓÈ· ÁÈ· ÙËÓ Louis Cruises Με εννέα νέουσ προορισµούσ υποδέχεται το 2014 η Louis Cruises επιχειρώντασ να αλλάξει τα δεδοµένα στον χάρτη τησ κρουαζιέρασ και να δώσει µια νέα δυναµική στα ελληνικά νησιά. Η διοίκηση, λαµβάνοντασ υπÞψη τισ προοπτικέσ του ελληνοκυπριακού τουρισµού αποφάσισε να διπλασιάσει τα λιµάνια προορισµού απÞ 7 σε 15. Σε συνέντευξη του στο TourismToday.gr, ο Λούησ Λοΐζου, ΕκτελεστικÞσ Σύµβουλοσ του Οµίλου Louis, ανέφερε πωσ ο Þµιλοσ, µε την αύξηση κυρίωσ στη ζήτηση τριήµερων και τετραήµερων κρουαζιέρων - αποφάσισε να ενισχύσει την προσφορά σε κλίνεσ µε δύο κρουαζιερÞπλοια µεγαλύτερησ δυναµικÞτητασ Þπωσ, το Louis Olympia και Louis Cristal. Ùπωσ αποφασίστηκε το 2014 η εταιρεία θα διπλασιάσει τα λιµάνια προορισµού τησ απÞ (7 σε 15) και θα εισάγει εννέα νέουσ προορισµούσ (Κωσ, Χίοσ, Μήλοσ, Σύµη, Ίοσ,

Σάµοσ, Σύροσ, Bodrum, Cesme). Είναι µία κίνηση που εντάσσεται στο πλαίσιο τησ στρατηγικήσ τησ ανανέωσησ των προγραµµάτων τησ εταιρείασ και τησ ανάδειξησ νέων µοναδικών προορισµών στο Αιγαίο πέλαγοσ. Με αυτÞ τον τρÞπο εκτιµάται Þτι θα ανοίξει τÞσο η τοπική αγορά Þσο και η παγκÞσµια ζήτηση τησ κρουαζιέρασ στην Ελλάδα που είχε περιοριστεί σε 4-5 µÞνο ελληνικά νησιά. H φετινή χρονιά ήταν µία καλή χρονιά συνολικά για τον Ùµιλο Louis, µε αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 4, 5%. Η αύξηση αυτή προήλθε κυρίωσ απÞ τισ δραστηριÞτητεσ τησ Louis Cruises (+6%) απÞ τον τοµέα των ναυλώσεων αλλά και απÞ την αύξηση των πωλήσεων τησ απÞ τον Πειραιά. Αντίστοιχα ο κύκλοσ εργασιών τησ Louis Hotels παρουσίασε µικρÞτερη αύξηση τησ τάξεωσ του 3% λÞγω του γεγονÞτοσ Þτι τέσσερα ξενοδοχεία τησ ήταν κλειστά κατά τουσ πρώτουσ µήνεσ του έτουσ για ανακαινίσεισ.

¢∂º∞: ¶ÚÔ¯ˆÚÂ› Ô Î·Ù·ÚÙÈÛÌfi˜ ÂÁÁÚ¿ÊˆÓ ÂÓ‰È¿ÌÂÛË˜ Ï‡ÛË˜ Εντατικά εργάζεται η ∆ηµÞσια Επιχείρηση Φυσικού Αερίου (∆ΕΦΑ) προκειµένου να καταρτίσει τα έγγραφα πρÞσκλησησ ενδιαφέροντοσ προµήθειασ φυσικού αερίου για σκοπούσ ηλεκτροπαραγωγήσ (ενδιάµεση λύση), Þπωσ δήλωσε η ΠρÞεδροσ τησ ∆ΕΦΑ Ελένη Βασιλειάδου. Υπενθυµίζεται πωσ το ΥπουργικÞ Συµβούλιο µε απÞφασή στισ 5 ∆εκεµβρίου έχει θέσει τουσ βασικούσ Þρουσ για τη νέα διαδικασία, µε σηµαντικÞτερη διαφορά την επι-

µήκυνση τησ περιÞδου προµήθειασ φυσικού αερίου στα δέκα χρÞνια, είτε σε εφτά χρÞνια µε δικαίωµα στη ∆ΕΦΑ να επεκτείνει τη διάρκεια κατά άλλα τρία χρÞνια. Ο προηγούµενοσ διαγωνισµÞσ είχε διάρκεια προµήθειασ 3,5 χρÞνια, Þροσ που, σύµφωνα µε τον ΥπουργÞ Ενέργειασ Γιώργο Λακκοτρύπη, καθιστούσε την υπογραφή συµβολαίου “αδύνατη”.

∆Ô ª¿ÈÔ Ë ÏÂÈÙÔ˘ÚÁ›· ÙÔ˘ ∆·ÌÂ›Ô˘ ∂È¯ÂÈÚËÌ·ÙÈÎfiÙËÙ·˜ Το αργÞτερο µέχρι τον ερχÞµενο Μάιο θα λειτουργήσει το Ταµείο ΕπιχειρηµατικÞτητασ ενώ µέχρι τέλοσ του Ιανουαρίου θα καθοριστούν τα κριτήρια και η διαδικασία που θα ακολουθηθούν, ανέφερε στην Επιτροπή Εµπορίου, ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ. Ο ΥπουργÞσ παρέστη στη χθεσινή συνεδρία τησ Επιτροπήσ Εµπορίου που συζήτησε τρÞπουσ άντλησησ, αξιοποίησησ και διοχέτευσησ των κονδυλίων απÞ την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων προσ τισ µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ. Η Επιτροπή συζήτησε επίσησ την αναγκαιÞτητα δηµιουργίασ Τράπεζασ Αναπτύξεωσ καθώσ και την εισαγωγή των “έξυπνων µετρητών” απÞ την Αρχή Ηλεκτρισµού Κύπρου. Σε δηλώσεισ µετά το πέρασ τησ συνεδρίασ, ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Λευτέρησ ΧριστοφÞρου είπε πωσ «Θεωρούµε, ιδιαίτερα σηµαντικÞ και το θέσαµε Þτι τα κονδύλια τα οποία θα προέρχονται απÞ την Ευρωπαϊκή Ένωση που είναι ίσωσ η µοναδική πηγή χρηµατοδÞτησησ των µικροµεσαίων επιχειρήσεων να αξιοποιούνται αποτελεσµατικά και προσ την κατεύθυνση και την προοπτική τησ επι-

βίωσησ των ήδη στεναζούσων υπÞ προβληµάτων ρευστÞτητασ µικροµεσαίων επιχειρήσεων και ταυτÞχρονα να υπάρχει δυνατÞτητα ανάπτυξησ και βελτίωσησ τησ επιχειρηµατικÞτητασ». Θεωρούµε, συνέχισε, ιδιαίτερα αισιÞδοξο το Þτι ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών υιοθετεί τη θέση που είχαµε ωσ Επιτροπή Þτι απαιτείται ένασ φορέασ επιχειρηµατικÞτητασ που µπορεί να λειτουργεί εν είδη τράπεζασ που θα διοχετεύει κονδύλια στην αγορά Þπωσ είναι σηµαντικÞ και το γεγονÞσ Þτι ο ΥπουργÞσ διαβεβαίωσε Þτι τον Μάιο θα µπορέσει να τεθεί σε λειτουργία το Ταµείο ΕπιχειρηµατικÞτητασ απÞ το οποίο θα αντλούν χρήµατα οι µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ µασ. “Οι προσπάθειεσ µασ συνεχίζονται προσ Þλεσ τισ κατευθύνσεισ ιδιαίτερα στην Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων, η οποία φαίνεται να αφήνει ανοικτÞ το παράθυρο για ακÞµη περαιτέρω χρηµατοδοτήσεισ πέραν των 150 εκ. που δÞθηκαν αρχικά πέραν των 50 εκ. που δÞθηκαν ωσ εγγυήσεισ για το εξαγωγικÞ εµπÞριο και πέραν των άλλων προοπτικών µέσω του Συνεργατισµού”, σηµείωσε.

¢ÈÂıÓ‹˜ ·ÂÈÏ‹ ÁÈ· ÙÈ˜ ÂÈ¯ÂÈÚ‹ÛÂÈ˜ ÙÔ ‰È·‰ÈÎÙ˘·Îfi ¤ÁÎÏËÌ· Το 93% των εταιρειών παγκοσµίωσ διατηρεί σταθερέσ ή αυξάνει τισ επενδύσεισ του στην ασφάλεια του κυβερνοχώρου για την καταπολέµηση τησ συνεχώσ αυξανÞµενησ απειλήσ απÞ επιθέσεισ, ενώ οι λειτουργίεσ ασφάλειασ των πληροφοριών δεν ικανοποιούν πλήρωσ τισ ανάγκεσ του 83% των εταιρειών, σύµφωνα µε τη νέα έρευνα τησ EY. Η 16η ετήσια έκθεση τησ ΕΥ, “Global Information Security Survey 2013- Under cyber-attack”, καταγράφει το επίπεδο ενηµέρωσησ και δράσησ των επιχειρήσεων για την αντιµετώπιση των απειλών στον κυβερνοχώρο και διερευνά τισ απÞψεισ περισσÞτερων απÞ 1.900 ανώτερων στελεχών, παγκοσµίωσ. Τα φετινά αποτελέσµατα δείχνουν Þτι οι εταιρείεσ

συνεχίζουν να επενδύουν σηµαντικά ποσά για να προστατευθούν απÞ επιθέσεισ στον κυβερνοχώρο, καθώσ ο αριθµÞσ των παραβιάσεων ασφαλείασ αυξάνεται. Το ερώτηµα δεν είναι πλέον το αν, αλλά πÞτε µία εταιρεία θα αποτελέσει στÞχο επίθεσησ. Το 31% των ερωτηθέντων αναφέρει Þτι ο αριθµÞσ των περιστατικών ασφάλειασ στισ επιχειρήσεισ τουσ έχει αυξηθεί κατά τουλάχιστον 5%, τουσ τελευταίουσ 12 µήνεσ. Πολλοί έχουν συνειδητοποιήσει την έκταση και το βάθοσ τησ απειλήσ που αντιµετωπίζουν, µε αποτέλεσµα στο 70% των επιχειρήσεων η ασφάλεια των πληροφοριών πλέον να αποτελεί ευθύνη των στελεχών που βρίσκονται στα υψηλÞτερα επίπεδα ιεραρχίασ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∏ ÂÁ¯Â›ÚËÛË ÌÂÙ¿ ÙÔÓ ı¿Ó·ÙÔ – §Â˘ÎˆÛ›· ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

∆ιαβάσαµε στον τύπο για τα σχέδια αναζωογÞνησησ του κέντρου τησ Λευκωσίασ και ασφαλώσ διερωτÞµαστε εάν είµαστε στην ορθή κατεύθυνση. Το κέντρο τησ Λευκωσίασ έχει πεθάνει ή τουλάχιστον στην καλύτερη περίπτωση βρίσκεται σε πορεία θανάτου και εµείσ κάνουµε σχέδια και σχέδια πωσ θα αναζωογονηθεί το κέντρο στην περίοδο 20142020. Μα Þταν πεθάνει ο ασθενήσ κ. ∆ήµαρχε, πωσ θα τον αναστήσετε; Συστάθηκε λοιπÞν µια οµάδα απÞ Κυβερνητικούσ και άλλουσ που ετοίµασαν τα αρχικά σχέδια (που απέτυχαν) και διορίζουµε τώρα κύριε ∆ήµαρχε τουσ ίδιουσ να ετοιµάσουν σχέδια σωτηρίασ; Μα είµαστε σοβαροί; ΤαυτÞχρονα και ενώ η Λευκωσία διαλύεται, διαβάζουµε για µεγαλεπήβολα σχέδια για τραµ κλπ και χωρίσ χρήµα και χωρίσ σχέδιο εφαρµογήσ πωσ θα προσελκυστούν επενδυτέσ. Εδώ ολÞκληρη επιχείρηση δηµÞσιασ κυκλοφορίασ µε αστικά λεωφορεία απέτυχε παταγωδώσ µε µÞνουσ πελάτεσ τουσ Φιλιππινέζουσ και ξένουσ εργάτεσ. Την µÞνη χειροπιαστή προσπάθεια είναι η δηµιουργία ιδιωτικών συγκοινωνιών µε τα µικρά λεωφορεία των 20 ατÞµων που έχει αναγγείλει ο ∆ήµοσ αλλά µε ποια χρηµατοδÞτηση; Η µÞνη λύση είναι Þτι τα έστω 50 µικρά λεωφορεία που θα έχει το κάθε ένα µια συγκεκριµένη διαδροµή, οι οποίεσ διαδροµέσ θα δοθούν σε επιµέρουσ ενδιαφερÞµενουσ (βάσει προσφορών), µε καθορισµένο κÞστοσ διακίνησησ. Τα λεωφορεία αυτά θα αγοραστούν απÞ τουσ ενδιαφερÞµενουσ χωρίσ ιδιαίτερη επιβάρυνση, µÞνο το δικαίωµα χρήσησ του δροµολογίου και χωρίσ κÞστοσ άδειασ κυκλοφορίασ, µε συγκεκριµένουσ Þρουσ, Þπωσ, εκτÞσ απÞ την διαδροµή και τισ ώρεσ λειτουργίασ τουσ (κατ’ εµάσ επί 24ωρησ βάσησ µε συχνÞτητα

ανάλογα τησ ώρασ αλλά Þχι αργÞτερα απÞ 1 ώρα στισ πρώτεσ πρωινέσ ώρεσ. Η µετατροπή τησ λεωφÞρου Μακαρίου (DebenhamsCapital Center) σε πεζÞδροµο επί συνεχούσ βάσησ µε µÞνη διακίνηση τα µικρά λεωφορεία και την διαµÞρφωση του δρÞµου και πεζÞδροµων µε παγκάκια, λουλούδια, καλυµµένα πεζοδρÞµια µε τέντεσ κατά διαστήµατα, µείωση του φÞρου ακίνητησ ιδιοκτησίασ και ∆ηµοτικήσ φορολογίασ Þλων των µονάδων που θα εφάπτονται αυτού (νοουµένου Þτι οι ιδιοκτήτεσ των καταστηµάτων µειώσουν ανάλογα τα ενοίκια στουσ ενοικιαστέσ τουσ) κλπ. Εάν υποθέσουµε Þτι ο µέσοσ Þροσ τησ ενοικίασησ καταστηµάτων στην Μακαρίου τώρα είναι 25 ευρώ/τ.µ. (ήταν κάποτε ?60/τ.µ.) οι πιο πάνω φορολογίεσ να τύχουν αφαίρεσησ Þχι απευθείασ απÞ τουσ ιδιοκτήτεσ αλλά απÞ τουσ ενοικιαστέσ. Προσ τούτο θα χρειαστεί ειδική ρύθµιση. Έτσι εάν υποθέσουµε Þτι τα καταστήµατα θα ενοικιάζονται προσ 25 ευρώ/τ.µ. (δηλαδή ένα µέσου µεγέθουσ κατάστηµα των 50 τ.µ. = 1.250 ευρώ/µήνα µε τισ πιο πάνω φορολογίεσ που ανέρχεται τώρα σε περίπου 1.500 ευρώ/χρÞνο ή 125 ευρώ/µήνα, το ενοίκιο θα µειώνεται σε 1.125 ευρώ/µήνα). Ùσον αφορά τουσ λεωφοριούχουσ των µικρών λεωφορείων, αυτοί να τυγχάνουν φορολογικήσ απαλλαγήσ για 2 χρÞνια. Τα λεωφορεία αυτά να δίδονται σε ιδιώτεσ ούτωσ ώστε ο κάθε ιδιοκτήτησ να µπορεί να έχει 2-3 συνιδιοκτήτεσ στο Þχηµα, κάτι παρÞµοιο που συµβαίνει στην Ελλάδα µε τα συνεταιρικά ταξί που εργάζονται επί 24ώρου βάσησ (Þπωσ και τα µαύρα ταξί στο Λονδίνο). Ασφαλώσ χρειάζονται δηµÞσιοι χώροι στάθµευσησ, απÞ Þπου τα λεωφορεία θα µαζεύουν τουσ πελάτεσ και αυτÞ είναι θέµα προσεκτικήσ µελέτησ. Χώροι Þπωσ το Πλατύ, Μακεδονίτισσα (∆ιεθνήσ Έκθεση), Αγλαντζιά (περιοχή πανεπιστηµίου), πλατεία Σολωµού/τάφροσ, ∆ικαστήρια κλπ κλπ. Οι χρήστεσ των λεωφορείων αυτών να δικαιούνται έκπτωση απÞ τον ΦÞρο Εισοδήµατοσ εάν έχουν µια χρονιαία χρήση τουλάχιστον 200 ευρώ/άτοµο, µε συντελεστή 20% (απαλλαγή φÞρου 40 ευρώ +) για να ενθαρρύνονται έτσι και εκείνοι που πληρώνουν φÞρο εισοδήµατοσ να χρησιµοποιούν αυτÞ το µέσο.

Τα περί τραµ είναι µεν σχέδια καλοδεχούµενα αλλά µπορούν να εφαρµοστούν τώρα απÞ πλευράσ χρηµατοδÞτησησ; Ùσον αφορά τώρα τον Þλο σχεδιασµÞ, χρειαζÞµαστε ξένουσ εµπειρογνώµονεσ µε εµπειρίεσ που έχουν µελετήσει παρÞµοια κέντρα άλλων πÞλεων Þπωσ το Newcastle, Birmingham, ∆ουβλίνο και τÞσα άλλα για να µάθουµε και εµείσ απÞ ξένεσ εµπειρίεσ αναβίωσησ εµπορικών κέντρων και να µην πάρουµε αποφάσεισ Þπωσ του τÞτε ∆ήµαρχου Λέλλου που δεν επέτρεπε καφέ και άλλεσ παρÞµοιεσ χρήσεισ στην εντÞσ των τειχών Λευκωσία και στην επÞµενη δηµαρχεία µε την αφαίρεση αυτού του περιορισµού η εντÞσ των τειχών να «αναβιώσει». Προσ τούτο και η πρÞσφατη απÞφαση του νυν ∆ηµάρχου Γιωρκάτζη για την µη απαίτηση αποζηµίωσησ χώρων στάθµευσησ βοήθησε τα µέγιστα. Ùσον και εάν εµείσ οι ίδιοι (Κύπριοι) Þσεσ καλέσ προθέσεισ και ιδέεσ έχουµε, εάν δεν έχουµε διεθνείσ εµπειρίεσ σε τέτοια θέµατα θα πηγαίνει το κέντρο τησ Λευκωσίασ απÞ το κακÞ στο χειρÞτερο. Άρχισε ήδη και η Σπύρου Κυπριανού να παραπαίει, ενώ η ΛεωφÞροσ Κέννετυ έχει 30% κενούσ χώρουσ. Ασ παραδεχθούµε Þτι δεν γνωρίζουµε και να ζητήσουµε Þτι η προκαταρκτική µελέτη των ξένων εµπειρογνωµÞνων θα είναι έτοιµη µε στÞχο εντÞσ 6 µηνών και ακÞµη 3 µήνεσ για συζητήσεισ. ∆εν µασ παίρνει ο χρÞνοσ δυστυχώσ, ενώ να µην αναµένουµε τουσ ξένουσ επενδυτέσ που Þλοι τουσ αναζητούµε, διÞτι δεν υπάρχουν για τέτοιεσ επενδύσεισ σήµερα.

∞ÁÔÚ¿ 4 ÛÎ·ÊÒÓ ÁÈ· ÙËÓ ‰ËÌÈÔ˘ÚÁ›· ÙÂ¯ÓËÙÒÓ ˘Ê¿ÏˆÓ ™Ùfi¯Ô˜ Ë ÚÔÛ¤ÏÎ˘ÛË Î·Ù·‰˘ÙÈÎÔ‡ ÙÔ˘ÚÈÛÌÔ‡ Προχωρά το πρÞγραµµα πÞντισησ σκαφών για δηµιουργία τεχνητών υφάλων σε περιοχέσ τησ Κύπρου µε την ενεργή συµµετοχή του Συνδέσµου Καταδυτικών Κέντρων Κύπρου ο οποίοσ λειτουργεί κάτω απÞ την αιγίδα του ΚΕΒΕ. ΠρÞσφατα ο Σύνδεσµοσ που συνεργάζεται µε τισ αρµÞδιεσ αρχέσ Αµµοχώστου, Λεµεσού και Πάφου και στα πλαίσια διαβουλεύσεων µε το Τµήµα Αλιείασ και Θαλάσσιων Ερευνών και µε χρηµατοδÞτηση απÞ τον ΚυπριακÞ ΟργανισµÞ Τουρισµού συντÞνισε την αγορά τεσσάρων κατάλληλων σκαφών και συγκεκριµένα των “Laboe”

και «Νέµεσισ ΙΙΙ». Το τρίτο σκάφοσ, η «Λαίδη Θέτισ» αγοράστηκε απÞ το Σύνδεσµο και συγχρηµατοδοτήθηκε απÞ τον ΚΟΤ και άλλουσ Οργανισµούσ. Το τέταρτο σκάφοσ το «Κωνσταντήσ» συγχρηµατοδοτήθηκε απÞ τον ΚΟΤ, τουσ ενδιαφερÞµενουσ δήµουσ και το Σύνδεσµο Καταδυτικών Κέντρων Κύπρου. Η ΠÞντιση του πρώτου σκάφουσ του «Νέµεσισ ΙΙΙ», διενεργήθηκε µε επιτυχία στην περιοχή Πρωταρά στισ 20 ∆εκεµβρίου, 2013 απÞ τη συµβληθείσα εταιρεία Semesco Ltd. Η Þλη επιχείρηση ήταν θεαµατική και προσείλκυσε µεγάλο αριθµÞ θεατών και

καταδυτών. Το καθάρισµα και προετοιµασία των τεσσάρων σκαφών για πÞντιση συγχρηµατοδοτείται απÞ το ΕυρωπαϊκÞ Ταµείο Αλιείασ 2008-2013 και την Κυπριακή ∆ηµοκρατία. Πρωταρχικοί στÞχοι τησ δηµιουργίασ Τενχνητών Υφάλων και Περιοχών Θαλάσσιασ Προστασίασ είναι η ανάπτυξη και η προστασία του θαλάσσιου πλούτου και τησ βιοποικιλÞτητασ τησ περιοχήσ καθώσ και η προαγωγή τησ αναβάθµισησ του τουριστικού προϊÞντοσ µέσω µετριοπαθούσ και συντηρήσιµησ ανάπτυξησ που σέβεται το περιβάλλον.

¶ÂÚÈÎÔ¤˜ ÌÈÛıÒÓ ¶fiÚÙÂ˜ “ÂÚÌËÙÈÎ¿ ÎÏÂÈÛÙ¤˜” ÛÙÔ ™˘ÓÂÚÁ·ÙÈÛÌfi ÁÈ· ÙÈ˜ ÂÈ¯ÂÈÚ‹ÛÂÈ˜ ÛÙÔÓ ÔÏÈÙÈÛÙÈÎfi ÙÔÌ¤· Σε κατ’ αρχήν συµφωνία για περικοπέσ σε µισθούσ και παρεµφερή ωφελήµατα ύψουσ 15%, κατέληξαν οι συντεχνίεσ ΣΕΚ και ΠΕΟ µε το ΣυνεργατικÞ Κίνηµα. Ùπωσ δήλωσε ο ΓΓ τησ οµοσπονδίασ ιδιωτικών υπαλλήλων τησ ΣΕΚ Ελισαίοσ Μιχαήλ, έγινε µια κατ’ αρχήν συµφωνία για το ΣυνεργατικÞ Κίνηµα, στην οποία προβλέπεται Þτι θα υπάρχουν αποκοπέσ απÞ µισθούσ και παρεµφερή ωφελήµατα του ύψουσ του 15% περίπου. Αυτή η συµφωνία, Þπωσ είπε ο κ. Μιχαήλ, για να είναι τελεσίδικη θα πρέπει να περάσει απÞ τα αρµÞδια σώµατα, που είναι οι επαρχιακέσ συνελεύσεισ των µελών των συντεχνιών για να είναι τελεσίδικη. Η διαδικασία επικύρωσησ τησ προκαταρκτικήσ συµφωνίασ θα ξεκινήσει αυτή την εβδοµάδα, κατέληξε ο κ. Μιχαήλ.

«Πηγή απογοήτευσησ», χαρακτηρίζει η ΚοµισιÞν την εξαιρετικά περιορισµένη πρÞσβαση σε τραπεζικÞ δανεισµÞ, των επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται στουσ τοµείσ του πολιτισµού και τησ δηµιουργίασ σε Þλη την Ευρώπη, επικαλούµενη τα αποτελέσµατα σχετικήσ έρευνασ-µελέτησ. Οπωσ επισηµαίνει η Επιτροπή, οι επιχειρήσεισ καταρτίζουν προσεκτικά ένα αξιÞπιστο επιχειρηµατικÞ σχέδιο και Þταν απευθύνονται στισ τράπεζεσ για δάνειο, ώστε να υλοποιήσουν επιχειρηµατικά την θαυµάσια ιδέα τουσ, εκτÞσ απÞ τισ πολύ µεγάλεσ, οι υπÞλοιπεσ συνήθωσ βρίσκουν πÞρτεσ ερµητικά κλειστέσ. Η µελέτη που δηµοσίευσε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διαπιστώνει Þτι η αναντιστοιχία παροχήσ και ζήτησησ στισ πιστωτικέσ αγορέσ έχει ωσ αποτέλεσµα οι επιχειρήσεισ στον τοµέα τησ δηµιουργίασ να στερούνται δισεκατοµµύρια ευρώ υπÞ µορφή δανείων. Τα επÞµενα επτά χρÞνια το χρηµατοδοτικÞ κενÞ µπορεί να φτάσει τα 13,4 δισ ευρώ, Þπωσ προειδοποιεί η µελέτη. ΑυτÞ το κενÞ είναι το ποσÞ των επενδυτικών απωλειών, αφού εταιρείεσ µε αξιÞπιστεσ επιχειρηµατικέσ στρατηγικέσ και χαµηλÞ βαθµÞ κινδύνου είτε απορρίπτονται για δανειοδÞτηση είτε αποφασίζουν να µη ζητήσουν δάνειο επειδή δεν διαθέτουν επαρκή στοιχεία ενεργητικού. ΑυτÞ έχει ωσ αποτέλεσµα, ένασ τοµέασ καίριασ σηµασίασ για την ευρωπαϊκή οικονοµία - µε ρυθµÞ ανάπτυξησ µεγαλύτερο

του µέσου Þρου και µε ποσοστÞ που αντιστοιχεί στο 4,4% του Ακαθάριστου Εγχώριου ΠροϊÞντοσ τησ Ένωσησ - να παρεµποδίζεται σηµαντικά στην ανάπτυξή του, αναφέρει η Επιτροπή. ΣκοπÞσ τησ µελέτησ ήταν να συµβάλει στη διαµÞρφωση των νέων στρατηγικών τησ ΕΕ για την υποστήριξη των τοµέων του πολιτισµού και τησ δηµιουργίασ, µέσω πρωτοβουλιών Þπωσ ο µηχανισµÞσ οικονοµικών εγγυήσεων στο πλαίσιο του προγράµµατοσ «∆ηµιουργική Ευρώπη». ΑυτÞσ ο µηχανισµÞσ εγγυήσεων, που θα τεθεί σε λειτουργία απÞ το 2016 και θα στοχεύει ειδικά µικρέσ και µεσαίεσ επιχειρήσεισ (ΜΜΕ), θα αναλαµβάνει µέροσ του κινδύνου απÞ δάνεια που τουσ χορηγούνται απÞ τισ τράπεζεσ. Το πρÞγραµµα «∆ηµιουργική Ευρώπη» θα διαθέσει πάνω απÞ 120 εκ. ευρώ για να χρηµατοδοτήσει τισ εγγυήσεισ, οι οποίεσ αναµένεται Þτι θα αποφέρουν πάνω απÞ 750 εκατοµµύρια ευρώ σε οικονοµικά προσιτά δάνεια. Το µεγαλύτερο µέροσ των πÞρων του προγράµµατοσ θα εξακολουθήσει να διατίθεται για µη επιστρεπτέεσ επιχορηγήσεισ. Παράλληλα µε τισ εγγυήσεισ, η Επιτροπή θα υποστηρίξει πρωτοβουλίεσ µε στÞχο τη βελτίωση των γνώσεων των δανειστών και δανειοληπτών σχετικά µε παράγοντεσ που θα πρέπει να λαµβάνονται υπÞψη κατά την αξιολÞγηση τησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ των ΜΜΕ στουσ τοµείσ του πολιτισµού και τησ δηµιουργίασ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∞Ó∞¢: €6,2 ÂÎ. ÁÈ· Â·ÁÁÂÏÌ·ÙÈÎ‹ Î·Ù¿ÚÙÈÛË ™˘ÌÌÂÙÔ¯‹ 18.000 ·ÙfiÌˆÓ Î·Ù¿ ÙÔ ·’ ÂÍ¿ÌËÓÔ ÙÔ˘ 2014 Νέεσ ευκαιρίεσ προσφέρει η ΑνΑ∆ για συµµετοχή 18.000 εργοδοτουµένων σε προγράµµατα κατάρτισησ µέσα στο Α’ Εξάµηνο του 2014, µε υπολογιζÞµενη δαπάνη 6,2 εκ. ευρώ. Τον ∆εκέµβριο 2013 η ΑνΑ∆ έχει εγκρίνει τα Πολυεπιχειρησιακά Προγράµµατα Κατάρτισησ που θα εφαρµοστούν απÞ ιδρύµατα/οργανισµούσ κατάρτισησ µέσα στο Α’ Εξάµηνο 2014. Τα προγράµµατα καλύπτουν θέµατα προτεραιÞτητασ, που καθορίζονται απÞ την ΑνΑ∆ µετά απÞ επαφέσ µε τουσ ενδιαφερÞµενουσ φορείσ και στοχεύουν, απÞ τη µια, στην κατάρτιση και αναβάθµιση του ανθρώπινου δυναµικού και, απÞ την άλλη, στη βελτίωση τησ παραγωγικÞτητασ και ενίσχυση τησ ανταγωνιστικÞτητασ των επιχειρήσεων. Τα θέµατα καλύπτουν Þλουσ τουσ τοµείσ τησ οικονοµίασ και Þλεσ τισ κατηγορίεσ επαγγελµάτων. Μεταξύ άλλων, καλύπτονται σε θέµατα Þπωσ: αποτελεσµατική διαχείριση επιχειρήσεων, χρηµατοοικονοµικά, νέεσ τεχνολογίεσ, πράσινεσ δεξιÞτητεσ, ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ, εξοικονÞµηση ενέργειασ, ασφάλεια και υγεία και εξειδικευµένεσ δεξιÞτητεσ στα διάφορα επαγγέλµατα. Στισ συνθήκεσ τησ οικονοµικήσ κρίσησ που βιώνει σήµερα η Κύπροσ, τα πολυεπιχειρησιακά προγράµµατα που υλοποιού-

νται µε την έγκριση και επιχορήγηση τησ ΑνΑ∆ συµβάλλουν στη διατήρηση εργαζοµένων σε θέσεισ εργασίασ και στην παραγωγική αξιοποίησή τουσ για βελτίωση τησ λειτουργίασ των επιχειρήσεων και ενίσχυση τησ ανταγωνιστικÞτητασ τησ οικονοµίασ. Τα προγράµµατα που εγκρίθηκαν ανήκουν στισ ακÞλουθεσ τρεισ κατηγορίεσ: (i) Πολυεπιχειρησιακά Προγράµµατα ΣυνεχιζÞµενησ Κατάρτισησ – Συνήθη Τα προγράµµατα εφαρµÞζονται απÞ ιδρύµατα/ οργανισµούσ κατάρτισησ και επιχορηγούνται απÞ την ΑνΑ∆, στο πλαίσιο τησ πολιτικήσ τησ για παροχή κινήτρων σε εργοδÞτεσ µε σκοπÞ τη συνεχή – δια βίου - κατάρτιση των εργοδοτουµένων τουσ σε τοµείσ προτεραιÞτητασ για κάλυψη αναγκών των επιχειρήσεων/ οργανισµών τουσ. Εγκρίθηκαν 611 προγράµµατα για συµµετοχή 15.200 ατÞµων µε υπολογιζÞµενη συνολική δαπάνη 4,5 εκ. ευρώ. (ii) Πολυεπιχειρησιακά Προγράµµατα ΣυνεχιζÞµενησ Κατάρτισησ – Ζωτικήσ Σηµασίασ ΣτÞχοσ των προγραµµάτων αυτών είναι η ικανοποίηση των αναγκών κατάρτισησ των επιχειρήσεων/ οργανισµών και

των εργοδοτουµένων τουσ, κυρίωσ σε διευθυντικÞ και σε επιστηµονικÞ προσωπικÞ, σε εξειδικευµένα ή καινοτÞµα θέµατα που αποτελούν σηµαντικέσ προτεραιÞτητεσ για την οικονοµία του τÞπου, αξιοποιούν εκπαιδευτέσ µε διεθνή πείρα και περιλαµβάνουν τÞσο ιδρυµατικÞ Þσο και ενδοεπιχειρησιακÞ µέροσ. Εγκρίθηκαν 30 προγράµµατα για συµµετοχή 800 ατÞµων µε υπολογιζÞµενη συνολική δαπάνη 1,4 εκ. ευρώ. (iii) Προγράµµατα ΣυνεχιζÞµενησ Κατάρτισησ Συνδικαλιστικών Στελεχών ΣτÞχοσ είναι η παροχή κινήτρων σε Σωµατεία και Συνδικαλιστικέσ Οργανώσεισ για να συµµετέχουν µε στελέχη τουσ σε προγράµµατα κατάρτισησ που οργανώνονται απÞ Κέντρα Συνδικαλιστικήσ Κατάρτισησ, σε θέµατα που σχετίζονται µε τη συνδικαλιστική τουσ ιδιÞτητα. Εγκρίθηκαν 71 προγράµµατα για συµµετοχή 2.000 ατÞµων µε υπολογιζÞµενη συνολική δαπάνη 0,3 εκ. ευρώ. ΠερισσÞτερεσ πληροφορίεσ οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να βρουν στην ιστοσελίδα τησ ΑνΑ∆ www.anad.org.cy, στην οποία αναφέρονται και τα στοιχεία για επικοινωνία µε το κάθε ίδρυµα/ οργανισµÞ κατάρτισησ.

ª¤¯ÚÈ 2 ∞ÚÈÏ›Ô˘ ÔÈ ÂÁÁÚ·Ê¤˜ ÁÈ· ÙÈ˜ ∂˘ÚˆÂÎÏÔÁ¤˜ Για τισ 2 Απριλίου έχει οριστεί απÞ την Κεντρική Υπηρεσία Εκλογών, ωσ η τελευταία ηµέρα εγγραφήσ στον εκλογικÞ κατάλογο ώστε να καταστεί δυνατÞ να ασκηθεί το εκλογικÞ δικαίωµα στισ Ευρωεκλογέσ τησ 25ησ Μαϊου. Η ίδια ηµεροµηνία ισχύει και για τουσ ενδιαφερÞµενουσ να ασκήσουν το εκλογικÞ τουσ δικαίωµα στα εκλογικά κέντρα του Εξωτερικού. Η Υπηρεσία Εκλογών ενηµερώνει Þτι δικαίωµα ψήφου στισ Ευρωεκλογέσ έχουν Þλοι οι πολίτεσ τησ ∆ηµοκρατίασ ηλικίασ 18 χρονών και άνω που έχουν τη συνήθη διαµονή τουσ στην Κύπρο και οι πολίτεσ άλλων κρατών µελών τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ οι οποίοι επιθυµούν να ψηφίσουν για την ανάδειξη των Κύπριων Ευρωβουλευτών. Η Υπηρεσία, αφού τονίζει Þτι µετά την ηµεροµηνία αυτή καµία νέα εγγραφή ή αλλαγή δεν µπορεί να γίνει στον εκλογικÞ κατάλογο, εξηγεί Þτι δικαίωµα εγγραφήσ στον εκλογικÞ κατάλογο έχουν και οι νέοι που θα συµπληρώσουν το 18ο έτοσ τησ ηλικίασ τουσ µέχρι και την 25η Μαΐου 2014, ηµεροµηνία διεξαγωγήσ των εκλογών. ∆ιευκρινίζει περαιτέρω Þτι αίτηση στην περίπτωση αυτή θα πρέπει να υποβληθεί προηγουµένωσ και οπωσδήποτε το αργÞτερο µέχρι 2/4/2014. Έντυπα αιτήσεων µπορούν να εξασφαλιστούν απÞ τα

ªÂ›ˆÛË 17,5% ÛÙËÓ ÙÈÌ‹ ÙÔ˘ ÚÂ‡Ì·ÙÔ˜ ÙÔ 2013 Μείωση τησ τάξησ του 17,5% τησ τιµήσ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ σηµειώθηκε το 2013 για ένα µέσο οικιακÞ καταναλωτή, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο τησ Ρυθµιστικήσ Αρχήσ Ενέργειασ Κύπρου (ΡΑΕΚ) Γιώργο Σιαµµά. Σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο τησ ΡΑΕΚ, «υπάρχει µια σηµαντική µείωση στην τιµή του ηλεκτρικού ρεύµατοσ για το 2013, ένα µεγάλο µέροσ οφείλεται στισ αποφάσεισ τησ ΡΑΕΚ και ένα άλλο στη µείωση τησ τιµήσ των καυσίµων». «Αυτή η µείωση ανέρχεται στο 17,5% για ένα µέσο οικιακÞ καταναλωτή, για άλλουσ µπορεί να είναι και περισσÞτερο», σηµείωσε. Ερωτηθείσ αν θα υπάρξει περαιτέρω µείωση στην τιµή του ηλεκτρισµού κατά το 2014, ο κ. Σιαµµάσ είπε Þτι «δεν µπορούµε να κάνουµε δηλώσεισ που να ‘χαϊδεύουν τα αυτιά’ του κÞσµου». «Εάν υπάρχει κάτι θα ανακοινωθεί στην ώρα του και εάν προκύψει απÞ τη µείωση τησ τιµήσ των καυσίµων αυτÞ θα γίνει αυτÞµατα», συµπλήρωσε.

∂ÎÙfi˜ Ã∞∫ Ë Proton Bank Τη διαγραφή τησ εταιρείασ NEA PROTON BANK AE ωσ µέλοσ στο Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου γνωστοποίησε το ΧΑΚ. Η απÞφαση λήφθηκε απÞ το συµβούλιο του ΧΑΚ µετά απÞ σχετικÞ αίτηµα τησ εταιρείασ NEA PROTON BANK AE.

κατά τÞπουσ Γραφεία των Επαρχιακών ∆ιοικήσεων και των Κέντρων Εξυπηρέτησησ του Πολίτη, απÞ την Κεντρική Υπηρεσία Εκλογών και την ιστοσελίδα του Υπουργείου Εσωτερικών (www.moi.gov.cy). Αναφορικά µε τα εκλογικά κέντρα στο εξωτερικÞ, η Υπηρεσία ανακοίνωσε Þτι θα λειτουργήσουν για τουσ εκλογείσ που είναι ήδη εγγεγραµµένοι στον εκλογικÞ κατάλογο ή θα εγγραφούν µέχρι τισ 2 Απριλίου 2014, µÞνο στην Ελλάδα, το Ηνωµένο Βασίλειο και το Βέλγιο. Επισηµαίνει Þτι για να καταστεί δυνατή η λειτουργία εκλογικών κέντρων στο εξωτερικÞ καταρτίζεται ειδικÞσ εκλογικÞσ κατάλογοσ στον οποίο µεταφέρονται τα στοιχεία των εγγεγραµµένων εκλογέων απÞ το µÞνιµο εκλογικÞ κατάλογο τησ Κύπρου, κατÞπιν σχετικήσ δήλωσησ που υποβάλλεται απÞ τουσ ενδιαφερÞµενουσ. Προσθέτει Þτι ετοιµάστηκαν ειδικά έντυπα δηλώσεων τα οποία οι εκλογείσ που επιθυµούν να ασκήσουν το εκλογικÞ τουσ δικαίωµα στο εξωτερικÞ καλούνται να συµπληρώσουν και να υποβάλουν έγκαιρα, το αργÞτερο µέχρι τισ 2 Απριλίου 2014. Έντυπα δηλώσεων µπορούν να εξασφαλιστούν και να υποβληθούν απÞ τισ Πρεσβείεσ/Προξενεία τησ ∆ηµοκρατίασ στισ πιο πάνω αναφερÞµενεσ χώρεσ, τα κατά τÞπουσ

Γραφεία των Επαρχιακών ∆ιοικήσεων και τα Κέντρων Εξυπηρέτησησ του Πολίτη, απÞ την Κεντρική Υπηρεσία Εκλογών και την ιστοσελίδα του Υπουργείου Εσωτερικών (www.moi.gov.cy). Τέλοσ διευκρινίζει Þτι υποβολή δήλωσησ για τα εκλογικά κέντρα του εξωτερικού µπορεί να γίνει και µέσω διαδικτύου, στην ιστοσελίδα evars.elections.moi.gov.cy.

¶¤ÓÙÂ ‚·ÛÈÎ¤˜ ÚÔÙÂÚ·ÈfiÙËÙÂ˜ ÁÈ· ÙËÓ ÙÔ˘ÚÈÛÙÈÎ‹ ·Ó¿Ù˘ÍË ÙË˜ ¶¿ÊÔ˘ Πέντε βασικέσ προτεραιÞτητεσ έθεσε για το 2014 η Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Πάφου. Η Εταιρεία Ανάπτυξησ Πάφου προσβλέπει σε περεταίρω ανάκαµψη τησ βιοµηχανίασ και διείσδυση σε νέεσ τουριστικέσ αγορέσ, απάµβλυνση τησ εποχικÞτητασ και ενίσχυση του προϊÞντοσ και τησ τουριστικήσ εµπειρίασ. Μια απÞ τισ βασικέσ προτεραιÞτητεσ για το 2014 είναι η περαιτέρω ανάπτυξη τησ προσβασιµÞτητασ, η στήριξη υφιστάµενων και η ανάπτυξη νέων δροµολογίων απÞ αγορέσ προτεραιÞτητασ, η υλοποίηση πολιτικήσ ανοικτών αιθέρων απÞ τρίτεσ χώρεσ, και η προσέλκυση απευθείασ πτήσεων. Άλλη προτεραιÞτητα είναι η ενίσχυση τησ ανταγωνιστικÞτητασ των προσφερÞµενων υπηρεσιών, η στήριξη των επιχειρηµατιών µε κίνητρα και η προσπάθεια µείωσησ των λειτουργικών τουσ εξÞδων έτσι ώστε να γίνουν πιο ανταγωνιστικοί, προσφέροντασ ελκυστικÞτερεσ τιµέσ και υψηλÞτερου επιπέδου υπηρεσίεσ. Η Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Πάφου θέτει και το θέµα τησ προβολήσ µε την εντατικοποίηση των προσπαθειών, ένταξη νέων µέσων και καινοτοµιών στην προβολή και προώθηση τησ τουριστικήσ

Πάφου, και διεύρυνση των γεωγραφικών αγορών και τµηµάτων τησ στοχευÞµενησ πελατείασ. Για το θέµα τησ αναβάθµισησ τησ προσφερÞµενησ τουριστικήσ εµπειρίασ απαιτείται ο εµπλουτισµÞσ τησ εµπειρίασ και τησ υποδοµήσ, Þπωσ αναβάθµιση παρουσίασησ αρχαιολογικών χώρων και χώρων ενδιαφέροντοσ και τουριστικών περιοχών, εµπλουτισµÞσ των υφιστάµενων οινοπεριοδειών, ανάπτυξη ποδηλατικών διαδροµών, προσφορά γαστρονοµικήσ εµπειρίασ, ανάπτυξη τουρισµού φύσησ, δραστηριÞτητεσ υγρού στοιχείου, διοργάνωση εκδηλώσεων, και άλλα. Η Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Πάφου θέτει και το θέµα τησ διεύρυνσησ τησ τουριστικήσ σεζÞν, αλλά και την ανάπτυξη του τουρισµού καθ’ Þλη τη διάρκεια του έτουσ. Συγκεκριµένα, θα πρέπει να επεκταθεί η καλοκαιρινή περίοδοσ απÞ Μάρτιο µέχρι Νοέµβριο και περαιτέρω να ενισχυθούν άλλοι µήνεσ, ώστε να καταστεί και πάλι η Πάφοσ τουριστικÞσ προορισµÞσ καθ’ Þλη τη διάρκεια του έτουσ. ΑυτÞ µπορεί να γίνει µέσα απÞ µια συντονισµένη προσπάθεια και σκληρή δουλειά µεταξύ κράτουσ, επιχειρηµατιών, και εταίρων Κύπρου και εξωτερικού, καταλήγει η ανακοίνωση.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

™Â 6 Ì‹ÓÂ˜ Ë ·Ú¿‰ÔÛË ÙË˜ ·Ó·ÓÂˆÌ¤ÓË˜ ÏÂˆÊfiÚÔ˘ ¶È·Ï¤ ¶·Û¿ ∞Ó¿Ï·ÛË Î·È ÙÔ˘ ·Ú·ÏÈ·ÎÔ‡ ÌÂÙÒÔ˘ ÙˆÓ ºÔÈÓÈÎÔ‡‰ˆÓ ΕντÞσ του πρώτου εξαµήνου του 2014 αναµένεται να παραδοθούν στην κυκλοφορία, ανανεωµένεσ και αναβαθµισµένεσ, οι λεωφÞροι Πιαλέ Πασά και Γεώργιου Χριστοδουλίδη, δύο µεγάλα έργα υποδοµήσ για τη Λάρνακα, που θα συµβάλουν σηµαντικά τÞσο στην αναβάθµιση του τουριστικού προϊÞντοσ τησ πÞλησ Þσο και στην απάµβλυνση του κυκλοφοριακού χάουσ που επικρατεί εδώ και χρÞνια. Τα έργα στη λεωφÞρο Πιαλέ Πασά άρχισαν το Σεπτέµβριο του 2012 και η καινούργια λεωφÞροσ υπολογίζεται να παραδοθεί στην κυκλοφορία εντÞσ του πρώτου εξαµήνου του 2014. Το έργο αφορά την κατασκευη/βελτι?ωση τησ οδού Πιαλέ Πασιά, δηλαδή η παραλιακή οδÞσ που συνδέει την περιοχή των Φοινικούδων και του Κάστρου µε την τουριστική περιοχή Μακένζι, καθώσ και µε τη ΛεωφÞρο Αρτέµιδοσ που οδηγεί στο αεροδρÞµιο Λάρνακασ. Το µήκοσ του δρÞµου είναι περίπου 2.1 χιλιÞµετρα και η διατοµή διαλαµβάνει 2 λωρίδεσ κυκλοφορίασ απÞ τον προτεινÞµενο κυκλικÞ κÞµβο µέχρι την οδοÞ Ιστικλάλ, ενώ το υπÞλοιπο τµήµα του δρÞµου µέχρι το Κάστρο είναι µονÞδροµοσ πλατειακήσ µορφήσ. Το έργο περιλαµβάνει ποδηλατÞδροµο, πεζÞδροµο, χώρουσ στάθµευσησ, χώρουσ πρασίνου και πλατοεξέδρεσ και έργα για προστασία του οδοστρώµατοσ απÞ τη θαλάσσια διάβρωση. Αναφορικά µε την ανάπλαση τησ λεωφÞρου Γεώργιου Χριστοδουλίδη, βάσει τησ πορείασ των εργασιών, εκτιµάται Þτι θα παραδοθεί στην κυκλοφορία περί το τέλοσ του πρώτου εξαµήνου του 2014. Το έργο αφορά στην επέκταση και αναβάθµιση του δρÞµου πρωταρχικήσ σηµασίασ απÞ το σηµείο συµβολήσ µε τη λεωφÞρο Λεµεσού (παρά το K-

Cineplex) µέχρι τον υφιστάµενο κυκλοφοριακÞ κÞµβο παρά το στάδιο ΓΣΖ. O δρÞµοσ θα ενώσει δύο βασικέσ οδικέσ αρτηρίεσ τησ Λάρνακασ, δηλαδή το δρÞµο Λάρνακασ Λευκωσίασ µε το δρÞµο Λάρνακασ – Λεµεσού και εκτιµάται Þτι θα συµβάλει τα µέγιστα στην αποσυµφÞρηση κεντρικών δρÞµων τησ πÞλησ Þπωσ οι λεωφÞροι Γρίβα ∆ιγενή και ΓρηγÞρη Αυξεντίου. Το µήκοσ τησ λεωφÞρου που θα ανακατασκευαστεί είναι 1.5 χιλιÞµετρα, θα έχει τέσσερισ λωρίδεσ κυκλοφορίασ, δύο σε κάθε κατεύθυνση, µε χτιστή νησίδα και επιπλέον λωρίδα για δεξιÞστροφεσ κινήσεισ. ΑκÞµα στισ συµβολέσ τησ λεωφÞρου µε τη ΛεωφÞρο Λεµεσού και τη ΛεωφÞρο Ηνωµένων Πολιτειών θα κατασκευαστούν ισÞπεδοι κυκλικοί κÞµβοι. Eν τω µεταξύ άλλα δύο σηµαντικά έργα, τα οποία έχουν

εγκριθεί για χρηµατοδÞτηση απÞ τα ευρωπαϊκά προγράµµατα αναµένεται να αρχίσουν εντÞσ του 2014 απÞ το ∆ήµο Λάρνακασ. ΠρÞκειται για την ανάπλαση του παραλιακού µετώπου των Φοινικούδων και βελτίωση τησ παραλιακήσ λεωφÞρου Αθηνών και την ανάπλαση τησ πλατείασ Ευρώπησ, που βρίσκεται απέναντι απÞ τη µαρίνα τησ πÞλησ. Το κÞστοσ για την ανάπλαση και βελτίωση του παραλιακού µετώπου, που θα περιλαµβάνει εξωραϊσµÞ - καλλωπισµÞ τησ παραλίασ και αντικατάσταση του φθαρµένου πλακÞστρωτου, ανέρχεται στισ 341,000 ευρώ. Το έργο ανάπλασησ τησ πλατείασ Ευρώπησ περιλαµβάνει αντικατάσταση του φθαρµένου πλακÞστρωτου και άλλεσ βελτιωτικέσ εργασίεσ, µε το κÞστοσ να ανέρχεται στισ 460,000 ευρώ.

™Â Â›Â‰· ÙÔ˘ 1964 Ô ÏËıˆÚÈÛÌfi˜ ÙÔ 2013 Με αρνητικÞ ρυθµÞ πληθωρισµού για την Κύπρο έκλεισε το 2013, για πρώτη φορά απÞ το 1964. Ùπωσ ανακοίνωσε η Στατιστική Υπηρεσία, ο ρυθµÞσ πληθωρισµού για το έτοσ 2013 σηµείωσε µείωση -0,4% σε σύγκριση µε τον προηγούµενο χρÞνο και επισηµαίνεται Þτι το 2013 είναι ο πρώτοσ χρÞνοσ απÞ το 1964 που παρατηρείται αρνητικÞσ ετήσιοσ ρυθµÞσ πληθωρισµού. ΑποπληθωρισµÞσ 2,3% καταγράφηκε το ∆εκέµβριο για δεύτερο συνεχÞµενο µήνα µετά απÞ -2,1% το Νοέµβριο και σε σχέση µε αύξηση του πληθωρισµού κατά 1,1% το ∆εκέµβριο του 2012, σύµφωνα µε το ∆είκτη Τιµών Καταναλωτή. Η Στατιστική Υπηρεσία αναφέρει Þτι αυτÞ οφείλεται κυρίωσ σε µειώσεισ στισ τιµέσ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ, των αεροπορικών ναύλων, των πατατών και ορισµένων ειδών ένδυσησ. Αυξήσεισ σηµειώθηκαν στισ τιµέσ ορισµένων φρέσκων λαχανικών. Συγκεκριµένα σύµφωνα µε τα στοιχεία του ∆είκτη Τιµών Καταναλωτή στα τρÞφιµα και µη αλκοολούχα ποτά καταγράφηκε µηνιαία αύξηση του πληθωρισµού (1,87%), µείωση σε σχέση µε τον προηγούµενο ∆εκέµβριο (-0,83%) και µικρή ετήσια αύξηση (0,22%) κατά τουσ δώδεκα µήνεσ του χρÞνου το 2013 σε σχέση µε την ίδια περίοδο του 2012. Στα αλκοολούχα ποτά και τον καπνÞ σηµειώθηκε µηνιαία πτώση (-0,68%), άνοδοσ (4,15%) σε σχέση µε το ∆εκέµβριο

του 2012 και άνοδοσ (8,58%) σε σχέση µε την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου του 2012. Στην ένδυση και την υπÞδηση καταγράφηκε το ∆εκέµβριο του 2013 πτώση (-1,16) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα, πτώση (-4,55%) σε σχέση µε τον ίδιο µήνα του προηγούµενου χρÞνου και πτώση (-2,73%) κατά την περίοδο Ιανουαρίου ∆εκεµβρίου του 2013 σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2012. Ùσον αφορά στη στέγαση, την ύδρευση, τον ηλεκτρισµÞ και το υγραέριο καταγράφηκε το ∆εκέµβριο του 2013 µηνιαία πτώση (-1,56%), πτώση (-9,05%) σε σχέση µε τον προηγούµενο ∆εκέµβριο και πτώση (-3,99%) κατά την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου του 2013 σε σχέση µε την ίδια περίοδο του προηγούµενου χρÞνου. Στουσ τοµείσ επίπλωσησ, οικιακού εξοπλισµού και προϊÞντων καθαρισµού σηµειώθηκε µηνιαία πτώση (-1%), πτώση (3,43) σε σχέση µε τον προηγούµενο ∆εκέµβριο και συνολική πτώση (-1,09%) κατά τουσ δώδεκα µήνεσ. Στον τοµέα τησ υγείασ καταγράφηκε µηνιαία πτώση (0,36%) σε σχέση µε το Νοέµβριο, πτώση (-3,56%) σε σχέση µε τον ∆εκέµβριο του 2012 και πτώση (-2,50%)κατά την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου 2013 σε σχέση µε την ίδια περίοδο του 2012. Στισ µεταφορέσ σηµειώθηκε το ∆εκέµβριο 2013 πτώση (0,88%) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα του ίδιου χρÞνου,

άνοδοσ (1,14%) σε σχέση µε τον ∆εκέµβριο 2012 και άνοδοσ (2,21%) την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου 2013 σε σχέση µε την ίδια περίοδο του προηγούµενου χρÞνου. Ùσον αφορά στην αναψυχή και τον πολιτισµÞ σηµειώθηκε τον τελευταίο µήνα του περασµένου χρÞνου µικρή πτώση (0,08%) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα, πτώση (-0,98%) σε σχέση µε τον ∆εκέµβριο του 2012 και πτώση (-0,11%) σε σχέση µε τουσ δώδεκα µήνεσ του 2012. Στον τοµέα τησ εκπαίδευσησ δεν υπήρξε µεταβολή σε σχέση µε τον Νοέµβριο του 2013, σηµειώθηκε πτώση (-4,21%) σε σχέση µε το ∆εκέµβριο του 2012 και µικρÞτερη πτώση (0,74%) για την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου σε σχέση µε την ίδια περίοδο του προηγούµενου χρÞνου. Ùσον αφορά στα εστιατÞρια και τα ξενοδοχεία καταγράφηκε το ∆εκέµβριο του 2013 πτώση (-0,17%), πτώση (-0,21%) σε σχέση µε τον ίδιο µήνα του 2012 αλλά µικρή άνοδοσ (0,39%) Þσον αφορά την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου του 2012. Σε άλλα αγαθά και υπηρεσίεσ σηµειώθηκε το ∆εκέµβριο του 2013 πτώση σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα του 2013 (-0,58%), πτώση (-0,11%) σε σχέση µε τον ∆εκέµβριο του 2012 και άνοδοσ (0,86%)την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου του 2013 σε σχέση µε την ίδια περίοδο του προηγούµενου χρÞνου.

∫ÔÈÓ¿ ÎÚÈÙ‹ÚÈ· ÁÈ· Ù· ‰È·ÚıÚˆÙÈÎ¿ Ù·ÌÂ›· ÙË˜ ∂∂ Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υιοθέτησε έναν Κώδικα ∆εοντολογίασ, που έχει τη µορφή νοµικά δεσµευτικού κανονισµού τησ Επιτροπήσ, ο οποίοσ καθορίζει στÞχουσ και κριτήρια για να εξασφαλιστεί Þτι τα κράτη µέλη θα εφαρµÞζουν την αρχή τησ εταιρικήσ σχέσησ στην υλοποίηση των προγραµµάτων που χρηµατοδοτούνται απÞ τα διαρθρωτικά ταµεία τησ ΕΕ. ΠρÞκειται για ένα κοινÞ σύνολο προτύπων για τη βελτίωση τησ διαβούλευσησ, τησ συµµετοχήσ και του διαλÞγου µε εταίρουσ, Þπωσ οι περιφερειακέσ, τοπικέσ, αστικέσ και άλλεσ δηµÞσιεσ αρχέσ, τα συνδικάτα, οι εργοδÞτεσ, οι µη κυβερνητικέσ οργανώσεισ και οι φορείσ που είναι υπεύθυνοι για την προώθηση τησ κοινωνικήσ ένταξησ, τησ ισÞτητασ των φύλων και τησ απαγÞρευσησ των διακρίσεων κατά το σχεδιασµÞ, την υλοποίηση, την παρακολούθηση και την αξιολÞγηση των έργων που χρηµατοδοτούνται απÞ τα ευρωπαϊκά διαρθρωτικά και επενδυτικά ταµεία. Στα ταµεία αυτά περιλαµβάνονται το ΕυρωπαϊκÞ Ταµείο Περιφερειακήσ Ανάπτυξησ (ΕΤΠΑ), το ΕυρωπαϊκÞ ΚοινωνικÞ Ταµείο (ΕΚΤ), το Ταµείο Συνοχήσ (ΤΣ), το ΕυρωπαϊκÞ ΓεωργικÞ

Ταµείο Αγροτικήσ Ανάπτυξησ (ΕΓΤΑΑ) και το ΕυρωπαϊκÞ Ταµείο Θάλασσασ και Αλιείασ (ΕΤΘΑ). ΑυτÞσ ο ΕυρωπαϊκÞσ Κώδικασ ∆εοντολογίασ για την Αρχή τησ Εταιρικήσ Σχέσησ επιβάλλει στα κράτη µέλη την υποχρέωση να ενισχύσουν τη συνεργασία ανάµεσα στισ αρχέσ που είναι αρµÞδιεσ για τη χρήση των κονδυλίων των διαρθρωτικών και επενδυτικών ταµείων τησ ΕΕ και στουσ εταίρουσ των έργων, έτσι ώστε να διευκολυνθεί η ανταλλαγή πληροφοριών, εµπειριών, αποτελεσµάτων και καλών πρακτικών κατά την περίοδο προγραµµατισµού 2014-20 και, µε τον τρÞπο αυτÞν, να εξασφαλιστεί η αποτελεσµατική χρήση αυτών των κονδυλίων. Σύµφωνα µε την πρÞταση τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ τα κράτη µέλη οφείλουν: -να προβαίνουν µε διαφάνεια στην επιλογή των εταίρων που πρÞκειται να διοριστούν ωσ τακτικά µέλη των επιτροπών παρακολούθησησ των προγραµµάτων και οι οποίοι εκπροσωπούν περιφερειακέσ, τοπικέσ και άλλεσ δηµÞσιεσ αρχέσ, κοινωνικούσ και οικονοµικούσ εταίρουσ και φορείσ που εκπροσωπούν την κοινωνία των πολιτών,

-να παρέχουν στουσ εταίρουσ κατάλληλεσ πληροφορίεσ και επαρκή χρÞνο ωσ προϋπÞθεση για τη σωστή διεξαγωγή των διαδικασιών διαβούλευσησ, -να µεριµνούν για την αποτελεσµατική συµµετοχή των εταίρων σε Þλα τα στάδια τησ διαδικασίασ, δηλαδή απÞ την προετοιµασία και καθ’ Þλη τη διάρκεια τησ εφαρµογήσ, συµπεριλαµβανοµένησ τησ παρακολούθησησ και τησ αξιολÞγησησ, Þλων των προγραµµάτων, -να υποστηρίζουν την ανάπτυξη ικανοτήτων απÞ τουσ εταίρουσ για τη βελτίωση των ικανοτήτων και δεξιοτήτων τουσ, µε στÞχο την ενεργÞ συµµετοχή τουσ στη διαδικασία, -να δηµιουργήσουν πλατφÞρµεσ για την αµοιβαία µάθηση και την ανταλλαγή ορθών πρακτικών και καινοτÞµων προσεγγίσεων. Ο κανονισµÞσ καθορίζει τισ αρχέσ τισ οποίεσ πρέπει να εφαρµÞζουν τα κράτη µέλη, αλλά παρέχει µεγάλη ευελιξία για να οργανώσουν τισ ακριβείσ πρακτικέσ λεπτοµέρειεσ του τρÞπου συµµετοχήσ των εταίρων στα διάφορα στάδια του προγραµµατισµού.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

ª¤¯ÚÈ Ô˘ ı· ÊÙ¿ÛÂÈ Ë ‚·Ï›ÙÛ· Î‡ÚÈÔÈ °ÂÚÌ·ÓÔ›; ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Το συνολικÞ ιδιωτικÞ και δηµÞσιο χρέοσ των χωρών τησ Ευρωζώνησ είναι ελαφρώσ χαµηλÞτερο απÞ εκείνο των ΗΠΑ, και τα ποσοστά πληθωρισµού τουσ µοιάζουν. Που βασίζεται η ανεξέλεγκτη δηµοσιονοµική κρίση µασ; Η ειδοποιÞσ διαφορά βρίσκεται στο Þτι οι Γερµανοί που ουσιαστικά ρυθµίζουν το κοινÞ νÞµισµα θεωρούν τον πληθωρισµÞ µέγα κακÞ, διαφωνώντασ στην εκτύπωση χρήµατοσ, ενώ υιοθετούν τη λάθοσ πολιτική τησ «εγκληµατικήσ» λιτÞτητασ σε εποχή ύφεσησ. Γιατί η Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία, Ελλάδα και Κύπροσ είναι σε βαθιά ύφεση και Þχι η Αµερική, Αγγλία και Ιαπωνία που έχουν µεγαλύτερο χρέοσ; Η βασική διαφορά είναι Þτι οι τελευταίεσ δανείζονται στο δικÞ τουσ νÞµισµα. (λίρα, δολάριο, γεν) ενώ οι χώρεσ τησ Ευρωζώνησ δανείζονται σε ευρώ του οποίου την έκδοση δεν ελέγχουν, και κατά συνέπεια είναι ευάλωτεσ σε κρίση φερεγγυÞτητασ και επενδύσεων. Οι ΗΠΑ έλυσαν κατ’ επανάληψη το πρÞβληµα ύφεσησ τυπώνοντασ χρήµα. Η Ιαπωνία µετά το 2000 είχε πολύ µεγάλα ελλείµµατα και τύπωσε χρήµα εν µέσω υφεσιακήσ οικονοµίασ χωρίσ να αποκτήσει πληθωρισµÞ. Ùπωσ η FED έχει το δικαίωµα να δηµιουργεί χρήµα απÞ το πουθενά, έτσι και η ΕΚΤ µπορεί να τυπώνει χρήµα κατά το δοκούν. Μοιάζει να µην ανησυχούν οι ΗΠΑ, Αγγλία και Ιαπωνία για τον πληθωρισµÞ που µπορεί να προκαλέσει η εκτύπωση χρήµατοσ, επειδή παράλληλα προκαλείται αναθέρµανση τησ υποτονικήσ οικονοµίασ. Ο αποπληθωρισµÞσ αυξάνει την πραγµατική αξία του χρέουσ και µπορεί να οδηγήσει την οικονοµία σε ύφεση. Αντίθετα, ο πληθωρισµÞσ µπορεί να συµβάλλει θετικά µειώνοντασ την πραγµατική αξία του χρέουσ. Το ευρώ ωσ κοινÞ νÞµισµα µείωσε τα επιχειρηµατικά κÞστη τησ Γερµανίασ αλλά και την νοµισµατική ευελιξία των άλλων χωρών, µε αποτέλεσµα ασύµµετρα σοκ στισ οικονοµίεσ Γερµανίασ και ευρωπαϊκήσ περιφέρειασ. Εκ του αποτελέσµατοσ κρίνεται Þτι η Ευρώπη δεν ήταν έτοιµη για κοινÞ νÞµισµα, λÞγω έλλειψησ κινητικÞτητασ εργασίασ και δηµοσιονοµικήσ ολοκλήρωσησ, και ειδικά εξ αιτίασ τησ ανορθολογικήσ ηγεµονικήσ πολιτικήσ τησ

Γερµανίασ. Μια Γερµανία που ποτέ δεν λειτούργησε σαν επικεφαλήσ ενÞσ συνεταιρισµού µεταξύ ισÞτιµων κρατών αλλά λειτούργησε και λειτουργά µε το µεγάλο Þραµα µιασ Γερµανικήσ Ευρώπησ. Και για να το πετύχει αυτÞ φρÞντισε µε την «εγκληµατική» πολιτική τησ µονοδιάστατησ λιτÞτητασ τησ η ανισορροπία µεταξύ βορρά και νÞτου να µεγαλώσει σε σηµείο που ο νÞτοσ να είναι πλήρη εξαρτηµένοσ απÞ την οικονοµική στήριξη του βορρά. Μια ανισορροπία στο ευρωπαϊκÞ εµπορικÞ ισοζύγιο που ξεκίνησε απÞ το 2000 (Þταν κυκλοφÞρησε το ευρώ) και έκτοτε οι οικονοµίεσ Ελλάδασ, Ιρλανδίασ, Πορτογαλίασ, Ισπανίασ και Ιταλίασ εµφάνισαν ελλείµµατα τα οποία διαρκώσ διογκώνονται, ενώ η Γερµανία άρχισε να εµφανίζει αντίστοιχο πλεÞνασµα το οποίο αυξάνει παράλληλα µε το έλλειµµα τησ ευρωπαϊκήσ περιφέρειασ. Έλλειµµα το οποίο αυξάνεται µέσω τησ µονοδιάστατησ λιτÞτητασ η οποία το µÞνο που παράγει είναι ύφεση, αύξηση του κÞστουσ δανεισµού και συρρίκνωση την επενδυτικήσ δραστηριÞτητασ. Και στο τέλοσ τησ ηµέρασ παράγει επιπλέον χρέοσ.Το παράδειγµα τησ Ελλάδασ είναι το πιο τρανÞ παράδειγµα προσ αποφυγή. Μια χώρα που πριν την χρεοκοπία και το ιστορικά αποτυχηµένο PSI+ το χρέοσ ήταν 350 δισ ευρώ και σήµερα µετά απÞ τρία σκληρά µνηµÞνια είναι 321 δισ ευρώ. ∆ηλαδή µετά απÞ 6 χρÞνια απάνθρωπησ ύφεσησ και κατάθλιψησ, οικονοµικού και κοινωνικού µαρασµού, απώλειασ εθνικήσ και πολιτικήσ κυριαρχίασ, ισοπέδωσησ των πάντων, η Ελλάδα βρίσκεται στο ίδιο σηµείο απÞ το οποίο εκκίνησε. Και αφού οι Γερµανοί µε την απάνθρωπη λιτÞτητα κατÞρθωσαν να µετατρέψουν την Ευρωπαϊκή ένωση τησ αλληλεγγύησ και τησ συνεργασίασ σε Ευρώπη βορρά και νÞτου πήγαν ένα βήµα παραπέρα εφαρµÞζοντασ ακÞµα µια «εγκληµατική» πολιτική, το περίφηµο bail-in. Μετά την επερχÞµενη εκποίηση τησ δηµÞσιασ και ιδιωτικήσ περιουσία του

Ευρωπαϊκού νÞτου, ο οποίοσ Þλωσ τυχαίοσ έχει και πλούσιο ανεκµετάλλευτο υπέδαφοσ, προχωρούν πλέον στην αποδÞµηση και λεηλασία του τραπεζικού τοµέα. Με απώτερο σκοπÞ βεβαίωσ την µεταφορά των τραπεζικών καταθέσεων απÞ τον νÞτο στον βορρά και την εν τέλει χρηµατοδÞτηση των Γερµανικών τραπεζών οι οποίεσ δεν διαφέρουν σε τίποτε απÞ τισ Κυπριακέσ, Ελλαδικέσ, Ισπανικέσ και Ιρλανδικέσ Þσο αφορά την έκθεση τουσ σε τοξικά απÞβλητα. Ασ µην λησµονούν οι Γερµανοί πωσ το 2008 (Þταν οι Γερµανικέσ τράπεζεσ βρέθηκαν γεµάτεσ µε αµερικανικέσ υποθήκεσ subprime) η γερµανική κυβέρνηση εφάρµοσε πακέτο διάσωσησ 500 δισ σε βάροσ των φορολογουµένων τησ, και Þτι το 2010 Þταν οι γερµανικέσ τράπεζεσ ήταν υπερβολικά εκτεθειµένεσ (704 δισ) οι Ευρωπαίοι φορολογούµενοι και η ΕΚΤ τουσ βοήθησαν να επιστρέψουν το µεγαλύτερο µέροσ αυτών των χρηµάτων πίσω στη χώρα. Μια µατιά να ρίξει κανείσ, ακÞµη και σήµερα, στον ισολογισµÞ τησ Deutsche Bank τησ µεγαλύτερησ Γερµανικήσ τράπεζασ δεν θα είναι δύσκολο να αντιληφθεί γιατί τα κάνουν Þλα αυτά οι Γερµανοί. Η Deutsche Bank µε καταθέσεισ περί τα 600 δισ κάθεται πάνω σε 55 τρισ άνοιγµα στη ριψοκίνδυνη αγορά των περίπλοκων “παραγώγων” χρηµατοοικονοµικών προϊÞντων, που αναπτύχθηκε ιδιαίτερα στην περίοδο τησ µεγάλησ φούσκασ του 2001-2007. φυσικά είναι και ο κύριοσ λÞγοσ για τον οποίο η Γερµανία, παίζοντασ Þλο αυτÞ το θέατρο δηλώσεων και υποκριτικών ενεργειών τα τελευταία 4,5 χρÞνια, έχει κάνει Þτι περνάει απÞ το χέρι τησ, ακÞµα και εκµεταλλευÞµενη την ΕΚΤ, ώστε να εξασφαλίσει Þτι δεν θα υπάρξει περίπτωση κατάρρευσησ συστηµικών ευρωπαϊκών τραπεζών ή κρατών και πάντοτε εισ βάροσ των µικρών και αδυνάτων. Αν γινÞταν κάτι τέτοιο θα έσπαγε βίαια η αλυσίδα των εχέγγυων για Þλα αυτά τα παράγωγα και θα οδηγούσε σε καταστάσεισ που ξεπερνούν ακÞµα και τουσ χειρÞτερουσ εφιάλτεσ των τραπεζιτών και των πολιτικών ολÞκληρου του πλανήτη.

º˘ÛÈÎ¤˜ Î·Ù·ÛÙÚÔÊ¤˜ €9 92 ‰È˜ ·ÁÎÔÛÌ›ˆ˜ ÙÔ 2013 Το συνολικÞ κÞστοσ των φυσικών καταστροφών παγκοσµίωσ το 2013 ανήλθε σε περίπου 125 δισ δολάρια (92 δισ. ευρώ), ποσÞ που θεωρείται “µέτριο” σε σχέση µε τα προηγούµενα χρÞνια, σύµφωνα µε µελέτη τησ γερµανικήσ αντασφαλιστικήσ Munich Re. Σύµφωνα µε τη εταιρεία, τα τελευταία δέκα χρÞνια οι φυσικέσ καταστροφέσ προκάλεσαν ζηµιέσ συνολικού ύψουσ 184 δισ δολαρίων σε παγκÞσµιο επίπεδο. Για το 2013 το ποσÞ για τον τοµέα τησ ασφάλισησ ανήλθε σε 31 δισ δολάρια, δηλαδή λιγÞτερο απÞ το µέσο Þρο των

56 δισ δολαρίων των τελευταίων δέκα ετών, τονίζει στη µελέτη τησ η εταιρεία. Σύµφωνα µε τη µελέτη τησ Munich Re, το 2013, οι φυσικέσ καταστροφέσ µε το µεγαλύτερο οικονοµικÞ κÞστοσ ήσαν οι πληµµύρεσ στη νÞτια και ανατολική Γερµανία και στισ γειτονικέσ χώρεσ, τον Ιούνιο. Οι πληµµύρεσ αυτέσ προκάλεσαν ζηµιέσ 11,7 δισ ευρώ. Για τον ασφαλιστικÞ τοµέα, το µεγαλύτερο κÞστοσ είχε η χαλαζÞπτωση στη Γερµανία τον Ιούλιο και τον Αύγουστο καθώσ προκάλεσε ζηµιέσ 3,9 δισ ευρώ, απÞ τα οποία τα 3.1

δισ κάλυψαν οι ασφαλιστικέσ εταιρείεσ. Η φυσική καταστροφή που προκάλεσε τισ µεγαλύτερεσ ανθρώπινεσ απώλειεσ ήταν ο τυφώνασ Χαϊγιάν στισ νÞτιεσ Φιλιππίνεσ στισ αρχέσ Νοεµβρίου, απÞ τον οποίο έχασαν τη ζωή τουσ 6.000 άνθρωποι και εκατοµµύρια έµειναν άστεγοι. Συνολικά, οι 880 φυσικέσ καταστροφέσ που σηµειώθηκαν το 2013 προκάλεσαν το θάνατο 20.000 ανθρώπων, περισσοτέρων σε σχέση µε το 2012, αλλά πολύ λιγÞτερων απÞ το µέσο Þρο των τελευταίων δέκα ετών (106.000), σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ γερµανικήσ εταιρείασ.

√È ÏÔ‡ÛÈÔÈ ¤ÁÈÓ·Ó ÏÔ˘ÛÈfiÙÂÚÔÈ Î·Ù¿ $524 ‰È˜ Οι 300 πιο πλούσιοι άνθρωποι στον κÞσµο έγιναν πλουσιÞτεροι κατά 524 δισ. δολάρια το 2013, σύµφωνα µε σχετικÞ δείκτη του πρακτορείου οικονοµικών ειδήσεων Bloomberg. Η συνολική καθαρή αξία τησ περιουσίασ των κορυφαίων 300 δισεκατοµµυριούχων ανήλθε στα 3,7 τρισ δολάρια στο κλείσιµο τησ αγοράσ την 31η ∆εκεµβρίου. Τα µεγαλύτερα κέρδη καταγράφηκαν στη βιοµηχανία τησ τεχνολογίασ, τα οποία εκτοξεύθηκαν κατά 28%. ΑπÞ τουσ 300 πλούσιουσ που περιλαµβάνονταν στην τελική κατάταξη του δείκτη για το 2013, µÞνο οι 70 κατέγραψαν καθαρή ζηµιά στο έτοσ. «Οι πλούσιοι θα συνεχίσουν να γίνονται πλουσιÞτεροι το 2014. Τα επιτÞκια θα παραµείνουν χαµηλά, οι αγορέσ µετοχών

θα συνεχίσουν να µεγεθύνονται και η οικονοµία θα αναπτυχθεί κατά τουλάχιστον 2%», δήλωσε σε τηλεφωνική συνέντευξη απÞ τα γραφεία του στη Νέα ΥÞρκη ο Τζον Κατσιµατίδησ, ο δισεκατοµµυριούχοσ ιδρυτήσ του οµίλου εταιρειών ενέργειασ και διαχείρισησ ακίνητησ περιουσίασ Red Apple. Ο Μπιλ Γκέιτσ, ιδρυτήσ και πρÞεδροσ τησ εταιρείασ Microsoft, ήταν ο περισσÞτερο κερδισµένοσ. Η περιουσία του 58 ετών µεγιστάνα αυξήθηκε κατά 15,8 δισεκ. δολάρια σε 78,5 δισεκ. δολάρια, σύµφωνα µε τον δείκτη, καθώσ οι µετοχέσ τησ Microsoft αυξήθηκαν κατά 40%. Ο Γκέιτσ ανακατέλαβε στισ 16 Μαΐου τον τίτλο του πλουσιÞτερου ανθρώπου στον κÞσµο απÞ τον ΜεξικανÞ επενδυτή Κάρλοσ Σλιµ. Η περιουσία του Γκέιτσ ευνοήθηκε επίσησ απÞ το

ράλι µετοχών του, µεταξύ άλλων στουσ καναδικούσ σιδηροδρÞµουσ (Canadian National Railway) και την εταιρεία εφαρµογών και διαχείρισησ υγιεινήσ Ecolab, οι οποίεσ αυξήθηκαν κατά 34% και 45%, αντίστοιχα. Οι τιµέσ των µετοχών σε παγκÞσµιο επίπεδο κατέγραψαν το 2013 τα µεγαλύτερα κέρδη απÞ το 2009, µε τον παγκÞσµιο δείκτη MSCI να αυξάνεται κατά 24% στη διάρκεια του έτουσ και να διαµορφώνεται στισ 1.661,07 µονάδεσ στισ 31 ∆εκεµβρίου. Ο δείκτησ Standard & Poor’s 500 αυξήθηκε κατά 30%, καταγράφοντασ τα µεγαλύτερα κέρδη απÞ το 1997. Ο πανευρωπαϊκÞσ δείκτησ Stoxx 600 σηµείωσε κέρδη 17%. Οι εταιρείεσ του δείκτη S&P 500 αξίζουν 3,7 τρισεκ. δολάρια περισσÞτερο απ’ Þτι πριν απÞ 12 µήνεσ.

«∂Í·ÚÙËÌ¤ÓË» ·fi ÙÔ˘˜ Î·Ù·Ó·ÏˆÙ¤˜ Ë ‚ÚÂÙ·ÓÈÎ‹ ÔÈÎÔÓÔÌ›· Η κατασκευαστική βιοµηχανία και οι αυξανÞµενεσ µε γοργούσ ρυθµούσ τιµέσ ακινήτων στη Βρετανία υποδηλούν Þτι το έτοσ 2013 έκλεισε θετικά για την οικονοµία τησ χώρασ, αλλά µια απÞτοµη πτώση στο δανεισµÞ επιχειρήσεων εγείρει αµφιβολίεσ για το πÞσο βιώσιµη θα αποδειχθεί αυτή η ανάκαµψη. Τα στοιχεία για το δανεισµÞ, την αγορά ακινήτων και την κατασκευαστική βιοµηχανία που δηµοσίευσε η Τράπεζα τησ Αγγλία, τα στοιχεία του βασικού δανειστή Nationwide και τησ εταιρείασ Markit ήταν Þλα ισχυρά, Þπωσ ήταν και οι πωλήσεισ µεγάλων λιανικών πωλητών ένδυσησ την περίοδο των Χριστουγέννων.

ΩστÞσο, η Κεντρική Τράπεζα και άλλοι οικονοµολÞγοι λένε Þτι η Βρετανία χρειάζεται πιο πολλέσ εξαγωγέσ και επιχειρηµατικέσ επενδύσεισ για να ενισχύσει την ανάπτυξη το 2014 και να ξεφορτωθεί µια εξάρτηση που έχει στισ δαπάνεσ των καταναλωτών αντί να κάνουν οικονοµία. Η οικονοµία τησ Βρετανίασ αναπτύχθηκε ετησίωσ περισσÞτερο απÞ 3% το 2ο και το 3ο τρίµηνο του 2013, και τα ισχυρά στοιχεία του τέταρτου τριµήνου µπορεί να οδηγήσουν στην πιο γρήγορη ανάπτυξη για ολÞκληρο το χρÞνο απÞ το 2007, κάτι που δεν ήταν εν πολλοίσ αναµενÞµενο νωρίτερα τον ίδιο χρÞνο.

Αλλά, ενώ η Κεντρική Τράπεζα δείχνει Þτι οι εγκρίσεισ στεγαστικών δανείων τον Νοέµβριο ήταν στο ψηλÞτερο τουσ σηµείο απÞ τον Ιανουάριο του 2008, παρά το γεγονÞσ Þτι παραµένουν κατά πολύ χαµηλÞτερα απÞ τα επίπεδα πριν τη κρίση, ο καθαρÞσ δανεισµÞσ σε επιχειρήσεισ σηµείωσε την µεγαλύτερη πτώση απÞ τÞτε που άρχισαν να τηρούνται τα στοιχεία τον Μάιο του 2011. Η αγορά ακινήτων τησ Βρετανίασ έχει ενισχυθεί απÞ την πτωτική πορεία τησ ανεργίασ, χαµηλά επιτÞκια και κυβερνητικά προγράµµατα για µείωση των στεγαστικών δανείων και πιο εύκολη πρÞσβαση.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

Spiegel: ∂ÏÏ¿‰·… fiˆ˜ Ï¤ÌÂ ∞ÊÁ·ÓÈÛÙ¿Ó ΠρÞοδο, έστω και µικρή, στα δηµοσιονοµικά µεγέθη στην Ελλάδα διαπιστώνει το Spiegel και ταυτοχρÞνωσ κάνει σκληρή και προκλητική επίθεση µιλώντασ για ανυπαρξία κράτουσ και παροµοιάζοντασ την Ελλάδα µε το Αφγανιστάν. Οι αρθρογράφοι του γερµανικού περιοδικού πιστώνουν στην Ελλάδα τη βελτίωση ορισµένων οικονοµικών δεικτών, ωστÞσο αποφαίνονται Þτι «πίσω απÞ αυτούσ τουσ αριθµούσ η Ελλάδα παραµένει αυτÞ που ήταν: µία χώρα χωρίσ κράτοσ, τουλάχιστον χωρίσ αποτελεσµατικÞ κράτοσ». Ùπωσ επισηµαίνεται, Þποιοσ έχει σαφή εικÞνα τησ διοίκησησ, τησ δικαιοσύνησ και τησ πολιτικήσ στην Ελλάδα πρέπει να συνεχίσει να αµφιβάλλει Þτι η Ελλάδα θα εξυγιανθεί κάποτε». Για στασιµÞτητα στο πεδίο τησ δηµοσιονοµικήσ εξυγίανσησ στην Ελλάδα κάνει λÞγο το Spiegel µε τίτλο «Ο κατά φαντασίαν θεραπευµένοσ» δίπλα σε φωτογραφία του Αντώνη Σαµαρά. Το γερµανικÞ περιοδικÞ αναφέρεται στη µετακίνηση του εντεταλµένου τησ γερµανικήσ κυβέρνησησ για την ελληνογερµανική συνεργασία σε επίπεδο δήµων και κοινοτήτων, Χανσ-Γιοακίµ Φούχτελ, απÞ το υπουργείο Εργασίασ στο υπουργείο Αναπτυξιακήσ Βοήθειασ και διερωτάται: «Η

ø˜ «Î·Ù¿ Ê·ÓÙ·Û›·Ó ıÂÚ·Â˘Ì¤ÓÔ» ¯·Ú·ÎÙËÚ›˙Ô˘Ó ÔÈ °ÂÚÌ·ÓÔ› ÙÔÓ ∞ÓÙÒÓË ™·Ì·Ú¿

Ελλάδα, το πλήρεσ µέλοσ τησ ΕΕ και τησ Ευρωζώνησ, µία αναπτυσσÞµενη χώρα; Μάλιστα ένα ‘χρεοκοπηµένο κράτοσ’ (failed state) Þπωσ το Αφγανιστάν και σύντοµα ίσωσ και το Πακιστάν»; Το Spiegel σηµειώνει Þτι η µετακίνηση του Φούχτελ αποτελεί ενδεχοµένωσ µία σύµπτωση στισ ανακατατάξεισ που επέφερε ο σχηµατισµÞσ τησ νέασ κυβέρνησησ «µεγάλου συνασπισµού». ΩστÞσο, Þπωσ επισηµαίνει, αυτή η σύµπτωση «πέφτει στο µάτι» µε αφορµή την ανάληψη τησ ευρωπαϊκήσ προεδρίασ απÞ την Ελλάδα την 1η Ιανουαρίου. Το Spiegel υπογραµµίζει Þτι παράγοντεσ των Βρυξελλών εκτιµούν Þτι η Ελλάδα ενδέχεται να χρειαστεί απÞ το 2015 ένα ακÞµη πρÞγραµµα βοήθειασ 8 έωσ 10 δισ ευρώ. «ΩστÞσο, ο Αντώνησ Σαµαράσ υπÞσχεται µε αυτοπεποίθηση µία προεδρία, τησ ελπίδασ, µιλώντασ φυσικά για τη χώρα του, η οποία φέρει µαζί τησ για το διάστηµα τησ εξάµηνησ προεδρίασ έναν θετικÞ απολογισµÞ». Ùπωσ σχολιάζει το γερµανικÞ περιοδικÞ, οι ‘θετικοί απολογισµοί’ απÞ ελληνικήσ πλευράσ «εξυπηρετούν τισ περισσÞτερεσ φορέσ ωσ πάτηµα για την επÞµενη διεκδίκηση –αυτή τη φορά µίασ δεύτερησ αποµείωσησ χρέουσ».

ªÂ È‰È·ÈÙÂÚfiÙËÙÂ˜ Ë ∂ÏÏËÓÈÎ‹ ¶ÚÔÂ‰Ú›· ÙË˜ ∂.∂ «Το πρώτο εξάµηνο του 2014 είναι εξαιρετικά κρίσιµο για την Ευρώπη, ενÞψει των ευρωπαϊκών εκλογών του Μαΐου και είναι εξαιρετικά κρίσιµο για την Ελλάδα γιατί είναι πραγµατικά το εξάµηνο τησ αλλαγήσ, τησ στροφήσ προσ την εθνική έξοδο απÞ το µνηµÞνιο και την κρίση». ΑυτÞ τÞνισε ο αντιπρÞεδροσ τησ κυβέρνησησ και υπουργÞσ Εξωτερικών, Ευάγγελοσ Βενιζέλοσ, σε δηλώσεισ του µετά την επιθεώρηση που πραγµατοποίησε χθεσ στουσ χώρουσ και τισ εγκαταστάσεισ του Ζάππειου Μεγάρου που θα χρησιµοποιηθούν για τισ ανάγκεσ τησ ελληνικήσ προεδρίασ στο Συµβούλιο τησ Ε.Ε., ενÞψει τησ επίσκεψησ του Προέδρου του Ευρωπαϊκού Συµβουλίου, Χέλµουτ Βαν Ροµπάι, του Προέδρου τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, Ζοζέ Μανουέλ ΜπαρÞζο και του Κολλεγίου των ΕπιτρÞπων στην Αθήνα, καθώσ και τησ Τελετήσ Έναρξησ τησ Ελληνικήσ Προεδρίασ, σήµερα. Η Ελλάδα θέλει να µεγιστοποιήσει τα οφέλη απÞ την Ελληνική Προεδρία στην Ευρωπαϊκή Ένωση, δηµιουργώντασ θετική απήχηση για τη χώρα διεθνώσ και αντιστροφή του αρνητικού κλίµατοσ για την ίδια στο εσωτερικÞ. Η ελληνική κυβέρνηση έχει καταρτίσει ένα σφικτÞ πρÞγραµµα εργασιών, µε έναν προϋπολογισµÞ ιδιαίτερα λιτÞ µÞλισ 50 εκατοµµυρίων ευρώ- και, Þπωσ φιλοδοξούν αρµÞδιοι αξιωµατούχοι η Ελληνική Προεδρία θα είναι «ευρωπαϊ-

κή και αποτελεσµατική». Τουσ επÞµενουσ µήνεσ θα οργανωθούν στην Ελλάδα 14 άτυπα συµβούλια υπουργών, εκ των οποίων τα 13 θα γίνουν στο Ζάππειο Μέγαρο, ενώ και το άτυπο συµβούλιο υπουργών Εξωτερικών, το οποίο συνήθωσ γίνεται σε διαφορετική πÞλη απÞ την πρωτεύουσα, θα γίνει, για λÞγουσ λιτÞτητασ, κοντά στην Αθήνα και για την ακρίβεια στο Λαγονήσι. ΠρÞκειται για την πέµπτη Ελληνική Προεδρία απÞ το 1981 που η χώρα έγινε µέλοσ τησ µεγάλησ ευρωπαϊκήσ οικογένειασ –οι προηγούµενεσ ήταν το 1983, το 1988, το 1994 και το 2003, Þλεσ µε κυβερνήσεισ του ΠΑΣΟΚ. Η φετινή προεδρία «σηµαδεύεται», πάντωσ, απÞ δύο µεγάλεσ ιδιαιτερÞτητεσ: - Η πρώτη ιδιαιτερÞτητα είναι Þτι στη διάρκεια τησ Ελληνικήσ Προεδρίασ η Ευρώπη θα κινείται στουσ προεκλογικούσ ρυθµούσ που δηµιουργούν οι προγραµµατισµένεσ για το Μάιο κάλπεσ για την ανάδειξη τησ νέασ σύνθεσησ του Ευρωκοινοβουλίου που θα στηθούν στισ 28 χώρεσ µέλη τησ Ε.Ε. Ουσιαστικά, λοιπÞν, ο «ωφέλιµοσ» χρÞνοσ κατά τον οποίο η Ελλάδα θα κρατά το ευρωπαϊκÞ τιµÞνι περιορίζεται σηµαντικά, αφού µετά τισ ευρωεκλογέσ θα αλλάξει και η σύνθεση τησ ΚοµισιÞν και ουσιαστικά απÞ τον Μάρτιο τα θεσµικά Þργανα τησ Ε.Ε. θα είναι υπηρεσιακά. - Η δεύτερη ιδιαιτερÞτητα -και κατά ορισµένουσ παρα-

δοξÞτητα- είναι το γεγονÞσ Þτι η προεδρεύουσα χώρα βρίσκεται υπÞ την ασφυκτική πίεση τησ τρÞικασ, τα στελέχη τησ οποίασ θα βρεθούν ξανά στην ελληνική πρωτεύουσα στισ 15 Ιανουαρίου, δηλαδή µια εβδοµάδα µετά το Κολλέγιο των ΕπιτρÞπων. ∆εν έλειψαν, άλλωστε, τα δηµοσιεύµατα στον ευρωπαϊκÞ Τύπο που έδιναν έµφαση στο ζήτηµα που ανακύπτει µε τουσ προεδρεύοντεσ υπουργούσ που θα ελέγχονται απÞ τουσ τροϊκανούσ.

Pimco: ∏ ∂ÏÏ¿‰· ı· ÌÂ›ÓÂÈ «ÂÎÙfi˜» ·ÁÔÚÒÓ Î·È ÙÔ 2014 Αµφισβητεί τισ εξαγγελίεσ του Αντ. Σαµαρά ο Νο1 Þµιλοσ διαχείρισησ οµολÞγων παγκοσµίωσ Pimco, καθώσ δηλώνει Þτι δεν πρÞκειται να αγοράσει ελληνικά οµÞλογα και Þτι η χώρα δεν θα αποφύγει το δανεισµÞ. Οπωσ αναφέρουν στελέχη τησ στη γερµανική εφηµερίδα Sueddeutsche Zeitung (SZ), η Ελλάδα δεν θα καταφέρει να επιτύχει το στÞχο τησ να βγει στισ αγορέσ µέσα στο 2014. Μάλιστα η εφηµερίδα σηµειώνει στο ρεπορτάζ πωσ ο οίκοσ δεν σκοπεύει να επενδύσει σε ελληνικά χρεÞγραφα και θεωρεί απαραίτητα νέα δάνεια στήριξησ απÞ την

Ευρωζώνη. Το στέλεχοσ τησ Pimco Μάιλσ Μπράντσο δηλώνει στην SZ πωσ «δεν πιστεύουµε Þτι η Ελλάδα θα αντλήσει φέτοσ κεφάλαια απÞ τισ αγορέσ». Με βάση τα σηµερινά δεδοµένα, αναφέρει, ένα ελληνικÞ οµÞλογο διάρκεια εννέα ετών θα είχε επιτÞκιο 8%. «Εάν η χώρα προχωρήσει σε µεγαλύτερο δανεισµÞ µε αυτούσ τουσ Þρουσ, το συνολικÞ βάροσ χρέουσ θα ήταν πολύ µεγαλύτερο απÞ τη λήψη ενÞσ δανείου απÞ τον ευρωπαϊκÞ µηχανισµÞ ESM» λέει ο Μπράντσο. «ΜÞνο αφού η οικονοµία ανακάµψει θα µπορεί η Ελλάδα

∞Ó·‚Ï‹ıËÎÂ Ë Â›ÛÎÂ„Ë ÙË˜ ∆ÚfiÈÎ·˜ ÛÙËÓ ∞ı‹Ó· Με ηλεκτρονικÞ µήνυµα προσ Þλα τα µέλη τησ, η Γραµµατεία τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών του Ευρωκοινοβουλίου γνωστοποίησε Þτι ο Έλληνασ ΠρωθυπουργÞσ Αντώνησ Σαµαράσ και ο ΠρÞεδροσ του Ευρωκοινοβουλίου Μάρτιν Σουλτσ συµφώνησαν να αναβληθεί η επίσκεψη τησ υποεπιτροπήσ του Ευρωκοινοβουλίου που διερευνά τη νοµιµÞτητα των ενεργειών τησ ΤρÞικασ στην Αθήνα. Οι λÞγοι για αυτήν την αναβολή δεν έχουν γίνει ακÞµη γνωστοί, ωστÞσο πληροφορίεσ απÞ το Στρασβούργο αναφέρουν Þτι απÞ το περιβάλλον του κ. Σουλτσ διαρρέεται προσ πάσα κατεύθυνση Þτι ο ΠρÞεδροσ του Ευρωκοινοβουλίου αναγκάσθηκε να συµφωνήσει σε αυτήν την αναβολή, “ύστερα απÞ τα επανειληµµένα και πιεστικά διαβήµατα του Έλληνα Πρωθυπουργού”. Με βάση τισ ίδιεσ πληροφορίεσ, η Επιτροπή Οικονοµικών του Ευρωκοινοβουλίου θα καλέσει την επÞµενη εβδοµάδα, που έχει Σύνοδο η Ολοµέλεια τησ Ευρωβουλήσ, τον κ. Σουλτσ να εξηγήσει στα µέλη τησ Επιτροπήσ για ποιο λÞγο συναίνεσε στο αίτηµα αναβολήσ τησ επίσκεψησ και να αναφέρει ποιοι ήταν οι λÞγοι που επικαλέσθηκε ο Έλληνασ ΠρωθυπουργÞσ για αυτήν την αναβολή.

να εξετάσει έναν επιτυχή δανεισµÞ µεγάλησ έκτασησ απÞ τισ διεθνείσ αγορέσ» υποστηρίζει. Η εφηµερίδα αναφέρει επίσησ και την ανάλογη εκτίµηση του προέδρου του γερµανικού Ινστιτούτου Οικονοµικών Ερευνών (DIW) Μαρσέλ Φράτσερ, που δηλώνει πεπεισµένοσ Þτι η Ελλάδα θα χρειαστεί νέο πακέτο απÞ την Ευρωζώνη. «Οι αναφορέσ του Έλληνα πρωθυπουργού έχουν πιθανÞτατα πολιτικÞ κίνητρο» λέει οΜαρσέλ Φράτσερ, υποστηρίζοντασ πωσ «η Αθήνα δεν θα µπορέσει ακÞµα να αναχρηµατοδοτηθεί απÞ τισ αγορέσ».

ªÔ¯Ïfi˜ ·Ó¿Ù˘ÍË˜ Ô ÙÔÌ¤·˜ ÙË˜ ¤ÚÂ˘Ó·˜ Η Ελλάδα τησ έρευνασ και τησ επιστήµησ µπορεί να είναι άγνωστη στη χώρα, αλλά χαίρει εκτίµησησ στο εξωτερικÞ και µπορεί να γίνει µοχλÞσ ανάπτυξησ. ΑυτÞ τουλάχιστον προκύπτει απÞ δηµοσίευµα τησ γερµανικήσ Frankfurter Allgemeine Zeitung στο οποίο γίνεται λÞγοσ για το αναξιοποίητο κεφάλαιο τησ έρευνασ στην Ελλάδα. Ο δηµοσιογράφοσ Μίχαελ Μάρτενσ κάνει ειδική αναφορά στο Κέντρο Πυρηνικών Ερευνών «∆ηµÞκριτοσ». Ùπωσ επισηµαίνει, «το αποτελούµενο στο µεταξύ απÞ οκτώ ινστιτούτα κέντρο συγκαταλέγεται σε πολλούσ ερευνητικούσ κλάδουσ στα κορυφαία ιδρύµατα τησ ΕΕ». ΕκτÞσ του ∆ηµÞκριτου γίνεται αναφορά και στο Ίδρυµα Τεχνολογίασ και Έρευνασ στο Ηράκλειο και το ΕθνικÞ Κέντρο Έρευνασ και Τεχνολογικήσ Ανάπτυξησ στη Θεσσαλονίκη. Στο δηµοσίευµα τονίζεται το εξήσ: «Το Þτι αυτά τα ιδρύµατα συγκαταλέγονται στην ευρωπαϊκή

κορυφή είναι σχεδÞν άγνωστο έξω απÞ τουσ επιστηµονικούσ κύκλουσ. ΩστÞσο ειδικά αυτά τα ινστιτούτα θα µπορούσαν να συµβάλουν σηµαντικά στην οικονοµική ανάκαµψη τησ Ελλάδασ, λέει ο Αλέξανδροσ ΚρητικÞσ, διευθυντήσ έρευνασ στο ΓερµανικÞ Ινστιτούτο Οικονοµικών Ερευνών του Βερολίνου. Η Ελλάδα δεν θα σταθεί ξανά στα πÞδια τησ µÞνο µε περικοπέσ των δηµÞσιων δαπανών και των µισθών, διαπιστώνει ο ΚρητικÞσ». Ο ελληνικήσ καταγωγήσ οικονοµολÞγοσ εκτιµά Þτι οι διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ και η ανάπτυξη των κλάδων του τουρισµού και τησ αγροτικήσ οικονοµίασ δεν αρκούν. Ùπωσ διευκρινίζει, η χώρα πρέπει να δώσει έµφαση στην παραγωγικÞτητα. Το δηµοσίευµα υπογραµµίζει Þτι «η Ελλάδα πρέπει να προσφέρει περισσÞτερα απÞ ελιέσ και κρεβάτια ξενοδοχείων», τονίζοντασ την ανάγκη στενÞτερησ σύνδεσησ τησ έρευνασ µε την αγορά.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

¶·ÁÎfiÛÌÈ· ÚÂÌÈ¤Ú· ÁÈ· ÙÔ Genesis ÙË˜ Hyundai Η Hyundai παρουσίασε, σε παγκÞσµια πρεµιέρα, το νέο, υπερπολυτελέσ Genesis Premium Sedan. Το νέο µοντέλο εξασφάλισε απÞ την πρώτη βδοµάδα, παραγγελίεσ 3.500 µονάδων, ενώ οι προβλέψεισ πωλήσεων τησ Hyundai για το 2014 ανεβάζουν τον αριθµÞ στισ 62.000 αυτοκίνητα. Σε δηλώσεισ του, ο ΠρÞεδροσ και Ανώτεροσ ΕκτελεστικÞσ Σύµβουλοσ τησ Hyundai Motor Company, ανέφερε: “Το ολÞτελα νέο Genesis αποτελεί το πιο εξελιγµένο παράδειγµα υπερσύγχρονησ τεχνολογίασ, σαν αποτέλεσµα την άοκνησ προσπάθειασ τησ διεύθυνσησ και των ειδικών τησ εταιρείασ. Το Genesis ανταγωνίζεται τα αντίστοιχα µοντέλα των άλλων εταιρειών µε ιδιαίτερεσ αξιώσεισ, ενισχύοντασ την αξία τησ µάρκασ µασ. Το επίτευγµα αυτÞ οφείλεται στη συνεχή προσήλωση και υιοθέτηση καινοτÞµων λύσεων.

µÚ·‚Â›Ô «∞ÛÊ¿ÏÂÈ·˜ Î·È ÀÁÂ›·˜» ÁÈ· ÙÔ πÔÎÚ¿ÙÂÈÔ Ιδιαίτερα τιµητική διάκριση πέτυχε το Ιπποκράτειο ΙδιωτικÞ Νοσοκοµείο στον Παγκύπριο ∆ιαγωνισµÞ µε θέµα «Ασφάλεια και Υγεία στην Εργασία» που προκήρυξε και φέτοσ το Τµήµα Επιθεώρησησ τησ Εργασίασ του Υπουργείου Εργασίασ και Κοινωνικών Ασφαλίσεων. ΕιδικÞτερα, το Ιπποκράτειο τιµήθηκε για τα µέτρα που λαµβάνει προκειµένου να διασφαλίσει την υγεία και ασφάλεια των ατÞµων που απασχολεί. Με γνώµονα τισ αρχέσ τησ Ιατρικήσ τησ Εργασίασ, το Ιπποκράτειο ΙδιωτικÞ Νοσοκοµείο εφάρµοσε συγκεκριµένεσ προληπτικέσ δράσεισ, Þπωσ η τακτική παρακολούθηση τησ υγείασ του προσωπικού και οι προληπτικοί εµβολιασµοί. ΤαυτÞχρονα, εκπαίδευσε το προσωπικÞ σε θέµατα διαχείρισησ του επαγγελµατικού στρεσ, υγιεινήσ συµπεριφοράσ, άρσησ και µεταφοράσ φορτίων, και γενικÞτερα σε Þτι άπτεται των κανÞνων τησ εργονοµίασ κατά την άσκηση των εργασιακών καθηκÞντων. Στα πλαίσια εξατοµικευµένησ προσέγγισησ, πραγµατοποιήθηκαν κατ’ ιδίαν συναντήσεισ µε κάθε εργαζÞµενο, προκειµένου να εντοπιστούν ειδικά προβλήµατα στο χώρο εργασίασ και να προωθηθούν ανάλογεσ λύσεισ, Þπωσ π.χ. η µετακίνηση εργαζοµένων µε προβλήµατα υγείασ σε θέσεισ συµβατέσ µε το επίπεδο τησ υγείασ τουσ.

«™ÔÎÔÏ·Ù¤ÓÈ·» ÛÙ‹ÚÈÍË ÛÂ 100 ¿ÔÚÂ˜ ÔÈÎÔÁ¤ÓÂÈÂ˜ Τα Χριστούγεννα είναι πάντοτε γιορτή χαράσ και αγάπησ… Και τι άλλο θα µπορούσε να εκφράσει περισσÞτερο την αγάπη απÞ την προσφορά στουσ συνανθρώπουσ µασ; Ιδιαίτερα αυτή την περίοδο, που οι οικονοµικέσ συγκυρίεσ έφεραν πολλέσ οικογένειεσ σε οικονοµικÞ αδιέξοδο, η προσφορά και η αλληλεγγύη είναι αναµφισβήτητα µονÞδροµοσ! Γι’ αυτÞν ακριβώσ το λÞγο οι σοκολάτεσ Galaxy, Snickers, Twix και M&M’s θα δωρίσουν 10.000 ευρώ στο φιλανθρωπικÞ σωµατείο ΒαγÞνι Αγάπησ για να βοηθήσουν 100 άπορεσ οικογένειεσ να απολαύσουν Þµορφα τισ γιορτέσ. Το ποσÞ αυτήσ τησ ενέργειασ, µε θέµα “Η γλυκιά γεύση τησ προσφοράσ” θα έχει διάρκεια µέχρι τισ 11 Ιανουαρίου 2014. Συγκεκριµένα µε κάθε αγορά οποιασδήποτε απÞ τισ πιο πάνω αναγραφÞµενεσ σοκολάτεσ, µέροσ των εσÞδων θα δοθεί για τη συλλογή των 10.000 ευρώ. Οι σοκολάτεσ τησ Mars Inc. διανέµονται στην Κύπρο απÞ την εταιρεία CTC Argosy LTD.

N¤Ô Î·Ù¿ÛÙËÌ· CELIO ÛÙËÓ ¶¿ÊÔ AκÞµη ένα κατάστηµα ανδρικήσ µÞδασ CELIO άνοιξε στην Κύπρο, στο Kings Avenue Mall στην Πάφο. Το κατάστηµα είναι το 5ο κατάστηµα CELIO, ένα Þνοµα συνώνυµο µε την ποιÞτητα, τισ προσιτέσ τιµέσ και το µοντέρνο ανδρικÞ ντύσιµο. Mε περισσÞτερα απÞ 1000 καταστήµατα σε 70 χώρεσ, η CELIO ανήκει στισ µεγαλύτερεσ διεθνείσ εταιρείεσ στον χώρο τησ ανδρικήσ µÞδασ. Οι συλλογέσ CELIO ακολουθούν πάντα τισ τελευταίεσ τάσεισ τησ µÞδασ και προσδιορίζονται για τον σύγχρονο άντρα που θέλει να ξεχωρίζει σε Þλεσ του τισ εµφανίσεισ. Κάθε συλλογή CELIO είναι ξεχωριστή, τα κοµµάτια έχουν µια ποικιλία χρωµάτων και είναι σχεδιασµένα µε φινέτσα και διακριτικÞτητα, προσφέροντασ έτσι στουσ άντρεσ, µÞδα άνετη και συγχρÞνωσ καλαίσθητη, πάντα σε προσιτέσ τιµέσ. Το CELIO προσφέρει στον κάθε άντρα µια ολοκληρωµένη γκαρνταρÞµπα, που καλύπτει τισ ανάγκεσ του για κάθε ώρα τησ ηµέρασ. Γίνετε fan του CELIO στο Facebook στο: www.facebook.com/CELIOCyprus

Like us on Facebook

∆Ô ∞UDI Terminal ÚfiÛÊÂÚÂ ÎÚ·Û› ÛÂ Ê›ÏÔ˘˜

H Unicars, το ‘La Maison du Vin’ και το Bavaria Delicatessen, είχαν τη χαρά να φιλοξενήσουν στο ΑUDI Terminal φίλουσ και συνεργάτεσ, σε µια βραδιά αφιερωµένη στο καλÞ κρασί. . Οι παρευρισκÞµενοι, δοκίµασαν επιλεγµένα κρασιά , που προσέφερε το ‘La Maison du Vin’, ενώ γεύτηκαν εκλεκτέσ ποικιλίεσ τυριών και αλλαντικών απÞ το Bavaria Delicatessen. Και Þλα αυτά ανάµεσα στα αγαπηµένα µοντέλα τησ AUDI που έδωσαν την ευκαιρία στουσ προσκεκληµένουσ να τα δουν και να τα θαυµάσουν απÞ κοντά. Τέλοσ, επιπλέον ενδιαφέρον στην πολύ επιτυχηµένη βραδιά έδωσαν οι φωτογραφίεσ τησ Οµάδασ Old Nicosia Revealed που εκτέθηκαν στο χώρο και έδωσαν αφορµή για πολλή συζήτηση.

N¤Ô Café la Mode ÙÒÚ· Î·È ÛÙË §ÂÌÂÛfi Η ΛεµεσÞσ υποδέχτηκε το Café la Mode, στην Πλατεία Κάστρου, το οποίο άνοιξε για να σασ προσφέρει γαστρονοµικέσ απολαύσεισ σε ένα εξαιρετικά άνετο και ευχάριστο περιβάλλον στισ πιο προσιτέσ τιµέσ. Με την υπογραφή τησ πολύχρονησ πείρασ του και του άρτια εκπαιδευµένου προσωπικού του, σασ χαρίζει απλÞχερα εξαίσιεσ στιγµέσ.

¡¤· ·ÚÒÌ·Ù· ÛÙÔ EYPHKA ª·ÛÛ·Ï›·˜ Το υγρÞ απορρυπαντικÞ EYPHKA Μασσαλίασ, µεγαλώνει τώρα την οικογένεια τησ Εύρηκα προσθέτοντασ στην γκάµα τησ πετυχηµένησ σειράσ, το νέο Εύρηκα Μασσαλίασ µε άρωµα Λεβάντασ και Ylang-Ylang. Το νέο υγρÞ απορρυπαντικÞ Εύρηκα Μασσαλίασ Λεβάντα & Ylang Ylang συνδυάζει τισ φυσικέσ καθαριστικέσ ιδιÞτητεσ του σαπουνιού Μασσαλίασ µε τη µοναδική αίσθηση φρεσκάδασ και χαλάρωσησ που προσφέρουν τα αρώµατα τησ Λεβάντασ και του Ylang – Ylang. Χάρη στη µοναδική καθαριστική του δράση ακÞµα και στουσ 30ο C, χαρίζει αξεπέραστη, ολοκληρωµένη φροντίδα στα ρούχα ακÞµα και στα πιο ευαίσθητα. Εµπιστευτείτε το για το πλύσιµο στο χέρι ή στο πλυντήριο και απολαύστε ένα µοναδικÞ συνδυασµÞ καθαριÞτητασ και φρεσκάδασ µε τα µοναδικά αρώµατα τησ Λεβάντασ και του Ylang – Ylang.

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | COMMENT | 17

Janet Yellen punches through ‘glass ceiling’ at Fed Janet Yellen - a skilled economist and gifted communicator who likes to hike and cook made history on Monday as the U.S. Senate confirmed her to be the first woman to lead the Federal Reserve in its 100-year history. Yellen, 67, the central bank’s No. 2 since 2010, will take over as chair of the Fed after Ben Bernanke’s term comes to a close at the end of this month. In doing so, she will take the reins of the world’s largest economy and become the most powerful person in the world of finance. “Her well-deserved ascension to the chair knocks a notable hole in the glass ceiling that has for far too long kept women from the most powerful jobs in the country,” AFL-CIO President Richard Trumka said in a statement. Terry O’Neill, president of the National Organisation for Women, a liberal advocacy group, said she hoped Yellen’s confirmation would pave the way for other women to climb to the top rungs of finance. “The financial industry is a place where women have been aggressively excluded from the top, top management,” O’Neill said. “Janet Yellen can make a difference.” Senator Lisa Murkowski, one of the 11 Republicans who voted for Yellen, expressed the same hope. “I wish that we had more

senior women in these financial circles,” she said. “And perhaps with her leadership that will act as a motivator to young women to get into the field.” In a 1995 interview, Yellen noted that women were under-represented at the highest levels of most groups and said she thought it would likely take a long time for that to change. “I’ve had a lot of opportunities in my life,” Yellen told the Minneapolis Fed. “I don’t feel that I’ve faced discrimination. I’ve had every chance to succeed and more, and I think that’s what all women should have.” “Anytime anyone is the first to achieve something of great import and notoriety - that is a Big Deal, and in the case of Janet Yellen becoming the first female Chairman of the Federal Reserve Board, it is HUGE,” said Ethan Siegal of the Washington Exchange, a private firm that tracks Washington for investors. “The Federal Reserve Board has basically had to step in over the past 5 years to be the only economic policy makers to show-up 24/7/365, and act with an air of confidence and maturity which is what you want from your National Leaders,” Siegal added. Prior to becoming the Fed’s vice chair, Yellen served as president of the San Francisco Federal Reserve Bank. She also had served a stint on the Fed’s board in the 1990s and was

Policy challenges loom When Yellen, an accomplished economist and the Fed’s current vice chair, takes the reins on February 1, she will face a series of delicate policy challenges, starting with how quickly to wind down the Fed’s aggressive bond-buying campaign to finally move on from an era of economic crisis. Here are her main challenges: BLOATED BALANCE SHEET After three rounds of quantitative easing, or QE, the Fed’s balance sheet has swelled to about $4 trln, a record level and far higher than the $1 trln the Fed has carried in more normal times. Some fear the money the Fed created to purchase this haul of treasuries and mortgagebacked securities with the aim of encouraging investment, hiring and economic growth could stoke inflation in the years ahead, and potentially cause hard-to-detect market disruptions and asset bubbles. The Fed announced on December 18 that it would modestly trim the pace of its monthly bond purchases to $75 bln in January from $85 bln. But it remains keen to keep borrowing costs low by convincing investors that interest rates will not rise for a while longer. The trick for Yellen will be winding down QE without rattling financial markets or disrupting an economic recovery that has proven vulnerable to domestic and foreign shocks. LIFTOFF FOR INTEREST RATES The Fed’s main policy tool, the overnight federal funds rate, has been near zero since the darkest days of the financial crisis in late 2008. The first increase is not likely to come until 2015, based on Fed predictions, though that could change if inflation or unemployment veer away from expectations. The central bank had said it would keep rates where they are at least until unemployment dropped to 6.5%, as long as inflation did not threaten to top 2.5%. It tweaked that pledge on December 18, saying it likely would be appropriate to keep rates near zero “well past the time” that the jobless rate fell below 6.5%, especially if inflation expectations remained below target. The jobless rate stood at 7.0% in November. But financial markets at times have

questioned the credibility of the Fed’s policy promises. If investors start to expect rates will rise earlier than the Fed intends, borrowing costs could start to rise and trip up the economy. Some officials want to lower the jobless rate threshold to underscore the Fed’s commitment to keep borrowing costs low. Yellen will now have to take the lead role in guiding expectations. UNEMPLOYMENT, INFLATION (AND DISINFLATION) Right now, everyone agrees that unemployment is too high and inflation too low, so the Fed has faced a relatively easy decision on keeping monetary policy very loose. But inflation is running well below target. If it does not start to pick up, policymakers will face the difficult question of whether to ramp up their already extraordinary stimulus to stave off deflation. On the other hand, if inflation perks up and threatens to reach the Fed’s 2.5% upper threshold, policymakers might be forced to tighten policy despite higher-than-desired joblessness. Possibly complicating things, the Fed will for the first time be able to also raise the interest rate it pays banks on the excess reserves they hold at the central bank. Doing so should stem what could otherwise be a flood of bank reserves into the marketplace that could threaten to overheat the economy but it is an untested tool. LONGER-TERM EXIT STRATEGY Further out on the horizon, the central bank will have to shrink its balance sheet to a more normal size, whether by letting the bonds it holds mature or selling them outright. The quicker it reduces holdings, the tighter monetary policy will become and the greater the pressure on markets to absorb the assets. But perhaps most sensitive for the Fed, selling bonds could give rise to losses that would lead to a temporary end to its regular remittances to the U.S. Treasury, potentially opening the door to action by politicians who want to rein in the central bank’s prized independence.

a top economic adviser to President Bill Clinton. She is married and has an adult son, holds degrees from two Ivy League colleges - Brown and Yale - and taught at a third, Harvard. She has written extensively on a wide variety of economic issues, particularly those involving the causes and implications of unemployment. “The confirmation of Janet Yellen to lead the Federal Reserve should be celebrated as a monumental step forward for our nation,” said Neera Tanden, president of the liberal policy group Centre for American Progress.

Yellen will take the helm at the Fed just as most of the central bank’s other female Fed policymakers leave or prepare to depart: Fed Governor Elizabeth Duke left in August, Sarah Bloom Raskin is expected to vacate her board seat soon, and Cleveland Fed President Sandra Pianalto has announced plans to retire. Those departures leave just one woman besides Yellen in the top ranks at the Fed: Esther George, the chief of the Kansas City Fed, whose opposition to the central bank’s massive monetary stimulus puts her at odds with the incoming Fed chief.

January 8 - 14, 2014

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Gold remains attractive, despite loss by central banks By Oren Laurent President, Banc De Binary

On Monday, Switzerland’s central bank revealed that it expects to record a loss of around 9 bln francs for 2013 and will be unable to pay its usual dividends to the government and shareholders. This is not because it has traded recklessly this year, nor because the economy is in a dire state, but is largely due to the decline in value of its gold holdings. Gold’s first calendar year loss in 13 years was certainly a dramatic one. Switzerland is not the only central bank to have taken a hit. Between them, central banks worldwide own a staggering 18% of all the gold ever mined. They purchased 535 tons of gold in 2012, with Russia, the biggest buyer, increasing its reserves by 20% after prices reached a record $1,921.15 an ounce in September 2011. Yet as policy makers were buying, investors were losing confidence in the metal’s value. The improving economy and strengthening dollar led the U.S. Federal Reserve to slow down its inflation policy in 2013, causing gold prices to drop. The commodity’s value plummeted in the first half of the year, and then seemed to stabilise and even increase slightly in the third quarter, before sinking back down in the remaining months. Did the world’s top economists at the central banks miss all the warning signs? Why were they not rushing to sell? We must remember that the central banks are playing a longer-term game than many retail investors like you and I. Holding gold for several decades is a reasonable strategy,

despite the loses suffered this year. The U.S., Germany and Italy, which together own 44% of all central bank gold holdings, have hardly changed their reserves since 1999. Gold is trading far below its 1980 high on an inflation-adjusted basis, but has still performed better than the dollar in preserving its purchasing power. It is not referred to as a safe-haven asset for no reason: gold has an intrinsic value which makes it attractive even when currencies are not. Hence the surge in demand for the asset when the euro looked like it may collapse in 2008-9. It is true however that the degree to which central banks invest in gold may be a throw-back to the past and the gold standard, and not simply a result of cautious economics. Such is the view of Bernanke who said in a Congressional hearing two years ago that central banks own bullion as a “long-term tradition” and seemed to be suggesting that too much importance is given to the asset. Time will reveal whether this dependence on gold will pay off or not in the future. Goldman Sachs has estimated that the price could fall to $1,050 by 2014 as the U.S. economy continues to strengthen, although other analysts argue that it is possible that the price will subsequently rise and settle. Yes, the economy is improving, but there remains wide uncertainty and we still haven’t fully recovered from the 2008 global financial meltdown. Besides, many central banks outside of the U.S. are still engaged in monetary stimulus. It could well be that gold is considered less as a currency alternative and more as a commodity in the decades ahead. As the global economy steadies, so should gold’s price but it isn’t likely to soar. Yet even if it is not always your first choice investment, it will always be worth investing in, if only to a small degree. Its price simply cannot collapse in the same way

that stocks are at risk of doing. Take advantage of today’s world of instant gratification that extends to our financial investments. Enjoy. Yet, with bankers also willing to take higher risks in the market for the chance to maximise profits, I think it is only good sense for retail traders and the central banks alike to invest in the long-term a certain percentage of their portfolios in a low yielding but relatively secure asset.

www.bancdebinary.com

Dollar rebounds but gains limited The dollar rebounded against the euro and yen on Tuesday, although gains were limited by disappointing U.S. data and another fall in global stocks. The dollar edged up to 104.40 yen, well below from a five-year peak of 105.45 yen set last week. The dollar index was up 0.1% at 80.739. The move came despite Asian shares falling - to a near four-month low - which is usually a signal for safety-seeking investors to buy the yen. The euro, which has weakened this year as factors such as banks repatriating assets before the year-end have faded, was down against the dollar at $1.3619, having pulled away from Monday’s one-month low of $1.3572. After a period of low volumes over Christmas, traders are looking to events later this week for signs as to how trading

in 2014 will shape up. Foremost are the closely-watched U.S. jobs report, which may give a clue as to how quickly the Federal Reserve will taper its bond-buying, and the European Central Bank’s policy meeting.

around April or May and sees euro/dollar falling to $1.30-31 by the end of June and below $1.30 in the second half of the year. “What we’re seeing is a very weak euro. It’s not only dollar strength,” he added. “You have some divergence in monetary

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS Richard Falkenhall, currency strategist at SEB in Stockholm, told Reuters that Tuesday’s move was a continuation of the trend - which had been interrupted by yearend investor flows - for the dollar to rise as the Fed cuts back its bond-buying. He expects the European Central Bank to launch some form of quantitative easing

policy between the U.S. and the euro zone.” Two measures of activity in the U.S. services sector showed slower growth in December, pointing to an economy that continues to expand at a modest pace, while factory orders rose in November.

Analysts at BNP Paribas said the reports were not weak enough to call into question the Federal Reserve’s plans to continue tapering its asset purchases. “We expect to see good interest to buy USD on dips heading into the jobs release, and remain short EUR/USD as a trade recommendation,” they wrote in a report to clients. On the daily Ichimoku chart, a popular technical analysis tool, the dollar has support at about 103.53 yen. “I think most people regard the recent moves including those in equities as just a corrective phase,” Teppei Ino, a Singaporebased analyst for Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ told Reuters. “For now, there are a number of (dollar/yen) support levels on technical charts,” he added.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | MARKETS | 19

Predictions and pipedreams for 2014 words, the “new normal” of global stagnation widely predicted after the crisis will turn out to be not very different from the old normal. 2. The big financial trends of 2013 still have a long way to go. While the gains of over 20% in major stock markets may not be repeated this year, equity prices in most of the world should continue rising – and bond prices continue falling. Stock market optimism seems justified for two reasons. Wall Street has now decisively broken a 13-year trading range and past experience, as described last year in our article This Is Not A Peak: It’s A Bull Market, strongly suggests that this break-out signals the start of a bull market in global equities that will last for many years. Shifting from history to financial fundamentals, the 7% nominal growth we expect in the global economy should translate into similar growth in corporate revenues and earnings. That would imply similar gains in equity prices, even without any increase in priceearnings multiples or leveraging up of corporate balance sheets through stock buybacks. Given that equity valuations are still only slightly above long-term average levels and that companies are flush with cash, there should be scope for considerably stronger gains in many stock markets. The biggest problem for stock markets will be higher interest rates, since 10-year yields will rise to at least the 3.5% as the US economy accelerates. But history shows that stock market prices usually rise alongside rising bond yields during periods of economic recovery, provided shortterm rates remain low. And luckily for equity investors, the Federal Reserve will maintain its commitment to zero short-term interest rates however much the economy accelerates, because Fed officials see rapid growth as a natural and welcome development after five years of deep recession. 3. The European crisis will metastasize from economics into politics. Unfortunately, European central bankers have a very different world-view. They see rapid growth as a portent of inflation and will start hinting at tighter money as soon as economic conditions improve. The conflict between strong growth and easy money has already appeared in Britain. It will become a major political problem in 2014, because the improvement in economic activity depends entirely on a property boom which the Bank of England is trying (unsuccessfully) to deflate. As a result, sterling will continue to strengthen, central bank independence will come under pressure

Marcuard’s Market update by GaveKal Research For the first time since 2008, investors, economists and business people can say “Happy New Year” without irony. While last year was statistically disappointing, with global growth slowing slightly from 2012 and apparently belying the optimism we expressed last January, the verdict of financial markets and business sentiment has been much more consistent with my predictions. Stock markets enjoyed their best performance since the 1990s, long-term interest rates soared and consumer confidence all over the world ended 2013 much higher than it started. This apparent paradox is easily explained: the statistical weakness of 2013 was due entirely to a very weak period last winter, connected with the presidential elections in the US and leadership transition in China. By the second quarter, growth had revived in the US and China and accelerated strongly in the UK and Japan. Strong global PMIs reported last week confirm the momentum. That conventional wisdom last January was far too pessimistic about the economic outlook is evidenced by the subsequent behaviour of financial markets, where equities outperformed bonds by the biggest annual margin on record. But today almost everyone is optimistic. So, what unexpected developments could surprise financial markets and business sentiment in 2014? Below are five guesses – some possibly farfetched and others seemingly obvious, but none yet fully reflected in market prices: 1. Four is the new two. The US economy will probably grow by about 4%, much faster than the 2.5% to 3% predicted by the IMF and mainstream economic forecasts. The reasoning is simple. In the last reported quarter, the US economy was already growing by 4.1% and the private sector by 4.9%. With US budget battles now over and short-term interest rates firmly anchored at zero, there is no reason to expect a slow-down. If the US accelerates to around 4%, so will global growth—and 4% will replace 2% as the growth rate assumed in business and financial planning. Global inflation expectations will also bump up to around 3%, raising the benchmark for global growth in nominal terms to around 7%, very similar to the ten years before the 2008 financial crisis. In other

www.marcuardheritage.com

and the British economy will become ever more unbalanced, generating the world’s biggest trade deficit relative to GDP. In the eurozone, by contrast, economic conditions will remain feeble at least until the summer, when a shift towards more expansionary monetary and fiscal policies will be triggered by panic in Germany about the big victories for fringe nationalist and neo-fascist parties in May’s European elections. As a result, the euro will weaken and the southern European economies will finally start to recover, but not until the second half of the year. 4. Japan will shoot itself in the foot – again. Japan is the major economy most likely to disappoint expectations in 2014, making a mockery of the optimism expressed here last year about Abenomics. The consumption tax increase in April will produce a fiscal tightening worth roughly 2% of GDP, after allowing for some feeble offsetting measures. As a result, Japan will probably sink back into recession by the second quarter and the stock market will fall sharply, even though the Bank of Japan will try to ramp up its monetary stimulus and the yen will probably weaken even more. 5. Emerging markets will make a comeback—perhaps in unlikely places. With the US accelerating to 4% and China growing steadily in the 7% to 8% range, emerging markets will come into their own as investors realise that most of these economies have more to gain from robust economic conditions and stronger commodity prices than they have to lose from slightly higher interest rates. There will, of course, be exceptions. Financial problems may intensify

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

The Financial Markets Base Rates

LIBOR rates

CCY GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.25% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD

0.16 0.49 0.19 0.11 0.00

0.21 0.51 0.22 0.13 0.01

0.24 0.52 0.26 0.15 0.02

0.34 0.62 0.35 0.21 0.08

0.59 0.90 0.51 0.37 0.21

USD

0.50 0.94 0.52 0.18 0.09

0.87 1.34 0.71 0.21 0.22

1.32 1.72 0.96 0.27 0.41

1.75 2.03 1.21 0.35 0.64

2.42 2.49 1.63 0.56 1.07

3.03 2.91 2.11 0.87 1.52

GBP EUR JPY CHF

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3644 0.7329

100 JPY

1.6433

1.1036

0.9572

1.2044

0.8089

0.7016

0.6716

0.5825

0.6085

0.8303

0.9061

1.2363

1.4890

104.47

142.54

171.68

0.8673 115.30

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

9520 1.6433 1.4332 20.135 5.4672 11.4667 1.3644 1.7395 220.48 0.51506 2.5303 0.3146 13 6.1525 3.0646 3.2978 33.222 6.4942 0.9061 8.2184

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.8918 1.0699 7.7542 62.3225 104.46 1068.2 1.206 1.2708

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.9567 24653.00 3.4974 0.7080 0.2822 1508.00 0.3850 3.6408 3.7504 10.6613 3.6729

AZN KZT TRY

0.7834 154.47 2.1762

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

Interest Rates

USD

in countries with large trade deficits or political mismanagement, such as Turkey and perhaps Brazil. On the other hand, two major economies now treated as pariahs could do surprisingly well. In Russia, the recent release of businessman Mikhail Khodorkovsky could signal a newfound respect for private property rights. And a nuclear deal with Iran could bring this potentially dynamic economy back into the civilised world, and transform Middle East geopolitics. But at this point, we are probably getting too optimistic even for a New Year pipedream.

Weekly movement of USD

CCY\Date

10.12

17.12

23.12

30.12

07.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3700

1.3718

1.3622

1.3685

1.3568

0.8324

0.8403

0.8334

0.8307

0.8275

141.21

140.94

141.46

143.84

141.54

1.2161

1.2137

1.2184

1.2186

1.2264

GBP EUR JPY CHF

1.6433 1.3644 104.47 0.9061

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA

Last Week %Change 1.6485 1.3753 105.35 0.8916

+0.32 +0.79 -0.84 +1.63

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

January 8 - 14, 2014

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

The Eurozone’s crossroad By Jean Pisani-Ferry

Heading into 2014, financial markets are quiet and Europe’s politicians are relieved, but the fundamental problems that have driven the euro crisis for the last four years remain, and now is the time to address them. That is the claim of two important recent papers, one by a bipartisan group of German economists, lawyers, and political scientists called the Glienicker Gruppe, and the other by Ashoka Mody, a former IMF official who is now at Princeton University and the European think tank Bruegel. Aside from the need to act, however, the authors agree on little else. The German group argues that the eurozone’s survival requires a political union equipped with a common budget. Mody says that European Union’s federalist plans have been disappointed for five decades, and that the only way forward is to abandon efforts to fine-tune national policies set in Brussels and instead pursue a decentralized union. Their shared premise is correct: complacency about the euro crisis is misguided, the fixes adopted so far do not go far enough to ensure lasting stability, and the current respite should be used to design the bloc’s permanent architecture. Furthermore, the advent of a bipartisan government coalition in Germany, together with the appointment of a new European administration following the European Parliament election in May, creates a window for new thinking.

The two papers’ disagreement is political, not economic. The Glienicker Gruppe argues that a stable monetary union needs a transfer mechanism to help cushion severe economic downturns and a legitimate government to ensure that democracy and the rule of law prevail at all times and in all countries. Their point is that the EU has passed the integration threshold beneath which EU members could behave independently. The degree of interdependence that the euro has created calls for proportionate instruments to manage common public goods. Their idea is that the eurozone could not afford a neo-fascist government in a member country, and that preventing such an outcome requires both carrots (transfer mechanisms) and sticks (supranational powers). Mody concurs that a political union would enhance the eurozone’s functioning. But he argues that it will not be established, because there is no appetite for it. Grand plans, he says, will only end in a muddle, so it would be wiser to accept reality and draw the right conclusions from it: Europe should abandon efforts to create a federation. Furthermore, it should rid itself of its technocratic surveillance apparatus, which lacks both legitimacy and effectiveness. It should acknowledge that, except in emergencies, international bureaucrats cannot dictate sovereign choices. The arrangement that Mody proposes is one whereby states decide by themselves which fiscal policy they prefer and default if they become insolvent; banks know that public debt is risky and behave accordingly; and governments force banks to shrink by refusing to stand behind them and socialize their losses. In short, Europe should emulate the late-nineteenth-century United States (or, perhaps more accurately, the early-twentieth-century gold standard). Mody’s solution is logically coherent and looks attractive. But it is not clear that it would pass the test of reality.

First, a default by a major European sovereign would be a true financial catastrophe. The state of California’s debt today amounts to about 1% of US GDP, whereas Italy’s debt represents 18% of eurozone GDP. California’s default would be a secondary event in the US, whereas in the eurozone, an Italian default would impoverish debt holders massively, bring down several banks, and set in motion a dangerous chain reaction. To be sure, investors, anticipating such a catastrophe, would refrain from holding Italian bonds, forcing Italy to reduce its public debt. But this would happen only in the long run. In the meantime, the entire eurozone would be vulnerable, while the very transition to the new, lower-debt steady state would add to Europe’s woes. Second, a union of the kind imagined by Mody might not be very resilient. Deprived of their partners’ assistance, member countries could choose to quit. Indeed, Greece might have exited by now, had it not received massive financial assistance. The two papers thus advance opposite templates for the eurozone’s future, neither of which is without risks. If, as they both suggest, Europe’s preference for the middle road is mistaken, and one or the other of the proposed solutions must be chosen, a true dilemma will have to be confronted. That would be one more reason to use the current respite to think hard, lay out options, and be candid about preferences and their consequences. Jean Pisani-Ferry teaches at the Hertie School of Governance in Berlin, and currently serves as Commissioner-General for Policy Planning in Paris. He is a former director of Bruegel, the Brussels-based economic think tank. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Looking up in 2014? By Martin Feldstein

For the past six years, I have been skeptical about the standard optimistic forecasts of the pace of US economic growth in the year ahead. Where most forecasters and policy officials saw green shoots and reasons for confidence, I saw strong headwinds that would cause an economic downturn and then a subpar recovery. But I think the evidence for 2014 is more balanced. Although there are serious risks facing the US economy in the coming year, there is also a good chance that growth will be substantially stronger than it has been since before the recession began. The economy was still expanding in the late summer of 2007, when I spoke at the US Federal Reserve’s annual Jackson Hole conference about serious risks to the economic outlook. I warned that house prices had begun to fall in the summer of 2006 from dangerously high levels, implying a future collapse of construction activity and large losses of household wealth. Reduced household wealth would lead, in turn, to lower consumer spending, further depressing GDP. I also stressed that financial markets had become dysfunctional. Banks and other financial institutions had doubts about the value of various asset-backed securities on their own balance sheets and on those of potential counterparties. No one knew the real value of credit-default swaps and of the various tranches of collateralized debt obligations. Financial institutions were therefore reluctant to lend to other financial institutions. With credit flows disrupted, the economy could not continue to expand. Moreover, I warned that the Fed was too complacent and should be reducing sharply the federal funds rate, which was above 5%. The economy peaked a few months later, and the Fed began aggressive easing in 2008. Although the Fed and the US Treasury cooperated in addressing financial-market dysfunction, this was not enough to restore solid economic growth. The restoration of normalcy to financial markets and lower interest rates did cause an economic upturn in the summer of

2009, leading many forecasters and market participants to expect a typical rapid post-recession recovery. I warned that the upturn would be much more tepid than expected: unlike previous business cycles, the recession that began at the end of 2007 was not caused by high interest rates, so lowering rates would have little impact. US President Barack Obama’s new administration announced a three-year fiscal package intended to stimulate aggregate demand. Administration officials and others predicted that fiscal stimulus would cause the economy to rebound, as it had in the past. But the fiscal package was not very effective. It was too small to close the output gap, leaving continued downward pressure on demand. Much of the “stimulus” merely financed increased spending by state governments that would have been paid for in other ways. Other parts of the stimulus went to individuals, but, given the nature of the fiscal package, increased transfers and spending added more to the national debt than to GDP. When the Fed saw how weak the upturn remained, it launched a strategy of “unconventional monetary policy,” combining largescale purchases of long-term securities (quantitative easing) with promises to keep the shortterm federal funds rate extremely low for an extended period of time. The goal was to encourage portfolio investors to shift into equities and other assets, with the resulting increase in their prices pushing up household wealth and consumer spending. Lower long-term rates were also expected to reduce the cost of mortgage credit, raising the value of homes. The Fed and others were again overly optimistic about the extent to which these policies would boost GDP growth. Despite the fall in long-term interest rates, house prices reached bottom only in 2012, and the stock market did not rise faster than corporate earnings until 2013. The economy therefore limped along year after year, with real GDP in the final quarter of each year less than 2% higher

than it had been a year earlier. Employment grew more slowly than the population, and annual real-wage increases averaged only about 1%. Fortunately, the outlook may now be changing for the better. Real GDP growth reached 4.1% in the third quarter of 2013, and fourth-quarter growth appears to have been relatively strong, driven by a dramatic rise in housing starts and industrial production. The sharp increases in the prices of homes and equities contributed to a roughly $6 trillion rise in real household wealth in the 12 months ending in September 2013 – a harbinger of increased consumer spending (at least by higher-wealth households) in 2014. There are, of course, risks to the pace of expansion in the coming year. Nearly half of 2013 third-quarter GDP growth was inventory accumulation, implying that final sales rose by only about 2.5%. Businesses worry about the potential for higher corporate taxes, especially if the Republican Party loses its majority in the US House of Representatives. Although fiscal deficits are temporarily down, the combination of population aging and higher future interest rates will cause the national debt to rise faster than GDP by the end of the decade. And debt and equity markets may not continue to respond benignly to the Fed’s wind-down of quantitative easing. So there is still much to worry about. But the US economy has a better chance of achieving a significantly higher real growth rate in the coming year than at any time since the downturn began. Martin Feldstein is Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 21

The global economy in 2014 By Klaus Schwab At the dawn of a new year, the world is in the midst of several epic transitions. Economic growth patterns, the geopolitical landscape, the social contract that binds people together, and our planet’s ecosystem are all undergoing radical, simultaneous transformations, generating anxiety and, in many places, turmoil. From an economic standpoint, we are entering an era of diminished expectations and increased uncertainty. In terms of growth, the world will have to live with less. To understand the implications of this, consider the following: If the global economy grew at its pre-crisis pace (more than 5% per year) for the foreseeable future, its size would double in less than 15 years; at 3%, doubling world GDP would take about 25 years. This makes a significant difference to the speed at which wealth creation occurs, with profound effects on expectations. We ignore the power of compound growth to our detriment. As for uncertainty, the world’s four largest economies are currently undergoing major transitions. The US is striving to boost growth in a fractured political environment. China is moving from a growth model based on investment and exports to one led by internal demand. Europe is struggling to preserve the integrity of its common currency while resolving a multitude of complex institutional issues. And Japan is trying to combat two decades of deflation with aggressive and unconventional monetary policies. For each, the formulation and outcome of complex and sensitive policy decisions implies many “unknowns,” with global interdependence heightening the risk of large unintended consequences. For example, the US Federal Reserve’s policy of quantitative easing (QE) has had a major effect on other countries’ currencies, and on capital flows to and from emerging markets. When QE was launched, it was the least flawed of the available policies, and it averted a catastrophic global depression. But its downsides are now apparent, and its abatement in 2014 could fuel further uncertainty. The Fed’s QE policy, and variants of it elsewhere, have caused the major central banks’ balance sheets to expand dramatically (from $5-6 trillion prior to the crisis to almost $20 trillion now), causing financial markets to become addicted to easy money. This has led, in turn, to a global search for yield, artificial asset-price inflation, and misallocation of capital. As a result, the longer QE lasts, the greater the collateral damage to the real economy. The concern now is that when the Fed begins to taper QE and dollar liquidity drains from global markets, structural problems and imbalances will resurface. After all, competitiveness-enhancing reforms in many advanced economies remain far from complete, while the ratio of these countries’ total public and private debt to GDP is now 30% higher than before the crisis. This source of uncertainty coincides with weakening performance in many emerging countries. Back in 2007, emerging-market growth was expected to outpace that of advanced economies by a wide margin, before converging. Today, the advanced economies contribute more to global GDP growth than emerging countries, where growth is forecast to average 4% in the coming years. Economic conditions are slowly

improving in high-income countries, but a range of downward pressures may persist for years. The US economy, for example, remains stuck in a subpar recovery: inflation is too low and unemployment is too high. Official data have often been better than expected, reflecting how resilient, adaptive, and innovative the US economy is, but precrisis consumer-spending and growth patterns are unlikely to recur. Improvements in the eurozone are real but tenuous. The good news is that the disaster predicted by many pundits has been avoided, and the recession is coming to an end. But improvement does not mean resurgence: achieving the robust growth needed to reduce high unemployment, lower the debt/GDP ratio, and improve the fiscal outlook remains elusive. The greatest risk for the eurozone in the foreseeable future is not a disorderly exit by some countries, but rather a prolonged period of stagnant growth and high unemployment. Meanwhile, the emerging-market slowdown may well persist, particularly in the largest economies. Over the past 15 years, the BRICs (Brazil, Russia, India, and China) have achieved remarkable progress, but their reforms – including new banking regulations and currency regimes – have been among the least difficult to implement. So-called second-generation reforms, which are more structural in nature, are vital to long-term growth but much more difficult to realize. Elimination of subsidies, labor market and judicial reforms, and effective anti-corruption measures are politically charged and often are blocked by powerful vested interests. The global growth slowdown is taking place against a backdrop of rising economic inequality, owing to labor’s declining share of national income – a worldwide phenomenon, resulting from globalization and technological progress, that poses a serious challenge to policymakers. Systems that propagate inequality, or that seem unable to stem its rise, contain the seeds of their own destruction. But in an interdependent world, there is no obvious solution, because the high mobility of capital fuels global tax competition. Even in stronger-performing countries, such as the US or the United Kingdom, faster GDP growth has yet to boost real incomes. In the US, for example, median household income has fallen by more than 5% since the recovery began. More generally, lower

growth is fueling popular protest and social unrest, particularly in countries that were growing rapidly (for example, Brazil, Turkey, and South Africa), owing to the impact of rising living standards on expectations. In such a charged social and political context, reviving high-quality economic

growth is crucial. But where will it come from? Technological progress is a distinct, but highly uncertain, possibility. Many disruptive technologies (for example, advanced robotics, next-generation genomics, energy storage, renewable energy, and 3D printing) could drive future growth, but their full potential can be realized only in the distant future. With most governments facing fiscal constraints, officials are reluctant to consider projects that might increase public debt. But there is some low-hanging fruit – productive investments that would boost long-term growth and therefore pay for themselves. A focus on four areas, in particular – infrastructure, education, green energy, and sustainable agriculture – could yield high economic and social returns. Ultimately, however, the path to sustained growth requires not just new policies, but also a new mindset. Our societies must become more entrepreneurial, more focused on establishing gender parity, and more rooted in social inclusion. There simply is no other way to return the global economy to a path of strong and sustained growth. Klaus Schwab is Founder and Executive Chairman, World Economic Forum.

January 8 - 14, 2014

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Economy a liability for Erdogan’s government Li ra unlike ly to c ause systemic de bt cr isi s, but infl ation ANALYSIS When a senior Turkish businessman publicly criticised the central bank last week for failing to stabilise the tumbling lira currency, he was taking aim at a pillar of support for the government: its reputation for strong economic management. Monetary policy “is causing losses to companies which made transactions trusting in the central bank”, complained Mehmet Buyukeksi, head of the Turkish Exporters Assembly, an umbrella group for about 52,000 companies. Appointed with the approval of Prime Minister Tayyip Erdogan, central bank governor Erdem Basci has pursued a lowinterest policy closely associated with the ruling AK Party’s drive to build Turkey up as an industrial power. So Buyukeksi’s criticism was ominous a sign that Turks, whose real incomes have risen almost 50% under 11 years of AK Party government, may be starting to lose faith in the way it runs the economy. The lira’s slide to record lows is saddling companies with higher payments on foreign loans that they took out during the good years. A construction boom, which the government fostered to stimulate economic growth, now looks less impressive after a corruption scandal erupted last month involving state projects. The scandal, which has led to the resignations of three ministers whose sons were among dozens of people detained, makes it harder for the government to claim global trends, not its own officials, are causing Turkey’s economic problems. More than its Islamist ideology, the AK Party has relied on its economic record to keep the support of many Turks. The sudden worsening of the economy is therefore pushing Turkey into its greatest period of political instability in a decade - just before local and national elections due in 2014 and 2015. “In Turkey’s political environment, a strong economic performance is essential to ensure the acceptance of the government,” said Emre Erdogan, founder of Istanbul’s Infakto Research Workshop, which studies public opinion. “As it becomes more difficult for the government to demonstrate this, things start to get more unstable and unpredictable,” said Erdogan, who is unrelated to the premier. NO COLLAPSE A collapse of real investment in the Turkish economy - of the kind which hit nearby Arab economies after their political upheavals in 2011 - does not appear to be on the cards. Even as the lira slid 17% against the U.S. dollar last year, interest in Turkish companies stayed strong; mergers and acquisitions with Turkish targets totalled $15.7 bln in 2013, down 9% from its high level in 2012 but up 66% from 2011. The central bank’s net foreign exchange reserves of

roughly $40 bln are dwarfed by Turkey’s external financing needs this year, which Barclays estimates at $217 bln: $164 bln in maturing debt plus a $53 bln trade and services gap. But the external financing can be managed, at a price, as long as Turkish borrowers retain access to international capital markets. So far they have shown no sign of losing it.

Turkish banks, which account for almost two-thirds of this year’s maturing foreign debt, have continued to announce plans for big foreign currency bond issues since the corruption scandal broke; last week Akbank set up a $3 bln global medium-term note programme. “I would make a big distinction between the political and financial situation of the country and I am not panicking about the financial situation,” said Benoit Anne, head of emerging markets strategy at Societe Generale. The lira has been weak partly because investors have been buying currency contracts to hedge their exchange rate exposure, Anne said - not because of a mass pull-out of longer-term capital from Turkey. William Jackson, emerging markets economist at Capital Economics in London, said foreign debt might cause problems for individual Turkish firms but he did not expect any systemic crisis. He noted that corporate Turkey had coped with lira depreciation in 2008 that was even steeper than in 2013. “Instead there will be a cycle of gradual pressure on the economy this year - higher debt payments abroad will mean companies cut investment, this hurts employment which reduces consumption and so on,” he said.

to boost it by 1 percentage point or more. “Then we are going to see a large impact on inflation in the next few months due to the exchange rate,” as the weak lira raises import costs, said Emre Deliveli, a local economist who has worked at international institutions such as the World Bank. Although the weakness of the economy will restrain inflation, the rate may rise to 9 or 10 percent - and conceivably higher if the lira continues dropping, he said. A rate of 10 percent or more could have a political impact by worrying businessmen and consumers. If the corruption scandal spreads, this could start to hurt the real economy. Construction was a major driver of growth as other sectors faltered last year construction industry turnover jumped 16.4% from a year earlier in the third quarter - and it could slow if skittish officials and executives hold off on projects because of legal dangers. Deliveli and other economists said recession looked unlikely this year but a slowdown in growth to just 2 or 3% was quite possible, from an officially estimated 3.6% in 2013. In a country that became used to growth rates of 5% or more over the past decade, that would feel like a recession to many Turks. Analysts estimate annual growth of 3% is needed just to prevent the unemployment rate, now at about 10%, from rising in a young and growing population. “A rise of 2 to 3 percentage points in the unemployment rate, if it happens, could start to have a political impact,” Deliveli said. These threats to the AK Party’s economic record may explain the vehemence of a New Year’s Day speech by Erdogan, who told Turks that foreign-backed elements, which he did not name, were trying to steal “the bread on your table, the money in your pocket, the sweat on your brow”. “Under the AK Party, people felt that having a strong, united government meant crises could no longer happen,” said Emre Erdogan, the researcher. “So the economic problems now are worrying people.”

INFLATION The lira’s slide may be felt soonest in a surge of inflation. The annual rate was 7.4% in December; a rise this month in taxes on cars, alcohol, tobacco and mobile phones is expected

U.S. trade deficit smallest in four years as exports rise The U.S. trade deficit fell to its lowest level in four years in November as exports hit a record high and weak oil prices restrained import growth, the latest evidence of strengthening economic fundamentals. The Commerce Department said on Tuesday the trade gap fell 12.9% to $34.3 bln. That was the smallest deficit since October 2009. October’s shortfall on the trade balance was revised to $39.3 bln from the previously reported $40.6 bln. Economists polled by Reuters had forecast the trade deficit slipping to $40.0 bln in November. When adjusted for inflation, the trade gap fell to $44.6 bln from $47.0 bln the prior month. This measure goes into the calculation of gross domestic product, and November’s decline could see economists

bump up their fourth-quarter growth estimates. Trade contributed marginally to growth in the third quarter, but abating fiscal headwinds in Europe should lead to a recovery in demand in that region and help boost U.S. exports. The U.S. economy appears positioned to shift into higher growth this year, with data ranging from employment to manufacturing and consumer spending suggesting it ended 2013 on a solid footing. The outlook has been strengthened by a pick-up in domestic demand and diminishing uncertainty over fiscal policy. The trade data appeared to have little immediate impact on U.S. financial markets. In November, exports rose 0.9% to $194.9 bln. That was the highest on record and marked a second straight month

of gains. There were increases in exports of industrial supplies, capital goods and automobiles. Petroleum exports hit a record high in November. Exports to China also were the highest on record. They rose 8.7% in the first 11 months of the year. The trade deficit with China also narrowed in November. There were also increases in U.S. exports to Germany and Japan. Overall imports fell 1.4% to $229.1 bln in November. Part of the decline in imports reflects a lower petroleum import bill, which was the smallest since November 2010. The petroleum deficit was the lowest since May 2009. Imports of industrial supplies and materials were also the lowest in three years. But auto and capital goods imports hit a record high. Strengthening consumer spending, however, should draw in more imports, widening the deficit.

January 8 - 14, 2014

financialmirror.com | GREECE | 23

Defence buying to undergo overhaul after scandal Arms spen din g con tributed to G reek debt wo es

Greece will overhaul arms procurement to make it more transparent, Defence Minister Dimitris Avramopoulos said on Friday, after a wide-ranging corruption inquiry led to the arrest of a former defence official and two arms dealers. Heavy arms spending was one of the reasons Athens piled up debt and had to be rescued with European Union and IMF bailouts totalling 240 bln euros in 2010 and 2012. These were accompanied by strict conditions that have increased poverty and unemployment, so the scandal has touched a raw nerve with many Greeks. Avramopoulos said the ministry’s proposals would be submitted to parliament “in the immediate future”. His statement followed court testimony by Antonis Kantas, deputy armaments chief at the ministry between 1997 and 2002, who openly admitted to taking $16 mln in bribes relating to arms deals with foreign companies primarily from Germany, France, Russia, Brazil and Sweden. Two arms dealers named by Kantas, who was arrested and charged with graft in December, appeared in court on Friday to respond to bribery charges. One of the pair, 83-year-old Panagiotis Efstathiou, admitted before investigating judges to bribing Kantas and

also making payments to at least seven high-ranking officers of the Greek armed forces. Efstathiou, who was released on a 500,000 euro bail, said he paid the bribes on behalf of German defence company Atlas. The firm said in a statement on Monday it was carrying out an internal investigation into the matter and would then “decide on the steps to follow”.

Kraus-Maffei Wegmann (KMW), another German company named by Kantas, said in a statement on Friday it was also carrying out investigations. “KMW has neither paid bribes nor made anyone pay bribes, and obliges its employees and business partners to strictly comply with the law,” it said. The second arms dealer interrogated on Friday, 78-year old Dimitris Papachristos, was detained in jail after his testimony in which he also admitted he paid Kantas, according to court sources. According to Kantas’s testimony and court sources, Papachristos represented Wegmann in Greece at the time alleged bribes were paid. Greece had the highest defence expenditure in the European Union in relation to economic output over the past decade. Its military spending stood at about 4% of output in 2009, when its debt crisis started. Most contracts were awarded to foreign companies. Athens has already convicted a former defence minister Akis Tsohatzopoulos and Kantas’s immediate superior at the ministry for money laundering, charged with accepting an 8 mln euro bribe from Germany’s Ferrostaal.

Greece’s loss is Germany’s gain “If there is one country that has benefited from the huge amounts Greece spends on defence it is Germany,” said Dimitris Papadimoulis of the Coalition of the anti-bailout Radical Left party (Syriza). “Just under 15% of Germany’s total arms exports are made to Greece, its biggest market in Europe,” Papadimoulis said. “Greece has paid over 2 bln euros for submarines that proved to be faulty and which it doesn’t even need. “It owes another 1 bln as part of the deal. That’s three times the amount Athens was asked to make in additional pension cuts to secure its latest EU aid package.” According to the Stockholm International Peace Research Institute (Sipri), France is not far behind. Some 10% of its total arms sales go to Greece, which is a member of NATO. From 2002 to 2006, Greece was the world’s fourth biggest importer of conventional weapons. In 2012 it was the tenth, according a to a report in the Guardian. “As a proportion of GDP, Greece spends twice as much as any other EU member on defence,” said Papadimoulis, who is also a former MEP. “Well after the economic crisis had begun, Germany and France were trying to seal lucrative weapons deals even as they were pushing us to make deep cuts in areas like health.” Under the EU-IMF-sponsored rescue programme, Athens has agreed to cut defence expenditure by 400 mln euros. Even so, its military budget accounts for nearly 4% of national economic output, compared with the eurozone average of

around 2%. The country has cited perceived security risks from Turkey and, in addition to state-of-the-art submarines, has bought hundreds of Leopard tanks, howitzers, Mirage fighter planes and F-16 jets from Germany, France and the U.S. since the late 1990s. Speculation is rife that international aid was dependent on Greece following through on agreements to buy military hardware from Germany and France. “Since the 1974 Turkish invasion of Cyprus, Greece has spent an estimated 216 bln euros on armaments, although I am 100% certain that in absolute terms its defence expenditure is much greater than official documents would show due to the so-called secret funds the state has access to,” said Katerina Tsoukala, a Brussels-based security expert. “The problem is that unlike Britain, for example, Greece has never had a transparent and democratic defence procurement strategy. Instead, everything is veiled in secrecy and people like me have to go to Sipri to find out information that in other countries would be readily available.” Tsochatzopoulos was jailed pending trial on charges of accepting an 8 mln bribe from Ferrostaal, the German company that helped oversee the scandal-marred sale of four Class 214 submarines to the Greek navy 12 years ago. To date, Athens has taken delivery of only one of the subs after the vessels were found to have technical glitches. In the course of a two-year investigation by prosecutors in Munich, senior Ferrostaal employees, including its chief executive, resigned after acknowledging that money had been

Bank deposits rise 0.4%, but credit shrinks 4%

1,800 leave OTE

Bank deposits rose slightly in November after a five-month decline but private sector credit kept shrinking, central bank data showed on Friday, as deep recession saps demand for loans. Hit by austerity and record unemployment, households have been tapping savings to cope with economic hardship as banks struggle with growing amounts of non-performing loans. The Bank of Greece expects the economy, about a quarter smaller after a six-year slump, to recover this year with national output expanding by 0.5%, and has said credit expansion will be crucial in fuelling growth. Data showed businesses and household deposits rose to 161.04 bln euros from 160.38 bln in October, the rise mainly the result of interbank deposits. Bank lending to the private sector shrank 3.8% year-onyear, the pace of contraction slowing slightly from 3.9% a month earlier. Credit to the private sector has been in decline since mid-2011, aggravating the country’s worst post-war economic slump. High borrowing costs have also dampened firms’ and citizens’ demand for credit as average real interest rates on new loans hit 7.5% in October, the highest level since Greece joined the euro and despite record-low ECB benchmark rates.

In all, 1,827 employees at the fixed-line service of OTE have left the telecom company through the voluntary retirement scheme. The board had earlier approved a total cost of EUR 340 mln for the implementation of the VRS, which would include a EUR 82 mln payment to social contribution funds and EUR 22 mln in tax expense. However, these costs referred to the departure of more than 2,000 employees, so the overall cost of the programme is now expected to be lower than initially planned. The total cost of the VRS will burden 4Q13 results, while the company has already announced its intention to hire 500 new employees for an estimated annual cost of EUR 810 mln. “On our estimates, the annual net cost saving (including new hires) from the departure of the 1,827 employees will shape at EUR 85-90 mln or 7% of our FY14e pro-forma EBITDA,” said Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece. “The rationalisation of personnel expenses in OTE-fixed is perceived as a positive development in its effort to improve efficiency, preserve profitability margins and get regulatory approval on lower-priced packages. We are in the process of revising our P&L forecasts to incorporate the latest developments in the company (voluntary exit scheme, capitalisation of tax-free reserves, exploitation of the real estate portfolio),” Birbos added.

exchanged to secure the sale of submarines to Greece and Portugal. Last year, after publicly apologising for its role in the furore, Ferrostaal agreed to pay a 140 mln euro fine. In a similar case the German engineering group Siemens recently reached an out-of-court settlement with Greece following claims it had bribed cabinet ministers and other officials to secure contracts before the 2004 Olympic Games in Athens. Tassos Mandelis, a former socialist transport minister, admitted he had accepted a payment of 100,000 euros from Siemens in 1998. No other area has contributed as heavily to the country’s debt mountain. If Athens had cut defence spending to levels similar to other EU states over the past decade, economists claim it would have saved around 150 bln euros – more than its last bailout. Instead, Greece dedicates up to 7 bln euros a year to military expenditure – down from a high of 10 bln in 2009.

Greece beats target for EU co-financing funds

Greece beat its target for taking up European Union cofinancing funds in 2013 after it streamlined businesses’ access to the money, the Development Ministry said last week. Government data showed Athens beat its 3.89 bln euros target - one of the conditions of its EU/IMF bailout - by 710 mln. Six years of recession have forced thousands of businesses to close and sent unemployment to record levels. The economy is forecast to return to 0.6% growth this year. Greece must make sure it is eligible for 5.5 bln of EU funds by 2015 under its current 20.5 bln EU co-financing programme, Development Minister Kostis Hatzidakis said. “The absorption rate beat even the most upbeat projections,” he said in a statement. Hatzidakis said that Greece has shortened procedures for co-financed projects and started work again in December on a 7.6 bln euro toll road project that had been mothballed for three years. “(The programme) cannot on its own resolve the problems faced by businesses and the economy,” Hatzidakis said. “But it can be a catalyst for the return to growth.” Greece ranked fourth out of the EU’s 27 member states in absorbing the funds in 2013, up from 18th a year earlier.

January 8 - 14, 2014

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

Investors to watch Fed minutes, jobs WALL ST WEEK AHEAD Investors in U.S. stocks will look to Washington this week, awaiting key jobs data and minutes from the Federal Reserve’s most recent meeting, when the central bank decided to cut its unprecedented monetary stimulus. Minutes from the December 17-18 meeting, after which the central bank announced its plan to reduce monthly asset purchases by $10 bln to $75 bln, could give further insight into the reasons behind the decision and offer clues about how quickly the Fed will wind down the stimulus. The minutes will be released on Wednesday. Stocks rallied following the Fed’s decision because it confirmed to many that the U.S. economy was on firmer footing and ended uncertainty over when the central bank would finally reduce its stimulus, which was the driver of the S&P 500’s gain of nearly 30% last year. Recent data, including last Thursday’s factory activity report, confirmed underlying strength in the economy, suggesting the Fed was justified in its move. But investors will be anxious to see whether that strength also is evident in the December U.S. nonfarm payrolls report, due on Friday. The Fed has tied its policy in part to jobs data. In its December announcement, the Fed said it “likely will be appropriate” to keep overnight rates near zero “well past the time” that the U.S. jobless rate falls below 6.5%. “The expectation is, we’re going to hear things are good. Otherwise, why would they have tapered?” said Rex Macey, chief investment officer of Wilmington Trust Investment Advisors, based in Wilmington, Delaware. U.S. employers are expected to have added 197,000 jobs in

December, down slightly from the 203,000 jobs added in November, according to economists. The U.S. unemployment rate is expected to remain at a five-year low of 7.0%. The Fed’s decision to trim its stimulus in December came as a surprise to many investors, who had expected the Fed to delay such a decision until early in 2014. Signs of weakness in economic data could suggest that the Fed acted too soon and give investors reasons to sell, especially as last year’s huge rally left investors braced for a period of consolidation. Stocks ended last week with modest losses, with the Dow off less than 0.1% and the Standard & Poor’s 500 index down 0.6 percent. The Nasdaq also fell 0.6% for the week. Besides the payrolls data on Friday, this week brings November factory orders and a revised report on November durable goods orders, as well as the international trade deficit data for November and payrolls processor ADP’s report on U.S. private-sector employment in December on Wednesday. The ADP report is expected to show that private-sector employers added 200,000 jobs in December, down slightly from 215,000 in November. “I think the equity markets borrowed a bit out of 2014 in terms of sniffing out better growth, and now if there is some concern that it may not be fulfilled, then that might be an impetus for investors to cool their enthusiasm,” said Mark Luschini, chief investment strategist of Janney Montgomery

Scott in Philadelphia, which manages about $60 bln in assets. To be sure, Ben Bernanke, in his last speech as Fed chairman on Friday, said the central bank is no less committed to highly accommodative policy now that it has trimmed its stimulus. In order to help the economy recover from its 2007-2009 recession, the Fed has held interest rates near zero since late 2008. ALCOA RESULTS DUE Investors also will be keeping an eye on the first results from the upcoming earnings season for signs of how well they are holding up, compared with expectations. Results from Alcoa Inc and Monsanto Co are both due this week. The pace of companies reporting earnings isn’t expected to pick up until the following week, when a number of banks are due to report, including JPMorgan Chase & Co. Fourth-quarter results are expected to have increased 7.6% from a year ago. That compares with earnings growth of 6% in the third quarter. Those results are likely to help determine whether earnings forecasts for 2014 need to come down and whether stock values have become overstretched. “If you have earnings growth and the economy is better, then stocks can go up,” said John Fox, director of research at Fenimore Asset Management in Cobleskill, New York. Some focus may turn to retailers as companies report holiday same-store sales in the coming days, ahead of the consumer and retail ICR XChange conference January 13-15. Goldman Sachs analysts recommended buying options on the stocks of some companies, including Wendy’s and GameStop , heading into the events.

The fear of “L” By Kaushik Basu For the last few years, economists have been running through the alphabet to describe the shape of the long-awaited recovery – starting with an optimistic V, proceeding to a more downbeat U, and ending up at a despairing W. But now a deeper anxiety is beginning to stalk the profession: the fear of what I call an “Lshaped” recovery. Viewed in the light of the past five dismal years, 2013 was not bad for the advanced economies. The eurozone technically emerged from recession, the unemployment rate in the United States was lower than in previous years, and Japan began to stir after a long slumber and the negative shock of the earthquake and tsunami in 2011. But if we look beneath the surface, it becomes evident that we are still hovering on the edge of a precipice. In the third quarter of this year, GDP contracted, on a year-on-year basis, not just in well-known cases like Greece and Portugal, but also in Italy, Spain, the Netherlands, and the Czech Republic. And GDP in some countries, like France and Sweden, grew at rates lower than population growth, implying that per capita income declined. Moreover, labor-market conditions deteriorated toward the end of the year. The number of unemployed in Germany grew for four consecutive months up to November. Among the industrialized countries, the US is the bright spot. But, even there, while the unemployment rate has dropped during the year, and now stands at 7%, long-term joblessness is at an unusually high 36% of total unemployment, threatening to erode the

skills base and make recovery that much more difficult. Japan’s revival, meanwhile, was caused by a much-needed liquidity injection. But Japan’s upturn will be short-lived unless Prime Minister Shinzo Abe’s government follows through on its promise of deeper structural reforms. Given these developments, a few commentators have written recently about the possibility of a prolonged slowdown in industrialized countries. This is not a popular view, with others criticizing its advocates for stoking pessimism. But the pessimists cannot be dismissed out of hand. The fear of an L-shaped recovery is legitimate. Modern technology has enabled workers in emerging economies to join a global labor market; in the absence of major policy innovation, this is likely to cause a prolonged drag on rich countries. And there are few signs of innovation. There is, instead, a crisis of the economics profession, one that mirrors the crisis of the advanced economies. Thanks to technological change and relentless globalization, the character of entire economies has changed dramatically over the last 50 years. This has not been matched by changes in policymakers’ thinking. Why this stasis? One possibility is that the same factors that are making entrepreneurs over-cautious about new ventures are making policymakers prone to conservatism. An engaging paper by the World Bank economists Leora Klapper and Inessa Love shows that one major consequence of the financial crisis has been entrepreneurs’ reluctance to start new firms. They show that after a steady increase from 2004 to 2007, firm creation dropped sharply. In the United Kingdom, for example, the number of newly registered

limited-liability companies fell from 450,000 in 2007 to 372,000 in 2008 and 330,000 in 2009. What is interesting is that while this decline is most marked in advanced economies, which are especially dependent on financial markets, it is visible in virtually all of the 95 countries that the authors studied. The reason is not hard to fathom: A recession is a time when we tend to become cautious and stick to familiar territory, steering clear of new projects. The same mindset has become apparent among economists and policymakers. In times of profound uncertainty, the tendency is to cling to the domain of the familiar and avoid innovative thinking. This is especially unfortunate nowadays, when the structure of the global economy is changing rapidly. A telltale sign of over-caution among economists and policymakers has been their propensity to convert the need for evidence to an aversion to analytical creativity. We should, of course, use the best available evidence in crafting policy. But there are areas in which there is no evidence. In these uncharted territories, one must rely on a combination of intuition and theory. To resist new policy on the grounds that it is not founded in hard evidence is to trap us in the status quo. To see the mistake in this criticism,

imagine that, on the basis of theory and some assumptions, one recommends new policy X, even though there is no hard evidence regarding whether or not X works. Now use Y to refer to “not doing X.” If there is no evidence regarding whether X works, there clearly is no evidence concerning whether Y works. So, if the lack of evidence is considered a good reason not to do X, it is also a good reason not to do Y. But this is a contradiction, because it is impossible not to do either X or Y. The propensity to use this inconsistent argument reflects a proclivity for the status quo and a bias against policy innovation. But what we need now is precisely the type of new analytical thinking that spurred the great advances of economics as a discipline over the last two and a half centuries – and that led to major policy breakthroughs during the Great Depression. It is the absence of such creative thinking that has led the economics profession into an impasse, forcing economists and policymakers to contend with the fear of “L.”

Kaushik Basu is Senior Vice President and Chief Economist of the World Bank. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org