Financial Mirror 2014 01 29 ISSUU by Financial Mirror

FinancialMirror ∆ourism and the Cyprus crisis

Greek economic recovery in doubt

By Dr. Jim Leontiades - PAGE 5

By Costis Stampolis - PAGE 23

Issue No. 1067

€1.00

January 29 - February 4, 2014

Qatar shows ‘keen interest’ to invest

Anastasiades returns with bagful of goodies

SEE PAGE 3

January 29 - February 4, 2014

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror Let’s not miss the boat with Qatar Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com

EDITORIAL

Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.ht ml

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

President Anastasiades is back from Qatar in what could be described as the first successful mission abroad in his less than a year in office. As a corporate lawyer and later a politician with leadership skills, he should know that there’s no deal until the ink has dried, as was the case with the landmark agreement signed in London two weeks ago, with the Republic now having a bigger say in what goes on within the civilian areas of the British bases. On the political front, the visit to Doha should be considered a success, as with its small yet skillful diplomatic team, Cyprus has hopefully maneuvered its way into becoming a junior ally of one of the most ambitious power players in the region. Qatar is revered and at the same time hated for the same reason – it has become a major force within the Islamic world by openly sponsoring the Arab Spring revolts throughout the Middle East, yet maintains a liberal approach compared to other Sunni states and appears to show a good measure of tolerance towards Shiites, despite the open rivalry with Iran. It is also warm to other religions enjoying a presence within the emirate, as long as symbols are not brazenly displayed. The fact that Qataris have been ruled by the same monarchy for a century and a half allows a good sense of stability and continuity, as evidenced by the previous Emir stepping down less then seven months ago in favour of his son. The Gulf state also enjoys the third biggest natural gas reserves in the world, which, combined with its extensive crude oil reserves and subsequent wise

investments, made the emirate the richest country on the planet with a per capita GDP of about $103,000. This economic arsenal has allowed it to place its money in financial, infrastructure and political investments, indirectly placing it at loggerheads with Turkey over who has a bigger influence in the region. This is where tiny Cyprus comes in. With the excellent relations that we enjoy with both Israel and Lebanon, as well as with Syria and Egypt once these two exit from their current crises, Cyprus has more to offer than just a launchpad for peace efforts in a conflict-ridden area. If the Qataris decide to materialise some of the interest they expressed during Anastasiades’ visit to Doha, then they will gain a loyal friend and ally in the eastern Mediterranean and within the European Union, as Cyprus does not have the military or economic muscle to provide anything else. But this time around, the politicians in Nicosia should show a higher level of sincerity and professionalism, than the farcical negotiations that the previous administration failed to push through for a simple parcel of land in the capital. If Ooredoo (formerly Qtel) wants to invest in Cyta, so be it. If QEWC wants a stake or full control of EAC, then why not? Perhaps QatarGas would want to invest in our natgas sector. And if Qatar Airways was interested in CAIR’s slots at Heathrow, why were we amateurish about it and not close the deal? People in Cyprus are fed up with the pampering by politicians to civil servants and workers at semigovernment organisations, to the extent that the general public would welcome major investors from Qatar, so long as they introduced high standards of efficiency and low-cost goods and services to consumers.

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

Telecoms war heats up, EU accession closer

Politicians on both sides of the divide were raising their voices in favour of a EU-based solution, while on the commercial side fixed-line operator Telepassport said it aimed for a 10% market share and pastamaker Mitsides said it was keen on a dual-listing in Nicosia and Athens, according to the Financial Mirror, issue 552, January 28, 2004. EU Day getting closer: With the prospects of a solution to the Cyprus problem getting closer as the island prepares to join the Union on May 1, an intense pace of events and

20 YEARS AGO

Ma jor Iran deal, Russian offshore bank set s up shop A Cyprus-based offshore company hosted a buyback conference for investments in Iran, as a Russian bank announced it was the eight to set up shop on the island, according to The Cyprus Financial Mirror, issue 44, January 26, 1994. Record rates in north: Following the crash of the Turkish lira on the forex markets, the Turkish Cypriots saw interest rates rocket to 130% as they have become totally dependent on the mainland for their economy. $70 mln Iran cement deal: Cyprus-based Sante Trading,

speakers remained divided if a united Cyprus would enter the EU. Kutlay Erk said he expected a conclusion of talks by the end of March and a referendum by mid-April. Telepassport raises stakes: Socrates Hasikos, chairman of privately-held Telepassport Telecoms said it hoped to grab a 10% market share in the local fixed line business within 5 years by offering a 15% on current Cyta charges. On the other hand, the state-owned operators slashed international calling rates by 21-34%. Employment rakings: Cyprus lied sixth among the 25 EU member states as regards employment, with total employment reaching 68.6% for those aged 15-64. In a separate report, unemployment stood at 4.4%. EU aid for farmers: the European Union will offer Cyprus 75 mln euros to help farmers modernize farms and

invest in new opportunities. Tourism revenue falls: Revenue from tourism fell sharply in 2003 by 10.4% to CYP 1.015 bln, compared to 1.13 bln in 2002, which in turn was down by 10.9% from 2001. Tourism now accounts for 15% of GDP, down from 20% earlier. Total arrivals fell by 4.7% to 2.3 mln in 2003. BOC in Greece: The Bank of Cyprus share of deposits in Greece rose by 29.4%, compared to a 0.8% rise in all deposits in Greece, for a market share of 3%. Stock Market: The SEC received 46 offshore EPEY applications for financial services, with permits expected to be issued from February, chairman Marios Clerides said. Chr & K Mitsides announced it was aiming for a dual listing on the CSE and the ASE Bank of Cyprus was trading at the year-high of 140c (ASE: EUR 2.42), Cyprus Popular at 113c and Hellenic Bank steady at 56c. Market cap: CYP 2.41 bln (+33 mln).

headed by the Eftekhar family, hosted a conference in Limassol to negotiate a $70 mln buyback deal for a cement plant in Iran. Permcombank is 8th OBU: Perm Joint Stock Commercial Bank became the 23rd foreign bank to get an offshore license in Cyprus and the eighth from Russia on the island. Kiliaris sees the future: Trade Minister Stelios Kiliaris suggested that Cyprus, Greece and the Greek diaspora set up a joint investment fund to grab investment opportunities in the Balkans, eastern Europe and the former Soviet states. Speaking at the ‘Cyprus Week in Greece’ expo in Thessaloniki, he said that bilateral trade had doubled to USD 370 mln. CAIR and Aeroflot get closer: Cyprus and Aeroflot were a step closer to cooperation on joint flights, agreeing to increase

the schedule to a daily operation between Larnaca and Moscow starting from February. KFC opens doors: KFC opened its first franchise with a restaurant on Nicosia’s Byzantium street operated by Andreas & Paraskevaides (A&P). Stock Market: Though 1993 was not a good year for the stock market which saw one of its worst performances, the total value of trades rose 8% to CYP 14.57 mln, up from CYP 13.52 mln in 1992. About 78% of the volume was in banking stocks. In its weekly report, the market slipped by 0.7% against a background of fairly active trading, due to losses in the Hotels and Banking sectors of -2.9% and -0.3%, respectively. Trading volumes reached CYP 398,000, from 248,000 the week earlier, according to CLR. Bank of Cyprus traded at 191.5c, Cyprus Popular at 215.5c and Hellenic Bank at 243.5c. Market cap: CYP 505.3 mln (-1.9 mln from week-earlier).

Like us on Facebook

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 3

Qatar shows ‘keen interest’ to invest Anas tas iades returns with bagfu l of goodies

President Nicos Anastasiades returned home last night satisfied from a three-day official visit to Qatar where several bilateral agreements were signed and investment prospects discussed, but warned that “we should keep our feet on the ground”. If we are convincing, we will reap the benefits, he pointed out. In statements before leaving Doha, Anastasiades said that he considered the visit as “one of the most important but also very productive visits” with regard to the talks and the business forum which took place earlier on Tuesday. He spoke of the significance of the meetings he had with major investment funds, such as the Qatar Investment Authority, which showed interest, provided of course, that the possible investments will be to the benefit of both sides. “What matters is the determination to establish an even better connection between Cyprus and Qatar both at the political and at the business activities level,” he said. According to Anastasiades, the Emir of Qatar has instructed delegations from various funds and bodies to visit Cyprus within the next few weeks with regard to possible interesting projects for investment. “If we manage to be persuasive, then we will benefit from it,” he said. Sources suggested that the Qatari missions will be lokking at a total of nine areas of activity and development projects, including the semi-government Electricity Authority of Cyprus and the telecoms giant Cyta, both of which are expected to partially or fully privatised in accordance with public sector reforms. The Ports Authoruity of Cyprus could also prove to be a viable investment. Anastasiades headed a high-level delegation that included the Foreign Minister Ioannis Kasoulides, Energy and Tourism Yiorgos Lakkotrypis, and Agriculture’s Nicos Kouyialis, all of whom signed bilateral cooperation agreements with their Qatari counterparts. Accompanying the delegation were officials from the Cyprus Investment Pormotion Agency, the KEVE chamber of commerce and industry and a 80-strong trade mission headed by the chairman of the Cyprus-Qatar Business Association Marios Lanitis. Cybarco is one of the long-established Cypriot companies in Qatar that has undertaken major development projects in the Gulf state and was a contributing factor in making this visit a success. Speaking at the business forum in Doha, Anastasiades outlined the government’s efforts towards recovery while highlighting the major advantages Cyprus has as an investment destination with significant potential in various sectors. He added that the discovery of hydrocarbon deposits in the offshore Exclusive Economic Zone (EEZ) also opened up prospects for investments

in the energy sector. “Despite the difficulties which we are facing due to the ongoing economic recession, we can achieve a miracle,” he said. From the monment he arrived, President Anastasiades was given a red-carpet treatment throughout the three days, with his host, Sheikh Tamim bin Hamad al-Thani discussing ways to further strengthen bilateral relations. Cooperation protocols and memoranda of understanding were signed in the areas of education, legal, energy, sea water desalination and the treatment of wastewater for re-use. Areas of interest for investment alslo include energy networks and infrastructure, oil & gas exploration and production, medical centres, aviation, marinas and golf courses. The Cypriot delegation raised the prospect of cooperation with Qatar Airways, especially after the failure of Cyprus Airways to sell its second slot at Heathrow to the Gulf carrier at an ionitial cost of $20 mln (EUR 14 mln). Other areas of cooperation include the creation of a port and fishing industry facility at Zygi, Discussion with the property investor Qatari Diar also seem to have resumed after negotiations insitiated by the previous administration failed for the prospective joint venture to develop a government-owned plot opposite the Hilton Hotel in Nicosia to build a luxury business and leisure complex. Meanwhile, Anastasiades has told the business forum in Doha that his government aspires to lift capital controls within the next months. “The capital controls imposed on the Cyprus banking system are to be completely lifted in the near future, in the coming months, and we are now witnessing increased inflows from foreign residents”, he said.

UCy less pessimistic about r ece ssion in 2014

Real GDP growth for the whole of 2014 is projected at -5.4%, an improvement over the -8% rate anticipated earlier, while real GDP is estimated to contract by 4.9% in the first and second quarter, according to the Economics Research Centre of the University of Cyprus. “Recession is forecasted to deepen during the second half of 2014, as the stabilisation trends which have been recorded during the last months of 2013 are not strong enough and uniform across all aspects of the economy. GDP growth for the third and fourth quarter of 2014 is projected at -6.1% and -5.5%, respectively,” the ERC’s Economic Outlook for January said. Downside risks prevail at present, the report said, as the restructuring of systemic financial institutions is underway and the confidence in the banking sector is still fragile. Furthermore, downside risks are reinforced by the high levels of private sector indebtedness amidst unfavourable labour market conditions and declining incomes. Overall, the projections indicate a contraction in real GDP of about 11% for the period 2013-2014 compared to 12.5% forecasted in the economic adjustment programme for Cyprus. However, the econometric models used and the available data currently do not exclude the possibility of continuation of the recession in 2015. The forecasts in this bulletin remain consistent with evidence, provided in the July and October issues, of a milder recession in 2013 than that projected in the Cyprus programme. Nevertheless, the forecast for 2014 appears less pessimistic than previously. This strengthens the argument for a prolonged recession, as a considerable part of the adjustment costs may incur not only in 2014 but, possibly, continue in subsequent years.

January 29 - February 4, 2014

4 | CYPRUS | financialmirror.com

End-February decision for deputy ministers Sh ipping C hamber wan ts upgrade of po rtfolio The long-awaited bill establishing up to six deputy ministers with their separate portfolios is expected to be put to the House some time next month, with sources suggesting this could be as early as the end of February. The bill aims to create six posts, as pledged by President Anastasiades, that will take on part of the burden from the existing cabinet members, whose number is fixed at ten by a rigid constitution determined by the complexities of the Cyprus Republic. But one of the first posts to be created will be the deputy minister for shipping, a demand of the maritime industry for more than two decades. This move will upgrade Cyprus’ stature within the world shipping community, where it has been under-represented, despite the sector’s significant input to the economy. The Cyprus Shipping Chamber, the umbrella organisation for the whole of the maritime sector that is celebrating its 25th anniversary this year, hopes the government will raise the image of shipping soon, either by appointing a deputy minister with an exclusively shipping portfolio or by upgrading the state department dealing with maritime affairs. The Chamber’s Director General, Thomas Kazakos, said that the industry includes 155 major shipping companies that own or manage 2,300 vessels with an output of 50 mln gross tonnes, that ranks Cyprus as the

third biggest maritime country in the European Union and tenth in the world, as well as second biggest in shipmanagement across the globe. “We employ 4,500 people in all services and maintain about 55,000 seafarers on cargo and passenger ships around the world,” generating a steady 7% of GDP of the Cyprus economy. “In tough economic times, such as the present, a solid income for the state, business and employees is very important,” Kazakos added. Established on January 26, 1989, initially as the Cyprus Shipping Council and with only 17 members, the Chamber is the government’s primary partner in dealing with marine labour issues, clean seas and security,

tax challenges and the ongoing embargo on all Cyprus-flag vessels that are barred from entering Turkish ports. Furthermore, Kazakos said the industry’s prospects are “at least positive,” as they are attached to the stabilisation and the imminent rise in global freight markets, as the world is emerging from the global financial crisis that started in 2008. The shipping industry will also benefit from the exploration and eventual production of oil and gas from offshore fields, with more and more energy-specific shipping companies operating or trading out of Cyprus. “Shipping is the energy industry’s first cousin and when the industry delivers what the society anticipates, shipping will be directly linked with the transportation of

gas,” he said. Furthermore, Kazakos said that despite the Eurogroup’s decision to infcluct a bail-in by depositors to rescue the island’s banking sector, and the harsh austerity measures imposed by the Troika of international lenders for a Cyprus bailout, the shipping sector has remained firm and loyal to Cyprus, as many had been operating with other major international banks and maintained their liquidity. Kazakos reiterated the Chamber’s call to the government to appoint a new Director of the Department of Merchant Shipping, a position that has remained vacant for over a year, as well as to fulfil its present administration’s commitment create the post of Deputy Minister for Shipping, one of six such portfolios pending before parliament. “The DMS cannot cooperate with shipowners and other associates globally without having a permanent management,” he said, adding that the upgrading of the maritime leadership would convey the political importance that would be appropriate to an industry that has an output of 7% GDP. Kazakos said that the government will probably reveal its new maritime policy over the next few months, possibly even at the International Shipping Chamber’s annual conference that will be hosted in Cyprus for the first time in June, parallel to the summit of maritime ministers.

€960 mln to hit market as BOCY releases 3-month depos Uniastrum sale on hold, Ukraine to go

The Bank of Cyprus is expected to release about 960 mln euros worth of time-deposits that had been blocked as part of the bail-in package imposed on uninsured savers holding more than 100,000 euros last summer, following the deposits-for-equity rescue deal. The nearly 4.8 bln euros reaped from the depositors were frozen or subject to a near 40% write-down, with the resolution authority only allowing 12% to be released last July. The remaining 47.5% were blocked in 6-month, 9-month and 12-month deposits, with the bank allowed to roll-over the term if it so wished or if it feared a bankrun. With bank officials stating recently that the outflow of capital had stabilised, perhaps the management is convinced that its capital base will not be eroded further. New CEO John Hourican has headed a team of senior managers to try and redeem as

much of the non-performing loans as possible, especially from major corporate clients. The chief executive has expressed confidence recently that the bank would maintain its Core Tier 1 ratio of deposits at “well above” the 9% required by the European Central Bank. In early December, he had said it stood at 10.2-10.4%. Meanwhile, parliament gave the green light on Monday for the government to issue guarantees worth 2.9 bln euros for bonds expected to be issued by BOCY to draw cash. The bank will use the issue to bolster its precautionary liquidity by freeing assets currently used as collateral to borrow from the Emergency Liquidity Assistance. Apart from the recovery of loans, he bank has also started selling some of its non-core assets that are not deemed viable by its present leadership. The subsidiary Bank Kipra PJSC in Ukraine is reportedly up for sale with bids

expected at around 200-250 mln euros, while the bigger Uniastrum network in which it controls a 80% stake, will remain with the Group, for the time being, especially after the Russian’s bank’s founder and minority owner George Pyskov met with Hourican and BOCY chairman Christis Hasapis recently to work out their differences. The bank has already announced that General Insurance of Cyprus, the whollyowned insurance subsidiary, is to transfer the entirety of its client portfolio in Greece to ERGO General Insurance Company S.A. with which it already cooperates in Greece. In an announcement, the company said that “the agreement provides for the gradual transfer to ERGO of existing insurance policies which were issued by Kyprou Asfalistiki, the branch of General Insurance of Cyprus in Greece. At the same time, the agreement also encompasses broader cooperation in the non-life insurance sector

in Greece.” ERGO is part of the Munich Re Group with whom General Insurance of Cyprus also collaborates in Cyprus, looking after the interests of their insured in the best way possible. The company added that “the agreement does not affect the rights of customers who have insurance policies with Kyprou Asfalistiki, which will remain in force until their expiry. Additionally, it offers the best prospects since ERGO, a leading provider of insurance services in Greece, is the most dependable choice to meet the future insurance needs of Bank of Cyprus customers.” Next under the hammer will probably be the CNP general and life insurance businesses inherited from the dissolved Laiki Popular bank, in which Bank of Cyprus now controls 49.8% with the balance, as well as management, in the hands of the French insurance giant.

Troika back this week for third review The Troika of international lenders will be back in Cyprus this week for the third successive review of the public reform and debt control programme as part of the 10 bln euro bailout. Deputy IMF spokesman William Murray said that a new round of contacts will begin on Wednesday. Murray said the IMF along with the European Central Bank and the European Union have scheduled to begin talks in Nicosia with the government and other officials and that the talks are expected to

last two weeks. He noted that the aim of the mission was to reach an agreement on the policies that will support the conclusion of the third review of the programme. The talks will cover a wide range of issues, including recent economic developments, the policies in the financial system, the fiscal policy, and progress in institutional reforms to make the government machine leaner, efficient and less costly. Asked when capital controls would be lifted, Murray said additional steps in this

direction were expected this year, in line with the government’s roadmap, and pointed out the importance of tangible progress in the recapitalisation of the banks. He added that the roadmap provides for the gradual lifting of restrictions “in an orderly manner”, combining such steps with tangible progress in the banking sector recapitalisation strategy, and maintaining flexibility, in order to safeguard financial stability. Commenting on remarks that IMF

projections for the recession in Cyprus were wrong, Murray reiterated that the latest report estimated a -7.7% recession in 2013 and 4.8% in 2014, with a 0.9% growth rate in 2015. Meanwhile, Eurogroup President Jeroen Dijsselbloem confirmed on Monday that the Troika inspectors will return “in the next days.” Dijsselbloem added that Euro area Finance Ministers will discuss the Cypriot programme after completing the review.

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Tourism and the Cyprus crisis How is Cypriot tourism performing? Banking and tourism were the two major industries before the March 2013 meeting of the Eurogroup. After that meeting, Cyprus was left with just one major industry, tourism. The question of its performance now assumes greater importance. Unfortunately, the information made available to the public by the Cyprus Tourist Organization (CTO) in its frequent news releases regarding the performance of Cypriot tourism is not very informative. Yes, there are numerous news bulletins regarding tourist arrivals and earnings from tourism, e.g. “Tourist arrivals decreased in November”, “Arrivals from Ireland are up”, “Revenue from tourism increased in September”, etc. These snippets of information are inadequate. This is not how a well managed private company monitors its performance. Any accurate analysis of “how the firm is doing” requires data that covers a span of years, preferably several time periods to distinguish day to day and month to month fluctuations from fundamental long-term trends. Most importantly, it requires comparison with competitors. If a company is growing 5% a year, that may be unacceptable if its competitors are growing faster. An explanation is needed. CYPRIOT TOURIST ARRIVALS Tourist arrivals are a basic measure for assessing a country’s tourism. Over the past twelve years (2000-2012) tourist arrivals globally, for all destinations, have increased by 52% (UNWTO data). Tourist arrivals to European countries during this time increased by 38%. For our closest competitors, the southern Mediterranean countries, tourist arrivals increased by 44% between 2000 and 2012. Cyprus tourist arrivals during this same time period have actually decreased by -8% (CYSTAT). Tourism to Greece increased 18%, a country which despite it’s

crisis, saw record arrivals in 2013. Let’s look at a different time period. In 2005-2012 tourist arrivals in the southern Mediterranean countries increased 22%. Globally and for Europe, they increased 19%. Tourist arrivals for Cyprus during this period increased not at all. Only in the last several years has our tourism outperformed our most direct competitors. Cypriot tourist arrivals (2010 – 2012) grew 13%, compared to 10% growth in the southern Mediterranean countries. In interpreting these numbers we should keep in mind that the later years contain an unspecified number of tourists to Cyprus who will holiday in the north of the country. The “Arab Spring” has also curtailed tourism to the North African countries. The overall, long term performance of Cyprus tourism is one of stagnation. It peaked in 2001 at 2.7 mln arrivals and has still not been able to reach that figure; 2.46 mln tourists arrived in Cyprus in 2012, and the number appears to have decreased in 2013. MARKET SHARE A key indicator for any company assessing its performance is “market share”, its share of the total market. This is the single most informative figure on how an organisation is performing compared to its competitors. The Cyprus share of tourists coming to the southern Mediterranean is declining. In 2000 this country accounted for 1.7% of tourists arriving in southern Mediterranean countries. By 2012, our share of these arrivals was reduced to 1.3%. That may not look like such a great difference but if we had just been able to maintaine our 1.7% share, Cyprus would have hosted an additional 900,000 tourists in 2012. Any company reviewing customer sales figures that show the sort of downward trend indicated above would conclude that it is in trouble. Yet, we get no such feeling of urgency

By Dr. Jim Leontiades Cyprus International Institute of Management emanating from the CTO. Its news releases, such as they are, typically have a positive spin. There is little apparent attempt to justify or attempt to explain the long term decline of tourism to Cyprus. Why is it happening? Why has there been a decline of 400,000 tourist arrivals from the United Kingdom since 2000? What has happened to the industry that more than any other helped Cyprus perform an economic miracle after the invasion of 1974, building a rapidly growing tourist industry where none had existed before? Today the country is facing an analogous crisis. It needs tourism to once again play a leading role in rebuilding the economy. The CTO purports to be concerned with developing a strategy for Cypriot tourism. Strategy begins with a clear knowledge of the present situation. You have to know where you are before you can determine where you want to go. Perhaps, Cypriots have become so cynical regarding our governmental organisations that they neither expect nor insist on anything approaching an explanation as to why their money is being spent with so little in the way of a satisfactory result. Is the CTO just another one of the rather large group of government related organisations that have been kept alive by tax payers money mainly for the benefit of its staff and politicians, with little need for accountability? Unfortunately, this organisation is charged with the “management” of what is now our most vital industry, the main source of the foreign currency necessary to pay for the cars, TVs, computers, medicines and other goodies necessary to sustain life on this island.

January 29 - February 4, 2014

6 | COMMENT | financialmirror.com

UCy invites Acropolis museum chief for 2nd Alpha Bank lecture Professor Demetris Pantermalis, chairman of the Acropolis Museum, will be the keynote speaker at the second Alpha Bank lecture today at 6pm hosted by the University of Cyprus who talk on “Digital technology applications in the research and emergence of the sculptures at the Acropolis Museum.” Prof. Pantermalis will refer to the work undertaken to complete a threedimensional scan of the Parthenon frieze both in Athens and in London. During his speech at the main convention hall of the university on Kallipoleos Ave., Pantermalis will present the first results from the research and how this will be utilised in order to appreciate the relation between art and technology in ancient times.The event, which is open to the public, will be addressed by UCy Rector Prof. Cosntantinos Christofides and Alpha Bank Cyprus Managing Director Georgos Georgiou. The keynote speaker will be introduced by Prof. Georgos Papasavvas. For information call 22894305 or contact. events@ucy.ac.cy

FxPro is national champion for Cyprus at European Business Awards FxPro Financial Services (FxPro), the Limassol-based provider of online FX trading services, has been named the National Public Champion of Cyprus in the 2013/14 European Business Awards (EBA). In the first phase of public voting, FxPro got the highest number of votes for Cyprus from among 70,980 votes received for the video entries. It entered for the The Import/Export Award and was chosen out of 375 other candidates and is one of 30 National Public Champions announced on Tuesday from countries across Europe. The second public voting phase in now open, running until March 25 and will result in the company with the most votes being announced as the European Public Champion at a Gala Event in Athens on May 27. “Achieving this award via a public vote is a real recognition of the hard work we have undertaken over the past few years, especially when up against other excellent Cypriot companies. We hope that voters will continue to support us as we endeavour to become the European Public Champion,” said Charalambos Psimolophitis, CEO at FxPro. FxPro UK Ltd. is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (formerly the Financial Services Authority), while FxPro Financial Services Ltds is authorised and regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission. http://www.fxpro.co.uk

Shacolas sells 25% stake in airports F&B to Air Rianta partner Shacolas Group subsidiary, Ermes Department Stores Plc, announced that it has sold its 25.01% stake in the airports catering company Cyprus Airports (F&B) Ltd., to its operating partner Air Rianta International (Middle East) WLL. Following the deal valued at ?3.125.000, ARI will now be in full control of the company that operates all catering and franchises within Larnaca and Paphos airports, with a 50.02% stake. Cyprus Airports (F&B) is the exclusive food and beverage operator at both airports operated by Hermes Airports Ltd., in which the Shacolas Group has another minority share. The company said that the sale will strengthen Ermes’ liquidity position and results for 2014.

Is Chapter 11 the solution for a troubled Cyprus business? By Rakis Christoforou DIRECTOR, RC BUSINESS VALUATION & FORENSIC ACCOUNTING LTD.

Bankruptcy is one of the most complex areas of law, incorporating elements of forensic accounting, contract law, corporate law, tax law and real estate law. When a business is unable to service its debt or pay its creditors, the business or its creditors can file with a bankruptcy court for protection under Chapter 11. But what is really Chapter 11? Can it be used in the case of troubled businesses in Cyprus? Chapter 11 is a chapter of the Bankruptcy Code, which permits reorganisation under the bankruptcy law of the U.S. Chapter 11 bankruptcy is available to every business, whether organised as a corporation or sole proprietorship. Laws and attitudes regarding bankruptcy are different outside the US, but the basic elements are usually the same — debtors can have their debts (or most of the debt) legally discharged or they can formulate a repayment plan. European bankruptcies are usually referred to as insolvencies but work in a similar way.

Features of Chapter 11 reorganisation Under Chapter 11, in most cases the debtor remains in control of its business operations as a debtor in possession, but is subject to the oversight and jurisdiction of the court. http://en.wikipedia.org/wiki/Chapter_11,_Title_11,_United_ States_Code - cite_note-Practitioner-1 Chapter 11 affords the debtor in possession a number of mechanisms to restructure its business. A debtor in possession can acquire in some cases financing and loans on favourable terms by giving new lenders first priority on the business’s earnings. The court may also permit the debtor in possession to reject and cancel contracts. Debtors are also protected from other litigation against the business through the imposition of an automatic stay. While the automatic stay is in place, most litigation against the debtor is stayed, or better, put on hold, until it can be resolved in bankruptcy court, or resumed in its original venue. The court is ultimately responsible for determining whether the proposed plan of reorganisation complies with the bankruptcy law.

The Chapter 11 plan Chapter 11 usually results in reorganisation of the debtor’s business and debts, but can also be used as a mechanism for liquidation. Debtors may “emerge” from a chapter 11 and have first opportunity to propose a plan. With some exceptions, the plan may be proposed by any party in interest. If the judge approves the reorganisation plan and if also the creditors approve it, the plan can be confirmed. Upon its confirmation, the plan becomes binding and identifies the treatment of debts and operations of the business for the duration of the plan. Debtors in Chapter 11 have the exclusive right to propose a plan of reorganisation for a period of time (in most cases 120 days). After that time has elapsed, creditors may also propose plans. Plans must satisfy a number of criteria in order to be “confirmed” by the bankruptcy court. Among other things, creditors must vote to approve the plan of reorganisation. A company that declares Chapter 11 must disclose all of its assets and make a list of all the debts that it is seeking protection from. This is the creditors’ right to question the debtor, a fundamental element of bankruptcy law.

The Logic behind Chapter 11 In enacting Chapter 11 of the Bankruptcy Code, it is sometimes the case that the value of a business is greater if sold or reorganised as a going concern than the value of the sum of its parts if the business’s assets were to be sold off individually. It follows that it may be more economically efficient to allow a troubled company to continue operating, writing off some of its debts, and giving, in some cases, ownership of the newly reorganised company to the creditors whose debts (or part of) were written off. Alternatively, the business can be sold as a going concern with the net proceeds of the sale distributed to creditors rateably in accordance with statutory priorities.

Considerations for Cyprus Bankruptcy and Insolvency Laws relating to Chapter 11 have been implemented successfully for many years now in other countries rescuing many large corporations and jobs. They could also be implemented in Cyprus. However, there are certain issues that need to be resolved first: Our court process may take an inordinate amount of time to decide on reorganisation plans which may be fatal for the

survival of a business; Our Bankruptcy law must to be adapted accordingly; Judges must be trained in this area because they are the ones to approve or disprove reorganisation plans. A Bankruptcy court may need to be created in order to have oversight and jurisdiction over Debtors in Possession and the reorganisation process; The chances of a successful outcome may be limited because debtors in possession financing may be unavailable at this time due to the problems in our Banking sector. It is obvious that a lot of things need to be done before proper implementation of Chapter 11 business reorganisation in Cyprus. Those in authority, however, need to take action the soonest if some otherwise good corporations are to continue operating in the near future. Rakis Christoforou is a qualified accountant with the Certified in Financial Forensics (CFF) and Accredited in Business Valuation (ABV) certifications. He is a member of many professional associations including the UK Chartered Institute for Securities and Investment (CISI), the Institute of Certified Public Accountants of Cyprus (ICPAC) and the American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Rakis is the founder and director of RC Business Valuation & Forensic Accounting Ltd., the first company in the region specialising in the areas of Financial Forensics and Business Valuation. www.businessvaluations.info rakis@spidernet.com.cy

January 29 - February 4, 2014

8 | COMMENT | financialmirror.com

Not too late to restructure BoC ‘Old’ shareholders should hav e 7%, Laiki Legacy 9% Former Bank of Cyprus executive and director Evdokimos Xenophontos argues that the resolution authority acted wrongly when it forced Laiki Popular Bank to shut down and burden all its troubles on Bank of Cyprus, as a result of which a bail-in was imposed on

depositors and shareholders saw their stake dwindle to 1% of what they were before the crisis began in March 2013. In a letter sent to Central Bank Governor Panicos Demetriades, Finance Minister Haris Georgiades, CySEC chairman Demetra

Kalogerou, BOCY board chairman Christis Hassapis and the bank’s new CEO John Hourican, he states that the bail-in benefited the government and not the shareholders or the duped bondholders and suggests a restructuring of the shareholder base.

that they would be happy to express their opinion as experts provided this is done with the concurrence of the Bank of Cyprus and of the Resolution Authority. The cost would not be significant. In the meantime, I have done an exercise myself on the basis of discussions I had with the Deutsche bank officer and other experts in February/March of last year. In my exercise I have assumed that the shares issued to the bailed-in depositors would be on the basis of 20 cents per share which was the market price of the BoC shares as at March 2013. I also assumed that the shares to be issued for the “good” Laiki Bank net assets would be on the same basis. As regards the CoCoBond holders and the other bond holders, I assumed that 47.5% would be bailed-in, while the remaining 52.5% would be credited to 4/5 year deposit accounts (or exchanged with Long-term Government Bonds or a combination of both). With hindsight, I believe that the banking authorities should not have allowed the Bank of Cyprus to market these very complex instruments to its retail client base. Apart from the miss-selling by the bank’s staff at the branches, the Central Bank of Cyprus (the Regulator) had a conflict of interest because it wanted the banks to increase their capital (to which it gave priority) and did not give adequate consideration to the interests of the investing

public. If the BoC staff could not themselves understand these very complex products, how could they be expected to explain their inherent risks to 12,000 or so investors within a time frame of two weeks? Furthermore, had it not been for the PSI, which was a policy decision taken by the EU heads of states, including our own head of state, the CoCoBond holders would not have suffered any loss. Additionally, I would argue that the folding of the “good” Laiki Bank into the Bank of Cyprus has benefited mainly the government which would have to face the EUR 9.6 bln ELA obligations to the ECB and the insured deposits of the Laiki Bank. This is the underlying reason why I suggested that instead of receiving a 4/5 year deposit for the 52.5 % of their holding, the CoCoBond-holders could be issued with Long-term Government Bonds or with a combination of both. The result of my above exercise is as follows: · Old BoC shareholders 7% · Ex MAEK holders 6% · Bailed-in shareholders 78% · Legacy Laiki Bank 9% Total 100% I have repeated the exercise with an issue price of 18 cents and 15 cents and the three outputs do not make much difference.

By Evdokimos Xenophontos FCA, CF, CERT.IOD, TEP

Page 99 of the BoC Interim Consolidated Financial Statements shows the fair values of the assets and liabilities of the “Good” Laiki which were compulsorily folded into the Bank of Cyprus through a decree issued by the Resolution Authority. According to this statement the “fair value” of the net assets transferred to the Bank of Cyprus was EUR 424.55 mln while the number of shares issued to the Old Laiki were 844,014,000. Thus, the shares issued in exchange of the said assets were issued on the basis of 50.3 cents per share, while the shares issued in exchange of the BoC deposits bailed-in were issued on the basis of 1 euro per share which is obviously wrong. How can the “questionable” net assets of the dissolved Laiki Bank have a better value-treatment than the solid BoC deposits, particularly if these assets were transferred to the Bank of Cyprus against its will (and most probably illegally) in order to fund the problem-riddled 9.6 bln euro ELA obligations of the Laiki Bank to the ECB and the so-called insured deposits of the Laiki Bank, which obligation the Government could not afford to meet or otherwise undertake? Also ignored was the fact that the BoC depositors were bailed-in not only to replenish the capital requirements for the BoC Risk Weighted assets, but also for the additional capital requirements in respect of the “good” Laiki Bank Risk Weighted assets over and above the EUR 424 mln of net assets. These additional capital requirements, which were funded through the additional bail-in by the BoC depositors (again most probably illegally), amounted to about EUR 550 mln. The Resolution Law states that the assets of a bank under resolution may be sold or transferred to a bridge bank, but I do not believe it is within the spirit and/or letter of the Resolution Law, that a bank under resolution (in this case the Bank of Cyprus) may (against its will) be loaded with the liabilities and problems of another bank under resolution. This was done in order to safeguard or protect the interests of the government and of the ECB. At the same time the old BoC shares were reduced by 99% which is also wrong and unfair. The old shareholders (about 70,000) represent the whole investing public of Cyprus and they are also the main customers of the bank. It is not in the interests of the new shareholders to alienate them. All the above were done arbitrarily without any professional advice and in my opinion they are totally illegal and unfair. I believe it is in the interest of all stakeholders (1. bailedin shareholders, 2. ex CoCoBond holders and the other bond holders, 3. creditors/depositors of Old Laiki, and 4. old BoC shareholders) if an investment bank that specialises on these matters (e.g. Deutsche Bank) is commissioned (as independent experts) to recommend a fairer balance between the different stakeholders. The fact that the Resolution Authority has been expanded to include the Minister of Finance and the Chairman of the Capital Markets Committee (CySEC) is an opportunity to revisit this matter and find a fairer shareholder balance for all the stakeholders. This will also enable most of the court cases against the BoC and/or the CBC and/or the government to be withdrawn. I have communicated with a senior officer at Deutsche Bank who is very conversant with these issues and he already knows the Bank of Cyprus because Deutsche Bank was acting as our adviser for this matter (but they were not allowed to complete their assignment; when the Bank of Cyprus was placed under Resolution, the CBC advisers Alvarez & Marsal displaced them). The senior officer told me

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.com

AÚ. 950

∆∂∆∞ƒ∆∏, 29 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2014

EÎÙÈÌ‹ÛÂÈ˜ ÁÈ· ·Ú·ÙÂÙ·Ì¤ÓË ‡ÊÂÛË ÙÔ 2014 ΜικρÞτερη του αναµενÞµενου, στο 5,5%, είναι η συρρίκνωση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ για ολÞκληρο το 2013, σύµφωνα µε τισ προβλέψεισ του Κέντρου Οικονοµικών Ερευνών (ΚΟΕ) του Πανεπιστηµίου Κύπρου, ενώ η ύφεση προβλέπεται να βαθύνει το δεύτερο µισÞ του 2014, και ο ρυθµÞσ µεταβολήσ του ΑΕΠ το τρίτο και τέταρτο τρίµηνο να είναι -6,1% και -5,5% αντίστοιχα. Σε έκθεση του ΚΟΕ για τισ οικονοµικέσ προοπτικέσ, αναφέρεται, επίσησ, Þτι η ύφεση πιθανÞν να είναι πιο παρατεταµένη, αφού ένα σηµαντικÞ µέροσ του κÞστουσ προσαρµογήσ θα µετακυλιστεί Þχι µÞνο στο 2014, αλλά, ενδεχοµένωσ, και στα επÞµενα χρÞνια. Στην έκθεση του Κέντρου Οικονοµικών Ερευνών, αναφέρεται Þτι η συρρίκνωση στην οικονοµική δραστηριÞτητα προβλέπεται να συνεχιστεί το τελευταίο τρίµηνο του 2013 και καθ` Þλη τη διάρκεια του 2014, µε ρυθµούσ παρÞµοιουσ µε αυτούσ που έχουν καταγραφεί το 2013. Ο ρυθµÞσ µεταβολήσ του ΑΕΠ (σε σταθερέσ τιµέσ) για το τέταρτο τρίµηνο του 2013 εκτιµάται στο -5,4%. Ωσ εκ τούτου η πρÞβλεψη για ολÞκληρο το 2013 διαµορφώνεται στο -5,5%. Ο ρυθµÞσ µεταβολήσ του πραγµατικού ΑΕΠ το 2014 εκτιµάται στο -5,4%. Το πρώτο και δεύτερο τρίµηνο του 2014 το ΑΕΠ αναµένεται να συρρικνωθεί κατά 4,9%. Η ύφεση προβλέπεται να βαθύνει το δεύτερο µισÞ του 2014, αφού οι τάσεισ σταθεροποίησησ που καταγράφηκαν τουσ τελευταίουσ µήνεσ του 2013 δεν ήταν αρκετά ισχυρέσ, ούτε κάλυπταν οµοιÞµορφα Þλεσ τισ πτυχέσ τησ οικονοµίασ. Ο ρυθµÞσ µεταβολήσ του ΑΕΠ το τρίτο και τέταρτο τρίµηνο του 2014 προβλέπεται στο -6,1% και -5,5%, αντίστοιχα. Επί του παρÞντοσ, σηµειώνεται στην έκθεση, κίνδυνοι για βαθύτερη απÞ την προβλεπÞµενη ύφεση φαίνεται να επικρατούν,

καθώσ η αναδιάρθρωση συστηµικών χρηµατοοικονοµικών οργανισµών είναι σε εξέλιξη και η εµπιστοσύνη στο τραπεζικÞ σύστηµα είναι ακÞµη ευάλωτη. ΕπιπρÞσθετα, κίνδυνοι για βαθύτερη απÞ την προβλεπÞµενη ύφεση ενισχύονται απÞ τα ψηλά επίπεδα ιδιωτικού χρέουσ σε µια περίοδο δυσµενών συνθηκών στην αγορά εργασίασ και συρρίκνωσησ των εισοδηµάτων.

¶·Ú¿ÁÔÓÙÂ˜ ÂÈ‰Â›ÓˆÛË˜ Συγκεκριµένα, παράγοντεσ που ενδεχοµένωσ να οδηγήσουν σε επιδείνωση τησ ύφεσησ σχετίζονται µε τα ακÞλουθα: - Η παρατεταµένη περίοδοσ δυσµενών χρηµατοπιστωτικών συνθηκών (έλλειψη ρευστÞτητασ, πιστωτική συρρίκνωση, σχετικά ψηλά επιτÞκια) µπορεί να επιφέρει µακροπρÞθεσµεσ αρνητικέσ συνέπειεσ στισ επενδύσεισ, την απασχÞληση και την ανάπτυξη και, ενδεχοµένωσ, να οδηγήσει σε ψηλÞτερα απÞ τα αναµενÞµενα ποσοστά µη εξυπηρετούµενων δανείων. - Μη αποτελεσµατικοί χειρισµοί που αφορούν την άρση των περιοριστικών µέτρων στισ συναλλαγέσ και τα µεγάλα προβληµατικά δάνεια πιθανÞν να κλονίσουν την εύθραυστη εµπιστοσύνη στο χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα. - ΕπιπρÞσθετα µέτρα δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ (π.χ. µείωση κοινωνικών παροχών, επιδοµάτων, µισθών, συντάξεων ή/και αύξηση φÞρων) για επίτευξη δηµοσιονοµικών στÞχων τα επÞµενα τρίµηνα θα έχουν αρνητικέσ επιπτώσεισ στο διαθέσιµο εισÞδηµα και τη ζήτηση. - Επιδείνωση του εξωτερικού περιβάλλοντοσ (π.χ. στη Ρωσία ή την Ευρώπη) µπορεί να επηρεάσει αρνητικά την οικονοµική δραστηριÞτητα στην Κύπρο, µέσω µειωµένησ εξωτε-

ªÈÎÚfiÙÂÚË ÙÔ˘ ·Ó·ÌÂÓfiÌÂÓÔ˘, ÛÙÔ -5,5%, Â›Ó·È Ë Û˘ÚÚ›ÎÓˆÛË ÙË˜ Î˘ÚÈ·Î‹˜ ÔÈÎÔÓÔÌ›·˜ ÙÔ 2013 ρικήσ ζήτησησ. ΩστÞσο, εκτιµά το ΚΟΕ, αν συνεχιστούν οι τάσεισ σταθεροποίησησ/βελτίωσησ σε διάφορουσ µακροοικονοµικούσ δείκτεσ η ύφεση, ιδιαίτερα το δεύτερο µισÞ του 2014, πιθανÞν να είναι ηπιÞτερη απ’ Þ,τι προβλέπεται.

¶·Ú¿ÁÔÓÙÂ˜ ¿Ì‚Ï˘ÓÛË˜ ÙË˜ ‡ÊÂÛË˜ Παράγοντεσ που ίσωσ οδηγήσουν σε άµβλυνση τησ ύφεσησ σχετίζονται µε τα ακÞλουθα: - Επενδύσεισ που συνδέονται άµεσα ή έµµεσα µε την εκµετάλλευση του φυσικού αερίου (και γενικÞτερα την ενέργεια), καθώσ και µε τον τοµέα του τουρισµού, δυνατÞν να βοηθήσουν αρχικά στην ενδυνάµωση τησ εµπιστοσύνησ και, στη συνέχεια, τισ δυνατÞτητεσ ανάκαµψησ τησ οικονοµίασ. - Η αποτελεσµατική απορρÞφηση ευρωπαϊκών κονδυλίων µπορεί, επίσησ, να µετριάσει σε κάποιο βαθµÞ τισ συνέπειεσ τησ ύφεσησ, µέσω αύξησησ τησ απασχÞλησησ και

οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ. - Η συµφωνία φιλελευθεροποίησησ των πτήσεων («ανοικτών αιθέρων») Κύπρου Ρωσίασ αναµένεται να οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των τουριστικών αφίξεων και να µειώσει την εποχικÞτητα του κυπριακού τουριστικού προϊÞντοσ, µε θετικέσ επιπτώσεισ στην οικονοµική δραστηριÞτητα και απασχÞληση. - Βελτιωµένεσ προοπτικέσ ανάπτυξησ στο Ηνωµένο Βασίλειο λειτουργούν θετικά στην πορεία των κυπριακών εξαγωγών, κυρίωσ µέσω του τουρισµού. Βάσει των πιο πάνω προβλέψεων, αναφέρει το ΚΟΕ, η συρρίκνωση στο πραγµατικÞ ΑΕΠ για την περίοδο 2013 - 2014 εκτιµάται γύρω στο 11%, σε σύγκριση µε 12,5% που προβλέπεται στο πρÞγραµµα οικονοµικήσ προσαρµογήσ τησ Κύπρου. ΩστÞσο, τα οικονοµετρικά µοντέλα που χρησιµοποιούνται στο ΚΟΕ σε συνδυασµÞ µε τα διαθέσιµα στατιστικά στοιχεία, επί του παρÞντοσ, δεν παρέχουν ενδείξεισ για αναχαίτιση τησ ύφεσησ το 2015.

NÂ· Â˘Úˆ·˚Î‹ ÓÔÌÔıÂÛ›· ÁÈ· Ù· ÂÓ˘fiıËÎ· ‰¿ÓÂÈ· Καλύτερη ενηµέρωση των καταναλωτών και ενίσχυση των δικαιωµάτων τουσ στον τοµέα των ενυπÞθηκων δανείων θα επιφέρει η νέα κοινοτική οδηγία που υιοθέτησε το Συµβούλιο Υπουργών ΕCO-FIN τησ ΕΕ, και η οποία θα τεθεί σε ισχύ σε Þλα τα κράτη µέλη σε δύο χρÞνια. Με τη νέα οδηγία ο καταναλωτήσ θα έχει στη διάθεσή του µια περίοδο 7 ηµερών η οποία θα αφορά είτε περίοδο µελέτησ και λήψησ απÞφασησ πριν απÞ τη σύναψη τησ σύµβασησ πίστωσησ, είτε περίοδο για την άσκηση δικαιώµατοσ υπαναχώρησησ µετά τη σύναψη τησ σύµβασησ, είτε συνδυασµÞ των δύο. ∆ιασφαλίζεται Þτι οι αγοραστέσ ακινήτων θα είναι καλύτερα ενηµερωµένοι σχετικά µε το πραγµατικÞ κÞστοσ που ενέχει µια υποθήκη και Þτι θα προστατεύονται καταλλήλωσ στισ περιπτώσεισ που δεν µπορούν να αποπληρώσουν το δάνειο. Η νοµοθεσία θα προστατεύει εν µέρει τουσ αγοραστέσ και απÞ τισ διακυµάνσεισ τησ αγοράσ που διογκώνουν τα ποσά που πρέπει να εξοφλήσουν. Ετσι, για τα δάνεια σε ξένο νÞµισµα, θα δίδεται η δυνατÞτητα στον δανειολήπτη να αλλάξει το νÞµισµα, υπÞ ορισµένεσ προϋποθέσεισ και βάσει τησ ισοτιµίασ που θα ορίζει η σύµβαση πίστωσησ. Ο υποψήφιοσ αγοραστήσ που υπογράφει σύµβαση πίστωσησ µε υποθήκη θα πρέπει να λαµβάνει εξατοµικευµένεσ πληροφορίεσ που είναι απαραίτητεσ για τη σύγκριση των πιστώσεων που διατίθενται στην αγορά, την κατανÞηση του συνολικού κÞστουσ και τισ µακροπρÞθεσµεσ οικονοµικέσ συνέπειεσ που θα έχει η λήψη του δανείου. Οι Þροι που θα προσφέρονται στουσ δανειολήπτεσ θα πρέπει να ανταποκρίνονται στην τρέχουσα οικονοµική τουσ κατάσταση και να λαµβάνουν υπÞψη τισ προοπτικέσ που αυτή έχει. Ο δανειολήπτησ θα έχει το δικαίωµα να εξοφλεί το δάνειο νωρίτερα, µε την επιφύλαξη ορισµένων προϋποθέσε-

ων που θα καθοριστούν απÞ τα κράτη µέλη, ενώ ο δανειστήσ θα έχει το δικαίωµα για αποζηµίωση σε περίπτωση πρÞωρησ αποπληρωµήσ. ΠαρÞλα αυτά θα απαγορευθεί η υποχρέωση καταβολήσ χρηµατικών ποινών απÞ τουσ δανειολήπτεσ στισ περιπτώσεισ πρÞωρησ εξÞφλησησ του ποσού του δανείου.

Σε περίπτωση αδυναµίασ αποπληρωµήσ του δανείου, η νοµοθεσία περιλαµβάνει διατάξεισ που προβλέπουν την πώληση του ακινήτου σε Þσο το δυνατÞν καλύτερη τιµή και θα διευκολύνουν την αποπληρωµή του χρέουσ, έτσι ώστε να προστατεύονται οι καταναλωτέσ και να αποτρέπεται το φαινÞµενο των µακροπρÞθεσµα υπερχρεωµένων νοικοκυριών.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∏ ∂∆À∫ «‰ÂÓ ÛËÎÒÓÂÈ» ÙÔ˘˜ ÂÎ‚È·ÛÌÔ‡˜ ÙË˜ ™∫∆ Οι εργαζÞµενοι στην Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα, µέλη τησ ΕΤΥΚ, εξουσιοδÞτησαν κατά τη διάρκεια χθεσινήσ έκτακτησ Γενικήσ Συνέλευσήσ τουσ, οµÞφωνα την ηγεσία τησ οργάνωσησ να προχωρήσει σε δυναµικά µέτρα σε περίπτωση που “επαναληφθούν οι οποιεσδήποτε εκβιαστικέσ συµπεριφορέσ” του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ προσ το προσωπικÞ τησ. Κατά τη συνέλευση, στην οποία προσήλθε η συντριπτική πλειοψηφία του προσωπικού τησ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, τα µέλη ενηµερώθηκαν απÞ τον ΠρÞεδρο τησ ΕΤΥΚ Λοΐζο Χατζηκωστή, “για τισ τελευταίεσ εξελίξεισ στο χώρο τησ Συνεργατικήσ Τράπεζασ, για τισ διαπραγµατεύσεισ για µειώσεισ στο µισθολÞγιο και για το θέµα τησ εκβιαστικήσ συµπεριφοράσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ προσ το προσωπικÞ τησ”.

Αναφορικά µε το θέµα των µειώσεων, προστίθεται, έγινε ενηµέρωση για τισ προτάσεισ τησ Οργάνωσήσ προσ τη ∆ιοίκηση τησ Τράπεζασ, οι οποίεσ έφθαναν µέχρι το 15%, ποσοστÞ το οποίο ουσιαστικά ζητούσε και η Τράπεζα. “∆υστυχώσ, οι προτάσεισ τησ Οργάνωσήσ µασ αγνοήθηκαν προκλητικά για άλλη µια φορά απÞ την Τράπεζα, η οποία ενεργώντασ έξω απÞ κάθε έννοια καλÞπιστησ επικοινωνίασ, επέλεξε να υπαναχωρήσει και να προχωρήσει µε νέα τελεσίγραφα παρωχηµένων εποχών”, προστίθεται. Οπωσ αναφέρεται, “η Γενική Συνέλευση καταδίκασε τουσ προκλητικούσ εκβιασµούσ του διορισµένου απÞ την κυβέρνηση ∆ιοικητικού Συµβουλίου, αναφορικά µε πλεονασµούσ σε 100 µέλη τησ ΕΤΥΚ, τη στιγµή που οι ίδιοι δήλωναν µέχρι πρÞσφατα Þτι η Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα πρέπει να ενισχυθεί µε ακÞµη 150 άτοµα”.

™ÙËÓ ∫‡ÚÔ Ë ∆ÚfiÈÎ· ÁÈ· ÙËÓ ÙÚ›ÙË ·ÍÈÔÏfiÁËÛË Θέµατα εποπτείασ, Τράπεζασ Κύπρου και µη εξυπηρετούµενων δανείων θα βρεθούν, µεταξύ άλλων, στο επίκεντρο τησ σηµερινήσ πρώτησ ηµέρασ επαφών κλιµακίου τησ ΤρÞικασ µε τεχνοκράτεσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, στο πλαίσιο τησ τρίτησ κατά σειρά αξιολÞγησησ τησ εφαρµογήσ του κυπριακού προγράµµατοσ σε σχέση µε τον χρηµατοπιστωτικÞ τοµέα. Αρχικά, στισ 9.00 σήµερα το πρωί, θα γίνει µεταξύ ΤρÞικασ και Κεντρικήσ Τράπεζασ µια ανασκÞπηση θεµάτων του χρηµατοπιστωτικού τοµέα που αφορούν σε σχέση µε την ρευστÞτητα, τα επιτÞκια, την εξέλιξη των χρεώσεων, τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια και την πορεία εφαρµογήσ του οδικού χάρτη για σταδιακή χαλάρωση των περιοριστικών µέτρων, ο οποίοσ δηµοσιεύθηκε στισ 8 Αυγούστου του 2013.

Θα ακολουθήσει συζήτηση για θέµατα που αφορούν την εποπτεία, τον εποπτικÞ έλεγχο και την εταιρική διακυβέρνηση. Θα συζητηθούν επίσησ θέµατα τησ Τράπεζασ Κύπρου, Þπωσ είναι η ρευστÞτητα τησ Τράπεζασ και τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια. Την Πέµπτη, στην ηµερήσια διάταξη θα βρεθούν θέµατα του Συνεργατισµού Þπωσ είναι η ρευστÞτητα, τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια και το σχέδιο αναδιάρθρωσησ. Την Παρασκευή, θα συζητηθούν εκ νέου θέµατα τησ Τράπεζασ Κύπρου και η αναδιάρθρωση δανείων καθώσ και το κεντρικÞ µητρώο πιστώσεων, στο οποίο θα καταχωρίζονται Þλοι οι δανειζÞµενοι και οι δικαιούχοι, τÞσο απÞ εµπορικέσ τράπεζεσ Þσο και απÞ συνεργατικά πιστωτικά ιδρύµατα, ώστε να διευκολύνονται τα ιδρύµατα αυτά να ελέγχουν τισ νέεσ αιτήσεισ για δάνεια σε σχέση µε το µητρώο.

∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë˜: √‰Â‡Ô˘ÌÂ ÚÔ˜ ¿ÚÛË ÙˆÓ ÂÚÈÔÚÈÛÌÒÓ Η Κυβέρνηση φιλοδοξεί να άρει τουσ περιορισµούσ που υπάρχουν στον τραπεζικÞ τοµέα µέσα στουσ επÞµενουσ µήνεσ, δήλωσε µιλώντασ ενώπιον επιχειρηµατιών απÞ την Κύπρο και το Κατάρ, στην ΝτÞχα, ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ. «Οι περιορισµοί στη διακίνηση κεφαλαίων που έχουν επιβληθεί στο κυπριακÞ τραπεζικÞ σύστηµα θα αρθούν στο κοντινÞ µέλλον, στουσ επÞµενουσ µήνεσ και πλέον είµαστε µάρτυρεσ αυξηµένων ροών απÞ ξένουσ κατοίκουσ Κύπρου», ανέφερε ο ΠρÞεδροσ Αναστασιάδησ. Φυσικά, πρÞσθεσε οι προσπάθειεσ µασ για να αναδιαρθρώσουµε το τραπεζικÞ µασ σύστηµα συνεχίζονται ακÞµη, αλλά ωσ αποτέλεσµα των δύο θετικών αξιολογήσεων που λάβαµε απÞ την ΤρÞικα, «φιλοδοξούµε σύντοµα να άρουµε

την πλειοψηφία των περιορισµών στισ συναλλαγέσ και στη διακίνηση κεφαλαίων», πρÞσθεσε. Ο ΠρÞεδροσ τη ∆ηµοκρατίασ κάλεσε τουσ επιχειρηµατίεσ του Κατάρ «να διερευνήσουν τρÞπουσ για να επενδύσουν στην Κύπρο και να αξιοποιήσουν τισ πλούσιεσ ευκαιρίεσ που υπάρχουν σε Þλουσ τουσ τοµείσ τησ οικονοµίασ τησ Κύπρου». Υπογράµµισε παράλληλα Þτι παρά τισ οικονοµικέσ δυσκολίεσ ωσ αποτέλεσµα των αποφάσεων του Eurogroup πέρσι, η χώρα διατηρεί Þλα τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήµατά τησ που την καθιστούν µοναδικÞ επενδυτικÞ προορισµÞ. Μεταξύ άλλων, αναφέρθηκε στο ανταγωνιστικÞ φορολογικÞ σύστηµα τησ, τον εταιρικÞ φÞρο τησ τάξησ του 12,5% και το ευρύ φάσµα συµφωνιών αποφυγήσ διπλήσ φορολογίασ που έχει, συµπεριλαµβανοµένου και µε το Κατάρ.

Επίσησ, καταδικάστηκε “η προκλητική και δίχωσ προηγούµενο εκβιαστική συµπεριφορά του ∆ιοικητικού Συµβουλίου, το οποίο πιέζοντασ απροκάλυπτα το προσωπικÞ, επιχείρησε να το αναγκάσει να υπογράψει ατοµικά συµβÞλαια για µειώσεισ των µισθών τουσ, κάτι το οποίο απέτυχε, αφού οι συνάδελφοι δεν υπέκυψαν στουσ εκβιασµούσ τησ ∆ιοίκησησ”. Τέλοσ, προστίθεται, “η Γενική Συνέλευση εξέφρασε την πλήρη ικανοποίησή τησ για τουσ µέχρι τώρα χειρισµούσ τησ ηγεσίασ τησ Οργάνωσησ, και εξουσιοδÞτησε οµÞφωνα την ηγεσία τησ ΕΤΥΚ να συνεχίσει να χειρίζεται το θέµα, και σε περίπτωση που επαναληφθούν οι οποιεσδήποτε παρÞµοιεσ εκβιαστικέσ συµπεριφορέσ, να προχωρήσει σε δυναµικά µέτρα και ζήτησαν Þπωσ η ΕΤΥΚ εµπλέξει το σύνολο των µελών τησ σε Þλεσ τισ Τράπεζεσ”.

ÀÔ‚¿ÏÏÂÙ·È ÙÔ Û¯¤‰ÈÔ ·Ó·‰È¿ÚıÚˆÛË˜ ÙÔ˘ ™˘ÓÂÚÁ·ÙÈÛÌÔ‡ Την ερχÞµενη Παρασκευή θα υποβληθεί στη Γενική ∆ιεύθυνση Ανταγωνισµού τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ το τελικÞ σχέδιο αναδιάρθρωσησ του Συνεργατισµού. Το σχέδιο θα συζητηθεί και κατά τη διάρκεια συνάντησησ του Υπουργείου Οικονοµικών µε την ΤρÞικα αύριο Πέµπτη, στο πλαίσιο τησ τρίτησ αξιολÞγησησ Þπου θα συζητηθούν Þλα τα θέµατα του Συνεργατισµού, και την επÞµενη ηµέρα η Μονάδα ∆ιαχείρισησ τησ συµµετοχήσ τησ Κυβέρνησησ στο ΣυνεργατισµÞ θα σταλεί και επίσηµα στην Γ∆ Ανταγωνισµού, Þπωσ προνοείται και στο αναθεωρηµένο µνηµÞνιο. Υπενθυµίζεται Þτι µε βάση τουσ κανÞνεσ κρατικών ενισχύσεων, η έγκριση του σχεδίου αναδιάρθρωσησ θεωρείται προαπαιτούµενο για την παραχώρηση του 1,5 δισ ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση του Συνεργατισµού, που έχει ήδη εκταµιευθεί και βρίσκεται στην Κεντρική Τράπεζα. Εξάλλου, µε βάση τον οδικÞ χάρτη που εξέδωσε το Υπουργείο Οικονοµικών, η υποβολή του σχεδίου αναδιάρθρωσησ αποτελεί ορÞσηµο για την επÞµενη σηµαντική χαλάρωση των περιοριστικών µέτρων. Πηγέσ εκτιµούν Þτι η έγκριση του σχεδίου αναδιάρθρωσησ απÞ τη Γ∆ Ανταγωνισµού αναµένεται να δοθεί µέσα στο Φεβρουάριο, καθώσ το σχέδιο έχει ήδη συζητηθεί εκτεταµένα µε την ΤρÞικα. Εν τω µεταξύ, η Επιτροπεία τησ ΣΚΤ αποφάσισε να επιλέξει τον οίκο Grant Thorton ωσ εντολοδÞχο παρακολούθησησ.

™˘ÁÎÚ·ÙËÌ¤ÓÔ ÂÓ‰È·Ê¤ÚÔÓ ·fi ÏÂ˘Ú¿˜ ∫·Ù¿Ú ÁÈ· ∫‡ÚÔ Φαίνεται να υπάρχει ενδιαφέρον απÞ πλευράσ Κατάρ για επενδύσεισ στην Κύπρο, ωστÞσο εξαρτάται και απÞ τη δική µασ πλευρά, ιδιαίτερα απÞ τον ιδιωτικÞ τοµέα, ο βαθµÞσ που θα αξιοποιήσει αυτέσ τισ ευκαιρίεσ, δήλωσε χθεσ ο ΥπουργÞσ Ενέργειασ, Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού Γιώργοσ Λακκοτρύπησ. Σε δηλώσεισ του στο περιθώριο επιχειρηµατικού φÞρουµ

που πραγµατοποιήθηκε στη ΝτÞχα, ο κ. Λακκοτρύπησ ανέφερε Þτι κατά τη διάρκεια των επαφών που πραγµατοποιήθηκαν στο πλαίσιο τησ επίσκεψησ του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ «είχαµε πάρα πολύ καλέσ συναντήσεισ µε πολύ ενθαρρυντικά µηνύµατα απÞ πλευράσ Κατάρ». Ο ίδιοσ ο Εµίρησ, πρÞσθεσε, «έχει δώσει οδηγίεσ το συντοµÞτερο δυνατÞν να έρθουν στην Κύπρο κάποιεσ απÞ τισ

µεγάλεσ επενδυτικέσ τουσ εταιρείεσ για να διερευνήσουν τισ επενδυτικέσ ευκαιρίεσ που προσφέρει η χώρα µασ». Είµαστε σε αυτÞ το στάδιο, πρÞσθεσε. ΑναφερÞµενοσ σε συνάντηση που είχε µε τον οµÞλογÞ του, είπε Þτι «µε τον οποίον συζητήσαµε τισ ευκαιρίεσ που προσφέρει αυτή τη στιγµή η Κύπροσ στον τοµέα των υδρογονανθράκων».

«∞ÓÙ›Ô» Â›Â Ë Cyta ÛÙËÓ √∂µ Το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Cyta αποφάσισε ψεσ σε συνεδρία του την αποχώρηση του Οργανισµού απÞ την Οµοσπονδία Εργοδοτών και Βιοµηχάνων, εκφράζοντασ έτσι την έντονη τησ δυσαρέσκεια, για τα Þσα λέχθηκαν απÞ πλευράσ ΟΕΒ σε σχέση µε το σχέδιο αφυπηρέτησησ. Σε δηλώσεισ του στο ΚΥΠΕ, ο ΠρÞεδροσ (Γ∆ του Υπ. Οικονοµικών) Χρίστοσ Πατσαλίδησ είπε πωσ “µετά τισ προχθε-

σινέσ δηλώσεισ και επιθέσεισ που έγιναν εναντίον τησ Cyta, το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο σε συνεδρία του αποφάσισε Þτι δεν υπάρχει λÞγοσ και δεν εξυπηρετούνται τα συµφέροντα του Οργανισµού µε την παρουσία του εκεί”. Ο κ. Πατσαλίδησ ανέφερε πωσ δεν υπήρξε καν διάλογοσ µεταξύ των δύο µερών. “∆εν µασ κάλεσαν ούτε µασ µίλησαν προτού επιτεθούν τησ Cyta. ΑυτÞσ είναι ένασ απÞ τουσ λÞγουσ που το Συµβούλιο ενο-

χλήθηκε, που µε καµία διαβούλευση µαζί µασ για ένα σχέδιο εθελούσιασ αποχώρησησ, που ήταν απÞφαση του Συµβουλίου, έγινε στÞχοσ επίθεσησ η Cyta”, συµπλήρωσε. Ερωτηθείσ αν αυτÞ είναι πλήγµα για την ΟΕΒ, ο κ. Πατσαλίδησ ανέφερε πωσ “έπρεπε να το σκεφτεί η ΟΕΒ πριν να εκτοξεύει κατηγορίεσ εναντίον βασικού τησ µέλουσ”. ∆ιευκρίνισε Þτι η σχετική απÞφαση ήταν οµÞφωνη στο ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· ÛÂ ·ÓÂÈÛÙËÌÈ·Îfi Â›Â‰Ô ÌÂ ÙÔ ∫·Ù¿Ú Tο Πανεπιστήµιο του Texas A&M στο Κατάρ έχει υπογράψει συµφωνία για συνεργασία µε την Ερευνητική Μονάδα Ενεργειακήσ Αειφορίασ (ΦΩΣ) του Πανεπιστηµίου Κύπρου, στα πλαίσια τησ επίσκεψησ του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκου Αναστασιάδη, στην ΝτÞχα. Η συµφωνία έχει σκοπÞ την ενδυνάµωση των σχέσεων µεταξύ των δύο οργανισµών και την ανάπτυξη συνεργειών

στον τοµέα τησ ενεργειακήσ αειφορίασ και υπεγράφη στο Πανεπιστήµιο του Texas A&M στο Κατάρ απÞ τον ∆ιευθυντή του Texas A&M Κατάρ Καθηγητή Mark Weichold και τον ∆ιευθυντή τησ Ερευνητικήσ Μονάδασ Ενεργειακήσ Αειφορίασ (ΦΩΣ) του Πανεπιστήµιου Κύπρου, Αναπληρωτή Καθηγητή Γεώργιο Η. Γεωργίου. Συγκεκριµένα, µέσω τησ συµφωνίασ ενθαρρύνεται η ανάπτυξη ερευνητικών σχέσεων

µεταξύ των δύο οργανισµών σε θέµατα ηλιακήσ ενέργειασ, έξυπνων δικτύων, διεσπαρµένησ παραγωγήσ και φυσικού αερίου. Επίσησ, η συµφωνία προνοεί την απÞ κοινού ανάπτυξη ερευνητικών προγραµµάτων, την ανταλλαγή φοιτητών και ακαδηµαϊκού προσωπικού καθώσ και την προώθηση τησ αριστείασ στην εκπαίδευση στα θέµατα ενέργειασ στην Κύπρο και το Κατάρ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

√È ·ÓÙÈÊ¿ÛÂÈ˜ ÛÙËÓ ·ÓÂÚÁ›· ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

Μελετούµε απÞ καιρού εισ καιρÞ τα διάφορα γενναία αλλά “απελπισµένα” µέτρα εκ µέρουσ τησ Κυβέρνησησ για µείωση τησ ανεργίασ, µε ιδιαίτερη έµφαση στουσ νέουσ επιστήµονεσ και την φυγή των τελευταίων στο εξωτερικÞ, ιδιαίτερα στον δικÞ µασ (τεχνικÞ) τοµέα και εκείνουσ των λογιστικών επαγγελµάτων (η διαφήµιση/δυσφήµιση στο CNN είναι τουλάχιστον τραγική). Σε ένα πάρτυ αποφοίτησησ νεαρών chartered accountants, Þπου λÞγω συγγενικού µασ προσώπου παρευρεθήκαµε, είχαµε την “τύχη” να συναντηθούµε µε αρκετούσ νέουσ/νέεσ ηλικίασ περί των 25 χρονών. Συζητώντασ µαζί τουσ µε πληροφÞρησαν Þτι ένασ άρτια εκπαιδευµένοσ αλλά πρÞσφατα αποκτήσασ τουσ σχετικούσ επαγγελµατικούσ τίτλουσ, ο µισθÞσ που προσφέρεται, εάν υπάρξει καν τέτοια προσφορά, είναι γύρω στα 1.300 ευρώ µηνιαίωσ. ΠαρευρισκÞµενοι ήταν και ορισµένοι νεαροί αρχιτέκτονεσ/µηχανικοί/Q.S. και άλλοι οι οποίοι αυτοί (οι τεχνικοί) δεν έχουν καν καµία προσφορά και έχουν στÞχο την µετακίνηση τουσ στο εξωτερικÞ, κυρίωσ στην Βρετανία και άλλεσ χώρεσ τησ Ε.Ε., τισ Η.Π.Α., Αραβικέσ χώρεσ και για τουσ πιο τολµηρούσ στην Αυστραλία. ΄Ενασ “τυχερÞσ”

αρχιτέκτονασ µε πείρα 8 ετών (ηλικίασ περί των 30 ετών) βρήκε δουλειά στην Ιταλία και τώρα κάνει εντατικά µαθήµατα να µάθει Ιταλικά για να τύχει τησ “ευτυχίασ” να βρει δουλειά. Η ψυχολογική κατάσταση αυτών των νέων είναι Þτι το χειρÞτερο, Þταν µάλιστα διαβάζουµε στον τύπο για γραµµατείσ των βουλευτών και άλλων για µισθούσ 2.000 ευρώ µηνιαίωσ. ∆εν είναι θέµα ποσού µÞνο εάν είναι λογικÞ ή Þχι τα 1.300 ευρώ ή τα 2.000 ευρώ τον µήνα, αλλά είναι τι υπάρχει στην αγορά τώρα. Οι συνθήκεσ Þµωσ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ αλλάζουν και τι ήταν λογικÞ/δίκαιο προ 2 ετών, σήµερα είναι τελείωσ διαφορετικÞ. ΕπανερχÞµενοι λοιπÞν στην εργοδÞτηση νέων επιστηµÞνων µε κατά παραδοχή γενναιÞδωρεσ επιδοτήσεισ εκ µέρουσ του Κράτουσ τι κάνουµε; Οι επιχειρήσεισ µέχρι πρÞσφατα είχαν εργοδοτούµενουσ µε 10-20 χρÞνια εµπειρία, αλλά ίσωσ εκτÞσ χρÞνου γνώσεισ και µε µειωµένη Þρεξη για δουλειά. Στην Ευρώπη και άλλεσ χώρεσ η ηλικία των 45 ετών και άνω θεωρείται επικίνδυνη για διατήρηση τησ θέσησ τουσ εάν υπάρχουν νεÞτεροι µε περισσÞτερεσ ικανÞτητεσ και µε περισσÞτερη Þρεξη για δουλειά. Μια επιχείρηση λοιπÞν (έστω τεχνική) εάν επιθυµεί να προσλάβει νέουσ επιστήµονεσ µε τα κίνητρα που προσφέρονται για να πετύχει χαµηλÞτερο κÞστοσ, πωσ µπορεί Þµωσ να απολύσει τουσ υφιστάµενουσ/γηραιÞτερουσ και κατ’ επέκταση µε την ανάλογη συνεισφορά τουσ στην έστω επιτυχία τησ επιχείρησησ; Είναι τουλάχιστον ηθικά ορθÞ; Τώρα Þµωσ οι επιχειρήσεισ του τεχνικού τοµέα

τουλάχιστον δείχνουν τεράστια ζηµιά. Ένα αρχιτεκτονικÞ γραφείο το έκλεισε και δηµιούργησε ο αρχιτέκτονασ αυτÞσ καφέ στην παλιά Λευκωσία, άλλοσ µηχανικÞσ µετοίκησε στο Κατάρ (είχε 18 υπαλλήλουσ), άλλο γραφείο αρχιτεκτονικÞ µε 30 άτοµα προσωπικÞ, αλλά έµεινε µε 6 και άλλο τεχνικÞ µε 75 υπαλλήλουσ παρέµεινε µε 32. Στον δικÞ µασ απτÞ τοµέα των εκτιµήσεων, απÞ µια µέση χρέωση των 150 ευρώ/τεµάχιο, η χρέωση έγινε 100 ευρώ/εκτίµηση και τώρα πάνω-κάτω 80 ευρώ και µάλιστα µε νεοφερµένουσ στο επάγγελµα να χρεώνουν 30 ευρώ η µια. Πολύ καλά ασφαλώσ να µειώνονται οι χρεώσεισ, αλλά υπάρχει κανένασ ο οποίοσ εργάζεται στην ζηµιά του; Άρα και κατ’ επέκταση και η ποιÞτητα τησ εργασίασ µειώνεται. Εάν λοιπÞν για οποιοδήποτε λÞγο µια επαγγελµατική επιχείρηση επιθυµεί να εργοδοτήσει νέουσ, είναι σχεδÞν αδύνατον διÞτι το να απολύσεισ (έστω και µε οποιοδήποτε τρÞπο ωσ πλεονάζον) δεν µπορείσ, διÞτι ο απολυθείσ θα µπορεί να απαιτήσει αποζηµιώσεισ κλπ µε µη δυνατÞτητα πρÞσληψησ άλλου προσωπικού. Άρα µη πρÞσληψη νέων; Aντίφαση; ΑπÞ την άλλη έχουν οι γηραιÞτεροι και πλέον έµπειροι την διάθεση να µειώσουν τουσ µισθούσ τουσ εισ µια προσπάθεια η επιχείρηση να επιβιώσει µε µισθούσ των νεÞτερων 25 ετών; Κατά µέσο Þρο σασ πληροφορούµε Þτι στον ιδιωτικÞ τοµέα οι συνολικέσ µειώσεισ των απολαβών είναι τησ τάξησ του 25%-35% (ίδε Κυβερνητικά και τραπεζικά ποσοστά 5%15%).

Άρα κ.Υπουργέ τησ εργασίασ τι κάνουµε; Τουσ παλαιÞτερουσ έχει πρÞβληµα η απÞλυση (πλέον του ηθικού θέµατοσ), ενώ λÞγω ανυπαρξίασ εργασίασ οι νεÞτεροι δεν έχουν ευκαιρία εργοδÞτησησ. Έχουµε λύση να προσφέρουµε εµείσ; Ùχι!!! ΑπÞ την µια πωσ θα απολύσει κάποια επιχείρηση ένα άτοµο 50 ετών µε τισ υποχρεώσεισ του και σε αντικατάσταση να προσλάβει ένα νεÞτερο άτοµο; ΑπÞ την άλλη προσ τι τα νέα σχέδια εργοδÞτησησ νέων Þταν δεν µπορεί ένασ να τουσ εργοδοτήσει λÞγω ανυπαρξίασ εργασίασ και ίσωσ εκτÞσ τεχνολογίασ υφιστάµενου προσωπικού; Έχουµε τεράστιο εργασιακÞ και ηθικÞ πρÞβληµα µε κοινωνικέσ προεκτάσεισ για τουσ απολυθέντεσ, πωσ µπορεί κάποια επιχείρηση να είναι “δίκαιη” απÞ την µια για τουσ υφιστάµενουσ και πωσ θα προσλάβει νεÞτερουσ αφού δεν υπάρχουν δουλειέσ και ένα γραφείο για να µπορέσει να επεκταθεί µε µειωµένα κÞστη κατ’ επέκταση να προσλάβει νέουσ; Υπάρχει τεράστιο πρÞβληµα κα Υπουργέ και δεν γνωρίζουµε και εµείσ τι θα µπορούσαµε να σασ εισηγηθούµε. Σίγουρα δεν ζηλεύουµε την θέση σασ.

20.000 ı· ÛÙÔÈ¯›ÛÂÈ ÛÙÔÓ ∂˘ÛÙÚ·Ù›Ô˘ ÙÔ °Î›ÓÂ˜ €2 Το ποσÞ των 20.000 ευρώ καλείται να καταβάλει ο πρώην υποψήφιοσ πρÞεδροσ Ανδρέασ Ευστρατίου απÞ την Πάφο για το λάθοσ που οδήγησε στην επανεκτύπωση των ψηφοδελτίων των τελευταίων προεδρικών εκλογών. Ο Ανδρέασ Ευστρατίου που κατέρχεται ανελλιπώσ σε Þλεσ τισ εκλογικέσ αναµετρήσεισ τα τελευταία δεκαπέντε χρÞνια είχε ζητήσει να περιληφθεί κάτω απÞ το Þνοµα του και το έµβληµα των ρεκÞρ Γκίνεσ αφού είχε κατακτήσει µια θέση στο σχετικÞ βιβλίο µε την κατασκευή τησ µεγαλύτερησ ουράσ νυφικού.

∆Ô POSEIDON ·Ó·‚·ıÌ›˙ÂÈ ÙÈ˜ Â˘Ú˘˙ˆÓÈÎ¤˜ ˘ËÚÂÛ›Â˜ ÙË˜ Cyta Πραγµατοποιήθηκε πρÞσφατα συνάντηση µεταξύ του Προέδρου του Συµβουλίου τησ Cyta, Χρίστου Πατσαλίδη και των Jim Byous, Προέδρου τησ Radius Oceanic Communications Inc. και Leonard Whitlock Γενικού ∆ιευθυντή τησ CSnet International Inc., στο πλαίσιο τησ στρατηγικήσ τουσ συνεργασίασ στην Ανατολική ΜεσÞγειο. Ωσ γνωστÞ, η Cyta έχει συνοµολογήσει συµφωνία συνεργασίασ µε την αµερικανικών συµφερÞντων εταιρεία Radius Oceanic Communications Inc., για την προσαιγιάλωση του πρωτοποριακού υποθαλάσσιου καλωδιακού συστήµατοσ POSEIDON στην Κύπρο και τη διασύνδεση του µε το υποθαλάσσιο σύστηµα τηλεµετρίασ OCB (Offshore Communication Backbone), ιδιοκτησίασ τησ CSnet International Inc., που προεκτείνεται στα σύνορα τησ Κυπριακήσ ΑΟΖ. Με τη συµφωνία αυτή επιτυγχάνεται για πρώτη φορά, η σύγκλιση ωκεανογραφίασ και τηλεπικοινωνιών για την υπεράκτια βιοµηχανία υδρογονανθράκων στην Ανατολική ΜεσÞγειο. Το καλωδιακÞ σύστηµα POSEIDON στοχεύει να διασυνδέσει τισ πλατφÞρµεσ υδρογονανθράκων τησ Ανατολικήσ Μεσογείου µε τουσ καλωδιακούσ σταθµούσ τησ Cyta, προσφέροντασ µεγάλεσ προοπτικέσ για το µέλλον. Κατά τη διάρκεια τησ συνάντησησ, ανταλλάγηκαν απÞψεισ για τισ σηµαντικέσ

προοπτικέσ του συστήµατοσ POSEIDON και τη στρατηγική συνεργασία των µερών. «Το υποθαλάσσιο καλωδιακÞ σύστηµα POSEIDON θα επιτρέψει στη Cyta να παρέχει προηγµένεσ ευρυζωνικέσ τηλεπικοινωνιακέσ και άλλεσ ωκεανογραφικέσ υπηρεσίεσ στον αναπτυσσÞµενο ενεργειακÞ τοµέα τησ Ανατολικήσ Μεσογείου», ανέφερε ο νέοσ ΠρÞεδροσ του Συµβουλίου τησ Cyta, Χρίστοσ Πατσαλίδησ.

Ùταν ωστÞσο τα ψηφοδέλτια εκτυπώθηκαν, ο διεθνήσ οργανισµÞσ αντέδρασε ζητώντασ να αποσυρθεί το έµβληµα του το οποίο Þπωσ υποστήριξε ο Ανδρέασ Ευστρατίου χρησιµοποιούσε χωρίσ την άδεια του. Η υπηρεσία εκλογών του Υπουργείου Εσωτερικών αναγκάστηκε να προχωρήσει σε επανεκτύπωση των ψηφοδελτίων αλλά τώρα µε βάση και σχετική επιστολή που παρέλαβε ο Ανδρέασ Ευστρατίου καλείται να καταβάλει το ποσÞ των 20.000 ευρώ καλύπτοντασ τα µισά έξοδα τησ επανεκτύπωσησ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

™ÙÔÈ¯Â›· ÁÈ· «ÂÚ›ÂÚÁ·» ‰¿ÓÂÈ· ·Ú¤‰ˆÛÂ ÙÔ ∞∫∂§ Στοιχεία για το πώσ χρήµατα των καταθετών, των µετÞχων και κατÞχων αξιογράφων τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ διοχετεύονταν σε «περίεργα» δάνεια και επενδύσεισ, παρέδωσε χθεσ το ΑΚΕΛ στον ΓενικÞ Εισαγγελέα Κώστα Κληρίδη και την ΠρÞεδρο τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ ∆ήµητρα Καλογήρου. Αντιπροσωπεία του ΑΚΕΛ υπÞ τον ΓΓ του κÞµµατοσ Άντρο Κυπριανού συναντήθηκε στα γραφεία τησ Νοµικήσ Υπηρεσίασ µε τον κ. Κληρίδη και την κ. Καλογήρου για να τουσ παραδώσουν τα στοιχεία. Σε δηλώσεισ του µετά τη συνάντηση ο κ. Κυπριανού ανέφερε Þτι τα στοιχεία που παρέδωσαν είναι αποτέλεσµα έρευνασ που έγινε ιδιαίτερα απÞ την Βουλευτή του ΑΚΕΛ Ειρήνη Χαραλαµπίδου, µε µια µεγάλη οµάδα συνεργατών. «Παραδώσαµε στον ΓενικÞ Εισαγγελέα τα στοιχεία που συλλέξαµε καθώσ και τισ αναλύσεισ µασ σε σχέση µε το πώσ χρήµατα των καταθετών των µετÞχων και κατÞχων αξιογρά-

φων τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ διοχετεύονταν σε περίεργα δάνεια και επενδύσεισ», είπε ο κ. Κυπριανού προσθέτοντασ πωσ τα θέµατα αυτά τα έχουν αναδείξει µέσω σειράσ επιστολών και άλλων παρεµβάσεων προσ τον ΓενικÞ Εισαγγελέα, την ΠρÞεδρο τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ, τη ΜΟΚΑΣ καθώσ και προσ ξένεσ εποπτικέσ αρχέσ Þπωσ η Εποπτική Αρχή Τραπεζών και Χρηµατοοικονοµικών Οργανισµών τησ Γερµανίασ Bafin και το Financial Contact Authority του Ηνωµένου Βασιλείου. Ο κ. Κυπριανού ανέφερε πωσ στον ΓενικÞ Εισαγγελέα το ΑΚΕΛ παρέδωσε ολοκληρωµένη µελέτη καθώσ και Þλα τα στοιχεία που περιήλθαν στην αντίληψή τουσ «σε σχέση µε τα δήθεν δοµηµένα επενδυτικά προϊÞντα γερµανικήσ τράπεζασ που χρησιµοποιούσε η Μαρφίν Λαϊκή Τράπεζα για να επενδύει σε µετοχέσ τησ ίδιασ τησ Μαρφίν Λαϊκήσ Τράπεζασ και εταιρειών του Οµίλου Marfin Investment Group Þπωσ η Hygeia και

Delta Singular». Ο κ. Κυπριανού δήλωσε στη συνέχεια πωσ η αντιπροσωπεία του ΑΚΕΛ ενηµέρωσε τον ΓενικÞ Εισαγγελέα πωσ κατά την ίδια την περίοδο τησ έκδοσησ δικαιωµάτων αγοράσ µετοχών τησ Μαρφίν Λαϊκήσ τον Γενάρη και Φεβρουάριο του 2011, η Μαρφίν Λαϊκή παραχωρούσε δάνεια εκατοµµυρίων ευρώ για αγορά µετοχών σε εταιρεία του Οµίλου, Ζολώτα και συγκεκριµένα την Terra Stabile, «έναν Þµιλο», Þπωσ είπε, «για τον οποίο η Μαρφίν Λαϊκή σχηµάτισε προβλέψεισ για απώλειεσ τησ τάξησ των περίπου 500 εκ. ευρώ, καθώσ και σε άλλουσ λογαριασµούσ µε προβληµατικέσ δυνατÞτητεσ αποπληρωµήσ». Κληθείσ να εκτιµήσει κατά πÞσο οι καταγγελίεσ θα στοιχειοθετήσουν υποθέσεισ οι οποίεσ ενδεχοµένωσ να κινήσουν ποινικέσ διαδικασίεσ, ο κ. Κυπριανού απάντησε θετικά. «Ùµωσ αυτÞ ασ το αφήσουµε να το κρίνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ και ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ», κατέληξε.

∂ÂÓ‰‡ÛÂÈ˜ €1 1 ‰È˜ Â˘ÚÒ ÁÈ· ÂÓÂÚÁÂÈ·Î‹ ·Ó·‚¿ıÌÈÛË 100,000 Î·ÙÔÈÎÈÒÓ ¶ÚÔÙ¿ÛÂÈ˜ Â·ÓÂÎÎ›ÓËÛË ÙË˜ ÔÈÎÔÓÔÌ›·˜ ·fi ∂∆∂∫, √™∂√∫ Î·È ∂ÓÂÚÁÂÈ·Îfi °Ú·ÊÂ›Ô Προτάσεισ που υποβλήθηκαν πρÞσφατα στον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ και έχουν σκοπÞ να συµβάλουν στην ουσιαστική επανεκκίνηση τησ οικονοµίασ και µείωση τησ ανεργίασ, χωρίσ επιβάρυνση των δηµοσίων οικονοµικών, µε δυνητικÞ µέγεθοσ επένδυσησ πέραν των 2 δισ και προοπτική δηµιουργίασ 30.000 θέσεων εργασίασ, παρουσίασαν χθεσ ΕΤΕΚ, Οµοσπονδία Συνδέσµων Εργολάβων Οικοδοµών Κύπρου (ΟΣΕΟΚ) και το ΕνεργειακÞ Γραφείο Κυπρίων πολιτών. Οι προτάσεισ τισ οποίεσ κατάρτισε το ΕΤΕΚ, µετά απÞ µελέτη, σε συνεργασία µε την ΟΣΕΟΚ, την ΟΕΒ, το ΕνεργειακÞ Γραφείο Κυπρίων Πολιτών, την Επίτροπο Περιβάλλοντοσ Ιωάννα Παναγιώτου και το Συµβούλιο Εγγραφήσ και Ελέγχου Εργοληπτών Οικοδοµών και Τεχνικών Έργων, αφορούν την δηµιουργία καινοτÞµου µηχανισµού χρηµατοδÞτησησ ενεργειακών αναβαθµίσεων υφιστάµενων κατοικιών και την άρση των εµποδίων και υποστήριξη τησ εξωστρέφειασ και δραστηριοποίησησ κυπριακών εργοληπτικών (ή και άλλων) εταιρειών στο εξωτερικÞ. Σε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ του ΕΤΕΚ, Στέλιοσ Αχνιώτησ είπε Þτι οι προτάσεισ αποσκοπούν στην ουσιαστική επανεκκίνηση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ και είναι ολοκληρωµένεσ, εφικτέσ και θα έχουν µεγάλο θετικÞ αντίκτυπο για την οικονοµία και την αγορά εργασίασ, χωρίσ επιβάρυνση των δηµοσίων οικονοµικών, προσθέτοντασ Þτι οι προτάσεισ «ανατρέπουν την πεπατηµένη και το παρωχηµένο µη βιώσιµο µοντέλο ανάπτυξησ». Σε σχέση µε την πρώτη πρÞταση, για τη δηµιουργία καινοτÞµου µηχανισµού χρηµατοδÞτησησ ενεργειακών αναβαθµίσεων υφιστάµενων κατοικιών, ο κ. Αχνιώτησ είπε Þτι “η συντριπτική πλειοψηφία των κτιρίων στην Κύπρο - σε σχέση µε τον ευρωπαϊκÞ µέσο Þρο - έχει πολύ κακή ενεργειακή απÞδοση και Þτι το ενεργειακÞ κÞστοσ στη ∆ηµοκρατία είναι απÞ τα υψηλÞτερα στην Ένωση”. ΠρÞσθεσε Þτι η πρÞταση καταγράφει ένα καινοτÞµο µηχανισµÞ χρηµατοδÞτησησ που θα οδηγήσει στην κινητοποίηση επενδύσεων πέραν του 1 δισ ευρώ για ενεργειακή αναβάθµιση 100 χιλιάδων κατοικιών, µέχρι το 2020, µε την παράλληλη δηµιουργία χιλιάδων θέσεων εργασίασ, χωρίσ την επιβάρυνση των δηµÞσιων οικονοµικών. Αναφορικά µε την δεύτερη πρÞταση, για άρση των εµποδίων και υποστήριξη τησ εξωστρέφειασ και δραστηριοποίη-

σησ κυπριακών εργοληπτικών (ή και άλλων) εταιρειών στο εξωτερικÞ, ο κ. Αχνιώτησ στάθηκε ιδιαίτερα στην προοπτική τησ δραστηριοποίησησ κυπριακών εταιρειών στο εξωτερικÞ αναφέροντασ Þτι µπορεί να επιφέρει δραστηριοποίηση κυπριακών εταιρειών σε έργα πέραν των 2 δισ ευρώ κατά τα αµέσωσ επÞµενα χρÞνια. “Θα πρέπει άµεσα να αποτελέσει ύψιστη προτεραιÞτητα για το κράτοσ, το οποίο πρέπει να δώσει τη δέουσα προσοχή για την άρση των εµποδίων που υπάρχουν για την ενίσχυση τησ δραστηριοποίησησ κυπριακών εργοληπτικών εταιρειών στο εξωτερικÞ”, ανέφερε, προσθέτοντασ Þτι “κορυφαίο ζήτηµα που πρέπει να αντιµετωπιστεί είναι η εξεύρεση λύσεων ή η παροχή διευκολύνσεων στο θέµα τησ δυσκολίασ έκδοσησ αλλά και τησ µη αποδοχήσ εγγυητικών οι οποίεσ εκδίδονται απÞ κυπριακέσ τράπεζεσ».

™ÙÈ˜ 440.000 ÔÈ ÔÈÎÈÛÙÈÎ¤˜ ÌÔÓ¿‰Â˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Η ∆ιευθύντρια του Ενεργειακού Γραφείου Κυπρίων Πολιτών Ανθή Χαραλάµπουσ είπε Þτι τα κτίρια στην Κύπρο ευθύνονται για το 30% τησ συνολικήσ ενεργειακήσ κατανάλωσησ, προσθέτοντασ Þτι µε βάση τα στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ στην Κύπρο υπάρχουν 440.000 οικιστικέσ µονάδεσ (300.000 µÞνιµησ διαµονήσ) και πέρα του 80% εµφανίζουν πολύ κακή ενεργειακή απÞδοση. Ανέφερε Þτι µία στοχευµένη απÞ πλευράσ κÞστουσ οφέλουσ επένδυση ενεργειακήσ αναβάθµισησ τησ τάξησ των 6.000-10.000 ευρώ, ανά οικιστική µονάδα, µπορεί να µειώσει

την ενεργειακή κατανάλωση, σε ποσοστά, πέραν του 40%. Σηµείωσε Þτι ια την κάλυψη των ενεργειακών αναγκών ενÞσ τυπικού νοικοκυριού στην Κύπρο (τετραµελήσ οικογένεια) ανέρχεται στισ 3.000 ευρώ ετησίωσ. Εξηγώντασ την πρÞταση, η κ. Χαραλάµπουσ είπε Þτι αυτή αφορά την υλοποίηση ενεργειακού Προγράµµατοσ ενεργειακών αναβαθµίσεων 100 χιλιάδων κατοικιών µέχρι και το 2021 (µÞνιµησ διαµονήσ), οι οποίεσ είναι µÞνιµησ διαµονήσ και παρουσιάζουν κακή ενεργειακή απÞδοση ΑναφερÞµενη στον µηχανισµÞ, η κ. Χαραλάµπουσ είπε αυτÞσ αφορά τον δανεισµÞ απÞ την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων 100 εκ. ευρώ, την εµπλοκή των εµπορικών τραπεζών και την άντληση 60 εκ. ευρώ απÞ τα διαρθρωτικά ταµεία έτσι ώστε να προικοδοτηθεί ένα ταµείο το οποίο να παρέχει σε νοικοκυριά πολύ ελκυστικά 5ετή δανειοδοτικά σχέδια για ενεργειακέσ αναβαθµίσεισ. Ανέφερε Þτι ο µηχανισµÞσ χρηµατοδÞτησησ θα είναι ανατροφοδοτούµενοσ, δηλαδή, µέχρι και τη λήξη του προγράµµατοσ τα δάνεια που αποπληρώνονται θα επιστρέφουν στον λογαριασµÞ του προγράµµατοσ, µε στÞχο την αύξηση του αριθµού των τελικών δικαιούχων. ΠρÞσθεσε Þτι µετά τη λήξη του προγράµµατοσ οι δÞσεισ που θα καταβάλλουν οι δικαιούχοι θα χρησιµοποιηθούν για την εξÞφληση του δανείου απÞ την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων. Αναφέρθηκε επίσησ στην ανάγκη εξασφάλισησ πÞρων απÞ το ΕυρωπαϊκÞ ΚοινωνικÞ Ταµείο (30 εκ. ευρώ) για την περίοδο 2014-2020, για επιχορήγηση σηµαντικού µέρουσ του κεφαλαίου επένδυσησ που απαιτείται για τισ ενεργειακέσ αναβαθµίσεισ 10.000 οικιστικών µονάδων που ανήκουν στισ ευάλωτεσ οµάδεσ πληθυσµού. Είπε ακÞµη Þτι παρÞµοια σχέδια έχουν υλοποιηθεί και σε άλλα κράτη µέλη µε χαρακτηριστικÞτερα αυτών στην Γαλλία, στην Ελλάδα, στην Εσθονία και στην Λιθουανία. Η κ. Χαραλάµπουσ είπε Þτι στην Ελλάδα έχουν αναπτύξει το πρÞγραµµα «Εξοικονοµώ κατ΄ Οίκον» το οποίο αφού έχει εµπλέξει, αξιοποιεί τισ εµπορικέσ τράπεζεσ ωσ φορείσ χρηµατοδÞτησησ, προσθέτοντασ Þτι το εν λÞγω πρÞγραµµα αντλεί κεφάλαια απÞ το ΕυρωπαϊκÞ ΚοινωνικÞ Ταµείο και στο οποίο µέχρι και τον περασµένο Νοέµβρη έχουν υπαχθεί περίπου 40.000 αιτήσεισ, µε ρυθµÞ 1.000 αιτήσεισ το µήνα, συνολικού επιλέξιµου προϋπολογισµού 406 εκ ευρώ.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· PLANET Î·È ABS ÛÙÔÓ ÙÔÌ¤· ˘ËÚÂÛÈÒÓ H PLANET, η ηγετική ελληνική εταιρεία παροχήσ συµβουλευτικών υπηρεσιών, µε σηµαντική διεθνή παρουσία, εδραιώνει περαιτέρω τη συστηµατική δραστηριοποίησή τησ στην Κύπρο µέσω στρατηγικήσ συµµαχίασ µε την κυπριακή εταιρεία ABS. Η PLANET καλύπτει ένα ευρύ φάσµα συµβουλευτικών υπηρεσιών και έχει στρατηγικÞ εταίρο την Εθνική Τράπεζα τησ Ελλάδασ. ΣτÞχοσ των 2 εταιρειών είναι η απÞ κοινού παροχή υπη-

ρεσιών τÞσο προσ την κυπριακή ∆ηµÞσια ∆ιοίκηση και τισ δηµÞσιεσ επιχειρήσεισ και οργανισµούσ, Þσο και προσ τισ µεγάλεσ ιδιωτικέσ επιχειρήσεισ τησ Κύπρου, αξιοποιώντασ την ευρεία εµπειρία και τισ διεθνείσ συνεργασίεσ τησ PLANET και την εξειδικευµένη γνώση τησ τοπικήσ αγοράσ απÞ την πλευρά τησ ABS. ΠροτεραιÞτητα δίνεται σε υπηρεσίεσ που αφορούν τον

εκσυγχρονισµÞ δοµών, λειτουργιών και συστηµάτων τησ δηµÞσιασ διοίκησησ, την εφαρµογή του Μνηµονίου, την αναδιάρθρωση του Τραπεζικού τοµέα, τισ αποκρατικοποιήσεισ, την ανάπτυξη του ανθρώπινου δυναµικού, την αξιοποίηση νέων τεχνολογιών, τη διαχείριση συγχρηµατοδοτούµενων προγραµµάτων και τη διοίκηση έργων υποδοµήσ.

¶ÈÛÙÔÔ›ËÛË ÙË˜ Lanitis E.C.H ÌÂ ÙÔ «Investors in People» Η Lanitis E.C. Holdings Ltd, ιθύνουσα εταιρία του Οµίλου Λανίτη, πιστοποιήθηκε µε το διεθνέσ πρÞτυπο ποιÞτητασ “Investors in People” στον Τοµέα ∆ιαχείρισησ Ανθρώπινου ∆υναµικού. Mε την πιστοποίηση του συγκεκριµένου Μοντέλου, επιβεβαιώνεται η άριστη εφαρµογή πρα-

κτικών αποτελεσµατικήσ διαχείρισησ και ανάπτυξησ των εργαζοµένων τησ εταιρίασ µέσω µίασ συνεχούσ και δοµηµένησ διαδικασίασ βελτίωσησ και ανάπτυξησ. Η «Εφαρµογή του Μοντέλου Investors in People σε Κυπριακέσ Επιχειρήσεισ και Οργανισµούσ» αφορά συγχρηµατοδοτούµενο έργο απÞ την

Κυπριακή ∆ηµοκρατία και το ΕυρωπαϊκÞ ΚοινωνικÞ Ταµείο, και αποτελεί ένα σηµαντικÞ πρακτικÞ εργαλείο το οποίο δίνει τη δυνατÞτητα προσδιορισµού ορθολογικών και µετρήσιµων στÞχων και διαδικασιών για αποτελεσµατική ανάπτυξη του ανθρώπινου δυναµικού των επιχειρήσεων και οργανισµών.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

ŒÙÔÈÌÔÈ Ó· ÎËÚ‡ÍÔ˘Ó fiÏÂÌÔ ÔÈ Î¿ÙÔ¯ÔÈ ·ÍÈÔÁÚ¿ÊˆÓ Οργισµένοι παρουσιάστηκαν χθεσ έξω απÞ το κτίριο τησ ∆ιοίκησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου, οι κάτοχοι Τραπεζικών Αξιογράφων δίνοντασ Þπωσ είπαν πίστωση χρÞνου µέχρι τη συνάντησή τουσ µε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκο Αναστασιάδη και Þλουσ τουσ εµπλεκÞµενουσ φορείσ. Οµάδα κατÞχων αξιογράφων βρέθηκαν έξω απÞ το κτίριο τησ ∆ιοίκησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου, προκειµένου να εκφράσουν την απÞγνωσή τουσ διÞτι “εξαπατήθηκαν” απÞ τισ τράπεζεσ. Σύµφωνα µε στοιχεία του ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου αξιÞγραφα ύψουσ 1,4 δισ ευρώ (600 εκ. ευρώ στην Τρ. Κύπρου και 800 εκ. ευρώ στη Λαϊκή) µετατράπηκαν σε µετοχέσ. Ένα πανÞ που κρατούσαν κάτοχοι αξιογράφων είχε µια φωτογραφία ρουλέτασ και έγραφε “Στηµένο τραπεζικÞ καζίνο. Αυτή είναι η δικαιοσύνη” Υπενθυµίζοντασ Þτι το τελικÞ πÞρισµα τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Κύπρου επιβεβαιώνει Þτι υπήρξε παράνοµη και παράτυπη πώληση αξιογράφων, ο πρÞεδροσ του συνδέσµου κατÞχων αξιογράφων, κ. Μαυροβουνιώτησ, είπε πωσ ο Σύνδεσµοσ δίνει πίστωση χρÞνου “για τελευταία φορά να ακούσουµε το αποτέλεσµα των αποφάσεών τουσ”. “Την εποµένη ηµέρα ξεκινούµε αµείλικτο

αγώνα και θα διεκδικήσουµε µε Þλα τα µέσα που έχουµε τη δικαίωσή µασ, αγωγέσ στα Επαρχιακά ∆ικαστήρια και συνεχείσ εκδηλώσεισ και κλείσιµο τραπεζών. Το κÞστοσ το οποίο θα υποστούν θα είναι εκατονταπλάσιο απÞ την προσφορά την οποία εµείσ ζητούµε. ∆ώστε λίγη πίστωση χρÞνου ακÞµα µέχρι τισ 30 που θα συναντηθούµε, να µασ καλέσουν στο ΠροεδρικÞ να µασ δώσουν την απάντησή τουσ. Αν η απάντηση είναι θετική τÞτε ευχαρίστωσ θα συνεργαστούµε απÞλυτα”, είπε προσθέτοντασ Þτι διαφορετικά, αν αυτÞ το πράγµα δεν θα µασ ικανοποιήσει, τÞτε πρώτοσ θα είµαι εγώ ο επικεφαλήσ του πολέµου. Τα πνεύµατα Þµωσ οξύνθηκαν Þταν η ∆ιοίκηση τησ Τράπεζασ Κύπρου αρνήθηκε να εξέλθει του κτιρίου προκειµένου να τουσ συναντήσει. ΤÞτε αγανακτισµένοι κάτοχοι αξιογράφων κινήθηκε προσ την είσοδο του κτιρίου και προσέκρουσαν σε οµάδα αστυνοµικών που προσπαθούσαν να τουσ απωθήσουν. Άλλοι έριχναν µανταρίνια, κτυπούσαν µε πλακάτ τουσ υαλοπίνακεσ του κτιρίου, άλλοι χρησιµοποίησαν σταχτοδοχείο για να σπάσουν τουσ υαλοπίνακεσ, ενώ άλλοι έσπασαν τισ γλάστρεσ που υπήρχαν έξω απÞ το κτίριο. Η ένταση εκτονώθηκε Þταν ο κ. Μαυροβουνιώτησ και ο ΑντιπρÞεδροσ του Συνδέσµου, Σταύροσ Γιαλλουρίδησ εισήλθαν

στο κτίριο Þπου συναντήθηκαν µε τον ΠρÞεδρο του ∆Σ και το ∆ιευθύνοντα τησ Τράπεζασ Κύπρου. Την ίδια ώρα κάτοχοι αξιογράφων ξήλωσαν µέροσ του δαπέδου στο προαύλιο και το τοποθέτησαν έξω απÞ την είσοδο του κτιρίου, ενώ η παρουσία τησ Αστυνοµίασ αυξήθηκε µε την άφιξη ανδρών µε ασπίδεσ, καθώσ και ανδρών τησ ΜΜΑ∆. Μιλώντασ µετά τη συνάντηση, ο κ.

Μαυροβουνιώτησ είπε Þτι τÞσο ο κ. Κρίστησ Χασάπησ Þσο και ο Τζον Πάτρικ Χούρικαν δήλωσαν Þτι δεν βγήκαν για να συναντήσουν τουσ διαµαρτυρÞµενουσ γιατί φοβούνταν για την σωµατική τουσ ακεραιÞτητα και τουσ ανέφεραν Þτι είναι έτοιµοι να συναντήσουν την ερχÞµενη εβδοµάδα τισ διεκδικήσεισ του Συνδέσµου, κάτι που απέρριψαν οι ίδιοι οι κάτοχοι των αξιογράφων.

∫˘‚ÂÚÓËÙÈÎ¤˜ ÂÁÁ˘‹ÛÂÈ˜ €2 2, 9 ‰È˜ ÁÈ· ¤Î‰ÔÛË ÔÌÔÏfiÁˆÓ Παραχώρηση κυβερνητικών εγγυήσεων 2, 9 δισ ευρώ για έκδοση οµολÞγων απÞ κυπριακά τραπεζικά ιδρύµατα, ενέκρινε η Επιτροπή Οικονοµικών, στοχεύοντασ στην περαιτέρω στήριξη του χρηµατοπιστωτικού τοµέα τησ Κύπρου, ενώ απÞ θεσµικήσ πλευράσ έγινε προσπάθεια να αποσυνδεθεί το ποσÞ αυτÞ απÞ την αποδέσµευση 960 εκ. ευρώ απÞ την Τράπεζα Κύπρου.Το ποσÞ αυτÞ αποτελεί µέροσ των 6 δισ ευρώ που είχαν εγκριθεί απÞ την Βουλή τον ∆εκέµβριο του 2012. Τα 2 δισ ευρώ είχαν εγκριθεί για στήριξη τησ ρευστÞτητασ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ. Μιλώντασ µετά το πέρασ τησ Επιτροπήσ ο ΠρÞεδροσ τησ ΝικÞλασ ΠαπαδÞπουλοσ, ανέφερε Þτι το συγκεκριµένο αίτηµα τέθηκε

στην Επιτροπή µε επιστολή του Υπ. Οικονοµικών, η οποία ζητούσε απÞ την Επιτροπή µε βάση τισ πρÞνοιεσ τησ σχετικήσ νοµοθεσίασ να προχωρήσει στην έγκριση κρατικών εγγυήσεων 2,9 δισ για τη στήριξη του κυπριακού χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ υπÞ µορφή κρατικών εγγυήσεων, ώστε να επιτραπεί σε Þποιεσ τράπεζεσ επιθυµούν να χρησιµοποιήσουν τισ εγγυήσεισ και να εκδώσουν οµÞλογα. Εξήγησε Þτι το σχέδιο παραχώρησησ εγγυήσεων εγκρίθηκε απÞ τη βουλή το ∆εκέµβριο του 2012 µετά απÞ απÞφαση Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ η οποία είχε εγκρίνει την παραχώρηση κυβερνητικών εγγυήσεων απÞ την Κυπριακή ∆ηµοκρατία ύψουσ 6 δισ

ευρώ για σκοπούσ στήριξησ τραπεζικού συστήµατοσ µέσω έκδοσησ οµολÞγων. Είπε επίσησ Þτι εκείνη η απÞφαση ήταν αναγκαία γιατί τα κυβερνητικά οµÞλογα τησ Κ∆ είχαν υποβαθµιστεί σε τέτοιο βαθµÞ που δεν µπορούσαν να χρησιµοποιηθούν για την έκδοση οµολÞγων απÞ κυπριακέσ τράπεζεσ και δεν µπορούσε να αντληθεί ρευστÞτητα µε στήριξη των συγκεκριµένων οµολÞγων. Ερωτηθείσ κατά πÞσο τα 2,9 δισ, έχουν σχέση µε την Τράπεζα Κύπρου και τα 960 εκ. που θα αποδεσµευθούν, ο κ. ΠαπαδÞπουλοσ ανέφερε Þτι δεν έχουν άµεση σχέση µε την Τράπεζα Κύπρου αλλά είναι εγγυήσεισ που αφορούν ολÞκληρο το τραπεζικÞ σύστηµα και ενδεχοµένωσ να αξιοποιηθούν απÞ διάφορεσ

τράπεζεσ, ίσωσ και απÞ την Τράπεζα Κύπρου, αλλά δεν είναι αυτÞ που έχει αποφασιστεί σήµερα. ΠρÞσθεσε Þτι το σύστηµα παραχώρησησ εγγυήσεων περιλαµβάνεται στουσ Þρουσ του µνηµονίου που αφορά τη χρηµατοδÞτηση του τραπεζικού κυπριακού συστήµατοσ, και αποτελεί µέροσ τησ χρηµατοδÞτησησ τησ Τράπεζασ Κύπρου. Άρα, πρÞσθεσε, προνοείται στο µνηµÞνιο Þτι θα παραχωρηθούν τέτοιεσ εγγυήσεισ εάν καταστεί ανάγκη, είναι επιπρÞσθετη ασφαλιστική δικλείδα που θα βοηθήσει στη βελτίωσησ τησ ρευστÞτητασ ολÞκληρου του τραπεζικού συστήµατοσ και ιδιαίτερα των τραπεζών που επιθυµούν να αξιοποιήσουν το σχέδιο.

∂Í·ÁˆÁ‹ ÙÔ˘ ÏÔ˘ÎÔ˘ÌÈÔ‡ °ÂÚÔÛÎ‹Ô˘ ÛÂ π·ˆÓ›· Î·È ¡. ∫ÔÚ¤· Το κυπριακÞ κατοχυρωµένο λουκούµι τησ Γεροσκήπου, τησ εταιρείασ Aphrodite Delights παρουσιάστηκε πρÞσφατα, στην Ιαπωνία και τη ΝÞτιο Κορέα, σε αποστολή που διοργάνωσε η Ευρωπαϊκή Ένωση. ΣτÞχοσ τησ αποστολήσ ήταν η προώθηση των ποιοτικών Ευρωπαϊκών προϊÞντων στον τοµέα των τροφίµων και ποτών στισ δύο αυτέσ αγορέσ. Τησ αποστολήσ ηγήθηκε ο Ευρωπαίοσ Επίτροποσ Γεωργίασ Dacian Ciolos, ο οποίοσ

συνοδευÞταν απÞ οµάδα τεχνοκρατών και εκπροσώπουσ απÞ µÞλισ 28 επιλεγµένουσ οργανισµούσ απÞ Þλη την Ε.Ε., οι οποίοι παρουσίασαν τα προϊÞντα τουσ. Το λουκούµι Γεροσκήπου, συµπεριλήφθηκε τÞσο στο επίσηµο δείπνο στο ΤÞκυο Þσο και στο επίσηµο γεύµα στη Σεούλ και τοποθετήθηκε σε Þλα τα τραπέζια µε σηµαίεσ τησ Κύπρου. Επίσησ τοποθετήθηκε µÞνο του σε Þλα τα τραπέζια κατά τη διάρκεια τησ επίδειξησ µαγειρικήσ στην παρουσία Þλων των

∞ÔÓÔÌ‹ ÙÈÌËÙÈÎ‹˜ ‰È¿ÎÚÈÛË˜ ÛÙÔ ºÒÙÔ ºˆÙÈ¿‰Ë Tον Φώτο Φωτιάδη τίµησε o Σύνδεσµοσ Ειδικών ΕνδιαφερÞντων και Πολιτιστικού Τουρισµού , απονέµοντασ του ειδική πλακέτα για το διαχρονικÞ και δηµιουργικÞ του έργο στον κυπριακÞ τουρισµÞ. Mεταξύ άλλων ο Φώτοσ Φωτιάδησ το 1966 εξασφάλισε την πρώτη άδεια για παραγωγή τησ µπύρασ Carlsberg εκτÞσ ∆ανίασ, και λειτούργησε την επώνυµη ζυθοποιία στην Κύπρο το 1968. Ο ΠρÞεδροσ του Συνδέσµου Γιώργοσ Μιχαηλίδησ αφού εξήρε την προσωπικÞτητα του τιµώµενου αναφέρθηκε στη συνολική συµβολή του

κ. Φωτιάδη στην ανάπτυξη του κυπριακού τουρισµού. Ο κ. Φωτιάδησ µε τισ πρωτοποριακέσ του ιδέεσ και µε συγκεκριµένεσ µελέτεσ που χρονολογούνται απÞ την ίδρυση τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ το 1960, έθεσε τισ βάσεισ για τη δηµιουργία των απαραίτητων διαδικασιών και τη χάραξη τουριστικήσ πολιτικήσ για την Κύπρο. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην πρωτοβουλία του κ. Φωτιάδη για την Ίδρυση του Κυπριακού Μουσείου Φυσικήσ Ιστορίασ µε εκθέµατα που αφορούν τη χλωρίδα, πανίδα και τη γεωλογία του τÞπου µασ.

µεγάλων ΜΜΕ τησ Ιαπωνίασ. ΕπιπρÞσθετα στο πλαίσιο τησ εκδήλωσησ, έγινε ειδική αναφορά στο συγκεκριµένο προϊÞν, απÞ τον Επίτροπο Γεωργίασ κατά τη διάρκεια τησ παρουσίασησ των ευρωπαϊκών προϊÞντων στα τοπικά ΜΜΕ. Έγιναν ακÞµη επιχειρηµατικέσ συναντήσεισ, που αναµένεται Þτι θα οδηγήσουν στισ πρώτεσ εξαγωγέσ του λουκουµιού Γεροσκήπου σε αυτέσ τισ χώρεσ εντÞσ του 2014.

¡¤Ô˜ ‰È·ÁˆÓÈÛÌfi˜ ¢∂º∞ ÁÈ· ÂÓ‰È¿ÌÂÛË Ï‡ÛË ÛÙÔ º∞ Σε ανοικτÞ διαγωνισµÞ για την προµήθεια φυσικού αερίου στην Κύπρο για περίοδο 10 χρÞνων, προχωρά η ∆ΕΦΑ. Ùπωσ ανακοίνωσε η ∆ηµÞσια Επιχείρηση Φυσικού Αερίου (∆ΕΦΑ), αφορά ΠρÞσκληση για Υποβολή Προτάσεων σε ανοιχτÞ διαγωνισµÞ για προµήθεια Φυσικού Αερίου στη ∆ΕΦΑ για περίοδο µέχρι 10 χρÞνων, µε έναρξη την 1 Ιανουαρίου 2016. Η προµήθεια του Φυσικού Αερίου αφορά παράδοση στα Þρια του ηλεκτροπαραγωγού σταθµού στο ΒασιλικÞ, στην Κύπρο. Τα ενδιαφερÞµενα µέρη θα πρέπει να υποβάλουν, ολοκληρωµένεσ προτάσεισ που θα καλύπτουν Þλεσ τισ εµπορικέσ ανάγκεσ και τισ ανάγκεσ υποδοµών για παράδοση Φυσικού Αερίου στο ΒασιλικÞ (δηλαδή προµήθεια Φυσικού Αερίου, µεταφορά και επεξεργασία).

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

¶fiÛÔ ‚ÈÒÛÈÌÔ Â›Ó·È ÙÔ Â˘ÚÒ ÛÙ· 1.37 ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Την ίδια ώρα που η εικÞνα στην Ευρωζώνη επιδεινώνεται το ευρώ παραµένει το ακριβÞτερο νÞµισµα στο κÞσµο πλήττοντασ βάναυσα την ανταγωνιστικÞτητα. Το πλήγµα είναι ιδιαίτερα ισχυρÞ για τη νÞτια Ευρώπη, µία κατ’ εξοχήν εξαγωγική περιοχή, την ίδια στιγµή που η ανεργία στη περιοχή αυτή βρίσκεται περίπου στο 20% και η ανάπτυξη είναι µηδενική εδώ και πέντε χρÞνια. Ùπωσ αναφέρουν έγκριτοι οικονοµικοί αναλυτέσ (νοµπελίστεσ), αν η ισοτιµία ευρώ-δολαρίου υποχωρήσει κατά 20%, ο εθνικÞσ πλούτοσ τησ Ευρωζώνησ θα αυξηθεί κατά 5%, θα δηµιουργηθούν 2.000.000 θέσεισ εργασίασ και το έλλειµµα των χωρών θα µειωθεί κατά 300 δισ. ευρώ. Το κοινÞ νÞµισµα είναι, σήµερα, υπερβολικά ακριβÞ για τισ πλείστεσ ευρωπαϊκέσ χώρεσ. Με εξαίρεση την Γερµανία µια δίκαιη τιµή για το Ευρώ θα ήταν το 1.10. Και για να λέµε την αλήθεια µια δίκαιη τιµή για την Γερµανία θα ήταν τα 1.80. Με αυτÞ αποδεικνύεται για ακÞµα µια φορά το πρÞβληµα του ευρώ και το ζήτηµα των δυο ταχυτήτων τησ Ευρώπησ, που δεν µπορεί ούτε να ανατιµήσει ούτε να υποτιµήσει το νÞµισµα. Αντί αυτού τι κάνουν οι Γερµανοί? Ασ πάρουµε το παράδειγµα τησ Ελλάδασ Þπου ΕΕ, ∆ΝΤ και ΕΚΤ επεξεργάσθηκαν ένα σχέδιο το οποίο θα βοηθούσε την χώρα να αποφύγει την πτώχευση. Το σχέδιο αυτÞ αποτελούνταν απÞ δύο σκέλη: το πρώτο, το οποίο προορίζονταν να καλύψει τισ ανάγκεσ τησ Ελλάδοσ σε ρευστÞ χρήµα και το οποίο συνίστατο σε ένα δάνειο ύψουσ 110 δισ. Το δεύτερο σκέλοσ αποτελείτο απÞ ένα σύνολο δηµοσιονοµικών µέτρων (αύξηση του ΦΠΑ, µείωση

µισθών των δηµοσίων υπαλλήλων, πάγωµα συντάξεων κ.τ.λ.). ΑυτÞ το δεύτερο σκέλοσ είχε ωσ στÞχο να αποκαταστήσει την δηµοσιονοµική φερεγγυÞτητα τησ Ελλάδοσ, ούτωσ ώστε να µπορέσει να βγει και να δανειστεί στην ελεύθερη αγορά. Έναν χρÞνο µετά η Ελλάδα βρέθηκε και πάλι στα πρÞθυρα τησ πτωχεύσεωσ σε µια οικονοµική Þµωσ κατάσταση η οποία έχει επιδεινωθεί απÞ την λιτÞτητα που τησ έχει επιβληθεί και απÞ την αύξηση του χρέουσ τησ. Ενώπιον µιασ τέτοιασ δραµατικήσ καταστάσεωσ, τα κράτη τησ ζώνησ του Ευρώ διαθέσαν ακÞµα 100 δισ στο τραπέζι ενώ οι Έλληνεσ αναγκάζονται να σφίξουν και άλλο τισ ζώνεσ τουσ και να ξεπουλήσουν ένα τµήµα τησ εθνικήσ τουσ κληρονοµιάσ. Και αυτÞ το δεύτερο σχέδιο Þµωσ έχει αποτύχει, Þπωσ εξ άλλου απέτυχε και το πρώτο και τούτο γιατί η Ελλάδα δεν έχει καµία οικονοµική φερεγγυÞτητα, καθÞτι έχει χάσει την ανταγωνιστικÞτητά τησ. Η Ελλάδα έχει χάσει την ανταγωνιστικÞτητά τησ γιατί το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα είναι υπερεκτιµηµένο εξ αιτίασ τησ συναλλαγµατικήσ πολιτικήσ που έχει υιοθετήσει η ΕΚΤ. Βλέπει λοιπÞν κανείσ Þτι το κλειδί του προβλήµατοσ τησ Ελλάδοσ δεν ευρίσκεται στισ τσέπεσ των Ευρωπαίων φορολογουµένων, ούτε στισ νέεσ θυσίεσ στισ οποίεσ καλείται να υποβληθεί ο ΕλληνικÞσ λαÞσ, ούτε βέβαια στο ξεπούληµα τησ εθνικήσ του κληρονοµιάσ. Το κλειδί του προβλήµατοσ το κρατά στα χέρια τησ η ΕΚΤ διÞτι, µε την νοµισµατική τησ πολιτική, είναι ο υπεύθυνοσ, Þχι ο µοναδικÞσ αλλά ένασ απÞ τουσ κύριουσ, τησ Ελληνικήσ και Ευρωπαϊκήσ κρίσεωσ. Μπορεί λοιπÞν, αλλάζοντασ την νοµισµατική τησ πολιτική να επιλύσει την Ελληνική κρίση και να σώσει το Ευρώ. Η αλλαγή αυτή θα πρέπει επίσησ να περιλαµβάνει δύο σκέλη: να θέσει πρώτα τέλοσ στην υπερτίµηση του Ευρώ, και η ΕΚΤ διαθέτει Þλα τα µέσα για να το κάµει αυτÞ, αρκεί βεβαίωσ να το θελήσει. ΚατÞπιν θα πρέπει να επέµβει στισ αγορέσ ελληνικών τίτλων για να µειώσει το ύψοσ των επιτοκίων του Ελληνικού χρέουσ.

Εδώ επίσησ µπορεί να το πράξει εφαρµÞζοντασ µια πολιτική ανάλογη µε αυτήν που εφάρµοσε η Federal Reserve των ΗΠΑ και η Τράπεζα τησ Αγγλίασ (την αποκαλεί ποσοτική χαλάρωση). Η χαλάρωση αυτή θα µεταφερθεί στα ελληνικά επιτÞκια και στην συνέχεια στα επιτÞκια των άλλων περιφερειακών χωρών (Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ισπανία). Θα ελάφρυνε έτσι τα δηµοσιονοµικά βάρη των χωρών αυτών. ΑναµφιβÞλωσ η υποτίµηση του Ευρώ θα οδηγούσε και σε µια αύξηση των τιµών. Η αύξηση Þµωσ αυτή θα ήταν περιορισµένη, δεδοµένου του υψηλού ποσοστού ανεργίασ. Η Μεγάλη Βρετανία, η οποία υποτίµησε το εθνικÞ τησ νÞµισµα κατά 30%, καταγράφει µια διαφορά στον πληθωρισµÞ, σε σύγκριση µε τον αντίστοιχο των χωρών τησ Ευρωζώνησ, κατά 1,6%. Μια ελαφρά επίσησ επιτάχυνση του πληθωρισµού θα συνεισφέρει στην µείωση του δηµÞσιου χρέουσ. Συνεπώσ ο µÞνοσ και ο πλέον αποτελεσµατικÞσ τρÞποσ να βοηθηθεί η Ελλάδα είναι να οδηγηθεί η ΕΚΤ σε αλλαγή τησ νοµισµατικήσ τησ πολιτικήσ. Για να γίνει αυτÞ θα πρέπει η Γαλλία να αρνηθεί το σχέδιο που προτείνει η ΕΚΤ για την Ελλάδα. Θα πρέπει να αρνηθεί να παράσχει την βοήθειά τησ σε ένα σχέδιο το οποίο θα οδηγήσει τον ΕλληνικÞ λαÞ σε µαρασµÞ και στην αποψίλωση ενÞσ τµήµατοσ τησ κληρονοµιάσ του. Ùπωσ θα πρέπει η Γαλλία να σταµατήσει να χορηγεί εγγυήσεισ για κεφάλαια τα οποία πάνε χαµένα και τα οποία προέρχονται απÞ τα χρήµατα που πληρώνουν οι φορολογούµενοι. Με την άρνησή τησ αυτή η Γαλλία θα θέσει την ΕΚΤ ενώπιον των ευθυνών τησ: να αλλάξει νοµισµατική πολιτική για να επιλύσει το πρÞβληµα του Ευρωπαϊκού χρέουσ ή να αποδεχθεί την διάλυση του Ευρώ. Η αλλαγή νοµισµατικήσ πολιτικήσ απÞ την ΕΚΤ εξυπηρετεί και τα αντικειµενικά συµφέροντα τησ Γαλλίασ. Η σηµερινή συναλλαγµατική ισοτιµία του Ευρώ εξυπηρετεί µÞνον την Γερµανική οικονοµία και τισ οικονοµίεσ των χωρών που συνδέονται µε αυτήν.

¶ÚfiÙ·ÛË ¡ÙÚ¿ÁÎÈ ÁÈ· ·ÁÔÚ¿ ‰·ÓÂ›ˆÓ ·fi ∂∫∆ Την αγορά «πακέτων» τραπεζικών δανείων απÞ την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ωσ εργαλείο για την τÞνωση τησ πιστωτικήσ επέκτασησ στην Ευρωζώνη και την καταπολέµηση του τέρατοσ του αποπληθωρισµού εισηγείται ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι. Την ίδια στιγµή, αυξάνεται η νευρικÞτητα για τισ προοπτικέσ του τραπεζικού κλάδου τησ περιοχήσ προ τησ έναρξησ των ελέγχων τησ τράπεζασ, ενώ η Φρανκφούρτη εκφράζει ανησυχία για τουσ βραδείσ ρυθµούσ µε τουσ οποίουσ προχωρούν οι διαπραγµατεύσεισ για τον ενιαίο µηχανισµÞ εκκαθάρισησ τραπεζών. Πραγµατικά, απÞ το βήµα του ΠαγκÞσµιου Οικονοµικού ΦÞρουµ του ΝταβÞσ ο Ντράγκι άφησε να εννοηθεί Þτι η ΕΚΤ είναι ανοιχτή στην ιδέα αγοράσ «πακέτων» τραπεζικών δανείων προσ νοικοκυριά και επιχειρήσεισ, τροφοδοτώντασ φηµολογία Þτι η Φρανκφούρτη επεξεργάζεται τη δική τησ

«συνταγή» ποσοτικήσ νοµισµατικήσ χαλάρωσησ, καθώσ τα περιθώρια τησ «συµβατικήσ» νοµισµατικήσ πολιτικήσ έχουν σχεδÞν εξαντληθεί (µε το βασικÞ επιτÞκιο του ευρώ στο 0,25%), προκειµένου να αντιµετωπίσει την κατάρρευση του τραπεζικού δανεισµού στην Ευρωζώνη. «ΑυτÞ που πρέπει να σκεφτούµε περισσÞτερο στο µέλλον είναι να έχουµε ένα εργαλείο που θα συγκεντρώνει και θα οµαδοποιεί τα τραπεζικά δάνεια µε τον σωστÞ τρÞπο», είπε ο Ντράγκι, συµπληρώνοντασ πάντωσ πωσ η εν λÞγω αγορά δεν υπάρχει και πρέπει να δηµιουργηθεί προτού παρέµβει η ΕΚΤ. Ùπωσ είπε, «θα υπήρχε η δυνατÞτητα αγοράσ τέτοιων τίτλων εάν ήταν εύκολο να κατανοηθούν, να τιµολογηθούν, να είναι εµπορεύσιµοι και να αξιολογηθούν?». Ενώ Þµωσ οι ιδέεσ του Ντράγκι θα µπορούσαν να ενισχύσουν τισ τράπεζεσ στο µέλλον, στην παρούσα φάση ο

κλάδοσ αντιµετωπίζει την πίεση απÞ τα επερχÞµενα stress tests, τισ διαπραγµατεύσεισ για την τραπεζική ένωση που βρίσκονται σε «τεντωµένο σχοινί». Πραγµατικά, η είδηση Þτι η ιταλική Banco Popolare θα προχωρήσει σε αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 1,5 δισ. ευρώ για να θωρακιστεί ενÞψει των ελέγχων προκάλεσε βουτιά τησ µετοχήσ τησ κατά 16%. Την ίδια στιγµή, αίσθηση προκαλεί ρεπορτάζ του γερµανικού περιοδικού Wirtschaftswoche που επικαλείται νέα µελέτη του ΟΟΣΑ σύµφωνα µε την οποία οι µεγάλεσ τράπεζεσ τησ Ευρωζώνησ χρειάζονται πρÞσθετα κεφάλαια 84 δισ. ευρώ, µε τισ µεγαλύτερεσ «τρύπεσ» να εντοπίζονται στη γαλλική Credit Agricole (31,5 δισ. δολ.) και τισ γερµανικέσ Deutsche Bank (19 δισ. ευρώ) και Commerzbank (7,7 δισ. ευρώ).

¶Ô˘Ï‹ıËÎ·Ó ¿Óˆ ·fi 1 ‰ÈÛ. «¤Í˘Ó·» ÎÈÓËÙ¿ ÙÔ 2013 Οι ετήσιεσ παγκÞσµιεσ πωλήσεισ «έξυπνων» κινητών τηλεφώνων (smartphones) για πρώτη φορά ξεπέρασαν το ένα δισεκατοµµύριο - συγκεκριµένα έφθασαν τα 1.004 εκατοµµύρια συσκευέσ- το 2013, σύµφωνα µε την εταιρία ερευνών IDC. Οι πωλήσεισ αυξήθηκαν κατά 38,4% σε σχέση µε το 2012. No 1 σε πωλήσεισ διεθνώσ αναδείχτηκε η νοτιοκορεατική Samsung, µε µερίδιο αγοράσ 31,3% και θεαµατική αύξηση πωλήσεων 43% έναντι του 2012. Στη δεύτερη θέση τησ παγκÞσµιασ αγοράσ βρέθηκε η αµερικανική Apple µε µερίδιο 15,3% και αύξηση πωλήσεων 13% σε σχέση µε το 2012. Την πρώτη πεντάδα των πωλήσεων συµπληρώνουν η κινεζική

Huawei (4,9%), η επίσησ νοτιοκορεατική LG (4,8%) και η Lenovo (4,5%). Τα «έξυπνα» κινητά ωσ κατηγορία αποτέλεσαν παραπάνω απÞ το ήµισυ των συνολικών πωλήσεων κινητών τηλεφώνων κατά την περσινή χρονιά. Η αύξηση του µεγέθουσ των οθονών των smartphones, οι ολοένα αυξανÞµενεσ τεχνολογικέσ δυνατÞτητέσ τουσ και κυρίωσ η διαρκήσ µείωση του κÞστουσ τουσ τροφοδοτούν την αύξηση τησ ζήτησησ διεθνώσ γι’ αυτά, σύµφωνα µε την IDC. Ο κύριοσ Þγκοσ των πωλήσεων αφορά φθηνά «έξυπνα» κινητά µε τιµή κάτω των 150 δολαρίων, τα οποία προτιµούν οι καταναλωτέσ των πιο πολυπληθών αγορών του πλανήτη, τησ Κίνασ και τησ Ινδίασ.

∂ÓÈÛ¯˘Ì¤ÓÔ ÙÔ Â˘ÚÒ ¤Ó·ÓÙÈ ÙÔ˘ ‰ÔÏ·Ú›Ô˘ ∫˘ÚÈ¿ÎÔ˜ √ÚÂÈÓfi fi˜˜ Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd Ενισχυµένο παρουσιάζεται την τρέχουσα εβδοµάδα το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του δολαρίου καθώσ τυγχάνει διαπραγµάτευσησ στο επίπεδο των 1,3660 σε σχέση µε 1,3540 που βρισκÞταν την περασµένη εβδοµάδα. Ανοδικά επηρεάστηκε το ευρώ απÞ την ανακοίνωση θετικών οικονοµικών στοιχείων για την ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ τησ Ευρωζώνησ ενι-

σχύθηκε τον Ιανουάριο στισ 11.7 µονάδεσ καταγράφοντασ υψηλÞ απÞ τον Ιούλιο του 2011. Επίσησ ο δείκτησ µεταποίησησ PMI Ιανουαρίου ενισχύθηκε σε υψηλÞ απÞ τον Μάιο του 2011 και ο δείκτησ υπηρεσιών PMI σε υψηλÞ απÞ τον Σεπτέµβριο, καταδεικνύοντασ ανάπτυξη του τοµέα για 6ο συνεχή µήνα. Επιπλέον, ο δείκτησ επιχειρηµατικού κλίµατοσ IFO Ιανουαρίου στη Γερµανία ανήλθε σε υψηλÞ απÞ τον Φεβρουάριο του 2011, ενισχύοντασ την εκτίµηση των αναλυτών Þτι η αναπτυξιακή δυναµική τησ γερµανικήσ οικονοµίασ διατηρείται. Σηµειώνεται Þτι ο ΠρÞεδροσ τησ γερµανικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ εκτιµά Þτι τα επιτÞκια τησ ΕΚΤ θα διατηρηθούν σε ιδιαιτέρωσ χαµηλÞ επίπεδο για παρατεταµένη χρονική περίοδο. Αρνητικά επηρεάστηκε το δολάριο απÞ την ανακοίνωση τησ µη αναµενÞµενησ υποχώρησησ των πωλή-

σεων νέων κατοικιών το ∆εκέµβριο, σε επίπεδο χαµηλÞτερα του κινητού µέσου Þρου 12 µηνών. ΩστÞσο, στήριξη παρείχαν στο δολάριο οι ανακοινώσεισ για τα στοιχεία εργασίασ στισ ΗΠΑ καθώσ οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ µειώθηκαν σηµαντικά χαµηλÞτερα του ιστορικού µέσου Þρου. Το ενδιαφέρον τησ αγοράσ εστιάζεται την τρέχουσα εβδοµάδα στη σύσκεψη τησ Κεντρικήσ Οµοσπονδιακήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ (28-29/1) καθώσ και στην αρχική εκτίµηση του ΑΕΠ δ’ τριµήνου στισ ΗΠΑ (30/1) . Η Οµοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδεχοµένωσ να προβεί σε µείωση του ύψουσ του προγράµµατοσ ποσοτικήσ επέκτασησ στα $65 δισ απÞ τα $75 δισ, καθώσ το ποσοστÞ ανεργίασ έχει υποχωρήσει σε χαµηλÞ 5ετίασ και η οικονοµία διατηρεί αναπτυξιακή δυναµική.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

«∫fiÎÎÈÓÔ ¯·Ï› ÛÙÈ˜ Í¤ÓÂ˜ ÂÂÓ‰‡ÛÂÈ˜» ÛÙÚÒÓÂÈ Ë ∂ÏÏ¿‰· Στην αποφασιστικÞτητα τησ ελληνικήσ κυβέρνησησ να προωθήσει θαρραλέεσ µεταρρυθµίσεισ που αλλάζουν τον προσανατολισµÞ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ, δίνοντασ έµφαση στον εξαγωγικÞ τησ χαρακτήρα, αναφέρθηκε, µεταξύ άλλων, ο πρωθυπουργÞσ Αντώνησ Σαµαράσ σε οµιλία του στην εκδήλωση “Η Βιοµηχανία είναι σηµαντική” που διοργάνωσε η οργάνωση των Ευρωπαίων Βιοµηχάνων Business Europe στισ Βρυξέλλεσ. Ο κ. Σαµαράσ υπογράµµισε τισ προσπάθειεσ που καταβάλλει η Ελλάδα σε δηµοσιονοµικÞ και διαρθρωτικÞ επίπεδο, προκειµένου να καταπολεµηθεί η γραφειοκρατία και να «στρώσουµε κÞκκινο χαλί στισ ξένεσ επενδύσεισ». ΑναφερÞµενοσ ειδικά στην ελληνική προεδρία τησ ΕΕ, ο πρωθυπουργÞσ τÞνισε Þτι η εαρινή Σύνοδοσ Κορυφήσ του Μαρτίου θα είναι καθοριστικήσ σηµασίασ στισ προσπάθειεσ ενίσχυσησ τησ βιοµηχανικήσ πολιτικήσ τησ ΕΕ και τησ ανταγωνιστικÞτητασ, Þπου, Þπωσ είπε, θα πρέπει να συµφωνηθεί µια ξεκάθαρη στρατηγική.

Υπογράµµισε ακÞµη Þτι θα πρέπει να συµφωνηθούν συγκεκριµένα µέτρα για τη µείωση του υψηλού κÞστουσ ενέργειασ και τισ αδυναµίεσ να υπάρξει ενιαία αγορά ενέργειασ. Παράλληλα, ο πρωθυπουργÞσ επεσήµανε Þτι θα πρέπει να ληφθούν µέτρα για την αντιµετώπιση τησ γραφειοκρατίασ και την βελτίωση τησ αποδοτικÞτητασ των φορολογικών διοικήσεων στα κράτη µέλη, να υπάρξει καλύτερη πρÞσβαση στη χρηµατοδÞτηση κυρίωσ για τισ ΜΜΕ. Επίσησ, τÞνισε Þτι θα πρέπει να συµφωνηθούν µέτρα για την ενίσχυση των επενδύσεων και την καινοτοµία και να δοθεί έµφαση στην οικονοµία µε βάση τη γνώση αλλά και να υπάρξει περαιτέρω εµβάθυνση τησ ενιαίασ αγοράσ. Ο κ. Σαµαράσ υπογράµµισε τέλοσ Þτι δεν µπορεί να υπάρξει ανάπτυξη χωρίσ ισχυρή βιοµηχανία και ισχυρÞ µεταποιητικÞ τοµέα, παράγοντεσ που συµβάλλουν στην ενίσχυση τησ παραγωγικÞτητασ, τησ έρευνασ και τησ τεχνολογίασ.

ŒÓÙÔÓË ÎÚÈÙÈÎ‹ ÛÙË ÛÙ¿ÛË ÙË˜ ÙÚfiÈÎ·˜ ·ÛÎÂ› Ë Alpha Bank Έντονη κριτική στη στάση τησ τρÞικασ, ασκεί η Alpha Bank, µε αφορµή την πορεία των διαπραγµατεύσεων. «∆ύο απÞ τισ πιο εντυπωσιακέσ εξελίξεισ στην Ελληνική Οικονοµία το 2013 ήταν η απÞλυτα επιτυχηµένη αναδιάρθρωση και ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού συστήµατοσ τησ χώρασ και η πολύ καλύτερη απÞ Þ,τι είχε προγραµµατιστεί εκτέλεση του Προϋπολογισµού τησ Κεντρικήσ Κυβέρνησησ το 2013, µε την επίτευξη πρωτογενούσ πλεονάσµατοσ στη Γενική Κυβέρνηση (ΓΚ) ύψουσ άνω των 1,5 δισ. ευρώ (0,8% του ΑΕΠ), ήδη απÞ το 2013. Με βάση τισ ανωτέρω εξελίξεισ και το επιπλέον γεγονÞσ Þτι η πτώση του ΑΕΠ είναι χαµηλÞτερη το 2013 και, πιθανÞτατα, η ανάκαµψη θα είναι ισχυρÞτερη το 2014, απÞ Þ,τι προβλέπει η ΤρÞικα, δηµιουργούνται ουσιαστικά ερωτήµατα για το τι ακριβώσ επιδιώκεται µε τισ νέεσ καθυστερήσεισ Þσον αφορά

την καταβολή των συµφωνηµένων δÞσεων για την χρηµατοδÞτηση του ελληνικού προγράµµατοσ προσαρµογήσ. Το βέβαιο είναι Þτι οι νέεσ µεγάλεσ αυτέσ καθυστερήσεισ επιδρούν αρνητικά στην οικονοµική ανάκαµψη τησ χώρασ, έχουν αρνητικέσ επιπτώσεισ στην πορεία αναστύλωσησ τησ εµπιστοσύνησ στο ελληνικÞ τραπεζικÞ σύστηµα και εµποδίζουν την επιστροφή των καταθέσεων στη χώρα» αναφέρουν οι οικονοµικοί αναλυτέσ τησ Alpha Bank, στο τελευταίο εβδοµαδιαίο δελτίο τησ τράπεζασ. «Σε τελευταία ανάλυση, οι καθυστερήσεισ αυξάνουν τουσ κινδύνουσ µη οµαλήσ εκτέλεσησ του Προϋπολογισµού 2014 και δηµιουργίασ εκ του µη Þντοσ χρηµατοδοτικών κενών τα οποία κάλλιστα µπορεί να αποφευχθούν αν η Ελληνική οικονοµία αφεθεί, επιτέλουσ, να αναπνεύσει. Η Ελληνική οικονοµία ανακάµπτει παρά την ασφυκτική πίεση που ασκείται σε

µÞνιµη βάση απÞ την ΤρÞικα που δεν τησ έχει επιτρέψει έωσ σήµερα να λειτουργήσει µε φυσιολογικά επίπεδα ρευστÞτητασ ή σε ένα φυσιολογικÞ οικονοµικÞ κλίµα. Οι Προϋπολογισµοί τÞσο 2012 Þσο και 2013 εκτελέστηκαν πολύ καλύτερα απÞ Þ,τι είχε προγραµµατιστεί παρά τισ περί του αντιθέτου προβλέψεισ τησ ΤρÞικασ και παρά τισ τεράστιεσ καθυστερήσεισ και αβεβαιÞτητεσ που δηµιουργήθηκαν σε µÞνιµη βάση πριν την καταβολή των δÞσεων. Οι προϋπολογισµοί αυτοί εκτελέστηκαν σωστά διÞτι η ελληνική Κυβέρνηση έχει σηµειώσει εντυπωσιακή πρÞοδο Þσον αφορά την υλοποίηση των “σκληρών” προαπαιτούµενων που είχαν τεθεί απÞ την ΤρÞικα. Για ποιο λÞγο, εποµένωσ, καθυστερεί σε µÞνιµη βάση η καταβολή των προγραµµατισµένων δÞσεων του προγράµµατοσ χρηµατοδοτικήσ ενίσχυσησ;» αναφέρεται στο οικονοµικÞ δελτίο τησ Alpha Bank.

¢‡Ô ÂÎ·Ù. ı¤ÛÂÈ˜ ÂÚÁ·Û›·˜ ·fi ÙË «Á·Ï¿˙È·» ·Ó¿Ù˘ÍË Επιπλέον δύο εκατ. θέσεισ εργασίασ στην Ευρωπαική Ένωση πρÞκειται να επιφέρει η ανάπτυξη τησ «γαλάζιασ» οικονοµίασ, Þπωσ επισήµανε ο έλληνασ υπουργÞσ Περιβάλλοντοσ, Γ. Μανιάτησ, στο πλαίσιο τησ συνάντησησ των υπουργών Περιβάλλοντοσ στο Άτυπο Συµβούλιο που θα πραγµατοποιηθεί στην Αθήνα, στα µέσα Μαΐου 2014. Σύµφωνα µε τον υπουργÞ, ήδη η «γαλάζια» οικονοµία στην Ε.Ε. προσφέρει δουλειά σε πάνω απÞ 5 εκατ. ανθρώπουσ και συνεισφέρει µε 500 δισ. ευρώ στην ευρωπαϊκή οικονοµία, ενώ στÞχοσ είναι, µέχρι το 2020, να προσφέρει 7

εκατ. θέσεισ εργασίασ και 600 δισ. ευρώ στην οικονοµία. Στο πλαίσιο του προγράµµατοσ τησ ελληνικήσ προεδρίασ στον τοµέα του Περιβάλλοντοσ, ο Γ. Μανιάτησ υπογράµµισε τη µεγάλη σηµασία που αποδίδει η προεδρία στο σπουδαίο ρÞλο τησ Επιτροπήσ Περιβάλλοντοσ, στην ανάδειξη του κορυφαίου προβλήµατοσ του πλανήτη και ολÞκληρησ τησ ανθρωπÞτητασ, που είναι η κλιµατική αλλαγή και η προστασία του περιβάλλοντοσ. Στισ προτεραιÞτητεσ τησ προεδρίασ, Þπωσ επισήµανε ο Γ. Μανιάτησ, βασικÞσ στÞχοσ είναι η επίτευξη συµφωνίασ σε

§·ÁÎ¿ÚÓÙ: ∞Ó¿Ù˘ÍË ÁÈ· Ó· ÌÂÈˆıÂ› ÙÔ ÂÏÏËÓÈÎfi ¯Ú¤Ô˜ «Το ελληνικÞ χρέοσ θα πρέπει να µειωθεί µέσω τησ ανάπτυξησ και τησ δηµιουργίασ θέσεων εργασίασ» είπε η Κριστίν Λαγκάρντ παρουσιάζοντασ τη Βίβλο του ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου για την ΑπασχÞληση και την Ανάπτυξη, στισ Βρυξέλλεσ, αποφεύγοντασ ωστÞσο να σχολιάσει ευθέωσ νέο κούρεµα του ελληνικού χρέουσ. Η κ. Λαγκάρντ πρÞσθεσε παράλληλα Þτι θα δοθεί προσοχή και στα επίπεδα του χρέουσ του ιδιωτικού τοµέα. Επίσησ, εξέφρασε την ανησυχία τησ για την υψηλή ανεργία στην Ευρώπη και υπογράµµισε Þτι η απειλή τησ κρίσησ µπορεί να «ξεθωριάζει», αλλά η υψηλή ανεργία των νέων στην Ευρώπη έχει αρνητικέσ επιπτώσεισ για την µελλοντική ανάπτυξη.

Συµπλήρωσε δε Þτι το ∆ιεθνέσ ΝοµισµατικÞ Ταµείο έχει αρχίσει να δουλεύει πάνω στισ θέσεισ εργασίασ και την ανάπτυξη και έκανε λÞγο για µία περίπλοκη αποστολή για την οποία Þµωσ -Þπωσ τÞνισε- Þµωσ υπάρχει «οδικÞσ χάρτησ». Ιδιαίτερη έµφαση στη δηµιουργία θέσεων εργασίασ έδωσε, µιλώντασ στην ίδια εκδήλωση,ο ΓερµανÞσ υπουργÞσ Οικονοµικών, ΒÞλφγκανγκ ΣÞιµπλε. «Πρέπει να δηµιουργήσουµε περισσÞτερεσ θέσεισ εργασίασ και ανάπτυξη» είπε και προσθεσε Þτι «η ανάκτηση τησ εµπιστοσύνησ των επενδυτών και των καταναλωτών είναι το κλειδί για να γίνει αυτÞ». ΩστÞσο, ο κ. ΣÞιµπλε απέφυγε να απαντήσει σε ερώτηση για το ελληνικÞ χρέοσ.

«∫Ú‡‚Ô˘Ó» ÙËÓ ·ÓÂÚÁ›· ÛÙËÓ ∂˘Úˆ˙ÒÓË Ξεπερνά τα 31 εκατοµµύρια ο αριθµÞσ των ανέργων στην Ευρωζώνη σύµφωνα µε το Bloomberg. Ùπωσ υποστηρίζει τ πρακτορείο τα στοιχεία τησ Eurostat, που αναφέρουν 19 εκατ. ανέργουσ, υποεκτιµούν το πρÞβληµα κατά 12,2 εκατ. ανθρώπουσ, καθώσ δεν υπολογίζονται «στρατιέσ ενηλίκων, που θα εργάζονταν εάν µπορούσαν». Βάσει των υπολογισµών του Bloomberg για το γ’ τρίµηνο του 2013, εάν συµπεριληφθούν «Þλοι Þσοι ψάχνουν δουλειά, που θέλουν να εργαστούν, αλλά δεν είναι διαθέσιµοι ή που έχουν εγκαταλείψει την προσπάθεια» προκύπτει

ένα άθροισµα 31,2 εκατ. ανέργων. Το επίσηµο ποσοστÞ ανεργίασ στην Ευρωζώνη περιλαµβάνει µÞνο Þσουσ έψαξαν ενεργά για εργασία κατά τισ τελευταίεσ τέσσερισ εβδοµάδεσ και είναι διαθέσιµοι να εργαστούν µέσα σε διάστηµα 2 εβδοµάδων. Σύµφωνα µε τουσ υπολογισµούσ του ειδησεογραφικού πρακτορείου, η διαφορά µεταξύ επίσηµου και πραγµατικού ποσοστού ανεργίασ είναι µεγαλύτερη στην Ιταλία (η διαφορά φτάνει τα 4,2 εκατ. ανέργουσ), την Ελλάδα και τη Ρουµανία.

3 νοµοθετικέσ προτάσεισ που αφορούν: 1. τη µεταφορά αποβλήτων, 2. την ένταξη τησ αεροπλοΐασ στο σύστηµα εµπορίασ δικαιωµάτων εκποµπών και 3. τα ξενικά χωροκατακτητικά είδη. Σύµφωνα µε τον υπουργÞ, σηµαντική προτεραιÞτητα θα αποτελέσει η προώθηση και ενδελεχήσ εξέταση των επιµέρουσ θεµάτων που υιοθετήθηκαν απÞ την Ευρωπαϊκή Επιτροπή στο πακέτο «Κλίµα-Ενέργεια στο πλαίσιο του 2030», που αφορά εξαιρετικά σηµαντικέσ αποφάσεισ για το µέλλον τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ στουσ τοµείσ τησ κλιµατικήσ αλλαγήσ και τησ ενέργειασ.

«¶ÂÙ¿» Ô ÙÔ˘ÚÈÛÌfi˜ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Ιστορικά ρεκÞρ κατέγραψαν οι προορισµοί τησ Ελλάδασ, τησ Ισπανίασ και τησ Τουρκίασ στισ αφίξεισ ξένων τουριστών το 2013 οι οποίοι έχουν θέσει, ακÞµη, υψηλÞτερουσ στÞχουσ για τη φετινή σεζÞν. Η Eλλάδα κατάφερε πέρυσι να πετύχει τη µεγαλύτερη αύξηση σε ευρωπαϊκÞ επίπεδο στον αριθµÞ αφίξεων απÞ το εξωτερικÞ και µία απÞ τισ υψηλÞτερεσ επιδÞσεισ σε Þ,τι αφορά τα τουριστικά έσοδα. Ο Σύνδεσµοσ Ελληνικών Τουριστικών Επιχειρήσεων εκτιµά Þτι οι αφίξεισ πέρυσι κυµάνθηκαν στα 17,8 εκατ. (αύξηση 15%) και τα έσοδα (µαζί µε τισ εισπράξεισ τησ κρουαζιέρασ) κοντά στα 12,3 δισ. ευρώ. Σε Þ,τι αφορά τισ βασικέσ αγορέσ σηµαντικέσ ήταν οι αυξήσεισ των αφίξεων απÞ Ρωσία, Γαλλία και ΗΠΑ. Στην Ισπανία οι αφίξεισ έσπασαν τα ρεκÞρ Þλων των εποχών φθάνοντασ σε 60,66 εκατ. (αύξηση 5,6%). Στην Τουρκία οι αφίξεισ ξένων τουριστών αυξήθηκαν κατά 9,84% φθάνοντασ σε 34,9 εκατ. έναντι 31,78 εκατ. το 2012.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

29 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

∆· ˘‚ÚÈ‰ÈÎ¿ Toyota ÍÂ¤Ú·Û·Ó ÙÈ˜ 6 ÂÎ·ÙÔÌÌ‡ÚÈ· ÌÔÓ¿‰Â˜ Η Toyota Motor Corporation ανακοίνωσε Þτι οι συνολικέσ, παγκÞσµιεσ πωλήσεισ των υβριδικών τησ οχηµάτων ξεπέρασαν το ορÞσηµο των 6 εκ. µονάδων µέχρι τισ 31 ∆εκεµβρίου, φτάνοντασ τισ 6.072 εκατοµµύρια µονάδεσ1. Το τελευταίο εκατοµµύριο για την Toyota επιτεύχθηκε στο χρÞνο-ρεκÞρ των 9 µηνών. ΑπÞ αυτÞ το µήνα, η Toyota διαθέτει 24 υβριδικά επιβατικά οχήµατα και ένα υβριδικÞ plug-in προσ πώληση σε περίπου 80 χώρεσ και περιοχέσ σε Þλο τον κÞσµο. ΕπιπρÞσθετα, µέσα στα επÞµενα 2 χρÞνια, η Toyota θα λανσάρει συνολικά 15 νέα υβριδικά οχήµατα παγκÞσµια, περιλαµβανοµένου του νέου υβριδικού Harrier στην Ιαπωνία στισ 15 Ιανουαρίου και του νέου υβριδικού Highlander στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ στο άµεσο µέλλον. Η Toyota θα συνεχίσει να αυξάνει την γκάµα των προϊÞντων τησ ακÞµα περισσÞτερο και να αυξάνει τον αριθµÞ των χωρών και των περιοχών που πουλά υβριδικά οχήµατα.

Ã˘ÌÔ› ∂¡∞ ÁÈ· ÌÈ· ÔÏfiÎÏËÚË ¯ÚÔÓÈ¿ ÁÈ· 5 Ù˘¯ÂÚÔ‡˜ Χυµούσ για ένα ολÞκληρο χρÞνο, κέρδισαν 5 µεγάλοι τυχεροί του διαγωνισµού «Χυµοί ΕΝΑ για µια ολÞκληρη χρονιά». Ο ∆ιαγωνισµÞσ είχε διάρκεια 1 µήνα και µπορούσαν να συµµετάσχουν Þλοι φίλοι του χυµού ΕΝΑ στο facebook χρησιµοποιώντασ την αντίστοιχη εφαρµογή στη σελίδα. Μετά απÞ κλήρωση , ανακοινώθηκαν οι πιο κάτω νικητέσ οι οποίοι κερδίζουν τουσ αγαπηµένουσ τουσ χυµούσ ΕΝΑ για µια ολÞκληρη χρονιά: Αρετή Ιωάννου απÞ Λευκωσία, Μαριλένα Σεραφείµ απÞ Λευκωσία, Ραφαέλα Ιωάννου απÞ Λευκωσία, Γεωργία ∆ηµάκη απÞ ΛεµεσÞ, Άννα Νικολάου απÞ ΛεµεσÞ.

¡¤Ô Café la Mode ÛÙËÓ ¶Ï·ÙÂ›· ÙÔ˘ ∫¿ÛÙÚÔ˘ ÛÙË §ÂÌÂÛfi Με µεγάλη επιτυχία πραγµατοποιήθηκαν τα εγκαίνια του νέου Café la Mode που βρίσκεται στη γραφική περιοχή τησ Πλατείασ του Κάστρου, στη ΛεµεσÞ. Τα εγκαίνια τέλεσε ο ∆ήµαρχοσ Λεµεσού κοσ Ανδρέασ Χρίστου, παρουσία εκπροσώπων απÞ τα Μ.Μ.Ε και εκλεκτών προσκεκληµένων. Ùσοι παρευρέθηκαν είχαν την ευκαιρία να απολαύσουν τον ζεστÞ και φιλÞξενο χώρο του καφέ και να πάρουν µια γεύση απÞ τισ δελεαστικέσ προτάσεισ που συµπεριλαµβάνει το πλούσιο µενού του. Tο άνοιγµα του Café la Mode στην καρδιά του ιστορικού κέντρου τησ Λεµεσού, σηµατοδοτεί την έναρξη των εργασιών τησ αλυσίδασ των καφεστιατορίων του Οµίλου Voici La Mode στην κοσµοπολίτικη πÞλη, µετά την επιτυχηµένη λειτουργία των Café la Mode στη Λευκωσία. Η συνταγή τησ επιτυχίασ του Café la Mode αποτελείται απÞ τισ γκουρµέ επιλογέσ του µενού, που διακρίνονται για την υψηλή ποιÞτητα και τη δηµιουργικÞτητα τουσ, την άριστη εξυπηρέτηση και ένα ζεστÞ και φιλÞξενο περιβάλλον που είναι ιδανικÞ για Þλεσ τισ ώρεσ τησ µέρασ και για κάθε ξεχωριστή περίσταση.

Handy’s: ™˘ÛÙ‹Ì·Ù· ·ÛÊ·ÏÂ›·˜ Jablotron ·fi €4 499 Η κορυφαία διεθνήσ εταιρεία στισ λύσεισ ασφάλειασ, Jablotron, γιορτάζει φέτοσ τα 10 χρÞνια λειτουργίασ τησ στην Κύπρο. Μέσα απÞ τη δεκαετή τησ πορεία σε συνεργασία µε τον αποκλειστικÞ αντιπρÞσωπο τησ εταιρείασ, την Handy’s Security Systems, η Jablotron προσφέρει στουσ καταναλωτέσ και τισ επιχειρήσεισ τησ Κύπρου να δηµιουργήσουν ένα ασφαλέσ περιβάλλον στο σπίτι και στην εργασία τουσ. Σηµατοδοτώντασ την επέτειο των 10 χρÞνων λειτουργίασ τησ, η Jablotron κυκλοφÞρησε το επαναστατικÞ σύστηµα συναγερµού AZOR GSM WIRELESS ALARM SYSTEM, που είναι τώρα διαθέσιµο στην Handy’s Security Systems µε µÞνο 499 ευρώ για ολÞκληρο το 2014 και συµπεριλαµβάνει το ΦΠΑ, την εγκατάσταση και 5 χρÞνια εγγύηση. Μια δυναµική εταιρεία µε παράδοση που ξεκινά απÞ το 1990, η Jablotron αποτελεί ένα απÞ τουσ κορυφαίουσ παροχείσ συστηµάτων συναγερµού παγκοσµίωσ. Ùλα τα προϊÞντα τησ Jablotron είναι τώρα διαθέσιµα στην Κύπρο µέσω τησ νέασ ιστοσελίδασ τησ Handy’s Security Systems, που διαθέτει µια διαδραστική πλατφÞρµα – τον ευκολÞτερο τρÞπο για να σχεδιάσετε την κατάλληλη λύση ασφάλειασ για το σπίτι ή το γραφείο σασ µε µÞνο µερικά κλικ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τα προϊÞντα και τισ υπηρεσίεσ τησ Handy’s Security Systems, µπορείτε να καλείτε στο 77 77 87 87 ή να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.handysecurity.com

Like us on Facebook

∏ ∆Ú. ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ ∫‡ÚÔ˘ ‰›Ï· ÛÙ· ¿ÔÚ· ·È‰È¿ Η Τράπεζα Πειραιώσ (Κύπρου), ιδιαίτερα ευαισθητοποιηµένη σε θέµατα που αφορούν τα παιδιά, προσέφερε δωρεάν εισιτήρια για παιδικέσ θεατρικέσ παραστάσεισ στο µη κερδοσκοπικÞ ΟργανισµÞ ΒαγÞνι Αγάπησ και στο Πολυδύναµο Κέντρο Λευκωσίασ µε σκοπÞ να δοθούν σε παιδιά. Πιο συγκεκριµένα, η Τράπεζα Πειραιώσ πρÞσφερε 50 εισιτήρια στο Πολυδύναµο Κέντρο Λευκωσίασ και 100 εισιτήρια στο Σύνδεσµο ΒαγÞνι Αγάπησ. Με τη διάθεση των εισιτηρίων αυτών σε οικογένειεσ, δÞθηκε η ευκαιρία σε παιδιά ευάλωτων οµάδων πληθυσµού, να περάσουν Þµορφα και ευχάριστα, παρακολουθώντασ θέατρο.

√ ªÔ˘Ú›ÓÈÔ ÚÂÛ‚Â˘Ù‹˜ ÙˆÓ Î·Ù·ÛÙËÌ¿ÙˆÓ Porsche Design Με την παρουσίαση τησ συλλογήσ Άνοιξη/Καλοκαίρι 2014 η αλυσίδα καταστηµάτων Porsche Design ανακοίνωσε τη συνέχιση τησ µακροχρÞνιασ συνεργασίασ τησ µε τον παγκοσµίου φήµησ προπονητήσ Ζοζέ Μουρίνιο. Παράλληλα, η σταρ του τένισ Daniela Hantuchova είναι η πρέσβειρα για τη νέα γυναικεία συλλογή. Κάτι που ενσωµατώνει απÞλυτα τισ αξίεσ τησ µάρκασ στησ µÞδασ, δηλαδή την πολυτέλεια και τον αθλητισµÞ . Για να γιορτάσει τη συνεργασία του µε την Porsche Design Sport, ο Ζοζέ Μουρίνιο επισκέφθηκε πρÞσφατα την Porsche Design Sport shop-in-shop στο κατάστηµα τησ adidas στην Oxford Street στο Λονδίνο. Ο Μουρίνιο άρχισε να εργάζεται µε τα προϊÞντα τησ Porsche Design Sport απÞ το 2010 και έκτοτε αποτελεί µέροσ τησ «οικογένειασ» Porsche Design Sport, ενσωµατώνοντασ τισ αξίεσ τησ µάρκασ, το στυλ, την πολυτέλεια και τον αθλητισµÞ.

∞ÔÏ·‡ÛÙÂ Ù· Snack-AJacks ¯ˆÚ›˜ ÂÓÔ¯¤˜ Είναι πολλέσ, είναι στρογγυλέσ, έχουν τέλεια γεύση και πολύ χαµηλέσ θερµίδεσ, σε µπλε, πορτοκαλί, κÞκκινη, κίτρινη, µωβ ή και πράσινη συσκευασία. Τα Snack-A-Jacks έχουν µπει για τα καλά στη ζωή µασ φέρνοντασ πολλή απÞλαυση χωρίσ καθÞλου ενοχέσ. Είναι αναµφισβήτητα οι πιο νÞστιµεσ ρυζογκοφρέτεσ που έχεισ δοκιµάσει ποτέ, µε µια πλούσια γευστική γκάµα απÞ σοκολάτα, καραµέλα, ξύδι, τυρί, Sour Cream και Sweet Chilli που καλύπτει Þλα τα γούστα. Η ηθοποιÞσ Ιωάννα Τριανταφυλλίδου βρέθηκε στη Κύπρο για τα γυρίσµατα τησ πολυσυζητηµένησ καµπάνιασ των Snack-a-Jacks και µε πολύ χαλαρή και χαµογελαστή διάθεση έµαθε για τα καλά τι είναι αυτÞ που θέλει. Snack-a-Jacks, Snack-a-Jacks, Snack-a-Jacks, αφού ξέρεισ τι θεσ, µάθε να το λεσ!

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | COMMENT | 17

The road to car safety By Carlos Ghosn The automobile – long a symbol of freedom, status, and success – is at a crossroads. For more than a century, cars have enabled billions of people to travel farther, faster, and more efficiently than ever before. They have helped power the world’s great economies and shaped our modern social and cultural landscape. But all of this has come at a price: accidents, congestion, pollution, and an uneasy dependence on oil, among other costs. Our challenge, therefore, is to boost the benefits and reduce (and eventually eliminate) the harm done by our cars, so that the future of motor travel is clean, efficient, safe, and accessible to all. For our industry to remain an instrument of progress, we must therefore work closely with our peers from other industries and government in three major areas: safety, the environment, and affordability. Road safety is a grave concern. More than 3,000 people die in auto-related accidents every day. Lower-income countries account for only half of all vehicles on the road but suffer more than 90% of the fatalities. India has four times fewer cars than France, though it suffers 20 times more roadrelated deaths – that is, 80 times more accidents per car. But safety is improving. In Europe, even as the number of vehicles has doubled, the number of road deaths has been

halved. One reason for this is the introduction of technologies such as anti-lock brakes, airbags, and electronic stability control. Technologies now in development could even eliminate auto-related fatalities altogether. One such innovation is autonomous driving. Renault and Nissan are currently working on complementary technologies that can predict, detect, and prevent collisions. By reducing the stresses of driving in heavy traffic and unfamiliar locations, this technology promises greater protection for both drivers and pedestrians. It is especially valuable to people with restricted mobility, such as elderly or disabled drivers. But such breakthrough technologies are not simply invented and then implemented – they need government support in the form of a coherent set of laws and regulations covering their use. Policymakers must therefore be involved at an early development stage if we are to reach the goal of “zero fatality” roads within our lifetimes. The auto industry can also make a vital contribution to the environment. Fifteen years ago, the Renault-Nissan Alliance evaluated the environmental impact of its vehicles over their life cycle. The study examined the effect of our raw-material usage; the impact of car exhaust on public health, especially in congested urban areas; and the contribution to overall greenhouse-gas emissions – 23% of which come from the auto industry worldwide. As a result of that evaluation, the Alliance invested more than 4 bln euros ($5.5 bln) in zero-emission technologies. Today, ours is the only auto group that mass-produces a full line of zero-emission cars and light commercial vehicles.

Renault and Nissan together have sold more than 100,000 such vehicles worldwide – more than all of the other major carmakers combined. The broader task is to integrate these vehicles into a more efficient and cleaner power grid – for example, by replacing aging coal-fired power plants with hydroelectric power. Moreover, local and national governments should work with the automobile industry to integrate zero-emission vehicles into national transport infrastructure. If this is achieved, we believe it will be possible for cars to have zero impact on the environment in the foreseeable future. Greater health and safety, however, should not (and need not) come at the expense of developing countries, whose citizens want the fruits of prosperity that developed countries’ citizens have long enjoyed. In 1999, Brazil, Russia, India, and China accounted for a mere 8% of vehicle sales worldwide; by 2012, their combined sales had reached a staggering 35% of the global total. And this proportion is sure to rise. One reason for this extraordinary growth is that carmakers have developed more affordable cars for a new, costconscious middle class. The Alliance’s CMF-A platform, created and manufactured in India, will pave the way for many more affordable vehicles throughout the developing world. These advances are at the forefront of a growing trend toward “frugal innovation” that is increasingly being adopted in developed markets, too. It is hard to overestimate the impact that the automobile has had on our political, economic, social, and cultural life over the past century. The industry’s global sales are greater than the GDP of all but the five largest economies, and it employs more than 50 million people worldwide. Its future is bound up with that of the world economy. The challenge now is to reinvent the car so that it remains a proud totem of freedom and safety in the decades ahead. Carlos Ghosn is Chairman and CEO of the Renault-Nissan Alliance. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

The Driverless City At the Consumer Electronics Show (CES) in Las Vegas give you a lift to work in the morning and then, rather than this month, the roulette wheel of innovation landed on sitting idle in a parking lot, give a lift to someone else in your something rather old-fashioned and unexpected: the family – or, for that matter, to anyone else in your automobile. In recent decades, cars have been undergoing a neighborhood, social-media community, or city. A recent paper by the Massachusetts Institute of gradual transformation from the kinds of mechanical systems Henry Ford might have imagined into computers on Technology’s SMART Future Mobility team shows that the wheels. And that transformation is bringing with it a new mobility demand of a city like Singapore – potentially host to the world’s first publicly-accessible feet of self-driving cars – wave of digital advances – above all, autonomous driving. The first autonomous (or self-driving) cars date back to could be met with 30% of its existing vehicles. Furthermore, the late twentieth century. But recent increases in other researchers in the same group suggest that this sophistication and reductions in cost – reflected, for example, number could be cut by another 40% if passengers traveling similar routes at the same in cheap LIDAR systems, time were willing to share a which can “see” a street in vehicle – an estimate 3D in a way similar to that of supported by an analysis of the human eye – are now By Carlo Ratti and New York City Taxis bringing driverless cars shareability networks. This closer to the market. Matthew Claudel implies a city in which As we saw last week, everyone can travel on several manufacturers are demand with just one-fifth of working toward integrating the number of cars in use such systems into their fleets, and expect to start selling premium cars with different today. Such reductions in car numbers would dramatically lower degrees of autonomy as early as 2016. According to a justreleased IHS report, “sometime after 2050” virtually all the cost of our mobility infrastructure and the embodied energy associated with building and maintaining it. Fewer vehicles on the road might be self-driving. But what is the drive behind self-driving cars? Are there cars may also mean shorter travel times, less congestion, and meaningful benefits beyond the convenience of keeping your a smaller environmental impact. The deployment of more intelligent transportation hands off the steering wheel and thus being able to read a systems promises to deliver similar benefits. Real-time data book, take a nap, or guiltlessly text? At the CES, journalists were busy snapping pictures of planning and smart routing are already a reality. Tomorrow’s driverless vehicles zooming through the streets of Vegas. autonomous vehicles will prompt another wave of But, had they turned their cameras around, they might have innovation, from optimization of road capacity to captured something far more interesting: the stage upon intersection management. Imagine a world without traffic which the drama of self-driving will take place – the street lights, where vehicular flows “magically” pass through one another and avoid collision. itself. But, while the world’s mobility challenges will Self-driving vehicles promise to have a dramatic impact on urban life, because they will blur the distinction between increasingly be met with silicon rather than asphalt, private and public modes of transportation. “Your” car could encouraging widespread adoption requires guaranteeing that

our streets are as safe – or safer – than they are today. That means that various redundancies must be introduced to ensure that if one component fails, another seamlessly takes over. Traffic accidents, though rarer, would still be a possibility; in fact, they might be one of the main impediments to implementation of autonomous systems, demanding a restructuring of insurance and liability that could sustain armies of lawyers for years to come. Finally, there is the fresh issue of digital security. We are all familiar with viruses crashing our computers. But what if the same virus crashes our cars? All of these issues are urgent, but none of them is insurmountable. They will be resolved in the coming years as autonomy redefines mobility and sparks the next generation of innovations in the field. At that point, the smart money might favor something even more old-fashioned than cars: the city itself. Carlo Ratti is a research professor at MIT, where he directs the Senseable City Laboratory. Matthew Claudel is a research fellow at the Senseable City Laboratory. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

January 29 - February 4, 2014

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Bringing Italian debt under control By Oren Laurent President, Banc De Binary

On Friday, the state of Europe’s economic recovery was up for discussion again as Italy’s cabinet approved plans for the privatisation of several of its assets in an attempt to reduce the staggering public debt. The government will make private up to 40% of the postal service and 49% of the air traffic control agency. Together this could generate close to 7 bln euros. According to Italian Premier Enrico Letta, the privatisations in 2014 will effectively bring down public debt for the first time in six years. Recovered capital will go towards reducing payroll taxes and fund expenditure projects, thus giving a boost to the economy. The European Commission has indicated that if Italy succeeds in lowering debt this year, it will be granted greater budget flexibility with regards to future investments. It is certainly not a bad idea, especially if shares are made available to current post office employees and the money generated is pumped back into the economy. Yet analysts have pointed out that privatisations on this scale will only have a marginal impact on the overall debt. Currently, Italy has a public debt of 2.1 trln euros, giving it a debt ratio of 130% of GDP, the second highest in the Eurozone after Greece. Against 2.1 trln euros, the 7 bln seems somewhat insignificant. What impact will these privatisations really have? Consider that the decision comes at a crucial time for Italy, which is on the verge of exiting a double-dip recession. Take this proactive measure as part of the picture of government determination for reform, and you’ll see that it has greater

importance than the single value of privatisation. Thanks in particular to increased exports and domestic demand, the prolonged decline in GDP has come to a halt and fiscal growth is expected to rise. The Bank of Italy estimated that GDP will grow by 0.7% in 2014 and by 1% in 2015. However, employment is likely to remain high and a tight budget will remain necessary. The plan for privatisation is a sign that Italian politics has stabilised and that the government is now managing the budget seriously and guiding the country towards a recovery; Letta is finally taking decisive action, having made limited economic progress since taking office nine months ago. It comes after a series of positive economic data and at the same time as the cabinet decided to encourage citizens to declare illegal funds held in foreign banks, by reducing the sanctions

they will face, another step towards raising funds. Unquestionably, there is a long way to go until the deficit is sufficiently controlled and Italy can confidently celebrate a full economic recovery. Yet the current plans are indicative of a change of tone and economic progress. Stop sneering at the relative scale. We all have financial goals and we all have to start somewhere. Italy is no different.

www.bancdebinary.com

Dollar stabilises, Aussie up as emerging sell-off eases The dollar regained a firmer footing against the yen on Tuesday as investors took a breather from a sell-off of stocks and emerging market assets that has driven money into traditional safe haven currencies. European shares opened higher after three days which have knocked 3.5% off the MSCI world stock index and hammered the developing world’s more fragile economies including Turkey, Argentina and Ukraine. That has benefited the euro, dollar, yen and Swiss franc while hurting currencies more closely linked to commodity prices and growth in emerging markets like China, such as the Australian dollar. The Aussie, helped by an upbeat business

survey, and the New Zealand dollar both recovered around 0.7% against their U.S. counterpart on Tuesday. The main factor halting the sell-off, broadly a response to the prospect of tighter monetary policy in the developed world,

continue to rein in its huge bond-buying programme this year, analysts said any respite may be brief. “When one central bank takes action to stem the tide, that will tend to have a knockon effect for the others,” Stephen Gallo, FX

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS were signs of a potential policy response from Turkey at an emergency central bank meeting later on Tuesday. But with the U.S. Federal Reserve expected on Wednesday to signal it will

strategist at BMO Capital Markets in London told Reuters. The yen still tends to be investors’ first choice as a safe haven for their money in times of stress and it hit a

seven-week high against the dollar on Monday. The dollar recovered about a third of a percent on the day in early European trade. Sterling rebounded from a dip at the end of last week and growth numbers will provide the latest stimulus for the market after a run of data that has prompted many investors to bring forward their expectations of a first rise in UK interest rates. Several banks said that only a number that fell short of forecasts for a 0.7% expansion on the quarter would be enough to knock sterling out of a positive trend that has seen it threaten 2008 highs against the dollar above $1.66. It traded up 0.2% at $1.6610 in early trade.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | MARKETS | 19

The Emerging Market Panic Marcuard’s Market update by GaveKal Research With emerging markets in panic mode, investors are bound to be reminded of the enduring observation, first made by the 19th century British businessman John Mills: “Panics do not destroy capital; they merely reveal the extent to which it has been previously destroyed by its betrayal in hopelessly unproductive works.” With that in mind, investors seem happy to link the ongoing EM sell-off to either, a) China’s large capital misallocation triggered by the 2008-11 credit boom, or b) the Federal Reserve’s promise to start tapering last May, followed up now by the real thing. But could there perhaps be another explanation? As everyone knows, the US dollar is still the world’s reserve currency. If/when the Fed maintains negative real rates for an inordinately long period of time, fewer and fewer people choose to save in US dollar and the currency heads lower. However, the dollar does not go down forever. When the exchange rate becomes between one or two standard deviations undervalued on a purchasing parity basis, it stops falling, if only because foreigners start loading up on US assets (Brazilians buying condos in Miami, Russians in New York city, etc.). Still, as long as real rates in the US are negative, the Fed, for all intents and purposes, is signalling that it does not want the dollar to rise and so it duly remains undervalued—an undervaluation which amounts to a “false price.” Combine this “false price for the currency” with the “false price in the cost of capital,” and the odds of a considerable misallocation of capital go through the roof. As to misallocation due to dollar undervaluation, this chiefly occurs through three mechanisms: - First, a weak dollar leads to a fall in the value of investments made outside of the US. Such investments would have been perfectly profitable but for dollar undervaluation; meanwhile, marginally profitable activities which should have disappeared in the US do not, lowering overall productivity as US “zombie” companies survive. - The second effect is a huge “improvement” in the US trade balance, usually with a lag of roughly three years. Since 2006, the US current account deficit

has narrowed by nearly 4 percentage points of US GDP—for countries on the other side of this “improvement,” this adjustment can be painful. - The third effect is more complex. The dollar is the world’s reserve currency, which means the US is the only country in the world which has no foreign trade constraint. However, as we reviewed in our recent book, this also means that the US current account deficit needs to grow if global trade is to expand. Indeed, if the US starts to export fewer dollars, then someone, somewhere will find he is unable to finance his trade. The US current account deficit is the monetary base of world trade and a reduction in the US current account deficit is thus equivalent to a massive monetary tightening for the rest of the world. It is for this last reason that we spend so much time monitoring the growth of central bank reserves held at the Fed; for as long as these are expanding, there are few reasons to fear a hiccup in the global trade architecture. However, as soon as central bank reserves start to shrink, then countries running large current account deficits and/or large budget deficits may find pushing more debt through the system challenging. Excluding China, reserves at the Fed are contracting in real terms. Which brings us to what is unfolding

www.marcuardheritage.com

today. The point that we have made for the past six months is that, within the emerging market space, there were clear weak spots but also countries in positions of strength. At times when central bank reserves are shrinking, the weak spots are always the countries running large current account deficits (Turkey, South Africa, Brazil, India...) or attempting to defend fixed, or artificially high, exchange rates in order to cushion the domestic financial industry silly enough to borrow in a foreign currency (Ukraine, Argentina...). Meanwhile, other emerging markets are plodding along, which helps explain why markets as diverse as the Philippines (still recovering from the most powerful Typhoon ever recorded), Indonesia (feeling the brunt of China’s more muted coal demand), Pakistan, Sri Lanka or Vietnam are all up for the year. Even Thailand is flat year to date, despite a violent political crisis. In the meantime, we are left to ponder whether the years of the Fed following “euthanasia of the rentier” and “beggar thy neighbour” policies are now coming home to roost? After all, it’s all well and good for the Fed to hope for an increase in US “net exports,” but if the end result is to trigger a collapse in global trade (a distinct risk now that the previously fast growing economies of Latin America, Turkey, Ukraine etc., are

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.25% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.16 0.48 0.21 0.11 -0.01

0.20 0.50 0.25 0.13 0.01

0.24 0.52 0.28 0.15 0.02

0.33 0.62 0.37 0.21 0.08

0.57 0.90 0.54 0.37 0.20

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.50 0.99 0.48 0.18 0.05

0.88 1.37 0.64 0.20 0.16

1.31 1.70 0.86 0.25 0.33

1.71 1.98 1.09 0.31 0.53

2.32 2.39 1.50 0.50 0.93

2.88 2.80 1.96 0.80 1.38

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3667 0.7317

100 JPY

1.6606

1.1151

0.9740

1.2150

0.8159

0.7127

0.6715

0.5865

0.6022

0.8230

0.8968

1.2257

1.4892

102.67

140.32

170.49

0.8735 114.48

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

9600 1.6606 1.4309 20.1403 5.4595 11.4485 1.3667 1.7699 223.41 0.51424 2.5262 0.3141 13.31 6.1507 3.0703 3.3187 34.6196 6.4223 0.8968 8.4842

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.8772 1.1079 7.7644 62.905 102.67 1080.9 1.2096 1.2738

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.9622 24653.00 3.4942 0.7080 0.2821 1503.50 0.3850 3.6393 3.7503 11.0853 3.6729

AZN KZT TRY

0.7832 155.28 2.2690

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

LIBOR rates

CCY

hitting the wall while China, Indonesia and India slowing down), then it will look as if the Fed will have sown the seeds for the EM growth slowdown. In other words: did the Fed just do to the faster growing, deficitgenerating, emerging markets what the Bundesbank did to the rest of euroland? If so, then maintaining some exposure to yield instruments in portfolios makes ample sense - if only as protection against growth expectations across emerging markets continuing to be ratcheted down - along with global trade, profits and risk appetite.

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Weekly movement of USD ASIA

CCY\Date

30.12

07.01

14.01

20.01

28.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3685

1.3568

1.3612

1.3475

1.3623

0.8307

0.8275

0.8307

0.8211

0.8202

143.84

141.54

140.29

139.97

139.57

1.2186

1.2264

1.2227

1.2259

1.2184

GBP EUR JPY CHF

1.6606 1.3667 102.67 0.8968

Last Week %Change 1.6424 1.3545 104.19 0.9106

-1.11 -0.90 -1.46 -1.52

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

January 29 - February 4, 2014

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Squaring the Eurozone’s vicious circle By Lucrezia Reichlin and Luis Garicano

The eurozone is caught in a diabolical loop, in which weak banking systems harm their sovereigns’ fiscal positions, which in turn compromise the banking system’s stability. But, over the last couple of years, policymakers have focused largely on reducing banks’ impact on their sovereigns – for example, through a Europe-wide supervisory authority and efforts to establish a European resolution mechanism – while ignoring the feedback in the other direction. Although eurozone sovereign-debt markets have stabilized, the share of sovereign bonds held by domestic banks has increased sharply in the last few months, accounting for more than half of the net increase in debt emissions in some countries. In Spain and Italy, sovereign bonds now account for roughly 10% of banks’ total assets. The risk is that any unexpected challenge faced by a weaker debtor country’s sovereign-bond market – say, Catalonia’s secession referendum, or the renegotiation of the Portuguese and Greek bailouts – will undermine bank solvency, often even more than in previous rounds of the feedback loop. Moreover, even in the absence of a crisis, the sovereign-bond market’s geographical segmentation hampers monetary-policy transmission substantially. What accounts for banks’ growing bias toward their own country’s sovereign debt? And what should be done about it? The most obvious suspect is Basel III, the new global regulatory standard for banks’ capital adequacy and liquidity. But, while Basel III favors sovereign debt in general by assigning it a zero risk-weight in calculating capital requirements, it does not favor home-country debt, at least not within the context of the eurozone. Indeed, Basel III treats all OECD government bonds in the same way, regardless of whether they are denominated in the issuing country’s own currency. Likewise, while the European Central Bank’s collateral policy imposes different “haircuts” on bondholders depending on a country’s credit rating, it discriminates little between countries. In short, current bank regulation neither encourages

nor discourages the home-country bias in banks’ sovereigndebt holdings. In fact, eurozone banks’ preference for home-country sovereign bonds is rooted in a combination of factors, including fear of redenomination – a consequence of the crisis that leads banks to concentrate their risk domestically – and the expectation that bailout mechanisms will be national. Given that the eurozone lacks any supra-national fiscal backstop, such as a lender of last resort or a debt-mutualisation mechanism like Eurobonds, the home-country bias can be expected to intensify whenever an economy experiences a significant shock. Against this background, European policymakers and regulators must take action to encourage banks to diversify their sovereign-debt holdings. Of course, a common fiscal backstop (along with a single banking supervisor) would eliminate the bias. But there is strong resistance to the fundamental changes to the eurozone’s architecture that this would require. A more feasible solution would be to introduce an explicit regulatory bias against home-country sovereign-debt holdings. This could be done in three ways.

The first option would be to place upper limits on the sovereign debt held by banks – for example, by eliminating the current exemption of zero-risk sovereign bonds from regulators’ so-called large exposure regime. But administrative caps are a blunt instrument that introduce new nonlinearities and opportunities for arbitrage and speculation. And weaker sovereigns, legitimately fearing that such a scheme would suppress demand for their debt, would almost certainly block it. Another potential solution, proposed by the euro-nomics group in 2011, would be to create “European Safe-Bonds” (ESBies). A European debt agency would purchase eurozone countries’ sovereign bonds, weighted according to each country’s contribution to the eurozone’s GDP, and use them as collateral to issue two securities. The first security, the ESBies, would be composed of the senior tranche of the bond portfolio, and would serve as the “safe asset,” while the second, risky security would be sold to investors in the market. ESBies would effectively fulfill the role of Eurobonds, but without the joint and several liability that would demand treaty changes. Though the lack of such debt mutualisation has caused weaker sovereigns to resist ESBies, while stronger sovereigns contend that ESBies still demand excessive risksharing, this solution could gain traction in the event of another crisis. The third option would be to introduce a new rule conditioning sovereign bonds’ zero-risk weight on banks’ willingness to hold them in certain proportions – for example, relative to GDP. Although a transitional regime would be needed to avoid hurting banks in weaker countries, such a rule would dramatically reduce banks’ exposure to home-country sovereign debt. Indeed, it could help to encourage the marketdriven creation of a eurozone safe asset – a kind of nonregulatory ESBie. Regardless of the approach, one thing is clear: European policymakers and regulators must act now to eliminate the negative feedback loop between sovereigns and their banks. Waiting for another crisis to strike could have devastating consequences for both. Lucrezia Reichlin, a former research director at the European Central Bank, is Professor of Economics at the London Business School. Luis Garicano is Professor of Economics and Strategy at the London School of Economics. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

French shadow economy seen rising above 11% of GDP Working for cash in hand is commonplace in many countries, including some of France’s euro zone neighbours, but now the French are starting to catch up, undermining President Francois Hollande’s efforts to boost employment numbers and threatening the tax receipts he needs to bring the public deficit within EU limits. A cultural preference for using cheques over cash and France’s highly-developed tax collection system, employing 115,000 staff, have kept its undeclared economy less developed than those of some of its neighbours. But rises in value-added taxes and the scrapping of subsidies

for services ranging from baby-sitting to gardening have spurred the first expansion in the ‘shadow’ part of France’s economy for more than a decade. Friedrich Schneider, shadow economy specialist at Austria’s Linz University, said such activity in France last year amounted to a further 10.2% of output - compared with 21% in Italy and 19% in Spain. Now Schneider, one of the world’s most widely-cited experts on shadow economies, forecasts the French figure will rise to 11.4% in 2014. He gauges economies’ “invisible” output using clues such as total cash demand.

In a French survey by the Markit Audit pollster in November, one in three people admitted to having worked off the books against just 13% in 2008. In domestic service alone, consultancy Oliver Wyman estimates that 41,000 jobs moved from the formal to the informal economy between 2010 and 2012, meaning shadow labour accounted for about 35% of the sector in 2012 and will hit 46% by 2016 if no action is taken. Hollande’s government has acknowledged a need to reduce labour charges on companies, but only by the end of his mandate in 2017.

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 21

Getting to Yes on Transatlantic financial regulation By Chris Brummer As 2014 gets underway, signs of a fraying regulatory relationship between the European Union and the United States seem to be everywhere. The US Federal Reserve’s tough new regulations on foreign banks have spurred the European Commission to threaten retaliation. Progress toward reconciling US and EU rules on derivatives – one of the main causes of the financial crisis – has fallen apart. And plans by the EU and the United Kingdom to “ring-fence” bank deposits are poised to depart in form and substance from one another and from the newly unveiled Volcker rule in the US. But the lesson that most observers draw from these increasingly high-profile disputes – that, even in financial regulation, power politics trumps the common good – is incomplete. After all, regulatory disparities are not just a product of divergent national interests; how effectively diplomacy is practiced and coordinated can play a role as well. For example, a recent study highlighted the failure of G-20 leaders to define a consistent and achievable roadmap for implementing the financial-reform agenda announced after the 2008 crisis. For roughly the past decade, heads of state have been calling on regulators to tackle big issues, such as capital standards, along with other matters like over-the-counter derivatives and credit-ratings reforms. But, during this period, officials have acted more or less at their discretion, leaving problems to be addressed according to different economic and political cycles. Radical disparities between the rule-making cultures of the

US and the EU are exacerbating the problem. Unlike the US, where independent agencies lead the rule-making process according to Congressional dictates, legislative actors in Brussels and Strasbourg – the European Commission, the European Council, and the European Parliament – set regulatory agendas and write the rules. And, though EU agencies like the European Central Bank are assuming an increasing share of regulatory responsibility, divergences in decision-making procedures continue to affect the rate and nature of transatlantic coordination. Making matters worse, market and monetary reforms have occasionally merged, with rule-making becoming partly dependent on the decisions of disparate agencies and institutions. Meeting enhanced Basel III capital standards, for example, is about more than just rules; it requires the recapitalization of banks – a process that is taking longer in Europe than in the US, partly because the eurozone has had to negotiate funding mechanisms for banks and cash-strapped governments. Now these delays are raising doubts in the US about the EU’s commitment to reform. All of these problems reflect the simple fact that policymakers lack suitable tools for conducting regulatory diplomacy in a world of dynamic market reform. The conventional means for doing so – mutual recognition and substituted compliance – were developed in an environment in which countries would spur each other to raise standards by offering foreigners easier access to domestic markets once regulations in their home countries mirrored their own. Neither mechanism foresees a situation whereby all countries simultaneously seek to upgrade their financial systems across a variety of sectors. Meanwhile, the traditional forum for EU-US talks, the Financial Markets Regulatory Dialogue – which brings regulators together at irregular intervals to haggle over lists of divergent regulations one by one – is all too often slow and

circumvented. The good news is that European and American policymakers have options for clearing the structural roadblocks. They should begin by developing a new “toolkit” to help countries not just meet existing standards, but also work together to improve standards in an environment of rapidly changing markets. Whether implemented as part of the Transatlantic Trade and Investment Partnership talks or on an informal basis, mutualrecognition and substituted-compliance programs should become more robust, and they should provide procedural mechanisms for coordinating rule-making and administrative processes in real time. Moreover, coordinating mechanisms should be – to the extent possible – objectives-based processes measured against international commitments and best practices. Finally, given the interface between financial supervision and monetary relations, the Financial Markets Regulatory Dialogue should be revived alongside G-20 meetings of treasury officials and central bankers. Instead of relying on the multiregional Financial Stability Board to hash out differences and set the regulatory pace, EU and US regulators should be encouraged to present joint solutions and reforms for wider international consideration. Of course, reforming the transatlantic regulatory architecture can do only so much for financial diplomacy, and national interests will always be important. But, in a world of trillion-dollar capital flows and ever-higher stakes in a sound global financial system, even modest improvements can make a big difference. Better rule-making mechanisms are a good place to start. Chris Brummer is Professor of Law at Georgetown University Law Center and Project Director of the Atlantic Council’s Transatlantic Finance Initiative. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Absent America The US Congress has now carelessly blocked a long- that the executive has already concluded is also the reason awaited reform of the International Monetary Fund. That why Congress has to give Obama so-called trade promotion would be bad enough if it were an isolated episode. But this authority (which entails fast-track congressional votes on is just the latest in a series of self-inflicted blows since the trade agreements). Otherwise, America’s trading partners turn of the century that have needlessly undermined the will not negotiate seriously in ongoing regional and global trade negotiations. United States’ claim to global leadership. Commentators have been warning since the 1980’s that The IMF reform would have been an important step in updating the allocations of quotas, which determine the US may lose its global hegemony for economic reasons member states’ monetary contributions and voting power. – budget deficits, a declining share of global GDP, and the The US was not being asked to contribute more money switch from net international creditor to net debtor – with or lose its voting weight, which has always given it a unique the historical hypothesis of imperial overreach gaining veto power. Instead, the proposed increase in quotas for renewed attention. But the main problem seems to be a lack of will rather China, India, Brazil, and other emerging economies would than a thin wallet. Or perhaps it would be more accurate to have come largely at the expense of European countries. The change in IMF quotas is a partial and overdue describe the problem as one of wild swings in US domestic politics between excessive response to the newcomers’ isolationism and excessive rising economic weight and foreign intervention in Europe’s outdated response to short-term dominance. Indeed, the events, and untempered by principle of matching Professor of Capital Formation any longer-term historical representation to countries’ and Growth at Harvard University perspective. contributions – sometimes These days, after a decade known as the Golden Rule of war in Iraq and (ìHe who has the gold, rulesî) – is probably one of the reasons that the IMF has usually Afghanistan at an estimated cost of $4 trillion (including been more effective than other international organizations the medical care that veterans will need for the rest of their lives), the pendulum has apparently swung back in the (for example, the United Nations General Assembly). To be sure, US President Barack Obama has tried to direction of isolationism. One had hoped that the shortsighted members of exercise global leadership. He pushed for the agreement to reform the IMF at the G-20 summit in Seoul in November Congress who foolishly shut down the US government 2010 (the first meeting to be hosted by a non-G-7 country), three months ago had become aware of the damage caused and he prevailed over understandable European reluctance to America’s credibility and global leadership. Most visibly, the Obama administration had to cancel its to cede power. But congressional rejection of an international participation at the Asia-Pacific Economic Cooperation agreement that the president had painstakingly persuaded (APEC) summit in Bali in October, impeding progress on the rest of the world to accept is not a new pattern. It goes the US-led Trans-Pacific Partnership. It was widely reported back a century, to President Woodrow Wilson’s inability in that Asian countries concluded from Obama’s absence that 1919 to persuade a myopically isolationist Congress to they should cultivate ties with China instead. The growing power of China and other major emergingapprove the League of Nations. Since then, Congress has rejected the International Trade Organization (1948), the market countries is a reality. That is precisely why it is so SALT II nuclear agreement (1979), and the Kyoto Protocol important that the US support a greater role for these countries in international institutions such as the IMF, the (1997), among others. A history of trying to reopen international negotiations G-20, and APEC.

By Jeffrey Frankel

The rise of China could go well or badly, depending in part on whether the status quo powers make room for the newcomer – a risk to international stability first noted by Thucydides, who traced the cause of the Peloponnesian War to Sparta’s response to the rising power of Athens. Likewise, failure to accommodate Germany’s rise contributed a century ago to the outbreak of World War I. Though Chinese President Xi Jinping’s call for ìa new type of great power relationsî may sound anodyne, the phrase apparently demonstrates awareness of the ìThucydides trap.î It signals China’s openness to working with other countries to avoid a repetition of the tragedies of 431 BC and 1914 AD. It is only sensible to take him up on his offer. The continuing potential for US global leadership, despite America’s move from global creditor to debtor, has partly been a matter of luck. In the Asia-Pacific region, historical and territorial frictions among Japan, Korea, and China have ensured that America’s presence remains more welcome than it otherwise would be. Meanwhile, Europe’s fiscal follies have been even more egregious than America’s. Asians are acutely aware that the IMF has intervened in the euro crisis with much greater support than it provided during the Asian financial crisis of 1997-98, and they understandably feel entitled to a larger say in how the Fund is run. But the emerging-market countries have been so disunited that in 2011 they failed to support a common candidate for IMF Managing Director. As a result, though the three previous incumbents were Europeans who did not complete their terms in office, another European, Christine Lagarde, won the top spot yet again. (Lagarde has done a good job, rather than kowtowing to Europe, but that is beside the point.) Latent global demand for enlightened US leadership, which first appeared at the end of World War I, can survive budgetary constraints and even misguided military interventions. What it cannot survive is an abdication of interest by the US Congress. Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2014.

January 29 - February 4, 2014

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Turkey moots rate hike to prop up Lira

Ce ntral bank chief vows lasting tighten in g, cost o f ins uring debt dro ps

Turkey’s central bank governor raised expectations for an emergency interest rate hike, denying he was hostage to political pressures and vowing decisive action to fight rising inflation and a tumbling lira. Erdem Basci said the bank would not hesitate to tighten monetary policy in a “lasting way” and asserted the bank’s independence amid investor concern that it has shied away from rate hikes under pressure from the government. He said the sort of tightening moves used by the bank so far against lira volatility were “way more effective” when backed by interest rates. Prime Minister Tayyip Erdogan, keen to maintain economic growth ahead of an election cycle starting in two months, has been a vociferous opponent of the higher borrowing costs sometimes needed to bolster currencies, railing against what he describes as an ‘interest rate lobby’ of speculators seeking to stifle growth and undermine the economy. “Despite all the defamation campaigns, all the sabotage, the Turkish economy is pressing ahead in a solid and resilient way,” Erdogan told a meeting in parliament of his ruling AK Party, citing record car, fridge and washing machine sales last year. His tought stance on rates has left the central bank struggling to contain the lira’s precipitous slide. Investor confidence has been damaged by a corruption scandal shaking the government, fears about a power struggle and the global impact of a cut in U.S. monetary stimulus.

Erdogan’s reaction by purging police and state prosecutors, has also raised investor concern over the rule of law and independence of state institutions. “In Turkey, politicians publicly criticise or praise central bank decisions ... I don’t think it threatens the bank’s independence,” Basci told a news conference to announce the bank’s quarterly inflation report. “Nobody should have any hesitation that the central bank will use all available tools. The bank will not hesitate to take steps to make lasting tightening in monetary policy if deemed necessary,” he said. The lira firmed on his comments to 2.2601 against the dollar from 2.3120 late on Monday, having touched a record low of 2.3900 on Monday morning. The cost of insuring Turkish debt meanwhile eased from Monday’s 19month highs, according to data from Markit. The bank sharply raised its inflation forecast for the end of the year to 6.6%, heightening market expectations that it will hike rates at its first extraordinary monetary policy meeting since August 2011, the height of the euro zone crisis. It was expected to raise its lending rate by 225 basis points to 10% at midnight last night. Erdogan congratulated the central bank last week after it left interest rates on hold,

despite the lira’s tumble, while his new economy minister came out a day before the meeting saying the bank should not hike. “Stand firm, don’t raise,” the pro-government Yeni Safak newspaper said in its main front page headline on Tuesday, alongside a picture of Basci. “The interest rate lobby based in London and New York virtually blackmailed the central bank yesterday, pushing the lira has high as 2.39 against the dollar,” the paper said. There was less consensus over whether such a move would be enough to stabilise the lira and tame inflation, with 12 economists saying yes and seven saying no, citing the need for structural reforms and political

stability. “A one-off rate hike - even an aggressive one - is one thing, a radical and irrevocable change in the conduct of Turkish monetary policy in an election year and when growth is slowing is quite another,” said Nicholas Spiro, head of Spiro Sovereign Strategy in London. Reluctant up to now to make an outright rate hike, the central bank has struggled to defend the lira instead by burning through its forex reserves and trying to squeeze up borrowing costs on the margins - a battle it has clearly been losing. The bank raised its mid-point forecast for year-end inflation to 6.6% from a previous forecast of 5.3%, well above its target rate of 5%. Basci said inflation would slow from the second half of 2014 and forecast the 2015 inflation mid-point at 5%.

When easy money ends The departure of US Federal Reserve Board Chairman Ben saved $710 bln from lower debt-service payments, with ultraBernanke has fueled speculation about when and how the low interest rates thus boosting profits by about 5% in the US Fed and other central banks will wind down their mammoth and the UK, and by 3% in the eurozone. This source of profit purchases of long-term assets, also known as quantitative growth will disappear as interest rates rise, and some firms easing (QE). Observers seize upon every new piece of will need to reconsider business models – for example, economic data to forecast QE’s continuation or an private equity – that rely on cheap capital. acceleration of its decline. But more attention needs to be Emerging economies have also benefited from access to paid to the impact of either outcome on different economic cheap capital. Foreign investors’ purchases of emergingplayers. market sovereign and corporate bonds almost tripled from There is no doubting the scale of the QE programmes. 2009 to 2012, reaching $264 bln. Some of this investment Since the start of the has been initially funded by financial crisis, the Fed, the borrowing in developed European Central Bank, the countries. As QE Bank of England, and the programmes end, emergingBy Richard Cooper market countries could see Bank of Japan have used QE to inject more than $4 trln outflow of capital. and Richard Dobbs an By of additional liquidity into contrast, households their economies. When in the US and Europe lost these programmes end, $630 bln in net interest governments, some income as a result of QE. emerging markets, and some corporations could be This hurt older households that have significant interestvulnerable. They need to prepare. bearing assets, while benefiting younger households that are Research by the McKinsey Global Institute suggests that net borrowers. lower interest rates saved the US and European governments Although households in many advanced economies have nearly $1.6 trln from 2007 to 2012. This windfall allowed reduced their debt burdens since the financial crisis began, higher government spending and less austerity. If interest total household debt in the US, the UK, and most eurozone rates were to return to 2007 levels, interest payments on countries is still higher as a percentage of GDP (and in government debt could rise by 20%, other things being absolute terms) than it was in 2000. Many households still equal. need to reduce their debt further and will be hit with higher Governments in the US and the eurozone are particularly interest rates as they attempt to do so. vulnerable in the short term, because the average maturity of Some companies, too, have been affected by QE and will sovereign debt is only 5.4 years and roughly six years, need to take appropriate steps if such policies are maintained. respectively. The United Kingdom is in better shape, with an Many life-insurance companies and banks are taking a average maturity of 14.6 years. As interest rates rise, considerable hit, because of low interest rates. The longer QE governments will need to determine whether higher tax continues, the more vulnerable they will be. The situation is revenue or stricter austerity measures will be required to particularly difficult in some European countries. Insurers offset the increase in debt-service costs. that offer customers guaranteed-rate products are finding Likewise, US and European non-financial corporations that government-bond yields are below the rates being paid

to customers. Several more years of ultra-low interest rates would make many of these companies vulnerable. Similarly, eurozone banks lost a total of $230 bln in net interest income from 2007 to 2012. If QE continues, many of them will have to find new ways to generate returns or face significant restructuring. We could also witness the return of asset-price bubbles in some sectors, especially real estate, if QE continues. The IMF noted in 2013 that there were already “signs of overheating in real-estate markets” in Europe, Canada, and some emerging-market economies. In the UK, the Bank of England has announced that in February it will end its mortgage Funding for Lending Scheme, which allowed lenders to borrow at ultra-low rates in exchange for providing loans. Of course, QE and ultra-low interest rates served a purpose. If central banks had not acted decisively to inject liquidity into their economies, the world could have faced a much worse outcome. Economic activity and business profits would have been lower, and government deficits would have been higher. When monetary support is finally withdrawn, this will be an indicator of the economic recovery’s ability to withstand higher interest rates. Nevertheless, all players need to understand how the end of QE will affect them. After more than five years, QE has arguably entrenched expectations for continued low or even negative real interest rates – acting more like addictive painkillers than powerful antibiotics, as one commentator has put it. Governments, companies, investors, and individuals all need to shake off complacency and take a more disciplined approach to borrowing and lending to prepare for the end – or continuation – of QE. Richard Cooper is Professor of International Economics at Harvard University. Richard Dobbs is a director of the McKinsey Global Institute. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

January 29 - February 4, 2014

financialmirror.com | GREECE | 23

Economic recovery in doubt as Greece takes EU helm The coalition government of Greece does not lose an opportunity to point out that its Troika-backed austerity programme is working, having achieved a primary surplus in its current account of almost one billion euros for 2013, the first such surplus in 12 years. According to ministers, this positive development is synonymous to a ‘’success story’’ and marks a turnaround to the country’s free downfall following six years of continuous recession during which time the economy has contracted substantially with a 27% reduction of its GDP and a phenomenal rise in unemployment, up to 28%, with more than 1.3 mln people currently out of work. In addition, this better-thanexpected robust primary surplus of last year is strengthening Athens’ position in negotiations with its lenders.The government’s prognosis that 2014 will be a year of economic recovery is largely based on assumptions of a greater tourist inflow, the eurozone’s return to anemic growth and anticipated foreign direct investments in major infrastructure projects. However, several economists familiar with Greece’s problematic finances and antiquated public administration system express serious doubts of the likelyhood of a speedy recovery citing the heavy burden the country is facing from the servicing of its huge debt, which currently exceeds EUR 320 bln and corresponds to 170% of its GDP, including the management of its EUR 240 bln bailout programme. With recession running at a rate of -4.2% of GDP, with thousands of shops shut all over the country, tens of businesses going bankrupt daily and a mass exodus of professionals seeking employment abroad, the prospects for a sustained recovery look more than slim. According to the latest statistics, 110,000 enterprises have permanently gone out of business over the last four years, the result of austerity measures to fix government finances and restructure the economy. Evidently, the reforms have come at a huge economic and social cost. Yet, Prime Minister Antonis Samaras talks about “a symbol of hope” as Greece formally assumed the helm of the rotating European Union presidency on January 1. With pomp and circumstance, ministers early in the new year received European commissioners who

flew in for the occasion with Greek flags waving alongside the EU’s starred blue and yellow along the capital’s avenues. But as political commentators observe, Greece’s presidency, a largely administrative six month affair for which the EU’s 28 members take turns, will inevitably be overshadowed by the country’s failing economy. Consequently, Greece’s role as administrator of EU legislative affairs for the next few months will by

By Costis Stambolis

necessity be limited. Its effective term - cut short by EP elections in May - will largely focus on striking a deal with the European Parliament to advance the euro zone’s banking union.

TROIKA VISITS LESS FREQUENT Samaras has repeatedly said that he wishes the EU presidency to mark Greece’s economic recovery and a return to international markets. Although the return to Athens of international bailout inspectors - the much unloved “troika” from the European Commission, the ECB and the IMF - may have been delayed for the time being, the team is bound to reappear following the next Eurozone meeting at the end of January. The troika’s presence may become less frequent in the months ahead, as public finances are slowly being put in order, but the economy will remain under close scrutiny for several years ahead as the country’s economic woes are far from over. To start with, the government’s accounts cannot balance over the next two years as some 11.0 bln euros in financing will still be required, according to Finance Minister Yiannis Stournaras. That won’t necessarily translate in a new bail-out as had been previously anticipated, notes Stournaras, with efforts concentrated in achieving better terms for serving the huge debt. Some hope that Athens will soon be able to tap longer-term debt markets taking advantage of a positive climate that saw Ireland - the first euro-zone bailout graduate -

I nt ral ot , T ur kce ll in j oint bid for T urkish lottery

The Turkish Privatisation Administration has extended by a month the bidding deadline for the privatisation of the Milli Piyango National Lottery from February 13 to May 20, for which Intralot has reportedly teamed up with Turkcell. The National Lottery was initially put to tender in 2009, but the tender was cancelled as the bids were below the asking price of USD 1.6 bln. According to press reports, Milli Piyango generated revenues of TRL 2.28 bln in 2012 (EUR 760 mln) through a network of 10,485 sales agents for lottery and instant win games, and 4,871 points of sale for numerical games. The two companies are already cooperating in the joint management of the sports betting games in Turkey on behalf of the Spor Toto Organisation. The privatisation of Milli Piyango is regarded as an interesting investment opportunity for Intralot due to its material growth potential. Since 2012, lottery sales per capita averaged EUR 11 in Turkey, compared to EUR 132 in the UK, EUR 163 in France and EUR 221 in Greece. “It is very early to provide any estimate on the potential benefits from a positive development for Intralot as the tender process is at an infant stage,” said Dimitris Birbos, investment analyst at the Investment Bank of Greece. Intralot shares were last trading at 2.12 euros for a market cap of EUR 337 mln.

triumphantly return to the markets two weeks ago. It is true that yields on Greece’s 10-year bonds have fallen below 8%, and in mid January they reached their lowest point since February 2010, when the country last borrowed from the international money markets. At the same time, Greek banks, which have suffered along with the economy, are getting ready for a dynamic comeback if one is to believe recent statements by their senior management. They are still waiting for an assessment from BlackRock of their balance sheets, which was due last month. Depending on the outcome, they could be forced to raise additional capital in the market before tapping the leftovers of a government bank-recapitalisation fund which still holds some 10 bln euros. Meanwhile, Greek banks, which have effectively stopped lending to businesses or home owners for more than three years, are not likely to return any soon to full scale commercial activity thus undermining further the chances for a sustained economic recovery. Bankers point out that Greece needs to reconstruct its post-default sovereign debt market, building its depth and liquidity at various bond maturities. The easiest way would be to issue fresh debt although market conditions could deteriorate later this year if the May EP elections strengthen euroskeptic parties across the continent. Paul Thomsen, the IMF’s mission chief for Greece, in a recent newspaper interview expressed optimism by saying that latest international interest in Greek debt highlighted an improvement in sentiment.

GIVING OUZO TO AN ALCOHOLIC “Once a virtuous cycle gets under way, confidence can return quite fast,” he observed, although he added that sticking firmly to the country’s reform programme was essential. However, he did not advocate a return to international capital markets. Such a move, note financial circles in Athens, could in fact weaken Greece’s case for further financial support or help with the management of its debt mountain, either through extensions in maturities or lower interest rates. Yet, the biggest danger ahead is of diverting Athens from implementing much needed essential reforms. Notwithstanding progress on the budget, the IMF points out

Greece has implemented only a third of agreed structural reforms. In terms of functioning as an advanced European economy, Greece is still far behind Ireland and Portugal. For many eurozone policy makers, allowing Greece to borrow again would be like giving an alcoholic a bottle of ouzo. There is also the risk of a bond offer going wrong, undermining confidence in other eurozone markets as well. The agonisingly slow pace of reforms is indicative of the poor perception of present day economic and social realities by the governing political elite which is still hooked for its survival on a client type economy. A clear lack of progress in opening up closed professions, the modernisation and simplification of the tax system, or the scaling down of the bloated public sector and the colossal failure of the privatisation programme – with less than 2.5 bln raised over the last three years out of a target of 15 bln – is indicative of the disappointing prospects for a return to economic growth. The ruling coalition’s complacency, when it comes to implementing much needed reforms, is only shared by the main opposition SYRIZA whose constantly incoherent chorus and cacophony and absolute negation to any government decision or initiative is indicative of a strong antigovernment sentiment by a growing segment of the population. This gives rise to several doomsday scenarios according to which SYRIZA’s widely anticipated win in the forthcoming EP elections will lead to the toppling of the Samaras government in soonto-follow national elections. With SYRIZA in power, it will only be a matter of months before Greece drops out of the euro as its extreme left agenda advocates large scale nationalisations, the complete abandonment of a restrictive wages and incomes policy, rapid expansion of the state sector and further taxation of the battered private sector enterprises. Although it is unclear at this stage whether SYRIZA’s net lead in the polls will translate into a comfortable ride to power, the present polarisation only helps fuel a climate of political uncertainty which clearly undermines business confidence and thus prevents economic recovery. Costis Stambolis is a Financial Mirror correspondent based in Athens

O PA P swi tches I nternet consultants

Partly-privatised gaming giant OPAP has switched to Playtech and Openbet as its partners for the execution of its internet strategy, having cancelled a decision of the previous management to assign the project to G2, a subsidiary of GTech which holds a seat on OPAP’s board. According to newmoney.gr, the main reason for the selection of the two companies was the annual cost for OPAP, while the two providers will not participate with an equity stake in the venture. In contrast, the agreement with G2 provided for the formation of a joint venture with equity participation for each party, meaning that the financial benefits for the Greek betting company would have been lower compared to the new contract. “Should this report be valid, this is a positive development for the stock, as the new management intends to launch its internet offerings during the World Cup 2014 in June,” said Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece. “Online gaming will generate revenues of

EUR 163 mln and EBITDA of EUR 7.0 mln in FY14, with new services expected to be launched by June. OPAP has the exclusive right to offer its current games (KINO, Joker, Lotto, etc.) through the internet until 2030, apart from sports betting for which the exclusivity expires in 2020,” Birbos added. IBG maintains a ‘buy’ recommendation on OPAP, with te stock last trading at 9.75 euros for a market cap of EUR 3.11 bln.

January 29 - February 4, 2014

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

Bears may bite stocks as Fed stays course WALL ST WEEK AHEAD Wall Street managed to avoid major selloffs in 2013, but bears look ready - and anxious - to take command. U.S. stocks could be set for another selloff this week as the Federal Reserve is expected to announce it will keep withdrawing its economic stimulus, further pressuring equities already roiled by a flight from emerging markets. Investor sentiment turned strongly bearish last week as emerging markets were hit by both country-specific problems and the realization that the Fed’s trimmed bondbuying program reduces the liquidity that has boosted higher-yielding emerging market assets and put a floor under U.S. stock prices. The Fed’s plan to gradually withdraw its stimulus has long been expected to lead to a pullout from emerging markets. But the prospect of an economic slowdown in China added to concerns on Friday that emerging markets, particularly those with large current account deficits, may struggle to support their currencies this year. The Fed’s policy-setting committee meets on Tuesday and Wednesday, with the announcement due after the meeting ends. Another cut to the central bank’s monthly purchase of Treasuries and mortgage-backed securities - to $65 bln from $75 bln - is all but certain, based on policymakers’ recent comments. “Is the Fed going to zigzag with the taper, based on what we already knew, that emerging markets were vulnerable to liquidity being taken out of the system in the U.S.?” said Quincy Krosby, market strategist at Prudential Financial in Newark. “It’s a moral hazard,” she said, adding that regardless of when the Fed withdraws further, the expected market

reaction will be roughly the same. The broad selloff in emerging markets over the past two sessions translated into the worst week for global stocks in seven months. The S&P 500 slid 2.6%, its largest weekly decline since June 2012. It would be hard, however, for the Fed to skip a taper, citing a pullback in the stock market, when the S&P 500 is just 3.1% below its record closing high, set last week. SOME SEE ‘BUY’ SIGNS Economic data this week, including new home sales and consumer confidence, is expected to continue to paint a picture of recovery in the U.S. economy, which could help bring buyers back into U.S. equities. “There are good domestic reasons to expect the U.S. economy to be doing well over the year to come, and our central expectation is that while U.S. markets could take a temporary hit (due to the selloff in emerging markets), the shock will not be a major one for the U.S. economy,” Deutsche Bank analysts wrote in a note released on Friday. The Fed’s promise to keep interest rates near zero for an extended period could also help attract buyers. The question for investors is: How far will the market pull back before cash flows back in? “Ultimately, it’s going to be a buying opportunity,” Krosby said. “The market needs to figure out how much of the move has been liquidity driven and what was based on earnings.” The technical picture deteriorated somewhat as the S&P

Deep Decarbonisation Have a look at what happened around the world this past month. Australia’s heat wave filled headlines when temperatures reaching 45° Celsius disrupted the Australian Open tennis tournament. California’s extreme drought forced the governor to declare a state of emergency. Major floods in Indonesia killed dozens and displaced tens of thousands. Beijing’s coal-induced smog forced people to stay in their homes, closed highways, and diverted flights. Such events are daily warnings to the world: wake up before it is too late. We have entered the Age of Sustainable Development. Either we make peace with the planet, or we destroy our hard-won prosperity. The choice seems obvious, but our actions speak louder than words. Humanity continues on a path of ruin, driven by short-term greed and ignorance. Much (though not all) of the global environmental crisis stems from the world’s fossil-fuel-based energy system. More than 80% of all primary energy in the world comes from coal, oil, and gas. When these fossil fuels are burned, they emit carbon dioxide, which in turn changes the Earth’s climate. The basic physics has been known for more than a century. Unfortunately, a few oil companies (ExxonMobil and Koch Industries are the most notorious) have devoted enormous resources to sowing confusion even where there is clear scientific consensus. But, in order to save the planet we know, and to preserve the world’s food supply and the well-being of future generations, there is no alternative to shifting to a new, low-carbon energy system. There are three parts to this transition. The first is improved energy efficiency, meaning that we should use much less energy to achieve the same level of well-being. For example, we can design our buildings to use sunlight and natural-air circulation so that they require far less commercial energy for heating, cooling, and ventilation. Second, we need to shift to solar, wind, hydro, nuclear, geothermal, and other forms of energy that are not based on fossil fuels. The technology exists to use these alternatives safely, affordably, and at a scale large enough to replace almost all of the coal, and much of the oil, that we use

today. Only natural gas (the cleanest-burning fossil fuel) would remain a significant source of energy by midcentury. Finally, to the extent that we continue to rely on fossil fuels, we must capture the resulting CO2 emissions at power plants before they escape into the atmosphere. The captured CO2 would then be injected underground or under the ocean floor for safe long-term storage. Carbon capture and sequestration (CCS) is already being used successfully on a very small scale (mainly to enhance oil recovery in depleted wells). If (and only if) it proves successful for large-scale use, coal-dependent countries like China, India, and the United States could continue to use their reserves. American politicians have proved to be incapable of designing policies to shift the US to low-carbon energy use. Such policies would include a rising tax on CO2 emissions, large-scale research-and-development efforts in low-carbon technologies, a shift to electric vehicles, and regulations to phase out all coal-fired power plants except those that install CCS. Yet politicians are pursuing none of these policies adequately. Climate-change foes have spent billions of dollars to influence policymakers, support election campaigns by defenders of fossil fuels, and defeat candidates who dare to promote clean energy. The Republican Party as a whole attracts massive financial support from opponents of decarbonization, and these donors aggressively fight even the smallest step toward renewable energy. For their part, many Democratic members of the US Congress are also in the pro-fossil-fuel camp. A few big players in the energy industry, showing no concern for truth (much less for our children, who will bear the consequences of our present folly), have teamed up with Rupert Murdoch. Indeed, Murdoch, the Koch Brothers, and their allies behave just like Big Tobacco in denying scientific truths; even use the same experts for hire. The situation is generally the same around the world. Wherever powerful lobbies defend existing coal or oil

500 closed on Friday below its 50-day moving average for the first time since early October. But last week’s selloff also brought momentum indicators down from overbought levels. In a signal that the selling on Wall Street may be overextended, investors were willing to pay more for spot protection against a drop in the S&P 500 than three months down the road. The last time the spread between the CBOE Volatility Index and three-month VIX futures turned negative was in mid-October, shortly after a 4.8% pullback in the S&P 500 opened the door to the last leg of the 2013 market rally. APPLE EARNINGS TO START THE WEEK Aside from the Fed and economic data, traders will also face this week’s flood of earnings, including results from Dow components Caterpillar, DuPont, Pfizer, AT&T and 3M. Technology bellwethers like Google and Facebook will also post quarterly scorecards. Apple, the largest U.S. company by market capitalization, will set the stage after the closing bell on Monday. “Earnings have not been as stellar as everyone is making them out to be. You see massive stock buybacks, which have given that impression,” said Ken Polcari, director of the NYSE floor division at O’Neil Securities in New York. “Revenues are flat to down - not a good sign. At this point in the cycle, people want to see revenues up.” With about a fourth of the S&P 500 components having reported earnings so far, 63.9% have beaten analysts’ expectations. Over the past four quarters, 67% of companies have exceeded bottom-line estimates.

By Jeffrey D. Sachs interests, politicians typically are afraid to tell the truth about the need for low-carbon energy. Brave politicians who do tell the truth about climate change are found mainly in countries that do not have a powerful fossil-fuel lobby. Consider the fate of one courageous exception to this rule. Kevin Rudd, the former Australian prime minister, tried to implement a clean-energy policy in his coalproducing country. Rudd was defeated in his re-election bid by a candidate whose backing from an alliance of Murdoch and coal companies enabled him to outspend Rudd by a huge margin. Murdoch’s tabloids pump out anti-scientific propaganda opposing climate-change policies not only in Australia, but also in the US and elsewhere. The reason all of this matters is that the path to deep decarbonization is open to us. Yet time is very short. The world needs to stop building new coal-fired power plants (except those that implement CCS) and to shift to lowcarbon electricity. It needs to phase out the internal combustion engine for almost all new passenger vehicles by around 2030, shifting to vehicles powered by electricity. And it needs to adopt energy-saving technologies that consume less commercial energy. The technologies are available and will get better and cheaper with use, if only fossil-fuel lobbies can be held at bay. If this happens, people around the world will discover something wonderful. Not only will they have saved the planet for the next generation; they will also enjoy sunshine and clean, healthy air. And they will ask what took so long when the Earth itself was at dire risk. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

FinancialMirror Jobs Issue No. 1067, Jan. 29 - Feb. 4, 2014 (PDF EDITION ONLY)

financialmirror.com | JOBS | 25

CIIM to host Career Fair and Start-up Exhibition The Cyprus International Institute of Management together with Ergodotisi.com are organising the first open to the public “Career Fair and Start-up Exhibition” at the Cyprus State Fair on February 21 – 22. On the same day, the Cyprus State Fair Authority is also organising the “20th International Education Fair”. This event offers the opportunity for employers from a wide range of industries to meet with prospective employees who would fit perfectly to current or future vacancies and build their own electronic CV bank.

with each candidate is enough to evaluate whether it is worth calling him for an interview. • Meet with students who are looking for paid/unpaid summer internships, apprenticeships and industrial placements. Improve awareness of your company and attract • applications from highly qualified candidates. • Establish new business collaborations Network and meet with other companies •

The benefits to the companies • Act as a preliminary pre-recruitment activity. • Save time in screening candidates. Interviews can be very time consuming so one minute discussion

For further information contact Christis Plastiras, Business Development Manager at CIIM on 2246 2246, by email at career@ciim.ac.cy or visit http://www.ergodotisi.com/careerfair.aspx

Chief Financial Officer (CFO) IDP IndoChina Dev. Partners Ltd.

Issue No. 1067, Jan. 29 - Feb. 4, 2014 (PDF EDITION ONLY)

financialmirror.com | JOBS | 26

Issue No. 1067, Jan. 28 - Feb. 4, 2014 (PDF EDITION ONLY)

JOB OPENINGS NOTIFICATION OF NEW JOB OPENINGS AT THE UNITED NATIONS SECRETARIAT: SENIOR NATURAL RESOURCES EXPERT (Energy and Climate), P5, 28156 Deadline: 12/02/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=28156&PostingSeq=1 SENIOR NATURAL RESOURCES EXPERT (Water), P5, 28184 Deadline: 12/02/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=28184&PostingSeq=1 PUBLIC INFORMATION OFFICER (CHIEF OF WEBCAST UNIT), P4, 29365, Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=29365&PostingSeq=1 CHIEF OF SECTION, United Nations Publications Sales, P5, 29669 Deadline: 15/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=29669&PostingSeq=1 HUMAN RESOURCES OFFICER/ Chief of Unit, P4, 31806 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=31806&PostingSeq=1 ECONOMIC AFFAIRS OFFICER, P4, 32154 Deadline: 15/03/2014, United Nations Conference on Trade and Development, GENEVA, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32154&PostingSeq=1 INFORMATION SYSTEMS OFFICER (Web Developer), P3, 32163 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32163&PostingSeq=1 SENIOR PUBLIC INFORMATION OFFICER, P5, 32186 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32186&PostingSeq=1 SOCIAL AFFAIRS OFFICER, P4, 32252 Deadline: 15/03/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32252&PostingSeq=1 PROGRAMME OFFICER (HIV/AIDS Prevention and Care), P3, 32496 Deadline: 12/02/2014, United Nations Office on Drugs and Crime, VIENNA, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32496&PostingSeq=1 TRIAL ATTORNEY, P4, 32523 Deadline: 13/02/2014, International Criminal Tribunal for the former Yugoslavia, THE HAGUE,

https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32523&PostingSeq=1 LEGAL ADVISOR, P3, 32602 Deadline: 13/02/2014, International Residual Mechanism for Criminal Tribunals, THE HAGUE, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32602&PostingSeq=1 HUMANITARIAN AFFAIRS OFFICER, P3, 32626 Deadline: 14/03/2014, Office for the Coordination of Humanitarian Affairs, NEW YORK, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32626&PostingSeq=1

financialmirror.com | JOBS | 27 INVESTIGATOR, P3, 32658 Deadline: 13/02/2014, International Criminal Tribunal for the former Yugoslavia, THE HAGUE, https://inspira.un.org/psc/UNCAREERS/EMPLOY EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32658&PostingSeq=1

Should you wish to be considered for a position, please update your application and profile, particularly your contact details (address, telephone, e-mail) if they have changed. Then submit your application as soon as possible, preferably well in advance of the deadline for submission.

By visiting our website http://careers.un.org, you will be able to: 1) View a complete list of all current job openings at the United Nations Secretariat; 2) Obtain information on how to apply, including the Instructional Manual; 3) Find out more about working for the Organisation. Office of Human Resources Management United Nations Secretariat